LOI MO DAU Phân tích tài chính là một tập hợp các khái niệm, phương pháp va các công cụ cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tì
Trang 1
BO GIAO DUC & DAO TAO
TRUONG DAI HOC KINH TE THANH PHO HO CHi MINH
KHOA KE TOAN
CHU DE: PHAN TICH BAO CAO TAI CHINH
TAI CONG TY CO PHAN TAP DOAN HOA CHAT DUC GIANG
(DGC)
Trang 2
LOI MO DAU
Phân tích tài chính là một tập hợp các khái niệm, phương pháp va các công cụ cho phép thu thập
và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, giúp người sử dụng thông tin đưa ra các quyết định tài chính, quyết định quản lý phù hợp
Mối quan tâm hàng đầu của các nhà phân tích tài chính là đánh giá rủi ro phá sản tác động tới các doanh nghiệp mà biểu hiện của nó là khả năng thanh toán, đánh giá khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi của doanh nghiệp
Trên cơ sở đó, các nhà phân tích tài chính tiếp tục nghiên cứu và đưa ra những dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai
Nói cách khác, phân tích tài chính là cơ sở để dự đoán tài chính — một trong các hướng dự đoán doanh nghiệp Phân tích tài chính có thể được ứng dụng theo nhiều hướng khác nhau: với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị các quyết định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thông tin hoặc theo vị trí của nhà phân tích( trong doanh nghiệp hoặc ngoài doanh nghiệp )
Phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp hay cụ thể hoá là việc phân tích các báo cáo tải chính của doanh nghiệp là quá trình kiểm tra, đối chiếu, so sánh các sé liệu, tài liệu về tỉnh hỉnh tài chính hiện hành và trong quá khứ nhằm mục đích đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro trong tương lai
Báo cáo tài chính là những báo cáo tổng hợp nhất vẻ tình hình tài sản, vốn và công nợ cũng như tỉnh hình tài chính, kết quả kinh doanh trong kỳ của doanh nghiệp Qua đó, rất hữu ích đối việc quan tri doanh nghiệp, đồng thời là nguồn thông tin tài chính chủ yếu đối với những người bên ngoài doanh nghiệp
Phân tích tài chính có vai trò đặc biệt quan trọng trong công tác quản lý tài chính doanh nghiệp Trong hoạt động kinh doanh theo cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước, các doanh nghiệp thuộc các loại hình sở hữu khác nhau đều bình đẳng trước pháp luật trong việc lựa chọn ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh
Trang 3Do vậy, sẽ có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp như : chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng kể cả các cơ quan Nhà nước và người làm công, mỗi đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của đoanh nghiệp trên các góc độ khác nhau
Đối với người quản lý doanh nghiệp: Mỗi quan tâm hàng đầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng
trả nợ Một doanh nghiệp bị lễ liên tục sẽ bị cạn kiệt các nguồn lực và buộc phải đóng cửa Mặt khác, nếu doanh nghiệp không có khả năng thanh toán nợ đến hạn cũng bi buộc phải ngừng hoạt động
Đề tiến hành hoạt động sán xuất kinh doanh, nhà quản lý doanh nghiệp phải giải quyết ba vấn đề quan trọng sau đây:
Thứ nhất Doanh nghiệp nên đầu tư vào đâu cho phù hợp với loại hình sán xuất kinh doanh lựa chọn Đây chính là chiến lược đầu tư dài hạn của doanh nghiệp
Thứ hai: Nguồn vốn tài trợ là nguồn nao
Thứ ba: Nhà doanh nghiệp sẽ quán lý hoạt động tài chính hàng ngày như thế nao
Ba vấn đề trên không phải là tất cả mọi khía cạnh về tài chính doanh nghiệp, nhưng đó là những vấn đề quan trọng nhất Phân tích tài chính doanh nghiệp là cơ sở để dé ra cách thức giải quyết ba vấn đề đó Đối với các nhà đầu tư vào doanh nghiệp: Mối quan tâm hàng đầu của họ là thời gian hoàn vốn, mức sinh lãi và sự rủi ro Vì vậy, họ cần các thông tin về điều kiện tài chính, tình hình hoạt động, kết quả kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp
Đối với các chủ nợ của doanh nghiệp: Nêu phân tích tài chính được các nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệp thực hiện nhằm mục đích đánh giá khả năng sinh lợi và tăng trưởng của doanh nghiệp thì phân tích tài chính lại được các ngân hàng và các nhà cung cấp tín dụng thương mại cho doanh nghiệp sử dụng nhằm đám báo khả năng trả nợ của doanh nghiệp
Để hiểu rõ hơn chúng ta hãy cùng phân tích BCTC của Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn Hóa Chat Đức Giang
MỤC LỤC
Trang 4
2.1 APLUC CANH TRANH 1 : SỰ CANH TRANH GIỮA CÁC ĐÓI THỦ CÙỦNG NGÀNH: 2c nen 9 2.2 ÁP LỰC CẠNH TRANH 2 : NGUY CƠ XÂM NHẬP NGÀNH: CS S21 1111511111121 118111 21 1t nưyn 9 2.3 ÁP LỰC CẠNH TRANH 3 : MỐI ĐE DỌA CỦA SẢN PHẨM THAY THÊ 5 2 2S 1 21515111 512511 55 55 9 2.4 ÁP LỰC CANH TRANH 4 : NĂNG LỰC THƯƠNG LƯỢNG CỦA NGƯỜI MUA 22 s22 5221 121E2Ece 10 2.5 ÁP LỰC CANH TRANH 5 : NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA NHÀ CUNG CẤP 2 n2 Hee 10
423 KHA NANG SINH LỎI HH rrxzrexye 25
4.25 CÁC TỶ SỐ KIÊM TRA THỊ TRƯỜNG 0 S222 xrree 30
5.1 DIEM NHAN VE TINH HINH KINH DOANH ccccsccscsscssesessesseseesessesecsesescsresestetestevetsvesteee 34 5.2 DIEM NHAN VE DAU TU ooeecceccccscsssssessessesessessesessestesessessesessessestssesisstssesissterestertesesteseitssaeaeeees 36 5.3 ĐIÊM NHẮN VỀ TĂNG TRƯỞNG 5 0 2n 2n n2 HH rung 37
6.1 NHÓM KHẢ NĂNG THANH TOÁN VÀ HIỆU QUẢ SINH LỜI -s.- 5c che 38 6.2 NHÓM HIỆU QUÁ HOẠT ĐỘNG VÀ NĂNG LỰC DÒNG TIÊN á sen 39 6.3 CÁC TỶ SỐ KIẾM TRA THỊ TRƯỜNG 2 ST S21 5n 2 2n HH Hee 39
Trang 51 GIGI THIEU VE CONG TY CO PHAN BOT GIAT VA HOA CHAT DUC GIANG
1.1 TONG QUAN VE DOANH NGHIEP
- Tên tiếng Việt : Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn Hoá Chất Đức Giang
- Tên tiếng Anh : Ducgiang Chemicals Group Joint Stock Company
Sản xuất và buôn bán các mặt hàng nhiên liệ khoáng, dầu khoáng và các sản phẩm chưng cất từ chúng: các loại sáp khoáng chất;
Khai thác, thăm dò và chế biến khoáng sản
Trang 6Ae 2 oN or 74
° Hoi dong quan tri va ban giam doc:
Chủ Tịch Hội Đồng Quản Trị: Đào Hữu Huyền
Ủy Viên: Đào Hữu Duy Anh
Ủy Viên: Nguyễn Văn Quang
s Ban Giám Đốc :
Tổng Giám Đốc: Đào Hữu Duy Anh
Phó Tổng Giám Đốc: Phạm Văn Hùng
Giám Đốc APATIT Đức Giang : Trịnh Quốc Khánh
Giám Đốc Thể Thao Hóa Chất Đức Giang : Đào Hữu Dương
Giám Đốc CTCP Phốt Pho APATIT Việt Nam : Đặng Tiến Đức
Giám Đốc Hóa Chất Đức Giang Nghi Sơn : Lưu Bách Dat
Giám Đốc Hóa Chất Đức Giang — Đình Vũ : Nguyễn Tần Đạt
1.2 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIÊN
CTCP Bột giặt và Hóa chất Đức Giang (DGC) tiền thân là Công ty Hóa chất Đức Giang được thành lập năm 1963 Năm 2004, DGC chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần DGC hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh hóa chất tại các địa bàn chính gồm 4 tỉnh: Hà Nội, Lào Cai, Hải Phòng, Bình Dương Các sản phẩm kinh doanh mang lại nguồn doanh thu chính cho Công ty là phốt pho vàng và bột giặt, chất tây rửa Ngoài ra, DGC cũng sản xuất và kinh doanh thương mại nhiều sản phẩm hóa chất cơ bán khác Công ty còn triển khai mở rộng sản xuất sang lĩnh vực hóa chất nông nghiệp, phân bón
Đã trải qua 50 năm nổ lực hình thành và phát triển trên lĩnh vực hóa chất công nghiệp Với bề dày lịch sử đi đôi với trình độ quản lý, công nghệ hiện đại mang tằm quốc tế, Công ty chúng tôi đã đáp ứng được mọi yêu câu của khách hàng trong và ngoài nước
Trang 7Nhiéu nam qua được người tiêu dùng Việt Nam biết đến với nhãn hiệu bột giặt Đức Giang Tiền thân là Công ty Hóa chất Đức Giang, một doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) trực thuộc Tổng cục hóa chất Sau khi được cổ phần hóa vào năm 2003, đến nay công ty chúng tôi đã đi đầu trong lĩnh vực hóa chất phosphate và đang hướng tới sản xuất các hợp chất phosphate để dùng trong lĩnh vực Dược phẩm
- DGC chu yéu sản xuất bột giặt và chất tay rửa, các hoạt động này chiếm gần 70% doanh thu
thuần của Công ty mẹ trong các năm 2012, 2013
- Đánh đấu bước phát triển vượt trội gần đây, Tập đoàn Hóa chất Đức Giang đã tổ chức thành công buổi Khánh thành một tổ hợp hóa chất hiện đại ngang tằm khu vực, gồm 4 nhà máy với tổng mức đầu tư hơn 2000 tỷ đồng được đặt tại khu công nghiệp Tăng Loỏng của tỉnh Lào Cai, trong đó có một nhà máy sản xuất axit phosphorie với công suất 160,000 tắn/năm, một nhà máy sản xuất axit sunÑurie với công suất 80,000 tắn/năm, một nhà máy sản xuất dicaleium phosphate (DCP) làm thức ăn chăn nuôi với công suất 50,000 tấn năm, một nhà máy sản xuất phân bón Supe Lân Đơn và phân bón MAP với công suất 200,000 tắn/năm
Axit phosphoric là nguyên liệu chính đầu vào để sản xuất các hợp chất Phosphate Dựa trên thế mạnh của mình cùng với việc đầu tư một cách bài bản vào trung tâm nghiên cứu và phát triển tại công ty và nhờ có nguồn nguyên liệu sẵn có Đức Giang đã nghiên cứu và sản xuất thành công một số hợp chất phosphate như DCP, SSP, MAP, FDCP
- _ Đức Giang tự tin sẽ là một doanh nghiệp hàng đầu sản xuất được nguyên phu liệu trong ngành thức ăn chăn nuôi cũng như ngành nông nghiệp cạnh tranh được về chất lượng cùng với giá ca so với hàng có sẵn trong nước và hàng nhập khấu
Thành công nối tiếp thành công, Đức giang luôn nghĩ “Mục tiêu lớn, đòi hỏi những nỗ lực lớn”
chính là điều mà toàn thé tập thê lãnh đạo và CBCNV đều thấu hiểu
Với nền tảng vững chắc đã tạo dựng trên chặng đường phát triển và sự quyết tâm đưa DGC lên một tầm cao mới
Tập đoàn Hóa chất Đức Giang quyết tâm tiếp tục khắc ghi những dấu ấn trên chặng đường tương lai, góp phần vào sự phát triển thịnh vượng chung của đất nước
$% Các mốc phát triển
- Ngày 7/11/1963: Thành lập với tên gọi Nhà máy hóa chất Đức Giang, trực thuộc Tổng cục hóa chất Việt Nam
Trang 8- Tháng 4 năm 2004: Công ty hoàn tất công tác cô phần hóa, chuyển đôi mô hình và Công ty Cô phần Bột giặt và Hoá chất Đức Giang chính thức đi vào hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh
doanh số 0103003850 do Sở Kế hoạch và Đầu tư TP Hà Nội cấp cho đăng ký lần đầu ngày 05/03/2004 với số vốn điều lệ 15 tỷ đồng
- Ngày 13/09/2007: Công ty chính thức trở thành công ty đại chúng
- Ngày 26/08/2014: Giao dịch đầu tiên trên HNX
- Ngày 8/2015: Tăng vốn điều lệ lên 422,091,320,000 đồng
- Ngày 7/2016: Tăng vốn điều lệ lên 500,088,750,000 đồng
- 9/2018 : Tăng vốn điều lệ lên 1.078.038.110.000 đồng sau khi sáp nhập Công Ty Cô Phần Hóa Chất
Đức Giang Lào Cai
- Ngày 08/04/2019: đổi tên thành CTCP Tập đoàn Hoá chất Đức Giang
- Ngày 20/07/2020: hủy niêm yết trên HNX
- Ngày 28/07/2020: ngày đầu tiên cổ phiếu giao địch trên sàn HOSE với giá tham chiếu 39,700 đ/CP
- Ngày 25/08/2020: Tăng vốn điều lệ lên 1,487,669,430,000 đồng
- Ngày 24/05/2021: Tăng vốn điều lệ lên 1,710,805,560,000 đồng
- _ Cho thuê nhà xưởng;
- _ Vận tải hàng hóa bằng đường bộ;
- _ Bán buôn phụ gia thực phẩm;
- _ Khai thác, thăm dò và chế biến khoáng sản;
- _ Vận tải hàng hóa bằng đường bộ
Trang 9* Nganh nghé kinh doanh chính : Sản xuất hóa chat co ban ( Chi tiết) : Sản xuất nguyên liệu và các mặt hang hóa chất ( trừ hóa chất nhà nước cắm)
2 PHÂN TÍCH 5 AP LUC CANH TRANH
2.1 Áp lực cạnh tranh 1 : Sự canh tranh giữa các đối thủ cùng ngành:
Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp đang hiện tại Là một trong những doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực hóa chất công nghiệp, Công ty cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (mã chứng khoán: DGC) được cho là đang đứng trước cơ hội lớn để tăng hiệu quá hoạt động kinh doanh, nhờ nhu cầu hóa chất phốt pho được dự báo vẫn tăng mạnh Đây được coi như “mỏ vàng” mang lại lợi ích lớn cho doanh nghiệp
2.2 Áp lực cạnh tranh 2 : Nguy cơ xâm nhập ngành:
Công ty cô phân Bột giặt và Hoá chất Đức Giang tiền thân là Công ty Hoá chất Đức Giang,công ty
có truyền thống sản xuất Hoá được tỉnh khiết cung cấp cho thị trường Việt Nam 50 năm
Hóa chất là ngành nghề kinh doanh có rào cán gia nhập lớn Do đặc thù của ngành hóa chất, các đối thủ mới bị rào cản lớn khi gia nhập ngành do thủ tục giấy phép khó khăn do rủi ro môi trường, vốn đầu tư ban đầu lớn Riêng đối với sản phẩm Phốt pho vàng, việc mở rộng/ xây dựng nhà máy khai thác tại Việt Nam gần như bắt khả thi, do đó, các doanh nghiệp trong ngành không chịu sự cạnh tranh từ đối thủ bên ngoài,
2.3 Ap lực cạnh tranh 3 : Mối đe dọa của sản phẩm thay thế
Đối với các sản phẩm hóa chất công nghiệp, hóa chất tính khiết:
Cac san phẩm hóa chất công nghiệp, hóa chất tinh khiết là nguyên liệu đầu vào thiết yéucủa nhiều
ngành kinh tế, đặc biệt là ngành nông nghiệp (phân bón, thuốc trừ sâu) và sản xuấthàng tiêu dùng (bột
giặt, chất tây rửa, phụ gia, ) nên nhu cầu về các sản phẩm của doanhnghiệp cũng chịu ảnh hưởng những biến động của kinh tế vĩ mô và sức mua của người tiêu dùng Để giảm thiểu các rủi ro về thị trường, Công ty đã thực hiện đa dạng hóa thị trường tiêu thụ sản phẩm, tích cực tìm kiếm và mở rộng thi trường xuất khâu Đến nay, xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cầu doanh thu va cac san pham của Công ty đã có mặt tại nhiều nướctrên thế giới như: Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, An Độ, Tuy nhiên, cũng như thị trường trong nước, khi thị trường hóa chất quốc tế biến động hoặc có những yếu tố gay bat lợi cho việc xuất khẩu hàng hóa cũng sẽ đem lại rủi ro kinh doanh cho Công ty
Trang 102.4 Áp lực cạnh tranh 4 : Năng lực thương lượng của người mua
DGC la doanh nghiệp đầu ngành trong sản xuất, chế biến các sản phẩm từ quặng Apatit với chuỗi giá trị hoàn thiện từ khâu khai thác quặng tới sản xuất ra các sản phẩm cuối cùng sử dụng lớn trong công nghệ sản xuất linh kiện điện tử, phân bón, hóa chất, chất tay rửa hay phụ gia thức ăn chan nuôi, thực phẩm
Công ty với công nghệ sản xuất khép kín, có thể sản xuất ra các loại sản phẩm đạt được tiêu chuẩn xuất khẩu đi các nước có yêu cầu cao nhự EU, Nhật Bản, Hàn Quốc hay An Độ Với chiến lược mở rộng của DGC, chúng tôi dự phóng doanh thu cho năm 2020 đạt 6.090 tỷ đồng (+20% yoy) va LNST dành
cho cô đông công ty mẹ đạt 821 tỷ đồng (+44% yoy), theo đó EPS forward 2020 là 5.296 đồng/CP,
tương ứng P/E là 6,2 lần Sử dụng kết hợp hai phương pháp định giá trên, chúng tôi ước tính giá trị hợp
ly cua DGC ở mức 50.100 đồng/CP cho đài hạn (tương ứng với 43.600 đồng/cp sau khi chia cỗ tức bằng
cổ phiếu 15%) và mục tiêu ngắn hạn theo phương pháp P/E trong năm 2020 là 46.900 đồng/cp (tương ứng 40.800 đồng/cp sau chia) Xét đến tình hình kinh doanh tốt và triển vọng ngành khả quan, chúng tôi
khuyến nghị MUA đối với cố phiếu DGC cho năm 2020
2.5 Áp lực cạnh tranh 5 : Năng lực cạnh tranh của nhà cung cấp
- Về mảng kinh doanh là : Mảng bột giặt, chất tay rua gap kho khan khi đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các thương hiệu lớn
-_ Sau sáp nhập, DGC trở thành công ty sản xuất hóa chất lớn nhất cá nước, di đầu trong các mảng hóa chat cơ bán như: Phốt pho vàng, Axit phosphoric và một số hóa chất tỉnh khiết khác, với khả năng cạnh tranh cao
- Cac dy an đầu tư hướng tới chủ động nguyên vật liệu đầu vào đang được công ty triển khai như: dự
án khai thác quặng Apatit tại Khai trường 25, tinh Lao Cai, nhằm giảm sự phụ thuộc vào đơn vị cung cấp là Apatit Việt Nam
- _ Dự án tô hợp chung cư Đức Giang với tổng mức đầu tư 1.408 tỷ đồng, dự kiến khởi công xây dựng vào quý 4/2018 sau khi hoàn thành việc di dời nhà máy, dự án bắt đầu ghi nhận doanh thu vào năm
2020
- Céng ty sé lam acid phosphoric điện tử cho màn hình tính thê lỏng Ban lãnh đạo đã làm việc với các
đối tác tiêu thụ lớn ở Hàn Quốc và Nhật Bản Đối tác Hàn Quốc đã đặt hàng 35.000 tấn Bên cạnh
đó, Trung Quốc đóng cửa các nhà máy phốt pho vàng cũ gây thiếu hụt nguồn cung, tạo điều kiện thuận lợi cho Hóa chất Đức Giang bán được hàng sang các nước như Án Đệ, Hàn Quốc và Nhật Ban Theo chia sé của ông Duy Anh, công ty đã ky dugc MOU (bién ban ghi nhớ) với các đối tác
10
Trang 11trên Khách hàng Hàn Quốc hay Thái Lan sẽ nhập hàng theo tàu to với 3.000 tấn mỗi tàu Đề phục
vụ cho việc xuất khẩu, công ty có dự án mở rộng cầu cảng Đình Vũ
- _ Đức Giang liên tục mở rộng sản xuất phân lân do nhu cầu trong nước và xuất khâu rất lớn Công ty dan tién vào được thị trường Hàn Quốc - từng trung thành với các đối tác Trung Quốc Công suất dự kiến sản suất được 100.000 tắn/năm Việc phân bón vào danh sách chịu thuế dự kiến sẽ giúp doanh
nghiệp hóa chất này có thêm khoảng 50 tỷ đồng lợi nhuận mỗi năm
- _ Đối với sản phâm mới acid photphoric trích ly (WPA), công ty tiến tới sẽ giảm xuất khẩu để tăng sử dụng cho các sản phẩm phân bón trong nước có giá trị gia tăng cao hơn Tuy nhiên, ban lãnh đạo sẽ cân đối phụ thuộc vào giá acid này ở thị trường quốc tế
- _ Các loại nguyên nhiên vật liệu đầu vào của Công ty được cung cấp bởi các nhà sản xuất địa phương hoặc nhập khẩu có nguồn cung cấp dồi dào, giá cá cạnh tranh Qua quá trình hoạt độngkinh doanh, Công ty đã xây dựng được mối quan hệ gắn bó lâu dài với một số nhà sản xuất và cungcấp có thương hiệu mạnh, sản lượng sản phẩm phong phú, hệ thống kênh phân phối rộng Các nhàcung cấp nguyên liệu đầu vào chủ yếu của Công ty là:
Nguyên vật liệu Nhà cung cấp
Quặng Apatit : Công ty TNHH một thành viên Apatit Việt Nam
LAB : TOYOTA TSUSHO CORPORATIONRELIANCE INDUSTRIES LIMITEDDAEWOO INTERNATION CORPORATION
Hóa chất : Công ty TNHH Văn Minh; Yunphos International Trading Co: Ltd
Lưu huỳnh : Công ty TNHH Văn Minh
Điện cực : Công ty TNHH Kinh tế TM Trừng Giang Sâm Uyên
Bao bì sản phẩm bột giặt: Công ty TNHH in và TM Tây Đô;C ông ty TNHH NN ITV Bao bì 27/7
Hà Nội; Công ty cổ phần bao bì Sài Gòn
- _ Nguồn nguyên vật liệu cũng như sự ổn định của các nguồn cung cấp nguyên vật liệu không phải là rủi ro đáng kế đối với Công ty Có thể khẳng định được hầu hết nguyên, nhiên vật liệu đầuvào của Công ty đều đang được cung cấp từ các nguồn đáng tin cậy và có quan hệ mật thiết hoặcquan hệ lâu năm với Công ty, cụ thể: Nguyên vật liệu được cung cấp phần lớn bởi các Công tytrong cùng Tổng công ty hoặc các bạn hàng có mối quan hệ truyền thống lâu năm, hoặc đơn vị tựsản xuất được và các nhà sản xuất lớn, nguồn hàng phong phú, luôn đảm bảo cung cấp nhanhchóng, đầy đủ kịp thời nguồn nguyên vật liệu cho Công ty khi có nhu câu Ngoài ra, Công ty cònđược hưởng các ưu đãi về giá, thời hạn thanh toán, cước phí vận chuyển
II
Trang 12* Công ty cô phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang vừa công bố báo cáo tài chính kiếm toán năm
2021 Theo đó, năm 2021, Hoá chất Đức Giang đạt 9.550 tỷ đồng doanh thu thuần, 2.514 tỷ đồng lãi sau
thuế; tăng lần lượt 53% và 165,2% so với năm 2020 Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm
2021 đạt 2.389 tỷ đồng, gấp 2,63 lần cùng kỳ năm trước đó
So với báo cáo tài chính tự lập, lãi ròng hậu kiểm toán của công ty tăng thêm gan 590 ty đồng
- Báo cáo giải trình của Tập đoàn cho biết, năm 2021, doanh thu tăng 53% nhờ sản lượng sản xuất tăng, doanh thu các mặt hàng tăng, giá bán tăng và đặc biệt là việc sản xuất và tiêu thụ không bị ngừng do đại dịch Covid- 19
- Nam 2021, công ty cũng đã đưa khai trường 25 vào khai thác, giúp tiết giám chỉ phí mua quặng apatit đầu vào, làm giảm giá thành sản phẩm và góp phần tăng lợi nhuận
- _ Bên cạnh đó, do sự đối mới về công nghệ sản xuất phốt pho vàng, axit phosphorie trích ly và phân bón đã giúp công ty tiết giám được chi phí điện năng, chỉ phí nguyên liệu đầu vào (quặng apatit, than) cũng dẫn đến giảm giá thành sản phẩm
-_ Năm 2021, tập đoàn lên mục tiêu tông doanh thu hợp nhất là 7.552 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là
1.100 tỷ đồng Như vậy, Hoá chất Đức Giang đã vượt 26% chỉ tiêu doanh thu và vượt 128% kế
hoạch lợi nhuận năm
- Tai thoi diém cuối năm 2021, mô tổng tài sán của Hoá chất Đức Giang là 8.339 tỷ đồng, tăng
42% so với đầu năm Quý 1/2021, công ty đặt mục tiêu doanh thu 3.911 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất 1.100 tỷ đồng; lần lượt gấp 2 va 3,8 lần cùng kỳ 2021 Với tình hình dịch bệnh
căng thăng và giá phân bón tăng cao như hiện nay, khả năng mục tiêu này có thể đạt được
- _ Ngày 29/3/2022, Tập đoàn sẽ tổ chức ĐHĐCĐ thường niên thông qua kết quả kinh doanh năm
2022 Tinh tới hết năm 2021, nguồn lợi nhuận chưa phân phối của công ty đạt xap xi 3.000 ty đồng, nhiều khả năng nguồn lợi nhuận này sẽ được giữ lại để đầu tư Dự án tổ hợp hóa chất Đức Giang Nghi Sơn (Thanh Hóa)
- _ Tại ĐHĐCPĐ bắt thường cuối năm 2021, Hóa chất Đức Giang đã trình cổ đông thông qua (mã chứng khoán: DGC) tổ chức ĐHĐCĐ bắt thường, trình cổ đông thông qua điều chỉnh chủ trương
đầu tư dự án trên Theo đó, dự án có tổng mức đầu tư 12.000 tỷ đồng, chia làm 2 giai đoạn: giai đoạn I (2020 - 2025) chiếm 10.000 tỷ đồng, giai đoạn II (2026 - 2028) chiếm 2.000 tỷ đồng
Công ty cho biết, có thể phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu để huy động vốn cho dự án
- Cụ thể, tổng số vốn 10.000 tỷ đồng su dung trong giai doan 1 dy kién sé str dụng 45% từ vốn vay
(4.500 tỷ đồng), còn lại 5.500 tỷ đồng là vốn tự có Riêng về vốn tự có, công ty dự kiến có 3.000
12
Trang 13tỷ đồng vốn góp trong năm 2022 từ nguồn lợi nhuận để lại và 2.500 tỷ đồng góp trong năm 2023
- 2024 từ nguồn lợi nhuận để lại hoặc phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu Dự án sau khi đi vào hoạt động giai đoạn 1 dự kiến sẽ mang lại cho Công ty 8.723 tỷ đồng doanh thu và 1.800 tỷ đồng lợi nhuận, tạo việc làm cho 1.500 người
- - Về tiến độ, giai đoạn l của dự án sẽ khởi công xây dựng vào quý 1/2022, xây dựng nhà xưởng và
các công trình phụ trợ đến tháng 6/2023, lắp đặt thiết bị hoàn chỉnh nhà máy đến tháng 9/2024 và bắt đầu chạy thử nghiệm cuối năm 2024, chính thức vận hành nhà máy ỗn định vào năm 2025
Giai đoạn 2 sẽ bắt đầu từ năm 2026 đến năm 2028 Diện tích mặt bằng sử dụng đạt khoảng 80ha
=> Hệ thống phân phối: DGC chủ yếu xuất khẩu đi các nước như: Ản Độ, Phillipines, Malaysia
Doanh thu xuất khẩu của công ty đạt khoảng 70 — 80% hàng năm, còn lại là tiêu thụ nội dia An
Độ là thị trường nhập khâu Phốt pho, các dẫn xuất phốt pho và các loại phân bón như DAP, MAP, Urea lớn nhất thế giới cũng như của DGC
f> Tuy nhiên sản pham phân bón của DGC đang gặp cạnh tranh rất lớn với các đối thủ tại Trung Quốc khiến cho DGC phải đi vào thị trường ngách tại các vùng nông thôn khó tiếp cận, theo đó chi phí bán hàng cũng gia tăng
se Mức Triển vọng:
(1) P4, Acid phosphoric voi dé tinh khiét cao dùng cho sản phẩm điện tử đang có nhu cầu rất rất tốt cho các bộ phận chống cháy trong các thiết bị điện tử như chipset, man hình tính thể lỏng, dây điện (2) Căng thẳng địa chính trị giữa Ân Độ và Trung Quốc sẽ đem đến cơ hội cho các nhà sản xuất WPA hay phân bón
(3) Hiệp định EVFTA có hiệu lực từ 01/08/2020 sẽ làm giảm thuế nhập khẩu đối với P4, Acid
phosphoric vao EU tr 5,5% vé 0% ngay khi có hiệu lực
(4) Khởi công Khai trường 25 từ Q4.2020 sẽ giúp DGC chủ động khoảng 30% - 40% quặng Apatit đầu vào
(5) Nhà máy DGC Nghi Sơn GĐI sản xuất NaOH lỏng, ChloraminB đáp ứng nhu cầu
lớn trong nước dự kiến vận hành cuối năm 2021
- _ Dự án Đức Giang — Nehi Sơn là động lực tăng trưởng dải hạn và đưa DGC lên tầm cao mới Giai
đoạn I sẽ khởi công cuối năm 2020 với tổng vốn khoảng 2.400 tỷ đồng dự kiến đi vào sản xuất từ
13
Trang 14tháng 10/2021 Sản phẩm chủ yéu la Xut — clo, Cloramin B với khả năng bao tiêu sản phẩm tốt
do đã có khách hàng lớn dự kiến mở nhà máy giấy bên cạnh nhà máy của DGC và nhu câu trong nude cao
- Hién nay, san pham Xut tai Viét Nam chu yếu được nhập khẩu từ Trung Quốc và Nhật Bản với khối lượng lần lượt trong năm 2018 là 112.559 tấn và 49.032 tấn Tổng khối lượng nhập khẩu
năm 2018 lên tới 200.931 tắn Với dây chuyền 50.000 tắn/năm, DGC có thê đáp ứng tới 20% —
25% nhụ cầu tại Việt Nam Được biết, Công ty đã tìm hiểu và sẽ chủ yếu nhap NaCl tir Án độ với độ tinh khiết lên tới 99% và có thể sử dụng 10% NaCI trong nước dé thử nghiệm (NaCl trong nước chỉ đạt độ tinh khiết tới 85% sẽ khiến cho chi phí xử lý các tạp chất cao hơn) BLĐ khá tự tin trong việc cạnh tranh đối với các sản phẩm tương tự với Trung Quốc và Nhật Bán nhờ vào việc giám chi phí vận chuyển, phân phối hàng
Lợi thế về công nghệ đám bảo cho giá vốn của DGC thấp hơn các đối thủ khác trong nước nhờ vào công nghệ sử dụng được than antraxit thay cho than cốc và quặng bột thay vì quặng cục sẽ làm giá của DGC cạnh tranh hơn nhiều so với các đối thủ trong ngành Như vậy, thị phần trong nước của DGC có thé sé gia tang trong dai han
14
Trang 153 PHAN TICH XU HUONG QUA 5 NAM (2016-2021)
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịchvụ |419 | 116 1362 |1,006 | 1,479
Doanh thu hoạt động tài chính 31 90 47 62 122
Chi phi quan ly doanh nghiép 44 15 81 101 105 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 342 |140 928 596 1,024
Phân lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết liên doanh :
Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 342 |140 907 599 1,001
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 320 |128 873 572 948
Lợi nhuận sau thuế của cỗ đông Công ty mẹ 242 |128 870 567 907 Lãi cơ bản trên cỗ phiếu (VNĐ) là 2413 |12389 |4244 |5733 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ |100 | 23.87 |23227 |194.16 |237.83 Giá vốn hàng bán 100 |23.10 | 214.62 | 185.38 | 215.93
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 100 | 27.68 |325.06 |240.10 |352.98
Doanh thu hoạt động tài chính 100 |290.32 | 151.61 | 200.00 | 393.55 Chỉ phí tài chính 100 |526 | 294.74 | 300.00 | 447.37 Chi phi ban hang 100 | 38.35 | 257.14 | 236.09 | 291.73 Chi phi quan ly doanh nghiép 100 | 34.09 | 184.09 | 229.55 | 238.64 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 100 | 40.94 | 271.35 | 174.27 | 299.42
Lợi nhuận khác 100 - - - -
Phân lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết liên doanh 100 : : : : Tổng lợi nhuận kế toán trước thuê 100 | 40.94 |265.20 | 175.15 |292.69 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 100 | 40.00 |272.81 | 178.75 | 296.25 Lợi nhuận sau thuế của cô đông Công ty mẹ 100 | 52.89 |359.50 | 234.30 | 374.79 Lãi cơ bản trên cỗ phiếu (VNĐ) 100 | 53.09 | 272.59 | 93.31 |12614
Nhận xét chung: dựa vào phân tích ta thấy biến động của công ty là biến động khó đoán, tăng giảm không đều qua các năm nhưng nhận thấy tình hình kinh doanh của công ty từ năm 2016 đến năm 2020 đang có xu hướng ngày càng tốt hơn Cụ thể như sau:
15
Trang 16Doanh thu bán hàng và doanh thu tài chính: Doanh thu bán hàng năm 2017 giảm mạnh so với
năm 2016 chỉ chiếm 23.87%, sau đó năm 2018 tăng mạnh chiếm 232.27%, năm 2019 tăng chiếm 194.16%, năm 2020 tăng chiếm 237,83% Ta thấy chỉ có doanh thu năm 2017 là giảm mạnh, sau
đó qua các năm đều tăng mạnh trở lại nhưng không đều qua các năm Tuy năm 2017 doanh thu bán hàng của công ty giảm mạnh nhưng doanh thu tài chính của công ty lại tăng mạnh hơn so với năm 2016 cụ thể tăng 290,32% Các năm 2018, 2019, 2020 doanh thu tài chính cũng tăng nhưng không đều qua các năm
Nguyên nhân giảm doanh thu: Năm 2017, do giảm tỷ lệ sở hữu tại Công ty Hóa chất Đức Giang Lào Cai từ 61,68% xuống 42% nên công ty không được hợp nhất kết quả kinh doanh của Đức Giang Lào Cai vào tập đoàn mẹ, khiến doanh thu và lợi nhuận hợp nhất giảm mạnh Đến năm 2018, Đức Giang đã phát hành cô phiếu dé hoán đổi toàn bộ cô phân sở hữu tại Đức Giang Lào Cai và chuyên công ty này từ công ty liên kết sang công ty con, tiếp tục hợp nhất kết quá kinh doanh vào tập đoàn mẹ Cũng từ năm này, đoanh thu của Hóa chất Đức Giang tăng vọt lên mức 5.000-6.000 năm, lợi nhuận cũng tang vọt lên 800-900 ty đồng
Gia von hang ban: Do Doanh thu năm 2017 giảm nên dẫn đến giá vốn cũng giảm mạnh tương ứng cụ thể giảm còn 23.1% Sau đó năm 2018, 2019, 2020 giá vốn tăng lại tương ứng với sự tăng trưởng về doanh thu bán hàng của các năm
CPBH, QLDN, CP tai chinh: Chi phi ban hang nam 2017 giảm còn 38.35% do doanh thu ban hàng giảm, sau đó qua các năm có xu hướng tăng lên tương ứng với doanh thu nhưng tăng không đều Chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ có duy nhất năm 2017 là giảm sau đó có xu hướng tăng qua các năm Riêng đối với năm 2019, mức độ tăng trưởng doanh thu thấp hơn so với năm 2018
la 38.1% nhưng CPQLDN lại tăng nhiều hơn 45.45% và so với năm 2020 mức độ tăng trưởng
doanh thấp hơn so với năm 2018 là 43.67% nhưng CPQLDN lại tăng 9.09% điều đó cho thấy
năm 2019 công ty CPQLDN của công ty hoạt động chưa tốt CP tài chính chỉ có năm 2017 là giảm còn lại các năm 2018, 2019, 2020 đều tăng qua các năm
Lợi nhuận: Nhìn chung năm 2017 công ty giảm mạnh từ doanh thu bán hàng đến chi phí, dẫn đến lợi nhuận giảm, nhưng sau đó qua các năm công ty dân lấy lại vị thế và bắt đầu tăng trưởng trở lại mặc dù mức tăng không đều qua các năm nhưng nhìn chung công ty đang kinh doanh ngày một hiệu quá hơn và lợi nhuận tăng nhiều hơn so với năm 2016
Lãi cơ bản trên cô phiếu tăng giảm không đều qua các năm Năn 2017 chỉ có 53.9 nhưng đến năm 2018 tăng vọt hơn năm 2017 là 219.5 đến năm 2019 lại lao dốc giám xuống chỉ còn 93.31
16
Trang 17đến năm 2020 lại tang dân lên là 126.14 tăng hơn năm 2019 là 32.83 Việc tăng giám lãi cơ bản
trên cô phiếu làm ánh hưởng đến việc huy động vốn từ các nhà đầu tư, tâm lý của người đầu tư vốn sẽ còn do dự
4, PHAN TICH CAC CHI SO TAI CHÍNH
4.1 BỨC TRANH TÀI CHINH TONG QUAT
Nắm rõ tranh tài chính tổng quát hay nói cách khác là “sức khỏe” tài chính của doanh nghiệp là một trong những yêu tô quan trọng, đề từ đó các đôi tượng cân được cung cập thông tin có đánh gia kip thời, chính xác và đưa ra các giải pháp ứng phó với rủi ro trước khi đi vào phân tích các chỉ sô tài chính
Chỉ phí 5,414 4,595 819 18% Chi phí tăng nhưng tốc độ kém hơn tốc độ tăng của doanh thu, trong đó giá vốn ở khu vực nước
ngoài giảm so với năm 2019
Lợi nhuận 948 572 376 66% Tang qua manh (hon 50%) -> diém _Vượt trội, cân phân tích lý do (mặt thuận loi dan đên lợi
nhuận tăng vượt trội)
DT tang, TS tang: đang mở rộng quy mô
- Năm 2019 có 3 công ty con, đến năm 2020
thêm 3 công ty nữa Số lao động tăng từ 1872 ->
2090 lao động
- Tăng xây dựng cơ bản: Năm 2019 dự án khai thác mỏ Apatie mức đầu tư dự kiên 100 tỷ đã hoàn thiện và được cấp phéo khai khoáng vào
tháng 11/2020 Thêm những dự án đầu tư mới
trong mảng phốtpho
-> DT tang 24% &TS tang 23% , có tốc độ tăng
ngang nhau, hiệu quả sử dụng tài sản ở mức độ bình thường, không có điểm vượt trội Vốn CSH 4,067 3,452 615 18% Năm 2020 tăng vốn điêu lệ từ LNST chưa phân
phôi
Nợ phải trả
1,809 1,270 539 42% Tốc độ tăng của Nợ phải trả cao hơn đáng kê so
với tốc độ tăng của Tổng tài sản -> sử dụng vốn chiếm hữu hiệu quả tạo ra lợi nhuận tăng vượt trội (tỷ trọng cao nhất ở vay ngắn hạn)
17
Trang 18
18
Trang 194.2 PHAN TICH CHI TIẾT CÁC CHÍ SỐ TÀI CHÍNH
4.21 KHẢ NĂNG THANH TOÁN
Hệ số thanh toán ngắn hạn năm 2020 là 1.90 so với năm 2019 là 1.78 bién déng tang 0.12 Su
biến động tích cực này đến từ Tài sản ngắn hạn tăng lên 1,170 và Nợ ngắn hạn cũng tăng lên 539, tốc độ tăng của Tài sản ngắn hạn cao hơn Nợ ngắn hạn Qua đó cho thấy cho thấy khả năng đối phó với những
khoản nợ ngắn hạn của DGC năm 2020 tốt hơn so với năm 2019, do DGC đã sử dụng tốt nguồn tài san
của mình khi tăng giá trị tài sản ngắn hạn nhưng van đảm bảo trả khả năng thanh toán các khoản nợ ngăn hạn
So với Bình quân ngành: 2.2
Hệ số thanh toán hiện hành của DGC ở năm 2020 đang thấp hơn BQ ngành là 0.38 Qua đó cho
thấy cho thấy khả năng đối phó với những khoản nợ ngắn hạn của DGC kém hơn so với các công ty khác cùng ngành
Khoản mục Năm2020 | Nam2019 | Chênh lệch |, lốc độ tang/giam (1) Tiền, Đầu tư ngắn hạn, Các khoản 2,68 1,40 1,28
Trang 20hạn cũng tăng lên 539, tuy nhiên tốc độ tăng của nợ ngắn hạn kém 2 lần so với tốc độ tăng của Tiền, đầu
tư ngắn hạn, các khoán phải thu Qua đó cho thấy khả năng chỉ trả các khoán nợ ngắn hạn khi đến hạn
và khả năng thỏa mãn những nhu cầu tiền không mong đợi (mà không cần quan tâm đến hàng tồn kho) của năm 2020 tốt hơn so với năm 2019, DGC dự nguồn tiền thanh toán nhưng để đành cho các cơ hội đầu tư mới Tuy nhiên nếu xem xét kỹ hơn cần xem thêm chỉ số Tiền/Nợ ngắn hạn
So với Bình quân ngành: 1.79
Hệ số thanh toán nhanh của DGC ở năm 2020 đang thấp hơn 0.3 so với BQ ngành Qua đó cho thấy khả năng chi trả các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn và khả năng thỏa mãn những nhu cầu tiền không mong đợi (mà không cần quan tâm đến hàng tồn kho) của DGC kém hơn các công ty khác cùng
ngảnh
Khoản mục ` Năm2020 | Năm2019 | Chênh lệch | TÊ€ đồ tang/giam
Hệ số Nợ phải trả / Nguồn vốn chủ sở hữu năm 2020 là 0.44 so với năm 2019 là 0.37 biến động
giảm 0.08 Sự biến động tiêu cực này đến từ Nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên 615 và nợ phải trả tăng
539, tuy nhiên tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng của nợ phải trả Qua đó cho thấy năm 2020 mặc dù đã tăng Vốn chủ sở hữu, nhưng vẫn chưa đảm bảo được khá năng thanh toán các khoản Nợ phải trá khi xét trên dài hạn để đám bảo năng sống còn của DGC
So với Bình quân ngành: 0.32
Hệ số Nợ phải trả / Nguồn vốn chủ sở hữu năm 2020 thấp hơn 0.12 so với BQ ngành Qua đó
cho thấy khả năng thanh toán dài hạn của đơn vị gắn liền với khả năng sống còn của đơn vị là cao hơn các công ty khác trong ngành
20