Hiệu quả sử dụng vốn tại tổng công ty bảo việt nhân thọ

TÓM TẮT Việc sử dụng nguồn vốn hiệu quả là một yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả và phát triển bền vững, đặc biệt là với doanh nghiệp bảo hiểm – loại hình doanh ngh

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-o0o -

NGÔ THU TRÀ

HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI TỔNG CÔNG TY BẢO VIỆT NHÂN THỌ

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG ỨNG DỤNG

Hà Nội – 2024

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-o0o -

NGÔ THU TRÀ

HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI TỔNG CÔNG TY BẢO VIỆT NHÂN THỌ

Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng

Hà Nội , ngày 25 tháng 01 năm 2024

Tác giả luận văn

Ngô Thu Trà

LỜI CẢM ƠN

Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Ban giám hiệu trường Đại học Kinh tế

- Đại học Quốc gia Hà Nội, đến quý thầy cô trong Khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội đã hỗ trợ và tạo điều kiện thuận lợi để tôi hoàn thành luận văn này Đặc biệt bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS.Vũ Văn Hưởng đã hướng dẫn tận tâm, tận tình cho tôi trong quá trình nghiên cứu

Tôi xin gửi lời cảm ơn đến lãnh đạo Công ty, lãnh đạo các phòng ban, các anh chị cán bộ công nhân viên tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ đã nhiệt tình giúp đỡ tôi trong quá trình hoàn thành luận văn này

Cuối cùng, tôi cũng xin cảm ơn chân thành tới gia đình, đồng nghiệp và bạn

bè đã tận tình giúp đỡ tôi trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu

Xin chân thành gửi lời cảm ơn đến tất cả mọi người!

Hà Nội, ngày 25 tháng 01 năm 2024

Tác giả

Ngô Thu Trà

TÓM TẮT

Việc sử dụng nguồn vốn hiệu quả là một yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả và phát triển bền vững, đặc biệt là với doanh nghiệp bảo hiểm – loại hình doanh nghiệp có nhiều vấn đề đặc thù về vốn khi mà vốn cố định chiếm tỷ lệ rất thấp, chủ yếu là vốn lưu động, trong khi dòng tiền sinh ra từ doanh thu hoạt động kinh doanh chính lại không phải là nguồn chính tạo ra lợi nhuận mà lại được luân chuyển qua hoạt động đầu tư tài chính để sinh lời Vấn đề

sử dụng vốn hiệu quả lại càng trở lên cấp thiết hơn đối với một doanh nghiệp có hệ thống công ty chi nhánh lớn, trải dài trên toàn quốc như Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ, do đó luận văn nghiên cứu đề tài: “Hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công

ty Bảo Việt Nhân thọ”

Luận văn được chia làm bốn chương Trong đó, chương một trình bày về tổng quan nghiên cứu và cơ sở lý luận về vốn và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Từ những khoảng trống nghiên cứu từ các nghiên cứu trước đó, đưa ra mục tiêu nghiên cứu và các câu hỏi nghiên cứu cần đươc trả lời của luận văn Đến chương hai, luận văn được xây dựng quy trình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu để từ đó luận văn áp dụng, liền mạch, xuyên suốt trong cả bài Chương ba bài nghiên cứu nêu ra tình hình sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt nhân thọ và phân tích thực trạng đang diễn ra để đến chương bốn nêu ra một số hạn chế và giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT i

DANH MỤC CÁC BẢNG ii

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ii

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 4

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 4

1.2 Cơ sở lý luận về hiệu quả sử dụng vốn 8

1.3 Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp 13

1.3.1 Khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp 13

1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp 14

1.3.3 Hệ thống các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn 16

Tiểu kết chương 1 22

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23

2.1 Quy trình nghiên cứu 23

2.2 Phương pháp nghiên cứu 25

2.2.1 Phương pháp định tính 26

2.2.2 Phương pháp định lượng 26

Tiểu kết chương 2 31

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG VỐN TẠI TỔNG CÔNG TY 32

BẢO VIỆT NHÂN THỌ 32

3.1 Tổng quan về tổng công ty bảo việt nhân thọ 32

3.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty 32

3.1.2 Tổ chức hoạt động kinh doanh của Công ty 32

3.2 Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn của tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ 37

3.2.1 Tình hình vốn của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ 37

3.2.2 Hiệu quả sử dụng vốn của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ 41

Tiểu kết chương 3 71

CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI TỔNG

CÔNG TY BẢO VIỆT NHÂN THỌ 72

4.1 Mục tiêu và định hướng phát triển của tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ trong thời gian tới 72

4.2 Giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ 73

4.2.1 Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nói chung 73

4.2.2 Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động 73

4.2.3 Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cố định 75

4.3 Một số kiến nghị với chính phủ 76

KẾT LUẬN 77

TÀI LIỆU THAM KHẢO 78

D NH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT

STT Ký hiệu Nguyên nghĩa

1 CKPT Các khoản phải thu

2 DTT Doanh thu thuần

D NH MỤC CÁC BẢNG

Hình 2.1 Sơ đồ quy trình nghiên cứu 24

Bảng 2.1 Các chỉ tiêu phân tích hiểu quả sử dụng vốn 28

Bảng 3.1 Kết quả kinh doanh của Công ty qua 3 năm 2020, 2021, 2022 34

Bảng 3.2 Tình hình tổ chức vốn của Công ty qua 3 năm 2020, 2021, 2022 38

Bảng 3.3 Cơ cấu vốn lưu động của Công ty qua 3 năm 2020, 2021, 2022 43

Bảng 3.4 Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán của Công ty qua 3 năm 2020, 2021, 2022 46

Bảng 3.5 So sánh một số chỉ tiêu về khả năng thanh toán năm 2022 giữa Công ty với một số Công ty cùng ngành 47

Bảng 3.6 Tình hình công nợ của Công ty qua 3 năm 2020, 2021, 2022 50

Bảng 3.7 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả quản lý các khoản phải thu của Công ty ba năm 2020, 2021, 2022 52

Bảng 3.8 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Công ty qua ba năm 2020, 2021, 2022 54

Bảng 3.9 Cơ cấu vốn cố định của Công ty qua 3 năm 2020, 2021, 2022 57

Bảng 3.10 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn cố định của Công ty qua ba năm 2020, 2021, 2022 59

Bảng 3.11 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của Công ty qua ba năm 2020, 2021, 2022 61

Bảng 3.12 So sánh một số chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của Công ty với doanh nghiệp cùng ngành qua ba năm 2020, 2021, 2022 66

D NH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1 Sơ đồ quy trình nghiên cứu 24

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trong nền kinh tế thị trường, vốn đóng vai trò hết sức quan trọng trong việc thành lập, hoạt động và phát triển của các doanh nghiệp Đặc biệt là với loại hình doanh nghiệp bảo hiểm, vì cách thức hoạt động của doanh nghiệp bảo hiểm là sử dụng nguồn vốn từ việc mua sản phẩm bảo hiểm của khách hàng để đầu tư sinh lời trước khi chi trả quyền lợi bảo hiểm cho khách hàng Do đó việc sử dụng nguồn vốn một cách an toàn, hiệu quả có vai trò quan trọng quyết định đến tương lai sống còn của doanh nghiệp bảo hiểm Hiệu quả sử dụng vốn tốt làm cho doanh nghiệp giảm chi phí, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, tăng cường sức cạnh tranh và vị thế của doanh nghiệp trên thị trường Ngược lại hiệu quả vốn thấp sẽ dẫn đến vốn bị sử dụng lãng phí sai mục đích, giảm tốc độ luân chuyển vốn, tăng chi phí, giảm hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh, giảm lợi nhuận, giảm sức cạnh tranh của doanh nghiệp từ đó ảnh hưởng rất lớn đến sự tồn tại của doanh nghiệp Vì vậy, để có thể

sử dụng vốn một cách hợp lý hiệu quả và tiết kiệm, thì các doanh nghiệp nói chung hay các doanh nghiệp bảo hiểm nói riêng cần xây dựng hệ thống, công tác quản trị vốn một cách hiệu quả, đặc biệt là các doanh nghiệp bảo hiểm có quy mô lớn càng lớn thì lại càng cần chú ý đến điểm này Là doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có 76 chi nhánh trên toàn bộ 63 tỉnh thành tại Việt Nam (theo báo cáo tài chính năm 2020,

2021, 2022 của công ty), Tổng công ty Bảo Việt Nhân Thọ luôn phải sử dụng một nguồn vốn lớn để duy trì hoạt động cho cả hệ thống Mặc dù việc có chi nhánh trên toàn quốc là lợi thế về mặt thị phần và độ nhận diện thương hiệu nhưng cũng khiến Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ được biết đến là một công ty có hệ thống khá

“cồng kềnh” Vì vậy việc sử dụng nguồn vốn hiệu quả lại là một nhu cầu cấp thiết hơn nữa đối với công ty Thêm vào đó, mặc dù đã có khá nhiều đề tài nghiên cứu về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp sản xuất kinh doanh, nhưng có rất ít nghiên cứu xem xét đến hiệu quả sử dụng vốn tại công ty bảo hiểm nhân thọ- một loại hình doanh nghiệp có nhiều vấn đề đặc thù về vốn khi mà vốn cố định chiếm tỷ lệ rất thấp, chủ yếu là vốn lưu động, trong khi dòng tiền sinh ra từ doanh thu hoạt động

kinh doanh chính lại không phải là nguồn chính tạo ra lợi nhuận mà lại đƣợc luân chuyển qua hoạt động đầu tƣ tài chính để sinh lời

Qua đó, đề tài “Hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ” là có ý nghĩa, việc nghiên cứu đề tài sẽ đánh giá những thực trạng nhằm tìm

ra những hạn chế và đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty này

2 Mục tiêu, nhiệm vụ và câu hỏi nghiên cứu

Mục tiêu nghiên cứu: Trên cơ sở ứng dụng khoa học lý thuyết về vốn, hiệu

quả sử dụng vốn và các phân tích về thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công

ty Bảo Việt Nhân Thọ để đề ra một số giải pháp phù hợp, nhằm góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty

Nhiệm vụ nghiên cứu:

- Hệ thốngcơ sở lý luận về vốn và hiệu quả sử dụng vốn nói chung

- Đánh giá thực trạng tổ chức sử dụng vốn và hiệu quả sử dụng vốn của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ

- Qua nhận thức lý luận và tổng kết thực tiễn, đề xuất một số giải pháp cụ thể nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ

Câu hỏi nghiên cứu:

- Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn của Tổng công ty Bảo Việt Nhân Thọ trong giai đoạn 2020-2022 nhƣ thế nào?

- Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng công ty Bảo Việt Nhân Thọ là gì?

3 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu: Hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt

4 Phương pháp nghiên cứu

5 Kết cấu luận văn

Ngoài các phần Giới thiệu, Kết luận, Tài liệu tham khảo và Phụ lục, luận văn bao gồm các chương sau:

Chương 1:Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

Chương 2: Phương pháp luận và phương pháp nghiên cứu

Chương 3: Thực trạng sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ Chương 4: Khuyến nghị và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ

CHƯƠNG 1: TỔNG QU N TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỦ DO NH NGHIỆP

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Hiện nay, đã có rất nhiều những công trình nghiên cứu khoa học, các bài nghiên cứu trên các tạp chí trong nước và quốc tế về hiệu quả sử dụng vốn lưu động hoặc hiệu quả sử dụng vốn có định hoặc cả hai trong doanh nghiệp Hầu hết các công trình trước đó đều dựa trên các lý thuyết sẵn có áp dụng vào các doanh nghiệp

cụ thể để nghiên cứu, từ các kết quả thu được đưa ra những nhận xét, đánh giá phù hợp về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và đề xuất các giải pháp

Johanson & Malmqvit (2023) đã trình bày được đầy đủ khuôn khổ lý thuyết

về hiệu quả sử dụng vốn lưu động, là một bộ phận của vốn, liên quan đến tốc độ chu chuyển của tiền mặt và mức dự trữ hàng tồn kho trong doanh nghiệp Kasiran & Mohamad, (2016) đã phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động tại một số công ty doanh nghiệp vừa và nhỏ được lựa chọn ở Malaysia Dữ liệu thứ cấp được lấy từ Suruhanjaya Syarikat Malaysia - cơ sở dữ liệu của 24 công ty được chọn ngẫu nhiên

từ trang web của SME Corp trong thời gian 4 năm từ 2010-2013 Để phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động, ba chỉ số được sử dụng trong nghiên cứu này là chỉ số hiệu quả quản lý vốn lưu động (PIWCM), hiệu quả sử dụng chỉ số quản lý vốn lưu động (UIWCM) và chỉ số hiệu quả quản lý vốn lưu động (EIWCM) Kết quả chỉ ra rằng công ty đang thiếu một hệ thống hiệu quả để kết hợp sự vận hành dây chuyền với các đơn đặt hàng mới, do đó có xu hướng làm chậm vòng quay hàng tồn kho

Từ đó, đề xuất cải tiến bao gồm việc điều chỉnh chế độ xem toàn diện hơn giữa các quy trình, chức năng và tác nhân thông qua giao tiếp và chia sẻ thông tin tốt hơn cũng như cải thiện chức năng tìm kiếm và phân bổ cho các công cụ

Farrah và cộng sự (2016) đã phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động tại một

số công ty doanh nghiệp vừa và nhỏ được lựa chọn ở Malaysia Dữ liệu thứ cấp được lấy từ Suruhanjaya Syarikat Malaysia- cơ sở dữ liệu của 24 công ty được chọn ngẫu nhiên từ trang web của SME Corp trong thời gian 4 năm từ 2010-2013 Để

phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động, ba chỉ số được sử dụng trong nghiên cứu này là chỉ số hiệu quả quản lý vốn lưu động (PIWCM), hiệu quả sử dụng chỉ số quản lý vốn lưu động (UIWCM) và chỉ số hiệu quả quản lý vốn lưu động (EIWCM) Kết quả cho thấy công ty doanh nghiệp vừa và nhỏ được chọn quản lý vốn lưu động kém hiệu quả hơn trong nghiên cứu này

Africa và cộng sự (2022) đã phân tích đường biên ngẫu nhiên (SFA) để lập

mô hình hiệu quả vốn lưu động trên một mẫu gồm 6170 công ty châu Âu từ năm

2009 đến 2018 Kết quả nghiên cứu cho thấy: các công ty lớn hơn quản lý vốn lưu động hiệu quả hơn so với các công ty nhỏ hơn; khi doanh nghiệp có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao hơn sẽ góp phần tạo ra hiệu quả sử dụng vốn lưu động; trong bối cảnh cạnh tranh cao sẽ ít có lợi cho việc sử dụng vốn lưu động hơn so với môi trường cạnh tranh thấp; tiềm năng tăng trưởng xuất khẩu và bán hàng làm tăng hiệu quả sử dụng vốn lưu động và hiệu quả sử dụng vốn lưu động tăng khi tiếp cận tín dụng ngân hàng Trong phân tích, có sự khác biệt giữa các nước châu âu “cũ” và các nước châu âu “mới” Kết quả rất nhạy cảm với năm gia nhập liên minh châu âu EU

Từ kết quả đó, đưa ra kiến nghị về việc quản lý vốn lưu động hiệu quả các doanh nghiệp tại Châu âu

Đỗ Văn Đạt (2022) đã phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động, thực trạng sử dụng vốn lưu động của công ty cổ phần hàng không Hành Tinh Xanh giai đoạn 2019-2021- khi dịch bệnh covid-19 đang diễn ra và mang đến nhiều bất lợi từ yếu tố vĩ mô Từ các kết quả thu được, chỉ ra hạn chế và

đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty trong giai đoạn tiếp theo

Abdulkareem & Ahmed Mahdi (2023) đã tiến hành nghiên cứu nhằm phân tích tác động của hiệu quả quản lý vốn lưu động và tính linh hoạt tài chính trong chênh lệch tăng trưởng bền vững, bằng cách áp dụng nó vào một mẫu bao gồm 6 công ty công nghiệp của Iraq được niêm yết trên thị trường chứng khoán Iraq và các công ty này chiếm 25% tổng số cộng đồng nghiên cứu và trong giai đoạn (2005-2014) Nghiên cứu đã đưa ra một số kết quả, trong đó quan trọng nhất là có ảnh

hưởng đáng kể của hiệu quả sử dụng vốn lưu động và tỷ lệ đòn bẩy tài chính đến sự tăng trưởng bền vững Dựa trên điều này, khuyến nghị cho các công ty công nghiệp của Iraq phải tính đến các biến số này khi lập kế hoạch làm cho khoảng cách tăng trưởng bền vững ở trạng thái cân bằng

Purakala (2023) đã đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động đến khả năng sinh lời ở một số công ty ô tô trong giai đoạn 2011-2012 và 2020-2021 Nghiên cứu

sử dụng dữ liệu thứ cấp từ báo cáo hàng năm của các công ty và các chỉ tiêu được xét đến bao gồm: tỷ lệ vòng quay vốn lưu động, tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho, tỷ lệ vòng quay khoản phải thu, tỷ lệ vòng quay tiền mặt, tỷ lệ thanh khoản, tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên tài sản Kết quả cho thấy mối quan hệ tương quan giữa tỷ suất vốn lưu động và tỷ suất sinh lời là tỷ lệ thuận, từ đó cũng đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại các công ty ô tô và đưa ra một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Abdulaziz (2021) đã phân tích chất lượng và chỉ tiêu định lượng về sử dụng hiệu quả vốn cố định, đưa ra kết luận về ước tính tài sản cố định, tính kinh tế và tính tái sử dụng của chúng trong vận tải đường sắt Để tiến hành phân tích, bài nghiên cứu sử dụng các phương pháp: phân tích hệ thống, phân tích kinh tế và thống kê, phân tích nhân tố, thống kê toán học được mô tả trong các công trình của các nhà khoa học trong và ngoài nước với một số chỉ tiêu như: Tỷ lệ đầu vào của tài sản cố định, hệ số thanh lý tài sản cố định, hệ số hao mòn tài sản cố định,… Từ đó đánh giá được mức hiệu quả sử dụng sử dụng tài sản cố định trong ngành vận tải đường sắt và đề xuất ra số vòng quay tài sản cố định tối ưu ở từng giai đoạn sản xuất

Phạm Thị Nga & Trần Dư Bình (2016) đã phân tích, đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn trong sản xuất kinh doanh của Tổng công ty Bảo đảm an toàn hàng hải miền nam trong giai đoạn 2012-2015 thông qua một số chỉ tiêu như: Tỷ suất sinh lời trên vốn kinh doanh, vòng quay vốn, thời gian luân chuyển vốn, hiệu quả sử dụng vốn, hàm lượng vốn cố định, tỷ suất lợi nhuận trên vốn cố định,…Từ đó chỉ việc sử dụng vốn kinh doanh và vốn cố định chưa tối ưu của doanh nghiệp và đưa ra giải pháp khắc phục

Huỳnh Chí Giỏi (2018) đã nghiên cứu hiện trạng sử dụng vốn tại Công ty cổ phần cảng Đồng Nai trong giai đoạn 2014-2017 trên cơ sở khung khổ lý thuyết về vốn và hiệu quả sử dụng vốn đã có sẵn với các chỉ tiêu như: Mức sinh lời của vốn chủ sở hữu, Sức sinh lời của vốn, vòng quay của vốn, hiệu quả sử dụng TSCĐ, Sức sinh lời của vốn cố định,… Từ đó chỉ ra các nhược điểm trong quy trình sử dụng vốn của doanh nghiệp và đưa ra kiến nghị về việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho doanh nghiệp

Nguyễn Ngọc Phú (2019) dựa trên số liệu thực tế được cung cấp tại Chi nhánh và dữ liệu thứ cấp trên báo cáo tài chính về thực trạng sử dụng vốn kinh doanh đã phân tích hoạt động sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty cổ phần Mía đường Sơn La Trong đề tài này tác giả đã sử dụng các phương pháp như so sánh, thống kê các chỉ tiêu liên quan đến hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh, hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh và các chỉ số của thị trường như phần bù rủi ro thị trường, hệ

số rủi ro Beta Bên cạnh đó, tác giả sử dụng phần mềm Excel phân tích tính toán sự tương quan giữa chỉ số ROE với các chỉ số như: Môi trường kinh tế xã hội, vòng quay Vốn lưu động, vòng quay Vốn cố định, tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng Tài sản của Công ty cổ phần Mía đường Sơn La

 Khoảng trống nghiên cứu

Qua nghiên cứu, phân tích từ những công trình trên, hầu hết các công trình đều sử dụng các lý thuyết kinh tế chung đã có sẵn về vốn và hiệu quả sử dụng vốn

để làm cơ sở cho việc phân tích, đánh giá hiệu quả sử dụng vốn ở doanh nghiệp cụ thể được nghiên cứu, sau đó đưa ra các khuyến nghị với từng doanh nghiệp được nghiên cứu Tuy nhiên đều phần lớn là các đề tài nghiên cứu về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp sản xuất kinh doanh, nhưng có rất ít nghiên cứu xem xét đến hiệu quả sử dụng vốn tại công ty bảo hiểm nhân thọ- một loại hình doanh nghiệp có nhiều vấn đề đặc thù về vốn khi mà vốn cố định chiếm tỷ lệ rất thấp, chủ yếu là vốn lưu động và dòng tiền sinh ra từ doanh thu hoạt động kinh doanh chính lại không phải là nguồn chính tạo ra lợi nhuận mà lại được luân chuyển qua hoạt động đầu tư tài chính để sinh lời Thêm vào đó giai đoạn 2020-2022 là giai đoạn khá đặc biệt khi dịch bệnh Covid-19 lan rộng gây thiệt khá lớn cho nền kinh tế, nhưng cũng mang lại một cơ hội cho ngành bảo hiểm nhân thọ với các sản phẩm bảo đảm an toàn cho con người Với các khoảng trống nghiên cứu trên, tác giả lựa chọn đề tài “hiệu quả

sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ” nhằm phân tích, đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ trong giai đoạn 2020-2022 Từ đó đưa ra được các kiến nghị và khuyến nghị hợp lý và phù hợp với điều kiện hiện tại của công ty

1.2 Cơ sở lý luận về hiệu quả sử dụng vốn

 Khái niệm vốn

“Vốn của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ giá trị tài sản được huy động, sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm mục đích thu lợi nhuận.” (Bùi Văn Vần & Vũ Văn Ninh, 2013)

 Phân loại vốn

“Vốn doanh nghiệp được chia thành vốn cố định và vốn lưu động nếu theo đặc điểm luân chuyển của vốn” Đây là hình thức phân loại thể đang được hầu hết các doanh nghiệp áp dụng hiện nay

a, “Vốn cố định của doanh nghiệp”

Vốn cố định là nguồn tài trợ để hình thành nên tài sản cố định của doanh nghiệp, là khoản đầu tư ứng trước và được ghi nhận sổ sách bằng cách ghi nhận chi phí phân bổ trong nhiều kỳ

“Đặc điểm luân chuyển của vốn cố định trong quá trình sản xuất là luân chuyển dần dần từng phần vào trong các chu kỳ sản xuất kinh doanh Khi tham gia vào quá

quá trình dự trữ sản xuất: Vốn lưu động được sử dụng để mua sắm các đối tượng trình sản xuất, một bộ phận vốn cố định được luân chuyển và trở thành một khoản chi phí sản xuất (chi phí khấu hao tài sản cố định) tương ứng với phần hao mòn của tài sản cố định Sau nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh vốn cố định mới hoàn thành một vòng luân chuyển: Sau mỗi chu kỳ sản xuất, phần vốn cố định được luân chuyển vào giá trị sản phẩm dưới dạng khấu hao được tăng lên, song phần vốn đầu tư ban đầu vào tài sản cố định (giá trị còn lại của tài sản cố định sau khấu hao) thì lại giảm xuống Khi tài sản cố định hết thời gian sử dụng, giá trị của nó được chuyển dịch hết vào giá trị sản phẩm làm ra của doanh nghiệp thì vốn cố định mới hoàn thành một vòng luân chuyển.”

“Yêu cầu về việc quản lý và sử dụng vốn cố định phải dựa trên hai cơ sở: Thứ nhất, lượng trích khấu hao và quỹ phân bổ phải được tính toán chính xác và sử dụng hợp lý để đảm bảo tính nguyên vẹn của vốn cố định; Thứ hai, phải thường xuyên sửa chữa, đổi mới, bổ sung TSCĐ và tăng vốn cố định góp phần nâng cao năng suất lao động, cải thiện điều kiện làm việc của người lao động trong doanh nghiệp.”

b, Vốn lưu động của doanh nghiệp

Vốn lưu động là một thước đo tài chính thể hiện nguồn lực sẵn có, phục vụ cho các hoạt động diễn ra hằng ngày của doanh nghiệp, biểu hiện dưới là những tài sản ngắn hạn và những tài sản thường xuyên luân chuyển trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nhằm đáp ứng những hoạt động kinh doanh hàng ngày

“Theo vai trò của vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thì vốn lưu động gồm ba loại sau:

- Vốn lưu động nằm trong lao động như: Nguyên vật liệu, nhiên liệu, phụ

tùng thay thế,… vốn thay đổi từ hình thái tiền tệ sang vật tư trong giai đoạn này

- Vốn lưu động trong khâu sản xuất như giá trị các sản phẩm dở dang, bán

thành phẩm, các khoản chi phí chờ kết chuyển

- Vốn lưu động trong khâu lưu thông như giá trị thành phẩm trong kho chờ

tiêu thụ, các khoản vốn trong thanh toán, vốn bằng tiền, các khoản thế chấp, ký cược, ký quỹ ngắn hạn, các khoản đầu tư ngắn hạn

Sản xuất kinh doanh là một chu kỳ khép kín, vốn lưu động vận động từ hình thái này sang hình thái khác rồi trở về hình thái ban đầu với giá trị lớn hơn giá trị ban đầu Ví dụ: nguyên liệu cấu thành nên sản phẩm, sau 1 quá trình sản xuất kinh doanh, nguyên liệu trở thành sản phẩm với giá trị cao hơn giá trị ban đầu

Vốn lưu động diễn ra sự vận động tuần hoàn không ngừng khi quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp diễn ra liên tục, đó được gọi là quá trình luân chuyển của vốn lưu động

Nhận thức được các đặc điểm, phương thức chuyển dịch giá trị và vận động của vốn lưu động, trong công tác quản lý vốn lưu động, doanh nghiệp cần quan tâm hai khía cạnh sau:

- Luôn sẵn sàng chuẩn bị số vốn lưu động cần thiết cho chu kỳ sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đây là nhiệm vụ quan trọng của việc quản lý vốn, đảm bảo đầy đủ, kịp thời, liên tục lượng vốn lưu động cho quá trình sản xuất kinh doanh đồng thời tránh tình trạng ứ đọng vốn, sử dụng vốn lãng phí, kém hiệu quả

- Bảo toàn và phát triển nguồn tài trợ vốn bằng cách không ngừng gia tăng nguồn tài trợ vốn

kinh doanh, vốn của doanh nghiệp phải có lãi, tức là hoạt động kinh doanh phải có lãi để đảm bảo doanh nghiệp được bảo toàn và phát triển, do đó vốn cũng là cơ sở

để doanh nghiệp tiếp tục đầu tư vào sản xuất kinh doanh, giúp doanh nghiệp nâng cao cơ hội thâm nhập vào các thị trường tiềm năng, từ đó nâng cao vị thế và mở rộng thị trường tiêu thụ cho doanh nghiệp.”

 Vốn và nguồn hình thành vốn của các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ

So với các doanh nghiệp khác nguồn hình thành vốn của các công ty bảo hiểm

có sự khác biệt rõ nét Theo báo cáo thường niên của (Tập đoàn Bảo Việt, 2022) Vốn của doanh nghiệp BHNT được hình thành từ hai nguồn là vốn chủ sở hữu và vốn vay

a Vốn chủ sở hữu

Vốn chủ sở hữu là số vốn của các chủ sở hữu, các nhà đầu tư góp vốn liên doanh, liên kết và thông qua đó doanh nghiệp không phải cam kết thanh toán Vốn chủ sở hữu trong các doanh nghiệp BHNT gồm:

+ Dự phòng toán học

+ Dự phòng phí chưa được hưởng

+ Dự phòng chi trả (bồi thường)

+ Dự phòng đảm bảo cân đối

+ Dự phòng chia lãi

 Sử dụng vốn của doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ

a Nguồn vốn đầu tư trong doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ

Theo Luật kinh doanh bảo hiểm Việt Nam, các DNBH có thể sử dụng các nguồn như: vốn điều lệ, quỹ dự trữ bắt buộc; quỹ dự trữ tự nguyện; các khoản lãi của những năm trước chưa sử dụng và các quỹ được sử dụng để đầu tư hình thành

từ lợi tức để lại doanh nghiệp và nguồn vốn nhàn rỗi từ dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm để đầu tư

b Các nguyên tắc đầu tư vốn trong doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ

- Nguyên tắc an toàn: Nguyên tắc này yêu cầu doanh nghiệp BHNT phải đầu

tư nguồn vốn một cách chắc chắn để luôn thực hiện được các cam kết với khách hàng khi xảy ra sự kiện bảo hiểm

- Nguyên tắc sinh lời: tức là hoạt động đầu tư tài chính của doanh nghiệp BHNT phải mang lại lợi nhuận

- Nguyên tắc thanh khoản: đầu tư của doanh nghiệp BHNT yêu cầu phải đáp ứng nhu cầu thanh toán thường xuyên nên các loại hình đầu tư phải có tính thanh khoản cao

c Hình thức đầu tư tài chính trong doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ

Các doanh nghiệp BHNT thường bao gồm các loại tài sản như sau:

- Trái phiếu (bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty)

- Cổ phiếu

- Cho vay có thế chấp

- Cho vay theo hợp đồng

- Đầu tư kinh doanh bất động sản

- Tiền gửi vào các tổ chức tín dụng

d Tổ chức hoạt động đầu tư tài chính

Để quản lý hoạt động đầu tư tài chính, doanh nghiệp BHNT thường sử dụng

ba mô hình như sau:

Mô hình 1: Phòng đầu tư trực thuộc doanh nghiệp bảo hiểm

Mô hình 2: Thành lập một tổ chức đầu tư độc lập dưới hình thức công ty đầu

tư hay quỹ đầu tư do doanh nghiệp sở hữu toàn bộ hoặc nắm cổ phần chi phối

Mô hình 3: Mua cổ phần ở mức không chi phối của các tổ chức đầu tư khác nhằm

mở rộng và đa dạng hóa hoạt động đầu tư của mình

1.3 Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

1.3.1 Khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

“Có thể đánh giá hiệu quả kinh tế của hoạt động sản xuất kinh doanh bằng cách sử dụng thước đo tiền tệ để lượng hoá các giá trị đầu ra, đầu vào và mối quan

hệ giữa chúng Hiệu quả kinh doanh được xác định thông qua thước đo tiền tệ gọi là

hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp” Vậy, “Hiệu quả sử dụng vốn là một chỉ

tiêu phản ánh tương quan giữa kết quả thu được từ hoạt động sản xuất kinh doanh với chi phí đầu vào tạo nên kết quả hoạt động kinh doanh ấy” (Bùi Văn Vần & Vũ Văn Ninh, 2013)

“Như vậy, hiệu quả chịu ảnh hưởng của hai nhân tố là kết quả và chi phí Kết quả thu được càng cao so với chi phí bỏ ra để thực hiện sản xuất kinh doanh thì hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp càng cao” Mọi doanh nghiệp đều mong muốn

có thể tạo ra được một kết quả cao nhất từ một lượng chi phí bỏ ra thấp nhất Do đó,

để doanh nghiệp có thể phát triển vững mạnh, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là điều kiện vô cùng quan trọng

“Tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp cần phải đảm bảo các điều kiện sau”:

- Khai thác nguồn vốn một cách tối ưu nhất, không để vốn ứ đọng nhưng vẫn cần sử dụng tiết kiệm, hợp lý

- Thường xuyên thanh tra, kiểm tra và có một cơ chế quản lý vốn thật chặt chẽ, tránh để thất thoát vốn

- Phân tích, đánh giá vấn đề sử dụng vốn thường xuyên, lập kế hoạch về việc

sử dụng vốn trong ngắn hạn và dài hạn

Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn góp phần tiết kiệm chi phí, hạ giá thành sản phẩm, đảm bảo khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Từ đó góp phần tăng lợi nhuận,

mở rộng quy mô sản xuất, đảm bảo sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Thông thường các nhà quản trị doanh nghiệp sẽ đánh giá được thực trạng sử dụng vốn của doanh nghiệp bằng cách chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn Cũng vì thế, việc sử dụng các công cụ phân tích tài chính để trở thành các chỉ tiêu đánh giá và đưa ra quyết định tài chính quan trọng cho doanh nghiệp

1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

Việc sử dụng vốn hiệu quả một doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi rất nhiều nhân tố bao gồm cả nhân tố khách quan và chủ quan Mỗi nhóm nhân tố mang đến

cả những ảnh hưởng tiêu cực và tích cực cho doanh nghiệp (Bùi Văn Vần & Vũ Văn

Ninh, 2013)

1.3.2.1 Nhóm nhân tố khách quan

Đây là nhóm nhân tố doanh nghiệp khó có thể tác động hoặc thay đổi được

do nó nằm ngoài phạm vi kiểm soát của doanh nghiệp Do vậy, doanh nghiệp cần tìm cách hạn chế tối đa mức ảnh hưởng của nhóm nhân tố này Nhóm nhân tố này bao gồm:

- Chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước: Chính sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt

là chính sách về thuế của nhà nước là một trong những nhân tố ảnh hưởng rất lớn tới kết quả kinh doanh của doanh nghiệp cũng như hiệu quả sản xuất, hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Đặc biệt là đối với ngành tài chính bảo hiểm trong giai đoạn 2020-2022, khi mức thuế đánh trên đội ngũ tư vấn viên bảo hiểm bị thay đổi, cũng đang được coi là sẽ trở thành một rào cản lớn cho ngành tài chính bảo hiểm

- Sự ổn định của nền kinh tế: Sự ổn định của nền kinh tế là nhân tố rất quan

trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược đầu tư và phát triển của doanh nghiệp Nếu nền kinh tế ổn định, doanh nghiệp có thể gia tăng đòn bẩy tài chính để mở rộng sản xuất hoặc tạo ra những chiến lược lớn để quảng bá thương hiệu Ngược lại, nếu nền kinh tế không ổn định thường gây ra những rủi ro không lường trước được và gây tác động không nhỏ đến doanh nghiệp đặc biệt là khi doanh nghiệp không có

chuẩn bị về những nguồn vốn dự phòng và chiến lược phòng ngừa rủi ro

- Các nhân tố khác: Còn rất nhiều nhân tố khách quan khác ảnh hưởng tích

cực như tiến bộ khoa học kỹ thuật, trình độ của lao động ngày càng được tăng cao… nhưng cũng có những nhân tố tiêu cực như thiên tai, dịch bệnh, khủng hoảng kinh tế Đây cũng là các nhân tố rất quan trọng và đòi hỏi doanh nghiệp cần quan tâm sát sao, luôn có những phương án phát triển cho các nhân tố tiếu cực và dự phòng cho những nhân tố tiêu cực

Như vậy, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp luôn bị ảnh hưởng bởi các nhân tố khách quan bên ngoài mà doanh nghiệp có thể không can thiệp được Do đó, doanh nghiệp luôn cần có những chiến lược dự phòng và tận dụng được những điều kiện tốt, khắc phục được các hạn chế nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

1.3.2.2 Nhóm nhân tố chủ quan

“Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp của các nhân tố chủ quan sau”:

- Nhân tố con người: Con người là nhân tố chính ảnh hưởng đến hoạt động sản

xuất, kinh doanh vì con người là đối tượng vận hành, quản lý các tư liệu sản xuất và tư duy, phát triển các kế hoạch sản xuất Con người dười vai trò là người quản lý được thể hiện thông qua khả năng kết hợp tối ưu các yếu tố sản xuất để tạo ra lợi nhuận kinh doanh cao và giảm chi phí cho doanh nghiệp Vai trò của người quản lý còn được thể hiện qua khả năng nắm bắt nhanh các cơ hội kinh doanh và tận dụng chúng một cách hiệu quả nhất Vai trò của người lao động được thể hiện ở trình độ tri thức cao, tính kỷ luật, trách nhiệm và nhiệt tình với công việc Nếu đáp ứng được các yếu tố này, người lao động sẽ giúp quá trình sản xuất kinh doanh phát triển, hạn chế lãng phí nguyên vật liệu, bảo quản tốt tài sản, nâng cao chất lượng sản phẩm

- Khả năng tài chính của doanh nghiệp: Hầu hết mọi lĩnh vực hoạt động của

doanh nghiệp đều bị chi phối bởi yếu tố tài chính Do mức vốn đầu tư và khả năng huy động vốn quyết định quy mô hoạt động của công ty trên thị trường, tạo điều kiện để doanh nghiệp nắm bắt các cơ hội kinh doanh, mang lại nhiều lợi nhuận hơn

cho công ty Nó ảnh hưởng đến việc ứng dụng công nghệ hiện đại trong sản xuất kinh doanh, ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường Một bộ phận tài chính kế toán hoạt động hiệu quả có vai trò rất quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Nó có nhiệm vụ kiểm soát chi tiêu tài chính, quản lý các nguồn lực của doanh nghiệp trên hệ thống sổ sách chặt chẽ và cung cấp các thông tin cần thiết, chính xác cho người quản trị

- Trình độ trang thiết bị: Trình độ máy móc, thiết bị hiện đại giúp công ty có

chi phí sản xuất thấp, chất lượng sản phẩm cao… Sản phẩm của công ty có tính cạnh tranh cao là một trong những yếu tố làm tăng doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp Tuy nhiên, nếu doanh nghiệp đầu tư rộng rãi và thiếu định hướng thì khoản đầu tư này sẽ không mang lại kết quả như mong muốn Vì vậy, doanh nghiệp phải nghiên cứu kỹ thị trường, tính toán kỹ chi phí, nguồn vốn để đưa ra quyết định đúng đắn khi đầu tư máy móc, thiết bị mới

Như vậy, nhóm nhân tố chủ quan ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn là nhóm các nhân tố mà doanh nghiệp có khả năng tự quản lý, tự cải thiện, do đó doanh nghiệp cần hết sức chú tâm đến nhóm nhân tố này Mỗi doanh nghiệp cần không ngừng đổi mới công nghệ, đào tạo nguồn nhân lực và đưa ra kế hoạch tài chính hợp lý có tầm nhìn dài hạn Điều này sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả

sử dụng vốn ngày càng được mở rộng

1.3.3 Hệ thống các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn

Để phân tích, đánh giá về thực trạng hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ nói riêng, người ta sử dụng một hệ thống các chỉ tiêu tài chính bao gồm các chỉ tiêu tổng hợp (các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn chung của doanh nghiệp) và các chỉ tiêu phân tích (các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng từng bộ phận vốn của doanh nghiệp).(Bùi Văn Vần &

Vũ Văn Ninh, 2013)

1.3.3.1 Các chỉ tiêu tổng hợp

Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp được đánh giá qua bộ chỉ tiêu bao gồm:

- Vòng quay toàn bộ vốn: Thể hiện tốc độ luân chuyển vốn của doanh

nghiệp trong kỳ

Chỉ tiêu vòng quay vốn cho biết một đồng vốn bỏ ra thì tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu Do đó chỉ tiêu này tỷ lệ thuận với hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

- Tỷ lệ lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên vốn:

Chỉ tiêu này cho biết khả năng sinh lời của một đồng vốn tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay

- Tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS):

Ý nghĩa của tỷ lệ này là một đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này càng lớn, càng thể hiện công ty đang có lãi lớn và ngược lại

- Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên vốn kinh doanh: Là tỷ lệ giữa tổng lợi

nhuận trước thuế thu được từ các hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài chính và các hoạt động khác phát sinh trong năm của doanh nghiệp so với tổng nguồn vốn bình quân trong kỳ, phản ánh một đồng vốn sinh ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế

- Tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản ( ROA): Là một tỷ số thường xuyên được

sử dụng, giúp đo lường hiệu quả sử dụng tài sản của công ty Chỉ số này càng cao càng cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng hiệu quả tài sản

- Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE):

Chỉ số ROE giúp các nhà quản lý doanh nghiệp biết đƣợc số vốn sở hữu mà công ty bỏ ra để kinh doanh sẽ thu về bao nhiêu lợi nhuận ròng Chỉ số ROE càng cao thì càng chứng tỏ quá trình sử dụng vốn của doanh nghiệp vô cùng hiệu quả

Để đánh giá xác đáng hiệu quả sử dụng vốn của một doanh nghiệp cần phải xem xét trên cơ sở phân tích tình hình thực tế tại doanh nghiệp và phối hợp các chỉ tiêu trên để đánh giá Ngoài ra, còn cần phải xem xét tới các chỉ tiêu phân tích

1.3.3.2 Các chỉ tiêu phân tích (còn gọi là các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng từng bộ phận vốn của doanh nghiệp):

a, Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn cố định:

Để đánh giá đúng mức kết quả quản lý vốn cố định của từng kỳ, các chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định phải đƣợc xem xét trong mối liên hệ với các chỉ tiêu

hiệu suất sử dụng tài sản cố định, bao gồm:

- Tỷ suất sinh lời của tài sản cố định: Tỷ lệ này cho biết một đồng giá trị còn

lại của tài sản cố định sử dụng trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng Tỷ suất này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng TSCĐ của doanh nghiệp là tốt

- Sức sản xuất của tài sản cố định: đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng

tài sản cố định tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần trong kỳ Sức sản xuất của tài sản cố định càng lớn chứng tỏ tài sản cố định hoạt động tốt, đó là nhân tố góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cố định và vốn nói chung trong doanh nghiệp

- Suất hao phí của tài sản cố định: Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp

muốn có một đồng doanh thu thuần trong kỳ thì cần bao nhiêu đồng giá trị TSCĐ,

đó là căn cứ để đầu tư TSCĐ cho phù hợp nhằm đạt doanh thu như mong muốn

b, Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong các doanh nghiệp được đánh giá thông qua một số chỉ tiêu như sau:

- Tốc độ luân chuyển vốn lưu động:

+ Số lần luân chuyển vốn lưu động (số vòng quay vốn lưu động):

Trong đó, doanh thu thuần bán hàng của doanh nghiệp được dùng để xác định tổng mức luân chuyển vốn lưu động ở trong kỳ

Số vòng quay vốn lưu động được thực hiện trong một thời kỳ nhất định được phản ánh qua chỉ tiêu này (thường là một năm) Nó cho biết bình quân một đồng vốn lưu động bỏ ra có thể tạo được bao nhiêu đồng doanh thu thuần về bán hàng Vòng quay vốn lưu động tăng lên giúp doanh nghiệp giảm được lượng vốn lưu

động cần thiết trong kinh doanh, giúp hạ thấp chi phí sử dụng vốn và giảm lãi vay

+ Kỳ luân chuyển của vốn lưu động (số ngày của một vòng quay vốn lưu động):

Số ngày bình quân cần thiết để vốn lưu động thực hiện được một lần luân chuyển trong kỳ được phản ánh qua chỉ tiêu này Vòng quay vốn lưu động càng nhanh có nghĩa là vốn lưu động càng được sử dụng có hiệu quả

- Hàm lượng vốn lưu động: Là số vốn lưu động cần huy động hay sử dụng

Tỷ suất này đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng giá trị còn lại TSCĐ

Tỷ suất này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng VLĐ càng cao và ngược lại

- Số vòng quay các khoản phải thu (CKPT):

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ công tác thu nợ của doanh nghiệp được thực hiện tốt, vốn của doanh nghiệp ít bị chiếm dụng, đó là nhân tố góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

- Kỳ thu tiền bình quân:

Chỉ tiêu này phản ánh bình quân độ dài thời gian thu tiền từ các khoản phải thu của doanh nghiệp kể từ lúc đầu tư cho đến khi thu được tiền từ hoạt động đầu

tư Kỳ thu tiền bình quân của doanh nghiệp phụ thuộc chủ yếu vào lĩnh vực đầu tư,

khẩu vị rủi ro và danh mục đầu tƣ

Tiểu kết chương 1

Trong chương này, nghiên cứu đã tổng quan các công trình nghiên cứu

ở trong và ngoài nước về vấn đề hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Qua đó, làm rõ khoảng trống nghiên cứu và đưa ra những cơ sở lý luận và bộ tiêu chí để làm

cơ sở phân tích, đánh giá về thực trạng sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp

Đây chính là những kiến thức nền tảng cho việc bám sát vào đó để phân tích, đánh giá thực trạng sử dụng nguồn vốn tại Tổng công ty Bảo Việt Nhân thọ và đề xuất các giải pháp để nâng cao hiệu quả sẽ được trình bày ở các chương tiếp theo

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Mục tiêu chính trong nghiên cứu này là nhằm phân tích về thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ để đề ra một số giải pháp phù hợp, nhằm góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp Do vậy,

để đạt được mục tiêu nghiên cứu, bài nghiên cứu sẽ được áp dụng đồng thời cả hai phương pháp là định tính và định lượng Trong đó, việc sử dụng phương pháp định lượng chủ yếu nhằm đưa ra thực trạng hiệu quả sử dụng sử dụng vốn tại doanh nghiệp qua việc tính toán dữ liệu thứ cấp bằng các tiêu chí dựng sẵn; phương pháp định tính nhằm bổ trợ cho phương pháp định lượng thông qua việc tổng hợp các tài liệu nghiên cứu trước và lý thuyết nền nhằm xác định cách thức đo lường các biến chỉ số nhằm đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Từ những kết quả đó

đề xuất các giải pháp góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp Việc sử dụng kết hợp này sẽ giúp tăng cường sự phong phú của nguồn dữ liệu và khắc phục điểm yếu của từng phương pháp Trên cơ đó, thiết kế một quy trình

nghiên cứu cụ thể

2.1 Quy trình nghiên cứu

Để đạt được mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu đã đề ra trước đó, cần trải qua các bước chi tiết cho quá trình nghiên cứu và được trình bày trong sơ đồ dưới đây:

Hình 2.1 Sơ đồ quy trình nghiên cứu

(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)

- Bước 1 Đề xuất nghiên cứu: Quá trình bắt đầu bằng việc đề xuất với đề tài nghiên cứu về hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ Đề xuất này phải được Nhà trường chấp thuận và thông qua

- Bước 2 Tìm hiểu về vấn đề: Nghiên cứu bắt đầu bằng việc thu thập thông tin và tìm hiểu sâu về đề tài nghiên cứu hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ Dựa trên các nghiên cứu trước đây, các công trình nghiên cứu trong

và ngoài nước, tài liệu tham khảo và các dữ liệu liên quan được xem xét để hiểu rõ hơn về tình hình hiện tại và những nội dung chưa được giải quyết cần tiếp tục nghiên cứu mà các nghiên cứu trước chưa thực hiện được

- Bước 3 Xác định mục tiêu nghiên cứu: Dựa trên việc tìm hiểu vấn đề, mục tiêu nghiên cứu sẽ được xác định rõ ràng Cụ thể, mục tiêu là tìm hiểu thực trạng về hiệu quả sử dụng vốn tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ hiện nay, tìm ra nút thắt, khó khăn qua đó đề xuất các giải pháp, sáng kiến cho quy trình hiện tại

Sơ đồ quy trình nghiên cứu Bước 1: Đề xuất nghiên cứu

Bước 2: Tìm hiểu vấn đề

Bước 3: Xác định mục tiêu nghiên cứu

Bước 4: Phương pháp nghiên cứu

Bước 5: Thu thập dữ liệu

Bước 6: Phân tích dữ liệu

Bước 7: Đánh giá kết quả nghiên cứu

Bước 8: Đề xuất giải pháp

- Bước 4 Phương pháp nghiên cứu: Nghiên cứu sẽ xác định phương pháp nghiên cứu phù hợp để thu thập và phân tích dữ liệu Phương pháp này bao gồm thu thập dữ liệu từ các báo cáo, dữ liệu, phân tích số liệu, nghiên cứu tài liệu,…

- Bước 5 Thu thập dữ liệu: Nghiên cứu sẽ thu thập dữ liệu liên quan để nghiên cứu mục tiêu Dữ liệu này được thu thập từ các nguồn như báo cáo tài chính của các cơ quan nhà nước, dữ liệu kế toán của các đơn vị trực thuộc hoặc các báo cáo và nghiên cứu trước đây

- Bước 6 Phân tích dữ liệu: Dữ liệu được thu thập sẽ được phân tích để trả lời các câu hỏi nghiên cứu Các phương pháp phân tích dữ liệu sẽ được áp dụng như

xử lý số liệu bằng thống kê toán học để đưa ra kết luận và giải thích kết quả, so sánh, đối chiếu số liệu giữa các năm và các chỉ số với nhau để tìm ra nguyên nhân hoặc thực trạng đang gặp phải, lý giải vì sao có sự chênh lệch hoặc thay đổi, quy đổi

số sang số tuyệt đối, số tương đối (%),…

- Bước 7 Đánh giá kết quả nghiên cứu: Sau khi phân tích dữ liệu, kết quả của nghiên cứu sẽ được đánh giá để đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của nghiên cứu Kết quả được so sánh với mục tiêu nghiên cứu và các nghiên cứu trước đây để xác định tính mới và giá trị của nghiên cứu

- Bước 8 Đề xuất giải pháp: Dựa trên kết quả nghiên cứu, các đề xuất sẽ được đưa ra để nâng cao hiệu quả sử dụng tại Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ

2.2 Phương pháp nghiên cứu

Để có thể phân tích đa chiều, đầy đủ, bài nghiên cứu sử dụng cả phương pháp định tính và định lượng để hoàn thiện việc đánh giá Phương pháp định lượng chủ yếu nhằm đưa ra thực trạng hiệu quả sử dụng sử dụng vốn tại doanh nghiệp qua việc tính toán dữ liệu thứ cấp bằng các tiêu chí dựng sẵn; phương pháp định tính nhằm bổ trợ cho phương pháp định lượng thông qua việc tìm hiểu các nghiên cứu trước đó, để có thể đưa ra quy trình nghiên cứu phù hợp và kế thừa một số bộ chỉ tiêu tính toán Từ những kết quả đó đề xuất các giải pháp góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp Việc sử dụng kết hợp này sẽ giúp khắc phục điểm yếu của từng phương pháp và tăng tính tin cậy của kết quả nghiên cứu

2.2.1 Phương pháp định tính

Phương pháp nghiên cứu định tính được thực hiện thông qua quá trình tổng hợp các tài liệu nghiên cứu trước và lý thuyết nền nhằm xác định cách thức đo lường các biến chỉ số nhằm đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

a) Nguồn thu thập dữ liệu

Nghiên cứu sử dụng số liệu trên báo cáo tài chính đã kiểm toán năm 2020,

2021, 2022 của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân Thọ, Các thông tin trên báo cáo tài chính đã kiểm toán được công khai rộng rãi, dễ dàng thu thập bổ sung hoặc đối chiếu số liệu để xác minh tính trung thực

b) Các phương pháp định lượng được sử dụng chủ yếu

Với những dữ liệu thứ cấp đã thu thập được, bài nghiên cứu sử dụng một số

phương pháp phân tích dữ liệu, xử lý như sau:

Phương pháp thống kê mô tả: “Thống kê mô tả được sử dụng để mô tả

những đặc tính cơ bản của dữ liệu thu thập được từ nghiên cứu thực nghiệm qua các cách thức khác nhau Các dữ liệu sẽ được phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp sẽ được biểu diễn bằng dạng bảng số hoặc họa hình, và được phân tích chi tiết”

Phương pháp so sánh: Đây là phương pháp chủ yếu được sử dụng trong luận

văn để xác định xu hướng và mức biến động của các chỉ tiêu được dùng để phân tích Các chỉ tiêu sẽ lần lượt được tính toán, xác định cho ba năm từ 2012 đến 2014, trong đó các chỉ tiêu đều được quy về cùng điều kiện để so sánh (thống nhất về nội dung kinh tế, về phương pháp tính, về đơn vị tính cả về số lượng, thời gian và giá trị) và các chỉ tiêu của năm trước sẽ là các gốc

Trong phạm vi của bài luận văn sẽ sử dụng cả hai loại so sánh:

- So sánh tuyệt đối: Được dùng để so sánh giữa các số tuyệt đối biểu hiện về quy mô, khối lượng giá trị của một số chỉ tiêu trong doanh nghiệp giữa các kỳ

- So sánh tương đối: Được dùng để so sánh giữa các chỉ tiêu tương đối phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp giữa các kỳ Đây cũng là loại so sánh được sử dụng phổ biến hơn cả trong luận văn

Phương pháp phân tích biến chỉ số: Nghiên cứu phân tích các chỉ số để đánh

giá hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp thông qua phương pháp kế thừa từ các nghiên cứu trước đó:

Bảng 2.1 Các chỉ tiêu phân tích hiểu quả sử dụng vốn

STT Chỉ tiêu Công thức tính Nghiên cứu trước đó Tác giả Năm

Impact of Working Capital Ratios on Profitability in Selected Four-Wheeler Automobile Companies

Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La

Nguyễn Ngọc Phú

Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La

Nguyễn Ngọc Phú

Working Capital Management Efficiency:

A Study on the Small Medium Enterprise in Malaysia

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú

cố định bình quân

sử dụng trong kỳ

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú

2019

STT Chỉ tiêu Công thức tính Nghiên cứu trước đó Tác giả Năm

Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại công ty

cổ phần cảng Đồng

Nai

Huỳnh Chí Giỏi 2018

Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại công ty

cổ phần cảng Đồng

Nai

Huỳnh Chí Giỏi 2018

Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại công ty

cổ phần cảng Đồng

Nai

Huỳnh Chí Giỏi 2018

Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn tại công ty

cổ phần cảng Đồng

Nai

Huỳnh Chí Giỏi 2018

ở trong kỳ/VLĐ bình quân sử dụng trong kỳ”

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú 2019

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú 2019

“Hiệu quả sử dụng vốn tại công ty cổ phần mía đường Sơn La”

Nguyễn Ngọc Phú 2019

Impact of Working Capital Ratios on Profitability in Selected Four Wheeler Automobile Companies

Purakala 2023

STT Chỉ tiêu Công thức tính Nghiên cứu trước đó Tác giả Năm

Impact of Working Capital Ratios on Profitability in Selected Four Wheeler Automobile Companies

Impact of Working Capital Ratios on Profitability in Selected Four Wheeler Automobile Companies

Purakala 2023

(Nguồn:Tác giả tự tổng hợp)

Do doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ có hình thức kinh doanh khá đặc thù so với các loại hình doanh nghiệp khác với doanh thu chính tạo ra lợi nhuận đến từ doanh thu từ hoạt động tài chính, còn doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm phần lớn đều trở thành tiền dự phòng để chi trả quyền lợi bảo hiểm, hay nói cách khác là doanh thu từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm chỉ là phần doanh thu mang đến lợi ích cho doanh nghiệp bảo hiểm từ giá trị thời gian của tiền Vì vậy, để phù hợp với việc phân tích doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ, bài luận văn thay thế chỉ tiêu “doanh thu từ hoạt động kinh doanh” thành “doanh thu từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm và doanh thu từ hoạt động tài chính” trong bộ chỉ tiêu nhằm làm đưa ra được kết quả nghiên cứu phù hợp và bám sát với tính hình hoạt động kinh doanh của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ

Tiểu kết chương 2

Chương 2 đã thực hiện xây dựng quy trình nghiên cứu cụ thể, qua đó diễn giải nội dung từng bước sẽ tiến hành Chương 2 cũng đã đề xuất việc sử dụng cả hai phương pháp định tính và định lượng và nêu rõ các phương pháp

xử lý dữ liệu sẽ được áp dụng trong nghiên cứu gồm phương pháp thu thập dữ liệu, phương pháp so sánh, phương pháp phân tích biến chỉ số, phương pháp thống kê mô tả, trong đó liệt kê nội dung và các cách thức tiến hành cụ thể đối với từng loại phương pháp Đồng thời, đưa ra bộ tiêu chí đánh giá tình hình sử dụng vốn qua từng nội dung cụ thể Đây là cơ sở để áp dụng phân tích và đánh giá đối với số liệu thu thập được và là căn cứ để tìm ra những hạn chế còn tồn tại, từ đó đề xuất giải pháp trong các chương tiếp theo