Phân tích tài chính của Tổng công ty khoáng sản Việt Nam - TKV.DOC

Phân tích tài chính của Tổng công ty khoáng sản Việt Nam - TKV

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 2

1.1 Lý luận chung về tài chính doanh nghiệp 2

1.1.1 Doanh nghiệp và phân loại doanh nghiệp 2

1.1.2 Lý luận về tài chính doanh nghiệp 4

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp 6

1.2.1 Ý nghĩa của việc phân tích tài chính doanh nghiệp 6

1.2.2 Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp 9

1.2.3 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 12

1.2.4 Nội dung của phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp 15

1.2.5 Những nhân tố ảnh hưởng tới phân tích tài chính doanh nghiệp .30 CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI TỔNG CÔNG TYKHOÁNG SẢN VIỆT NAM 32

2.1 Giới thiệu chung về Tổng công ty khoáng sản Việt Nam 32

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 32

2.1.2 Mục tiêu và ngành nghề kinh doanh của Công ty 33

2.1.3 Cơ cấu tổ chức 34

2.2 Phân tích tài chính tại Tổng công ty khoáng sản Việt Nam 39

2.2.1 Phân tích cấu trúc tài chính 39

2.2.2 Phân tích khả năng thanh toán 45

2.2.3 Phân tích hiệu quả hoạt động 46

2.3 Đánh giá thực trạng tài chính của Tổng công ty khoáng sản 51

2.3.1 Điểm mạnh 51

2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân 52

CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNHCỦA TỔNG CÔNG TY KHOÁNG SẢN VIỆT NAM 54

3.1 Định hướng phát triển của Tổng công ty khoáng sản 54

3.1.1 Chiến lược khai thác phát triển 54

3.2 Giải pháp cải thiện tình hình tài chính của Tổng công ty khoángsản 55

3.2.1 Cải thiện khả năng thanh toán của Tổng công ty 55

3.2.2 Tăng cường huy động vốn để mở rộng hoạt động sản xuất – kinh doanh 57

3.2.3 Cải thiện hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Tổng công ty 60

3.3 Một số kiến nghị 61

3.3.1 Kiến nghị với Nhà nước 61

3.3.2 Kiến nghị với Tổng công ty 63

KẾT LUẬN 64

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 65

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

CR Chỉ số khả năng thanh toán hiện hành

TIE Chỉ số khả năng thanh toán lãi vay ROS Hệ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu

BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU

Bảng 2.1 Cơ cấu tài sản của TCT 39

Biểu đồ 2.1 Cơ cấu tài sản của TCT khoáng sản 41

Bảng 2.2 Xu hướng biến động của tài sản 41

Bảng 2.3 Cơ cấu vốn 42

Bảng 2.4 Xu hướng biến động của cơ cấu vốn 43

Biểu đồ 2.4 Cơ cấu vốn của TCT khoáng sản 44

Bảng 2.5 Chỉ số khả năng thanh toán của TCT 45

Bảng 2.6 Chỉ số khả năng thanh toán của ngành khoáng sản 45

Bảng 2.8 Tăng trưởng doanh thu và LNST ngành khoáng sản 47

Bảng 2.9 Các chỉ tiêu phân tích hiệu quả sử dụng tài sản TCT 48

Bảng 2.10 Các chỉ tiêu phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngành khoángsản 48

Bảng 2.11 Chỉ số về hiệu quả sử dụng vốn 49

Bảng 2.12 Chỉ số sử dụng trong phân tích Dupont 50

LỜI MỞ ĐẦU

Hoạt động sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp luôn phức tạp với rất nhiều mối quan hệ nảy sinh Một doanh nghiệp muốn tồn tại trong nền kinh tế thị trường phải đứng trước sự cạnh tranh quyết liệt giữa các thành phần kinh tế khác Do vậy, mỗi doanh nghiệp cần phải nắm vững tình hình, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình để có hướng đi phù hợp Muốn vậy, các doanh nghiệp luôn phải quan tâm đến tình hình tài chính vì nó có quan hệ trực tiếp tới hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Việc tiến hành phân tích tình hình tài chính sẽ giúp cho doanh nghiệp và các cơ quan chủ quản cấp trên thấy rõ thực trạng tình hình tài chính, kết quả hoạt động sản - xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ Từ đó, doanh nghiệp có thể xác định được một cách đầy đủ, đúng đắn tất cả các nguyên nhân để có thể đưa ra những giải pháp hữu hiệu, những quyết định chính xác nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý kinh tế và nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Tổng công ty khoáng sản Việt Nam – TKV là một trong những doanh nghiệp hàng đầu của Việt Nam trong lĩnh vực khai thác và chế biến khoáng sản Qua quá trình thực tập và tìm hiểu tình hình tài chính tại TCT, em đã

quyết định lựa chọn đề tài chuyên đề tốt nghiệp "Phân tích tài chính của

Tổng công ty khoáng sản Việt Nam - TKV"

Ngoài các phần: Lời mở đầu; mục lục; danh mục các chữ viết tắt; danh mục bảng, biểu; kết luận; danh mục tài liệu tham khảo; nội dung chính của chuyên đề tốt nghiệp gồm có ba chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phân tích tài chính tại Tổng công ty khoáng sản Việt Nam

Chương 3: Giải pháp cải thiện hoạt động tài chính của Tổng công ty khoáng

sản Việt Nam.

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1.1 Lý luận chung về tài chính doanh nghiệp1.1.1 Doanh nghiệp và phân loại doanh nghiệp

Ở Việt Nam, theo Luật Doanh nghiệp năm 2005:

Doanh nghiệp là tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản , có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật, nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh – tức là thực hiện một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ trên thị trường nhằm mục đích sinh lợi.

Theo Luật Doanh nghiệp năm 2005 có thể phân loại doanh nghiệp theo:

Một là: Căn cứ vào tính chất sở hữu và mục đích hoạt động của doanh

nghiệp, doanh nghiệp được chia thành: doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp công.

Hai là: Căn cứ vào tư cách pháp lý của doanh nghiệp, doanh nghiệp

được chia thành: doanh nghiệp có tư cách pháp nhân và doanh nghiệp không có tư cách pháp nhân.

Ba là: Căn cứ vào chế độ trách nhiệm tài sản (mức độ chịu trách nhiệm

tài sản trong hoạt động kinh doanh của chủ sở hữu doanh nghiệp), doanh nghiệp được chia thành: doanh nghiệp có chế độ trách nhiệm hữu hạn về tài sản và doanh nghiệp có chế độ trách nhiệm vô hạn về tài sản.

Bốn là: Căn cứ vào cơ cấu chủ sở hữu và phương thức góp vốn vào

doanh nghiệp, doanh nghiệp được chia thành: doanh nghiệp tư nhân, công ty hợp danh, công ty TNHH, công ty cổ phần và nhóm công ty.

Chi tiết như sau:

Doanh nghiệp tư nhân: là doanh nghiệp do một cá nhân làm chủ và tự

2

chịu trách nhiệm toàn bộ tài sản của mình về mọi hoạt động của doanh nghiệp Doanh nghiệp tư nhân không được phép phát hành bất kỳ một loại chứng khoán nào Mỗi cá nhân chỉ được thành lập một doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh: là doanh nghiệp trong đó phải có ít nhất hai thành viên là sở hữu chung của công ty, cùng nhau kinh doanh dưới một tên chung( gọi là thành viên hợp danh ) Ngoài các thành viên hợp danh có thể có thành viên góp vốn Thành viên hợp danh phải là cá nhân chịu trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về các nghĩa vụ của công ty Công ty hợp danh có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty hợp danh không được phát hành bất kỳ một loại chứng khoán nào.

Công ty TNHH là doanh nghiệp trong đó: thành viên của công ty có thể là tổ chức, cá nhân, số lượng thành viên của công ty không vượt quá 50 Thành viên chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn cam kết góp vào doanh nghiệp Phần vốn của thành viên chỉ được chuyển nhượng theo quy định của Luật doanh nghiệp Công ty TNHH có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty TNHH không được quyền phát hành cổ phần.

Công ty cổ phần là doanh nghiệp trong đó: vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác trừ một số trường hợp quy định tại Luật doanh nghiệp Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân, số lượng cổ đông tối thiểu là 3 và không hạn chế số lượng tối đa Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán ra công chúng theo quy định của pháp luật về chứng khoán Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh.

Nhóm công ty là tập hợp các công ty có mối quan hệ gắn bó lâu dài với nhau về lợi ích kinh tế, công nghệ, thị trường và các dịch vụ kinh doanh khác Nhóm

công ty gồm các hình thức: Công ty mẹ - công ty con; Tập đoàn kinh tế và các hình thức khác

1.1.2 Lý luận về tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là tài chính của các tổ chức kinh doanh có tư cách pháp nhân và là một khâu tài chính cơ sở trong hệ thống tài chính Vì vậy, tại đây diễn ra quá trình tạo lập và chu chuyển vốn gắn liền với quá trình sản xuất, đầu tư, tiêu thụ và phân phối.

Tài chính – thoạt nhìn chúng ta lại hiểu là tiền tệ; như một doanh nghiệp sẽ phải trích một khoản tiền lương để trả cho cán bộ công nhân viên Khi tiền lương tham gia phân phối giữa các loại lao động có trình độ, nghề nghiệp và điều kiện làm việc khác nhau Tài chính tham gia phân phối sản phẩm quốc dân cho người lao động thông qua quá trình hình thành và sử dụng quỹ tiền lương và các quỹ phúc lợi công cộng khác Do vậy, giữa tài chính và tiền là hai phạm trù kinh tế khác nhau.

Tài chính cũng không phải là tiền tệ và cũng không phải là quỹ tiền tệ Nhưng thực chất tiền tệ và quỹ tiền tệ chỉ là hình thức biểu hiện bên ngoài của tài chính, còn bên trong nó là những quan hệ kinh tế đa dạng Nhân loại đã có những phát minh vĩ đại Trong đó, phải kể đến việc phát minh ra tiền Nhờ đó, người ta có thể quy mọi hoạt động khác nhau về đơn vị đo thống nhất Trên cơ sở đó, ta có thể tính toán, so sánh được với nhau Như vậy, tiền chỉ là phương tiện cho hoạt động tài chính nói chung và hoạt động tài chính của doanh nghiệp nói riêng Thông qua phương tiện này, các doanh nghiệp có thể thực hiện nhiều hoạt động khác nhau trong mọi lĩnh vực Nếu như chúng ta chỉ nhìn bề ngoài thì chỉ thấy các hoạt động đó hoạt động tách riêng với nhau, nhưng thật ra chúng lại gắn bó với nhau trong sự vận động và chu chuyển vốn, chúng được tính toán, so sánh với nhau bằng tiền.

Do vậy, tài chính doanh nghiệp được hiểu là những quan hệ giá trịgiữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế Các quan hệ tài chínhchủ yếu bao gồm:

 Quan hệ giữa doanh nghiệp với Nhà nước

4

Phản ánh quan hệ kinh tế dưới hình thái giá trị phát sinh trong quá trình phân phối và phân phối lại tổng sản phẩm xã hội và thu nhập quốc dân, giữa ngân sách Nhà nước và các doanh nghiệp thể hiện thông qua các khoản thuế mà doanh nghiệp nộp vào ngân sách Nhà nước theo luật định hay các khoản vốn kinh doanh mà Nhà nước góp vào doanh nghiệp.

 Quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính

Mối quan hệ này được thể hiện thông qua việc tài trợ các nhu cầu vốn của doanh nghiệp.

Với thị trường tiền tệ: Thông qua hệ thống ngân hàng, doanh nghiệp nhận

những khoản tiền vay để tài trợ cho các nhu cầu vốn ngắn hạn, đồng thời phải hoàn trả vốn vay và tiền lãi trong thời hạn nhất định.

Với thị trường vốn: Thông qua các tổ chức tài chính trung gian khác,

doanh nghiệp tìm kiếm các nguồn tài trợ để đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn bằng cách phát hành chứng khoán như: Cổ phiếu, trái phiếu Ngược lại doanh nghiệp cũng phải hoàn trả một khoản lãi cho các chủ thể tham gia đầu tư vào doanh nghiệp bằng một khoản tiền cố định hay phụ thuộc vào khả năng kinh doanh của doanh nghiệp.

Thông qua thị trường tài chính, doanh nghiệp cũng có thể tận dụng nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của mình bằng cách gửi ngân hàng hay đầu tư vào chứng khoán

 Quan hệ giữa doanh nghiệp và các thị trường khác

Trong nền kinh tế, doanh nghiệp có quan hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp khác trên thị trường hàng hóa, dịch vụ, thị trường sức lao động Đây là những thị trường mà tại đó doanh nghiệp tiến hành mua sắm máy móc thiết bị, nhà xưởng, tìm kiếm lao động Điều quan trọng là thông qua thị trường, doanh nghiệp có thể xác định được nhu cầu hàng hóa, dịch vụ cung ứng Trên cơ sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất, tiếp thị nhằm thỏa mãn nhu cầu thị trường.

 Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp

Đây là mối quan hệ giữa các bộ phận sản xuất kinh doanh, giữa cổ đông và người quản lý, giữa cổ đông và chủ nợ, giữa quyền sử dụng vốn và quyền sở hữu vốn Các mối quan hệ này được thể hiện thông qua hàng loạt chính sách của doanh nghiệp như: chính sách cổ tức, chính sách đầu tư, chính sách về cơ cấu vốn, chi phí

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính sử dụng một tập hợp các khái niệm, phương pháp vàcông cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác về quản lýnhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro,mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó.

Quy trình thực hiện phân tích tài chính ngày càng được áp dụng rộng rãi trong mọi đơn vị kinh tế được tự chủ nhất định về tài chính như các doanh nghiệp thuộc mọi hình thức, được áp dụng trong các tổ chức xã hội, tập thể và các cơ quan quản lý, tổ chức công cộng Đặc biệt, sự phát triển của các doanh nghiệp, các ngân hàng và của thị trường vốn đã tạo nhiều cơ hội để chứng tỏ phân tích tài chính chứng tỏ thực sự là có ích và vô cùng cần thiết.

1.2.1 Ý nghĩa của việc phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính là một hệ thống các phương pháp nhằm đánh giá tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời gian hoạt động nhất định Trên cơ sở đó, giúp các nhà quản trị doanh nghiệp đưa ra các quyết định chuẩn xác trong quá trình kinh doanh.

Bởi vậy, việc thường xuyên tiến hành phân tích tình hình tài chính sẽ giúp cho các nhà quản trị doanh nghiệp và các cơ quan chủ quản cấp trên thấy được bức tranh về thực trạng hoạt động tài chính, xác định đầy đủ và đúng đắn những nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của các nhân tố tới tình hình tài chính của doanh nghiệp Từ đó có những giải pháp hữu hiệu để ổn định và tăng cường tình hình tài chính của doanh nghiệp.

Có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp như: các nhà đầu tư, các nhà cho vay, nhà cung cấp, khách hàng Mỗi đối

6

tượng này đều quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp dưới những góc độ khác nhau

Các đối tượng quan tâm đến thông tin của doanh nghiệp có thể được chia

thành 2 nhóm: nhóm có quyền lợi trực tiếp và nhóm có quyền lợi gián tiếp.

Nhóm có quyền lợi trực tiếp bao gồm: các cổ đông, các nhà đầu tư

tương lai, các chủ ngân hàng, các nhà cung cấp tín dụng, các nhà quản lý trong nội bộ doanh nghiệp

 Các nhà đầu tư:

Mục đích của các nhà đầu tư là tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc đầu tư vào mua cổ phiếu của doanh nghiệp Do vậy, họ luôn mong đợi tìm kiếm cơ hội đầu tư vào doanh nghiệp có khả năng sinh lời cao Tuy nhiên, trong điều kiện kinh tế thị trường với sự cạnh tranh gay gắt, các nhà đầu tư phải tìm cách bảo vệ cho đồng vốn đầu tư của họ Vì lý do đó mà bên cạnh việc quan tâm đến mức sinh lời, thời gian hoàn vốn, mức độ thu hồi vốn, các nhà đầu tư còn quan tâm nhiều đến các thông tin về mức độ rủi ro, các dự án đầu tư Trên các thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư sử dụng rất nhiều đến các chỉ số tài chính để đánh giá giá trị và khả năng sinh lãi của cổ phiếu cũng như các thông tin về xu hướng thị trường trước khi đưa ra các quyết định đầu tư

 Các cổ đông

Các cổ đông với mục tiêu đầu tư vào doanh nghiệp để tìm kiếm lợi nhuận nên quan tâm nhiều đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp Họ chính là các chủ sở hữu doanh nghiệp nên sử dụng các thông tin kế toán để theo dõi tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp nhằm mục đích bảo vệ tài sản của mình đã đầu tư vào doanh nghiệp Tình trạng tài chính và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp có ảnh hưởng rất lớn đến giá cả cổ phiếu do doanh nghiệp cổ phần đã phát hành Để bảo vệ tài sản của mình, các cổ đông phải thường xuyên phân tích tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp mà họ đầu tư để quyết định có tiếp tục nắm giữ cổ phiếu của các doanh nghiệp này nữa hay không.

 Các chủ ngân hàng và nhà cung cấp tín dụng

Các chủ ngân hàng và nhà cung cấp tín dụng quan tâm đến khả năng sinh lợi và khả năng thanh toán của doanh nghiệp Ngoài ra, các ngân hàng còn quan tâm đến vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp và coi đó như nguồn đảm bảo cho ngân hàng có thể thu hồi nợ khi doanh nghiệp bị thua lỗ và phá sản

Ngoài ra, các cơ quan thuế cũng cần các thông tin từ phân tích BCTC để xác định số thuế mà doanh nghiệp phải nộp.

Nhóm có quyền lợi gián tiếp bao gồm: các cơ quan quản lý Nhà nước

khác ngoài cơ quan thuế, các viện nghiên cứu kinh tế, các sinh viên, người lao động

 Các cơ quan quản lý khác của Chính phủ

Các cơ quan này cần các thông tin từ phân tích BCTC để kiểm tra tình hình tài chính, kiểm tra tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và xây dựng các kế hoạch vĩ mô.

 Người lao động

Người lao động cũng quan tâm đến các thông tin từ phân tích BCTC của doanh nghiệp để đánh giá triển vọng của nó trong tương lai Những người đi tìm việc đều có nguyện vọng được làm việc ở những doanh nghiệp có triển vọng sáng sủa với tương lai lâu dài để hy vọng có mức lương xứng đáng và chỗ làm việc ổn định

 Các đối thủ cạnh tranh

Các đối thủ cạnh tranh cũng quan tâm đến khả năng sinh lợi, doanh thu bán hàng và các chỉ tiêu tài chính khác trong điều kiện có thể để tìm các biện pháp cạnh tranh với doanh nghiệp.

 Các nhà nghiên cứu, các sinh viên kinh tế

Các nhà nghiên cứu và sinh viên kinh tế cũng quan tâm đến các thông tin từ phân tích BCTC của doanh nghiệp để phục vụ cho việc nghiên cứu, học tập của họ.

8

Tuy các đối tượng quan tâm đến các thông tin từ phân tích BCTC của doanh nghiệp dưới các góc độ khác nhau, nhưng nhìn chung họ đều quan tâm đến khả năng tạo ra dòng tiền mặt , khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và mức độ lợi nhuận tối đa Bởi vậy, việc phân tích BCTC của doanh nghiệp phải thực hiện đầy đủ các nhiệm vụ của phân tích

1.2.2 Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.2.1 Thông tin bên ngoài doanh nghiệp

Việc quyết định đều gắn với môi trường xung quanh Chúng ta có thể kể tới một số yếu tố khách quan tác động tới doanh nghiệp và những thông tin liên quan đến các yếu tố này cũng luôn được thường xuyên cập nhật:

+ Doanh nghiệp luôn phải đối đầu với công nghệ Sự phát triển của công nghệ góp phần thay đổi phương thức sản xuất, góp phần làm thay đổi trong quản lý doanh nghiệp dẫn tới các quyết định tài chính cũng phải thay đổi theo + Doanh nghiệp luôn là đối tượng quản lý của các cơ quan Nhà nước Mọi hoạt động của doanh nghiệp bị điều tiết và chi phối bởi cơ chế quản lý tài chính, hệ thống các văn bản quy phạm pháp luật liên quan đến ngành hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Một sự thay đổi nhỏ về chính sách, chuẩn mực đều có thể dẫn đến quyết định đầu tư tài chính đúng đắn hay sai lầm.

+ Kinh doanh luôn gắn liền với rủi ro Đặc biệt, trong nền kinh tế thị trường rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính luôn tiềm ẩn Rủi ro rất đa dạng và phức tạp đòi hỏi các doanh nghiệp dự tính mức rủi ro có thể chấp nhận được, nó có thể làm cho doanh nghiệp phá sản hoặc giải thể.

+ Doanh nghiệp với sức ép của thị trường cạnh tranh, những đòi hỏi về chất lượng, mẫu mã, chủng loại, giá cả hàng hóa, chất lượng dịch vụ ngày càng cao hơn, tinh tế hơn của khách hàng Điều này đòi hỏi doanh nghiệp cần có những thông tin nắm bắt thị hiếu của khách hàng để thay đổi chính sách sản phẩm, đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả, nâng cao năng lực tài chính

1.2.1.2 Thông tin nội bộ doanh nghiệp

Để đánh giá một cách cơ bản tình hình tài chính doanh nghiệp, chúng ta có thể sử dụng thông tin kế toán trong nội bộ doanh nghiệp như là một nguồn thông tin quan trọng bậc nhất Với những đặc trưng hệ thống, đồng nhất và phong phú, kế toán hoạt động như một nhà cung cấp quan trọng những thông tin đáng giá cho phân tích tài chính Vả lại, các doanh nghiệp cũng có nghĩa vụ cung cấp những thông tin kế toán cho các đối tác bên trong và bên ngoài doanh nghiệp Thông tin kế toán được phản ánh khá đầy đủ trong các BCTC Hệ thống BCTC bao gồm:

 Bảng cân đối kế toán ( BCĐKT )

BCĐKT là một BCTC mô tả tình trạng tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Đây là một BCTC có ý nghĩa rất quan trọng đối với mọi đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh và quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thường BCĐKT được trình bày dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế toán: Một bên phản ánh tài sản và một bên phản ánh nguồn vốn của doanh nghiệp Các khoản mục được sắp xếp theo khả năng chuyển hóa thành tiền giảm dần từ trên xuống.

Phần tài sản: Bao gồm tài sản ngắn hạn (TSLĐ và đầu tư ngắn hạn) và

tài sản dài hạn (TSCĐvà đầu tư dài hạn) TSLĐ như: Tiền và chứng khoán ngắn hạn dễ bán, các khoản phải thu, hàng tồn kho TSCĐ bao gồm: TSCĐ hữu hình như nhà xưởng, máy móc ; TSCĐ vô hình như quyền sử dụng đất, quyền phát minh, sáng chế

Phần nguồn vốn: Bao gồm nợ phải trả và VCSH

Nợ phải trả được chia thành 2 loại: Nợ ngắn hạn (Vay ngắn hạn ngân

hàng và các tổ chức tín dụng khác; nợ phải trả các nhà cung cấp; các khoản

phải trả, phải nộp khác ) Nợ dài hạn (Nợ vay dài hạn ngân hàng và các tổ

chức tín dụng khác, vay bằng cách phát hành trái phiếu )

VCSH bao gồm: Vốn góp ban đầu, lợi nhuận không chia, phát hành cổ

phiếu mới

10

Bên tài sản và nguồn vốn của BCĐKT đều có các cột chỉ tiêu: Số đầu kỳ, số cuối kỳ Ngoài các khoản mục trong nội bảng còn có một số khoản mục ngoài BCĐKT như: Một số tài sản thuê ngoài, vật tư, hàng hóa nhận giữ hộ, nhận gia công, hàng hóa nhận bán hộ, ngoại tệ các loại

Nhìn vào BCĐKT, các nhà phân tích có thể nhận biết được loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp BCĐKT một tư liệu quan trọng bậc nhất giúp các nhà phân tích đánh giá được khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp.

 Báo cáo kết quả kinh doanh (BCKQKD)

Một thông tin không kém phần quan trọng được sử dụng trong phân tích tài chính là thông tin phản ánh trong BCKQKD Khác với BCĐKT, BCKQKD cho biết sự dịch chuyển tiền trong quá trình sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp và cho phép dự tính khả năng hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai BCKQKD cũng giúp nhà phân tich so sánh doanh thu với số tiền thực tế nhập quỹ khi bán hàng hóa, dịch vụ; so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên cơ sở doanh thu và chi phí, có thể xác định được kết quả sản xuất – kinh doanh: lãi lỗ trong năm Như vậy, BCKQKD phản ánh hoạt động sản xuất – kinh doanh, phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định Nó cung cấp những thông tin tổng hợp về tình hình và kết quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao động, kỹ thuật và trình độ quản lý sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp.

Những khoản mục chủ yếu được phản ánh trên BCKQKD: Doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu từ hoạt động tài chinh; doanh thu từ hoạt động kinh doanh bất thường và chi phí tương ứng với từng hoạt động đó.

Những loại thuế như VAT, thuế tiêu thụ đặc biệt, về bản chất, không phải là doanh thu và không phải là chi phí của doanh nghiệp nên không được phản ánh trên BCKQKD Toàn bộ các khoản thuế đối với doanh nghiệp và các khoản nộp khác được phản ánh trong phần: Tình hình thực hiện nghĩa vụ

với Nhà nước.

 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (BCLCTT)

Để đánh giá một doanh nghiệp có đảm bảo được chi trả hay không, cần tìm hiểu tình hình Ngân quỹ của doanh nghiệp BCLCTT thường được xác định trong thời hạn ngắn (thường là từng tháng)

Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực nhập quỹ (thu ngân quỹ), bao gồm: Dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh ( từ bán hàng hóa hoặc dịch vụ); dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động đầu tư, tài chính; dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động bất thường.

Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực xuất quỹ (chi ngân quỹ), bao gồm: Dòng tiền xuất quỹ xuất quỹ thực hiện sản xuất kinh doanh; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động đầu tư, tài chính; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động bất thường.

Trên cơ sở dòng tiền nhập quỹ và dòng tiền xuất quỹ, nhà phân tích thực hiện cân đối ngân quỹ với số dư ngân quỹ đầu kỳ để xác định số dư ngân quỹ cuối kỳ Từ đó, có thể thiết lập mức ngân quỹ dự phòng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả.

 Thuyết minh báo cáo tài chính

Thuyết minh báo cáo tài chính được lập nhằm cung cấp các thông tin về tình hình sản xuất, kinh doanh chưa có trong hệ thống các BCTC, đồng thời giải thích thêm một số chỉ tiêu mà trong các BCTC chưa được trình bày, giải thích một cách rõ ràng và cụ thể.

Mẫu thuyết minh BCTC có thể do Nhà nước quy định, có thể một phần do doanh nghiệp lập để tiện cho công tác quản lý và phân tích TCDN.

1.2.3 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.3.1 Phương pháp so sánh

 So sánh là phương pháp được sử dụng phổ biến ở trong phân tíchđể đánh giá kết quả, xác định vị trí và xu hướng biến động của chỉ tiêu phân

12

 Điều kiện so sánh

 Tồn tại ít nhất hai đại lượng hoặc hai chỉ tiêu.

 Để áp dụng phương pháp so sánh và phân tích các BCTC của doanh nghiệp, trước hết phải xác định số gốc để so sánh Gốc để so sánh được chọn là gốc về mặt thời gian và không gian.

Về mặt thời gian: Có thể lựa chọn kỳ kế hoạch, kỳ trước, cùng kỳ này

năm trước hay lựa chọn các thời điểm thời gian ( năm, tháng, ngày, tuần )

Về mặt không gian: Có thể lựa chọn tổng thể hay các bộ phận của cùng

một tổng thể, lựa chọn các đơn vị khác cùng điều kiện tương đương làm gốc so sánh.

 Quy trình phân tích theo phương pháp so sánh có thể thực hiện bằng

hình thức:

So sánh ngang: là việc so sánh, đối chiếu tình hình biến động cả về số

tương đối và số tương đối trên từng chi tiết của BCTC.

So sánh dọc: là việc sử dụng các tỷ suất, các hệ số thể hiện mối tương

quan giữa các chỉ tiêu trong từng BCTC và giữa các báo cáo để rút ra kết luận.

So sánh bằng số tuyệt đối: cung cấp thông tin về mức độ biến động của

chỉ tiêu nghiên cứu giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc và cho kết quả là số tuyệt đối, phản ánh quy mô của các hiện tượng, sự vật, hoạt động

So sánh bằng số tương đối: Cung cấp thông tin về mức độ biến động của

chi tiêu nghiên cứu giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc và kết quả được biểu hiện bằng con số dưới dạng tỷ lệ % phản ánh xu hướng biến động của các chỉ tiêu.

1.2.3.2 Phương pháp tỷ số

Đây là phương pháp truyền thống được áp dụng phổ biến trong phân tích

tài chính

Phương pháp tỷ số là phương pháp trong đó các tỷ số được sử dụng đểphân tích Đó là tỷ số đơn được thiết lập bởi chỉ tiêu này so với chỉ tiêu khác.

Trong phân tích TCDN, các tỷ lệ tài chính được phân thành các nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Đó là các nhóm tỷ số về khả năng thanh toán, nhóm tỷ số về cơ cấu vốn, nhóm tỷ số về khả năng hoạt động, nhóm tỷ số về khả năng sinh lời Mỗi nhóm tỷ số bao gồm nhiều tỷ số phản ánh riêng lẻ, từng bộ phận của hoạt động tài chính.

Đây là phương pháp có tính hiện thực cao với các điều kiện áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiện Bởi lẽ:

 Thứ nhất : Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải tiến và cung cấp đầy đủ hơn Đó là cơ sở để hình thành những tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ số của một doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp

 Thứ ha i: Việc áp dụng công nghệ tin học cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy quá trình tính toán hàng loạt các tỷ số.

 Thứ ba : Phương pháp phân tích này giúp nhà phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn.

1.2.3.3 Mô hình Dupont

Mô hình Dupont được vận dụng để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu mà người ta có thể phát hiện được ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích

Từ mô hình phân tích trên cho thấy, để nâng cao khả năng sinh lời của một đồng tài sản mà doanh nghiệp đang sử dụng, quản trị doanh nghiệp phải nghiên cứu và xem xét có những biện pháp gì cho việc nâng cao không ngừng khả năng sinh lời của quá trình sử dụng tài sản của doanh nghiệp.

Phân tích BCTC dựa vào mô hình Dupont có ý nghĩa rất lớn đối với quản trị doanh nghiệp Điều đó không chỉ biểu hiện ở chỗ: có thể đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Từ đó, đề ra được một hệ thống các biện pháp tỉ mỉ và xác thực nhằm tăng cường công tác cải tiến tổ chức quản lý doanh nghiệp, góp phần không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp ở các kỳ kinh doanh tiếp theo.

1.2.4 Nội dung của phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp

1.2.4.1 Phân tích cấu trúc tài chính

Phân tích cấu trúc tài chính là việc phân tích tình hình huy động với tìnhhình sử dụng vốn của doanh nghiệp Qua đó, giúp các nhà quản lý nắm được

tình hình phân bổ tài sản và các nguồn tài trợ tài sản, biết được nguyên nhân cũng như các dấu hiệu ảnh hưởng đến cân bằng tài chính Những thông tin này sẽ là căn cứ quan trọng để các nhà quản lý ra các quyết định điều chỉnh chính sách huy động và sử dụng vốn của mình, bảo đảm cho doanh nghiệp có được một cấu trúc tài chính lành mạnh, và tránh được những rủi ro trong kinh doanh Đồng thời nội dung phân tích này còn góp phần củng cố các nhận định đã rút ra khi đánh giá khái quát tình hình tài chính.

 Như vậy, về thực chất, phân tích cấu trúc tài chính của doanhnghiệp bao gồm những nội dung: phân tích cơ cấu tài sản, phân tích cơ cấuvốn, phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn.

 Phân tích cơ cấu tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản

 Phân tích cơ cấu vốn

Phân tích cơ cấu vốn cũng tiến hành tương tự như phân tích cơ cấu tài sản:

Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản (nguồn vốn) chiếm trong tổng tài sản (nguồn vốn) cho phép các nhà quản lý đánh giá khái quát tình hình phân bổ ( sử dụng) vốn và tình hình huy động vốn, mức độ hợp lý của việc phân bổ nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu tài sản, cơ cấu vốn Vì vậy, để phân tích tình hình huy động và sử dụng vốn được chính xác, nắm được các nhân tố và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến cơ cấu tài sản, cơ cấu vốn, cần kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ biến động với kỳ gốc (cả về số tuyệt đối và tương đối) theo từng loại tài sản và nguồn vốn.

 Phân tích mối liên hệ giữa tài sản và nguồn vốn

Phân tích cấu trúc tài chính của một doanh nghiệp nếu chỉ dừng ở việc phân tích cơ cấu tài sản và cơ cấu vốn sẽ không bao giờ thể hiện được chính sách huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp Chính sách huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp không chỉ phản ánh nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh mà còn có quan hệ trực tiếp đến an ninh tài chính, đến hiệu quả sử

dụng vốn của doanh nghiệp và do vậy, tác động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp Để phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn , các nhà phân tích thường sử dụng chỉ tiêu:

Hệ số nợ so với tài sản ( hệ số nợ): là chỉ tiêu phản ánh mức độ tài trợ tài

sản của doanh nghiệp bằng các khoản nợ Hệ số này càng cao chứng tỏ mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp và chủ nợ càng lớn, mức độ độc lập về tài chính càng thấp Do vậy, doanh nghiệp càng ít có cơ hội và khả năng tiếp cận với các khoản vay do các nhà đầu tư tín dụng không mấy mặn mà với các doanh nghiệp có hệ số nợ so với tài sản cao Trong khi đó các chủ doanh nghiệp lại ưa thích tỷ số này cao vì họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền kiểm soát doanh nghiệp Tuy nhiên, nếu tỷ số nợ quá cao, doanh nghiệp sẽ rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán.

1.2.4.2 Phân tích khả năng thanh toán

 Chỉ số khả năng thanh toán hiện hành (Current ratio)

 Trong đó:

Tài sản ngắn hạn (Current Assets): gồm tiền và các khoản tương đương

tiền; các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn; các khoản phải thu; hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác.

Nợ ngắn hạn (Current liabilitiest): gồm các khoản vay ngắn hạn; phải trả

người bán; người mua trả tiền trước; thuế và các khoản phải nộp Nhà nước; phải trả công nhân viên; chi phí phải trả; phải trả nội bộ.

Hệ số này được sử dụng để đo lường khả năng trả các khoản nợ ngắn hạn

của doanh nghiệp bao gồm vay ngắn hạn và các khoản phải trả ngắn hạn bằng các tài sản của doanh nghiệp ( như tiền mặt, các khoản phải thu, hàng tồn kho ).

Tỷ số này càng lớn thì khả năng trả nợ của doanh nghiệp càng cao và nên đạt giá trị từ 1 trở lên Khi đó, doanh nghiệp mới đáp ứng được các khoản nợ phải trả ngắn hạn Theo ý kiến của các nhà nghiên cứu, tỷ số này ở mức 1,7-1,8 có thể được xem là tốt và tùy thuộc vào mỗi ngành công nghiệp và loại hình công ty

Nếu hệ số này nhỏ hơn 1 thì doanh nghiệp không có khả năng hoàn thành được nghĩa vụ trả nợ khi đến hạn Trường hợp chỉ tiêu này thấp kéo dài ảnh hưởng đến uy tín của doanh nghiệp và có thể doanh nghiệp bị giải thể hoặc phá sản

Nói chung, hệ số thanh toán hiện hành càng cao thì khả năng trả nợ của doanh nghiệp càng lớn Tuy nhiên, nếu hệ số này cao (lớn hơn 3) cũng không phải là dấu hiệu tốt Điều này sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp; doanh nghiệp nên xem xét tận dụng thêm việc sử dụng nợ.

 Chỉ số khả năng thanh toán nhanh (Quick ratio)

Chỉ số này được tính bằng cách loại bỏ dự trữ trong tổng tài sản ngắn hạn và đem phần chênh lệch còn lại (gọi là tài sản nhanh) chia cho tổng nợ ngắn hạn.

Tài sản nhanh là những tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi nhanh chóng và dễ dàng thành tiền mặt (tiền, chứng khoán có tính thanh khoản, các khoản phải thu ) Chỉ số này khắc phục được những hạn chế của chỉ số khả năng thanh toán hiện hành., loại bỏ tác động của chỉ tiêu dự trữ vì dự trữ là tài sản có khả năng chuyển đổi sang tiền mặt thấp nhất

Đa số người phân tích tài chính đều coi trọng khả năng thanh toán của doanh nghiệp với các khoản nợ ngắn hạn dựa trên tổng tài sản nhanh Chỉ số

này cao chứng tỏ khả năng thanh toán của doanh nghiệp dồi dào Tuy nhiên, chỉ tiêu này quá cao sẽ dẫn tới vốn bằng tiền của doanh nghiệp nhàn rỗi, ứ đọng, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp Ở Việt Nam chưa có chưa có chuẩn về thanh toán nhanh, nhưng trên thế giới hệ số này trên 0,8 được cho là tốt Tuy nhiên, chỉ số này cũng còn tùy theo từng ngành; các ngành nghề khác nhau thì yêu cầu đối với chỉ số thanh toán nhanh cũng khác nhau Ví dụ: các ngành dịch vụ thì cần tiêu thụ nhiều tiền mặt, các khoản phải thu lại tương đối ít, do đó cho phép duy trì tỷ số này thấp hơn 1

 Vốn lưu động ròng (Net working capital)

Để đánh giá khả năng thanh toán của các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn, các nhà phân tích còn quan tâm đến chỉ tiêu vốn lưu động ròng (hay vốn lưu động thường xuyên) của doanh nghiệp

Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn = Tài sản dài hạn – Nợ dài hạn

 Nếu vốn lưu động ròng >0

Nghĩa là tài sản ngắn hạn nhiều hơn nợ ngắn hạn Khi đó một phần tài sản ngắn hạn sẽ được tài trợ bằng vốn dài hạn ( nợ dài hạn và VCSH) Do lấy vốn dài hạn tài trợ cho tài sản dài hạn nên khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp là tốt Bởi vì, một doanh nghiệp muốn hoạt động không bị gián đoạn thì cần thiết phải duy trì một mức vốn lưu động ròng hợp lý để thỏa mãn việc thanh toán của các khoản nợ ngắn hạn và dự trữ hàng tồn kho Vốn lưu động ròng của doanh nghiệp càng lớn thì khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng cao Tuy nhiên, khả năng sinh lời của doanh nghiêp không cao do chi phí sử dụng vốn dài hạn cao hơn so với sử dụng vốn ngắn hạn.

 Nếu vốn lưu động ròng<0

Nghĩa là tài sản ngắn hạn ít hơn nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn không đủ đáp ứng nhu cầu cho thanh toán nợ ngắn hạn, cán cân thanh toán của doanh nghiệp bị mất cân bằng Khi đó một phần nợ ngắn hạn sẽ được dùng tài trợ cho tài sản dài hạn Vì thế, doanh nghiệp phải dùng một phần tài sản dài hạn

để thanh toán nợ ngắn hạn khi đến hạn trả  Vốn lưu động ròng = 0

Nghĩa là tài sản ngắn hạn được tài trợ vừa đủ bởi nợ ngắn hạn Như vậy, tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp vừa đủ để trang trải cho các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn Vì vậy cân bằng tài chính trong trường hợp này là tương đối bền vững; tuy nhiên, tính ổn định vẫn chưa cao, có nguy cơ xảy ra mất cân bằng tài chính.

1.2.4.3 Phân tích hiệu quả hoạt động

Hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợ phản ánh trình độ sử dụng các nguồn nhân lực, tài chính của doanh nghiệp để đạt được hiệu quả cao nhất.

Nâng cao hiệu quả hoạt động là một trong những biện pháp cực kỳ quan trọng của các doanh nghiệp để thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng cao một cách bền vững.Do vậy, phân tích hiệu quả hoạt động là một nội dung cơ bản của phân tích tài chính

Đánh giá hiệu quả hoạt động nhằm biết được hiệu quả hoạt động kinh doanh ở mức nào, xu hướng kinh doanh của doanh nghiệp và những nhân tố ảnh hưởng Thông qua việc đánh giá nhằm đưa ra các giải pháp để nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Khi đánh giá khái quát hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp , cần phải nghiên cứu một cách toàn diện về thời gian, không gian, môi trường kinh doanh và đồng thời đặt nó vào mối quan hệ với hiệu quả chung của toàn xã hội.

a) Phân tích khái quát báo cáo kết quả kinh doanh

Báo cáo kết quả kinh doanh là một BCTC tổng hợp, phản ánh tình hình doanh thu, chi phí và kết quả của các hoạt động kinh doanh sau một kỳ hoạt động.

Thông qua chỉ tiêu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh có thể

20

phân tích, đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch, tăng, giảm giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí tài chính, chi phí khác, doanh thu bán hàng và cung cấp hàng hóa dịch vụ, doanh thu tài chính, thu nhập khác và kết quả kinh doanh sau một kỳ hoạt động, đánh giá xu hướng phát triển của doanh nghiệp qua các thời kỳ khác nhau.

Khi phân tích báo cáo kết quả kinh doanh cần phân tích:

Phân tích sự biến động của từng chỉ tiêu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Việc phân tích bằng cách so sánh trị số của từng chỉ tiêu giữa kỳ này với kỳ trước hoặc thực hiện với kế hoạch cả về số tuyệt đối và số tương đối

Khi đó, biết được sự tác động của các chỉ tiêu và nguyên nhân ảnh hưởng đến lợi nhuận phân tích về mặt định lượng Đồng thời, so sánh tốc độ tăng giảm của các chỉ tiêu trên BCKQKD để biết được mức tiết kiệm của các khoản chi phí, sự gia tăng của các khoản doanh thu, nhằm khai thác các điểm mạnh, khắc phục các điểm yếu trong hoạt động kinh doanh

Mặt khác, việc phân tích còn xác định các nhân tố định tính để thấy sự ảnh hưởng của các nguyên nhân khách quan và chủ quan tới kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

b) Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản

Các nhà phân tích không chỉ quan tâm tới hiệu quả sử dụng tổng tài sản mà còn quan tâm tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành tổng tài sản của doanh nghiệp Chỉ tiêu doanh thu được sử dụng chủ yếu trong tính toán các chỉ số này.

 Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (Vòng quay tổng tài sản)

Trong một doanh nghiệp kinh doanh, các doanh nghiệp mong muốn tài sản vận động không ngừng, để đẩy mạnh tăng doanh thu, là nhân tố góp phần tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp.

Hiệu suất sử

dụng tổng Doanh thu thuần

 Chỉ tiêu này cho biết trong một kỳ phân tích các tài sản quay được bao nhiêu vòng.

Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ các tài sản vận động nhanh, góp phần tăng doanh thu và là điều kiện để nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp Nếu chỉ tiêu này thấp, chứng tỏ các tài sản vận động chậm làm cho doanh thu của doanh nghiệp giảm Tuy nhiên, chỉ tiêu này phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh, đặc điểm cụ thể của tài sản trong doanh nghiệp.

 Sức sinh lời của tài sản (Return on access)

Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản bằng mô hình Dupont

 Trong đó :

 Chỉ tiêu này cho biết khả năng tạo ra lợi nhuận sau thuế của tài sản mà doanh nghiệp sử dụng cho hoạt động kinh doanh Trong

một kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tư một đồng tài sản thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tư của chủ doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tư của chủ doanh nghiệp.

 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (Vòng quay vốn cố định)

Trong tài sản dài hạn, tài sản cố định thường chiếm tỷ trọng cao do vậy hiệu quả của tài sản dài hạn thường do hiệu quả của tài sản cố định quyết định.

 Chỉ tiêu này cho biết trung bình cứ một năm, một đồng vốn đầu tư vào TSCĐ sẽ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu.

Chỉ tiêu này thể hiện sức sản xuất của TSCĐ, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ TSCĐ hoạt động tốt Đó là nhân tố góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh

 Sức sinh lời của TSCĐ

 Chỉ tiêu này cho biết cứ 1 đồng giá trị TSCĐ sử dụng trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng TSCĐ của doanh nghiệp là

 Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ tài sản ngắn hạn quay được bao nhiêu vòng Số vòng quay càng lớn, hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn càng cao và ngược lại.

 Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn

 Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư một đồng TSNH thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn là tốt góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh cho doanh nghiệp.

Phân tích tốc độ luân chuyển của tài sản ngắn hạn

 Vòng quay tiền

 Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng.

Tiền là tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong tất cả các tài sản của doanh nghiệp Một doanh nghiệp có lượng tiền mặt trong ngân quỹ càng lớn thì khả năng đáp ứng nhu cầu thanh toán, chi trả của doanh nghiệp càng cao Tuy nhiên, phần lớn các doanh nghiệp đều chỉ duy trì một lượng tiền mặt vừa phải trong ngân quỹ đủ để đảm bảo mức an toàn tối thiểu Lượng tiền nhàn rỗi thường được dùng để đầu tư sinh lời.

Trong hoạt động của doanh nghiệp luôn tồn tại hình thức mua bán chịu.

24Vòng quay tiền= Doanh thu

Tiền và tương đương tiền bình quân

Vì vậy, lượng tiền tồn tại trong ngân quỹ có thời điểm rất lớn ( do khách hàng thanh toán hàng loạt) nhưng cũng có thời điểm còn lại rất hạn chế (do các đơn vị mua chịu hàng tăng) Vòng quay tiền năm sau cao hơn năm trước chưa chứng tỏ được hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp là tốt mà phải kết hợp phân tích một số chỉ tiêu khác.

 Số ngày của một vòng quay tiền

 Chỉ tiêu này cho biết một vòng quay tiền sẽ kéo dài bao nhiêu ngày Chỉ tiêu này thấp chứng tỏ doanh nghiệp tích trữ tiền mặt ít hoặc là do tiền mặt của doanh nghiệp quay vòng nhanh.

 Vòng quay dự trữ

Cho phép xem xét hiệu quả trong việc quản lý dự trữ nhằm đánh giá tính thanh khoản của hàng hóa dự trữ trong doanh nghiệp Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá tình hình sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp.

 Chỉ tiêu này cho biết trong một năm thì hàng hóa dự trữ của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng

Đối với các chỉ tiêu về vòng quay thì càng cao càng tốt Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ vốn đầu tư vào hàng hóa dự trữ vận động không ngừng Đó là nhân tố để tăng doanh thu, góp phần tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp.

Để đảm bảo cho quá trình sản xuất – kinh doanh được tiến hành liên tục, không bị gián đoạn đòi hỏi doanh nghiệp phải dự trữ hàng hóa hợp lý, tức là vừa đáp ứng nhu cầu kinh doanh liên tục, vừa không làm gia tăng chi phí tồn

Tiền và tương đương tiền * 360Doanh thu thuần

kho gâu ứ đọng vốn Lượng dự trữ hợp lý phụ thuộc vào nhiều nhân tố, trong đó chủ yếu vào quy mô sản xuất – tiêu thụ, mức độ chuyên môn hóa, hệ thống cung cấp, tình hình tài chính của doanh nghiệp, tính thời vụ, định mức tiêu hao vật tư

Vòng quay dự trữ là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đã quản lý có hiệu quả hàng hóa dự trữ, hàng hóa dự trữ được bán càng nhanh thì vốn lưu trong kho càng thấp Tuy nhiên, nếu vòng quay này quá cao cũng có nghĩa là doanh nghiệp đang bị mất đi các đơn đặt hàng, thiếu nguyên vật liệu hoặc giá trị hàng hóa dự trữ đang giảm Ngược lại, nếu vòng quay dự trữ quá thấp là dấu hiệu doanh nghiệp đang bị ứ đọng hàng trong kho do chưa bán được vì hàng kém chất lượng hay nhu cầu sản xuất tăng cao.

Một lưu ý quan trọng: khi xem xét vòng quay dự trữ cần liên hệ với ngành nghề và lĩnh vực kinh doanh của doanh nghiệp, chính sách dự trữ, tính thời vụ với chu kỳ sống của sản phẩm, hàng hóa Chẳng hạn, đối với những doanh nghiệp bán lẻ nông sản, thực phẩm, vòng quay dự trữ thường cao vì họ phải đối mặt với những sản phẩm dễ hỏng; đối với những doanh nghiệp bán đồ trang sức hay thiết bị, vòng quay dự trữ có thể thấp.

 Số ngày của một vòng quay dự trữ

 Chỉ tiêu này cho biết một vòng quay dự trữ kéo dài bao nhiêu ngày.

Chỉ tiêu này cao chứng tỏ lượng hàng hóa tồn đọng của doanh nghiệp nhiều gây ứ đọng vốn

 Vòng quay khoản phải thu

Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu / khoản phải thu bình quân

 Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích khoản phải thu quay

được bao nhiêu vòng.

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp thu hồi tiền hàng kịp thời, ít bị chiếm dụng vốn Tuy nhiên, chỉ tiêu này cao quá có thể phương thức thanh toán của doanh nghiệp quá chặt chẽ, khi đó sẽ ảnh hưởng đến khối lượng tiêu thụ

 Số ngày thu tiền (Kỳ thu tiền bình quân)

 Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp mất bao nhiêu ngày để thu được các khoản phải thu

Khi xem xét chỉ tiêu này cũng cần quan tâm tới yếu tố sức mạnh của doanh nghiệp trong ngành Với những doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt, họ hoàn toàn có thể cho phép thởi hạn thu hồi các khoản phải thu dài hơn so với các doanh nghiệp có tiềm lực tài chính yếu hơn.

c) Phân tích hiệu quả sử dụng vốn

 Vòng quay của vốn chủ sở hữu

 Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, vốn chủ sở hữu quay được bao nhiêu vòng.

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ sự vận động của vốn chủ sở hữu nhanh, góp phần nâng cao lợi nhuận và hiệu quả của hoạt động kinh doanh.

 Khả năng thanh toán lãi vay (Time interest earned ratio)

 Trong đó : EBIT (Earnings Before Interest & Tax): Lợi nhuận trước thuế và lãi vay.

Lãi vay là một khoản chi phí cố định Chỉ số khả năng thanh toán lãi vay cho biết doanh nghiệp sẵn sàng trả lãi đến mức nào; liệu số vốn đi vay có được sử dụng hiệu quả đến mức có thể đem lại những khoản lợi nhuận cao đủ để bù đắp những chi phí về tiền lãi hay không Nếu doanh nghiệp không trả được các khoản nợ vay, doanh nghiệp có nguy cơ phá sản Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốn vay càng tốt.

 Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (Return on equity)

 Chỉ tiêu này cho biết cứ 1 đồng VCSH tạo ra được bao nhiêu đồng LNST Chỉ tiêu này càng cao, càng biểu hiện xu hướng tích cực

Chỉ tiêu này cao thường giúp các nhà quản lý có thể đi huy động vốn trên thị trường tài chính để tài trợ cho sự tăng trưởng của doanh nghiệp Tuy nhiên, sức sinh lời của VCSH cao không phải lúc nào cũng thuận lợi vì có thể là do ảnh hưởng của VCSH nhỏ, mà VCSH nhỏ thì mức độ mạo hiểm càng lớn Do đó, khi phân tích chỉ tiêu này cần kết hợp với cơ cấu của VCSH trong

 Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp sử dụng 1 đồng vốn vào phục vụ cho hoạt động kinh doanh thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay.

Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tổng vốn tốt, khi đó ta so sánh với lãi suất tiền vay ngân hàng

Chỉ tiêu này cao hơn lãi suất tiền vay ngân hàng thì đó là động lực giúp các nhà quản trị kinh doanh đưa ra quyết định vay tiền đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh

Chỉ tiêu này thấp hơn lãi suất tiền vay ngân hàng thìdoanh nghiệp cần thu hẹp phạm vi vay tiền nhằm đảm bảo an toàn và phát triển vốn cho hoạt động kinh doanh.

Phân tích hiệu quả sử dụng vốn thông qua mô hình Dupont

ROE là một chỉ tiêu tổng hợp về hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, nó chịu ảnh hưởng của các chỉ tiêu ROS (return on sales); hiệu suất sử dụng tổng tài sản; hệ số nhân vốn Muốn tăng ROE doanh nghiệp cần phải có chính sách tốt cho tất cả các chỉ tiêu chứ không phải chỉ tốt cho một chỉ tiêu nào đó Đồng thời, dựa vào phương pháp phân tích Dupont, các nhà quản lý có thể nhanh chóng điều chỉnh những thay đổi không tốt cho ROE của doanh nghiệp vì đã biết được nguyên nhân là do đâu.

Theo đó, để tăng ROS doanh nghiệp cần quan tâm LNST và doanh thu, đó là một đồng doanh thu thì có bao nhiêu thu nhập thực sự cho doanh nghiệp Doanh nghiệp thực hiện chính sách sản xuất mà doanh thu tăng nhiều hơn so với chi phí, có như thế thì doanh nghiệp mới tăng được lợi nhuận, từ đó tăng thu nhập sau thuế, tăng ROE.

Doanh nghiệp cũng cần quan tâm đến hiệu quả sử dụng tài sản, xem xét một đồng đầu tư vào tài sản thu được bao nhiêu đồng doanh thu để từ đó có chính sách quản lý đối với tài sản, chính sách bán hàng và cung cấp dịch vụ tốt hơn.

Đối với hệ số nhân vốn, doanh nghiệp cần có chính sách để tăng hệ số này nhưng vẫn đảm bảo được tính tự chủ của doanh nghiệp Vì hệ số này tăng có nghĩa là tài sản hình thành từ nguồn VCSH giảm và tài sản hình thành từ nguồn vốn đi vay tăng Điều này làm giảm tính tự chủ của doanh nghiệp và tăng rủi ro tài chính cho doanh nghiệp Nhưng điều này có thể góp phần tăng lợi nhuận sau thuế do tổng thuế giảm.

1.2.5 Những nhân tố ảnh hưởng tới phân tích tài chính doanh nghiệp

Những hạn chế tiềm ẩn trong phân tích tài chính doanh nghiệp tập trungở những điểm cần quan tâm như:

Phân tích báo cáo tài chính thường chỉ có ý nghĩa trong những công tynhỏ và không hoạt động đa ngành.

Có nhiều công ty quy mô rất lớn và hoạt động đa ngành thậm chí hoạt động trong những ngành nghề rất khác nhau, nên rất khó xây dựng và ứng dụng hệ thống các tỷ số bình quân ngành có ý nghĩa đối với những công ty này Do đó, phân tích báo cáo tài chính thường chỉ có ý nghĩa trong những công ty nhỏ và không hoạt động đa ngành.

 Ảnh hưởng của lạm phát

Lạm phát có thể ảnh hưởng xấu và làm sai lệch thông tin tài chính được ghi nhận trên các BCTC khiến cho việc tính toán các tỷ số phân tích tài chính trở nên sai lệch.

 Ảnh hưởng của yếu tố thời vụ

Các yếu tố thời vụ cũng làm ảnh hưởng đến tình hình hoạt động của công ty và khiến cho các tỷ số tài chính có khuynh hướng thay đổi bất thường Chẳng hạn vào mùa vụ tồn kho tăng lên cao hơn bình thường, nếu sử dụng tỷ

30