Khấu hao theo số dư giảm dần Khẩu hao theo số dư giảm dân được tính theo công thức: Giá trị khẩu hao hàng năm = Nguyên giá của tài sản tại năm tính khẩu hao nhân với tỷ lệ khẩu hao nhanh
I=T=TOCKĐầu tư tài chính dài hạn 1 Đầu tư vào công ty con3 Đầu tư góp vốn vào đơn vị khác
4 Dự phòng đầu tư tài chính dài hạn (*) 5 Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn
6 Đầu tư dài hạn khác VI Tài sản dài hạn khác 1 Chi phí trả trước dài hạn 2 Tài sản thuế thu nhập hoãn lại
3 Thiết bị, vật tư, phụ tùng thay thế dài hạn
4 Tài sản dài hạn khác VII Lợi thế thương mại TONG CONG TAI SAN NGUON VON
NO’ PHAI TRA I Nợ ngắn han2 Người mua trả tiền trước ngăn hạn
3 Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước
4 Phải trả người lao động 5 Chi phí phải trả ngắn hạn 6 Phải trả nội bộ ngắn hạn
7 Phải trả theo tiền độ kế hoạch hợp đông xây dựng 8 Doanh thu chưa thực hiện ngăn hạn
9 Phải trả ngắn hạn khác 10 Vay và nợ thuê tài chính ngăn hạn
11 Dự phòng phải trả ngắn hạn
12 Quỹ khen thưởng, phúc lợi
13 Quỹ bình ổn giá 14 Giao dịch mua bán lại trái phiêu Chính phủ
II Nợ dài hạn 1 Phải trả người bán dài hạn 2 Người mua trả tiền trước dài hạn
3 Chi phí phải trả dài hạn 4 Phải trả nội bộ về vốn kinh doanh
5 Phải trả nội bộ dài hạn 6 Doanh thu chưa thực hiện dài hạn
7 Phải trả dài hạn khác
8 Vay và nợ thuê tài chính dài hạn
9 Trái phiếu chuyển đổi 10 Gỗ phiếu ưu đãi (Nợ) 11 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả
12 Dự phòng phải trả dài hạn 13 Quỹ phát triển khoa học và công nghệ
14 Dự phòng trợ cấp mắt việc làm
VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu1 Vốn góp của chủ sở hữu - Cỗ phiếu phổ thông có quyên biêu quyêt
- Cổ phiếu ưu đãi 2 Thặng dự vốn cổ phần 3 Quyền chọn chuyển đổi trái phiêu
4 Vốn khác của chủ sở hữu 5 Cổ phiếu quỹ (*) 6 Chênh lệch đánh giá lại tài sản 7 Chênh lệch tỷ giá hối đoái
8 Quỹ đầu tư phát triển 9 Quỹ hỗ trợ sắp xếp doanh nghiệp
10 Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu
11 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phôi
_ -LNST chưa phân phối lũy kê đên cuôi kỳ trước
- LNST chưa phân phối kỳ này
12 Nguồn vốn đầu tư XDCB 13 Lợi Ích cổ đông không kiêm soát
14 Quỹ dự phòng tài chính II Nguôn kinh phí và quỹ khác
1 Nguồn kinh phí 2 Nguồn kinh phí đã hình thanh TSCD _ -
C LỢI ICH CÔ ĐÔNG THIẾU
SỐ TONG CONG NGUON VON
Bảng 1: Cân đối kế toán
` l=TSTOCK wefresh always Két qua kinh £ > doanh Đơn vị tính: Tỷ
Hop nhat nhat Hop Hop nhat
Kiêm toán toán Kiêm toán
Công ty kiểm toán PWC PWC
Y kién kiém toan phan Chap nhan toan phan
1 Doanh thu ban hang va 7,165 cung cap dich vu 00 9,060.00
2 Các khoản giảm trừ doanh thu 128.00 6.00
3 Doanh thụ thuần về bán 7,037 hàng và cung câp dịch vụ 00 9,054.00
5 Lợi nhuận gộp về bán 1,015 hang va cung cap dich vu 00 1,756.00
6.Doanh thu hoạt động tài chính 227.00 195.00
Trong đó :Chi phí lãi vay 38.00 35.00
8 Phần lãi/lỗ trong công ty liên doanh, liên kết 0.00 0.00
10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 148.00 213.00
41 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 821.00 1,287.00
Phần lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kêt liên doanh 48 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuê 803.00 1,280.00
16 Chi phí thuê TNDN hiện hành 82.00 178.00
17 Chi phí thuê TNDN hoãn lại 2.00 (5.00)
48 Lợi nhuận sau thuế thụ nhập doanh nghiệp Lợi ích của cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thuế của cổ đông của Công ty mẹ 19 Lãi cơ bản trên cỗ phiếu (*) 20 Lãi suy giảm trên cổ phiếu
Bang 2: Két qua kinh doanh
TIỀN TỆTiền từ hoạt động tài chínhTổng số tiền được tạo ra (hoặc ch: ra) từ hoạt động kinh doanh, từ hoạt động đầu tư và từ hoạt động tải trợ dân đến tông lượng tiên mặt đã chỉ hoặc nhận được trong một thời kỳ nhật định
NOUYEN TAT THANH UNIVERSITY FACULTY OF
Consolidated Statements of Cash Flows
{in US$ millions) Actuals | Estimates
Cash flows from operating activities
Loss {income) from discontinued operations 0.0 0.0 00 00 00 0.0 0.0
Changes in operating working capital
Changes in Prepsid expenses and other (39.9) (38.9) 136.4 (0.7) (0.7) (0.8) (0.8)
Change inOther current assets (discontinued operations) 76.5 1.6 1,467.0 0.0 0.0 0.0 0.0 14+06
Changes in accrued liabilities (331.1) 17 18 19 2.0 trích trước vào c
Change in Current liabilities of diecontinued operations (1,735.0) 0.0 00 0.0 0.0
Net changes in operating working capital (392.2) (909.8) (292.8) (150.2) (167.2) (115.0) (184.4)
Total cash flows from operating activities 406.1 1,309.7 1,678.1 1,806.3 1,866.0 1,948.6
Cash flows trom investing activities
Payments for property and equipment (CAPEX) (554.2) (687.975) 570.4 598.9 628.9 660.3 693.3
Proceeds from dsposal of property and equipment 3.6 46 00 0a 00 00 0.0
Investments and business acquisitions, nei of cash acquired (11.0) (501.7) 0.0 0.0 00 0.0 0.0
Total cash from investing activities (514.4) (916.3) 617.7 767.7 676.1 829.1 740.6
Cash flows from financing activities
Long ‘erm debt due within one year 0.0 0.0 0.0 0.0 00 0.0 0.0
Obligations under capital leases due within one year 0.0 0.0 00 0.0 00 0.0 00
Purchase of common stock {treasury stock] 2.0 0.0 00x 0.0 00 0.0 0.0
Purchase cí redeemable noncortrolling interest 0.0 0.0 0.0 0.0 00 0.0 0.0
Effect of Exchange Rate on Cash (0.0) (0.3)
Total change in cash and cash equivalents 1,927.4 2,445.8 2,482.4 2,695.0 2,689.1 VIS 50, Trang 11
Cash flow before debi paydown 1,927.4 2,445.6 2,482.4 2,695.0 2,689.1
Hinh 2: Bao cao luu chuyén tién tệ
Từ báo cáo lưu chuyên tiền tệ của doanh nghiệp Vĩnh Hoàn, điền đầy đủ thông tin dòng tiền ở trong hình 2 từ mô hình tài chính Khi lập dự bảo, nhiều mục trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ đến từ biểu khấu hao, vốn lưu động hoặc lịch nợ, do đó phải hoàn thành biểu khấu hao và vốn lưu động trước ( lịch trả nợ phải luôn thực hiện sau cùng )
Từ hình 2, ta có dòng tiên từ hoạt động kinh doanh ( Cash flows from operating activities ) bao gồm thu nhập ròng ( Net income ) được tính toán có xu hướng tăng dân, tiền lỗ từ trì hoãn hoạt động kinh doanh ( Loss (income) from discontinued operations ) bằng 0 và cũng được dự báo ở những năm 2022 -> 2026 là 0 tỷ đồng, khấu hao được ghi nhận dữ liệu của Vĩnh Hoàn năm 2020 và 2021 và được dự báo khâu hao thông qua biêu khẩu hao có xu hướng tăng dẫn
Thuế hoãn lại được dự báo và tính toán có xu hướng giảm mạnh từ năm 2022 là 34,2 nghìn ty đồng xuống còn 6,6 nghìn tỷ đồng ở năm 2026 Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ( Other Operating Activities ) khác năm 2020 là 7.8 nghìn tý đồng và năm 2021 là 76,1 nghìn tỷ đồng cho thấy 2 năm đó Vĩnh Hoàn bỏ ra số tiên đề hoạt động kinh doanh và những năm sau này khó dự đoán vì mỗi dòng tiền đầu tư đều không cố định và khó xác định nên sẽ không dự báo và giá trị bằng 0
Những thay đổi vốn lưu động hoạt động ( Changes in operating working capital ) bao gồm tăng ( giảm ) các khoản phải thu ( Changes im accounts receivable ) co xu hudng tăng từ năm 2022 -> 2026; tăng ( giảm ) hang tén kho ( Changes in inventory ) có xu hướng tăng, tăng ( giảm ) các khoản phai tra va khac ( Changes in Prepaid expenses and other ) được tính toan tăng mạnh ở năm 2022 và giảm sâu ở những năm 2022, 2023, 2024, 2025, 2026 Thay đổi tài sạn hiện tại hay ngừng hoạt động khác ( Change inOther current assets (discontinued operations) ) dự báo không có gì thay đôi ở các năm 2023 -> 2026 nhưng lại đại giá trị 1.476 nghìn tỷ đồng ở năm 2022 Thay đối các khoản phải trả ( Changes in accounts payable ) nam 2020 và 2021 doanh nghiệp có dòng tiền âm nhưng ở năm 2022 — 2026 thì giá trị đạt được là dương và giảm dân chứng tỏ doanh nghiệp Vĩnh Hoàn nếu giải quyết khoản phải trả có hiệu quả Thay đổi các khoản nợ phải trả tích lũy ( Changes in accrued liabilities ) năm 2020 và năm 2021 không có dòng tiền nào nhưng ở năm 2022 -> 2026 dòng tiền dương chảy vào có xu hướng tăng dân thê hiện doanh nghiệp Vĩnh Hoàn vẫn tồn đọng những khoản nợ chưa được giải quyết có thê những khoản nợ de đầu tư cho doanh nghiệp Thay đổi thuế phải trả ( Change in Accrued taxes ) la điều tat yêu vì tat ca doanh nghiép déu phai trả thuế cho nhà nước, xu hướng dòng tiền thuế phải trả theo các năm 2022 -> 2026 được tính toán đều có xu hướng tăng giảm không đồng đều Thay đổi nợ ngắn hạn và các hoạt động trì hoãn ( Change in Current liabilities of discontinued operations ) được dự báo không có dòng tiền nào => Sự thay đôi vốn lưu động của doanh nghiệp Vĩnh Hoàn vẫn vận hành xuyên suốt những sự thay đối này thê hiện đáp ứng những hoạt động kinh doanh hàng ngày như: Tiền trả lương nhân viên, tiền thanh toán cho nhà cung cấp, tiền trả chi phí mặt bằng, điện nước,
Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Vĩnh Hoàn từ 2 năm cơ sở 2020, 2021 đến những năm dự báo 2022 -> 2026 đều có xu hướng tăng dân thê hiện dòng tiền hoạt động kinh doanh hiệu quả
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư ( Cash flows from investing activities ) bao gồm Thanh toán cho tài sản và thiết bị ( Payments for property and equipment (CAPEX) ) tính được số tién ma doanh nghiệp Vĩnh Hoàn phải chi ra dé dau tư mua lại, nâng cấp hay bao tri tai sản có định
CAPEX thường được sử dụng đề thực hiện các dự án hoặc đầu tư mới của công ty dé tang phạm vị hoạt động Phần trăm của doanh thụ ( % revenue ) phan tram cua doanh thu lich str năm 2020, 2021 là 8% và 6% mặc dù không thể tính được chính xác số tiền dự đoán sẽ thanh toán cho tài sản và thiết bị của Vĩnh Hoàn vào năm 2022 -> 2026 nhưng ta nhìn % doanh thu năm cũ đề dự báo phần trăm doanh thu năm 2022 -> 2026 để tính được số tiền thanh toán cho tài sản và thiết bị những năm sau này Dòng tiền thanh toán có xu hướng chi mức 6% mỗi năm Tiền thu được từ việc thanh ly tài sản ( Proceeds from disposal of property and equipment ) của doanh nghiệp Vĩnh Hoàn với tính chất không lặp lại của những đợi thanh lý thì đữ liệu năm cũ 2020, 2021 chưa đủ thận trọng để dự báo cho những năm sau này, 2022 ->
2026 giá trị bằng 0 Các khoản đầu tư và mua lại doanh nghiệp bằng tiền thu được băng tiền từ các hoạt động đầu tư trong báo cáo lưu chuyên tiền tệ ( Investments and business acquisitions, net of cash acquired ) Công ty Vĩnh Hoàn có khoản đâu tư khá biến động, hầu hết đều rất khó dự đoán, Vĩnh Hoàn chỉ có thê đầu tư khi có một khoản tiền mặt lớn Vào năm
2020 Vĩnh Hoản bỏ ra 11.0 nghìn tỷ đồng, năm 2021 Vĩnh Hoản bỏ ra 501.7 nghìn tỷ đồng để dành cho hoạt động đầu tư Dòng tiền thu được từ hoạt động đầu tư khác ( Other investing activitles ) có được dữ liệu lịch sử năm 2020 và 2021 nhưng chưa đủ dữ liệu để tính toán được cho năm 2022 -> 2026 vì mỗi đợt đầu tư khác sẽ thu được số tiền khác nhau
Tổng dòng tiên cho hoạt động đầu tư ở năm 2020, 2021 dong tién chi ra nhung toi nam 2022 -> 2026 lại có xu hướng tăng lên và thu vào Chứng tỏ dự báo xu hướng hoạt động đầu tư đem lại lợi nhuận cho Vĩnh Hoàn sẽ phát triển
Dũng tiền từ hoạt động tài chớnh ( Cash flows from fủnancing activities ) bao gồm tiền trả nợ gốc vay ( Short-term borrowings (repayments) ) năm 2020 và 2021 lần lượt chỉ ra 4.108 nghìn tỷ đồng và 5.172 nghìn tý đồng Tiền thu từ đi vay ( Long-term borrowings (repayments) ) năm 2020 và 2021 lần lượt thu vào 4.417 nghìn tỷ đồng và 5.837 nghìn tỷ đồng 2 mục này đều không dự đoán được dòng tiên thu vào và chỉ ra cho nhưng năm sau này Nợ đài hạn đến hạn trong vòng một năm ( Long term debt due within one year ) va Cac nghĩa vụ theo hợp đồng thuê vốn đến hạn trong vòng một năm ( Obligations under capital leases due within one year ) đều không có trong lưu chuyên tiền tệ của Vĩnh Hoàn nên ta nhập dữ liệu 0 Cô tức đã tra ( Dividends paid ) cô tức đã trả duy nhất trong năm 2020 là 369.9 nghìn tỷ đồng, không đủ thông tin đề dự báo cho những năm sau này 2022 -> 2026
Tổng dòng tiền từ hoạt động tài chính năm 2020 doanh nghiệp thua lỗ âm 53.2 nghìn tỷ đồng nhưng đến năm 2021 thì doanh nghiệp Vĩnh Hoàn thu được dòng tiền từ hoạt động tài chính là 665.4 nghìn tỷ đồng => Thấy sự phát triển ở năm 2021
=> Tổng dòng tiền và các khoản tương đương tiền ( Total change in cash and cash equivalents ) được xem như là lưu chuyền tiền thuần trong kỳ của bảng lưu chuyên tiền tệ Vĩnh Hoàn Năm 2020 doanh nghiệp tập trung đầu tư, xây dựng lại bộ máy tài chính trong công ty sau cuộc khủng hoảng tài chính gây ra do dịch Covid đến năm 2021 doanh nghiệp dân làm chủ được kinh tế của mình khi thu được 154.9 nghìn tỷ đồng Qua những dữ liệu của năm 2020 và 2021 và những dự báo xu hướng các hạng mục trên ta tính được dòng tiền lưu chuyên tiền thuần trong kỳ năm 2022 -> 2026 tăng lên rất nhiều Có thể dự đoán được vì sau dịch nên kinh tế Việt Nam đang được cải thiện kéo theo kinh tế của các doanh nghiệp cũng bước đầu phát triển lại và Vĩnh Hoàn cũng là một trong số đó
2.3.3 Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán là thước đo tình hình tài chính của công ty tại một thời điểm cụ thê
Hiệu suât của bang can đôi kê toán được chia thành ba loại chính:
1 Tài sản 2 Nợ phải trả 3 Vốn chủ sở hữu của cô đông
Trong đó tổng giá trị tài sản của công ty phải luôn bằng tổng nợ phải trả hoặc vốn chủ sở hữu của cô đông
FACULTY OF Jee FINANCE & ACCOUNTING
Other current assets (discontinued operations) 1,373.5 1,271.7 (195.2) (195.2) (195.2) (195.2) (195.2)
Property, plant and equipment, net 1,808.5 2,066.7 693.3 (828.4) (2,505.9) (3,657.9) (4,981.6)
Other assets and deferred charges 657.9 1,128.3 1,081.1 912.3 865.1 696.3 649.1
Long term debt due within one year 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Obligations under capital leases due within one year 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Current liabilities of discontinued operations 0.0 0.0 (1,735.0) (1,735.0) (1,735.0) (1,735.0) (1,735.0)
Long-term obligations under capital leases 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Deferred income taxes and other 0.0 0.0 34.2 78.9 111.0 132.3 138.9
Common stock par value + additional paid-in-capital 2,057.5 2,057.5 2,057.5 2,057.5 2,057.5 2,057.5 2,057.5
Accumulated other comprehensive income (loss) (110.2) (11.9) (11.9) (11.9) (11.9) (11.9) (11.9)
Hình 3: Bảng cân đối kế toán
Dựa vào bảng cân đối kế toán trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp Vĩnh Hoàn ta lập được mô hình bảng cân đối kế toán Năm 2020 và năm 2021 số liệu được nhập là những số liệu của năm 2020 và 2021 đã được kiếm toán
Tài sản ( Assets ) được nhập dữ liệu đã kiểm toán của năm 2020 và 2021 Tổng tài sản năm
Hinh 7: Phan tich dong tién chiét khauDòng tiền chiết khẩu là một phương pháp định giá được các nhà đầu tư sử dụng đề tinh ra giá trị của một khoản đầu tư, các khoản đầu tư có thể là tiền, tải sản, công ty, v.v dựa trên các dòng tiền trong tương lai của nó Dòng tiền chiết khẩu (DCF) được sử dụng đề ước tính mức độ hấp dẫn của một cơ hội đầu tư
Dòng tiền tự do không đòn bây ( Unlevered Free Cash Flow ) là tổng dòng tiền tự do mà một công ty tạo ra Dòng tiền tự do không sử dụng vốn vay là dòng tiên tự do có sẵn đề thanh toán cho tất cả các bên liên quan trong một công ty, bao gồm cả chủ nợ cũng như chủ sở hữu vốn
Do các khoản nợ và phí tài chính không được bao gồm trong UCFC, nó cung cấp một bức tranh chính xác hơn về giá trị doanh nghiệp (EV) của một công ty, một thước đo về tổng giá trị của một công ty được coi là một giải pháp thay thể toàn diện hơn cho vốn hóa thị trường vốn cô phân Điều này giúp dễ dàng thực hiện phân tích dòng tiền chiét khau (DCF) trên các khoản đầu tư khác nhau để so sánh giống như vậy
Trong phan tich chiét khau dé dinh gid doanh nghiép Vinh Hoan, phải tính được tông dòng tiền tự do không có đòn bây ( Unlevered Free Cash Flow ) Công thức tính dòng tiền tự do không đòn bây là: Free Cash Flow = Net income + Depreciation/Amortization — Change in
Sau khi tính được dòng tiền không có đòn bây thi ta thay doanh nghiép Vinh Hoan 5 nam tới đặt giá trị dòng tiền không đòn bây là dương và có xu thế tăng dần điều này có nghĩ tình hình tài sản khi không có vốn vay là tích cực
=> Dựa vào mô hình DCF được sử dụng để xác định giá trị của Vĩnh Hoàn ngày nay dựa trên những dự đoán về mức độ sinh lời của công ty trong tương lai
=> Dòng tiền không đòn bây của Vĩnh Hoàn đạt giá trị dương tăng dân cho thấy dòng tiền sẵn có của Vĩnh Hoàn có dấu hiệu tích cực, đề kháng với những hoạt động chi trả tài chính trong tương lai
=> Nhìn chung, nếu là đầu tư chiến lược lâu dài thì nên đầu tư vào doanh nghiệp Vĩnh Hoàn.