[SLIDE ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH] Phân tích ngành

Khái niệm•Phân tích ngành là một nội dung quan trọng của quy trình phân tích, nhằm giúp cho các nhà đầu tư trong việc lựa chọn chứng khoán và hoạch định các chính sách quản lý danh mục

ĐỀ TÀI:

PHÂN TÍCH VĨ MÔ VÀ

NGÀNH

I TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH NGÀNH

1 Khái niệm

•Phân tích ngành là một nội dung quan trọng của quy trình phân tích, nhằm giúp cho các nhà đầu

tư trong việc lựa chọn chứng khoán và hoạch

định các chính sách quản lý danh mục đầu tư.

2 Mục đích phân tích ngành

• Hoạt động phân tích giúp cho nhà đầu tư xác định được giá trị của chứng khoán và thời điểm để ra được quyết định đầu tư

• Quá trình phân tích cơ bản bao gồm ba bước:

Phân tích thị trường

Phân tích ngành

Phân tích công ty

• Việc phân tích ngành giúp cho nhà

đầu tư tìm được ngành tốt hơn và tránh

bị thua lỗ trong hoạt động đầu tư.

•Phân tích ngành cũng là cơ sở cho nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu.

3 Nội dung phân tích ngành

•Quá trình phân tích ngành được thực hiện qua hai nội dung chính là:

Phân tích vĩ mô

Phân tích vi mô

3.1 Phân tích vĩ mô

3.1.1 Khái niệm

• Phân tích vĩ mô là phân tích định tính,

nhằm đánh giá ảnh hưởng của các nhân tố như chu kỳ kinh doanh , cấu trúc kinh tế , chu kỳ sống và mức độ cạnh tranh tới thu nhập và rủi ro của các doanh nghiệp

3.1.2 Các nội dung phân tích vĩ mô cơ bản

 Phân tích chu kỳ kinh doanh

•Chu kỳ kinh doanh là một loại dao động được nhận thấy trong các hoạt động kinh tế tổng

hợp của những quốc gia, mà tổ chức công việc chủ yếu của họ diễn ra trong các đơn vị sản

xuất kinh doanh

•Một chu kỳ gồm có các giai đoạn mở rộng sản xuất, giai đoạn giảm sút, thu hẹp và các giai

đoạn phục hồi

Phân tích ảnh hưởng thay đổi cấu trúc

kinh tế tới các ngành

• Sự thay đổi các yếu tố cấu trúc kinh tế như nhân khẩu , công nghệ , chính trị, môi trường pháp luật và chính sách kinh tế sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ dòng tiền và rủi ro tiềm năng của các ngành.Tuy nhiên mức độ ảnh hưởng tới các ngành là khác

 Xác định chu kỳ sống của ngành

• Để dự báo doanh số bán và xu hướng tăng thu nhập của mỗi ngành , cần phải phân tích chu kỳ sống của mỗi ngành đó Phạm vi trình bày sẽ chia làm 5 giai đoạn:

 Giai đoạn bắt đầu phát triển

 Giai đoạn trưởng thành

 Giai đoạn bắt đầu tăng trưởng chín muồi

 Giai đoạn ổn định và tăng trưởng chín muồi

 Giai đoạn tăng trưởng giảm

 Phân tích môi trường cạnh tranh

•Đối với phân tích ngành, các mức độ cạnh tranh có thể là rất mạnh.

 Đối thủ cạnh tranh

•Các loại đối thủ : trực tiếp và tiềm năng

 Có 3 yếu tố tạo thành mức độ canh tranh:

Cơ cấu cạnh tranh

Tốc độ tăng trưởng của ngành

Các rào cản ngăn chặn

4 Phân loại ngành

• Ngày nay, các doanh nghiệp trong mỗi ngành đều cố gắng đa dạng hóa các sản phẩm dịch vụ.Tuy nhiên có thể chia các

ngành thành các nhóm ngành chủ yếu:

Ngành ngân hàng tài chính

Ngành hàng tiêu dùng lâu bền

Ngành công nghiệp cơ bản ( Dầu mỏ khí đốt … )

Ngành hàng tiêu dùng thiết yếu

Ngành chế tạo máy

Ngành xây dựng

Ngành vật liệu xây dựng

5 Chu kỳ kinh tế

•Chu kỳ kinh tế là các chu kỳ suy thoái và phục hồi lặp đi lặp lại

•Các điểm chuyển đổi giữa các chu kỳ được

gọi là các đỉnh và đáy, được xác định bằng

đường biên của các vùng tô màu trên đồ thị

•Đỉnh là điểm chuyển đổi từ sự kết thúc thời kỳ

mở rộng sang sự bắt đầu thời kỳ thu hẹp

•Đáy xuất hiện ở đáy của thời kỳ suy thoái khi

nền kinh tế bắt đầu phục hồi

Những ngành theo chu kỳ - nghĩa là những

ngành có độ nhạy với trạng thái của nền kinh tế cao hơn bình quân – sẽ có xu hướng đạt được kết quả hoạt động tốt hơn những ngành khác

Ví dụ về những ngành theo chu kỳ là những

ngành sản xuất hàng hóa lâu bền, như ô tô và

máy giặt

•Những ngành phòng thủ là những ngành ít

nhạy cảm trước chu kỳ kinh tế Đó là những

ngành sản xuất những hàng hóa mà doanh số

và lợi nhuận ít nhạy cảm nhất với trạng thái

của nền kinh tế Các ngành phòng thủ bao

gồm các nhà sản xuất và chế biến lương thực thực phẩm, các hãng dược, và các công ty tiện ích công cộng

II Các yếu tố ảnh hưởng đến ngành

Lạm phát

Lãi suất

Thâm hụt

ngân sách

Cú sốc cung và cầu

1 Lạm phát

Tỷ lệ lạm phát cao thường gắn liền với những nền kinh tế ‘quá nóng’, nghĩa là những nền

kinh tế có cầu hàng hóa và dịch vụ vượt xa

công suất sản xuất, dẫn đến áp lực tăng giá

2 Lãi suất

•Lãi suất cao làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai, qua đó làm giảm sức thu hút

của các cơ hội đầu tư

•Mức lãi suất có lẽ là yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng nhất cần xem xét trong phân tích đầu tư

3 Thâm hụt ngân sách

•Chính phủ liên bang là chênh lệch giữa thu và chi ngân sách của chính phủ Bất kỳ mức thiếu hụt ngân sách nào cũng phải được bù đắp bằng vay mượn của chính phủ Giá trị vay mượn

lớn của chính phủ có thể gây sức ép làm tăng lãi suất thông qua tăng tổng cầu tín dụng trong nền kinh tế

ngoài

•Cú sốc cung là một biến cố ảnh hưởng đến

công suất và chi phí sản xuất

• Ví dụ về các cú sốc cung là sự thay đổi giá

dầu nhập khẩu; băng tuyết, lũ lụt, hay hạn hán

có thể tàn phá sản lượng hoa màu lớn; thay đổi trình độ giáo dục của lực lượng lao động trong nền kinh tế; hay thay đổi mức lương mà lực

lượng lao động sẵn lòng làm việc để nhận

được

PHẦN 2: PHÂN

TÍCH VĨ MÔ NGÀNH DƯỢC VIỆT

NAM

III Phân tích chu kỳ sống của ngành

3.1: xác định chu ký sống của ngành.

1.Các ngành trong thời kỳ đầu phát triển (phát sinh)

2 Các ngành tăng trưởng

3 Tái tổ chức ngành

4 Các ngành bão

hòa

5 Ngành

suy thoái

3.2 Chu kỳ sống của ngành dược việt nam.

•Từ năm 2011 đến năm 2017 có thể coi là 1 chu ký của

nghành dược Việt Nam:

•Năm 2011 là thời kỳ cuối của chu kỳ trước và cũng là bắt đầu mới của chu kỳ tiếp theo

•Giai đoạn 2011 đến 2013 là giai đoạn tăng trưởng của

nghành Trong vòng 3 năm tốc độ tăng trưởng tăng 3,6%.

•Giai đoạn 2013 đến 2014 là giai đoạn tái tổ chức và bảo hòa Tốc độ tăng trưởng nghành ở mức ổn định

•Năm 2017 trở đi đang là giai đoạn cuối của chu kỳ, tốc độ tăng trưởng đang có dấu hiệu đi xuống.

IV Phân tích năng lực cạnh tranh

của ngành dược Việt Nam:

4.1: mức doanh thu của dược phẩm

Việt Nam qua các năm

• Trong những năm gần đây, công nghiệp

dược nội địa phát triển vượt bậc cả về

chất lượng và sản phẩm, Việt Nam là một thị trường rộng lớn và nhiều tiềm năng

Mỗi năm đem lại cho nghành dược một

lượng doanh thu khá lớn.

•Bên cạnh việc tăng trưởng về sản lượng sản xuất, các doanh nghiệp dược cũng đẩy mạnh việc đa dạng hóa các sản phẩm Trong 3 năm trở lại đây, mỗi năm có khoảng 2.000 loại

thuốc mới đăng ký và được cấp phép đăng ký lưu hành

4.2: Thị phần dược Việt Nam

•Thị phần dược Việt Nam với dân số và năng lực sản xuất nội địa đang còn nhiều hạn chế nên đang là một thị trường hấp dẫn với dượ phẩm nước ngoài

• theo thống kê trên, doanh thu lớn chủ yếu thuộc về các tập đoàn nước ngoài Đây là điều tất yếu vì Việt Nam là 1 thi trường

giàu tiềm năng và vẫn có thể tiếp tục khai thác được

4.3 giá cả dược phẩm

•Theo thống kê của cục quản lý dược Việt

Nam, thuốc nội địa đã đáp ứng được 50,2% nhu cầu trong nước.caccs loại ặt hàng do

doanh nghiệp sản xuất thuốc trong nước cung cấp vẫn là các loại thuốc thông thường và có giá thành tương đối thấp so với các sản phẩm cùng loại do nước ngoài cung cấp

4.4.chất lượng sản phẩm so với đối thủ cạnh tranh

• Trong những năm qua chất lượng dược trong nước

đã từng bước thay đổi theo chiều hướng tiến bộ

• Hệ thống kiểm nghiệm thuốc ngày càng được tăng cường và hiện đại

• Thuốc không đạt chất lượng năm 2016 chiếm

2,94% so với số lượng mẫu laays kiểm tra chất

lượng trên toàn quốc, thấp hơn so với năm 2015

(3,3%)

PHẦN III: PHÂN TÍCH

VI MÔ NGÀNH DƯỢC

1 Định giá cổ phiếu

Dược phẩm và

Y tế

Dịch

vụ tiêu dùng

Nguyên vật liệu

Công nghệ thông tin

Tiện ích Cộng đồng

P/E cơ bản

(lần) 25.57 19.25 5.7 30.21 13.49

P/B (lần) 2.7 3.65 1.52 1.73 2.43

• P/E và P/B của cổ phiếu nghành dược xếp thứ 2 trong số 5 nhóm nghành

• P/E nghành dược là 25.57 VNĐ/cổ

phiếu

• P/B lớn hơn 1 nghĩa là nghành đang

làm ăn tốt, thu nhập trên tài sản sao

2 Khả năng sinh lời của ngành dược

Dược phẩm và Y

tế

Dịch vụ tiêu dùng Nguyên vật liệu Công nghệ thông tin

Tiện ích Cộng đồng

Tỷ suất lợi nhuận gộp

3 Hiệu quả hoạt động

Dược phẩm

và Y tế

Dịch

vụ tiêu dùng

Nguyê

n vật liệu

Công nghệ thông tin

Tiện ích Cộng đồng ROA (%) 6.8 7.5 5.24 3.94 7.7

ROE (%) 11.66 11.07 10 7.85 14.11

• ROA của ngành dược là 6,8 có nghĩa là

trên 1 đồng tài sản sẽ có 6,8% lợi nhuận hay nói cách khách cứ 10 đồng tài sản sẽ sinh lời 6,8 đồng

• ROE của nghành dược là 11,6 có nghĩa là trên 1 đồng vốn chủ sở hữu sẽ sinh ra

11,6% đồng tiền lời

4 Tăng trưởng

Dược phẩm và

Y tế

Dịch vụ tiêu dùng

Nguyên vật liệu

Công nghệ thông tin

Tiện ích Cộng đồng

Tốc độ tăng trưởng

doanh số thuần (%) 165.24 193.59 157.89 166.66 130.93

Tốc độ tăng trưởng

lãi thuần (%) 175.61 159.21 251.37 164.81 115.31 Tốc độ tăng trưởng

tổng tài sản (%) 12.82 39.01 16.03 18.31 3.18

•Tốc độ tăng trưởng của ngành rất cao

•Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu ngành cao thường đang trong giai đoạn phát triển mạnh, thị phần tăng hoặc đang mở rộng kinh doanh sang các thị trường hoặc lĩnh vực mới Tuy nhiên tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cao không nhất thiết đi kèm với tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận cao

• Theo dự đoán thì tiền sử dụng thuốc tại Việt Nam và mức chi tiêu đầu người cho dược phẩm tăng nhanh cho đến năm 2028

• Tổng tiền sử dụng thuốc ở Việt Nam đạt mức rất cao là hơn 30 tỷ USD vào năm

2028

• Mức chi tiêu đàu người cho dược phẩm đạt 248 USD/người vào năm 2028

STRENGTHS WEAKNESSES

OPPORTUNITIE

SWOT

Weaknesses (Điểm Yếu)

• Một trong những thị trường dược kém phát triển ở châu Á với chi tiêu bình quân đầu người về thuốc

Opportunities (Cơ Hội)

Threats (Thách Thức)

• Hợp pháp hóa nhập khẩu

• Chính sách mới về bảo hiểm làm giảm khả năng tiếp cận và sử dụng thuốc của bệnh nhân

• Cần phải giải quyết các vấn đề cung cấp

cơ sở hạ tầng và năng lượng, cũng như giáo dục đại học