Cơ sở lý luận về huy động vốn của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán
Khái niệm, đặc điểm, vai trò của vốn và huy động vốn trên thị trường chứng khoán
1,1,1 Khái niệm, đặc diễm, vai trò cua von
Vốn là một khái niệm quan trọng trong lĩnh vực tải chính và kinh tế Vốn đại điện cho tai san hoặc tiền mà một cá nhân hoặc tổ chức sở hữu và sử dụng đề đầu tư và hoạt động kinh doanh Vốn có thê tồn tại dưới nhiều hình thức, bao gồm tiền mặt, tải sản, cổ phiếu, trái phiếu, và nhiều loại tải sản khác
Theo quan điểm của Marx, vốn (tư ban) là giá trị đem lại giá trị thặng dư là một đầu vào của quá trình sản xuất Định nghĩa của Marx có tầm khái quát lớn, nhân mạnh vai trò của vốn trong quá trình tạo ra giá trị thặng dư cho nền kinh tế Các nhà kinh tế c đại diện cho trường phái kinh tế khác nhau cũng có các quan điểm khác nhau về vốn
Theo Paul A Samuelson, vốn là những hàng hoá được sản xuất ra đề phục vụ quá trình sản xuất mới, là một đầu vào cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp
Trong cuốn "Kinh Tế c" của David Begg, tác giả đưa ra hai định nghĩa về vốn hiện vật và vốn tài chính của doanh nghiệp: vốn hiện vật là dự trữ các hang hoa da san xuat ra để sản xuất ra các hàng hoá khác; vốn tài chính là các loại giấy tờ có giá trị của doanh nghiép.
Tuy nhiên, thực chất vốn là biểu hiện bằng tiền, là giá trị của tài sản mà doanh nghiệp đang nắm giữ Vốn và tài sản là hai mặt có giá trị hiện vật của một bộ phận nguồn lực sản xuất mà doanh nghiệp huy động vảo quá trình sản xuất kinh doanh của mình Trong nên kinh tế hiện đại, vốn được quan niệm là toàn bộ giá trị ứng ra ban đầu và quá trình sản xuất tiếp theo của doanh nghiệp Khái niệm nảy không chỉ giới hạn vốn lả tải sản thực tế mà còn bao gồm cả khía cạnh tài chính và tiền mat ma doanh nghiệp sử dụng đề thực hiện hoạt động kinh doanh và đầu tư
1.1.1.2 Dac điểm của vốn trên thị trường chứng khoán
Vốn có tính lưu động: Vốn có khả năng chuyến đôi đễ dàng thành tiền mặt hoặc sử dụng để đầu tư vào các tài sản khác Điều nảy mang lại sự linh hoạt trong quản lý tải chính của doanh nghiệp Trên thị trường chứng khoán, tính lưu động của vốn trở nên quan trọng hơn bao giờ hết Nhà đầu tư có thể mua vả bán cô phiếu hoặc chứng khoán khác một cách nhanh chóng, giúp tối ưu hóa lợi nhuận và quản lý rủi ro theo thời gian thực
Vốn có giá trị thời gian: Thời gian sử đụng vốn có ảnh hưởng đáng kế đến lợi nhuận vả hiệu quả kinh doanh Đối với doanh nghiệp, việc quản lý thời gian sử dụng vốn rất quan trọng Trên thị trường chứng khoán, việc đầu tư vảo các công ty có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn có thé mang lại lợi nhuận lớn hơn Điều nảy đòi hỏi sự tập trung vảo việc đánh giá vả cn lựa các cô phiếu hoặc tài sản có tiềm năng phát triển trong tương lai
Vốn có tính rủi ro: Mọi hoạt động đầu tư và sử dụng vốn đều liên quan đến rủi ro Quản lý rủi ro là một phần quan trọng trong quá trình quản lý vốn Trên thị trường chứng khoán, rủi ro thường đi kèm với tiềm năng sinh lợi nhuận cao Nhà đầu tư phải thận trọng đánh giá và quản lý rủi ro đề đảm bảo an toàn vốn đầu tư Rủi ro có thế xuất phát từ biến động thị trường, tài sản đầu tư, hoặc thậm chí từ tình hình kinh tế toàn cầu
Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế: Khi các nhà đầu tư mua chứng khoán được phát hành bởi các công ty, số tiền đầu tư được sử dụng đề hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Qua đó, góp phần mở rộng sản xuất và phát triển Thị trường chứng khoán có vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho các doanh nghiệp, giúp chúng thực hiện các dự án đầu tư và phát triển hạ tầng kinh tế Chính phủ và chính quyền cũng có thế huy động nguồn vốn thông qua thị trường chứng khoán để đáp ứng các nhu cầu phát triển kinh tế và xã hội
1.1.1.3 Vai trò của vốn trên thị trường chứng khoán
Vốn đóng một vai trò quan trọng trong hoạt động kinh doanh và phát triển của doanh nghiệp Vai trò của vốn bao gồm:
Hỗ trợ mở rộng và phát triển kinh doanh: Vốn cung cấp nguồn tài chính cần thiết dé mo rộng quy mô hoạt động, dau tu vao du an mdi, va phat trién san phẩm và dịch vụ Thị trường chứng khoán cung cấp cho doanh nghiệp cơ hội huy động vốn từ các nhà đầu tư đề thực hiện những kế hoạch mở rộng và phát triển, từ đó đảm bảo sự tang trưởng và cạnh tranh
Tạo cơ hội đầu tư vả sinh lợi nhuận: Vốn cho phép doanh nghiệp đầu tư vào các cơ hội kinh đoanh có tiềm năng sinh lợi nhuận và tạo ra giá trị cho cổ đông Trong ngữ cảnh thị trường chứng khoán, những người đầu tư có thê mua cô phiếu của các doanh nghiệp và chờ đợi giá trỊ cổ phiếu tăng lên, từ đó tạo ra lợi nhuận Điều nảy thúc đây doanh nghiệp cần duy trì và nâng cao hiệu suất kinh doanh đề thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư Đảm bảo tính bền vững của đoanh nghiệp: Quản lý vốn một cách hiệu quả giúp đảm bảo tính bền vững của doanh nghiệp vả khả năng đối phó với khó khăn tải chính
Trên thị trường chứng khoán, doanh nghiệp phải thường xuyên cung cấp thông tin về tình hỉnh tài chính và hoạt động kinh doanh của , điều nảy tạo ra sự minh bạch vả tin tưởng từ phía cô đông và nhà đầu tư Việc quản lý tốt vốn giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tải chính và tạo nền móng vững chắc cho sự phát triển dải hạn
Nâng cao vai trò huy động vốn cho nền kinh tế thông qua thị trường chứng khoán (TTCK): TTCK đã trở thành một kênh quan trọng đề huy động vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là vốn trung vả đài hạn Số lượng doanh nghiệp niêm yết mới và số vốn huy động thông qua đầu giá cô phần trên TTCK là biếu hiện của vai trò quan trọng của thị trường này đối với doanh nghiệp và nền kinh tế Thị trường chứng khoán cung cấp các công cụ và cơ hội cho đoanh nghiệp huy động vốn, giúp phát triển và đóng góp vào sự phát triển toàn diện của nền kinh tế
Sự phát triển của TTCK có thê cung cấp một lượng lớn vốn cho các doanh nghiệp nội địa Các doanh nghiệp có thê huy động vốn thông qua việc phát hành cô phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), phát hành thêm cô phiếu mới, trả cô tức bằng cổ phiếu, hoặc phát hành trái phiếu Việc này giúp tạo sức bật cho doanh nghiệp, tăng khả năng đầu tư, và cải thiện quá trình phát triển hạ tầng kinh tế Đồng thời, TTCK cũng thu hút vốn đầu tư quốc tế, cung cấp cơ hội hợp tác và chia sẻ kinh nghiệm quản lý, tạo sự đa dạng hóa và cạnh tranh cho các doanh nghiệp
1.1.2 Khái niệm, đặc điểm, vai trò của huy động vốn trên thị trường chứng khoán 1.1.2.1 Khái niệm huy động vốn trên thị trường chứng khoán
Công ty bất động sản là một đoanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực mua bán, phát triển và quản lý tài sản bất động sản, bao gồm đất đai, các dự án xây dựng, và bất động sản khác Các công ty bất động sản đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra vả quản lý cơ sở hạ tầng đô thị vả các dự án bất động sản khác, góp phần quan trọng vảo sự phát triển của nên kinh tế và xã hội Các công ty bất động sản hoạt động như một trung gian giữa những người có nhu cầu về bất động sản và nguồn cung cấp vốn đề thực hiện các dự án bất động sản
Trong bối cảnh công ty bất động sản hoạt động trên thị trường chứng khoán, khái niệm huy động vốn có thê được hiểu như sau:
Nội dung của hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp bất động sản trên thị trường chứng khoán 13
Nghị định về Phát hành và Quản lý trái phiếu: Điều 13 của Nghị định chính là nguồn gốc của các quy định về việc phát hảnh trái phiếu Điều này đề cập đến việc công bố thông tin về trái phiếu cho nhà đầu tư vả mục đích sử dụng vốn huy động từ phát hành trái phiếu Các công ty chứng khoán phải tuân thủ quy định nảy
Thông tư hướng dẫn: Các quy định chỉ tiết hơn về việc phát hảnh trái phiếu, quy trình thủ tục, điều kiện chảo bán, hồ sơ chào bán và phương thức chào bán có thé duoc cung cấp trong các thông tư hướng dẫn cụ thể, như Thông tư 122/2020/TT-BTC ngày 31/12/2020 Các công ty chứng khoán cần tuân thủ những quy định chỉ tiết trong các thông tư này
1.5 Nội dung của hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp bắt động sản trên thi trường chứng khoán
1.5.1 Phương thức chào bán chứng khoán doanh nghiệp bất động sản trên thị trường chứng khoán
Phương thức chảo bán chứng khoán cho doanh nghiệp bất động sản trên thị trường chứng khoán có hai hình thức chính, đó là chào bán riêng lẻ và chào bán ra công chúng [19]
Chảo bán riêng lẻ là một quá trình chào bán chứng khoán cho một số nhà đầu tư cụ thê, thường lả các tô chức, với những ràng buộc và hạn chế Thường xuyên, quá trình này tuân theo luật công ty hoặc luật doanh nghiệp và không thực hiện một cách rộng rãi đối với công chúng Dưới hình thức này, chứng khoán không được niêm yết trên thị trường chứng khoán tập trung va giao dich
Một số lý đo mả các công ty thường lựa chọn chảo bán riêng lẻ bao gồm:
Công ty không đáp ứng đủ các tiêu chuẩn đề chảo bán ra công chúng
Nhu cau huy động vốn của công ty thấp Nếu chảo bán ra công chúng, chỉ phí mỗi đơn vị vốn huy động sẽ tăng lên đáng kế
Công ty muốn chào bán cô phiếu đề duy trì mối quan hệ kinh đoanh, chẳng hạn như cung cấp cô phiếu cho các nhà cung cấp hoặc đối tác chiến lược
Công ty muôn chảo bán cô phiêu cho nhân viên cán bộ công nhân viên của mình
2 Chao bán ra công chúng
Chảo bán chứng khoán ra công chúng là việc chảo bán chứng khoán rộng rãi đối với một lượng lớn nhà đầu tư, trong đó một tỷ lệ nhất định chứng khoán được phân phối cho các nhà đầu tư cá nhân Tông giá trị chứng khoán chảo bán cũng phải đạt mức nhất định và tuân theo các quy định pháp luật về chứng khoán, đồng thời phải có sự chấp thuận từ cơ quan quản lý chứng khoản của nhà nước
Mục đích chính của việc phân biệt hai hình thức chào bản chứng khoán này là bảo vệ quyên lợi của các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư không chuyên sâu về thị trường chứng khoán Ngoài ra, việc phân biệt này giúp hình thành thị trường thứ cấp có tổ chức và có tính thanh khoản
Nghiên cứu cho thấy việc chào bán ra công chúng thường có chỉ phí cao hơn so với chảo bán riêng lẻ, với mức chi phí trên TTCK sơ cấp tại Hoa Kỳ lên đến 6,17% tổng số vốn huy động Tuy nhiên, nhiều công ty vẫn lựa chọn hình thức nảy vì những lợi ích cụ thể, bao gồm:
Cô phiếu được chảo bán ra công chúng có thê niêm yết trên thị trường chứng khoán tập trung, sriúp tăng tính thanh khoản và khả mại
Công ty chảo bán ra công chúng có cơ hội quảng bá tên tuôi của mình và được xem xét là ôn định và đáng tin cậy hơn, điều nảy có lợi cho việc ký kết hợp đồng và tìm kiếm đối tác
Giá cô phiếu chảo bán ra công chúng thường cao hơn giá chảo bán riêng lẻ, do đám đông các nhả đầu tư có thê ảnh hưởng đến giá
Chảo bán ra công chúng có thê giảm tỷ lệ sở hữu của cô đông hiện tại, nhưng vì lượng chứng khoán được phân phối rộng rãi, sự kiểm soát của cổ đông lớn trước đây ít bị ảnh hưởng
Chảo bán ra công chúng với sự tham gia của các tô chức phát hảnh có uy tín đảm bảo thành công trong việc huy động vốn
Chào bán chứng khoán ra công chúng có thê dựa trên việc chào bán cô phiêu hoặc chào bán trái phiêu Việc chào bán cô phiêu có thê xảy ra dưới hai dạng chính:
Chảo bán lần đầu ra công chúng (IPO): Cô phiếu của công ty lần đầu tiên được bán rộng rãi cho công chúng đầu tư Nếu mục tiêu của việc chảo bán nảy là đề tăng vốn, đây được gọi là IPO sơ cấp Nếu cô phiếu được bán từ cổ phần hiện hữu của công ty, thì đây là IPO thứ cấp
Chao bán sơ cấp (phân phối sơ cấp): Đây là quá trình chào bán cô phiếu bô sung của công ty cho công chúng đầu tư
Nếu công ty quyết định phát hảnh trái phiếu ra công chúng, thì quá trình này thường chỉ diễn ra dưới hình thức chào bán sơ cấp
Như vậy, việc chảo bán chứng khoán cho doanh nghiệp bất động sản trên thị trường chứng khoán có nhiều khía cạnh cần xem xét, và lựa chọn giữa chào bán riêng lẻ và chảo bán ra công chúng phụ thuộc vảo mục tiêu và điều kiện cụ thể của từng công ty
1.5.2 Điều kiện chào bán chứng khoán lần đầu ra công chúng Điều Kiện Chào Bán Ching Khoan Lan Dau Ra Công Chúng Cho Doanh Nghiệp Bắt Động Sản trên Thị Trường Chứng Khoán
1 Bao Vé Nhà Đầu Tư
Chao ban chứng khoán lần đầu ra công chúng thường là việc chảo bán cho một lượng lớn công chúng đầu tư Trong số họ có những nhà đầu tư nhỏ, người không có kiến thức sâu về thị trường chứng khoán Điều quan trọng là đảm bảo rằng chứng khoán được chảo bán đáp ứng các tiêu chuẩn nhất định vả công ty chảo bán có triển vọng phát triển Điều nay bao vé nha đầu tư khỏi rủi ro và thiệt hại tiềm năng
2 Đảm Bảo Thông Tin Đây Du
Thực trạng hoạt động huy động vốn của các DN BDS trên TTCK ở VN 1 Thực trạng hoạt động báo cáo thông tin tài chính của doanh nghiệp Bât động sản trên thị trường chứng khoản
Trên thị trường chứng khoán của Việt Nam, hoạt động báo cáo thông tin tài chính của các doanh nghiệp bất động sản mang những đặc điểm quan trọng đòi hỏi sự chú ý đặc biệt Chúng ta hãy xem xét thực trạng này thông qua việc theo dõi báo cáo tài chính (BCTC) của một số doanh nghiệp bất động sản hàng đầu trên thị trường chứng khoán
Một trong những điểm đáng chú ý là việc đánh giá giá trị tài sản bất động sản Bất động sản thường chiếm một tý trọng quan trọng trong tải sản của các doanh nghiệp bất động sản Tuy nhiên, việc đánh giá giá trị của bất động sản thường gặp nhiều khó khăn Điều nảy xuất phát từ sự biến động thường xuyên trên thị trường bất động sản, trong đó giá trị của bất động sản có thê thay đối theo thời gian và theo sự biến động của nền kinh tế Sự không chắc chắn nảy có thê tạo ra thách thức lớn trong việc xác định gia tri tai san bất động sản và dẫn đến sự thiếu minh bạch trong BCTC
Hơn nữa, doanh nghiệp bất động sản thường đối mặt với nhiều rủi ro liên quan đến thị trường Biến động trong giá bất động sản, thay đôi quy định pháp lý va rủi ro tải chính là những yếu tổ cốt lõi mà họ phải đối mặt Để nhà đầu tư có cái nhìn toản diện về tình hình của doanh nghiệp, BCTC cần phản ánh rõ ràng các khía cạnh nảy Tuy nhiên, việc này thường đòi hỏi sự minh bạch và thông tin chi tiết về việc quản lý vả giảm thiểu rủi ro Chính sự khó khăn trong việc đánh giá và thê hiện rủi ro trong BCTC có thể tạo ra sự bất én trong lòng nhả đầu tư vả làm giảm sự quan tâm từ phía ho
Ngoài ra, việc thu hút nguồn vốn từ thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển các đự án bất động sản Tuy nhiên, để thu hút sự quan tâm và đầu tư từ phía nhà đầu tư, doanh nghiệp cần tạo niềm tin trong thông tin tải chính mà họ cung cấp Nhà đầu tư muốn thấy sự minh bạch và đáng tin cậy trong BCTC, đặc biệt là đối với các khoản đầu tư lớn vảo dự an bat động sản Việc nảy đặt áp lực lên các doanh nghiệp bất động sản đề cung cấp thông tin tài chính rõ ràng và hợp lý, đồng thời đảm bảo rằng sự minh bạch được duy trì trong toản bộ quá trình phát triển dự án
Tóm lại, thực trạng hoạt động báo cáo thông tin tài chính của doanh nghiệp bất động sản trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam đặc trưng bởi sự phụ thuộc vào đánh giá giá trị tài sản bất động sản, quản lý rủi ro liên quan đến thị trường vả yêu cầu tính minh bạch và đáng tín cậy trong thông tin tài chính để thu hút sự quan tâm và đầu tư từ nhà đầu tư Điều này làm cho lĩnh vực bất động sản trở thành một trong những ngảnh nghề đòi hỏi sự can trọng va hiệu qua trong việc quan lý thông tin tài chính." 2.2.2 Thực trạng huy động vốn của các DNBDS trên TTCK ở VN
2.2.2.1 Cơ cấu tín dụng công ty BĐS
CO CAU TIN DUNG KINH DOANH BAT DONG SAN
Biéu dé 2.4 : Cơ cấu tín dụng kinh doanh bắt động sản
Du lịch nghỉ dưỡng Khu công nghiệp Dự án vẫn phòng Nhà hàng khách sạn Đất nền Nhà cho thuê XD khu đô thị
Doanh nghiệp bất động sản hiện có 4 kênh huy động vốn bao gồm: Từ khách hàng, trái phiếu cô phiếu, quỹ đầu tư (trong nước vả ngoài nước) vả tín đụng từ ngân hảng
Tuy nhiờn, khỏc với thời kỳ Covid-19 khi dũng tiền ử ạt tỡm đến bất động sản như một kênh “trú ân” an toàn thì nay hâu hết các dòng vôn chính đêu nghẽn mạch Đầu tiên, về kênh tín dụng ngân hảng, Thống kê của Ngân hảng Nhà nước cho thấy, tính đến tháng 6/2022, tổng dư nợ tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản đạt trên 2,36 triệu tỷ đồng, tương đương tăng 14,07% so với cuối năm 2021, chiếm 20,74% tổng dư nợ tín dụng toản hệ thống Đáng chú ý, khoảng 94% dư nợ tín dụng bất động sản có thời gian vay vốn từ 10 - 25 năm Trong khi đó, cầu trúc kỳ hạn nguồn huy động của hệ thống tổ chức tín dụng chủ yếu là ngăn hạn với tý lệ ngắn hạn/trung dải hạn là 80 - 20%
Trước lo ngại tín dụng ngân hàng được đây mạnh quá mức vảo bất động sản sẽ tạo rủi ro lớn, ảnh hưởng trọng yếu tới an toàn hệ thông các tô chức tín đụng nói riêng và nền kinh tế nói chung, kênh tín dụng ngân hàng đang được kiểm soát chặt chẽ Tiếp đó, về trái phiếu doanh nghiệp, sau một số sự có thị trường, trải phiếu doanh nghiệp bat động sản bị thắt chặt Tính chung 6 tháng đầu năm, quy mô phát hảnh trái phiếu doanh nghiệp đạt trên
180.000 tỷ đồng, giảm gần 27% so với cùng kỳ Đáng chú ý, hoạt động phát hành trái phiếu đoanh nghiệp bất động sản trong quý
II tiếp tục suy giảm khi tổng số đợt phát hành trong quý chỉ đạt 16 đợt, giảm 63% so với quy I, trong ứng với giá trị gần 8.600 tỷ đồng, giảm sâu tới 79% so với quý trước
Bước sang tháng 7, theo báo cáo mới công bố của FiinRatings, quy mô giá trị phát hành trái phiếu tiếp tục chứng kiến sự sụt giảm mạnh, với giá trị phát hành gan 22.000 ty đồng, giảm lần lượt 65% so với cùng kỳ và 48,23% so với tháng trước đó Đáng kế, thị trường trái phiếu bất động sản tháng 7 trầm lắng khi chỉ ghi nhận | dot phát hành trái phiếu đến với giá trị phát hảnh đạt 210 tý đồng, chiếm vỏn vẹn 2%
Ghi nhận thực tế, việc thắt chặt nguồn vốn vào thị trường bất động sản vẫn tiếp tục gây ra những hệ lụy Đại điện một doanh nghiệp bất động sản chia sẻ, doanh nghiệp này đang có khoản vay hơn 2.000 tý đồng đang chờ ngân hảng giải ngân Nhưng từ tháng 3 đến nay, các ngân hàng đều thông báo “hết room” nên chưa chịu giải ngân và cho biết từ tháng
6 sẽ giải ngân lại với mức độ hạn chế Việc siết vốn như vậy, các dự án mới không được triên khai sẽ dần tạo khan hiếm nguồn cung, khiến bất động sản tiếp tục tăng giá
2.2.2.2 Tình hình chung huy động vốn của các DNBDS trên TTCK ở VN
Trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu về mối quan hệ giữa thị trường BĐS và TTCK Hầu hết các nghiên cứu đều kết luận rằng, BĐS và TTCK là 2 thị trường trụ cột của nền kinh tế thị trường Cụ thể, BĐS là hàng hóa vật chất thực sự còn TTCK la hang hoa tài chính Mối quan hệ này được phát triển qua nhiều giai đoạn Trong giai đoạn đầu mới thanh lap TTCK, thị trường BĐS, nhu cầu về vốn cho BĐS thấp vả khả năng huy động vốn hạn chế Vốn ngân hàng là kênh dễ tiếp cận, cùng với đó là việc huy động vốn từ nguồn khác ngoài TTCK mang tính đơn giản (Zhenp & Cheng, 2015) Các kỹ thuật huy động mang tính phô biến với tính chuyên nghiệp chưa cao, chủ yếu dựa vào quan hệ đân sự hoặc thân hữu Tuy nhiên, khi quy mô vốn huy động lớn, các quy định cho vay đầu tư kinh doanh BĐS của hệ thống ngân hàng thắt chặt, kinh nghiệm đầu tư vả huy động vốn của nhà đầu tư tăng lên, năng lực quản trị dự án và quản trị tài chính trong đầu tư BĐS đã đạt trình độ chuyên nghiệp hóa cao, thì việc huy động vốn cho BĐS từ TTCK được coi trọng hàng đầu (ULI, 2017) Sự phát triển mang tính cộng hưởng tương tác giữa thị trường BĐS và TTCK có thê tạo nên hiệu ứng tích cực cho hai thị trường này, từ đó cộng hưởng dẫn đến bùng nô kinh tế chu kỳ cần được tận dụng tối đa TTCK được coi là kênh huy động vốn hiệu quả cho các nhà đầu tư BĐS và nhà đầu tư cung ứng lượng hàng hóa BĐS cho thị trường có hiệu quả sẽ cảng thúc đây giá cô phiếu của các tập đoàn kinh đoanh đầu tư BĐS tăng, tăng sức hấp dẫn mua vào của các cô phiếu này, tạo vốn cho nhả đầu tư kinh doanh BĐS mở rộng quy mô đầu tư, đáp ứng nhu cầu của các cô đông và thị trường Quan hệ giữa thị trường BĐS và TTCK trong đà tăng trưởng cao sẽ là lực đây trên để cả 2 cùng phát triển Thực tế tại Việt Nam hiện nay cho thấy, các doanh nghiệp BĐS phụ thuộc lớn vảo nguồn tín dụng ngân hàng, vốn có chỉ phí cao và thiếu ôn định Số liệu từ các đơn vị công bố cho thấy, trong năm 2022, tổng quy mô thị trường BĐS Việt Nam đạt khoảng 25 ty
USD, trong khi đó, dòng vốn BĐS chiếm 80% (thế giới chỉ ở mức 35%), tương đương gần
20 ty USD (450.000 tý đồng) Con số này chiếm 6,5% tông đư nợ nền kinh tế và chiếm khoảng 16% tổng dư nợ của hệ thông ngân hàng Những số liệu này cho thấy, cơ câu vốn chảy vào BĐS hiện nay đang mất cân băng và chứa nhiều rủi ro Lộ trình giảm dần nguồn tín dụng địa ốc mà Ngân hàng Nhà nước đang thực hiện có mặt rất tích cực là tạo áp lực buộc doanh nghiệp BĐS phải tìm kiếm các nguồn vốn bồ sung khác, trước hết là từ TTCK, trái phiếu doanh nghiệp Hiện nay, có khoảng 60 doanh nghiệp BĐS đã chính thức niêm yết trên sản chứng khoán và nhiều DN huy động vốn từ kênh này khá hiệu quả Với quy mô vốn hóa của TTCK Việt Nam đã trên 70% GDP thì đây là kênh dẫn vốn tốt cho nền kinh tế nói chung và đặc biệt là các doanh nghiệp BĐS
Các nhà đầu tư lớn về BĐS Việt Nam như Vingroup, Sungoup, FLC đang có vị thé chỉ phối đáng kê thị trường BĐS (Vũ Đình Ánh, 2019) Cổ phiếu của các công ty BĐS đang trên đà tăng cao cho thấy, niềm tin lớn trong đầu tư BĐS của các nhà đầu tư (TVI, 2019) Với sự sôi động trở lại của thị trường BĐS, trong 3 năm gần đây, nhiều nhà đầu tư nước ngoài đã quan tâm đến việc đầu tư vào các công ty BĐS đã niêm yết hoặc công ty đại chúng chuẩn bị niêm yết có quy mô vốn hóa lớn, quỹ đất nhiều vả sản phâm nhà ở đa dạng Nhiều nhà đầu tư nước ngoải có xu hướng đầu tư gián tiếp, tức là mua cô phần hoặc trái phiếu chuyên đối của doanh nghiệp, bởi hình thức đầu tư này giúp họ dễ thoái vốn hơn so với đầu tư trực tiếp vào dự án, nhất là trong bối cảnh TTCK trong đả hồi phục Bên cạnh đó, nhiều doanh nghiệp và công ty kinh doanh BĐS đã nhanh chóng huy động vốn thông qua TTCK như Sacomreal có kế hoạch phát hành hơn 73 triệu cô phiếu nhằm huy động vốn đề thực hiện M&A các dự án, mở rộng quỹ đất ; Novaland huy động thành công 310 triệu USD cô phiếu thông qua phát hành trái phiếu chuyên đổi quốc tế và cổ phân riêng lẻ để mở rộng quỹ đất vả phát triển các dự án, tăng cường vốn lưu động (Nguyễn Việt