Microsoft Word LUAN VAN doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ DIỄM TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ DIỄM TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2012 123doc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN THỊ DIỄM TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS.PHAN HIỂN MINH TP.Hồ Chí Minh - Năm 2012 123doc LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Nguyễn Thị Diễm Ngày sinh: 01/06/1982 Nơi sinh: Quảng Nam Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi với giúp đỡ tận tình người hướng dẫn khoa học TS Phan Hiển Minh Các nội dung kết nghiên cứu trung thực chưa công bố cơng trình Số liệu mơ hình tác giả thu thập, xử lý có ghi rõ nguồn gốc Ngồi ra, luận văn cịn có sử dụng số trích dẫn từ nghiên cứu khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo phần trích dẫn Nếu có gian lận nào, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội Đồng nhà trường TP Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 12 năm 2012 NGƯỜI CAM ĐOAN NGUYỄN THỊ DIỄM 123doc LỜI CÁM ƠN Luận văn hoàn thành, với giúp đỡ nhiều từ Quý thầy cơ, bạn bè, gia đình đồng nghiệp Qua đây, xin chân thành gửi lời cám ơn sâu sắc đến TS Phan Hiển Minh, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ nhiều suốt trình thực hồn thành luận văn Ngồi gửi lời cám ơn chân thành, sâu sắc tới: - Các Thầy, Cơ khoa Tài Chính Doanh Nghiệp cho nhận xét, hướng dẫn nhiệt tình q trình thực hồn thành luận văn - Tập thể lớp TCDN K18 – Đêm có nhận xét, trao đổi bổ ích suốt q trình hồn thành đề tài - Bạn bè, đồng nghiệp bạn tạo điều kiện để tơi hồn thành cơng việc quan, ngồi cịn đóng góp ý kiến q báu cho luận văn - Đặc biệt muốn gửi lời cám ơn đến Mẹ, người nhắc nhở, động viên, chia sẽ, nhận xét & góp ý chân thành để tơi hồn thành luận văn Trân trọng! 123doc MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH DANH MỤC BẢNG LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết, ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY 1.1 Khái niệm cấu trúc vốn công ty 1.2 Tổng quan hiệu hoạt động công ty 1.3 Những nghiên cứu nước cấu trúc vốn hiệu hoạt động công ty 1.4 Các nghiên cứu Việt Nam Tóm tắt chương 11 CHƯƠNG 12 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 12 2.1 Nghiên cứu cấu trúc vốn hiệu hoạt động ngành bất động sản Việt Nam 12 2.1.1 Quy trình nghiên cứu 12 2.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 12 2.1.3 Các biến nghiên cứu 14 2.1.4 Phương pháp nghiên cứu 16 123doc 2.1.4.1 Phân tích thống kê mơ tả 16 2.1.4.2 Phân tích tương quan 17 2.1.4.3 Kiểm định đa công tuyến 17 2.1.4.4 Phân tích hồi quy 17 2.1.5 Giả thuyết mơ hình 18 2.1.6 Mơ hình hồi quy 18 Tóm tắt chương 2: 19 CHƯƠNG 20 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KIẾN NGHỊ 20 3.1 Kết nghiên cứu 20 3.1.1 Phân tích thống kê mơ tả 20 3.1.2 Phân tích tương quan 24 3.1.3 Kiểm định đa cộng tuyến 25 3.1.4 Phân tích hồi quy 25 3.1.4.1 Phân tích tác động cấu trúc vốn lên tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) 26 3.1.4.2 Phân tích tác động cấu trúc vốn lên thu nhập cổ phần (EPS) 27 3.1.4.3 Phân tích tác động cấu trúc vốn lên hệ số biên lợi nhuân hoạt động (OPM) 29 3.1.4.4 Phân tích tác động cấu trúc vốn lên hệ số biên lợi nhuận ròng (NPM) 30 3.2 Kiến nghị: 31 3.2.1 Kiến nghị doanh nghiệp: 31 3.2.2 Kiến nghị nhà nước: 32 Tóm tắt chương 3: 34 KẾT LUẬN CHUNG:……………………………………………………….36 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI & HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 38 TÀI LIỆU THAM KHẢO 39 123doc DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MM : Modidliani & Miller ROA : Return on asset – Tỷ suất lợi nhuận ròng tổng tài sản ROE : Return on Equity- Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu ROC : Return on capital- Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn EPS : Earnings per share- Thu nhập cổ phần OPM : Operating profit margin- Hệ số biên lợi nhuận hoạt động NPM : Net profit margin – Hệ số biên lợi nhuận ròng DA : Debt to assets- Tổng nợ tổng tài sản DC : Debt to capital- Tổng nợ vốn 10 TDTE : Total debt to equity- Tổng nợ vốn chủ sở hữu 11 DEMV : Debt to equity market value- Nợ vốn thị trường 12 SDA : Sort term debt to assets- Nợ ngắn hạn tổng tài sản 13 LDA : Long term debt to assets- Nợ dài hạn tổng tài sản 14 TP.HCM : Thành Phố Hồ Chí Minh 15 FDI : Foreign direct investment- Đầu tư trực tiếp nước 16 BĐS : Bất động sản 17 CP : Chính Phủ 18 TT-NHNN : Thơng tư- Ngân hàng nhà nước 19 CK : Chứng khoán 20 HOSE : Sở giao dịch chứng khoán T.P Hồ chí minh 21 HNX : Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội 123doc DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 : Giá trị cơng ty có vay nợ theo lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn Hình 2.1: Sơ đồ tác động biến độc lập lên biến phụ thuộc DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Danh mục công ty bất động sản nghiên cứu Bảng 2.1: Danh mục công ty BĐS nghiên cứu Bảng 3.1: Bảng phân tích thống kê biến Bảng 3.2: Phân tích tương quan biến Bảng 3.3: Kết kiểm định đa cộng tuyến Bảng 3.4: Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn lên tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu Bảng 3.5: Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn lên thu nhập cổ phần Bảng 3.6: Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn lên hệ số biên lợi nhuận hoạt động Bảng 3.7 Kết hồi quy tác động cấu trúc vốn lên hệ số biên lợi nhuậnròng 123doc LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết, ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Cấu trúc vốn chủ đề nhiều nhà nghiên cứu giới quan tâm đặc biệt nước có thị trường vốn phát triển mạnh Tuy nhiên, chưa có quan điểm thống việc tăng cường sử dụng vốn vay làm tăng giảm hiệu hoạt động công ty Chỉ có điều khơng thể phủ nhận, tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động công ty lớn, lựa chọn cấu trúc vốn tối ưu góp phần thành cơng cho cơng ty Khủng hoảng kinh tế toàn cầu đẩy nhiều kinh tế vào tình trạng kiểm sốt kinh tế Việt Nam không ngoại lệ Nhiều doanh nghiệp không rơi vào tình trạng “khát” vốn mà cịn đứng trước nguy phá sản, đặc biệt công ty thuộc ngành nghề thâm dụng vốn ngành bất động sản Đứng trước khó khăn cơng ty phải ln có định quan trọng để hướng công ty theo hướng tốt có định cấu trúc vốn Ở Việt Nam thị trường vốn phát triển chưa hài hòa nên chưa nhận quan tâm công ty việc tiếp cận nguồn vốn từ kênh khác nhiều hạn chế Việc tái cấu trúc thị trường vốn thị trường bất động sản nói chung, tái cấu trúc công ty bất động sản nói riêng, gần lối cho thị trường bất động sản có quy mơ ngày lớn Việt Nam Với mục đích giúp nhà quản trị cơng ty tìm xu hướng tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động công ty bất động sản tác giả chọn đề tài nghiên cứu “Tác động cấu trúc vốn lên hiệu 123doc hoạt động công ty bất động sản niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho luận văn Mục tiêu nghiên cứu Xem xét tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động chiều tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động công ty bất động sản, từ đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động ngành bất động sản Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: 26 công ty bất động sản niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HOSE) sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX) Giới hạn phạm vi nghiên cứu: - Về thời gian: từ năm 2009 đến năm 2011 - Về nội dung: Luận văn tập trung vào xem xét số yếu tố vi mô, đặc trưng công ty Phương pháp nghiên cứu Khi tiến hành nghiên cứu, luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với liệu thứ cấp thu thập từ báo cáo tài & sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HOSE) & sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX) cơng ty thuộc đối tượng nghiên cứu Dữ liệu sở để tính tốn biến mơ hình như: ROE - Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu; EPS - Thu nhập cổ phần; OPM - Hệ số biên lợi nhuận hoạt động; NPM– Hệ số biên lợi nhuận ròng; DC - Tổng nợ vốn; TDTE - Tổng nợ vốn chủ sở hữu; DEMV - Nợ vốn thị trường; SDA - Nợ ngắn hạn tổng tài sản; LDA - Nợ dài hạn tổng tài sản Sau thu thập & tính tốn số liệu cần thiết, giá trị biến đưa vào mơ hình hồi quy đa biến, Mơ hình dùng số liệu hỗn hợp liệu 123doc ... cơng ty tìm xu hướng tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động công ty bất động sản tác giả chọn đề tài nghiên cứu ? ?Tác động cấu trúc vốn lên hiệu 123doc hoạt động công ty bất động sản niêm yết sàn. .. NGUYỄN THỊ DIỄM TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ... chứng khoán Việt Nam? ?? làm đề tài nghiên cứu cho luận văn Mục tiêu nghiên cứu Xem xét tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động chiều tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động cơng ty bất động sản,