BO GIAO DUC VA DAO TAO
TRUONG DAI HOC KINH TE THANH PHO HO CHi MINH KHOA KE TOAN
UEH UNIVERSITY
TIỂU LUẬN MÔN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Hoàng Linh Giang Nguyễn Minh Tiến
Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2023
Trang 2
MUC LUC
MUC LUC 1
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮTT :-: 222 22221122211112211112211122111112211111211111.211112271112112 1211121 cu 4 DANH MỤC CÁC SƠ ĐỎ, BẢNG, HÌNH ẢNH : 222222222222111222111122110.1 1.1 re 5 098/059 1000878.7 Ắ 7
1 Sự cần thiết của đề tải - ng H1 H1 151 n1 ng 1n 1 n HH tre Hee 7 Pu sàn i62 03i 0= 4ẢẢ 7 3 Phương pháp nghiên cứu c1 1211211111511 111111111111 01 11 11 0111 1111111111111 11011 E11 68 7 Sốc n6 6 ALLĂ 8
Ñ: on 8 TA 8
CHƯƠNG 1: TONG QUAN VE CONG TY CO PHAN THUY DIEN VINH SON - SONG I0) IEi.ÚẮ.Ắ.ÁiẮ ena 9 LL Tén, dia chi CONG ty :3: 9
1.2 Quá trình hình thành và phát triỂn 22 92 9952251225121121211122122112112211212021222 re 9 1.3 Ngành nghẻ kinh doanh: 22-5 St SE 1925112112112211211111211111112122 12112121112 a 10 1.4 Cơ cấu tổ chức và quán lý tại Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn — Sông Hinh: 1
CHƯƠNG 2: PHAN TICH BAO CÁO TÀI CHINH CUA CONG TY CO PHAN THUY DIEN VINH SƠN - SÔNG HĨNH 1211 2111121211111 01H HH1 HH HH Hà HH Hà Hà tr Hài 12 2.1 Nguồn gốc số liệu - 5s TH 2212221221212 1210121222121 1 H012 21c ree 12 2.2 Phân tích 5 yếu tổ cạnh tranh của công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn — Sông Hinh trên ION›š bì saaiadẳiiididiả 12
2.2.1 Áp lực cạnh tranh thứ nhất: Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp đang hiện tại 12
2.2.2 Áp lực cạnh tranh thứ hai: Nguy cơ xâm nhập ngành 2 - 2s E222 2E E222 cze2 15 2.2.3 Áp lực cạnh tranh thứ ba: Mối đe dọa của sản phẩm thay thỂ ào SH TH 1 ng 16 2.2.4 Áp lực cạnh tranh thứ tư: Năng lực thương lượng của người mua eee 16 2.2.5 Áp lực cạnh tranh thứ năm: Năng lực cạnh tranh của nhà cung cấp " 16 2.3 Phân tích xu hướng của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh giai đoạn BI) 9/2009NHtẦaóÁớÁẢăẢầÝẢaddđÝẢŸẢ®ÄÃÁÝÝẼŸ 17
2.3.1 Phân tích tình hình doanh thu của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022) 17
2.3.2 Phân tích tình hình giá vốn hàng bán của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022) 18
2.3.3 Phân tích tình hình lợi nhuận của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022) 19
2.3.4 Cầu trúc tài sản cóc t1 HH gu ưng 19 2.3.5 Phân tích biến động tài sản của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022) 20
2.3.6 Cầu trúc nguồn vốn - 52 22 2211 1121121111121 1 2 12101212221121 11 cn re 22
Trang 32.4 Phân tích chỉ số tài chính 2021-2022 tại Công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông
FM -.c.d 23 2.4.1 Đánh giá khả năng thanh toán của Công ty Cô phân Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh năm 202 1-2022 1 1.111 1111111111111101111011111 0111111111111 111 11111111 1101111111 1111111111110 10 11g 23
2.4.1.1 Hệ số thanh toán chung - 5 2222222221122 1211221111212 1 212222182 23
2.4.1.3 Hệ số khả năng thanh toán nhanh 2-22 2222S2E122E8E19271921222122112112211211 E122 e2 25 2.4.1.4 Hệ số thanh toán lãi vay c cc vn 1 1 H11 ch n nà H0 ngu Ha 26 2.4.1.5 Hệ số nợ phải trả/Nguôn vốn chủ sở hữu 5S 9 9122212211212 12x 26
2.4.1.6 So sánh khả năng thanh toán của Công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông
2.4.2 Đánh giá hiệu quá hoạt động của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh năm 202 1-2022 1 1.111 1111111111111101111011111 0111111111111 111 11111111 1101111111 1111111111110 10 11g 27
2.4.2.1 Số vòng quay hàng tồn kho -2- 2 2 E125111211221121121112112221221222 1 re 27 2.4.2.2 Hệ số ngày dự trữ hàng tồn kho 22 2 2 SEE122110212212 1222218212 1 re 28
2.4.2.3 Vòng quay các khoản phải thu 1 11 9112112121111 1111 1111111111 HH Hà Hy 28
2.4.2.4 Số ngày thu tiền bình quân 2 2s 2122212251211211121121121122 2121212 29
2.4.2.5 Số vòng quay của tổng tài sản s s22 22H 2022122222122 ra 29
2.4.2.6 So sánh hiệu quả hoạt động của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh với bình h0 5:1 8751020007010 .- 30
2.4.3 Đánh giá khả năng sinh lời của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh
năm 202 1-2022 1 1.111 1111111111111101111011111 0111111111111 111 11111111 1101111111 1111111111110 10 11g 31
2.4.3.1 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) 5 22 S2222222522E12E1E11211.1.22 2 e2 31 2.4.3.2 Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) S221 22212 2:22 182gr 31 2.4.3.3 Tỷ suất lợi nhuận/VCSH (ROE) 55 2 2122112112112121212222 121 na 32
2.4.3.4 So sánh khả năng sinh lời của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hình với bình h0 5:1 8751020007010 .- 32 2.4.4 Đánh giá năng lực dòng tiền của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh năm 2021-
3.1 Đánh giá về hiệu quá hoạt động kinh doanh của doanh nghiỆp 22552222 22 2 2222 33
3.2 Nhận xét cho nhả đầu tư :: 5: 2222112211111221112211122111122111121110.02111121 te gu 34
;z000)00210777 Ề.Ề 34
Trang 4DANH MUC TU VIET TAT Cô
Báo cáo tài chính Doanh thu Bán
tài chính
Trang 5DANH MUC CAC SO DO, BANG, HINH ANH
(Việc đánh số các sơ đồ, bảng và hình ảnh dựa trên số thứ tự của từng mục trong chương)
Sơ đồ 1.2 Các mốc lịch sử lớn của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Sơ đồ 14.1 Đội ngũ lãnh đạo của công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh
Bảng 2.3.2 Phân tích tình hình giá vốn hàng bán của doanh nghiệp qua 5 năm (2018- 2022)
Bảng 2.3.3 Phân tích tỉnh hình lợi nhuận của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022)
Báng 2.3.4 Cấu trúc tai san
Bảng 2.3.5 Phân tích biến động tài sản của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022)
Bang 2.4.1.1 Đánh giá khái quát hệ số khả năng thanh toán chung của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh năm 2021-2022
Bang 2.4.1.2 Phân tích hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn của CTCP Thủy điện Vĩnh
Sơn - Sông Hinh năm 2021-2022
, Hệ số thanh toán nhanh của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh năm
Bảng 2.4.1.3
2021-2022
Bang 2.4.1.4 2021-2022 Bảng 2.4.1.5 Hệ số nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông
Hinh nam 2021-2022
Bang 2.4.1.6 So sanh hé số thanh toán nhanh và hệ số nợ phải trá/VCSH của CTCP Thủy
điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh với bình quân ngành năm 2022
Bảng 2.4.2.1 Đánh giá số vòng quay hàng tồn kho của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh năm 2021-2022
Trang 6Ty suất lợi nhuận trên tài sắn của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh
een - Sông Hinh năm 2021-2022
Tỷ suất dòng tiền trên doanh thu của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Bang 2.4.4.2 Hinh nam 2021-2022
Bảng 2.4.4.3 bình quân ngành năm 2022 So sánh năng lực dòng tiên của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh với
Trang 7
PHAN MO DAU
Đề có thê hội nhập với nên kinh tê đang phát triên không ngừng hiện nay, mỗi doanh nghiệp cần phải có một chiến lược kinh doanh hợp lý để có thể đứng vững trong thị trường cạnh tranh đang ngày càng khắc nghiệt này Ở góc độ một nhà đầu tư, để có được quyết định đúng đắn
trước khi đặt tiền của mình vào một công ty nào đó, thì họ phải năm bắt được tỉnh hình tài chính
của công ty mình đang tìm hiểu và việc đó phải thông qua báo cáo tài chính
Mục đích của báo cáo tài chính (BCTC) là cung cấp thông tin về thực trạng hiện tại của
doanh nghiệp về tình hình tài chính, tình hình kinh doanh và các luồng tiền Sau khi phân tích báo
cáo tài chính, chúng ta sẽ hình dung ra được toàn cảnh bức tranh hoạt động của doanh nghiệp,
giúp nhà đầu tư tìm ra những hướng đi đúng đắn, có các chiến lược và quyết định kịp thời đạt được hiệu quả cao nhất trong kinh doanh
Trong bài tiểu luận này, nhóm tác giá đứng ở góc nhìn nhà đầu tư và sẽ tìm hiểu về sức
khỏe tài chính của công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Thông qua việc phân tích
báo cáo tình hình tài chính tại công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh sẽ giúp chúng ta hiểu rõ hơn vẻ tình hình tài chính của doanh nghiệp, song từ đó sẽ có được những lời khuyên đúng đắn cho các nhà đầu tư
2 Mục tiêu nghiên cứu Ộ
Mục tiêu chung của dé tai nay la tìm hiệu và phân tích BCTC của công ty Cô phân Thủy điện
Vĩnh Sơn - Sông Hinh từ góc nhìn của nhà đầu tư, và đưa ra các để xuất cho nhà đầu tư Cụ thẻ,
chúng ta sẽ nghiên cứu về:
- _ Phân tích 5 yếu tố cạnh tranh
- Phan tich xu hướng qua 5 năm (2018 - 2022)
- _ Phân tích chỉ số tài chính 2021 - 2022 qua các khoản mục: khả năng thanh toán; đánh giá
hoạt động: khá năng sinh lời; đánh giá năng lực dòng tiền; các chỉ số kiểm tra thị trường ~._ So sánh với bình quân nganh
woo „ Phương pháp nghiên cứu ; ;
Nhóm tác giả đã áp dụng các phương pháp so sánh đề so sánh sô liệu qua các năm, so sánh số liệu của công ty Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh với bình quân ngành công nghệ thông
tỉn để nhận xét được thực trạng của công ty hiện tại là tốt hay xấu Thêm vào đó, nhóm còn sử dụng các hệ số tài chính để tìm hiểu về tỉnh hình tài chính của công ty.
Trang 84 Đối tượng nghiên cứu Ộ
Đôi tượng nghiên cứu của đề tài này là Báo cáo tài chính từ năm 2018 — 2022 của công ty
Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh 5 Bố cục bài tiêu luận
Bài nghiên cứu có kêt câu gỗm: danh mục từ việt tắt, danh mục hình so do, bảng, hình ảnh và nội dung chính được chia thành 3 chương như sau:
Chương 1: Tông quan về công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh
Chương 2: Phân tích báo cáo tài chính công ty Cé phan Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Chương 3: Đánh giá và đề xuất cho nhà đầu tư về tình hình tài chính tại công ty Cô phần Thủy
điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh.
Trang 9CHUONG 1: TONG QUAN VE CONG TY CO PHAN THUY DIEN VINH SON - SONG HINH
1.1 Tén, dia chi Cong ty
Tén goi: Céng ty Cé phan Thuy dién Vinh Son - Séng Hinh
Tén giao dich quéc té: Vinh Son-Song Hinh Hydropower Joint Stock Company
Tên viết tắt: VSH
Địa chỉ: 21 Nguyễn Huệ, Phường Hải Cảng, Thành phố Quy Nhơn, Tỉnh Bình Định
Điện thoại: (84.0256) 3892.792 Fax: (84.0256) 3891.975 Mã số thuế: 4100562786
Vốn điều lệ: 2.362.412.460.000 VNĐ (Hai ngàn ba trăm sáu mươi hai tỷ, bốn trăm mười hai
triệu, bốn trăm sáu mươi ngàn đồng)
1.2 Quá trình hình thành và phát triển
15/9/1991 Khởi công xây dựng Nhà máy Thuy điện
Vĩnh Sơn 31/3/2001
OTTO eg ENT cmt
quá trinh xây dựng Nhà máy Thủy điện Sông
Hinh 04/05/2005 Chuyên i thanh Céng
ty co phan Thuy dién Vinh Sơn - Sông Hình
04/12/1994 Khánh thành Nhà máy Thuy điện Vĩnh Sơn và
hoà lưới điện Quốc Gia
03/7/2000 Đôi tên Nhà máy thuỷ
điện Vĩnh Sơn thành
Nhà máy Thuỷ điện Vinh Sơn - Sông Hinh
27/9/2009 Khởi công xây dựng
Nhà máy Thủy điện
Thượng Kon Tum
23/11/1995 Khởi công Nhà máy Thuy điện Sông Hình
23/10/1999 SCENIC ET Nam
hành Nhà máy Thuỷ
điện Sông Hinh
24/3/2022 CTCP Thuy điện Vĩnh
Sơn - Sông Hinh ghi nhận doanh thu cao nhật từ khi thành lập
Sơ đồ 1.2 Cúc mốc lịch sử lớn của Công y Cỗ phần Thủy điện Vĩnh Sơn — Sông Hình Công ty cổ phần Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh tiền thân là Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh
Sơn trực thuộc Công ty Điện Lực HII, được khởi công xây dựng vào ngày 15/9/1991, Nhà máy
chính thức đưa vào sản xuất và hoà lưới điện quốc gia vào ngày 04/12/1994 Với công suất
66MW và sản lượng điện hàng năm theo thiết kế 300 triệu KWh Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn
Trang 10là nhà máy thuỷ điện có quy mô lớn đầu tiên ở miền Trung và Tây Nguyên, góp phần giải quyết
nhu cầu về điện cho vùng lõm và ôn định chất lượng điện cho hệ thống điện Quốc gia
Năm 1999, để nâng cao hiệu quá quản lý hệ thống điện và tận dụng kinh nghiệm tích luỹ
trong quản lý vận hành nhà máy điện của đội ngũ quán lý của Nhà máy Vĩnh Sơn, Tổng Công ty
Điện lực Việt Nam đã giao nhiệm vụ cho Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn quản lý và vận hành dự
án Nhà máy Thuỷ điện Sông Hinh gồm 02 tô máy có công suất 70 MW, sản lượng điện hàng năm
theo thiết kế 350 triệu KWh Do đó, từ tháng 7 năm 2000, Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn được đổi tên thành Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh
Tháng 11 năm 2003, theo Quyết định 219/QĐ-TTg ngày 28/10/2003 của Thủ tướng
Chính phủ về việc phê duyệt Phương án tổng thê sắp xép đổi mới doanh nghiệp Nhà nước thuộc
Tổng Công ty Điện lực Việt Nam giai đoạn 2003 - 2005 và Quyết định số 2992/QĐÐ-TCCB của Bộ Công nghiệp vẻ việc cổ phần hoá Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh, Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn-Sông Hinh có nhiệm vụ thực hiện cổ phần hoá trong năm 2004 Ngày 02/12/2004, Bộ Công nghiệp ra Quyết định số 151/2004/QĐ-BCN về việc chuyên Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn- Sông Hinh thành Công ty cô phần Thuỷ điện Vĩnh Sơn- Sông Hinh và ngày 04/05/2005 Nhà
máy chính thức chuyên sang hoạt động đưới hình thức công ty cô phân với tên gọi mới Công ty Cô phần Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Đây là một bước chuyên quan trọng trong quá trình
hình thành và phát triển của Công ty
Nhằm mở rộng quy mô, năng lực sán xuất của Công ty, ngày 27/9/2009 Nhà máy Thủy
điện Thượng Kon Tum được khởi công xây dựng tại xã Ngọc Tem, huyện Kon PLông, tỉnh Kon
Tum, gồm 02 tổ máy có công suất 220 MW, sản lượng điện theo thiết kế 814 triệu kWh/năm
Ngày 01/4/2021 Nhà máy đã vận hành phát điện thương mại hòa lưới điện Quốc gia Hiện nay Nhà máy được tô chức sán xuất và quan lý theo mô hình chỉ nhánh của Công ty với tên gọi Công
ty Thủy điện Thượng Kơn Tum — CN VSH
Đến nay, Công ty cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn — Sông Hinh sở hữu 03 nhà máy thủy điện
hoạt động ổn định với tổng công suất là 356 MW, cung cấp sản lượng điện khoảng 1,8 tỷ kWh/năm vào lưới điện Quốc gia Ngoài chức năng sản xuất điện, các nha may con dam nhiệm
việc cấp nước cho hạ du vào mùa kiệt, đặc biệt là Nhà máy Thủy điện Sông Hình cấp THƯỚC tưới cho hơn 20.000 ha
Theo Giây chimg nhan dang ky doanh nghiép Céng ty co phan — ma so doanh nghiép:
4100562786, đăng ký lần đầu ngày 04/05/2005; Đăng ký thay đổi lần thứ 7 ngày 26/02/2021, do
10
Trang 11Phong Đăng ký kinh doanh - Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Bình Định cấp, ngành, nghề kinh doanh của Công ty gồm:
® Sản xuất điện năng Đầu tư xây dựng các dự án điện
® Kính doanh điện năng Dịch vụ quản lý vận hành, bảo dưỡng các nhà máy điện
Tư vấn quản lý dự án và giám sát thi công các dự án nhà máy thuỷ điện Tư vấn thiết kế công trình thủy lợi, giao thông và thủy điện; Tư vấn giám sát thi công xây dựng công trình thủy lợi và giao thông
Thí nghiệm điện Thử nghiệm, kiểm định, chứng nhận, chỉ định hiệu chỉnh: Vật tư thiết bị điện, thiết bị môi trường, thiết bị và dụng cụ đo lường, thiết bị và dụng cụ an toàn; Thử
nghiệm, kiêm định, tính toán trị số bảo vệ và cài dat ro le
Kinh doanh vật tư, thiết bị trong lĩnh vực thuỷ điện
Kinh doanh bắt động sản
1.4 Cơ cấu tổ chức và quản lý tại Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh:
Đội ngũ lãnh đạo của công ty Cô phần Vĩnh Sơn - Sông Hinh bao gồm: Hội đồng quản trị,
Ban kiểm soát, Ban điều hành
Hội đồng quản trị [ Ban kiểm soát
Ban tông giám đốc
So dé 1.4.1 Đội ngũ lãnh đạo của công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn — Sông Hình
Hiện tại, công ty đang vận hành 3 nhà máy thủy điện như sau:
Công ty Cô phần Thuỷ điện
Vĩnh sơn - Sông Hinh
Trang 12CHUONG 2: PHAN TiCH BAO CAO TAI CHINH CUA CONG TY CO PHAN THỦY
DIEN VINH SON - SONG HINH
2.1 Nguồn gốc số liệu
Nhóm tác giả đã sử dụng số liệu từ Báo cáo tài chính hợp nhất qua các năm 2018 - 2022
của công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Ngoài ra, nhóm còn sử dụng báo cáo tài chính năm 2021, 2022 của 3 công ty khác cùng ngành để tính bình quân ngành
2.2 Phân tích 5 yếu tố cạnh tranh của công ty Cô phần Thủy điện Vĩnh Sơn — Sông Hinh trên thị trường
Khuôn khổ Năm áp lực của Porter là một mô hình xác định và phân tích năm áp lực cạnh
tranh của mọi ngành và giúp xác định điểm yếu và điểm mạnh của ngành Phân tích Năm áp lực thường được sử dụng để xác định cấu trúc của ngành nhằm xác định chiến lược của công ty Mô hình của Porter có thê được áp dụng cho bắt kỳ thành phần kinh tế trong nền kinh tế chung để hiểu mức độ cạnh tranh trong ngành và nâng cao khả năng sinh lời lâu dài của công ty Qua quá
trình nghiên cứu và tìm hiểu cách kinh doanh, vận hành của nhiều thương hiệu nỗi tiếng trên
khap thể giới, ông cho ra đời mô hình này nhằm để đo lường tác động của Năm áp lực tới sự phát
triển của doanh nghiệp Mô hình Năm áp lực được đặt theo tên của giáo sư Trường Kinh doanh
Harvard, Michael E Porter, bài nghiên cứu này sẽ tập trung tiến hành phân tích Năm áp lực sau:
e Áp lực cạnh tranh thứ nhất: Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp đang hiện tại
*® - Áp lực cạnh tranh thứ hai: Nguy cơ xâm nhập ngành
e Áp lực cạnh tranh thứ ba: Mỗi đe dọa của sản phẩm thay thé
¢ Ap luc canh tranh thứ tư: Năng lực thương lượng của người mua ® Áp lực cạnh tranh thứ năm: Năng lực cạnh tranh của nhà cung cấp
2.2.1 Ap lực cạnh tranh thứ nhất: Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp đang hiện tại
Khi tiền hành phân tích áp lực cạnh tranh thứ nhất, bài nghiên cứu tập trung vào nghiên
cứu về đối thủ cạnh tranh trong ngành hiện tại Họ là những cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp đang
kinh doanh các mặt hàng, sản phẩm giống với doanh nghiệp khác, cùng mức giá, cùng phân khúc khách hàng, chất lượng sánh ngang nhau
Để tìm ra được đối thủ cạnh tranh ngành hiện tại, chúng ta phải tìm hiểu và phân tích thị trường bằng việc trả lời cho câu hỏi: Đối thủ cạnh tranh hiện tại gồm những a12 Số lượng và chất
lượng sản phẩm của họ trên thị trường như thế nào đối với chúng ta?
Bên cạnh đó, các doanh nghiệp, tổ chức trong một ngành có thể đây giá bán tiến về chi phí biên của sản phẩm hoặc họ sẽ tiến hành cạnh tranh theo hướng không cạnh tranh giá (đổi mới, thương hiệu ) Khi nghiên cứu về áp lực cạnh tranh thứ nhất, nhóm tac gia sẽ phân tích các
12
Trang 13yếu tố như: (ï) Tốc độ tăng trưởng của ngành; (ii) Tập trung và cân bằng giữa các đối thủ cạnh
tranh; (11) Mức độ khác biệt của sản phẩm, dich vu và chi phi chuyén đổi; (iv) Các lợi thế về qui
mô/học tập và tỷ lệ của định phí so với biến phí; (v) Năng lực thừa và các rao cán rời khỏi ngành Dựa trên đặc trưng trên, chúng ta có thể nhận thấy yếu tố quyết định chính là số lượng doanh nghiệp tham gia và năng lực của các doanh nghiệp cạnh tranh
(¡) Tốc độ tăng trưởng của ngành
Theo (Đức, 2022) sản lượng điện sản xuất toàn hệ thống tháng 10/2022 đạt 21,9 tỷ kWh Lũy kế 10 tháng năm 2022 đạt 225,98 tỷ kWh, tăng 6,1% so với cùng kỳ
Năm 2022, doanh thu thuần về bán hàng của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh là
3.084.636.671.457 tăng 47.76% so với năm 2019 (1.611.300.817.624 đồng) Và doanh thu thuần về bán hàng của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh ở trên đồng thời cũng là doanh thu bán điện, không có doanh thu cung cấp dịch vụ
Công ty CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh dẫn đầu về doanh thu toàn ngành, nhờ
tình hình thuỷ văn thuận lợi mà kết thúc năm 2022, có doanh thu thuần đạt 3.085 tỷ đồng, tăng
trưởng 91% so với năm 2021 - Đây cũng là doanh nghiệp có mức tăng trưởng về doanh thu tốt
nhất trong ngành (Trần, 2022)
(ii) Tập trung và cân bằng giữa các đổi thủ cạnh tranh
Mặc dù thị trường Năng lượng Điện/Khí đang có sự gia nhập và cạnh tranh giữa nhiều
ông lớn (Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam, CTCP Thủy điện Đa Nhim - Hàm Thuận - Đa MI, CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hình, CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2, ) nhưng
nhìn chung tính đến hiện nay, vào năm 2023, CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh vẫn đang
giữ vị trí thứ ba trong ngành năng lượng dién/khi
(iii) Muc d6 khác biệt của sản phẩm, dich vu va chi phi chuyén đổi
Với đặc thù của ngành điện, các doanh nghiệp cạnh tranh chỉ có thể nâng cấp hệ thống sản xuất với mục tiêu gia tang sản lượng điện Chính vi thế, xét về sự khác biệt của sản phẩm,
dich vụ và chỉ phí chuyên đối gần như là không có
(iv) Các lợi thể về gui Imô/học tập và f} lệ của định phí so với biến phí
Đề nắm thé chủ động trong tăng trưởng thì ngành điện cần tiến hành nâng cấp, bảo trì, áp dụng công nghệ cao Đặc biệt, ngành điện có thê áp dụng kĩ thuật số bởi những lợi ích mà nó mang lại thay vì kiểm tra đường dây truyền tải một cách thủ công, tốn kém và không hiệu quả, các công ty điện lực có thể sử dụng các công nghệ thông minh để theo dõi tốt hơn các đường dây
truyền tải từ xa
13
Trang 14Khác với lưới điện truyền thống, lưới điện thông minh cho phép các công ty điều khiển từ
xa các trạm biến áp và lưới điện với dữ liệu thời gian thực Ngoài ra, chúng cải thiện tự động hóa phân tán và cho phép phân tích tiên đoán Điện toán lưới điện và kiến trúc truyền thông kỹ thuật số mới này thực hiện được nhờ giao thức Internet (IP), công nghệ không dây và công nghệ đám
mây Mạng không dây đặc biệt thiết yếu đối với việc triển khai các hệ thống theo dõi và điều
khiển ở các vùng sâu vùng xa Ngoài ra, các cảm biến Internet vạn vật (IoT) cho phép các hệ thống theo dõi nguồn lực trạm biến áp và liên kết chúng với đám mây và internet
Hiện tại Công ty CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đang vận hành 3 nhà máy thủy điện : Nhà máy thủy điện Vĩnh Son dat tai xa Vinh Kim, huyện Vĩnh Thạnh tỉnh Bình Định, Nhà
máy thủy điện Sông Hinh đặt tại xã Sơn Thành Tây, huyện Tây Hòa, tỉnh Phú Yên - Nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum đặt tại xã Ngok Tem, huyện Kon plông, tỉnh Kon Tum (Công ty Thủy diện Thượng Kon Tum - Chỉ nhảnh CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hình) Hiện nay
CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh có tông nguồn vốn tính đến quí IV năm 2022 là 9.710.316.479.989 đồng
(v) Năng lực thừa và các rào cđn rời khỏi ngành
Hiện tại Công ty đang vận hành 3 nhà máy thủy điện : Nhà máy thủy điện Vĩnh Sơn có
công suất 66 MW đặt tại xã Vĩnh Kim, huyện Vĩnh Thạnh tỉnh Bình Định, Nhà máy thủy điện Sông Hinh có công suất 70 MW đặt tại xã Sơn Thành Tây, huyện Tây Hòa, tỉnh Phú Yên - Nhà
máy thủy điện Thượng Kon Tum có công suất 220 MW đặt tại xã Ngok Tem, huyện Kon plông, tinh Kon Tum (Cong ty Thuy diện Thượng Kon Tum - Chỉ nhánh CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn -
Sông Hinh)
Lợi nhuận sau thuế Quý 4/2022 của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh so với Quý 4/2021 tăng 189,39 tỷ đồng tương ứng tăng 98,26% là do các nguyên nhân sau: Do điều kiện thuỷ văn thuận lợi, tổng sản lượng điện thương phẩm trong Quý 4/2022 đạt 800,83 triệu kWh tang cao hon Quy 4/2021 la 104,04 triệu kWh (tương ứng tăng 14,93%) Trong Quý 4/2022 chỉ
tiêu doanh thu hoạt động sản xuất điện tăng 328,58 tỷ đồng (tăng 51,81%), nguyên nhân do sản
lượng điện thương phẩm tăng và giá bán điện bình quân trên thị trường phát diện cạnh tranh của các nhà máy cao hơn so với cùng kỳ năm trước Chỉ phí sản xuất điện của Công ty tăng 46,82 tỷ đồng (tăng 15,37%) so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu là do sản lượng điện phát tăng nên chỉ phí thuế tài nguyên, phí dịch vụ môi trường rừng và một số chỉ phí phát sinh thường xuyên trong Quý IV năm 2022 cũng tăng hơn so với cùng kỳ năm trước - Chị phi tài chính Quý IV/2022 giảm hon
so với Quý IV/2021 là 13,28 tỷ đồng là do trong năm 2022 số dư nợ vay giảm dẫn
14
Trang 15Chi phi khác Quý IV/2022 so với Quý IV/2021 tăng 102,42 tỷ đồng (tương ứng tăng 2.144,89%), nguyên nhân do Công ty kết chuyển chỉ phí các khoản nợ tồn đọng không có khả năng thu hồi và các chi phí liên quan đến các dự án xây dựng cơ bán dở dang
Thị trường đã giúp từng bước xóa bỏ danh “độc quyền” vốn có của ngành điện khi mà các nguồn điện trực tiếp tham gia chào giá trên thị trường rất đa dạng về loại hình doanh nghiệp, từ các nhà máy do tư nhân đầu tư đến các nhà máy theo hình thức vốn góp, cô phân, liên doanh Đến tháng 6/2022, số lượng doanh nghiệp tư nhân tham gia chào giá trực tiếp trên thị trường điện
là 53 nhà máy điện, chiếm 50% tổng số các đơn vị tham gia thị trường (Thu, 2022) Tuy nhiên,
với qui mô sản xuất điện và hòa điện vào mạng lưới điện quốc gia, Công ty CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh không ngừng vương lên vị trí thứ ba với doanh thu dẫn đầu toàn ngành
Đặc biệt, 10 năm qua, thị trường điện luôn được vận hành liên tục, an toàn theo đúng quy định,
không để xáy ra tranh chấp trên thị trường điện, kể cả trong các tình huống hệ thống khó khăn cho nên triển vọng của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh giữ vững vị thế là khá cao
2.2.2 Áp lực cạnh tranh thứ hai: Nguy cơ xâm nhập ngành ;
Đôi với CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh, nguy cơ xâm nhập ngành đôi với doanh
nghiệp này thấp Năm 2022, doanh thu thuần về bán hàng của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông
Hinh là 3.084.636.671.457 tăng 47.76% so với năm 2019 (1.611.300.817.624 đồng) Và doanh thu thuần về bán hàng ở trên đồng thời cũng là doanh thu bán điện, không có doanh thu cung cấp
dịch vụ
Công ty CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh dẫn đầu về doanh thu toàn ngành, nhờ
tình hình thuỷ văn thuận lợi mà kết thúc năm 2022, có doanh thu thuần đạt 3.085 tỷ đồng, tăng
trưởng 91% so với năm 2021 - Đây cũng là doanh nghiệp có mức tăng trưởng về doanh thu tốt nhất trong ngành
Trong đó, CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh có tổng số nợ phải trả là
4.685.123.857.185 ở thời điểm cuối kì (nợ ngắn hạn 568.840.212.264 va no dài hạn
4.116.283.644.921) Tổng tài sản là 9.710.316.479.989 và vốn chủ sở hữu là 5.025.192.622.804
Đây được co! là là lợi thế của doanh nghiệp thuộc vị trí thứ ba trong ngành tính đến tháng 2/2023
khi được đánh giá là doanh nghiệp có mức tăng trưởng về doanh thu tốt nhất trong ngành Theo chuyên gia kinh tế Lê Đăng Doanh, độc quyền của ngành điện được xếp vào những
ngành độc quyền tự nhiên, tức là rất khó có thể thiết lập một cơ chế cạnh tranh khi mạng lưới
điện là mạng lưới thống nhất và độc nhất do một ngành quán lý Chính vì thế, rủi ro xâm nhập ngành được đánh giá là thấp
15
Trang 162.2.3 Ap lực cạnh tranh thứ ba: Mối đe dọa của sản phẩm thay thế
Tương tự ở áp lực cạnh tranh thứ hai, hiện nay độc quyên của ngành điện được xêp vào những ngành độc quyền tự nhiên, tức là rất khó có thể thiết lập một cơ chế cạnh tranh khi mạng
lưới điện là mạng lưới thống nhất và độc nhất do một ngành quản lý Chính vì thế, không tổn tại
sản phẩm thay thé Tuy nhiên các doanh nghiệp có thể cạnh tranh nhau dựa trên sản lượng điện
hòa vào mạng lưới điện quốc gia
2.2.4 Áp lực cạnh tranh thứ tư: Năng lực thương lượng của người mua
Tương tự áp lực cạnh tranh thứ ba, hiện nay độc quyên của ngành điện được xếp vào những ngành độc quyền tự nhiên, tức là rất khó có thể thiết lập một cơ chế cạnh tranh khi mạng
lưới điện là mạng lưới thống nhất và độc nhất do một ngành quản lý Chính vì thế, mức giá điện
đưa ra là cố định và không có sự chênh lệch do tính chất độc quyền
Phó Thủ tướng Chính phủ Lê Minh Khái mới đây đã ký Quyết định 02/2023/QĐ-TTg về
khung giá mức giá bán lé điện bình quân Cụ thê, khung giá bán lé điện bình quân từ 1.826,22
đồng/kWh - 2.444,09 đồng/kWh là mức giá sàn và giá trần để Chính phủ quy định giá bán lẻ điện
bình quân So với mức khung cũ được quy định tại Quyết định 34/2017, giá bán đã tăng 220-538
đồng/kWh
Cùng với khung giá này, các kết quả kiểm tra chỉ phí sản xuất kinh doanh điện năm 2022
sẽ là cơ sở để Bộ Công Thương đưa ra quyết định giá bán lẻ điện bình quân trong năm 2023 Mức giá bán lé điện bình quân bao gồm chỉ phí sản xuất kinh đoanh điện của tất cả các khâu của ngành
điện: Chi phí khâu phát điện, truyền tải điện, phân phối bán lẻ điện, phụ trợ quán lý ngành
Chính vì thế, áp lực từ năng lực thương lượng của người mua thấp và rủi ro ảnh hưởng lên CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đồng thời thấp do các doanh nghiệp đều chung một mức
giá điện
2.2.5 Áp lực cạnh tranh thứ năm: Năng lực cạnh tranh của nhà cung cấp
Công ty CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đang vận hành 3 nhà máy thủy điện :
Nhà máy thủy điện Vĩnh Sơn đặt tại xã Vĩnh Kim, huyện Vĩnh Thạnh tỉnh Bình Định, Nhà máy thủy điện Sông Hinh đặt tại xã Sơn Thành Tây, huyện Tây Hòa, tỉnh Phú Yên - Nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum đặt tại xã Ngok Tem, huyện Kon plông, tỉnh Kon Tum (Công ty Thủy diện Thượng Kơn Tum - Chỉ nhánh CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hình)
Trong đó, nhà máy thủy điện Thượng Kon Tum đi vào hoạt động hồi thang 4/2021 Day la
nhà máy có công suất 220MW và sản lượng điện thiết kế trung bình hàng năm là 1.080 triệu
kWh, khi đi vào hoạt động đã đưa kết quả kinh doanh của CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông 16
Trang 17Hinh lên tầm cao mới với doanh thu dự báo tăng 300%, lợi nhuận giai đoạn 2021-2025 dự báo
tăng trưởng kép ở mức 15%/năm
2.3 Phân tích xu hướng của Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh giai đoạn 2018-2022
2.3.1 Phân tích tình hình doanh thu của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022)
DT thuận về BH va CCDV 563.577.508.755 | 400.283.588.494 | 340.618.213.085 | 1.611.300.817.624 | 3.804.636.671.457 DT tir HDTC 33.353.516.874 | 6.920.875.983 | 122.699.973.236 | 10.621.853.962 6.538.128.898 Thu nhập khác 633.884.541 2.927.272.729 660.000.002 91.484.459 3.433.773.463 sons Poanh 597.564.910.170 | 410.131.737.206 | 463.978.186.323 | 1.622.014.156.045 | 3.814.608.573.818
Bang 2.3.1 Phin tích tình hình doanh thu của doanh nghiệp qua 5 năm (2018-2022) Qua bảng cơ cấu doanh thu, ta thấy doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ chiếm tỷ lệ cao, tiếp đó là doanh thu từ các hoạt động tài chính và thu nhập khác, chiếm tỷ lệ nhỏ so với tông doanh thu của công ty Biến động tăng giảm của các chỉ tiêu cấu thành tổng doanh thu
qua các năm Cụ thê:
giảm 31,37% Trong đó:
+ Doanh thu thuần vẻ bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2019 giảm 163.293.920.261 đồng
với tỷ lệ giảm 28,97% Nguyên nhân chủ yếu là do tình hình thuỷ văn năm 2019 tại khu
vực miễn trung không thuận lợi, nắng nóng kéo đài gây giảm sản lượng điện sản xuất
Doanh thu từ hoạt động tải chính năm 2019 so với năm 2018 giảm 26.432.640.891 đồng
với tỷ lệ giảm 79,25% Nguyên nhân là đo công ty đã sử dụng nguồn tiền gửi ngân hàng
để đầu tư dự án Thuỷ điện Thượng Kon Tum
Thu nhập khác năm 2019 tăng đáng kế so với năm 2018, tăng 2.293.388.188 đồng, tăng
3,62 lần cho thấy thu nhập khác trong năm có biến động lớn do các khoản thu nhập bất thường với giá trị lớn
đồng với tỷ lệ tăng 13,13% Trong đó:
+ Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2020 giám 59.665.375.409 đồng
so với 2019 tương đương tỷ lệ 14,91% Nguyên nhân là do năm 2020 tình hình thuỷ văn thuận lợi hơn nhưng giá bán điện bình quân lại thấp hơn so với năm 20 19
17