LY DO CH Qi DEE TAI Trong thời đại phat triển mạnh mẽ của kinh tế quốc tế và xu thế toàn cầu hóa, việc đầu tư trực tiếp là một trong những hoạt động quan trọng và phổ biến của các công t
Trang 1
DAI HOC QUOC GIA HA NOI
TRUONG DAI HOC KINH TE
Khoa Kinh té va kinh doanh quoc té
Giảng viên hướng dẫn: Th.s Trần Thi Mai Thanh
TS Bùi Thu Trang Sinh viên thirc hién: Nguyễn Thị Kim Tuyến
Trang 2MUC LUC
1 LY DOCHON DE TAL cececcccccscccccsccesesseeseeseeseesssesseseessesesessssevsseeesevseveeseeseses 4
IL CƠ SỞ LÝ LUẬN VE MO HINH LY THUYET OLLI cecccccscceesesseseeseeees 4 2.1 Các khái niệm liên quan - 2: 2221222122011 123 111353111 15551 11111511111 s2, 4 2.1.1 Mô hình lý thuyết OLI - 5 + 111121 EEEE1E7121E112111111 11122 txe 4 2.12 Khái niệm Đầu tư trực tiếp THƯỚC 'ØO0ải 2 2c 222222222 22 5 2.2 Các lợi thế OLI của TNC s- s21 1212111 11211112121222212111 1 1n re 6 2.2.1 Lợi thế chủ sở hữu (O) S11 1111511211211 1211 111 1112121 re 7 2.2.2 Lợi thế của nước chủ nhà (L) 5- + 1 E11 2E EE1EE1212212112E21 111121 xe § 2.2.3 Lợi thế nội vi hóa () 5c ccnt cS E11 11211112112111121111121 1 2n tre 9 2.3 Hạn chế của mô hình OL] - 5s 122 E 1 1221222111111 112111121211222 xe 10
TH PHAN TÍCH THỰC TIỂN s 5c 21 2E 1121121121111212Ẹ1 122g ra 11 3.1 Giới thiệu về TNC Nestlé 5 S119 1121121212111 11111212 11a II 3.1.1 Hoạt động kinh doanh của Nestẻ - 2 2 2221222112222 xe 11 3.1.2 Hoạt động kinh doanh của Nestlé Việt Nat eee cece 12 3.2 Phân tích đầu tư trực tiếp cua Nestlé vào Việt nam qua mô hình OLI 14 3.2.1 Lợi thế chủ sở hữu của Nestlé 5s 5+ St 22121121211 c0 14 3.2.1.1 Thương hiỆu 5 2c 22122211111 112111221 1111822111112 21 11111 2xx 14 3.2.1.2 Vốn công nghệ - 52-51 1SE11111111112111111111 11111101211 ctrreg l5 3.2.1.3 Vốn con người - sc tt 11111 11112112111 2111 2121121111 gn tru 15 3.2.2 Loi thé cua nude chu nha — Vidt Namo ccc csceeeeecesesteeseees 16 3.2.2.1 Nguén lao déng déi đào, nhân công giá rẻ ceeeeeeeeeeeeees 16 3.2.2.2 Tài nguyên thiên nhiên phong phú - 5: cece eteeeenees 17 3.2.2.3 Vị trí địa lý chiến lược s5: s22 S221112112111211 111111 xe 18 3.2.2.4 Thi truong noi dia r6ng 160 cece cece 2222221122221 122 22+2 18 3.2.2.5 HOi nhap kinh té quéc t6 0.c.ccccccccccsesessesscsessesessessesessvsesevsevevseseees 19 3.2.2.6 Nỗ lực của Chính phủ trong cải thiện thê chế và môi trường đầu tư kinh doanh 19
3.2.3 Lợi thế nội vi hóa - 5S S111 1121211 15111111111121151151112115 112118 tye 20
3.2.3.1 TNCs tối đa hóa lợi nhuận trong điều kiện cạnh tranh không hoàn hảo 20
Trang 33.2.3.2 Tính không hoàn hảo của thị trường bán thành phâm 3.2.3.3 Quốc tế hoá thị trường s1 1111111 1101211 111 111g
IV BÌNH LUẬN VÀ KẾT LUẬN
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Trang 4I LY DO CH Qi DEE TAI
Trong thời đại phat triển mạnh mẽ của kinh tế quốc tế và xu thế toàn cầu hóa, việc đầu tư trực tiếp là một trong những hoạt động quan trọng và phổ biến của các công ty xuyên quốc gia Bởi lẽ, hoạt động này không chỉ mang lại sự tăng trưởng lợi nhuận của các công ty đi đầu tư mà còn đóng vai trò quan trọng đối với sự phát triển kinh tế của quốc gia tiếp nhận đầu tư Tuy nhiên, việc đầu tư trực tiếp có thể gap rat nhiều rủi ro và khó khăn Do đó, cần phải có một cách phân tích chí tiết và hợp lý để xác định mức độ thành công của một hoạt động đầu tư trực tiếp Trong đó,
mô hình lý thuyết chiết trung OLI được phát triển bởi John Dunning (1988) là một công cụ hữu hiệu và toàn điện cho các công ty xuyên quốc gia phân tích quyết định đầu tư trực tiếp nước ngoài của mình
Nestlé, với tư cách là một trong những công ty thực phẩm hàng đầu thế giới với một lịch sử hoạt động đầu tư quốc tế lâu đời Công ty đã đầu tư vào Việt Nam từ nhiều năm với nhiều dự án và hoạt động kinh doanh khác nhau Có thê nói Nestlé là một lựa chọn tốt đề phân tích bởi sự lớn mạnh, nguồn thông tin đa dạng và lịch sử hoạt động đầu tư sôi nỗi của công ty Đồng thời, Nestlé cũng nỗi tiếng là một trong những công ty hàng đầu thế giới quan tâm đến sức khỏe và môi trường, vậy nên độ thiện cảm của tác giả đối với TNC này rất cao
Do đó, thông qua việc phân tích trường hợp đầu tư của Nestlé vào Việt Nam, bài viết này nhằm mục đích cung cấp kiến thức và bài học thực tế về quá trình ra quyết định đầu tư trực tiếp của các công ty xuyên quốc gia và các yếu tố ảnh hướng đến quyết định đầu tư của họ trên cơ sở sử dụng mô hình lý thuyết OLI Đồng thời, bài viết cũng cung cấp những hiểu biết về hiệu quả đầu tư trực tiếp nước ngoài vào thị trường Việt Nam
I C Œ ỞÝLU ẠI VÊÊ MÔ HÌNH LÝ THUYÊT OLI
II.4 Các khái niệm liên quan
II.1.1 Mô hình lý thuyết OLI
Trang 5Mô hình OLI là một khung lý thuyết được sử dụng đề phân tích và giải thích các quyết định đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Mô hình này lần đầu tiên được đề xuất bởi John Dunning vào những năm 1970 và kê từ đó đã trở thành một công cụ được chấp nhận rộng rãi để phân tích những động cơ phức tạp đẳng sau hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài Mô hình OLI được phát triển và tổng hợp từ các yếu tố chính của nhiều công trình nghiên cứu trước đó và đưa ra lý giải khá toàn diện về FDI Theo đó, Dunning cho răng các công ty đầu tư ra nước ngoài để tận dụng ba yếu tố có lién quan voi nhau: Loi thé so hitu — Ownership Advantage (O), loi thé cla nuée chu nha — Location Advanatge (L) va loi thé néi vi hoa — Internalization Incentives (I) Nói chung, mô hình cung cấp một cách tiếp cận toàn điện để phân tích các động cơ phức tạp đẳng sau các hoạt động đầu tư nước ngoài và tác động qua lại giữa các yếu tổ này trong việc hình thành các quyết định đầu tư của công ty
1.1.2 Khai ni an Đââu tr tự c têp nước ngoài
Theo Quỹ Tiên tệ Quốc tê (IME), FDI là một hoạt động đâu tư được thực hiện nhăm đạt được những lợi ích lâu đài trong một công ty hoạt động trên lãnh thô của một nền kinh tế khác nền kinh tế nước sở tại, mục đích của chủ đầu tư là giảnh quyên điều hành doanh nghiệp thực tế
Theo Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) thì đầu tư trực tiếp nước ngoài được thực hiện để thiết lập các mối quan hệ kinh tế lâu dải với một đoanh nghiệp, cụ thê là những khoản đầu tư mang lại khả năng tạo ảnh hưởng đối với việc quản lý doanh nghiệp nói trên bằng cách: (¡) Thành lập hoặc mở rộng một doanh nghiệp hoặc một chi nhánh thuộc toàn quyền quản lý của chủ đầu tư; (ii) Mua lại toàn bộ doanh nghiệp hiện có; (ii) Tham gia vào một doanh nghiệp mới; (iv) cấp tín dụng đài hạn (>5 năm)
Còn theo WTO, đầu tư trực tiếp nước ngoài diễn ra khi một nhà đầu tư từ một nước (nước chủ đầu tư) có được một tải sản ở một nước khác (nước tiếp nhận đầu tư) với quyền quản lý tài sản đó”.
Trang 6Nói chung, có thế hiểu đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là một loại hình đầu
tư mà một công ty hoặc cá nhân từ một quốc gia mua lại hoặc thành lập một doanh nghiệp kinh doanh ở một quốc gia khác FDI thể hiện sự kiếm soát trực tiếp của nhà đầu tư nước ngoài đối với việc quản lý và hoạt động của tô chức nước ngoài, trái ngược với đầu tư gián tiếp, trong đó nhà đầu tư nước ngoài có vai trò thụ động trong việc quản lý tổ chức nước ngoài FDI có thê có nhiều hình thức như mua lại các doanh nghiệp hiện có, thành lập các công ty mới hoặc liên doanh Mục tiêu chính của FDI là đạt được lợi ích tài chính dài hạn cho nhà đầu tư nước ngoài, chang han như tiếp cận thị trường mới, tiết kiệm chi phí sản xuất và tăng khả năng cạnh tranh FDI là một nguồn chính của tăng trưởng kinh tế toàn cầu và là động lực đẳng sau quá trình toàn câu hóa kinh doanh và thương mại
Trong đó FDI co 4 loai khác nhau, cụ thể là:
- FDI theo chiều ngang: dạng đầu tư trực tiếp nước ngoài phô biến nhất, chủ yếu xoay quanh việc đầu tư vốn vào một công ty nước ngoài thuộc củng ngành với công ty do chủ đầu tư FDI sở hữu hoặc điều hành Tại đây, một công ty đầu tư vào một công ty khác ở một quốc gia khác, trong đó cả hai công ty đều sản xuất những hàng hóa tương tự nhau
- FDI theo chiều dọc: một dạng đầu tư được thực hiện trong chuỗi cung ứng điển hình trong một công ty, có thê trong một ngành hoặc nhiều ngành khác nhau Theo đó, khi FDI theo chiều dọc xảy ra, một doanh nghiệp đầu tư vào một công ty nước ngoài có thê cung câp hoặc bán sản phầm
- FDI tập trung: Khi các khoản đầu tư được thực hiện vào hai công ty hoàn toàn khác nhau thuộc các ngành hoàn toàn khác nhau, giao dịch được gọi là FDI tap đoàn Như vậy, vốn FDI tập trung không liên kết trực tiếp với các nhà đầu tư kinh doanh
Trang 7- FDI nền tảng: Trong trường hợp này, một doanh nghiệp mở rộng ra nước ngoài, nhưng các sản phẩm được sản xuất được xuất khẩu sang một nước thứ ba
khác
Mô hình OLI cho rằng quyết định đầu tư ra nước ngoài của một công ty sẽ bị ảnh hưởng bởi sự tương tác giữa ba yếu tố O, L và I Các công ty sẽ xem xét lợi ích của việc đầu tư ra nước ngoài so với chỉ phí và rủi ro liên quan Nếu lợi ích tiềm năng của đầu tư nước ngoài lớn hơn chỉ phí và rủi ro, công ty sẽ thực hiện hoạt động đầu tư trực tiếp của mình
II.2.1 Lợi thê chủ sở hữu (O)
Lợi thê về quyên sở hữu là chia khóa đê giải thích sự tôn tại của các công ty xuyên quốc gia Trong tập hợp các tài sản để sản xuất kinh doanh, các TNC sẽ nắm giữ tỷ lệ cao hơn quyên sở hữu các tài sản hoặc hàng hóa và những tài sản này có thé duoc str dung để sản xuất, kinh doanh tại các địa điểm khác nhau mà không làm giảm hiệu quả của hoạt động đầu tư Các tài sản này có thế là sản phẩm hay quy trình sản xuất mà các doanh nghiệp trong nước hay các TNC khác không thể tiếp cận hoặc không có lợi thê
Mỗi doanh nghiệp đều có vốn tri thức Trong doanh nghiệp, vốn trí thức (intellectual capital) có thê bao gồm:
- Công nghệ: Một công ty có thế có quyền truy cập vào công nghệ hoặc quy trình độc quyền giúp nó có lợi thế hơn so với các đối thú cạnh tranh trên thị trường nước ngoải
- Nhận diện thương hiệu: Một thương hiệu lâu đời có thê là một lợi thế đáng
kế ở thị trường nước ngoài, vì người tiêu dùng có nhiều khả năng mua sản phẩm từ một thương hiệu mà họ quen thuộc
Trang 8- Kiến thức chuyên môn: Một công ty có thế có kiến thức chuyên môn trong một ngành hoặc sản phẩm cu thé mang lại cho nó lợi thế cạnh tranh trên thị trường nước ngoải
- Chuyên môn quản lý: Một công ty có thể có kinh nghiệm quản lý có thê giải quyết hiệu quả những thách thức khi hoạt động ở thị trường nước ngoài
- Mạng lưới các môi quan hệ: Một công ty có thê có một mạng lưới các môi quan hệ được thiệt lập tốt ở thị trường nước ngoài có thê mang lại cho nó những lợi thế như tiếp cận với các nhà cung cấp, nhà phân phối và khách hàng
Lợi thế sở hữu có thể mang lại cho TNC lợi thế cạnh tranh trên thị trường nước ngoài và có thê đóng vai trò quan trọng trong quyết định đầu tư ra nước ngoài của công ty Những lợi thế này có thế giúp một công ty vượt qua những thách thức khi thâm nhập thị trường mới và cạnh tranh hiệu quả với các công ty địa phương
_ H22 Lợi thê của nước chủ nha (L)
Lợi thê của nước chủ nhà đê cập đên những lợi ích mà một TNC có thê đạt được băng cach dau tư vào một nước cụ thê Những lợi ích này có thê bao gôm:
- Tiếp cận các nguồn lực: Một quốc gia có nguồn tài nguyên thiên nhiên đồi dào hoặc cơ sở hạ tầng tốt có thế mang lại cho công ty những lợi ích và thuận lợi đáng kê trong việc thực hiện đầu tư
- Tiếp cận thị trường: Một quốc gia có thế cung cấp cho công ty khả năng tiếp cận một thị trường lớn, đang phát triển mà khó có thể tiếp cận từ một quốc gia khác
- Tiếp cận lao động có tay nghề: Một quốc gia có thê có lực lượng lao động có tay nghề cao có thể mang lại lợi thế cạnh tranh cho công ty
- Tiếp cận các chính sách thuận lợi của chính phủ: Một quốc 81a có thể có các chính sách thuận lợi của chính phủ, chăng hạn như các ưu đãi về thuế hoặc các quy định nới lỏng, có thé mang lại lợi ích cho một công ty
Trang 9- Lợi thể về chi phí: Một quốc gia có thể có chí phí lao động hoặc sản xuất thâp hơn, khiên nó trở nên hâp dân hơn đôi với một công ty đầu tư vào đó Lợi thế của nước chú nhà là một lợi thế cần cân nhắc quan trọng đối với một TNC khi quyết định nơi đầu tư ra nước ngoài Những lợi thế này có thế mang lại cho công ty những lợi ích đáng kê và có thể giúp công ty vượt qua những thách thức khi hoạt động ở thị trường nước ngoài Bằng cách đầu tư vào một quốc gia có điều kiện thuận lợi, một công ty có thê định vị mình đề thành công và tăng trưởng lâu dai
ở thị trường nước ngoài
Ngoài ra, dựa trên lợi thế và điều kiện của nước chủ nhà, các TNC sẽ quyết định giữa việc thực hiện đầu tư trực tiếp theo chiều ngang hoặc theo chiều đọc FDI theo chiều ngang điễn ra khi một công ty xây dựng nhà máy ở nước ngoài đề mở rộng khả năng tiếp cận thị trường nước ngoài, có dạng cơ bản nhất là sao chép y hệt hoạt động của các cơ sở sản xuất nước sở tại ở quốc gia tiếp nhận đầu tư Ngược lại, FDI theo chiều đọc không nhất thiết phải hướng đến sản xuất để bán ở thị trường nước ngoài, mà là tìm cách tận dụng chỉ phí sản xuất thấp hơn ở nước đó, vì trong hầu hết trường hợp, công ty mẹ giữ trụ sở tại quốc gia của chủ đầu tư và lợi thế sở hữu thê hiện bằng việc chuyên các hoạt động quản lý từ trụ sở chính đến chí nhánh đặt ở nước nooài
1.2.3 Lợi thê nội vi hóa (I) ;
Lý thuyết này xây dựng dựa trên 3 giả định: TNCs tôi đa hóa lợi nhuận trong điều kiện cạnh tranh không hoàn hảo, tính không hoàn hảo của thị trường bản thành phẩm va TNCs tạo ra quốc tế hóa thị trường Từ những giả định này, lý thuyết đã chỉ ra nguyên nhân đầu tiên hình thành và phát triên của các TNCs là do tác động của thị trường cạnh tranh không hoàn hảo Hơn nữa, TNCs còn được xem như giải pháp khắc phục những vấn đề của thị trường thông qua việc mở rộng quy mô ra bên ngoài đề sản xuất và phân phối các sản phâm một cách có hiệu quả
Nhờ xem xét những lợi thế nội vi hóa, các công ty có thê đạt được những lợi ích về chỉ phí thấp hơn và có được lợi nhuận cao hơn bằng cách đầu tư trực tiếp
Trang 10thay vì các hoạt động xuất khâu hay các hợp đồng đặc quyền trên thị trường phải thông qua nhiều giao dịch trung gian Các lợi ích đó có thê bao gồm:
- Kiêm soát tài sản trí tuệ: Đăng cách sở hữu và quản lý các hoạt động của chính mình, một công ty có thê bảo vệ tài sản trí tuệ của mình và ngăn chặn việc sử dụng trải phép
- Cải thiện hiệu quả: Nội vị hóa có thê dân đên hiệu quả được cải thiện vì một công ty có thê kiêm soát tôt hơn quy trình sản xuât và giảm chị phí giao dịch liên quan đến thuê ngoài hoặc cấp phép
- Phối hợp và tích hợp tốt hơn: Bằng cách nội bộ hóa các hoạt động của mỉnh, một công ty có thê phối hợp và tích hợp tốt hơn các chức năng kinh doanh khác nhau của mỉnh, điêu này có thê dân đên hiệu suât tông thê được cải thiện
- Tăng khả năng sinh lời: Bằng cách nội địa hóa các hoạt động của mình, một công ty có thể giảm chỉ phí và tăng khả năng sinh lời mà không qua nhiều giao dịch trung gian
II.3 Hạn chẽ của mô hình OLI
Tuy được sử dụng rộng rãi, song mô hình OLI vẫn còn một số hạn chế như
sau:
- Phạm vi hạn chế: Mô hình OLI tập trung vào việc giải thích các động lực đẳng sau FDI và có thê không đủ toàn diện để giải quyết các yếu tố khác có thê ảnh hưởng đến quyết định đầu tư
- Thiếu bằng chứng thực nghiệm: Có rất ít bằng chứng thực nghiệm chứng minh tính hợp lệ của mô hình OLI và nó thường bị chỉ trích vì thiếu tính chặt chẽ về mặt thực nghiệm
Trang 11- Đơn giản hóa quá mức: Một số ý kiến cho răng mô hình OLI đơn giản hóa quá mức các động lực phức tạp đăng sau FDI và có thê không phản ánh chính xác thực tế của các quyết định đầu tư
- Mức độ phủ hợp với các nền kinh tế mới nổi: Mô hình OLI được phát triển với trọng tâm là các nền kinh tế phát triển và mức độ phù hợp của nó với các nền kinh tế mới nỗi là một chủ đề gây ra nhiều tranh cãi
- Những chỉ trích về các lý thuyết cơ bản: Mô hình OLI dựa trên một số nền tảng lý thuyết, bao gồm lý thuyết chỉ phí giao dịch, lý thuyết nội bộ hóa và mô hình chiết trung Các nhà phê bình cho răng những lý thuyết này có những hạn chế và có thê không cung cấp một lời giải thích đầy đủ về FDI
- Bản chất năng động của FDI: FDI là một hiện tượng có tính năng động cao
và thay đổi nhanh chóng, và mô hình OLI có thể không nắm bắt được đầy đủ sự phức tạp của các quyết định đầu tư trong thị trường toàn cầu đang thay đôi nhanh chóng
II PHÂN TÍCH THỰC TIẾN
II.4 Gi @thi ệ vêâ TNC Nestlé
III.1.1 Hoạt động kinh doanh của Nestlé
Nestlé la một trong những công ty hàng đâu trên thê giới vê Thực phâm và Đô uống với bề đày lịch sử hoạt động hơn 150 năm Công ty có trụ sở chính tại Thụy Sĩ
và có mạng lưới sản xuất và kinh doanh rộng khắp trên toàn cầu tại 191 quốc gia Hiện nay, Nestlé điều hành gần 500 nhà máy tại 86 nước trên toàn thế giới, tuyên dụng hơn 280.000 nhân viên, nơi làm việc của hơn 4800 chuyên gia tai 40 trung tam nghiên cứu và phát triên, tiếp thị 8.500 thương hiệu với 30.000 sản phẩm.
Trang 12Ban đầu, công ty tập trung vào sản xuất thực phẩm dành cho trẻ sơ sinh để chống suy dinh đưỡng, nhưng theo thời gian, công ty đã mở rộng danh mục san phẩm của mình bao gồm nhiều sản phẩm thực phâm và đồ uống khác nhau, bao gồm cà phê, sữa, thực phâm đông lạnh, đồ ăn nhẹ và thức ăn cho thú cưng Với cam kết mạnh mẽ về tính bền vững, Nestlé đặt mục tiêu nâng cao chất lượng cuộc sống
và đóng góp vào một tương lai khỏe mạnh hơn cho các cá nhân và cộng đồng trên toàn thế giới
Trong suốt lịch sử của mình, Nestlé đã mở rộng hoạt động của mình trên toàn câu thông qua việc mua lại và tắng trưởng hữu cơ, bao gôm cả việc mua lại các
Trang 13thương hiệu thực phẩm lớn như Gerber, San Pellegrino va Haagen-Dazs Ngay nay,
nó hoạt động trong ba phân khúc kinh đoanh chính: Khu vực EMENA (Châu Âu, Trung Đông và Bac Phi), Khu vue AMS (Chau Phi, Trung Đông và Nam A) va Khu vực AOA (Châu Á, Châu Đại Dương và Chau Phi cfn Sahara) Nestlé cam két phát triển bền vững và tìm nguồn cung ứng có trách nhiệm, với các sáng kiến trong các lĩnh vực như bảo vệ khí hậu, quản lý nước và phát triển nông thôn
III.1.2 Hoạt động kinh doanh của Nestlé Việt Nam
Công ty TNHH Nestlé Việt Nam được thành lập năm 1995, la céng ty 100% vốn đầu tư nước ngoài, trực thuộc Tập đoàn Nestlé 5.A — là tập đoàn thực phâm và
đỗ uống lớn trên thế giới điều hành 4 nhà máy sản xuất các sản phâm thực phẩm và
đồ uống đặt tại Đồng Nai và Hưng Yên Ngoài 4 nhà máy trên, tập đoàn Nestlé còn
có thêm 2 nhà máy sản xuất nước khoáng La Vie đặt tại Long An và Hưng Yên, thuộc quyền quản lý trực tiếp của công ty TNHH La Vie Việt Nam, một liên doanh giữa Pierre Vittel thuộc Nestlé và công ty TMTH Long An