Chứng khoán phái sinh đo lường giá trị của tài sản cơ sở chứ không đo lường giátrị của công ty phát hành ra nó.- Chứng khoán phái sinh được niêm yết còn gọi là cổ phiếu phái sinh.Cổ phiế
Trang 1Dfvdfdc BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC VĂN HIẾNKHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH
Tiểu luận
HỌC PHẦN: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNHĐề tài: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINHCHỨNG QUYỀN CÓ ĐẢM BẢO - CHỨNG CHỈ QUỸ
Nhóm: 12Số thứ tự
Lớp: FIN23703 - Chiều thứ 4GVHD : Th.S Nguyễn Quốc Huy
Thành phố Hồ Chí Minh tháng 11/2022
Trang 2NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN 1
Trang 3MỤC LỤC
1.1 Thị trường tài chính phái sinh 4
1.1.1 Khái niệm thị trường tài chính phái sinh 4
1.1.2 Phân loại thị trường tài chính phái sinh 5
1.1.2.1 Hợp đồng giao ngay - Spot 5
1.1.2.2 Giao dịch kỳ hạn - Forward 5
1.1.2.3 Giao dịch hoán đổi – Swap 6
1.1.2.4 Giao dịch quyền chọn – Option 7
1.1.2.5 Giao dịch tương lai – Future 9
1.1.2.6 Giới thiệu thị trường phát sinh VN và cổ phiếu phát sinh VN 30 11
1.2 Chứng quyền có đảm bảo 13
1.2.1 Khái niệm chứng quyền có đảm bảo 13
1.2.2 Đặc điểm chứng quyền có đảm bảo 13
Trang 4- Chứng khoán phái sinh là một loại tài sản tài chính có dòng tiền trong tươnglai phụ thuộc vào giá trị của một hay một số tài sản tài chính khác (tài sản cơ sở).Trên thị trường có 2 loại chứng khoán phái sinh:
+ Chỉ số VN30.
+ Chứng khoán phái sinh trái phiếu, cổ phiếu.
- Mua chứng khoán phái sinh ở sàn giao dịch.
- Giá trị của chứng khoán phái sinh là do giá trị của tài sản cơ sở chuyển qua màcó Chứng khoán phái sinh đo lường giá trị của tài sản cơ sở chứ không đo lường giátrị của công ty phát hành ra nó.
- Chứng khoán phái sinh được niêm yết còn gọi là cổ phiếu phái sinh.Cổ phiếu phái sinh thực chất là hợp đồng phái sinh.
- Thị trường tài chính phái sinh là thị trường giao dịch các công cụ phái sinhhay các chứmg khoán phái sinh bao gồm: hợp đồng kỳ hạn (forward), hợp đồng hoánđối (swap), hợp đồng quyền chọn (option), hợp đồng tương lai (future).
- Dựa trên sự phát triển của thị truờng chứng khoản trái phiếu, cổ phiếu, cáchợp đồng phái sinh đã phát triển thành chứng khoán phải sinh.
Trang 51.1.2 Phân loại thị trường tài chính phái sinh
1.1.2.1 Hợp đồng giao ngay – Spot
Tên hợp đồng: Giao dịch hối đoái giao ngay
- Khái niệm: Là giao dịch mua, bán một số lượng ngoại tệ giữa ngân hàng vàkhách hàng theo tỷ giá giao ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán chậmnhất trong vòng hai ngày làm việc tiếp theo kể từ ngày cam kết mua, bán.
- Đồng tiền giao dịch: Ngoại tệ / VND, Ngoại tệ / Ngoại tệ.- Lưu ý : t chỉ tính ngày làm việc.
- Tác dụng của giao dịch hối đoái giao ngay:
+ Giúp khách hàng có ngay lượng ngoại tệ để phục vụ nhu cầu bản thân: muahàng nước ngoài, du lịch, du học.
+ Trả nợ vay nước ngoài, đầu tư nước ngoài, chuyển tiền một chiều + Là công cụ phòng ngừa tỷ giá hối đoái trong tương lai.
1.1.2.2 Giao dịch kỳ hạn - Forward
Tên hợp đồng: giao dịch hối đoái kỳ hạn
- Khái niệm: Là giao dịch hối đoái trong đó ngân hàng và khách hàng cam kếtmua, bán với nhau một số lượng ngoại tệ theo một mức tỷ giá cụ thể được xác địnhtrước vào thời điểm cam kết mua bán và việc thanh toán sẽ được thực hiện trongtương lai.
Điều kiện và thủ tục của giao dịch hối đoái kỳ hạn - Forward:
+ Khách hàng mua ngoại tệ kỳ hạn: khách hàng xuất trình giấy tờ chứng minhmục đích sử dụng ngoại tệ, số lượng, loại ngoại tệ và thời hạn thanh toán, chuyển tiềntheo quy định về pháp lệnh quản lý ngoại hối của ngân hàng nhà nước.
+ Trường hợp bán ngoại tệ: không cần cung cấp chứng từ.- Thủ tục giao dịch:
+ Ký hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn + Ký quỹ cho ngân hàng.
Tác dụng của giao dịch hối đoái kỳ hạn - Forward:
Trang 6+ Giúp khách hàng chủ động có lượng ngoại tệ trong tương lai để phục vụ nhu cầubản thân: mua hàng nước ngoài, du học, du lịch, trả nợ vay nước ngoài, đầu tư nướcngoài, chuyển tiền một chiều.
+ Là công cụ phòng ngừa tỷ giá hối đoái tăng trong tương lai + Tối ưu hóa việc quản lý dòng tiền.
+ Điểm kỳ hạn cạnh tranh, linh hoạt.
1.1.2.3 Giao dịch hoán đổi - Swap
Tên hợp đồng: giao dịch hối đoái hoán đổi
- Khái niệm: Là giao dịch hối đoái bao gồm đồng thời giao dịch mua và giaodịch bán cùng một số lượng đồng tiền này với đồng tiền khác, trong đó kỳ hạn thanhtoán của hai giao dịch khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thờiđiểm ký kết hợp đồng.
- Đặc điểm: Giao dịch hoán đổi là sự kết hợp đồng thời của 2 giao dịch: + Giao ngay và kỳ hạn
+ Giao ngay và giao ngay khác ngày.
Điều kiện và thủ tục của giao dịch hối đoái hoán đổi - swap:
+ Khách hàng mua ngoại tệ kỳ hạn: khách hàng xuất trình giấy tờ chứng minhmục đích sử dụng ngoại tệ, số lượng, loại ngoại tệ và thời hạn thanh toán, chuyển tiềntheo quy định về pháp lệnh quản lý ngoại hối của NHNN.
+ Trường hợp bán ngoại tệ: không cần cung cấp chứng từ.- Thủ tục giao dịch:
+ Ký hợp đồng hoán đổi tiền tệ + Ký quỹ cho ngân hàng.
Tác dụng của giao dịch hối đoái hoán đổi - swap:
Trang 7+ Hoán đổi từ đồng tiền tạm thời chưa có nhu cầu sử dụng sang đồng tiền đang cónhu cầu sử dụng để phục vụ mục đích riêng như: mua hàng nước ngoài, du lịch, duhọc, trả nợ vay nước ngoài, đầu tư nước ngoài, chuyển tiền một chiều.
+ Có thể hưởng lợi từ sự chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền
+ Phòng ngừa rủi ro biến động giá bất lợi (một trong các thành phần chính của rủiro thị trường).
+ Tối ưu hóa việc quản lý dòng tiền + Điểm kỳ hạn cạnh tranh, linh hoạt.
1.1.2.4 Giao dịch quyền chọn – Option
Tên hợp đồng: giao dịch hối đoái quyền chọn
Khái niệm: Là giao dịch mua bán ngoại tệ trong đó khách hàng (là người mua quyềnchọn) có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán một số lượng ngoại tệ vớimột tỷ giá được xác định tại thời điểm giao dịch, trong khoảng thời gian hiệu lực củagiao dịch quyền chọn.
Đặc điểm của giao dịch hối đoái quyền chọn- Option
- Hợp đồng quyền chọn thường thực hiện với đơn vị 100 cổ phiếu Phí quyềnchọn được xác định thông qua cạnh tranh công khai tại sàn giao dịch.
- Phần lỗ hoặc lãi được xác định bởi phí quyền chọn (premium) là số tiền màbên mua phải trả cho bên bán quyền chọn ngay sau khi chốt giao dịch quyền chọn.- Phần rủi ro sẽ đẩy về phía ngân hàng.
Trang 8Ngày thanh toán = ngày thực hiện quyền chọn + 2 ngày làm việc
+ Thời gian thực hiện quyền chọn:
Đối với quyền chọn kiểu Mỹ là khảng thời gian từ 7h30-11h30 và từ 13h30-14h30mỗi ngày làm việc trong thời gian hiệu lực của hợp đồng.
- Quyền chọn kiểu Châu Âu ( European option ): Chỉ cho phép người muaquyền chọn, thực hiện quyền chọn vào ngày đáo hạn của hợp đồng.
Ngày thanh toán = ngày đáo hạn ( nếu có thực hiện quyền chọn) + 2 ngày làm việc
+ Với cùng những đặc điểm như nhau trong hợp đồng, một quyền chọn kiểu Mỹ cóphí quyền chọn cao hơn một quyền chọn kiểu Châu Âu.
+ Thời gian thực hiện quyền lực
Trang 9Đối với quyền chọn kiểu Châu Âu là 14h30 giờ Hà Nội của ngày đáo hạn
Các đặc tính hợp đồng
+ Ngân hàng bán quyền chọn cho khách hàng và không mua quyền chọn từ kháchhàng.
+ Đồng tiền giao dịch: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, USD/CAD, USD/JPY
Chưa áp dụng đối với Vàng và cặp Ngoại tệ/VND tương lai
c)Tác dụng của giao dịch hối đoái quyền chọn – Option
+ Công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho loại ngoại tệ mà khách hàng đang nắm giữ.+ Kiểm soát được chi phí kinh doanh và doanh thu.
d)Điều kiện và thủ tục giao dịch
- Điều kiện:
Khách hàng mua quyền chọn mua ngoại tệ: Khách hàng phải xuất trình giấy tờ vàchứng từ cung cấp đầy đủ thông tin về mục đích, số lượng, loại ngoại tệ, thời hạnthanh toán, chuyển tiền theo quy định hiện hành về quản lý ngoại hối và ngân hàng.Các trường hợp còn lại: không cần cung cấp chứng từ.
1.1.2.5 Giao dịch tương lai – Future
- Tên hợp đồng: giao dịch hối đoái tương lai
Khái niệm: là giao dịch mua bán ngoại tệ với mức giá xác định tại thời điểm giaodịch mà việc thanh toán / giao nhận được thực hiện tại một thời điểm xác định trongtương lai, trong đó khách hàng được/ bị thanh toán bù trừ với ngân hàng số tiềnchênh lệnh do tỷ giá thay đổi.
- Đặc điểm của giao dịch hối đoái tương lai- Future
Trang 10+ Người tham gia hợp đồng tương lai có nghĩa vụ thực hiện ngày đáo hạn.
+ Thanh toán hợp đồng tương lai đáo hạn thanh toán bằng tiền bù trừ chênh lệchđúng bằng giá trị lãi/ lỗ phát sinh.
+ Giá mua tương lai ( Premium): là số tiền mà bên mua phải trả cho bên bán tươnglai ngay sau khi chốt đơn hợp đồng.
+ Phần rủi ro sẽ đẩy về phía ngân hàng.
a)Các loại tương lai
- Tương lai mua (Call future ): với dự đoán sẽ tăng trong tương lai, tương laimua sẽ giúp khách hàng mua một lượng ngoại tệ với tỷ giá thấp hơn tỷ giá thị trường.- Tương lai bán ( Put Future): với dự đoán tỷ giá sẽ giảm, tương lai bán sẽ giúpkhách hàng bán được một lượng ngoại tệ với tỷ giá cao hơn tỷ giá thị trường.
b)Các kiểu tương lai
- Tương lai kiểu Mỹ ( American Future ): khách hàng mua tương lai có thể thựchiện ngày giá trị vào bất cứ thời điểm nào, trong thời hạn hiệu lực của hợp đồng
Thời gian thực hiện tương lai
Đối với tương lai kiểu Mỹ là khoảng thời gian từ 7h30- 11h30 và từ 13h30- 14h30mỗi ngày làm việc trong thời gian hiệu lực của hợp đồng ( giờ Hà Nội ).
- Tương lai kiểu Châu Âu ( European Future): khách hàng mua tương lai chỉđược thực hiện vào ngày đáo hạn của hợp đồng
Thời gian thực hiện tương lai
Đối với tương lai kiểu Châu Âu là 14h30 giờ Hà Nội của ngày đáo hạn.
c)Các đặc tính của hợp đồng tương lai
- Ngân hàng bán hợp đồng tương lai cho khách hàng và không mua hợp đồng tương lai từ khách hàng.
- Đồng tiền giao dịch: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, USD/CAD, USD/JPY.
d)Tác dụng của giao dịch hối đoái tương lai – Future
- Khách hàng được cập nhật tỷ giá hàng ngày.
Trang 11- Khách hàng có thể quản lý rủi ro biến động tỷ giá và giảm bớt thiệt hại.
- Là công cụ đầu cơ kiếm lời từ chênh lệch tỷ giá.
- Có thể cắt lỗ nếu tỷ giá biến động theo hướng xấu hơn.
1.1.2.6 Giới thiệu thị trường phát sinh VN và cổ phiếu phát sinh VN 30
Khái niệm:Chứng khoán phái sinh bao gồm nhiều công cụ tài chính mà giá trị của chúng phụ thuộc vào giá của một tài sản cơ sở (phi tài chính như thực phẩm, kim loại, năng lượng, thời tiết, v.v hoặc tài chính như cổ phiếu, chỉ số, trái phiếu, tỷ giá hối đoái, lãi suất, v.v).
- Giá trị thực hiện của hợp đồng và thời điểm thực hiện được xác định sẵn khi hai bên bước vào hợp đồng.
- Khi hợp đồng kết thúc tại thời điểm đáo hạn, có 2 phương thức thanh toán giữa hai bên là tiền hoặc chuyển giao tài sản cơ sở tại mức giá (giá thực hiện) đã được thỏa thuận trước.
- Chứng khoán phái sinh được giao dịch trên Sở giao dịch (các hợp đồng được đảm bảo chuẩn hóa theo bộ tiêu chí nhất định của Sở) & trên OTC (không có tính chuẩn hóa, linh hoạt hơn đồng thời rủi ro cao hơn).
Trang 12- Thời gian giao dịch: Phiên liên tục sáng 9h- 11h30Phiên liên tục chiều 13h – 14h30
- Danh sách hợp đồng đang hoạt đồng
b)Hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ
- Hợp đồng tương lai trên Trái phiếu Chính phủ (TPCP) là loại Hợp đồngtương lai có tài sản cơ sở là một trái phiếu chính phủ giả định do Sở Giao dịch chuẩnhóa các điều khoản bao gồm: Số năm đáo hạn, tháng đáo hạn, ngày đáo hạn, lãi suấtdanh nghĩa, hình thức trả gốc, lãi, rổ trái phiếu được chấp nhận để chuyển giao,phương thức thanh toán đáo hạn.
- Mỗi hợp đồng tương lai Trái phiếu chính phủ sẽ có 3 “tháng” đáo hạn theochu kỳ quý là các tháng 3, 6, 9, 12 Tại một thời điểm, Sở Giao dịch chứng khoánniêm yết Hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ có các tháng đáo hạn là 3 thángtheo chu kỳ quý gần nhất
- Ví dụ: Vào thời điểm tháng 2, SGDCK niêm yết Hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ đáo hạn vào các tháng 3, 6, 9
- Đối tượng được cho phép giao dịch: Nhà đầu tư chuyên nghiệp và Nhà đầu tư tổ chức
Lưu ý: Việc thanh toán được thực hiện bằng cách chuyển đổi các Trái phiếu giả định
sang các Trái phiếu thực thông qua hệ số chuyển đổi tính cho ngày thanh toán cuối cùng.
1.2 CHỨNG QUYỀN CÓ ĐẢM BẢO
Trang 131.2.1 Khái niệm chứng quyền có đảm bảo
- Là sản phẩm do ty chứng khoán phát hành và được niêm yết trên sàn chứngkhoán, có mã giao dịch riêng và có hoạt động giao dịch tương tự như chứng khoán cơsở.
- Tên giao dịch trên sàn CKVN- Covered warrant ( CW )
- Tên gọi tắt: chứng quyền
- Bảng điện tử: thẻ chứng quyền
1.2.2 Đặc điểm chứng quyền có đảm bảo
- Do Công ty chứng khoán được phát hành ( chứng quyền có đảm bảo – CW ) làcông ty được UBCK nhà nước cấp phép
- Chứng quyền luôn gắn liền với 1 mã chứng khoán cơ sở để làm căn cứ xácđịnh lãi/lỗ vào ngày đáo hạn
- Chứng quyền có đảm bảo tài sản cơ sở cũng là một cổ phiếu đang có trên sàngiao dịch chứng khoán VN
- Giá của chính quyền được quy định bởi 2 yếu tố:
+ IPO ( ngày đầu tiên phát hành) do công ty phát hành ấn định tại một mức giá xácđịnh
+ Sau niêm yết: giá biến động trên cơ sở tăng giảm của mã chứng khoán cơ sở tănggiảm của mã chứng khoán cơ sở làm tham chiếu.
1.3 CHỨNG CHỈ QUỸ
1.3.1 Khái niệm chứng chỉ quỹ
- Chứng chỉ quỹ là một loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của nhà đầu tưđối với một phần vốn góp của quỹ đầu tư chứng khoán
- Quỹ đại chúng ở đây chính là quỹ đầu tư được hình thành từ vốn góp củanhiều nhà đầu tư và hoạt động nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc đầutư chứng khoản hoặc các dạng đầu tư tài sản khác.
Trang 14- Chứng chỉ quỹ được phát hành bởi Quỹ đầu tư đại chúng (gọi tắt là Quỹ đầutư).
- Bảng điện tử: thẻ ETF
1.3.2 Đặc điểm chứng chỉ quỹ
- Quỹ đầu tư là một tập hợp của những chuyên gia trong lĩnh vực chứng khoán.Các chuyên gia chuyên phân tích kĩ thuật, xu hướng, nắm bắt được thị hiếu và sựbiến đổi của thị trường.
- Mục đích phát hành: Chứng chỉ quỹ dùng để thành lập quỹ đầu tư đại chúng.- Quyền của nhà đầu tư: Nhà đầu tư không có quyền quyết định đầu tư mà chỉgóp vốn và thu về lợi nhuận từ khoản đầu tư đó.
Hiện nay trên thế giới có 2 loại quỹ đóng và quỹ mở
Quỹ mở: là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào bán ra công chúng phảiđược mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư.
Quỹ đóng: là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào bán ra công chúng khôngđược mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư.
Ở Việt Nam chỉ mới cho phép Quỹ mở hoạt động (đang hoàn thiện quỹ đóng) Trênsàn giao dịch chứng khoán Việt Nam hiện nay các công ty quản lí quỹ đầu tư đạichúng hoạt động với tư cách Quỹ mở, có thể lấy 1 cổ phiếu trên sàn giao dịch chứngkhoán để làm tài sản cơ sở (VD: CACB2204,… ).
- Một số đặc điểm của chứng chỉ quỹ:
Đem lại lợi nhuận cao
Trang 151.4 LỰA CHỌN DANH MỤC CỦA NHÀ ĐẦU TƯ
Cách thức chọn danh mục đầu tư hoặc chọn cổ phiếu đầu tư phụ thuộc nhiều yếu tố:+ Kết quả phân tích thị trường
+ Kết quả phân tích nội bộ về công ty phát hành+ Kết quả phân tích kỹ thuật
+ Diễn biến chính trị trong nước và thế giới+ Khả năng tài chính của nhà đầu tư
KẾT LUẬN
Việc triển khai và phát triển đa dạng các loại chứng khoán là hoạt động tất yếu trongquá trình phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, nhằm đáp ứng nhu cầungày càng đa dạng của nhà đầu tư và phản ánh mức độ phát triển sâu rộng của thịtrường trong xu thế hội nhập quốc tế.
Không chỉ đứng ở phía cá nhân nhà đầu tư, sự can thiệp của các cơ quan, banngành có liên quan đến thị trường phái sinh và các sản phẩm phái sinh cũng phải cầnđược chú trọng Đòi hỏi các bên liên quan, không ngừng xây dựng, hoàn thiện khungpháp lý, cải thiện môi trường tài chính ngày càng lành mạnh và phát triển hơn Tất cảnhững điều đó sẽ góp phần mang lại hiệu quả đầu tư cho các nhà đầu tư, cũng nhưđảm bảo tính luân chuyển vốn trên thị trường chứng khoán, tạo tiền đề cho kinh tếphát triển.
Với hơn 16 năm phát triển cùng những mốc thời gian thăng trầm của thị trường,Sản phẩm chứng quyền có đảm bảo đi vào hoạt động được kỳ vọng sẽ mang lạinhững tín hiệu đáng mừng cho thị trường chứng khoán Việt Nam.