nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty cổ phần đầu tư và xây dựng procon việt nam

Vốn lưu động được xem như một thước đo tài chính thể hiện nguồn lực có sẵn của doanh nghiệp, là tài sản ngắn hạn và những tài sản thường xuyên luân chuyển trong quá trình hoạt động kinh

Tổng quan chung về vốn lưu động của doanh nghiệp

Khái niệm về vốn lưu động trong doanh nghiệp

Để tiến hành các hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có các yếu tố đầu vào cơ bản như nhà xưởng, thiết bị, nguyên nhiên vật liệu…và sức lao động Như vậy, để có được những yếu tố đó thì doanh nghiệp cần phải ứng ra một lượng tiền nhất định, phù hợp với quy mô và điều kiện kinh doanh Số vốn tiền tệ ứng trước để đầu tư, hình thành tài sản cần thiết cho hoạt động của doanh nghiệp được gọi là vốn của doanh nghiệp Ta có thể hiểu rằng: “Vốn là toàn bộ số tiền ứng trước mà doanh nghiệp phải bỏ ra để đầu tư hình thành nên các tài sản cần thiết cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp”

Vốn được chia thành 2 loại vốn là vốn cố định và vốn lưu động Trong đó, vốn lưu động là một bộ phận quan trọng trong vốn kinh doanh Vốn lưu động được xem như một thước đo tài chính thể hiện nguồn lực có sẵn của doanh nghiệp, là tài sản ngắn hạn và những tài sản thường xuyên luân chuyển trong quá trình hoạt động kinh doanh nhằm đáp ứng những hoạt động hàng ngày của doanh nghiệp như: thanh toán cho nhà cung cấp, chi trả mặt bằng, điện nước… Như vậy, bất kể một doanh nghiệp nào khi trải qua quy trình sản xuất kinh doanh của mình thì lượng vốn lưu động cũng qua các giai đoạn: dự trữ, sản xuất, lưu thông và vốn lưu động luôn vận động không ngừng trong suốt quá trình đó Đúng như PGS.TS Nguyễn Đình Kiệm – TS Bạch Đức Hiển từng nhận định:

“Vốn lưu động là số tiền ứng trước về tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn của doanh nghiệp để đảm bảo sản xuất kinh doanh được bình thường liên tục Vốn lưu động luân chuyển toàn bộ giá trị ngay trong một lần, tuần hoàn liên tục và hoàn thành tuần hoàn sau một chu kỳ sản xuất”

Vốn lưu động của doanh nghiệp được biểu hiện thông qua tài sản lưu động, thường là tài sản bằng tiền hoặc những tài sản có thể trở thành tiền trong một chu kì kinh doanh (hoặc trong một năm), bao gồm: vốn bằng tiền, hàng tồn kho, các khoản ứng trước, các khoản phải thu, đầu tư tài chính ngắn hạn

Chính vì vậy, vốn lưu động là điều kiện tiên quyết, là tiền đề trong quá trình sản xuất kinh doanh Sự chu chuyển của vốn lưu động sẽ phản ánh trực tiếp việc sử dụng số vật tư, thời gian hoạt động của khâu sản xuất và lưu thông đã thích hợp hay chưa Từ đó, ta có thể kiểm tra việc sản xuất, mua bán tồn trữ hàng hóa trong doanh nghiệp thông qua việc xem xét tình hình phân bổ vốn lưu động

Thư viện ĐH Thăng Long

Đặc điểm vốn lưu động trong doanh nghiệp

Vốn lưu động là một yếu tố không ngừng vận động trong chu kỳ kinh doanh, luân chuyển qua các giai đoạn khác nhau Tính chất vận động này thể hiện qua hai đặc điểm chính của vốn lưu động: (1) Vốn lưu động liên tục chuyển đổi từ dạng tiền tệ sang các hình thức đầu tư khác nhau; (2) Vốn lưu động không ngừng tuần hoàn qua ba giai đoạn của chu trình kinh doanh, bao gồm: mua vật tư, sản xuất sản phẩm và bán thành phẩm.

Với doanh nghiệp thương mại thuần túy, thì quá trình chu chuyển của vốn lưu động thường trải qua hai giai đoạn: Tiền – Hàng – Tiền’

Giai đoạn đầu là mua hàng hóa tiền chuyển thành hàng (T – H), vốn lưu động chuyển từ hình thái giá trị sang hình thái hiện vật Giai đoạn hai là bán hàng hóa, chuyển hàng thành tiền (H – T’) Khi đó, vốn lưu động quay trở lại hình thái ban đầu với số lượng lớn hơn (T’ = T + 𝛥T) Như vậy, hàng hóa mua vào không phải để sử dụng mà doanh nghiệp dùng để bán ra, tức là doanh nghiệp thương mại nhận tiền doanh thu bán hàng và dịch vụ khi bán ra hàng hóa

Với doanh nghiệp sản xuất kinh doanh, vốn lưu động chuyển hóa thành nhiều hình thức, trải qua các giai đoạn: Tiền – Hàng…Sản xuất…Tiền’ – Hàng’

Giai đoạn đầu là biến tiền tệ thành dự trữ nguyên vật liệu chính phụ, nhiên liệu, phụ tùng…Tiếp đến là chuyển hóa nguyên vật liệu chính, phụ thành thành phẩm hàng hóa nhờ kết hợp sức lao động và công cụ lao động Giai đoạn cuối là bán ra thành phẩm, hàng hóa và thu về tiền tệ Vốn lưu động ở giai đoạn 1 và giai đoạn 2 là vốn sản xuất, ở giai đoạn 3 là vốn lưu thông Như vậy, vốn lưu động của đơn vị bao gồm vốn sản xuất và vốn lưu thông.

Vai trò vốn lưu động trong doanh nghiệp

Thứ nhất, vốn lưu động là tiền đề để doanh nghiệp đi vào quá trình sản xuất kinh doanh một cách liên tục Bởi lẽ, khi bắt đầu sản xuất kinh doanh, ngoài các tài sản cố định, doanh nghiệp cần có số vốn lưu động để có các công cụ, dụng cụ, nguyên vật liệu phục vụ cho quá trình sản xuất

Thứ hai, vốn lưu động là yếu tố quyết định doanh nghiệp đó có thể tồn tại được trong thị trường cạnh tranh ngày nay hay không Trong cùng một chu kỳ sản xuất, vốn lưu động sẽ được phân bổ vào tất cả các giai đoạn và tồn tại dưới nhiều hình thái khác nhau Chính vì thế, doanh nghiệp cần xác định và đảm bảo lượng vốn lưu động ở mức an toàn để các quá trình sản xuất hoạt động liên tục

Thứ ba, vốn lưu động giúp cho nhà quản trị đánh giá được ưu – nhược điểm trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, cũng như các hoạt động mua – bán, lưu thông hàng hóa và dự trữ của doanh nghiệp hay quá trình luân chuyển vật tư Giá cả của sản phẩm, hàng hóa bán ra được doanh nghiệp quyết định dựa trên lượng vốn lưu động

Phân loại vốn lưu động trong doanh nghiệp

1.1.4.1 Phân loại theo hình thái biểu hiện của vốn lưu động

Vốn vật tư, hàng hóa là loại vốn có hình thái vật chất cụ thể, bao gồm nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang và thành phẩm lưu trữ trong kho Việc xác định mức vốn dự trữ vật tư phù hợp đóng vai trò quan trọng trong quá trình lập kế hoạch nhu cầu vốn lưu động Mức dự trữ phù hợp sẽ đảm bảo duy trì quá trình sản xuất diễn ra liên tục, tránh gián đoạn do thiếu nguyên vật liệu và đáp ứng kịp thời nhu cầu tiêu thụ.

Vốn bằng tiền bao gồm các khoản vốn tiền tệ như tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng, các khoản vốn trong thanh toán, các khoản đầu tư chứng khoán ngắn hạn…Khoản mục này thường phản ánh các khoản mục không sinh lời hoặc khả năng sinh lời thấp Tiền có tính thanh khoản cao, dễ dàng chuyển đổi thành tài sản khác nên cần dự trữ lượng nhất định

Các khoản phải thu, phải trả: Các khoản phải thu là khoản phải thu từ khách hàng và các khoản phải thu khác…; Các khoản phải trả là các khoản vốn mà doanh nghiệp phải thanh toán cho khách hàng theo các hợp đồng cung cấp, các khoản phải nộp ngân sách Nhà nước hoặc thanh toán tiền công cho người lao động

Vốn lưu động khác các khoản tạm ứng, chi phí trả trước, ký quỹ, ký cược… Như vậy, cách phân loại này giúp cho các doanh nghiệp xem xét, đánh giá mức tồn kho dự trữ và khả năng thanh toán của doanh nghiệp

1.1.4.2 Phân loại theo vai trò của vốn lưu động với hoạt động sản xuất kinh doanh

Vốn lưu động trong khâu dự trữ sản xuất bao gồm giá trị các khoản nguyên vật liệu chính, nguyên vật liệu phụ, nhiên liệu, phụ tùng thay thế, công cụ dụng cụ

Vốn lưu động trong khâu sản xuất bao gồm các khoản giá trị sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, các khoản chi phí chờ kết chuyển

Vốn lưu động trong khâu lưu thông bao gồm các khoản giá trị thành phẩm, vốn bằng tiền (kể cả vàng bạc, đá quý…); các khoản vốn đầu tư tài chính ngắn hạn (đầu tư chứng khoán ngắn hạn, cho vay ngắn hạn…); các khoản thế chấp, ký cược, ký quỹ; các khoản vốn trong thanh toán (các khoản phải thu, các khoản tạm ứng…) Trong đó:

- Tiền và các khoản tương đương tiền: bao gồm tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển; các khoản tương đương tiền: vàng bạc, đá quý Đây là khoản mục có tính thanh khoản cao nhất nên doanh nghiệp cần duy trì một cách hợp lý, không quá nhỏ để đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp Tuy nhiên, cũng không dự trữ quá lớn dẫn đến lãng phí, ứ đọng vốn của doanh nghiệp, mất cơ hội đầu tư vào các danh mục tài chính khác

Đầu tư tài chính ngắn hạn là các khoản đầu tư có thời hạn ngắn như chứng khoán ngắn hạn, khoản đầu tư ngắn hạn khác và dự phòng đầu tư ngắn hạn Đầu tư tài chính ngắn hạn vừa có tính thanh khoản cao, vừa có khả năng tạo ra lợi nhuận, giúp doanh nghiệp dễ dàng bán ra khi cần tiền.

- Các khoản phải thu: là các khoản phải thu từ khách hàng Đây cũng là một khoản mục quan trọng với doanh nghiệp, bởi khi mở rộng kinh doanh và tạo mối quan hệ lâu dài, doanh nghiệp cần xem xét hình thức bán chịu cho khách hàng nên sẽ phát sinh các khoản phải thu Khoản mục này giúp nâng cao doanh thu nhưng cũng có thể khiến doanh nghiệp vào tình trạng khó khăn khi không thể thu hồi nợ

- Các khoản ứng trước: bao gồm các khoản doanh nghiệp đã trả trước cho nhà cung ứng hoặc các đối tượng khác

- Hàng tồn kho: là toàn bộ hàng hóa, nguyên vật liệu đang tồn tại ở quầy hàng, kho, xưởng Trên thực tế, hàng tồn kho bao gồm nhiều loại khác nhau, tuy nhiên có thể phâm loại thành các nhóm chính: nguyên vật liệu chính, nguyên vật liệu phụ, vật liệu bổ trợ, nhiên vật liệu, thành phẩm, sản phẩm dở danh và bán thành phẩm, công cụ, dụng cụ…

- Vốn lưu động khác bao gồm các khoản tạm ứng, chi phí chờ kết chuyển…

Như vậy, cách phân loại này cho thấy vai trò và sự phân bổ của vốn lưu động trong từng khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Từ đó, doanh nghiệp có thể đưa ra biện pháp điều chỉnh cơ cấu vốn lưu động sao cho hiệu quả sử dụng cao nhất

1.1.4.3 Phân loại theo nguồn hình thành vốn của doanh nghiệp

Vốn chủ sở hữu là vốn lưu động thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp, doanh nghiệp có quyền chiếm hữu, sử dụng, chi phối và định đoạt Tùy theo loại hình doanh nghiệp thuộc các thành phần khác nhau mà vốn chủ sở hữu có nội dung cụ thể như: Vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước; Vốn do chủ soanh nghiệp tư nhân bỏ ra; Vốn góp cổ phần trong CTCP; Vốn góp từ các thành viên trong doanh nghiệp liên doanh…

Vốn vay là các nguồn hình thành từ vốn vay ngân hàng thương mại hoặc tổ chức tài chính khác; vay thông qua phát hành trái phiếu

Như vậy, cách phân loại này cho thấy kết cấu vốn lưu động của doanh nghiệp được hình thành bằng vốn của chủ sở hữu hay từ các khoản nợ Từ đó, doanh nghiệp đưa ra quyết định trong huy động và quản lý vốn lưu động

1.1.4.4 Phân loại theo thời gian huy động vốn và sử dụng vốn

Vốn lưu động thường xuyên là nguồn ổn định nhằm tạo lập tài sản lưu động thường xuyên phục vụ sản xuất, kinh doanh, bao gồm vốn dự trữ sản xuất và vốn thành phẩm Nó là cơ sở quản lý vốn, đảm bảo phân bổ vốn hợp lý trong hoạt động sản xuất, kinh doanh Vốn lưu động thường xuyên giúp xác định mối quan hệ giữa các doanh nghiệp với Nhà nước hoặc ngân hàng trong quá trình huy động vốn.

Vốn lưu động tạm thời là nguồn có tính chất ngắn hạn dưới 1 năm, chủ yếu đáp ứng các nhu cầu tạm thời về vốn lưu động phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Kết cấu vốn lưu động

Kết cấu vốn lưu động là tỷ lệ phần trăm của từng thành phần vốn lưu động so với tổng vốn lưu động Vốn lưu động đóng vai trò quan trọng đối với tăng trưởng và phát triển doanh nghiệp Việc sử dụng hiệu quả vốn lưu động giúp doanh nghiệp tổ chức tốt quy trình mua sắm, sản xuất và tiêu thụ sản phẩm, đồng thời phân bổ hợp lý vốn vào các giai đoạn luân chuyển Để quản lý hiệu quả, cần phân loại vốn lưu động theo các phương pháp phù hợp với nhu cầu của doanh nghiệp Các cách phân loại này giúp nhà quản lý đánh giá tình hình quản lý vốn, rút kinh nghiệm cho công tác quản lý hiện tại và tương lai Từ đó, doanh nghiệp có thể xác định kết cấu vốn lưu động theo các tiêu thức khác nhau, phù hợp với đặc điểm riêng của mình.

Từ đó, xác định chính xác các điểm mấu chốt là điều kiện tiên quyết để xây dựng biện pháp quản lý vốn lưu động hiệu quả Các biện pháp này cần được điều chỉnh phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của từng doanh nghiệp để đảm bảo nguồn vốn lưu động được sử dụng hợp lý, tối ưu hóa hiệu suất hoạt động và giảm thiểu rủi ro tài chính.

Hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp

Khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Trong cơ chế thị trường có sự điều tiết vĩ mô của Nhà nước, mục tiêu của các doanh nghiệp là cung cấp sản phẩm, lao động dịch vụ cho xã hội nhằm thu được lợi nhuận cao nhất Vì thế, để có thể tồn tại và phát triển trong môi trường cạnh tranh ngày nay, vấn đề “hiệu quả” là yêu cầu để tồn tại đối với mọi doanh nghiệp

“Hiệu quả” có thể được hiểu là một chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ giữa kết quả đạt được và chi phí bỏ ra để thu lại được kết quả đó Khi chi phí bỏ ra càng ít, kết quả thu về càng nhiều thì nghĩa là hiệu quả cao Ngược lại, chi phí lớn mà kết quả thu được thấp thì không có hiệu quả hoặc hiệu quả thấp Trong quá sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp đều đòi hỏi phải đạt được hiệu quả Như vậy, doanh nghiệp mới đảm bảo lấy thu bù chi và có lãi theo đúng chế độ hạch toán kinh tế đề ra

Hiệu quả kinh doanh phản ánh lợi ích kinh tế và xã hội thu được từ quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Về bản chất, hiệu quả kinh doanh gồm hai mặt: hiệu quả kinh tế, đo lường kết quả tài chính của doanh nghiệp, và hiệu quả xã hội, đánh giá tác động của doanh nghiệp đến xã hội.

“Hiệu quả kinh tế” được hiểu chính là phạm trù kinh tế mà qua đó thể hiện được các doanh nghiệp đang sử dụng nguồn lực sẵn có của mình hoặc xã hội như thế nào để từ đó có thể đạt được lợi ích cao cùng với đó là chi phí thấp Lợi nhuận đạt được từ quá trình sản xuất kinh doanh là chỉ tiêu dùng để phản ảnh hiệu quả kinh tế

“Hiệu quả xã hội” là phạm trù nêu lên được những đóng góp của doanh nghiệp vào việc hoàn thành những mục tiêu mà nền kinh tế, xã hội đã đề ra Điển hình như đưa ra được nhiều công việc làm mới tạo điều kiện cho người dân đang trong tình trạng thất nghiệp, nhu cầu tiêu dùng cũng dẫn được đáp ứng trong toàn xã hội, nâng cao trình độ văn hóa tại nơi doanh nghiệp làm việc

Hai khái niệm trên vừa mâu thuẫn, vừa thống nhất Hiệu quả kinh tế có thể xác định thông qua các chỉ tiêu nhưng hiệu quả xã hội thì khó có thể xác định bằng cách đo lường cụ thể Thông thường, hiệu quả kinh tế của doanh nghiệp đã bao hàm cả hiệu quả xã hội vì những kết quả doanh nghiệp đạt được về mặt kinh tế cũng chính là sự phục vụ nhu cầu xã hội Do đó hiệu quả kinh tế luôn có ý nghĩa quyết định trong quá trình kinh doanh, nó phản ánh mối quan hệ giữa kết quả đạt được và chi phí bỏ ra cho kết quả đó

Hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp là một trong những bộ phận quan trọng của hiệu quả kinh tế bởi doanh thu của doanh nghiệp được tạo ra từ chính vốn lưu động Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là chỉ tiêu thể hiện kết quả đạt được từ hoạt động sản xuất kinh doanh, thông qua mối quan hệ giữa kết quả kinh doanh với số vốn lưu động doanh nghiệp đã bỏ ra đầu tư trong kỳ Kết quả sản xuất kinh doanh đạt được càng cao hơn so với mức chi phí sử dụng vốn thì hiệu quả sử dụng vốn càng cao

Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động đóng vai trò thiết yếu trong sự phát triển bền vững của doanh nghiệp Để đạt được hiệu quả này, doanh nghiệp cần đáp ứng những điều kiện cụ thể:

- Khai thác nguồn lực một cách triệt để, không để nhàn rỗi;

- Không sử dụng vốn lưu động sai mục đích, thất thoát do quy trình quản lý chưa chặt chẽ;

- Sử dụng vốn lưu động một cách hợp lý, tiết kiệm;

- Thường xuyên phân tích, đánh giá hiệu quả sử dụng vấn đề một cách nhanh chóng để có biện pháp khắc phục nhược điểm, phát huy ưu điểm

Như vậy, hiệu quả sử dụng vốn lưu động là chỉ tiêu biểu hiện một mặt về kinh doanh, là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ, năng lực khai thắc và sử dụng vốn lưu động, tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm mục đích tối đa hóa lợi ích và tối thiểu hóa chi phí.

Sự cần thiết việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Vốn lưu động là một trong những yếu tố quan trọng quyết định hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Một doanh nghiệp quản lý và sử dụng vốn lưu động tốt nghĩa là doanh nghiệp đảm bảo được sản lượng và chất lượng của sản phẩm

Từ đó, mang lại lợi nhuận cao, mở rộng được hoạt động sản xuất kinh doanh và tạo vị thế trên thị trường Chính vì vậy, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động là việc cần thiết đối với mỗi doanh nghiệp

Vốn lưu động là bộ phận chiếm tỉ trọng cao trong vốn kinh doanh Vốn này cũng xuyên suốt trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, biểu hiện dưới nhiều hình thức khác nhau Để đảm bảo quá trình sản xuất kinh doanh không bị ngắt quãng, doanh nhiệp cần có lượng vốn nhất định, duy trì mức tồn tài tối ưu và đồng bộ các hình thái đó Khi sử dụng tốt lượng vốn này sẽ giảm thiểu chi phí sản xuất, nâng cao sản lượng giúp quá trình sản xuất diễn ra thuận lợi Từ đó, nâng cao doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp

Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động không chỉ thể hiện được khả năng tăng giá trị tài sản của chủ sở hữu mà còn thể hiện khả năng quản lý của doanh nghiệp Khi doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả, mang lại lợi nhuận cao thì thu nhập của lao động sẽ ổn định Hơn nữa, doanh nghiệp cũng có cơ hội mở rộng quy mô kinh doanh, tạo thêm việc làm cho người lao động Như vậy, tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống, đóng góp một phần lợi ích xã hội

Vì vậy, doanh nghiệp cần đưa ra biện pháp để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động bởi nó không chỉ đem lại hiệu quả cho doanh nghiệp mà còn góp phần tạo nên sự phát triển của nền kinh tế và xã hội.

Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp

Chỉ tiêu đánh giá chính sách quản lý vốn lưu động

Với mỗi doanh nghiệp, chính sách quản lý vốn lưu động khác nhau phụ thuộc vào mục tiêu nhà quản trị Vốn lưu động ròng bằng không thể hiện mục tiêu cân bằng giữa khả năng thanh toán và khả năng sinh lợi của tài sản Vốn lưu động ròng lớn hơn không thể hiện ưu tiên đảm bảo khả năng thanh toán, với rủi ro là giảm hiệu quả sử dụng tài sản lưu động Vốn lưu động ròng nhỏ hơn không thể hiện ưu tiên cho hiệu quả sử dụng tài sản lưu động, chấp nhận rủi ro thanh khoản.

Vốn lưu động ròng (VLĐR) là một chỉ số tài chính đánh giá tình hình tài chính tổng thể của doanh nghiệp, được tính bằng Tài sản ngắn hạn trừ đi Nợ ngắn hạn Chỉ số này cho biết khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tài sản ngắn hạn, cũng như sự ổn định về tài chính khi tài sản dài hạn được tài trợ bằng các nguồn vốn dài hạn.

- VLĐR < 0: thể hiện doanh nghiệp đó không có đủ vốn lưu động để trang trải các chi phí tài chính trước mắt và có thể gặp khó khăn khi thanh toán cho các nhà cung cấp, chủ nợ cũng như khó huy động vốn để thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh Nếu tình hình tiếp diễn, Công ty phải xoay vốn bằng cách bán tài sản dài hạn với giá lỗ, cuối cùng Công ty đó có thể bị buộc phá sản

- VLĐR > 0: thể hiện một Công ty có đủ khả năng chi trả cho các hoạt động hiện tại và có thể đầu tư được cho các kế hoạch tăng trưởng trong tương lai và có thể giúp Công ty đủ điều kiện vay hoặc các hình thức tín dụng khác dễ dàng hơn khi Công ty cần vay tiền Nhưng chi phí nguồn vay dài hạn lớn hơn chi phí nguồn vay ngắn hạn nên lợi nhuận thu về sẽ thấp hơn

- VLĐR = 0: tài sản ngắn hạn của một Công ty được tài trợ đầy đủ bằng các khoản nợ ngắn hạn Điều này sẽ làm tăng hiệu quả đầu tư của Công ty nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro đáng kể đối với sức mạnh tài chính của doanh nghiệp Một số tài sản lưu động có thể không được chuyển đổi dễ dàng và nhanh chóng thành tiền mặt khi các khoản nợ phải trả đến hạn, chẳng hạn như hàng tồn kho kém thanh khoản Giữ một số tài sản lưu động bổ sung sẽ đảm bảo rằng một Công ty có thể thanh toán các hóa đơn của mình đúng hạn Để tính toán cụ thể số vốn cần thiết mà doanh nghiệp phải ứng ra để hình thành TSNH thì doanh nghiệp cần xác định được nhu cầu vốn lưu động ròng, công thức:

Nhu cầu VLĐ ròng = Các khoản phải thu + Hàng tồn kho – Nợ ngắn hạn (trừ nợ vay)

Chỉ tiêu này thể hiện nhu cầu tài trợ ngắn hạn, đáp ứng nhu cầu vốn cho TSNH từ các nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời tối thiểu phục vụ cho nhu cầu sản xuất kinh doanh Khi so sánh nhu cầu vốn lưu động ròng và vốn lưu động ròng, chủ sở hữu có thể hiểu rõ về tình trạng tài chính của doanh nghiệp

So sánh Nhu cầu VLĐ ròng với VLĐ ròng:

- Nếu nhu cầu VLĐ ròng < VLĐ ròng: doanh nghiệp đạt mức an toàn trong cân bằng tài chính ngắn hạn bởi doanh nghiệp không phải đi vay từ bên thứ ba để bù đắp sự thiếu hụt Đồng thời, doanh nghiệp cũng không gặp tình trạng khó khăn về việc thanh toán nợ trong ngắn hạn

- Nếu nhu cầu VLĐ ròng > VLĐ ròng: doanh nghiệp mất cân bằng tài chính trong ngắn hạn, VLĐ ròng không đủ để tài trợ cho nhu cầu VLĐ ròng Doanh nghiệp phải huy động thêm các khoản vay ngắn hạn để bù đắp sự thiếu hụt đó và tài trợ một phần TSDH khi VLĐ ròng âm

Nếu nhu cầu vốn lưu động ròng bằng vốn lưu động ròng thì coi như vốn lưu động ròng vừa đủ để tài trợ cho nhu cầu của doanh nghiệp Tuy nhiên, cân bằng tài chính trong trường hợp này kém bền vững hơn, bởi nếu tình trạng này kéo dài, doanh nghiệp có thể phải đi vay và mất khả năng kiểm soát thanh toán nợ.

1.3.1.1 Chính sách quản lý mạo hiểm

Chính sách quản lý mạo hiểm là việc dùng một phần nguồn vốn ngắn hạn đầu tư cho TSDH Khi theo đuổi chính sách này, nguồn vốn ngắn hạn ở mức tối đa và tài sản ngắn hạn ở mức tối thiểu, VLĐR của doanh nghiệp nhỏ hơn 0 (TSNH < Nợ ngắn hạn)

Hình 1.1 Chính sách quản lý mạo hiểm

(Nguồn: TS Vũ Quang Kết, TS Nguyễn Văn Tấn (2007), Quản trị tài chính) Ưu điểm: Doanh nghiệp luôn dự trữ mức tiền mặt tối thiểu và chứng khoán khả thị, quản lý hiệu quả và đủ khả năng vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu bất thường Tương tự, hàng lưu kho và phải thu khách hàng của doanh nghiệp mang giá trị thấp hơn Hơn nữa, trong khoản mục tài sản ngắn hạn có khoản phải thu khách hàng thấp nên chi phí quản lý công nợ, giá trị khoản nợ không thể thu hồi được sẽ giảm đi Khoản mục hàng tồn kho thấp thì chi phí quản lý kho cũng giảm Đồng thời, sử dụng nợ ngắn hạn nhiều hơn thì chi phí cũng thấp hơn nợ dài hạn Việc tiết kiệm được các chi phí giúp doanh nghiệp nhận lại lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) tăng lên

Nhược điểm: Khi theo đuổi chính sách mạo hiểm, doanh nghiệp có thể gặp những rủi ro: không đủ tiền để thanh toán ngắn hạn, thiếu hụt hàng lưu kho, chính sách tín dụng chặt chẽ, không đủ nguồn vốn dài hạn để đầu tư cho tài sản dài hạn Những rủi ro này đánh đổi bởi chi phí thấp hơn nên lợi nhuận kỳ vọng tăng lên Việc doanh nghiệp dùng nguồn vốn huy động với chi phí thấp để đầu tư vào tài sản có giá trị lớn, thời gian đầu

10 tư và quay vòng dài nên dễ gây mất cân bằng tài chính, khoản vay đến hạn mà doanh nghiệp chưa thu hồi được tài sản Điều này dẫn đến bị gán nợ quá hạn hoặc lấy nguồn thu khác bù đắp dẫn đến không quản lý được hoặc phá sản Hơn nữa, doanh nghiệp phải tái tài trợ trong tương lai có thể chi phí vay tăng vượt ngoài tầm kiểm soát của doanh nghiệp

1.3.1.2 Chính sách quản lý thận trọng

Chính sách quản lý thận trọng là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp được tài trợ bởi toàn bộ nguồn vốn ngắn hạn và một phần nguồn vốn dài hạn Khi đó, vốn lưu động ròng của doanh nghiệp lớn hơn 0 (TSNH > Nợ ngắn hạn) và doanh nghiệp luôn duy trì tài sản ngắn hạn mức tối đa, nguồn vốn ngắn hạn ở mức tối thiểu

Hình 1.2 Chính sách quản lý thận trọng

(Nguồn: TS Vũ Quang Kết, TS Nguyễn Văn Tấn (2007), Quản trị tài chính) Ưu điểm: Khi dùng chính sách này, doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn vay với chi phí ổn định, thời gian dài để đầu tư cho tài sản quay vòng với thời gian ngắn hơn Như vậy, khi đến thời gian trả nợ, doanh nghiệp đã thu hồi được vốn từ tài sản ngắn hạn Khi đó, trị số của khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh toán tức thời tăng lên Doanh nghiệp cũng tránh được những rủi ro về thiếu hụt hàng hóa, tiền mặt

Chỉ tiêu đánh giá chi phí vốn của nguồn tài trợ vốn lưu động

Nguồn tài trợ vốn lưu động có thể được hiểu là nợ vay ngắn hạn thường được hoàn trả trong vòng một năm hoặc một chu kỳ sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp không phải trả lãi cho nguồn nợ ngắn hạn được nhà cung cấp tài trợ bằng hình thức tín dụng thương mại, trả lãi với hình thức vay ngân hàng hay phát hành thương phiếu

Công thức tổng quát tính chi phí (kb/năm) theo hình thức lãi kép:

1.3.2.1 Nguồn phải trả người bán

Nguồn phải trả người bán (tín dụng thương mại) là các khoản nợ phải trả cho nhà cung cấp vật tư, hàng hóa, dịch vụ cho doanh nghiệp Nguồn vay này được hình thành trong quá trình mua hàng hóa, dịch vụ nhưng chưa thanh toán Vì vậy, doanh nghiệp có thể sử dụng các tài sản mua từ nhà cung cấp như một nguồn vốn bổ sung để tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động ngắn hạn của doanh nghiệp

Việc huy động tín dụng thương mại phụ thuộc vào mối quan hệ hợp tác giữa doanh nghiệp với đối tác Doanh nghiệp muốn trả chậm tiền hàng phải có mối quan hệ tốt với đối tác, thường là khách hàng lâu năm và uy tín trong việc trả nợ Khi đó, việc thỏa thuận thời hạn, quy mô, chi phí khoản nợ cũng dễ dàng hơn Ưu điểm: Nguồn vay phải trả người bán góp phần đẩy mạnh sự lưu thông hàng hóa và sản xuất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Nguồn vay này cũng tham gia trực tiếp vào quá trình điều tiết vốn giữa các doanh nghiệp và làm giảm thiểu khối lượng tiền mặt trong lưu thông

Nhược điểm: Nguồn vay phải trả người bán có nhược điểm về quy mô nợ phải trả, thời hạn thanh toán nợ

Quy mô nợ phải trả phụ thuộc vào đặc điểm hàng hóa doanh nghiệp mua, ảnh hưởng đến số tiền nợ nhiều hay ít Nó cũng phản ánh tổng tài sản mà doanh nghiệp nợ Tiềm lực tài chính quyết định quy mô nợ, khi doanh nghiệp cho phép chậm thanh toán hóa đơn, quy mô nợ sẽ lớn hơn.

Thời hạn thanh toán nợ là khoảng thời gian kể từ khi doanh nghiệp ký hóa đơn mua chịu cho đến khi hóa đơn được thanh toán Các doanh nghiệp cần phải thanh toán các khoản nợ phải trả trong thời gian được thỏa thuận với nhà cung cấp Để tránh các rủi ro khi trả nợ cũng như là bảo đảm uy tín của mình, doanh nghiệp nên xác định một thời hạn trả nợ có lợi

Chi phí sử dụng nguồn phải trả người bán là khoản phí phát sinh khi doanh nghiệp không thể thanh toán khoản nợ trong thời hạn được hưởng ưu đãi do nhà cung cấp cho phép Chi phí này được tính toán theo công thức sau đây:

1.3.2.2 Nguồn vay ngắn hạn ngân hàng

Vay ngắn hạn ngân hàng được hiểu là hình thức cho vay mà đơn vị cho vay là các Công ty tài chính hoặc ngân hàng trong thời hạn quy định trong vòng một năm (≤12 tháng) Đây là khoản vay quan trọng với mỗi doanh nghiệp, chiếm tỷ trọng chủ yếu trong nguồn tài trợ ngắn hạn Ưu điểm: Nguồn vay ngắn hạn ngân hàng đáp ứng được nhu cầu vốn không thường xuyên của doanh nghiệp, có thể giải quyết khó khăn tạm thời, tiết kiệm chi phí vào tạo cơ hội cho doanh nghiệp Hơn nữa, thời hạn nguồn vay ngắn giúp doanh nghiệp ít rủi ro về khả năng thanh toán và chuyển đổi kỳ hạn

Điểm yếu của nguồn vay ngắn hạn ngân hàng là chi phí thường cao hơn các khoản vay dài hạn khác, nên doanh nghiệp cần sử dụng có mục đích, hiệu quả và cân đối với khả năng tài chính Nguồn vay này làm tăng hệ số nợ, rủi ro tài chính và nghĩa vụ trả lãi, hoàn trả đúng hạn Hiện nay, vay ngân hàng ngắn hạn có nhiều hình thức như cho vay hợp vốn, cho vay từng lần, vay vốn lưu động theo hợp mức, vay tuần hoàn, vay lưu vụ, vay theo hạn mức thấu chi, vay quay vòng Lãi suất vay ngắn hạn thường được tính theo dư nợ gốc hoặc dư nợ giảm dần Để tính chi phí vay theo năm, vay ngắn hạn ngân hàng chia thành vay có tài sản đảm bảo và vay không có tài sản đảm bảo.

Với nguồn vay không có tài sản đảm bảo, chi phí trước thuế sẽ được tính theo công thức như sau:

Với nguồn vay có tài sản đảm bảo, chi phí trước thuế sẽ được tính theo công thức như sau:

Doanh nghiệp thường vay với tài sản đảm bảo là khoản phải thu khách hàng (thế chấp) hoặc khoản dự trữ Khi đó, chi phí trước thuế có chi phí phát sinh là: chi phí thẩm định tài sản với khoản phải thu khách hàng và chi phí lưu kho với khoản dự trữ

1.3.2.3 Nguồn từ phát hành thương phiếu

Thương phiếu là những giấy nhận nợ do các Công ty có uy tín phát hành để vay vốn ngắn hạn từ thị trường tài chính Thương phiếu được phát hành theo hình thức chiết khấu, tức là được bán với giá thấp hơn mệnh giá Chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá thương phiếu chính là thu nhập của CSH Các Công ty danh tiếng khi có nhu cầu vốn có thể phát hành thương phiếu bán trực tiếp cho người mua (NHTM, TCTD) theo mức giá chiết khấu Các thương phiếu có mức độ rủi ro cao hơn tín phiếu kho bạc nhưng mức lãi suất chiết khấu cũng cao hơn

Thương phiếu được hình thành từ giao dịch hợp đồng thương mại, quy định quyền và nghĩa vụ của hai bên mua và bán Đây là loại tài sản tài chính vô hình, có tính trừu tượng, tính bắt buộc và tính lưu thông

Thương phiếu có tính trừ tượng: thể hiện rõ số tiền cần trả và nội dung liên quan đến việc trả tiền, không nêu nguyên nhân lập thương phiếu nên khoản nợ không bị ràng buộc Thương phiếu có thể được lưu thông từ người này sang người khác trong thời hạn hiệu lực Thương phiếu quy định người trả tiền phải thanh toán cho người thụ hưởng đúng hạn, không được phép từ chối hoặc hoãn trì việc trả tiền Ưu điểm: Thương phiếu là được xem như công cụ lưu thông tín dụng thay thế tiền mặt, tiết kiệm tiền mặt và góp phần ổn định tiền tệ Thương phiếu là cơ sở pháp lý trong quan hệ mua – bán chịu, bảo vệ quyền lợi của các chủ thể trong tín dụng thương mại, loại bỏ được tình trạng nợ của doanh nghiệp Đây cũng là tài sản đảm bảo chắc chắn khi ngân hàng nhận chiết khấu hay nhận cho vay cầm cố

Nhược điểm: Do tính trừu tượng của thương phiếu, sẽ dẫn đến tình trạng hai doanh nghiệp thông đồng nhau lập ra thương phiếu khống để mang đến ngân hàng xin chiết khấu hoặc cầm cố Phát hành thương phiếu cũng khó có thể tăng số lượng, thời gian bán chịu trong trường hợp nhu cầu mua chịu quá lớn và thời gian quá lâu

Chi phí trước thuế của nguồn vay từ thương phiếu được xác định dựa trên mệnh giá, thời gian đáo hạn, giá bán của thương phiếu:

1.3.2.4 Chi phí sử dụng vốn bình quân

Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà doanh nghiệp phải đạt được để thực hiện dự án đầu tư, phản ánh mức độ rủi ro của dự án WACC đóng vai trò như tỷ lệ chiết khấu cho dòng tiền của các dự án có mức độ rủi ro tương đương với doanh nghiệp Nếu dự án rủi ro hơn, tỷ lệ chiết khấu sẽ cao hơn tương ứng với mức độ rủi ro, và ngược lại.

Công thức xác định chi phí vốn bình quân theo nguồn tài trợ VLĐ như sau:

Kbi: Chi phí vốn hàng năm của nguồn thứ i

Pi: Tỷ trọng của nguồn thứ i trong tổng vốn lưu động n: Số nguồn huy động Ý nghĩa: Chi phí vốn bình quân theo nguồn tài trợ vốn lưu động cho biết 1 đồng tài trợ ngắn hạn được huy động với chi phí bình quân là bao nhiêu %/năm.

Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động

1.3.3.1 Chỉ tiêu về khả năng thanh toán

Tình trạng tài chính của doanh nghiệp được phản ánh khá rõ nét thông qua khả năng thanh toán Một doanh nghiệp có tình trạng tài chính tốt chứng tỏ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đạt hiệu quả, có khả năng thanh toán cao và ngược lại Như vậy, thông qua việc xem xét khả năng thanh toán, nhà quản trị có thể đánh giá được tình hình tài chính của doanh nghiệp mình

- Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn

Hệ số thanh toán hiện hành (Current Ratio) phản ánh khả năng trả nợ hiện tại của doanh nghiệp bằng cách chia tài sản ngắn hạn cho nợ ngắn hạn Hệ số này cho biết mức độ đảm bảo của các khoản nợ ngắn hạn bởi tài sản ngắn hạn, cụ thể là mỗi đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bằng bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn.

Kết quả được so sánh với 1, nếu lớn hơn hoặc bằng 1 cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh toán các khoản nợ vay và nếu gia tăng thì hệ số phản ánh mức chi trả các khoản nợ là cao, rủi ro phá sản của doanh nghiệp thấp, tình hình tài chính được đánh giá là tốt Ngược lại, nếu hệ số này nhỏ hơn 1 thì khả năng thanh toán của doanh nghiệp thấp, TSNH không đủ để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Tuy nhiên, hệ số này khi cao quá cũng không tốt do đã đầu tư nhiều vào TSNH, gây ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn

- Khả năng thanh toán nhanh

Tỷ lệ thanh toán nợ nhanh (KNTT) phản ánh khả năng chuyển đổi nhanh chóng tài sản ngắn hạn (TSNH) thành tiền mặt để thanh toán nợ ngắn hạn Nói cách khác, một đồng nợ ngắn hạn được bảo đảm bởi bao nhiêu đồng TSNH có tính thanh khoản cao Do đó, hàng tồn kho bị loại trừ trong tính toán KNTT vì đây là loại tài sản có tính thanh khoản thấp nhất trong tất cả các TSNH.

Nếu hệ số này lớn hơn hoặc bằng 1 thì doanh nghiệp đang trong trạng thái dễ dàng chuyển đổi các TSNH sang tiền và các khoản tương đương tiền đáp ứng cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và đảm bảo khả năng thanh toán nhanh

- Khả năng thanh toán tức thời

Chỉ tiêu cho biết 1 đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng tiền và các khoản tương đương tiền

Hệ số này thường xuyên dao động từ 0,5 đến 1 Nếu hệ số nhỏ hơn 0,5 thì doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thanh toán các nợ đến hạn và buộc phải dùng các biện pháp khẩn cấp để xoay đủ tiền thanh toán Điều này khiến cho doanh nghiệp không thể kiểm soát được tình hình tài chính và dẫn đến phá sản Do tiền là một phương tiện thanh toán nợ có tầm quan trọng nên chỉ tiêu này được sử dụng nhằm đánh giá, kiểm chứng một cách hữu hiệu khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp

1.3.3.2 Chỉ tiêu về tốc độ luân chuyển vốn

𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 Vòng quay kho phản ánh số lần hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kì Hệ số vòng quay kho cao nghĩa là hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp cao Nếu hệ số này thấp nghĩa là doanh nghiệp đang bị ứ đọng vật tư, hàng hóa vì dự trữ quá mức hoặc tiêu thụ chậm Tuy nhiên, nếu hệ số này cao quá mức cũng không tốt vì điều đó có nghĩa lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều có thể làm gián đoạn sản xuất, không đáp ứng được nhu cầu thị trường khi tăng đột ngột

Thời gian luân chuyển kho cho biết cứ bao nhiêu ngày thì lượng hàng tồn kho lại được quay vòng một lần Hệ số này càng thấp thì hoạt động sản xuất kinh doanh càng có hiệu quả vì hàng hóa tiêu thụ nhanh Tuy nhiên, nếu thấp quá thì cũng không tốt vì doanh nghiệp không dự trữ đủ hàng để đáp ứng nhu cầu thị trường

Vòng quay các khoản phải thu phản ánh tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thành tiền mặt Hệ số này cao chứng tỏ tốc độ thu nợ của doanh nghiệp nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn

𝑉ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑐á𝑐 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 Thời gian thu nợ là khoảng thời gian doanh nghiệp thu về những khoản khách hàng nợ doanh nghiệp, nằm trong khoản mục các khoản phải thu Hệ số này phản ánh hiệu quả và chất lượng quản lý các khoản phải thu

Tỷ số vòng quay các khoản phải trả phản ánh khả năng quản lý và thanh toán nợ của doanh nghiệp với các nhà cung cấp Hệ số cao cho thấy doanh nghiệp đang quản lý khoản nợ và dòng tiền hiệu quả Tuy nhiên, tỷ số này tăng cao trong thời gian dài có thể dẫn đến việc doanh nghiệp không tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh, từ đó làm giảm tốc độ tăng trưởng và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Thời gian trả nợ là chỉ tiêu phản ánh tốc độ doanh nghiệp thanh toán các khoản phải trả cho nhà cung cấp và các tổ chức tài chính Chỉ số này càng thấp chứng tỏ doanh nghiệp trả nợ nhanh, khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính tốt.

- Chu kỳ sản xuất kinh doanh

𝐶ℎ𝑢 𝑘ỳ 𝑆𝑋𝐾𝐷 = 𝑇ℎờ𝑖 𝑔𝑖𝑎𝑛 𝑙𝑢â𝑛 𝑐ℎ𝑢𝑦ể𝑛 𝑘ℎ𝑜 + 𝑇ℎờ𝑖 𝑔𝑖𝑎𝑛 𝑡ℎ𝑢 𝑛ợ Dựa vào chu kỳ SXKD, doanh nghiệp có cơ sở để dự tính các đơn hàng và lập kế hoạch cho tiến độ hoạt động Ngoài ra, chu kỳ này ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động cũng như nhu cầu vốn lưu động bên trong khâu sản xuất Thị trường hiện nay càng xuất hiện nhiều biến động hơn, do đó chu kỳ SXKD càng ngắn thì khả năng của hệ thống sản xuất càng được nâng cao, phù hợp với các thay đổi của thị trường

- Thời gian luân chuyển tiền

Thời gian luân chuyển tiền là thước đo thể hiện thời gian doanh nghiệp cần thiết để chuyển khoản đầu tư vào tài sản ngắn hạn Chỉ tiêu này giúp đánh giá hiệu quả của hoạt động và quản lý của doanh nghiệp Khi chỉ tiêu này có xu hướng giảm hoặc ổn định trong nhiều thời kỳ là một dấu hiệu tốt trong khi các giá trị tăng lên sẽ dẫn đến việc điều tra và phân tích nhiều hơn dựa trên các yếu tố khác

- Tốc độ luân chuyển vốn

Việc sử dụng hợp lý VLĐ biểu hiện ở tăng tốc độ luân chuyển VLĐ Tốc độ luân chuyển VLĐ nhanh hay chậm nói lên hiệu suất sử dụng cao hay thấp Tốc độ luân chuyển VLĐ được biểu hiện bằng số vòng quay vốn lưu động và kỳ luân chuyển

𝑉ố𝑛 𝑙ư𝑢 độ𝑛𝑔 Chỉ tiêu thể hiện số vòng quay vốn lưu động phản ánh số lần vốn lưu động thực hiện được trong vòng một kỳ (thường là một năm)

Các nhân tố tác động đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động

Các nhân tố chủ quan

Nhân tố chủ quan là nhân tố nằm trong nội tại của doanh nghiệp, bao gồm các nhân tố từ hoạt động sản xuất, dự trữ và mua sắm, đến công tác tổ chức, phân bổ vốn lưu động của doanh nghiệp Bên cạnh đó là trình độ quản lý SXKD của doanh nghiệp

Thứ nhất, công tác quản trị vốn lưu động

Quản trị VLĐ hiệu quả nhằm đảm bảo các khoản phải thu, khoản phải trả, hàng tồn kho và tiền mặt được duy trì ở mức cân đối Từ đó, doanh nghiệp có thể tối ưu hóa nguồn vốn, không lãng phí và cũng không thiếu hụt đến mức ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Chính vì vậy, doanh nghiệp cần chú trọng đến công tác quản trị VLĐ bằng cách xác định nhu cầu VLĐ, cơ cấu VLĐ để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động

- Xác định nhu cầu vốn lưu động

Để vận hành hiệu quả, doanh nghiệp phải xác định chính xác nhu cầu vốn lưu động Thay vì ước lượng, doanh nghiệp nên áp dụng phương pháp tính toán trực tiếp hoặc gián tiếp để có được con số cụ thể, giúp giảm thiểu chênh lệch giữa thừa hoặc thiếu vốn Thừa vốn lưu động có thể dẫn đến lãng phí, ứ đọng, tăng chi phí quản lý kho, giảm cơ hội đầu tư sinh lời Ngược lại, thiếu vốn sẽ gây gián đoạn sản xuất, không đáp ứng kịp nhu cầu thị trường hoặc đơn hàng, làm ảnh hưởng đến hoạt động SXKD và giảm hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

- Cơ cấu vốn lưu động

Việc xác định cơ cấu vốn lưu động là rất quan trọng do đặc thù kinh doanh của mỗi doanh nghiệp Nó dựa trên nhu cầu xã hội đối với sản phẩm của doanh nghiệp, nhằm đảm bảo lượng vốn lưu động cần thiết cho hoạt động sản xuất mà không lãng phí Từ cơ cấu này, doanh nghiệp sẽ đưa ra chính sách quản lý vốn lưu động phù hợp, có thể là thận trọng, mạo hiểm hoặc trung hòa.

Thứ hai, trình độ tổ chức, quản lý, sử dụng vốn lưu động

Nguồn nhân lực là nhân tố quan trọng nhất trong mọi hoạt động Đây là yếu tố quyết định, có ảnh hưởng trực tiếp đến việc quản lý tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp Để việc sử dụng vốn lưu động đạt hiệu quả cao đòi hỏi các doanh nghiệp phải có những cán bộ quản lý giỏi, công nhân viên có trình độ tay nghề cao Trong khâu dự trữ, người quản lý phải tính toán được lượng vốn lưu động cần thiết để tính toán được nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh Trong khâu sản xuất, người quản lý phải căn cứ vào chu kỳ sản xuất, đặc tính sản phẩm để sắp xếp, bố trí vốn lưu động luân chuyển thường xuyên, hiệu quả, tránh ứ đọng kéo dài Kết hợp với người quản lý, người công nhân phải có chuyên môn giỏi, biết tận dụng hết nguyên vật liệu, đặc biệt việc sử dụng máy móc thiết bị hết sức quan trọng, máy móc thiết bị ngày càng hiện đại đòi hỏi đội ngũ sử dụng những loại máy móc thiết bị đó cũng phải chuyên nghiệp

Thứ ba, chiến lược phát triển, đầu tư của doanh nghiệp

Bất kỳ doanh nghiệp nào cũng phải có chiến lược khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Việc lựa chọn chiến lược đầu tư là một nhân tố cơ bản ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp đầu tư sản xuất ra những sản phẩm hàng hóa, dịch vụ có chất lượng kém, không phù hợp với thị hiếu của khách hàng dẫn đển việc hàng hóa sản xuất ra không tiêu thụ được làm cho vốn lưu động bị ứ đọng Điều này khiến cho vòng quay hàng tồn kho giảm, hiệu quả sử dụng vốn thấp Ngược lại, sản phầm hàng hóa, dịch vụ chất lượng cao, mẫu mã phù hợp với thị hiếu của người tiêu dùng, đồng thời có giá thành thấp thì doanh nghiệp thực hiện được quá trình tiêu thụ nhanh, tăng vòng quay vốn lưu động và hiệu quả sử dụng vốn lưu động cũng tăng lên

Thứ tư, mối quan hệ với khách hàng, đối tác

Mối quan hệ với khách hàng cũng là một trong những nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Bởi lẽ, khi doanh nghiệp lựa chọn phương thức bán hàng, phương thức thanh toán, chính sách tín dụng phù hợp thì sẽ có được mối quan hệ tốt với khách hàng, tăng doanh thu và lợi nhuận Điều này cũng giúp cho doanh nghiệp không bị chiếm dụng vốn, chi phí quản lý khoản phải thu giảm, vòng quay khoản phải thu giảm

Các nhân tố khách quan

Nhân tố khách quan là những tác động vào nguồn vốn lưu động của doanh nghiệp từ bên ngoài doanh nghiệp ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn lưu động như chính sách kinh tế, tác động của thị trường, tác động từ đối thủ cạnh tranh…

Thứ nhất, chính sách quản lý của Nhà nước

Chính sách vĩ mô của Nhà nước về hệ thống chính trị, chế độ, pháp luật, kinh tế ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động Bởi chính sách thay đổi theo từng thời kỳ, phụ thuộc vào mục tiêu phát triển của Nhà nước mà có chính sách ưu đãi về vốn, về thuế suất, lãi vay với từng ngành nghề cụ thể, có ưu tiên với ngành nghề này nhưng lại hạn chế với ngành nghề khác Hơn nữa, môi trường pháp lý ổn định, thông thoáng là điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh và mở rộng ngành nghề ra trường quốc tế, cũng như nâng cao hiệu quả vốn, thúc đẩy doanh nghiệp phát triển Vì vậy, khi tiến hành sản xuất – kinh doanh, bất kì doanh nghiệp nào cũng phải quan tâm và tuân thủ chính sách kinh tế của Đảng, Nhà nước

Thứ hai, tình trạng phát triển kinh tế

Sự ổn định của nền kinh tế đóng vai trò then chốt đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh Trong nền kinh tế ổn định, các doanh nghiệp có thể dễ dàng dự đoán nhu cầu thị trường và mở rộng đầu tư Sự ổn định này cũng giúp thị trường vốn ổn định và thúc đẩy sức mua Kết quả là doanh nghiệp dễ dàng đạt được doanh thu, lợi nhuận cao Ngược lại, khi nền kinh tế rơi vào suy thoái, nạn thất nghiệp, khủng hoảng và phá sản gia tăng, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc phát triển sản xuất, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

Thứ ba, đối thủ cạnh tranh

Cạnh tranh là quy luật của thị trường, đòi hỏi doanh nghiệp nâng cao chất lượng sản phẩm, đa dạng hóa sản phẩm, phù hợp với xu hướng xã hội để đạt được ưu thế Thị trường tiêu thụ ảnh hưởng lớn đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động, vì sản phẩm tiêu thụ thúc đẩy sản xuất mở rộng, ngược lại, nếu hàng hóa không tiêu thụ sẽ làm gián đoạn quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp không có doanh thu và tồn đọng hàng hóa.

Thứ tư, rủi ro trong kinh doanh của doanh nghiệp

Môi trường kinh doanh có tác động mạnh mẽ đến môi trường hoạt động của doanh nghiệp, trong đó có hoạt động tài chính Sự tăng số lượng đối thủ cạnh trạnh, sản phẩm thay thế, nhu cầu thị trường thay đổi… ảnh hưởng không nhỏ tới khả năng tiêu thụ hàng hóa Điều đó ảnh hưởng trực tiếp đến doanh số, doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp Vì thế, doanh nghiệp cần phân tích để lường trước rủi ro, đưa ra biện pháp phòng tránh phù hợp, kịp thời

Thứ năm, tác động của khoa học kỹ thuật

Khi khoa học phát triển giúp con người không phải sử dụng quá nhiều sức lao động mà vẫn tạo ra sản phẩm tốt, phục vụ đời sống, xã hội văn minh mới Đối với các doanh nghiệp cũng vậy, sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật giúp tăng số lượng đơn được sản xuất, độ an toàn, chính xác của hàng hóa cao hơn…Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp không đủ vốn sử dụng các sản phẩm khoa học kỹ thuật hiện đại, khiến cho doanh thu và sức cạnh tranh giảm so với đối thủ trên thị trường

Thứ sáu, tác động của môi trường tự nhiên

Yếu tố tự nhiên rất quan trọng đối với hầu hết các doanh nghiệp Vì hầu hết các nguyên vật liệu thô ban đầu vào xuất phát từ việc khai thác từ tự nhiên hoặc do con người trồng trọt, những nguyên liệu này phụ thuộc rất lớn vào thời tiết, khí hậu, môi trường, địa hình Kể cả những nguyên vật liệu cần bảo quản cũng dễ ảnh hưởng do thời tiết thay đổi đột ngột, thiên tai…Ngoài ra, môi trường cũng ảnh hưởng trực tiếp tới sức khỏe người lao động

Trên đây là một số nhân tố chủ yếu, đặc trưng nhất ảnh hưởng đến việc tổ chức và sử dụng vốn lưu động Trong thực tế còn nhiều nguyên nhân chủ quan, khách quan khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Tùy thuộc phần lớn vào ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh để xem xét, nghiên cứu từng nhân tố biết được những hậu quả xấu có thể xảy ra, đồng thời phát huy những tác động tích cực nhằm đảm bảo công tác quản lý, sử dụng vốn hợp lý nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động cho doanh nghiệp

THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG PROCON VIỆT NAM

Giới thiệu chung về Công ty

- Tên Công ty : CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG

- Tên quốc tế : VIETNAM PROCON CONSTRUCTION AND

- Tên viết tắt : PROCON VIETNAM.,JSC

- Địa chỉ : Số nhà 15/10/8 Tô Hiệu, Phường Nguyễn Trãi,

Quận Hà Đông, Thành phố Hà Nội, Việt Nam

- Người đại diện : Trương Anh Tú

- Quản lý bởi : Chi cục Thuế quận Hà Đông

- Loại hình kinh doanh : Công ty Cổ phần ngoài Nhà nước

- Tình trạng : Đang hoạt động (Đã được cấp GCN ĐKT)

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng

Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam được thành lập vào ngày

02 tháng 10 năm 2017 theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0108007258 do Sở

Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp năm 2017 Kể từ ngày thành lập, số lượng công nhân viên của Công ty chỉ có khoảng gần 10 cán bộ công nhân viên và có các bộ phận chủ chốt như: Ban lãnh đạo; Ban kỹ thuật; Ban hành chính kế toán Theo thời gian hoạt động và phát triển Công ty mở rộng thêm ngành nghề kinh doanh vào ngày 01 tháng 02 năm 2018 và tuyển thêm cán bộ

Procon Việt Nam cung cấp các dịch vụ đầu tư và xây dựng cho các dự án bất động sản, nhà ở, công nghiệp và thương mại Các dịch vụ của Công ty bao gồm thiết kế, tư vấn, quản lý dự án, xây dựng, lắp đặt, bảo trì và sửa chữa

Công ty chú trọng đào tạo đội ngũ cán bộ, công nhân viên theo quy chuẩn nhất định, tuyển chọn theo tiêu chí cao Bởi vậy, với đội ngũ có kinh nghiệm và chuyên môn, dù còn non trẻ nhưng Procon đã tham gia vào một số dự án tại Việt Nam và Quốc tế Đồng thời, Công ty luôn hoạt động với châm ngôn “Chất lượng tạo niềm tin”, luôn cam kết mang lại cho khách hàng những sản phẩm và dịch vụ tốt nhất, đáp ứng các yêu cầu khắt khe của khách hàng

Công ty có tư cách pháp nhân đầy đủ theo quy định của pháp luật Việt Nam kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh; có khuôn dấu riêng, độc lập về tài sản, được mở tài khoản tại các Ngân hàng theo quy định của pháp luật

Công ty có Điều lệ tổ chức và hoạt động:

- Chịu trách nhiệm tài chính hữu hạn đối với các khoản nợ và các nghĩa vụ tài sản khác trong phạm vi vốn Điều lệ của Công ty

- Tự chịu trách nhiệm về kết quả kinh doanh, được hạch toán kinh tế độc lập tự chủ về tài chính

- Công ty có bảng cân đối kế toán riêng, được lập các quỹ theo quy định của Luật Doanh nghiệp Việt Nam

2.1.2 Cơ cấu tổ chức của Công ty

Cấu trúc tổ chức của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam được thiết kế phù hợp với quy mô và lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp, với mỗi phòng ban đảm nhiệm các chức năng và nhiệm vụ riêng biệt Các phòng ban phối hợp chặt chẽ, dưới sự chỉ đạo của Ban quản trị, để hướng đến mục tiêu phát triển chung, mở rộng quy mô kinh doanh, nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản, tối đa hóa lợi nhuận và tiết giảm chi phí.

Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của CTCP Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam

(Nguồn: Phòng Tổ chức hành chính) ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG

PHÒNG TỔ CHỨC HÀNH CHÍNH

PHÒNG KẾ HOẠCH – ĐẦU TƯ

PHÒNG TỔ CHỨC SẢN XUẤT

Chức năng và nhiệm vụ của từng bộ phận

- Đại hội đồng cổ đông Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) gồm tất cả cổ đông có quyền biểu quyết, là cơ quan có thẩm quyền cao nhất trong CTCP, quyết định các công việc liên quan tới sự tồn tại và phát triển của Công ty, có các chức năng, nhiệm vụ để thực hiện các quyền và nghĩa vụ của mình đối với hoạt động kinh doanh, tổ chức và điều hành CTCP ĐHĐCĐ sẽ thông qua định hướng phát triển của Công ty; bầu, miễn nhiệm, bãi nhiệm thành viên Hội đồng quản trị, Kiểm soát viên; Quyết định đầu tư hoặc bán số tài sản có giá trị bằng hoặc lớn hơn 35% tổng giá trị tài sản được ghi trong báo cáo tài chính gần nhất của Công ty nếu Điều lệ Công ty không quy định một tỷ lệ hoặc một giá trị khác; Quyết định sửa đổi, bổ sung Điều lệ Công ty; Quyết định mua lại trên 10% tổng số cổ phần đã bán của mỗi loại

Hội đồng quản trị (HĐQT) là cơ quan quản lý Công ty, có toàn quyền nhân danh Công ty để giải quyết mọi vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi của Công ty, trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông

HĐQT được phép quyết định chiến lược, kế hoạch phát triển trung hạn và kế hoạch kinh doanh hàng năm của Công ty; Quyết định phương án đầu tư và dự án đầu tư trong thẩm quyền và giới hạn theo quy định của pháp luật; Quyết định giải pháp phát triển thị trường, huy động vốn theo hình thức khác;

Ban kiểm soát là cơ quan trực thuộc và được bẩu ra bởi Đại hội đồng cổ đông, có chức năng, nhiệm vụ: Kiểm tra tính hợp lý, hợp pháp trong quản lý, điều hành hoạt động kinh doanh, trong ghi chép sổ kế toán và báo cáo tài chính; Thẩm định báo cáo tài chính hàng năm, kiểm tra từng vấn đề cụ thể liên quan đến quản lý, điều hành hoạt động của Công ty khi thấy cần thiết hoặc theo quyết định của Đại hội đồng cổ đông, theo yêu cầu của cổ đông hoặc nhóm cổ đông sở hữu trên 10%; Báo cáo Đại hội đồng cổ đông về tính chính xác, trung thực, hợp pháp của việc ghi chép, lưu giữ chứng từ và lập sổ kế toán, báo cáo tài chính, các báo cáo khác của Công ty; tính trung thực, hợp pháp trong quản lý, điều hành hoạt động kinh doanh

Giám đốc hiện nay là ông Trương Anh Tú, là người điều hành hoạt động kinh doanh hàng ngày của Công ty dưới sự chỉ đạo, giám sát của Hội đồng quản trị và Đại hội đồng cổ đông, chịu trách nhiệm về việc thực hiện các quyền và nghĩa vụ của mình

Giám đốc có các quyền sau đây: Thông qua bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, Giám đốc đưa ra phương thức đầu tư có giá trị lớn hơn 20% tổng tài sản được ghi nhận; Thông qua hợp đồng vay, cho vay, bán tài sản có giá trị lớn hơn 20% tổng giá trị tài sản được ghi trong sổ kế toán của Công ty; Thông qua báo cáo tài chính hàng năm, phương án sử dụng và phân chia lợi nhuận hoặc phương án xử lý lỗ của Công ty

Phó giám đốc của Công ty: 02 người

Phó giám đốc là người tham mưu cho Giám đốc, chịu trách nhiệm trước Giám đốc Công ty và pháp luật về những công việc được giao, họp bàn thống nhất và chỉ đạo cụ thể các phòng ban nghiệp vụ và các đội sản xuất để thực hiện nhiệm vụ, mục tiêu của Công ty đề ra Phó giám đốc Công ty chủ động triển khai, và chủ động thực hiện nhiệm vụ được giao, mặt khác còn chịu trách nhiệm trước Giám đốc về kết quả hoạt động Thiết lập mục tiêu, chính sách cho việc quản lý các bộ phận của Công ty được hoạt động hiệu quả hơn

- Phòng Tài chính – Kế toán

Phòng Tài chính - Kế toán chịu trách nhiệm trước Hội đồng quản trị và ban Giám đốc về mọi hoạt động liên quan đến tài chính, thu chi, thanh quyết toán, chứng từ sổ sách phù hợp với hoạt động của Công ty và đúng nghiệp vụ hiện hành; Giúp ban lãnh đạo về công tác tài chính, kế toán, quản lý và sử dụng vốn, tài sản, đảm bảo cân đối nguồn vốn cho các hoạt động sản xuất kinh doanh, đầu tư xây dựng, sửa chữa lớn, đầu tư phát triển cho hoạt động của Procon

- Phòng Tổ chức hành chính

Phòng Tổ chức hành chính là một bộ phận nghiệp vụ của Công ty Phòng ban này sẽ: hỗ trợ Ban lãnh đạo và hướng dẫn, tổ chức thực hiện, kiểm tra các công tác quản lý nhân sự; Xác định và xây dựng các tiêu chuẩn chức danh trong Công ty; Xây dựng nội quy, thể chế, chế độ công tác của các bộ phận trong Công ty; Quản lý nhân sự như lập hồ sơ theo hợp đồng lao động, xây dựng quy chế tuyển dụng, thực hiện chế độ BHXH, BHYT, chế độ phép, thôi việc, kỷ luật…hồ sơ lý lịch và giấy tờ văn thư;

- Phòng Kế hoạch – Đầu tư

Phòng Kế hoạch – Đầu tư có vai trò hỗ trợ Ban Giám đốc hoạch định chiến lược, kế hoạch đầu tư phát triển và thực hiện chức năng quản lý về đầu tư dự án, xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh hàng năm Bộ phận này chịu trách nhiệm cân đối các chỉ tiêu kế hoạch, phù hợp với điều kiện hoạt động của công ty Ngoài ra, phòng còn thực hiện phân tích, tổng hợp, lập dự thảo kế hoạch hoạt động, đảm bảo phù hợp với định hướng và chủ trương của doanh nghiệp Sau khi các kế hoạch được phê duyệt, phòng sẽ điều hành, triển khai hoạt động thực tế để đạt được mục tiêu đã đề ra.

- Phòng Tổ chức sản xuất

Thực trạng vốn lưu động của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

2.2.1 Thực trạng về nguồn tài trợ vốn lưu động

Bảng 2.5 Tình hình nợ ngắn hạn của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

Chỉ tiêu Năm 2022 Năm 2021 Năm 2020

PTNB ngắn hạn 2.426.016.891 1.910.330.223 1.893.164.792 515.686.668 26,99 17.165.431 0,91 Người mua trả tiền trước 484.780.524 552.645.028 400.573.154 (67.864.504) (12,28) 152.071.874 37,96

Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 155.269.834 161.719.547 162.007.207 (6.449.713) (3,99) (287.660) (0,18) Phải trả người lao động 83.997.369 48.739.564 58.431.562 35.257.805 72,34 (9.691.998) (16,59) Phải trả ngắn hạn khác 274.037.087 348.285.788 112.574.531 (74.248.701) (21,32) 235.711.257 209,38 Vay ngắn hạn 4.738.233.200 3.562.350.058 3.575.142.359 1.175.883.142 33,01 (12.792.301) (0,36)

(Nguồn: Báo cáo tài chính của Công ty)

Nợ phải trả của Công ty hoàn toàn là nguồn nợ ngắn hạn do Công ty không tìm kiếm được nguồn vay dài hạn và chi phí nguồn vay ngắn hạn thấp hơn nguồn dài hạn

Nợ ngắn hạn năm 2020 là 6.201.893.605 đồng; năm 2021 là 6.584.070.208 đồng, tăng 382.176.603 đồng tương ứng 6,16% so với năm 2020 Năm 2022, nợ ngắn hạn là 8.162.334.905 đồng, tăng 1.578.264.697 đồng, tương ứng 23,97% Các chỉ tiêu trong khoản mục này có biến động cụ thể như sau:

Phải trả người bán ngắn hạn là chỉ tiêu chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong nợ ngắn hạn Năm 2020, chỉ tiêu này là 1.893.164.792 đồng, chiếm 30,53% Năm 2021, phải trả người bán ngắn hạn tăng thêm 17.165.431 đồng, đạt 1.910.330.223 đồng, chiếm 29,01% Năm 2022 là 2.426.016.891 đồng, chiếm 29,72%, nghĩa là tăng 515.686.668 đồng, tương ứng với 26,99% Nguyên nhân tăng là do nhà cung ứng nới lỏng chính sách tín dụng và Công ty mở rộng quy mô kinh doanh nên phải trả người bán ngắn hạn tăng Như vậy, giá trị của chỉ tiêu có xu hướng tăng nhưng tỷ trọng giảm do Công ty cân đối lại và tăng tỷ trọng các chỉ tiêu khác trong nguồn nợ ngắn hạn

Người mua trả tiền trước là khoản tiền người mua ứng trước để mua sản phẩm, hàng hóa Chỉ tiêu này của Công ty của các năm gần đây chiếm tỷ trọng nhỏ, dưới 10% trong tổng nợ ngắn hạn Năm 2020 là 400.573.154 đồng, chỉ chiếm 6,46%; năm 2021 là 552.645.028 đồng, chiếm 8,39%, tăng 152.071.874 đồng Đến năm 2022, chỉ tiêu này giảm còn 484.780.524 đồng, chiếm 5,94% Như vậy, chỉ tiêu khách hàng trả trước cho Công ty giảm và Công ty cần xem xét lại chính sách tín dụng của mình

Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước có xu hướng giảm, cụ thể: năm 2020 là

162.007.207 đồng, chiếm 2,61%; năm 2021 là 161.719.547 đồng, chiếm 2,46% và năm

2022 là 155.269.834 đồng, chiếm 1,90% Đây là khoản mục nợ thuế của Công ty, thể hiện nghĩa vụ của Công ty với Nhà nước Tình hình kinh doanh khó khăn, có những chuyển biến bất lợi trong nền kinh tế như nhu cầu khách hàng giảm, hàng tồn kho tăng, huy động vốn từ TCTD tăng trong khi vốn chủ sở hữu không đủ cung ứng khiến Công ty vẫn còn nợ đọng, không trả hết khoản phải nộp Nhà nước Trong giai đoạn này, Công ty cũng đã cố gắng thanh toán các khoản thuế Nhà nước, số nợ đọng lại có xu hướng giảm qua từng năm

Phải trả người lao động năm 2020 là 58.431.562 đồng, chiếm 0,94% Đến năm

2021, chỉ tiêu này giảm 9.691.998 đồng, còn 48.739.564 đồng, chiếm 0,74% Như vậy, trước tình hình khó khăn, Công ty đã đảm bảo thanh toán tiền lương cho cán bộ công nhân để đảm bảo tinh thần lao động ổn định Nhưng năm 2022, chỉ tiêu này tăng lên 83.997.369 đồng, chiếm 1,03% do Công ty đang còn nợ các khoản chi phí ứng trước khác

Phải trả ngắn hạn khác của Công ty cũng biến động theo từng năm: Năm 2020 là 112.574.531 đồng, chiếm 1,82%; năm 2021 là 348.285.788 đồng, chiếm 5,29%; năm

Vay ngắn hạn là chỉ tiêu chiếm tỷ trọng luôn lớn hơn 50% Năm 2020, chỉ tiêu này chiếm 57,65%, là 3.575.142.359 đồng; năm 2021 giảm còn 3.562.350.058 đồng, chiếm 54,11% Nguyên nhân giảm là do tình hình kinh doanh kém, Công ty giảm vay để gánh nặng lãi phải trả, tránh rủi ro về thanh toán tài chính ngắn hạn Sang năm 2022 là 4.738.233.200 đồng, tăng 33,01% so với năm trước để mở rộng quy mô kinh doanh

Biểu đồ 2.4 Cơ cấu Nợ ngắn hạn của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

(Nguồn: Tính toán từ báo cáo tài chính của Công ty) 2.2.2 Thực trạng về hình thái biểu hiện của vốn

Tài sản ngắn hạn của Công ty là những chỉ tiêu: Tiền và các khoản tương đương tiền, Các khoản phải thu ngắn hạn, Hàng tồn kho và Tài sản ngắn hạn khác Trong đó, chỉ tiêu hàng tồn kho luôn chiếm tỷ trọng lớn nhất (lớn hơn 35%), sau đó đến các khoản phải thu; tiền và các khoản tương đương tiền Trong giai đoạn 2020 – 2022, những chỉ tiêu này cũng có những thay đổi, tác động trực tiếp đến giá trị tài sản ngắn hạn của Công ty Khoản mục tài sản ngắn hạn có xu hướng tăng lên, cụ thể: năm 2020 là

16.184.579.063 đồng; năm 2021 là 16.666.642.624 đồng, tăng 482.063.561 đồng, tương ứng với 2,98% Công ty tăng tài sản ngắn hạn dù nền kinh tế suy thoái là bởi Công ty tăng dự trữ hàng tồn kho, tiền mặt đề phòng nhu cầu xã hội tăng đột ngột Năm 2022, lượng tài sản ngắn hạn của Công ty đã có biến động mạnh mẽ hơn, tăng 14% so với

2021 Tài sản ngắn hạn năm 2022 là 19.000.527.636 đồng, tăng 2.333.885.012 đồng

Công ty đã quyết định mở rộng quy mô kinh doanh, tiếp tục theo đuổi chính sách quản lý thận trọng nên nguồn vốn ngắn hạn và tài sản ngắn hạn đều tăng so với năm 2021

Bảng 2.6 Tình hình tài sản ngắn hạn của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

Tiền và các khoản tương đương tiền 4.938.854.232 4.233.524.663 3.973.498.235 705.329.569 16,66 260.026.428 6,54 Đầu tư ngắn hạn - - - -

Các khoản phải thu ngắn hạn 6.366.938.246 5.926.997.674 5.891.498.366 439.940.572 7,42 35.499.308 0,60 Hàng tồn kho 7.148.636.417 6.034.116.778 5.815.346.970 1.114.519.639 18,47 218.769.808 3,76 Tài sản ngắn hạn khác 546.098.741 472.003.509 504.235.492 74.095.232 15,70 (32.231.983) (6,39)

Tổng Tài sản ngắn hạn 19.000.527.636 16.666.642.624 16.184.579.063 2.333.885.012 14,00 482.063.561 2,98

Tiền và các khoản tương đương tiền: Tại CTCP Đầu tư và Xây dựng Procon

So với các khoản tương đương tiền khác, tiền mặt tại quỹ hoặc tiền gửi ngân hàng là tiền trong doanh nghiệp của Việt Nam Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 3.973.498.235 đồng năm 2020, tương ứng 24,55% Năm 2021 đạt 4.233.524.663 đồng, tăng 6,54% tương ứng 260.026.428 đồng Tiếp tục tăng 16,66% lên 4.938.852.232 đồng năm 2022, tăng 705.329.569 đồng so với năm 2021 Điều này chứng minh việc kiểm soát mục này của công ty đang rất tốt.

Trong giai đoạn 2020 - 2022, mặc dù Công ty có tài khoản tại ngân hàng Vietinbank, lượng tiền mặt của Công ty vẫn luôn cao hơn số tiền gửi ngân hàng do lãi suất thấp Mặc dù điều này giúp Công ty có khả năng thanh toán kịp thời trong các tình huống khẩn cấp, nhưng nó cũng làm giảm khả năng sinh lời của tiền mặt của Công ty xuống mức bằng 0 Không đầu tư sinh lời sẽ hạn chế khả năng tăng vốn của Công ty Do đó, Công ty cần áp dụng các mô hình quản lý tiền mặt để tính toán chính xác nhu cầu tiền và dự toán tiền mặt của mình.

Từ đó, Công ty có thể dùng lượng tiền mặt dư thừa để đầu tư sinh lời khác, mang lại nguồn lợi nhuận cho Công ty

Các khoản phải thu ngắn hạn: là một loại tài sản của Công ty tính dựa trên tất cả các khoản nợ, các giao dịch chưa thanh toán hoặc bất cứ nghĩa vụ tiền tệ khách hàng chưa thanh toán cho Công ty, bao gồm Phải thu khách hàng ngắn hạn, Trả trước cho người bán ngắn hạn, Phải thu ngắn hạn khác Năm 2020, chỉ tiêu này là 5.891.498.366 đồng; năm 2021 là 5.926.997.674 đồng tăng 35.499.308 đồng, tương ứng với 0,6% và năm 2022 là 6.366.938.246 đồng, tăng 439.940.572 đồng, tương ứng với 7,42%

Bảng 2.7 Chỉ tiêu khoản phải thu ngắn hạn của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

Phải thu khách hàng ngắn hạn 4.735.801.335 4.419.259.501 4.694316.785 Trả trước cho người bán ngắn hạn 1.278.441.546 1.011.785.000 917.346.785 Phải thu ngắn hạn khác 352.695.365 495.953.173 279.834.689

Chỉ tiêu phải thu khách hàng ngắn hàng và phải thu ngắn hạn khác có sự tăng giảm trong từng giai đoạn, khoản trả trước cho người bán có xu hướng tăng đều Như vậy, phải thu khách hàng giảm, doanh thu tăng chứng tỏ Công ty đã có những chính sách bán hàng, cung cấp tín dụng hợp lý để giảm khả năng bị chiếm dụng vốn bởi khách hàng Phần tăng lên của Các khoản phải thu ngắn hạn là do chỉ tiêu Trả trước cho người bán Đây cũng là khoản vốn mà Công ty bị chiếm dụng vốn bởi người bán Vì vậy, nó làm giảm đi cơ hội đầu tư vào các kinh vực khác của Công ty

Công ty xây dựng chính sách tín dụng phù hợp để đảm bảo rằng khi cung cấp hàng hóa cho khách hàng thì đều thu được tiền Cụ thể:

+ Đối với khách hàng cá nhân, Công ty sẽ không cung cấp tín dụng;

+ Đối với khách hàng là doanh nghiệp thì tùy số lượng mua hàng sẽ được Công ty cung cấp tín dụng Với những hóa đơn có giá trị từ 50 triệu đồng đến 80 triệu đồng thì Công ty sẽ cho nợ trong vòng 10 ngày Với những hóa đơn từ 80 triệu đồng đến 130 triệu đồng thì Công ty cho nợ trong vòng 20 ngày Với những hóa đơn trên 130 triệu đồng thì thời hạn nợ là 30 ngày

Chỉ tiêu tài chính đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Công ty 45 1 Chỉ tiêu về chiến lược tài trợ vốn lưu động

2.3.1 Chỉ tiêu về chiến lược tài trợ vốn lưu động

Chiến lược tài trợ vốn của mỗi doanh nghiệp là khác nhau, phụ thuộc vào số vốn doanh nghiệp bỏ ra và mục đích đầu tư, sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Sự cần thiết của vốn và tính ổn định của nguồn vốn luôn được doanh nghiệp chú trọng, quan tâm Để có được chiến lược phù hợp, Công ty cần đưa ra công tác quản trị vốn lưu động phù hợp qua việc tính toán vốn lưu động ròng và nhu cầu vốn lưu động ròng

Vốn lưu động ròng là phần chênh lệch giữa nguồn vốn dài hạn với TSDH hoặc giữa TSNH với nguồn vốn ngắn hạn

Bảng 2.8 Vốn lưu động ròng của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

Từ bảng trên ta có thể thấy, tình hình vốn lưu động ròng của Công ty trong giai đoạn 2020 – 2022 đã ổn định, có chiều hướng tăng dần qua các năm Công ty đã sử dụng chính sách quản lý thận trọng Cụ thể: năm 2020, VLĐR là 9.982.685.458 đồng; Năm

2021, vốn lưu động ròng của Công ty là 10.082.572.416 đồng, tăng 99.886.958 đồng, ứng với 1%; năm 2022 chỉ tiêu này là 10.082.572.416 đồng, tăng 755.620.315 đồng so với năm 2021, tương ứng với 7,49% Vốn lưu động ròng tăng lên và luôn dương cho thấy Công ty đang dùng nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn, Từ đó, chứng tỏ việc cân bằng tài chính trong dài hạn ở mức độ an toàn cao, áp lực trả nợ thấp, độ ổn định tài chính cao Tuy nhiên, lợi nhuận thu về của Công ty thấp do chi phí vay nguồn vốn dài hạn lớn hơn chi phí vay nguồn vốn ngắn hạn

- Nhu cầu vốn lưu động ròng

Nhu cầu vốn lưu động ròng là nguồn vốn ngắn hạn doanh nghiệp để tài trợ cho một phần tài sản ngắn hạn, đó là hàng tồn kho và các khoản phải thu Như vậy, nhu cầu vốn lưu động ròng sẽ biến thiên theo doanh thu và tốc độ lưu chuyển hàng tồn kho, tốc độ thu hồi nợ phải thu của doanh nghiệp, cũng như thời gian thanh toán những khoản nợ ngắn hạn khác trừ nợ vay (khoản PTNB, nợ lương công nhân…)

Bảng 2.9 Nhu cầu vốn lưu động ròng của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

3 Nợ NH (trừ nợ vay) 3.424.101.705 3.021.720.150 2.626.751.246

Nhu cầu VLĐ ròng của Công ty luôn dương trong 3 năm qua, tức là nợ ngắn hạn nhỏ hơn hàng tồn kho và các khoản phải thu Cụ thể: năm 2020 là 9.080.094.090 đồng; năm 2021 là 8.939.394.302 đồng, chỉ tiêu này giảm nhưng vẫn dương Năm 2022, chỉ tiêu tăng lên 10.091.472.958 đồng Điều này cho thấy Công ty đã tăng cường hoạt động SXKD và có kế hoạch mở rộng quy mô hoạt động trong những năm tới

Theo phân tích, trong giai đoạn 2020 – 2022 nhu cầu VLĐ ròng luôn nhỏ hơn VLĐ ròng nên Công ty đang ở mức an toàn trong cân bằng tài chính ngắn hạn bởi mặc dù vẫn đi vay từ bên thứ ba để bù đắp nhu cầu của Công ty Đồng thời, Công ty cũng không gặp tình trạng khó khăn về việc thanh toán nợ trong ngắn hạn

2.3.2 Chỉ tiêu đánh giá về chi phí vốn nguồn tài trợ vốn lưu động của Công ty 2.3.2.1 Nguồn phải trả người bán

Chi phí nguồn phải trả là chi phí phát sinh khi công ty không tận dụng chính sách chiết khấu tiền mặt Công ty hiện có nhiều nhà cung cấp lâu năm cung cấp các điều khoản chiết khấu thanh toán như sau:

Bảng 2.10 Chi phí nguồn phải trả người bán của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

Khoản phải trả người bán Giá trị (đồng) Chính sách từ nhà cung cấp

TNHH Vật liệu, Xây dựng

Năm 2022 1.940.813.513 2/20 net 50 Năm 2021 1.528.264.178 2/10 net 30 Năm 2020 1.893.164.792 2/20 net 50

(Nguồn: Tính toán từ báo cáo tài chính của Công ty)

Năm 2020, Công ty được hưởng chính sách chiết khấu tiền mặt khi mua hàng từ Công ty TNHH Vật liệu Xây dựng Thêu Lam là “2/20 net 50”, nghĩa là Công ty có 50 ngày để thanh toán hóa đơn, nhưng nếu thanh toán trong vòng 20 ngày thì được hưởng chiết khấu là 2% Thời điểm đó, Công ty chưa chiếm dụng vốn của Công ty TNHH Phú Đức Tuy nhiên, Công ty không có thanh toán sớm cho nhà cung cấp để hưởng chiết khấu thanh toán Do đó, chi phí của khoản phải trả người bán là:

Năm 2021, do tình hình kinh doanh khó khăn nên nhà cung cấp đã thắt chặt chính sách tí/n dụng và cho Công ty hưởng chính sách “2/10 net 30” Chi phí mất đi khi không tận dụng chiết khấu là:

Đồng thời, công ty chiếm dụng 20% nguồn phải trả người bán từ công ty Hữu Đức nhưng lại không được cung cấp chính sách tín dụng do Hữu Đức có chính sách chấm điểm tín dụng chặt chẽ và công ty Procon không đủ điều kiện để được cấp tín dụng.

48 Đến năm 2022, Công ty Thêu Lam để chính sách tín dụng bằng mức năm 2020 là “2/20 net 50” nên chi phí khi không tận dụng được chiết khấu là:

Khi đó, Công ty Hữu Đức đã cho hưởng chính sách tín dụng với số tiền chiếm 20% phải trả người bán là “1/5 net 10” nghĩa là thời hạn thanh toán là 40 ngày, nếu trong

5 ngày, Procon có thể chi trả được thì được hưởng chiết khấu là 1%, có:

Về khoản vay ngắn hạn, Công ty có huy động được nguồn vay với lãi suất 0% từ các cá nhân trong Công ty và nguồn vay ngắn hạn từ Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Vietinbank) với lãi suất từ 9,0%/năm đến 9,5%/năm Cơ cấu cụ thể như sau:

Bảng 2.11 Nguồn vay ngắn hạn của Công ty giai đoạn 2020 – 2022

Khoản vay ngắn hạn Giá trị (đồng) Lãi suất

2 Nguồn vay từ cá nhân trong

Năm 2020, vay từ cá nhân chiếm 30%, tương ứng với 1.072.542.708 đồng, còn lại 2.502.599.651 đồng là vay từ NHTM Chi phí nguồn vay:

− 1 = 9,3% Đến năm 2021, khoản vay từ NHTM giảm 365.189.616 đồng còn 2.137.10.035 đồng Khoản vay từ cá nhân trong Công ty tăng tỷ trọng lên 40% trên tổng vay ngắn hạn, là 1.424.940.023 đồng Nguyên nhân thay đổi là do việc kinh doanh bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh Covid – 19, kết quả kinh doanh không tốt nên Công ty giảm thiểu chi phí lãi vay xuống mức thấp nhất có thể Nhờ vậy, vay ngắn hạn trong năm 2021 giảm 0,36%

Năm 2022, với dự định mở rộng quy mô nhằm phụ hồi sau dịch bệnh, Công ty tăng vay ngắn hạn Thực tế, năm 2022 lãi suất huy động tiền gửi ở NHTM khá cao, tăng 0,4% – 1,6% nên việc vay từ cá nhân của Công ty sẽ không huy động được nhiều như năm 2021 Vay từ cá nhân trong năm này chiếm 30% là 1.421.469.960 đồng Vì tỷ trọng vay từ cá nhân giảm nên Công ty tăng tỷ trọng vay từ NHTM đạt 3.316.763.240 đồng, chiếm 70%

2.3.2.3 Chi phí vốn bình quân (WACC)

Trong giai đoạn 2020 – 2022, Công ty có thay đổi về tỷ trọng từng nguồn vay, dẫn đến chi phí sử dụng vốn bình quân cũng thay đổi Tuy nhiên, với nguồn người mua trả tiền trước là Công ty tận dụng khoản tiền đặt cọc của khách hàng nên chi phí sử dụng

Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại CTCP Đầu tư và Xây dựng

Procon Việt Nam giai đoạn 2020 – 2022

Kể từ khi thành lập cho đến khi hoạt động chính thức đến nay, Công ty đã vượt qua nhiều khó khăn nhưng Ban Giám đốc cùng toàn thể cán bộ công nhân viên đã cố gắng để đạt được một số thành công trong lĩnh vực xây dựng Bên cạnh đó, Công ty cũng có những hạn chế còn tồn tại khiến cho lợi nhuận chưa đạt được mức kỳ vọng

2.4.1 Những kết quả đạt được

Trong bối cảnh kinh tế suy thoái 2020 - 2022, Công ty đã chú trọng nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động để thúc đẩy sản xuất kinh doanh Kết quả, Công ty đã đạt được những thành tựu trong quản lý vốn lưu động, thể hiện qua mức tăng trưởng liên tục hằng năm của các chỉ số sản lượng, doanh thu và lợi nhuận.

Công ty luôn đảm bảo nhu cầu vốn lưu động thấp hơn vốn lưu động ròng, đầu tư chủ yếu vào tài sản ngắn hạn, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản, duy trì tài sản ngắn hạn cao hơn nợ ngắn hạn Chính sách này giúp công ty giảm rủi ro, đảm bảo khả năng thanh toán bằng cách luôn có đủ nguồn lực tài chính để thanh toán và cung ứng cho khách hàng.

Về chính sách quản lý nguồn tài trợ vốn lưu động, Công ty đã linh hoạt để thích ứng với thay đổi của nền kinh tế Công ty đã huy động nguồn vốn với mức chi phí thấp nhất có thể, đó là vay từ cá nhân và vay từ NHTM Năm 2021, khi tình hình kinh tế khó khăn, Công ty đã tăng tỷ trọng vay cá nhân, giảm tỷ trọng vay từ NHTM để chi phí lãi vay giảm Năm 2022, nền kinh tế ổn định, Công ty tăng vay ngắn hạn nhằm đảm bảo quá trình sản xuất kinh doanh và mở rộng quy mô theo đúng kế hoạch Đồng thời, Công ty cũng tận dụng được khoản phải trả người bán nhờ mối quan hệ với đối tác để tài trợ cho hoạt động kinh doanh

Về khả năng thanh toán của Công ty trong giai đoạn 2020 – 2022 đều lớn hơn mức tối thiểu và ngưỡng an toàn Qua khả năng thanh toán hiện hành, cho thấy Công ty luôn được giữ ở mức đủ để đảm bảo cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Hơn nữa, Công ty đảm bảo khả năng thanh toán khi đến hạn Công ty đã quản lý tài chính rất hiệu quả, đảm bảo và hiểu rõ tình hình tài chính của doanh nghiệp mình nên đã có những kế hoạch chi tiêu phù hợp với ngân sách Những chính sách quản lý tài chính hiệu quả và đàm phán điều kiện thanh toán cũng phần nào giúp công ty đạt được những thành tựu mới trong việc sử dụng hiệu quả vốn lưu động

Về khả năng sinh lời của Công ty trong giai đoạn 2020 – 2022 dần phục hồi và ở mức tốt sau dịch bệnh Covid – 19 Năm 2021, ROS, ROA, ROE có giảm nhẹ do tình hình kinh tế biến động nhưng vẫn dương và giữ mức an toàn Dù vậy, năm 2022, Công ty đã nỗ lực tăng tổng tài sản (10,19%) và tăng lợi nhuận ròng (50,52%) nên các chỉ tiêu cũng tăng Như vậy, Công ty đã đạt được hiệu quả trong quá trình bán hàng, giúp tăng sản lượng và hướng tới mục tiêu doanh thu thuần tăng Bên cạnh đó, Công ty đang ngày càng ổn định và phát triển, việc sử dụng và phân bổ tài sản cũng đang mang lại hiệu quả cao qua kết quả chỉ tiêu ROA Việc sử dụng vốn của Công ty cũng đang mang lại hiệu quả cho chủ đầu tư

Về mối quan hệ với khách hàng trong những năm gần đây, dù tình hình kinh tế khó khăn khiến việc mua – bán cũng bị ảnh hưởng nhưng Công ty đưa ra những điểm nới lỏng chính sách tín dụng, kéo dài thời gian thanh toán cho khách hàng và đảm bảo việc thu hồi vốn đã tạo ra sự kích cầu lớn cho sản phẩm, dịch vụ của mình Từ đó, lượng khách hàng của Công ty cũng tăng qua từng năm, chứng tỏ Công ty thu hút được số lượng lớn khách hàng mới và giữ được mối quan hệ tốt với khách hàng cũ

2.4.2 Những hạn chế và nguyên nhân

Bên cạnh những thành tựu mà công ty đạt được vẫn còn những mặt hạn chế cần phải khắc phục để đạt được hiệu quả sử dụng vốn lưu động:

Thứ nhất, đối với khoản mục tiền chưa được Công ty sử dụng linh hoạt Công ty dự trữ tiền mặt tại quỹ để đảm bảo khả năng thanh toán, nhu cầu mua bán tại thời điểm cần thiết và tiền gửi thanh toán nhằm thuận tiện cho việc thu – chi, hạch toán rõ ràng qua lịch sử giao dịch Tuy nhiên, Công ty không tự chủ trong việc phát triển nguồn thu từ đầu tư tài chính và khả năng sinh lời từ khoản mục tiền rất thấp nên khả năng sinh lời của Công ty không cao Nguyên nhân là do việc quản lý chỉ tiêu này của Công ty chủ yếu dựa trên kinh nghiệm, khả năng dự báo mang nhiều tính ước lượng và chưa xác định được nhu cầu tiền hàng năm

Thứ hai, đối với hàng tồn kho của Công ty có xu hướng tăng lên nhanh và chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản ngắn hạn Từ đó cho thấy khả năng tiêu thụ, lưu thông hàng hóa của Công ty chưa thực sự tốt Việc hàng tồn cao kéo theo các chi phí lưu kho làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của Công ty Điều này thể hiện qua vòng quay kho cùa Công ty khá thấp và thời gian luân chuyển kho cao Nguyên nhân là do Công ty chưa quản lý, tính toán cụ thể lượng hàng hóa theo mô hình cũng như chưa tính chính xác được nhu cầu của khách hàng

Thứ ba, đối với các khoản phải thu trong giai đoạn này chiếm tỷ trọng khá cao trong tổng tài sản ngắn hạn, chỉ sau hàng tồn kho Giá trị của các khoản phải thu có xu hướng tăng theo thời gian Trong đó, Công ty cũng đang bị khách hàng chiếm dụng một lượng vốn lớn Điều này khiến cho việc xoay vòng vốn của Công ty bị ảnh hưởng, giảm thiểu khả năng sinh lời của nguồn vốn Thời gian thu nợ tuy có giảm nhưng vẫn chưa được tối ưu, năm 2022 là 56,93 ngày, năm 2021 cao nhất là 69,91 ngày Việc theo dõi các khoản mục này chỉ dừng lại ở mức thống kê dưới dạng số liệu Điều này có thể làm phát sinh các khoản nợ khó đòi, gây ra việc mất nguồn lực quan trọng tái phục vụ sản xuất kinh doanh Nguyên nhân là do Công ty chưa theo sát được chính sách tín dụng cho khách hàng, việc nới lỏng hay thắt chặt vẫn phụ thuộc phần lớn vào phỏng đoán và chưa thực hiện chấm điểm tín dụng khách hàng

Thứ tư, đối với khoản phải trả có xu hướng tăng lên theo thời gian Đây cũng là khoản mục quan trọng trong nguồn tài trợ vốn lưu động Vòng quay trả nợ và thời gian trả nợ giảm cho thấy Công ty không tận dụng được nhiều vốn từ việc chiếm dụng vốn của đối tác, khách hàng Trong khi đó, Công ty phải vay thêm từ NHTM Điều này khiến cho chi phí lãi vay Công ty tăng lên, giảm lợi nhuận của Công ty Nguyên nhân là bởi Công ty chưa có chính sách phân bổ dòng tiền hợp lý và cũng chưa đạt được mức tin tưởng của đối tác

CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG PROCON VIỆT NAM

Định hướng phát triển của Công ty

3.1.1 Mục tiêu phát triển của Công ty

Bất kể một doanh nghiệp nào, lĩnh vực kinh doanh nào thì đều có định hướng phát triền cho mình trong tương lai Hơn nữa, ngành xây dựng là một ngành đang có nhiều cơ hội phát triển tại thị trường Việt Nam nên Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam luôn nỗ lực phát triển, đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh và đáp ứng kịp thời nhu cầu xã hội

Với Công ty, mục tiêu lớn nhất của công ty là đảm bảo chất lượng sản phẩm để giữ hình ảnh cũng như tạo sự tin tưởng với khách hành Công ty luôn mong muốn khách hàng có những trải nghiệm tốt nhất, cam kết mang đến những sản phẩm có chất lượng hàng đầu, đi cùng các dịch vụ vượt trội Công ty cũng đặt ra mục tiêu tăng trưởng doanh thu trong các năm tiếp theo bằng cách thực hiện các chiến dịch Marketing để thu hút sự quan tâm của khách hàng trong nước và mong muốn sản phẩm sẽ có được sự đón nhận từ khách hàng quốc tế

Nghiên cứu, nắm bắt sâu sát nhu cầu của thị trường để trao đổi, chia sẻ với đối tác kịp thời, thẳng thắn và có trách nhiệm Công ty phân phối đa dạng sản phẩm, yêu cầu hiểu biết kỹ thuật phong phú Do đó, nhân viên không ngừng học hỏi từ đối tác, từ thực tiễn sử dụng của khách hàng để đồng hành và đại diện cho thương hiệu Công ty

Công ty có hệ thống quản lý đảm bảo chất lượng với các quy trình nghiệp vụ cụ thể, chi tiết Do đó, để phát huy tính chuyên nghiệp và chất lượng dịch vụ vượt trội làm hài lòng khách hàng, cán bộ nhân viên cam kết tuân thủ thực hiện đúng chính sách chất lượng và quy trình nghiệp vụ trong mỗi vấn đề, trong từng tình huống trên tinh thần cải tiến liên tục

Trên cơ sở đó, Công ty đặt ra nhiệm vụ kinh tế chung cho toàn thể cán bộ công nhân viên và ban lãnh đạo như sau:

- Tăng thêm 5% – 10% doanh thu thuần so với năm trước

- Tăng thêm 8% lợi nhuận sau thuế so với năm trước

- Thực hiện các nghĩa vụ đối với các chính sách Nhà nước đề ra

3.1.2 Định hướng phát trển của Công ty

Trong giai đoạn 2024 – 2028, Công ty có những định hướng phát triển cụ thể, rõ ràng nhằm đẩy mạnh hoạt động sản xuất, kinh doanh và khẳng định vị thế trên thị trường Việt Nam và mở rộng ra thị trường Quốc tế

Về định hướng kế hoạch kinh doanh: Công ty sẽ tìm ra những giải pháp giúp công ty khắc phục tình trạng trì trệ trong kinh doanh vật liệu xây dựng và phát triển lĩnh vực kinh doanh khác như bất động sản, ký kết công trình Công ty lên kế hoạch liên kết, liên danh với các đối tác có tiềm năng phát triển để triển khai các dự án khu đô thị, đầu tư bất động sản Từ đó, Công ty định hướng tăng doanh thu, tối đa hóa lợi nhuận, tăng thu nhập cho người lao động và hiệu quả đầu tư vốn cho chủ sở hữu

Về định hướng chính sách tài chính: Công ty sẽ luôn theo sát tỷ giá hối đóa, tỷ giá vật liệu xây dựng để có chính sách dự trữ nguyên vật liệu một cách kịp thời Ngoài ra, Công ty lên kế hoạch kiểm tra giám sát thu chi ngân sách, cân đối dòng tiền đảm bảo khả năng thanh toán Công ty cũng cần đưa ra các biện pháp để thu hồi khoản vốn bị chiếm dụng, đạt hiệu quả cao trong việc sử dụng vốn, xây dựng cơ cấu tài sản hợp lý để quản lý và đạt hiệu quả trong quá trình sản xuất kinh doanh

Về định hướng tổ chức: Công ty nghiên cứu, áp dụng mô hình nhân sự mới, linh hoạt, chủ động; giải quyết vấn đề nợ người lao động và tạo điều kiện tốt nhất cho nhân viên Áp dụng chính sách bảo hiểm cho người lao động theo quy định pháp luật Đặc biệt, Công ty hướng tới môi trường làm việc chuyên nghiệp, tích cực.

Một số giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Công ty 60 1 Xác định nhu cầu vốn lưu động

Để chủ động trong việc quản lý vốn lưu động và sử dụng hiệu quả hơn, trước mỗi năm Công ty cần có những căn cứ khoa học như kế hoạch sản xuất kinh doanh, sự biến động của thị trường, trình độ và năng lực quản lý để lập kế hoạch vốn lưu động vừa hợp lý, vừa tiết kiệm Cùng với đó là Công ty cần đưa ra những giải pháp về quản lý các khoản mục trong tài sản ngắn hạn

3.2.1 Xác định nhu cầu vốn lưu động

Việc xác định được lượng vốn lưu động cần sử dụng một cách chính xác nhất ở giai đoạn sản xuất kinh doanh tiếp theo là rất cần thiết Bởi nếu lượng VLĐ thấp hơn so với nhu cầu thực tế sẽ gây khó khăn trong quá trình luân chuyển vốn kinh doanh, dẫn đến việc không đáp ứng được nhu cầu thị trường, mất uy tín với khách hàng Ngược lại, nếu nhu cầu VLĐ dự tính quá cao sẽ gây lãng phí, ứ đọng vốn, tăng các khoản chi phí dẫn đến giảm lợi nhuận Vì vậy, việc tính toán chính xác nhu cầu vốn lưu động và sử dụng hiệu quả là một yêu cầu tất yếu, quan trọng với doanh nghiệp

Công ty cần đưa ra được phương pháp tính toán lượng vốn lưu động cần sử dụng, ta xem xét phương pháp ước tính nhu cầu VLĐ dựa vào lượng VLĐ sử dụng năm trước cùng với dự báo doanh thu cho năm tiếp theo Theo báo cáo kết quả kinh doanh của Công ty, doanh thu thuần năm 2022 là 29.947.007.643 đồng và năm 2023 kỳ vọng doanh thu tăng 10% so với năm 2022 Từ đó, ta có bảng về tỷ lệ các khoản mục có quan hệ chặt chẽ với doanh thu như sau:

Bảng 3.1 Tỷ lệ khoản mục có quan hệ chặt chẽ với doanh thu thuần năm 2022

Tài sản Tỷ lệ trên doanh thu Nguồn vốn Tỷ lệ trên doanh thu

1 Tiền và các khoản tương đương tiền 16,49 1 Phải trả người bán ngắn hạn 8,1

2 Các khoản phải thu ngắn hạn 21,26 2 Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 0,52

3 Hàng tồn kho 23,87 3 Người mua trả tiền trước 1,62

4 Tài sản ngắn hạn khác 1,82 4 Phải trả người lao động 0,28

Tổng cộng 63,45 5 Phải trả ngắn hạn khác 0,92

Từ bảng số liệu trên có thể thấy một đồng doanh thu tăng lên phải có 0,6345 đồng vốn lưu động và cũng cần 0,2726 đồng các khoản nợ ngắn hạn tăng lên Như vậy, để tăng một đồng doanh thu thuần thì Công ty cần bỏ ra một lượng VLĐ ròng là:

0,6345 – 0,2726 = 0,3619 đồ𝑛𝑔 Như vậy, trong năm 2023, nhu cầu vốn lưu động ròng của Công ty là:

29.947.007.643 ∗ (1 + 10%) ∗ 0,3619 = 11.921.604.272 đồ𝑛𝑔 Lượng vốn lưu động cần bổ sung thêm sẽ là:

3.2.2 Nâng cao hiệu quả sử dụng tiền và các khoản tương đương tiền

Qua phân tích tình hình tài sản ngắn hạn những năm gần đây, ta thấy công tác quản trị tài sản bằng tiền của Công ty chưa thực sự hiệu quả Để khắc phục tình trạng này, Công ty cần cụ thể hóa kế hoạch quản lý tiền như sau:

Thứ nhất, chủ động lập kế hoạch cân đối các khoản phải thu – chi bằng tiền theo tháng, quý, năm trên cơ sở dự toán các khoản phải thu – chi có khả năng phát sinh để có thể thiết lập mức tổn quỹ tối thiểu trong phạm vi đảm bảo an toàn chi tiêu do ban lãnh đạo đề ra và phải luôn duy trì mức tồn quỹ xác định

Thứ hai, phát triển thêm về hình thức thanh toán bằng ủy nhiệm chi, ủy nhiệm thu qua tài khoản ngân hàng để dễ dàng nắm bắt được sự di chuyển luồng tiền trong Công ty Đồng thời làm giảm lượng tiền mặt, tăng tiền tài khoản Hơn nữa, công ty cần mở rộng các hoạt động từ đầu tư tài chính

Thực tế, khoản mục tiền và tương đương tiền của Công ty được sử dụng chủ yếu vào hoạt động thanh toán tại chỗ, thanh toán với đối tác và nhân viên Năm 2020, chỉ tiêu này duy trì ở mức tương đối thấp, cụ thể là 3.973.498.235 đồng Năm 2021 tăng thêm 260.026.428 đồng, đạt 4.233.524.663 đồng Chỉ tiêu này đang có xu hướng tăng và năm 2022 đạt 4.938.854.232 đồng Trong những năm qua, chỉ tiêu này chiếm khoảng 24,5% – 26% tổng vốn lưu động Với lượng dự trữ này tiềm ẩn nhiều rủi ro trong tương lai Chính vì vậy, Công ty nên sử dụng mô hình William Baumol để xác định mức dự trữ tiền mặt tối ưu, công thức như sau:

𝑘 Trong đó: C: Số dư tiền mặt mục tiêu

T: Tổng nhu cầu về tiền mặt/ năm F: Chi phí giao dịch/ lần

K: Lãi suất trên thị trường Nhu cầu tiền năm 2023 sẽ được tính dựa trên lượng tiền mặt năm 2022 là 5.037.631.317 đồng (theo tổng hợp của phòng Tài chính – Kế toán) và tỷ lệ lạm phát năm 2023 là 5,5% (theo dự báo Tổng cục Thống kê Việt Nam):

Lãi suất chứng khoán dự kiến năm 2023: 𝑘 = 12,5% (theo dự báo của VN – Index); Chi phí mỗi lần giao dịch bằng 0,2% giá trị giao dịch (theo quy định của sàn giao dịch

VPS) và giả sử 𝐹 = 0,2% ∗ 𝑇 (giá trị giao dịch theo quyết định của ban Giám đốc)

 Mức tiền mặt dự trữ tối ưu theo mô hình Baumol của Công ty năm 2023 là:

Với mức tiền năm 2022, Công ty đang dự trữ dư một lượng tiền là:

Nếu trong năm 2022, Công ty gửi tiền vào Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam với lãi suất là 4,9%/năm, kỳ hạn 12 tháng thì lợi ích Công ty có được là:

Do đó, Công ty nên áp dụng mô hình Baumol để tính toán mức dự trữ tiền mặt hợp lý cho kỳ kinh doanh tiếp theo Bằng cách này, Công ty có thể tránh được tình trạng dự trữ tiền mặt quá nhiều, gây ra sự lãng phí và mất cơ hội đầu tư, hoặc dự trữ quá ít, dẫn đến khả năng thanh toán bị ảnh hưởng.

3.2.3 Nâng cao hiệu quả hàng tồn kho

Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn lưu động của Công ty, làm phát sinh chi phí lưu kho, bảo quản Hiện nay công ty đang quản lý hàng tồn kho theo kiêu dựa vào kinh nghiệm là chính nên vẫn còn một số nhược điểm như có những thời điểm lượng hàng trong kho không đủ đáp ứng nhu cầu của khách hàng, dẫn đến tình trạng thiểu hụt hàng trong thời gian chờ nhập mới, hay tình trạng kho hàng không sử dụng hết diện tích gây ra lãng phí đang xảy ra khá thường xuyên Lượng hàng tồn kho trong 3 năm trở lại đây nhìn chung tăng cao cho thầy công ty cần phải tập trung nâng cao hơn nữa hiệu quả trong công tác quản lý hàng tồn kho của mình Đề có thể nâng cao hiệu quả của việc quản lý, công ty có thể áp dụng những cách thức sau:

Thứ nhất, tính toán nhu cầu về hàng hóa sẽ sử dụng trong kỳ tới của công ty Dựa vào việc tổng hợp các đơn hàng trong thời điểm hiện tại và xu hướng biến động của nhu cầu hàng hóa trong các kỳ gần đây, Công ty sẽ thực hiện công tác dự báo thị trường để xác minh lượng hàng tồn kho phù hợp cho từng loại nguyên vật liệu, hàng hóa nhằm cung ứng kịp thời cho hoạt động sản xuất kinh doanh tránh trường hợp bị thiếu hụt hay dư thừa

Thứ hai, xác định công suất lưu trữ phù hợp với nhu cầu để đảm bảo đáp ứng đủ hàng hóa và tối ưu không gian kho Lên phương án khai thác hiệu quả phần diện tích kho chưa sử dụng, chẳng hạn như cho thuê một phần kho hoặc chuyển đổi diện tích cho bộ phận khác nếu diện tích thừa quá nhiều và không có nhu cầu tăng lượng hàng lưu kho trong tương lai.

Một số kiến nghị đối với cơ quan nhà nước để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam

Trong nền kinh tế thị trường, Nhà nước đóng vai trò chủ chốt trong việc điều tiết và giảm sát mọi động thái của các doanh nghiệp Việc định hướng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp phụ thuộc rất nhiều vào các chính sách pháp luật và chính sách kinh tế của Nhà nước đưa ra Sau đây là một số kiến nghị đối với Nhà nước nhằm góp phần nâng cao hiệu quả SXKD và phát triển cho Công ty:

Thứ nhất, Nhà nước cần hoàn thiện các văn bản quy phạm pháp lý, ban hành hệ thống văn bản pháp luật phù hợp như: luật về đầu tư bất động sản, các cơ chế, chính sách hỗ trợ doanh nghiệp trong việc nâng cao năng lực công nghệ cũng như trình độ kỹ thuật, chính sách thuế đặc biệt là thuế nhập khẩu nguyên vật liệu, chính sách hỗ trợ đầu tư…

Thứ hai, Nhà nước cần xây dựng những kênh giúp cho các doanh nghiệp có thể đẩy mạnh trong đầu tư, xúc tiến thương mại và có thể tiếp cận được phương thức kinh doanh cũng như quy trình xuất kinh doanh của các doanh nghiệp nước ngoài để có thể tham gia được vào các chuỗi cung ứng

Thứ ba, dựa vào cơ sở là một hệ thống NHTM trong nước, các tổ chức tài chính…Nhà nước hỗ trợ công ty vay vốn trong và ngoài khu vực với mức lãi suất ưu đãi giúp cho công ty dễ dàng tiếp cận đồng vốn hơn, tác động mạnh vào việc đạt được hiệu quả của DN trong hoạt động SXKD

Thứ tư, Nhà nước cần đầu tư, mở thêm các ngành học về đầu tư xây dựng trong các trường đại học, cao đẳng để đạo tạo ra nguồn nhân lực có kiến thức chuyên ngành, có hiểu biết thêm về kinh tế để có cái nhìn chung nhất về tình hình cung – cầu xã hội

Từ đó, Công ty sẽ tìm kiếm được nguồn nhân lực có kiến thức chuyên sâu, có tiềm năng đẩy mạnh sự phát triển của đơn vị trong dài hạn

Nghiên cứu cho thấy vai trò quan trọng của vốn lưu động và mối quan hệ chặt chẽ của nó với việc tối đa hóa lợi nhuận của doanh nghiệp Hiệu quả sử dụng vốn lưu động đảm bảo tài sản lưu động không bị tồn đọng, thất thoát hay dư thừa hoặc thiếu hụt Tuy nhiên, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động là bài toán phức tạp, không có lý thuyết chung áp dụng cho mọi doanh nghiệp.

Với thời gian thực tập quý báu tại CTCP Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam bằng việc so sánh, đánh giá những kiến thức lý thuyết, áp dụng chúng vào điều kiện cụ thể của Công ty đã cho em cái nhìn trực quan sinh động về thực trạng hiệu quả sử vốn lưu động tại Công ty Kết hợp những kiến thức đã học được ở trường với việc tìm hiểu thực tế tại Công ty, em đã trình bày thực trạng hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn, vốn ngắn hạn tại Công ty, để từ đó em cũng đã đưa ra một số ý kiến đóng góp với nguyện vọng hoàn thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn lưu động, nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của Công ty

Tuy nhiên, với khả năng còn hạn hẹp và sự giới hạn của kiến thức nên đề tài chắc hẳn không tránh khỏi thiếu sót Em mong được sự góp ý của Quý Thầy, Cô và Ban lãnh đạo Công ty để đề tài có tính khả thi và thiết thực hơn cho công cuộc phát triển của Công ty

Em xin chân thành cảm ơn!

Hà Nội ngày 23 tháng 11 năm 2023

1 Báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam năm 2021

2 Báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Procon Việt Nam năm 2022

Tiêu đề	Nâng Cao Hiệu Quả Sử Dụng Vốn Lưu Động Tại Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Và Xây Dựng Procon Việt Nam
Tác giả	Vũ Hoàng Việt Hằng
Người hướng dẫn	TS. Ngô Thị Quyên
Trường học	Đại học Thăng Long
Chuyên ngành	Tài chính – Ngân hàng
Thể loại	Khóa luận tốt nghiệp
Năm xuất bản	2023
Thành phố	Hà Nội

Định dạng
Số trang	91
Dung lượng	5,63 MB