Luận văn thạc sĩ Luật học: Đánh giá thực tiễn pháp luật về quỹ đầu tư chứng khoán và công ty đầu tư chứng khoán ở Việt Nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỌI

ĐỖ THANH THƯƠNG.

ANH GIÁ THỰC TIEN PHÁP LUẬT VE

Qui DAU TƯ CHỨNG KHOAN VÀ CONG TY DAU TƯ CHUNG KHOAN Ở VIET NAM

LUẬN VĂN THẠC SiLUAT HỌC (Định hướng ứng dụng)

HÀ NỘI - 2022

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHÁP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NOI

ĐỖ THANH THƯƠNG

ANH GIÁ THỰC TIỀN PHÁP LUẬT VE

QUÝ ĐÀU TƯ CHỨNG KHOAN VÀ CONG TY DAU TƯ CHUNG KHOAN Ở VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Chuyên ngành: Luật kinh tế

"Mã số: 8380107

HÀ NỘI - 2022

LỜI CAM DOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cửa cũa riêng tôi

Cúc kết quả nêu rong luôn văn chu được công bé trong bắt I} cổng trình no khác Cúc thông t số liêu và nội chong trong luận văn này là tring thực, cô nguồn gốc rổ ràng được bích dẫn ding mạ dn.

Tôi sim chi trách nhiệm về tinh chính sắc và trưng thực của luận vẫn này

Hà Nội, ngày 28 tháng 8 năm 2022 TÁC GIÁ LUẬN VAN

Đỗ Thanh Thuong

LỜI CẢM ON

“Để hoàn thành luận vẫn này, tôi xn gin lời căm om din Tiễn đ Nguyễn Minh “Hằng người đã tôn tinh chỉ bảo, vin đắp những ÿ hưởng và hiếp sức cho tối trong suất thon gian tôi nghên cm luận văn Qua quá tình được cổ hướng dẫn tôi vô cing cân bích và trân trong những liễn thức hữm ích cổ truy tt và lành ảnh đẹp mốt nhà nghiên cứu khoa học chân chính

Tôi cũng sin dành những lồi căm ơn sâu sắc tới những người thân trong gia inh những đồng ngập vơi tôi công tác và ban ba tối đã luôn ng hồ và giúp đỡ tôi về mặt tinh than luôn bên cạnh chia sẽ những khó Khon cing tốt trong ning thẳng năm tôi học tập, nghên eine

Trên tắt cũ tôi xi dành những thành quả mã tôi đạt được từ te nghiệp nghiên cu Khoa hoe cũa minh kônh tầng cho thậ cô, gia din và bạn bè vớt lòng biết ơn

“Hà Nội, ngày 28 tháng 8 uăm 2022 TÁC GIÁ LUẬN VAN

Đỗ Thanh Thuong

TNDN ‘Thu nhập đoanh nghiệp,UBCKNN Uy ban Chúng khoán Nhà nước

DANH MỤC CÁC BANG BIEU

Biểu để 2.1: Số lượng quỹ đều tư chứng khoản ở Việt Nam qua các năm 277 Biểu dé 2.2: Tổng giá trị tai sản rong của các quỹ dau tư chứng khoán qua các

288

MỤC LỤC

LỠI CAM ĐOAN

LỠI CẢMƠN

DANH MUC TỪ VIẾT TAT DANH MUC CÁC BANG BIỂU MỤC LỤC

PHAN MỞ ĐẦU.

1.Tính cắp thiết của việc nghiên cu 3, Mục dich ngiên cứu

3 Đốt tượng và phạm vi nghiên cứu4 Phương pháp nghiên cứu

6 Kết cầu luận văn.

CHUONG 1: KHÁI QUÁT VỀ QUY DAU TƯ CHUNG KHOÁN VÀ CÔNG TY

DAU TƯ CHUNG KHOAN 5

1 Kh niệm về quỹ đầu te ching khoán và cổng ty đầu tư chúng khoán L1 Khổ niệm, đặc didm và các oạ hình quỹ đầu he chúng khoán 7 12 Khẩi niệm, đặc điểm và các loại hình công ty đầu tơ chứng khoán Ì 13 Vai trò của quỹ đều te chứng khoán va céng ty đầu tư chứng khoán 15 2 Một số vân để pháp luật vé quỹ đầu te chứng khoán và công ty đầu từ chúng

khoản 20

2.1 Sự cẩn thiết điều chỉnh bằng pháp luật về quỹ đều tư chúng khoán và công ty đầu tư chúng khoán 202.2 Nối dung pháp luật về quỹ đầu tư chứng khoán và công ty đầu te chứng

khoản 2

KETLUAN CHƯƠNG 1 25 CHUONG 2: THUC TRANG PHAP LUAT VỀ QUY ĐẦU TU CHUNG KHOAN VÀ CÔNG TY ĐẦU TU CHUNG KHOAN 26 1 Thực tteng pháp luật vi các chủ thể tham gia quỹ đều hr ching khoán và

công ty đu từ chứng khoán và công ty đầu tr chúng khoán, 29

LL Nhà déute 312 Céngty quảnHý ý, 3313 Ngânhàng gián sất 36

2 Thục rạng pháp luật về tổ chức và host động của quỹ đầu tơ chứng khoán và

công ty đều hư chứng khoán 38

21 Cơ câu tỔ chúc của quỹ đều tr ching khoản và công ty đều từ ching

khoán 38

22 Hoạt động nghiệp vụ của quỹ diu tr ching khoán và công ty đều tr

chứng khoán 4

3 Thục trang pháp luật vé ngiĩa vụ t chính của quỹ đều tr chứng khoán và

công ty đều tr chứng khoán 47

3.1 Ngiễa vụ phân phổ lợi nhuận oie quỹ đầu tr ching khoán va công ty

đầu tr chứng khoán 4

32 Ngiễa vụ về các chi phi phii trả của quỹ đầu tơ chúng khoán và công ty

đầu tr chứng khoán +

4 Thục rạng pháp luật vi quản lý nhà nước đối với quỹ đầu tr chúng khoán và

công ty đầu tư chứng khoán 31

41 Thin lap quỹ diu tr ching khoán va công ty ditching khoán 5L 42 Hoạt đông thanh te kiễm tra quỹ du t chứng khoán và công ty đâu tr chứng khoán, 5443 Xử lý hành vi vi phạm cũa quỹ đều tu chúng khoán va công ty đầu techứng khoán, 5 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 58 CHƯƠNG 3: HOÀN THIÊN PHÁP LUAT VỀ QUY DAU TƯ CHUNG KHOÁN VÀ CÔNG TY ĐẦU TƯ CHUNG KHOAN 59 1 Cơ sỡ hoàn thiện pháp luật về quỹ din tw chúng khoán, công ty đầu tư chúng 2⁄2 Giải pháp năng cao về thực thủ pháp luật v quỹ đầu tr chúng Khoán,

công ty đầu hr chúng khoán 6

KET LUẬN CHƯƠNG 3 60

KẾT LUẬN

DANH MỤC THAM KHẢO.

7071

PHAN MỞ DAU

1 Tinh cấp thiết cia việc nghiền cáu

Thị trường chứng khoán Việt Nam sm 26 nim hình thành và phát tiễn đã tao nên rất nhiều những đồng góp lớn eo cho sợ hé tiễn của nên kinh tổ ait nước không chỉ vậy, thi trường chúng khoán Việt Nam còn 1à một trong những kônh thụInit đu tr huy động vẫn quan trong, đồng góp vô cùng tích cục cho không chi chodoanh nghifp, các nhà đầu tư mã con tác đồng manh mổ tới nin ti chính, tient hở nên lành manh, én định.

Voi bin chit là một kinh huy động vẫn tring và dai hạn của nin kinh tí, th trường chúng khoán có sự tham gja cia rt nhiễu tổ chức đồng những vai rò khác nhu để dim bảo mr vận hành thông suốt, chất chế, hiệu quả của thi trường như Cơ quan quân lý nhà nước về chúng khoản, Sở giao dich chứng khoán với các thànhviên là các Công ty chúng khoản và các đính chế t chính trùng gian Theo đó, quý)đầu tr ching khoán và công ty đầu te chững khoán chỉnh là mốt trong nhồng “cfu nỗi" giỗa các nha đầu tự các doanh nghiệp tới thị trường chúng khoản Đó chính là những công cu đầu tụ thúc diy cho thi trường ching khoán phát tiễn manh me

‘Tuy nhiên, tinh đến thôi đm hiện nay, kể từ năm 1996 lồi tí trường chứng Xhoản chính thức được hình thành vớ việc thành lập Ủy ban Chúng khoán Nhà nước (UBCKNN), se phát tị

chứng khoán rất châm, không có mr quản lý và host động để phát huy được tối đa Ti ich ma các tổ chức này dem lại Chính vì 18 đó việc nghiên cứu, tim hiểu pháp Init vé quỹ đầu t chứng khoán và công ty đầu hr chúng khoán là vô cũng cần thất

của quỹ đầu te chúng khoán và công ty đầu tr

Chúng ta cần nghiên cứu để xem xét và nhân nhận những han chế còn tốn dong trong của thre trạng pháp luật những xung đông với Luật Doanh nghiệp, Bộ luật ân my Luật Đâu tu Không chỉ có vây, chúng ta cẩn nghiên cứu đổ đánh giá và rit ra những đểm cần khắc phục, kết hop với việc học hôi nhống kính nghệm cũa các nước trin thé giới để hoạn thiện pháp loật về quỹ đầu tự chứng khoán và công

ty đầu tr chứng khoán ti Việt Nam trong inh bình nền nh tế nước ta dang trong ai down chuyỄn mình mạnh mẽ

Từ do, để có được cầu ta lõi cho những vướng mắc trên và đáp ứng mong muốn được hoàn thiện và phát tiển quỹ đầu tr ching khoán và công ty đầu trchứng khoản tai Việt Nam được phát huy hit vai trò cia mình tôi đã chon và nghiên cứu đồ tài “Đánh giá thục tiễu pháp bi

công ty đầu tr chứng khoán ở Việt Naw” cho loận vin tốt nghiép của mình: 2 Me dich nghiên cứu

Luận vin nghiên của nhằm mục dich:Thứ nhu

chứng khoán

Thứ hơi, phân tích và đánh giá thục trang pháp luật cũa quỹ đầu tư ching Ähoản và công ty đầu tư chứng khoán ð Việt Nam,

Thứ ba, đơn ra một 26 nhận xế, kiến nghỉ nhằm hoàn thiện hơn nữa pháp Init về quỹ đầu tơ chứng khoán và công ty đầu tr chứng khoán tại Việt Nam đơa vd ug đầu te chứng khuẩn và

hận điện và làm rõ quỹ di te chúng khoán và công ty đầu tư

trên wr them khảo quy định pháp luật ce mốt số nước trén thé giới và nh hình, thục Ấn cin pháp luật nước nhà Từ đó, đóng góp một số để xuất, giải pháp phù hap dun trên góc nhân côn tác giã

Tiên diy là nhing mục đích tác giã muốn hướng đến trong công trình nghiêncứu côn mình.

3 Dai tuợng và phạm vi nghiên cứu

Luận vin ấp trung và hướng đẫn nghiên cứu đối tượng và pham vi sm

~ _ Các quy din pháp luật Việt Nam về quỹ đầu tr chúng khoản và công ty đầu

từ chúng khoán,

~ So sánh sự tương quan vé quy định pháp luật giãn quỹ đều tr chúng khoán

va công ty đầu hư ching khoản tei Việt Nam dia trên cơ sỡ của Luật ChứngXhoản, Luật Doanh nghiệp, Bộ uật Dân sự

~_ Phân ích và hen khảo quy dinh pháp luật và ánh nghiệm các nước trên thé

giới về quỹ đâu tr chứng khoán va công ty đầu tơ chứng khoán

4 Phương pháp nghiên cứu

Trong quá tình nghiên cứu, luận văn sở đụng phối hop nhiều phương phápXhác nhan nh

~ _ Phương pháp luện của chủ nghĩa Mác ~Lê Nin vé duy vật biện chúng vã duyvit lich sử

= Phương pháp phân tích, so sánh phép luật được áp đụng xuyên muốt luận văn để lim 18 được nội ding nghiên cửu từ đó đơn rụ được những ý kiến dánh gi nhận xát thục trang pháp luật của quỹ đều tư ching khoán và công tyđầu tr chúng khoán,

= Phương pháp quy nap, phương pháp diễn giải để làm rõ được thục trang phip luật đặc tiệt nêu được quan diém, ý kién đóng góp để hoàn thiện các any ảnh vi quỹ đầu hư chúng khoán và công ty đầu tư chứng khoán

5 Những đóng gép mu

KG từ khí Luật Chúng khoán 2019 có hiệu lục vào ngày 01/01/2021, các "nghiên cứu vi pháp luật đều chỉnh về quỹ đâu tư chứng khoản và công ty đầu tr chứng khoán tạ Việt Nem chưa cổ ny ngưên cửu nào cụ thé và toàn đin vé những bit cập trong các quy định hiện hành Hoặc có nghiên cứu những các phương điên, được hướng din là khia cánh về kinh t, những tác động cũ thị trường tới nhà đều thy tới nên kính tẢ, Chính vi vậy: đưới góc đô pháp Lý đổ nghiên cứu về quỹ đầu tr chứng khoán và công ty đầu tr ching khoản theo những vin bản mới vé chứng Äho&n còn it và chưa được diy đã hoàn thiện Từ đã, Luận văn đơn din những

i của hận vấn

đảng gop mới, cụ thể

Thứ nhất thông qua cach tiép cân bing wide nghiên cứu, đảnh giá thực phip lý, Luân vin đem dén một góc nhân quen thuộc khi đt sâu vio việc đánh giá thục tn pháp luật của quỹ đầu tr chúng khoán và công ty đầu hr chứng khoán ti Việt Nam Tuy nhiên, thay vi chỉ đơn thuẫn di sâu vào việc nghiên cứu riêng biệt quỹ đều tr chúng khoán hoặc công ty đầu tr chứng khoán, Luân vin còn tiền hành đánh giá và nghién cứu sự trơng quan giữa hai loại hình này, Đây là đẫm mới mẽ

nà Luân văn hướng đến nghiên cửu, đóng gop mà chữa có cổng trình nghiên cứu. nào nghiên cứu Vì vậy, mắc đủ trên cơ sở kế thừa những kết quả nghiên cứu tir những công tinh đi trước, nhưng những nổi dụng trong Luận vin không có sự trùng lặp, đồng thé, vin bin pháp luật mã Luận văn nghiên cửa dim trên cơ sở Luật Chứng khoản 2019, có hiệu lục bắt đấu từ 01/01/2021 nên Luận vin cổ tính cậpshit những quy dinh pháp luật deng có hiệu lục mới nhất về quỹ đầu tơ ching hoán và công ty đầu tr chúng khoán

Thứ ha, Luân văn dem đến những nghiên cửu, đông gửp, giải pháp để có thể hoàn thiên hơn các quy đính về quỹ đầu hr chúng khoản và công ty đầu từ ching khoản

6.Kết cầu lận văn

Ngoài phin mở đâu và kết luân, danh mục ti liêu tham khảo, phin nội đangchính của luận vin đoợc chia thành 3 chương,

= Chương]: Khai quit về quỹ đầu tư chúng khoán và công ty đầu tự chứnghoán

= Chương]: Thực trang và đánh giá pháp luật v quỹ đầu tr chúng khoán và công ty đầu te chứng khoán

= ChươnglH: Hoàn hiện pháp luật vé quỹ đầu tr chúng khoán và công ty đầu từ chúng khoán

'CHƯƠNG 1: KHÁI QUÁT VỀ QUỸ DAU TƯ CHUNG KHOÁN VÀ CÔNG TY DAU TƯ CHUNG KHOAN

1 Khávề quỹ đầu tư chúng khoán và công ty đầu tw chúng khoán ‘Thi trường chúng khoán đang là một trong những thi trường phát riẫn va quan tâm dic biết của các nhà đầu từ trên thé giới công như tủ Việt Nam ĐỂ thuc hiện đầu tr vào th trường này, nhà đều bơ có tất nhiêu phương thức khác nhau như đều tur true tiấp thông qua việc mổ tải khoản giao dich chúng khoán, hoặc có thể đầu tơ thông qua việc bố vấn vào các bình thúc đầu te tap thể như quỹ đầu tự chúng khoản hoặc công ty đầu hr chúng khoản

Nhờ vậy, có thé nhân dinh được rằng qui đều tư chúng khoản và công ty đều tự ching khoán là một trong các hình thức của đầu tư tập thé, Day là hành thức đầu tư mà các nhà đầu ty cùng góp vấn, tạo lập nên một quỹ tiền chung đ sử dụng vào đâu tự chứng khoán hoặc các tải sin khác nhằm nue đích sinh lõi Các hình thức này còn có tin gọi khác là các dinh ché ải chính trung gian dim nhẫn hỗ tro các nhà đều tư có nguẫn vấn it i có thé tham gia thi trường vấn và mỡ rổng thém các "nguồn đều từ cho những nhà đầu tự có lượng tiễn nhân rất

Y¥ trởng vi một quỹ đâu tr cho các nhà đầu tư nh lẽ có những khoản đâu he lon di đoợc hình thành trật lâu Quỹ đều ttập hổ đầu tiên xuất hiện vào giữa thé

kỷ XVII tại Châu Âu khi Adraiaan Van Ketwich - một nhà hoạt động tả chỉnh gud Hà Len di đầu từ một khoản tr phiễu của chính phủ Châu Âu từ nguồn Gần, của 37 nhà đầu từ cá nhân Quỹ đầu tư nảy của Adriasn đã thành cổng và theo sau đồ rất nhiễu quỹ khác đã ình thánh và phát tiễn không chỉ ð Hà Lan ma sau đồ là Anh Va đến ngày 21 tháng 03 năm 1924, tử Mỹ, Quỹ tin thác đều tr đnveim ent

trusts) có tên Massachusetts Investor Trust để được thành lập bởi Dai học Harvard !

Todd Latten, “Geting Santdn Exchange Taded Fins ŒTP.) 2007, 10-11

Trên thể giới, đầu tu tập thé có thé được tiến hành thông qua nhiều phương thúc khác nhau

O Mỹ, các 18 chúc đều tơtập thể đều được goi chung là cổng ty đầu tư ching hoán và được chiara lâm ba osi cơ bin, gia:

= Quy đầu tư dạng mỡ (Open-end investment funds) hoặc Công ty đầu tư dang

mỡ (Open endinvestment companied)

= Quy diu tơ dang đóng (Closed-end investment funds) hoặc Công ty đầu te

dạng đồng (Closed end investment companies):

6 Ảnh, các công cụ đều ttập thi được tién hành theo nhiều phương thie hơn ti Mỹ Theo đó, có bốn oxi quỹ đều bơ tập thể, như sau

= Quitinthée đơn vi Unit Trust)

= Công ty đầu tr dạng mổ (Open-end Investa ent Companies):

= Quỹ hoán đổi danh mục Exchange-Traded Funds):

= Quỹtin thác đầu tr vestment Trust)?

Nhờ vậy, có thể thấy tuy có nhiễu phương thúc đều tr tip thể khác nhu hưng phổ bién nhất tấn là hai phương tiên là đầu tơ theo dang đầu tơ tập hổ thông, «qu các hợp đồng (contractual typs) và đầu tử tip thể theo dạng công ty (corporate te

iu te tập thể theo dang hop đẳng là dự án đầu te không thành lập nên mốt hấp nhân độc lập Tải sin của dr án đầu tư này sẽ do một công ty có thâm quyển dei điện các nhà đều tơ ding ra quấn lý

US S:oEie and Benge Consnisien,'MEnul Finds and ETFS - A Guide for Em 5,1nps Zar sec govieestar bse guide to-maual fas pa

CGristupher 7 Tulsen, CFA, “Ful ABCs: Types of Funds", 2007,ps Jr anomangsa co hc /6208 See abs-ypes of Fas ase

iu bơ tập thé theo dang công ty là dự án đầu bơ cổ thành lập mốt phép nhân đốc lập Các nhà di từ thông qua pháp nhân này tin hành các hoạt động đầu h và ‘hemi chấu các trách nhiệm, lợi nhuận v ti sân

6 Việt Nam, theo pháp luật hiên hành, đầu tr ấp thể được phép luật thie nhận dưới ha hình thie đơn giản là: phương tién đầu tr tập thé qua dang hợp đẳng và đầu tr tập thi qua dang công ty Hay chính là quỹ đầu tơ chứng khoán và công ty đầu h chứng khoán Quỹ đầu hr chúng khoán đầu tiên cũa Việt Nam được thành lập vào năm 2004, đ là quỹ đầu tr chứng khoán VF1, do Công ty liên doanh quản.ý quỹ đầu tr chúng khoán Việt Nam VEM thành lap Sau đổ, là một loạt các guyđầu tr chúng khoán khác được ra đời nur Quỹ đầu tư ting trưởng Việt Nam VF2,Quy iu tr cân ning Prudenidl Prudef), Quỹ đầu tư chứng khoản Sử Gòn AI(SEAI), Quỹ thành viên Visteom ban

11 Kháimiệm,đặc điểm và các bại hình quỹ đầu te chứng khoán LLL Khái niệm quỹ đầu tư chúng khoán

“Theo Ủy ban chúng khoán vith trường chúng khoán Hoa Ky.

Quy đầu tr là mốt công ty đầu tr dạng mở đã được ding ký tei Ủy ban chứng Xhoản và thi rường chúng khoán Hoa Kỹ, tién hành tổng hop tên từ các nhà đầu tr và diu từ số tin đó và cổ phiêu, tr phiễu, các khoản đều tr ngắn hen, các loại chứng khoán và tài sẵn khác, hoặc kết hợp các khoăn đầu tư này, Sự kết hop các cácchứng khoán và tai sin này thuộc sở hữu cũa quỹ đều tr và được gọi là mét trong những danh mục côn quỹ: những danh mue này dave quân ly béi một cổ vẫn đầu tr

đã được ding lý tei Ủy ben chúng khoán và th trường chứng khoản Hoa Ky."

“Theo Luật và tiền nghị oa Ủy ban Châu Âu iên quan dén quỹ đâu tr

"US Secaies ed Eelungt Conmnisio, ‘mal Finds nd ETPS~ A Guide tr Rao" E4,

Imps savor sec goveestarpubsisec guide to-mamual fs pet

Quy đầu bơ là nhing sin phim đầu tơ được tao ra với mục dich chính l tập hop vốn từ các nhà đầu bơ và đầu tơ số vấn đỏ vào các danh mục di tư tải chin

như cỗ phiễu trả phiếu và các chứng khoán khác ©

“Theo khoản 37 Điều 4 Luật Chứng khoán 2019

hi đầu tr chứng khoản là quỹ hình thành từ vẫn góp cũa nhà đầu hư với auc dich tn lợi nhiên vie đẳu hư vào ching khoán hoặc các tài sân khác, kễ cổ bắt đông sẵn trong đỗ nhà đu hr không

xa quyết Ảnh đầu ne

dm soát hằng ngày đối với vie

Ninr vậy, quỹ đầu tir chúng khoản là quỹ tin hình thánh từ vẫn gép cia các hà đầu te nhẫn mue dich đầu h chủ yêu vào chứng khoán đỄ tim kiểm lợi nhuận Tải sin côn quỹ đều tơ chúng khoán, theo dé, sẽ do mốt công ty được Gy thác daiiin để đăng ra quân ý, công ty này theo quy dinh của pháp luật Viật Nam 1a công ty quản lý quỹ: Ta sân cin quỹ sẽ được đầu hơ vào cổ phiẫu, tri phiễu các cổng cơ thi trường tién t, các chúng khoán hoặc các tử sẵn khác phù hop theo quy dinphip luậtvà

tii sẵn ofa quỹ: không có quyền kiểm soát hiên te với những quyét ảnh đầu tơ cũa 12 của quỹ Các nhà đầu tư sẽ không có quyên trục tép đốt với các

11.2 Đặc điểm quỹ đầu te chúng khuẩn

Quy đầu hr chúng khoán có những đặc dim khác biệt giúp phân biết với các hương tin đầu te tp thể khác nụ sau

Thứ nhất, quỹ đều tư chứng khoán bản chit chỉ là một lượng ẫn do các nhà đầu he đồng góp, không có tr cách pháp nhân, không có bổ máy hoạt đông riêngChính và vậy, toàn bộ quá tình từ huy đông vốnthành lập quỹ thông qua việc phátảnh các chứng chi quỹ, sau đô sổ thay mất các nhà đầu h quân Lý ti sẵn côn quý, du hành host động cin quỹ và sử đụng vén để đầu tr thu lời và kiểm soát host đồng hằng ngày sẽ déu do công ty quản lý quỹ thục hiện Tải sin ding để đầu te

` rope Gomis, SỨ ln m ints renting to collie inves,

Imps ec crop ean ousiess-«conany-tze gow au-anesmant/awesoant-fands_en

của quỹ, sẽ được công ty quấn lý quỹ thực hiện theo đúng quy đạnh pháp luật vàđiêu lệ cña quỹ như đều tư vào cỗ phiêu, trái phiêu và các loại chứng khoán hoặc tấtsản khác, Công ty quân lý quỹ sẽ thu phí dich vụ và quản lý quỹ và tiễn tung từquỹ: Trường hop cổng ty quản lý quỹ ví phạm điều lệ quỹ, vi phem din thé thuận‘voi nhà đầu tr hoặc vi phạm pháp luật, công ty quản lý quỹ sẽ phải bỗi thưởng thiệtai, hoặc chiu các mức phạt theo quyết inh của chủ số hữu quỹ, theo quy địnhpháp luật nhằm bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư Đồng thời, đối với công tyquản lý quỹ, toàn bộ hoạt động sé phối chiu sự giém sát cũa một pháp nhân khác,thống thường pháp nhân đó sẽ là mét ngân hing độc lập với quý và công ty quân ly

quỹ: Ngôn hing ngoài nhiễm vụ giém sét công ty quân lý quỹ, còn có nhiệm vụ bãoquản tải sin cũa quỹ thông qua việc mỡ tà khoăn quân lý vốn và toàn bổ tài sản cũaquỹ dé dim bão công ty quân ý quỹ tuân thủ đúng phép luật và thục hiện theo đúngsmue iêu, chính sách được quy định trong điều lệ quỹ,

Thứ hơi, & thành lập quỹ đầu tư chúng khoán, ching khoán được phát hành, để huy đông vốn không phải là cỗ phiêu mà ching chỉ quỹ đều hư cho pháp nha đều tư số hồu chúng được hưởng một phân the nhập từ hoạt đồng đầu h của quỹ theo tỉ lê tương ứng vớ số vốn ma họ đi đầu tư vào quỹ: Lợi nhuận thu được sau ti trừhit đi các chỉ phí quản lý giám sát sẽ được chie cho các nhà đầu tư sở hữu chúng chỉ quỹ: Giá trị của các chúng chỉ quỹ rẽ được xác định hàng ngiy và bing tổng giá trì của quỷ chia cho số lượng chúng chỉ quỹ dang lưu hành trên tị trường

Thứ ba, nhà di tơ khi góp vẫn vào quỹ đều tr chúng khoán không phãi là cổ đông mà chi là người th Inning quyển lợi từ host động đều tr cũa quỹ đều hr chứng khoán Bi, quỹ đầu tr chúng khoán không hối là một pháp nhân độc lập

tu sf ủy thác toan Sau khi gop vốn của mình vào quỹ đầu te chúng khoán, nhà

tổ việc thành lip, quân lý, đều hành cho công ty quản Lý quỹ và ngân hàng giám sát mã không trực tip thụ hién để có thể tối đa hóa lợi nhuân tho về từ khoăn đều từ côa mình Bên cạnh đó, để dim bảo quyền li cho các nhà đầu tư bi bản chất ho li những nguội cổ quyết dinh cao nhất vi nguẫn vén cia quỹ chính là từ ho, pháp luật Việt Nam cũng có những quy đính trao quyén gián tip cho các nhà đều bơ na.

Đi hồi người đu từ (đối với quỹ công chúng) hoặc dai hội thành viên (đối với quý” thành viên) có quyển quyết dinh những vẫn để quan trong cia quỹ; có quyén giám

sát cao nhất đố với quỹ, Những vẫn để quan trong này thường liên quan din sửa đồi, bỗ sung điều lệ quỹ, giã thể, chìa tach sáp nhập, hop nhất quỹ, thay thể công ty quản ý quỹ hoặc ngân hàng gián st,

Thờ vậy, có th thấy quỹ đầu ty chúng khoản đang tôn ti nhiing hen chế nhất Gok như không có tr each pháp nhân, nhà đều từ góp vén vào quỹ không được quyền chủ đông tử thánh lập cho din các hoạt đồng đầu hx, quản l, điều hành qu Đồng thời, guỹ đầu hr chứng khoán bit bude hãi có sự có mit cũa cổng ty quấn lý quỹ để dim bảo cho moi hoat đông quỹ Lễ tử thời điểm thành lip Những chính vi vy, việc host động, kiểm soát của quỹ cũng sé được chuyên nghiệp và dat hiệu quả cao qua nr gép mất của công ty quin lý quỹ và ngân hàng giám sắt nhằm dem lạilợi nhuận cao nhất cho các nhà đầu tơ

1.14 Các loại hình quỹ đầu tw chứng khoán

Hình thức đầu tr tập thể lẫn đâu được pháp luật quy định tei Nghĩ din số 48/1998/ND-CP về chứng khoán và thị trường chúng khoán Thôi diém đó, tụ Nghị cảnh này chỉ cho phép và đnh nghĩa mốt phương tiên đầu tử tập thể duy nhất là quỹ đầu he chứng khoán được quy ảnh tei Khoản 15 Điều 2 và Chương V oie Nghĩink này Theo đó, “Quỹ đấu hr chứng khoán là qu hành thành từ vẫn góp cũa "người đầu ne được iy thắc che công bì quân It qiỹ quân lý và đẫu bế tải tuẫu 6036 ti rị tit sốn của quỹ vào chứng khoán” Su đã, khi Nhà nước ban hành Nghịinh số 144/2003/NĐ-CP, quỹ đầu tr chứng khoán vấn tệp tục được thir nhận, Bén canh đó, tuy không 18 ràng nhơng ti Khoản 3 và Khoản 4 Điều 77 Lập Quy đầu tr chúng khoán có để cập din hai loại bình quỹ đầu tr chúng khoán khác nhieu là "Quỹ đầu hy ching khoán có phát hành chúng chỉ Quỹ đầu tư ching khoán racông chúng phi được Uj ban Chúng khoán Nhà noớc cấp giấy phép" và “Quỹ đầutừ chúng khoán bing vốn góp của các thành viên phải ding ký với UY ban Ching

khoán Nhà nước" Điều này đ lá cơ sỡ để đa dạng hóa dẫn phương tiện đầu te tap thể te Việt Nem

‘Va đến Luật Chứng khoán 2006 thi hai loại hình quỹ đầu te chứng khoán là“Qui đại chúng” và "Quỹ thánh viên” đã chính thức được định ngiấa như sau:

Of đại ching là quấtra cổng ching’

iu he chứng khoán thực hiện chào bản chứng chi qu

“Quỹ đẫu ne chứng khoản có số thành viên tha gia gép vẫn không vượt quá ‘ba mics thành viên và chỉ bao gém thành viên làpháp nhân

“Từ đó đến nay, Luit Ching khoán 2019 đã iấp nổi và bỗ sung thêm mot vài qguy định mới chi tiết hơn vé ha Los hành quỹ đầu tơ chúng khoán này, Theo đó qgu đủ chúng là quỹ đầu ty chúng khoán thục hién chào bản chúng chỉ quý ra côngchúng Quỹ đủ chúng bao gầm quỹ mở và quỹ đúng

ug mổ là quỹ đâu ching mà chứng chỉ ag đã chảo bán ra công ching ph “được mua lại theo yêu cẩu của nhà đẫu tư ®

Qu đồng là quỹ đại ching mà chứng chi qu đã chào bản ra công chúng

không được mua lại theo yêu câu của nhà đầu tr

Đi với quỷ thành viên, diy là guỹ du tơ chúng khoán có sổ thành viên tham, tổ gop vẫn tit 02 đân99 thành viên và chỉ bao gm thành viên 1à nhà đầu tơ chứng

khoán chuyên nghiệp Š Đây là

giới hạn sổ lượng thành viên tham gia tối da là 30 và chỉ bao gim pháp nhân tht Luật Chứng khoán 2019 đã cho phép tăng số lương thành viên đồng thời chấp nhân êm mới so với Luật Chúng khoán 2006 béi thay vi

cã cá nhân và pháp nhân được tham gia, niễn đạt được điều kiện là nhà đều techuyên nghiệp Ngoài ra theo quy dinh cin pháp luật hiện hành, còn có các loại Hình quỹ đều tư chúng khoán mới khắc phục được những han chế của các quỹ cơ

"Wain Dias Lake Hưnghokt 2019Thoin31.Độn 6 Lot Công hoin 2015

“Hein 29,36 Lot Cmg ios 1018

thân kd rên nh quỹ hoán đổi danh mục, quỹ bất động sin Theo đó, tạ Khoản 42,43 Điễu 4 Luật Chúng khoán 2019 nh ngiie

“Quỹ hoán đãi danh mục là quỹ mổ hình thành từ việc tấp nhân hoán đổi cảnh mục chứng khoán cơ ede lận chứng chỉ quỹ Ching chỉ quỹ hoán đãt danh auc được viêm yét và giao dịch trên hệ thông giao dich cho chứng khoán môm vết

“Quỹ ae hư bắt động sân là quỹ đâu he chứng hoán được đầu hrchủ yẫu vào bắt đông sản và ching khoán của tễ chúc phát hành làtổ chức kạnh doanh bắt động

sân 06 doar tu ti việc sở ine và lanh doanh bắt động sản tối thiẫu là 65% tổng doch ths tìh rên báo cáo tài chỉnh năm gan nhất

12 Kháimiệm,đặc điểm và các bại hình công ty đầu tư chúng khoán 12.1 Khái niệm công ty đầu tư chứng khoám.

Công ty đầu nr chứng khoán là một quỹ đầu từ được tổ chúc đưới hình thức công ty = quỹ có từ cách pháp nhấn Công ty đầu tr chứng khoán như vậy được thành lập từ vẫn gop cia các nhà đều tơ để tiền hành các hoạt động đều tạ chủ yêu vio chứngkhoán, nhằm tim kiém lợi nhuận

“Theo quy định tại Khoản 1 Điễu 114 Luật Chúng khoán 2019, quy dink

“Công ty đầu he chứng khoán là quỹ đầu ne chứng lhoán được tễ chức theo le hình công ty cỗ phần dé đẫu ne chứng khoán Công ty đầu ne chứng khoán có Si hình thie là công ty đầu ne ching khoán riêng lễ và công ty đầu ne chững lhcứn cm chủng"

122 Đặc ty dâu t chứng khoản

Thờ vậy, có thể thấy, tuy diu là quỹ đầu tự của các nhà đầu bơ nhưng công ty đầu h chứng khoản cing co mét số đặc điểm khác trật cơ bản sơ với quỹ đầu he

chứng khoán

Thứ nh việc thành Tập công ty đều tơ chứng khoán sẽ do chính cổ đồng sáng lập của công ty thành lập theo hình thúc công ty cổ phân, hoặc có thể thông qua cổng ty quản lý quỹ để thành lập Điều này thể hiên sự khác biệt sơ với quỹ đâu ne chứng khoán khi việc huy động vẫn để thành lập guỹ đầu h chúng khoán chỉ có thể ấn hành bối công ty quản lý quỹ: Tuy nhiên, cho di la hy các cỗ đồng thành lập hay công ty quản ly quỹ dim nhiệm, tà sản đoợc hành thành vẫn thuôc về quỹ đâutự ching khoản và công ty đầu h chúng khoán chứ không hình thành bắt cử tải sẵn

nao cia cổng ty quản ý qui

Thứ hai, do được thành lập theo hành thức công ty cỗ phẫn nên công ty đầu tr chứng khoản có tơ cách pháp nhân và được đều chỉnh bởi Luật đoanh nghiệpChính và viy, công ty đều tơ ching khoán có một bổ máy hoàn chỉnh độc lập, thee Biện các host động điều hành công ty độc lap, ty chiu trách nhiệm trước pháp luật Công ty có thể t hoy đồng vốn để trục hiên các hoạt động đều tơ cũa mình Chúng Xho&n mà công ty phát hành từ đó được goi là cổ phiêu, rong ki, chúng khoán do quỹ đều tơ phát hành là chúng chi quỹ: Cổ phiếu này có thể được chảo bán ra công chúng hoặc chảo bán ring lẽ Sau khi huy động được nguồn vẫn, công ty đầu te chứng khoán đoợc tự chỗ trong các host động đầu tơ của minh ma không cần phit thông qua công ty quản lý quỹ Tất nhiên, công ty đầu h chứng khoán có thểthuô, tủy thắc việc đầu tự ci mình cho công ty quản ý quỹ nhưng sẽ không phii là sự bắt buộc giống quỹ đầu tr chứng khoán.

Thứ ba, nhà đu từ khi góp vẫn vio công ty đầu tơ chứng khoán sổ là cổ đồng của công ty Họ có quyền chủ động từ host động thành lập công ty đến các hoạt đồng quản lý, đu hành thể hiện qua vệ tham dục phát biểu, bỗ hiệu tại dai hội đẳng cổ đông, để oi, bều ra những người vào hối đồng quản ti - cơ quan quân lý của quỹ đầu tr chúng khoán, có quyển quyét dinh những vin đệ trong của công ty như quyết định mức cổ túc hàng nim, quyết định chiễn lược kinh doanh, nh hướng phát biển công ty, quyết nh tổ chức la, giả thể công ty C đồng của công ty đầu tư chứng khoán ngoi ra côn cổ quyền ti sin thông qua việc được nhận cỗ túc ừ sổ cỗ phẫn của cỗ đông đỏ và được nhân phần tải sin còn le của công ty

tương đương sổ cỗ phin gop vào công ty (sau khi cổng ty đã thục hiện toàn bổ các "nghĩa vụ tai thú) trong trường hop công ty phá sin, giã thể, quyền được chuyển nhượng cổ phân Ngược lạ, nguời sở hữu ching chỉ quỹ tử quỹ đầu tơ chúng hoán chỉ có quyển được thụ buông mét phần lấi te do quỹ đem lạ về một phần ti sin (su cổ) trong tường hợp gi thể quỹ mã quyền quân lý 06 hay không 28 hay thuộc vào tùng nước và đốt với pháp fut Việt Nom th nhà đều tự bố vần vàocn đâu te chứng khoán sẽ không có những quyền quản ý nay

TT những phân tch rên, có thé thy công ty đầu tư ching khoản cổ những ou («na hơn so vớ quỹ đầu chứng khoán tí các nhà đẫu hy gap vấn vio công ty đâu tự chứng khoán được huôn rất nhiễu quyển lợi va được chủ động trong các hoạt động của cổng ty, Đồng thời, các chỉ phí quân lý cũ công ty đều tơ chứng hon cũng được giền & đăng kd kh công ty quin lý không phổi là một chủ thể bt thuộc đồng hich cing với công ty đầu từ chứng khoớn Tuy nhiên bên cạnh những

„ tông ty đầu hr chứng khoản cũng có một sổ hơn chế bội những tách nhiễm và rang buộc hấp lý, khi công ty sẽ phil tự chị tránh nhiệm với các hotđồng đầu tơ của mình, có ngiĩa vụ công bồ thông tin va mốt sổ neha vụ khác nhờ cột công ty đi chứng phế chu các nghĩa wo tuẾ đội với nhà nước

1.23 Các loi kùnh công ty đầu tw chứng khoán

“Cho dis qui đầu h chứng khoán được pháp lut thin nhân từ năm 1998, nhữnghải din Luật Chứng khoá 2006, công ty đầu tự chứng khoán méi được thir nhận. Theo đó, ti Nghĩ dinh 14/2007/NĐ-CP đã quy ảnh tạ gm a, b Khoản | Điễu21 về hai loại hình công ty đầu te ching khoán đi chúng và công ty đầu te chúng Xhoản phát hành tiêng 12, Va ké từ Nghị định 58/2012/NĐ-CP đến nay tht công ty

đầu te chimg khoản phát hành riing lễ được gọi la công ty đầu hr chúng khoánriêng lẽ Đặc biệt, kha Luật Chứng khoán 2019 ra đời, công ty đầu chúng khoản đãđược đính nghĩa rõ ring và hai loại hinh công ty đầu h chúng khoán cũng đã đượcTuật hóa

‘Theo quy dinh pháp init, công ty đều hr ching khoán là quỹ đầu tr chứng oán được ổ chúc the loại hình công ty cỗ phân đã đều tơ chứng khoản Công ty đầu tr dhững khoán có ha bình thức là công ty đầu t chứng khoán riêng lễ và công ty đầu hr chứng khoán dai chúng

“khoản 51 và 52 Điễu 2 Nghĩ định 155/2020/NĐ-CP, quy din:

“Công ty đẳu tr chứng khoán dat ching là công ty đầu te chứng khoản đã thực hiện việc chắc bản thành công cổ phưễu lẫn đẳu ra công chứng

“Công ty đẳu hr chứng khoán nông lẻ là công ty đầu te chimg khán có t đa 99 cỗ đồng trong đồ giá mì vén góp đâu hr ca mối cổ đồng tổ chức tải thuẫn là 05

xá nhân tối tad là 01 tệ đồng ang và cia

Nhờ vậy, có thể thấy đểm khác biệt giữa công ty đầu tư chúng khoán đại chúng và công ty đều tư chúng khoán riêng 1é nim ở đm công ty đầu te ching Ähoảntiêng lễ bị giới han ở số luong thành viên và không được chào bán cỗ phiêu +e ông chúng Ngoi ra tú Điểu 71 Thông từ số 98/2020/TT-BTC ngày 16/11/2020 của Bộ trường Bộ Tài thính, còn có khái niệm mốt loại inh công tyđầu tr ching khoán bit động sin được quy nh như rau:

“1 Công đẫu hr chứng khoán bắt đồng sân là qu đầu hự bắt động sản được thức và hoạt đồng dưới hành thie công ty đầu he chứng Kon đi ching

2 Cảng y đẫu h chứng khoán bắt động sân không phải là tễ chức hoạt động lanh doanh bắt động săn theo any nh cũa pháp luật về lanh doanh bắt đồng săn Công y đầu hr chứng khoán bắt động săn không được hah doanh, sẵn xuất vã mg sắp các dich vụ, chỉ được thực hiện đầu ne và phải ty thấc v

qin If quỹ đễ thực hiện việc đẫu ne ny Hoạt đồng quên lý vẫn nàyđược giám sát bi ngôn hàng giám sát

cho một cổng ty

L4 Vaitrẻ cia qu đầu tự chúng khoán và công ty đầu tư chứng khuẩn

(Quy đầu he chứng khoán và cổng ty đều tư ching khoán tu chung lạ đều là Hình thie đều te tập thé, đều này đem đến những vi rò quan rong nhất định đãi ới các nhà đầu tạ doanh nghiệp và cả th trường chứng khoán

14.1 Vai trẻ của quỹ đầu te chúng khoán và công ty đầu tư chứng khoán đốivới nhà đầu tr

Thứ nhất, đầu tr tập thể làm da dang dịnh mục đầu tạ giản thiểu rổ ro trong aq tình đều tơ Đâu tập thể cho pháp nhà đâu h được tham gia đầu tư vào nhiều loại thi trường chúng khoán, tir đỏ đa dang hỏa hon các danh mục đầu tư, giúp các sha đều hư có thể din tri vốn đầu hư vào nhiễu loxi chúng khoán khác nhao đã phân, tấn rồi ro và giảm thiểu đi sơ nguy hiểm trong quá tình đầu tư Việc phân tán "nguồn vẫn đầu từ có ý nghĩa vô cing quan trong, bởi khi nhà đâu tơ có thể có thể

đâu nr vào nhiễu loạ tải sản khác nhau thi trong trường hợp xây ra rồi ro đối với một lo tải sản, nhà đầu tu sẽ chỉ mất mét phần vốn cia mình, chi không bi mắt sáng""quan trong đổi với các nhà đầu hx đặc biệt lá cấc toàn bộ Đây là mốt

nhà đầu tr nông lẽ khổ có thé lam đoợc Tuy nhiễn, trong host đồng cia nên lành, tẾ rồi ro là không th tránh khối, đu tư tập thể cũng vậy, Những quỹ đầu tư ching Xhoản và công ty đầu tư chúng khoán là những tổ chức host động chi nợ theo đi,

iim sit từ UBCKNN, thông qua một cơ chế quân tri nghiêm ngặt nên quỹ đâu he chứng khoán và công ty đầu h chững khoán luôn phải cung cấp các thông tin chính xác, diy đã vi các hoạt động của minh, Như vậy cing đã tao nên việc đầu tơ cũa các nhà đầu tư cũng trở nên en toàn hơn rất nhiều

Thứ bơi, nhà đầu tự c nhiều thuận lợi hơn khi tién hành đâu tư tập thé Nhà đầu tr khí tiên hãnh đều tơ tập thể thuận lợi và ưu dai hơn trong việc tá đâu he hân cỗ túc của mình bối quỹ đều bơ chứng khoán và công ty đầu tư chứng khoán sé agi báo cáo tử chính dinh kỹ cho các nhà đầu hr Trường hop nhà đầu từ yêu cầu ái đầu tơ phần cổ túc mã quỹ đầu h chúng khoán tr cho ho thi nhà đầu tr không thất trả thêm phí ma đẳng vẫn cia ho được xoay vòng ắt nhanh Digu này rt khác, đặc tiệt là đối với nhà đâu tering lễ bôi néw nhà đều tư ông lễ muốn tải suit đầu tr

phin cổ túc của họ, nhà đều từ sẽ phố trả phí hos hing cho người mỗi giới (bồi

những giao dich trên thi trường chúng khoán luôn phải theo quy tắc trung gian, đó Tà mua bán ching khoán qua rong gian là công ty mi gic) Đông thin, so với nhà đầu tr iêng lễ, các phương tiên đầu tơ tập thé này có nhiễu lợi thể hơn ð chỗ ho có iin thức chuyên môn, kỹ năng nghiệp vụ cia nhà đầu h chuyên nghiệp Chỉnh vi vây, ho có khả năng tiết được những thông tin cần thiết cho quyất dinh đầu te cũa sinh và biết được những thông tin đỏ một cách nhanh nhất, hiệu qué nhất Không chỉ cổ vậy, ho con có khả năng phân ích, đánh giá, nghiên cứu các thông tin để có thể đạt được chất lượng, an toàn và lợi nhuận một cách tốt đ trong các host động, đầu tr Điều này là mốt lợi thể vượt tri hơn hẳn sơ với các nhà đều bơ iêng lễ, Từ đổ, có thể thấy ring, với sổ tin đều tư không lớn, muốn đầu tử vào nhiều loại chứng khoán thi sự hạn chỗ về trình độ không thể the nhận và xử lý thông tn chính xác, lip thời như các nhà quản Lý chuyên nghiép của quỹ đều tr chúng khoán và công ty đều từ chứng khoán sẽ thuận lợi cho các nhà đầu trong quá tình host đồng đầu tu, giúp nhà đầu tw có thé dễ ding đơn ra được các quyết Ảnh đầu tơ đúng

Thứ ba, việc đều te qua các phương tiên tập thé giúp nhà đầu hr tit Hiểm đượcchi phi nghin cing chỉ phi giao dich So với với tùng nhà đầu riêng lễ, đầu het thể sổ có mức chỉ phí gio dich thấp hơn rất nhiều béi các nhà đều tư tip thể này, thường đặt mua hoặc bán tii sin với số lượng lớn, vậy nên nêu đem sổ phí giao dich mà ho phii trả chia cho số lượng người đều tưbỗ vốn vào quý hay công ty đều tr thi mic giao dich đương nhiên sẽ thip hơn phí giao dich ma từng nhà đầu từ rngTê phi rã để thục hién lãnh mua và bán ching khoán cho mình Khéng những vàhư đã phân tich ở rên, kiến thúc chuyên môn và kỹ năng nghiệp vụ cia các nhà đầu nr chuyên nghiệp của các phương tiên diu tơ tập thé gúp họ không phit đốt uất với các vin để phải sử dụng din các dich vụ tơ vấn đầu hnine các nhà đều bơ tiếng lễ

132, Vai trẻ của quỹ đầu te chúng khoán và công ty đầu tư chứng khoán đốtvới thị trường chúng khoán

Thứ nhất, đầu tơ tập thể giip phát triển và én định thi trường chúng khốn Diu hư tập thể là hành thie đều tr tập hop vẫn gép cis những nhà đều tơ đơn lễ Diy đều là những tổ chúc đâu tr chuyên nghiệp, quy mơ vén lớn nên các hoạt đồng đầu tr thường sẽ hướng din mục đích đầu tu đã bạn thơng qua việc gop vấn liên doanh, nua cổ phần hoặc các chứng khốn khác, Tinh chất đầu tr đã han này của quỹ đầu tơ chúng khốn và cơng ty đầu tr chúng khoản đ han chế những hoạt đơng đâu tơ đơn lã, cả thé với mục dich ths lợi nhuận ngắn hạn, nhanh cheng Đặc tiệt trong thời đểm thi trường chủng khốn của Việt Nam cịn nhiễu những bit cập, các nhà đều tơ nhõ lễ với vốn kiến thức hạn hẹp chỉ nhắm đến những mục tiêu Joi nhuận chớp nhống “lướt sing’, lợi dụng những thiểu sốt về pháp luật

muốn thu vé cho minh ed vốn lấn lá từ khoản tin đầu tr trong thơi gian sém nhất ong

đã ảnh hường rất nhiều din sự phát tiễn và én dinh chung của thi trường chứng Xhoản Minh ching cho điều này ta cĩ thể kể đến su sup đỗ của thí ting ching Xhoản Mj năm 1929 Lơi giá cổ phiêu sat giầm nghiêm trong do các nhà đầu h bán tháo 6 st16 410 030 cổ hiểu trên Sản chúng khoản New York trong mot ngày thé Hiện việc đầu riêng lễ, thiểu hiểu biết khi trở nên pl lấn sẽ tim in mốt nguy.

hi tới sự dn định của thi trường chúng khốn Tai Việt Nam, năm 2008 cũng tùngơn sống" khơng hồng khi người người nhà nhà “b6 cơng sỡ đ chơi chứng khốn" những năm 2006 - 2007 đã din độn sr mt giảm nghiêm trong của các chỉ số chúng khốn, kết hop với khủng hộng tit chính tồn cầu thời đễm đĩ đã ảnh huơng khơng ahd tớ thi trường chúng khốn Việt Nam lúc bây giờ Khơng chỉ

nhà đầu ty hồn tồn cĩ quyển giám sắt với các phương tiên đầu tập

các host đơng đầu tư cia quỹ đầu tr và cơng ty đầu hr ching khốn Két hợp với vide các phương thức đầu hr tip thể phâi cĩ ngiễa vụ báo cáo, cơng khai các thơng tin v host động đầu tư tới UBCKNN để dim báo quyền và li ich hop pháp cũa các nhà đầu tự Điễu này thể hiện được tinh minh bạch, tạo nên yêu tổ rất ích cục tác đơng đến ax phát tiễn lành mạnh, én dinh của thị trường chúng khoản én canh đổ, với sự gop mất của các nhà đầu tư chuyên nghiệp của quỹ đâu h chứng khốn và cơng ty đầu tr chúng khốn sẽ giúp gĩp phin bình én giá cả các giao dịch trên

thi trường thứ cấp Sự binh dn giá cf này là vô cùng quan trong đối với tính dn nt của thị trường chúng khoán Việt Nam diy biến đông kh liên tue xuất hiện các hành vi thao fing thi trường “théi gi gây ảnh hưởng nghiên trong tới môi trường phat iển trong sách lành mạnh của chúng khoán Việt Nam.

Thứ ha, đầu tư tập thé tăng cong cầu về ching khoán Quỹ đu tơ chứng Xoán được hành lập thông qua phát hành chúng chỉ quỹ đầu tra công chúng còn, công ty đầu tr ching khoán được phát hành cỗ phiéu của mình Đây đều là những "hàng hỏa chit lượng đáp ứng theo các nhủ cầu cũa các nhà đầu tự từ đó, làm phong, phi thêm các danh mục hing hỏa trén thi rường chúng khoán Đồng thỏi, ting thêm sic hấp cho các nhà đầu te đầu tr vào th trường bởi cảng co nhiễu mặt hàngsẽ cảng dap ứng được các nh cầu khác nhau cũa các nhà đầu tr Khi nền kinh tế phat rin manh hơn các ti sin ti chính tạo được nhiều khả năng sin là thi người đầu tr sé có xu hướng muuỗn có th nhiễu sin phẩm, hàng hóa d đầu ty, đáp ứng được những iêu chí về mc đồ rồi ro giá ti hàng hóa, khả năng ánh lời, khả năngthanh khoản,

133, Vai trẻ của quỹ đầu tw chúng khoán và công ty đầu tư chứng khoán đốivới doanh nghiệp

Thứ nhất, giáp đonnh nghiệp tip cân được nguồn thông tin chất lương Nhờ đã phân tích, hoạt động đều tr của các phương tén đầu tr tập thé luôn dim bảo được tính chuyên nghiệp của mình Chính vì vậy, với những chuyên môn và kiên. thúc của các phương tiên đầu tạ đây sẽ là một cơ hội cho các nhà đầu tơ nhỗ lễ có thể tiếp cân được những kién thức và kinh nghiém đầu te quý báu Bồi 18, các phương iận đều te tip thể luôn có những đội ngũ chuyên ga ring để theo đãi và hân tích tinh hình th trường tỉnh hình côn các doanh nghiệp và dua ra những Ảnh, hướng đầu hư kỹ luổng, bài bản, hạn chế được tốt đa rũ ro và thu đuợc thất nhiều lợi nhuận Điều này rất khó có thể xây ra được tại các nhà đều te riêng lễ Khéng chỉ có vậy, với tiém lực tai chính sẵn có kắt hop với những đảnh giá kho học của "mình, các quỹ đầu hr chứng khoán và công ty đầu tư chúng khoán thường sẽ không

tí chỉ phối bồi những vẫn để như các nhà đầu hư riêng lẽ hay gập phả, Khi gấp được bàng hóa chất lượng một dự án tiém năng ho hoàn toàn cổ đấy đã tiém lục để thục hiện các ý dé cũa minh mét cách hoàn toàn khoa học, khách quan Tử đổ, ay không muỗn tham gia vio hành thúc đều từ tập thé này, nhưng các doen nghiệp hoàn toàn có thé them khảo, dựa vào những xu hướng đầu hơ cũa quỹ đầu tự chúng

Xhoán và công ty đầu tr chúng khoán

Thứ hơi, giúp ting năng lực quân tị cho doanh nghiệp, Đến canh nguồn thông tin vi xu hướng iu tư các phương tién đầu te tập thể cũng có thi giúp cho các doanh nghiệp nhin nhân và đảnh giá, cải thiện năng lục quản ti cho doanh nghiệp của mình Theo đó, các doanh nghiệp có thể học hỏi từ quỹ đầu tư chúng khoán và công ty đầu bơ chủng khoán về chất lượng quân ti, tư vẫn quản lý tà chính Bàiquỹ đầu tr chủng khoán, công ty quân lý quỹ sẽ châu trách nhiệm quân lý với độingũ nhân ay có tình độ, kinh nghiệm tải chính, quân bỉ cổng ty zẽ cũng cấp các thông tin tai chính, te vẫn cho các doanh nghiễp có iếp nhân vốn đầu te tir quỹ: Còn đốt với công ty đầu tư chúng khoán vite có thể host động độc lập với mét bổ máy hoàn chỉnh của mốt công ty cỗ phần, nhưng cũng vữa có thi thuê công ty quản ý quỹ thục hiện các công việc quản ly they minh Tuy vậy, do có mốt cơ chế quảntrì nghiên ngất nên công ty đầu h chúng khoán cũng sẽ huôn phi chiv sơ giám sat và quản lý từ phía UBCKNN để dim bio được tinh chuyên nghiệp, hiệu quả xuyên suốt trong quá tinh host động của mình Từ đó, các doen nghiệp hoàn toàn có thể dn tiên những cách quân bị cũa guỹ du tơ chứng khoán và công ty đầu tư chúngXhoản af hoàn hiện năng lực quản tử cho doanh nghiệp minh

3 Mật số vấn đề pháp hật về quỹ đầu tư chứng khoán và công ty đầu tr chúng khoán

21 Swen ết điều chinh bằng pháp hật về quỹ đầu tư chứng khoán ng ty đầu tư chứng khoán.

“Từ xưa đến nay pháp luật luôn đóng một vai trò vô cùng quan trọng bởi đó làtửng xử chung của xã hội Chính vì vậytoàn bộ các quan hệ xã hội nói

chung và thi trường ching khoán nổi riêng đều cần đến những quy định pháp luật để dim bảo sự vân hành Gn dink, quyễn và lợi ch của các chỗ thể kh tham gia vào các quan hệ xã hộ, điêu tt và nh hướng sơ phát triển lãnh manh Tờ Tế đó, đố: với thi trường ching khoán Việt Nam côn non tré so với các nước trên thể giới, đẳng thời các phương thúc đều te tip thể cũng mới được hành thành từ nắn 2004 thi việc đôi hồi phii có những quy dinh pháp luật cụ thể, rổ ring điều chỉnh về quỹ" đầu tr chứng khoán và công ty đầu tr chứng khoán là vô cùng cin thiết

Thứ nhất, vide quy đính pháp luật về quỹ đều tư ching khoán và công ty đầu từ ching khoán giúp giân thiểu rõ ro và gia tổng lợi ich cho các chỗ thể ham gia, ‘bio về các quyền và loi ích hop pháp của các nhà đầu tự Bồi khi tham gia du tr vio các phương tiên đầu tập thé, nhà đầu tư mặc đã có rất nhiễu những lợi thể vé danh mục hàng hỏa đầu hy, nh hưởng đầu tư chuyên nghiép, các quyết Ảnh đâu tr đăng din, chỉ phí giao dich không tổn kém, Tuy nhiên, song song với đó, nhữngrời ro vấn luôn: tảng như nr có mất côn công ty quan lý quỹ ngoài những điểm tích cục thủ có thể phát ảnh các hành và trụ lợi, lợi dung chúc vụ và quyền han đểti cho các cá nhân trong công ty quản lý quỹ hoặc cho chính công ty, hay cảvide khi công ty quản lý quỹ không thục hiện, thục hiện không iy đã các nghĩa vụvà trich nhiễm của mình công sẽ dem đến những hậu quả vô cùng khỏ lường choago} đầu hr chúng khoán, công ty đầu tr ching khoán; hoặc các rồi ro trong việc xử

lý tua bai ty rằng cả các nhà đầu tưiiÔng é hay các phương,

tién đầu tư đều tn tại rũ ro vé khả năng này, nhưng đối với các phương iên đầu tr tập thể thi kha xây ra thua lẾ thì mức độ sẽ lớn hơn rt nhiễu lần sơ với các nhà đâu trông lš, Chính và vậy, việc xây đụng những quy định pháp luật phù hợp đổ bio Về quyển và loi ich cin các nhà đầu tơ và han chỗ, ngăn ngừa rũ ro cho quỹ đều tr chứng khoán céngty đầu tư chúng khoán là rt cần thiết

ễ, khả năng thua

Thứ hai, vide quy ảnh pháp uật vé quỹ đầu tơ chứng khoán và công ty đầu tơ chứng khoản giúp phát tia hệ thing quân lý đều tr trở nên chuyên ngệp hon, nâng cao được tinh minh bạch, từ đó giáp én đính và thúc diy sự phá tiễn ce thị trường chứng khoán Thi trường ching khoản là một thí trường năng đồng do bin

chất là một thị tường thông tin Chính vi vậy, việc công khai minh bạch các thông tin vé chúng khoản cùng các hoạt động diu tơ là đều võ cùng quan trong Điễu này, đối với các nhà quản Lý sẽ giúp ho có được những thông tin cân thất để dim bảo cho việc xây đụng và vận hành tết hệ thống quản lý nhằm tối da hóa cấc lợi ch của các chỗ thể tham gia cũng như thi trường chúng khoán Còn đất với các nhà đầu hr nổi chung và các phương iện đầu tu tập thể nói riêng sẽ có được những nguồn đ liệu cần uất đỄ phân tính, đánh giá, đều tơ một cách ding din nhất và xây đụng được các kế hoạch, chiến lược phù hợp cho sự phát biển lâu đãi của mình Các ghương tiên đầu từ tập thé như quỹ đầu tr chứng khoán và công ty đầu tư chúng

Xhoản đều là những dinh chỗ tải chính rung gian không thể thiêu rên thị trường,Vay nin, những quy Ảnh pháp init được xây dung cho các phương tiên đầu tr tập thể được phát trim lãnh manh, Gn định thi theo do thị trường chúng khoán cũng sẽ Glin Tờ đó, nin tinh tổ chúng của dit nước cũng sé phát hiển, thụ hút được nhiễu ơn những ngudn vốn tờ rong và ngodi mage Vay nên, ki pháp luật về quỹ đầu tơ chứng khoán và công ty đầu tư cảng công khái, minh bạch, chuyên nghiệp thi đồng thời thị trường chúng khoán nổi riêng và

ky, phát tiễn.

inh tẾ nổi chung cũng sẽ cản

Thứ ba, vide quy định pháp luật vé quỹ đầu tự ching khoán và công ty đầu tr chứng khoán sẽ là cơ sở pháp lý võng chắc giúp hình thành, phat tiển hơn nữa các cảnh chế tả chính trong trơng lẻ nêu có tao nên các kênh đầu tự chứng khoán đa dang, hiệu quả cho các nhà đầu tr, đáp ứng được những như cầu về các nguẫn đềutừ dang cảng nhiều cũa các nhà diu tu tri th trường chứng khoán, thi trường lành,

Nội dung pháp hật về quỹ đầu tw chứng khoán và công ty đầu tr chứng khoán

Pháp luật về quỹ đầu hr chứng khoán và công ty đầu tơ ching khoán ở Việt Nam la tổng hợp các quy phan pháp luật diéu chỉnh và quy dinh địa vie phip lý cia quỹ đều hư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán trên thi hưởng, về các chủ thể

them gja và hoạt động của quỹ đầu tư chúng khoán, công ty đầu tr chúng khoán, vé các host động côn quỹ đầu tr chứng khoán và công ty đầu he chúng khoán, Như lâu chỉnh và quấn lý đoợc hai loại hình đầu tư tấp thé nghiên cửu và phân tính Tuy nhiên, đ làm rõ và nỗi bit đoợc nhất các đặc điểm của quỹ đầu tr chúng khoán và công ty đều tư chúng hon Đồng thoi, kết hop được những vẫn dé áp dụng pháp luật tiên thục t ti công bình nghién củu này; người vết xin được chon bắn vẫn đỀ pháp lat tiêu biểu vi quỹ đều hư chúng khoán seu dé di sâu vào im hiểu, đính giá

vay, nối dung pháp luậtnay có rất nhiều khía cạnh.

Thứ nhắt, pháp luật về các chủ thể tham gia vào quỹ đầu he chứng khoán và công ty đâu tư chứng khoán Như đã phân tích, quỹ đâu tr chứng khoán và công tyđầu h chứng khoán là những chủ thể mang những đặc đẳm khác biết sơ với các chủ thể khác tham gia vào thi trường chứng khoán Đặc biệt, đốt với quỹ đầu te chứng khoán và công ty đều tơ chúng khoản ủy thác cho công ty quản lý thi trong quế tỉnh hoạt động của những chỗ thể này sé luôn gin liên với các chủ th là công ty quản ly quj, ngân hàng giám sit và đu lý phân phổi Đây là những chủ thểtheơn ga rực tp vào hoạt động của quỹ đầu tr chứng khoán, công ty đều tơ chingXhoản Theo đó

~ _ Nhà đầu bư với vai trỏ võ cing quan trong ki là chủ thể giúp hình thành và đồng hành xuyên suốt trong mọi hoạt động của quỹ đâu h chứng khoán vàcông ty đầu bơ chứng khoán,

= Công ty quản lý quỹ sẽ đông vi trở rong việc quân Lý, điều hành host động của quỹ đâu hư và công ty đều tr

~ _ Ngân hing giám sét sẽ theo sát các hoạt đông đều hành quản lý cin công tyquân ý

vệ tdi de quyền va lợi ich hợp pháp của quỹ đầu te va công ty

Thứ bơi, pháp luật về tổ chức và hoạt đông của quỹ đều tr chứng khoản và công ty đầu tơ chúng khoản Vi nội dung nay, người việt sẽ tim hiểu vin đỀ quy i cia nhà nước vé việc thành lập, cơ cầu tổ chúc và quản bị của quy đầu te

chúng khoán và công ty đầu tự chứng khoán đỂ có thé hin nhân, đánh giá được các qguy đính cin pháp luật ổã tao điều kiên cho quỹ đâu hạ công ty đầu te được df dng thành lập và cơ cầu tổ chức cùng bộ máy quản ti đã phù hợp với hình thức,

với những đặc diém khác biệt của quỹ đầu tr và cổng ty đầu tr hay chữa Đẳng thời, đội với hoạt đồng côn quỹ đầu tư chứng khoản và công ty đầu tr chúng khoán, "người viết sẽ đưa theo những danh mục đu tơ theo quy đính pháp luật để tìm hiểu tiên canh đó, đôi với tùng loi hình quỹ đều tơ và công ty đầu tự khác nhau cũng sẽ có những han chế và quy đính riêng trong hoạt đông đầu tr: Từ đó, có thể nhận dink được host động và các danh mục đầu h hiện nay đã da dang hóa và đáp ứng được shu cầu thục tiễn ca các nhà đều tơ trên thi trường chúng khoán dang ngày cảng phat rid của Việt Nam hay chơa

Thứ ba, pháp luật về nghĩa vụ tải chính cia quý đầu tơ chúng khoản và công ty đâu bơ chứng khoán Đối với nghĩa vụ tải chính, sẽ có nghĩa vụ về các chi phí ma quỹ đâu hr chứng khoán và công ty đầu từ ching khoán cần phi bỗ ra nh phí quản ý cho công ty quản lý, phi giám sát cho ngân hing giám sé Dac biệt, bén canh, 46 là các ngiĩa vụ về phân phi lợi nhuận cho các nhà đầu tư được áp dụng đối với quỹ đều hư chúng khoán và công ty đầu te chúng khoán Neila vụ này là mốt nghĩa ‘yu quan trong được các nhà đầu tơ quan tâm, bởi nó không chỉ ảnh buồng true bếp tới quyển li của các nhà đầu tr ma đẳng thải sé phin nào tác động trục tp tới ne đồ nhất tiễn của quỹ đầu h chứng khoán và công t đầu tư chứng khoán.

Thine, pháp luật vỀ quân lý nhà nước đối với quỹ đầu hr chúng khoán và công ty đấu từ chúng khoán V i phương điện này, người viễt sẽ lần lượt phân tích snr quân lý nhà nước từ thành lập quỹ đu hr và công ty đầu tư tới các quy dinkthanh tra, kiểm tra của nhà nước và các vin đề về xử lý hành vi vi pham côn quỹ) đầu từ chúng khoán và công ty đầu tr chúng khoản để có những đính giá chính xác

Xôi đổi chiêu với thục Ấn hiện nay rên th trường Việt Nam

KET LUẬN CHƯƠNG 1

Nhờ vậy, thông qua Chương 1 về Những vẫn đồ lý luận quỹ đầu nr chứngXhoản, công ty đầu tư ching khoán, ta nhìn nhân được quả trình hình thành và phát triễn của i loại hình đầu bơ tập thể này, một tin tỉnh phát tiễn từ thời điểm hình, thành din khi “nd rốt manh mẽ trên thể giới, đồng thời, đó cing là mr tién đãi và học hôi ki đến pháp luật Việt Nam Từ đó rút ra được

Thứ nhất, quỹ đầu te ching khoán và công ty đầu tr chúng khoán rất cần được quan tâm và mỡ tông hơn nữa tai Việt Nam bối những uu điểm và tác động tích cục tới thị troờng chứng khoán nói riêng và nin kinh tổ thi trường nói chunguj đầu bơ ching khoán và cổng ty đều tơ ching khoán để cho thấy vai trở quan trong cia mình trên tia tink phát triển va hồi nhập quốc té của Việt Nam,

Thứ hai, các nội đăng cơ bin đỂ bình thành nén quỹ đâu tự chúng khoán, công ty đầu he chúng khoán cũng đã được pháp luật Việt Nam quy định dựa trên tính hợp ý với thị trường trong nước, tạo nên một los hình đâu tư chuyên nghiệp, én din cho thị trường chúng khoán

Tuy nhiên, diy là những kiến thức cơ bin nhất để cổ thể nắn được nội đụng thé nào là quỹ đầu hr chứng khoán, công ty đầu từ chúng khoán, từ do ta cổ cơ sỡ "nghiên cứu su hơn nữn về thục trang các nội dung pháp luật điều chỉnh về hoạt đồng đầu te chúng khoản của các hình thúc đầu t tập thd này rên thị trường chứng hoán Việt Nam Bồi mỗi nước với một mức độ phát riễn và tin trình hành thành, nin lánh tổ khác nhau sẽ có những đặc điểm và thực trang áp dụng pháp luật khác nhu Chính vi vậy, từ những nội dung lý luận căn bản ta sẽ có tiền để cho aw cân nhắc và liên kết với các quy định khác trong hệ thống pháp luật Việt Nam về quỹ) đầu tr chứng khoán và công ty đều hư chúng khoán

CHVONG 2: THY'C TRẠNG PHÁP LUẬT VE QUT DAU TƯ CHUNG KHOAN VÀ CONG TY DAU TƯ CHUNG KHOAN

Seu hơn 26 năm hành thành va phát iển, quỹ đầu tw chúng khoán ti Việt Nam di có những bước tin rõ it, theo đó, các vin bản pháp luật cũng được hoàn thiên và diy đã hơn theo từng giải đoạn khác nhau Việc ben hành đồng bổ, diy đã các vin bin pháp luật vé quỹ đầu hr chúng khoán nói riêng và thi trường chứng Xhoán nói chung đã có những tác động tích cục nhất ảnh: Nêu như thời điển năm

2011, tổng giá trị tỉ sản quân Lý tạ các cổng ty quân lý quỹ là hơn 98 nghìn tỷ đồng thi đến cuỗi năm 2021 thi tổng tai sin quả lý của toàn bộ th trường là 572 nghìn tăng hơn 58 lần

“ủi sin quân ý của các công ty quấn ý quỹ ting cũng thể hiện mr ting trưởng nhất định của quỹ đầu te chúng khoán trên tị ting Va để số được điều này,"nguyên nhân chính là

= Pháp luật đã được bỗ sung, hoàn hiện, đồng bé từ đó tao điều kiện thuận lợi hơn che host ding của quỹ đầu chúng khoán, cổng ty quản ý quốc

~ _ Sự phát tiễn của nền inh t nói chúng (GDP ting từ 28 tiêu tỷ đẳng năm 2010 lên 6.4 triệu tỷ đẳng, quy mô của thị trường th trường chúng khoán,sổ lượng công ty, sự cả thiên chỉ số cia các sản giao dich cũng có những sơ phat tid nhất đnh

Số lượng loại hành và quy mô giá bị tai sin rong của các quỹ đều tơ chúng Xhoán cing có những ar phát tiễn ding ké qua các năm Tinh din coỗi năm 2021, thi trường dang có 70 quỹ đu tư chúng khoán,

sae Nees ogL

` ẽ

“Biẫu đồ 2.1: Số lượng quỹ đầu te ching khoán ở Việt Nam qua các năm Aiguén: Uy bạn Chứng khoán Nhà mước)

Củng với sổ lượng dat được sự ting trường nhất Ảnh, tổng giá ti tái sẵn xông cia các quỹ đầu tr chúng khoán từ năm 2018 dén nay cũng phát tiễn đăng kể, dic tiệtlà năm 2020, Đân cuỗi năm 2021, tổng giá trị tả sẵn rong của các quỹ đều tự chứng khoản đạt khoảng hơn $3 nghin tỷ đẳng và tổng 44% sơ với cuối năm 2020 Tổng lợi nhuận ota 43 công ty quản lý quỹ 9 tháng đầu năm 2021 ting 162,36% so với cùng kỹ năm2020

~_—“

“Biẫu đỗ 2.2: Tang gi titi san rồng cũa các uj đầu tr chứng khoán qua các

Aiguén: Uy bạn Chứng khoán Nhà mước)

Sự tăng trưởng trong giai dom này của tài sin rong các quỹ đều tơ ching Xo&n có thé xuất phat từ mốt số lý do smu

= Pháp luậtvề quỹ đầu tr chúng khoán được b8 sung hoàn thiện hơn, giúp cho nhiều loại hình đầu tơ chứng khoán được thành lập, đã đa dang hón hơn để nhủ hợp với nim cầu đều hư cũ các nhà đâu tơ,

~ _ Sự tăng trưởng cũa thi tuờng chúng khoán đã khiên các đầu tr cũa các qu cũng tăng theo;

~ _ Nguễn vén từ các nhà đầu tơ nước ngoài đã tạo nên một ny hổ trợ rấ lớn khi đầu tr vào các quỹ hoán đổi danh mục — quỹ đầu tơ min bạch, ch phí hoạt đồng thấp đẳng thờ tỷ lệ sỡ hiếu nước ngoài không bị han chế

= Chất lượng quân lý cia các công ty quản Lý quỹ được cả thiện nhiễu, phát triễn được nguẫn vấn đầu hr của các nhà đầu tra vậy đã thu hút nhiễu nhà

đầu tơ than gia vào quỹ hơn, giúp phát tiển hơn quy mô các quỹ đầu tr chứng khoán

Tuy nhiên, bên cạnh những mit tích cục va tạo được cơ hội phát tiễn cho nhà đầu tr nổi riêng và thi trường chúng khoán, inh tẾ nói chung Nhưng trên thực tẾ trong quá tỉnh áp đụng pháp luật về quỹ đầu tr chứng khoản và công ty đầu tr chúng khoán hiện vẫn đang còn ổn tei một sổ những bất cập han chế đi các quyên lạ của các nhà đầu tự âm bm sự phá tiễn của nên Kinh tổ

1 Thục trạng pháp Init về các chủ thể tham gia quỹ đầu tw ching khoán và công ty đầu tu chúng khoán và công đầu tự chứng khoán

LL Nhà đu

“Theo quy ảnh tại khoản 37 Điễu 4 Luật Chứng khoán 2019 quỹ đầu tư chứng Xhoán được hinh thành từ my đồng gp của các nhà đầu tơ với mục dich the lợi nhuận từ việc đều tr vio chứng khoán hoặc vio các tai sin khác, ké cả bit đồng sản Tương tự nhờ viy, công ty đầu tr chúng khoán với bin chất là quỹ đều hr chứng khoán, cũng từ vốn gop của các nhà đều tơ mã ra đời đưới loại bình la công ty cổ phần Tuy có vai trò chủ chốt với quỹ đầu từ và công ty đầu tự là vậy, nhưng

Tiện nay pháp luật vỀ ha hình thúc đầu từ tập thé này lạ còn tén đong một sổ vấn đã ảnh hoỡng toi quyền lợi của các nhà đầu ta

11.1 Quy định pháp hật về quỹ đầu tw chứng khoán và công ty đầu te chúng khoán chưng chung, chưa có sự thắng nhất và quy định riêng biệt về quyền và nghia vụ của nhà đầu tư cho từng loại hình khác

Thử nhất khá niệm của quỹ đều hr chứng khoán và công ty đầu từ ching hoán chưa có sự thống nhất và phù hop với quyển nghĩa vụ cũa các nhà đều tơ Cụ thể, tủ Điều 114 Luật Chủng khoán 2019 quy định vé khả niệm công ty đầu te nar

“Công t đầu hr chứng khoán là quỹ đầu he chững hoán được tổ chức theo len hình công ty od phần để đầu ne chimg Kod

Tuy nhiên tại khá niệm quỹ đều tr, Luật Chúng khoán 2019 lạ quy ảnh nine

Ohi đầu tự chứng khoán là quỹ hình thành từ vẫn góp cũa nhà đẫu hư với anc ich im lợi nhuận từ việc đẫu tr vào chứng khoán hoặc vào các tài sẵn khác td cá bắt đồng sân trong đồ nhà đầu ne không có quyển kiẫn soát hằng ngày đổi

Anh đầu hccia quế"với việc ra qu

Thể niễm này chỉ ra tất rõ nhà đầu tơ không có quyển kiểm soát đỗi với việc xe quyết định đầu tr Vay ti rao lại quy dinh khá niệm “công ty đầu tơ chứng Xhoản là quỹ đều tr chúng khoán" trong khi các nhà đầu tơ oie công ty đầu trchúng khoán nêu không thuê công ty quân lý quản lý và điều hành th họ 58 cóquyền và nghĩa vụ liên quan đấn việc quyết đnh đầu tư theo quy định của LuậtDoanh nghiệp Việc thành lip, quản ly ải sin qu, tiễn hành host động đầu he iacông ty đầu tơ chững khoán không bị bắt buộc phải thông qua công ty quản lý quỹ:Đây là quy nhígây hiễuêm về quyền và ngĩa vụ của nhà đầu he

“Thử ba, quy dinh về địa ví pháp ý của nhà đầu ty uy có tính đặc thù tùy theo mỗi dang quỹ khác nhau nhung lại chưa được pháp luật thể hiện rổ ring, chỉ it ‘Theo đó, tại khoản 38 đến 41 Điệu 4 Luật Chứng khoán 2019 lân lượt quy định:

“38 Quỹ dew ching là qu đầu br chứng khoán thực hin chảo bản chứng chỉtổ va công ching

39 Quỹ mở là quỹ catching mà chứng chỉ quỹ đã chào bản ra công ching phải được mua lại theo yêu cẩu cũa nhà đẫu he

40 Quỹ đồng là quỹ dea ching mà chứng chỉ quỹ đã chào bản ra công ching không được mua lại theo yêu câu của nhà đẳu ne

41 Qug thành viên là quỹ đầu ne chứng khoán có sổ thành viên tham gia góp vốn te 02 dén 99 thành viên và chỉ bao gỗ thành vin là nhà đẫu hr chứng lhoứn ciuyênnghiệp

Nhờ đã biết quỹ đâu tơ ching khoản bao gim quỹ đại chúng là quý thành viên Trong quỹ đại chúng l bao gầm quỹ đồng và quỹ mé Va dua trên Ảnh nghĩa của các loại quỹ kể trén thì có thể thiy việc giúp phân bit được cá loại quỷ này sẽ ghấi đơn rên số lượng các nhà đều tr được them gia qhố, cách thúc phát hành chúng chỉ quỹ và đặc điểm về dia và của các nhà đều từ Cụ thể, đối với quỹ dai chúng và quthành viên tỉ việc phân biệt sẽ đưa tiên số lượng, đẫu kiên riêng biệt của nhà đâu te được phép góp vẫn Theo đó, quỷ đủ chúng sẽ không giới han số lương thành viên tham gia, côn quỹ thành viên sẽ bị giới hạn từ2 đn 99 thành viênvi đồng thời thành viên cing sẽ phii dim báo là các nha đầu tr chuyên nghiệp nên. sit cin thiết việc phip luật có những quy định về quyén và ngiĩa vụ tương ứng cũa các nhà đầu hư Ngoài ra vỀ mr khác biệt giữa quỹ mỡ và quỹ đông thi địa vị pháp ý côn nhà đầu tơ có thd cot là đm đặc thù phn biệt bởi với quỹ mỡ nhà đầu hr gốp vấn vào quỹ được quyền bán lei chứng chỉ quỹ la cho quỹ còn với quỹ đồngthi không Nếu nhà đều te gop vốn vào quỹ đóng ủi có nhủ cầu nit vẫn, ho chỉ có thể được chuyển nhượng chúng chi quỹ rên thi ruờng chủng khoán không chính thúc hoặc rên th trường chứng khoán giao dịch tập tring nếu đó là chúng chỉ niễm

Tuy nhiên, hiện nay đố với quyển của nhà đầu tr thưn gia vio quỹ đâu tr chứng khoán thi dang được quy nh tai Điều 101 Luật Chỉng khoán 2019 như say

1 Nhà đẫt hccó các quyển sai đập

di bự chững khoán tương ứng với

b) Hướng các lợi ich và tài sản được chia hop pháp từ việc thanh If tài sản“mỹ đầu tee chứng khoán;

6) Tên cầu công quân quỹ đầu hr chứng khoán mua lại chứng chỉ quỹ mé: