MÔN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI BÁO CÁO PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG GIAI ĐOẠN 2016-2020 HNX NTP

Các sản phẩm đầu ra của ngành nhựa được ứng dụng trong rất nhiều các lĩnh vực khác nhau từ tiêu dùng, thương mại cho đến xây dựng, lắp ráp và phân chia làm bốn mảng chính là: nhựa bao bì

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH

- -

MÔN: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

ĐỀ TÀI:

BÁO CÁO PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ

CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG GIAI ĐOẠN 2016-2020

(HNX: NTP)

Giảng viên hướng dẫn : ThS Trần Anh Tuấn

Sinh viên thực hiện : Nguyễn Thị Ngọc Giang

Hà Nội, 2021

MỤC LỤC

LUẬN ĐIỂM VÀ RỦI RO ĐẦU TƯ 4

I TỔNG QUAN NGÀNH NHỰA 5

1.1 Ngành nhựa trên Thế giới 5

1.2 Ngành nhựa tại Việt Nam 5

II PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 8

III TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP 9

IV PHÂN TÍCH MÔ HÌNH KINH DOANH 10

4.1 Sản phẩm của NTP 10

4.2 Phân tích SWOT 11

4.3 Chuỗi giá trị của NTP 13

4.4 Kết quả hoạt động kinh doanh 13

V PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 15

5.1 Phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn 15

5.2 Phân tích các tỷ số tài chính 17

5.3 Phân tích dòng tiền 19

VI KẾT QUẢ PHÂN TÍCH 20

TÀI LIỆU THAM KHẢO 21

4

LUẬN ĐIỂM VÀ RỦI RO ĐẦU TƯ

Luận điểm đầu tư

Doanh nghiệp có quy mô lớn nhất trong ngành ống nhựa: doanh nghiệp đang sở hữu 3 nhà

máy với tổng công suất thiết kế hơn 150.000 tấn/năm với nhiều hệ thống phân phối rộng khắp

cả nước Quy mô doanh thu và tổng tài sản của Nhựa Tiền Phong cũng lớn nhất trong số các doanh nghiệp ống nhựa niêm yết Nhựa Tiền Phong được đánh giá vẫn tiếp tục duy trì vị thế của mình trong những năm tới

Nhựa Tiền Phong có thị phần lớn: với lợi thế từ thương hiệu truyền thống, sản phẩm đa dạng

và chất lượng cao Nhựa Tiền Phong đang là doanh nghiệp nhựa đứng đầu ngành nhựa, nắm giữ khoảng 57% thị phần ống nhựa miền Bắc và khoảng 26% thị phần nhựa cả nước

Ngành nhựa Việt Nam được đánh giá là vẫn có tiềm năng khi năng lực sản xuất nguyên liệu

nhựa trong nước vẫn không đáp ứng phần lớn nhu cầu tiêu thụ Ngành xây dựng và bất động sản hồi phục sẽ làm gia tăng nhu cầu về ống nhựa xây dựng, các công trình cấp thoát nước

Dịch bệnh Covid-19 kéo dài trong suốt năm 2020 làm đình trệ các dự án nhà ở và cơ sở hạ

tầng, nhu cầu cho nhựa xây dựng cũng suy giảm theo Năm 2020, mức tăng giá bán nhiều hơn Nhựa Bình Minh, điều này làm giảm sức cạnh tranh về giá

Rủi ro đầu tư

Rủi ro giá nguyên vật liệu đầu vào: Nguyên liệu nhựa đầu vào chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu

chi phí của Nhựa Tiền Phong nên biến động giá nguyên liệu nhựa trên thị trường thế giới sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của Nhựa Tiền Phong

Biến động tỷ giá: Nguyên liệu nhựa của Nhựa Tiền Phong được nhập khẩu 100% từ các nhà

cung cấp nước ngoài và doanh thu chủ yếu là doanh thu nội địa nên các biến động tỷ giá cũng

sẽ ảnh hưởng lợi nhuận của Nhựa Tiền Phong

Cạnh tranh trong ngành: Xu hướng tiêu dùng ống nhựa cùng triển vọng phát triển của ngành

ống nhựa Việt Nam và quốc tế dẫn đến sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành sản xuất ống nhựa Với các doanh nghiệp: Nhựa Bình Minh, Tân Á Đại Thành, Hoa Sen

Dịch bệnh Covid-19 kéo dài trong suốt năm 2020 làm đình trệ các dự án nhà ở và cơ sở hạ

tầng, nhu cầu cho nhựa xây dựng cũng suy giảm theo Năm 2020, mức tăng giá bán nhiều hơn Nhựa Bình Minh, điều này làm giảm sức cạnh tranh về giá

5

I TỔNG QUAN NGÀNH NHỰA

Nhựa là một thuật ngữ chung cho một loại các vật liệu dẻo tổng hợp hoặc bán tổng hợp được

sử dụng phổ biến, ứng dụng rộng khắp trong hầu hết các ngành công nghiệp Vật liệu nhựa cũng là hợp chất hữu cơ, giống như gỗ, giấy hoặc len Các nguyên liệu phục vụ sản xuất nhựa

là những sản phẩm có nguồn gốc tự nhiên như xenlulozo, than đá, khí thiên nhiên, muối và quan trọng nhất là dầu mỏ

Theo phân tích báo cáo của Grandview Research, trong năm 2020 quy mô thị trường nhựa toàn cầu đạt 579.7 tỷ USD và dự kiến sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hằng năm (CAGR) là 3.4% từ năm 2021-2028 Lượng tiêu thụ nhựa được dự đoán là sẽ ngày càng tăng trong các ngành: xây dựng, ô tô và điện, điện tử

Báo cáo ngành nhựa của FPT Securities cũng chỉ ra rằng, ngành nhựa tại hai khu vực là châu

Âu và Bắc Mỹ đang bước vào giai đoạn bão hòa và tỷ lệ tiêu thụ nhựa bình quân đầu người đang ở mức cao Vì thế, cơ cấu sản xuất nguyên liệu nhựa toàn cầu đang có xu hướng chuyển dịch sang châu Á và đặc biệt là Trung Quốc, đây cũng là hai khu vực được kỳ vọng có mức tăng trưởng nhanh về nhu cầu các sản phẩm nhựa trong tương lai

Bên cạnh đó, vấn đề về giảm lượng khí thải carbon cũng thúc đẩy tiêu thụ nhựa tăng lên để sản xuất linh kiện ô tô thay thế cho sử dụng kim loại (nhôm, thép) Xu hướng chuyển dịch sang những sản phẩm nhựa thân thiện với môi trường đang dần trở thành một tiêu chí thiết yết trong

xu hướng tiêu dùng sản phẩm của những thị trường phát triển

Ngành nhựa Việt Nam là một ngành công nghiệp tuy còn non trẻ nhưng cũng đã có sự phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây Giai đoạn 2010 – 2020, ngành nhựa là một trong những ngành công nghiệp phát triển với tốc độ tăng trưởng hằng năm từ 16 – 18% và chỉ xếp sau ngành viễn thông và dệt may

Biểu đồ 1: Cơ cấu các doanh nghiệp ngành nhựa

6

Biểu đồ 1 cho thấy các doanh nghiệp nhựa chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực sản xuất bao bì và tập trung phần lớn ở miền Nam Theo thống kê của Hiệp hội Nhựa Việt Nam (VPA), hiện nay ngành Nhựa có hơn 3.000 doanh nghiệp Tức là có hơn 1500 doanh nghiệp hoạt động tại miền Nam

Các sản phẩm đầu ra của ngành nhựa được ứng dụng trong rất nhiều các lĩnh vực khác nhau từ tiêu dùng, thương mại cho đến xây dựng, lắp ráp và phân chia làm bốn mảng chính là: nhựa bao bì, nhựa dân dụng, nhựa xây dựng và nhựa kỹ thuật Ngoài ra, nhựa còn được sử dụng để thay thế cho những vật liệu truyền thống (gỗ, kim loại,…) Sản phẩm đa dạng, được ứng dụng rộng rãi, dân số đông và thị trường tiêu thụ rộng lớn, điều này là động lực phát triển cho ngành nhựa Việt Nam

Tình hình xuất nhập khẩu nhựa tại Việt Nam

Số liệu thống kê từ Tổng cục Hải quan cho thấy sản phẩm nhựa Việt Nam đã có mặt tại hơn

160 quốc gia và vùng lãnh thổ như: Mỹ, Nhật Bản, một số quốc gia thuộc khu vực châu Âu (Đức, Hà Lan,…) và ASEAN (Lào, Thái Lan, Campuchia,…), Hàn Quốc

Xuất khẩu nhựa Việt Nam chủ yếu đến từ nhóm doanh nghiệp FDI vì những doanh nghiệp này

áp dụng những công nghệ tiên tiến, đáp ứng được yêu cầu cũng như tiêu chuẩn chất lượng của thị trường nước ngoài Các sản phẩm xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn là: bao bì túi nhựa, hoặc phụ kiện, linh kiện có giá trị gia tăng thấp

Biểu đồ 2: Kim ngạch XNK ngành nhựa tại Việt Nam giai đoạn 2016 – 2020

Nguồn: Tổng hợp từ số liệu của Tổng cục Hải quan

Biểu đồ 1 chỉ ra, kim ngạch nhập khẩu vẫn lớn hơn rất nhiều so với kim ngạch xuất khẩu Tuy các doanh nghiệp trong nước rất tích cực trong quá trình sản xuất, nhưng chưa đáp ứng được hoàn toàn nhu cầu của người tiêu dùng tronng nước

Bên cạnh đó, ngành nhựa tại Việt Nam còn non trẻ nên chưa thể sản xuất được những sản phẩm

có tính ứng dụng cao, điều này làm cho nhập khẩu những nguyên liệu để sản xuất và tiêu dùng

7

tăng lên Và các doanh nghiệp cũng chưa chủ động hoàn toàn trong nguyên liệu, phụ gia đầu vào cũng là một phần làm tăng kim ngạch nhập khẩu

Những hạn chế cản trở phát triển công nghiệp nhựa

Ngành nhựa Việt Nam phải nhập khẩu 80 – 90% nguyên liệu đầu vào phục vụ cho quá trình sản xuất, nguyên liệu chiếm khoảng 75% – 80% giá thành của sản phẩm Giá nhập khẩu nguyên liệu nhựa phụ thuộc giá dầu, khí thiên nhiên, than đá trên thế giới; khi có sự thay đổi của những yếu tố trên sẽ ảnh hưởng đến giá nguyên vật liệu nhựa, tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty Trong cơ cấu chi phí của ngành nhựa có chi phí cho nguyên liệu chiếm tỷ trọng cao nhất và nó ảnh hưởng trực tiếp đến giá thành sản phẩm và các hợp đồng ký kết với khách hàng

Nhập khẩu nhiều nguyên liệu đầu vào khiến cho doanh nghiệp chịu rủi ro khi tỷ giá thay đổi, làm ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh Bên cạnh đó, vì nhập khẩu nguyên liệu nên thời gian

có thể sẽ kéo dài và doanh nghiệp phải duy trì lượng hàng tồn kho lớn, dẫn đến làm tăng chi phí tài chính của doanh nghiệp

Triển vọng của ngành công nghiệp nhựa Việt Nam

Năng lực sản xuất nguyên liệu nhựa trong nước được cải thiện phần nào đáp ứng nhu cầu của các doanh nghiệp hạ nguồn ngành nhựa: Năm 2018, nhà máy lọc dầu Nghi Sơn chính thức hoạt động với công suất thiết kế là 370 nghìn tấn PP/năm, hai dự án hóa dầu được Chính phủ phê duyệt và bước vào quá trình xây dựng (dự án hóa dầu Long Sơn và dự án hóa dầu HyoSung) với sản phẩm chủ yếu là PP Từ đó, phần nào giúp cho ngành nhựa Việt Nam giảm bớt phụ thuộc vào nhập khẩu

Việt Nam có những ưu điểm nhất định trong ngành nhựa so với thế giới như: chi phí nhân công tương đối rẻ, khả năng tiếp cận với nguồn nguyên liệu tái chế giá rẻ rất cao do chính sách quản

lý về môi trường còn lỏng lẻo Bên cạnh đó, Việt Nam vẫn duy trì đà tăng trưởng kinh tế ổn định kéo theo tăng trưởng thu nhập và chi tiêu hộ gia đình, giúp tạo động lực phát triển cho mảng nhựa bao bì và nhựa dân dụng và các doanh nghiệp Trung Quốc đang ngày càng nhiều tại Việt Nam cũng là động lực tăng trưởng cho xây dựng dân dụng và cả hạ tầng

EU là thị trường quan trọng, chiếm hơn 18% trong tổng kim ngạch xuất khẩu nhựa của Việt Nam Lợi thế về thuế khi đáp ứng đầy đủ những yêu cầu trong Hiệp định Thương mại tự do (EVFTA) và triển vọng thu hút các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào ngành Nhựa Việt Nam Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu dùng của thị trường EU đang có xu hướng chuyển sang sử dụng bao

bì tự hủy trong khi các sản phẩm bao bì truyền thống vẫn đang chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu ngành Đặt ra thách thức cho ngành nhựa Việt Nam nói chung và CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền phong nói riêng

8

II PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM

Trong giai đoạn từ 2016 – 2020, kinh tế Việt Nam có những thuận lợi và khó khăn đan xen đã ảnh hưởng không nhỏ đến nền kinh tế Việt Nam: xu hướng kinh tế thế giới phục hồi và phát triển; liên kết và tự do hóa thương mại là xu thế chủ đạo; phát triển khoa học và công nghệ tác động mạnh đến các mặt kinh tế, văn hóa – xã hội Bên cạnh đó, ảnh hưởng từ bên ngoài gia tăng, cạnh tranh gay gắt, trong khi sức chống chịu của nền kinh tế còn hạn chế Đặc biệt vào cuối giai đoạn 2016 – 2020, dịch bệnh Covid-19 xuất hiện trên toàn cầu đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến mọi lĩnh vực kinh tế - xã hội của Việt Nam và các quốc gia trên thế giới, kinh tế rơi vào suy thoái và có thể để lại hậu quả nhiều năm

Tốc độ tăng trưởng kinh tế tăng nhanh và ổn định trong các năm từ 2016 đến 2019, bình quân đạt 6.78%/năm Năm 2020, tăng trưởng kinh tế chỉ đạt 2.91% do ảnh hưởng của dịch Covid-

19 Mức tăng trưởng kinh tế bình quân giai đoạn 2016 đến 2020 đạt 5.99% và thuộc nhóm các nước có mức tăng trưởng cao nhất khu vực và thế giới

Độ mở nền kinh tế khá cao và tăng tương đối nhanh, độ mở cao cho thấy Việt Nam đã tận dụng tốt cơ hội của thị trường thế giới và đồng thời phát huy được thế mạnh kinh tế trong nước Từ

đó đặt ra những thách thức là cần có những giải pháp để khai thác, tận dụng những yếu tố tích cực trước sự biến động của kinh tế thế giới

Cơ cấu kinh tế chuyển dịch theo xu hướng giảm tỷ trọng ngành nông, lâm nghiệp và thủy sản, tăng tỷ trọng trong ngành công nghiệp, xây dựng và dịch vụ Lĩnh vực công nghiệp chuyển dịch theo hướng phát triển các ngành công nghiệp có giá trị gia tăng cao, tỷ trọng công nghiệp chế biến, chế tạo tăng dần qua các năm

Trong 4 năm từ 2016 đến 2019, sản xuất công nghiệp tăng trưởng tích cực, bình quân giai đoạn

2016 – 2019, IIP (chỉ số sản xuất công nghiệp) tăng 9.5% Năm 2020, dịch bệnh tác động tiêu cực làm đứt gãy chuỗi cung ứng nguyên liệu đầu vào, thu hẹp thị trường xuất khẩu, nhập khẩu nên IIP tăng 3.3% Chỉ số sản xuất công nghiệp bình quân trong giai đoạn từ 2016 – 2020 là 8.2%/năm

Cơ cấu xuất nhập khẩu chuyển dịch theo xu hướng giảm xuất khẩu thô, tăng xuất khẩu sản phẩm chế biến và công nghiệp và tăng nhập khẩu cho các mặt hàng cho sản xuất và xuất khẩu Xuất khẩu của khu vực trong nước ngày càng được cải thiện về tỉ trọng và tốc độ tăng

Mặc dù gặp nhiều khó khăn thách thức, nhưng tình hình kinh tế - xã hội nước ta giai đoạn 2016-2020 diễn biến theo chiều hướng tích cực, kinh tế tăng trưởng với tốc độ tương đối cao

Từ đó, định hướng kinh tế giai đoạn 2021 – 2025 đó là đẩy mạnh cơ cấu lại nền kinh tế gắn với đổi mới mô hình tăng trưởng, nâng cao năng suất, chất lượng, hiệu quả và sức cạnh tranh; phát triển nền kinh tế số Trong đó tiếp tục đẩy mạnh công nghiệp hóa, hiện đại hóa dựa trên nền tảng của khoa học, công nghệ và đổi mới sáng tạo

sử dụng đất và kinh doanh vận tải, các sản phẩm nhựa dân dụng và công nghiệp

Ngành nghề: Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm nhựa dân dụng và công nghiệp

Ngành nghề: sản xuất bao bì nhựa PP, bao xi măng, các loại giấy, mảng ghép phức hợp và các sản phẩm nhựa khác

III TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

Tên doanh nghiệp: CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền phong (HNX: NTP)

Địa chỉ trụ sở chính: Số 2 An Đà, phường Lạch Tray, quận Ngô Quyền, TP Hải Phòng

Đại diện pháp luật: Ông Đặng Quốc Dũng – Chủ tịch HĐQT

Quá trình phát triển:

 Năm 1960: Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền Phong chính thức được thành lập

 Năm 1990: Nhà máy chuyển hướng sản xuất từ mặt hàng truyền thống sang ống nhựa PVC nhằm phục vụ lĩnh vực công nghiệp xây dựng

 Năm 2004: Công ty chuyển đổi mô hình kinh doanh, trở thành Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong

 Năm 2006: CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong niêm yết cổ phiếu trên SGDCK

Hoạt động kinh doanh chính:

 Sản xuất và kinh doanh các loại ống nhựa xây dựng hạ tầng và xây dựng dân dụng;

 Sản xuất và kinh doanh các loại phụ tùng ống

CTCP Nhựa TNTP phía Nam

CTCP Bao bì Tiền Phong

10

Ban lãnh đạo doanh nghiệp:

Phó Chủ tịch HĐQT Ông Noboru Kobayashi Phó Tổng Giám đốc Bà Ngô Thị Thu Thủy Thành viên HĐQT Ông Chu Văn Phương Phó Tổng Giám đốc Ông Trần Nhật Minh Thành viên HĐQT Ông Trần Ngọc Bảo Phó Tổng Giám đốc Ông Nguyễn Văn Thức

Thành viên HĐQT Ông Nguyễn Việt

Ông Trần Ngọc Bảo

Thành viên HĐQT

Hệ thống phân phối: mạng lưới phân phối của Nhựa Tiền Phong phủ khắp mọi tỉnh thành với

9 trung tâm phân phối, hơn 300 đại lý và gần 16.000 cửa hàng trải dài từ Bắc tới Nam

Quy mô công ty

 Miền Bắc: tổng diện tích gần 350.000 m2, năng lực sản suất 80.000 tấn/năm

 Miền Trung: diện tích đạt 62.089,3 m2, năng lực sản suất 15.000 tấn/năm

 Miền Nam: diện tích đạt 37.000 m2, năng lực sản suất 17.000 tấn/năm

Cơ cấu cổ đông Nhựa Tiền Phong (tại ngày 31/12/2020)

IV PHÂN TÍCH MÔ HÌNH KINH DOANH

CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong có năng lực sản xuất lớn, sản phẩm sản xuất đa dạng với mức tăng sản lượng từ 15% đến 20%/ năm, 10.000 đầu mã sản phẩm ống và phụ tùng nhựa theo 3 loại nhựa chính: HDPE, PPR và PVC Từ đó, nhằm đáp ứng đầy đủ nhu cầu và thị hiếu của người tiêu dùng

Các sản phẩm chính của Nhựa Tiền Phong chia làm 2 nhóm chính:

Thương hiệu và chính sách: trải qua 60 năm hình thành và phát triển, thương hiệu Nhựa Tiền

Phong luôn giữ vững vị trí trong ngành qua từng năm Doanh nghiệp có bề dày kinh nghiệm, máy móc hiện đại, công nghệ tiên tiến và phương châm luôn đặt chất lượng sản phẩm lên hàng đầu giúp tạo niềm tin của khách hàng đối với doanh nghiệp

Năng lực sản xuất: Năng lực sản xuất của Nhựa Tiền Phong hiện có quy mô lớn nhất cả nước với hệ thống nhà máy sản xuất tại Hải Phòng, Nghệ An và Bình Dương với tổng năng lực sản xuất hơn 150.000 tấn/năm

Công ty cũng đang nỗ lực trong quá trình xây dựng nhà máy để mở rộng sản xuất cuối năm

2019, nhà máy thứ hai được hoàn thành xây dựng liền kề với nhà máy thứ nhất tại Bình Dương

và có thể cung ứng lên đến 60.000 tấn/năm tại thị trường phía Nam

Ứng dụng công nghệ tiên tiến trong sản xuất: Chuyển giao kỹ thuật, quy trình và phong cách

quản lý bằng cách nhập thiết bị, dây chuyền sản xuất và công nghệ từ những thương hiệu nổi tiếng nhằm tạo ra những sản phẩm mới Ứng dụng công nghệ cao trong sản xuất là một trong những điều kiện giúp Nhựa Tiền Phong duy trì và phát huy được vị thế trên thị trường

Bên cạnh đó, Nhựa Tiền Phong ký hợp tác với Tập đoàn Seikisui Chemical – Tập đoàn ngành nhựa số 1 của Nhật Bản, Tập đoàn Iplex – Newzealand và hợp tác với các doanh nghiệp trong nước

Hệ thống phân phối: hiện tại, Nhựa Tiền Phong đang có hệ thống phân phối và đại lý lớn nhất

trong các doanh nghiệp sản xuất ống nhựa, bao gồm: 9 trung tâm phân phối, hơn 300 đại lý và gần 16.000 điểm bán hàng trên toàn quốc Mạng lưới phân phối trải dài từ Bắc đến Nam là một lợi thế rất lớn của công ty so với các công ty khác cùng ngành

Cơ cấu sản phẩm đa dạng: hơn 700 loại sản phẩm khác nhau và hơn 1000 mã phụ tùng các

loại Lợi thế của Nhựa Tiền Phong là sản phẩm ống nhựa HDPE vì có hệ thống sản xuất công nghệ hiện đại