Luận văn Thạc sĩ Quản trị kinh doanh: Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BO GIAO DUC VA DAO TAO DALHQC DA NANG MAI THUY LINH NGHIEN CUU CAC NHAN TO ANH HUONG DEN CAU TRUC VON CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM LUAN VAN THAC SI QUAN TRI KINH DOANH 2015 | PDF | 129 Pages buihuuhanh@gmail.com Đà Nẵng - Năm 2015 BO GIAO DUC VA DAO TAO DALHQC DA NANG MAI THÙY LINH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TÓ ANH HUONG DEN CAU TRÚC VÓN CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM Chuyén nganh: Ké toan Mi s6: 60.34.30 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẦN TRỊ KINH DOANH 2015 | PDF | 129 Pages buihuuhanh@gmail.com Người hướng dẫn khoa học: GS.TS TRƯƠNG BÁ THANH Đà Nẵng - Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam doan dé dy cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố bắt kỳ cơng trình khác Tác giả luận văn MAI THÙY LINH MỤC LỤC MỞ ĐÀU s se se s Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu 3 Bồ cục luận văn 1.2.1 Lý thuyết Modigliani Miller cấu trúc vồn 18 Tổng quan tài liệu nghiên cứu : CHUONG 1: CO SO LY LUAN NGHIEN CUU CAC NHAN TO ẢNH HƯỚNG TỚI CÁU TRÚC VÓN CỦA DOANH NGHIỆP „11 1.1 CẦU TRÚC VON CUA DOANH NGHIỆP sow 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn doanh nghiệp H 1.12 Cấu trúc vốn tối ưu 1.2 MOT SO LY THUYET VE CAU TRUC VON TOI UU 18, 1.2.2 Lý thuyết đánh đôi cấu trúc vốn 1.2.3 Lý thuyết phí đại diện 1.2.4 Lý thuyết trật tự phân hạng a - 23 25 eve 27 1.2.5 Lý thuyết tín hiệu 29 13, NHUNG NHAN TO ANH HUONG DEN CAU TRUC VON DOANH NGHIỆP s ¬ 29 1.3.1 Đặc điểm ngành se 29 1.3.2 Hiệu hoạt động kinh doanh 30 1.3.3 Tài sản cố định hữu hình 31 1.3.4 Tắm chắn thuế phi nợ ne?) 1.3.5 Quy mô doanh nghiệp Keo 327 1.3.6 Tỉnh khoản 33 1.3.7 Hình thức sở hữu doanh nghiệp - 34 1.3.8 Cơ hội tăng trưởng 2-2 rrraoooe 34 1.3.9 Rủi ro kinh đoanh 36 KET LUAN CHUONG1 „37 CHƯƠNG 2: THIẾT KẾ NGHIÊN : CỬU ( CÁC NHÂN TÓ ẢNH HƯỚNG ĐẾN CÁU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 38 2.1 TONG QUAN VE MOT SO DOANH NGHIEP NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM 38 2.2 CAU TRUC VON CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN ‘THI TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM soe Al 2.2.1 Tỷ lệ tông nợ tông vốn 7 42 2.2.2 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn -sssccceseeeee để 2.2.3 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng vốn 47 2.2.4 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tông vốn 2.3 CƠ SỞ XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TÔ ẢNH HƯỚNG ĐỀN CẦU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 2.4 CAC GIÁ THUYẾT NGHIÊN CỨU 2.4.1 Higu qua hoat déng kinh doanh 2.4.2 Tài sản cỗ định hữu hình 2.4.3 Tắm chắn thuế phi nợ 2.4.4 Quy mô doanh nghiệp -s222-5t2:st treo 2.4.5 Tinh khoản 2.4.6 Hình thức sở hữu doanh nghiệp 2.4.7 Cơ hội tăng trưởng 50 52 33 33 33 54 84 %4 35 55 2.4.8 Rủi ro kinh đoanh „55 25 DO LUONG CAC CHỈ TIEU NGHIÊN CỨU 55 26 XÂY DỰNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TÓ ẢNH HƯỚNG ĐỀN CẤU TRÚC VÓN CỦA DOANH NGHIỆP 57 2.6.1 Chọn mẫu nghiên cứu thu thập số liệu 37 2.6.2 Mơ hình đề nghị - S7 2.7 PHAN TICH CAC YEU TO MOI TRUONG KINH TE Vi MO ANH HƯỚNG ĐẾN CAU TRUC VON CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM S8 2.7.1 Lam phat 58 2.7.2 Tăng trưởng GDP 60 2.7.3 Chính sách tiền tệ — 61 KET LUAN CHUONG 64 CHUONG 3: KET QUA NGHIEN CỨU ẢNH HƯỚNG CỦA CÁC NHÂN TÓ ĐẾN CÁU TRÚC VÓN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIEM YÊT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 65 3.1 PHAN TICH YEU TO DAC DIEM NGANH ANH HUONG DEN, CẤU TRÚC VỐN CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN THI TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM + 65 3.1.1 Tỷ lệ tổng nợ tổng vốn eons 3.1.2 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn 3.2 PHÂN TÍCH HOI QUY CAC NHAN TO ANH HUONG DEN CAU TRÚC VỐN CUA CAC DOANH NGHIỆP NIEM YET 3.2.1 Phân tích mối quan hệ tương quan 3.2.2 Phân tích mơ hình hồi quy đơn 3.2.3 Phân tích mơ hình hồi quy bội - « 65 67 69 69 74 3.3 ĐÁNH GIÁ KÉT QUÁ NGHIÊN CUU VE CÂU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TO ANH HUONG DEN CAU TRUC VON CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN pm — 84 3.3.1 Đánh giá kết phân tích tổng quan cấu trúc vốn 84 3.3.2 Đánh giá kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt 86 -.91 QUA NGHIEN COU 92 4.1 CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUA KINH DOANH NHAM TAN DUNG NGUON VON BEN TRONG CỦA DOANH NGHIỆP 4.2 XÂY DỰNG VÀ DUY TRÌ CÁU TRÚC VỐN MỤC TIÊU — 93 94 443 TĂNG QUY MÔ DOANH NGHIỆP VA DIEU CHINH CO CAU TAI SAN NHAM TAO THUAN LOI TRONG VIEC TIEP CAN NGUON, VỐN BÊN NGOÀI TH % _ 97 4.5 BAY MANH UY TIN CUA DOANH NGHIEP, TANG CO HOI TRONG TIẾP CẬN NGUÔN VỐN VAY NGÂN HÀNG 98 4.6 KHAI THÁC CÁC KÊNH HUY ĐỘNG VÓN 99 4.7 VAN DỰNG MƠ HÌNH CHÍ SỐ Z ĐỀ XÁC ĐỊNH TỶ LỆ NO PHU HỢP 100 KẾT LUẬN CHƯƠNG 103 4.4 NANG CAO NANG LUC QUAN LY TAI CHINH KẾT LUẬN VÀ KIỀN NGHỊ : a a DANH MUC TAI LIEU THAM KHAO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐÈ TÀI LUẬN VĂN (Bản sao) PHỤ LỤC 104 DANH MUC CAC CHU VIET TAT BCTC CTCP DN DNNN EPS Báo cáo tài Cơng ty phần Doanh nghiệp Doanh nghiệp nhà nước Thu nhập cổ phiều GDP Thu nhập quốc dân ROA Tỷ suất sinh lời tài sản TP HCM: Thành phó Hồ Chí Minh TSCD Tài sản có định VCSH 'Vốn chủ sở hữu VND Việt Nam Đồng WACC Chỉ phí sử dụng vốn bình quân TNDN TTCK USD Thu nhập doanh nghiệp Thị trường chứng khốn Đơ la Mỹ DANH MUC CAC BANG Số hiệu " 21 2.2 | 23 | 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 ‘Tén bang Trang [Võn doanh nghiệp nghiên cứu qua năm |_ 39 Bảng quy mô tiết nguôn vốn 40 Các tiêu đo lường cầu trúc vốn 56 [Kết phân tích tỷ lệ tơng nợ tông vốn hàm Anova nhân tố 66 ham Anova I nhân tố 67 [Kết phân tích tỷ lệ nợ dài hạn tơng vốn băng [Phân tích hệ số tương quan Pearson Correlations [Hệ số xác định độ phù hợp R” mơ hình quy đơn biến tỷ lệ tổng nợ tổng vốn (TD) với biến độc lập |_ [Hệ số xác định độ phù hợp R” mơ hình quy đơn biến tỷ lệ nợ dài hạn tổng vốn (LTD) với biến độc lập [Hệ số xác định độ phù hợp R” mơ hình hồi quy tuyến tính bội với biến phụ thuộc TD [Các tham số thơng kê mơ hình hồi quy bội 70 73 73 75 biến TD phương pháp Stepwise 76 tuyến tính bội với biến phụ thuộc LTD 80 [Hệ số xác định độ phù hợp R” mơ hình hồi quy [Các tham số thơng kê mơ hình hồi quy bội biến LTD đưa thêm biến vào theo phương phap Stepwise 3.10 [ Tống hợp kết nghiên cứu 81 88 DANH MUC CAC HINH Số hiệu hình 11 1⁄2 13 14 VE, DO THI Tên hình [Minh khơng [Minh khơng |Minh thuế họa mệnh để M & M số mơi trường có thuế họa mệnh để M & M số mơi trường có thuế hoa ménh dé M & M số I mơi trường có 20 21 22 Minh họa mệnh đề M & M số mơi trường có thuế 21 Trang 23 [Biểu đỗ hệ số tông nợ tông vốn qua năm nghiên cứu 43 27 Biéu đô tỷ lệ VCSH tông vôn SI 28 Biéu đô hệ sô vốn chủ sở hữu tong von 52 22 23 24 2.5 2.6 _ | Biểu | Biểu | Biểu | Biễu | Biểu đồ đồ đỗ đỗ đồ hệ số tông nợ tông vôn theo ngành t lệ nợ dài hạn tren tong von hệ số nợ dài hạn tông vốn ngành | hệ số nợ ngắn hạn tông vốn tỷ lệ nợ ngắn hạn tông vốn 29 _ | Ty lé lam phat hàng tháng theo năm 2009-2013 2.10 | Sơ đồ thể quan hệ lạm phát tỷ lệ nợ 2.11 | Đỗ thi tỷ lệ tăng trưởng GDP qua năm 45 47 48 50 s9 60