(Tiểu luận) đề tài các điều kiện phát triển thị trường chứng khoán ở việt nam tronggiai đoạn hiện nay

Nói cách khác, việc phát hành, gia dịch các chứng khoán với tư cách làhàng hóa trên TTCK của tổ chứng phát hành, của nhà đầu tư nhằm mục đích huy độngvốn nhàn rỗi cho đầu tư, đồng thời t

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI

-🙞🙞🙞🙞🙞

-ĐỀ TÀI Các điều kiện phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam trong

giai đoạn hiện nay

Giáo viên hướng dẫn: Nguyễn Anh Thư

Mã lớp học phần: 2319BKSC2311

Nhóm thực hiện: 03

Hà Nội – 2023 BÀI THẢO LUẬN

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Mục lục

Lời mở đầu 5

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CƠ BẢN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 6

1.1 Khái niệm, đặc điểm, phân loại thị trường chứng khoán 6

1.1 1 Khái niệm 6

1.1.2 Đặc điểm 6

1.1.3 Phân loại 7

1.2 Các điều kiện để hình thành và phát triển thị trường chứng khoán 11

1.2.1 Điều kiện về kinh tế 11

2.2.2 Điều kiện về pháp lý 13

2.2.4 Điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật 13

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÁC ĐIỀU KIỆN HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 14

2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam và mối quan hệ với thị trường chứng khoán thế giới trong thời gian qua 14

2.2 Thực trạng các điều kiện tác động đến quá trình hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay 15

2.2.1 Sự tác động của nền kinh tế 15

2.2.2 Cơ chế quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán 21

2.2.3 Thực trạng nguồn nhân lực của thị trường chứng khoán 23

2.2.4 Mức độ đáp ứng của hệ thống cơ sở vật chất kỹ thuật cho các giao dịch chứng khoán 24

CHƯƠNG 3: ĐIỀU KIỆN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 25

3.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam đến năm 2030 25

3.1.1 Về kinh tế 25

3.1.2 Về pháp luật 26

3.1.3 Về nhân lực và cơ sở vật chất 26

3.2 Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay 27

3.2.1 Giải pháp phát triển kinh tế để tăng quy mô thị trường chứng khoán 27

3.2.2 Hoàn thiện khung pháp lý và tăng cường công tác thanh tra, giám sát các hoạt động trên thị trường chứng khoán 28

3.2.3 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực để đáp ứng yêu cầu phát triển bền vững thị trường chứng khoán: 29

3.2.4 Hiện đại hóa hệ thống cơ sở vật chất, công nghệ thông tin và cải cách thủ tục hành chính cho thị trường chứng khoán: 30

Kết luận 31

Lời mở đầu

Lịch sử đã chứng minh rằng sự ra đời, tồn tại và phát triển của thị trường chứngkhoán gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thị trường Là một bộ phận của thịtrường tài chính có cơ chế hoạt động khá phức tạp nhưng những lợi ích to lớn mà nóđem đến cho nền kinh tế là không thể phủ nhận Thị trường tài chính nói chung và thịtrường chứng khoán nói riêng với vai trò được ví như hệ thống các con kênh góp phầnkhơi thông dòng chảy cho các nguồn vốn trong nền kinh tế Đối với những nền kinh tếđang phát triển dó bản thân nó chưa có một cơ chế huy động và sử dụng vốn hiệu quảphù hợp với các quy luật của nền kinh tế thị trường thì vai trò thị trường chứng khoánthật sự là vô cùng hữu ích

Vai trò của thị trường tài chính cũng rất hữu ích đối với nền kinh tế Việt Nam,khi Việt Nam chuyển từ cơ chế kế hoạch hóa tập trung sang cơ chế thị trường có điềutiết vĩ mô của Nhà nước theo định hướng Xã hội Chủ nghĩa (1986) Sự chuyển đổi này

đã tạo một chương mới cho sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam, đồng thời cũng tạonên những tiền đề, cơ sở quan trọng để thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển vàngày càng phát huy mạnh mẽ vai trò vốn có của nó đối với nền kinh tế xã hội Tuynhiên, ngay nay để đảm bảo cho thị trường chứng khoán có sự phát triển ổn định, bềnvững thì phải có những điều kiện nhất định Nhận thức được điều này, nhóm 3 đã tiến

hành nghiên cứu, phân tích và thảo luận về vấn đề “Các điều kiện phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay”.

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CƠ BẢN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG

Thị trường chứng khoán được chia thành 2 loại đó là thị trường sơ cấp và thịtrường thứ cấp Thị trường sơ cấp là nơi cổ phiếu lần đầu phát hành từ công ty để hútmột nguồn vốn đầu tư, điều này giúp họ có thể huy động một số vốn trên thị trườngchứng khoán Phần lớn những người mua trên thị trường sơ cấp là các tổ chức lớn hayquỹ đầu tư

1.1.2 Đặc điểm

Thứ nhất: hàng hóa của TTCK là các loại chứng khoán Đó là các công cụ

chuyển tải giá trị như: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, chứng khoán pháisinh Chứng khoán có những đặc điểm khác biệt so với hàng hóa thông thường Nếunhư mỗi loại hàng hóa thông thường đều có tính năng tác dụng và mục đích sử dụngriêng thì chứng khoán không có những tính năng riêng đó Vì thế ở các thị trường hànghóa, người sản xuất - người bán và người mua đều rất quan tâm tới hình dáng, mẫu

mã, kích thước, chất liệu, tác dụng, giá thành và giá cả của sản phẩm; ở TTCK, dochứng khoán là những công cụ truyền tải giá trị nên người ta chỉ quan tâm đến chứngkhoán đó thật hay giả, khả năng sinh lời và rủi ro tiềm ẩn thế nào, khả năng thanhkhoản ra sao Nói cách khác, việc phát hành, gia dịch các chứng khoán với tư cách làhàng hóa trên TTCK của tổ chứng phát hành, của nhà đầu tư nhằm mục đích huy độngvốn nhàn rỗi cho đầu tư, đồng thời thực hiện việc chuyển dịch các dòng tiết kiệm vàđầu tư có mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận

Thứ hai: TTCK được đặc trưng bởi hình thức chuyển giao tài chính trực tiếp,

những người có khả năng cung ứng vốn có thể điều chuyển vốn trực tiếp cho ngườicần vốn mà không cần thông qua các trung gian tài chính (ngân hàng, công ty tàichính,…) với tư cách là một chủ thể riêng biệt, độc lập thực hiện huy động vốn đểphân phối vốn nhằm đạt được các lợi ích riêng

Thứ ba: Hoạt động mua bán trên TTCK chủ yếu được thực hiện thông qua môi

giới

Thứ tư: TTCK là một thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo Mọi

người tự do tham gia vào thị trường Không hề có sự áp đặt giá cả trên thị trườngchứng khoán Giá cả ở đây được hình thành dựa trên quan hệ cung và cầu giữa ngườibán, người mua

Thứ năm: TTCK cơ bản là một thị trường liên tục Sau khi các chứng khoán đã

được phát hành trên thị trường sơ cấp Nó có thể được mua đi bán lại nhiều lần ở thị

trường thứ cấp Thị trường chứng khoán đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể chuyểnchứng khoán của họ thành tiền mặt bất cứ lúc nào mà họ muốn.

1.1.3 Phân loại

1.1.3.1 Theo đối tượng giao dịch

Thị trường cổ phiếu (Stock Market)

Thị trường cổ phiếu, còn gọi là thị trường vốn (vốn cổ phần) là thị trường màđối tượng giao dịch là các loại cổ phiếu của các công ty cổ phần Thị trường cổ phiếuđược coi là bộ phận cơ bản và giữ vị trí quan trọng nhất của hệ thống TTCK Nói đếnTTCK người ta thường đồng nghĩa với thị trường cổ phiếu

Thị trường cổ phiếu có một số đặc điểm sau:

+ Hàng hóa mua bán trên thị trường là các loại cổ phiếu (còn gọi là các chứng khoánvốn) như: cổ phiếu thường (còn gọi là cổ phiếu phổ thông), cổ phiếu ưu đãi

+ Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu giữ vai trò là cổ đông, là đồng sở hữu một phần công

ty cổ phần - tổ chức phát hành ra cổ phiếu đó

+ Do cổ phiếu không có thời hạn nên để thu hồi vốn đầu tư, thông thường nhà đầu tưkhông thể yêu cầu tổ chức phát hành mua lại mà phải đem bán chúng (chuyển nhượngquyền sở hữu) cho những nhà đầu tư khác trên thị trường cổ phiếu

Thị trường trái phiếu (Bond Market)

Thị trường trái phiếu, còn gọi là thị trường nợ, là nơi giao dịch các loại tráiphiếu Thị trường trái phiếu có một số đặc điểm sau:

+ Hàng hóa mua bán trên thị trường là các loại trái phiếu (còn gọi là các chứng khoánnợ) như: trái phiếu chính phủ và chính quyền địa phương (công trái quốc gia, tráiphiếu đầu tư, trái phiếu chính phủ, tín phiếu kho bạc, ), trái phiếu công ty, trái phiếu,

kỳ phiếu ngân hàng

+ Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu giữ vai trò là chủ nợ của tổ chức phát hành

+ Do trái phiếu có kỳ hạn nên việc thu hồi vốn đầu tư có thể thực hiện trực tiếp từ tổchức phát hành (nếu trái phiếu đã đến ngày đáo hạn) Trường hợp ngược lại, nhà đầu

tư phải đem bán chúng (chuyển nhượng quyền sở hữu) cho những nhà đầu tư khác trênthị trường trái phiếu

Thị trường chứng chỉ quỹ đầu tư

Thị trường chứng chỉ quỹ là nơi giao dịch các loại chứng chỉ quỹ Thị trườngchứng chỉ quỹ có một số đặc điểm sau:

+ Hàng hóa mua bán trên thị trường là các loại chứng chỉ quỹ do các công ty quản lýquỹ đầu tư phát hành

+ Nhà đầu tư nắm giữ chứng chỉ quỹ là người ủy thác cho công ty quản lý quỹ thựchiện hoạt động đầu tư tập thể theo điều lệ của quỹ Nhà đầu tư không có quyền kiểmsoát hàng ngày đối với hoạt động đầu tư của quỹ

+ Tùy theo đặc điểm của từng loại quỹ đầu tư mà nhà đầu tư nắm giữ chứng chỉ quỹ cóthể thu hồi vốn đầu tư trực tiếp từ quỹ hoặc phải đem bán chúng (chuyển nhượngquyền sở hữu) cho những nhà đầu tư khác trên thị trường chứng chỉ quỹ.

Thị trường chứng khoán phái sinh (Derivatives Market)

Là nơi giao dịch các loại chứng khoán phái sinh như quyền mua cổ phần, chứngquyền, quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai TTCK phái sinh là thịtrường mà sự ra đời và phát triển của nó bắt nguồn từ chính việc phát hành, giao dịchcác loại chứng khoán gốc Sự tồn tại và phát triển của thị trường này có ý nghĩa quantrọng, góp phần thúc đẩy thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu hoạt động sôiđộng và hiệu quả hơn

Tiêu thức phân chia này giúp chúng ta có thể đánh trình độ phát triển của nềnkinh tế nói chung cũng như chính bản thân phát triển của TTCK nói riêng Với nhữngnước phát triển, sự phát triển của thị trường cổ phiếu là biểu trưng cho sự phát triểncủa nền kinh tế Song hành cùng với sự phát triển và hoàn thiện của thị trường, cácloại chứng khoán phái sinh cũng ngày càng gia tăng để đáp ứng nhu cầu đa dạng, đồngthời cung cấp các công cụ phòng chống rủi ro cho các nhà đầu tư, kinh doanh chứngkhoán

1.1.3.2 Theo các giai đoạn vận động (quá trình lưu thông) của chứng khoán

Thị trường sơ cấp (Primary market)

Là thị trường diễn ra các giao dịch phát hành các chứng khoán mới TTCK sơcấp có vai trò tạo vốn cho các tổ chức phát hành và chuyển hoá các nguồn vốn nhànrỗi trong công chúng vào đầu tư Đặc điểm của thị trường sơ cấp:

+ Trên thị trường sơ cấp, chứng khoán là phương tiện huy động vốn đối với nhà pháthành đồng thời là công cụ đầu tư các nguồn tiền nhàn rỗi đối với các nhà đầu tư.+ Chủ thể giao dịch: trên thị trường sơ cấp, người bán chứng khoán là các tổ chức pháthành, người mua là các nhà đầu tư

+ Kết quả giao dịch trên thị trường sơ cấp làm tăng vốn đầu tư cho tổ chức phát hành.+ Tính chất hoạt động của thị trường: thị trường sơ cấp là thị trường không liên tục

Thị trường thứ cấp (Secondary market)

Là thị trường diễn ra các giao dịch mua bán các chứng khoán đã được phát hànhtrên thị trường sơ cấp

Vai trò của TTCK thứ cấp là thực hiện việc di chuyển vốn đầu tư giữa các nhàđầu tư chứng khoán Nếu xét trên góc độ kinh tế vĩ mô, TTCK thứ cấp là một bộ phậnquan trọng của thị trường tài chính thực hiện chức năng điều tiết vốn đầu tư giữa cácngành, các lĩnh vực, tạo ra một sự cân đối mới cho nền kinh tế

Thị trường

chứng… 100% (4)

17

Bài tập TTCK TMU Thị trường ck

Thị trường

chứng… 100% (1)

9

+ Kết quả hoạt động của thị trường thứ cấp không làm tăng vốn đầu tư cho nền kinh tế

mà chỉ có vai trò làm thay đổi quyền sở hữu vốn đầu tư giữa các nhà đầu tư của thịtrường

+ Tính chất hoạt động của thị trường: thị trường thứ cấp là thị trường liên tục

Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp một mối quan hệ hữu cơ, gắn bó vớinhau, làm tiền đề cho sự phát triển của TTCK Thị trường sơ cấp có vai trò tạo hànghóa cho hoạt động của thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp làm gia tăng tính thanhkhoản của chứng khoán, đảm bảo cho sự phát triển của thị trường sơ cấp

Phân chia và nghiên cứu TTCK theo tiêu thức này có ý nghĩa quan trọng trongviệc phân tích quan hệ cung cầu vốn trong nền kinh tế, đồng thời tạo cơ sở để đánh giáhiện trạng nền kinh tế cũng như vị trí và uy tín của các tổ chức phát hành thông qua sựbiến động giá chứng khoán trên thị trường thứ cấp

1.1.3.3 Theo hình thức tổ chức và cơ chế hoạt động

Thị trường chứng khoán chính thức

TTCK chính thức (còn gọi là thị trường có tổ chức) là thị trường mà sự ra đời

và hoạt động được thừa nhận, bảo hộ về mặt pháp lý Các hoạt động giao dịch của thịtrường này nằm dưới sự kiểm soát và chịu sự ảnh hưởng bởi cơ chế điều tiết gián tiếpcủa Nhà nước Theo hình thức tổ chức và cơ chế hoạt động, thị trường có tổ chức baogồm:

- Thị trường tập trung - Sở giao dịch

TTCK tập trung là thị trường ở đó việc giao dịch mua bán chứng khoán đượcthực hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn giao dịch Đặc điểm của TTCK tậptrung:

+ TTCK tập trung có địa điểm giao dịch cố định

+ Các chứng khoán được giao dịch tại TTCK tập trung phải thoả mãn những điều kiệnnhất định và hoàn tất thủ tục niêm yết, thường là chứng khoán của những công ty lớn,

có danh tiếng, đã qua thử thách của thị trường

+ Phương thức giao dịch chủ yếu là đấu giá hoặc ghép lệnh để hình thành giá cả cạnhtranh tốt nhất trong các phiên giao dịch

Thành viên tham gia giao dịch có giới hạn, thường chỉ bao gồm những tổ chứchoặc cá nhân có đủ điều kiện và đã được cơ quan quản lý của nhà nước về lĩnh vựcchứng khoán và TTCK cấp phép thành viên.Nhà nước quản lý đối với thị trường thôngqua các pháp luật chuyên ngành về CK & TTCK

- Thị trường phi tập trung (còn gọi là thị trường OTC - Over the Counter)

Thị trường OTC là thị trường ở đó việc giao dịch mua bán chứng khoán khôngdiễn ra tại một địa điểm tập trung mà thông qua hệ thống máy vi tính và điện thoại kếtnối giữa các thành viên của thị trường Đặc điểm của TTCK OTC:

+ TTCK OTC không có địa điểm giao dịch cố định Các giao dịch được tiến hành quamạng lưới các CTCK phân tán trên khắp quốc gia

Tìm hiểu những hoạt động của thị trường…

Thị trườngchứng… 100% (1)

8

Sơ lược - chứng khoán

Thị trườngchứng… 100% (1)

3

+ Các chứng khoán được giao dịch tại đây là các chứng khoán chưa được niêm yếttrên bất kỳ thị trường tập trung nào và thưởng bao gồm các chứng khoán có tiêu chuẩnthấp hơn chứng khoán được niêm yết trên thị trường tập trung - chứng khoán của cáccông ty vừa và nhỏ.

+ Giá cả trên thị trường được xác định chủ yếu theo phương thức

thương lượng, thoả thuận

+ Nhà nước quản lý đối với thị trường thông qua các pháp luật chuyên ngành vềCK&TTCK

Thị trường chứng khoán không chính thức (TTCK tự do )

TTCK tự do (The free markets): còn gọi là thị trường ngầm, hay thị trường chợđen, là thị trường ở đó các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán không được thựchiện qua hệ thống giao dịch của thị trường tập trung và thị trường OTC, nó ra đời vàhoạt động một cách tự phát theo nhu cầu của thị trường

TTCK tự do là thị trường mà hoạt động giao dịch mua bán, chuyển nhượngchứng khoán có thể diễn ra ở bất cứ đâu, vào bất cứ lúc nào, có thể thông qua các nhàmôi giới hoặc do chính những người có nhu cầu đầu tư, mua bán chứng khoán thựchiện

Dưới góc độ pháp lý, TTCK tự do là thị trường mà sự ra đời, tồn tại và hoạtđộng không được thừa nhận và bảo hộ bởi các pháp luật chuyên ngành về chứngkhoán và TTCK Nó ra đời và hoạt động bởi các nhu cầu tự phát của thị trường Dokhông được bảo hộ về mặt pháp lý nên việc mua bán chứng khoán trên thị trường tự

do chứa đựng nhiều rủi ro như lừa đảo, hàng giả, hàng không có thật

Thị trường có tổ chức và thị trường tự do là hai bộ phận cùng song song tồn tại

và phát triển Xét về lịch sử, thị trường tự do ra đời sớm hơn rất nhiều so với thị trường

có tổ chức Tuy nhiên, cùng với sự phát triển của kinh tế thị trường cũng như sự giatăng vai trò kiểm soát của Nhà nước thì quy mô và phạm vi hoạt động của thị trường

tự do ngày càng giảm đi rõ rệt ngược lại với sự phát triển nhanh chóng của thị trường

có tổ chức

Xem xét hoạt động TTCK theo tiêu thức này giúp chúng ta có thể đánh giáđược vai trò cũng như mức độ kiểm soát của Nhà nước đối với hoạt động của TTCKnói riêng cũng như toàn bộ nền kinh tế nói chung

Ngoài cách phân chia nêu trên, theo hình thức tổ chức và cơ chế hoạt động,người ta còn chia TTCK thành thị trưởng tập trung, thị trường phi tập trung, thị trườngPrivate và thị trường thứ ba

Thị trường Private là thị trường cổ phiếu của các công ty cổ phần nội bộ Cổphiếu của các công ty này có tính thanh khoản kém, giao dịch chủ yếu diễn ra giữa các

cổ đông cũ của công ty Do tính thanh khoản kém, giá cổ phiếu không phản ánh đúnggiá trị của công ty và rủi ro thanh khoản cao, song công ty gần như không phải đối mặtvới các xung đột lợi ích giữa các nhóm cổ đông nên hoạt động khá ổn định

Thị trường thứ ba là thị trường dành cho các chứng khoán đích danh và giaodịch khối Các chứng khoán đích danh thường có điều kiện đặc biệt trong điều kiệnchuyển nhượng, vì vậy thường không được đăng ký giao dịch tại các thị trường chính

thức Đối với các giao dịch khối, sở giao dịch thường giới hạn khối lượng giao dịch,chẳng hạn tại sở giao dịch chứng khoán New York, những giao dịch có khối lượngchứng khoán lớn hơn 10.000 thuộc giao dịch khối.

1.1.3.4 Theo hình thức giao dịch

Thị trường giao ngay

Thị trường giao ngay là thị trường mà việc giao nhận chứng khoán và thanhtoán được diễn ra ngay trong ngày giao dịch hoặc trong thời gian thanh toán bù trừtheo quy định

Đặc điểm của TTCK giao ngay:

- Việc kí ký hợp đồng giao dịch mua bán chứng khoán được thực hiện ở hiện tại

- Việc chuyển giao quyền sở hữu chứng khoán và thanh toán được thực hiện ngaytrong ngày giao dịch, hoặc trong thời gian thanh toán bù trừ theo quy định của thịtrường mỗi nước (T+1 hoặc T+2 hoặc T+3)

Thị trường kỳ hạn

Thị trường kỳ hạn là thị trường mà việc giao nhận chứng khoán và thanh toánđược diễn ra sau ngày giao dịch một khoảng thời gian nhất định

Đặc điểm của TTCK kỳ hạn:

- Việc kí ký hợp đồng giao dịch mua bán chứng khoán được thực hiện ở hiện tại

- Việc chuyển giao quyền sở hữu chứng khoán và thanh toán được thực hiện trong mộtkhoảng thời gian nhất định theo hợp đồng đã ký kết Tùy theo cơ chế hoạt động của thịtrường theo kiểu Âu hay kiểu Mỹ mà ngày thực hiện hợp đồng (chuyển giao quyền sởhữu chứng khoán và thanh toán) được thực hiện sau ngày giao ngay một khoảng thờigian đã ký hay bất cứ ngày nào trong thời hạn của hợp đồng

1.2 Các điều kiện để hình thành và phát triển thị trường chứng khoán

1.2.1 Điều kiện về kinh tế

- Sự phát triển của nền kinh tế

TTCK là một thị trường bậc cao Vì vậy, nó chỉ tồn tại ở các quốc gia có nềnkinh tế hàng hoá - tiền tệ và các quan hệ thị trường ngày càng phát triển một cách ổnđịnh, bền vững Cũng giống như các thị trường khác, TTCK chỉ phát triển khi và chỉkhi nền kinh tế tăng trưởng ổn định biểu hiện ở sự gia tăng đều đặn của tổng sản phẩmquốc dân và quốc nội, tỷ lệ thất nghiệp thấp

- Tình hình lưu thông tiền tệ

Chi khi kinh tế phát triển, chế độ lưu thông tiền tệ ổn định, lạm phát được kiểmsoát ở mức vừa phải, lãi suất được hình thành theo quan hệ cung - cầu vốn trên thịtrường, giá trị đồng nội tệ được ổn định thi công chúng mới yên tâm, tin tưởng thamgia đầu tư chứng khoán

- Hàng hóa

Trên TTCK, hàng hoá là yếu tố vô cùng quan trọng góp phần tạo nên tính sôiđộng của thị trường Vì vậy, để TTCK không ngừng phát triển và hoàn thiện phải tạo

ra cho thị trường một lượng chứng khoán đa dạng, phong phú, đủ về số lượng, đảmbảo về chất lượng, phù hợp với nhu cầu và tâm lý đa dạng của công chúng đầu tư Điểm cần chú ý là, khi quy mô của doanh nghiệp quá nhỏ, lượng chứng khoánkhả mại thấp, tính thanh khoản của các chứng khoán bị hạn chế, thị trường dễ bị chiphối bởi các hoạt động đầu cơ, thao túng giá cả chứng khoán Mặt khác, với quy mônhỏ doanh nghiệp sẽ khó có điều kiện chuyên môn hóa về quản lý, kinh doanh, khó đadạng hóa hoạt động nên hiệu quả kinh doanh thường không cao.Vì vậy cần tăng quy

mô của doanh nghiệp, đặc biệt là các công ty niêm yết trên thị trường tập trung thôngqua chính sách khuyến khích phát hành chứng khoán ra công chúng, khuyến khíchthâu tóm và sáp nhập doanh nghiệp Chính sách của Chính phủ Hàn Quốc đầu nhữngnăm 80 và của Hoa Kỳ, Vương quốc Anh cuối những năm 80, đầu những năm 90 củathế kỉ XX về tăng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, giảm tỷ lệ Nợ / Vốn chủ sở hữutrong cải cách kinh tế là bài học tốt cho các nước đi sau trong việc phát triển TTCK

- Các nhà đầu tư, kinh doanh chứng khoán và các tổ chức phụ trợ khác

Một TTCK hoàn chỉnh không thể thiếu các nhà đầu tư, các CTCK, các tổ chứcxếp hạng tín nhiệm, các quỹ đầu tư, các tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ Sự giatăng số lượng và nâng cao chất lượng hoạt động của các chủ thể tham gia thị trườngkhông chỉ góp phần gia tăng quy mô của thị trường mà còn làm cho thị trường hoạtđộng công bằng, hiệu quả

Do đó, để TTCK phát triển cần có sự tham gia đông đảo của các nhà đầu tư, hệthống các tổ chức KDCK và các tổ chức phụ trợ hoạt động có hiệu quả và khôngngừng nâng cao năng lực đầu tư, kinh doanh cho các chủ thể này Muốn vậy, Chínhphủ cần khuyến khích sự tham gia thị trường của các nhà đầu tư có tổ chức như: công

ty quản lý quỹ đầu tư, các CTCK, các NHTM và các trung gian tài chính khác Thúcđẩy các trung gian tài chính tham gia các dịch vụ môi giới, đại lý, bảo lãnh phát hànhchứng khoán, tư vấn và đầu tư chứng khoán, thanh toán và lưu ký chứng khoán Cần tăng số lượng, nâng cao chất lượng hoạt động của các công ty kiểm toán, tổchức cung cấp thông tin Hệ thống kế toán và kiểm toán là hệ thống phụ trợ quantrọng trong nền kinh tế nói chung, thị trường chứng khoán nói riêng Sự hoạt độngnghiêm túc, đáng tin cậy của hệ thống này là cơ sở giúp cho việc cung cấp thông tin vềcác công ty niêm yết đảm bảo được các yêu cầu cơ bản của thông tin, đó là: đầy đủ,chính xác, kịp thời - điều kiện quan trọng để nhà đầu tư có được các quyết định đầu tưchính xác Các quy định về nội dung và lịch trình công bố thông tin, sự hoàn thiện vàhiện đại hóa của hệ thống thông tin sẽ góp phần tăng độ tin cậy của TTCK, giải quyếtvấn đề thông tin không cân xứng và rủi ro đạo đức, tạo điều kiện công bằng về thôngtin giữa các tổ chức phát hành và nhà đầu tư trên thị trường

Trong giai đoạn phát triển của TTCK, hệ thống lưu ký và thanh toán bù trừcũng rất quan trọng Vì vậy, để thị trường không bị tê liệt, hay gián đoạn quá trình hoạtđộng, đòi hỏi các nhà tổ chức và quản lý thị trường phải tổ chức tốt bộ máy và có sựđầu tư cơ sở vật chất thích hợp

Cần xây dựng hệ thống các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm nhằm cung cấpchuẩn xác thông tin và xếp hạng cho các chứng khoán, đặc biệt là các chứng khoán nợ

Hoạt động có hiệu quả của các tổ chức này làm tăng lòng tin của công chúng đối vớiTTCK.

- Thu nhập dân cư

Khối lượng và tỷ trọng tiết kiệm trong tổng số thu nhập sẽ quyết định mức độhoạt động của TTCK Khi thu nhập bình quân đầu người thấp thì tỷ trọng chi tiêu chotiêu dùng cao và tỷ trọng này càng giảm khi thu nhập bình quân đầu người tăng Vìthế, TTCK chỉ có thể phát triển khi và chỉ khi thu nhập quốc dân cũng như thu nhậpbình quân đầu người không ngừng tăng lên

2.2.2 Điều kiện về pháp lý

Cũng giống như các thị trường khác, để TTCK ra đời, tồn tại và không ngừngphát triển không thể thiếu các điều kiện về pháp lý Môi trường pháp lý trong lĩnh vực

CK và TTCK thường bao gồm:

- Các quy chế về quản lý nhà nước đối với quá trình vận hành thị trường

- Các quy chế quản lý đối với các chủ thể tham gia thị trường chủ thể quản lý, chủ thểphát hành, chủ thể kinh doanh dịch vụ, nhà đầu tư

- Các quy chế quản lý đối với các hoạt động trên TTCK như: phát hành, niêm yết, giaodịch, công bố thông tin, lưu ký và thanh toán bù trừ

Thực tế phát triển TTCK ở các nước cho thấy, TTCK chỉ có thể phát triển nếuquốc gia đó ban hành được một hệ thống các văn bản pháp lý đầy đủ, đồng bộ, có tínhtiên liệu và hiệu lực pháp lý cáo (bao gồm các văn bản luật và dưới luật có liên quantrực tiếp hoặc gián tiếp đến CK & TTCK), ổn định trong thời gian dài Một hệ thốngpháp lý chắp vá, không đồng bộ, tính pháp lý thấp và thay đổi thường xuyên sẽ làmTTCK hoạt động không ổn định, hiệu quả thấp kém và chậm phát triển

2.2.3 Điều kiện về nhân lực

Con người là yếu tố có tính quyết định đến sự tồn tại và phát triển của thịtrường Vì vậy, để đảm bảo cho TTCK không ngừng phát triển và hoàn thiện phải cóđội ngũ chuyên gia chứng khoán giỏi về chuyên môn nghiệp vụ, có nhiều kinh nghiệmthực tiễn và phẩm chất, tư cách đạo đức tốt trên các lĩnh vực:

- Các chủ thể hoạch định chính sách, tổ chức, quản lý thị trường

- Các chủ thể tác nghiệp trên thị trường: môi giới chứng khoán, tự doanh, bảo lãnhphát hành, lưu ký chứng khoán, tư vấn và quản lý danh mục đầu tư…

- Các chủ thể tham gia thị trường với vai trò phụ trợ: định mức tín nhiệm, kiểm toán,thanh toán bù trừ

- Các nhà đầu tư và các nhà quản trị doanh nghiệp

2.2.4 Điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật

Để phục vụ cho các giao dịch chứng khoán cần có hệ thống cơ sở vật chất kỹthuật tương thích, đó là:

- Hệ thống giao dịch: chuyển lệnh, ghép lệnh, hệ thống yết giá, - Hệ thống công bốthông tin,

- Hệ thống lưu ký, thanh toán,

TTCK phát triển đồng nghĩa với việc quy mô thị trường ngày càng mở rộng,khối lượng các hoạt động trên thị trường ngày càng tăng lên Điều đó đòi hỏi hệ thốngtrang thiết bị cho thị trường cũng phải không ngừng nâng cấp, hiện đại hóa mới cóthể đảm bảo cho thị trường hoạt động một cách nhanh chóng, an toàn và hiệu quả.Trên đây là bốn điều kiện cơ bản để đảm bảo cho thị trường hình thành, pháttriển ổn định và bền vững Mức độ phát triển, hoàn thiện của các điều kiện là cơ sở nềntảng cho sự phát triển của TTCK Các điều kiện này có mối quan hệ mật thiết vớinhau, hỗ trợ ràng buộc lẫn nhau Nếu như yếu tố kinh tế và cơ sở vật chất kỹ thuật lànền tảng, yếu tố pháp lý là công cụ, yếu tố tâm lý là động lực thì yếu tố con người làbao trùm lên tất cả các yếu tố đó Có đủ các yếu tố nêu trên là điều kiện đảm bảoTTCK hoạt động đều đặn, lành mạnh, có hiệu quả và ngày càng phát triển

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÁC ĐIỀU KIỆN HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG

CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM

2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam và mối quan hệ với thị trường chứng khoán thế giới trong thời gian qua

Quy mô của thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng bình quân28,5%/năm giai đoạn 2016 - 2021 Hiện nay, quy mô thị trường đạt 134,5% GDP,trong đó quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu tương đương 93,8% GDP, quy mô thịtrường trái phiếu đạt 39,7% GDP Trên thị trường có 767 cổ phiếu, chứng chỉ quỹ niêmyết, 858 cổ phiếu đăng ký giao dịch, 83 công ty chứng khoán, 44 công ty quản lý quỹ,

2 doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm Số lượng tài khoản của nhà đầu tư trên 5,2 triệutài khoản, tăng 21,1% so với cuối năm 2021 Quy mô giao dịch bình quân trái phiếuchính phủ đạt 11.915 tỷ đồng/phiên, giá trị giao dịch bình quân cổ phiếu, chứng chỉquỹ đạt 28.745 tỷ đồng/phiên

Thị trường chứng khoán Việt Nam tuy có bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid-19nhưng đã phục hồi và tăng trưởng Vào thời điểm tháng 3/2020, chỉ số Vn-Index giảm

kỷ lục xuống còn 645 điểm, đây là mức giảm sâu nhất trong những năm gần đây.Chính phủ, Bộ Tài chính đã có những chính sách ứng phó linh hoạt để thị trườngchứng khoán phát triển ổn định, kết thúc phiên giao dịch cuối tháng 6/2022, VN-Indexrơi sâu 20,49 điểm (tương đương 1,68%) và mất luôn mốc 1.200, kết phiên ở 1.197,60điểm

Việt Nam hiện nay hội nhập sâu và rộng với các nền kinh tế trên thế giới, dovậy thị trường chứng khoán Việt Nam cũng sẽ bị tác động, ảnh hưởng bởi thị trườngchứng khoán toàn cầu Chiến tranh ở Ukraine, dịch bệnh, chính sách tài khóa, tiền tệthắt chặt trên thế giới cũng sẽ làm cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu giảm sút, trong đó

có Việt Nam Trong bối cảnh căng thẳng quốc tế và áp lực lạm phát gia tăng, các nhà

đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam chuyển sang tâm lý thận trọng hơn, tạonên áp lực bán mạnh hơn trên thị trường.

Tình hình tăng trưởng nhanh của thị trường chứng khoán thời gian gần đây đãphát sinh những rủi ro tiềm ẩn Trong đó có hiện tượng một số tổ chức, cá nhân thaotúng thị trường, làm giá và thao túng giá cổ phiếu, huy động trái phiếu sử dụng sai mụcđích, vi phạm quy định pháp luật khi tham gia thị trường Tốc độ tăng của các chỉ sốchứng khoán cao hơn nhiều lần so với tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế và xuất hiệntình trạng nhiều doanh nghiệp sản xuất - kinh doanh thua lỗ do tác động của dịch bệnh,nhưng giá cổ phiếu vẫn tăng mạnh

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng để đốiphó với những tác động tiêu cực của dịch bệnh tới nền kinh tế và thúc đẩy kinh tế tăngtrưởng Mặt bằng lãi suất được hạ xuống thấp để hỗ trợ sản xuất - kinh doanh, nhưngdường như dòng vốn không đi vào lĩnh vực sản xuất, mà chảy sang kênh đầu tư và đầu

cơ, trong đó có chứng khoán Bên cạnh đó, dòng tiền lớn đến từ các nhà đầu tư cánhân thiếu kiến thức và kinh nghiệm đầu tư chiếm 99% giá trị thị trường cũng tiềm ẩnnhững biến động khó lường Nhận thức của các nhà đầu tư cá nhân còn nhiều hạn chế,mặc dù đã được thông tin, tuyên truyền, cảnh báo nhiều lần, nhưng họ vẫn đầu tư theotâm lý đám đông, theo tin đồn

Tình trạng thao túng giá cổ phiếu diễn ra nhiều, có dấu hiệu nghiêm trọng, tácđộng tiêu cực đến niềm tin của các nhà đầu tư, tính minh bạch trên thị trường Mặc dùthời gian qua có nhiều vụ việc thao túng giá bị phát hiện và xử phạt, nhưng chế tài củaViệt Nam còn thấp, chưa tương xứng với mức độ nghiêm trọng của hành vi nên chưa

đủ tính răn đe

Ngày 11/7/2022, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 86/NQ-CP của Chínhphủ về phát triển thị trường vốn an toàn, minh bạch, hiệu quả, bền vững, nhằm ổn địnhkinh tế vĩ mô, huy động nguồn lực phát triển kinh tế - xã hội Theo đó, Chính phủ sẽhoàn thiện cơ chế chính sách nhằm phát triển thị trường vốn an toàn, lành mạnh, hiệuquả, bền vững, nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, huy động tối đa các nguồn lực phát triểnkinh tế - xã hội Thực hiện có hiệu quả cơ cấu lại, nâng cao hiệu quả hoạt động của thịtrường chứng khoán, thị trường tiền tệ, đảm bảo an toàn hệ thống Phát triển thị trườngchứng khoán trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ yếu cho nền kinh tế,tiếp tục điều chỉnh cơ cấu hợp lý giữa thị trường tiền tệ, thị trường vốn, thị trường cổphiếu và trái phiếu

2.2 Thực trạng các điều kiện tác động đến quá trình hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay

2.2.1 Sự tác động của nền kinh tế

Tình hình kinh tế tác động tới toàn bộ các lĩnh vực và ngành nghề tồn tại trongnền kinh tế, trong đó có thị trường chứng khoán Việc nắm được các diễn biến của tìnhhình kinh tế vĩ mô là điều vô cùng cần thiết với các nhà đầu tư tài chính, ngay cả đầu

tư trong ngắn hạn Điều này giúp các nhà đầu tư biết được mình đang trong giai đoạnnào của chu kỳ kinh tế tăng hay giảm, triển vọng sắp tới ra sao, để xây dựng được vịthế trong kế hoạch đầu tư phù hợp hơn Nền kinh tế có mối quan hệ mật thiết đối với

thị trường chứng khoán vì vậy sẽ có rất nhiều yếu tố tác động trực tiếp lẫn gián tiếpđến thị trường chứng khoán, sau đây là những yếu tố điển hình của nền kinh tế tácđộng đến thị trường chứng khoán:

Tốc độ tăng trưởng kinh tế GDP(sự phát triển của nền kinh tế)

Theo tạp chí cộng sản, GDP năm 2022 tăng 8,02% so với năm trước, đạt mứctăng cao nhất trong giai đoạn 2011 - 2022(3) do nền kinh tế khôi phục trở lại Trongmức tăng của tổng giá trị tăng thêm toàn nền kinh tế, khu vực nông, lâm nghiệp vàthủy sản tăng 3,36%, đóng góp 5,11%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 7,78%,đóng góp 38,24%; khu vực dịch vụ tăng 9,99%, đóng góp 56,65%(4) Trong bối cảnhkinh tế toàn cầu có nhiều biến động mạnh và khó đoán định, tăng trưởng ở hầu hết cácquốc gia và khu vực cho thấy nhiều bất ổn và thách thức, tăng trưởng kinh tế Việt Namđược đánh giá cao bởi kết quả thực tế ở các giai đoạn 6 tháng, 9 tháng và cả năm 2022đều nằm trong và vượt dự báo tăng trưởng theo kịch bản đưa ra tại Nghị quyết số01/NQ-CP Thực tế này phần nào cho thấy hiệu quả của công tác điều hành hỗ trợ cho

đà phục hồi và cải thiện khả năng chống chịu của nền kinh tế

Khi nền kinh tế phát triển, thông thường sẽ tạo ra nhiều việc làm hơn, thu nhập/đầu người cao Lúc này, người dân sẽ tiêu dùng nhiều hơn, nhu cầu hàng hóa, dịch vụ

sẽ gia tăng theo thúc đẩy sản xuất phát triển, doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng,nhu cầu đầu tư vào các doanh nghiệp này sẽ gia tăng Từ đó, thị trường chứng khoán

mở rộng chi tiêu công Tất cả những điều này sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán pháttriển

Tình hình lưu thông tiền tệ

Khi nhắc đến tình hình lưu thông tiền tệ có 3 yếu tố chính tác động đến thịtrường chứng khoán đó là tỷ lệ lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái

Khi lạm phát gia tăng sẽ làm mức lãi suất cũng tăng theo để đảm bảo lãi suấtthực dương và kênh TTCK trở nên kém hấp dẫn hơn các kênh đầu tư khác chẳng hạnnhư gửi tiền tiết kiệm từ đó làm lượng cung lớn hơn lượng cầu cổ phiếu và gây ra tìnhtrạng giảm giá cổ phiếu Bên cạnh đó, lạm phát có thể ảnh hưởng gián tiếp tới thịtrường chứng khoán thông qua thị trường hàng hóa Lạm phát tăng khiến cho chi phíđầu vào của doanh nghiệp tăng cao, ảnh hưởng tới lợi nhuận của doanh nghiệp Trongtrường hợp khác giá thành sản xuất tăng đẩy giá bán hàng hóa tăng theo, cầu hàng hóagiảm xuống khiến doanh thu giảm sút Cổ phiếu của doanh nghiệp trở nên kém hấpdẫn hơn đối với nhà đầu tư

Khi lãi suất giảm sẽ có tác động tích cực đến TTCK Bởi vì khi giá vốn rẻ hơn

so với trước sẽ giúp các công ty dễ huy động nguồn vốn để thực hiện các dự án đầu tư,cũng như giảm chi phí cho các công ty sử dụng đòn bẩy tài chính lớn từ đó sẽ làm cảithiện lợi nhuận của công ty và làm tăng giá cổ phiếu của công ty Ngược lại, lãi suấttăng tác động tiêu cực đến hoạt động chung của nền kinh tế Khi lãi suất tăng lên sẽlàm gia tăng lãi suất cho vay đối với khách hàng, làm giảm nhu cầu cho các hoạt độngchi tiêu, mua sắm của người tiêu dùng Từ đó ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinhdoanh, lợi nhuận của công ty và các chứng khoán đó trở nên kém hấp dẫn hơn trên thịtrường

Tỷ giá tăng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp có khoản nợ nướcngoài hoặc doanh nghiệp phải nhập khẩu phần lớn nguyên liệu từ nước ngoài và chủyếu phục vụ nhu cầu trong nước Các doanh nghiệp này sẽ phải giải bài toán cân đốigiá bán sản phẩm đầu ra sao cho vừa bù đắp được chi phí đầu vào lại vừa đảm bảo giữđược thị phần, doanh thu Ở chiều hướng ngược lại, các doanh nghiệp có nguồn thungoại tệ trực tiếp và sử dụng nguồn nguyên liệu trong nước sẽ được hưởng lợi từ việctăng tỷ giá, từ đó phản ánh tích cực lên giá cổ phiếu Bên cạnh đó, việc tỷ giá giữa đồngngoại tệ trên Việt Nam đồng tăng sẽ có thể tác động tiêu cực tới tâm lý của nhà đầu tưnhư lạm phát, nợ công Điều này có thể gây tác động tiêu cực tới các quyết định đầu tưtrên TTCK

Theo thời báo tài chính tiền tệ, bất chấp bối cảnh quốc tế không thuận lợi nhưlạm phát cao, xu hướng tăng lãi suất tại các nước phát triển, cũng như việc USD tănggiá mạnh trên thị trường quốc tế, trong 6 tháng đầu năm 2022, lãi suất tại Việt Nam có

xu hướng giảm (để hỗ trợ nền kinh tế phục hồi sau đại dịch Covid-19), còn VND chỉmất giá chưa tới 3% so với USD, thấp hơn nhiều so với các nước khác trên thế giới vàtrong khu vực Nguyên nhân chính là do lạm phát tại Việt Nam tương đối thấp Chođến giữa năm 2022, lạm phát tại Việt Nam mới chỉ ở mức 3,4%, trong khi tại Mỹ là9% Kết quả này đạt được là nhờ sự phối hợp giữa chính sách tài khóa (giảm thuế đốivới xăng dầu) và chính sách tiền tệ (bán USD giữ ổn định tỷ giá) để kiểm soát lạmphát nhập khẩu, khi giá hàng hóa trên thế giới tăng mạnh

Tuy nhiên, kể từ cuối quý III/2022 các biến số như lãi suất, tỷ giá tại Việt Nam

đã có những dao động tương đối mạnh.Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đẩynhanh tốc độ tăng lãi suất, đồng thời USD tăng giá mạnh trên thị trường quốc tế đãthúc đẩy xu hướng đầu cơ ngoại tệ tại Việt Nam gia tăng Một mặt, các doanh nghiệpnhập khẩu tăng cường mua USD để phòng ngừa rủi ro tỷ giá trong tương lai, mặt khác,các doanh nghiệp xuất khẩu lại tăng cường găm giữ ngoại tệ để chờ bán với giá caohơn Trong khi đó, dự trữ ngoại hối của Việt Nam lại sụt giảm mạnh sau một thời giandài can thiệp Những yếu tố này đã khiến Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải nới biên

độ (từ +/- 3% lên +/- 5%) để tỷ giá dao động linh hoạt hơn Trong 2 tháng 9 và10/2022, VND đã giảm giá khoảng 5,4% so với USD, cao hơn cả mức giảm giá của 8tháng đầu năm là 3,5% Trong những tháng cuối năm 2022, lãi suất cũng có xu hướngtăng và neo ở mức cao hơn hẳn so với giai đoạn đầu năm Bên cạnh việc điều chỉnh lãisuất điều hành tăng thêm 2%, NHNN cũng giảm đáng kể tốc độ tăng cung tiền, chỉ ởmức 3,2% trong 9 tháng năm 2022 Lý do chính khiến NHNN thắt chặt tiền tệ là để ổnđịnh tỷ giá cũng như kiểm soát lạm phát Mặc dù vẫn thấp hơn nhiều nước, nhưng lạmphát so với cùng kỳ tại Việt Nam đang có xu hướng tăng và đã vượt mức 4% kể từtháng 10/2022

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong những tháng cuối năm 2022 cũng bịtác động tiêu cực sau các vụ việc liên quan đến Tân Hoàng Minh, Vạn Thịnh Phát.Nhiều doanh nghiệp bất động sản đã không thể huy động vốn và gặp khó khăn trongviệc trả nợ trái phiếu trước hạn Trong bối cảnh NHNN thắt chặt tiền tệ, sự bất ổn trênthị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng khiến thanh khoản của hệ thống trở nên căngthẳng hơn và đẩy lãi suất huy động và cho vay lên cao hơn

Mặc dù vậy, kể từ tháng 12/2022 đã xuất hiện một số tín hiệu cho thấy thịtrường tài chính - tiền tệ của Việt Nam đang dần ổn định trở lại Trước hết là lạm pháttại Mỹ nhiều khả năng đã đạt đỉnh và có xu hướng giảm bền vững Điều này hàm ýrằng, chu kỳ tăng lãi suất của Fed đang ở giai đoạn cuối Đồng USD, vì vậy, đã giảmgiá trên cả thị trường trong nước và quốc tế Cụ thể, giá USD tại Việt Nam đã giảm vềmức dưới 23.700 VND/USD vào giữa tháng 12/2022

Xu hướng giảm giá của đồng USD được kỳ vọng sẽ giúp giảm áp lực lạm phátchi phí đẩy trong năm 2023 Mặt khác, khi đồng USD giảm giá, tình trạng găm giữngoại tệ sẽ giảm theo NHNN, do vậy, có thể bắt đầu mua USD từ năm 2023 để tăng

dự trữ ngoại hối, đồng thời bơm thêm thanh khoản cho nền kinh tế, giảm bớt áp lực lênlãi suất

Hàng hóa

Bản thân chứng khoán là một loại hàng hóa đặc biệt cho nên sự phát triển củathị trường hàng hóa cũng sẽ kéo theo sự phát triển của thị trường chứng khoán.Theo Bộ Công Thương, trong năm 2022, thị trường hàng hóa trong nước diễn

ra khá sôi động do hoạt động thương mại và dịch vụ phục hồi ở tất cả các ngành và ghinhận mức tăng cao so với cùng kỳ năm trước(năm 2021 là thời điểm dịch Covid-19bùng phát mạnh ở các tỉnh phía Nam, nhiều địa phương phải thực hiện giãn cách xãhội).Nguồn cung các mặt hàng, nhất là các hàng hóa thiết yếu luôn được bảo đảm, giá

cả không có biến động lớn, giá của các mặt hàng nhóm nhiên liệu, năng lượng tănggiảm theo giá thế giới; giá của các nhóm hàng khác tương đối ổn định Tổng mức bán

lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 8/2022 ước đạt 481,2 nghìn tỷ đồng,mặc dù chỉ tăng 0,6% so với tháng trước nhưng tăng tới 50,2% so với cùng kỳ nămtrước, đạt quy mô và tốc độ tăng cao hơn so với cùng kỳ các năm trước khi xảy ra dịchCovid-19 (tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 8/2018 đạt369,9 nghìn tỷ đồng, tăng 11,6% so với cùng kỳ năm trước; tháng 8/2019 đạt 416nghìn tỷ đồng, tăng 12,5%)

Nhìn chung, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng năm

2022 có quy mô và tốc độ tăng cao hơn so với cùng kỳ nhiều năm trở lại đây và tăngcao hơn so với thời điểm trước dịch bệnh Giá xăng dầu đã điều chỉnh giảm sau nhữnglần tăng giá liên tiếp đã phần nào tác động tích cực đến giá cả hàng hóa nói chung,kích thích tăng tiêu dùng trở lại Bên cạnh đó, việc làm và thu nhập gia tăng, thị trường

du lịch mở cửa trở lại, nhu cầu tiêu dùng hàng hóa không thiết yếu gia tăng đã gópphần tăng tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ

● Các nhà đầu tư, kinh doanh chứng khoán và các tổ chức phụ trợ khác

- Các nhà đầu tư