EBIT - Chi phí lãi.. Câu 6: Valued at the lower of cost or market là: A.. Net operating working capital = Current operating assets Current operating liabilities = phi tài chính : Trang
T NG QUAN PHÂN T CH TÀI CHÍNH DOANH NGHI P
Báo
Cash flow statement) ch ng nh ng thông tin quan tr ng gi p thông ti
Báo cáo l u chuy ng tin v òng ti ào và dòng ti ra p v : Dòng ti ng, dòng ti òng ti ài chính
- Dòng ti n ho ng (Operating sources): Ph t sinh t c c ho ng t o ra doanh thu ch y u c a doanh nghi p D ng ti n ho ng l ch tiêu quan tr c s d nh gi hi u qu v ch ng thu nh p c a m t doanh nghi p
- Dòng ti n (Investing sources): Ph t sinh t c c giao d ch mua s m, xây d ng, thanh l , ng b n t i s n d i h n; v c c kho n kh c
- Dòng ti n t i ch nh (Financing sources): Ph t sinh t c c giao d ch t o ra s thay i v quy mô v k t c u c a v n ch s h u v v n vay c a doanh nghi p
C c dòng ti n gi p ph n nh
Thông tin trên báo cáo l u n uan
: các y, d ng ti n thu n t ho c x nh thông qua so s nh d ng ti n v o v d ng ti n ra Khi tính dòng
17.593,21 1.961,01 gi p l p b o c n ti n (Tr c ti p, ho c gi n ti p) ch kh c nhau c ch th c x nh d ng ti n ho ng
Khi l p b o c n ti n theo p gi n ti p c x nh b ng c u ch nh thu nh p c thu :
+ - hao + phòng + Chi phí lãi)
= Thu nh p ho ng + hao + phòng + Chi phí lãi + -
1.1.4 Thuy t minh báo cáo tài chính
Thuy t minh báo cáo tài chính (Notes to financial statements) l b o c o ình chi ti t S li u thuy t minh b o c o t i ch nh nh m b sung p, và báo cáo l chuy n Thông tin ình bày trê báo cáo tài ch :
1.1.5 N i dung phân tích tài chính doanh nghi p kinh doanh ài chính là ang y ra ch ên ài ch ng tin nh : Nhà Thông qua phân tích tài ch à nhà i ro c ình hình tài ch c nguy c ài chính ng qu i c à i quan tâm hà à ài chính và m c ài ch nghi m c ê sau:
- i dung phân ài ch l r ng, trong ph m vi gi o tr nh n y ch ng ta s ti p c n c c v n :
- Phân tích c u tr c t i ch nh
- Phân tích d và l c thanh to n
1.2 P CÁC CH TIÊU TÀI CHÍNH
1.2.1.1 So sánh ngang u ngang là ng v quy m trên báo cáo tài ch : Doanh thu , thu nh p r ng
Vi c c so sánh có cho xu là hay phân tích các tiêu trong
1.2.1.2 So sánh d c c là ng quan gi trên báo cáo tài chính à ng v u, quan h êu trên báo cáo tài ch : à à n, chi ph à doanh thu o sánh
Ln(NI t ) = t Ln(1+g) + Ln(NI 0 ) t:
Ta có c mô h nh h i quy :
K t qu h c th c hi n b ng cách s d ng các ph n m m thông d ng : Excel, Eview, SPSS
Khi phân tích c c i gian nh tích, k thu t n y
K thu t Dupont phân t ch m t ch tiêu t i ch nh u thành t ch c a nhi u t s khác nhau b ng cách nhân và chia v i cùng m t ch tiêu t i ch nh kh c , ng c a các nhân t m i c thi t l p lên ch tiêu c n phân tích theo m t trình t logic ch t ch
Phân t ch Dupont ng c s d ng trong phân t ch c c ch tiêu ROA v ROE, tuy nhiên, k thu t n y c ng có th c v n d ng m r phân tích m i liên h t ng c a các nhân t cho c c ch tiêu kh c c a doanh nghi p Ch ng h n:
C th phân t ch th nh 2 nhân t ng:
( u ki n: a/c v c/b ph i c ngh a t i ch nh)
Ho c t ch tiêu X c n phân t ch, ch ng ta c th t o ra c c nhân t ng :
( u ki n: X/a, a/b, v b ph i c ngh a t i ch nh)
C c ch tiêu c n phân t c s p x p theo th t quy lu t t ng x y ra trong th c t c a m i t nh hu ng
Ta có: NI = (a/b).c t nh: Tri ng
1.2.2.3 i ng h p c c nhi u i nhau theo cân b ng Ch ng h n:
S bi ng c a ch tiêu c n phân t ch c gi i th ch b ng chênh l ch c a m i nhân t theo d u c a n trong nh cân b ng:
- Phân t ch h i quy d a trên t ng s ph thu c c a m v o các kh c, tuy nhiên, b n thân k thu t phân t ch h i quy không bao h m quan h nhân qu
- Sai l m ph bi n trong phân t ch k t m i quan h nhân qu gi a hai bi n s trong khi trong th c t ch u l h qu c a m t nguyên nhân kh c
- l y u t c n thi t ph i quan tâm n khi th c hi n phân t ch c c ch tiêu t i ch nh
M t kh c ôi khi b n thân qu n t nh s
1.2.3 p phân t ch t i ch nh hi i
Trong phân t ch t i ch nh, do ng c a th i gian, trong nhi u t nh hu ng ch ng ta c n ph i d ng ti n v c ng m t m c th i gian m i ti n h nh so s nh v i nhau, t c l ch tiêu t i ch nh gi thông qua phân t ch s t ng c a y u t th i gi ti n t Ch ng h n, x nh m b o to n v n, th thu nh p h ng ph i g so s nh v i v n u
Ch ng ta c ng c th s d ng c c p hi i kh phân t ch nh m m b o t nh ch nh x c cao : Phân t Phân t nh y
Khi phân t ch ch tiêu doanh thu , x nh doanh thu biên (Marginal return - MR), ch ng ta s s d o h m:
- TR (Total revenue): Doanh thu ho ng thu n
Bài 1: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n n l nh t i ch nh g n nh t
Yêu c u: Phân t ch c c nhân t n thu nh p r ng theo p thay th liên ho n?
Bài 2: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi t i ch nh g n nh t
Yêu c u: Phân t ch c c nhân t n thu nh p r ng theo p thay th liên ho n?
Bài 3: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam t i ch nh g n nh t
Yêu c u: Phân t ch c c nhân t n thu nh p r ng theo p thay th liên ho n?
Bài 4: ng b o c o t i ch nh c a m t doanh nghi p niêm y t trên th ng ch ng kho n c th i gian ho ng d i h n
Yêu c u: Phân t ng c a ch tiêu t l n t i ch nh/V n ch s h u b ng p h i quy
Bài 5: u c a m t doanh nghi p niêm y t trên th ng ch ng kho n c th i o h n c n l i l m, l i su t 9% tr h ng
Yêu c u: N u l i su t th m c 8% t m c 6% hi n t i th nh y c a gi tr i phi u n y l bao nhiêu?
Câu 1: nh t i ch nh ng quan tâm c a
C n l nh c và c i th c nh tranh
Câu 2: i dung không ch bao g m:
A Ph n nh ghi ch p c c nghi p v kinh t ph t sinh
B nh gi c c hi ng, k t qu kinh t
C X nh, ch r c c nguyên nhân v t nh c c nhân t ng
Câu 3: n không thu c phân t ch bao g m:
C Phân t ch, nh gi , l p b o c o phân t ch
Câu 4: Khi các tiê à t qu
Valued at the lower of cost or market) là:
Câu 7: n i dung không thu c phân t ch bao g m:
B Phân t ch c u tr c tài chính
D Phân t ch c c y u t ti n h nh s n xu t
Câu 8: i dung phân t ch bao g m:
A Phân t ch c u tr c tài chính
C Phân t ch k t qu kinh doanh
Câu 15: i chính là không chính xác:
Câu 17: thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c báo cáo tài chính :
Doanh thu ho ng thu n 12.680 10.800
Thu su t thu thu nh p 20% 25%
S i c a chi ph ho ng theo p thay th liên ho n l m thu nh p r ng (Net income) i:
Doanh thu thu n t o ra t 1 ng chi ph ho ng
Thu nh p ho ng t o ra t 1 ng doanh thu 0,33 0,17
S i c a thu nh p ho ng so v i doanh thu thu n theo p thay th liên ho n l m thu nh p ho ng i:
-operating income i chính ình bày báo cáo không theo khuôn :
C p phân t ch t i ch nh hi i
, nh gi t nh h nh ngu n t i tr kinh doanh ng tài chính trúc tài chính (Financial structure i tr mà doanh s d ng p ng cho nhu c u t i s n c a ho ng s n xu t kinh doanh y, c u tr c t i ch nh bao g m: v ngu n t i tr
- N ph i tr (Liabilities): Ph n nh ngu n t i tr t bên ngo i x kinh doanh, bao g m c c kho n n ng n h n v c c kho n n trung d i h n
Th nh ph n c a n ph i tr g m c c kho ng ph i tr l c g i l n t i ch nh, : C c kho n vay ngân h ng, ph t h nh tr i phi u ; v c c kho n chi m
PHÂN TÍCH C U TR C TÀI CH NH
PHÂN T U T I S N N
- N ph i tr (Liabilities): Ph n nh ngu n t i tr t bên ngo i x kinh doanh, bao g m c c kho n n ng n h n v c c kho n n trung d i h n
Th nh ph n c a n ph i tr g m c c kho ng ph i tr l c g i l n t i ch nh, : C c kho n vay ngân h ng, ph t h nh tr i phi u ; v c c kho n chi m d ng t m th i c h nh th nh trong thanh to n, : Ph i tr i b n i mua tr c, n thu , v c c kho n chi m d ng t m th i kh c c a n i b u kho n t n d ng i
Gi h a mua v o c a doanh nghi v c t i tr tr ch m theo u kho n net c th hi u l :
- Doanh nghi c chi m d ng v n không m t ph hay không b m t kho n thi t h i n o v chi ph s d ng ngu n t i tr n y trong v ng 10 ng y
- N u doanh nghi p thanh to n trong v ng 10 ng y th s ng chi t kh u thanh to n 2%
- N u doanh nghi p không nh n chi t kh u th ph i thanh to n trong v ng 30 ng y
- mua bình quân hàng ngày:
- Gi tr kho n m c ph i tr nh cung c p mi n ph do th i gian cho ph p nh n chi t kh u ("Free" trade credit):
- Gi tr kho n m c ph i tr nh cung c p ch u ph t n do không nh n chi t kh u ("Costly" trade credit) l :
- Gi tr kho n m c ph i tr nh cung c p ("Total" trade credit):
- ng v Nominal annual percentage cost
- ng v Effective annual percentage cost i:
- V n ch s h u (Equity capital): Ph n nh ngu n v n thu c ch s h u d ng t i tr cho ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p
V n ch s h u l ngu n t i tr không th i h n bao g m v u l & th v u l (N u c ), v c b sung t l i nhu n gi l i, c c qu c tr ch l p, l i ch thi u s t i công ty con c h p nh t b o c o t i ch nh S t ng v n ch s h u ph n nh m c l p t i ch nh v an ninh t i ch nh c a doanh nghi p
Khi th c hi n phân t u t i s n n , ch ng ta c n t nh to n t tr ng c a c c kho n m c t i s n n quan tr ng ho c c gi tr l n trong t ng t i s n n (Phân t ch d c), v xem x t bi ng c a c c kho n m c qua c c k (Phân t ch ngang) c c c i nh n t ng qu t v ngu n t i tr c a doanh nghi p
Công ty u t i s n n c a doanh nghi : t nh: Tri u ng
T i s n n 544.343,83 422.997,36 121.346,47 28,69% u t i s n n c a doanh nghi p cho th y c s c i thi n theo ng b n v ng
T ng ngu n t i tr g i k c Ngu n t i tr ng t i s n c c do doanh nghi p chuy ng ch tr ng v o n i l c, u n c th hi n qua s v n ch s h u v u ch nh gi m kho n m c t i tr t bên ngo i ng ph h p nh m gi m p l c tr l i trong u ki n doanh nghi c c t hi u qu ho ng c a t i s i
Tuy nhiên, khi xem x t chi ti t kho n m c v n ch s h u ch ng ta th y r ng doanh nghi p c s i gi a m v n v i ch ng kho n v n c l , doanh nghi p c quy t nh b n c ph n ph t h nh thêm th p m nh gi tri u ng T n hi u n y ph n nh p l c ph i gi m n t i ch nh c a doanh nghi p n u không mu o tr ng th i ph s n g n m c d ho ng s n xu t kinh doanh ch nh hi n t i v n t c thu nh p
Song song v i vi nh gi danh m c t i s n n , khi phân t u t i s n n , ch ng ta c n thi t ph nh gi ch ng t i s n n c a doanh nghi p thông qua c c ch tiêu t i ch nh :
- u v n (Debt to equity ratio): vay n t i ch nh (Bao g m c kho n vay ng n h n v kho n vay trung d i h n) nh m duy tr ho ng s n xu t kinh doanh
N u v n c a doanh nghi a doanh nghi có
Debt ratio Debt to equity ratio) thì tính toán
- T l c u tr c n (Structure of debt ratio): Ph n nh t nh ch t nh c a kho n m c n ph i tr
N u t l n y c ng c c k cho th c ti p c n c c kho n n i k h n c a doanh nghi p c ng gi m s t, m c d , trong m t s ng h p t l n y m c cao k m v i chi ph s d ng v n th p
- V ng quay v n ch s h u (Sales to equity ratio): v n ch s h u c n thi t khi doanh thu i nh m duy tr s ng
V ng quay v n ch s h u c ng c th l m t trong nh cho th y doanh nghi t ch l y qu nhi u v n ch s h u hay không Khi doanh nghi p t chia c t c m gi l i l i nhu n trong u ki n doanh thu không bi ng nhi u n u t l n y m c th p v gi m d n s cho th y v n ch s h u t nh tr ng a
V ng quay v n ch s h u Doanh thu ho ng thu n
S d ng s li u c a Công ty CP X t i M c 1.1
C c ch s ph n nh ch ng t i s n n c a doanh nghi p :
T l u v n c a doanh nghi p m c kh cao, n t i ch nh so v i v n ch s h u t i k k to n 4 l n, t nh tr ng n y r r ng s gây p l c l n lên t ng chi ph c a doanh nghi l do n l m gi m th p m c a c c ch tiêu sinh l i c a doanh nghi p
Tuy nhiên, t l u v n so v i k tr c c s c i thi n ng k , t l n gi m 44% so v i c ng k c V không ph i l doanh nghi p c n c g ng gi m t l n n m c t i thi u, m c c nh qu n tr t i ch nh c n x nh m u v n gi p doanh nghi p t i thi u c chi ph v m b ngu n t i tr cho c c nhu c u t i s n ph c v cho ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p
T l c u tr c n c a doanh nghi p m c th p v i nh gi a c c k cho th y s nh cao c a ngu n t i tr t bên ngo i v gi m thanh kho n cho doanh nghi p, ây l t n hi u t t, v doanh nghi c s ng y thanh kho n m c 45 ng y l qu d i
V ng quay ch s h u c a doanh nghi :
Phân t ch v ng quay v n ch s h u cho th y b nh quân c n 1 i ngu n v n ch s h u th c hi n c 1 v ng luân chuy n, t n y l kh nhanh trong ng h p doanh nghi p s d ng nhi u t i s n c nh, u n y c nh b o doanh nghi p c th s o tr ng th i th a v n ch s h u so v i nhu c u c a ho ng trong nh sau v ng kh ph c t i h i doanh nghi p ph i x nh c u v n m c tiêu t n ph t tri n m i c th nh gi ch nh x c v n ch s h u c a qu m c c n thi t hay không
- V ng r ng (Net working capital): Ph n nh m t b ph n ngu n t i tr c s d ng cho t i s n ng n h n c n thi t o ra doanh thu trong m t k k to n
T nh h nh v ng c a doanh nghi : t nh: Tri ng
K t qu phân t ch cho th y doanh nghi p b thi u h t nghiêm tr ng ngu n v n ng c n thi t cho qu tr nh t o ra doanh thu u n c ng nh n k t qu kinh doanh trong k
- V ng r ng l thu t ng d b nh m l n v i thu t ng v ng ho t ng r ng (Net operating working capital)
Net operating working capital = Current operating assets
Current operating liabilities phi tài chính
: Current operating assets = Cash + Accounts receivable + Inventories
Current operating liabilities = Accounts payable + Accrued expenses
- Trong công th c v ng ho ng r ng, ch ng ta ng s d ng n ng n h n phi t i ch nh l cho ch tiêu n ho ng ng n h n; V t i s n ho t ng ng n h c x nh b ng c ch lo i tr kho n m c t i ch nh ng n h n ra kh i t i s n ng n h n
- T thu t ng v ng ho ng r ng, ch ng ta c thu t ng ngu n t i tr ho ng, c c g i l v n ho ng (Operating capital):
Operating capital = Net operating working capital + Long-term assets ròng +
Ví d 2.4: Calculating net operating working capital for IBM, financial year 2012
Notes and accounts receivable-trade 10.667 10,667
Prepaid expenses and other current assets 4.024 4.024
Other accrued expenses and liabilities 4.847 4.847
- T l t n kho trên v ng (Inventory to working capital ratio): Ph n nh kh o ra ti n t v ng
Khi t l t n kho trong v ng th c t o ra ti n t v ng s b suy gi m v t n kho l m chi ph , ng th i l m suy gi m v ng quay c a v n v t i s n
T l t n kho trên v ng H ng t n kho
T nh h nh ch tiêu t l t n kho trên v ng c a doanh nghi :
Do doanh nghi b thi u h t v ng nên ch tiêu t l t n kho trên v n ng mang k t qu âm.
PHÂN T U T I S N C
Vi c phân t u t i s n c c c th c hi n b ng c ch phân t ch t tr ng c a c c kho n m c t i s n c quan tr ng ho c c gi tr l n trong t ng t i s n c , ng th i, phân t ch bi ng c a c c kho n m c n y qua c c k
Công ty u t i s n c c a doanh nghi : t nh: Tri u ng
Tài 544.343,83 422.997,36 121.346,47 28,69% u t i s n c cho th y doanh nghi ho ng trong l nh v c c n b y ho ng cao v ph i nhi u v o chi ph ho ng c nh
Tuy nhiên, c n ph i c thêm thông tin b y ho ng (Degree of operating leverage - , ch ng ta s c c i nh n r r i ro khi doanh nghi p b gi n s n xu t kinh doanh khi n cho l i g p trong k k to n không b c chi ph ho ng c nh
Khi phân t ch t i s n c , ch ng danh m c t i s n c l n i dung r t quan tr ng v ch tiêu n y g n li n v i kh n t i v ph t tri n c a doanh nghi p C c ch s nh gi ch ng t i s n c c a doanh nghi p, bao g m:
- V ng quay t i s n có (Asset turnover ratio), c c g i l t l hi u qu s d ng t i s n c (Asset utilization ratio): hi u qu trong vi c s d ng t i s n c a doanh nghi p t o ra doanh thu
Khi doanh nghi p c m c cao t c l nghi c s d ng c
V ng quay t i s n c Doanh thu ho ng thu n Tài s n có b nh quân
= 0,16 y, t i s n c c a doanh nghi p c n luân chuy c 1 v ng nh gi c t luân chuy n n y l hi u qu hay không ch ng ta c n ph i so s nh v i b nh quân ng nh
- n có (Asset quality indicator): c a doanh nghi p c , do v y ngu n t i tr cho ho ng c a doanh nghi p
M t trong nh ng tiêu ch c s d nh gi ch t ng t i s n c c a doanh nghi p ch nh l m v n h a chi ph v o trong danh m c t i s n c Ch s ch ng t i s n c l ch tiêu t i ch nh ph n nh tình hình v n hoá ph n chi phí i gian v o t i s n c c a doanh nghi p
- kinh doanh (Goodwill to assets ratio): kinh doanh
kinh doanh kinh doanh p kinh doanh kinh doanh
T l l i th kinh doanhL i th kinh doanh u tr
Ch ng t i s n c c a doanh nghi p c ph n nh thông qua:
T su t sinh l i th p v ch s ch ng t i s n c l i cao cho th y doanh nghi p không c bi u hi n c a s th i ph ng kh i trên s li u b o c o t i ch nh trong k
Doanh nghi nh gi l i th kinh doanh, u n y l ho n to n ph h p v k t qu ho ng cho th y v n c tri n v ng kh quan c c l i th t công ngh , hay l i th trong c nh tranh
- Market value): Ph n nh gi tr t i s n r ng c a doanh nghi p c th c th ng ch p nh n i
Giá tr th = Giá tr th ng - Giá tr s sách
: Giá tr s sách = Tài s n có - (Tài s n vô hình + N ph i tr )
- Gi tr th c a doanh nghi p:
2.3 P HÂN T CH T NH H N M B O NGU N T I TR nh m
(Temporary working capital Capital employed) xét thông qua nh ng
T i s n c c h nh th nh t t i s n n nên ch ng ta c nh cân b ng mang t nh nh cao:
T i s n c = N ph i tr + V n ch s h u nh trên ch c kh x y ra s không cân b ng trong ng h p doanh nghi p h p nh t b o c o t i ch nh v i c c công ty con , c th c s ph t sinh kho n m c l i ch c u s bên ph a t i s n n :
Ch ng c u tr c t i ch nh c a doanh nghi p c th hi n qua c c ch tiêu d a trên m i quan h gi a t i s n c v ngu n t i tr :
- (Debt ratio): vay n ph i tr l i p
Khi t n c ng cao trong c a doanh nghi v các ch n tài chính c th s th c hi n nh ng gi i ph ki m so t m r i ro c a doanh nghi p trong c c quy chính:
T l n tài chính N ph i tr tài chính
- S Equity multiplier): Ph n nh m ph thu c v o ngu n t i tr bên ngo i cho nhu c u t i s n c a doanh nghi p
C c ch s kh i qu t m c l p t i ch nh c a doanh nghi p n y :
T l n c ng gi m trong u ki n ho ng c i thi n c s n xu t cho th y quy t tâm v n l c c i thi n t nh h nh t i ch nh c a doanh nghi p
S nhân v n ch s h u gi m t gi m c a t l n t i ch nh cho th y t nh ch ng t i ch nh c a doanh nghi p s c c i thi n
- (Initial current asets) sinh trong cá Th nh ph n c a t i s n ng n h u bao g m: kh c
> V i) doanh nghi p c th b ng c c kho n n ph i tr phi t i ch nh D sau: thu + N t i ch nh + phi t i ch nh
Phát hành ch ng khoán n ban u
N ph i tr phi t i ch nh
- phi t i ch nh = + N t i ch nh)
M t kh c, ch ng ta ph i ngoài các ng h p doanh nghi p c h p nh t b o c o t i ch nh c a c c công ty con th nh cân b c vi t l i :
- phi t i ch nh = + N t i ch nh + L i ch c u s ) - u + Tài u)
T nh h m b o ngu n t i tr theo luân chuy n v n c a doanh nghi p : t nh: Tri u ng
7 Kho 12.098,57 2.031,29 10.067,28 495,61% phi t i ch nh 71.640,76 30.739,34 40.901,42 133,06% n thu so phi t i ch nh
K t qu phân t ch cho th y v n ch s h u không m b c nhu c u t i s n u (Thi u h t kho ng 370 t ng) b p s thi u h t n y, doanh nghi p x l b ng c ch: t ng l do doanh nghi p o t nh tr ng suy gi m kh i trên t i s n v p l c tr l i cho ngu n t i tr t bên ngo i
V ph n thi u h t c n l i g n 70 t i b ng c c kho n chi m d ng t m th i
2.3.2 m b o ngu n t i tr theo tính nh c a v n
Temporary working capital xuyên (Capital employed
Tài s n ng n h n th ng xuyên
2.1 ng h p doanh nghi p c h p nh t b o c o t i ch nh c a c c công ty con th nh trên c th không c n cân b ng, v s cân b ng s c x c l p l i b ng c ch b sung thêm kho n m c l i ch c u s :
T l tài tr t m th i N ng n h n Tài s n n công th
T l tài tr ng xuyên = 1 - T l tài tr t m th i
: N u doanh nghi p h p nh t b o c o t i ch nh th m i quan h gi a t l t i tr t m th i v t l t i tr ng xuyên theo công th c trên c th không c ng n a v c s ph t sinh kho n m c l i ch c u s
T l kh ng c a ngu n tài tr V n ch s h u
, n bao : C c kho n vay thuê tài chính
- T l t i tr t i s n c nh (Fixed assets financing ratio): Ph n nh ngu n t i tr d i h n cho t i s n c nh
Khi t l t i tr t i s n c nh 1 th n h n nh gi l c th m b o
Tuy nhiên, c n th n tr nh gi c c t l thanh kho n trong ng h p c c t s n y m c th p, trong ng h p n y, ch ng ta c n thêm thông tin v kh ti p c n kho n vay h n m c luân chuy n c a doanh nghi p t c c ngân h m i, kho n vay lo i n y cho ph p doanh nghi p duy tr c c t l thanh kho n m c th p, khi c n tr n th c cam k t gi i ngân t n d ng s n s p ng
M t kh c, c c t s thanh kho n cao ch c xem l t t n u vi c thanh kho n b ng d tr ng n h n không l m suy gi m qu nhi u t l sinh l i trên t i s n c c a doanh nghi p
T l thanh to n ng n h n Tài s n ng n h n
- to n nhanh (Quick ratio): nhanh thành n thanh toán tr n ng n h n
- T l d tr thanh kho n (Liquidity reserve ratio): Ph n nh tình hình d tr áp ng nhu c u thanh kho n c p th i
: Ch ng kho n thanh kho n bao g m c kho n m c ch ng ch ti n g i ng n h n doanh nghi n m gi
- V ng quay Sales to curent assets ratio), c n c g i l t l hi u qu s d ng t i s n ng n h n:
V ng quay tài s n ng n h n Doanh thu ho ng thu n Tài s n ng n h n b nh quân
T nh h nh thanh kho n c a doanh nghi :
D tr thanh kho n m c 26% l v a ph i l h p l c c ch s thanh kho n ng n h n v thanh nhanh c a doanh nghi p u m c th p v nguy hi m
V ng quay t i s n ng n h n c a doanh nghi :
V ng quay t i s n ng n h n c a doanh nghi p trong k m c cao không ph i l bi u hi n c a hi u qu s d ng t t m l k t qu t t y u c a s thi u h t v ng khi ch tiêu n c k t h p v i c c ch s thanh kho n
T nh h nh trên cho th y doanh nghi p c n gi m vay ng n h n v c g ng t m ki m m t h n m c t n d ng luân chuy n c t nh ng xuyên t c c ngân h m b p, ng th i, doanh nghi p ph i t m ki m m t kho n vay trung d i h n thay th cho ph n v n ng n h n t m th i t i tr cho t i s n c nh
Doanh nghi p ph thêm l c s i gi a kh kho n v suy gi m kh i c a t i s n, v hi n t i ROA c a doanh nghi p r t th p c ng l m t trong nh ng ch tiêu c n c c i thi n
(Ch ng kho n h ng t n kho, kho n ph i thu, t i s n c nh
PV: Giá bán tháo tài trong k x c nh thanh kho n
FV: Giá bán trong u ki n b nh ng lai n: S lo i t i s n trong danh kho n cao
Công ty CP Z d nh b n th o m t s t i s n p ng thanh kho n, bao g m:
Ch ng kho n tr gi v h ng t n kho tr gi 1.800.000.000
C c t i s n n y n u b n ngay c th c i v i ch ng kho n, v i v i h ng t n kho; n u b n trong u ki n b ng th c th c i v i ch ng kho n, v i v i h ng t n kho
Ch s thanh kho n c a doanh nghi :
- Kho ng phi t n d ng (No credit interval): ng y m doanh nghi p khi v o t nh tr ng không th t o ra doanh thu v n c th ti p t c t t i tr cho chi ph kinh doanh t các t i s n d tr thanh kho n
Doanh thu thu n - Thu nh c thu - Kh u hao
- Kh c lo i tr v chi ph n y không ph i l kho n m c chi tiêu b ng ti n
3.2.2 Phân t c thanh to n k h n trong nh ng gi p ho ng s n xu t kinh doanh doanh nghi p doanh nghi p ph i t o ra c d ng ti n ho i l n v thành n thanh to n
C c ch tiêu t i ch nh gi nh gi c thanh to n c a doanh nghi p, bao g m:
- (Cash flow to short-term debt ratio): d ng ti n c a doanh nghi p
Khi dòng v t l dòng ti n ho ng cao qu ph thu c v o n t bên ngo i
T l dòng ti n ho ng so v i n ng n h n Dòng ti n ho ng
- Time interest earned ratio): d ng p ng nhu c u tài chính th p, , s
T l thu nh p tr lãi Thu nh p ho ng Chi tr lãi vay
: Do s kh c bi t trong c ch x nh ch tiêu thu nh p ho ng trên b o c o t i ch nh c a c c doanh nghi p t i Vi t nam l lo i tr chi ph tr l i vay nên công th c x d ng t i Vi t nam c n ph i u ch nh :
T l thu nh p tr lãi Thu nh p ho ng + Chi tr lãi vay
- t i ch nh (Debt coverage ratio): c c kho n n t i ch nh t i ch nh Thu nh p ho ng Chi tr lãi vay + Chi tr g c n t i ch nh :
- Kho n m c chi tr l i vay v chi tr g c n t i ch c l y trên b o b chuy n ti n (Không s d ng thông tin chi ph l i trên b o c o thu nh p v c th c s b tr trong c c giao d ch t nh thu nh p)
M t kh c, d ng ti n tr n l i l d ng ti n c thu , ch ng ta không nên u ch nh trong công th c trên v i kh u hao tr nh b y t i n i dung c ch x nh t l công th c x d ng t i Vi t nam c ng c n ph u ch nh l i : t i ch nh Thu nh p ho ng + Chi tr lãi vay Chi tr lãi vay + Chi tr g c n t i ch nh
- Working capital to debt ratio):
T l v ng so v i n ph i tr V ng ròng
Trong : N ph i tr bao g m các kho n n vay ng n h n, vay trung dài h n, thuê tài chính, phát hành trái phi u c a doanh nghi
Công ty c thanh to n k h n c a doanh nghi :
Khi xem x t kh n ng n h n t d ng ti n ho ng, k t qu cho th y kh o ti n t ho ng kinh doanh ch nh c a doanh nghi p không m b o c ngh a v thanh to n ng n h n
Xem x t kh n t thu nh p ho ng, cho th y, ho ng c a doanh nghi p c th t c kho n thu nh p m b c ngh a v chi tr l nh k ch ng ta xem x t trên t ng ngh a v n h n ph i thanh to n bao g m c g c v l i th doanh nghi p ch m b c trên 30% nhu c u thanh to n b ng ngu n thu nh p ho ng
Phân t ch trên ch ra cho ch ng ta th y c kh n vay c a doanh nghi p gi m c trong k l nh ngu n ph t h nh c phi u v n u kh c th duy tr p theo
Do v y, yêu c u t ra cho doanh nghi p l ph i chuy n sang n vay d i h thay th cho n vay ng n h n phân t ch ph nh gi thanh kho n nêu trên
3.2.3 Phân t ch t nh h nh thanh to n c c kho n chi m d ng t m th i
T nh h nh thanh to n c c kho n chi m d ng t m th i c a c th n qua c c ch tiêu v ng qua Short-term debt turnover ratio), s ng y
(Days of payables on hand), t l Temporary occupation ratio):
V ng quay n ph i tr Gi v n h ng b n
N ng n h n phi t i ch nh b nh quân :
- Ch tiêu b c t nh theo gi tr n ph i tr phi t i ch u k v cu i k , không ph i l gi tr b nh quân h ng
- N u không c s li u k c a ch tiêu c n l y gi tr b nh quân th gi tr n y c l y b ng v i gi tr cu i k
V ng quay kho n ph i thu Doanh thu ho ng thu n Kho n ph i thu b nh quân
S ng y ph i thu c tham kh o công th c t nh t i M c 3.2.1 nêu trên N u s ng y ph i thu > s ng y ph i tr c ngh a v ng c a doanh nghi b kh ch h ng chi m d ng t m th i l m suy gi m kh o ti n trong thanh to n Tuy nhiên, ng h p doanh nghi p c i th i gian tr ch m cho kh ch h ng v s ng y ph i thu nh ng y cho ph p tr ch m th ch ng ta c n ph i th n tr ng khi k t lu n
T l chi m d ng t m th i Kho n ph i thu
N ph i tr phi t i ch nh
Khi t l v n chi m d ng t m th i > 1, c ngh a, m t ph n v ng c a doanh nghi b kh ch h ng chi m d ng l m suy gi m kh o ti n trong thanh to n v kh i
Ch ng ta c th t nh riêng ch tiêu v ng quay, s ng y c a c c kho n: Ph i thu kh ch h ng, ph i thu n i b , ph i tr i b n, ph i n p ngân s ch nh nh gi c t nh h nh thanh to n theo t i t ng
T nh h nh thanh to n c c kho n chi m d ng c a doanh nghi :
T nh h i kho n chi m d ng t m th i c a doanh nghi : tiêu K n y K g c ± %
K t qu cho th y doanh nghi c l i th c v s ng y ph i tr l n gi tr ph i tr so v i c c kho n b chi m d ng C th nh l doanh nghi p th c hi n duy tr kh n m c th p phân t ch n i dung trên
Tuy nhiên, c n ph i c thêm thông tin v m h i l ng c a nh i b doanh nghi p chi m d ng các kho n ph i tr , ch ng ta m i c c c i nh n ch nh x c v l i th n y B i v s chi m d ng nào làm m t l ng tin s c th thanh
Bài 1: S d ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam t i ch nh g n nh t
- Phân t ch thanh kho n c a doanh nghi p?
- Phân t c thanh to n k h n c a doanh nghi p?
- Phân t ch t nh h nh thanh to n c c kho n chi m d ng t m th i c a doanh nghi p?
Bài 2: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n n l nh t i ch nh g n nh t
- Phân t ch thanh kho n c a doanh nghi p?
- Phân t ch n c thanh to n k h n c a doanh nghi p?
- Phân t ch t nh h nh thanh to n c c kho n chi m d ng t m th i c a doanh nghi p?
Bài 3: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi t na t i ch nh g n nh t
- Phân t ch thanh kho n c a doanh nghi p?
- Phân t c thanh to n k h n c a doanh nghi p?
- Phân t ch t nh h nh thanh to n c c kho n chi m d ng t m th i c a doanh nghi p?
Bài 4: Công ty TNHH A ho p ng thanh kho n trong k b ng c ch b n m t s ch ng kho n S li nh gi ch s thanh kho n cho th y:
- Ch ng kho n X c tr gi n u b n th o hi n t i c th c
- Ch ng kho n Y tr gi n u b n th o hi n t i c th c
- Ch ng kho n Z tr gi n u b n th o hi n t i c th c
C c t i s n n y, n u c b n trong u ki n b ng c th c s ti n ng v i 3 lo i ch ng kho n X, Y v Z l
Yêu c u: X nh ch s thanh kho n c a doanh nghi p?
Bài 5: Trích báo cáo tài chính Công ty CP Z:
Trong k , thanh lý 1 TSC có nguyên giá 30 ã kh u hao 10 và giá bán 20
Bài 6: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam t i ch nh g n nh t
Bài 7: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi t i ch nh g n nh t
Bài 8: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n n l nh t i ch nh g n nh t
Câu 4: thu ph n nh s v n c a b chi m d ng Th c t v n c a ng n o chi m d ng l ch y u:
Câu 5: Khi phân t ch c n phân t ch :
Câu 7: Trình bày theo khuôn n :
Doanh thu ho ng thu n: $500.000
N u lãi su t vay bình quân là 9% thì t l kh lãi k h n c a doanh nghi p s là:
A Ngu n ngân qu c hình thành ch y u t vay n tài chính
B Ngu n ngân qu c hình thành ch y u t chi m d ng thanh toán
C Ngu n ngân qu l n nh t là t u l
A Tr n vay là m t trong hai lý do chính làm suy gi m ngân qu
B Ngân qu c s d ng ch y u cho mua s m tài s n c nh
C Ngu n ngân và s d ng ngân qu trong k là cân b ng v i nhau
C Trên báo cáo l phi tài c ghi nh à ng ti
D Trên báo cáo l c ghi nh à ng ti
: N c ch x nh chi ph u v o b nh quân c a ngu n t i tr ; ng v phân t ch hi u qu s d ng ngu n t i tr qua c c ch tiêu chi ph s d ng v n, hi u qu sinh l i, an to n, s ph h p c u ngu n t i tr Sinh viên c ng ph i th c h c k thu t phân t ch Dupont cho c c t su t sinh l i, n c nguyên l t a thu nh p qua phân t ch doanh thu biên v chi ph biên c a doanh nghi p.
PHÂN T CH CHI PH S D NG NGU N T I TR
T nh h nh chi ph s d ng v n c liên quan ch t ch n hi u qu s d ng ngu n t i tr M t s ch tiêu t i ch nh ph n nh th c tr ng chi ph s d ng ngu n t i tr c a doanh nghi p bao g m:
- Gi v n h ng b n (Cost of goods sold): Ph n nh c c chi ph t p h p v o s n ph m d ch v n khi xu t kho giao cho kh ch h ng Trong gi v n bao g m chi ph ph c v cho vi c b n h ng, chi ph t i ch nh, chi ph qu n l chung, chi ph b ng kh c
- T ng chi ph ho ng (Total cost): Ph n nh t ng hao ph ng s ng v ng v t h a (V , hao m n t i s n ) ph t sinh t ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p trong m t k k to n
- Trong ch tiêu t ng chi ph ho ng không bao g m chi ph t i ch nh v chi ph kh c
- C s kh c bi t trong c ch tr nh b y b o c o t i ch nh theo khuôn m u chu n c a
Vi t nam v thông l qu c t , nên ch ng ta c n ph i lo i tr chi ph t i ch nh ra kh i c c kho n m c chi ph khi t nh chi ph ho ng kinh doanh c a doanh nghi p tr nh b y b o c o t i ch nh theo khuôn m u chu n c a Vi t nam
T nh h nh gi v n h ng b n v t ng chi ph ho ng c a doanh nghi : t nh: Tri u ng
T ng chi ph ho ng 38.915,51 23.029,99 15.885,52 68,98%
Gi v n h ng b n so v i c) l m t trong nh ng y u t n d n suy gi m thu nh p r ng c a doanh nghi p gi v n c ng l nguyên nhân nhân l m chi ph chi ph ho ng c a doanh nghi p, tuy nhiên, t chi ph ho ng t gia gi v n
K t qu phân t ch nêu trên c ng g i cho th nh ph c a doanh nghi p (Chi ph b n h ng, chi ph qu n l ) c c s g b ng
- Chi phí s d ng v n b nh quân (Cost of capital): Ph n nh chi phí bình quân s d ng các ngu n tài tr c a doanh nghi p
Wi: T tr ng c a ngu n t i tr th i trong t ng t i s n n ri: Chi ph s d ng v n sau thu c a ngu n t i tr th i
Trên th c t , ch ng ta ch x nh chi ph s d ng v n c a n t i ch nh, c ph n i, v c ph ng nh trong công th c trên v c c kho n chi m d ng t m th i l không ph i t n chi ph s d ng v n
: Ch ng ta nên x nh t tr ng c a c c kho n chi m d ng phi l i n y trong th nh ph n c a công th c nêu trên
- Chi phí s d ng n tài chính sau thu (After tax cost of financial liabilities): rD Chi phí lãi x (1 - Thu su t thu thu nh p)
- (Cost of preferred stock): rPS C t i
- (Cost of common stock): rCS = Lãi th tr - Lãi i ro)
: l h s r i ro th ng c a c phi ng do doanh nghi p ph t h nh
Công ty ROA l 11,8% T ng gi tr th ng c a tr i phi u, c phi i, v c phi ng nh (Do doanh nghi p n y ph t h nh) ng l $50.800.000, $12.875.000, v $72.375.000 p n chi tr l i t c tr i phi u l $4.625.000, v chi tr c t i l $1.030.000
Thu su t thu thu nh p doanh nghi p l 20% L i su t phi r i ro hi n t i l 5%
T su t sinh l i b nh quân c a th ng l 12%, m nh y c m c a c phi u do doanh nghi p ph t h nh so v i bi ng c a th ng l 1,5
Gi nh, c c kho n n kh c c n l i chi m t tr ng không ng k
Chi phí s d ng n tài chính sau thu : r D =
= 11,72% y, t i s n c c a doanh nghi p t c t su t sinh l i 11,8% ch v i chi ph v n b nh quân l 11,72% T c l doanh nghi p ch m b o tr c l i t c cho nh
: M i quan h gi a Beta c a doanh nghi p trong ng h p không s d ng n (Unlevered Beta:
U) v c s d ng n t i ch nh (Levered Beta:
L) c th hi n qua công th :
Tax: Thu su t thu thu nh p.
PHÂN T CH HI U QU SINH L I
Thu nh p r ng nh v kh ng b n doanh nghi p c ng th hi n doanh nghi p Tuy nhiên, kh i cao c ng là u ph i v i m c u v n r i ro do thâm d ng n Do v y, khi nh gi hi u qu sinh l i c a ngu n t i tr c n th n tr ng k t h p v i vi c phân t ch trong
Khi phân tích hi u qu sinh l i, ch ng ta ng s d ng
Tuy nhiên, do h n ch v kh p c n m t s t nh h ng, c s n xu t kinh doanh, công su t thi t k nên ch ng ta ng ch c th nh giá c m t s ch tiêu c thông tin l y t b o c o t i ch c công b , bao g m:
- Doanh thu thu n (Operating ravenues): Ph n nh gi tr c c l i ch kinh t m doanh nghi p c t ho ng trong m t k k to n
- Thu nh p r ng (Net income): Ph n nh thu nh p c n l i (L i ho c l ) c a doanh nghi p sau khi lo i tr t ng chi ph v n p thu thu nh p (N u c ) Trong ch tiêu thu nh p r ng bao g m c thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c
T nh h nh doanh thu thu n v thu nh p r ng c a doanh nghi : t nh: Tri ng
C c ch tiêu phân t ch cho th y doanh thu th c hi n trong k c ng, tuy nhiên, t ch b ng phân n a so v i t c a gi v n h ng b n ( phân t ch V d 4.1 nêu trên) d n suy gi m thu nh p r ng
Ch tiêu t i ch nh n c bi t gi a ho t ng n u t l l i g p trung b nh ng nh th s cho th y c nhi u l i th kinh gi p ti t ki m chi ph u v o so
T l l i g p Doanh thu ho ng thu n - Giá v n hàng bán
Doanh thu ho ng thu n
- i r ng (Net profit margin): Ph n nh kh o ra thu nh p r ng t doanh thu thu n trong k k to n
T l l i r ng Thu nh p r ng Doanh thu ho ng thu n :
- T l l i r ng l ho n to n kh c v i t l thu nh p ho ng (Return on sales ratio
- Khi t nh ROS ch ng ta ch xem x t thu nh p r ng t ho ng t c l t nh thu nh p t c khi n p thu thu nh p
- C n khi t nh t l l i r ng ch ng ta xem x t thu nh p r ng c a t t c c c kho n v c t nh sau thu thu nh p
- (Selling expenses to sales ratio): ng bán hàng bán h
T l chi phí bán hàng Chi phí bán hàng Doanh thu ho ng thu n
- hàng bán (Overhead to cost of sales ratio):
T l chi phí chung Chi phí chung Giá v n hàng bán
- Working capital turnover ratio): Trong ho ng s n xu t gi m b o cho quá trình c th c hi n, t c l tr hình th i v t ch t cho hi u qu ch nh là s v ng quay c a n trong m t k k to n V ng quay v ng l ch tiêu c a , tuy nhiên, khi t nh V ng quay v ng r ng ch ng ta s không d a trên doanh thu thu n m ph i d a trên gi v n h ng b n
Vòng quay v ng Giá v n hàng bán
- Vòng Capital employed turnover ratio):
Doanh thu ho ng thu n
Hi u qu s d ng ngu n t i tr c a doanh nghi :
16,62% 12,65% 3,98% 31,44% nh kho n m c chi phí n y chung so h ng b n
T c n chi ph chung vì khác cho chung trong k không ph i nh m m ch c i thi n ch ng d ch v thu h t kh ch h ng trong chi c doanh s
V ng quay v ng c a doanh nghi : l v n cho
V ng quay ngu n t i tr ng xuyên c a doanh nghi : cho th y c th c hi n 1 v ng luân chuy n c c kho n cho s n xu t m i c th Tuy nh gi ch nh x c th c t ch tiêu n y c a doanh nghi p l t t hay x u c n ph i so s nh v i b nh quân c a c c doanh nghi p ho ng c ng ng nh
- T l thu nh p r ng trên t i s n c (Return on assets): Ph n nh hi u qu khai th c s d ng t i s n c c a doanh nghi p trong ho ng s n xu t kinh t o ra thu nh p
Khi t l thu nh p r ng trên t i s n c ng cao th hi u qu khai th c t i s n c ph c v cho ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi nh gi c ng t t
- T l thu nh p r ng trên v n ch s h u (Return on equity): Ph n nh kh o ra thu nh p t v n thu c ch s h u c a doanh nghi p
Khi t l thu nh p r ng trên v n ch s h u cao th hi u qu s d ng v n t i tr cho ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p s nh gi l t t
- T l of profits ratio): ch ng ra kho n m c c a doanh nghi p
Khi t l cho th y kho n m o c o t i ch nh c a doanh nghi p là c ch ng Khi t l m n m
T l ch ng thu nh p Dòng ti n ho ng Thu nh p ho ng
Do c s kh c bi t trong tr nh b y b o c o thu nh p t i nhi u qu c gia, nên, ch ng ta c n th n tr ng khi x nh ch tiêu thu nh p ho ng trong phân t ch t i ch nh m ph bi ch ng EBIT (Earning before interest and taxes: Khi d ch thu t ng n y ch ng ta c r ng EBIT ph c hi u l thu nh c thu v thu nh p t i ch nh)
Theo cách trình bày báo cáo thu nh p c a doanh nghi s ng o c o t i ch nh c a c c doanh nghi p t i Vi h c bi n so v m ph bi n chung trên th gi i m ch :
- Thu nh p ho ng bao g m thu nh p t i ch nh
B o c o thu nh p c a m t doanh nghi p t i M c tr nh b :
Selling, general and administrative expenses $8 172
Net income $2 183 y, thu nh p ho ng (Operating income) c a doanh nghi p n y l $3.225
- T l ng (Operating income to sales ratio - ROS): t qu ho c khi c c kho n thu nh p hay chi ph không liên quan n qu tr nh s n xu t t ng v o
T l thu nh p ho ng Thu nh p ho ng Doanh thu ho ng thu n ý: M c cách tính không tiêu
- n (Basic earning power ratio), c c g i l su t sinh l i n: o ra thu nh p ho ng t vi c khai th c s d ng t i s n c c a doanh nghi p
Ch s t i ch nh n y c s d ng h p c n so s nh gi a c c doanh nghi p trong c ng ng t l n t i ch nh kh c nhau, v ch u thu su t thu thu nh p kh c nhau
Su t sinh l n c a doanh nghi p c s suy gi m trên 12% so v i k c, nguyên nhân suy gi m kh o ra thu nh p ho ng l do doanh nghi trong qu tr y m c thi t b
- T l chi ph tr ch t c trên t i s n c (Accruals to assets ratio): Ph n nh kh n s u ch nh c c b t to c kho n m c chi ph tr c
Chi ph tr c l c c kho n m c ghi nh n v o chi ph s n xu t kinh doanh trong k c t trong k n y N u t l chi ph tr c i c c k th c th ti m n kh i ph ng l i nhu n ho u c c v li n thanh kho n b ng c ch s d ng t m c kho n m c chi ph n y
T l chi ph tr c Thu nh p ròng - Dòng ti n t do
Tài s n có : do = Dòng r ng ( n + ng ho ng r ng)
- tr c trên t i s n c i theo chi ng x u ch ng ta ph i phân t ch chi ti t c c kho n m c c x c i th c s trong kho n m c chi ph tr c N u không t m hi u k , c th ch ng ta s k t lu n sai m c d doanh nghi p không c s gian l n, m nguyên do s i trong c ch th u h nh (Ch ng h n, doanh nghi p c s n i l ng ch nh s ch b n ch u d n ph i thu trong v ng m n chi ph tr c)
- N i ch tiêu d ng ti n r ng (Net cash flow) trong công th c t nh d ng ti n nêu trên th nh ch tiêu d ng ti n ho ng sau thu thu nh p (D ng ti n ho t ng r ng thu thu nh p) th k t qu ch ng ta c c d ng ti n ho ng t do (Free operating cash flow) thay cho d ng ti n t do (Free cash flow)
V d 4.7: tr c trên t i s n c c a doanh nghi p n : tr c =
- flow to capital expenditure ratio): Ph n nh kh ng Dòng ti n ho ng
C c ch s kh i qu t hi u qu t i ch nh c a doanh nghi p n :
C c t su t sinh l n c a doanh nghi p trong k l r t y u k m v c ng gi m m nh so v i k ng hi n t i l không c
T l ch ng kho n m c thu nh p r t th p qua c c k phân t ch cho th y c v b ng trong c c kho n m c chi ph (Ch ng h n: G nh n ng tr l i c c kho n n t i ch c phân t ch trong nh ng v d c l m x c ch tiêu sinh l i c a doanh nghi p
- flow reinvestment ratio): o ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p u i s n c nh + V ng ho ng r ng
K t qu phân t ch cho th y trong k doanh nghi p không th t n m c thu nh p b ng ti n cho t i s n c nh hay b sung cho v ng, v d ng ti n ho ng c a doanh nghi p tr ng th i âm g n 16 t ng S c ch y u l t ngu n v n ch s h ph t h nh thêm trong k
- (Economic value added): ho ng
EVA = EBIT (1 - Tax) - V n ho ng Chi ph s d ng v n b nh quân : Theo khuôn m u b o c o thu nh p c a c c doanh nghi p t i Vi t nam tr nh b y ch tiêu thu nh p ho ng sau chi ph l i v thu nh p ho ng bao g m thu nh p t i ch ng nh t v tr nh b y c c n i dung trên
Do v y, công th c t nh EVA khi s d ng t i Vi t nam ph u ch nh l :
EVA = (Thu nh p ho ng + Chi phí lãi) (1 - Tax) - V n ho ng Chi ph s d ng v n b nh quân
S d ng s li u c a Công ty CP K t i V d 4.2
Doanh nghi p l p b o c o t i ch nh theo khuôn m u chu n c a Vi t nam
Gi tr kinh t a doanh nghi p l :
$2.296.000 y, doanh nghi t c gi tr a ngu n v n ho ng, n i c ch kh c, doanh nghi s d ng ngu n t i tr c hi u qu
PHÂN T CH HI U QU SINH L G PH P DUPONT
Khi nghiên c u su t sinh l p, ch ng ta ng s d ng k thu ROE thành k t qu c a tích c i ch
K thu t phân tích n c Brown ph t tri n trong qu tr nh th c hi trúc tài chính GM (General motors) theo yêu c u c a Dupont
Phân t ch Dupont gi p ch t ng m n ch tiêu c nh gi :
- òng trên tà à t l l i r ng và vòng quay tà c :
Doanh thu ho ng thu n Doanh thu ho ng thu n Tài s n có
ROA = T l l i r ng x Vòng quay tài s n c
Tài s n có Tài s n có V n ch s h u ROE = ROA x S nhân v n ch s h u
Doanh thu ho ng thu n Tài s n có V n ch s h u ROE = T l lãi ròng x Vòng quay tài s n c x S nhân v n ch s h u
Phân tích Dupont cho t l thu nh p ròng trên v n ch s h u theo mô hình m r ng bao g m 5 nhân t ng l t l gánh n ng thu , t l gánh n ng lãi, t l thu nh p ho ng, vòng quay tài s n c , và s nhân v n ch s h u:
Doanh thu thu n Tà s h u lãi x
- (Nhân t th 2: Thu nh c thu /Thu nh p ho ng) phân t ch m c t c ch chính xác ngoài tác
- T i Vi t nam, thu nh p ho c t nh sau chi ph l i nên nhân t th 2 (Thu nh c thu /Thu nh p ho ng) không c i di n cho t l g nh n ng l i n a M t kh c ch tiêu thu nh p ho ng c a doanh nghi p t i Vi bao g m thu nh p t i ch nh nên nhân t th 2 n y trong mô h nh cho th y s kh c bi t gi a thu nh c thu v thu nh p ho ng l do m ng g p c a c c kho n m c thu nh p kh c c t nh b ng
- Do v y, nhân t th 2 n y trong mô h nh khi s d ng t i Vi t nam n u c ng cao th t nh thu n nh t c a kho n m c thu nh p do doanh nghi p t o ra c ng th p, v c l i, khi t l n y g n v i 1 s cho th y thu nh p c a doanh nghi p thu n nh t l thu nh p ho ng
T m l i, khi phân t ch c c nhân t t ng lên ROE c n ph i th n tr ng khi k t lu n nhân t th 2 trong mô h nh: N u l doanh nghi p ngo i Vi t nam th nhân t ph n nh g nh n ng l i; n u l doanh nghi p l p b o c o t i ch nh theo m u chu n h a c a Vi t nam th nhân t ph n nh t nh thu n nh t c a thu nh p ho n c kho n m c thu nh p kh c
Phân t ch t su t sinh l i trên v n ch s h u c a doanh nghi p theo mô h nh Dupont 5 nhân t :
K t qu phân t ch cho th y ROE c a doanh nghi p gi m m nh t m c 13,31% c a k c xu ng c n 2,94% trong k n y, m c gi m tuy r t cao, n u t nh t l suy gi m so v i k c th m i l g n 80% cho th y c v nghiêm tr ng trong kho n m c chi ph
Phân t ch t ng c a t ng nhân t p thay th liên ho n cho th y
ROE 1,01% -0,17% -9,91% 0,24% -1,53% y, theo ph p thay th liên ho n, ROE suy gi m trong k ch u t c ng c a 3 nhân t : T l thu n nh t c a thu nh p, t l thu nh p ho ng, v bi n ng c a s nhân v n ch s h u , s suy gi m c a nhân t t l thu nh p ho ng l c s ng cao nh n s suy gi m c a ROE
T t nhiên, khi phân t i phân t ch c th u ch nh ch tiêu thu nh p ho ng b ng c ch c ng thêm chi ph l , nhân t th 3 s không ph n nh ng t l thu nh p ho m l p b o c o t i ch nh c a Vi t nam m tr nh b y nêu trên, trong gi o tr nh n y ch ng ta s không g i nhân t th 2 trong mô h nh Dupont 5 nhân t l t l g nh n ng l i, m s g i nhân t n y l t l thu n nh t c a thu nh p cho ph h p v u ki n th c ti n t i Vi t nam
- TC: T ng chi ph ho ng
EBIT(Q) = TR(Q) - TC(Q) : EBIT(Q), TR(Q), v TC(Q) l c c h m s c a EBIT, TR v TC theo Q t thu nh p th EBIT'(Q) = 0, t c l :
MR = MC y, khi doanh thu biên b ng v i chi ph biên th doanh nghi p c th t thu nh p t
Doanh thu x nh theo công th c t i B i 1:
G co gi n c a c u s n ph m trên th ng theo gi (Price elasticity of demand) l eq,p, ta c : y:
N u: eq,p < -1 MR > 0 eq,p = -1 MR = 0 eq,p > -1 MR < 0
Khi doanh nghi t thu nh p t MR = MC, nên:
N u eq,p > -1 th MC < 0 thu nh p ho ng biên tiêu
Xác doanh thu biên v chi phí biên t nh: T ng ng i)
(T n) TR F VxQ TC MR MC
4.5 PHÂN T AN TO N ng h p doanh nghi p c gi m doanh thu th câu h t ra l t l suy gi m t doanh nghi p c th ch c khi o t nh tr ng m i gi a thu nh p v chi ph s n o? tr l i cho câu h i n y, ch ng ta s d a v m h a v n c a doanh nghi p
-even point) v òa ò chi ê à êu à ì c l
- I: Chi ph l ng h p c s d ng n t i ch t i tr )
Do doanh nghi p không vay n t i ch nh nên:
T m ho v n th EBT = 0, ta c nh cân b ng:
- T nh ph : F = Chi phí bán hàng + Chi p
Cách tính th edition, Brewer"
Khi doanh nghi p s n t i ch t i tr cho nhu c u t i s n thì:
Do doanh nghi p không c doanh thu t i ch nh v thu nh p kh c theo gi nh ban u, nên:
EBIT - I = EBT : doanh thu tài chính, - I có doanh thu tài chính và
- Doanh thu : m h a v n theo doanh thu ng h p doanh nghi p không s d ng n t i ch nh:
BE: Doanh thu F: ng h p doanh nghi p s d ng n t i ch nh ho c doanh nghi p c doanh thu t i ch nh v thu nh p kh c th ch u ch nh t s c a công th c doanh thu h a v n tr nh b y t i c c n i dung liên n s n ng ho v n
- B of safety): an to n l ch s t i ch nh ph thu n có
B an to doanh thu s n y cho th y m m nh qu n tr c th c n ki m so c t nh h c khi m i vi c tr nên x
B an toàn Doanh thu - Doanh thu
S d ng s li t i v d 4.13 an to n m doanh thu c a doanh nghi p c th b suy gi m c khi ch m h a v n l :
4.6 P HÂN T CH QUY U NGU N T I TR c u ngu n t i tr c liên quan ch t ch n hi u qu s d ng ngu n t i tr bi c s l a ch u ngu n t i tr hi n t i l ph h p hay không ph h p v i c t o ra thu nh p c a doanh nghi p, ch ng ta s d a v m EBIT (Earning before interest and taxes) b ng quan gi a c n t i tr nh gi doanh nghi p s doanh nghi p), doanh nghi p àng quan thì
Gi nh: Doanh nghi p không c doanh thu t i ch nh v thu nh p kh c
: Gi nh, doanh nghi p không c doanh thu t i ch nh v thu nh p kh c i v i doanh nghi p tr nh b y b o c o t i ch nh theo khuôn m u chu n c a Vi t nam, ch tiêu (EBIT I) ch nh l thu nh p ho ng do thu nh c thu không b s chi ph i c a thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c m EBIT bàng quan c A và B s có EPS
- n 2 c 500.000 c ph nh, v d i h n v i l i su t 9% n n o ch n ph t h nh c ph i c t c Khi d o ho t ng, doanh nghi p tin ch c c th t c m c thu nh p c thu t d n n y kho Thu su t thu thu nh p doanh nghi p d ng c t l 20%
Goi EBIT 1,2 l m b ng quan gi n t i tr :
Gi nh, ch ng ta t c nghi m:
Theo k ho ch, thu nh p c thu & l i vay c a c n t i tr c x :
EBIT 2 = 400.000.000 + (6.500.000.000).9% y, n u n c c nhân t ng kh c, do thu nh p nh c thu & l i vay c a c n t i tr u t m EBIT b ng quan nên n 2 s tr th nh tiêu ch c th a ch n
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch ph p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 3 nhân t ?
: Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 3: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam i ch nh g n nh t
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch tiê p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 4: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi i ch nh g n nh t
- Phân t ch bi n ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 5: ng b o c o t i ch nh ki m to n c a Công ty c ph n l t i ch nh g n nh t
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch tiêu ROE t p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 6: này thì 65% doanh thu
Bài 7: Công ty CP Y c c ph n nh, nh qu n tr ang cân nh c i c i c u qu à huy :
Bài 8: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam i ch nh g n nh t
Yêu c u: X nh doanh thu h a v n c a doanh nghi p?
Bài 9: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi i ch nh g n nh t
Yêu c u: X nh doanh thu h a v n c a doanh nghi p?
Bài 10: o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n l nh i ch nh g n nh t
Yêu c u: X nh doanh thu h a v n c a doanh nghi p?
Câu 6: Chi ph b n h ng v chi ph
Câu 7: Nhân t không t ng tr c ti ng
C Chi ph qu n l doanh nghi p
Câu 8: Nhân t có t ng tr c ti ng:
A Doanh thu ho t ng t i ch nh
Câu 9: t nh ch a chi ph b n h ng v chi ph qu n l nh gi l :
C V a ch quan, v a kh ch quan
D Chê a gi ò p ho ng v i chi ph ng v
Câu 19: Khi phân t ch vòng q
Câu 20: Công ty CP B trong n m 2013 c ROA l 14% T ng gi tr tr i phi u, v c phi u th h nh do doanh nghi p n y ph t h nh ng l
Trong n m 2013, doanh nghi p n chi tr l i t lãi vay phát
Thu su t thu thu nh p doanh nghi p là 20% L i su t phi r i ro hi n t i l 5%, t su t sinh l i b nh quân th tr ng l 10%, m nh y c m c a c phi u do doanh nghi p ph t h nh so v i bi ng c a th ng l 1,3
Câu 21: Công ty CP B trong n m 2013 c ROA l 14% T ng gi tr tr i phi u, v c phi u th h nh do doanh nghi p n y ph t h ng l
Trong n m 2013, doanh nghi p n chi tr l i t
Thu su t thu thu nh p doanh nghi p là 20% L i su t phi r i ro hi n t i l 5%, t su t sinh l i b nh quân c a th tr ng l 10%, m nh y c m c a c phi u do doanh nghi p ph t h nh so v i bi ng c a th ng l 1,3
Câu 22: kho n m c thu ch ng trên b o c o thu nh p Phân t ch t i ch n nhi u tiêu ch kh c nhau Tuy nhiên, c m phân t u th a nh n:
A Kho n m ch ng bao g m c thu nh p kh c
B Kho n m ch ng không l thu c v n tr ng
C M t doanh nghi p c c c kho n thu nh p l ch ng n u kho n m c thu nh p không b l m sai l ch
D n tr ng luôn d n k t qu gi m th p kho n m c thu nh , thu nh p trên b o c o l c ch ng
A c ghi nh ào chi ph a chi tr
B c ghi nh nh k vào chi ph toán
Thu nh p m i c ph n c a doanh nghi p là:
: N c ch x nh c c t l ng r i ro ho ng v r i ro t i ch nh c a doanh nghi p Sinh viên c ng ph i th c h c m t s p d b o t i ch c s d ng ph bi d b o nhu c u t i ch nh v d b o n ph s n c a doanh nghi p
Nh n chung th r i ro c a doanh nghi c phân th nh r i ro h th ng v r i ro phi h th ng R i ro h th ng ch u t ng c a c c nhân t bên ngo i doanh nghi p, t c l thu c v th ng v ng kinh doanh, doanh nghi p không th t i c c nhân t r i ro n y c l i, r i ro phi h th ng ch u t ng b i c c nhân t n i t i c a doanh nghi p
Trong giáo trình nà c a môn h c trên các báo cáo tài chính nên chúng ta s r i ro tài chính d ng chi ph ho ng c nh v d ng n t i ch nh c a doanh nghi p
Khi doanh nghi d ng chi ph ho ng c ng l u o công ngh v thi t b c s n xu t, ho c nâng cao ho ng qu n tr v u h nh chung Nh ng v n y m t m t s c i thi c thu nh p c a doanh nghi p, t c l , l t kh c, nh ng v n y l i l m gia i ro khi ho ng s n xu t kinh doanh b i liên h t ng 2 chi u n c ng b i of operation leverage - DOL):
: EBIT: Thu nh p c thu v i ch nh
PHÂN T CH QUY U NGU N T I TR
c u ngu n t i tr c liên quan ch t ch n hi u qu s d ng ngu n t i tr bi c s l a ch u ngu n t i tr hi n t i l ph h p hay không ph h p v i c t o ra thu nh p c a doanh nghi p, ch ng ta s d a v m EBIT (Earning before interest and taxes) b ng quan gi a c n t i tr nh gi doanh nghi p s doanh nghi p), doanh nghi p àng quan thì
Gi nh: Doanh nghi p không c doanh thu t i ch nh v thu nh p kh c
: Gi nh, doanh nghi p không c doanh thu t i ch nh v thu nh p kh c i v i doanh nghi p tr nh b y b o c o t i ch nh theo khuôn m u chu n c a Vi t nam, ch tiêu (EBIT I) ch nh l thu nh p ho ng do thu nh c thu không b s chi ph i c a thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c m EBIT bàng quan c A và B s có EPS
- n 2 c 500.000 c ph nh, v d i h n v i l i su t 9% n n o ch n ph t h nh c ph i c t c Khi d o ho t ng, doanh nghi p tin ch c c th t c m c thu nh p c thu t d n n y kho Thu su t thu thu nh p doanh nghi p d ng c t l 20%
Goi EBIT 1,2 l m b ng quan gi n t i tr :
Gi nh, ch ng ta t c nghi m:
Theo k ho ch, thu nh p c thu & l i vay c a c n t i tr c x :
EBIT 2 = 400.000.000 + (6.500.000.000).9% y, n u n c c nhân t ng kh c, do thu nh p nh c thu & l i vay c a c n t i tr u t m EBIT b ng quan nên n 2 s tr th nh tiêu ch c th a ch n
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch ph p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 3 nhân t ?
: Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 3: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam i ch nh g n nh t
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch tiê p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 4: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi i ch nh g n nh t
- Phân t ch bi n ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 5: ng b o c o t i ch nh ki m to n c a Công ty c ph n l t i ch nh g n nh t
- Phân t ch bi ng c a ch p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 2 nhân t ?
- Phân t ch bi ng c a ch tiêu ROE t p thay th liên ho n, s d ng mô h nh Dupont 5 nhân t ?
Bài 6: này thì 65% doanh thu
Bài 7: Công ty CP Y c c ph n nh, nh qu n tr ang cân nh c i c i c u qu à huy :
Bài 8: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam i ch nh g n nh t
Yêu c u: X nh doanh thu h a v n c a doanh nghi p?
Bài 9: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi i ch nh g n nh t
Yêu c u: X nh doanh thu h a v n c a doanh nghi p?
Bài 10: o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n l nh i ch nh g n nh t
Yêu c u: X nh doanh thu h a v n c a doanh nghi p?
Câu 6: Chi ph b n h ng v chi ph
Câu 7: Nhân t không t ng tr c ti ng
C Chi ph qu n l doanh nghi p
Câu 8: Nhân t có t ng tr c ti ng:
A Doanh thu ho t ng t i ch nh
Câu 9: t nh ch a chi ph b n h ng v chi ph qu n l nh gi l :
C V a ch quan, v a kh ch quan
D Chê a gi ò p ho ng v i chi ph ng v
Câu 19: Khi phân t ch vòng q
Câu 20: Công ty CP B trong n m 2013 c ROA l 14% T ng gi tr tr i phi u, v c phi u th h nh do doanh nghi p n y ph t h nh ng l
Trong n m 2013, doanh nghi p n chi tr l i t lãi vay phát
Thu su t thu thu nh p doanh nghi p là 20% L i su t phi r i ro hi n t i l 5%, t su t sinh l i b nh quân th tr ng l 10%, m nh y c m c a c phi u do doanh nghi p ph t h nh so v i bi ng c a th ng l 1,3
Câu 21: Công ty CP B trong n m 2013 c ROA l 14% T ng gi tr tr i phi u, v c phi u th h nh do doanh nghi p n y ph t h ng l
Trong n m 2013, doanh nghi p n chi tr l i t
Thu su t thu thu nh p doanh nghi p là 20% L i su t phi r i ro hi n t i l 5%, t su t sinh l i b nh quân c a th tr ng l 10%, m nh y c m c a c phi u do doanh nghi p ph t h nh so v i bi ng c a th ng l 1,3
Câu 22: kho n m c thu ch ng trên b o c o thu nh p Phân t ch t i ch n nhi u tiêu ch kh c nhau Tuy nhiên, c m phân t u th a nh n:
A Kho n m ch ng bao g m c thu nh p kh c
B Kho n m ch ng không l thu c v n tr ng
C M t doanh nghi p c c c kho n thu nh p l ch ng n u kho n m c thu nh p không b l m sai l ch
D n tr ng luôn d n k t qu gi m th p kho n m c thu nh , thu nh p trên b o c o l c ch ng
A c ghi nh ào chi ph a chi tr
B c ghi nh nh k vào chi ph toán
Thu nh p m i c ph n c a doanh nghi p là:
: N c ch x nh c c t l ng r i ro ho ng v r i ro t i ch nh c a doanh nghi p Sinh viên c ng ph i th c h c m t s p d b o t i ch c s d ng ph bi d b o nhu c u t i ch nh v d b o n ph s n c a doanh nghi p.
PHÂN T CH R I RO
Nh n chung th r i ro c a doanh nghi c phân th nh r i ro h th ng v r i ro phi h th ng R i ro h th ng ch u t ng c a c c nhân t bên ngo i doanh nghi p, t c l thu c v th ng v ng kinh doanh, doanh nghi p không th t i c c nhân t r i ro n y c l i, r i ro phi h th ng ch u t ng b i c c nhân t n i t i c a doanh nghi p
Trong giáo trình nà c a môn h c trên các báo cáo tài chính nên chúng ta s r i ro tài chính d ng chi ph ho ng c nh v d ng n t i ch nh c a doanh nghi p
Khi doanh nghi d ng chi ph ho ng c ng l u o công ngh v thi t b c s n xu t, ho c nâng cao ho ng qu n tr v u h nh chung Nh ng v n y m t m t s c i thi c thu nh p c a doanh nghi p, t c l , l t kh c, nh ng v n y l i l m gia i ro khi ho ng s n xu t kinh doanh b i liên h t ng 2 chi u n c ng b i of operation leverage - DOL):
: EBIT: Thu nh p c thu v i ch nh
Doanh nghi p c b y t i ch nh l DOL c ngh a khi s ng ho c doanh thu i 1% th EBIT s i DOL% i v i c c doanh nghi p l p b o c o t i ch nh theo khuôn m u c a Vi t nam hi n nay th EBIT không ph i l thu nh p ho ng m ch tiêu n y s c t nh theo công th :
EBIT = L i g p - Chi ph b n h ng - Chi ph qu n l :
Khi phân t ch t i ch nh doanh nghi p không l p b o c o t i ch nh theo khuôn m u c a Vi t nam th ph i x nh EBIT theo thu nh p ho ng ng h p doanh nghi p không c thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c, không s d ng n t i ch nh th c ch t nh EBIT theo khuôn m u b o c o c a Vi t nam v bên ngo i Vi t nam l nhau
S ng tiêu th c a Công ty c ph n Y hi n t i l 10.000 s n ph m v i m c gi
$200.000 m i s n ph m Bi n ph m s n ph m l $80.000 m c s ng n y, t nh ph c a doanh nghi p l $550.000.000
Gi nh Công ty không c thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c c t c chi ph l i nên:
: F: T nh ph (Không bao g m l i vay)
Q: S ng tiêu th V: Bi n ph s n ph m d ch v s ng tiêu th 10.000 s n ph m th b y ho ng c a doanh nghi p l :
C ngh a, m c s n ng n y, khi doanh thu i 1% th EBIT i 1,85%
R r ng, doanh nghi p không mu n ho u ki n c b y ho t ng cao v n u s t gi m tiêu th s gây r b y ho ng c quy nh nhi u b i ng nh kinh doanh m doanh nghi v t ph thu c v o mong mu n c a doanh nghi p (N u ng nh kinh doanh s d ng nhi u m y m c thi t b m doanh nghi p l i ch y u d a v o s c ng th công s m t l i th c nh tranh v không th t n t i) ng h p doanh nghi d ng n t i ch nh nh m t i tr cho nhu c u t i s n c th c s n xu c qu n tr , v c c nh tranh c th gia ng h p n y, n vay l t m ch n thu nên doanh nghi p c th c l i v chi ph s d ng n , doanh nghi p k v c thu nh p Tuy nhiên, vay n m v i r i ro gia N u hi u qu kinh doanh gi m s t th EBIT s b p l c chi ph tr l i cao, t , l m s t gi m thu nh p r ng c a doanh nghi p M i liên h t ng 2 chi u n ng b i ch nh (Degree of financial leverage - DFL):
Tax: Thu su t thu thu nh p doanh nghi p
Kh c v b y ho b y t i ch nh cao hay th p l do m c s d ng n t i ch nh c a doanh nghi p
Khi doanh nghi p c b y t i ch nh l DFL, c ngh a, n i 1% th EPS s i DFL% i v i doanh nghi p l p b o c o theo khuôn m u c a Vi t nam:
C ch x c c tr nh b y n b y ho t ng nêu trên
(EBIT - I) ph i x nh b ng ch tiêu thu nh p ho ng m i ph h p v i n i dung b o c o thu nh c t nh b ng c ch l y EBIT tr chi ph l i v c ch tr nh b y b o c o c a doanh nghi p t i Vi g p thu nh p t i ch nh v o thu nh p ho ng
Ngay c ng h p phân t ch t i ch nh m t doanh nghi p không l p b o c o theo khuôn m u c a Vi t nam th (EBIT - I) c ng ph i x nh b ng thu nh p sau ho ng t i ch nh ch không ph i l y thu nh p ho ng tr ph l i m c d h nh th c tr nh b y c a công th c l y ng, m u b o c o thu nh p c a doanh nghi p ngo i Vi t nam ghi nh n thu nh p kh c c thu nh p t i ch nh nên (EBIT - I) c ng nh t v i ch tiêu thu nh c thu (Earning before taxes - EBT)
S d ng s li u c a Công ty c ph n Y t i V d 5.1
- Doanh nghi p không ph t h nh c ph i c t c
- Thu su t thu thu nh p l 20%
- Thu nh c thu v l i vay hi n t i c a doanh nghi p s l :
EBIT = (P - V) Q - F = (200.000 -80.000) 10.000 - 550.000 =$650.000 b y ho ng c a doanh nghi p m c thu nh c thu v l i vay hi n t i l :
D B O T I CH NH
T ng h p doanh nghi p ch u s t ng th i b i c n b y ho ng v n b y t i ch nh, ch ng ta n i r ng doanh nghi u t ng c n b y t ng h p v i b y (Degree of total leverage - DFL) c x :
C ngh a, n u doanh nghi b y t ng h p l DTL th khi doanh thu i 1% s l i DTL% t c ng c a n b y t ng h c b u v i s EBIT thông qua n b y ho t ng b ng c ch ng tiêu th c a doanh nghi p i t ng c a n b y t i ch nh, EPS s , t , t c m c tiêu c a doanh nghi p Tuy nhiên, khi s ng tiêu th b gi m s t th i tác ng c a n b y t ng h p, EPS c a doanh nghi p c ng b s t gi m m t c ch nhanh ch ng
S d ng s li u c a Công ty c ph n Y t i V d 5.2 b y t ng h p c a doanh nghi p l :
T c l , m c s ng 10.000 s n ph m, n u doanh thu thay i 1% th EPS s i 1,89%
Do v y, s bi ng c a doanh thu s l m c c kho n m c n p ng
, ch ng ta c th d b o m t s ch tiêu k k ho ch c a doanh nghi p theo t l gi a doanh thu k k ho ch so v i doanh thu k g c
- c t nh doanh thu k k ho ch
- c tính các kho n m c c i s bi ng c a doanh thu
: H ng t n kho, kho n ph i thu, n ph i tr phi t i ch nh, bi n ph
D ki n doanh thu k k ho ch l 8.000 t ng
Gi nh ch ng ta c n d b o nhu c u t p ng k ho ch doanh thu
Gi tr c a kho n m c h ng t n kho s c d b :
Trong qu tr nh d b o nêu trên, ch ng ta th m m u ch t c p n y l ph c doanh thu k ho ch
C nhi p kh c nhau c th s d ng doanh thu k ho ch, ch ng h n, ch v c t o s n ph m d ch v trong k c a doanh nghi p v nhu c u c a th ng khu v c, ho v o th ph n v nhu c u c a th tr ng c x n c c s n ph m thay th do t ng c co gi n c a c u s n ph m theo gi u ki n s n ph m ch u t ng c a t nh th i v v doanh nghi c th ph ng k trên th ng th ch ng ta c th xây d ng mô h nh h d b o doanh thu theo th i v
5.2.3 D b o theo ph ng pháp t ch s tài chính
C c doanh nghi p luôn k v ng nh ng ch s t i ch nh y u k m c a m nh so v i b nh quân ng c hoàn thi n Do v y, m i doanh nghi p trong t n s ch n m t ho c m t s ch tiêu c n c i thi n l m m c tiêu k ho ch, t u ch nh k ho ch c c kho n m c t i s n, doanh thu v chi ph nh t c m , ch ng ta s c nhu c u v n c n thi t cho k k ho ch
Doanh nghi p c s ng y t n kho l 45 ng y, trong khi b nh quân ng nh m doanh nghi p ho ng ch c s ng y t n kho l 30 ng y
Thu nh p r ng c a doanh nghi p k g c l i t l l i r ng v t l l i g p ng l 12% v 30% i h i c nh t l ng thu nh p k k ho ch l 10% so v i k g c Doanh nghi t ch tiêu c i thi n s ng y t n kho theo m c b nh quân c a ng nh
T , ta c doanh thu k ho ch l :
Gi v n h ng b n theo k ho ch:
Gi v n h ng b n = (1 - T l l i g p) Doanh thu ho ng thu n = (1 - 30%) 11.000.000.000
D a v o k ho ch tiêu th , mua s m, v nhu c ng xuyên C c d ng ti n ho ng, d ng ti d ng ti n t i ch nh s c thi t l p
T , ch ng ta x c m c th c thâm h t ti n trong k k ho ch theo nh cân b : ho c t ti n -
, ch ng ta s xu , h c n thi n xu t kinh
X3 = Thu nh p ho ng/ i tr
X5 = Doanh thu l vùng an toàn; 2,7 < Z < 2,99 l
Financially sound if greater than 2.99 2.9 2.6
Likely to go bankruptcy within 2 years if between 1.8-2.7
Likelihood of bankruptcy is high if below 1.88 1.23 1.1
V d 5.7: doanh nghi p s n xu t t, v c c s li u d b s n theo ch s Z c :
Ch s n y c a doanh nghi p r t th p, cho d c s kh c bi t trong chu n m c k to n t i Vi t nam so v i qu c t , th s n c a doanh nghi p trong ng n h n c ng r t cao
Qua s li u phân t ch c c b i h c, ch ng ta th y r nguyên nhân ch y u c a y u k c kinh doanh l do g nh n ng c a chi ph l i vay v p l c tr n n h u n t ra yêu c u ch n ph t tri n hi n t i cho doanh nghi p l ph i c i thi u v ng gi m n t i ch nh ng n h n, b p b ng n t i ch nh d i h , doanh nghi p ph i x nh u v n m ng gi m t l n t i ch nh so v i hi n t i
Bài 1: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n S a Vi t nam i ch nh g n nh t
- nh gi ch s Z score c a doanh nghi p?
Bài 2: ng b o c o t i ch ki m to n c a T ng công ty c ph n Xu t nh p kh u & Xây d ng Vi i ch nh g n nh t
- nh gi ch s Z score c a doanh nghi p?
Bài 3: ng b o c o t i ch ki m to n c a Công ty c ph n l t i ch nh g n nh t
- nh gi ch s Z score c a doanh nghi p?
A Phân tích báo báo tài chính
Câu 2: p h thông tin và t lu
A Phân tích báo báo tài chính
Câu 6: Trình bày theo khuô
Câu 11: Doanh thu chính và thu nh
: OC = 225.000 + 30Q thu nh p t i ch nh v thu nh p kh c
D B O R I RO PH S N
6.1.1 Nhi m v c a phân tích ho ng kinh doanh
P ng trong phân tích c c ch tiêu c a doanh nghi p c