Slide thuyết trình phân tích và định giá cổ phiếu vhc

Đây là slide thuyết trình phân tích cơ bản doanh nghiệp, triển vọng và định giá cổ phiếu VHC. Anh chị nhà đầu tư, chuyên viên tư vấn có thể tham khảo các phân tích một doanh nghiệp ngành thủy sản và từ đó có thể áp dụng cho bản thân mình trong việc phân tích và định giá một cổ phiếu

MÃ CHỨNG KHOÁN: VHC

V TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT

VI ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

§ Thành lập: 1997

§ Vốn điều lệ: 1,834 tỷ đồng

§ Vốn hóa thị trường: 7,355 tỷ đồng

chế biến cá tra Fillet đông lạnh xuất khẩu

I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

1.1 Lịch sử hình thành và phát triển

CƠ CẤU DOANH THU NĂM 2021

Cá tra phi lê Sản phẩm GTGT Sản phẩm phụ C&G Sản phẩm từ gạo Khác

I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

1.2 Cơ cấu doanh thu

6.60%

5.98%

44.26%

CƠ CẤU CỔ ĐÔNG

Trương Thị Lệ Khanh Mitsubishi Corp Nhóm CĐ lớn - Norges Bank CĐ khác

§ Cơ cấu cổ đông của VHC khá cô đặc, với tỷ lệ sở hữu chiếm khoảng 43.16% của bà Trương Thị Lệ Khanh (Chủ tịch HĐQT)

§ Riêng với Vĩnh Hoàn – ban lãnh đạo và hội đồng quản trị thể hiện sự minh bạch thông qua cách “chèo lái” doanh nghiệp

§ Các thành viên HĐQT không phải là thành viên gia đình nên một phần nào thể hiện được tính minh bạch cho VHC

Nguồn: VHC

I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

1.3 Cơ cấu cổ đông

I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

1.3 Cơ cấu cổ đông

Tên công ty Tỷ lệ sở hữu Vốn góp ban đầu (tỷ đồng) Hoạt động chính

Công ty TNHH MTV Thực phẩm Vĩnh Phước 100% 300 Chế biến bảo quản thủy sản và các sản

phẩm từ thủy sản

Công ty TNHH MTV Vĩnh Hoàn Collagen 100% 100 Sản xuất Collagen & Gelatin (C&G)

Công ty TNHH MTV Thanh Bình Đồng Tháp 100% 233.14 Kinh doanh thủy sản

Công ty TNHH SX Giống cá tra Vĩnh Hoàn 98% 99.3 Sản xuất giống cá tra

Công ty TNHH Thức ăn thủy sản Feed One 43.47% 50 Sản xuất thức ăn thủy sản

phẩm chức năng

Công ty TNHH Nông sản Thực phẩm Thành Ngọc 70% 70 Chế biến và bảo quản rau quả

Công ty liên kết - Công ty TNHH Mai Thiên Thanh 27.5% 10 Xử lý và tiêu thụ rác thải không độc hại

I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

1.4 Cấu trúc công ty

V TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT

VI ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

Việt Nam là quốc gia chiếm thị phần xuất khẩu lớn nhất thế giới

II - TỔNG QUAN NGÀNH

2.1 Việt Nam là quốc gia sản xuất và xuất khẩu cá tra lớn nhất thế giới

SẢN LƯỢNG THỦY SẢN VIỆT NAM

Sản lượng thủy sản (triệu tấn) Tăng trưởng

II - TỔNG QUAN NGÀNH

2.1 Việt Nam là quốc gia sản xuất và xuất khẩu cá tra lớn nhất thế giới

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

0 1 2 3 4 5 6

DIỆN TÍCH VÀ SẢN LƯỢNG NUÔI TRỒNG TẠI VÙNG ĐBSCL

Diện tích (ha) Sản lượng (nghìn tần)

II - TỔNG QUAN NGÀNH

2.3 Đặc điểm nuôi trồng cá tra Việt Nam

§ Diện tích nuôi trồng cá tra của Việt Nam tập trung chủ yếu tại các tỉnh ĐBSCL, trọng điểm là tại các tỉnh Đồng Tháp,

An Giang, Cần Thơ, Bến Tre

rủi ro xâm nhập mặn -> Cá chậm phát triển, dễ phát sinh bệnh.

Các giai đoạn phát triển vòng đời của cá tra

Nguồn: USDA

II - TỔNG QUAN NGÀNH

2.3 Đặc điểm nuôi trồng

II - TỔNG QUAN NGÀNH

2.3 Đặc điểm nuôi trồng Nguồn cung cá tra thường biến động lớn trong ngắn hạn do tình trạng thả nuôi trồng

II - TỔNG QUAN NGÀNH

2.4 Dự báo cung cầu sản phẩm cá tra tăng trưởng trong tương lai

V TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT

VI ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

Chuỗi giá trị

Nguồn: VHC

CƠ CẤU CHI PHÍ SẢN XUẤT KINH DOANH

Chi phí nguyên vật liệu Chi phí nhân công Chi phí khấu hao

Chi phí dịch vụ mua ngoài Chi phí bằng tiền khác

§ Do đặc thù của ngành thủy sản, chi phí nguyên vật liệu luôn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu chi phí sản xuất kinh doanh

§ Chiếm tỷ trọng cao nhất trong tổng chi phí nguyên vật liệu của VHC là chi phí nuôi trồng và thu mua cá tra nguyên liệu

§ Trong tổng giá thành nuôi cá tra, chi phí thức ăn thường chiếm tỷ trọng cao nhất, lên đến 70%-80%

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.1 Đầu vào

Nguồn: VHC

2 nhà máy, công suất

600 tấn/ngày

Nguồn: FPTS tổng hợp

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.2 Hệ thống nhà máy

Hệ thống nhà máy

Địa chỉ Nhà máy sản xuất Công suất thiết kế

Thành phố Cao Lãnh, Đồng Tháp 2 nhà máy chế biến cá tra

1 nhà máy chế biến sản phẩm GTGT 450 tấn/ngày

Công ty con Thanh Bình Đồng Tháp 2 nhà máy chế biến cá tra

2 nhà máy chế biến bột cá, mỡ cá 250 tấn/ngày

Công ty con Vĩnh Phước, tại Châu Thành, Đồng Tháp 1 nhà máy chế biến cá tra 150 tấn/ngày

Nguồn: VHC, FPTS tổng hợp

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.2 Hệ thống nhà máy

Thị trường trong nước

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.3 Đầu ra

Thị trường xuất khẩu

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.3 Đầu ra

Hoa Kỳ - Thị trường số 1 của VHC

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.3 Đầu ra

Hoa Kỳ - Thị trường số 1 của VHC

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

3.3 Đầu ra

V TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT

VI ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

DOANH THU THUẦN

Doanh thu thuần Mức độ tăng trưởng

-

500 1,000 1,500 2,000 2,500

LỢI NHUẬN GỘP & BIÊN LỢI NHUẬN GỘP

Lợi nhuận gộp Biên lợi nhuận gộp

IV – PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

4.2 Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp

Nguồn: VHC, FPTS tổng hợp

4.2 Biên lợi nhuận gộp giữa các doanh nghiệp

Nguồn: Báo cáo các công ty

Số ngày tồn kho bình quân

IV – PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

4.4 Hiệu quả hoạt động

V TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT

VI ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

Nguồn cung thắt chặt -> Giá cá tra neo cao

Trong năm 2022, với nhu cầu tiêu thụ cá tra tăng lên đột biến Nguồn cung cá tra dần trở nên thiếu hụt và tạo áp lực làm tăng giá cá tra xuất khẩu

V – TRIỂN VỌNG – RỦI RO - SWOT

5.1 Triển vọng ngành

Trung Quốc mở cửa nền kinh tế

Trung Quốc mở cửa nền kinh tế: Khi kênh nhà hàng phục hồi, kỳ vọng xuất khẩu cá tra sang thị trường này sẽ phục hồi theo sau

V – TRIỂN VỌNG – RỦI RO - SWOT

5.1 Triển vọng ngành

CĂNG THẲNG NGA – UKRAINE CÓ THỂ MANG

LẠI LỢI ÍCH CHO XUẤT KHẨU CÁ TRA

VIỆT NAM SANG ANH và EU

§ Việc tiếp cận thị trường quốc tế bị hạn chế, ngành thủy sản của Nga sẽ đối mặt với một tương lai không rõ ràng

§ Cá tra của Việt Nam có thể là một lựa chọn thay thế

lý tưởng cho sự thiếu hụt cá phi lê từ Nga sang các thị trường như Anh và khu vực EU

V – TRIỂN VỌNG – RỦI RO - SWOT

5.1 Triển vọng ngành

Chi phí Logistic giảm -> Giảm áp lực chi phí

Chi phí vận chuyển của các doanh nghiệp thủy sản đã bắt đầu ghi nhận sự giảm mạnh từ Q4/2022 => Kỳ vọng các doanh nghiệp sẽ giảm áp lực chi phí sau giai đoạn bùng nổ cá tra, cải thiện biên lợi nhuận

V – TRIỂN VỌNG – RỦI RO - SWOT

5.1 Triển vọng ngành

5.2 Rủi ro

GIÁ VÀ SẢN LƯỢNG XUẤT KHẨU SANG MỸ GIẢM

(1) Hàng tồn kho cao;

(2) Tình hình tiêu thụ suy giảm ở các quốc gia.

TÂM LÝ MỞ RỘNG/THU HẸP VÙNG NUÔI

Diễn biến giá cá tra biến động mạnh trong ngắn hạn:

(1) Tình trạng dư thừa hoặc thiếu hụt;

(2) Sự đỗ vỡ năm 2018-2019

TÌNH HÌNH DỊCH BỆNH Ở CÁC VÙNG NUÔI

Doanh nghiệp “đói” nguyên liệu:

(1) Doanh nghiệp không mua được nguyên liệu bởi người nuôi giữ cá, chờ tăng giá

(2) Người dân hạn chế mở rộng vùng nuôi

(1) Rủi ro về các loại thuế;

(2) Rủi ro về rào cản thương mại;

(3) Rủi ro về các chi phí liên quan;

(4) Rủi ro xung đột lợi ích;

(5) Rủi ro biến động tỷ giá.

V – TRIỂN VỌNG – RỦI RO - SWOT

5.2 Rủi ro đầu tư

5.3 SWOT

ĐIỂM MẠNH

S

(1) Lợi thế về thuế chống bán phá giá ở thị trường Mỹ;

(2) Uy tín về chất lượng hàng hóa và hệ thống quản lý

chất lượng;

(3) Chuỗi giá trị khép kín, chủ động vầ nguồn nguyên

liệu và tối đa hóa lợi nhuận;

(4) Đội ngũ quản lý giỏi, gắn bó lâu năm;

(5) Tình hình tài chính lành mạnh, không áp lực vay.

(1) Thị trường còn nhiều tiềm năng phát triển, đặc biệt

ở mảng bán lẻ và sản phẩm có giá trị gia tăng;

(2) Ngành nuôi trồng thủy sản trên thế giới ngày càng

phát triển;

(3) Cá tra duy trì lợi thế cạnh tranh so với các sản

phẩm khác, đặc biệt là trong giai đoạn lạm phát.

T

(1) Các vấn đề về dịch bệnh, môi trường và khí hậu; (2) Các rào cản thương mại ở các nước nhập khẩu.

V TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT

VI ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

VI – ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

6.1 Dự phóng KQKD 2023

Mã CP Khuyến nghị Giá hiện tại Giá mục tiêu (1) Giá mục tiêu (2) UPSIDE

XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN!