Phân tíh và đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của công ty cổ phần phát triển nhà tỉnh bà rịa vũng tàu

Giải pháp thay đổi cơ cấu vốn : Tăng vốn chủ sở hữu, giảm vốn vay 107 3.2.4.Tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp thờng xuyên 109 Trang 8 Mở ĐầU Tính cấp thiết của đề tài: Hoạt đ

LUËN V¡N TH¹C SÜ NGµNH : QU¶N TRÞ KINH DOANH

LUËN V¡N TH¹C SÜ KHOA HäC

PH¢N TÝCH Vµ §Ò XUÊT MéT Sè GI¶I PH¸P NH»M N¢NG

CAO HIÖU QU¶ HäAT §éNG TµI CHÝNH CñA C¤NG TY

Cæ PHÇN PH¸T TRIÓN NHµ TØNH Bµ RÞA – VòNG TµU

NGµNH: QU¶N TRÞ KINH DOANH M· Sè:

TRÇN QUèC T¹O

Ngêi híng dÉn: TS NGUYÔN §¹I TH¾NG

VòNG TµU 2006

luận văn nào khác Các số liệu thu thập đã đợc công bố, không có sửa chữa Nếu

vi phạm quy chế luận văn tôi xin hòan tòan chịu trách nhiệm trớc pháp luật và nhà trờng

Tác giả luận văn

Trần Quốc Tạo

MụC LụC

Trang

Mở ĐầU 1

Tính cấp thiết của đề tài 1

Mục đích nghiên cứu 2

Phạm vi nghiên cứu 2

Phơng pháp nghiên cứu 2

Kết cấu của luận văn 2

CHƯƠNG 1 CƠ Sở Lý THUYếT Về PHÂN TíCH TàI CHíNH DOANH NGHIệP 3

1.1 Tài chính doanh nghiệp 3

1 1.1 Khái niệm, chức năng tài chính doanh nghiệp 3

1.1.1.1 Khái niệm 3

1.1.1.2 Chức năng 4

1.1.2 Vai trò của tài chính doanh nghiệp 4

1.1.3 Các nhóm chỉ tiêu đánh giá tài chính doanh nghiệp 4

1.1.3.1 Nhóm chỉ tiêu hiệu qủa 4

1.1.3.2 Nhóm chỉ tiêu an tòan tài chính 8

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp 13

1.2.1 Nhiệm vụ, ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp 13

1.2.2 Tài liệu phục vụ cho phân tích tài chính doanh nghiệp 16

1.2.2.1 Các thông tin cần thiết phân tích tài chính 16

1.2.2.2 Bảng cân đối kế toán 17

1.2.2.3 Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 18

1.2.2.4 Bảng báo cáo lu chuyển tiền tệ 19

1.2.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 19

1.2.3.1 Phân tích tình hình tài chính qua bảng cân đối kế tóan 19

1.2.3.2 Phân tích tình hình tài chính qua báo cáo kết quả kinh doanh 23

1.2.3.3 Phân tích tình hình tài chính qua báo cáo lu chuyển tiền tệ 25

1.2.3.4 Phân tích tình hình tài chính qua các chỉ tiêu tài chính chủ yếu 27

1.2.3.5 Phân tích tác động của đòn cân nợ đối với lợi nhuận và rủi ro 27

1.2.4 Các nhân tố ảnh hởng đến phân tích tình hình tài chính doanh

nghiệp 35

1.2.5 Các phơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 38

1.2.5.1 Phơng pháp so sánh 38

1.2.5.2 Phơng pháp bảng cân đối 39

1.2.5.3 Phơng pháp phân tích tỷ số 39

1.2.5.4 Phơng pháp phân tích tài chính Dopont 39

1.2.5.5 Phơng pháp sơ đồ phân tích và biểu mẫu 39

CHƯƠNG 2 PHÂN TíCH TìNH HìNH TàI CHíNH TạI CÔNG TY Cổ PHầN PHáT TRIểN NHà TỉNH Bà RịA – VũNG TàU 40

2.1 Giới thiệu khái quát về Công ty Cổ phần Phát Triển Nhà tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu 40

2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển của Công ty 40

2.1.2 Chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn, ngành nghề kinh doanh và cơ cấu tổ chức của Công ty 40

2.1.2.1 Chức năng và các lọai sản phẩm nghành nghề kinh doanh chí 41

2.1.2.2 Nhiệm vụ, quyền hạn và nghĩa vụ 41

2.1.2.3 Cơ cấu tổ chức quản lý của Công ty 41

2.1.3 Kết qủa hoạt động của Công ty qua các năm 44

2.1.4 Những thuận lợi và khó khăn của Công ty 44

2.1.4.1 Thuận lợi 44

2.1.4.2 Khó khăn 45

2.2 Phân tích tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu 46

2.2.1 Phân tích tình hình tài chính qua bảng cân đối kế toán 46

2.2.1.1 Phân tích khái quát biến động tài sản 46

2.2.1.2 Phân tích khái quát biến động nguồn vốn 48

2.2.1.3 Phân tích thực trạng cơ cấu tài sản 48

2.2.1.3 Phân tích thực trạng cơ cấu nguồn vốn 54

2.2.2 Phân tích, đánh giá tình hình tài chính qua bảng báo cáo kết quả kinh doanh 57

2.2.2.1 Phân tích, đánh giá tình hình doanh thu 57

2.2.2.2 Phân tích, đánh giá tình hình lợi nhuận 58

2.2.3 Phân tích đánh giá tình hình tài chính qua bảng báo cáo lu chuyển tiền tệ 61

2.2.3.1 Phân tích biến động chung của ngân lu 61

2.2.3.2 Phân tích các hệ số dòng tiền 61

2.2.4 Phân tích đánh giá tình hình tài chính qua các tỷ số tài chính 63

2.2.4.1 Nhóm chỉ tiêu an tòan tài chính 63

2.2.4.2 Phân tích các chỉ tiêu năng suất của Công ty 71

2.2.4.3 Phân tích các chỉ tiêu sinh lời 73

2.2.5 Phân tích tác động của đòn bẩy tài chính đến hiệu qủa và rủi ro 77

2.2.5.1 Mức độ tác động của đòn bẩy kinh doanh 77

2.2.5.2 Mức độ tác động của đòn bẩy tài chính 80

2.2.5.3 Mức độ tác động của đòn bẩy tổng 83

2.2.6 Nhận xét, đánh giá công tác tài chính tại Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu – 84

CHƯƠNG 3 MộT Số GIảI PHáP NHằM CảI THIệN TìNH HìNH TàI CHíNH TạI CÔNG TY Cổ PHầN PHáT TRIểN NHà TỉNH Bà RịA – VũNG TàU 89

3.1 Một số định hớng chiến lợc hoạt động sản xuất kinh doanh thời gian tới 89

3.1.1 Một số chỉ tiêu phát triển Công ty 89

3.1.2 Một số định hớng hoạt động 90

3.2 Một số giải pháp cụ thể nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty 92

3.2.1 Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản cố định 92

3.2.1.1.Đánh giá và đánh giá lại tài sản cố định, thanh lý tài sản cố định không cần dùng 93

3.2.1.2 Phơng pháp tính khấu hao 93

3.2.1.3 Đổi mới, cảitiến tình hình sử dụng thiết bị 94

3.2.2 Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản lu động 95

3.2.2.1 Tăng doanh thu 96

3.2.2.2 Giảm chi phí 99

3.2.2.3 Kết hợp giữa tăng doanh thu và tăng chi phí 101

3.2.2.4 Xác định nhu cầu vốn lu động thờng xuyên cần thiết tối thiểu 103

3.2.2.5 Thu hồi công nợ 105

3.2.2.6 Tăng tốc độ luân chuyển vốn lu động trong khâu sản xuất 107

3.2.3 Giải pháp thay đổi cơ cấu vốn : Tăng vốn chủ sở hữu, giảm vốn vay 107

3.2.4.Tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp thờng xuyên 109

KếT LUậN 112

Mở ĐầU

Tính cấp thiết của đề tài:

Hoạt động tài chính, là một trong những nội dung cơ bản trong hoạt động sản xuất kinh doanh của của đơn vị, nó có quan hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất kinh doanh, nhằm giải quyết các mối quan hệ kinh tế phát sinh trong quá trình kinh doanh Đó là những quan hệ tiền tệ gắn liền với việc tổ chức huy động, phân phối, sử dụng và quản lý vốn trong quá trình kinh doanh Phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp là công

cụ đánh giá hiệu quả sử dụng vốn và nguồn vốn, khả năng thanh toán cũng nh các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp, tình hình chấp hành các chế độ chính sách tài chính tín dụng đối với Nhà nớc… nhằm phát hiện những khả năng tiềm tàng và lợi thế trong sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, từ đó điều chỉnh các hoạt động đầu t Trong điều kiện hiện nay, các doanh nghiệp chỉ mới quan tâm nhiều đến công tác kế tóan, còn công tác phân tích tài chính doanh nghiệp cha đợc coi trọng, nhng trong thực tế kết qủa phân tích tài chính sẽ giúp doanh nghiệp tự đánh giá về mình, phát huy mọi tiềm năng thị trờng, khai thác tối đa các nguồn lực, cơ sở tin cậy cho ra các quyết định kinh doanh của các nhà quản trị doanh nghiệp, nhằm hạn chế thấp nhất những rủi ro trong kinh doanh Chính vì vậy phân tích tài chính doanh nghiệp đợc đặt ra nh một yêu cầu cấp thiết không thể thiếu trong hoạt động sản xuất kinh doanh

Với tình hình thực tế trên, thấy rõ đợc tầm quan trọng của việc phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp, là một cán bộ kỹ thuật, đợc trang bị kiến thức về quản lý kinh tế tài chính, cần phải góp phần nâng cao hiệu quả của công tác tài chính trong - Công ty của mình, bằng cách quản lý thật tốt các công trình xây dựng về các mặt nh: Chất lợng kỹ mỹ thuật, giảm các chi phí không cần thiết, tránh lãng phí về vật t, nhân lực …để hạ giá thành các công trình, đẩy nhanh tiến độ thi công các công trình nhằm sớm thu hồi vốn, tăng doanh thu, nâng cao hiệu qủa sử dụng vốn và hiểu rõ thêm công

tác tài chính doanh nghiệp Vì vậy đề tài “Phân tích và đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả họat động tài chính của Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa

- Vũng Tàu” là một việc làm cấp thiết

Đề tài nghiên cứu cơ sở lý luận của phân tích tài chính trong một doanh nghiệp, vận dụng cơ sở lý luận để tiến hành phân tích tình hình tài chính thực tiễn ở Công ty Cổ

phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

Mục đích nghiên cứu:

Dựa vào kết qủa phân tích, nghiên cứu để đa ra các quyết định quản trị, nhất là quản trị tài chính kịp thời, hoặc xây dựng kế họach lâu dài, nhằm mục đích nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

Mục tiêu nghiên cứu chủ yếu của đề tài tập trung vào các vấn đề:

- Nghiên cứu cơ sở lý luận của phân tích tài chính trong một doanh nghiệp

- Vận dụng cơ sở lý luận để tiến hành phân tích, đánh giá tình hình tài chính ở Công ty

Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

- Đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính tại Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

Phạm vi nghiên cứu:

Đề tài giới hạn trong việc nghiên cứu hiệu quả hoạt động tài chính thông qua việc phân tích các báo cáo tài chính tại Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu có căn cứ vào những thông tin bên ngòai cần thiết khác

Phơng pháp nghiên cứu:

Thực hiện kết hợp các phơng pháp : Phơng pháp so sánh, phơng pháp tỷ số, phơng pháp phân tích tổng hợp, phơng pháp phân tích cân đối, phơng pháp phân tích tài chính Dopont

Kết cấu của luận văn:

- Tên đề tài :”Phân tích và đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả họat

động tài chính của Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu”

- Kết cấu của luận văn:

+ Phần mở đầu

+ Chơng 1: Cơ sở lý thuyết về phân tích tài chính doanh nghiệp

+ Chơng 2: Phân tích thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

+ Chơng 3: Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính tại Công

ty Cổ phần Phát triển nhà tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

+ Kết luận, phụ lục và danh mục tài liệu tham khảo

CHƯƠNG 1

CƠ Sở Lý THUYếT Về PHÂN TíCH TàI CHíNH DOANH NGHIệP

1.1 Tài chính doanh nghiệp

1 1.1 Khái niệm, chức năng tài chính doanh nghiệp

1.1.1.1 Khái niệm :

Khi tiến hành sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có vốn tiền tệ ban

đầu để đầu t, mua sắm các t liệu sản xuất, trả lơng, khen thởng, nghiên cứu, cải tiến kỹ thuật… Việc chi dùng thờng xuyên vốn tiền tệ đòi hỏi phải có các khoản thu bù

đắp tạo nên quá trình luân chuyển vốn Nh vậy quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phát sinh nhiều mối quan hệ kinh tế, các mối quan hệ kinh tế này thuộc phạm trù tài chính Tài chính là tất cả các mối quan hệ kinh tế biểu hiện dới hình thức tiền

tệ, phát sinh trong quá trình hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ, tồn tại khách quan trong quá trình tái sản xuất của doanh nghiệp và góp phần tích lũy vốn cho doanh nghiệp Quan hệ tài chính ở doanh nghiệp đợc thể hiện qua ba mối quan hệ lớn sau:

- Quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp và nhà nớc: Thực hiện các nghĩa vụđđối với nhà nớc, qua các sắc thuế, chịu sự chi phối của các quan hệ có tính luật pháp mà mà bất kỳ doanh nghiệp nào cũng phải thực hiện

- Quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp và thị trờng: Doanh nghiệp với doanh nghiệp, doanh nghiệp và các nhà đầu t, bạn hàng, khách hàng, ngời cho vay Thông quađđó doanh nghiệp có thể mua các yếu tố đầu vào để phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh, đồng thời bán các yếu tố đầu ra, vấn đề quan trọng nữa là trong việc huy động vốn để đáp ứng vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Các mối quan hệ kinh tế này phụ thuộc vào các điều kiện của thị trờng hàng hoá, thị trờng vốn, thị trờng lao

động Nói đúng hơn, các quan hệ kinh tế này luôn bị chi phối bởi qui luật kinh tế, qui luật giá trị, qui luật cung cầu, và qui luật cạnh tranh, có sự quản lý của nhà nớc Các quan hệ kinh tế này rất quan trọng, nếu không nắm bắt đợc và thiếu hiểu biết về nó, sức cạnh tranh và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ không tốt đợc

- Quan hệ kinh tế giữa nội bộ trong doanh nghiệp: Các mối quan hệ giữa doanh nghiệp với đơn vị trực thuộc, với ngời lao động Song mối quan hệ cơ bản hơn và tịu chung nhất là mối quan hệ sở hữu Chủ sở hữu có các gía trị tài sản và vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, khác với vai trò của ngời điều hành và ngời lao động Họ là những

ngời định hớng sản xuất kinh doanh, quản lý và kiểm soát các mặt hoạt động của doanh nghiệp

Sự hình thành và sử dụng vốn lu động, vốn cố định, chi phí, thu nhập, tích lũy tiền tệ trong doanh nghiệp đều thuộc nội dung tài chính doanh nghiệp

1.1.1.2 Chức năng:

Tài chính doanh nghiệp có ba chức năng

- Tạo vốn, luân chuyển vốn: Một trong những điều kiện đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động thờng xuyên và liên tục là phải có đầy đủ vốn để thoả mãn các nhu cầu chi tiêu cần thiết cho quá trình sản xuất kinh doanh Bố trí khai thác hợp lệ, hợp pháp, hợp

lý mọi nguồn vốn ( vốn tự có, vốn vay, tiền bán hàng, các khoản thu khác…) để có thể bảo đảm thoả mãn nhu cầu vốn và giúp cho luân chuyển vốn ngày càng nhanh

- Phân phối thu nhập bằng tiền: Thực chất đó là quá trình hình thành các khoản thu nhập bằng tiền, bù đắp chi phí, phân phối tích lũy tiền tệ

- Kiểm tra: Tạo vốn phân phối thu nhập đòi hỏi phải có sự kiểm tra, qúa trình kiểm tra tốt thì quá trình tạo vốn và phân phối mới thực hiện tốt

1.1.2 Vai trò của tài chính doanh nghiệp:

- Đảm bảo đủ nguồn vốn cho doanh nghiệp hoạt động: Thực hiện tốt chức năng của tài chính doanh nghiệp sẽ đảm bảo doanh nghiệp có đủ vốn cho hoạt động kinh doanh, đảm bảo thờng xuyên, liên tục và kịp thời

- Huy động vốn với chi phí thấp nhất: Căn cứ vào nhu cầu vốn trong kỳ, tài chính doanh nghiệp sẽ tìm cách huy động vốn thoả mãn nhu cầu vốn kinh doanh với chi phí thấp nhất, mặt khác đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ phát sinh

- Sử dụng có hiệu quả các nguồn tài trợ: Cùng các bộ phận chức năng liên quan, tài chính doanh nghiệp sẽ tìm những cơ hội đầu t tốt nhất, đầu t vào những dự án có tỷ lệ hoàn vốn và hiệu qủa cao

- Giám sát và hớng dẫn các hoạt động, chi tiêu phù hợp với tình hình tài chính doanh nghiệp: Tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp, tìm ra u nhợc điểm về hoạt động tài chính của doanh nghiệp, quyết định đầu t hợp lý, xây dựng kế hoạch tài chính đảm bảo tài sản doanh nghiệp sử dụng có hiệu qủa

1.1.3 Các nhóm chỉ tiêu đánh giá tài chính doanh nghiệp

1.1.3.1 Nhóm chỉ tiêu hiệu qủa:

 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu:

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu hay còn gọi là hệ số lãi ròng, phản ánh, trong một đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ, có bao nhiêu đồng lợi nhuận, lợi nhuận đợc hiểu ở đây là lợi nhuận sau thuế (lãi ròng)

Ngời ta cũng thờng sử dụng chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận là tỷ lệ giữa lợi nhuận trớc thuế so với doanh thu để phân tích hiệu qủa kinh doanh của doanh nghiệp

 Tỷ suất sinh lời của tài sản :

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng giá trị tài sản mà doanh nghiệp đã huy động vào

sản xuất kinh doanh có khả năng tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Tỷ số càng cao càng

thể hiện sự xắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản càng hợp lý và hiệu qủa Nhà nớc, các

cổ đông, chủ nợ rất quan tâm đến tỷ số này

Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế

sinh lời của =

tài sản ( ROA ) Tổng tài sản bình quân

 Suất sinh lời của vốn chủ sở hữu :

Hệ số suất sinh lời của vốn chủ sở hữu mang ý nghĩa phản ánh một đồng vốn chủ

sở hữu tham gia sáng tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

Chủ sở hữu doanh nghiệp và các cổ đông và rất quan tâm đến hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu Nếu chỉ tiêu này cao, sẽ thu hút đợc các nhà đầu t và duy trì đợc mức giá cao về các loại cổ phiếu của doanh nghiệp cũng nh cho phép doanh nghiệp mở rộng vốn và đảm bảo lợi ích cho các chủ sở hữu của doanh nghiệp

Suất sinh lời = Lợi nhuận sau thuế

vốn chủ sở hữu (ROE) Vốn chủ sở hữu bình quân

Vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn, hình thành lên tài sản, suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) vì vậy lệ thuộc vào suất sinh lời của tài sản (ROA) ý tởng đó đợc thể hiện theo phơng trình DuPont

Tỷ suất lợi nhuận

sau thuế trên doanh thu (ROS)

Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế trên =

 Năng suất sử dụng tổng tài sản:

Thể hiện 1 đồng tài sản bình quân tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần

Năng suất của tổng tài sản Tổng doanh thu thuần (hoặc tổng giá trị sản xuất)

( Hoặc số vòng quay toàn bộ vốn) =

Tổng tài sản sử dụng bình quân

Sức sản xuất của tổng tài sản càng lớn, hiệu qủa sử dụng tổng tài sản càng tăng và ngợc lại

 Năng suất sử dụng tài sản cố định:

Chỉ số dùng để đánh giá tình hình sử dụng tài sản cố định của doanh nghiệp chính

là năng suất sử dụng tài sản cố định, phản ánh một đồng tài sản cố định trong kỳ, tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần

Năng suất sử dụng của Doanh thu tiêu thụ thuần

tài sản cố định =

Tài sản cố định bình quân

Tài sản cố định trong kỳ đợc sử dụng một cách có hiệu qủa vào quá trình sản xuất kinh doanh, thì chỉ số này cao, nó phản ảnh một bộ phận tài sản cố định, đã chuyển dịch vào giá trị sản phẩm và sớm hoàn thành kỳ luân chuyển vốn Ngợc lại chỉ tiêu năng suất tài sản cố định thấp, phản ảnh việc có thể doanh nghiệp đã đầu t vốn cố định

đáp ứng nhu cầu trang thiết bị máy móc phục vụ cho sản xuất kinh doanh nhng đầu t không cân đối Khối lợng sản phẩm sản xuất ra cha nhiều, hoặc là hiệu suất sử dụng máy móc thiết bị cha cao Ngoài ra còn có thể do doanh thu trong kỳ thấp làm cho

đồng vốn bị ứ đọng cũng làm cho chỉ số trên thấp

 Năng suất sử dụng tài sản lu động :

Năng suất sử dụng TSLĐ Doanh thu thuần

(Sức sản xuất của TSLĐ ) =

( Số vòng quay TSLĐ) TSLĐ bình quân

Tỷ số này nói lên một đồng TSLĐ bình quân tạo ra đợc bao nhiêu đồng doanh thu thuần, qua đó đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản lu động ở doanh nghiệp Tỷ số này cao phản ánh tình hình hoạt động của doanh nghiệp đã tạo ra mức doanh thu thuần cao

và hiệu quả sử dụng tài sản lu động càng tăng và ngợc lại

Giá trị TSLĐ bình quân = ( tổng giá trị TSLĐ hiện có đầu kỳ và hiện có cuối kỳ)/2

Để đánh giá việc sử dụng vốn lu động có hiệu quả không, phải so sánh với các doanh nghiệp khác cùng nghành hoặc so sánh với chỉ tiêu trung bình của nghành Khi phân tích hiệu qủa s dụng tài sản lu động chúng ta còn tiến hành xem xét tốc độ luân chuyển của vốn lu động

 Số vòng quay hàng tồn kho : Số vòng quay hàng tồn kho là một tiêu chuẩn đánh giá

doanh nghiệp sử dụng hàng tồn kho hiệu quả nh thế nào Số vòng quay hàng hoá tồn kho bình quân trong kỳ hay là thời gian hàng hoá nằm trong kho, trớc khi bán ra Thời gian này càng giảm thì khả năng chuyển hoá thành tiền của hàng hoá tồn kho càng

nhanh

Số vòng quay Giá vốn hàng bán

hàng tồn kho =

Giá trị hàng tồn kho bình quân

Số vòng quay hàng tồn kho chậm, có thể do hàng hoá kém phẩm chất không tiêu thụ đợc, hoặc tồn kho quá mức cần thiết, số vòng quay nhanh thể hiện tình hình bán hàng tốt Tuy nhiên số vòng luân chuyển hàng tồn kho cao hay thấp còn tuỳ thuộc vào

đặc điểm nghành kinh doanh, vì thế nên so sánh tỷ số này với tỷ số luân chuyển hàng tồn kho trung bình ngành để xem xét

 Số vòng quay khoản phải thu:

Số vòng quay Doanh thu tiêu thụ thuần

các khoản phải thu =

Số d bình quân các khoản phải thu = (Tổng số nợ phải thu đầu kỳ và cuối kỳ)/2

Số vòng quay khoản phải thu đợc sử dụng để xem xét các khoản phải thu, khi khách hàng thanh toán tất cả các hoá đơn của họ, lúc đó khoản phải thu quay đợc một vòng Nếu số vòng quay khoản phải thu thấp thì hiệu quả sử dụng vốn kém do vốn bị chiếm dụng nhiều Nhng nếu số vòng quay các khoản phải thu cao quá thì sẽ giảm sức cạnh tranh, vì doanh nghiệp thực hiện phơng thức tín dụng khắt khe, ảnh hởng không tốt đến tình hình tiêu thụ sản phẩm, dẫn đến doanh thu giảm

 Thời gian quay vòng của các khoản phải thu :

Thời gian quay vòng của các khoản phải thu là chỉ tiêu phản ánh các khoản phải thu quay đợc một vòng thì mất bao nhiêu ngày Thời gian quay vòng các khoản phải thu càng ngắn, chứng tỏ tốc độ thu hồi tiền càng nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn Ngợc lại doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn nhiều

Thời gian quay vòng Thời gian của kỳ phân tích

các khoản phải thu =

Số vòng luân chuyển các khoản phải thu

Khi phân tích các tỷ số trên, ngoài việc so sánh giữa các năm, các doanh nghiệp cùng ngành, tỷ số trung bình ngành, doanh nghiệp cần xem xét từng khoản phải thu, để phát hiện những khoản nợ đã quá hạn trả và có biện pháp xử lý

1.1.3.2 Nhóm chỉ tiêu an toàn tài chính.

 Chỉ tiêu tài trợ:

Xét về mặt lý thuyết theo quan điểm luân chuyển vốn thì nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đủ đảm bảo trang trải, các loại tài sản cho hoạt động chủ yếu nh hoạt

động sản xuất kinh doanh và hoạt động đầu t, mà không phải đi vay và chiếm dụng Ta

có mối quan hệ sau :

+ Cân đối 1

B nguồn vốn = [I + II + IV + (2, 3) V + VI] A Tài sản + ( I + II + III) B tài sản

Đây là cân đối chỉ mang tính lý thuyết, trên thực tế rất khó xảy mà xảy ra hai trờng hợp sau:

- Trờng hợp thứ nhất : vế bên trái > vế bên phải

Nguồn vốn chủ sở hữu không sử dụng hết nên bị các đơn vị khác chiếm dụng Để

đánh giá chính xác cần xem xét nguồn vốn bị chiếm dụng có hợp lý không

- Trờng hợp thứ hai: vế bên trái < vế bên phải

ở đây nguồn vốn chủ sở hữu không đủ trang trải cho những hoạt động chủ yếu , nên doanh nghiệp phải vay vốn hoặc chiếm dụng vốn các đơn vị khác Để đánh giá chính xác cần xem xét số vốn đi chiếm dụng có hợp lý không, vốn vay có quá hạn không … từ đây ta có mối quan hệ cân đối sau:

+ Cân đối 2:

[ (1, 2)I + II ] A Nguồn vốn + B Nguồn vốn = (I +II + IV + (2, 3)V + VI ) A tài sản + (I + II +III) B Tài sản

Đây cũng là cân đối mang tính lý thuyết, nó thể hiện nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay đảm bảo trang trải cho hoạt động chủ yếu, nhng thực tế ít xảy ra mà thờng xảy ra 2 trờng hợp dới đây:

- Trờng hợp 1: Vế bên trái > Vế bên phải

ở đây nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay cha sử dụng hết vào quá trình hoạt động,

bị các đơn vị khác chiếm dụng Tình hình này số vốn doanh nghiệp đi chiếm dụng nhỏ hơn bị chiếm dụng từ các đơn vị khác

-[(3 8)] I +III ]A Nguồn vốn < [III + ( 1+4+5) V ] A tài sản + IV B tài sản

- Trờng hợp 2: Vế bên trái < Vế bên phải

Tức là nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay không đủ trang trải cho những hoạt động chủ yếu, doanh nghiệp phải đi chiếm dụng vốn ở các đơn vị khác và số vốn đi chiếm dụng lớn hơn bị chiếm dụng từ các đơn vị khác

-[(3 8)] I +III ]A Nguồn vốn > [III + ( 1+4+5) V ] A tài sản + IV B tài sản

Qua đó ta rút ra mối quan hệ cân đối chung ( tính chất cân đối của bảng cân đối

kế toán ) sau đây: (A +B ) tài sản = (A + B ) nguồn vốn

Mối quan hệ cân đối giữa tài sản với nguồn vốn còn thể hiện sự tơng quan về giá trị và cơ cấu vốn của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh Qua đó ta

có thể thấy đợc sự hợp lý giữa nguồn vốn doanh nghiệp huy động Ta có sơ đồ sau:

Mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn: nếu tài sản ngắn hạn lớn hơn

nợ ngắn hạn là điều hợp lý vì dấu hiệu này cho thấy doanh nghiệp giữ vững quan hệ cân

đối giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn, sử dụng nợ ngắn hạn đúng mục đích Bên cạnh đó, điều này còn chỉ ra một sự hợp lý trong chu chuyển tài sản ngắn hạn là kỳ thanh toán nợ ngắn hạn

Nếu tài sản ngắn hạn nhỏ hơn nợ ngắn hạn thì chứng tỏ doanh nghiệp không giữ vững mối quan hệ cân đối giữa tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn vì xuất hiện dấu hiệu doanh nghiệp đã sử dụng một phần nguồn vốn ngắn hạn vào tài sản dài hạn Mặc dù nợ ngắn hạn có khi do chiếm dụng hợp pháp hoặc có mực lãi thấp hơn lãi nợ dài hạn Tuy nhiên, chu kỳ luân chuyển tài sản khác chu kỳ thanh toán, vì vậy sẽ dẫn đến những vi phạm nguyên tắc tín dụng, có thể dẫn đến một hệ quả tài chính xấu hơn

Mối quan hệ giữa tài sản dài hạn với nợ dài hạn: Nếu tài sản dài hạn lớn hơn nợ dài hạn và phần thiếu hụt đợc bù đắp từ nguồn vốn chủ sở hữu thì đó là điều hợp lý, ví

nó thể hiện doanh nghiệp sử dụng đúng mục đích cả nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu Nhng nếu phần thiếu hụt đợc bù đắp bằng nợ ngắn hạn thì sẽ là điều bất hợp lý Nếu phần tài sản dài hạn nhỏ hơn nợ dài hạn thì điều này chứng tỏ một phần nợ dài hạn đã chuyển vào tài trợ ngắn hạn Tức là khi dùng nợ ngắn hạn để tài trợ cho đầu t dài hạn nhằm hình thành tài sản cố định và các khoản đầu t dài hạn thì không hợp lý, vì các khoản nợ vay ngắn hạn thờng có thời gian trả nợ dới một năm, trong khi thời gian sử dụng tài sản cố định thờng dài và chi phí khấu hao để trả nợ thờng lớn hơn một năm, nh thế tạo ra áp lực trả nợ vay rất lớn mà nguồn vốn của Công ty rất khó có thể đáp ứng Hiện tợng này dẫn tới lãng phí vay nợ dài hạn và sử dụng sai mục đích nợ dài hạn, điều đó có thể dẫn tới lợi nhuận kinh doanh giảm và tình hình tài chính của doanh nghiệp có vấn đề

 Hệ số thanh tóan:

• Hệ số khả năng thanh toán hiện hàn :

Tỷ số khả năng Giá trị tài sản lu động và đầu t ngắn hạn

thanh toán hiện hành =

Nợ đến hạn phải trả

Tỷ số này nói lên doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản có thể chuyển đổi, để

đảm bảo có thể thanh toán một đồng nợ đến hạn trả

Nếu hệ số này cao điều đó có nghĩa là doanh nghiệp luôn sẵn sàng thanh toán các khoản nơ và ngợc lại Tuy nhiên nếu hệ số này quá cao sẽ làm giảm hiệu quả sử dụng vốn, vì doanh nghiệp đã đầu t quá nhiều vào tài sản lu động Trong nhiều trờng hợp

hệ số thanh toán hiện hành không phản ánh chính xác khả năng thanh toán của doanh nghiệp Qua thực tế ngời ta cho rằng hệ số này bằng hoặc lớn hơn 2 là tốt hơn

• Hệ số khả năng thanh toán nhanh:

Vốn bằng tiền và các

Tỷ số khả năng khỏan đầu t tài chính ngắn hạn

thanh toán nhanh =

Nợ đến hạn phải trả

Hệ số khả năng thanh toán nhanh là hệ số đánh giá khắt khe hơn về khả năng

thanh toán, đợc tính toán dựa trên những tài sản lu động có thể nhanh chóng chuyển

đổi thành tiền, chúng có thể đợc gọi là tài sản nhanh Hệ số này phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn cho các chủ nợ trong trờng hợp hàng tồn kho của doanh nghiệp không thể chuyển đổi thành tiền đợc, nhng thờng thay đổi theo nghành hoạt động và chính sách tín dụng Nếu tỷ số này bằng 1 thì tài sản có ngắn hạn của doanh nghiệp vẫn

đủ để trang trải các khoản nợ đến hạn Hệ số này thờng >1 đợc xem là hợp lý

• Hệ số khả năng thanh toán tức thời:

• Phân tích tình hình thanh toán qua các khoản phải thu:

Tỷ trọng các Tổng giá trị các khoản phải thu

khoản phải thu = x100%

trên tổng nguồn vốn Tổng nguồn vốn

- Các khoản phải thu gồm: Phải thu của khách hàng; Trả trớc cho ngời bán; Thuế giá trị gia tăng đợc khấu trừ; Phải thu nội bộ; Các khoản phải thu khác; Dự phòng các

khoản phải thu khó đòi; Tạm ứng các khoản ký qũy, ký cuợc dài hạn, ngắn hạn

Tỷ lệ này phản ảnh mức độ vốn bị chiếm dụng của doanh nghiệp Khoản phải thu

đem so sánh giữa cuối năm và đầu năm, để thấy đợc sự tiến bộ trong việc thu hồi công

nợ ở bớc này cần tìm ra nguyên nhân ảnh hởng đến tình hình thu hồi công nợ, ảnh hởng sự biến động các khoản phải thu và tính hợp lý của nó

• Phân tích tình hình thanh toán qua các khoản nợ phải trả :

Tỷ trọng các khoản Tổng số nợ phải trả

nợ phải trả (tỷ số nợ) = x100%

Tổng tài sản

Tỷ số nợ tăng lên, mức độ nợ cần thanh toán tăng, điều này ảnh hởng đến khả

năng thanh toán của doanh nghiệp

• Tỷ lệ các khoản nợ phải thu so với các khoản nợ phải trả:

Tỷ lệ các khoản nợ phải thu Tổng số nợ phải thu

so với các khoản nợ phải trả = x100%

( hệ số công nợ) Tổng số nợ phải tra

Nếu tỷ lệ các khoản nợ phải thu so với các khoản nợ phải trả lớn hơn 100% chứng tỏ số vốn của doanh nghiệp bị chiếm dụng lớn hơn số vốn mà đi chiếm dụng và ngợc lại

• Hệ số khả năng trả lãi tiền vay:

Hệ số này cho ta thấy doanh nghiệp sẵn sàng trả lãi vay đến mức nào, số vốn đi vay có thể sử dụng tốt đến đâu, mang lại lợi nhuận ra sao và có đủ bù đắp đợc lãi vay hay không Hệ số này là cơ sở để đánh giá mức độ đảm bảo trả lãi vay hàng năm đối với

nợ dài hạn, nó còn cho biết mức độ an toàn đối với ngời cung cấp tín dụng cho doanh

nghiệp Nếu hệ số khả năng trả lãi tiền vay < 1 đó là mối lo cho các chủ nợ, Công ty rủi

ro về tài chính lớn, phải có biện pháp khắc phục ngay Tuy nhiên nó còn phụ thuộc vào tình hình thu nhập lâu dài của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh

Hệ số khả năng Lãi trớc thuế và chi phí lãi vay

trả lãi tiền vay =

Lãi vay phải trả

Chỉ tiêu này phản ánh cứ một đồng lãi vay phải trả của Công ty thì thu đợc bao nhiêu đồng lãi trớc thuế từ họat động sản xuất kinh doanh và chi phí lãi vay

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Nhiệm vụ, ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp là nghiên cứu, đánh giá toàn bộ thực trạng tài chính doanh nghiệp, phát hiện các nguyên nhân tác động tới các đối tợng phân tích và

đề xuất các giải pháp có hiệu quả giúp doanh nghiệp ngày càng nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh Phân tích tài chính có thể đơc hiểu nh là quá trình kiểm tra, xem xét các số liệu tài chính hiện hành và quá khứ, nhằm mục đích đánh giá, dự tính các rủi ro, tiềm năng trong tơng lai, phục vụ các quyết định tài chính và đánh giá doanh nghiệp một cách chính xác

 Nhiệm vụ:

Đánh giá thực trạng và triển vọng của hoạt động tài chính, vạch rõ những mặt tích

cực và tồn tại Đánh giá tình hình sử dụng vốn, nguồn vốn nh: Xem xét việc phân bổ

vốn, nguồn vốn có hợp lý hay không, xem xét mức độ đảm bảo vốn, phát hiện những

nguyên nhân dẫn đến tình trạng thừa, thiếu vốn cho nhiệm vụ sản xuất kinh doanh

Đánh giá tình hình thanh toán, khả năng thanh toán của doanh nghiệp, đánh giá mức độ

và lọai rủi ro mà doanh nghiệp có thể gặp phải, tình hình chấp hành các chế độ chính sách tài chính, tín dụng Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn Phát hiện những khả năng tiềm tàng, đề ra các biện pháp, khai thác khả năng tiềm tàng đó nhằm nâng cao hiệu quả sử

dụng vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh

 ý nghĩa :

Hoạt động tài chính có mối quan hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất kinh doanh

và tất cả các hoạt động sản xuất kinh doanh đều có ảnh hởng đến tình hình tài chính của doanh nghiệp

+ Qua phân tích tình hình tài chính mới đánh giá đầy đủ, chính xác, tình hình phân phối, sử dụng, và quản lý các loại vốn, nguồn vốn, vạch rõ khả năng tiềm tàng về vốn của doanh nghiệp, trên cơ sở đó đề ra biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

+ Công cụ không thể thiếu, cung cấp đợc đầy đủ, kịp thời và trung thực các thông tin hữu ích cho các chủ sở hữu, các nhà đầu t, ngời cho vay, ban lãnh đạo doanh nghiệp

và những ngời sử dụng thông tin tài chính khác để giúp họ có những quyết định đúng

đắn trong hoạt động của doanh nghiệp

+ Cung cấp thông tin cho các chủ doanh nghiệp, các nhà đầu t, ngời cho vay, ban lãnh đạo doanh nghiệp và những ngời sử dụng thông tin tài chính khác trong việc đánh giá khả năng và tính chắc chắn của các dòng tiền vào, ra Đánh giá đúng tình trạng của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo về vốn kinh doanh, tình hình và khả năng thanh toán của doanh nghiệp, tài sản, mức độ, trình độ, hiệu quả của việc sử dụng vốn và tài sản hiện

có của doanh nghiệp

+ Cung cấp thông tin về nguồn vốn chủ sở hữu, các khoản nợ, kết quả của quá trình,

sự kiện và các tình huống làm biến đổi các nguồn vốn và các khoản nợ của doanh nghiệp Đồng thời phải cung cấp thông tin về tình hình huy động vốn, các hình thức huy

động vốn, chính sách vay nợ, mức độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh, đòn bẩy tài chính,

đòn bẩy tổng hợp với mục tiêu làm gia tăng lợi nhuận của doanh nghiệp

 Mục đích:

Mỗi đối tợng quan tâm đến những khía cạnh khác nhau về tài chính của doanh nghiệp, để phục vụ cho những mục đích của mình :

+ Chủ doanh nghiệp và nhà quản lý doanh nghiệp: Mối quan tâm hàng đầu của các

chủ doanh nghiệp và các nhà quản lý doanh nghiệp là tạo ra lợi nhuận ngày càng cao và khả năng trả nợ, họ quan tâm đến việc nâng cao chất lợng sản phẩm, tạo công ăn việc làm, tiết kiệm chi phí, hạ gía thành sản phẩm, đóng góp phúc lợi xã hội, bảo vệ môi trờng … Để thực hiện đợc các mục tiêu này các nhà quản lý phải có đầy đủ thông tin

về tình hình họat động tài chính đã qua, phân tích tình hình tài chính cung cấp các thông tin về điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp, toàn bộ tình hình tài chính của doanh nghiệp mình, nhằm đánh giá hoạt động của doanh nghiệp, thực hiện cân bằng tài chính, khả năng thanh toán, khả năng sinh lợi, rủi ro Từ đó làm cơ sở dự đoán chính xác tình hình tài chính, tài trợ, ngân quỹ phân phối lợi nhuận, đi đến các quyết định đầu t và kiểm soát các hoạt động quản lý một cách tốt nhất

+ Nhà nớc nh cơ quan thuế, cơ quan tài chính, cơ quan chủ quản: Phân tích tài

chính giúp trong việc kiểm tra, kiểm toán, hớng dẫn và t vấn cho doanh nghiệp thực hiện các chính sách, chế độ, cơ quan thuế sẽ tính chính xác mức thuế mà doanh nghiệp phải nộp, cơ quan chủ quản, cơ quan tài chính sẽ có biện pháp quản lý hiệu quả hơn

+ Các nhà cung cấp hàng hóa và dịch vụ cho doanh nghiệp: Họ quan tâm đến khả năng thanh tóan hiện tại của doanh nghiệp, họ có thể quyết định bán hàng hay không và dùng phơng thức thanh toán nào

+ Ngời lao động trong doanh nghiệp: Dựa vào phân tích tài chính họ có thể biết

đợc sự phát triển của doanh nghiệp, từ đó họ có thể nâng cao trách nhiệm đối với công việc đợc giao, đánh giá đợc thu nhập của mình

+ Các nhà đầu t: Họ quan tâm đến lợi nhuận hàng năm và giá trị của doanh nghiệp, mức độ rủi ro, thời gian thu hồi vốn Qua phân tích tài chính, sẽ nhận biết đơc tình hình tài chính và từ đó biết đợc khả năng sinh lợi cũng nh tiềm năng phát triển của doanh nghiệp, lợi tức cổ phần và giá trị tăng thêm của vốn đầu t, sự rủi ro, thời gian hoàn vốn, khả năng thanh toán … đó là căn cứ quan trọng để họ quyết định nên hoặc không nên đầu t vào doanh nghiệp

+ Các nhà cho vay nh ngân hàng, công ty tài chính: Qua phân tích tài chính doanh nghiệp thì họ có thể biết doanh nghiệp có khả năng trả nợ vay hay không Vì thế họ muốn biết khả năng thanh toán và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Họ đặc biệt quan tâm đến tới vốn bằng tiền, các tài sản khác có tính thanh khoản cao, từ đó so sánh với số

nợ ngắn hạn để biết đợc khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp Chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng cũng rất quan tâm tới vốn chủ sở hữu vì đó chính là khỏan bảo hiểm cho họ trong trờng hợp doanh nghiệp gặp rủi ro

Đối với các khoản vay ngắn hạn: Ngời cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp có nghĩa là khả năng ứng phó của doanh nghiệp đối với các khoản nợ đến hạn trả

Đối với các khoản vay dài hạn: Ngoài khả năng thanh toán, họ còn quan tâm đến khả năng sinh lời vì việc hoàn vốn và lãi sẽ phụ thuộc vào khả năng sinh lời này

Tóm lại: Phân tích tài chính cung cấp những thông tin quan trọng cho nhiều đối tợng khác nhau, là cơ sở để dự đoán tài chính, nó có thể đợc ứng dụng phục vụ cho nhiều mục đích khác nhau Vì thế phân tích tài chính thực sự cần thiết đối với tất cả các doanh nghiệp và nhiều đối tợng khác

Việc cung ứng nguyên vật liệu không thực hiện tốt, năng suất lao động thấp, chất lợng sản phẩm giảm, sản phẩm không tiệu thụ đợc… sẽ làm cho tình hình tài chính doanh nghiệp gặp khó khăn Công tác tài chính tốt hay xấu sẽ tác động thúc đẩy hoặc kìm hãm quá trình sản xuất kinh doanh Nh khi có đủ vốn kinh doanh, doanh nghiệp sẽ chủ động và thuận lợi hơn trong việc dự trữ cần thiết cho sản xuất cũng nh cho tiêu thụ sản phẩm…Phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp, đó là việc nghiên cứu, đánh giá toàn bộ thực trạng tài chính doanh nghiệp, những gì đã làm đợc, dự kiến những gì sẽ xảy ra, biết đợc bản chất của tình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở đó phát hiện các nguyên nhân sâu xa tác động tới các đối tợng phân tích, các hiện tợng tài chính

để đa ra những biện pháp nhằm tận dụng triệt để những điểm mạnh, khắc phục những

điểm yếu, đề xuất các giải pháp có hiệu quả giúp cho doanh nghiệp ngày càng nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh

1.2.2 Tài liệu phục vụ cho phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.2.1 Các thông tin cần thiết phân tích tài chính:

- Thu thập thông tin: Thông tin phục vụ cho quá trình phân tích tài chính đợc hình thành từ nhiều nguồn, biết lựa chọn hình thức phân tích, biết thu thập tài liệu cho hệ thống thông tin kế tóan Muốn vậy nhóm phân tích phải có quan hệ chặt chẽ với nhiều

bộ phận liên quan khác, để thu thập thông tin

- Xử lý thông tin: Xử lý thông tin là một qúa trình sắp xếp các thông tin đã thu thập đợc theo những mục đích nhất định, nhằm tính tóan, so sánh, giải thích, đánh giá và xác

định những nguyên nhân ảnh hởng đến qúa trình họat động tài chính của Công ty Phục vụ cho việc ra quyết định cho các họat động tài chính tiếp theo Đồng thời cũng là những căn cứ quan trọng phục vụ cho việc dự đóan, dự báo tình hình tài chính của doanh nghiệp trong tơng lai Phân tích tài chính có mục tiêu đa ra những dự báo tài chính, giúp cho việc ra nhiều quyết định, trong đó có quyết định về mặt tài chính và giúp cho việc dự kiến kết quả tơng lai của doanh nghiệp, nên không thể chỉ giới hạn trong phạm vi các thông tin nội bộ doanh nghiệp, các báo cáo tài chính, mà cần thiết phải biết thêm nhiều các thông tin khác, nh đối với các thông tin bên ngoài:

- Các thông tin chung : Những thông tin có liên quan đến cơ hội kinh doanh, nghĩa là tình hình chung về kinh tế tại một thời điểm cho trớc, chính sách thuế, lãi suất, sự suy thoái hoặc tăng trởng, khi cơ hội thuận lợi hay khó khăn…

- Các thông tin theo ngành kinh tế : Đặt sự phát triển của doanh nghiệp trong mối liên

hệ với các hoạt động chung của ngành kinh doanh, nó giúp doanh nghiệp đánh giá vị trí của mình trong mối liên hệ với các hoạt động chung của toàn ngành thông tin liên quan

đến vị trí của ngành trong nền kinh tế, cơ cấu nghành, các sản phẩm của ngành, tình trạng công nghệ, thị phần nh tính chất của các sản phẩm, qui trình kỹ thuật áp dụng, nhịp độ phát triển của các chu kỳ kinh tế…

- Các thông tin liên quan đến doanh nghiệp : Các thông tin bắt buộc, các thông tin kế toán và tài chính bổ sung, các thông tin cho cổ đông, các thông tin khác

Trong các loại thông tin thì thông tin nội bộ doanh nghiệp là nguồn thông tin cơ bản phục vụ đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp Trong đó thông tin kế toán phản ánh tập trung trong các báo cáo tài chính doanh nghiệp là những thông tin có tầm quan trọng đặc biệt

1.2.2.2 Bảng cân đối kế toán:

Bảng cân đối kế toán là liệu có ý nghĩa rất quan trọng, là một báo cáo tài chính tổng hợp, chủ yếu, phản ánh tổng quát toàn bộ tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định phản ánh một cách tổng quát năng lực tài chính, tình hình phân bổ vốn, sử dụng vốn của doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán phản ảnh mối quan hệ cân đối tổng thể giữa tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp cũng nh triển vọng kinh tế tài chính trong tơng lai

Nội dung, kết cấu bảng CĐKT đợc chia làm 2 phần :

• Phần tài sản: Phản ánh toàn bộ giá trị tài sản hiện có của doanh nghiệp tại thời

điểm báo cáo Phần tài sản đợc chia làm 2 loại:

+ Tài sản lu động và đầu t ngắn hạn: Tiền; Các khoản đầu t tài chính ngắn hạn;

Các khoản phải thu; Hàng tồn kho; Tài sản lu động khác; Chi sự nghiệp

+Tài sản cố định và đầu t dài hạn: Tài sản cố định; Các khoản đầu t tài chính dài

hạn; Chi phí xây dựng cơ bản dở dang; Các khoản ký quỹ, ký cợc dài hạn

- Về mặt kinh tế: Các chỉ tiêu phản ánh bên tài sản thể hiện giá trị tài sản theo kết kấu hiện có tại doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo

- Về mặt pháp lý: Các chỉ tiêu bên tài sản phản ánh toàn bộ tài sản hiện có đang thuộc

quyền quản lý, quyền sử dụng của doanh nghiệp

• Phần nguồn vốn: Các chỉ tiêu ở phần nguồn vốn đợc sắp xếp theo từng ngồn hình thành tài sản của đơn vị Tỷ lệ và kết cấu của từng nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn hiện có phản ánh tính chất hoạt động, thực trạng tài chính của doanh nghiệp

Phần nguồn vốn đợc chia làm 2 loại:

+ Về mặt kinh tế: Số liệu phần nguồn vốn của bảng cân đối kế toán thể hiện qui mô, nội dung và thực trạng tài chính doanh nghiệp

+ Về mặt pháp lý: Số liệu các chỉ tiêu thể hiện trách nhiệm pháp lý của doanh nghiệp

về số tài sản đang quản lý, sử dụng

Trong bảng cân đối kế toán, ngoài các chỉ tiêu trong phần chính, còn có các chỉ tiêu ngoài bảng cân đối kế toán phản ánh tài sản thuộc doanh nghiệp quản lý, sử dụng nhng không thuộc quyền sở hữu và một số chỉ tiêu cần quản lý riêng

1.2.2.3 Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh:

Bảng báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh: Là một báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng hợp doanh thu, chi phí và kết qủa của các hoạt động kinh doanh trong doanh nghiệp Báo cáo còn phản ảnh tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà nớc về thuế và các khoản khác

Bảng này chia làm 3 phần cơ bản:

- Phần I: Lãi (lỗ) thể hiện toàn bộ lãi lỗ hoạt động kinh doanh, các hoạt động tài chính

và hoạt động bất thờng của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định Có nhiều chỉ tiêu liên quan đến doanh thu, chi phí của hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài chính và các hoạt động bất thờng

- Phần II: Tình hình thực hiện nghĩa vụ đối với ngân sách nhà nớc

- Phần III: Thuế GTGT đợc khấu trừ, đã khấu trừ, đợc hoàn lại, đã hoàn lại, đợc miễn giảm, đã đợc miễn giảm…

1.2.2.4 Bảng báo cáo lu chuyển tiền tệ:

Báo cáo lu chuyển tiền tệ là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ảnh việc hình thành và sử dụng lợng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp Thông tin lu chuyển tiền tệ của doanh nghiệp, cung cấp cho ngời sử dụng thông tin có cơ sở để

đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và việc sử dụng những khoản tiền đã tạo ra đó, trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động kinh doanh là: Luồng tiền có liên quan đến các hoạt động tạo ra doanh thu chủ yếu của doanh nghiệp và các hoạt động khác không phải

là hoạt động đầu t và hoạt động tài chính

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động đầu t là: Luồng tiền có liên quan đến các hoạt

động mua sắm, xây dựng, nhợng bán, thanh lý tài sản dài hạn và các khoản đầu t khác không thuộc các khoản tơng đơng tiền

Luồng tiền phát sinh từ hoạt động tài chính là: Luồng tiền có liên quan đến việc thay đổi về qui mô và kết cấu của vốn chủ sở hữu và vốn vay của doanh nghiệp

Nội dung, kết cấu của Báo cáo lu chuyển tiền tệ gồm ba phần cơ bản:

- Lu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: Gồm các chỉ tiêu phản ánh toàn bộ các dòng

tiền thu vào và dòng tiền chi ra

- Lu chuyển tiền từ hoạt động đầu t: Phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào và chi ra,

liên quan trực tiếp đến hoạt động đầu t trong doanh nghiệp và đầu t ra bên ngoài

- Lu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: Phần này phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào,

chi ra liên quan trực tiếp đến việc tăng giảm vốn kinh doanh của doanh nghiệp

1.2.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.3.1 Phân tích tình hình tài chính qua bảng cân đối kế tóan

 Phân tích khái quát sự biến động của tài sản và nguồn vốn:

Xem xét các chỉ tiêu tổng hợp của bảng cân đối kế toán, đánh giá khái quát sự biến động giữa cuối năm so với đầu năm về tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp

Để thấy đợc sự biến động về qui mô doanh nghiệp, mức độ huy động vốn đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, ta so sánh tổng tài sản, nguồn vốn giữa cuối năm và đầu năm, đồng thời so sánh giá trị và tỷ lệ tăng giảm của từng bộ phận cấu thành tài sản và nguồn vốn giữa cuối năm với đầu năm ta thấy đợc nguyên nhân nào ảnh hởng đến sự biến động đó

 Phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn

• Phân tích cơ cấu tài sản:

Nếu chỉ xem xét lợng vốn nhiều hay ít thì sẽ không đủ mà phải đảm bảo sử dụng vốn nh thế nào để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Muốn vậy chúng ta phải xem xét kết

cấu tài sản của doanh nghiệp có hợp lý hay không

Phân tích cơ cấu tài sản là đánh giá sự biến động của các bộ phận cấu thành tổng

số tài sản của doanh nghiệp, nhằm thấy đợc trình độ sử dụng vốn, việc phân bố giữa các loại vốn có hợp lý không, trong các giai đoạn của quá trình sản xuất kinh doanh Ngoài việc so sánh tổng tài sản cuối kỳ so với đầu năm, ta còn phải xem xét từng khoản vốn của doanh nghiệp chiếm trong tổng số vốn để thấy đợc nguyên nhân ảnh hởng

đến tình hình trên, từ đó đề ra biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

Tùy theo loại hình kinh doanh để xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số tài sản là cao hay thấp

Thực tế cho thấy không có một kết cấu tài sản chung cho tất cả các doanh nghiệp; kết cấu này thờng phụ thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt là chính sách thơng mại của doanh nghiệp

- Tài sản lu động và đầu t ngắn hạn:

Tỷ trọng của tài sản lu động và đầu t ngắn hạn so với tổng tòan bộ tài sản đợc tính nh sau :

Tỷ trọng tài sản lu động Tổng tài sản lu động và đầu t ngắn hạn

Tổng tài sản

Khi tài sản lu động tăng lên về số tuyệt đối, giảm về tỷ trọng trong tổng giá trị tài sản, là xu hớng chung của sự phát triển sản xuất kinh doanh, điều này thể hiện tài sản lu động phù hợp với sự gia tăng của tài sản cố định, nói lên trình độ tổ chức sản xuất kinh doanh tốt, dự trữ vật t hợp lý

- Tài sản cố định và đầu t dài hạn:

Tài sản cố định và đầu t dài hạn phải tăng lên cả về số tuyệt đối lẫn số tơng đối (trừ tài sản cố định chờ thanh lý và cha cần dùng), trong quá trình phát triển sản xuất kinh doanh là theo sự phát triển chung Điều này thể hiện ở qui mô sản xuất, cơ sở vật chất kỹ thuật gia tăng, trình độ tổ chức sản xuất và kinh doanh tốt…

Mặc dù vậy không phải lúc nào tăng lên cũng là tích cực, có nhiều trờng hợp doanh nghiệp đầu t nhà xởng, máy móc thiết bị quá nhiều nhng lại thiếu nguyên vật liệu sản xuất, hoặc đầu t nhiều nhng không sản xuất do sản phẩm không tiêu thụ

đợc, đây là tình hình thừa vốn cố định Do vậy để đánh giá tính hợp lý của sự biến

động này cần xem xét tỷ lệ của tài sản cố định trong sự phân bổ tối u giữa tài sản cố

đó các chỉ tiêu này thờng không cao

Trong qúa trình phân tích, cần kết hợp phân tích các bộ phận cấu thành tài cố định

- Nguồn vốn chủ sở hữu:

Khi nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên cả về số tuyệt đối lẫn tỷ trọng thì đợc đánh giá là tốt, doanh nghiệp có đủ khả năng tự đảm bảo đảm về mặt tài chính và mức độ độc lập của doanh nghiệp đối với các chủ nợ là cao Tình hình tài chính của doanh nghiệp biến động theo xu hớng tốt, biểu hiện hiệu quả sản xuất kinh doanh tăng, tích lũy tăng, thông qua việc bổ sung vốn từ lợi nhuận Tính chỉ tiêu tỷ suất tự tài trợ và xem xét sự biến động chỉ tiêu này, để đánh giá sự biến động của nguồn vốn chủ sở hữu Tỷ suất tự

tài trợ phản ánh khả năng tự chủ về mặt tài chính của doanh nghiệp

Nguồn vốn CSH x100%

Tỷ suất tự tài trợ =

Tổng nguồn vốn Nguồn vốn chủ sở hữu tăng do nguồn vốn kinh doanh tăng, đợc bổ sung từ lợi nhuận, qũi phát triển kinh doanh và vốn liên doanh tăng…, sự gia tăng này là biểu hiện tích cực cho thấy mức phấn đấu trong việc nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Nguồn vốn chủ sở hữu tăng do nguồn vốn xây dựng cơ bản tăng, quĩ doanh nghiệp và lợi nhuận cha phân phối tăng, đây là biểu hiện tích cực, cho thấy tích luỹ từ nội bộ doanh nghiệp gia tăng nhng cha sử dụng Để đánh giá đúng đắn sự gia tăng này cần phải xem xét tình hình trích lập và sử dụng các qũi của doanh nghiệp Các nguồn vốn nh quĩ doanh nghiệp, lãi cha phân phối giảm, không có nghĩa là doanh nghiệp không có tích lũy từ nội bộ mà do doanh nghiệp đã sử dụng và phân phối

Nguồn vốn chủ sở hữu giảm do nguồn vốn tự bổ sung giảm, vốn liên doanh giảm

… đây là biểu hiện không tốt, chứng tỏ hiệu quả sản xuất kinh doanh, tính tự chủ của doanh nghiệp giảm, đây là biểu hiện không tích cực

- Nợ phải trả:

Nhìn chung nợ phải trả giảm về số tuyệt đối và tỷ trọng, trong khi tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp tăng lên đợc đánh giá là tốt Tình hình tài chính doanh nghiệp vẫn đợc đánh giá là không tốt khi nợ phải trả giảm do qui mô và nhiệm vụ sản xuất thu hẹp và nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên Trong trờng hợp qui mô sản xuất kinh doanh

đợc mở rộng, nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên, nhng vẫn không đảm bảo cho nhu cầu, trong trờng hợp này khoản nợ phải trả tăng lên về trị số tuyệt đối, nhng giảm về tỷ

trọng vẫn đợc đánh giá là tốt Do chất lợng kém, sản phẩm làm ra không tiêu thụ

đợc, hoặc dự trữ quá mức nguyên vật liệu thì đánh giá là cha đợc

+Nguồn vốn tín dụng (vốn vay ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn trả, nợ dài hạn) tăng:

Khi doanh nghiệp mở rộng qui mô và nhiệm vụ sản xuất kinh doanh gia tăng, trong khi các nguồn vốn khác không đủ đáp ứng, thì đợc đánh giá là đợc Vốn vay trong hạn mức tăng chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động có hiệu qủa đợc ngân hàng cho vay theo nhu cầu hoạt động Doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn quá nhiều đây là biểu hiện không tốt, tình hình tài chính doanh nghiệp gặp khó khăn Doanh nghiệp dự trữ quá mức vật t hàng hoá, hoặc do thành phẩm không tiêu thụ đợc vì chất lợng kém thì

đánh giá không hợp lý

+ Nguồn vốn tín dụng (vốn vay ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn trả, nợ dài hạn) giảm:

Nhìn chung nguồn vốn tín dụng giảm cả về số tuyệt đối và tỷ trọng trong khi nguồn vốn chủ sở hữu và vốn chiếm dụng hợp lý tăng lên đợc đánh giá là tốt

Nếu qui mô và nhiệm vụ sản xuất kinh doanh thu hẹp đây là biểu hiện không tích cực Các khoản nợ vay quá hạn, cần phải hạn chế vì lãi suất vay cao, hơn nữa nếu phát sinh khoản này chứng tỏ doanh nghiệp vi phạm kỷ luật tài chính điều này đợc đánh giá

là không tốt Các khoản vốn vay dài hạn cần kiểm tra tình hình mua sắm tài sản cố định

có đúng mục đích không, có hợp lý không, tình hình trả nợ vay đến đâu

+Các khoản đi chiếm dụng phải trả cho ngời bán, ngời mua trả tiền trớc, thuế (

và các khoản phải nộp nhà nớc, phải trả công nhân viên, phải trả cho các đơn vị nội

bộ, các khoản phải trả phải nộp khác và khoản nợ khác) :

Gồm từ mục 3 8 của nợ ngắn hạn và khoản nợ khác: Tăng lên về số tuyệt đối, -

giảm về tỷ trọng nếu đi chiếm dụng hợp lý thì đợc đánh giá là hợp lý

Nếu tình hình sản xuất kinh doanh đợc mở rộng, nguồn vốn đi chiếm dụng các

đơn vị khác tăng lên là tốt Do vậy khi phân tích không chỉ căn cứ vào số liệu cuối kỳ

mà phải căn cứ vào từng trờng hợp, theo từng chủ nợ khi phát sinh đến khi thanh toán,

để xác định tình hình chiếm dụng hợp lý hay không hợp lý

Đánh giá tình hình chấp hành, kỷ luật nộp ngân sách nếu nộp ngân sách chậm trễ cần phải phân tích nguyên nhân Cần xem xét việc thanh toán các khoản xem có đúng

kỳ hạn không đối với cán bộ công nhân viên trong doanh nghiệp

1.2.3.2 Phân tích tình hình tài chính qua báo cáo kết quả kinh doanh.

 Phân tích, đánh giá tình hình doanh thu:

Mục đích cuối cùng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp là tiêu thụ đợc sản phẩm do mình sản xuất ra và có lãi Doanh thu cuả doanh nghiệp là toàn

bộ số tiền đã hoặc sẽ thu đợc do tiêu thụ sản phẩm, hàng hoá, cung cấp dịch vụ, lao vụ

và các hoạt động khác của doanh nghiệp, trong một thời kỳ nhất định Có đợc doanh thu chứng tỏ doanh nghiệp đã sản xuất ra sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ phù hợp với yêu cầu của xã hội và đợc xã hội công nhận Có đợc doanh thu tức là doanh nghiệp có

đợc nguồn vốn để trang trải các khỏan chi phí trong qúa trình sản xuất kinh doanh thực hiện nghĩa vụ đóng góp của doanh nghiệp đối với ngân sách nhà nớc Doanh thu là một chỉ tiêu tài chính quan trọng của doanh nghiệp, khi phân tích chỉ tiêu này ta chú ý phân tích hai loại doanh thu chính:

+ Doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh là tiền bán sản phẩm, hàng hóa sau khi đã trừ các khỏan giảm trừ

+ Doanh thu từ các hoạt động khác là các khoản thu nhập bất thờng nh thu tiền phạt, tiền bồi thờng, thu đợc những khoản nợ khó đòi, thu thanh lý nhợng bán tài sản cố định, từ hoạt động mua bán trái phiếu, tín phiếu, cổ phiếu, cho thuê tài sản, góp vốn liên doanh, thu lãi tiền gửi, lãi cho vay và các lọai thu khác

Phân tích, đánh giá chỉ tiêu doanh thu gồm: Phân tích chung tình hình doanh thu,

so sánh doanh thu thực hiện với số liệu doanh thu của các kỳ trớc đó hoặc với kế hoạch

đặt ra sẽ giúp ngời phân tích biết đợc sự tăng trởng của doanh nghiệp, trong hoạt

động sản xuất kinh doanh ra sao Ngòai ra bằng cách xác định tỷ trọng của từng loại doanh thu đạt đợc, trong tổng doanh thu của doanh nghiệp, sẽ giúp ngời phân tích thấy rõ sự đóng góp doanh thu của từng hoạt động, vào tổng doanh thu của doanh nghiệp Phân tích những nguyên nhân gây ảnh hởng tới chỉ tiêu doanh thu của doanh nghiệp đề ra các biện pháp để nâng cao doanh thu

Doanh thu tiêu thụ sản phẩm, hàng hóa đợc xác định căn cứ vào hai nhân tố là số lợng sản phẩm hàng hóa tiêu thụ và giá bán đơn vị sản phẩm kỳ kế hoạch

 Phân tích, đánh giá tình hình lợi nhuận:

Sau một thời gian hoạt động nhất định doanh nghiệp sẽ có thu nhập bằng tiền Thu nhập này sau khi bù đắp các khoản chi phí hoạt động kinh doanh doanh còn lại là lợi nhuận Qua chỉ tiêu lợi nhuận, ta sẽ nhận thấy rõ về mặt số lợng và chất lợng hoạt

động sản xuất kinh doanh và quản lý, thể hiện thành qủa tài chính cuối cùng của doanh nghiệp, đó là kết quả sử dụng các yếu tố sản xuất về tiền vốn, tài sản cố định, lao

động Qua chỉ tiêu này cho thấy sự nỗ lực phấn đấu của doanh nghiệp về tăng doanh thu, giảm chi phí

Một phần lợi nhuận đợc để lại thành lập cá qui, tạo điều kiện mở rộng quy mô sản xuât, nâng cao đời sống cán bộ công nhân viên

Với các ý nghĩa đó nhiệm vụ của phân tích tình hình lợi nhuận bao gồm :

+ Đánh giá tình hình lợi nhuận của từng bộ phận và của toàn doanh nghiệp

+ Phân tích những nguyên nhân, xác định mức độ ảnh hởng của từng nhân tố đến tình hình biến động lợi nhuận

+ Đề ra các biện pháp khai thác các khả năng tiềm tàng của doanh nghiệp nhằm không ngừng nâng cao lợi nhuận

Trong thực tế lợi nhuận đợc tạo ra từ nhiều họat động khác nhau :

+ Lợi nhuận từ họat động sản xuất kinh doanh : Bao gồm cả lợi nhuận từ họat động tài chính nh cho vay, đầu t chứng khóan, nghiệp vụ liên doanh

+ Lợi nhuận khác: Chính là lợi nhuận bất thờng thu từ bản quyền phát minh, tài sản thanh lý, nhợng bán tài sản cố định…

Căn cứ vào báo cáo kết quả kinh doanh:

+ Đánh giá sự biến động lợi nhuận thực hiện của tòan doanh nghiệp với lợi nhuận kế hoạch và lợi nhuận các kỳ trớc Đồng thời chúng ta cũng cần phải xem xét tỷ trọng lợi nhuận đạt đợc của từng loại hoạt động trong tổng lợi nhuận chung của toàn doanh nghiệp Nhằm thấy thấy đợc lợi nhuận từ các hoạt động tăng hay giảm nh thế nào so với kế hoạch và các kỳ trớc, thấy đợc khái quát về tình hình thực hiện, nguyên nhân ban đầu ảnh hởng đến tình hình trên của doanh nghiệp, để có cái nhìn tổng quát hơn về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

+ Phân tích các tỷ suất lợi nhuận: Lợi nhuận thực hiện sau một qúa trình sản xuất kinh doanh là một trong hệ thống các chỉ tiêu phản ảnh hiệu qủa kinh tế của doanh nghiệp

1.2.3.3 Phân tích tình hình tài chính qua báo cáo lu chuyển tiền tệ:

Phân tích báo cáo lu chuyển tiền tệ còn gọi là phân tích ngân lu là công việc quan trọng, sự tồn vong của doanh nghiệp ngày càng lệ thuộc rất nhiều vào họat động tiền tệ Hoạt động tiền tệ, cụ thể là sự kiểm soát dòng ngân lu tại doanh nghiệp, chi phối nhiều đến họat động của doanh nghiệp Vì vậy phân tích ngân lu luôn là mối quan

tâm hàng đầu đối với các nhà quản lý doanh nghiệp

 Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh so với tổng dòng tiền vào:

Hệ số này cung cấp cho ta một tỷ lệ, mức độ về năng lực tạo ra nguồn tiền từ hoạt

động kinh doanh chính, có tính chất điển hình nhất là các hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Đây là nguồn tiền chủ yếu dùng trang trải cho hoạt động đầu t dài hạn

và trả cổ tức cũng nh các khoản vay ngắn hạn, dài hạn

Khi phân tích liên hệ hệ số kỳ thực hiện so với kỳ trớc để thấy xu hớng tăng trởng hay ổn định, so sánh với chỉ tiêu bình quân để thấy sự biến động chung về tình

hình kinh doanh và đặc điểm dòng ngân lu

 Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động đầu t so với tổng dòng tiền vào:

Hoạt động đầu t của doanh nghiệp là nét đặc trng của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng Tiền tệ luôn đợc tính toán theo giá trị thời gian, mọi đồng tiền đều

có môi trờng lu chuyển thông suốt, trong đó chủ yếu là đầu t vào thị trờng chứng khóan, đầu t kinh doanh bất động sản, cho thuê dài hạn tài sản cố định, liên doanh… nhằm mục đích tìm kiếm nguồn thu nhập ổn định và lâu dài Dòng ngân lu ra để gia tăng các khoản đầu t, còn ngợc lại sự thu hồi các khoản đầu t là các dòng ngân lu vào, đợc thể hiện trên báo cáo lu chuyển tiền tệ

Khi hệ số này cao tức dòng tiền vào từ họat động đầu t chiếm tỷ trọng cao, nếu cha có kế họach tái đầu t, doanh nghiệp phải nghĩ ngay đến u tiên thanh tóan các khỏan nợ dài hạn đến hạn trả, hoặc trả trớc hạn để giảm chi phí lãi vay, sau đó giảm các khỏan nợ ngắn hạn

 Hệ số dòng tiền vào từ hoạt động tài chính so với tổng dòng tiền vào:

Hoạt động tài chính là những nghiệp vụ làm thay đổi cơ cấu tài chính của doanh nghiệp nh là: làm tăng giảm các khoản vay, tăng giảm vốn chủ sở hữu khi huy động, phát hành cổ phiếu, mua lại trái phiếu, cổ phiếu, trả cổ tức, lợi nhuận giữ lại Dòng tiền vào và ra tơng ứng với sự tăng giảm trong các nghiệp vụ kể trên

Nếu lu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh không đủ cho hoạt động đầu t, buộc doanh nghiệp phải điều phối dòng tiền từ hoạt động tài chính, đó có thể là một khoản vay sẽ đợc tăng lên, phát hành thêm cổ phiếu hay là sự giảm đi hoặc thậm chí ngng trả các khoản cổ tức, vì thanh toán cổ tức trong các trờng hợp nh vậy là không

có cơ sở nếu không phải bán bớt đi một phần Công ty

 Hệ số dòng tiền ra để trả nợ so với tổng dòng tiền vào:

Trả nợ dài hạn đối với các khoản nợ cha đến hạn trả làm cho hệ thống dòng tiền

ra tăng cao và thờng gắn với một chiến lợc nào đó Thông thờng một tỷ lệ nợ thanh toán dài hạn so với tổng dòng tiền vào đạt thấp khoảng 5 10% và diễn ra rất đều đặ- n qua các năm Nguyên nhân chính là do tính chất của các khoản nợ dài hạn với các điều khoản thanh toán ổn định và các khoản nợ dài hạn luôn gắn liền với các dự án đầu t dài hạn có thu nhập lâu dài Vì vậy, hệ số này thay đổi đột ngột là điều cần quan tâm

 Hệ số dòng tiền ra để trả cổ tức so với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh:

Hệ số này nói lên việc sử dụng dòng tiền thu đợc từ hoạt động kinh doanh, dùng

để trả lợi ích cho các cổ đông, đây là chiến lợc khá phức tạp Một số Công ty có chính sách duy trì đều đặn mức trả cổ tức mặc dù phải sử dụng cả các nguồn vốn khác, kể cả

đi vay, khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không đáp ứng đủ, trong khi đó một số doanh nghiệp lại có chính sách cứng rắn ngợc lại Tuy nhiên hệ số dòng tiền ra để trả

cổ tức so với dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh, phải luôn đợc cân nhắc trớc nhu cầu đầu t hay sự cần thiết phải bổ sung vốn doanh nghiệp, trong từng giai đoạn chiến lợc kinh doanh của doanh nghiệp

1.2.3.4 Phân tích tình hình tài chính qua các chỉ tiêu tài chính chủ yếu

Có rất nhiều chỉ tiêu để phân tích tình hình tài chính, trong đó có những chỉ tiêu

đặc trng, nhng sẽ không có một kết quả cụ thể nào của các chỉ tiêu là khuôn mẫu cho mọi thời kỳ hoặc cho tất cả các doanh nghiệp Một kết qủa là tốt cho doanh nghiệp này nhng có thể là không tốt cho doanh nghiệp khác

Trong khi phân tích, các chỉ tiêu thể hiện bằng con số dới dạng số tơng đối hay dới dạng tỷ lệ phần trăm đợc so sánh theo thời gian, so sánh với các doanh ngiệp tiêu biểu cùng ngành, với các chỉ tiêu bình quân của ngành Chọn lọc, sắp xếp một cách tơng đối, ta có các nhóm chỉ tiêu có cùng mục đích và hớng nghiên cứu nh sau:

+ Nhóm các chỉ tiêu an toàn tài chính

- Các chỉ tiêu tài trợ (cân đối tài sản và nguồn vốn)

- Các chỉ tiêu thanh toán

+ Nhóm chỉ tiêu hiệu quả

- Sức sinh lợi

- Năng suất

1.2.3.5 Phân tích tác động của đòn cân nợ đối với lợi nhuận và rủi ro

Rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh là một sự không may mắn, không nh

dự định, dẫn đến một thiệt hại nhất định

Các doanh nghiệp gặp phải các rủi ro kinh doanh, gặp bất lợi của thị trờng, nó tiềm ẩn trong từng bản thân doanh nghiệp và gắn liền với đặc điểm họat động sản xuất kinh doanh của từng doanh nghiệp Số lợng các yếu tố có thể ảnh hởng đến EBIT có thể nói là vô cùng Những yếu tố tác động đến mức độ rủi ro trong kinh doanh có thể chỉ ra sự không chắc chắn về mức cầu tơng lai (bao gồm những xu hớng của ngành và thị phần của công ty), biến động giá bán sản phẩm, biến động giá mua các yếu tố đầu vào phục vụ cho sản xuất, kết cấu chi phí (tỷ trọng giữa chi phí ổn định và chi phí biến

đổi), sự cạnh tranh, sự thay đổi của công nghệ và nhiều yếu tố khác

Trong hoạt động các doanh nghiệp còn phải gặp các rủi ro về tài chính, khi doanh nghiệp không có khả năng chi trả các khỏan chi phí tài chính cố định nh lãi vay, cổ tức

cổ phần u đãi, chi phí thuê mua tài chính Rủi ro tài chính là hậu qủa của việc sử dụng

đòn cân nợ trong cấu trúc tài chính Khi cấu trúc tài chính của doanh nghiệp đợc tài trợ 100% bằng vốn chủ sở hữu thì rủi ro tài chính có thể triệt tiêu

Nhìn chung các doanh nghiệp lệ thuộc vào rủi ro kinh doanh cao có khuynh hớng sử dụng tơng đối ít nợ hơn những doanh nghiệp chỉ có mức rủi ro kinh doanh hạn chế Nhng những doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ vay sẽ có mức rủi ro tài chính cao hơn loại doanh nghiệp sử dụng ít Tuy nhiên những khuynh hớng vừa nêu trên là bình thờng

 Đòn bẩy kinh doanh:

Đòn bảy định phí còn gọi là đòn bẩy kinh doanh nói lên mức tác động của định phí đối với kết qủa sản xuất kinh doanh Đòn bảy định phí đợc xác định thông qua chỉ tiêu độ nghiêng đòn cân định phí Các nhà quản trị doanh nghiệp quan tâm đến ảnh hởng của kết cấu chi phí đối với mức độ rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp, thực chất

đó là ảnh hởng của đòn cân định phí đối với lợi nhuận hoạt động

Các chi phí hoạt động có thể đợc phân chia thành hai loại chi phí là chi phí ổn

định (định phí) và chi phí biến đổi (biến phí)

Định phí thờng tơng đối ổn định, chi phí ổn định thờng bao gồm các khoản mục nh : Chi phí khấu hao, chi phí tiền lơng của bộ phận quản lý, chi phí thuê tài

chính dài hạn, chi phí bảo hiểm, chi phí bảo trì nhà xởng và thiết bị Tuy vậy không có loại chi phí nào hoàn toàn ổn định tại tất cả các mức sản xuất và trong mọi thời điểm

Chi phí biến đổi là chi phí thờng thay đổi theo số lợng sản phẩm sản xuất ra, bao gồm các khoảng mục nh: Chi phí lao động trực tiếp, chi phí nguyên vật liệu, chi phí nhiên liệu, năng lợng, chi phí về hoa hồng bán hàng và một số chi phí khác thay

đổi theo số lợng sản phẩm sản xuất

- Phân tích hoà vốn: Mục đích của phân tích điểm hòa vốn là để xác định lợi nhuận

sẽ thay đổi thế nào so với mức sản xuất Xem xét ở mức sản lợng nào thì doanh nghiệp

sẽ hoà vốn, ta phải tiến hành phân tích điểm hoà vốn Điểm hòa vốn là điểm mà tại đó doanh thu vừa đủ bù đắp các chi phí bỏ ra để tạo thành doanh thu đó, hoặc có thể hiểu

điểm hoà vốn là điểm mà tại đó sản xuất từ thua lỗ chuyển sang lợi nhuận Ta có mối quan hệ sau:

Thu nhập trớc thuế và lãi vay cuả doanh nghiệp là :

EBIT = Doanh số bán tổng chi phí; Tổng chi phí = Chi phí biến đổi + Chi phí -

ổn định

-

Ta có : EBIT = Doanh số bán (Chi phí biến đổi + Chi phí ổn định)

Nếu sử dụng các ký hiệu sau :

V: Chi phí biến đổi trên mỗi đơn vị sản phẩm; F: Chi phí cố định; Q: Số lợng

đơn vị hàng bán; P: Giá bán đơn vị sản phẩm; TC: Tổng chi phí; S: Doanh thu

Chúng ta có:

S = P.Q; Tổng chi phí biến đổi = Q.V; TC = Q.V +F

EBIT = PxQ (QxV + F) Nh vậy EBIT = Q(P V) F

Phơng trình này P V là số d đảm phí, là phần tăng thêm trong EBIT do việc bán thêm đợc một đơn vị sản phẩm; Q(P-V ) là lợi nhuận họat động biến đổi

-Điểm hoà vốn là mức doanh thu tạo ra thu nhập bằng không , tức EBIT = 0, do vậy ta có:

- Để đánh giá rủi ro kinh doanh bằng cách xem xét sự ảnh hởng đối với EBIT và điểm hòa vốn khi các điều kiện kinh doanh thay đổi; Phân tích những khả năng có thể lựa chọn và dự báo những ảnh hởng có thể xảy ra đối với họat động kinh doanh; Phân tích hòa vốn đợc coi là một công cụ hữu ích để đánh giá lợi nhuận của một sản phẩm mới

+ Tuy vậy phân tích hòa vốn cũng có một số hạn chế nhất định:

- Hầu hết cấu chi phí hoạt động rất phức tạp và bao gồm nhiều khoản mục nên không thể phân chia một cách hòan tòan rạch ròi thành định phí và biến phí

- Trong thực tế sản xuất kinh doanh, rất ít doanh nghiệp chỉ sản xuất duy nhất một loại sản phẩm Khi có nhiều sản phẩm khác nhau đợc sản xuất chúng ta có thể coi đó là một "sản phẩm hỗn hợp" để tạo thành "một đơn vị sản xuất" tợng trng

- Phân tích hòa vốn không quan tâm đến thời giá của tiền, khi phân tích hòa vốn đợc

áp dụng đối với những khoảng thời gian ngắn thì việc bỏ qua thời giá tiền tệ, không gây

ra hậu qủa nghiêm trọng Nếu áp dụng đối với những khoảng thời gian dài thì chi phí và doanh thu cần đợc biểu diễn dới hình thức giá trị hiện tại

Mô hình phân tích hòa vốn cơ bản đánh giá theo đờng thẳng (tức là P và V không đổi), nhng giá bán và chi phí có thể thay đổi theo mức độ sản xuất

Tóm lại: Để phân tích đòn cân định phí của một doanh nghiệp trong những tình huống đơn giản thì phân tích hòa vốn là một công cụ hữu ích Tuy nhiên trong những tình huống phức tạp, phải đợc sự hỗ trợ của những công cụ họach định tài chính khác, vì tính hữu dụng của nó bị hạn chế

- Cấp độ đòn cân định phí (DOL) hay hệ số đòn bẩy định phí đo lờng sự thay đổi tính bằng tỷ lệ phần trăm của lợi nhuận kinh doanh do sự thay đổi 1% của doanh số bán

DOL = Lợi nhuận gốc

Mức tăng(giảm) doanh thu

Doanh thu gốc

Tỷ lệ phần trăm tăng(giảm) của EBIT

Tỷ lệ phần trăm tăng(giảm) của doanh thu

Trong đó, tỷ lệ phần trăm tăng (giảm) của EBIT là: Q (P ∆ - V)

Q(P V) F- -

Tỷ lệ phần trăm tăng(giảm) của doanh số là: ∆Q P = ∆Q

Q.P Q

-

∆Q (P V) Q(P V) F- - ∆Q (P V)- Q Q(P V)-

đạt đợc điểm hòa vốn thì doanh nghiệp sẽ thua lỗ lớn

 Đòn bẩy tài chính:

Đòn bẩy tài chính hay còn gọi là đòn bẩy nợ hay là đòn cân nợ là một công cụ để gia tăng suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) Đòn cân nợ: Là tỷ lệ phần trăm giữa tổng số nợ so với tổng tài sản của doanh nghiệp ở một thời điểm nhất định Doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính với hy vọng là sẽ gia tăng đợc lợi nhuận cho chủ sở hữu Nếu sử dụng phù hợp, doanh nghiệp có thể dùng các nguồn vốn có chi phí cố định, bằng cách phát hành trái phiếu và cổ phiếu u đãi, để tạo ra lợi nhuận lớn hơn chi trả cho việc huy động vốn có lợi tức cố định Phần lợi nhuận còn lại sẽ thuộc về chủ sở hữu doanh nghiệp Doanh nghiệp đợc coi là có đòn bẩy tài chính cao khi tỷ trọng chứng khoán có thu nhập cố định trong tổng vốn của doanh nghiệp cao Đòn cân nợ có tiềm năng làm tăng tỷ lệ sinh lời trên vốn cổ phần, nhng cũng đem lại cho vốn cổ phần một nguy cơ rất cao Nếu tỷ lệ sinh lời chung cao thì tỷ lệ sinh lời trên vốn cổ phần trở thành cao hơn, nhng nếu tỷ lệ sinh lời chung thấp thì tỷ lệ sinh lời trên vốn cổ phần trở thành, thậm chí thấp hơn cả lãi vay Ta có thể nói rằng đòn bẩy tài chính là con dao hai lỡi nó

làm gia tăng suất sinh lời kỳ vọng của vốn chủ sở hữu nhng cũng đồng thời làm gia tăng rủi ro cho vốn chủ sở hữu

Hãy xét tác động của đòn bẩy tài chính lên suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE),

để xem xét các tác động trên rõ ràng hơn Ta xem xét chỉ tiêu này nh sau:

ROE =

Lợi nhuận sau thuế ( lãi ròng) = (EBIT - iD)(1 t)-

Trong đó : EBIT là lợi nhuận trớc lãi vay và thuế; iD là chi phí lãi vay đợc xác

định bởi lãi suất vay i và số nợ vay D; t là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp; vốn chủ sở hữu ký hiệu là E; D/E là hệ số nợ

Với r là suất sinh lời của vốn đầu t là tỷ số giữa EBIT sau thuế chia cho tổng nguồn vốn đã góp phần mang lại lợi nhuận:

EBIT (1 t)-

D + E i’ D

- ROE =

- Khi r > i'; Đòn bảy tài chính đợc xác định bởi tỷ lệ D/E, sẽ làm tăng ROE, doanh nghiệp có xu hớng tăng mức vay nợ để tăng ROE

- Khi r < i'; ROE bị suy giảm bởi hệ số nợ, doanh nghiệp có xu hớng giảm mức vay

nợ để giảm thiệt hại ROE

- Khi r = i'; ROE không phụ thuộc hệ số nợ

Tóm lại: Đòn bẩy tài chính làm tăng suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROE và đồng thời làm tăng rủi ro Nghệ thuật của vấn đề là làm sao cân bằng giữa hai đại lợng

- Độ nghiêng đòn cân nợ:

Để đo mức độ tác động của đòn cân nợ (đòn bẩy tài chính) ngời ta dùng chỉ tiêu

độ nghiêng đòn cân nợ hay hệ số đòn bẩy tài chính (hệ số đòn cân nợ DFL ) là mức thay

đổi tính bằng tỷ lệ phần trăm của lợi nhuận trên mỗi cổ phần hay tỷ lệ tiền lãi trên vốn

cổ phần (EPS) ứng với mức tăng (giảm) tính bằng phần trăm của lợi nhuận trớc lãi vay

và thuế thu nhập doanh nghiệp (EBIT)

Pr = (EBIT –I) ( 1 - T) ; ký hiệu lợi nhuận sau khi đã trừ tiền lãi vay và nộp thuế thu nhập doanh nghiệp là Pr ; I Lãi vay ngân hàng; I = ixD ; N Số cổ phiếu đại chúng hiện hành

Từ đó lãi mỗi cổ phiếu là EPS = Pr/N