Rủi ro phi hệ thống sẽ được loại trừ bằng việc đa dạng hóa, do đó trong một danh mục có nhiều loại tài sản sẽ gần như không còn rủi ro phi hệ thống. Nên rủi ro còn lại của danh mục gần như chỉ là rủi ro hệ thống
NHÓM 10B Trương Văn Kỳ Võ Tuấn Anh Nguyễn Tấn Quốc Anh Nguyễn Duy Khiêm Trịnh Ngọc Hiếu Nguyễn Thái Hòa TỶ SUẤT SINH LỢI, RỦI RO VÀ ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CÔNG BỐ THÔNG TIN, CÁC BẤT NGỜ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI KỲ VỌNG RỦI RO HỆ THỐNG, PHI HỆ THỐNG SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦI RO HỆ THỐNG VÀ PHI HỆ THỐNG RỦI RO HỆ THỐNG VÀ BETA 2 ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3 1 6 4 5 TÌM HIỂU THÊM VỀ BETA NỘI DUNG PHẦN 1: CÔNG BỐ THÔNG TIN CÁC BẤT NGỜ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI KỲ VỌNG I. TỶ SUẤT SINH LỢI KỲ VỌNG, NGOÀI KỲ VỌNG II. CÔNG BỐ THÔNG TIN VÀ TIN TỨC Tỷ suất sinh lợi (R) Kỳ vọng E(R) Nhà đầu tư dự đoán Phụ thuộc vào thông tin và sự hiểu biết Ngoài kỳ vọng (U) Không chắc chắn Thông tin ngoài kỳ vọng I. TỶ SUẤT SINH LỢI KỲ VỌNG, NGOÀI KỲ VỌNG Cách diễn đạt tỷ suất sinh lợi của Flyers trong năm tiếp theo: R – E(R) = U Phần kỳ vọng Bất ngờ Công bố thông tin II. CÔNG BỐ THÔNG TIN VÀ TIN TỨC Công bố thông tin Giống nhự dự đoán Đã được chiết khấu Không được gọi là tin tức Ngoài dự đoán Được phản ánh trong U Được gọi là tin tức II. CÔNG BỐ THÔNG TIN VÀ TIN TỨC Tin tức được xem là tốt hay xấu còn phụ thuộc vào thì trường đã kỳ vọng vào nó như thế nào Công ty công bố giảm 5% doanh thu Thị trường dự đoán giảm 13% Giá cổ phiếu công ty tang 10% II. CÔNG BỐ THÔNG TIN VÀ TIN TỨC Rủi ro hệ thống gần như toàn bộ các tài sản đều gặp phải ảnh hưởng rộng toàn thị trường Rủi ro phi hệ thống ảnh hưởng đến một vài công ty hoặc vài tài sản I. RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG PHẦN 2: RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG Phần phi hệ thống ( ∈ ) Phần hệ thống (m) R-E(R)=U II. CÁC THÀNH PHẦN HỆ THỐNG VÀ PHI HỆ THỐNG CỦA TỶ SUẤT SINH LỢI Ví dụ: giả sử hãng Intel công bố chip của họ bị hư bộ phận floating point. Đây là sự kiện phi hệ thống. Rủi ro phi hệ thống Rủi ro hệ thống Rủi ro tổng thể PHẦN 3: SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG [...]... Đặt E (và là tỷ suất sinh lợi kỳ vọng và beta của tài sản i trong thị trường ⇒Tài sản i phải nằm trên đường SML, nên phải có tỷ số phần bù rủi ro bằng với phần bù rủi ro của thị trường =E( =>= [E( Phương trình trên được gọi là mô hình định giá tài sản vốn CAPM III ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - SML E( E( Beta tài sản Beta = 1 III ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - SML Ví dụ: rủi ro và tỷ suất sinh lợi Giả... sinh lợi không tương xứng với mức độ rủi ro của nó (so với Melan và Baby) => Chứng khoán Choly đang được định giá cao nên kỳ vọng sẽ bị giảm giá so với Melan và Baby III ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - SML Dùng để mô tả mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống và tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên thị trường tài chính Độ dốc của đường SML: Độ dốc của SML = = được gọi là phần bù rủi ro thị trường III ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - SML Đặt E (và. .. HÓA, RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG I SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦI RO HỆ THỐNG Rủi ro hệ thống còn được gọi là rủi ro không thể đa dạng hóa hay rủi ro thị trường PHẦN 3: SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG II SỰ ĐA DẠNG HÓA, RỦI RO PHI HỆ THỐNG Rủi ro phi hệ thống sẽ được loại trừ bằng việc đa dạng hóa, do đó trong một danh mục có nhiều loại tài sản sẽ gần như không còn rủi ro phi... hệ thống Nên rủi ro còn lại của danh mục gần như chỉ là rủi ro hệ thống PHẦN 4: RỦI RO HỆ THỐNG VÀ BETA I NGUYÊN LÝ RỦI RO HỆ THỐNG II ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG III BETA CỦA DANH MỤC I NGUYÊN LÝ RỦI RO HỆ THỐNG Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của một tài sản chỉ phụ thuộc vào rủi ro hệ thống của nó Rủi ro phi hệ thống Loại bỏ bằng cách đa dạng hóa Thị trường không đền bù cho nó II ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG PHƯƠNG... cho nó II ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG PHƯƠNG PHÁP HỆ SỐ BETA Rủi ro hệ thống tương đối của một tài sản so với tài sản trung bình (β=1) Ký hiệu: β Chứng khoán A Chứng khoán B β Độ lệch chuẩn 50% 0.6 30% 1.5 Chứng khoán A có rủi ro tổng thể cao hơn và rủi ro hệ thống thấp hơn nên phải có rủi ro phi hệ thống cao hơn Vậy chứng khoán A có phần bù rủi ro thấp hơn III BETA CỦA DANH MỤC • Được tính bằng công... Ví dụ: rủi ro và tỷ suất sinh lợi Giả sử , = 6%, chứng khoán của beta = 1.5 =>= [E( =6% x 1.5 + 4% = 13% Phần bù rủi ro của chứng khoán là: 13% - 4% = 9% III ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN - SML CAPM cho thấy tỷ suất sinh lợi kỳ vọng phụ thuộc vào ba thông số: - Giá trị thời gian của tiền - Phần thưởng cho việc gánh chịu rủi ro hệ thống - Độ lớn của rủi ro hệ thống Mô hình CAPM có thể áp dụng cho danh... Điểm C nằm trên đường cân bằng => quá lớn nên sẽ tăng đến khi C nằm trên đường cân bằng • Điểm D nằm dưới đường cân bằng => quá nhỏ nên sẽ giảm đến khi C nằm trên đường cân bằng Ví dụ: mua thấp bán cao Chứng khoán Beta Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng Tỷ số phần bù rủi ro Melan Co 1.3 14% 6.15% Choly. Co 0.8 10% 5% Baby. Co 1 11.5% 5.5% Ta có thể thấy chứng khoán của Choly có tỷ suất sinh lợi không tương xứng với mức độ rủi ro của nó ... 1.6 = Đường biểu diễn tài sản A nằm ở trên tài sản B => Tài sản A có tỉ suất sinh lợi cao hơn II KẾT QUẢ CƠ BẢN • Trong thị trường năng động, cạnh tranh, các tài sản phải có tỷ số phần bù rủi ro bằng nhau: Ví dụ: Sử dụng tỷ số phần bù rủi ro • - Tỷ số phần bù rủi ro đối với tất cả tài sản: 7.2 - = 4%, β=0. Vậy E(R)=? => E(R)= 4% do E(R) không phản ánh phần bù đối với việc gánh chịu rủi ro TSSL... với trọng số là tỷ trọng của danh mục đầu tư Với là rủi ro hệ thống của tài sản I là tỷ trọng dầu tư của tài sản i III BETA CỦA DANH MỤC Chứng khoán Giá trị đầu tư Beta A $ 1,000 0.8 B $ 2,000 0.95 C $ 3,000 1.1 D $ 4,000 1.4 = 0,1 + 0,2 + 0,3 + 0,4 = 0,1 0,8 + 0,2 0,95 + 0,3 1,1 + 0,4 1,4 = 1,16 PHẦN 5: RỦI RO HỆ THỐNG VÀ BETA I BETA VÀ PHẦN BÙ RỦI RO Giả sử tài sản A có một tỷ suất sinh lợi kỳ vọng... = 16%, = 1,6 Tài sản phi rủi ro có I BETA VÀ PHẦN BÙ RỦI RO Thay đổi % đầu tư vào A ta được bảng % đầu tư vào A E() Beta của danh mục 0% 25% 4% 7% 0 0,4 50% 75% 100% 10% 13% 16% 0,8 1,2 1,6 125% 150% 19% 22% 2,0 2,4 =7.5% E( Beta tài sản 1.6 = Độ dốc của đường thằng là phần bù rủi ro của tài sản A: ==7.5% Tài sản B có beta = 1.2 và E(R)= 12% Liệu A hay B tốt hơn? % đầu tư vào B E() Beta của danh mục