mm
BỘ GIÁO DỤC VÀ BẢO TẠO NGÃN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HCM
.c.——ad~eses~~
NGUYEN THI KIM PHUNG
Trang 2LOI CAM ĐOAN
Tdi xin cam đoan đây là công trình do tôi tự nghiên cứu và hoàn thành,
TP.Hỏ Chí Minh, tháng 5 năm 2007
NGƯỜI THỰC HIỆN
—_——
Trang 3MUC LUC Trang ` ~ > LOL MO PAU COKER DHEA ESS ERTS TEETER ERA EKAARRATERSSPHEFEPSSSELE CHEV KK EXT WER MARARR BAR ALY FWP HEREC ELEM ER HR ERED 1 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.2 1.2.1 1.2.2, 1.2.3 1.2.4 1.3 1.3.1 1.3.2, 1,4 1,4,1 1.4.2 1.4.3, 1.4.4, 1.5 1.5.1 1.5.2 1.3.3, CHUONG I
NHU'NG VAN BE CO BAN VE TU DO HOA TAI CHINH
Khái niệm tài chính, kiểm chế tài chính và tự do hoá tai chinh 4
Khải niệm tài chính Ô 4
Khái niệm kiềm chế tải chính
Khải niệm tự do hoa tai chinh eee "
Nội dung thực hiện tự do hoá tài chính _ -
Tự do hoá lãi An Xr‹
Tự đo hoá hoạt động tin dung cece ¬ _ 9
Tu do hod ty gid héi đoái và các giao dịch ngoại hỗ 5¬
Tự do hoá hoạt động của các định chế tài chính -e.x LI Tác động của tự do hoá tái chính .eeeeseddereamaee LÍ
Tác động tÍCH Cue ¬— ƠƠ
Tác động tiêu cực ¬— 13
Những điều kiện chủ yếu để thực hiện tự do hoá tài chữnh -
Môi trường kinh tế vĩ mô ổn định .eeeeeeeeeeeeseriuee TẾ
Hành lang pháp lý đồng bộ, đầy đủ và hồn thiện «eeeee is
Hệ thơng tài chính nói chung va hé thang NHTM nói riéng 6n định
và phát triỂn cceeseeecerkee ỠñŨ ,.:
Thị trường tài chính đã hình thành và phát triển e~ee TỔ
Trình tự thực hiện tự do hoá tải chính s cceeeceeceesasere TỔ
Cân đối tài chính của Chính phủ, ến định kinh tế vĩ mô T7 Tiên hành tự đo hoá tài chính nội địa .e e- eeeeeseeo T8
Trang 4_—-1.6 Bài học kinh nghiệm đôi với Việt Nam trong quá trinh thực hiện
tự do hoa tal chính +>®+dđ da ctdedneU GP VN XU CXG45044292 s22 ve? etvvdvvcd€44440A0606XXXXSI⁄ N2? ge«+s4 đkẰec*švtvt tớ tvevv 20 CHƯƠNG H THỰC TRẠNG QUÁ TRÌNH TỰ DO HỐ TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 2.1 2.1.1 2.1.2 3.1.3 2.1.4, 2.1.5 2.1.6 2.2 2,21 2.2.2 2.2.2.1 3.2 -2- 2.2.2.3, 2.2.2.4 2.23 2.2.3.1 2.2.3.2 2.2.4 2.2.4.1 2.2.4.2 2.2.4.3
TRONG THỜI GIAN QUA
Tóm tắt tình hình kinh tế - xã hội Việt Nam trong thời gian gắn
Tang trirdng Kin 06 NA ẽ ẽ 25 Diễn biến chỉ số gÌÁ neo reeereeseoeree, BO
Lao déng va việc làm _—
Thu chỉ ngắn sách nbd nude oo cán hoa HeHiddeereorsroee 20)
>
Đã au tư “Ki + ®+2 2 PES SERHATY EVE , [ VK x441344+34d C44004 €6 ENN ENE EEN ERA SARARAMADDIPADSHESPET HCH EV TEETER IHS SERRE RAT 340
Cán cần thank todin quéc t8.cccsessssesecssseseeccseressssesesaesnsansansenenees 32
Thực trạng tự do hoá tài chính ở Việt Nam trong thời gian qua 33
Thực trạng tự do hoá lãi SUẤT du cookie 33
Thực trạng tự đo hoá hoạt động tin ụng .cescceeikkereees "' Về mặt huy động vỐn cv cceccicieievererreaseseo bE Về đự trữ bài buỘt ác co Seeererreecee "———
J0 7 cecsrervesssensacseaneerre 40
Tình hình tín đụng chỉ định vc ccccccscseseeseeseensessansceeressveveretenansne ee đĐ
Thực trạng tự do hoá tỷ giá hối đoái và giao dịch ngoại hồi Sl
Thực trạng tự do hoá tỷ giá hổi đOÁI L cc.cccciieirrrrrrrree 52
Thực trạng tự áo hoá các giao dịch ngoại hồi cả c c 57
Thực trạng tự do hoá hoại động của các định chế tàt chính 6Ö Hoạt động ngân hàng , che needeakeeaeesceoosrvo,x ĐÔ
Lĩnh vực chứng khOẢN cv ceerareeesesooc ĐÔ
> eo
Trang 5ots 2.3.1 Dudas 2.3.2.1 ¿.3.2.2, 2.3.3
Đánh giá thực trạng tự do hoá tài chính ở Việt Nam ʧ
Những thành tựu đạt được trong quả trình tự áo hoá tài chính 6Š
Những tên tại trong quá trình thực hiện tự do hoá tài chính TƠ Những tơn tại về kinh lỆ VĨ HỘ (ác c2 1e were 1G Những tồn tại trong quá trình thực hiện tự do hoá tài chính 7Í
Nguyễn nhân của những tôn tại trong quá trình thực hiện tự do hoa
tal chinh & Vit NA CHƯƠNG IH NHỮNG GIẢI PHÁP CẢI CÁCH TÀI CHÍNH VIET NAM THEO 3.1 3.1.1 3.1.2 3.13 3.2, 3.2.1 3.2.2 3.3, 3.3.1 3.3.1.1 3.3.1.2 3.3.1.3, 3.3.2 3.3.2.1, 3.3.2.2 3.3.3 HUONG TU DO HOA
Những quan điểm cơ ĐẲN uc ca driver errr OL Quan điểm thông nhẬẲ nai s x , Đ Ì
Quan điểm tồn diỆn v.v co cceSceSe2.eerrrrrrrecrkvecrree sesaresseeeeaees OL
Quan didm dbng BG cscssesecsessessecscnmerecsecrsssesseceeeneeveeeeverseenspssansene 82
Lộ trình thực hiện tự do hoá tải chính ở Việt Nam s S2
Giai đoạn từ nay đến năm 2011: Đây mạnh tự do hoá tài chính 82 Giai đoạn tử 2011-2015: Tự do hoá tài chính hồn tốn SŠ
Các giải pháp chủ yêu cải cách tài chính Việt Nam theo hướng tự
cà Ồ NớếA" ố ốốốố — 83
Giải pháp ôn định kinh tế vĩ mô đề thúc đây phát triển kinh tễ 83
Hoàn thiện chính sách quản ly tài chính công, đối mới điều hành
Chi NSN eee —
Đây mạnh tiễn trình cải cách kinh fÊ ccáccce nan rreee , SÑ
Tăng cường đào tạo nguồn nhân lực cho nền kinh tẾ 85 Các giải pháp về tự do hoá lãi SUẤT Ga eeeeireeiien 85
To 8
MT nh ¬+ -
Trang 63.3.3.4, 3.3.3.5, 3.3.5 3.3.5.1, 3.3.5.2
Nod bé dan tín đụng chí định ccs eneseeseseee arcane BB
Nang cao tinh linh boạt của công cụ dự trữ bắt buộc, nẵng cao
hiệu quả sử dụng vốn vay của DNNN và nang cao công tác
quản trị rủi ro tín dung tại ngân hàn, cu cu cceeeseeiosesseecer SÓ
Các giải pháp vẻ tự do hoá tý giá và các giao địch ngoại hối 91 Hoàn thiện cơ chế điều hành tỷ gÌÁ c.ccccce-eoeo —.-:
Phát triển thị trường ngoại tệ liên ngẵn hàng seo Để Nâng cao vai trà của NHNN trên thị trường ngoại hôi 93
Hạn chế đô la hoá nền kinh tẾ co e ¬
Từng bước thực hiện tự do hoá các giao dịch vẫn 9á
Các giải pháp về tự do hoá hoạt động của các định chế tải chính 95
Nâng cao năng lực cạnh tranh và lành mạnh hoá hệ thống Giải pháp phát triển hoạt động thị trường chứng khoán trong
hủ v , #4 99
n Ứng Nan toi Xiỡt bi t® SEE EAE KAN RADE DER EEE EE CER EEK AARA KAD PERE SEE EET EL CERN ARMY UK Ree ROO OOH ET EEK OEM
3.3.5.3 - Giải pháp hoàn thiện và phát triển thị trường bảo biém 102
x ~
KET LUAN a nh “ +2 ?ˆ^.ˆ#¿ đe ïjä¿vdcetggdt0evvv2vYvvaxvwy3524422 24 c2 90dad2e6vy vrvv X2 »32+C+89 SSSSSATARCTCSEC CCAR HR SHSEHS PAH SEHK FEE SECTS EVV ES FEN TAAAAAABRRAOV OVE ETE 104 7
Trang 7DANH MUC CAC TU VIET TAT ADB APTA APEC ASEAN CEPT CPI DNNN EDI GPD HTXTD,OTDND NHNN NHTM NHTMCP NHTMNN NHTW NSNN ODA OTC TCTD TP.HCM TTCK WTO
: Ngân hàng phát triển Châu Á
: Khu vực thương mại tự do Ascan
: Diễn đàn hợp tác kinh tế Châu Á _ Thái Bình Dương : Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á
: Hiệp định ưu đãi về thuế quan, có hiệu lực chung giữa các
nude Asean
: Chisé gid tiêu dùng
: Đoanh nghiệp nhà nước
: Đầu tư trực tiếp nước ngồi
: TƠng sản phẩm quốc nội
: Hợp tác xã tín dụng, Quỹ tín dụng nhân dan : Ngân hàng Nhà nước
: Ngân hàng thương mại
: Ngân hàng thương mại cô phần
: Ngắn hàng thương mại nhà nước
: Ngân hãng Trung Ương |
Trang 8DANH MUC CAC BANG, BIEU, SO BO
Sơ để 1.1 : Nguồn gốc của những cú sốc
Sơ để 1.2 ; Trình tr tự do hoá tài chính
Bảng 2.1 — : Diễn biển Chí số giá tiêu dùng của Việt Nam từ năm 2004 - 2006
Bảng 2.2 — : Lãi suất trần cho vay ngắn hạn bằng VND từ 1996 - 1999 Bảng 2.3 — : Diễn biến các đợt điều chính lãi suất chủ đạo của NHNN trong
nam 2005
Bang 2.4 :Ty lệ dự trữ bắt buộc các loại tiễn gửi của các loại hình TCTD
hiện nay |
Bang2.5 ; Cơ cấu tín dụng Việt Nam từ năm 2001 - 2006
Bảng 26 — : Tổng hợp một số chỉ tiêu chủ yếu thuộc lnh vực bảo hiểm
Hình 2.1 : Tăng trưởng GDP của Việt Nam từ năm 2000 - 2006
Hình 2.23 — : Cơ câu đầu tư toàn xã hội từ năm 2001 - 2005
Trang 9LOIMO DAU
1 Tinh cAp thiét cita dé tai
Trong những năm qua, Việt Nam đã thiết lập được quan hệ ngoại giao với !67 nước, đã trở thánh thành viên của các tô chức hợp tác quốc tế, tải chính khu
vực và trên thê giới như ASEAN, APEC và gần đây nhất là gia nhập WTO Hội
nhập kinh tế quốc tế luôn là mội trong những vẫn đề được Chính phú quan tắm
hàng đầu Nghị quyết Đại hội Đăng lần thứ X năm 2006 nhân mạnh: "Chủ động
và tích cực hội nhập kinh 1é quốc tế "Đây mạnh hoạt động kinh tế đổi ngoại,
hội nhập sâu hơn và đây đủ hơn với các thê chế kinh tế toàn cầu, khu vực và
song phương, lẫy phục vụ lợi ích của đất nước làm mục tiêu cao nhất", Việc chủ
động thực hiện chính sách hội nhập kinh tế đã góp phần tạo điều kiện tiên để và
động lực quan trọng cho phát triển kinh tế - xã hội
Hội nhập kinh tế quốc tế không chỉ đơn thuần giới hạn trong phạm vi cất giảm thuế quan mà được mở rộng ra tắt cả lĩnh vực hoại động trong nên kinh tê
Và tự do hoá tài chính lã một quá trình tất yếu trong hội nhập kinh tế quốc tế Tự
đo hỏa tài chính là việc nới lông những ràng buộc hay việc kiểm soát khu vực tải chính của nhà nước dưới nhiều hình thức khác nhau như giảm tối đa việc kiểm
soát lãi suất trên thị trường tài chính, xã hội hoá khu vực tái chính và đơn giản
hoá các thủ tục hành chính trong việc cho vay tín dụng, cho phép sự gia nhập rộng rãi trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, Cùng với quá trình hội nhập kinh tế
quốc tế, tự do hoá tài chính ở Việt Nam đã được tiễn hành thực hiện từng bước
mội và đã đem lại nhiều thành tựu đáng kể, góp phân quan trọng vào tăng trưởng kinh tế và đảm bảo an ninh tải chính quốc gia Tải chính tiền tệ đóng một vai trò
tất quan trọng trong nên kinh tế, Vì vậy, nêu tự do hoá tài chính sai lộ trình, thái
quá sẽ dẫn đến khủng hoảng, trước tiên là khủng hoáng trong các hoạt động ngân
Trang 10giải quyết nhiều rất nhiều vẫn để tôn tai Đề tài “ Tự do hoá tải chính ở Việt Nam
trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế" được chọn lâm luận văn để giải quyết
các vẫn để đó
2 Mục đích nghiên cứu
Trên cơ sở lý hiện chung về tự do hơá tài chính và thực tiễn quá trình tự do hoá tài chính ở Việt Nam, luận văn đưa ra những định hướng và giải pháp cụ thê nhằm cái cách tải chính Việt Nam theo hướng tự do hố
3, Đơi tượng và phạm ví nghiên cứu
- Đối tượng nghiên Của:
* Những vẫn đề lý luận về tự đo hoá tải chính
* Thực trạng tự do hoá tài chính ở Việt Nam trong thời gian qua, những
thành tựu đã đạt được và những vẫn đề còn tôn tại cần phải giải quyết,
- Phạm vì nghiên cứu: Tự do hoá tài chỉnh là một vẫn đề rất rộng, liên quan đến
nhiều lĩnh vực trong tài chính, Do đó, luận văn chỉ tập trung những vấn để cơ
bản của quả trình tự do hoá tài chỉnh ở Việt Nam, đó là tự do hoá lãi suất, tự do
hoá hoạt động tín dụng, tự do hoá tỷ giá hỗi đoái cùng các giao dịch ngoại hồi và
tự do hoá hoại động của các định chế tài chính
4, Phương pháp nghiền cứu
Phương pháp nghiên cứu của luận văn là phương pháp duy vật biện chứng
kết hợp với phương pháp phân tích tổng hợp nhằm nêu lên thực trạng, phản ánh
những thành tựu, hạn chế của quá trình tự do hoá tải chỉnh ở Việt Nam để đưa ra
các dé xuất thích hop Š Đóng góp của luận văn
“Nhận thức rõ những lý cơ bản về tự do hoá tải chính,
-Đánh giá những mặt đạt được và những tân tại của quá trình tự do hoá tài chỉnh
ở Việt Nam, kết hợp với so sánh quả trình tự do hoá tài chính ở các nước trên thé
giới để đưa ra những giải pháp cải cách tải chính Việt Nam theo hướng tự do
Trang 116, Kết cầu luận văn
Ngoài lời mỡ đầu, kết luận, tài liệu tham khảo, luận văn gồm 3 chương :
- Chương 1: Những vẫn đề cơ bản về tự do hoá tài chính
- Chương 2: Thực trạng quả trình tự do hoá tài chính ở Việt Nam
trong thời gian qua
- Chuong 3: Nhitng giai phap cai cach tai chính Việt Nam theo hướng
Trang 12CHƯƠNG 1
NHU'NG VAN DE CO BAN VE TU DO HOA TAI CHINH
1.1 KHÁI NIỆM TÀI CHÍNH, KIỀM CHE TAI CHINH VA TU DO HOA
TAI CHINH
†.1.1 Khái niệm tài chỉnh
Đề hiểu rõ về tự do hoá tà ¡ chính, trước hết cần làm sáng tô khái niệm tài
chính và kiểm chế tải chính
Tài chính lã tổng thể các quan hệ kinh tế, gắn với việc phân phối tổng sản phẩm quốc dân và các nguồn lực tải chính thông qua việc tao lập, sử dụng các quỹ tiên tệ nhằm thực biện các mục tiêu kinh tế, xã hội nhất định [8]
Phạm trù phân phối đã có tử lâu, tuy nhiên, không phải quan hệ phân phối
nào cũng là quan hệ tải chính Qua phân tích lịch sử ra đời và phát triển của xã hội loài người đã cho thấy, vào đầu thời kỳ công xã nguyên thuỷ, mặc dầu quá
trinh phần phối đã diễn ra trong nội bộ các thị tộc và bộ lạc nhưng vẫn chưa có
hoạt động của tài chính, bởi lề đấy chỉ là một hình thức phân phối hiện vật Còn
phân phối tại chỉnh không phải thể hiện dưới hình thức hiện vật mà là giá trị -
phân phối bằng tiên để hình thành và sử dụng các quỹ tiễn tệ Do đó, quan hệ kinh tế trong quan hệ tai chính là quan hệ tiên tệ - một quan hệ kính tế chỉ tồn tại
trong kinh tế hãng hố
Thơng qua các quan hệ tài chính giữa các tầng lớp dân cư, giữa các tầng lớp dân cư với nhà nước, quan hệ giữa nhà nước với toàn bộ các quan hệ kinh tế
khác trong xã hội để bình thành và sử dụng các quỹ tiễn tệ nhằm đám bao cho các hoạt động kinh tế đó và làm cho nền kính tế tôn tại và phát triển, Toàn bộ các quan hệ kinh tế thê hiện dưới hình thái tiễn tệ gắn với các nguồn lực tải chính để
hình thành và sử dụng các quỹ tiên tế trong nên kinh tế hàng hoà đều là quan hệ
tài chính,
Trang 13at
nhất là huy động vốn và phân phối vễn còn chức năng thứ hai là giám sắt các hoạt động kinh tế nhằm mạng lại hiệu quả cao nhất, Các chức năng của tài chính
cỏ mối quan hệ chặt chẽ, hỗ trợ tác động qua lại lẫn nhau Việc phân phối nguồn
vến cho các hoại động kinh tế đùng mục đích sẽ làm cho việc sử dụng nguồn vốn mang lại hiệu quả kinh tế cao Việc giám sát các hoạt động tài chính thông qua chức năng giám đốc có ý nghĩa đặc biệt quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả các hoạt động của một nền kinh tế
Tăng trưởng kinh tế luôn là mục tiêu hàng đầu trong chỉnh sách kinh tế của mỗi quốc gia Và hệ thống tài chính phát triển sẽ có tác động tích cực đến việc tăng trưởng kinh tế, Do đó, nó giữ một vai trò quan trọng trong việc kích
thích nên kinh tế tăng trưởng, Vì vậy, các chính sách của Chính phủ cần phải
hướng đến hệ thống tài chỉnh phát triển
Vậy giữa kiểm chế tài chính và tự do hoá tải chính, cơ chế nào sẽ tốt hơn?
1.1.2 Khải niệm kiểm chế tài chính
Kiểm chế tải chính là sự bóp méo các hoại động của thị trường tài chính
do có sự can thiệp và kiểm soát không theo quy luật thị trường của Chính phủ [17]
Chính phú thưởng xuyên can thiệp quá mức vào hoạt động và các quá
trinh tài chính bằng những biện pháp mang tính áp đặt với mục đích nhằm gia
tăng dòng chảy của các nguồn lực tài chính trong nước về cho khu vực công mà không cần phải tầng thuế VÌ vậy, giá cả ở khu vực tài chính thường vượt ra
khỏi điểm cân bằng thị trường của chúng
* Tác động của những can thiệp của Chúnh phủ vào hệ thẳng tài chính
Băng cơ chế kiểm chế tài chính, Chính phú có thể bù đấp thâm hụt của
mình vả tải trợ cho các ngành được xem là công cụ mỗi nhọn của nên kinh tế
Trong khi đỏ, chính những biện pháp can thiệp của Chính phủ đã khiến chơ khu vực tư nhân không có cơ hội vay vốn tín dụng, không có khả năng phái triển dau
Trang 14Chính phủ có thể can thiệp vào hệ thông tài chỉnh bằng mội hoặc tât cả các công Cụ sau:
s* Quy định trần lãi suất
Chính phủ có thể đưa ra hoặc trần lãi suất tiên gửi hoặc trần lãi suất cho
vay hoặc cả bai Tác động của việc quy định trân lãi suất lá làm cho lãi suất thực
trở nên méo mổ và không phản ánh được khan hiểm của đồng vốn, Nhà kính tế
học Fry ( 1995) đã chỉ ra tác động của việc giữ lãi suất thực thấp hơn mức cạnh
tranh trên thị trường tự đo là:
~ Lãi suất thấp không kích thích tiêu dùng trong tương lại mã kích
thích tiếu dùng trong hiện tại, đo đó tiết kiệm sẽ giảm đưới mức có
thé
Những người cho vay tiểm năng sẽ tỏ ra thích đầu tư vào các dự án
sinh lợi thấp của mình hơn là ký thác tiên vào ngân hàng
Những người đi vay ngân hàng có thể nhận được các khoản vay với
lãi suất thần hơn có thể sẽ chọn đự án đầu từ sinh lợi thấp hơn, Đội ngũ những người đi vay sẽ cô thêm những nhà đầu tư cỏ mức sinh lợi dự ăn thấp mà họ không thể hoặc không muôn vay khi lãi suất thực đạt mức có thể trên thị trưởng tự do
Trần lãi suất cho vay còn dẫn đến việc tín dụng không được phan
phối dựa trên suất sinh lợi mong đợi của các dự án đầu tư cạnh
tranh mà dựa trên chi phí giao dich và mức độ an toàn của các dự
an
+ Quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc tôi thiểu
NHTW thường quy định cho các NHYM phải trích một tỷ lệ nhất định
trong tông số các khoản ký thác đem gởi tại NHTW để đảm bảo khả năng thanh
toán cho các NHTM,
Mat trải của việc này là làm giảm khối lượng nguồn quỹ cho vay và làm
« ‘at + x kẻ * way nme 4 1 kì — ` a K £
Trang 15động của tỷ lệ dự trữ bắt buộc thực chất là khoản cho vay bắt buộc không trả lãi của NHTW tử NHỮM Một mặt nào đó có thể xem đây là sự chí định tín dụng
s Chỉ định tin dụng
Một số Chỉnh phủ chỉ định cho các tô chức tài chính trung gian của họ
phải đầu tư một phần nguồn quỹ cho vay vào một khu vực nhất định với lãi suất thấp Các khu vực được chỉ định thường là các khu vực có năng suất thấp
vàihoặc thời gian khẩu hao rất lâu, mã trong điều kiện cạnh tranh, các nhà đầu tư có các dự án trong khu vực này không có lợi thế khi vay vốn Khu vực này cũng
bao gồm một số doanh nghiệp làm ăn không hiệu quá nhưng nhận được bao hd
của nhà nước hoặc một số doanh nghiệp có độ rủi ro cao đo phụ thuộc vào tự nhiền
Tác động của chương trình chỉ định tín dụng là: Thứ nhất là làm cho các ngân hàng thụ động trong việc cùng cấp tỉn dụng một cách có hiệu quả, nhiều cơ hội đầu tư có khả năng sinh lợi cao hơn nhưng không nhận được vẫn tín dụng để
đầu tư Thứ hai là tạo ra tính ÿ lại của khu vực được báo hệ, họ không tích cực cải thiện sản xuất, Các khoản tín dụng cấp cho khu vực này thường được sự bảo
lãnh của nhà nước, Khi khơng thanh tốn được nợ khi đến hạn thì nhà nước sẽ đứng ra trả khoản nợ này bằng cách này hay cách khác Do đó, một chương frinh
chỉ định tín dụng sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến sự Gn định vĩ mơ
Ngồi ra, những biện pháp về kiểm soát ngoại hỏi, hạn chế sự phát triển của thị trường tư nhân cũng góp phản tạo ra kiểm chế tải chính,
Nói têm lại, nhà nước không nên can thiệp trực tiếp vào hệ thông tài chính
vì sự can thiệp nảy làm mất đi tính chủ động của hệ thông tải chỉnh và làm cho hệ thống tài chính không phát triển được, điều này ảnh hướng tiêu cực đến việc
kích thich nan kinh tế tăng trưởng Một hệ thống tài chính được tự do hơn sẽ tốt
Trang 161,1,3, Khái niệm tự do hoá tài chính
Trái ngược với khái niệm kiểm chế tải chính là tự áo hoá tài chính Tự do
hoá tài chính là một nên tài chính mà trong đô không có hoặc chỉ có sự can thiệp
rất hạn chế của Chính phủ vào hoạt động và các quá trình tài chính, Trong một
thị trường mà áp dụng cơ chế tự do hoá tài chính, các quan hệ, các giao dịch tài chính vận động theo cơ chế thị trường, các dòng vẫn được tự do lưu chuyển từ những nơi có hiệu suất sinh lợi thắp đến những nơi có hiệu suất sinh lợi cao ma không gặp phải mội rào cần nào {19},
Có thể phân chia tự do hoá tài chỉnh thành hai cấp độ sau:
Thứ nhất là tự đo hoá tải chính trong phạm vị quốc gia, cụ thể là việc xoá
bở kiểm soát lãi suất, xoá bỏ việc phân bố tín dụng, tăng khá năng cạnh tranh của
các ngân hàng, các tổ chức tài chính trong việc thu hút vẫn đầu tư, giảm bớt sự can thiệp của Chính phủ trong phân bê tín dụng, trong bảo lãnh các khoản vay
Thứ bai là mở rộng tự do hoá tải chính thể hiện qua việc bãi bỏ các biện pháp kiểm soát vốn và những rào cản trong quản lý ngoại hồi, tiễn tới tự do hoá
trong lĩnh vực chuyến đổi tiên 18
Trong điều kiện hội nhập kinh tế quốc !É, tự do hoá tài chính là xu thể tất
yêu của bất kỷ quốc gia nào trên thể giới,
1.2 NỘI DUNG THỤC HIỆN TỰ DO HỐ TÀI CHÍNH
Nhìn chung, tự do hoá tài chính bao gồm 4 nội dung cơ bản sau:
1.2.1.Tự do hoá lãi suất
Cơ chế tự do hoá lãi suất là cơ chế trong đó nhà nước không ấn định các
mức lãi suất, đẳng thời cũng không khống chế lãi suất mà để lãi suất hình thành
theo cơ chế thị trường, các ngân hàng được quyên xác định và công bê lãi suất
kinh đoanh của mình để áp dụng trong việc huy động vốn va cho vay [19]
Trong cơ chế tự đo hoá lãi suất, nếu nhả nước hồn tồn khơng can thiệp đến hệ thông lãi suất thị trường thi đề là cơ chế tự do hoá lãi suất hồn tồn Nếu
* ¢ v + ae xe w & ^ + ba + 5 *~
Trang 17qua các cSng cụ của chính sách tiễn tệ thì đó là cơ chế tự do hoá lãi suất có quản
lý,
Tự do hoá lãi suất là để cho lãi suất hình thành dựa trên cơ sở cung cầu
vẫn, mức tiết kiệm, thu nhập, chỉ tiêu của cả nhân và các nhan tế khác trên thị
trường Nhà nước không ấn định và không không chế lãi suất hay nói cách khác là lãi suất hình thành theo cơ chế thị trường Các ngân bàng được quyền công bố
lãi suất kinh doanh trong hoạt động và cho vay
Tự do hoá lãi suất được coi là hạt nhân, là vẫn để cốt lõi của quá trình tự do hoá tài chính, bởi nhờ đỏ mà làm cho các luồng tải chỉnh hoại động thông
suốt,
1.3.2 Tự do hoá hoạt động tín dụng
Tín dụng có vai trà cực kỳ tơ lớn trong việc thúc đẩy nền kinh tế phát triển Hoạt động tín đụng đã góp phần cung ứng một khối lượng vốn rất lớn cho
nên kinh tế Tự do hoá hoạt động tín dụng là việc xoá bỏ những hạn chế, định hướng hay ràng buộc về số lượng trong quá trình cấp cũng như phân phối tín
dụng nhằm nâng cao hiệu quả của hoạt động tin dụng cho các thành phân kinh
tế Và cụ thể, việc nói lòng kiểm soát tín dụng cần hướng đến những nội dung
sau đây: |
- Mở rộng tín dụng cho mợi thành phần kinh tế để tận dụng các
nguồn lực đang có và tiềm ấn trong nên kinh tế,
- Bãi bó hoàn toàn việc ấn định hạn mức tín dụng và các tỷ lệ có liên
quan
- Xoá bộ những ràng buộc trong hoại động tín dụng của hệ thôn to
ngân hàng, nắng cao tính tự chủ và tự chịu trách nhiệm, tao moi
trường thơng thống cho việc cung ứng vên cho nên kinh tế,
Trang 18
lê
1.2.3 Tự đo hoá tỷ giá hỗi đoái và các giao dịch ngoại hối
Ty giả hối đoái là một trong những nhân tổ ảnh hướng mạnh mề và trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu và các hoạt động tài chính đối ngoại khác Tự do hoá tỷ giá hối đoái nghĩa là để cho tỷ giá hỗi đoái trên thị trưởng biến động dưới tác động của quan hệ cùng câu là chủ yếu, tránh sự can thiệp trực tiếp và
*
thải quá của cơ quan quản lý,
Pad
Tự do hoá tý giá hỗi đoái gỗm những nội dung chính sau đây:
- Bai bé ty gid cd định với việc công bế tỷ giá chỉnh thức,
- Nởi lỏng biến độ giao dịch tiễn tới xoá bê biên độ giao dịch và tỷ
giá trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng
- Để cho tý giá biến động theo thị trường và chỉ can thiệp có giới hạn
khi cần thiết,
Tự do hoá tỷ giá hỏi đoái cũng gắn liền với việc nói lông và đi đến xoá bỏ
các giới hạn về ngoại hối, các luỗng vốn vào và các luông vẫn ra qua biển giới,
các giao dịch vãng lai, hay nói cách khác là tự do hoá tài khoản vãng lại và tự đo
hoá tài khoản vốn,
Tài khoản văng lai phán ánh các khoán thu và chỉ thưởng xuyên giữa các nước này với các nước khác trên thế giới Tự do hoá tài khoản vãng lai là để cho
các khoản thu chỉ này được thực hiện một cách tự do hoàn toàn, hoặc được nới
lỏng kiểm soát, rồi đến khi có điều kiện sẽ tự đo hoá hoàn toàn
Tài khoản vẫn phản ảnh các khoản thu chỉ do sự vận động của vốn, Tự do hoá tải khoản vốn là các luỗng vốn được tự do lưu chuyển giữa các nước nhằm thu hút thêm nhiều vốn, tạo động lực phát triển kinh tế Tuỳ theo tình hình thực tế, mỗi quốc gia sẽ có mức độ tự do hoá tải khoản vãng lại và tài khoản vốn phủ
Trang 19
il
1.2.4 Tự do hoá hoạt động của các định chế tài chính
Tự do hoá hoạt động của các định chế tài chính là việc xoá bỏ những hạn chế về phạm vị hoạt động, phạm vị kinh doanh của các tổ chức tài chính, tạo nên sự tự do cạnh tranh trong các hoại động trung gian tải chiủn,
Nội dụng của tự do hoá tài chính là đa dạng hoá các loại hình hoại động và hình thức sở hữu của các định chế tài chính trung gian như: Đa dạng hoá các loại hình sở hữu ngân hàng, các tổ chức phi ngân hàng như Sở giao dịch chứng khoán, các sông ty báo hiểm, quỹ đầu từ, các công ty tài chính Các tổ chức trên được tự do hoạt động và cạnh tranh lành mạnh trong hành lang pháp lý của nhà nước, Tuy vậy, tự đo hố khơng có nghĩa là không tốn tại các quy định hay việc
giảm sát các hoạt động tài chính Việc can thiện vĩ mô hợp lý là cần thiết đề đảm bảo sự vận hành hiệu quả của thị trường tài chỉnh
Tự do hố tài chính khơng cần thiết kéo theo là phải tư nhân hoá toán bộ các hoạt động tin dụng và cấp vốn, mà sự tên tại song song của khu vực nhà nước và tư nhân là hoàn toàn có thể trong một nền kinh tế miễn sao các điều kiện
về cạnh tranh và quản lý được phôi hợp hải hồ và cơng bằng,
Tự do hơá tài chỉnh cũng không đẳng nghĩa với việc mở cửa chơ các định chế tài chính nước ngoài vào hoạt động, Mở cửa tự do cạnh tranh đòi hỏi cho phép các định chế tài chính nước ngoài hoạt động trên lãnh thố quốc gia và tạo cho chúng những điều kiện như định chế trong nước Như vậy, tuỳ theo tiểm lực
quốc gia mả Chính phủ có những sách lược nhất định
1.3 TAC DONG CUA TU DO HOA TAI CHINH
1.3.1 Tác động tích cực
Tự do hoá tải chính lâm tăng không chỉ đối với số lượng vốn đầu tư phát
triển sản xuất, mà cả đối với hiệu quả sử dụng vốn của nên kinh tế, Thêng qua
việc đa đạng hoà đanh mục đầu tư xuyên biến giới giúp những người đi vay của
một nước tốn chỉ phí tài trợ thấp hơn và những người tiết kiệm có được sinh lợi
+
~ + a x u? xR x ¥ gat 3 é 4 A x
Trang 20
12
trường độc quyên thì sự cạnh tranh giữa các trung gian tài chính sẽ mãnh hệt hơn, Lợi nhuận trung gian được thu hẹp, chỉ phí vay đối với người vay giảm xuống và sinh lợi của người cho vay gia tầng, Chỉ phí giao dịch đối với những người tham gia thị trường tài chính giảm xuống Chất lượng của các tai sản tải chính gia tăng là kết quả của tính thanh khoản để dàng hơn nhờ sự phát triển thị
trường sầu hơn,
Nhìn chung, tự đo hoá tải chính mang lại những tác động tích cực đối với
nên kinh tế như sau:
Thứ nhất, tự do hoá tải chỉnh làm lãi suật được hình thành trên cơ sở thị
trường sẽ lâm tặng tiết kiệm, đầu tư và tăng trường kinh tế, đồng thời cũng các
mức lãi suất thị trường này đã đòi hỏi tất cá các doanh nghiệp phải sử dụng vốn
vay một cách hiệu quả nhất để thoả mãn các điều kiện vay vốn và đảm bảo lợi
nhuận,
Thử hai, tự đo hoá tài chính sẽ làm tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực địch vụ tài chỉnh hoạt động có hiệu quả và én định bơn, kích thích sự phát triển của thị trường nảy, Tự do hoá tải chính sẽ làm tầng thêm chất lượng
các dịch vụ tài chính được cung cấp, Người tiêu dùng có thể được hưởng những sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chỉ phí và thời gian ít nhất,
Thứ ba, tự do hoá tài chính làm chớ các nguồn lực tài chính trong nén kinh tế được phân phối một cách tối ưu và chỉ phí của quá trình tài chính được
giảm thấp đến mức tối thiểu, Các khoản tía dụng được phân bê hợp lý hơn theo
như cầu của thị trường Tự đo hoá tài chính cho phép mọi cá nhân tự bảo hiểm
chẳng lại sự phát triển không cân đối trong nên kinh tế nước chủ nhà bằng cách
đa dạng hoá đầu tư và khai thác thị trưởng toàn cầu, giảm thiểu được mức độ rủi ro, thiệt bại có thể gặp phải
Thứ tr, tự do hoá tài chính đem lại cho các nước phát triển nhiễu cơ hội
tiếp cận chuyến giao công nghệ và kinh nghiệm quản lý hiện đại, các thành quả
Trang 2113
là thị trường mà các thông tin luôn được phản hồi một cách day đủ và kịp thời vào trong giá đổi với các nhà đầu tư,
Thứ năm, tự do hoá tài chính buộc Chính phủ phải nhanh chồng cải thiện mỗi trường vả thể chế, không ngừng đổi mới và hoàn thiện hơn, Thật vậy, tự do hoá tài chính làm gia tăng cái giá phải trả từ các lỗi lâm trong hoạch định chỉnh
sách va lam tang thêm những ràng buộc và hạn chế đôi với việc điều hành kinh
tế vĩ mô ở các nước đang phát triển trong quá trình hội nhập Trong khi dé, tinh
kỷ luật của thị trường đến lượt nó lại tác động trở lại hội nhập và làm cho các
chính sách kinh tế vĩ mô ổn định hơn và đáng tin cậy hơn đối với nhà đầu tư
nước ngoài Và một khi chính sách kinh tế vĩ mô ôn định và đáng tín cậy đối với
nha dau tu nước ngoài sẽ làm gia tăng luồng vẫn vào, nẵng cao chiêu sâu và tính
thanh khoản của thị trường vốn trong nước,
Ngay từ nầm 1973 cua thé ky XX, nha kinh té hoc MCKinnon thuộc
trudng dai hoc Stanford, lan đầu tiên đã đưa ra thuật ngit “Kiém chế tải chính”,
đây chính là cơ sở đặt nên tầng cho thuyết “Tự do hoá rài chính” Tự do hoá tải
chính đã trở thành một lý thuyết nỗi bật, một nội đụng quan trọng của chỉnh sách
tài chính cần thực hiện đối với mỗi quốc gia Quỹ tiên tệ quốc tế và Ngân hàng thể giới đã lấy vẫn để tự do hoá tài chỉnh làm kim chỉ nam cho đổi mới tài chỉnh « a * + ï e ^ qa + 4 `» ^ ™ & toàn cầu, nhân mạnh chính sách tự do hoá tải chỉnh là bộ phận cầu thành quan x ? trọng trong chiến lược từng trưởng và phat triển kinh tế mỗi nước 1.3.2, Tác động tiêu cực
Mac dù tự do had tài chính mang lại cho các nước lợi Ích tiêm tang rất to
lớn, tuy nhiên, sự gia tăng tự do hoá tài chính có thê làm cho những thị trường
mới nỗi để mắt Ôn định do có sự đáo ngược lớn của dong vẫn, đặc biệt là đối với
các quốc gia có chính sách tài khoá yếu, hệ thông ngân hàng được báo vệ quá
mức cân thiết hoặc quản lý kém và thị trường vốn nội địa lại bị bóp méo cao độ, Dòng vốn quốc tế có thể lãm tăng thêm thiệt bại do những chính sách và cơ chế
` & & z Z an a — A a a 32 4 LUA ^ &
Trang 22lá
chảy vào Š ạt trong thời kỳ đầu của hội nhập, sự đỗi phỏ với những đảo lồn
nghiềm trạng và sự gia tăng tính biến động khi một quốc gia tự do hoá tải chính
Khi một nước thiểu những chỉnh sách kinh tế vĩ mô và hệ thông ngân hàng mạnh, thiếu sự hoàn thiện vẻ thể chế sẽ bị tốn thương bởi những sự biến
động tiêm an và đảo ngược của dòng vốn Trong khi các nhà đầu tư quốc tế ngày cảng trở nên cần trọng hơn, tính kỷ luật của thị trường ngây cảng có khuynh
hướng được dé cao thi khi những niềm tin đó bị mất đi sẽ kích hoại lớn hơn dòng vốn chảy ra, và như vậy tự do hoá tải chính có khả năng khuếch đại các cú sốc
hoặc thiệt hại do những sai lắm trong hoạch định chính sách và dẫn đến bất ôn
lớn hơn
Sơ đỗ 1.1 Nguồn gốc của những cú sốc [33]
Sy thay đôi lãi suất Hanh vi cua nha Nhitng yéu té trong thj
quốc tế và tỷ quất đầu tư nước ngoài: trường tài chính:
sinh lại trên tài Sản à Au hướng by đàn -Bự yếu kém của cơ sở hạ sit thay dai cac dicu vá hiệu ứng lầy lan tang cia thị trường vốn
kiện mau dich -Các thị trường mới nỗi
năm trong cận biên danh
muc von của các nhà đầu M từ quốc tế, 8 x Ä mA 1 4 & Các nhân tỗ mỗi trường quốc tê Vain dé thông tin không ks Oo , cần xứng giữa nhà đầu tu Các nhẫn tÔ mỗi trưởng rong nước nước ngoài và nhà đầu tư bị long Hước Các cú sốc chính sách Các cú sốc thực ở trong nước trong nước
Cuộc khủng hoảng tải chính, tiền tệ Châu Ả vào năm 1997 đã để lại
những thiệt hại đáng kề cho nền kinh tế khu vực và thể giới Nguyễn nhân chính
dẫn đến khủng hoàng, suy cho cùng là do Chính phú các nước đã có những sai
lầm trong việc thực hiện các lộ trình của tự đo hoá kinh tế và tự đo hoá tài chính,
Trang 23tử nước ngoài để vào quá nhiều là những gi mà các quốc gia Châu Á phải trả giá
bằng cuộc không hoảng tài chỉnh năm 1997,
Nhu vậy, tự do hoá tải chính, một mặt đem lại những tác động tích cực
cho nên kinh tế các nước như đã nêu trên, Tuy nhiên, đầy cũng là một “con dao
hai lười”, tự do hơá tài chính sẽ dẫn đến khủng hoàng tài chính nếu có những sai sót trong quá trình thực hiện tự do hoá tải chính như các nước Châu Á,
1.4 NHONG DIEU KIEN CHU YEU DE THUC HIEN TU DO HOA TAI
CHÍNH
Đề giải quyết vẫn đề tự do hoá tài chính, các nhà khoa học và quân lý cho
rằng cần giải quyết những điều kiện cơ bản và chú yêu làm nên tảng cho tự do
hoá tài chính Bởi vị nếu tự đo hố tải chính khơng dựa trên một cơ sở vững chắc
thì sẽ khó trảnh khỏi nguy cơ khủng hoảng tài chính trâm trọng, ảnh hướng đến toàn bộ đời sông kinh tế xã hội như đã phần tích ở trên Những điều kiện đó là môi trường kinh tế vĩ mỗ ôn định; Hành lang pháp lý đồng bộ, đây đủ và ngày
càng hoàn thiện; Hệ thống tài chính nói chung và hệ thông Ngân hàng thương
mại nói riếng ôn định và phát triển; Thị trường tài chỉnh đã hình thành và hoạt động ôn định, góp phần quan trọng trong việc tạo lập và cùng ứng vốn cho nên
kinh tế
1.4.1 Môi trường kinh tế vĩ mô ấn định
Đây là điều kiện tiên quyết, có ảnh hưởng mạnh nhất đến quá trình tự đo
hố tài chính Mơi trường kinh tế vĩ mô ốn định bao gồm các nội dung sau:
~ Nền kinh tế tăng trưởng với nhịp độ cao và ôn định
Lam phát đã được kiểm soát ở mức một cơn số (dưới 109),
š
NSNN đang ở trạng thái cân bằng và ôn định
1,4,2, Hành lang pháp lý đồng bộ, đây đủ và hoàn thiện
Trang 2416
sang phương pháp quản lý bằng các công cụ kinh tê khách quan được điều chính
bằng hệ thống pháp luật Mọi cá nhân và pháp nhân đều bình đẳng trước pháp luật, đều binh đẳng về kính tế, chính trị Đó là yếu tổ rất quan trong dé thúc đây sự phát triển bên vững
1.4.3 Hệ thẳng tài chính nói chung và hệ thông NHM nói riêng ồn định và
phát triển
Các nội dung tự do hoá tài chính đều gắn liền với hệ thông ngân hàng,
Không thể có tự do hoá tài chính ở một nước mà ở đó có mội hệ thống tải chính
vá ngân hàng yếu kém, Một hệ thống ngân hàng mạnh và hoạt động có hiệu qua
phải lá những ngân hàng có vốn lớn, có khá năng cạnh tranh cao không những
trong phạm vì quốc gia mà cả trên phạm vì quốc tế, Các hoạt động tin dụng và
đầu tư có chỉ số an toàn cao và có hiệu quả lớn, có công nghệ ngắn hàng tiên tiên, hiện đại
1.4.4, Thị trường tài chính đã hình thành và phát triển
Các bộ phận của thị trường tải chính (Thị trường tiễn tệ, thị trường ngoại
hối và TTCK) vận hành ổn định và phát triển là mội trong bến điều kiện cơ bản
để thực hiện tự do hoá tài chỉnh
¡.5 TRÌNH TỰ THỰC HIỆN TỰ ĐĨ HỐ TÀI CHÍNH
Mỗi nước đều có điều kiện kinh tế - xã hội khác nhau, đặc biệt là chính
sách phát triển theo hướng riêng, do đó, trình tự tiên hành tự do hoá tài chính
cũng khác nhau Tự do hoá tài chính phải tiên hành từng bước theo một lịch trinh
cu thé, gân liền với lộ trình đổi mới nên kinh tế
Trình tự tự do hoá tài chính chuyến từ sự kiểm soải lập trung kỳm hãm
nội, ngoại thương sang một nền kinh tế thị trường đầy đủ được thé hiện tóm tắt
Trang 25Sơ đã 1.23 Trình tự tự đo hoá tài chính Tự do hoá tài chính
Giảm | Bỏ kiểm | Đa dạng | Tầng | Bỏóiin
— dự trữ | soái lãi | hoá sở cạnh dụng —
Giảm Cải cách
thâm hụt bat suất hữu tranh { chỉ định cà
nưân tải khoan
B bude ,
sách von
Cài cách thương mại :
FIDL PMS EEN re LPNS te DANS rE DANN PI DARNES PID MEANS EOE ERE ONT PRR ERM ENT PEN ONS CTE NERDY ELSE NS EEE ANNE rh +» ‡ > » 2 ws a< z biểu tiãn Oi Ol Goal 3 : * j 3 ` PERN ae ARE ASE RENEE SE RESE ELSE RAR DAWES SAS DEE FERNS TERN PP AOE NEY * “
Trình tự tự do hoá tải chỉnh gầm có ba bước: Bước một, cân đôi tài chính của Chính phú, ổn định kinh tế vĩ mô; Bước hai, tự do hoá tài chỉnh nội địa;
Bước ba, tự đo hoá tải chính quốc tế,
1.5.1, Cân đối tài chính của Chính phủ, ôn định kinh tế vĩ mô
Thông thường, trước khi thị trưởng vẫn mở ra theo hướng cho vay tự do
thì yêu cầu đầu tiên và rõ rằng nhất là phải đạt được sự cân đổi tài chỉnh của
Chính nhủ, Kiếm soát tài khoá nên đi trước tự đo hoá tải chính, Cụ thể, chỉ tiêu của Chính phủ phái hợp lý và có hiệu quả, mở rộng diện đánh thuế với thuế suất
thấp
Chỉnh phủ tiến hành tự do hố thành cơng phải mở rộng điện đánh thuê
vào cá doanh nghiệp lẫn hộ gia định, Sau khi từ bỏ quyền sở hữu trực tiếp hoạt động của các doanh nghiệp, Chính nhủ phải nhanh chóng phát triển một chế độ thuế hợp pháp hoá để bù đấp cho nguồn thu bị mắt đi do việc từ bê sở hữu các
phương tiện sản xuất, Bởi vì ở nền kinh tế xã hội chú nghĩa, nơi ma tat ca các từ
liệu sản xuắt, tải sân công, nông nghiệp do Chính phủ sở hữu, giả trị thặng dư của các xỉ nghiệp nhà nước tạo thành thu nhập thuê nộp cho Chỉnh phủ Việc tư
Trang 2618
Việc trang trải thâm hụt của Chính phú nên được thực hiện thông qua thị
trường vốn bằng cách phát hành trái phiểu Chỉnh phủ trực tiếp đến các đối tượng ngoài ngân hàng Tuy nhiễn, phải giữ cho tý số nợ của Chỉnh phủ ở một mức
hợp lý để tránh sự vỡ nợ va kéo theo lạm phát trong nước 1.ä.2 Tiên hành tự đơ hoá tải chính nội địa
Tự do hoá tài chính sẽ tiễn hành từng bước một, trước hết là tự đo hoá tải
chính nội địa, sau đó là tự do hoá tài chính quốc 8
Tự đo hoá tài chính nội địa là việc xoá bỏ kiểm soát lãi suất và phân bổ tín
dụng Chính phủ mở cửa thị trường vốn trong nước sao cho người gửi tiền nhận
được lãi suất thực dương điêu chỉnh theo mức lạm phát Việc vay và cho vay
không hạn chế giữa các doanh nghiệp và hộ gia đình Điều này có thể diễn ra
một cách hài hoá khi giá cả được ôn định và các thăm hụt tài khoá bị loại trừ Hệ
thống ngân hang chỉ được giải phóng khỏi các đòi hỏi dự trừ phiên hà và các chỉ
dẫn chính thức trong việc xác định lãi suất tiễn gửi và cho vay sau khi việc kiếm
soái tải khoả được đâm báo và chặt chẽ
Lãi suất phải do thị trường quyết định, phụ thuộc vào cung và cầu dau tu,
mức tiết kiệm và thụ nhập trong nên kinh tế, Trong tự do hoá tải chính, lãi suất
đo thị trưởng quyết định và phải là lãi suất thực đương vì chỉ khi đô các ngắn
hàng mới có thể cạnh tranh thụ hút các nguồn tiết kiệm đang năm ngoài khu vực
tải chính chính thức Lãi suất thực dương cũng thúc đây người đi vay đầu tư có hiệu quá và nhờ đó tăng hiệu quả của toàn bộ nên kinh tế,
1.5.3, Ty do hoa tai chink quốc tế
Tự do hoá tải chính quốc tế là việc xoá bò các hạn chế trong quân lý ngoại hồi,
© Tự do hoá tý giá hỗi doái và các giao dịch trên tài khoản vững lai
Sau khi tự do hố thành cơng về nội thương và tài chính nội địa, bước
thích hợp tiếp theo là tự do hoá tý giá hỗi đoái Theo đó, trong cán cần thanh
toán quốc tế, tối nhất là nên tự do hoá các giao dich trên tài khoản vãng lại một
: x về as x x 2
Trang 2719
Hiện nay, trên thể giới tồn tại nhiều quan điểm về chính sách tỷ giá hồi
“XÃ orga th + eet x 4+ ° => $ A * * x Xs Ae, »* +
đoái: Tý giá hỏi đối cơ định, tỷ giả ho thả nội hoàn toàn hay tỷ giá hội đoái tha
x ` Ỳ » v ~ * ˆ ~ š & ~ a & “ R ^ kì & A
nội có quản lý Quỹ tiên tệ quốc tế đã tông kết những yếu tô chủ yếu để lựa chọn chính sách tỷ giá hơi đối như sau:
~~ Quy mô và độ mô cửa của nên kinh tế: Nếu ngoại thương chiếm tỷ
trọng lớn trong GDP thì cái giá phải trả cho tiền tệ không 6n định là rất cao Nếu tỷ trọng này nhỏ thì một nên kinh tế mở có thê giữ tỷ giá
hối đoái có định
Tắc độ lạm phát: Nếu một nước có tỷ lệ lạm phát cao hơn nhiều so với
các nước bạn hàng thì tý giá hãi đoải cần mềm dẻo để đâm bảo khả năng cạnh tranh của hàng hoá trên thị trường thể giới Nếu chènh lệch tốc độ lạm phải không nhiều thì tỷ giá hổi đối cơ định tỏ ra thích hợp
hơn
Mức độ năng động của thị trường lao động: Tiên lương cảng đông
cứng thì càng cần một tỷ giá hếi đoái mễm dẻo để giúp nên kinh tế chẳng lại những củ sốc tử bên ngoài,
Miức độ phảt triển tài chính: Các nước đang phát triển có thị trường tải
chính yếu ớt, không nên thả nỗi tỷ giá hoàn toàn vì chỉ cân một số nhỏ
các giao dịch đổi ngoại cũng có thể gây ra những biến động tiền tệ
lon,
Mire 48 tin nhiém cia ede nhà hoạch định chính sách: Ủy tín của
NHTW càng thấp thi càng phải có định tỷ giá để thuyết phục khả năng về kiểm soát lạm phát của NHTW
Tỉnh năng động của vốn: Một nền kinh tẾ mở cửa hướng tới các nguồn
« Ẳ A 4 ` x w t ¥ sy ễ x
vẫn quốc tế cảng mạnh thì căng khỏ giữ tỷ giá cô định
+ x $ + vŸ
Tự du hoa tài khean von
Lộ trình cuỗi cùng của bước đi trong trình tự tự do hoá tài chính là tự do
Lg ˆ Ỷ + os x? Mi A ` v + + x 2 + Ax »
Trang 28dòng vẫn chảy vào cũng như chây ra khỏi nền kinh tế Chừng nào hệ thông ngân hàng trong nước vẫn côn bị nhiều ràng buộc, thi thật bắt lợi nêu cho các ngắn hàng nước ngoài hoạt động tự do trên fhị trưởng vốn trong nước Cũng khi nào việc vay và cho vay trong nước diễn ra theo lãi suất cân bằng, không bị hạn chế,
và Chính phủ kiểm soái được lạm phát khiến cho sức ép phải phá giá đồng nội tệ
không có khả năng xây ra thì khi đó mới nghĩ đến việc huy động vốn trên thị
trường quốc tỆ một cách tự do
Nhin chung, việc thực hiện tự do hoá tài khoản vấn cần chủ ý một số
nguyên lắc sau:
~ Tự đo hoá tải khoản vễn chỉ được thực biện khi hệ thống tải chính
trong nước đã vững mạnh và hoàn thành tự do hoá thương mại,
- Tự đo hoá tài khoản vãng lai là tiễn để cần thiết chơ tự do hoá tài
khoản vốn
~_ Các chính sách cần giảm thiểu rủi ro tiém ấn trong sự dịch chuyển của
dòng vẫn nhất là các khoán vay ngắn hạn Tránh mớ rộng thái quá tín
đụng mã tự do hoá có thể bộc phát gây ra Giải quyết nhanh chóng các
khoản vay có chải lượng kém Việc tự do hoá dòng vẫn này chỉ được
thực hiện vào giai đoạn cuỗi tiễn trình tự do hoá kinh te
1.6 BAI HOC KINH NGHIEM BOI VOL VIET NAM TRONG QUA
TRINH THỰC HIỆN TỰ DO HỐ TÀI CHÍNH
Việt Nam đã thực thì chính sách đổi mới kinh tế và thực hiện mở cửa từ
năm 1986 Xu thế này ngày cảng được khẳng định bằng một loạt các mỗi quan
hệ liên kết kinh tế được thiết lập vào những năm sau đó và hiện nay:
- Khai thông quan hệ với các tổ chức tài chính tiền tệ quốc tế (WB,IME,
ADB) ny nam 1882,
- Gia nhập hiệp hội các nước Đông Nam A (7/1995)
- Tham gia khu mậu dịch tự do (AETA) ( 12/1895) và ký hiệp định ưu đãi
A & £ UA ar te £ #
Trang 29- “Thành viên chính thức diễn đản hợp tác kinh tế Châu Á - Thái Bình
Duong (APEC) thang 11/1998
- Ký hiệp định thương mại Việt Mỹ (12/200 Ì),
- Gia nhập tổ chức Thương mại thể giới (WTO) (12/2006)
Như vậy, đếi với Việt Nam, hội nhập kinh tế quốc tế là một xu hướng tất
yếu không thể đáo ngược Và trong xu hướng đó, nếu thị trường tài chính chúng ta hoạt động tự do và hiệu quả sẽ tạo nên tăng cho giao lưu trao đổi hàng hoá thuận lợi, quan hệ ngoại thương thông thoáng, các dòng vốn dịch chuyển trên
phạm vi toàn cầu, Mới một cách khác, tự do hoá tài chính là xu hướng tất yếu
trong quá trinh hội nhập kính tế quốc tế của Việt Nam
Từ quả trinh tự do hoá tài chính của cáo quốc gia trong khu vực và trên
thế giới, đặc biệt là qua cuộc khủng hoảng tải chính tiện tệ ở Châu Á năm 1997,
chúng ta đã đúc kết được những bài học kinh nghiệm để thực hiện thành công
tiễn trình tự do hoá tài chính Những bài học kinh nghiệm đỏ như sau;
Bài học đầu tiên là mình tự tự do hoá tài chính phải tuần theo lệ trình,
Chính sách và cơ sở hạ tầng của một nước vững mạnh sẽ tạo động lực cho tăng trưởng kinh tế bệnh vững Để giảm thiểu những nguy cơ của hội nhập thì các
“kiểm hãm tài chính” phải được xoá bỏ Trong bối cảnh Việt Nam, chúng ta can
thực hiện tự đo hoá tài chính theo tiễn trình sau: Trước hết cần phái có hay đạt
được tự do hoá kinh tế một cách thực chất và kèm theo đó là phải kiếm soát
được chính sách tải khoá; Xoả bộ kiểm soát tín dụng, những hạn chế, định hướng
hay ràng buộc trong quá trình cấp, phân phối tín dụng; Cải cách triệt để và toàn
Trang 30hữu ích về mặt phân tích nhằm phần biệt giữa nền kinh tế thực và nến kinh tế tải chỉnh Nền kinh tế thực là những vật chất sản xuất như lực lượng lao động, máy móc thiết bi va dat dai sử dụng để sản xuất hàng hoá và dịch vụ đồng góp cho
đời sống của chúng ta Họ cho rằng tiền tệ tài chính tuy tỉnh xảo nhưng không đóng vai trò trực tiếp gì Đây là một sai lầm lớn Mọi nên kinh tế hiện đại đếu
đời hỏi một hệ thống tải chỉnh tinh vi dé hd trợ khía cạnh thực của nên kinh tế
Khi mọi thử trở nên tôi tệ trên khia cạnh tài chính nhất thiết chúng sẽ lây lan một cách tệ hại sang cho khia cạnh thực của nên kính tế [33]
Bài học thứ ba — Niễm tin vào hệ thong tai chính, Điều này đặc biệt quan
trọng đối với các nước đang phát triển Một nên kinh tế vận hành tốt phải có
niềm tin vào công chủng dé huy dong tiết kiệm tư nhân
Người đân Việt Nam từ lâu đã là ngưới rất tiết kiệm Nhưng theo truyền
thống, tiền tiết kiệm đành để mua vàng bạc, nữ trang Hình thức tiết kiệm này có
giá trị về mặt cá nhân nhưng không có ích chơ xã hội,
Đông góp của hệ thông tài chính hiện đại cho xã hội là huy động nguồn
tiết kiệm dự phòng của các hộ gia đình vào những mục địch sử dung lam tang
năng suất theo cách mà vàng bạc, nữ trang không làm được Nhưng sự huy động như thể liên quan đến một niềm tin lớn về phía công chúng tiết kiệm
Ở các nước Châu Á vào những năm khơng hồng, niềm tin đó đã bị phá vỡ nghiễm trọng, Tiền tiết kiệm của công chúng đã được đưa vào các định chế tải chính và được cho vay theo những cách thức không đúng, trong bất động sản
đô thị ở Thái Lan, trong những công trình kỹ niệm tính hiện đại công nghiệp của Hàn Quốc, trong các khoản trợ cấp cho con cái tông thống ở Indonesia và ở Việt Nam là trong các khoản trợ cấp hoạt động cho các DNNN, Nếu chúng ta không tái cầu trúc lại hoạt động của hệ thông ngân hàng một cách quyết liệt thì
khủng hoảng tài chính tất nhiên sẽ xây ra,
Trang 3123
của các nền văn hoá theo lỗi tư duy mỗi nền kinh tế có một đặc thù riêng đã lâm cho khủng hoảng cảng nghiễm trong
Những người cho vay nước ngoài gde London, New York va cac trung
tâm tài chính lớn khác, kỳ vọng rằng họ được thông tin day đủ về những øi dang
xảy ra ở các nên kinh tế má họ cho vay và đặc biệt về những gì đang xây ra cho những người đi vay Nêu bật ngờ những người đi vay không trả được nợ theo những lịch trình, họ kỷ vọng răng những thủ tục nghiêm ngặt sẽ giải quyết được
tỉnh thế, Nói các khác, họ kỹ vọng tính mình bạch rõ ràng và những quy trình
được xác định
Người Việt Nam giống như những người đi vay ở các nước Châu Á có
một truyền thông khác Cơ chế vận hành nền kinh tế của Việt Nam hiện nay hoạt động trên giả định rằng các vẫn để sẽ được giải quyết thoả đáng đẳng sau những
cảnh cửa đóng và răng những gì mà những nhà tài trợ nước ngồi hay cơng chúng là những người gửi tiễn ở trong nước không biết sẽ không làm tấn thương
họ Những cuộc khủng hoảng tài chỉnh gần đầy cho thầy đã đến lúc cần phải chấm dứt lỗi tư duy bảo thủ không mình bạch như vậy,
Nêu những nhà tải trợ nước ngồi và cơng chúng nghỉ ngờ răng những
vấn để nghiêm trọng phát sinh với những người đi vay theo kiểu Việt Nam, họ
không trếng đợi sẽ được bảo ban rằng những vẫn để ấy có thê nghiêm trọng đến mức nào và có giải pháp gì giải quyết, Họ chỉ việc rút tiễn ra càng nhanh càng
tốt, do vậy họ lãm cho một vẫn để tải chính hay ngay cả chỉ một van dé tai chính
đang còn ned vuc cting tré thanh mét tham hog tai chinh [33]
x
He
Trên đây là những lý luận cơ bản về tự do hoá tài chính Tự do hod tai
chính thành công sẽ đem lại nhiều lợi ích cho quốc gia trong quá trình hội nhập
kinh tế quốc tế Khác với nhiều quốc gia phat trién trên thế giới, kinh tế Việt
Trang 3224
biển mạnh mẽ là chúng ta chuyên từ nén kinh té tap trung, bao cap sang nén kinh
A » ` ¬& À £ + " ` a x y 3 »* + 2 ~~ ¥ x A
tế thị trường, Cùng với quá trình này, nên tài chính của Việt Nam cũng có nhiêu
biển đối Và thực trạng về tự do hoá tài chính Việt Nam trong thời gian qua sẽ
Trang 33CHUONG II
THUC TRANG TỰ DO HỐ TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM
TRONG THỜI GIAN QUA
2.1 TOM TAT TINH HINH KINH TE - XA HOL VIET NAM TRONG
THỜI GIAN GẦN DAY 2.1.1, Tăng trưởng kinh tế
Tăng trưởng kinh tẾ nước ta tiếp tục được duy trì với tốc độ khá cao trong nhiều năm qua Thời kỳ từ năm 2001 - 2005, mức tầng trưởng tổng sản phẩm
trong nước (GDP) bình quân một năm là 7,53% năm Trong đó, nam 2005 dat
mire tang cao nhất (8.4%) Nim 2006, GDP ting 8.2% vượi mức ké hoach dé ra
là 89%, Và theo kế hoạch để ra, năm 2007, kinh tế cả nước sẽ tăng trưởng ở mức
8.3 - 5%,
Vượt qua nhiều khó khăn khách quan như thời tiết không thuận lợi, dịch cúm gia cầm tái phát, giá câ bàng hoá, dịch vụ thế giới biến động bất lợi, nhất lâ giá xăng đầu và một số nguyên liệu tăng đột biến, thị trường xuất khẩu hàng hoá chủ lực thu hẹp, tình hình kinh tế Việt Nam năm 2005 vẫn phát triển toàn diện,
tăng trưởng khá cao Và bước sang năm 2006 là nầm đầu của kế hoạch § nầm, tức tầng trưởng tuy đại thập hơn năm 2005 nhưng cao hơn nhiều so với mức
lãng trướng 6,9% của năm 2001, Sự đóng góp của tất cả các yêu tổ cầu thành
nên kinh tế - xã hội Việt Nam đã tạo nên mức tăng trưởng cao trong năm 2006
Trong đỏ khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tầng 3,45%, công nghiệp và xây
dựng tăng 10,4%, dịch vụ tăng 8,3% Cơ cầu kinh tế tiếp tục chuyển dịch theo
hưởng cơng nghiệp hố, hiện đại hoá, tầng tỷ trọng khu vực công nghiệp, xây dựng và địch vụ, giảm ty trọng khu vực nông lâm nghiệp và thủy sản
Trang 3426
hỏi nền kinh tế phải có sự chuyên đổi thích hợp và mạnh mẽ cả về cơ cầu ngành
` A # A
va cơ cau san phẩm,
Hình 2.1 Tăng trường GDP của Việt Nam từ năm 2000-2006 % TANG TRUONG GDP NĂM 2000 2006 9 - 8 « 7 ~ 8 od 5 + š * a4 z a 4 «+ Ò a 2000 2004 2006 2808 '# NỨC TĂNG TRUONG GDP (%) |
Nguồn : Tổng cục Thông kê [13
2,1,2, Điễn biến chỉ số giá
Nhìn chung, giai đoạn từ năm 2001 — 2004, chỉ số giá tiêu đùng (CP] có
xu hướng tăng lên CPI cả năm 2003 chỉ tăng 3%, đến năm 2004, con SỐ nảy
là 9.5%, Va day là con số cao nhất từ năm 1995 dén 2004
Thời gian gần đây, tỉnh lạm phát đã có xu hướng giảm xuống, Năm 2005,
tỷ lệ lạm phát giảm xuống côn 8.4% CPI nam 2005 tăng ở cả 10 nhóm hàng
hoá, trong đó nhóm có mức tầng cao nhất vẫn là nhóm lương thực ~ thực phẩm
tăng 10,8%, thứ hai là nhóm nhà ở vật hiệu xây đựng tăng 9,8%, tiếp đó là nhóm phương tiện đi lại, bưu điện tăng 9,1% và cuối cùng là nhóm văn hoá, thé thao, giải trí có mức tăng thấp nhất là 2,7%,
CPI năm 2006 tăng 6,6%, thấp hơn mức tăng 8,41% của năm 2005 và cũng
là năm thứ ba liên tiếp CPI có xu hướng giảm Trong 10 nhóm hàng của rễ hàng
CPI thì có 5 nhỏớm hàng có mức tăng cao hơn năm ngoái, gồm các nhóm dé udng
Trang 3527
thao giải trí, hàng hoá và địch vụ khác, Năm nhóm còn lại đều có mức Tăng thấp
hơn so với mức Tăng của cùng kỹ năm ngoái, bao gồm các nhóm hàng ăn và dịch
vụ ăn uống, nhà ở và vật liệu xây dựng, phương tiện đi lại-bưu điện dược phẩm y
tế, giáo dục Trong đó hai nhỏm có mức giảm mạnh nhất là nhóm thực phẩm (- 6,5%§) và phương tiện đi lại - bưu điện (-5,194)
Có thể xem xét diễn biến cụ thể của các nhóm hàng chính trong rõ hàng
hoá CPI như sau:
Băng 2.1 Diễn biến Chỉ số giá tiêu dùng của Việt Nam từ năm 2004 - 2006 Đơn vị tính: ® NHÓM HÀNG HOÁ, DỊCH VỤ 2004 2005 2006 Chỉ số giá tiêu dùng 109,5 108.4 106,6 L Hàng an va dich vu ăn udng 118,6 10,8 107,9 Trong đó Ì Lương thực ll4ã l107§ H14 3, Thực phẩm 1171 1120 H055 H, Đồ uống và thuốc lá 1036 1049 105/2 1H May mặc, mũ nón, giày dép 1041 1050 105/8 1V Nhà ở và vật liệu xây dựng 107.4 109& 105/9 V, Thiết bị và đồ dùng gia đình 1036 1048 106,2 VỊ Dược phẩm, y tế 1091 1040 10443 VỊ Phương tiện đi lại, bưu điện 105,9 1091 104,0 VHI, Giáo dục 982 1850 ¡0136 IX Văn hoá, thể thao giải trí 1022 1027 103,5 X Hang hod va dịch vụ khác 1052 106,0 106,5
Neudn > Tang cuc thing ké [43]
Trang 3628
những nhân tổ chính tác động làm lạm phát năm 2006 tầng không mạnh bằng nam 2005,
3.1.3, Lao động và việc làm
Năm 2005, quy mỡ lực lượng lao động và quy mô việc làm có sự chuyên biển đáng kệ theo chiều hướng tích cực xét theo vùng lãnh thể, giới, độ tuổi, cơ
cầu thành phần kinh tế và cơ cấu ngành Tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực đô thị của người trong độ tuổi lao động liên tục giảm từ 17.46% năm 2001 xuống 5,3⁄%
năm 2005, Tý lệ thời gian lao động được sử dụng ở khu vực nông thôn Hền tục lăng từ mức 74,3659a của năm 2001 lên đến mức §0,7% của năm 2005, Šo với
năm 2004, lực lượng lao động bổ sung 1,143 triệu người, nhưng tỷ lệ lao động
đã qua đào tạo là 24,8%, chí tầng thêm 2,29% sơ với năm 2004 trong khi đó cầu
về lao động có trình độ liên tục gia tăng đã gây sức ép làm tiền công trên thị
trường lao động có xu hưởng tang [41]
Tý lệ thất nghiệp ở khu vực thành thị trong năm 2006 chi con 4,37%,
giảm 0,93% so với năm 2005, Trong đó, tý lệ thất nghigp cla nam gidi la 4,8%
và của nữ giới gần 1,8%, Ty lệ thất nghiệp cao nhất tập trung ở nhóm tuổi 15-19,
chiếm 17,449 và giảm dần theo độ tuổi Nhỏm tuổi 55-59 có tý lệ thất nghiệp
thấp nhất, chỉ chiếm 1,85% Đáng chú ý là tý lệ thất nghiệp ở khu vực Đồng
bằng sông Hồng lại tăng gần 0,23% so với năm 2005 và đứng đầu trong các vũng miễn về tỷ lệ thất nghiện trong độ tuổi lao động, trong khi ở các khu vực khác tý
tệ thất nghiệp trong độ tuổi lao động đều giảm so với năm 2005, Sau Đồng bằng sống Hồng, các khu vực có tỷ lệ thất nghiệp cao là Bắc Trung Bộ, duyên hải
Nam Trung Bộ, Đông Nam bộ, Đông Bắc và Tây Bắc Khu vực Tây Nguyên có
tỷ lệ thất nghiệp thắp nhất trong cá nước với trên Í,8% số người trong độ tuổi lao động bị thất nghiệp Có một thực tế là ở các vùng kinh tế trong điểm, tuy quy mô đầu tư lớn, tốc độ tầng trường cao nhưng tỷ lệ lao động thất nghiệp lại cao hơn
so với tý lệ trung bình của cả nước và cao hon ban so với các vùng kinh tế chậm
Trang 3729
kinh té trọng điểm luôn đi đầu trong việc phát triển kinh tế-xã hội và ứng dụng
khoa học công nghệ tiền tiễn, nên đòi hỏi chất lượng lao động cao, Bên cạnh đó,
không ít ngành nghề đào tao không phù hợp với yêu cầu của thị trường, dẫn đến
lao động khó kiếm việc làm sau khi ra trường,
Hiện nay, theo các chuyên gia dự báo, tỷ lệ thất nghiệp có thể gia tăng do một số doanh nghiệp gặp khó khăn về sức cạnh tranh khi hàng rào phí thuế quan bị đỡ “bỏ”, hàng rào thuế quan hạ thập
Thu nhập bình quản đầu người năm 2006 đạt 715 USD/người, tăng 80
USD so với năm 2005, Những thành tựu về kính tế tăng trường cao ở nhiều khu
vực góp phần làm 1hu nhập đầu người tăng cao,
2.1.4 Thu chỉ ngắn sách Nhà nước
So vii két quả cuối năm 2005, tình hình cân đối thu chỉ NSNN đây đủ của
năm 2005 và cả nhiệm vụ NSNN năm 2006 đã có những đầu hiệu tích cực trên
nhiều mặt Trên cơ sở cân nhắc kết quả, khả nãng và tình hình moi, Chính phủ đã để nghị tầng nhiêu khoản thu chỉ trong quyết toán, nhiệm vụ NSNN trong giải đoạn tới,
Theo báo cáo của Chính phú, kết quả thực tế thu cân đối NSNN năm 2005 là Z17.080 tỷ đồng, vượt 18,6% (34.080 tỷ đồng) so với dự toán Cụ thể, thu nội địa (không kế dầu thô) tăng 9,2% so với dự toán và tăng 19,290 sơ với thực hiện
năm trước, Đặc biệt, thu dầu thò vượt 46,1% so với dự toán, tăng 18,53 so với
năm trước và đạt mức cao trong giai đoạn 2001-2005 chủ yếu nhờ giá đầu thô
xuất khẩu tăng, Thu từ hoạt động xuất nhập khẩu vượt 10% sơ với dự toán và
tăng 135 so với thực hiện năm 2004, Toàn bộ các tỉnh, thánh phé déu dat va
vượt dự toán thu được giao, Tuy nhiên, các khoản thu từ thuế xuất nhập khẩu
giảm liên tục so với các năm trước đây, Điều này chủ yêu có liên quan đến việc
Việt Nam phải thực hiện giảm thuế quan theo các cam kết quốc tế [41]
Trang 3830
được Chính phủ xin bổ sung là 254.385 tỷ đồng, vượt 10,7% (tương đương 24.635 tỷ đồng) so với dự toán, tăng 20,8% so với thực hiện năm 2004 Trong
đó, một nguyên nhân quan trọng là tổng chỉ ngân sách Nhà nước, bao gầm số
chuyên nguồn tứ năm 2004 sang năm 2005, từ năm 2005 sang 2006 để thực hiện
cải cách tiễn lương và các nhiệm vụ theo chế độ quy định là 264,860 tỷ đồng, vượt 15,334 so với dự toán Chỉ đầu tư và phát triển tăng 6,134 so với dự toán và
tang 11,3% so với thực hiện năm 2004, chiếm 32,2% tổng chỉ ngân sách nhà
nước, là tý trọng đầu tr cao nhất từ trước đến nay, Các khoán chỉ trả nợ, chỉ sự
nghiệp, báo đám quốc phòng an ninh, quản lý cũng đại bang va vượt du toán và
bao cáo, tổng cộng khoảng 170.000 tỷ đồng, NSNN bỗ sung chủ yếu vào khắc
phục thiên tại, phòng chống, khắc phục hậu quả dịch bệnh ở người, gia cảm, các
khoản phát triển sự nghiệp giáo dục, khoa học công nghệ, thé duc thé thao [41] Mặc dủ năm 2065 NSNN bội chỉ do chỉ nhiều hơn thu nhưng mức bội chỉ NSNN vẫn được giữ ở mức én định, chiếm 4.9% GŨP và thập hơn mức 5%
GDP mà Quốc hội đã phê duyệt,
Năm 2006, đo kinh tế tăng trưởng khá nên tình hình tài chính lành mạnh
So với mức thực hiện năm 2005, tông thu NSNN năm 2066 đã tăng 247%, vượt
10,2% so với dự toán, Các khoản thu lon trong nude đều tăng khá và đạt kế hoạch đề ra Tuy nhiên, số thu từ dâu thô tầng mạnh làm thay đổi kết cầu NSNN
theo hướng không bềnh vững, Tổng chỉ ngân sách ước vượt dự toán và tăng 209%
so với năm 2003 Các khoản chỉ lớn như chỉ đầu tư phát triển, chỉ lương và bảo hiểm xã hội, phát triển y tế, văn hoá, giáo đục, điển chính lương tối thiểu đều
được thực hiện kịp thời, đúng đối tượng, Bội chỉ NSNN ước bằng 5% GDP (dự
toán Š%6), trong đó trên S0%% được bù dip bằng vay trong nude, 20% vay nước ngoài [42]
2.1.5 Dau tr
Năm 2005 được coi là năm nâng cao hiệu quả đầu tư, chống thất thoát,
Trang 3931
sách Tổng đầu tư toán xã hội trong năm 2005 cũng lăng mạnh, ước dat 307
nghìn tỷ đồng, tăng 21% so với nim 2004 So voi GDP, téng dau tu chiém 36,6% GDP Trong ba khu vực kính tế theo thành phần kinh tế sở hữu, von dau
tư của khu vực có vốn đầu tư nước ngoài (FDT) tăng nhanh nhất, khoảng 16,4%,
cao gấp 2,8 lần mức tăng của khu vực có vốn của nhả nước Khu vực ngoài
quốc doanh cũng có mức tăng trưởng rất cao gần bằng khu vực FDI (15,7%) Vốn đầu tư nhà nước chỉ tăng 5,9%, Tuy vấn là nguồn vẫn quan trọng nhất của
nền kinh tế, nhưng tỷ trọng vốn khu vực Nhà nước có xu hướng giảm dẫn từ 59 83% năm 2001 xuống Š1,5% năm 2005 [41] Đây là tin hiệu tốt cho thấy nên kinh tế Việt Nam với sự ôn định chính trị và hành lang pháp lý ngày cảng thơng thống đang thực sự hấp dân các nha dau tư nước ngoài
Nam 2006 tinh bình chính trị - xã hội nước ta tiếp tục ổn định, nên kinh tế
tiếp tục tăng trưởng nhanh Với việc triển khai các luật mới, thủ tục đâu tư được đơn giản hóa, thể chế kinh tế thị trường ngày cảng hồn thiện, mơi trường đầu tư, kinh đoanh ngày càng thông thoáng và mình bạch Nhờ đó, hoạt động đâu tư
nước ngoài đã gia tăng đẳng kế và năm 2006 vốn đăng ký đạt mức cao nhất từ
trước đến nay Năm 2006 cả nước thu hút được gần 10 tí USD vốn đăng ký mới,
tăng 45,1% so với cùng ky năm trước {4ð}
Trang 4032
Theo nhận định của ADB, trong giai đoạn 2006-2010 tông đầu tự của nên kính tế sẽ chiếm khoảng 38,5% GDP trong đó có quá nửa là đầu tư của khu vực tư nhân trong và ngoái nước Tỷ lệ này tăng mạnh so với giai đoạn 2001-2005 ở mức 46%,
2.1.6 Cần cân thanh toán quốc tế
Năm 2005, cán cần tổng thể thăng dư 2.131 triện USD, tầng mạnh so với thang dư là §§3 triéu USD năm 2004 Can can tong thé thang dur chi yêu do cắn
cần văng lai và cán cân vốn đều thặng dư
Cán cần vãng lại lần đầu tiên kế từ năm 2001 đạt thăng dư 217 triệu USD
( bằng 0,45% GDP) chủ yếu đo chuyên tiền ròng một chiêu của khu vực tư nhân
tăng và thâm hụi cán cân thương mại giảm mạnh Cần cân thương mại thâm hụt
838 triệu USD, thu hẹp so với mức thâm hụt 2.256 triệu USD năm 2004, do xuất khẩu đấy mạnh về lượng, đồng thời được lợi về giá, đặc biết là các mật hàng năng lượng Cần cân dịch vụ, cán cần thu nhập đến thấm hụt, Chuyển tiền ròng của khu vực tư nhân đạt 3.3§0 triệu LSD, tăng so với mức 3,093 triệu USO của nam 2004 [41]
Can can vén dat thing du 2.972 trigu USD, cao hon mite thang du 2.753
triệu USD năm 2004 chủ yêu do nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài va hỗ trợ
phát triển chính thức tăng, Đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng đạt !.Š89 triệu USD, chủ yêu do giải ngân đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam tăng [4 l]
Tom lại cần cần thanh toán năm 2005 tiếp tục đạt thặng dư do cần cân
vãng lai được cái thiện đáng kể, đồng thời nguồn vấn tài trợ cán cân vãng lại khá
lành mạnh, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đây tăng trưởng kinh tẾ
Tuy nhiễn, trong thời gian tới khi Việt Nam gia nhập WTO, can can vang lai tiếp tục xu hướng thâm hụt với mức độ cao hơn giải đoạn 2001-2005, Việc thầm hụt cán cân vãng lại có thể thu hẹp dẫn tiễn tới cân bằng và thặng dư phụ
thuộc vào khả năng cạnh tranh hàng hoá và địch vụ của Việt Nam được cải thiện
x my 0 + & & £ xx ” ` > > «+ ` K * x