Chính sách tỷ giá và tác động của nó tới hoạt động của các doanh nghiệp ở việt nam

Phần I : Phần mở đầu Đồng tiền khái niệm kinh tế phức tạp , tỷ giá hối đoái với t cách quan hệ trao đổi hai đồng tiền lại phức tạp Đây giới bí ẩn , đầy bất trắc , vận động chúng thờng vợt dự đoán khả chế ngự nhà nớc Do quốc gia tỷ giá đợc xem biến số kinh tế vĩ mô có vai trò quan trọng Nó nhạy cảm thay đổi gây tác động phức tạp , ảnh hởng đến toàn kinh tế quốc dân có tới chế độ trị Để lấy ví dụ , cha thể quên khủng hoảng đồng Pêsô (Achentina) năm 2001 , gây cú sốc trầm trọng tới nỊn kinh tÕ cđa Achentina Råi lÞch sư cã thể kể đến lên giá đột biến đồng USD năm 1996 Tất khủng hoảng có nguyên nhân sâu xa việc lựa chọn chế điều hành tỷ giá hối đoái cha thật hợp lý phủ qc gia tõng thêi kú Lµ mét níc bớc phơng diện lý luận thực tiễn , hết việc nghiên cứu tỷ giá hối đoái chế điều hành tỷ giá hối đoái nhằm xem xét tác động tới doanh nghiệp nh trở nên cấp bách Nghiên cứu đề tài Chính sách tỷ giá tác động tới hoạt động doanh nghiệp Việt Nam không nằm mục đích Đề án đợc cấu trúc thành hai chơng lớn , đề cập tới vấn đề sau : - Chơng I : Tổng quan tỷ giá hối đoái sách điều hành tỷ giá hối đoái - Chơng II : Việt Nam với tiến trình cải cách chế độ tỷ giá hối đoái Qua đề tài hy vọng làm sáng tỏ số vấn đề tỷ giá hối đoái với mục đích không khác giúp hiểu rõ chế tỷ giá hối đoái Việt Nam định hớng điều chỉnh Nhóm sinh viên thực đề tài xin chân thành gửi tới thầy Đào Văn Hùng thầy Đặng Anh Tuấn lòng biết ơn sâu sắc h1 ớng dẫn nhiệt tình thầy để hoàn thành đợc đề tài Vì tính phức tạp đề tài lại thêm hạn chế kiến thức tài liệu tham khảo nên viết không tránh khỏi thiếu sót , mong nhận đợc phê bình góp ý thầy bạn Nhóm sinh viên lớp TC 42C Phần II : Giải vấn đề Chơng I : Tổng quan tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hối đoái I\ Tỷ giá hối đoái nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái 1\ tỷ giá hối đoái_các quan điểm: Về hình thức,tỷ giá hối đoái (TGHĐ) đơn vị tiền tệ quốc gia đợc biểu đơn vị tiền tệ nớc ngoài,là hệ số quy đổi đồng tiền so với đồng tiền khác, đợc xác định mối quan hệ cung cầu thị trờng Về nội dung, tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổi hàng hoá, dịch vụ, phát sinh trực tiếp tõ tiỊn tƯ, quan hƯ tiỊn tƯ (sù vËn ®éng vốn, tín dụng ) quốc gia Đồng tiền khái niệmkinh tế phức tạp, tỷ giá hối đoái với t cách quan hệ trao đổi hai đồng tiền lại phức tạp Mặc dù TGHĐ có lịch sử lâu dài nhng gây nhiều tranh luận phơng diƯn lý ln vµ thùc tiƠn thĨ lµ : + Quan điểm C.Mac nhà kinh tế Macxit tỷ giá hối đoái trực tiếp gần với lý thuyết giá trị lao động lý thuyết tiền tệ giới , lẽ hình thành tơng quan đồng tiền số biểu chức tiền tệ Theo C.Mac thân quan hệ cung cầu tự không giải thích đợc , vấn đề chỗ yếu tố đứng sau Về thực chất TGHĐ tơng quan nội tệ ngoại tệ đỡcác định sức mua chúng hangf loạt yếu tố khác nh giai đoạn phát triển xà hội , tính chất thị trờng v.v + nh nhà kinh tế Macxit đặt trọng số TGHĐ vào sức mua đồng tiền , nhà kinh tế thị trờng lại đặt trọng số cho cac yếu tố khác Theo lý thut tỉng sè søc mua (Ricacdo) t¬ng quan søc mua đợc xác định số lợng tiền tệ lu thông nớc tơng ứng Keynes bổ sung yếu tố tâm lý vận động vốn Song mặt t tởng chủ yếu không thay đổi hôm nay.A.Samuelson khẳng định , bên cạnh điều kiện khác không thay đổi , thay đổi quan hệ tỷ giá tỷ lệ với thay đổi tơng quan giá nớc giá nớc * Do tính chất phức tạp tỷ giá hối đoái , với trình phát triển qua giai ®o¹n ®· xt hiƯn nhiỊu lý thut vỊ nã : +Lý thuyết ngoại tệ đợc điều chỉnh xuất thời kì khủng hoảng 1929 1932 Lý thuyết dựa lý luận Keynes , đề cao vai trò điều chỉnh nhà nớc , cho có thĨ ®iỊu chØnh søc mua cđa tiỊn tƯ b»ng ®iỊu chỉnh thông số vàng tiền tệ , Keynes bảo vệ hệ số co giảm áp dụng với tiền giấy vàng đà lùi vào khứ Ông cho , giảm giá trị đồng nội tệ để đạt mục tiêu tác động vào giá , xuất , sản xuất , việc làm cạnh tranh với bên + Lý thuyết ngoại tệ chủ chốt , chứng minh cần thiết tất yếu hình thành nhóm ngoại tệ chủ yếu , ngoại tệ mạnh ngoại tệ yếu cần thiết định hớng chinýh sách ngoại hối tất nớc TBCN vào USD Ngoài hàng loạt lý thuyết mô hình tiếp cận vấn đề tỷ giá nh : lý thuyết vùng ngoại tệ tèi u , lý thuyÕt tû gi¸ danh nghÜa … Nhìn chung , với phát triển kinh tế , quan hƯ kinh tÕ qc tÕ , nhÊt lµ lÜnh vùc tiỊn tƯ , ngo¹i hèi , hƯ thèng lý thut vỊ tiỊn tƯ nãi chung ,tû gi¸ nói riêng đà không ngừng hoàn thiện , phát triển nhằm lý giải vấn đề nảy sinh từ thực tiễn Để có đợc nhìn xác toàn diện TGHĐ , làm rõ số khái niệm có liên quan Thiết nghĩ cần thiết chúng gắn bó với toàn trình nghiên cứu *Vấn đề phá giá đồng tiền : Phá giá đồng tiền việc nâng cao giảm thấp sức mua đồng tiền ngoại tệ Kết phá giá đồng tiền ảnh hởng trực tiếp đến tăng giảm TGHĐ Đây điểm giống phá giá đồng tiền điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nhng khác , điều chỉnh tỷ giá hối đoái việc làm nhà nớc đợc tiến hành cách thờng xuyên , nhằm mục đích trì ổn định TGHĐ , ổn định sức mua đồng tiền , kiềm chế đẩy lùi lạm phát , góp phần vào việc thực mục tiêu kinh tế xà hội đà dự kiến Thông thờng TGHĐ điều chỉnh theo nguyên tắc trì biên độ dao động cho phép tăng giảm tỷ lệ định so với tỷ giá hối đoái đợc sử dụng làm chuẩn TGHĐ đợc điều chỉnh thờng với mức nhỏ , khong gây biến động lớn cho phát triển kinh tế xà hội , khác hẳn với giải pháp phá giá đồng tiền biện pháp mạnh , cực đoan , đợc sử dụng trờng hợp cần thiết Trên giới , việc phá giá đồng tiền thờng đợc sử dụng nớc có tiềm lực kinh tế dồi , nhng phải đối đầu với nguy suy thoái kinh tế , đôi với lạm phát kinh tế ngày trầm trọng cán cân toán bị cân đối nghiêm trọng Việc Mỹ tuyên bố phá giá đồng USD vào tháng 12/ 1971 mức 7,89% nhằm đối phó với tình hình sức mua USD thờng xuyên gây khó khăn cho sản xuất đầu t , nhờ Mỹ đà cải thiện đợc cán cân ngoại thơng Phá giá không bao gồm nội dung kinh tế đơn mà bao gồm nội dung trị xà hội Vì phá giá đồng tiền toán lúc vận dụng đợc dùng toán để giải vấn đề kinh tế gay cấn đất nớc Cũng cần phải nhấn mạnh thờng hay có nhầm lẫn khái niệm giảm giá đồng tiền khái niệm phá giá đồng tiền + Bên cạnh việc giảm giá sức mua đồng tiền tệ việc nâng giá sức mua đồng tiền tệ Việc nâng giá sức mua tệ với ngoại tệ thờng xảy trờng hợp sau : -Giá hàng hoá dịch vụ xuất đợc xác định thấp so với giá thị trờng giới - H¹n chÕ xt khÈu søc Ðp cđa nớc bạn hàng nhằm tạo cân thơng mại quốc tế -Tăng khả nhập kiềm chế lạm phát Việc nâng giá đồng tệ xuất phát từ tình trạng phải tiếp nhận ngoại tệ bị giá trở thành công cụ hữu hiệu để ngăn ngừa ngoại tệ bị giá chạy vào nớc 2\ Các nhân tố tác dộng vào trình hình thành tỷ giá Trên thực tế , hình thành quan hệ tỷ giá trình tác động nhiều yếu tố khách quan chủ quan Tuy có mâu thuẫn phơng pháp nghiên cứu , tiếp cận đánh giá vai trò , tính chất , phơng thức , cờng độ ,tốc độ , tác động yếu tố cụ thể song nhìn chung , nhà kinh tế , lý thuyết đại có thống nhÊt viƯc thõa nhËn c¸c u tè quan träng , trực tiếp cấu thành nội dung tác động lên trình hình thành tỷ giá hối đoái ,đó là: - sức mua đơn vị tiền tệ tốc độ lạm phát nớc hữu quan - Trạng thái cán cân toán quốc tế trực tiếp ảnh hởng đếncung cầu ngoại tệ , thông qua tác động lên mức tỷ giá kéo theo giao động tỷ giá , lệch khỏi sức mua đồng tiền - Chênh lệch mức lÃi suất nớc , thị trờng tín dụng nội địa quốc tế Các tính toán theo lý thuyÕt kinh tÕ cho thÊy l·i suÊt ë Mỹ tăng 1%/ năm đòi hỏi lÃi suất nớc có đồng tiền yếu phải tăng cao nhiều nhằm đối phó với tình trạng chuyển đổi tài s¶n sang USD Trong l·i st tiỊn gưi USD nớc thấp so với mặt lÃi suất quốc tế , điều làm cho việc đầu t nớc với ngân hàng trở nên vô hấp dẫn Điều dẫn tới chiến dịch chạy đua nâng lÃi suất huy động USD cuả ngân hàng khiến cho việc nắm giữ đồng USD trở nên hấp dẫn tất yếu đồng nội tệ giảm giá so với USD - Thực trạng hoạt động thị trờng tài , ngoại hối xu hớng , nghiệp vụ đầu ảnh hởng đến tỷ giá - Hệ số tín nhiệm đồng tiền thị trờng tài nớc cà quốc tế - Các công thức , công cụ diều chỉnh can thiệp nhà nớc - Các cú sốc kinh tế , trị ,xà hội sách lớn nhà nớc lÜnh vùc kinh tÕ , tµi chÝnh tiỊn tƯ Sự phức tạp vấn đề tỷ giá phơng diện nghiên cứu , điều hành ë viƯc xem xÐt , xư lý c¸c u tè biệt lập trạng thái tĩnh mà chỉnh thể thống trạng thái động mối quan hệ qua lại quốc gia bối cảnh xu hớng quốc tế hoá ,toàn cầu hoá đời sống kinh tế ngày gia tăng sâu sắc , lĩnh vực tài tiền tệ Vì , TGHĐ thời điểm cụ thể véctơ tổng hợp nhiều véctơ phận khác 3\ Phân loại chế độ tỷ giá Nhìn lại trình phát triển hệ thống tỷ giá cho thấy có hai loại chế độ tỷ giá banr nh sau : - Chế độ cố định tỷ giá : nớc áp dụng chế độ tỷ giá thờng gắn đồng tiền nớc vào đồng tiền quốc tế chủ chốt vào rổ loại đồng tiền ( rổ đồng tiền giao dịch hỗn hợp đồng tiền tiêu chuẩn nh đồng tiền Châu Âu hay quyền rút vốn đặc biệt ) - Chế độ thả tỷ giá : chế độ , tỷ giá thờng có điều chỉnh linh hoạt Nếu tỷ giá hoàn toàn thị trờng lực lợng thị trờng định , dạng thả tự Còn tỷ giá thờng xuyên đợc điều chỉnh sở đánh giá diễn biến biến số nh tinhf hình dự trữ , toán lad dạng thả có quản lý Hiện , giới đà tồn nhiều loại chế độ TGHĐ biến tớng từ hai loại hình thức Trong giíi mµ sù phơ thc lÉn ngµy cµng gia tăng , việc lựa chọn chế độ ngoại hối phù hợp với bối cảnh quốc tế , điều kiện cụ thể nớc đáp ứng yêu cầu điều chỉnh kinh tế vĩ mô , nớc thực chuyển đổi chế thực vấn đề nan giải Có nhiếu sở để dùng làm lựa chọn chế độ tỷ giá , mà số có cai trò quan trọng mang tính chất định ®ã lµ : sù can thiƯp cđa nhµ níc ®Ĩ điều chỉnh TGHĐ dựa vào công cụ ? II\ Lý thut can thiƯp cđa nhµ níc vµo tû giá hối đoái Ngân hàng trung ơng ngời thay mặt nhà nớc can thiệp điều chỉnh thị trờng ngoại tệ tỷ giá ngoại hối NHTƯ đóng vai trò lớn lĩnh vực tỷ giá , thị trờng ngoại hối NHTƯ đóng vai trò kép : ngân hàng mua bán ngoại tệ, NHTƯ sử dụng hàng loạt công cụ khác để can thiệp cần 1\ Các loại hình can thiệp ngân hàng trung ơng : Sự can thiệp NHTƯ thờng tác động có tính chất định nhiều ấn định mức tỷ giá hối đoái Trớc tiên loại hình can thiệp : +Can thiƯp theo tr¸ch nhiƯm Theo lý thut tỷ giá đồng tiền hệ thống tỷ giá cố định đạt tới cận điểm đỉnh điẻm quy định can thiệp cần phải can thiệp Điều áp dụng cho tỷ giá cố định +Can thiệp tự (ngợc lại với can thiệp trách nhiệm ) Có thể xảy không hệ thống tỷ giá cố định mà hệ thống tỷ giá hối đoái thả Xét mặt kinh nghiệm thông thờng NHTƯ phải can thiệp trớc giao động tỷ giá hối đoaí đạt tới điểm cần can thiệp , nhằm giảm bớt căng thẳng tình hình Sự can thiệp NHTƯ can thiệp hữu hình hay vô hình -Là can thiệp vô hình có can thiệp có đợc thay đổi khối lợng tiền tệ ảnh hởng can thiệp đợc khắc phục biện pháp ngân hàng phát hành khác - Là can thiệp hữu hình khối lợng tiền tệ quốc gia đợc thay đổi cách công khai Sựcan thiệp NHTƯ vào thị trờng ngoại hối gây hai hiÖu øng chÝnh sau : - Thø nhÊt tác động trực tiếp đến khối lợng ngoại tệ - Thứ hai trực tiếp gây biến đọng mức lÃi suất nớc 2\Mục đích khả can thiệp ngân hàng trung ơng Mục đích can thiệp NHTƯ không hoàn toàn giống , điều phụ thuộc vào tình hình , ý đồ , chiến lợc cửa nớc Có quốc gia mục đích can thiệp NHTƯ nhằm trì cách đắn quan hệ thị trờng có tổ chức , không đối phó với xu hớng thị trờng Do can thiệp nhằm trì cách hợp lý quan hệ thị trờng có tổ chức mà khắc phục biến động dội tỷ giá Có thể nhận thấy , ngày nớc công nghiệp hoá hoạt động chế TGHĐ đợc thả đợc điều tiết hệ thống mà phủ cố gắng điều hoà vận động TGHĐ mà khong giữ chúng cách cứng nhắc Để minh hoạ , xin nêu trờng hợp cảu nớc Đức 1974 : nguyên tắc ngân hàng liên bang can thiẹp nhằm trie cách đắn quan hệ thị trờng có tổ chức Hơn , cần phải tìm cách tạo ổn định tỷ giá danh nghĩa với USĐ với sau biến động mạnh thời gian dài Trong , số nớc lại đa mục tiêu tạo cho đợc tỷ giá hối đoái phù hợp , đáp ứng việc thực mục tiêu phát triển kinh tế đất nớc giảm đến mức thấp rủi ro thiệt hại lĩnh vực tỷ giá gây Nhà nớc thị trờng hai lực lợng chủ yếu định vận động TGHĐ Bên cạnh việc thừa nhận vai trò quan trọng cung cầu tỷ giá hối đoái , phải thấy khả chi phối lứon ngân hàng nàh nớc , khả bắt nguồn từ tính độc quyền nhà nớc lĩnh vực quản lý ngoại tệ nhà nớc can thiệp cách thô bạo vào thị trờng lại có hại , ngợc lại can thiệp cách đắn thị trờng ngoại tệ ;ành mạnh Khả thành công can thiệp nµh níc phơ thc vµo nhiỊu u tè , nhiên quan trọng : - Phạmvi hoạt động mua bán ngoại tệ - Mức độ tác động vào dự tính biến động tỷ giá tơng lai - Bên cạnh vấn đề định sử dụng công cụ sách tiền tệ 3\ Hệ thống công cụ can thiệp Việc áp dụng phơng pháp can thiƯp nµo phơ thc vµo nhiỊu u tè (mơc đích , thực trạng thị trờng ) song trớc hết phu thuộc phần lớn vào chế độ tỷ giá hành áp dụng +Phơng pháp lÃi suất chiết khấu Đây phơng pháp thờng sử dụng để điều chỉnh TGHĐ thị trờng Với phơng pháp , TGHĐ đạt đến mức báo động cần phải can thiệp NHTƯ nâng cao lÃi suất chiết khấu Do lÃi suất chiết khấu tăng , kết vay vốn ngắn hạn thị trờng giới bị dồn vào để thu lÃi cao Nhờ mà căng thẳng nhu cầu ngoại tệ bớt , làm cho tỷ giá hội tăng Vào năm 1971 đến năm 1973 USD rơi vào khủng hoảng trầm trọng , tổng thống Mỹ Nixon đà phải áp dụng biện pháp khẩn cấp để cứu nguy cho USD cách tăng lÃi suất chiết khấu lên cao để thu hút vốn ngắn hạn thị trờng quốc tế Tuy nhiên vấn đề : l·i st quan hƯ cung cÇu cđa vèn vay định Nó biến động phạm vi lợi nhuận binh quân , trờng hợp thật đặc biệt vợt tỷ suất lợi nhuaanj bình quân Còn tỷ giá quan hệ cung cầu ngoại tệ định quan hệ bị chi phối chủ yếu tình hình cán cân toán Điều có nghĩa yếu tố để hình thành lÃi suất tỷ giá không giống , mà biến động cuả lÃi suất không thiết kéo theo biến động tỷ giá Vậy thời kì khủng hoảng USD thời kì 1971 1973 lÃi suất thị trờng NewYork cao gÊp rìi thÞ trêng London nhng vèn vay ngắn hạn lại đợc chuyển tới Tây Đức Nhật Bản +Các nghiệp vụ thị trờng hối đoái Đây biên pháp trực tiếp tác động vào TGHĐ Thông qua nghiệp vụ mua bán ngoại tệ , điều chỉnh tỷ giá hối đoái biện pháp quan trọng nhà nớc để giữ vững ổn định cuat sức mua đồng tiền quốc gia T tõng qc gia mµ viƯc lùa chän quy mô khác , việc mua bán ngoại tệ đợc thực nguyên tắc diễn biến giá ngoại tệ thị trờng ý đồ can thiƯp mang tÝnh chÊt chđ quan cđa nhµ níc hệ thống ngân sách nhà nớc , đặc biệt khâu sử dụng vốn quản lý Sau cã chđ tr¬ng thu hót vèn níc (1985) đặc biệt sau thông qua luật đầu t nớc Việt nam năm 1987 , luồng ngoại tệ USD lần lợt vào Việt nam Chóng ta chØ dïng tû gi¸ chÝnh thøc ngân hàng trung ơng áp đặt nên khoảng c¸ch kh¸ xa so víi søc mau thùc tÕ cđa USD thị trờng chợ đen Năm Tỷ giá thức Tỷ giá thị trờng 1985 15 115 1986 680 425 1987 368 1270 1988 3000 5000 1989 3900 4100 Tuy nhiên , mức chênh lệch hai loại tỷ giá tính theo tỷ lệ % giảm rõ: Năm 1985 : 666,6% Năm 1986 : 431,2% Năm 1987 : 245, 1% Năm 1988 : 66,6 % Tóm lại , trớc cải c¸ch níc ta cã hƯ thèng tû gi¸ kh¸ phøc tạp đợc xác lập theo quan điểm kinh tế cũ không phù hợp với thực tế đời sống kinh tế biến đổi sâu sắc Hệ thống tỷ giá đà gây không khó khăn cho quản lý , điều hành lĩnh vực tài , tiền tệ , kinh tế đối ngoại , đồng thời để lại hậu nghiêm trọng cho kinh tế Chính nhu cầu đổi lĩnh vực tỷ giá nói riêng , tài tiền tệ nói chung trở thành vấn đề cấp bách 2\ Bối cảnh kinh tế trị cải cách tỷ giá hối đoái Từ đại hội lần thứ VI Đảng CS Việt nam công cải cách kinh tế Việt nam đợc tiến hành cách toàn diện với mục tiêu cụ thể - Đổi nội dung phơng thức vận hành sách kinh tế , tăng cờng phối hợp đồng chặt chẽ ,các sách kinh tế khó khăn thủ tiêu tình trạng tình trạng siêu lạm phát , thâm hụt ngân sách - Cải cách , thiết lập hoàn thiện dần cấu kinh tế ( đặc biệt hệ thống ngân hàng tài )để kinh tế dần bớc vào ổn định tăng trởng Công cải cách kinh tế xác định số khâu đột phá số lĩnh vực cụ thể mà cần quan tâm đến lĩnh vực tài tiền tệ , coi vấn đề TGHĐ khâu đột phá , có vai trò quan trọng với trình cải cách