(Tiểu luận) vấn đề quản trị rủi ro đối với công ty cổ phần tập đoànhóa chất đức giang

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN MÔN HỌC: QUẢN TRỊ RỦI RO Năm học: 2022- 2023 VẤN ĐỀ QUẢN TRỊ RỦI RO ĐỐI VỚI CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HĨA CHẤT ĐỨC GIANG Giảng viên : Trần Thị Xuân Anh Mã học phần : FIN17H Lớp : K23CLC- TCB Sinh viên thực : Đào Phương Anh Mã sinh viên : 23A4010013 Hà Nội, ngày 13 tháng 11 năm 2023 MỤC LỤC I TỔNG QUAN CHUNG VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HĨA CHẤT ĐỨC GIANG .1 II NHẬN DIỆN RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HĨA CHẤT ĐỨC GIANG .2 Rủi ro tỷ giá 2 Rủi ro lãi suất III PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG Rủi ro tỷ giá Rủi ro lãi suất IV ĐO LƯỜNG RỦI RO THỊ TRƯỜNG THEO PHƯƠNG PHÁP VAR (SỬ DỤNG PHẦN MỀM R) .10 Phương pháp Risk Metrics 13 Phương pháp Econometrics 15 Phương pháp Quantile Estimation .15 Phương pháp Monte Carlo 16 Tổng kết giá trị VaR .17 V ĐỀ XUẤT VÀ PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC PHỊNG HỘ RỦI RO 18 Rủi ro lãi suất 18 Rủi ro tỷ giá 18 Giả định tình 19 DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Bảng Tỷ giá USD/ VND quý năm 2021-20223 Bảng Tốc độ tăng/giảm CPI tháng từ năm 2018 đến năm 2022 Bảng Lạm phát tháng tháng năm 2018-2022 _4 Bảng Kết hoạt động kinh doanh Quý từ 2021 đến 2023 _6 Bảng Phần trăm tăng/giảm số danh mục kết hoạt động kinh doanh Quý từ năm 2021 đến năm 2023 Bảng Tổng kết giá trị VaR _17 I TỔNG QUAN CHUNG VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HĨA CHẤT ĐỨC GIANG Tên tiếng Việt: Cơng Ty Cổ Phần Tập Đồn Hố Chất Đức Giang Tên tiếng Anh: Ducgiang Chemicals Group Joint Stock Company Tên viết tắt: Ducgiang Chemicals Group Được thành lập từ năm 1963, Tập đồn Hóa chất Đức Giang nhiều năm qua người tiêu dùng Việt Nam biết đến với nhãn hiệu bột giặt Đức Giang Tiền thân Cơng ty Hóa chất Đức Giang, doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) trực thuộc Tổng cục hóa chất Sau cổ phần hóa vào năm 2003, đến cơng ty đầu lĩnh vực hóa chất phosphate hướng tới sản xuất hợp chất phosphate để dùng lĩnh vực Dược phẩm Thị trường xuất Cơng ty Hóa chất Đức Giang (DGC) chủ yếu tập trung vào thị trường Đông Á, bao gồm Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan… Đây thị trường có nhu cầu lớn sản phẩm hóa chất DGC, đặc biệt phốt vàng, axit sunfuric, phân bón II NHẬN DIỆN RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HĨA CHẤT ĐỨC GIANG Rủi ro tỷ giá  Rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai  Đối với doanh nghiệp hóa chất Đức Giang, rủi ro tỷ giá rủi ro đáng quan tâm Bởi lẽ, doanh nghiệp có tỷ trọng xuất lớn, chiếm khoảng 80% doanh thu Khi tỷ giá USD/VND tăng cao, doanh nghiệp phải chịu chi phí sản xuất cao hơn, giá bán sản phẩm cao hơn, dẫn đến giảm lợi nhuận Rủi ro lãi suất  Là khả mà doanh nghiệp phải đối mặt với suy giảm lợi nhuận tổn thất liên quan đến tài sản biến động lãi suất  Đối với doanh nghiệp hóa chất Đức Giang, rủi ro lãi suất rủi ro đáng quan tâm Bởi lẽ, doanh nghiệp hóa chất Đức Giang doanh nghiệp sản xuất lớn, có nhu cầu vốn lớn để đầu tư vào tài sản cố định, nhà máy, thiết bị, v.v Khi lãi suất thị trường tăng cao, chi phí lãi vay doanh nghiệp tăng, dẫn đến giảm lợi nhuận khả cạnh tranh doanh nghiệp III PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG Rủi ro tỷ giá Bảng Tỷ giá USD/ VND quý năm 2021-20223 Quý 3/2021 Quý 3/2022 Quý 3/2023 Tháng 22.650 22.950 23.950 Tháng 22.750 23.050 24.050 Tháng 22.850 23.150 24.150  Theo bảng tỷ giá cho thấy tỷ giá tăng khoảng 300 đồng từ quý 3/20213/2022, nguyên nhân  Chỉ số giá tiêu dùng btnh quân quý III năm 2022 tăng 3,32% so với kỳ năm 2022 o Chiến tranh Nga - Ukraine khiến giá hàng hóa giới, đặc biệt giá dầu, khí đốt, lương thực tăng cao: Giá xăng dầu nước btnh quân quý III/2022 tăng 21,77% so với kỳ năm trước, tác động làm CPI chung tăng 0,78 điểm phần trăm; giá dầu hỏa tăng 63,59% so với kỳ năm 2021 o Dịch Covid-19 kiểm soát, nhu cầu du lịch tăng cao, giá vé máy bay quý III/2022 tăng 68,02% so với kỳ năm trước; du lịch trọn gói tăng 14,38%; khách sạn, nhà khách tăng 3,6% Document continues below Discover more Học viện ngân from: hàng Học viện Ngân hàng 799 documents Go to course 42 Tài liệu môn vi mô Tài liệu môn vi mô Học viện ngân… 100% (22) Đề cương ôn tập 33 NHTM học sinh tự… Học viện ngân hàng 97% (65) Describe A Famous Person Học viện ngân… 100% (13) [123doc] - cau-hoinhan-dinh-dung-… Học viện ngân… 100% (13) FILE 20210525 21 183919 Bài-tiểu-… Học viện ngân… 100% (13) Tài Chính Tiền tệ 79 Học viện ngân hàng 92% (39) Bảng Tốc độ tăng/giảm CPI tháng từ năm 2018 đến năm 2022  Lạm phát tăng cao: Lạm phát tháng 9/2022 tăng 0,47% so với tháng trước, tăng 3,82% so với kỳ năm trước Btnh quân tháng năm 2022, lạm phát tăng 1,88% so với kỳ năm 2021, thấp mức CPI btnh quân chung (tăng 2,73%), điều phản ánh biến động giá tiêu dùng chủ yếu giá lương thực giá xăng, dầu Bảng Lạm phát tháng tháng năm 2018-2022  Khi lạm phát CPI tăng cao làm giảm sức mua đồng nội tệ, khiến tỷ giá có xu hướng tăng  Từ quý 3/2022-3/2023, tỷ giá tăng khoảng 1000 đồng, nguyên nhân sách tiền tệ Việt Nam yếu tố khiến VND giảm giá so với USD Trong thời gian qua Ngân hàng Nhà nước có động thái hạ lãi suất liệt để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế để tỷ giá VND/USD biến động mức thấp Vào ngày 14/8/2023, nhà điều hành có văn yêu cầu tổ chức tín dụng tiếp tục giảm thêm 1,5-2% lãi vay, áp dụng với khoản vay hữu Các động thái nới lỏng tiền tệ thông điệp mạnh mẽ Ngân hàng Nhà nước khiến chênh lệch lãi suất VND USD trt mức cao, khuyến khích nắm giữ USD qua gây sức ép lên VND Hiện tại, lãi suất cho vay qua đêm VND mức 0,2% Trong đó, lãi suất cho vay qua đêm USD ngân hàng mức 5% Đây mức chênh lệch lớn khó có khả thu hẹp tương lai gần cộng thêm nhu cầu USD thường gia tăng vào cuối năm theo yếu tố mùa vụ khiến cho tỷ giá VND/USD nhiều khả tiếp tục tăng lên thời gian tới  Sự biến động tỷ giá có tác lớn đến DGC vt xuất mạnh doanh nghiệp: Tỷ trọng doanh thu từ hoạt động xuất Quý Quý Quý 3/2021 3/2022 3/2023 70,99% 83,04% 75,09%  Tỷ giá tăng cao liên tiếp từ quý 3/2021-3/2022 tạo tác động tích cực đến DGC: Bảng Kết hoạt động kinh doanh Quý từ năm 2021 đến năm 2023 Quý 3/2021 Quý 3/2022 Quý 3/2023 Tổng tài sản 6.802,01 12.751,96 14.693,33 Vốn chủ sở hữu 5.126,96 10.975,21 12.507,22 Hàng tồn kho 742,83 1.532,15 857,65 Chi phí lãi vay 3,17 5,19 8,37 1.466,20 2.049,96 1.623,75 2.106,39 3.695,88 2.463,54 1495,3 3069,17 1849,84 515,94 1.596,01 863,56 488,08 1.513,70 802,86 Chi phí vốn Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu xuất Tổng lợi nhuận trước thuế Tổng lợi nhuận sau thuế  Quý 3/2021-3/2022: Lãi suất cho vay ngắn hạn 0,6% dài hạn tăng 0,3% tác động đến DGC: Chi phí lãi vay tăng 63,72 %, chi phí vốn tăng 39,81%, từ làm tăng hàng tồn kho lên 106,26%, nhờ mà lợi doanh thu lợi nhuận sau thuế tăng 75,46% 209,34%  Quý 3/2022-Quý 3/2023: lãi suất cho vay dài hạn ngắn hạn tăng nhẹ 2% Do chi phí cho vay giảm nhẹ so với giai đoạn trước khoảng 2,045%, với chi phí vốn giảm 20,79%, làm cho hàng tồn kho giảm 44,02% lợi nhuận sau thuế giảm 45,89% IV ĐO LƯỜNG RỦI RO THỊ TRƯỜNG THEO PHƯƠNG PHÁP VAR (SỬ DỤNG PHẦN MỀM R) Dữ liệu giá cổ phiếu DGC lấy theo ngày thời gian từ ngày 01/11/2020 đến ngày 01/11/2023 Giả định nhà đầu tư nắm giữ 100.000.000 (VND) đầu tư vào cổ phiếu DGC, ta sử dụng phương pháp VaR ước lượng rủi ro cho ngày 10 Nhận xét liệu theo thời gian giá cổ phiếu CTG: Các giá trị trung btnh, độ lệch chuẩn, trung vị, phân phối… có thay đổi theo thời gian liệu giá cổ phiếu không ổn định nên khơng có tính dừng, sử dụng hàm n_dgc để đo lường #Kiểm tra liệu Bộ liệu cổ phiếu CTG gồm 500 quan sát, giá trị – 0.903213 giá trị max 0.733021 Giá trị trung btnh liệu – 0,000066, đồ thị có xu hướng lệch trái, độ lệch Skewness mức lớn giá trị Kurtosis -0.079366 (nhỏ 3), đuôi chuông to #Kiểm định phân phối chuẩn 11 Kiểm định Normal Test với cặp giả thiết: + H0: Bộ liệu có phân phối chuẩn + H1: Bộ liệu khơng có phân phối chuẩn + p-value = 0.0002491 nhỏ 0.05→ Bác bỏ H0 mức ý nghĩa 5%, chấp nhận H1 Bộ liệu khơng có phân phối chuẩn #Kiểm định tính dừng Theo adf.test, ta có cặp kiểm giả thiết: H0: Dữ liệu khơng có tính dừng H1: Dữ liệu có tính dừng P value = 0.01 => Bác bỏ H0, chấp nhận H1 Dữ liệu có tính dừng #Kiểm định tự tương quan 12 Ta có cặp giả thuyết H0: Dữ liệu đến ngày thứ 10 khơng có tự tương quan H1: Có ngày có tượng tự tương quan P-value < 2.2e - 16 => Bác bỏ H0, chấp nhận H1 Bộ liệu có tự tương quan 10 ngày đầu khứ Từ liệu có ý nghĩa thống kê cổ phiếu DGC, để đo lường rủi ro thị trường phần mềm VaR, sử dụng mô htnh bao gồm Mô htnh phương pháp Risk Metrics, Mô htnh Econometrics, Mô htnh Quantiles, Mô htnh Monte Calo Phương pháp Risk Metrics Giả định µ=0, Volatility ước lượng theo IGARCH, với xác suất giá trị cực đoan 1% Sử dụng phần mềm Rstudio ta kết 13 Kiểm định QQPlot ACF phần dư cho thấy mơ htnh có tự tương quan mật độ phân phối điểm QQPLot gần nằm đường thằng Như vậy, mô htnh ước lượng RiskMetrics cổ phiếu CTG có ý nghĩa 14 Giá trị VaR theo phương pháp Risk Metrics 42930680 Như vậy, số tiền đầu tư la 100 triệu VND, thua lỗ tối đa ngày tiếp cổ phiếu DGC rơi vào khoảng 42.930.680 VND Phương pháp Econometrics Đơn giản hóa để ước lượng giá trị kt vọng độ lệch chuẩn để áp dụng vào công thức VaR Phương pháp giả định phân phối chuỗi thời gian tiếp tục tương lai Kiểm định QQPlot ACF phần dư cho thấy mơ htnh có tự tương quan Như vậy, mô htnh Econometrics cổ phiếu DGC sử dụng để dự đốn Giá trị VaR theo phương pháp Econometrics 34154850 Nếu đầu tư 100 triệu VND, ngày tiếp theo, có 95% xác suất danh mục cổ phiếu DGC không lỗ 34.154.850 VND ngày Phương pháp Quantile Estimation 15 Giả định phương pháp phân vị tỷ suất lợi nhuận tài sản không thay đổi tương lai Giá trị VaR theo phương pháp Quantile 61944815 Nếu đầu tư 100 triệu VND, ngày tiếp theo, có xác suất 95% cổ phiếu lỗ tối đa 61.944.815 VND Phương pháp Monte Carlo 16 Giá trị VaR theo phương pháp Monte Carlo Simulation 56400870 Nếu đầu tư 100 triệu VND, 95% xác suất nhà đầu tư lỗ không 56.400.870 VND vào ngày Tổng kết giá trị VaR Bảng Tổng kết giá trị VaR Phương pháp ước lượng Giá trị VaR RiskMetrics (JP Morgan) 42930680 Econometrics Approach (Mơ hình hóa) 34154850 Quantile Estimation (Phân vị trực tiếp) 61944815 Monte Carlo Simulation 56400870 Do giả định mơ htnh tính khác phương pháp ước lượng nên có khác biệt giá trị VaR Khơng có giá trị VaR thực để biết phương pháp tốt Do đó, để quản trị rủi ro cần sử dụng nhiều phương pháp ước lượng ngưỡng VaR Nếu đầu tư 100 triệu VND vào DGC, biến động thị trường khiến nhà đầu tư thua lỗ ngày vào khoảng 34.15 triệu đến 61.94 triệu VND với xác suất 95% 17 V ĐỀ XUẤT VÀ PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC PHÒNG HỘ RỦI RO Rủi ro lãi suất Phịng ngừa hợp đồng Swap hốn đổi lãi suất Doanh nghiệp Đức Giang có khoản vay ngân hàng với lãi suất cố định Nếu lãi suất thị trường tăng lên, doanh nghiệp phải chịu chi phí lãi suất cao Để phòng ngừa rủi ro này, doanh nghiệp ký hợp đồng SWAp hốn đổi lãi suất cố định sang lãi suất thả Theo đó, doanh nghiệp nhận lãi suất thả từ ngân hàng, đồng thời trả lãi suất cố định cho ngân hàng Doanh nghiệp Đức Giang có khoản vay ngân hàng với lãi suất thả Nếu lãi suất thị trường giảm xuống, doanh nghiệp hưởng lợi từ khoản vay Tuy nhiên, lãi suất thị trường tăng lên, doanh nghiệp phải chịu chi phí lãi suất cao Để phòng ngừa rủi ro này, doanh nghiệp ký hợp đồng SWAp hốn đổi lãi suất thả sang lãi suất cố định Theo đó, doanh nghiệp trả lãi suất thả cho ngân hàng, đồng thời nhận lãi suất cố định từ ngân hàng Rủi ro tỷ giá Phòng ngừa hợp đồng Swap tiền tệ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai Hợp đồng Swap tiền tệ: doanh nghiệp Đức Giang có khoản nợ USD Nếu tỷ giá USD/VNĐ tăng lên, doanh nghiệp phải trả số tiền VNĐ nhiều để toán khoản nợ Để phòng ngừa rủi ro này, doanh nghiệp ký hợp đồng Swap tiền tệ với ngân hàng Theo đó, doanh nghiệp trao đổi khoản toán USD VNĐ với ngân hàng tương lai Hợp đồng kỳ hạn: doanh nghiệp Đức Giang dự định nhập lô hàng nguyên liệu từ nước Nếu tỷ giá USD/VNĐ tăng lên, doanh nghiệp phải 18 trả nhiều tiền VNĐ để tốn cho lơ hàng Để phịng ngừa rủi ro này, doanh nghiệp ký hợp đồng kỳ hạn mua USD với ngân hàng Theo đó, doanh nghiệp mua USD từ ngân hàng thời điểm định tương lai với mức giá xác định trước Hợp đồng tương lai: doanh nghiệp Đức Giang dự định xuất lô hàng sản phẩm sang nước Nếu tỷ giá USD/VNĐ giảm xuống, doanh nghiệp nhận tiền VNĐ cho lơ hàng Để phịng ngừa rủi ro này, doanh nghiệp ký hợp đồng tương lai bán USD với ngân hàng Theo đó, doanh nghiệp bán USD cho ngân hàng thời điểm định tương lai với mức giá xác định trước Giả định tình Giả sử vào ngày 01/05/2023, Tập đoàn Đức Giang ký hợp đồng xuất 10.000 photpho vàng cho Nhật Bản, giao hàng toán USD vào 01/11 (giá photpho 4.000 USD) Tỷ giá giao ngày 01/05 23.535 VND, tỷ giá kỳ hạn 23.350 VND Đức Giang muốn sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro tỉ giá biến động thị trường Biết hợp đồng tương lai giao sau 12 tháng 23.310 VND giá trị hợp đồng 10.000 USD Đánh giá kết phòng ngừa giá hợp đồng tháng 12 23.000 VND tỉ giá giao vào ngày 01/11 23.485 VND 01/05/2023 01/11/2023 Tỷ giá giao S0 = 23.535 VND St = 23.485 VND F0,T = 23.350 VND 19 Thị trường Tài sản sở: USD Hợp đồng tháng 12 trị giao T = 12 giá 23.000 VND dịch sau F0,T = 23.310 VND Giá hợp đồng: 10.000 × Giá hợp đồng: 10.000 x 23.000 = 230.000.000 (VND) 23.310 = 233.100.000 (VND) Xác định rủi ro: tỉ giá USD/VND giảm tương lai=> Đức Giang nhận VND đổi USD sang VND => Phòng hộ rủi ro cách vào vị bán hợp đồng tương lai kỳ hạn 12 tháng với giá 23.310 Số lượng hợp đồng: 10.000 × 4.000 =4.000(hợp đồng) 10.000 Lãi lỗ: π TSCS = (23.485 – 23.535) × 10.000 × 4.000 = -2.000.000.000 (VND) π HDTL = (233.100.000 – 230.000.000) × 4.000 = 12.400.000.000 (VND) ∑π = -2.000.000.000+ 12.400.000.000 = 10.400.000.000 (VND) Lợi nhuận nhà đầu tư không tham gia hợp đồng -2.000.000.000 VND, tham gia hợp đồng nhà đầu tư lãi tổng cộng 10.400.000.000 VND Nhà đầu tư phòng hộ rủi ro tỷ giá tang nhờ tham gia vào vị mua hợp đồng tương lai 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://www.gso.gov.vn/du-lieu-va-so-lieu-thong-ke/2022/09/thong-cao-baochi-ve-tinh-hinh-gia-thang-9-quy-iii-va-9-thang-dau-nam-2022/ https://luatminhkhue.vn/rui-ro-lai-suat-interest-rate-risk-la-gi.aspx https://topbank.vn/tu-van/rui-ro-lai-suat-la-gi https://topi.vn/rui-ro-lai-suat.html https://ducgiangchem.vn/wp-content/uploads/2019/12/11.-DGC-%C4%90i %E1%BB%81u-l%E1%BB%87.pdf https://ducgiangchem.vn/wp-content/uploads/2021/10/BCTC-hop-nhat-quy3.2021.pdf https://ducgiangchem.vn/wp-content/uploads/2023/03/20221019-DGCBCTC-Quy-3-2022-Hop-nhat.pdf https://ducgiangchem.vn/wp-content/uploads/2023/10/20231023-DGCBCTC-hop-nhat-Q3.2023-2.pdf 21 More from: Học viện ngân hàng Học viện Ngân hàng 799 documents Go to cours Tài liệu môn vi mô - Tài liệu môn vi mô 42 Học viện ngân hàng Đề cương ôn tập NHTM học sinh tự tổng h 33 Học viện ngân hàng Describe A Famous Person Học viện ngân hàng [123doc] - cau-hoi-nhan-dinh-dung-sai9 Học viện ngân hàng More from: Anh Phuong 141 Học viện Ngân hàng Discover mo Chapter Exercises - tập chuyên ngà Tài doanh nghiệp I 01.Đào Phương ANh - quản trị rủi ro tài ch 26 Quản trị rủi ro tài 24 01.Đào Phương ANh - Summary Hướng dẫ anh nghiệp Nh nước Ấn 2015 Quản trị rủi ro tài Recommended for you Describe A Famous Person Học viện ngân hàng HRM A1 ( get M) 27 Học viện ngân hàng ENG 167 Writing Level - BOOK- Update 82 English Life A2 B1 Unit - abcd1bxs 26 dsadsafđfgdsghjkfddgkjjhflkg;lasdjol;jsadj Tiếng anh