(LUẬN văn THẠC sĩ) giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động mua lại sát nhập ở các doanh nghiệp việt nam dưới góc độ tài chính , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TRỊNH TÔN THANH THUẬN GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP Ở CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM DƯỚI GÓC ĐỘ TÀI CHÍNH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TRỊNH TÔN THANH THUẬN GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP Ở CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM DƯỚI GĨC ĐỘ TÀI CHÍNH Chun Ngành: KINH TẾ - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN TẤN HỒNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TRỊNH TÔN THANH THUẬN GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP Ở CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM DƯỚI GĨC ĐỘ TÀI CHÍNH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TRỊNH TÔN THANH THUẬN GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP Ở CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM DƯỚI GÓC ĐỘ TÀI CHÍNH Chuyên Ngành: KINH TẾ - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN TẤN HOÀNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ giúp đỡ người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Tấn Hồng Các số liệu thơng tin sử dụng luận văn có nguồn gốc, trung thực phép cơng bố Tp Hồ Chí Minh – Năm 2010 Trịnh Tôn Thanh Thuận TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP (M&A) 1.1 Tổng quan chung mua lại sáp nhập doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm mua lại sáp nhập doanh nghiệp 1.1.1.1 Mua lại - Acquisition 1.1.1.2 Sáp nhập - Merger 1.1.2 Phân loại sáp nhập mua lại 1.1.2.1 Dựa mức độ liên kết: M&A phân thành loại: 1.1.2.2 Dựa vào phạm vi lãnh thổ 1.1.2.3 Dựa vào chiến lược mua lại 1.1.3 Phân biệt sáp nhập mua lại 1.1.4 Những động thúc đẩy hoạt động M&A 1.1.4.1 Động bên mua 1.1.4.2 Động bên bán 1.2 Những lợi ích hạn chế M&A góc độ tài .8 1.2.1 Những lợi ích M&A góc độ tài 1.2.1.1 Tác động tích cực đến phát triển kinh tế 1.2.1.2 Cộng hưởng hoạt động mua lại sáp nhập 1.2.1.3 Nâng cao hiệu tài 1.2.1.4 Giảm chi phí gia nhập thị trường 10 1.2.1.5 Hợp lực thay cạnh tranh 10 1.2.1.6 Thực chiến lược đa dạng hóa dịch chuyển chuỗi giá trị 11 1.2.2 Những hạn chế M&A góc độ tài 12 1.2.2.1 Tác động xấu đến phát triển kinh tế 12 1.2.2.2 Áp lực tăng vốn điều lệ ảnh hưởng đến hiệu tài 13 1.2.2.3 Mâu thuẩn cổ đông lớn ảnh hưởng đến hiệu tài 13 1.2.2.4 Văn hóa doanh nghiệp bị pha trộn 14 1.2.2.5 Mất nguồn nhân chủ chốt 15 Kết luận chương 15 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MUA LẠI, SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP Ở CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 16 2.1 Tình hình chung hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua: 16 2.1.1 Thực trạng hoạt động M&A thời gian qua 16 2.1.2 Một số thương vụ M&A tiêu biểu năm 2009 2010 19 2.2 Những hiệu tài mà M&A mang lại thời gian qua 21 2.2.1 Đa dạng hóa nguồn vốn huy động cho doanh nghiệp 21 2.2.2 Khai thác lợi lẫn 22 2.2.3 Thực tái cấu trúc lại doanh nghiệp 22 2.2.4 Một số thương vụ mang lại hiệu tài cao thực M&A 23 2.3 Những tác động tiêu cực tiềm ẩn hoạt động mua lại, sáp nhập 25 2.3.1 Đánh thương hiệu sau thương vụ M&A 25 2.3.2 Tiềm ẩn khả thâu tóm doanh nghiệp 26 2.3.3 Độc quyền kết tất yếu việc phát triển thị trường M&A khơng có kiểm sốt chặt 27 2.4 Những vấn đề hạn chế hoạt động M&A góc độ tài 28 2.4.1 Sự hiểu biết hoạt động M&A hạn chế 28 2.4.1.1 Về phía doanh nghiệp 28 2.4.1.2 Về phía quan quản lý nhà nước 29 2.4.2 Sự thiếu minh bạch việc công bố thông tin doanh nghiệp 29 2.5 Thực tiễn thương vụ mua lại Shell Lào PV OIL 31 2.5.1 Những động thúc đẩy thương vụ này: 31 2.5.1.1 Động Shell 31 2.5.1.2 Động PV OIL: 31 2.5.2 Tổng quan Shell Lào: 32 2.5.2.1 Tổng quan chủ sở hữu Shell Lào: 32 2.5.2.2 Giới thiệu chung đánh giá tài sản Shell Lào: 33 2.5.2.3 Thị phần, đối thủ cạnh tranh thương hiệu: 34 2.5.2.4 Tình hình kinh doanh 04 năm gần (2006-2009): 35 2.5.3 Xác định giá trị doanh nghiệp Shell Lào 35 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 2.5.4 Phân tích SWOT đánh giá hiệu tài thương vụ: 36 2.5.4.1 Phân tích SWOT: 36 2.5.4.2 Đánh giá hiệu tài thương vụ: 37 Kết luận chương 38 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG M&A Ở CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM DƯỚI GĨC ĐỘ TÀI CHÍNH 39 3.1 Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động M&A góc độ tài 39 3.1.1 Giải pháp xây dựng khung pháp lý điều chỉnh hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp 39 3.1.1.1 Đối với việc định giá tài sản vơ hình: 39 3.1.1.2 Đối với khung pháp lý điều chỉnh công tác định giá: 39 3.1.1.3 Xây dựng trung tâm liệu số tài cho tất ngành nghề tiêu kinh tế vĩ mô kinh tế Việt Nam: 39 3.1.2 Giám sát hoạt động thâu tóm thơng qua thị trường chứng khoán 40 3.1.3 Xây dựng quy trình thực chiến lược M&A hiệu 40 3.1.3.1 Xác định mục tiêu tài hoạt động M&A 40 3.1.3.2 Xác định công ty mục tiêu 42 3.1.3.3 Định hình kế hoạch tài 43 3.1.3.4 Định giá giao dịch 43 3.1.3.5 Đàm phán giao kết Hợp đồng 44 3.1.3.6 Thu xếp vốn thực M&A 44 3.1.3.7 Xử lý vấn đề hậu M&A 45 3.1.4 Giải pháp nâng cao hiệu định giá hoạt động M&A 45 3.1.4.1 Thận trọng đánh giá số giả định 45 3.1.4.2 Không nên sử dụng phương pháp định giá 45 3.1.4.3 Chú trọng nhiều điều chỉnh cần thiết việc xác định yếu tố đầu vào 46 3.1.5 Xác định hình thức thu xếp vốn phù hợp: 46 3.1.6 Tái cấu trúc doanh nghiệp thời hậu M&A 47 3.1.6.1 Tái cấu trúc vốn 47 (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 3.1.6.2 Cải tổ cấu nhân 48 3.1.6.3 Xây dựng văn hóa doanh nghiệp 48 3.1.7 Giải pháp giảm thiểu thiệt hại cho doanh nghiệp khỏi cách thức thực thâu tóm hợp nhất: 48 3.1.8 Giải pháp doanh nghiệp tự bảo vệ vũ khí kinh tế: 48 3.1.9 Giải pháp tăng cường sức mạnh nội doanh nghiệp: 49 3.1.10 Coi trọng việc nắm bắt, cập nhật thông tin: 49 3.2 Các nguyên tắc vàng cho doanh nghiệp Việt Nam thực M&A 50 3.3 Các giải pháp khác 51 3.3.1 Phát triển nguồn nhân lực cho thị trường M&A 51 3.3.2 Cần khuyến khích đào tạo nhà tư vấn M&A chuyên nghiệp 52 3.3.3 Tạo điều kiện hỗ trợ cho tổ chức tư vấn M&A 52 3.3.4 Giải pháp xây dựng, hoàn thiện khung pháp lý M&A 53 3.3.5 Giám sát chống nguy lũng đoạn thị trường 54 3.3.6 Quốc tế hoá chuẩn mực kế toán 54 Kết luận chương 55 KẾT LUẬN 56 DANH MỤC CÁC TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 PHỤ LỤC 01 59 PHỤ LỤC 02 62 PHỤ LỤC 03 70 PHỤ LỤC 04 74 PHỤ LỤC 05 82 PHỤ LỤC 06 95 (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT M&A: Merger & Acquisition: Mua lại & Sáp nhập NH TMCP: Ngân hàng thương mại cổ phần NH: Ngân hàng TMCP: Thương mại cổ phiếu TSCĐ: Tài sản cố định TSLĐ: Tài sản lưu động SXKD: Sản xuất kinh doanh TNHH: Trách nhiệm hữu hạn CTCK: Cơng ty chứng khốn WTO: Tổ chức thương mại giới UBCK: Ủy ban chứng khoán 10 TTCK: Thị trường chứng khốn 11 PV OIL: Tổng cơng ty Dầu Việt Nam 12 FDI: Vốn đầu tư trực tiếp 13 IPO: Phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu 14 VN: Việt Nam 15 SCIC: Tổng công ty quản lý vốn Nhà nước 16 Tp.HCM Thành phố Hồ Chí Minh 17 LGP: Liquefied Petroleum Gas - hỗn hợp hydrocarbon nhẹ, thể khí 18 PTT: Tập đồn dầu khí đốt Thái Lan (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 84 Trong 10 năm qua, mức gia tăng GDP Lào cao qua việc mở rộng nhanh chóng hoạt động khu vực cơng nghiệp dịch vụ nơng nghiệp cịn kinh tế chủ yếu Lào, thu hút phần đông lực lượng lao động (80%) Vì vậy, tính tổng thể GDP/ đầu người thấp Các sản phẩm có giá trị thấp, chủ yếu gạo, lấy từ khu vực nông nghiệp Lào với giá trị thấp ảnh hưởng đến GDP/ đầu người Tuy nhiên, với việc cải thiện xá thông sang cảng biển Việt Nam Thái Lan qua dự án đường cao tốc gần kết hợp với hoạt động lĩnh vực ngân hàng nhiều hơn, Lào tăng lên đáng kể hoạt động đầu tư 1.4 Dân số Hình 2.8: Thống kê dân số Lào từ năm 1998 - 2008 Laos Total Population 1,000 persons 7,000 Laos Population Breakdown 15-64 yrs 56% 6,000 5,000 4,000 65 yrs and over 3% 3,000 2,000 1,000 0-14 yrs 41% 08 20 07 20 06 20 05 20 04 20 03 20 02 20 01 20 00 20 99 19 19 98 - Nguồn: www.pfcenergy.com Thống kê dân số Lào trái ngược với vùng Bắc Á Châu Âu Năm 2008 tổng dân số Lào triệu người, lứa tuổi 15-64 chiếm 56%, 0-14 chiếm 41%, 64 tuối chiếm 3% Tuy nhiên, gia tăng dân số 10 năm qua Lào mức độ lớn phù hợp với quốc gia láng giềng Việt Nam, Campuchia Với việc tập trung vào nơng nghiệp, tỷ lệ thị hóa Lào trì mức 31%, thấp so với Thái Lan (33%) cao Việt Nam (28%) (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 85 1.5 Số lượng phương tiện Hình 2.9: Thống kê số lượng phương tiện Lào từ năm 1998 - 2008 Laos Total Vehicle Fleet (1,000) 700 Laos Vehicle Fleet Breakdown Tuk Tuk 2% 600 Motorcycle 78% 500 Car 2% Pick up (Light Truck) 12% 400 300 Van and Minibus 1% 200 100 08 Bus 1% 20 07 20 06 20 05 20 04 20 20 03 02 20 01 20 00 20 19 19 99 98 - Jeep 2% Trucks 2% Nguồn: www.pfcenergy.com Trong 10 năm qua, số lượng xe cộ Lào tăng gấp lần từ 200.000 xe lên đến 624.000 xe năm 2008 Sự gia tăng lượng xe cộ chủ yếu lượng xe gắn máy (chiếm tỷ lệ 78%) Mặc dù việc sử dụng xe tải xe ô tô cá nhân tăng tổng số có 86.000 Với tăng trưởng kinh tế xa nữa, thị hóa cải thiện sở hạ tầng giúp gia tăng việc sử dụng xe cộ cá nhân, tương lai gần phần lớn xe cộ bán xe gắn máy 1.6 Tổng nhu cầu sản phẩm dầu Lào: Bảng 2.1: Tổng nhu cầu sản phẩm dầu Lào từ năm 1996 - 2008 N(Million liters) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 gGasoline 65.82 70.32 70.62 71.45 74.08 76.91 82.79 84.62 81.45 84.84 87.58 158.60 168.26 184.24 192.74 195.00 199.10 202.46 195.75 189.12 193.13 195.42 ồOff Road Diesel 8.25 8.04 7.94 8.22 9.08 9.25 10.80 11.74 10.87 11.04 11.10 nJet Fuel 7.98 7.93 8.49 8.91 8.47 9.07 9.87 10.10 10.20 10.69 11.03 HFO 1.69 2.80 3.30 3.26 3.60 3.76 4.53 4.95 7.75 7.83 8.00 Lubricants 4.00 4.24 4.52 4.69 4.79 4.91 5.09 5.03 4.84 4.97 5.06 246.34 261.59 279.12 289.26 295.02 303.01 315.53 312.18 304.23 312.50 318.19 uRoad Diesel Total Oil Products Nguồn: www.pfcenergy.com: (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 86 1.7 Nhu cầu nhiên liệu đường Hình 2.10: Nhu cầu nhiên liệu đường từ năm 1998-2008 Laos Motor Fuels Demand Million Liters Laos Motor Fuels Demand Breakdown 80 70 Gasoline 45% 60 50 40 30 20 10 Gasoline 08 Diesel 55% 20 07 20 06 20 05 20 04 20 03 20 02 20 01 00 20 20 99 19 19 98 - Diesel Nguồn: www.pfcenergy.com Hơn 10 năm qua, nhu cầu nhiên liệu đường Lào tiếp tục tăng ngoại trừ giảm nhẹ năm 2004 2005 Các loại xe tải, xe jeep xe buýt chiếm tỷ trọng lớn số ô-tô nên dầu diesel coi nhiên liệu đường chủ yếu Theo thống kê năm 2008 nhu cầu diesel gần 80 triệu/lít, chiếm 55%, xăng chiếm 45% Hầu hết dầu diesel phân phối thông qua kênh bán sỉ xăng chủ yếu bán xăng dùng cho xe gắn máy phương tiện cá nhân Mặc dù lượng xe cộ tăng chủ yếu gia tăng xe gắn máy cao so với tăng xe xe tải loại phương tiện tiêu thụ đáng kể sản phẩm dầu nên khơng có tăng trưởng nhu cầu nhiên liệu Tuy nhiên, xu hướng phần thay đổi năm gần với việc tăng sử dụng xe cộ cá nhân nhu cầu sử dụng sản phẩm dầu đường tiếp tục tăng Sự gia tăng dân số giúp cho kinh tế Lào tăng trưởng 10 năm qua kinh tế Châu Á láng giềng có suy giảm thập niên 90 Lào tiếp tục phát triển (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 87 Hình 2.11: So sánh nhu cầu xe, dân số GDP từ năm 1998 - 2008 Laos Demand Driver Comparison 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 1998 1999 2000 Population 2001 2002 GDP per capita 2003 2004 Vehicle Fleet 2005 2006 2007 Motor Fuels Demand 2008 Nguồn: www.pfcenergy.com 1.8 Giá sán phẩm xăng dầu Cấu trúc giá sản phẩm: Thái Lan thị trường chủ yếu cung cấp cho Lào Sản phẩm bắt nguồn từ Singapore từ nhà máy lọc dầu Thái Lan Cấu trúc giá bán xăng dầu Lào bao gồm phần sau: • Giá xuất xưởng từ Bangkok • Vận chuyển từ Bangkok – Lào • Thuế nhập vào Lào • Thuế hàng hóa (excise tax) Lào • Thuế doanh thu/VAT Lào • Lợi nhuận khâu nhập khẩu- Thái lan/Lào • Lợi nhuận bán bn – Lào • Chi phí phân phối hàng từ kho trạm bán lẻ • Lợi nhuận bán lẻ Giá sản phẩm – Gasoline: Giá Gasoline trì mức tương quan cao với giá xuất xưởng Thái Lan vì: • Hơn 90% sản phẩm dầu Lào có nguồn gốc Thái Lan vận (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 88 chuyển xe bồn đến kho chứa • Nếu kể thuế, chi phí vận chuyển lợi nhuận phân phối giá bán lẻ xăng giá bán xuất xưởng từ nhà máy lọc lầu tương đối ổn định • Trong phủ can thiệp vào giá giá dầu diesel thấp giá xăng báo cáo cho thấy premium diesel cao xăng thị trường Nhật Singapore Hình 2.12: Biểu đồ giá bán lẻ sản phẩm Gasoline Regular Gasoline Retail - Laos Regular Spread - Singapore Premium Gasoline Retail - Laos Premium Spread - Singapore Regular Spread - Japan Regular Spread - Thailand Premium Spread - Japan Premium Spread - Thailand -0 J un r-0 c -0 De Jun r-0 Ma c -0 De p -0 Se Jun r-0 Ma c -0 De Ma - - c -0 0.20 De 0.20 0.40 p -0 0.40 Se 0.60 J un 0.60 r-0 0.80 Ma 0.80 1.00 -0 1.00 1.20 1.20 1.40 -0 1.40 US$/liter 1.60 US$/liter 1.60 -0 Laos Retail Premium Gasoline Price Spread Laos Retail Regular Gasoline Price Spread Nguồn: www.pfcenergy.com Giá sản phẩm- Diesel: Giá dầu Diesel ảnh hưởng giá xuất xưởng Thái Lan so với giá xăng biến động mạnh giá dầu Diesel xuất xưởng sách giảm thuế nhập dầu Dielsel làm cho phục hồi giá dầu Dielsel nhanh so với xăng Nhu cầu Dielsel tiếp tục tăng hai thị trường, trình giới hóa hợp thị trường, tăng trưởng kinh tế dẫn đến giá mặt hàng tiếp tục biến động mạnh đồng thời gia tăng cạnh tranh thị trường cung cấp (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 89 Hình 2.13: Biểu đồ giá bán lẻ sản phẩm Diesel Laos Retail Diesel Price Spread US$/liter 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 Dec-07 Jun-08 Mar-08 Sep-08 Dec-08 Jun-09 Mar-09 Diesel Retail - Laos Diesel Spread - Singapore Diesel Spread - Japan Diesel Spread - Thailand Nguồn: www.pfcenergy.com Dự báo nước CHDCND Lào 2.1 Dự báo GDP Dự báo tốc độ tăng trưởng GDP mức thu nhập/ đầu người Lào từ năm 2010 đến năm 2028: Hình 2.14: Dự báo GDP Lào từ năm 2010 đến 2028 Laos GDP US$ 2008 20.0 US$ per Capita 1200 18.0 1000 16.0 14.0 800 12.0 600 10.0 8.0 400 6.0 4.0 200 2.0 GDP (Lef t Axis) 20 28 20 27 20 26 20 25 20 24 20 23 20 22 20 21 20 20 20 19 20 18 20 17 20 16 20 15 20 14 20 13 20 12 20 11 20 10 20 09 20 08 - GDP per Capita (Right Axis) Nguồn: www.pfcenergy.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 90 Năm 2009 - 2010 GDP trì mức ổn định kinh tế tồn cầu yếu với tỷ lệ tăng trưởng thấp Tuy nhiên, kinh tế phát triển Lào lợi bị ảnh hưởng thị trường tồn cầu Khi kinh tế khỏi suy thối, Lào có lợi từ việc gia tăng hoạt động ngân hàng đầu tư nước điều giúp cải thiện sở hạ tầng thương mại khu vực Nhìn vào biểu đồ thấy, đến năm 2028 GDP Lào tăng khoảng 2,5 lần so với năm 2008 thu nhập/ đầu người năm 2028 tăng khoảng lần so với năm 2008 Về lâu dài, Lào vượt qua giai đoạn trì trệ tăng trưởng chậm kinh tế trưởng thành 2.2 Dự báo dân số Căn theo lịch sử phát triển, với dân số trẻ với việc gia tăng hoạt động kinh tế, dự báo dân số Lào tiếp tục tăng trưởng Dân số Lào dự kiến vào năm 2028 gần triệu dân, tăng gấp 1,5 lần so với năm 2008 Việc gia tăng dân số giúp hỗ trợ phát triển kinh tế có sẵn nhiều lao động phục vụ cho hoạt động thương mại cơng nghiệp Hình 2.15: Dự báo GDP Lào từ năm 2010 đến 2028 Laos Total Population 1,000 persons 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22 20 23 20 24 20 25 20 26 20 27 20 28 - Nguồn: www.pfcenergy.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 91 2.3 Dự báo lượng phương tiện Hình 2.16: Dự báo lượng phương tiện Lào từ năm 2010 đến 2028 Laos Total Vehicle Fleet (1,000) 1,200 1,000 800 600 400 200 28 27 20 26 20 25 20 24 20 23 20 22 20 21 20 20 20 19 20 18 20 17 20 16 20 15 20 14 20 13 20 12 20 11 20 10 20 09 20 20 20 08 - Nguồn: www.pfcenergy.com Sự gia tăng lượng xe cộ phản ánh nhiều tăng trưởng kinh tế với việc gia tăng lượng xe cộ mức 1.000.000 xe đến năm 2028, đó: • Cơ cấu loại xe có khả trì cấu trúc tương GDP/đầu người tiếp tục khuyến khích việc mua xe gắn máy • Lượng xe tơ khách xe tải xe tăng chiếm 25% tổng lượng xe Bên cạnh đó, việc gia tăng hoạt động công nghiệp thương mại dẫn dến gia tăng nhu cầu vận chuyển thương mại với thiếu hụt đường sắt đường thủy việc vận chuyển sản phẩm tiếp tục lệ thuộc chủ yếu vào vận chuyển đường Lượng xe tải tiếp tục tăng tạo hội để tăng sản lượng bán dầu diesel dọc tuyến đường dự án tương lai nối Lào quốc gia láng giềng (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 92 2.4 Dự báo nhu cầu xăng dầu Hình 2.17: Dự báo nhu cầu xăng dầu Lào từ năm 2010 đến 2028 Laos Motor Fuels Demand Million Liters Laos Motor Fuels Demand Breakdown - 2028 120 100 Gasoline 49% 80 60 40 20 Diesel 51% Gasoline 20 28 20 27 20 26 20 24 20 25 20 22 20 23 20 20 20 21 20 19 20 17 20 18 20 15 20 16 20 14 20 13 20 11 20 12 20 09 20 10 20 08 - Diesel Nguồn: www.pfcenergy.com Theo dự báo nhu cầu nhiên liệu cho xe giới Lào vào năm 2028 diesel chiếm 51%, xăng chiếm 49%, đó: • Sự gia tăng nhu cầu xăng chủ yếu dựa gia tăng lượng xe gắn máy hạn chế số lượng xe ô tô khách Nhu cầu xăng tiếp tục tăng mạnh ngắn trung hạn có khả đình trệ dài hạn cơng nghệ xe cộ thời kỳ tăng trưởng kinh tế yếu • Nhu cầu diesel tăng tăng số lượng xe tải từ việc gia tăng lượng xe nội địa gia tăng thương mại với Trung Quốc, Việt Nam Thái Lan Nhu cầu diesel tăng tỷ lệ thấp cải thiện sở hạ tầng hoàn thành kinh tế giới phục hồi sau suy yếu tình trạng 2.5 Dự báo giá xăng dầu Dự báo giá xăng (regular gasoline): Hình 2.18: Dự báo giá xăng dầu từ năm 2010 đến 2028 (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 93 Gasoline Price Breakdown US$/liter Spot Price - Japan Secondary transport Margin 20 28 20 26 20 24 20 22 20 20 20 18 20 16 20 14 20 12 20 10 20 08 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Primary transport Taxes Gasoline Price Breakdown US$/liter Spot Price - Singapore Secondary transport Margin 20 28 20 26 20 24 20 22 20 20 20 18 20 16 20 14 20 12 20 10 20 08 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Primary transport Taxes Nguồn: www.pfcenergy.com Tùy thuộc vào nguồn cung cấp xăng chủ yếu mà cấu trúc giá tiến triển khác nhau: • Xăng nhập từ Singapore Nhật Bản phải cạnh trạnh với sản phẩm có nguồn gốc từ Thái Lan mà điều làm cho áp lực lợi nhuận xuống thêm đối cho xăng mua từ Nhật • Singapore có giá lợi giá phân phối so sánh với giá sản phẩm mua từ Thái Lan mà giá vào giá IPP Singapore • PV Oil có thuận lợi mua sản phẩm từ Singapore vận chuyển đường thủy sang Lào thơng qua Việt nam thay Thái Lan vì: Chi phí vận chuyển hàng từ Singapore đến kho thấp đáng kể Chi phí giữ lưu kho giảm việc sử dụng tài sản (hệ thống kho chứa có) (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 94 Dự báo giá dầu Diesel: Hình 2.19: Dự báo giá dầu Diesel Diesel Price Breakdown US$/liter Spot Price - Japan Secondary transport Margin 20 28 20 26 20 24 20 22 20 20 20 18 20 16 20 14 20 12 20 10 20 08 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Primary transport Taxes Diesel Price Breakdown US$/liter Spot Price - Singapore Secondary transport Margin 20 28 20 26 20 24 20 22 20 20 20 18 20 16 20 14 20 12 20 10 20 08 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Primary transport Taxes Nguồn: www.pfcenergy.com Tình trạng diesel tương tự xăng vì: • Tỷ lệ thuế thấp cho diesel tiếp tục thực theo định hướng phủ để khuyến khích tăng trưởng kinh tế đầu tư trực tiếp nước ngồi • Để chống đỡ cạnh trạnh thị trường láng giềng ngăn chặn việc buôn bán xăng qua biên giới Lào, tiếp tục giữ mức giá cạnh trạnh cho diesel, đặc biệt với Thái Lan • Nguồn diesel nhập từ Singapore hiệu so với nhập từ Nhật (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 95 PHỤ LỤC 06 Những bất cập việc định giá giá trị doanh nghiệp Việt Nam Định giá doanh nghiệp cơng việc có ý nghĩa quan trọng hoạt động M&A Mặc dù kết trình định giá khơng phải nhằm để xác định giá giao dịch thương vụ M&A mà sở cho thỏa thuận giá thuận mua vừa bán công ty Hiện có Thơng tư số 146/2007/TT-BTC qui định việc định giá giá trị doanh nghiệp đáp ứng cho yêu cầu cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Trong hướng dẫn nêu đến hai phương pháp định giá tài sản hữu hình phương pháp tài sản phương pháp chiết khấu dòng tiền, thân hai phương pháp có hạn chế định Tuy nhiên cần nhìn nhận rằng, việc định giá trị doanh nghiệp công việc đơn giản thực tế khơng có cơng thức chung tổng qt để giúp xác định cách xác hồn tồn Vấn đề doanh nghiệp cần tham khảo nhiều phương pháp định giá chọn phương pháp phù hợp với điều kiện doanh nghiệp Do đó, việc ban hành văn qui định cụ thể, chi tiết việc định giá giá trị doanh nghiệp không cần thiết mà cần thiết doanh nghiệp cần phải tự cập nhật lựa chọn phương pháp định giá phù hợp Khó khăn vấn đề định giá thân doanh nghiệp không nắm bắt kịp phương pháp định giá lựa chọn cho thích hợp nên có nhiều khả doanh nghiệp bị hớ trả giá đòi giá cao dẫn đến giao dịch không thành công Cụ thể việc định giá Tập đoàn kinh tế Việt Nam thời quan sau: Định giá tài sản hữu hình 1.1 Phương pháp định giá phân tích chiết khấu dòng tiền (DCF) Phương pháp gồm hai biến dịng tiền tương lai tỷ suất sinh lời mong muốn Thực tế, phương pháp sử dụng nhiều Về lý thuyết, phương pháp áp dụng dễ dàng hai biến dự đốn với độ tin cậy định Theo số liệu PricewaterhouseCoopers, có khoảng 90% nhà đầu tư sử dụng phương pháp phân tích chiết khấu dòng tiền Về (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 96 thực tiễn áp dụng, phương pháp phức tạp địi hỏi khả phân tích, dự đốn tốt tình hình hoạt động kinh doanh tương lai, xác định tỷ lệ chiết khấu doanh nghiệp Thông tin yếu tố quan trọng phương pháp Điều đòi hỏi người định giá phải có tầm quan sát tốt, nhận định rủi ro, dự báo xu hướng vĩ mô (lạm phát, lãi suất, tiêu kinh tế) vi mơ (các yếu tố tác động có khả làm thay đổi dòng tiền doanh nghiệp), dự báo tìm hoạt động doanh nghiệp Với yếu tố trình độ kỹ chuyên viên định giá Việt Nam cịn hạn chế, chưa có khả nắm bắt bao quát hết tầm nhìn doanh nghiệp Bên cạnh đó, doanh nghiệp dự kiến bị phá sản, phương pháp không xem doanh nghiệp đầu tư ln tiếp diễn tạo dịng tiền dương cho nhà đầu tư Ngay doanh nghiệp thua lỗ cịn tồn khó khăn áp dụng dịng tiền phải dự báo đạt dòng tiền dương việc chiết khấu dòng tiền âm cho kết giá trị doanh nghiệp âm 1.2 Phương pháp giá trị tài sản thực (Net Asset Value Method): Phương pháp sử dụng gặp khó khăn thiếu thơng tin thị trường để xác định giá trị cịn lại, giá trị thị trường tài sản hữu hình Hiện nay, việc xác định định tỷ lệ hao mòn tài sản để xác định giá trị lại vấn đề không dễ chút Việt Nam cịn thiếu thơng tin, sở để đảm bảo xác việc xác định giá trị hao mòn tài sản, đặc biệt tài sản lớn có giá trị nhà xưởng, máy móc trang thiết bị, …Thực tế việc xác định giá trị tài sản đòi hỏi người định giá phải hiểu biết thật sâu sắc nguyên lý giá trị sử dụng tài sản để xác định giá trị tài sản vào thời điểm định giá, xác định giá trị qua sử dụng, giá trị lại tài sản thực tế sử dụng để tạo hiệu làm việc tương lai Khi xác định giá trị tài sản hữu hình, “gốc giá trị” để xác định giá trị thể bảng cân đối kế toán Tuy nhiên, giá trị xây dựng dựa chi phí lịch sử, doanh nghiệp bán giá trị lịch sử khơng cịn phù hợp, có giá trị thị trường hợp (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si 97 lý quan trọng Do vậy, điều chỉnh theo giá thị trường bắt buộc phải thực Bất cập xảy việc xác định giá trị thị trường thời điểm định giá thiên giá trị sổ sách nhiều khơng dự đốn giá trị tương lai tài sản hữu hình mang lại cho doanh nghiệp Định giá doanh nghiệp phương pháp thường nhiều thời gian chi phí Để xác định giá thị trường loại tài sản hữu hình khác doanh nghiệp, cần phải có tham gia nhiều chuyên gia chuyên định giá cho nhiều loại tài sản khác Do đó, doanh nghiệp nhiều thời gian để tìm kiếm chun gia chi phí cho việc định giá tài sản doanh nghiệp Phương pháp không đưa hướng dẫn cụ thể cho việc định giá tài sản vơ danh tiếng, uy tín thị trường, nhãn hiệu hàng hóa, sở hữu trí tuệ… việc xác định giá trị tài sản vơ hình phụ thuộc nhiều vào chủ quan người định giá dẫn đến việc giá trị chúng định giá cao thấp so với giá trị thực Vì giá trị hữu hình giá thị trường tổng tài sản thực doanh nghiệp thời điểm định giá nên tiềm tăng trưởng tương lai doanh nghiệp khơng tính đến phương pháp Giá trị doanh nghiệp theo phương pháp giá trị tương lai mà doanh nghiệp tạo Nếu áp dụng phương pháp để định giá doanh nghiệp có tiềm tăng trưởng tương lai, giá trị doanh nghiệp đánh giá thấp khả tăng trưởng cao tương lai doanh nghiệp khơng tính đến Phương pháp định giá giá trị tài sản thực áp dụng cho doanh nghiệp “có vấn đề” giai đoạn thua lỗ có dịng tiền tương lai âm doanh nghiệp việc dự đốn dịng tiền tương lai khó khăn doanh nghiệp có khả bị phá sản Định giá tài sản vơ hình Mặc dù Bộ tài có thơng tư 146/2007/TT-BTC việc hướng dẫn xác định giá trị tài sản vơ hình doanh nghiệp nhà nước chuyển sang công ty cổ phần Theo thơng tư có hai phương pháp để định giá giá trị tài sản vơ hình phương pháp tài sản phương pháp chiết khấu dịng tiền Tuy nhiên, doanh nghiệp cảm thấy khơng hợp lý khó áp dụng (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si (LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si(LUAN.van.THAC.si).giai.phap.nang.cao.hieu.qua.hoat.dong.mua.lai.sat.nhap.o.cac.doanh.nghiep.viet.nam.duoi.goc.do.tai.chinh luan.van.thac.si