Điều hành chính sách tiền tệ ở việt nam từ 2011 đến nay thực trạng và giải pháp,

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM TỪ 2011 ĐẾN NAY – THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Họ tên sinh viên : KIỀU THỊ PHƢỢNG : NHTMG – K14 Lớp Khóa : 2011 - 2015 Khoa : NGÂN HÀNG GVHD : Hà Nội, tháng 05 năm 2015 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM TỪ 2011 ĐẾN NAY – THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Họ tên sinh viên : KIỀU THỊ PHƢỢNG Lớp : NHTMG – K14 Khóa : 2011 - 2015 Khoa : NGÂN HÀNG GVHD : Th.S VŨ NGỌC HƢƠNG Hà Nội, tháng 05 năm 2015 LỜI CẢM ƠN Trước hết, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Ths Vũ Ngọc Hương, người tận tình hướng dẫn em suốt trình thực nghiên cứu Khơng có giúp đỡ cơ, nghiên cứu khơng thể hồn thành cách trọn vẹn Bên cạnh đó, em xin bày tỏ tri ân đặc biệt tới thầy cô giảng viên trường Học viện Ngân hàng, nhưỡng người truyền đạt cho em nhiều kiến thức bổ ích suốt bốn năm Đại học Cuối cùng, em xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới gia đình, người thân bạn bè, người bên em q trình học tập, rèn luyện phấn đấu Chính động viên lòng yêu thương bao la giúp em có động lực phi thường để thực khóa luận tốt nghiệp LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu nêu khóa luận có nguồn gốc rõ ràng, kết khóa luận trung thực chưa cơng bố cơng trình khoa học khác Ngƣời cam đoan Kiều Thị Phượng DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT NHTW NHNN CSTT CSTK OMO DTBB GTCG NHTM TCTD Ngân hàng trung ương Ngân hàng nhà nước Chính sách tiền tên Chính sách tài khóa Nghiệp vụ thị trường mở Dự trữ bắt buộc Giấy tờ có giá Ngân hàng thương mại Tổ chức tín dụng DANH MỤC BẢNG BIỂU : Bảng 2.1 Danh mục giấy tờ có giá giao dịch thị trường mở .42 Bảng 2.2 số lượng phiên định kỳ giao dịch thị trường mở 44 Bảng 2.3 doanh số giao dịch thị trường mở 44 Bảng 2.4 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi nội tệ ngoại tệ 46 Bảng 3.1 Tỷ lệ tăng trưởng tín dụng mục tiêu thực giai đoạn 2009 – 2014 62 DANH MỤC BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ : Sơ đồ 1.1 Quy trình thực sách tiền tệ .4 Sơ đồ 1.2 Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở tới dự trữ ngân hàng .12 Sơ đồ 1.3 Cơ chế tác động nghiệp vụ thị trường mở qua lãi suất .13 Sơ đồ 1.4 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ tới lạm phát 17 Sơ đồ 1.5 Các kênh truyền dẫn sách tiền tệ .18 Biểu đồ 2.1 Biến động tăng trưởng số kinh tế chung 26 Biểu đồ 2.2 tăng trưởng GDP nước 26 Biểu đồ 2.3 Huy động giải ngân vốn FDI năm 2010 27 Biểu đồ 2.4 Huy động giải ngân vốn FDI từ 1997 – 2010 27 Biểu đồ 2.5 Cán cân vãng lai Việt Nam từ 2000 - 2010 27 Biểu đồ 2.6 Cán cân thương mại Việt Nam từ 2008 - 2010 28 Biểu đồ 2.7 Xuất nhập Việt Nam năm 2010 28 Biểu đồ 2.8 Biến động tỷ giá USD/VND năm 2010 30 Biểu đồ 2.9 Dự trữ ngoại hối Việt Nam từ 2000 – 2010 30 Biểu đồ 2.10 Diễn biến số giá tiêu dùng Việt Nam năm 2010 31 Biểu đồ 2.11 Thâm hụt ngân sách nợ cơng nước ngồi Vn từ 2004 - 2010 33 Biểu đồ 2.12 Trần lãi suất động tiền gửi VNĐ từ 2011 đến 38 Biểu đồ 2.13 Lộ trình giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VNĐ số lĩnh vực ưu tiên .38 Biểu đồ 2.14 Trần lãi suất huy động USD từ 2011 đến 41 Biểu đồ 2.15 Lãi suất trúng thầu mua kỳ hạn GTCG 45 Biểu đồ 2.16 Diễn biến cặp lãi suất điều hành từ 2011 - 48 Biểu đồ 2.17 lãi suất cho vay huy động VCB từ 6/2012 – 3/2015 .50 Biểu đồ 2.18 Tỷ trọng dư nợ cho vay VNĐ theo lãi suất thời điểm 31/10/2013 50 Biểu đồ 2.19 tốc độ tăng trưởng đầu tư khu vực tư nhân .51 Biểu đồ 2.20 Diễn biến số Vnindex từ 2011 đến 53 Biểu đồ 2.21 Tổng mức bán lẻ Việt Nam từ 2011 – 1/2015 .54 Biểu đồ 2.22 Tăng trưởng tín dụng M2 Việt Nam từ 2011 – 12/2014 56 Biểu đồ 3.1 Diễn biến CPI Việt Nam từ 2012 -3/2015 59 Biểu đồ 3.2 Tốc độ tăng trưởng GDP theo quý từ 2010 – quý I/2015 59 Biểu đồ 3.3 Tăng trưởng tín dụng M2 từ 3/2011 – 3/2015 61 Biểu đồ 3.4 Lãi suất huy động cho vay từ 9/2011 – 12/2014 .63 Biểu đồ 3.5 Diễn biến lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng năm 2014 64 Biểu đồ 3.6 Diễn biến tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng VNĐ USD 65 Đồ thị 3.7 Dự trữ ngoại hối Việt Nam từ 2010 - 2014 65 Đồ thị 3.8 Nợ xấu hệ thống TCTD 66 MỤC LỤC CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm sách tiền tệ .3 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 1.1.1 Mục tiêu hoạt động CSTT 1.1.2 Mục tiêu trung gian CSTT 1.1.3 Mục tiêu cuối CSTT 1.3 Công cụ CSTT 1.3.1 Nhóm cơng cụ trực tiếp 1.3.2 Nhóm cơng cụ gián tiếp 11 1.4 Kênh truyền dẫn tác động CSTT 17 1.4.1 Kênh lãi suất .19 1.4.2 Kênh giá tài sản 19 1.4.3 Kênh tín dụng 21 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 25 TỪ 2011 - NAY 25 2.1 Bối cảnh kinh tế Việt Nam năm 2010 25 2.1.1 Nền kinh tế bước phục hồi tăng trưởng với tốc độ nhanh 25 2.1.2 Đầu tư trực tiếp ngồi chưa có chuyển biến tích cực 26 2.1.3 Cán cân vãng lai cải thiện 27 2.1.4 Thị trường ngoại hối biến động phức tạp .28 2.1.5 Lạm phát tăng cao 30 2.1.6 Phối hợp sách thiếu quán 32 2.1.7 Ngân sách nhà nước thiếu bền vững 32 2.2 Thực trạng điều hành CSTT NHNN Việt Nam từ 2011 – 3/2015 33 2.2.1 Lựa chọn mục tiêu CSTT 33 2.2.2 Các công cụ điều hành Chính sách tiền tệ từ 2011 – .35 2.2.3 Thực trạng kênh truyền dẫn sách tiền tệ Việt Nam từ 2011 – .49 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ THÀNH TỰU ĐẠT ĐƢỢC VÀ HẠN CHẾ TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỪ 2011 ĐẾN NAY KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH TRONG THỜI GIAN TỚI 58 3.1 Một số thành tựu đạt khó khăn điều hành sách tiền tệ từ 2011 đến 58 3.1.1 Một số thành tựu đạt 58 3.1.2 Một số khó khăn, hạn chế điều hành sách tiền tệ từ 2011 – .67 3.2 Một số kiến nghị 70 3.2.1 Với Quốc hội 70 3.2.2 Với Chính phủ 71 3.2.3 Với NHNN 72 Kết luận chung 76 TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 PHỤ LỤC 79 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài CSTT sách kinh tế vĩ mô quan trọng quốc gia CSTT hiệu điều kiện tiên để ổn định giá cả, tảng vững cho ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế dài hạn Trong điều kiện kinh tế có nhiều biến động, CSTT quốc gia cần có linh hoạt, phối hợp đồng với sách khác nhằm ổn định kinh tế Sau khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008 – 2009, nhiều nước phải đối mặt với bất ổn tài nghiêm trọng gắn với khủng hoảng nợ cơng, kéo theo biến động kinh tế Sự phá sản tổ chức tài lớn, biến động giá vàng, thoái lui vốn cá quỹ đầu tư đe dọa ổn định TTCK… Với mức độ hội nhập kinh tế ngày sâu, Việt Nam chịu tác động khủng hoảng nợ công kéo theo biến động kinh tế Sự phá sản tổ chức tài lớn, biến động giá vàng, thối lui quỹ đầu tư đe dọa ổn định thị trường chứng khoán Với mức độ hội nhập kinh tế ngày sâu, Việt Nam chịu tác động khủng hoảng tài tồn cầu với cân đối bên bên ngồi: lạm phát gia tăng khó kiểm sốt, thâm hụt ngân sách Chính phủ cao, thâm hụt cán cân vãng lai… Những thách thức đặt yêu cầu lớn với CSTT nhằm hạn chế tiêu cực biến động kinh tế giới, đưa kinh tế Việt Nam dần ổn định trở lại hướng tới phát triển bền vững Để thấy rõ công tác điều hành CSTT quốc gia việc ổn định kinh tế vĩ mơ, em chọn đề tài khóa luận là: “Điều hành sách tiền tệ Việt Nam từ 2011 đến - thực trạng giải pháp” Mục tiêu nghiên cứu Hệ thống hóa lý luận sách tiền tệ Phân tích đánh giá công tác điều hành CSTT từ 2011 – nay, từ đưa giải pháp kiến nghị tới Quốc hội, Chính phủ, NHNN để hướng tới điều hành CSTT có hiệu Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu 71 độc lập đặt mục tiêu điều hành CSTT, chủ động sử dụng công cụ để đạt mục tiêu đó) Chính phủ nên cho phép NHNN có quyền chủ động quyền hạn, chế, sách NHNN nghiệp vụ NHNN Tồn sách NHNN nên vào điều kiện thị trường để độc lập xây dựng, NHNN cần chủ động việc định lượng tiền cung ứng, Chính phủ quy định mục tiêu lạm phát năm tới Qua độc lập NHNN giúp cho công cụ phản ứng nhanh nhạy vận dụng công cụ gián tiếp để điều hành lãi suất mang tính ổn định 3.2.2 Với Chính phủ 3.2.2.1 Phối hợp đồng sách tài khóa sách tiền tệ Để tăng cường hiệu thực thi CSTT CSTT CSTK quốc gia, cần thiết phải có kết hợp nhịp nhàng đồng hai sách Làm vậy: - Thu, chi ngân sách tín dụng Nhà nước phải gắn chặt chẽ với nguyên tắc giữ ổn định tiền tệ NHNN - Chính phủ cần đẩy nhanh tiến trình cải cách hệ thống thuế theo hướng sửa đổi, bổ sung luật hành theo hướng mở rộng đối tượng nộp thuế, tránh thất thu thuế để tăng thu cho ngân sách nhà nước, cắt giảm bội chi ngân sách nhà nước Song song với việc tăng thu, ngân sách nhà nước nên cắt giảm khoản chi tiêu công không hợp lý, tiết kiệm khoản chi - Thiết lập mối quan hệ thường xuyên, liên tục trình hoạch định thực thi CSTK CSTT Tăng cường việc trao đổi thông tin Bộ tài NHNN đảm bảo hai sách đưa thực thi đồng 3.2.2.2 Hồn thiện chế sách tạo điều kiện nâng cao hiệu điều hành CSTT 72 Chính phủ xây dựng hoàn thiện chế pháp lý liên quan đến hoạt động ngân hàng Nâng cao tính thực tiễn Luật hành hoạt động ngân hàng, tiến tới hồn thiện du trì ổn định thời gian dài, tạo điều kiện thuận lợi mặt pháp lý cho TCTD nước hoạt động tránh rủi ro sách Quy định nâng cao tính minh bạch trách nhiệm giải trình quan quản lý Các quan quản lý có trách nhiệm giải trình trước Quốc hội người dân trình thực thi điều hành sách; cần thiết nâng cao tính chặt chẽ cam kết thực kế hoạch đề ra, tăng cường biện pháp kiểm điểm cần thiết, trọng cơng tác tra, giám sát Có nâng cao lịng tin người dân vào sách sách nhà nước bao gồm CSTT đem lại hiệu tối đa 3.2.3 Với NHNN 3.2.3.1 Hồn thiện cơng cụ điều hành CSTT, giảm tần suất sử dụng công cụ hành trực tiếp Cơng cụ sách tiền tệ mắt xích để đưa CSTT vào thực tiễn Để nâng cao hiệu truyền dẫn CSTT CSTT phát huy hiệu quả; NHNN cần hồn thiện cơng cụ CSTT đặc biệt công cụ gián tiếp CSTT Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: lý thuyết lẫn thực tế, nghiệp vụ thị trường mở thể cơng cụ có nhiều ưu thế, đặc biệt cơng cụ NHNN sử dụng để đảo ngược tình thế, sửa sai nhanh chóng Đây kênh chủ đạo mà NHNN dùng để bơm hút vốn rao vào kinh tế Do nên: Đa dạng hàng hóa giao dịch thị trường; tiếp tục áp dụng đại hóa cơng nghệ ngân hàng hệ thống toán, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển thị trường thứ cấp GTCG Hệ thống công nghệ thông tin không ngừng nâng cấp hỗ trợ NHNN nắm bắt kịp thời thông tin thị trường để đưa định xác Đặc biệt xây dựng hệ thống dự báo vốn khả dụng hệ thống 73 TCTD cách hoàn chỉnh Đồng thời, NHNN nên nỗ lực để tăng số lượng thành viên tham gia thị trường mở số thành viên thị trường mở Đối với sách tái chiết khấu: Đưa sở định lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn để TCTD hiểu chủ động điều tiết lượng vốn Đồng thời, vậy, kênh kỳ vọng truyền dẫn sách phát huy tác dụng giúp CSTT hiệu Đưa lãi suất vị trí vốn có để định hướng lãi suất thị trường Hiện nay, nhiều văn pháp lý ngành ngân hàng quy định lãi suất mốc để tham chiếu giải vụ việc dân Nếu lãi suất lãi suất khơng có khả định hướng thị hướng thị trường nay, khơng có sở cho cơng chúng giải tranh chấp dân mà ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng dân chúng 3.2.3.2 Tăng cƣờng hiệu kênh truyền dẫn sách tiền tệ Trước hết, cần có biện pháp nâng cao tốc độ truyền dẫn từ lãi suất điều hành sang lãi suất bán lẻ Tiếp đó, NHNN cần tiếp tục đẩy mạnh tái cấu hệ thống tổ chức tín dụng, giảm tỷ lệ nợ xấu TCTD có tình hình tài yếu khơng gây lịng tin cơng chúng mà cịn làm giảm khả tiếp cận vốn doanh nghiệp Ví dụ điển hình năm 2012, 2013 khoản tổ chức tín dụng cải thiện, chí dồi doanh nghiệp khơng thể vay vốn từ ngân hàng NHNN cần tiếp tục hoàn thiện sở pháp lý hoạt động tiền tệ ngân hàng theo hướng đại, phù hợp với thông lệ quốc tế, đạo xây dựng hệ thống TCTD hoạt động minh bạch hiệu quả, đạo NHTM nâng cao lực quản trị rủi ro, kỹ quản trị điều hành đại hóa công nghệ TCTD Đồng thời, NHNN nâng cao lực giám sát sở tiến tới áp dụng chuẩn mực quốc tế tra, giám sát ngân hàng Phát triển đồng vững thị trường tài Việt Nam Thị trường tài vững mạnh tiền đề quan trọng để doanh nghiệp TCTD 74 huy động vốn trực tiếp kinh tế Cũng giúp cho tài sản tài trao đổi dễ dàng với giá trị gần với giá trị thật Một thị trường tài vững mạnh khơng giúp cho kênh giá tài sản sách tiền tệ hiệu mà cịn góp phần giúp kênh tín dụng kênh lãi suất nâng cao vai trị Nâng cao tính minh bạch CSTT NHNN để thực hiệu sách, tác động nhanh đến chủ thể kinh tế, giảm bớt độ trễ sách phản ứng tiêu cực từ phía thị trường Đẩy mạnh cơng tác thơng tin tuyên truyền, tăng cường đối ngoại, thường xuyên phát tín hiệu công chúng kế hoạch, thay đổi CSTT để định hướng thị trường, đạt ủng hộ công chúng 3.2.3.3 Dần chuyển CSTT sang khuôn khổ sách lạm phát mục tiêu Thực tế chứng minh CSTT phát huy hiệu lực cao theo đuổi mục tiêu Thực tế nước chứng minh nước mà CSTT theo đuổi mục tiêu lạm phát có mức tăng trưởng bền vữn nước mà CSTT đa mục tiêu Trong bối cảnh tại, điều kiện tiên để áp dụng khuông khổ sách lạm phát mục tiêu chưa đáp ứng đủ, nhiên NHNN nên xây dựng lộ trình thực hiện, dần chuyển đổi sang thực sách lạm phát mục tiêu: - Kiên định xuyên suốt mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền mà biểu tiêu lạm phát điều hành CSTT Trong số thời điểm, thực hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý không để ảnh hưởng đến mục tiêu kiểm soát lạm phát - Định hướng thực sách lạm phát mục tiêu phù hợp với chiến lược phát triển hệ thống Ngân hàng Việt Nam tương lai, xây dựng NHNN Việt Nam theo mơ hình NHTW đại - Cần đổi khn khổ CSTT dần chuyển từ điều hành theo khối lượng sang kiểm soát kết hợp khối lượng giá (lãi suất), đủ điều kiện chuyển hoàn toàn sang giá - Từng bước thực bước để chuyển sang khuôn khổ lạm phát mục tiêu, nâng cao lực dự báo, tính tốn xu lạm phát, từ đưa mức lạm phát 75 phù hợp với thời kỳ, quan trọng phải xây dựng sở liệu thống kê đầy đủ, kịp thời số lượng chất lượng, tăng cường phối hợp với ngành việc trao đổi thông tin, số liệu, xây dựng mơ hình phân tích chế truyền tải vả dự báo lạm phát đáng tin cậy tạo chủ động việc điều hành CSTT nâng cao niềm tin công chúng Kết luận chƣơng Công tác điều hành CSTT từ 2011 – đạt khơng thành tựu nhiên gặp phải số khó khăn, vướng mắc định Nói đến thành tựu phải kể đến lạm phát trì mức thấp, lạm phát năm 2014 mức thấp từ 2000 đến nay; mặt lãi suất thấp mức năm 2003 – 2004 hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, tỷ giá ổn định Tuy nhiên, phối hợp CSTT CSTK không ăn ý ảnh hưởng không nhỏ đến thực thi CSTT NHNN, cơng cụ chưa hồn thiện kênh truyền dẫn CSTT chưa phát huy hiệu ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu lực điều hành CSTT Trên sở đó, chương đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu điều hành CSTT nhà nước gồm có: nâng cao tính độc lập cho NHNN, phối hợp đồng CSTK CSTT, hồn thiện chế sách tạo điều kiện nâng cao hiệu điều hành CSTT, hồn thiện cơng cụ điều hành CSTT, tăng cường hiệu kênh truyền dẫn, dần chuyển CSTT sang khn khổ sách lạm phát mục tiêu 76 Kết luận chung CSTT sách vĩ mô quan trọng quốc gia CSTT hiệu điều kiện tiên để ổn định giá cả, tảng vững cho ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế dài hạn Vì vậy, việc nghiên cứu nâng cao hiệu điều hành CSTT cần thiết mang ý nghĩa thực tiễn Việt Nam giai đoạn kinh tế cịn nhiều khó khăn Khóa luận với đề tài: “Điều hành sách tiền tệ Việt Nam từ 2011 đến – thực trạng giải pháp” gồm có chương tập trung nghiên cứu, giải số vấn đề CSTT, thực trạng điều hành CSTT NHNN Việt Nam từ 201 đến Khóa luận hồn thành mục tiêu sau: Thứ nhất, khóa luận hệ thống hóa số nội dung sách tiền tệ gồm: khái niệm, hệ thống mục tiêu CSTT, công cụ CSTT, ưu nhược điểm công cụ kênh truyền dẫn CSTT Thứ hai, khóa luận áp lực kinh tế chủ yếu tác động đến việc thực thi CSTT Việt Nam thời gian qua Thứ ba, khóa luận phân tích đánh giá thực trạng sử dụng công cụ CSTT kênh truyền dẫn CSTT từ 2011 – Từ đó, có để đánh giá kết đạt hạn chế, khó khăn CSTT Thứ tư, khóa luận đưa cac giải pháp kiến nghị để hoàn thiện công tác điều hành CSTT thời gian tới Do kiến thức hạn hẹp thời gian hạn chế nên Khóa luận khơng thể tránh khỏi khiếm khuyết Với tinh thần mong muốn học hỏi, em mong quan tâm, góp ý thầy, giáo, nhà nghiên cứu để khóa luận hoàn thiện 77 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt Học viện Ngân hàng, giáo trình Tiền tệ - ngân hàng, NXB Dân trí, 2012 Học viện Ngân hàng, giáo trình Ngân hàng trung ương, NXB Thống kê, 2011 Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài quốc tế, NXB Thống Kê, 2010 Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam, NXB Lao Động, 2010 Quy chế nghiệp vụ thị trường mở NHNN, 2014 Tô Kim Ngọc, Sử dụng công cụ điều hành sách tiền tệ Ngân hàng nhà nước Việt Nam từ 2011 đến nay, 2013 Tô Ngọc Hưng, Học viện Ngân hàng , Truyền dẫn sách tiền tệ tới tiêu dùng thơng qua giá bất động sản – Thực trạng số khuyến nghị sách, 2013 Nguyễn Thị Kim Thanh, Hồn thiện chế truyền tải sách tiền tệ NHNN Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế, Luận án thạc sĩ kinh tế, 2008 Vũ Như Thăng, Chính sách tiền tệ 2011 – 2013 với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, 2013 10 Nguyễn Thị Hồng, Khó khăn, thách thức việc điều hành giai đoạn 2011 đến khuyến nghị sách thời gian tới, 2013 11 Nguyễn Quang Huy, Công tác điều hành tỷ giá ngân hàng nhà nước thời gian qua, 2013 12 Nguyễn Viết Mạnh, Nhìn lại 02 năm điều hành sách tiền tệ - tín dụng ngân hàng nhà nước Việt Nam, 2013 13 Nguyễn Thị Thanh Hương, Điều hành sách tiền tệ năm qua: hiệu tích cực từ phối hợp linh hoạt, đồng cơng cụ, 2013 14 Phạm Huy Hùng, Chính sách tiền tệ Việt Nam qua hai năm thực – kết số thách thức, 2013 15 Nguyễn Phúc Cảnh, Truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh giá tài sản tài chính: Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam, 2014 16 Đinh Thị Thu Hồng & Phan Đình Mạnh, Hiệu sách tiền tệ thông qua kênh truyền dẫn lãi suất, 2013 17 Nguyễn Phi Lân, Cơ chế truyền dẫn tiền tệ góc độ phân tích định lượng, 2011 18 Nguyễn Thị Hồng, Đơ la hóa sách tiền tệ Việt Nam, 2011 19 Lê Thị Tuấn Nghĩa & Tô Kim Ngọc, Phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa Việt Nam, 2012 78 20 Tơ Kim Ngọc & Nguyễn Khương Duy, Chính sách lạm phát mục tiêu số nước châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam 21 Mai Thị Quỳnh Như, số giải pháp nhằm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng năm 2014, 2014 22 Báo cáo thị trường tài (từ 2014 – 3/2015), Vietinbank 23 Báo cáo vĩ mô hàng tháng (Từ 2011 – 3/2015), Công ty chứng khốn VCBS Tài liệu tham khảo nƣớc ngồi N Gregory Mankiw and Mark P Taylor, Economics, second edition, 2011, The influence of Monetary and fiscal policy on Aggregate demand, No 768 CFA curriculum, 2014, Economics, Monetary and fiscal policy, Vol 2, No 345 Peter Bofinger, Monetary policy, monetary policy transmission, the ultimate goal and the final, 2010 Frederic S.Mishkin, The economics of money, banking and financial market, ninth edition, 2010 Frederic S.Mishkin, The economics of money, banking and financial market, sixth edition, 1999 BOE – Bank of England (1999), the transmission mechanism of monetary policy, Bank of England, Monetary Policy Committee, Quarterly Bulletin May 1999 Milton Friedman, The quantity thẻoy of money: a restatement, studies in the quantity theory of money, Edited by M.Friedman, Chiacago, University of Chicago Press, 1956 IMF, Vietnamese economic issues, 2010, 2011, 2012, 2013 IMF Country Report Vietnam No 03/382, 07/386, 09/110, 12/165 10 Bank of Canada, Monetary policy, 2010 11 Gordon H Sellon, Jr, Expectations and the Monetary Policy Transmission Mechanism, 2004 Một số trang web truy cập: http://www.sbv.gov.vn/ http://moj.gov.vn/ http://www.federalreserve.gov/ http://vanban.chinhphu.vn/ http://www.imf.org/ http://www.worldbank.org/ http://www.gso.gov.vn/ http://vietstock.vn/ 79 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Các thị Ngân hàng Nhà nƣớc ban hành định hƣớng điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng giai đoạn 2011 – 3/2015 Chỉ thị Ngày ban Tên văn hành 01/CT- 1/3/2011 Về thực giải pháp tiền tệ hoạt động ngân hàng nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh NHNN tế vĩ mô bảo đảm an sinh xã hội 01/CT- 13/02/2012 hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu năm 2012 NHNN 06/CT- Về tổ chức thực sách tiền tệ đảm bảo 9/11/2012 Về giải pháp điều hành sách tiền tệ, tín dụng hoạt động ngân hàng tháng NHNN cuối năm 2012 đầu năm 2013 01/CT- 3/1/2013 hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu năm 2013 NHNN 03/CT- Về tổ chức thực sach tiền tệ bảo đảm 18/07/2013 Về giải pháp điều hành sách tiền tệ, tín dụng hoạt động ngân hàng tháng NHNN cuối năm 2013 01/CT- 15/01/2014 hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu năm 2014 NHNN 01/CTNHNN Về tổ chức thực sách tiền tệ đảm bảo 27/01/2015 Về tổ chức thực sách tiền tệ đảm bảo hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu năm 2015 Nguồn: NHNN Việt Nam 80 Phụ lục 2: Lãi suất huy động cho vay VNĐ tháng 1/2011 đến tháng 6/2011 Đơn vị: % Lãi suất Lãi suất cho vay VNĐ huy động Bình qn Khu vực nơng Khu VNĐ nghiệp, bình thơn, xuất kinh doanh xuất nơng sản vực Khu vực xuất, phi sản quân 1/2011 12.44 15.74 15.00 16.50 19.00 2/2011 13.04 16.23 15.00 16.50 19.00 3/2011 13.50 16.23 15.00 16.50 20.00 4/2011 13.41 17.00 15.00 16.76 20.00 5/2011 N/A 18.30 17.65 17.65 N/A 6/2011 N/A 18.74 18.00 18.00 23.50 Nguồn: NHNN, VCBS Phụ lục 3: Các văn quy định trần lãi suất huy động vốn tối đa từ 2011 – Văn Kỳ hạn VN Ngày Kỳ USD Văn D ban hạn hành TT 02/2011 Tất kỳ hạn 14 03/03/20 % 11 13/4/201 Tổ 1% chức TT 09/201 3% 02/6/201 Tổ 0.5 TT chức % 14/201 Cá 2% Cá nhân nhân 81 TT Không kỳ hạn 6% 1/10/201 30/2011 tháng Từ tháng trở lên 14 % TT Không kỳ hạn 5% 13/3/201 05/2012 tháng Từ tháng trở lên 13 % TT Không kỳ hạn 4% 11/4/201 08/2012 tháng Từ tháng trở lên 12 % TT Không kỳ hạn 3% 28/5/201 17/2012 tháng Từ tháng trở lên 11 % TT Không kỳ hạn 2% 11/6/201 19/2012 tháng Từ tháng đến 12 9% tháng TT Không kỳ hạn 2% 24/12/20 32/2012 tháng 12 Từ tháng đến 12 8% tháng TT Không kỳ hạn 2% 26/3/201 08/2013 tháng Từ tháng đến 12 7.5 tháng TT % Không kỳ hạn 1.2 28/6/201 Tổ 0.25 TT 82 15/2013 QĐ 498 tháng % chức % 14/201 Từ tháng đến 7% Cá 1.25 tháng nhân % Không kỳ hạn 1% 18/3/201 QĐ tháng 497 Từ tháng đến 6% Cá tháng nhân 1% TT Từ tháng đến 5.5 28/10/20 Cá 0.75 TT 07/2014 tháng 14 % 06/201 % nhân Nguồn: NHNN Việt Nam Phụ lục 4: Các văn quy định lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VNĐ số lĩnh vực ƣu tiên STT Số văn Ngày ban Nội dung hành 14/TT- 4/5/2012 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa lãi suất tối đa tiền gửi VNĐ có kỳ NHNN hạn từ tháng trở lên NHNN quy định cộng 3%/năm 20/TTNHNN 8/6/2012 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 13%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân sở ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 14%/năm 33/TT- 21/12/2012 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa NHNN 12%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 13%/năm Bổ sung thêm lĩnh vực ưu tiên: Phục vụ sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp ứng dụng 83 công nghệ cao 09/TT- 25/3/2013 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 11%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ NHNN chức tài vi mô ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 12%/năm 10/TT- 10/5/2013 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 10%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ NHNN chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 11%/năm 16/TT- 27/6/2013 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 9%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ NHNN chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 10%/năm 08/TT- 17/3/2014 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa NHNN 8%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mô ấn định lãi suất cho vay 499/QĐ- ngắn hạn VNĐ tối đa 9%/năm NHNN 2174/QĐ- 28/10/2014 Lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa NHNN 7%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân Tổ chức tài vi mơ ấn định lãi suất cho vay ngắn hạn VNĐ tối đa 8%/năm Nguồn: NHNN Việt Nam 84 Phụ lục 5: lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn áp dụng từ 2011 – 31/3/2015 Lãi suất tái chiết khấu Văn định Ngày áp dụng Lãi suất tái cấp vốn 4,5% 496/QĐ-NHNN 5% 1073/QĐ-NHNN 13-05-2013 7% 6% 643/QĐ-NHNN 26-03-2013 8% 7% 2646/QD-NHNN 24-12-2012 9% 8% 1289/QĐ-NHNN 01-07-2012 10% 9% 1196/QĐ-NHNN 11-06-2012 11% 10% 1081/QĐ-NHNN 28-05-2012 12% 11% 693/QĐ-NHNN 11-04-2012 13% 12% 407/QĐ-NHNN 13-03-2012 14% 2210/QĐNHNN 10-10-2011 15% 929/QĐ-NHNN 01-05-2011 14% 692/QĐ-NHNN 01-04-2011 13% 379/QĐ-NHNN 08-03-2011 12% 271/QĐNHNN 17-02-2011 11% 447/TB-NHNN 01-12-2010 9% 13% 12% 7% 18-03-2014 6,5% Nguồn: NHNN Việt Nam 85 Phụ lục 6: Diễn biến tỷ giá USD/VND từ 2012 – 31/3/2015 Nguồn: Vietcombank, NHNN Việt Nam