TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI
Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang chuyển mình mạnh mẽ và hội nhập với nền kinh tế toàn cầu, đất nước chúng ta không chỉ đối mặt với nhiều cơ hội để phát triển mà còn phải vượt qua không ít thách thức Để đạt được sự bền vững và tăng trưởng, nền kinh tế cần có động lực mạnh mẽ từ bên trong.
Doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng và điều tiết nền kinh tế, vì vậy Nhà nước luôn chú trọng đến sự phát triển của khối doanh nghiệp Để nâng cao khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Nhà nước, việc cổ phần hóa và đa dạng hóa hình thức sở hữu là rất cần thiết Tuy nhiên, quá trình này diễn ra chậm chạp do khó khăn trong việc xác định giá trị doanh nghiệp một cách hợp lý, trong khi giá trị doanh nghiệp là cơ sở cho cổ phần hóa Do đó, nhu cầu phát triển nghiệp vụ định giá doanh nghiệp ngày càng trở nên cấp thiết Là sinh viên năm cuối chuyên ngành Định giá tài sản tại Học viện Ngân hàng, tác giả đã có cơ hội thực tập tại công ty Thẩm định giá IVC Việt Nam, nơi thực hiện nhiều dự án định giá doanh nghiệp cổ phần hóa.
Xuất phát từ nhu cầu và lý do trên, người viết quyết định lựa chọn đề tài
“HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ TƢ VẤN CỔ PHẦN
HÓA TẠI CÔNG TY THẨM ĐỊNH GIÁ IVC VIỆT NAM”.
MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU
Việc nghiên cứu hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tƣ vấn cổ phần hóa tại công ty IVC nhằm đạt đƣợc những mục tiêu sau:
- Hệ thống và làm rõ những vấn đề lý luận, khái niệm, vai trò về định giá doanh nghiệp và cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước
Bài viết phân tích và đánh giá thực trạng hoạt động định giá doanh nghiệp tại công ty IVC trong bối cảnh tư vấn cổ phần hóa Qua đó, bài viết rút ra những kết quả đạt được cũng như những vấn đề còn tồn tại, cùng với nguyên nhân dẫn đến những vấn đề này.
- Đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp tại IVC và kiến nghị đến Nhà nước và các cơ quan có thẩm quyền.
ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU
Đối tƣợng nghiên cứu của khóa luận là: Hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tƣ vấn cổ phần hóa tai công ty IVC
Nghiên cứu tập trung vào thực trạng hoạt động định giá doanh nghiệp để cổ phần hóa tại công ty IVC trong ba năm 2013, 2014 và 2015 Mục tiêu là nâng cao chất lượng dịch vụ định giá doanh nghiệp tại IVC và cải thiện quy trình định giá doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa tại Việt Nam.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Phương pháp nghiên cứu chính trong đề tài này là duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, kết hợp với các phương pháp bổ sung như liệt kê, so sánh, minh họa và phân tích Những phương pháp này nhằm đánh giá thực tiễn cận hệ thống và phân tích hệ thống, sử dụng lý luận để đánh giá thực tiễn Đề tài cũng áp dụng phương pháp đối chiếu và một số lý thuyết để giải thích các hiện tượng kinh tế, từ đó đưa ra các đề xuất hợp lý.
KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN
Khóa luận gồm ba chương:
CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ TƢ VẤN CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY THẨM ĐỊNH GIÁ
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ TƢ VẤN CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY THẨM ĐỊNH GIÁ IVC VIỆT NAM
CHƯƠNG III: KIẾN NGHỊ, GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ TƢ VẤN CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY IVC VIÊT NAM
Xin chân thành cảm ơn Tiến sĩ Phạm Tiến Đạt, phó chủ nhiệm Khoa Tài chính, và chủ nhiệm bộ môn Định giá tài sản và Mua bán sáp nhập doanh nghiệp, cùng với các cán bộ nhân viên công ty Thẩm định giá IVC Việt.
Nam đã tận tụy hướng dẫn vào tạo mọi điều kiện cho người viết hoàn thành đề tài nghiên cứu này
Do những hạn chế về trình độ, kinh nghiệm và thời gian làm việc thực tế, khóa luận này không thể tránh khỏi những thiếu sót Chúng tôi rất mong nhận được ý kiến phản hồi và đóng góp từ các thầy cô và bạn bè để nâng cao chất lượng của khóa luận.
Tôi xin chân thành cảm ơn.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ TƯ VẤN CỔ PHẦN HÓA
TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TƢ VẤN CỔ PHẦN HÓA
1.1.1 Khái niệm về hoạt động tƣ vấn cổ phần hóa doanh nghiệp a Khái niệm cổ phần hóa doanh nghiệp
Khái niệm doanh nghiệp nhà nước:
Doanh nghiệp nhà nước là tổ chức kinh tế được thành lập và quản lý bởi nhà nước, với mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh hoặc công ích nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế, chính trị và xã hội mà nhà nước đề ra.
Ta cũng có khái niệm cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước như sau:
Cổ phần hoá là quá trình mà Nhà nước chuyển nhượng một phần hoặc toàn bộ giá trị cổ phần của mình trong các xí nghiệp cho các tổ chức và cá nhân trong và ngoài nước Hình thức này được thực hiện thông qua đấu giá công khai và thị trường chứng khoán, nhằm biến các xí nghiệp thành công ty TNHH hoặc công ty cổ phần.
Cổ phần hóa là phương thức xã hội hóa sở hữu, chuyển đổi từ hình thức kinh doanh một chủ với sở hữu Nhà nước sang mô hình công ty cổ phần với nhiều chủ sở hữu Điều này tạo ra một doanh nghiệp phù hợp với nền kinh tế thị trường hiện đại và đáp ứng yêu cầu đầu tư trong kinh doanh Hoạt động tư vấn cổ phần hóa doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong quá trình này.
Tư vấn cổ phần hóa doanh nghiệp là hoạt động do tổ chức tư vấn định giá (TCĐG) thực hiện sau khi có quyết định cổ phần hóa được phê duyệt bởi Thủ tướng Chính phủ Để cung cấp dịch vụ này, các TCĐG phải đáp ứng đầy đủ các điều kiện theo quy định pháp luật về cổ phần hóa Sau khi thu thập thông tin và đánh giá tình hình hiện tại của doanh nghiệp, TCĐG sẽ đưa ra các phương án tư vấn hợp lý cho quá trình cổ phần hóa.
1.1.2 Đặc điểm hoạt động tƣ vấn cổ phần hóa doanh nghiệp a Mục tiêu và đối tượng tham gia hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp
Mục tiêu của cổ phần hóa:
Việc chuyển đổi hình thức doanh nghiệp từ 100% vốn Nhà nước sang mô hình sở hữu cổ đông, trong đó vẫn có sự tham gia góp vốn của Nhà nước, không chỉ giúp giảm bớt gánh nặng cho ngân sách Nhà nước mà còn tạo điều kiện cho sự phát triển bền vững của doanh nghiệp.
Sự giảm bớt vai trò của doanh nghiệp nhà nước đã tạo ra sự liên kết chặt chẽ giữa các doanh nghiệp nhà nước và các thành phần kinh tế khác, từ đó khuyến khích doanh nghiệp Việt Nam tham gia vào thị trường toàn cầu một cách chủ động và tích cực hơn.
Huy động vốn nhàn rỗi từ cá nhân và tổ chức kinh tế trong và ngoài nước là cần thiết để đầu tư, đổi mới công nghệ và phát triển quy mô sản xuất Điều này giúp nâng cao năng lực cạnh tranh cho doanh nghiệp, tạo ra việc làm cho người dân, đồng thời cải cách cơ cấu doanh nghiệp Nhà nước và phương thức quản lý.
Cổ phần hóa tại Ba là không chỉ nâng cao vai trò làm chủ thực sự của cổ đông, mà còn gắn kết trách nhiệm, công việc và quyền lợi của tất cả các bên, bao gồm cả người lao động Điều này tạo ra động lực mạnh mẽ để cải thiện hiệu quả trong công tác điều hành, quản lý, sản xuất và kinh doanh.
Đối tƣợng tham gia hoạt động cổ phần hóa DN bao gồm ba đối tƣợng:
Đối tượng sử dụng dịch vụ định giá doanh nghiệp bao gồm các công ty tư nhân, tổ chức và doanh nghiệp nhà nước đang chuẩn bị cổ phần hóa hoặc có kế hoạch thay đổi đáng kể về quyền sở hữu và cơ cấu vốn Những thay đổi này có thể bao gồm sáp nhập, liên doanh, chuyển nhượng vốn, hoặc mua bán công ty Ngoài ra, các doanh nghiệp đang chuẩn bị phát hành trái phiếu lần đầu ra công chúng hoặc đang trong quá trình phát triển và mở rộng quy mô hoạt động cũng nằm trong nhóm đối tượng này.
Theo Nghị định số 59/2011/NĐ-CP, ban hành ngày 18 tháng 07 năm 2011, Chính phủ quy định về việc chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần, cụ thể tại Điều 2 nêu rõ đối tượng cổ phần hóa.
“Điều 2 Đối tượng cổ phần hóa
1 Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ là công ty mẹ của Tập đoàn kinh tế; Tổng công ty nhà nước (kể cả Ngân hàng Thương mại nhà nước)
2 Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ là doanh nghiệp thuộc các Bộ; cơ quan ngang Bộ; cơ quan thuộc Chính phủ; Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương
3 Doanh nghiệp 100% vốn nhà nước chưa chuyển thành công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên”
Hai là, đối tƣợng thực hiện định giá DN và tƣ vấn cổ phần hóa Đây là các
DN là tổ chức thẩm định giá và tư vấn có kinh nghiệm, được thành lập theo Luật Doanh nghiệp Chúng tôi đã được Bộ Tài chính cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh dịch vụ thẩm định giá theo quy định pháp luật.
Khoản 5, Điều 22 Nghị định 59/2011/NĐ-CP cũng quy định về điều kiện đƣợc đăng kí cung cấp dịch vụ thẩm định giá và tƣ vấn cổ phần hóa DN:
Các tổ chức tư vấn định giá trong nước và nước ngoài muốn cung cấp dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa cần đáp ứng các tiêu chuẩn sau: phải là công ty kiểm toán, công ty chứng khoán hoặc doanh nghiệp thẩm định giá có chức năng định giá và tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam Họ cần có quy trình nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp phù hợp với quy định chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần Tổ chức phải có ít nhất 5 năm kinh nghiệm trong các lĩnh vực như thẩm định giá, kiểm toán, kế toán, tư vấn tài chính hoặc tư vấn chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp, và trong 3 năm gần nhất, mỗi năm phải thực hiện ít nhất 30 hợp đồng dịch vụ liên quan Ngoài ra, cần có ít nhất 3 thẩm định viên về giá được Bộ Tài chính cấp phép và đáp ứng tiêu chí về số lượng, chất lượng nhân viên Cuối cùng, tổ chức không được vi phạm quy định pháp luật trong lĩnh vực kinh doanh trong 5 năm trước năm đăng ký.
Ba là, các cơ quan, đơn vị, tổ chức nhà nước có trách nhiệm thanh tra, giám sát hoạt động cổ phần hóa DN, đứng đầu là Quốc hội
Căn cứ Nghị định 59/2011/NĐ-CP và Nghị định 16/2015/NĐ-CP ngày 11 tháng 11 năm 2015 về Sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 59/2011/NĐ-
Chuyển doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước thành công ty cổ phần đòi hỏi sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan nhà nước có thẩm quyền, nhằm đảm bảo thực hiện đúng nhiệm vụ và trách nhiệm trong quá trình cổ phần hóa.
LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ TƢ VẤN CỔ PHẦN HÓA
1.2.1 Khái niệm về giá trị doanh nghiệp và định giá doanh nghiệp phục vụ tƣ vấn cổ phần hóa a Khái niệm doanh nghiệp Để xác định đƣợc giá trị DN, ta cần nắm đƣợc khái niệm doanh nghiệp:
Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế có tên riêng, sở hữu tài sản và có địa điểm giao dịch ổn định Doanh nghiệp được đăng ký theo quy định của pháp luật với mục tiêu thực hiện các hoạt động kinh doanh.
“ Doanh nghiệp là một tổ chức thương mại, công nghiệp, dịch vụ hay đầu tư đang theo đuổi một hoạt động kinh tế”
Từ đó, ta có thể rút ra:
Doanh nghiệp là tổ chức kinh tế chuyên sản xuất và cung ứng hàng hóa cho người tiêu dùng thông qua thị trường, với mục tiêu chính là tạo ra lợi nhuận Đặc trưng của doanh nghiệp bao gồm khả năng tổ chức, quản lý và tối ưu hóa các hoạt động sản xuất để đáp ứng nhu cầu thị trường.
Doanh nghiệp không chỉ là một tổ chức kinh tế mà còn được coi là hàng hóa, với giá bán phụ thuộc vào cung cầu và cạnh tranh Giống như hàng hóa thông thường, doanh nghiệp có giá thực và giá ảo, do đó, các kỹ thuật định giá thông thường có thể được áp dụng để xác định giá trị của doanh nghiệp.
Mỗi doanh nghiệp là một tài sản độc nhất, không có doanh nghiệp nào hoàn toàn giống nhau Các doanh nghiệp chỉ có thể tương đồng ở một số khía cạnh nhất định Do đó, việc so sánh giữa các doanh nghiệp chỉ mang tính chất tham khảo.
Doanh nghiệp không chỉ là một thực thể hoạt động mà còn là một phần trong hệ thống kinh tế, do đó, giá trị của nó được xác định bởi giá trị tài sản và các mối quan hệ Sự tồn tại của doanh nghiệp phụ thuộc không chỉ vào các mối quan hệ nội bộ mà còn vào các mối quan hệ bên ngoài như khách hàng, nhà cung cấp và người cho vay.
Thứ tư , doanh nghiệp hoạt động vì mục tiêu chủ yếu là tìm kiếm lợi nhuận
Tiêu chuẩn đánh giá hiệu quả hoạt động và lợi ích của doanh nghiệp đối với các nhà đầu tư chủ yếu dựa vào khoản thu nhập từ hoạt động kinh doanh mà họ nhận được Giá trị doanh nghiệp cũng là một yếu tố quan trọng trong việc xác định mức độ hấp dẫn của một doanh nghiệp đối với các nhà đầu tư.
Khái niệm giá trị doanh nghiệp:
Giá trị hàng hóa được hình thành từ lao động của người sản xuất, trong đó chất của giá trị là lao động và lượng giá trị phụ thuộc vào mức hao phí lao động cần thiết để sản xuất hàng hóa, được đo bằng thời gian lao động xã hội Trong quá trình sản xuất, sự khác biệt về máy móc, tay nghề lao động và điều kiện sản xuất giữa các nhà sản xuất dẫn đến mức hao phí lao động và giá trị cá biệt khác nhau Giá trị thị trường xuất hiện khi các giá trị cá biệt của hàng hóa trong cùng một ngành được điều chỉnh thông qua cạnh tranh.
Giá cả hàng hóa thể hiện giá trị bằng tiền và chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm giá trị hàng hóa, giá trị của tiền, cũng như quy luật cung – cầu Ngoài ra, giá cả còn bị chi phối bởi quy luật giá trị và quy luật cạnh tranh trong thị trường.
Bên cạnh đó, theo IVSC:
Giá trị tài sản được thể hiện bằng tiền và phản ánh lợi ích mà tài sản mang lại cho chủ sở hữu tại một thời điểm cụ thể.
“Giá trị là mức giá ước tính có khả năng cao nhất sẽ được chấp nhận trong một cuộc giao dịch”
“Giá cả là số tiền được yêu cầu, được đưa ra hoặc được trả cho một hang hóa, dịch vụ nhất định”
Từ những nhận định trên, ta có khái niệm về giá trị doanh nghiệp nhƣ sau:
Giá trị doanh nghiệp đại diện cho giá trị tài chính của các khoản thu nhập mà doanh nghiệp tạo ra cho nhà đầu tư trong suốt quá trình hoạt động kinh doanh tại một thời điểm cụ thể.
Giá trị doanh nghiệp là mức giá ước tính tối ưu mà các bên có thể chấp nhận trong các giao dịch mua bán, sáp nhập, hợp nhất hoặc chia tách doanh nghiệp.
Giá cả doanh nghiệp, hay còn gọi là giá mua bán, là số tiền mà một bên yêu cầu, đề xuất hoặc thanh toán cho một doanh nghiệp trong một giao dịch cụ thể.
GTDN là một khái niệm quan trọng, thể hiện giá trị của các khoản thu nhập mà doanh nghiệp có thể tạo ra cho các nhà đầu tư.
DN được hình thành trên thị trường Giá cả của DN thường xuyên tách rời giá trị
Thứ hai , GTDN vẫn tồn tại ngay cả khi không có việc mua bán, chuyển nhƣợng c.Khái niệm định giá doanh nghiệp phục vụ tư vấn cổ phần hóa
Khái niệm định giá doanh nghiệp
Có một số cách hiểu về định giá nhƣ sau:
Định giá là quá trình ước lượng giá trị của các quyền sở hữu tài sản cụ thể dưới dạng tiền tệ, nhằm phục vụ cho một mục đích đã được xác định rõ ràng.
Định giá là sự ƣớc tính giá trị vào một thời điểm cụ thể với mục đích đặc thù
Các nhân tố ảnh hưởng định giá doanh nghiệp tư vấn cổ phần hóa
1.3.1 Các yếu tố thuộc về môi trường kinh doanh ( yếu tố khách quan) a Môi trường kinh doanh tổng quát
Doanh nghiệp luôn hoạt động trong một bối cảnh kinh tế cụ thể và bị ảnh hưởng bởi các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô như tăng trưởng, lạm phát và tỷ suất đầu tư.
Sự thay đổi nhỏ trong các yếu tố kinh tế có thể ảnh hưởng lớn đến đánh giá doanh nghiệp Khi nền kinh tế tăng trưởng mạnh, nhu cầu đầu tư và tiêu dùng gia tăng, tỷ số giá chứng khoán phản ánh đúng mối quan hệ cung cầu Đồng tiền ổn định cùng với tỷ giá và lãi suất kích thích đầu tư tạo ra cơ hội cho doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh Ngược lại, suy thoái kinh tế, giá chứng khoán ảo và lạm phát phi mã cho thấy môi trường hoạt động của doanh nghiệp đang gặp khó khăn.
Hoạt động sản xuất kinh doanh chỉ có thể phát triển bền vững trong môi trường chính trị ổn định Các yếu tố chính trị có ảnh hưởng sâu sắc và trực tiếp đến môi trường kinh doanh, tạo ra sự liên kết chặt chẽ giữa chúng.
- Tính đầy đủ, đồng bộ và rõ rang của hệ thống pháp luật
- Quan điểm, tư tưởng của Nhà nước về sản xuất và tiêu dùng…thông qua hệ thống các văn bản
- Năng lực hành pháp của Chính phủ và ý thức chấp hành pháp luật của công dân và các tổ chức kinh tế- xã hội
Môi trường kinh tế bị ảnh hưởng bởi việc pháp luật không được thực hiện, dẫn đến tình trạng buôn lậu, trốn thuế và hàng giả, gây bất lợi cho sản xuất Do đó, doanh nghiệp cần đặc biệt chú trọng đến yếu tố này để đảm bảo hoạt động kinh doanh hiệu quả.
Môi trường văn hóa – xã hội
Doanh nghiệp hình thành để đáp ứng nhu cầu văn hóa và xã hội, phản ánh những đặc trưng về quan niệm và hệ tư tưởng của cộng đồng Môi trường văn hóa bao gồm lối sống, đạo đức, và quan niệm về "chân, thiện, mỹ", được thể hiện qua tập quán sinh hoạt và tiêu dùng Bên cạnh đó, môi trường xã hội thể hiện qua số lượng và cơ cấu dân cư, độ tuổi, mật độ dân số, sự gia tăng dân số, thu nhập bình quân, cùng với các vấn đề như ô nhiễm môi trường và tài nguyên cạn kiệt.
Khi đánh giá doanh nghiệp, cần xem xét các yếu tố văn hóa – xã hội hiện tại và dự báo tác động của chúng đến sản xuất kinh doanh trong tương lai.
Môi trường khoa học - công nghệ
Sự phát triển của khoa học và công nghệ đã làm biến đổi toàn diện quy mô, năng lực, quy trình và phương thức tổ chức sản xuất Nhờ đó, sản phẩm được tạo ra ngày càng đa dạng và phong phú, đáp ứng tốt hơn những yêu cầu ngày càng cao trong đời sống vật chất và tinh thần.
Sự phát triển công nghệ hiện đại mang đến cho doanh nghiệp không chỉ cơ hội mà còn là thách thức lớn Việc thiếu nhạy bén trong việc tiếp thu và ứng dụng những thành tựu công nghệ mới có thể đẩy doanh nghiệp đến nguy cơ phá sản.
Khi xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN), cần chú trọng đến yếu tố khoa học – công nghệ để đánh giá khả năng thích ứng của doanh nghiệp với những tiến bộ này Đồng thời, môi trường kinh doanh đặc thù cũng đóng vai trò quan trọng trong quá trình này.
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và khách hàng
Khách hàng của doanh nghiệp có thể là cá nhân, tổ chức kinh tế hoặc Nhà nước, bao gồm cả khách hàng hiện tại và tiềm năng Mối quan hệ tốt với khách hàng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh Trong nhiều trường hợp, khách hàng có thể chi phối hoạt động của doanh nghiệp, nhưng cũng có lúc doanh nghiệp lại phụ thuộc vào khả năng cung cấp của mình Do đó, doanh nghiệp cần xác định đúng các yếu tố để đánh giá khả năng phát triển.
- Số lƣợng và chất lƣợng khách hàng
- Sự tin tưởng và thái độ của khách hàng
- Uy tín và khả năng phát triển các mối quan hệ
- Sự phát triển thị phần và doanh số bán
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và các nhà cung cấp
Sự ổn định của nguồn cung cấp là yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động liên tục Đánh giá khả năng đáp ứng các yếu tố đầu vào sẽ giúp doanh nghiệp chủ động hơn trong quá trình kinh doanh Các yếu tố mà doanh nghiệp cần chú ý bao gồm:
- Sự phong phú các nguồn cung cấp và khả năng cung cấp có thể thay thế
- Khả năng đáp ứng kịp thời và lâu dài
- Chất lƣợng, giá cả và khả năng cạnh tranh các nhà cung cấp
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và đối thủ cạnh tranh
Sự quyết liệt trong cạnh tranh là yếu tố quyết định đến vị thế và sự phát triển bền vững của doanh nghiệp Hiện nay, ba hình thức cạnh tranh chủ yếu bao gồm cạnh tranh về chất lượng, giá cả và dịch vụ bảo hành, sửa chữa Doanh nghiệp cần chú ý đến số lượng đối thủ cạnh tranh, năng lực thực tế và thế mạnh của họ, đồng thời nhận diện những yếu tố có thể dẫn đến sự xuất hiện của các đối thủ mới trên thị trường.
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và cơ quan Nhà nước
Trong cơ chế thị trường, doanh nghiệp (DN) có quyền chủ động trong hoạt động sản xuất kinh doanh, nhưng vẫn phải chịu sự kiểm tra và giám sát từ các cơ quan Nhà nước như cơ quan thuế, thanh tra và các tổ chức giám sát của công dân.
Doanh nghiệp có mối quan hệ tốt với các tổ chức Nhà nước thường thể hiện sự tuân thủ nghĩa vụ xã hội như nộp thuế đầy đủ, chấp hành luật lao động và quan tâm đến môi trường Điều này không chỉ cho thấy tiềm lực tài chính vững mạnh mà còn phản ánh tính minh bạch cao của doanh nghiệp Do đó, khi đánh giá tác động của yếu tố môi trường đến hoạt động sản xuất kinh doanh, cần xem xét chất lượng và thực trạng mối quan hệ giữa doanh nghiệp và các cơ quan Nhà nước trong các khoảng thời gian nhất định.
1.3.2 Các yếu tố thuộc về nội tai DN ( yếu tố chủ quan)
Hiện trạng tài sản của doanh nghiệp
Tài sản của doanh nghiệp là những yếu tố vật chất thiết yếu cho hoạt động sản xuất và kinh doanh Khi xác định giá trị doanh nghiệp, việc xem xét số lượng, chất lượng, trình độ kỹ thuật và tính đồng bộ của tài sản hiện có là rất quan trọng.
- Tài sản DN là biểu hiện của yếu tố vật chất cần thiết, tối thiểu của quá trình SXKD
Kinh nghiệm định giá doanh nghiệp tƣ vấn cổ phần hóa trên thế giới
Một số quốc gia như Trung Quốc, Nga, Bulgaria, Hàn Quốc và Pháp có nhiều điểm tương đồng với Việt Nam sẽ được nghiên cứu về công tác định giá doanh nghiệp Qua đó, chúng ta sẽ rút ra bài học kinh nghiệm từ việc định giá doanh nghiệp nhà nước trên thế giới, nhằm góp phần vào công cuộc đổi mới và phát triển doanh nghiệp nhà nước tại Việt Nam trong giai đoạn hiện nay.
1.4.1 Công tác định giá doanh nghiệp tại Trung Quốc
Kinh nghiệm cải cách và phát triển doanh nghiệp nhà nước (CPH) của Trung Quốc có thể áp dụng hiệu quả ở Việt Nam nhờ vào sự tương đồng về chế độ chính trị và vị trí địa lý Kể từ đầu thập kỷ 90, các cải cách chủ yếu tập trung vào việc mở rộng quyền tự chủ cho doanh nghiệp, xây dựng thể chế đại diện quyền sở hữu nhà nước, và hoàn thiện chế độ doanh nghiệp tự quản Đồng thời, phát triển doanh nghiệp nhà nước theo mô hình hiện đại cũng là một mục tiêu quan trọng Việc định giá doanh nghiệp được thực hiện bởi các cơ quan đánh giá tài sản, trong khi việc thu phí sẽ do Quốc Vụ Viện ủy quyền cho các cơ quan tài chính và chủ quản doanh nghiệp.
Kể từ năm 1994, Chính phủ Trung Quốc đã áp dụng phương thức cải cách doanh nghiệp nhà nước (DNNN) linh hoạt với chiến lược "nắm lớn, bỏ nhỏ", tập trung duy trì hơn 1.000 DNNN quy mô lớn Chiến lược này nhằm khắc phục sự lạc hậu, nâng cao sức cạnh tranh và giữ vai trò quan trọng của DNNN trong nền kinh tế quốc dân.
Cuối năm 1995, các doanh nghiệp từ cấp huyện trở lên bắt đầu hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần, với số lượng tăng lên 8.282 doanh nghiệp vào năm 1996 Tuy nhiên, cổ phiếu của những công ty này chưa được giao dịch trên thị trường chứng khoán, dẫn đến việc chỉ có các công ty cấp tỉnh niêm yết vào năm 1997 Đến năm 2000, khoảng 1.400 doanh nghiệp nhà nước lớn của Trung Quốc đã niêm yết trên thị trường chứng khoán, chiếm khoảng 40% GDP Đáng chú ý, một phần ba cổ phiếu của các công ty niêm yết thuộc về cá nhân, trong khi phần còn lại do nhà nước và các tổ chức tín dụng nhà nước sở hữu.
Từ năm 2004, Trung Quốc đã bước vào giai đoạn cao điểm trong việc cổ phần hóa các công ty lớn, với mục tiêu giảm số lượng doanh nghiệp nhà nước (DNNN) từ 114.000 vào năm 1996 xuống còn 34.000 vào năm 2003 Tỷ lệ cổ phần nhà nước cũng giảm từ 41% năm 1998 xuống 34% năm 2003 Để khuyến khích DNNN chuyển đổi sang hình thức công ty cổ phần, Trung Quốc đã áp dụng nhiều chính sách ưu đãi như giảm thuế thu nhập và tăng quyền tự chủ cho doanh nghiệp Tuy nhiên, trong các công ty cổ phần vẫn tồn tại sự phân biệt đối xử với cổ phần nhà nước trong việc phân chia lợi nhuận.
1.4.2 Công tác định giá doanh nghiệp tại Nga
Vào những năm 90, quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) tại Nga bắt đầu được thực hiện thí điểm và mở rộng Chính phủ tập trung vào mục tiêu phân phối, cấp "giấy chứng nhận" cho 150 triệu công dân Nga để họ có thể mua cổ phần trong các doanh nghiệp nhà nước, mỗi người nhận một giấy chứng nhận với lệ phí 25 rúp Giấy chứng nhận có mệnh giá 10.000 rúp và có thể tự do trao đổi Cán bộ công nhân viên chức của các doanh nghiệp nhà nước có quyền mua nhiều cổ phần trước khi bán đấu giá Đến năm 1995, đợt cổ phần hóa thứ hai diễn ra, tập trung vào việc tư nhân hóa các công ty nhà nước lớn nhất Đến giữa năm 1996, quá trình cổ phần hóa gần như hoàn tất, với kết quả tương tự như đợt đầu tiên.
“giấy chứng nhận” và phần lớn cổ phần nằm trong tay những người có vị trí trong bộ máy doanh nghiệp
Sau cuộc bầu cử năm 1996, chương trình cổ phần hóa tại Nga tiếp tục với sự tập trung vào các xí nghiệp hàng đầu như YeES Rossii (điện lực) và Rosgosstrakh (bảo hiểm) Việc bán trong nội bộ đã dẫn đến định giá có lợi cho các bên liên quan nhưng gây hại cho các xí nghiệp, đặc biệt khi nhà nước không kiểm soát hiệu quả Đến năm 2005, quá trình tư nhân hóa ở Nga đã bước vào giai đoạn cuối, với 9.500 xí nghiệp liên hợp nhà nước và 4.000 công ty nhà nước còn lại.
Có khoảng 250 đến 300 công ty có cổ phần chi phối từ nhà nước, trong khi số còn lại có dưới 50% cổ phần Đáng chú ý, các xí nghiệp liên hợp nhà nước vẫn hoạt động theo cơ chế cũ dưới chế độ kinh tế kế hoạch hóa tập trung, và công tác định giá phục vụ cho quá trình chuyển đổi đã được thực hiện trước khi có luật.
1.4.3 Công tác định giá doanh nghiệp tại Bungari
Bungari đã bắt đầu quá trình tư nhân hóa doanh nghiệp nhà nước từ năm 1992, với quy định rằng 90% số xí nghiệp phải được bán qua đấu thầu công khai, kết hợp giữa kinh tế thị trường và quản lý Nhà nước để thu hút đầu tư nước ngoài Để khuyến khích tái đầu tư, nước này đã quy định miễn thuế trong 3 năm đầu cho các doanh nghiệp tái đầu tư Phương pháp định giá doanh nghiệp trong quá trình tư nhân hóa được thực hiện bằng cách tính tổng giá trị tài sản, bao gồm máy móc, nhà xưởng, thương hiệu và hợp đồng thương mại, sau đó trừ đi tổng giá trị nợ.
Năm 2002, Quốc hội Bungari đã ban hành quy định mới về tư nhân hóa với các điều kiện đơn giản hơn, yêu cầu rõ ràng về xuất xứ tiền và doanh thu doanh nghiệp Các lĩnh vực cần hạn chế tư nhân hóa vì lý do an ninh quốc gia bao gồm đường sắt và y tế Để quản lý hiệu quả quá trình tư nhân hóa, Bungari đã thiết lập các cơ chế phù hợp.
Trong quá trình tư nhân hóa và chuyển đổi doanh nghiệp, Bungari đã gặp nhiều khó khăn do không có thời gian chuyển tiếp, dẫn đến việc các doanh nghiệp khó thích ứng với nền kinh tế trong nước và hội nhập kinh tế quốc tế.
Quá trình tư nhân hóa ở Bulgaria được đánh giá là tương đối cởi mở với các điều kiện thuận lợi, mặc dù chưa hình thành nền kinh tế thị trường hoàn chỉnh, nhưng đã tạo ra môi trường cạnh tranh khá công bằng.
1.4.4 Công tác định giá doanh nghiệp tại Hàn Quốc
Cải cách khu vực kinh tế quốc doanh gồm 2 đợt:
Trong giai đoạn một từ năm 1968 đến 1973, tổng cộng có 7 xí nghiệp quốc doanh đã được chuyển giao cho khu vực tư nhân, các tổ chức tài chính, hoặc được tái cấu trúc thành các doanh nghiệp mới.
Sau năm 1973, đợt 2 của quá trình cổ phần hóa (CPH) tập trung vào việc chuyển đổi một số xí nghiệp quốc doanh, bao gồm cả ngân hàng thương mại Đồng thời, mục tiêu là nâng cao hiệu quả kinh doanh và giảm chi phí cho các doanh nghiệp quốc doanh chưa được cổ phần hóa, theo quy định của luật quản lý doanh nghiệp quốc doanh ban hành vào tháng 12/1983.
Cuối năm 1987, Chính phủ Hàn Quốc đã quyết định thông qua kế hoạch bán một phần hoặc toàn bộ tài sản của các xí nghiệp quốc doanh, bao gồm các công ty điện, viễn thông, quặng sắt và thép Pohang, cũng như các công ty độc quyền thuốc lá và nhân sâm Gisheng.
Tổng quan về công ty thẩm định giá IVC Việt Nam
2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển
Công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC Việt Nam là đơn vị hàng đầu trong lĩnh vực thẩm định giá và tư vấn tài chính doanh nghiệp, cũng như tư vấn dự án Với chất lượng dịch vụ cao, IVC Việt Nam đã xây dựng được lòng tin từ nhiều khách hàng và khẳng định năng lực của mình, trở thành một trong những công ty thẩm định giá uy tín nhất tại Việt Nam.
Tên giao dịch bằng tiếng Việt: Công ty cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam
Tên gọi tắt: Công ty IVC
Logo công ty: Địa chỉ trụ sở chính: Số 4A Láng Hạ - Ba Đình - Hà Nội Điện thoại: 04 6273 5566
Email: contact@ivc.com.vn
Công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC Việt Nam, được thành lập vào ngày 26 tháng 6 năm 2009, chuyên cung cấp dịch vụ thẩm định giá và tư vấn tài chính doanh nghiệp, tư vấn dự án IVC tự hào là một trong 30 doanh nghiệp đầu tiên nhận giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh dịch vụ thẩm định giá vào ngày 19 tháng 8 năm 2015.
Thẩm định giá IVC thường xuyên hợp tác và chia sẻ kinh nghiệm về Thẩm định giá và Tư vấn Tài chính với các cơ quan Thẩm định giá tại nhiều quốc gia phát triển như Mỹ, Anh, Singapore, và Thái Lan Công ty cũng thiết lập quan hệ đối tác với các doanh nghiệp và tổ chức tài chính, phi tài chính lớn cả trong và ngoài nước.
- Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam
- Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển Nông thôn Việt Nam
- Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam
- Ngân hàng Đầu tƣ và phát triển Việt Nam
- Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam
- Tổng công ty Sông Đà
- Sở Tài chính Hà Nội
- Sở Xây dựng thành phố Hà Nội
- Sở Quy hoạch kiến trúc Hà Nội…
Cơ cấu tổ chức và nhân sự chủ chốt của công ty:
Công ty IVC Việt Nam tự hào sở hữu đội ngũ nhân viên gồm các tiến sĩ, thạc sĩ, thẩm định viên và kiểm toán viên có kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực tài chính và ngân hàng Đội ngũ chuyên gia của chúng tôi có kiến thức chuyên sâu về thẩm định và tư vấn, đảm bảo cung cấp dịch vụ chất lượng cao cho khách hàng Bộ máy quản trị chủ chốt của công ty được thiết lập với sự chuyên nghiệp và cam kết mang lại giá trị tốt nhất cho khách hàng.
Sơ đồ 2.1: SƠ ĐỒ CƠ CẤU TỔ CHỨC
“Nguồn: Hồ sơ năng lực của công ty IVC”
Phan Vân Hà Tổng giám đốc Thẩm định viên
Nguyễn Đức Dƣỡng Phó tổng giám đốc
Lê Hoàng Dũng Giám đốc thẩm định
Nguyễn Quỳnh Trang Tổng hợp chứng thƣ
Phạm Thị Vân Chuyên viên thẩm định
Nguyễn Trung Hà Chuyên viên thẩm định Các chuyên gia tƣ vấn hỗ trợ
2.1.2 Các loại hình dịch vụ thẩm định giá công ty cung cấp
Công ty thẩm định giá IVC chuyên cung cấp dịch vụ thẩm định giá tài sản và tư vấn trong nhiều lĩnh vực, với hai dịch vụ chính là thẩm định giá trị tài sản (bao gồm bất động sản, máy móc thiết bị và phương tiện vận tải) và tư vấn tài chính doanh nghiệp (bao gồm soát xét hoạt động, soát xét tài chính, tư vấn chia tách, mua bán, sáp nhập, giải thể doanh nghiệp, tái cấu trúc doanh nghiệp và cổ phần hóa) Ngoài ra, IVC còn cung cấp các dịch vụ khác như thông tin về giá, tư vấn đầu tư, tư vấn đấu thầu, tư vấn dự án và đánh giá tín nhiệm doanh nghiệp.
2.1.3 Tình hình hoạt động kinh doanh của công ty
Trong những năm gần đây, công ty IVC đã ghi nhận nhiều thành công trong hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt nổi bật trong hai năm 2014 và 2015, như thể hiện rõ trong Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty (xin tham khảo Phụ lục 01).
Trong năm 2015, công ty IVC đã đạt đƣợc những thành tựu sau:
Ban Giám đốc điều hành của Công ty năng động, kỹ năng quản trị tốt làm cho các hoạt động kinh doanh của Công ty hiệu quả hơn
Vào năm 2015, đội ngũ nhân sự của IVC đã được ổn định và trải qua quá trình đào tạo chuyên sâu về nghiệp vụ cũng như các kỹ năng mềm, qua đó nâng cao đáng kể kỹ năng chuyên môn của họ.
Sau 7 năm nỗ lực phát triển và khẳng định chất lượng dịch vụ, thương hiệu IVC đã xây dựng được uy tín vững chắc và nhận được sự tin tưởng từ khách hàng cũng như các cơ quan quản lý Nhà nước.
Công ty tập trung vào các sản phẩm dịch vụ chủ lực nhằm mang lại lợi thế cạnh tranh cho khách hàng, bao gồm xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn xác định đơn giá thuê đất hàng năm, xác định nghĩa vụ nộp tiền sử dụng đất, và xây dựng bảng giá đất.
Thực trạng hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tƣ vấn cổ phần hóa của
2.2.1 Thực trạng về quy trình định giá doanh nghiệp
Công ty IVC áp dụng hai phương pháp định giá doanh nghiệp, bao gồm phương pháp giá trị tài sản thuần và phương pháp chiết khấu dòng cổ tức Cả hai phương pháp này đều trải qua quy trình gồm ba giai đoạn chính.
Sơ đồ 2.2: QUY TRÌNH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÔNG TY IVC
Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp của công ty IVC bắt đầu bằng việc thu thập thông tin và thực hiện đánh giá sơ bộ theo phương pháp giá trị tài sản thuần.
Mục tiêu của giai đoạn này là đảm bảo tính đầy đủ của thông tin cần thiết cho quá trình thẩm tra và xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định pháp luật.
Thu thập thông tin và các tài liệu liên quan
- Các hồ sơ pháp lý của DN
- Báo cáo tài chính 3 năm gần nhất của DN
- Bảng kê chi tiết tài sản của DN
Để đưa ra quyết định đầu tư chính xác, cần thu thập các thông tin thị trường quan trọng, bao gồm lãi suất ngân hàng và trái phiếu trả trước kỳ hạn 5 năm của Chính phủ, cùng với các thông tin liên quan đến ngành và lĩnh vực hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Phân tích điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp là bước quan trọng để nhận diện những khó khăn và rủi ro có thể xảy ra trong quá trình xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN) Việc đánh giá sơ bộ này giúp doanh nghiệp có cái nhìn tổng quát và chuẩn bị các phương án ứng phó hiệu quả.
Dựa trên thông tin thu thập về tài sản và hoạt động của doanh nghiệp, thẩm định viên sẽ thực hiện đánh giá sơ bộ về tính đầy đủ của các thông tin này theo các quy định pháp luật hiện hành.
Thu thập thông tin và đánh giá sơ bộ
Phân tích, đánh giá và xác định giá trị
Báo cáo xác định giá trị DN
Bổ sung và hoàn thiện thông tin
Dựa trên các soát xét sơ bộ, thẩm định viên sẽ gửi yêu cầu đến doanh nghiệp để bổ sung và hoàn thiện thông tin còn thiếu trong hồ sơ pháp lý và tài sản, cùng với danh mục tài liệu cần thiết cho quá trình xác định giá trị doanh nghiệp.
Giai đoạn 2: Thực hiện soát xét và xác định giá trị doanh nghiệp
Mục tiêu của giai đoạn này là kiểm tra tính hợp lý của tài sản ghi nhận trong bảng kê chi tiết và bảng cân đối kế toán, nhằm xác định lại giá trị tài sản để cổ phần hóa, đảm bảo tính trung thực, hợp lý, hợp lệ và hợp pháp.
Thẩm tra, soát xét việc phân nhóm các tài sản của doanh nghiệp
Thẩm định viên sẽ phân loại tài sản của doanh nghiệp theo quy định pháp luật, trong đó tài sản được chia thành các nhóm cụ thể.
Nhóm tài sản dự kiến sẽ tiếp tục sử dụng:
Nhóm 1: Tài sản là đất đai, nhà cửa, vật kiến trúc
Nhóm 2: Các tài sản là máy móc thiết bị, phương tiện vận tải và TSCĐ khác
Nhóm 3: Các tài sản bằng tiền, các khoản công nợ nhƣ: nợ phải thu, nợ phải trả, các khoản chi phí trả trước…
Nhóm 4: Các khoản đầu tƣ, quyền sử dụng đất, chi phí XDCB dở dang, lợi thế DN và các tài sản khác
Nhóm tài sản không tiếp tục sử dụng:
Nhóm 1: Các tài sản DN không cần dùng, chờ thanh lý
Nhóm 2: Các khoản nợ phải thu khó đòi đã đƣợc trừ vào GTDN
Nhóm 3: Chi phí XDCB dở dang của những công trình đã bị đình hoãn trước thời điểm xác định GTDN
Nhóm 4: Các khoản đầu tƣ vào DN khác đƣợc cơ quan có thẩm quyền hoặc hội đồng quản trị công ty quyết định chuyển cho đối tác khác
Soát xét tính hợp lý, hợp pháp, hợp lệ và xử lý các vấn đề tài chính trước khi xác định GTDN
Công việc soát xét sẽ đƣợc thực hiện trên các khía cạnh:
- Kiểm tra lại số liệu giữa kiểm kê và sổ sách kế toán của DN
- Kiểm tra việc phân loại và xử lý hành chính
- Kiểm tra tính hợp lệ và các bằng chứng xác nhận của việc phân loại tài sản
Xác định lại giá trị của các tài sản
Dựa trên kết quả thẩm định tính hợp pháp và hợp lý của số liệu trong bảng kê chi tiết tài sản của doanh nghiệp, thẩm định viên sẽ xác định lại giá mua mới của tài sản trên thị trường bằng phương pháp so sánh trực tiếp và phương pháp chi phí.
Việc xác định lại giá trị tài sản bao gồm đất đai, nhà cửa, vật kiến trúc, phương tiện vận tải và máy móc thiết bị được thực hiện theo các tiêu chí cụ thể.
- Giá mua mới hoặc đầu tư xây dựng mới của tài sản cùng loại hoặc tương đương trên thị trường
Chất lượng tài sản được xác định dựa trên thời gian khấu hao hợp lý theo Quyết định số 203/2009/QĐ-BTC ngày 20 tháng 10 năm 2009, quy định về quản lý, sử dụng và trích khấu hao tài sản cố định, kết hợp với hao mòn vô hình Đối với các khoản đầu tư tài chính dài hạn, giá trị tài sản sẽ được xác định theo các tiêu chí cụ thể.
Đối với việc góp vốn liên doanh và cổ phần vào công ty con hoặc công ty liên kết, giá trị được xác định lại dựa trên tỷ lệ vốn góp và vốn chủ sở hữu được thể hiện trong báo cáo tài chính đã được kiểm toán của liên doanh tại thời điểm định giá.
Giá trị của các khoản đầu tư chứng khoán được xác định dựa trên giá trị thị trường hiện tại của chúng tại thời điểm định giá.
Giá trị của các tài sản như tiền mặt, khoản phải thu, hàng tồn kho và chi phí dở dang được xác định dựa trên giá trị sổ sách kế toán đã được kiểm toán tại thời điểm định giá.
Xác định lợi thế kinh doanh nếu có
Đánh giá thực trạng hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tƣ vấn cổ phần hóa của công ty IVC
2.3.1 Những kết quả đạt đƣợc
Dựa trên thực trạng hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tư vấn cổ phần hóa tại công ty Thẩm định IVC Việt Nam, có thể đánh giá rằng quy trình định giá của công ty đã đạt được những kết quả tích cực, thể hiện sự chuyên nghiệp và hiệu quả trong việc cung cấp dịch vụ định giá cho khách hàng.
Quy trình định giá của công ty IVC đã được rút ngắn, chỉ còn ba bước, nhưng vẫn đảm bảo đầy đủ các công đoạn cần thiết như thu thập thông tin, lập kế hoạch định giá, khảo sát thực tế, phân tích và đánh giá số liệu, xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN) và lập báo cáo định giá Các thẩm định viên thực hiện quy trình này một cách khoa học, hợp lý và tuân thủ đúng các quy tắc, quy định của công ty cũng như pháp luật Việc đơn giản hóa quy trình giúp giảm bớt tính phức tạp và tiết kiệm thời gian cho từng giai đoạn.
Công ty IVC luôn chủ động và tích cực trong công việc, bắt đầu bằng việc tự lập kế hoạch thẩm định giá và liên lạc với khách hàng để thu thập thông tin cần thiết Tất cả tài liệu và thông tin đều được kiểm tra chặt chẽ về độ tin cậy và chất lượng Việc kiểm tra tính hợp lý, hợp lệ và hợp pháp của các số liệu từ doanh nghiệp và khách hàng là ưu tiên hàng đầu, vì đây là bước đầu tiên quyết định đến các bước tiếp theo và kết quả thẩm định giá doanh nghiệp.
Công ty luôn tiến hành xem xét kỹ lưỡng các tài liệu và thông tin thu thập được để phát hiện sai sót và bất hợp lý trong báo cáo tài chính và sổ sách kế toán.
Để đảm bảo hoạt động định giá diễn ra đúng quy định và đúng tiến độ, DN cần thực hiện định giá một cách kịp thời Công ty thẩm định giá sẽ tư vấn và hỗ trợ để quá trình này tuân thủ pháp luật.
Vào thứ Ba, các công cuộc đánh giá doanh nghiệp (ĐGDN) đều có sự tham gia và đóng góp của khách hàng Hoạt động ĐGDN được thực hiện với sự tôn trọng ý kiến khách hàng, nhằm hướng tới sự hài lòng của họ Công ty luôn mong muốn nhận được phản hồi tích cực và tiêu cực từ khách hàng về dịch vụ đã cung cấp, nhằm hoàn thiện hơn hoạt động ĐGDN.
Sau khi thực hiện khảo sát thực tế, nhóm định giá sẽ tổng hợp kết quả và báo cáo cho doanh nghiệp cần định giá cũng như khách hàng Điều này nhằm đưa ra phương án xử lý hợp lý nếu phát hiện có sự chênh lệch giữa số liệu thực tế và số liệu trên sổ sách.
Sau khi hoàn tất một thương vụ định giá doanh nghiệp (ĐGDN), IVC gửi đến khách hàng một Báo cáo ĐGDN kèm theo các tài liệu liên quan Mục đích của việc này là thông báo kết quả định giá và thu thập phản hồi, góp ý từ khách hàng về dịch vụ của công ty.
- Bên cạnh đó, công ty cũng giải quyết mọi thắc mắc của khách hàng liên quan đến thương vụ ĐGDN đó và đưa ra kết luận cuối cùng
Công ty IVC cam kết hỗ trợ khách hàng sau khi hoàn thành hoạt động ĐGDN bằng cách giải trình các thắc mắc từ các cấp có thẩm quyền và thực hiện điều chỉnh khi có yêu cầu Đồng thời, IVC cũng chú trọng đến phương pháp định giá để đảm bảo tính chính xác và minh bạch trong quá trình đánh giá.
Công ty IVC đã linh hoạt trong việc áp dụng các phương pháp đánh giá doanh nghiệp (ĐGDN), với sự lựa chọn phương pháp phù hợp tùy thuộc vào mục đích định giá, loại hình doanh nghiệp, ngành nghề kinh doanh, và đặc điểm cụ thể của từng doanh nghiệp Điều này cho phép IVC không bị giới hạn trong một khuôn khổ nhất định, mà có thể tận dụng thông tin và dữ liệu từ thị trường và khách hàng để đưa ra quyết định chính xác hơn.
Công ty áp dụng hai phương pháp chính trong hoạt động định giá doanh nghiệp (ĐGDN): phương pháp giá trị tài sản và phương pháp chiết khấu dòng cổ tức, thể hiện sự tiến bộ so với nhiều tổ chức khác tại Việt Nam chỉ sử dụng phương pháp giá trị tài sản Ngoài ra, công ty còn áp dụng các phương pháp bổ sung như phương pháp so sánh, phương pháp chi phí và phương pháp thặng dư cho từng hạng mục tài sản cụ thể, giúp quá trình ĐGDN chính xác hơn và phù hợp với đặc điểm của từng doanh nghiệp Việc đa dạng hóa các phương pháp không chỉ nâng cao độ tin cậy của kết quả mà còn đảm bảo tuân thủ các chuẩn mực định giá và quy định pháp luật.
Trong phương pháp giá trị tài sản, IVC chú trọng đến việc xác định lợi thế thương mại của doanh nghiệp cần định giá, điều này thể hiện sự nổi bật của công ty trong lĩnh vực định giá Việc xác định lợi thế thương mại là một quá trình phức tạp, thường chỉ được thực hiện bởi các tổ chức định giá lớn Nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc định giá tài sản vô hình, dẫn đến việc giá trị tài sản này thường bị bỏ sót hoặc không đầy đủ Nhờ đó, kết quả định giá doanh nghiệp tại IVC được đánh giá là tương đối đầy đủ và chính xác, nhấn mạnh năng lực nhân lực của công ty trong lĩnh vực này.
Thẩm định giá IVC Việt Nam tự hào có đội ngũ chuyên viên giàu kinh nghiệm và am hiểu nhiều lĩnh vực như xây dựng, điện, cơ khí, kinh tế, tài chính và luật Với sự chuyên nghiệp, các chuyên viên tại IVC có khả năng tư vấn hiệu quả cho doanh nghiệp, xác minh thông tin chính xác và phát hiện sai sót trong sổ sách cũng như quy trình định giá Đặc biệt, IVC còn hợp tác với các tiến sĩ, thạc sĩ, thẩm định viên, kiểm toán viên và chuyên gia tài chính, ngân hàng có kinh nghiệm, đảm bảo cung cấp dịch vụ thẩm định giá chất lượng cao.
Bộ máy tổ chức của công ty được thiết lập một cách chặt chẽ và logic, với sự có mặt của hội đồng giám sát và các chuyên gia tư vấn Điều này giúp đảm bảo hoạt động định giá doanh nghiệp diễn ra minh bạch và chính xác Các chuyên viên tư vấn cao cấp và các chuyên gia khác sẽ chịu trách nhiệm trực tiếp trong nhiệm vụ định giá doanh nghiệp được phân công.
2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân
Mặc dù công ty đã đạt được nhiều thành tựu trong hoạt động định giá doanh nghiệp, vẫn còn nhiều hạn chế cần khắc phục để nâng cao hiệu quả nghiệp vụ ĐGDN Dưới đây là một số vấn đề tồn tại trong quá trình xác định giá trị doanh nghiệp của IVC cùng với nguyên nhân gây ra những hạn chế này.
Định hướng hoàn thiện hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tư vấn cổ phần hóa của công ty trong thời gian tới
IVC đặt mục tiêu phát triển bền vững và vươn lên top 10 công ty thẩm định giá hàng đầu về danh tiếng và chất lượng dịch vụ Để đạt được điều này, công ty đã xác định các mục tiêu chiến lược cụ thể cho năm tới.
Đạt được mục tiêu về doanh thu là 8,7 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước;
Nâng cao sự nhận biết thương hiệu công ty;
Nâng cao chất lƣợng dịch vụ;
Nâng cao trình độ nguồn nhân lực hiện tại và thu hút nguồn nhân lực có chất lƣợng cao.
Giải pháp hoàn thiện hoạt động định giá doanh nghiệp phục vụ tƣ vấn cổ phần hóa tại công ty IVC
Công ty IVC hiện chỉ áp dụng quy trình cho hai phương pháp định giá là giá trị tài sản và chiết khấu dòng cổ tức, điều này gây khó khăn và tốn kém khi chuyển đổi sang các phương pháp khác Để cải thiện, công ty cần xây dựng quy trình tổng quát cho tất cả các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN) Công ty có thể tham khảo quy trình từ hai phương pháp hiện có để phát triển quy trình cho các phương pháp mới Cụ thể, từ quy trình giá trị tài sản, công ty có thể thiết lập quy trình cho phương pháp Goodwill bằng cách bổ sung các bước xác định giá trị lợi thế thương mại theo quy định pháp luật Đối với phương pháp chiết khấu dòng cổ tức, quy trình này có thể hỗ trợ cho phương pháp chiết khấu dòng tiền do sử dụng các công thức chiết khấu tương tự.
Việc hoàn thiện quy trình định giá, đặc biệt là trong công đoạn lập kế hoạch ĐGDN, là rất quan trọng Công ty có thể tham khảo báo cáo từ các thương vụ ĐGDN tương tự trước đó để xây dựng kế hoạch tổng quát cho thương vụ mới Tuy nhiên, kế hoạch chi tiết cần được lập một cách cẩn thận và tỉ mỉ, phù hợp với điều kiện và đặc điểm của dự án ĐGDN cụ thể Trong bước này, TĐV cần chú trọng đến các yếu tố quan trọng để đảm bảo tính chính xác và hiệu quả của quá trình định giá.
- Quy định kế hoạch định giá tổng hợp cần lập trong bao lâu, ai là người lập và ai là người phê duyệt
Kế hoạch phải bao gồm đầy đủ thông tin và tài liệu cần thiết cho việc thu thập, cũng như các bước thực hiện ĐGDN Mỗi bước trong kế hoạch sẽ được phân bổ thời gian cụ thể, với yêu cầu TĐV hoàn thành đúng theo tiến độ đã đề ra.
IVC cần thông báo rõ ràng cho các TĐV tham gia định giá, khách hàng và doanh nghiệp về kế hoạch định giá cổ phần hóa đã được lập Điều này giúp họ nắm bắt các công đoạn chính, đảm bảo sự phối hợp chặt chẽ và thực hiện kế hoạch một cách thuận lợi, đúng thời hạn.
Thứ ba, IVC cần chú trọng phân tích các yếu tố bên trong cũng nhƣ bên ngoài tác động đến GTDN nhƣ:
Phân tích thị trường là bước quan trọng để đánh giá tình hình kinh tế và các lĩnh vực cụ thể như chứng khoán, bất động sản, và máy móc thiết bị Dựa trên các yếu tố như lạm phát, tốc độ tăng trưởng hiện tại và tỷ suất đầu tư, chúng ta có thể dự đoán tốc độ tăng trưởng trong những năm tới Xác định quy mô thị trường và dự báo tiềm năng tương lai giúp làm rõ vị trí và tầm quan trọng của doanh nghiệp trong ngành Đồng thời, việc phân tích các kịch bản tốt nhất và xấu nhất có thể xảy ra trên thị trường sẽ giúp doanh nghiệp có những điều chỉnh phù hợp.
- Phân tích cạnh tranh: Công ty cần xác định các đối thủ cạnh tranh chính của
Để định giá doanh nghiệp (DN), việc phân tích cả đối thủ hiện tại và tiềm năng là rất quan trọng Nắm bắt giá trị thị phần của đối thủ, cùng với khả năng phát triển, điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức, sẽ giúp dự đoán khả năng phát triển của DN cần định giá.
Phân tích chỉ số tài chính và kinh doanh là bước quan trọng để xác định tổng tài sản của doanh nghiệp Quá trình này bao gồm việc phân tích cơ cấu tài sản ngắn hạn và dài hạn, đánh giá tình hình tài chính và kết quả hoạt động kinh doanh thông qua các tỷ suất lợi nhuận như tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, và tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản Tất cả những thông tin và số liệu này được thu thập từ doanh nghiệp cần cổ phần hóa, giúp đưa ra cái nhìn tổng quan và chính xác về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Phương pháp giá trị tài sản là cách xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN) dựa trên các giá trị tài sản cấu thành, tuy nhiên, phương pháp này chỉ phản ánh trạng thái tĩnh của doanh nghiệp mà không xem xét khả năng sinh lời trong tương lai, tiềm năng phát triển và mức độ rủi ro Để đạt được kết quả chính xác hơn với giá trị thị trường thực tế, cần kết hợp phương pháp giá trị tài sản với các phương pháp khác để kiểm chứng.
IVC cần lựa chọn phương pháp ĐGDN dựa trên các tiêu chuẩn cụ thể, vì mỗi phương pháp đều có những ưu điểm và hạn chế riêng Các đặc điểm của từng thương vụ ĐGDN sẽ phù hợp với một hoặc nhiều phương pháp khác nhau.
Công ty nên tham khảo phương pháp lựa chọn phương pháp định giá theo mô hình của TS Nguyễn Tiến Đạt:
Sơ đồ 3.1: MÔ HÌNH LỰA CHỌN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ
“Nguồn: Sách chuyên khảo Xác định giá trị doanh nghiệp của các tổ chức định giá
- Tác giả: TS Nguyễn Tiến Đạt – Nhà xuất bản Khoa học kỹ thuật”
Khi áp dụng các phương pháp, nên kết hợp nhiều cách tiếp cận khác nhau Không có phương pháp nào là chính xác nhất mà chỉ có phương pháp phù hợp nhất với từng tình huống cụ thể.
- DN có phải tập đoàn công ty lớn, tổng công ty lớn?
- DN có phải là các Ngân hàng, công ty bảo hiểm, công ty tư vấn tài chính, hoặc đối tượng áp dụng phương pháp DCF ?
- DN có tỷ suất lợi nhuận cao và ổn định trong dài hạn?
- DN có nhiều dự án phát triển, mở rộng và tiềm năng tăng trưởng nhanh?
Phương pháp DCF có phù hợp?
- Có thể so sánh với công ty đã niêm yết?
- Có thể so sánh với chỉ số ngành?
Có lợi nhuận? Có lợi nhuận?
Phương pháp hiện đại hóa lợi nhuận hoặc DDM
Phương pháp lợi nhuận thặng dƣ
Phương pháp giá trị tài sản thuần
Việc áp dụng nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp (ĐGDN) như P/E và P/B giúp khắc phục những hạn chế của từng phương pháp riêng lẻ, đồng thời nâng cao độ tin cậy của kết quả định giá Khi kết hợp hai phương pháp, nhà đầu tư thường nhận được một khoảng giá trị, bao gồm giá trần và giá sàn, giúp linh hoạt hơn trong việc sử dụng kết quả Hơn nữa, các phương pháp này có thể hỗ trợ lẫn nhau để phát hiện những sai sót trong quá trình tính toán Do đó, việc kết hợp nhiều phương pháp định giá là cần thiết để có cái nhìn toàn diện hơn về giá trị của doanh nghiệp.
3.2.3 Một số biện pháp khác
IVC cần xây dựng một hệ thống cơ sở dữ liệu thị trường cho hoạt động ĐGDN, đầu tư vào máy móc và thiết bị hiện đại để thu thập, xử lý và lưu trữ dữ liệu từ phòng nghiệp vụ Nhân viên phải thường xuyên cập nhật các cơ sở dữ liệu doanh nghiệp, báo cáo và hồ sơ định giá các thương vụ đã thực hiện Đồng thời, các chuyên gia an ninh mạng sẽ đảm nhiệm việc bảo mật thông tin và áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro tin học như đánh cắp hoặc lộ thông tin.
Để nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, IVC cần tập trung vào việc quản lý và xây dựng đội ngũ nhân viên một cách hiệu quả, vì họ là lực lượng lao động chủ chốt quyết định sự thành công của hoạt động đánh giá doanh nghiệp.
Công ty đang tích cực hợp tác với Học viện Ngân hàng để tạo cơ hội thực tập thực tế cho sinh viên Để mở rộng hơn nữa, IVC nên hợp tác với các trường đào tạo chuyên ngành Định giá tài sản tại Việt Nam Bên cạnh đó, IVC cần xây dựng đội ngũ giảng viên để giảng dạy các chuyên đề, biên soạn giáo trình và hướng dẫn thực tập tại công ty.
Công ty thường xuyên tổ chức các lớp đào tạo nhằm nâng cao trình độ chuyên môn, ngoại ngữ và kỹ năng mềm cho cán bộ, nhân viên.
Một số đề xuất và kiến nghị
3.3.1 Về phía nhà nước Để hoạt động định giá doanh nghiệp có hiệu quả và đạt độ tin cậy cao hơn, Nhà nước cần bổ sung những quy định cụ thể, chi tiết về vấn đề ĐGDN Sau đây là một số kiến nghị đƣợc đề xuất nhằm hoàn thiện và phát triển hoạt động xác định GTDN:
Nhà nước cần hoàn thiện hệ thống văn bản pháp luật về định giá doanh nghiệp (ĐGDN) bằng cách bổ sung các quy định còn thiếu, đặc biệt là về cách tính giá trị tài sản sở hữu trí tuệ và giá trị thương hiệu, hai vấn đề mới mẻ tại Việt Nam chưa có hướng dẫn thực hiện Đồng thời, cần luật hóa các quy định liên quan đến tổ chức định giá, các đối tượng định giá và người sử dụng kết quả định giá để đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả trong hoạt động định giá.
- Quy định về bảo hiểm nghề nghiệp đối với TĐV
Quy định về việc thành lập quỹ bồi thường thiệt hại cho khách hàng của tổ chức định giá (TCĐG) quy định rằng khi xảy ra sai sót trong quá trình đánh giá doanh nghiệp (ĐGDN) gây tổn thất cho đối tác, TCĐG có trách nhiệm bồi thường và xử lý sai sót đó Quỹ bồi thường này được hình thành từ lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp định giá theo quy định của Nhà nước.
Khi có mâu thuẫn phát sinh từ hoạt động định giá doanh nghiệp (ĐGDN), các đối tượng có quyền xử lý tranh chấp bao gồm Hiệp hội, trọng tài kinh tế, tòa án và tổ chức định giá trung gian.
Thứ hai, phát triển thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt
Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại chưa đạt được sự chuyên nghiệp và ổn định, chịu ảnh hưởng lớn từ các tổ chức tài chính bên ngoài Sự phát triển của thị trường chứng khoán làm tăng tính thanh khoản của cổ phiếu, góp phần nâng cao hiệu quả cổ phần hóa Để phục hồi thị trường chứng khoán, Nhà nước cần thực hiện các biện pháp như ưu đãi thuế và phí cho các công ty niêm yết, công ty chứng khoán, cũng như các nhà đầu tư trong và ngoài nước, đặc biệt là các định chế đầu tư chuyên nghiệp như công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư chứng khoán.
- Thường xuyên thanh tra, giám sát, phát hiện vi phạm trên thị trường nhằm đảm bảo lợi ích chính đáng cho các cá nhân, tổ chức tham gia
Nâng cao hệ thống thông tin liên lạc giữa trung tâm giao dịch và các công ty chứng khoán là cần thiết Các thông tin quan trọng phải được công bố công khai, đồng thời cần có chế tài kiểm tra, giám sát và xử lý các vi phạm liên quan đến việc công bố thông tin.
Thị trường bất động sản đang phục hồi sau thời gian dài đóng băng, do đó cần hoàn thiện và phát triển để đảm bảo minh bạch Giá trị bất động sản chiếm tỷ trọng lớn trong giá trị doanh nghiệp, vì vậy Nhà nước cần triển khai các chính sách hỗ trợ Tăng cường hiệu lực và thực thi luật đấu thầu, kiểm soát hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản qua sàn giao dịch, cùng với việc ban hành quy định cung cấp thông tin về thị trường bất động sản là những bước cần thiết để thúc đẩy sự phát triển bền vững.
Nhà nước cần điều chỉnh quy định về mức phí cho các tổ chức định giá (TCĐG) thực hiện đánh giá doanh nghiệp (ĐGDN) Đối với các thương vụ ĐGDN quy mô lớn hoặc phức tạp, mức phí nên cao hơn so với các thương vụ nhỏ hoặc đơn giản Sự điều chỉnh này không chỉ tạo tính hợp lý mà còn đảm bảo điều kiện tốt nhất cho TCĐG thực hiện ĐGDN một cách hiệu quả.
Vào thứ năm, các cơ quan quản lý nhà nước như Bộ Tài Chính, Vụ Ngân hàng Tài chính, Hiệp hội Thẩm định giá Việt Nam, cùng với cơ quan Thuế, Sở Tài nguyên Môi trường và Sở Xây dựng cần hỗ trợ TCĐG bằng cách cung cấp thông tin và giải đáp thắc mắc liên quan đến định giá doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hóa.
3.3.2 Về phía Hiệp hội nghề nghiệp
Hội thẩm định giá Việt Nam (VVA) cần triển khai các biện pháp hiệu quả để nâng cao hoạt động tổ chức và tăng cường ảnh hưởng đối với các tổ chức thẩm định giá (TCĐG) và thẩm định viên (TĐV).
VVA cần bổ sung kiến thức về chuẩn mực định giá và pháp luật cho hội viên, vì các quy định hướng dẫn nghiệp vụ định giá, đặc biệt là định giá doanh nghiệp, thường xuyên thay đổi theo từng giai đoạn kinh tế và quan điểm quản lý của Nhà nước Việc cập nhật thường xuyên các văn bản pháp luật mới nhất là rất quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến tính hợp pháp của kết quả định giá doanh nghiệp.
VVA nên đóng vai trò cầu nối giữa Nhà nước và các TCĐG, hỗ trợ quản lý hoạt động ĐGDN trong nước Hội thẩm định giá Việt Nam có thể tổng hợp ý kiến hội viên về cơ chế, chính sách, và quy định của Nhà nước hàng năm để kiến nghị lên các cấp có thẩm quyền, từ đó tháo gỡ khó khăn trong việc tuân thủ Ngoài ra, việc giải đáp thắc mắc của TCĐG về nghiệp vụ ĐGDN cũng rất quan trọng, giúp nâng cao vai trò của VVA trong ngành định giá.
Để theo kịp sự phát triển của hoạt động định giá toàn cầu, VVA cần xây dựng chương trình đào tạo TĐV mang tính quốc tế, phù hợp với từng trình độ của TĐV Các tiến bộ trong hoạt động ĐGDN trên thế giới cần được tích hợp vào chương trình huấn luyện và học hỏi từ kinh nghiệm của các quốc gia tiên tiến.
VVA cần quản lý và kiểm soát chặt chẽ danh sách thành viên cũng như tổ chức đủ điều kiện hành nghề Quy trình cấp thẻ thành viên hiện tại khá nghiêm ngặt, nhưng hội cần theo dõi sát sao việc tuân thủ đạo đức nghề nghiệp của các thành viên đã được cấp thẻ Đồng thời, hội cần thắt chặt thêm điều kiện để các tổ chức kinh doanh nghiệp vụ thẩm định giá doanh nghiệp, nhằm tránh tình trạng bão hòa và nâng cao chất lượng chuyên môn trong lĩnh vực này.
VVA cần đảm bảo tính công bằng và nghiêm minh trong việc giải quyết các tranh chấp giữa TCĐG và đối tác, vì điều này đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối định giá Việt Nam với định giá quốc tế.
3.3.3 Về phía các doanh nghiệp đƣợc định giá