Bài giảng phân tích tài chính doanh nghiệp chương 3 ts đỗ huyền trang

TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUY NHƠN KHOA KINH TẾ VÀ KẾ TỐN CHƯƠNG PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH TS Đỗ Huyền Trang 65 NỘI DUNG CHƯƠNG • TỔNG QUAN • ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG GÓP VỐN/ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU • ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG TRẢ LẠI VỐN/ MUA LẠI CỔ PHIẾU QUỸ • ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN/ CHIA CỔ TỨC • ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG VAY/ TRẢ NỢ VAY • ĐÁNH GIÁ ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH TS Đỗ Huyền Trang 66 3.1 TỔNG QUAN • Khái niệm: hoạt động tài diễn chủ sở hữu chủ nợ cung cấp nguồn lực cho doanh nghiệp doanh nghiệp chuyển giao nguồn lực lại cho họ • Các hoạt động tài chính: - Góp vốn/ Phát hành cổ phiếu - Trả lại vốn/ Mua cổ phiếu quỹ - Phân phối lợi nhuận/ Chia cổ tức - Vay/ Trả nợ vay TS Đỗ Huyền Trang 67 3.2 ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG GĨP VỐN/ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU Góp vốn/ Phát hành cổ phiếu Tăng vốn chủ sở hữu, tăng tổng vốn (TS) Giảm tỷ trọng nợ phải trả Để đánh giá hoạt động cách chi tiết, cần quan tâm đến tiêu có liên quan Bảng cân đối kế toán, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài TS Đỗ Huyền Trang 68 GÓP VỐN/ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN (TRÍCH) SỐ CUỐI NĂM CHỈ TIÊU SỐ ĐẦU NĂM B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư của chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần … 10 Lợi nhuận chưa phân phối Đánh giá biến động cuối năm so với đầu năm II Nguồn kinh phí, quỹ khác … Tổng cộng nguồn vốn TS Đỗ Huyền Trang 69 GÓP VỐN/ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (TRÍCH) CHỈ TIÊU NĂM NAY NĂM TRƯỚC III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Tiền chi trả nợ thuê tài Đánhgiá số phát sinh kì Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài TS Đỗ Huyền Trang 70 70 GÓP VỐN/ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU THUYẾT MINH BÁO CÁO TÀI CHÍNH (TRÍCH) V Thơng tin bổ sung cho khoản mục trình bày BCĐKT 22 Vốn chủ sở hữu a Bảng đối chiếu biến động vốn chủ sở hữu VỐN ĐẦU TƯ CỦA CSH Số dư đầu năm trước - Tăng/ giảm Số dư cuối năm trước Số dư đầu năm -Tăng vốn năm - Lãi năm - Tăng khác - Giảm vốn năm - Lỗ năm - Giảm khác Số dư cuối năm THẶNG DƯ VỐN CỔ PHẦN …… … CỘNG Đánh giá biến động 71 GÓP VỐN/ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU TRƯỜNG HỢP PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU CHO NHÂN VIÊN (ESOP) • ESOP: Employee Stock Ownership Plan • Mỗi cá nhân làm việc cơng ty sở hữu cổ phiếu cơng ty • Mục tiêu: thưởng động viên đội ngũ nhân viên; mua lại cổ phiếu người sở hữu muốn rời khỏi cơng ty • Đặc điểm: giống loại cổ phiếu khác, công ty phát hành thêm cổ phiếu cổ phần cổ đông đội ngũ nhân viên hưởng ESOP bị giảm tương ứng; pha loãng cổ phiếu công ty TS Đỗ Huyền Trang 72 3.2 ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG TRẢ LẠI VỐN/ MUA LẠI CỔ PHIẾU QUỸ MUA LẠI CỔ PHIẾU QUỸ • Khái niệm: cổ phiếu quỹ (cổ phiếu ngân quỹ) cổ phiếu mà cơng ty phát hành mua lại nắm giữ nhà đầu tư bình thường khác, đó, cổ phiếu khơng tính vào cổ phiếu lưu hành • Mục đích: - Làm lợi cho cổ đơng hữu - Có vốn nhàn rỗi hoạt động kinh doanh có chiều hướng tốt - Tạo “sóng” chứng khốn cho cổ phiếu - Thưởng cho nhân viên - Giảm bớt vốn CSH, tăng nợ phải trả: tái cấu trúc vốn, tăng hiệu kinh doanh (ROE) - Kiếm lời TS Đỗ Huyền Trang 73 MUA LẠI CỔ PHIẾU QUỸ BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN (TRÍCH) CHỈ TIÊU SỐ CUỐI NĂM SỐ ĐẦU NĂM B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư của chủ sở hữu … Cổ phiếu ngân quỹ … 10 Lợi nhuận chưa phân phối II Nguồn kinh phí, quỹ khác Đánh giá biến động cuối năm so với đầu năm … Tổng cộng nguồn vốn TS Đỗ Huyền Trang 74 MUA LẠI CỔ PHIẾU QUỸ BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (TRÍCH) CHỈ TIÊU NĂM NAY NĂM TRƯỚC III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Tiền chi trả nợ thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài TS Đỗ Huyền Trang Đánhgiá số phát sinh kì 75 MUA LẠI CỔ PHIẾU QUỸ THUYẾT MINH BÁO CÁO TÀI CHÍNH (TRÍCH) V Thơng tin bổ sung cho khoản mục trình bày BCĐKT 22 Vốn chủ sở hữu a Bảng đối chiếu biến động vốn chủ sở hữu VỐN ĐẤU TƯ CỦA CSH …… CỔ PHIẾU QUỸ … CỘNG Số dư đầu năm trước - Tăng/ giảm Số dư cuối năm trước Số dư đầu năm -Tăng vốn năm - Lãi năm - Tăng khác - Giảm vốn năm - Lỗ năm - Giảm khác Số dư cuối năm Đánh giá biến động 76 3.3 ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN/ CHIA CỔ TỨC Chia cổ tức Giảm vốn chủ sở hữu, giảm tổng vốn (TS) Tăng nợ phải trả Giảm khả toán Để đánh giá hoạt động cách chi tiết, cần quan tâm đến tiêu có liên quan Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài TS Đỗ Huyền Trang 77 PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN/ CHIA CỔ TỨC BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (TRÍCH) CHỈ TIÊU NĂM NAY NĂM TRƯỚC III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Đánhgiá số phát sinh kì Tiền chi trả nợ thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài TS Đỗ Huyền Trang 78 PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN/ CHIA CỔ TỨC THUYẾT MINH BÁO CÁO TÀI CHÍNH (TRÍCH) V Thơng tin bổ sung cho khoản mục trình bày BCĐKT 22 Vốn chủ sở hữu a Bảng đối chiếu biến động vốn chủ sở hữu VỐN ĐẤU TƯ CỦA CSH Số dư đầu năm trước - Tăng/ giảm Số dư cuối năm trước Số dư đầu năm -Tăng vốn năm - Lãi năm - Tăng khác - Giảm vốn năm - Lỗ năm - Giảm khác Số dư cuối năm …… … LỢI NHUẬN CHƯA PHÂN PHỐI CỘNG Đánh giá biến động 79 MỘT SỐ HOẠT ĐỘNG KHÁC LIÊN QUAN ĐẾN CỔ PHIẾU • Cổ phiếu thưởng • Chia cổ tức cổ phiếu • Tái phát hành/ Hủy cổ phiếu quỹ TS Đỗ Huyền Trang 80 MỘT SỐ HOẠT ĐỘNG KHÁC LIÊN QUAN ĐẾN CỔ PHIẾU * Chia cổ tức cổ phiếu • Bản chất: - Chuyển từ khoản sang khoản khác thuộc vốn chủ sở hữu (vốn điều lệ tăng, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, thặng dư vốn cổ phần quỹ giảm) → khơng phát sinh dịng tiền - Thay đổi số lượng cổ phần - Pha loãng cổ phiếu (tăng lượng cổ phiếu lưu hành) → tăng khoản cổ phiếu Nếu doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, việc chia cổ tức cổ phiếu kết hợp với cổ tức tiền giúp gia tăng đáng kể cổ tức tiền cho cổ đông - Giữ vốn lại để sử dụng TS Đỗ Huyền Trang 81 3.4 ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG VAY/ TRẢ NỢ VAY BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN (TRÍCH) CHỈ TIÊU SỐ CUỐI NĂM SỐ ĐẦU NĂM B NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Đánh giá biến động Vay nợ ngắn hạn …… II Nợ dài hạn Phải trả dài hạn người bán …… TS Đỗ Huyền Trang 82 VAY/ TRẢ NỢ VAY BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (TRÍCH) CHỈ TIÊU NĂM NAY III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành NĂM TRƯỚC Đánhgiá số phát sinh kì Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Tiền chi trả nợ thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài TS Đỗ Huyền Trang 83 83 3.5 ĐÁNH GIÁ ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH • • • • • Cấu trúc tài hiệu kinh doanh Khả toán Thuế thu nhập doanh nghiệp Chi phí lãi vay Giá trị doanh nghiệp TS Đỗ Huyền Trang 84 3.5.1 ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ KINH DOANH (ROE) Sức sinh lời VCSH = (ROE) ROE ROE = ROE = ROE = = LNST VCSH bình quân TS x TS ROA VCSH TS x ROA ROA LNST VCSH VCSH + NPT x x VCSH (1 + TS Đỗ Huyền Trang NPT VCSH ) 85 3.5.2 ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH ĐẾN KHẢ NĂNG THANH TOÁN VÀ THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP • Khả toán giảm tăng vay nợ • Thuế thu nhập doanh nghiệp giảm tăng vay, chi phí lãi vay tính vào chi phí hợp lí xác định thu nhập chịu thuế 3.5.3 ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH ĐẾN CHI PHÍ LÃI VAY VÀ KHẢ NĂNG THANH TỐN LÃI VAY • Chi phí lãi vay tăng tăng vay • Áp lực tốn lãi vay tăng lên Khả toán lãi vay (Hệ số chi trả lãi vay) (KL) = EBIT CV = TS Đỗ Huyền Trang LNTT + CV CV = LNTT CV +1 86 3.5.4 ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Mục đích hoạt động tài ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp: • Nếu hoạt động tài hướng đến mục đích đầu tư thêm tài sản, góp phần tăng doanh thu, lợi nhuận giá trị doanh nghiệp tăng • Nếu hoạt động tài hướng đến mục đích giải khó khăn mặt tài hoạt động kinh doanh giá trị doanh nghiệp giảm TS Đỗ Huyền Trang 87