NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 3 1 Khái niệm
Phân loại
2.1 Phân loại theo chủ thể đầu tư.
Quỹ đầu tư tư nhân
Quỹ đầu tư tập thể
2.2 Phân loại theo đối tượng đầu tư.
Quỹ đầu tư cổ phiếu (stock fund):
Quỹ đầu tư tăng trưởng (growth fund)
Quỹ đầu tư vốn mạo hiểm (venture capital – hedging fund)
Quỹ đầu tư tăng trưởng và thu nhập ( growth and income fund)
Quỹ đầu tư vàng và kim loại quý (precious metals/ gold fund)
Quỹ đầu tư chọn vốn (capital selection fund)
Quỹ đầu tư chọn ngành (industry selection fund)
Quỹ đầu tư chỉ số (index fund)
Quỹ đầu tư quốc tế (International fund)
Quỹ đầu tư toàn cầu (global equity fund)
Quỹ đầu tư thu nhâp – vốn cổ phần (income – equity fund)
Quỹ đầu tư trái phiếu và thu nhập (born and income fund):
Quỹ đầu tư trái phiếu chuyển đổi:
Quỹ đầu tư thu nhập – trái phiếu:
Quỹ đầu tư thu nhập chính phủ:
Quỹ đầu tư trái phiếu toàn cầu:
Quỹ đầu tư trái phiếu công ty:
Quỹ đầu tư trái phiếu lợi suất cao:
Quỹ đầu tư trái phiếu địa phương dài hạn:
2.3 Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ.
Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ chịu thuế:
Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ miễn thuế:
2.4 Phân loại theo cơ cấu huy động vốn
Quỹ đầu tư dạng đóng không mua lại các chứng chỉ Quỹ đã phát hành và huy động vốn thông qua phát hành chứng chỉ từng lần một Nhà đầu tư có thể mua chứng chỉ Quỹ trên thị trường chứng khoán thứ cấp từ các cổ đông hiện tại, tương tự như giao dịch cổ phiếu Quỹ không tham gia vào các giao dịch này.
Quỹ đầu tư dạng mở là loại quỹ phát hành chứng chỉ liên tục để huy động vốn, đồng thời sẵn sàng mua lại chứng chỉ theo giá trị tài sản ròng Nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch mua bán chứng chỉ trực tiếp với công ty quản lý quỹ, không cần thông qua thị trường chứng khoán, với giá mua bằng giá trị tài sản ròng cộng với phí bán.
2.5 Phân loại theo cơ chế quản lý Quỹ.
Có hai loại mô hình quản lý Quỹ đầu tư: Mô hình công ty và mô hình tín thác.
Quỹ đầu tư danh mục linh hoạt:
Quỹ đầu tư cân đối:
Vai trò của Quỹ đầu tư chứng khoán
3.4 Đối với nền kinh tế:
Quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho phát triển kinh tế bền vững, đặc biệt là nguồn vốn trung và dài hạn Qua việc tạo ra các kênh huy động vốn đa dạng, quỹ giúp kết nối nhu cầu của cả nhà đầu tư và người nhận đầu tư Nhờ đó, các nguồn vốn nhàn rỗi trong cộng đồng được tập trung thành một quỹ lớn, từ đó được đầu tư vào các dự án dài hạn, đảm bảo nguồn vốn phát triển ổn định cho cả khu vực tư nhân và nhà nước.
Các Quỹ đầu tư không chỉ khuyến khích dòng chảy vốn nước ngoài mà còn giúp loại bỏ những hạn chế trong việc giao dịch chứng khoán trực tiếp Đối với luồng vốn gián tiếp, việc đầu tư vào Quỹ giúp giảm thiểu chi phí và cung cấp kiến thức cần thiết cho nhà đầu tư Trong khi đó, đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp, Quỹ đầu tư thúc đẩy các dự án thông qua việc góp vốn vào liên doanh hoặc mua lại một phần vốn của đối tác, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài trong việc thu hồi vốn và gia tăng sức mạnh trong nước tại các liên doanh.
3.2 Vai trò với các nhà đầu tư
Đa dạng hóa danh mục đầu tư là một cách hiệu quả để phân tán rủi ro, đặc biệt khi đối mặt với số vốn khiêm tốn Việc đầu tư vào các chứng khoán niêm yết trên sở giao dịch thường gặp khó khăn do yêu cầu giao dịch theo lô chẵn Tuy nhiên, các khoản vốn nhỏ có thể được phân tán rủi ro dễ dàng hơn khi được tập trung vào một Quỹ đầu tư Nhờ đó, tất cả nhà đầu tư, bất kể quy mô, đều có cơ hội tham gia vào các dự án đầu tư của Quỹ, cùng chia sẻ rủi ro và lợi nhuận.
Tăng cường tính chuyên nghiệp trong quản lý và đầu tư là điều cần thiết Quỹ đầu tư với đội ngũ tư vấn chuyên nghiệp và nhân viên có trình độ cao, cùng với nguồn thông tin đa dạng, sẽ mang lại hiệu quả đầu tư vượt trội so với các nhà đầu tư cá nhân.
Giảm thiểu chi phí nhờ lợi ích quy mô là một yếu tố quan trọng, khi các chi phí thông tin và hành chính trở thành rào cản lớn cho nhà đầu tư cá nhân Việc xử lý tập trung giúp giảm thiểu những chi phí này, trong khi quỹ đầu tư, với vai trò là nhà đầu tư lớn, không chỉ nhận được ưu đãi về chi phí giao dịch mà còn dễ dàng tiếp cận các dự án tiềm năng hơn.
Tăng tính thanh khoản cho tài sản đầu tư là ưu tiên hàng đầu của mỗi nhà đầu tư, với mục tiêu chuyển đổi tài sản thành tiền mặt một cách nhanh chóng và chi phí thấp Chứng chỉ quỹ đầu tư, là loại chứng khoán, cho phép nhà đầu tư dễ dàng mua bán trên thị trường chứng khoán hoặc bán lại cho chính quỹ nếu là quỹ đầu tư mở.
Chứng chỉ Quỹ đầu tư mang lại sự thuận tiện cho nhà đầu tư, cho phép họ thực hiện giao dịch mua bán trực tiếp hoặc qua môi giới, trung gian Các giao dịch có thể được thực hiện qua thư tín, điện thoại hoặc hệ thống mạng máy tính Nhà đầu tư có thể thỏa thuận với Quỹ về việc tái đầu tư tự động và phân chia lợi nhuận theo từng kỳ Ngoài ra, Quỹ còn cung cấp các dịch vụ thông tin và tư vấn hỗ trợ cho nhà đầu tư.
3.3 Đối với các doanh nghiệp
Nhận nguồn vốn với chi phí huy động thấp là một lợi thế lớn khi tiếp cận các nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ cá nhân Thay vì phải đối mặt với thủ tục rườm rà của ngân hàng như đảm bảo khoản vay bằng chứng từ tài chính và tài sản, việc huy động vốn qua Quỹ đầu tư chỉ cần phát hành chứng khoán, giúp giảm đáng kể chi phí.
Quỹ đầu tư cung cấp thông tin tư vấn về quản lý, marketing và tài chính, giúp các doanh nghiệp mới, vừa và nhỏ xây dựng kế hoạch tài chính hiệu quả Đặc biệt, sự hỗ trợ này rất quan trọng trong các nền kinh tế chuyển đổi, khi các mối quan hệ với tổ chức tài chính và doanh nghiệp khác trở nên cần thiết.
Tiếp cận nguồn tài chính dài hạn mang lại lợi ích từ việc kết hợp các công cụ huy động vốn của Quỹ Những công cụ này bao gồm các loại chứng khoán do Quỹ phát hành, cùng với sự hoạt động của thị trường chứng khoán, cho phép trao đổi và mua bán các loại chứng khoán đó.
Sự kết hợp này tạo điều kiện cho các nhà đầu tư, đặc biệt là những người có khả năng đầu tư dài hạn, cung cấp nguồn tài chính thiết yếu cho sự phát triển bền vững của doanh nghiệp.
3.4 Đối với thị trường chứng khoán:
Quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường sơ cấp và ổn định thị trường thứ cấp Chúng tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp, đồng thời phát hành chứng chỉ quỹ đầu tư, từ đó tăng cường lượng cung chứng khoán và tạo sự đa dạng hàng hóa trên thị trường Việc quỹ đầu tư thực hiện giao dịch với khối lượng lớn một loại chứng khoán nào đó có thể tác động mạnh mẽ đến sự biến động của thị trường chứng khoán Ngoài ra, quỹ đầu tư còn góp phần bình ổn giá cả giao dịch trên thị trường thứ cấp, thúc đẩy sự phát triển của thị trường thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp và phương pháp đầu tư khoa học.
Quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán, mang lại phương thức đầu tư hấp dẫn cho các nhà đầu tư nhỏ, đặc biệt là những người ít hiểu biết về thị trường chứng khoán Qua đó, quỹ đầu tư không chỉ thu hút vốn từ công chúng mà còn góp phần gia tăng tiết kiệm của nhà đầu tư.
HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM
Tình hình chung thị trường chứng khoán qua các thời kỳ
Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời vào năm 2000 và đã trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm Thời điểm bùng nổ của các nhà đầu tư tổ chức diễn ra vào năm 2006-2007 Các Quỹ đầu tư đầu tiên xuất hiện tại Việt Nam vào đầu những năm 1990 với số vốn huy động khoảng 700 triệu USD, nhưng đã rút lui do khủng hoảng tài chính 1997 Sau khi thị trường chứng khoán ra đời, các Quỹ bắt đầu quay trở lại Đến năm 2006, hệ thống tài chính Việt Nam ghi nhận sự phát triển mạnh mẽ của các Quỹ đầu tư và công ty quản lý Quỹ, với chứng chỉ quỹ được giao dịch cao hơn giá trị tài sản ròng, tổng tài sản của các quỹ đầu tư vào thị trường đạt 6 tỷ USD.
Năm 2008, thị trường chứng khoán Việt Nam rơi vào chu kỳ giảm mạnh do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và tình hình vĩ mô xấu đi nhanh chóng Các quỹ đầu tư phải đối mặt với nhiều khó khăn, bao gồm lạm phát cao, VND mất giá, chính sách thắt chặt tiền tệ đột ngột và lãi suất vay cao Những yếu tố này khiến giá cổ phiếu giảm nhanh chóng, dẫn đến việc giá các chứng chỉ quỹ đóng cũng giảm và giao dịch với mức chiết khấu cao, thấp hơn nhiều so với giá trị tài sản ròng (NAV).
Vào năm 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi mạnh mẽ nhờ các gói kích thích kinh tế của Chính phủ Mặc dù giá chứng chỉ quỹ có phục hồi nhẹ, nhưng vẫn kém hấp dẫn so với các thị trường mới nổi khác trong khu vực như Indonesia, Philippines và Malaysia Điều này dẫn đến việc giá trị thị trường chứng chỉ quỹ tiếp tục suy giảm, với mức chiết khấu duy trì cao so với NAV Từ đó đến nay, giá chứng chỉ quỹ tại Việt Nam vẫn giữ mức chiết khấu cao so với NAV, cho thấy việc trở lại thời kỳ đỉnh cao của các quỹ đầu tư là rất khó khăn Việc huy động các quỹ đóng tiếp theo để đầu tư vào Việt Nam đang trở thành thách thức lớn đối với các nhà quản lý quỹ.
Năm 2010 là một năm khó khăn cho thị trường chứng khoán Việt Nam, chủ yếu do tình hình kinh tế vĩ mô không thuận lợi, mặc dù GDP tăng trưởng vượt chỉ tiêu Kỳ vọng cao của nhà đầu tư về việc kiềm chế lạm phát, ổn định tỷ giá, tăng trưởng tín dụng và dòng tiền nóng đã không được thực hiện, cộng với những sự kiện không mong muốn như nợ công châu Âu và Vinashin, dẫn đến sự sụt giảm và giao dịch ảm đạm trên thị trường Tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng mạnh mẽ hơn so với các vấn đề kinh tế vĩ mô, và sự suy giảm dòng tiền mới là điều cần được quan tâm hàng đầu.
Năm 2011, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự sụt giảm kỷ lục về chỉ số và thanh khoản, với nhiều biến cố như làm giá cổ phiếu và sự thoái trào của cổ phiếu bất động sản Trong số 17 quỹ đầu tư nước ngoài, hai quỹ ETF FTSE Vietnam Index ETF và Market Vectors Vietnam ETF có NAV giảm mạnh nhất, lần lượt 48,4% và 40,8% Quỹ Vietnam Emerging Equity Fund giảm 30%, trong khi Vietnam Azalea Fund giảm 29,2% Đến cuối tháng 11, các quỹ khác ghi nhận NAV giảm từ gần 20% đến gần 30% Đáng chú ý, VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) chỉ giảm 8,5%, nhưng việc đánh giá lại giá trị tài sản theo giá thị trường trong bối cảnh bất động sản lao dốc vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải.
Hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán tại Việt Nam
Hiện nay, Việt Nam có 32 quỹ đầu tư nổi bật và công khai thông tin, cùng với nhiều quỹ và nhà đầu tư tổ chức khác hoạt động trên thị trường Những quỹ này có quy mô lớn và đại diện cho các đặc tính của các quỹ đầu tư khác Do đó, nhóm sẽ tập trung vào việc phân tích hoạt động và đánh giá chung về các quỹ, đồng thời đi sâu vào một số quỹ lớn và những quỹ mới hứa hẹn tiềm năng, góp phần vào sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.
2.2.1 Phân tích hoạt động của các quỹ ngoại: Đa số các quỹ hoạt động ở thị trường Việt Nam đều có thời gian hoạt động từ 5-10 năm Một số quỹ niêm yết trên thị trường chứng khoán AIM/ London SE, Frankfurt
Giao dịch OTC trên thị trường chứng khoán Ai Len bao gồm nhiều loại tài sản đầu tư như cổ phiếu, trái phiếu, đầu tư vốn trực tiếp, bất động sản, cơ sở hạ tầng và nguồn tài nguyên Tính đến ngày 16/04/2012, tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ đầu tư đạt 4,1 tỷ đô la Mỹ, giảm hơn 31% so với mức đỉnh 6 tỷ đô la trước đó.
Trong cơ cấu đầu tư tài sản, lĩnh vực Bất Động Sản chiếm tỉ trọng cao nhất với 40%, tiếp theo là chứng khoán (24%), tài sản hỗn hợp (23%), góp vốn cổ phần tư nhân (8%) và hạ tầng (5%) Tình hình thị trường bất động sản đóng băng từ năm 2011 đến nay đã dẫn đến sự giảm giá trị danh mục đầu tư của các quỹ bất động sản.
Trong ngành quản lý quỹ, Mức chiết khấu (Discount to NAV) là chỉ số quan trọng để đánh giá triển vọng của quỹ Mức chiết khấu âm lớn thường chỉ ra rằng tương lai của quỹ không khả quan, trong khi mức chiết khấu dương cho thấy triển vọng tích cực hơn Mặc dù thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phục hồi đáng kể, giá trị chiết khấu vẫn đang ở mức âm lớn, điều này phản ánh những thách thức mà quỹ đang đối mặt.
Trong số các quỹ đầu tư chứng khoán nước ngoài, Vinacapital Vietnam Opportunity Fund là quỹ lớn nhất với quy mô 779 triệu USD, tiếp theo là Vietnam Enterprise Investment Ltd của Dragon Capital với 411 triệu USD Hai quỹ ETFs nổi bật tại Việt Nam là Market Vectors Vietnam ETF với 340 triệu USD (do Vaneck quản lý) và FTSE Vietnam Index ETF với 321 triệu USD (do Deutsche Bank quản lý).
Hầu hết các quỹ đầu tư đều ghi nhận mức chiết khấu âm, với quỹ DWS Vietnam Fund do Deutsche Bank quản lý có mức chiết khấu lên tới -40.6% Chỉ có FTSE Vietnam Index ETF là có mức chiết khấu dương 2.2% Những con số này cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đang tỏ ra thận trọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.
Các quỹ đầu tư sản phẩm cố định thường ưu tiên lựa chọn trái phiếu và tiền gửi để gia tăng lợi nhuận Trong lĩnh vực quỹ bất động sản, Vinaland Limited và Aseana Properties nổi bật với mức chiết khấu kỷ lục vượt quá 50%.
2.2.2.Phân tích hoạt động quỹ đầu tư nội:
Hiện nay, Việt Nam có 5 quỹ đầu tư nội địa đang niêm yết, trong đó quỹ VF1 do Vinafund (VFM) quản lý là quỹ có tài sản lớn nhất với 78 triệu USD Hầu hết các quỹ nội địa hiện đang giao dịch với mức chiết khấu gần 30%, ngoại trừ quỹ VFMVFA (Quỹ đầu tư năng động của VFM) có mức chiết khấu thấp nhất là -22%.
2.2.3 Nhận định hoạt động quỹ đầu tư ở Việt Nam trong tương lai: Đa số các quỹ hoạt động ở Việt Nam đều có thời hạn từ 5-10 năm Và nếu như
2006 là đỉnh điểm của dòng vốn ngoại từ các quỹ, thì từ 2011 các quỹ sẽ bị áp lức thoái vốn theo thời gian.
Áp lực gia tăng hàng năm, đạt đỉnh vào năm 2013, đã tạo ra một thách thức lớn cho các quỹ, buộc họ phải đối mặt với ba sự lựa chọn.
- Đóng quỹ đúng thời hạn, họ sẽ phải thanh lý quỹ để trả lại tiền cho nhà đầu tư.
- Xin gia hạn được hoạt động thêm ( thường sẽ được thêm 2 năm)
- Chuyển đổi quỹ đóng thành quỹ mở ( nhà đầu tư nào muốn rút tiền thì rút, ai muốn tiếp tục cứ tiếp tục)
Tất cả quỹ đầu tư đều phải đối mặt với áp lực khi đến thời hạn Nếu điều kiện vĩ mô cải thiện, tỉ giá ổn định và thị trường chứng khoán hồi phục, áp lực thoái vốn sẽ giảm Ngược lại, nếu tình hình xấu đi, nhà đầu tư sẽ không muốn tiếp tục gắn bó, dẫn đến việc rút tiền ồ ạt khỏi thị trường.
Biểu đồ thoái vốn ra khỏi thị trường qua các năm cho thấy áp lực thoái vốn ở Việt Nam đang gia tăng, phụ thuộc vào điều kiện vĩ mô và sự hồi phục của thị trường chứng khoán Xu thế cạnh tranh từ các quỹ mở toàn cầu sẽ buộc các công ty quản lý quỹ trong nước phải thay đổi để tồn tại và phát triển Sự xuất hiện của các quỹ ETFs nước ngoài tại Việt Nam là điều tất yếu, và sự phát triển của các quỹ đầu tư chỉ số trong tương lai là không thể tránh khỏi, mặc dù thời gian cụ thể vẫn chưa rõ ràng Rào cản pháp lý và hạ tầng công nghệ đang cản trở sự phát triển của các quỹ đầu tư nội địa, do đó, các công ty quản lý quỹ cần tích cực tham gia vào việc hoàn thiện cơ sở pháp lý và đầu tư công nghệ Đề xuất ưu đãi thuế cho quỹ mở có thể thu hút vốn, nhưng trong giai đoạn khó khăn này, các công ty quản lý quỹ cần cải thiện hiệu quả quản lý, giảm phí và điều kiện khen thưởng để thu hút nhà đầu tư trong nước, giúp họ tiếp cận với các phương thức đầu tư chuyên nghiệp như ở các thị trường phát triển.
Phân tích hoạt động của quỹ đầu tư chỉ số ETF
Quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) là loại quỹ đầu tư thụ động, được thiết kế để mô phỏng một chỉ số cụ thể Danh mục đầu tư của ETF bao gồm một rổ chứng khoán tương tự như cấu trúc của chỉ số mà nó theo dõi Do đó, nhà quản lý quỹ không cần phải thực hiện các hoạt động tái cơ cấu tích cực, mà chỉ cần duy trì sự phù hợp với rổ chứng khoán của chỉ số mục tiêu.
Có hai kỹ thuật mô phỏng chỉ số cơ sở của ETF: mô phỏng dựa vào thị trường giao ngay và mô phỏng dựa vào giao dịch hoán đổi Mô phỏng theo thị trường giao ngay chủ yếu thực hiện bằng cách mua toàn bộ chứng khoán theo cơ cấu của chỉ số (mô phỏng hoàn toàn) Ngoài ra, mô phỏng còn có thể thực hiện thông qua giao dịch hoán đổi, trong đó quỹ ETF ký hợp đồng với một đối tác, thường là ngân hàng đầu tư, để nhận mức sinh lợi từ chỉ số cơ sở đổi lại với mức sinh lợi từ rổ chứng khoán mà quỹ đang nắm giữ.
2.3.2 Hoạt động của quỹ ETF tại Việt Nam:
Hiện nay, nhà nước đang ban hành dự thảo về Quỹ đầu tư chỉ số (ETF), một hình thức quỹ đầu tư mô phỏng chỉ số thị trường, bao gồm quỹ tương hỗ và quỹ ETFs Mục tiêu của các quỹ này là mang lại lợi nhuận tương tự như chỉ số của thị trường mà nhà đầu tư tham gia Ví dụ, tại Mỹ có S&P 500 Composite Index và tại Anh là FTSE 100 Index Mặc dù Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM đã công bố chỉ số VN30-Index vào ngày 06/02/2012, nhưng hiện tại Việt Nam chưa có quỹ đầu tư chỉ số nào nội địa để tham chiếu VN30.
Vốn đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu đến từ cá nhân và quỹ đầu tư Gần đây, các nhà đầu tư nước ngoài đã tăng cường sử dụng quỹ ETF để đơn giản hóa quy trình đầu tư, lựa chọn chứng khoán và giảm thiểu rủi ro với chi phí thấp.
Hiện nay, Việt Nam có 4 quỹ ETF hoạt động, bao gồm Market Vectors Vietnam ETF, FTSE Vietnam All-Share Index, FTSE Vietnam Index ETF và MSCI Frontier 100 Index Fund Quỹ Market Vectors Vietnam ETF đã thu hút khoảng 52 triệu USD từ nhà đầu tư nước ngoài trong năm 2012, mặc dù tổng lượng vốn này giảm gần 94 triệu USD so với năm 2011 Từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2012, nhà đầu tư nước ngoài đã liên tục bơm ròng vốn vào quỹ này, nhưng đã rút vốn từ tháng 6 đến tháng 9.
Quỹ ETF FTSE Vietnam Index, được thành lập bởi Deutsche Bank và đăng ký tại Grand-Duchy của Luxembourg, hoạt động dưới sự quản lý của db platinum advisors Ngân hàng lưu ký cho quỹ là State Street Bank Luxembourg SA, trong khi Deutsche Bank AG là đại lý hoán đổi Quỹ được niêm yết tại nhiều sàn giao dịch quốc tế như Borsa Italiana, Deutsche Borsa -Xetra, London, Euronext Paris, Stuttgart, Hong Kong, Singapore SGX-ST, SIX – Swiss và Stockholm Quỹ FTSE Vietnam Index chính thức ra mắt vào ngày 15/1/2008.
Chỉ số tiêu chuẩn của quỹ là FTSE Vietnam Index, bao gồm 90% cổ phiếu hàng đầu theo giá trị vốn hóa thị trường, với gần 28 công ty Được tính từ ngày 26/4/2007, chỉ số này có mốc xuất phát là 1000 và tiền tệ cơ sở là VND, với NAV/chỉ số = 1/10 và tổng phí là 0,85% FTSE Vietnam Index là chỉ số toàn thu nhập, vì nó tính đến việc tái đầu tư cổ tức vào chỉ số.
Sở giao dịch chứng khoán TP HCM.
Nguồn: www.etf.db.com Lịch sử hiệu suất
Nguồn: www.etf.db.com
Vào ngày 01/03/2012, VFM đã nộp hồ sơ xin thành lập quỹ mở VFMVN30 lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, với chỉ số VN30 làm mục tiêu đầu tư, tương tự như một ETF trong nước Tuy nhiên, hiện nay, nhà đầu tư nội địa chưa quen với việc ủy thác tiền cho các tổ chức chuyên nghiệp, trong khi các quỹ như VF1, VF4, VFA, PRUBF1, MAFPF1 đang hoạt động kém hiệu quả, buộc phải chuyển đổi mô hình VFM sẽ là đơn vị tiên phong trong việc này, dẫn đến sự cạnh tranh về phí quản lý, hiện đang ở mức 1.5%-2% cho các quỹ nội địa Việc chuyển đổi từ quỹ đóng sang quỹ mở sẽ gặp nhiều khó khăn do quy chế đầu tư khác biệt, và để thành công, các quỹ sẽ cần tái cơ cấu danh mục đầu tư, trong khi nhiều khoản đầu tư OTC hiện tại khó thanh lý EastSpring (Prudential cũ) cũng nhận định rằng quá trình chuyển đổi này sẽ tốn nhiều công sức và thời gian.
Thông tư 183/2011/TT-BTC hiện nay chỉ quy định những yếu tố cơ bản, để lại nhiều vấn đề chưa được giải quyết, gây khó khăn cho nhà đầu tư nước ngoài Cụ thể, tỷ lệ "room" cho nhà đầu tư nước ngoài trong các doanh nghiệp niêm yết là 49%, trong khi đó, ngân hàng chỉ là 30%, và Trung tâm Lưu ký chứng khoán giám sát các giới hạn này Đối với chứng chỉ quỹ mở, khi nhà đầu tư giao dịch trực tiếp với công ty quản lý quỹ, cần có sự điều chỉnh để phù hợp với quy định về quản lý vốn gián tiếp hiện tại.
Hạ tầng công nghệ phục vụ quỹ mở và ETFs tại Việt Nam hiện còn yếu kém, với chỉ ba ngân hàng có khả năng cung cấp dịch vụ cho các công ty quản lý quỹ Theo VFM, nhà đầu tư chỉ có thể giao dịch chứng chỉ quỹ mở mỗi hai tháng một lần, điều này tạo ra khó khăn trong việc xử lý giao dịch so với quỹ ETFs, vốn có thể giao dịch hàng ngày như cổ phiếu.
Phân tích hoạt động của quỹ REITs tại Việt Nam
Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) là một công cụ tài chính giúp huy động vốn từ các tổ chức và cá nhân để đầu tư vào bất động sản dài hạn Khi đầu tư vào chứng khoán của REIT, nhà đầu tư có thể sở hữu gián tiếp một danh mục bất động sản mà không cần phải có một số vốn lớn.
Trên thế giới hiện tồn tại 3 loại REIT cơ bản dựa theo cấu trúc tài sản, sở hữu tài sản và hoạt động tạo doanh thu gồm:
REIT cổ phần (Equity REIT) là loại quỹ đầu tư bất động sản sử dụng vốn huy động để sở hữu, quản lý và đầu tư vào các tài sản bất động sản Lợi nhuận của Equity REIT được tạo ra thông qua việc mua bán và cho thuê bất động sản, cũng như cung cấp các dịch vụ liên quan Thông thường, các quỹ này sẽ hợp tác với một công ty tư vấn để quản lý tài sản bất động sản hiệu quả.
- REIT cho vay (Mortgage REIT): Dùng vốn huy động để cho vay, cung cấp tín dụng trực tiếp cho tổ chức điều hành và phát triển BĐS;
- REIT hỗ hợp (Hybrid REIT): Là sự kết hợp của 2 hình thức trên Ưu điểm, hạn chế của REIT Ưu điểm:
Nhà đầu tư nào cũng có thể tham gia trực tiếp vào thị trường bất động sản thông qua quỹ đầu tư bất động sản (REITs), mang lại ưu điểm lớn khi cho phép cá nhân và tổ chức đầu tư với vốn góp nhỏ Điều này giúp mở rộng cơ hội đầu tư cho nhiều người, trong khi hình thức đầu tư truyền thống yêu cầu vốn lớn Với lượng tiền nhàn rỗi trong dân cao, sự thành công của REITs sẽ góp phần tạo ra mức vốn hóa lớn cho thị trường bất động sản.
Trong bối cảnh tín dụng thắt chặt và nền kinh tế gặp khó khăn, các kênh huy động vốn truyền thống trở nên kém hiệu quả Do đó, REITs (Quỹ đầu tư bất động sản) nổi lên như một kênh huy động vốn mới đáng chú ý.
Đầu tư vào cổ phiếu của các công ty bất động sản và tham gia vào REITs đều mang lại lợi nhuận cao cho các nhà đầu tư, nhưng điểm khác biệt lớn nhất nằm ở mức cổ tức Hầu hết các quỹ REITs trên thế giới chi ra 90% lợi nhuận cho nhà đầu tư, chỉ giữ lại 10% để duy trì hoạt động, trong khi các quỹ chứng khoán thường giữ lại khoảng 30% Điều này tạo ra một lợi thế đáng kể cho REITs, làm cho chúng trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư hiện nay.
REITs được hưởng nhiều ưu đãi thuế, dẫn đến mức cổ tức cao cho nhà đầu tư Trên toàn cầu, các quỹ này thường được miễn thuế thu nhập hoàn toàn.
Mặc dù quỹ REITs mang lại nhiều lợi ích, nhưng nhà đầu tư cần lưu ý đến những hạn chế không thể tránh khỏi khi tham gia vào các quỹ này.
Đầu tư vào lĩnh vực có lợi nhuận lớn luôn đi kèm với rủi ro cao, và sự sáng suốt trong quyết định của nhà đầu tư là yếu tố quan trọng REITs chịu rủi ro do sự liên thông với thị trường chứng khoán và tài chính; khi những thị trường này biến động mạnh hoặc thiếu ổn định, các quỹ niêm yết trên thị trường chứng khoán sẽ bị ảnh hưởng đáng kể.
Quản lý dòng vốn của REITs tiềm ẩn nhiều rủi ro do lợi nhuận chủ yếu chi cho cổ đông, với tỷ lệ hoạt động chỉ khoảng 10%, thấp hơn nhiều so với các quỹ đầu tư khác Mô hình Quỹ tín thác bất động sản cần có biện pháp kiểm soát để hạn chế nguy cơ từ chứng khoán hóa bất động sản, bao gồm quy định về nhân lực, nguồn vốn, quản lý rủi ro và chế độ báo cáo Do đó, việc thiết lập một khung pháp lý chặt chẽ là rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro cho REITs, đặc biệt khi thị trường chứng khoán Việt Nam còn thiếu ổn định Điều này sẽ giúp mô hình REITs phát huy hiệu quả, trở thành kênh huy động vốn cho thị trường nhà ở, tăng cường nguồn cung và hỗ trợ thị trường trong bối cảnh khát vốn hiện nay.
2.4.2 Các hình thức sơ khởi và hoạt động của REIT tại Việt Nam
Tại Việt Nam, sự thiếu hụt các luồng huy động vốn ổn định cho xây dựng bất động sản đã gây ra biến động trong quan hệ cung cầu trên thị trường Sự tham gia của các nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ, bị hạn chế do yêu cầu về nguồn vốn lớn và lâu bền Những yếu tố này đã dẫn đến nhu cầu hình thành quỹ đầu tư bất động sản (REIT) như một giải pháp kinh tế Tuy nhiên, do thiếu hành lang pháp lý, hiện tại vẫn chưa có REIT chính thức nào được thành lập.
Mặc dù Việt Nam chưa có quy định pháp lý chính thức về REIT, nhưng mô hình tương tự đã xuất hiện dưới dạng Công ty CII (Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố).
Công ty CII, một công ty cổ phần theo Luật Doanh nghiệp Việt Nam, đã huy động vốn từ hơn 900 cổ đông qua việc bán cổ phần, nhằm mua quyền thu phí trên hai con đường Hùng Vương và Điện Biên Phủ trong 13 năm Việc nhượng quyền này giúp chính quyền Tp.Hồ Chí Minh thu hồi nhanh chóng vốn đầu tư và tái đầu tư vào các công trình khác, trong khi cổ đông CII thu lợi từ phí thu trên hai con đường CII được niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh từ năm 2006, cho phép cổ phiếu CII giao dịch dễ dàng và mang lại lợi ích cho cổ đông từ sự tăng giá ổn định Mặc dù chưa có quy định pháp lý phù hợp, CII đã thành công trong việc vận hành như một REIT nhờ sự hỗ trợ từ chính quyền địa phương.
Từ năm 2002, Luật Chứng khoán Việt Nam đã cho phép sự ra đời của nhiều quỹ đầu tư chứng khoán và công ty quản lý quỹ như VF1, VF2, VOF, và PBF1, với việc phát hành chứng chỉ quỹ ra công chúng Tuy nhiên, theo quy định hiện hành, các quỹ này bị giới hạn đầu tư không quá 10% tổng giá trị tài sản vào bất động sản, điều này khiến mô hình quỹ đầu tư theo Luật Chứng khoán Việt Nam không thể hoàn toàn đáp ứng nhu cầu phát triển REIT tại Việt Nam.
In response to emerging real estate opportunities, investment funds have established specialized subsidiaries focused on foreign-registered real estate investments while operating in Vietnam Notable examples include Anpha Capital (ACP and VPH), Dragon Capital’s Vietnam Resource Investments (VPF), VinaCapital’s Vietnam Infrastructure Limited (VNL), and several others like Indochina Capital’s Indochina Land Holdings and Korea Investment Trust Management's Vietnam Real-Estate Development Fund Despite their presence, these funds primarily rely on foreign capital In 2010, while VinaCapital's VNL saw a 4.5% increase in NAV per share and VPH from Saigon Asset Management rose by 2.4%, Dragon Capital's VPF experienced a significant decline of 7.1% The shares of these funds are listed on major stock exchanges, including London, Singapore, and Frankfurt.
Phân tích hoạt động của quỹ đầu tư cân bằng Prudential (PRUBF1)
Quỹ đầu tư cân bằng Prudential (Quỹ PRUBF1) được thành lập vào ngày 05/10/2006 với Giấy chứng nhận đăng ký lập quỹ số 06/UBCK-ĐKQĐT do Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Quỹ hoạt động trong 07 năm và được quản lý bởi Công ty TNHH Quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Prudential Việt Nam, với Ngân hàng Hồng Kông Thượng Hải-Chi nhánh TP.HCM làm ngân hàng giám sát Đây là quỹ đóng, không có nghĩa vụ mua lại chứng chỉ quỹ theo yêu cầu của nhà đầu tư trong suốt thời gian hoạt động Ngày 22/11/2006, Quỹ PRUBF1 được cấp Giấy phép niêm yết số 02/UBCK-GPNY để niêm yết chứng chỉ quỹ trên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM.
Chiến lược đầu tư hiệu quả bao gồm việc xây dựng một danh mục đầu tư cân bằng, kết hợp giữa các công cụ nợ và cổ phiếu của những công ty có tiềm năng tăng trưởng tại Việt Nam Các lĩnh vực và ngành nghề đầu tư không bị hạn chế, miễn là tuân thủ các quy định pháp luật hiện hành.
- Chế biến nông lâm thủy hải sản;
- Sản xuất công nghiệp, hàng tiêu dùng;
- Dịch vụ và các ngành khác.
Quỹ đầu tư sẽ phân bổ từ 30% đến 100% giá trị tài sản ròng vào các công cụ nợ, bao gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính quyền địa phương, trái phiếu Công ty và tiền gửi ngân hàng.
- 0-70% Giá trị tài sản ròng của Quỹ vào cổ phiếu niêm yết và cổ phiếu chưa niêm yết.
Tình hình hoạt động của Quỹ năm 2012
DOANH Quý 1/2012 Quý 4/2012 Quý 3/2012 Quý 2/2012 Quý 1/2012 Thu nhập từ HĐĐT đã thực hiện
KQHĐ ròng được PP trong kỳ (8,652) 4,121 7,230 (2,764)
Thu nhập chưa thực hiện cuối kỳ 37,858 28,280 52,488
KQHĐ chưa thực hiện cuối kỳ
Tiền và các khoản tương đương tiền
Tài sản ròng của Quỹ
Tổng số đơn vị Quỹ
Giá trị tài sản ròng đầu kỳ
Thay đổi giá trị TS ròng trong kỳ 23,827 (16,173) 18,688 49,724
Một số chỉ tiêu tóm tắt qua các năm:
1 Lợi nhuận thuần trong năm
2 Giá trị tài sản ròng của một đơn vị quỹ (mệnh
9.466 7.945 8.711 giá 10.000 VNĐ/đơn vị quỹ)
3 Tài sản ròng của Quỹ 473.294.250.268 397.228.090.689 435.546.901.305
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2011, giá trị tài sản ròng của Quỹ PrubF1 đạt 397,2 tỷ đồng, tương đương với giá trị một đơn vị quỹ là 7.945 đồng Quỹ ghi nhận mức giảm 6,5%, tương ứng với giảm 8,8% tài sản ròng sau khi trừ các loại phí quản lý, trong khi chỉ số Vn-index và HnX-index giảm lần lượt 28% và 50%.
Sự sụt giảm hiệu quả sản xuất kinh doanh năm 2011 của PrubF1 được đánh giá bởi các nguyên nhân khó khăn chung của nền kinh tế như sau:
- Sản lượng công nghiệp và tiêu thụ nội địa đã bị suy giảm bởi chính sách thắt chặt tiền tệ
Tăng trưởng kinh tế chậm lại ở các nước phát triển đã ảnh hưởng đến xuất khẩu của Việt Nam Tuy nhiên, sự gia tăng giá hàng hóa đã góp phần làm tăng giá trị xuất khẩu của nước này.
- Hệ thống ngân hàng Việt Nam bắt đầu bộc lộ những yếu kém khi chính sách thắt chặt tiền tệ được thực thi
- Chỉ số VN-Index đã liên tục giảm do lạm phát tăng cao, lãi suất cũng ở mức cao và quan ngại về hệ thống ngân hàng
- Lãi suất trái phiếu tăng và ổn định ở mức cao do lạm phát tăng cao và rủi ro gia tăng trong hệ thốngngân hàng
Trong bối cảnh môi trường đầu tư khó khăn, Quỹ prUbF1 đã đạt được kết quả tích cực hơn so với các quỹ công chúng khác trong năm 2011, với lợi nhuận vượt trội so với danh mục chuẩn Điều này nhờ vào chiến lược đầu tư và phân bổ tài sản hợp lý của ban Điều hành Quỹ Trong khi thị trường chứng khoán giảm 28% và giá trị tài sản ròng của các quỹ công chúng giảm từ 20% đến 40%, giá trị tài sản ròng của Quỹ prUbF1 chỉ giảm khoảng 8%, cho thấy khả năng bảo toàn vốn hiệu quả.
Năm 2012, PrubF1 ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ nhờ tỷ lệ lạm phát giảm nhanh và dự trữ ngoại hối tăng, giúp đồng nội tệ ổn định Các nhà quản lý đã có những quyết định đầu tư thận trọng, ứng phó hiệu quả với những biến động kinh tế, dẫn đến giá trị tài sản ròng trên mỗi đơn vị quỹ tăng 19% và lợi nhuận thuần chuyển từ lỗ sang có lãi Đây là một kết quả kinh doanh tích cực, mở ra triển vọng cao cho năm 2013.
3.Đánh giá thuận lợi, khó khăn của các quỹ đầu tư khi hoạt động tại Việt Nam:
Thách thức lớn nhất đối với các Quỹ đầu tư là tính minh bạch, khi nhiều công ty không đáp ứng yêu cầu công khai thông tin và giấu giếm tình hình tài chính Công khai thông tin kịp thời và chính xác là nguyên tắc cơ bản trong đầu tư, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đúng đắn, giảm thiểu rủi ro và bảo vệ quyền lợi hợp pháp Bên cạnh đó, nhiều công ty tham gia thị trường hiện nay có quy mô nhỏ, cơ cấu điều hành lỏng lẻo và thường không được định giá chính xác.
Một trong những thách thức lớn đối với doanh nghiệp ở Việt Nam là quy mô nhỏ, đặc biệt là trong khu vực doanh nghiệp tư nhân, vốn mới hình thành từ thập niên 90 Trong khi đó, nhiều quốc gia Đông Nam Á đã có các công ty tư nhân hoạt động từ lâu, khiến cho ngay cả những doanh nghiệp lớn tại Việt Nam cũng vẫn chưa đáp ứng được tiêu chuẩn khu vực.
Thị trường chứng khoán hiện tại có quy mô nhỏ và hàng hóa chứng khoán còn hạn chế, dẫn đến khối lượng giao dịch thấp và sự mất cân đối giữa cung và cầu Điều này gây khó khăn cho các quỹ đầu tư trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, vì sự thiếu hụt các loại chứng khoán khiến việc lựa chọn trở nên khó khăn Thêm vào đó, những biến động bất thường của chỉ số chứng khoán Việt Nam, với sự tăng giảm mạnh mẽ và kéo dài, tạo ra tâm lý phức tạp cho nhà đầu tư, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của các quỹ.
Môi trường pháp lý cho các Quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam còn nhiều bất cập, với thủ tục xin phép đầu tư vào chứng khoán phức tạp và mất thời gian, thường kéo dài từ 3 đến 12 tháng Số lượng cổ phiếu niêm yết hạn chế gây khó khăn trong việc rút vốn và giảm giá trị khi chuyển nhượng Mặc dù đã có khung pháp lý cơ bản cho Quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ, nhưng để phát triển bền vững, cần bổ sung và hoàn thiện nhiều quy định Hiện vẫn tồn tại rào cản trong các văn bản pháp quy như Nghị định 144 CP, quyết định 05/UBCKNN và Luật Doanh nghiệp, ảnh hưởng đến hoạt động của Quỹ đầu tư chứng khoán.
- Đội ngũ các nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp còn thiếu khá nhiều Đây là một khó khăn rất lớn trong việc
Sự hiểu biết về Quỹ đầu tư công chúng còn hạn chế, đặc biệt là trong bối cảnh công chúng chưa nắm rõ cơ chế hoạt động và lợi ích của các quỹ này Điều này dẫn đến khó khăn trong việc thu hút sự tham gia của họ vào thị trường chứng khoán Để tăng cường sự quan tâm, cần nâng cao nhận thức và giáo dục về Quỹ đầu tư, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường.
Các nhà đầu tư nước ngoài đối mặt với nhiều khó khăn, bao gồm rủi ro tỉ giá và các hạn chế đầu tư vào công ty niêm yết Tất cả các quỹ đều dựa trên đồng USD và huy động từ nhà đầu tư quốc tế Dù các công ty đầu tư có hoạt động tốt trong nước, thu nhập của họ có thể bị ảnh hưởng bởi sự mất giá của đồng Việt Nam so với USD Để giảm thiểu rủi ro tỉ giá hối đoái, nhà đầu tư có thể cân nhắc đầu tư vào các công ty có tỷ trọng thu nhập bằng USD cao.
Thuận lợi
Nền kinh tế Việt Nam đã có sự tăng trưởng ổn định và bền vững trong những năm gần đây, với thu nhập dân cư ngày càng tăng và lạm phát ở mức thấp Từ năm 2001 đến 2012, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt bình quân hàng năm là 6%, trong đó có những năm ghi nhận mức tăng trưởng rất cao.
Từ năm 2006 đến 2010, Việt Nam đã ghi nhận những mức tăng trưởng kinh tế ấn tượng, với 8.23% năm 2006, 8.46% năm 2007, và mặc dù gặp khó khăn do khủng hoảng tài chính toàn cầu, vẫn đạt 6.31%, 5.32%, và 6.78% trong các năm tiếp theo Sự phát triển kinh tế này đã cải thiện đời sống cư dân và gia tăng thu nhập bình quân đầu người Những yếu tố này đã tạo nền tảng quan trọng cho sự hình thành và phát triển của các quỹ đầu tư, vì quy luật phát triển của quỹ thường liên quan đến giai đoạn tăng trưởng kinh tế cao.
Thị trường Việt Nam nổi bật với tiềm năng lớn nhờ sự ổn định chính trị và tăng trưởng GDP liên tục, ngay cả trong bối cảnh khủng hoảng tài chính khu vực Nguồn lao động dồi dào, giá cả cạnh tranh và tinh thần làm việc chăm chỉ của người Việt tạo ra lợi thế cho nền kinh tế Sau khi ký kết hiệp định thương mại Việt Mỹ, đầu tư nước ngoài dự kiến sẽ gia tăng, kéo theo sự hấp dẫn của cổ phiếu và tài sản các công ty Việt Nam đối với các nhà đầu tư tài chính Điều này mở ra nhiều cơ hội cho các quỹ đầu tư hoạt động hiệu quả tại Việt Nam.
Chính phủ đang triển khai các chính sách hỗ trợ Quỹ đầu tư chứng khoán, phối hợp với các bộ ngành để ban hành quy chế hoạt động và thực hiện cải cách pháp luật, cùng với các chính sách ưu đãi đầu tư Đồng thời, chính phủ cũng đang nỗ lực thu hút nguồn vốn từ mọi thành phần kinh tế, tạo điều kiện cho việc tự do hóa hoạt động kinh doanh và đầu tư trong và ngoài nước Những chính sách này đã mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư nước ngoài tham gia góp vốn vào nhiều lĩnh vực và ngành nghề của nền kinh tế mà không còn bị hạn chế như trước đây.
Hàng hóa chứng khoán tại Việt Nam ngày càng phong phú nhờ vào sự đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và việc thực hiện luật doanh nghiệp, tạo điều kiện cho nhiều công ty cổ phần mới ra đời Dự báo trong những năm tới, sự đa dạng hóa hàng hóa chứng khoán sẽ thúc đẩy sự phát triển của quỹ đầu tư Kể từ những năm 90, đường lối đổi mới kinh tế đã giúp Việt Nam thu hút các nhà đầu tư nước ngoài, biến nước này thành một thị trường chứng khoán mới nổi đầy tiềm năng Các chuyên gia dự đoán rằng trong ba năm tới, Việt Nam sẽ có tốc độ phát triển tài chính, đặc biệt là trong lĩnh vực chứng khoán và đầu tư, cao nhất Đông Nam Á khi nền kinh tế thế giới ổn định Điều này đã dẫn đến sự hình thành của nhiều quỹ đầu tư nước ngoài hoạt động tại Việt Nam.
GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY SỰ HÌNH THÀNH VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM
1 Giải pháp chung để thúc đẩy sự hình thành và nâng cao hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư:
1.1 Giải pháp đên từ phía Nhà Nước:
- Duy trì ổn định và tăng trưởng của nền kinh tế vĩ mô:
Duy trì sự ổn định và tăng trưởng bền vững của nền kinh tế vĩ mô có vai trò quan trọng đối với thị trường chứng khoán và sự phát triển của các quỹ đầu tư chứng khoán Chỉ khi nền kinh tế ổn định với các chỉ số vĩ mô như lạm phát, tỉ lệ tăng trưởng, tỷ giá hối đoái và lãi suất được kiểm soát, nhà đầu tư mới có thể cảm thấy an tâm và sẵn sàng tham gia vào các hình thức đầu tư mới Để đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế cao và ổn định trong bối cảnh toàn cầu hóa và biến động kinh tế thế giới, Việt Nam cần thực hiện các biện pháp như tiết kiệm để tạo nguồn vốn cho đầu tư phát triển, đồng thời khuyến khích đầu tư và sản xuất hàng xuất khẩu để mở rộng thị trường tiêu thụ.
Đầu tư phát triển cần được đặt lên hàng đầu trong các quyết sách kinh tế quốc gia Việc đầu tư cần có trọng điểm và ưu tiên, nhằm chuyển dịch cơ cấu kinh tế theo hướng kết hợp phát triển bền vững và cải tiến công nghệ một cách sâu sắc.
- Xây dựng và hoàn thiện hệ thống pháp lý:
Việc hoàn thiện hệ thống pháp lý nhằm tạo ra một hành lang pháp lý vững chắc, giúp các tổ chức tài chính và doanh nghiệp hoạt động một cách công bằng, hiệu quả và bền vững.
- Nhà nước cần khuyến khích và hỗ trợ tích cực cho việc hình thành và phát triển của quỹ đầu tư
Khi thị trường chứng khoán hoạt động, việc hình thành quỹ đầu tư là cần thiết để công chúng tham gia Tuy nhiên, quỹ đầu tư chứng khoán vẫn còn mới mẻ và đối mặt với nhiều khó khăn, do đó cần có sự hỗ trợ từ Nhà Nước Nhà Nước cần tiên phong trong việc thành lập các công ty quản lý quỹ và thiết lập quỹ đầu tư, nhằm tạo niềm tin cho công chúng Sự khởi đầu thành công này rất quan trọng để thu hút các thành phần kinh tế và tổ chức khác tham gia vào thị trường.
- Thu hút đầu tư gián tiếp:
Chúng ta cần đặt ưu tiên cho đầu tư gián tiếp tương tự như đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp từ nước ngoài là một hình thức đầu tư phổ biến toàn cầu và có tầm quan trọng không kém so với đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Việc phát triển hệ thống ngân hàng ở Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong hoạt động kinh doanh chứng khoán, do đó cần xây dựng một hệ thống ngân hàng lành mạnh thông qua các chính sách và văn bản điều hành của Ngân hàng Nhà nước Điều này không chỉ tạo ra một thị trường tài chính ổn định mà còn khuyến khích sự ra đời và phát triển của các quỹ đầu tư Ngân hàng Nhà nước có thể hỗ trợ bằng cách cấp vốn cho các công ty chứng khoán, tăng vốn điều lệ cho một số ngân hàng thương mại quốc doanh và cải thiện tính minh bạch của hệ thống thông tin ngân hàng Ngoài ra, các ngân hàng thương mại cổ phần cần nâng cao trình độ nghiệp vụ và áp dụng các phương thức thanh toán hiện đại để đáp ứng nhu cầu thị trường.
Chính sách ưu đãi thuế đối với hoạt động đầu tư chứng khoán của quỹ đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ và phát triển các quỹ này Các quy định cần đảm bảo rằng nhà đầu tư khi đầu tư qua quỹ hoặc trực tiếp đều có nghĩa vụ thuế tương đương, chỉ phải chịu thuế thu nhập khi nhận lợi tức Nhờ đó, nguồn vốn nhàn rỗi trong cộng đồng sẽ được khai thác hiệu quả.
Để tạo lập thị trường hàng hóa cho thị trường chứng khoán, cần áp dụng các biện pháp tăng cung và kích cầu Điều này bao gồm việc xây dựng một thị trường cung cầu thông qua các quy định khuyến khích công ty phát hành trái phiếu, giảm bao cấp lãi suất và tăng vốn cho doanh nghiệp nhà nước Đồng thời, cần nâng cao số lượng và chất lượng các công ty niêm yết Về phía cầu, nhà nước cần tăng cường tuyên truyền để thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư và công chúng Cuối cùng, việc kết nối giữa cung và cầu qua các kênh phân phối hiệu quả là rất cần thiết cho sự phát triển của thị trường chứng khoán.
1.2 Giải pháp đến từ các nhà đầu tư:
- Chú trọng việc đẩy mạnh đào tạo cơ bản đội ngũ cán bộ quản lý đầu tư chuyên nghiệp
- Chú trọng nghiên cứu đồng thời phổ biến rộng rãi quỹ đầu tư ra công chúng
- Xây dựng chiến lược đầu tư thích hợp
2 Giải pháp để thúc đẩy sự phát triển quỹ đầu tư chỉ số ETF
2.1 Xây dựng chỉ số theo cổ phiếu các công ty đại chúng lớn
Chỉ số chứng khoán VNindex và HNX hiện nay gặp nhiều hạn chế do trọng số dựa trên số lượng cổ phiếu niêm yết, ảnh hưởng bởi tỷ trọng cổ phần không sẵn sàng giao dịch Cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp niêm yết chưa được công bố thường xuyên, gây khó khăn trong việc cập nhật và tính toán chỉ số ngành Sàn Hose áp dụng phương pháp khớp lệnh định kỳ để xác định giá đóng cửa, trong khi HNX sử dụng phương pháp khớp lệnh liên tục với giá tham chiếu tính từ ngày giao dịch trước Để đảm bảo chất lượng, các quỹ đầu tư cần đa dạng hóa chỉ số chứng khoán với tiêu chuẩn nghiêm ngặt cho cổ phiếu, yêu cầu 30 công ty cổ phần đại chúng hàng đầu về giá trị thị trường phải được niêm yết tại SGDCK TP.HCM theo chuẩn mực kế toán Việt Nam.
Để điều chỉnh và cập nhật danh mục đầu tư chỉ số, việc rà soát các công ty trong chỉ số sẽ được thực hiện hàng quý Ngoài ra, sẽ có những điều chỉnh bất thường khi có sự kiện như sáp nhập, chia tách hoặc ngừng giao dịch cổ phiếu của các công ty trong chỉ số.
1 BVH Tập đoàn Bảo Việt
2 CII CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM
3 CSM CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công Thương Việt Nam
5 DIG Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng
6 DPM Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – CTCP
7 DRC Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng
8 EIB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất Nhập khẩu Việt Nam
9 FPT Công ty Cổ phần FPT
10 GMD CTCP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển
11 HAG Công Ty Cổ Phần Hoàng Anh Gia Lai
12 HPG Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát
13 HSG Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen
14 IJC Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật
15 KDC Công ty Cổ phần Kinh Đô
16 MBB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân Đội
17 MSN Công ty Cổ phần Tập đoàn Ma San
18 OGC CTCP Tập Đoàn Đại Dương
19 PGD CTCP Phân phối Khí thấp Áp Dầu khí Việt Nam
20 PNJ CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận
21 PVD Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí
22 PVF Tổng Công ty Tài chính Cổ phần Dầu khí Việt Nam
23 REE Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh
24 SBT Công ty Cổ phần Bourbon Tây Ninh
25 SSI CTCP Chứng khoán Sài Gòn
26 STB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Thương Tín
27 VCB Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam
28 VIC Tập Đoàn VINGROUP – CTCP
29 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam
30 VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh
2.2.Xây dựng chỉ số theo ngành
Để tối ưu hóa việc đầu tư, chúng ta có thể học hỏi từ việc phân chia các mã chứng khoán thành 10 nhóm ngành chính: dầu khí, vật liệu cơ bản, công nghiệp, hàng tiêu dùng, y tế, dịch vụ tiêu dùng, viễn thông, tiện ích công cộng, tài chính và công nghệ thông tin Mỗi nhóm ngành lớn này có thể được chia thành các ngành nhỏ hơn Để đảm bảo chỉ số ngành phù hợp với quỹ đầu tư chỉ số, danh mục cấu thành chỉ số cần có tỷ trọng giá trị thị trường lớn và số lượng cổ phiếu sẵn sàng giao dịch phong phú.
2.3 Hoàn thiện hệ thống pháp lý cho sự ra đời của ETF Đưa vào luật chứng khoán và các văn bản hướng dẫn về định nghĩa và khuôn khổ pháp lý cho ETF, cách thức lưu ký, cơ chế mầ các nhà phân phối kết hợp với ETF để kinh doanh sinh lợi đồng thời làm giá giao dịch trên thị trường gần sát với tài sản ròng của đơn vị quỹ Yêu cầu các quỹ phải công khai chỉ số chuẩn, cung cấp danh mục chứng khoán trong danh mục quỹ, chỉ số làm chuẩn và cách tính chỉ số.
2.4 Đào tạo nguồn nhân lực cho quỹ đầu tư chỉ số: Điều kiện tiên quyết để tạo lập nên quỹ đầu tư chỉ số là phải có đội ngũ chuyên gia am hiểu chỉ số, quỹ đầu tư chỉ số Có chính sách đào tạo cũng như đãi ngộ đối với nhân viên để mọi người có thể phát huy cao độ thế mạnh của mình Hiện nay, các quỹ đầu tư ETF của Việt Nam được thành lập ở nước ngoài, chúng ta cần học tập kinh nghiệm để tào tạo chuyên gia phục vụ quỹ đầu tư chỉ số trong tương lai.
3 Giải pháp để phát triển quỹ đầu tư bất động sản REITs ở Việt Nam:
3.1 Đào tạo, thu hút nguồn nhân lực có kinh nghiệm:
Việc thu hút đầu tư nước ngoài thông qua các chính sách ưu đãi sẽ tạo điều kiện cho sự tham gia của các REIT nước ngoài tại Việt Nam, từ đó hình thành những thực tiễn kinh doanh và kinh nghiệm trong thị trường vốn hỗ trợ phát triển bất động sản Đồng thời, quá trình này cũng sẽ thúc đẩy sự hình thành đội ngũ nhân sự người Việt am hiểu về tài chính bất động sản, cũng như những chuyên gia nước ngoài nắm bắt được hoạt động phát triển và thực tiễn kinh doanh tại Việt Nam Những nhân sự này sẽ là nền tảng cho sự phát triển các REIT Việt Nam trong tương lai.
3.2 Tạo sự liên kết chặt chẽ giữa các tổ chức tài chính liên quan:
Tăng cường liên minh giữa ngân hàng, công ty bảo hiểm có nguồn vốn dồi dào và các công ty phát triển bất động sản uy tín sẽ tạo ra các quỹ đầu tư bất động sản (REIT) hiệu quả Sự kết hợp này không chỉ tận dụng nguồn vốn mà còn khuyến khích huy động vốn nhàn rỗi trong cộng đồng để phát triển các loại hình bất động sản đa dạng.
3.3 Nhanh chóng hoàn thiện hệ thống pháp luật quy định đối với loại hình