GIỚI THIỆU TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Tính cấp thiết của đề tài
Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính, giúp doanh nghiệp huy động và sử dụng vốn hiệu quả, góp phần thực hiện các mục tiêu phát triển kinh tế quốc gia theo định hướng Chính phủ Sự phát triển bền vững của TTCK còn thu hút vốn đầu tư nước ngoài, giảm bớt sự phụ thuộc của doanh nghiệp vào hệ thống ngân hàng.
Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức hoạt động từ tháng 8 năm 2000 và đã có hơn 23 năm phát triển với nhiều giai đoạn thăng trầm Việt Nam hiện đang trở thành điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư nhờ vào dân số trẻ và sự gia tăng của tầng lớp trung lưu Theo số liệu từ Trung tâm lưu ký Chứng khoán Việt Nam, trong năm 2022, số lượng tài khoản chứng khoán mở mới đã đạt gần 2,6 triệu, và trong ba năm qua, tổng số tài khoản giao dịch chứng khoán đã tăng thêm gần 5 triệu, nâng tổng số lên 7 triệu, tương đương 7% dân số Điều này cho thấy sự gia tăng nhận thức về đầu tư chứng khoán và tiềm năng phát triển lớn trong tương lai.
Trong bối cảnh số lượng nhà đầu tư (NĐT) gia tăng mạnh mẽ và công nghệ phát triển nhanh chóng, các công ty chứng khoán (CTCK) đang tích cực tìm kiếm các phương thức để thu hút NĐT mới mở tài khoản tại đơn vị của mình.
Hiện nay, các công ty chứng khoán (CTCK) đang chú trọng đến đối tượng sinh viên, đặc biệt là Gen Z, với nhiều chiến dịch tiếp thị mở tài khoản dành riêng cho nhóm này Sinh viên là những người trẻ tuổi, có kiến thức và cởi mở, đồng thời dễ dàng tiếp cận công nghệ mới Các chuyên gia đã so sánh tình hình đầu tư chứng khoán tại Việt Nam với các quốc gia như Đài Loan, Thái Lan và Hàn Quốc, cho thấy đầu tư chứng khoán ngày càng trở nên phổ biến trong đời sống hàng ngày, từ văn phòng đến cộng đồng và cả trong giới sinh viên Nhiều trường đại học đã mở các chuyên ngành và khóa học về đầu tư tài chính, cũng như tổ chức các cuộc thi về đầu tư chứng khoán để sinh viên tham gia.
Mặc dù thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam có tiềm năng phát triển, nhưng hiện nay, phần lớn sinh viên vẫn chưa quan tâm đến kênh đầu tư này Nguyên nhân chính là do họ còn thờ ơ với quản lý tài chính cá nhân và thu nhập hạn chế Ngoài ra, sự thiếu hụt kiến thức cần thiết để tham gia TTCK, cùng với mức độ biến động cao của thị trường, đã tạo ra rào cản cho sinh viên Hơn nữa, các vấn đề như gian lận, thao túng trên thị trường và sự xuất hiện của các hội nhóm lừa đảo đã khiến nhiều người coi đầu tư chứng khoán là không an toàn Điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến ý định đầu tư của sinh viên, trong khi họ là nhóm đối tượng quan trọng cho sự phát triển bền vững của TTCK Việt Nam trong tương lai.
Các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối sinh viên với thị trường chứng khoán (TTCK), giúp họ nhận thức TTCK như một nơi tích lũy tài sản đáng tin cậy Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt hiện nay, những công ty xây dựng chiến lược phù hợp để thu hút nhóm nhà đầu tư (NĐT) này sẽ có lợi thế lớn Vậy, những yếu tố nào ảnh hưởng đến quyết định của sinh viên khi tham gia đầu tư vào TTCK? Để làm rõ vấn đề này, tôi đã chọn nghiên cứu đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh”, nhằm cung cấp cho các CTCK cái nhìn sâu sắc về đối tượng NĐT sinh viên và đáp ứng nhu cầu của họ trong tương lai.
Mục tiêu nghiên cứu
Xác định được mức độ ảnh hưởng của các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh
- Xác định được các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh
- Đo lường mức độ ảnh hưởng của các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh
- Đề xuất hàm ý quản trị cho các công ty chứng khoán trong việc thu hút sinh viên tham gia đầu tư chứng khoán.
Câu hỏi nghiên cứu
- Các nhân tố nào ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh?
- Mức độ tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh?
- Đâu là hàm ý quản trị giúp công ty chứng khoán thu hút sinh viên tham gia đầu tư chứng khoán?
1.4 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu
- Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán
- Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu chỉ thực hiện tại các trường Đại học ở TP.HCM
- Đối tượng khảo sát: Sinh viên đang có ý định tìm hiểu về đầu tư chứng khoán cũng như đã hoặc đang trực tiếp đầu tư chứng khoán
Nghiên cứu sẽ được thực hiện bao gồm hai bước, bao gồm nghiên cứu sơ bộ và nghiên cứu chính thức:
Phương pháp nghiên cứu sơ bộ được thực hiện theo định tính, trong đó tác giả sử dụng phỏng vấn sâu với những người tham gia khảo sát Mục đích của việc thu thập thông tin này là để khám phá và phân tích chi tiết vấn đề, từ đó điều chỉnh và bổ sung các yếu tố cần thiết.
Phương pháp nghiên cứu chính thức được thực hiện là định lượng, với việc sử dụng khảo sát qua bảng câu hỏi Dữ liệu sơ cấp được thu thập thông qua việc gửi bảng câu hỏi trực tiếp (khảo sát giấy) và khảo sát trực tuyến qua Google Form Thông tin thu thập được sẽ được sử dụng để đánh giá độ tin cậy của các thang đo bằng hệ số tin cậy Cronbach's Alpha, phân tích nhân tố khám phá (EFA) và phân tích tương quan.
(4) kiểm định mô hình lý thuyết bằng phương pháp phân tích hồi quy bội thông qua phần mềm SPSS (Statistical Package for the Social Sciences)
1.6 Đóng góp của đề tài Đề tài nghiên cứu đem lại một số ý nghĩa về lý thuyết cũng như thực tiễn, cụ thể như sau:
Nghiên cứu này sẽ làm phong phú thêm cơ sở lý thuyết về ý định hành vi người tiêu dùng, đặc biệt chú trọng vào hai mô hình lý thuyết TRA và TPB.
Nghiên cứu này sẽ cung cấp cho các công ty chứng khoán (CTCK) cái nhìn sâu sắc về các yếu tố tác động đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên Từ đó, các CTCK có thể phát triển các chiến lược phù hợp và tạo ra nhiều cơ hội hơn để thu hút nhóm đối tượng này tham gia vào thị trường chứng khoán.
1.7 Bố cục khóa luận tốt nghiệp
Ngoài phần mục lục, lời mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo, phụ lục, khóa luận được chia thành 5 chương như sau:
Chương 1: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu
Chương 2: Cơ sở lý thuyết và mô hình nghiên cứu
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
Chương 5: Kết luận và hàm ý quản trị
Chương 1 đã trình bày tổng quan về các vấn đề nghiên cứu và tính cấp bách của đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh” Đề tài này không chỉ có ý nghĩa khoa học mà còn đóng góp tích cực cho các công ty chứng khoán, tạo nền tảng vững chắc cho các bước nghiên cứu tiếp theo của tác giả.
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu sẽ được thực hiện bao gồm hai bước, bao gồm nghiên cứu sơ bộ và nghiên cứu chính thức:
Phương pháp nghiên cứu sơ bộ được thực hiện theo định tính thông qua phỏng vấn sâu với những người tham gia khảo sát Mục đích của việc thu thập thông tin này là nhằm tìm ra, khai thác và nghiên cứu chi tiết về vấn đề, từ đó điều chỉnh và bổ sung các yếu tố một cách hoàn chỉnh.
Trong nghiên cứu chính thức, phương pháp định lượng được áp dụng thông qua khảo sát bằng bảng câu hỏi Dữ liệu sơ cấp được thu thập qua hai hình thức: khảo sát giấy và khảo sát trực tuyến qua Google Form Thông tin thu thập được sử dụng để đánh giá độ tin cậy của các thang đo bằng hệ số Cronbach's Alpha, thực hiện phân tích nhân tố khám phá (EFA) và phân tích tương quan.
(4) kiểm định mô hình lý thuyết bằng phương pháp phân tích hồi quy bội thông qua phần mềm SPSS (Statistical Package for the Social Sciences).
Đóng góp của đề tài
Đề tài nghiên cứu đem lại một số ý nghĩa về lý thuyết cũng như thực tiễn, cụ thể như sau:
Kết quả nghiên cứu này sẽ làm phong phú thêm cơ sở lý thuyết về ý định hành vi của người tiêu dùng, đặc biệt tập trung vào hai mô hình lý thuyết TRA và TPB.
Nghiên cứu này sẽ cung cấp cho các công ty chứng khoán cái nhìn sâu sắc về những yếu tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên Từ đó, họ có thể xây dựng các chiến lược phù hợp và tạo điều kiện thuận lợi hơn để thu hút đối tượng này tham gia vào thị trường chứng khoán.
Bố cục khóa luận tốt nghiệp
Ngoài phần mục lục, lời mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo, phụ lục, khóa luận được chia thành 5 chương như sau:
Chương 1: Giới thiệu tổng quan nghiên cứu
Chương 2: Cơ sở lý thuyết và mô hình nghiên cứu
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
Chương 5: Kết luận và hàm ý quản trị
Chương 1 đã trình bày tổng quan về các vấn đề nghiên cứu và tính cấp bách của đề tài "Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại Thành phố Hồ Chí Minh" Đề tài này không chỉ mang lại giá trị khoa học mà còn có ý nghĩa thực tiễn quan trọng cho các công ty chứng khoán Những nội dung này tạo nền tảng vững chắc cho các bước nghiên cứu tiếp theo của tác giả.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
Cơ sở lý thuyết
Theo Luật Chứng khoán năm 2019, chứng khoán được định nghĩa là bằng chứng xác minh quyền sở hữu hợp pháp, đồng thời là công cụ tài chính có thể thay thế và giao dịch, thể hiện giá trị tài chính cụ thể Các loại chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán phái sinh, chứng quyền, quyền mua cổ phần và chứng chỉ lưu ký.
2.1.2 Định nghĩa đầu tƣ chứng khoán
Theo Luật Chứng khoán năm 2019, đầu tư chứng khoán bao gồm các hoạt động mua, bán và nắm giữ chứng khoán của nhà đầu tư (NĐT) trên thị trường chứng khoán NĐT có thể là tổ chức hoặc cá nhân với mục tiêu kiếm lời hoặc gia tăng giá trị vốn trong tương lai Dù có khả năng mang lại lợi nhuận cao, đầu tư chứng khoán cũng tiềm ẩn rủi ro lớn do sự biến động mạnh của thị trường Để đưa ra quyết định đầu tư thông minh, NĐT cần hiểu rõ về công ty hoặc tài sản mình đầu tư, nghiên cứu thị trường và quản lý rủi ro, đồng thời xem xét mục tiêu tài chính cá nhân.
2.1.3 Định nghĩa ý định đầu tƣ chứng khoán Ý định hành vi là việc mô tả tính sẵn sàng của mỗi cá nhân khi họ chuẩn bị thực hiện một hành động đã được xác định trước, và nó được coi là bước chuẩn bị trước cho hành vi đó (Ajzen và Fishbein, 1975) Trong nghiên cứu về các sản phẩm tài chính, nhiều nghiên cứu đã sử dụng ý định đầu tư làm biến số quyết định để đo lường mức độ ảnh hưởng đến việc quyết định đầu tư (Chauhan, và Chakraborti, 2015; Lim, Soutar, và Lee, 2013; Sivaramakrishnan, Srivastava, và Rastogi, 2017) Khái niệm ý định đầu tư chứng khoán đề cập đến quá trình hình thành ý muốn hoặc quyết định của một người hoặc tổ chức khi họ định đầu tư tiền vào thị trường chứng khoán Sự quyết định đầu tư thường liên quan chặt chẽ đến hành vi tham gia thực tế vào thị trường đầu tư NĐT sẽ có xu hướng cân nhắc xem xét rủi ro và tiềm năng lợi nhuận trước khi đưa ra quyết định đầu tư (Sashikala và Chitramani, 2018).
Các mô hình lý thuyết có liên quan
2.2.1 Lý thuyết hành động hợp lý (Theory of Reasoned Action – TRA)
Lý thuyết hành động hợp lý nhấn mạnh rằng các yếu tố xã hội và thái độ có ảnh hưởng lớn đến quyết định hành vi của con người Mô hình này, được phát triển bởi Fishbein và Ajzen, chỉ ra rằng hai yếu tố chính tác động đến ý định hành vi là Thái độ và Chuẩn mực chủ quan Thái độ phản ánh niềm tin tích cực hoặc tiêu cực của người tiêu dùng, dựa trên các yếu tố cá nhân Ngoài việc hiểu hành vi và tần suất thực hiện, các nhà nghiên cứu còn tìm hiểu lý do tại sao mọi người hành động hoặc không hành động, cũng như các yếu tố bên ngoài tác động đến quyết định của họ.
Hình 2.1 Mô hình lý thuyết hành động hợp lý (TRA)
Mô hình TRA, mặc dù là lý thuyết đầu tiên, vẫn tồn tại một số hạn chế nhất định, đặc biệt là giả định rằng con người hoàn toàn kiểm soát hành vi của mình Điều này khiến lý thuyết này chỉ phù hợp với những hành vi đã có suy nghĩ trước Những quyết định hành vi không hợp lý, hành động theo thói quen hoặc hành vi không ý thức không thể được lý giải bởi mô hình này.
Mô hình TRA đã được áp dụng rộng rãi trong việc nghiên cứu các hành vi liên quan đến nhiều lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe, tài chính, tiếp thị và quảng cáo.
2.2.2 Lý thuyết hành vi có kế hoạch (Theory of Planned Bahavior – TPB)
Lý thuyết hành vi có kế hoạch, được phát triển bởi Ajzen vào năm 1991, là một mô hình tâm lý xã hội giúp hiểu rõ hơn về hành vi con người, đặc biệt là những hành vi phức tạp không hoàn toàn phụ thuộc vào quyết định có ý thức.
TPB, hay Thuyết Hành vi Dự đoán, được phát triển từ mô hình TRA bằng cách bổ sung biến Nhận thức kiểm soát hành vi (Perceived Behavioral Control) Sự bổ sung này mang lại lợi ích trong việc dự đoán và lý giải hành vi của cá nhân trong các tình huống tương tự.
2019) Theo đó, hành vi của mỗi cá nhân chịu sự tác động của ba nhân tố gồm: Thái độ
(Attitudes), Chuẩn chủ quan (Subjective Norms) và Nhận thức kiểm soát hành vi
Lý thuyết hành vi có kế hoạch cho rằng các yếu tố tương tác để dự đoán ý định hành vi, từ đó ảnh hưởng đến hành vi thực tế của cá nhân Lý thuyết này đã được áp dụng rộng rãi trong nghiên cứu hành vi mua sắm, sử dụng dịch vụ y tế, bảo vệ môi trường và nhiều lĩnh vực khác.
Hình 2.2 Mô hình lý thuyết hành vi có kế hoạch (TPB)
Các nghiên cứu có liên quan
2.3.1 Các nghiên cứu trong nước
Nghiên cứu của Nguyễn Đình Toàn và cộng sự về các yếu tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam trong bối cảnh đại dịch Covid-19 đã chỉ ra rằng sự thay đổi trong tâm lý thị trường, thông tin kinh tế và chính sách tài chính là những yếu tố quan trọng Bên cạnh đó, tác động của dịch bệnh cũng làm thay đổi cách nhìn nhận và quyết định đầu tư của nhà đầu tư, dẫn đến những xu hướng mới trong hành vi đầu tư Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời kỳ khó khăn, góp phần giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về những yếu tố tác động đến quyết định đầu tư của mình.
Năm 2022, các nhân tố quan trọng đã được đề xuất bao gồm: thái độ tích cực, hiểu biết về tài chính, chuẩn mực chủ quan, xu hướng chấp nhận rủi ro, ưu tiên cho sự đổi mới và hiệu quả tự tài chính.
Tương tác xã hội trong bối cảnh đại dịch Covid-19 đã được nghiên cứu thông qua khảo sát 525 nhà đầu tư (NĐT) đang quan tâm và có ý định đầu tư Nghiên cứu này nhằm hiểu rõ hơn về những thay đổi trong hành vi và tâm lý của NĐT trong thời kỳ khủng hoảng.
Nghiên cứu đã sử dụng mô hình cấu trúc tuyến tính (SEM) để kiểm định các giả thuyết liên quan đến ý định đầu tư của cá nhân Kết quả cho thấy, Đại dịch Covid-19, Xu hướng chấp nhận rủi ro, Thái độ, Hiệu quả tự tài chính và Chuẩn chủ quan đều có tác động tích cực đến ý định đầu tư, theo thứ tự giảm dần Ngược lại, Kiến thức tài chính lại ảnh hưởng tiêu cực đến quyết định đầu tư chứng khoán của cá nhân.
Hình 2.3 Mô hình hoàn chỉnh của Nguyễn Đình Toàn & ctg
Nguồn: Nguyễn Đình Toàn và ctg (2022)
Bài nghiên cứu của Phan Trần Trung Dũng (2020) phân tích các yếu tố tác động đến ý định đầu tư chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam Nghiên cứu áp dụng mô hình lý thuyết TPB và bổ sung các yếu tố mở rộng, bao gồm Thái độ, Chuẩn chủ quan, Nhận thức kiểm soát hành vi, Kinh nghiệm quá khứ, Nhận thức về rủi ro và Hiểu biết tài chính để xây dựng một mô hình đề xuất.
Nghiên cứu áp dụng mô hình khảo sát với 486 nhà đầu tư và sử dụng PLS-SEM để phân tích dữ liệu Kết quả cho thấy tất cả các biến trong mô hình đều có tác động trực tiếp đến ý định đầu tư chứng khoán phái sinh, ngoại trừ biến Chuẩn xã hội Trong đó, Nhận thức kiểm soát hành vi, Kinh nghiệm quá khứ và Thái độ có tác động tích cực mạnh mẽ nhất đến ý định đầu tư, trong khi Nhận thức về rủi ro lại ảnh hưởng ngược chiều và gián tiếp thông qua Thái độ Thêm vào đó, Thái độ đóng vai trò trung gian trong mối quan hệ giữa Nhận thức về rủi ro và Ý định đầu tư.
Hình 2.4 Mô hình hoàn chỉnh của Phan Trần Trung Dũng
Nguồn: Phan Trần Trung Dũng (2020)
Nghiên cứu của Tiên và ctg (2022) phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại TP.HCM Mô hình nghiên cứu được đề xuất bao gồm các nhân tố chính như hiểu biết tài chính, thời gian, nguồn vốn và tính cách cá nhân.
Nghiên cứu về nhận thức rủi ro đã khảo sát 202 phiếu hợp lệ, cho thấy cả 5 biến độc lập trong mô hình đều có ý nghĩa và tác động đến biến phụ thuộc Trong số đó, nhân tố Tính cách cá nhân ảnh hưởng mạnh mẽ nhất, trong khi nhân tố Thời gian có mức độ ảnh hưởng thấp nhất đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên.
Hình 2.5 Mô hình hoàn chỉnh của Nguyễn Thị Bảo Tiên & ctg
Nguồn: Nguyễn Thị Bảo Tiên và ctg (2022)
2.3.2 Các nghiên cứu nước ngoài
Nghiên cứu của Nugraha và Rahadi (2021) phân tích các yếu tố tác động đến ý định đầu tư chứng khoán của thế hệ nhà đầu tư trẻ tại Indonesia Các yếu tố này bao gồm tâm lý đầu tư, kiến thức tài chính và ảnh hưởng từ môi trường xã hội Kết quả cho thấy rằng việc nâng cao hiểu biết về thị trường chứng khoán có thể thúc đẩy sự tham gia của giới trẻ trong lĩnh vực đầu tư.
Nghiên cứu về Millennial và Gen Z tại Indonesia sử dụng phương pháp PLS-SEM với 64 mẫu khảo sát, dựa trên mô hình lý thuyết TPB và các đặc điểm nhân khẩu học Kết quả cho thấy không phải tất cả các biến trong mô hình TPB đều ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán, mà chỉ có biến Thái độ có tác động đáng kể Hơn nữa, trình độ học vấn của các nhà đầu tư trẻ cũng là yếu tố quan trọng, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của họ.
Hình 2.6 Mô hình nghiên cứu của Nugraha & Rahadi
Một nghiên cứu của Geraldine và Ottemoesoe (2021) đã chỉ ra rằng các yếu tố như thái độ, chuẩn chủ quan, chuẩn mực đạo đức, hiểu biết tài chính và lợi nhuận có ảnh hưởng tích cực đến ý định đầu tư trách nhiệm xã hội Đầu tư trách nhiệm xã hội không chỉ chú trọng đến mục tiêu tài chính mà còn xem xét các yếu tố phi tài chính như xã hội, đạo đức và môi trường Nghiên cứu này được thực hiện trên 113 nhà đầu tư tại Surabaya và phân tích bằng phương pháp Smart-PLS.
Hình 2.7 Mô hình hoàn chỉnh của Shilpa & Bhullar
Nghiên cứu của Elango và Ajah (2022) chỉ ra rằng các nhân tố như Ảnh hưởng xã hội và Hiểu biết tài chính có tác động đáng kể đến Thái độ đầu tư của Gen Z tại Ấn Độ Phương pháp nghiên cứu định lượng được áp dụng thông qua khảo sát với 401 phản hồi hợp lệ Kết quả cho thấy Hiểu biết tài chính không chỉ ảnh hưởng tích cực đến Thái độ mà còn đến Nhận thức kiểm soát hành vi Thêm vào đó, các nhân tố Thái độ, Nhận thức kiểm soát hành vi, Chuẩn chủ quan và Hiểu biết tài chính đều có ảnh hưởng tích cực đến Ý định đầu tư của nhóm đối tượng này.
Hình 2.8 Mô hình hoàn chỉnh của Elango & Ajah
Nghiên cứu của Hapsari (2020) về các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư vào quỹ tương hỗ tại Indonesia sử dụng mô hình lý thuyết TPB và thêm yếu tố Hiểu biết tài chính Kỹ thuật phân tích là hồi quy tuyến tính với phương pháp lấy mẫu phi xác suất Kết quả cho thấy Thái độ là nhân tố có ảnh hưởng tích cực và mạnh mẽ nhất đến ý định đầu tư, trong khi các nhân tố Chuẩn chủ quan, Nhận thức kiểm soát hành vi và Hiểu biết tài chính không có tác động đáng kể Tác giả gợi ý rằng nâng cao nhận thức và cung cấp kiến thức về quỹ tương hỗ sẽ giúp tăng cường ý định đầu tư của nhà đầu tư.
Hình 2.9 Mô hình hoàn chỉnh của Hapsari
Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu tham khảo STT Tác giả đề tài Tên đề tài Các nhân tố và kỳ vọng dấu
Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam trong bối cảnh đại dịch Covid-19
Xu hướng chấp nhận rủi ro (+)
Covid-19 (+) Thái độ (+) Hiệu quả tự tài chính (+) Chuẩn chủ quan (+) Hiểu biết tài chính (-)
Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá nhân: Trường hợp nghiên cứu tại Việt
Nhận thức kiểm soát hành vi (+) Kinh nghiệm quá khứ (+)
Thái độ (+) Nhận thức rủi ro (-)
Vũ Minh Hoan, Lê Thị
Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại TP.HCM
Kiến thức (+) Thời gian (+) Nguồn vốn (+) Tích cách cá nhân (+) Nhận thức rủi ro (+)
Bagus Aditya Nugraha và Raden Aswin
Phân tích thế hệ trẻ đối với ý định đầu tư chứng khoán:
Nghiên cứu sơ bộ tại thị trường mới nổi
Thái độ (+) Trình độ học vấn (+)
Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư trách nhiệm xã hội tại Surabaya
Thái độ (+) Chuẩn chủ quan (+) Chuẩn mực đạo đức (+) Hiểu biết tài chính (+) Lợi nhuận (+)
6 Dinesh Elango và Các nhân tố ảnh Ảnh hưởng xã hội (+)
(2022) hưởng đến ý định đầu tư của thế hệ Gen Z: Trường hợp nghiên cứu tại Ấn Độ
Hiểu biết tài chính (+) Thái độ (+) Nhận thức kiểm soát hành vi (+) Chuẩn chủ quan (+)
Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư sản phẩm quỹ tương hỗ
Thái độ (+) Chuẩn chủ quan (+) Nhận thức kiểm soát hành vi (+) Hiểu biết tài chính (+)
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
Mô hình nghiên cứu
Mô hình Lý thuyết hành vi có kế hoạch (TPB) đã được áp dụng rộng rãi trong nhiều lĩnh vực nghiên cứu, đặc biệt là trong các nghiên cứu về ý định đầu tư tài chính (Chauhan và Chakraborti, 2015; Kozup, Howlett và Pagano, 2008; Lim, Soutar và Lee, 2013; Sivaramakrishnan, Srivastava và Rastogi, 2017) Để làm rõ các yếu tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên, tác giả đã chọn mô hình TPB làm nền tảng lý thuyết cho nghiên cứu này.
Theo Rooij và cộng sự (2011) cho rằng nhiều nhà đầu tư (NĐT) từ chối tham gia thị trường chứng khoán do thiếu kiến thức về chứng khoán và thị trường tài chính Ý định tham gia của NĐT còn bị ảnh hưởng bởi khả năng chấp nhận rủi ro khác nhau giữa các nhà đầu tư (Khitoliya, 2014; Lim và cộng sự, 2018) Wongchoti và cộng sự (2020) cũng chỉ ra rằng rủi ro tiềm ẩn trong các kênh đầu tư là yếu tố quan trọng mà NĐT quan tâm khi có ý định đầu tư.
Tác giả đã mở rộng mô hình TPB bằng cách bổ sung hai biến mới: (1) Hiểu biết tài chính và (2) Xu hướng chấp nhận rủi ro, nhằm làm rõ hơn ý định hành vi của sinh viên trong việc tham gia đầu tư.
Cả hai yếu tố đã được xác định là có ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư, theo nghiên cứu của Nguyễn Đình Toàn và cộng sự (2022), Phan Trần Trung Dũng (2020), cùng với Elango và Ajah (2022).
Hình 2.10 Mô hình đề xuất
Nguồn: Đề xuất của tác giả
Giả thuyết nghiên cứu
2.5.1 “Thái độ” và mối quan hệ với “Ý định đầu tƣ chứng khoán”
Thái độ được định nghĩa là "đánh giá của cá nhân về kết quả thu được khi thực hiện một hành vi" (Ajzen, 1991) Thái độ không chỉ phản ánh mức độ quan trọng hoặc giá trị của hành vi mà còn xác định sự thoải mái và thú vị khi thực hiện hành vi đó Khi một cá nhân có thái độ tích cực đối với hành vi cụ thể, khả năng họ có ý định thực hiện hành vi đó sẽ tăng lên Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng thái độ có ảnh hưởng tích cực đến hành vi và ý định đầu tư cá nhân (Gopi và Ramayah, 2007; Alleyne và Broome, 2011) Ngoài ra, các nghiên cứu khác cũng khẳng định rằng thái độ tác động tích cực đến ý định đầu tư của cá nhân (Lai, 2019; Phan & Zhou, 2014) Trong nghiên cứu này, đối tượng được khảo sát là các sinh viên, từ đó tác giả đề xuất giả thuyết H1.
H1: “Thái độ” có tác động cùng chiều (+) lên ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên
2.5.2 “Nhận thức kiểm soát” và mối quan hệ với “Ý định đầu tƣ chứng khoán”
Nhận thức kiểm soát hành vi là yếu tố quan trọng trong mô hình TPB, giúp khắc phục những hạn chế của mô hình TRA khi người ta không có đủ nguồn lực để thực hiện hành vi cụ thể (Ajzen, 1991) Theo Ajzen, nhận thức này liên quan đến cảm nhận cá nhân về sự dễ dàng hoặc khó khăn trong việc thực hiện hành vi Nghiên cứu chỉ ra rằng nhận thức kiểm soát hành vi có thể giải thích một phần lớn biến thiên trong ý định và hành vi (Knabe, 2012) Cụ thể, những cá nhân có nhận thức kiểm soát hành vi mạnh mẽ sẽ có khả năng thực hiện hành vi cao hơn, trong khi những người có nhận thức thấp sẽ ít có khả năng thực hiện (Ajzen, 1991) Sự tự tin trong khả năng thực hiện hành vi cũng đóng vai trò quan trọng (Sheeran và ctg, 2003) Những người có nhận thức kiểm soát hành vi cao thường có ý định tham gia đầu tư lớn hơn so với những người có nhận thức thấp (Phan và Zhou, 2014) Do đó, nghiên cứu này dự kiến rằng sinh viên với nhận thức kiểm soát hành vi cao sẽ có tiềm năng đầu tư chứng khoán lớn hơn, dẫn đến giả thuyết H2 được đề xuất.
H2: “Nhận thức kiểm soát hành vi” có tác động cùng chiều (+) lên ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên
2.5.3 “Chuẩn chủ quan” và mối quan hệ với “Ý định đầu tƣ chứng khoán”
Chuẩn chủ quan, một khái niệm quan trọng trong mô hình TRA, phản ánh nhận thức của cá nhân về việc liệu những người quan trọng xung quanh họ có ủng hộ hành vi cụ thể hay không (Ajzen và Fishbein, 1980) Yếu tố này ảnh hưởng mạnh mẽ đến ý định hành vi, đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Nếu những người xung quanh khuyến khích hành vi đầu tư, khả năng cá nhân thực hiện hành động đó sẽ cao hơn Ngược lại, nếu có sự phản đối từ những người quan trọng, khả năng cá nhân không hành động sẽ tăng lên, cho thấy rằng áp lực xã hội có thể dẫn đến việc thực hiện hành vi dù cá nhân không ưa thích (Venkatesh và Davis, 2000) Nghiên cứu cho thấy ý kiến của những người xung quanh có ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư (Ivkovic và Weisbenner, 2007; Shanmugham và Ramya, 2012) Theo Phan và Zhou (2014), nhà đầu tư có khả năng tham gia thị trường chứng khoán cao hơn khi được những người xung quanh khuyến khích.
H3: “Chuẩn chủ quan” có tác động cùng chiều (+) lên ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên
2.5.4 “Hiểu biết tài chính” và mối quan hệ với “Ý định đầu tƣ chứng khoán”
Hiểu biết tài chính là điều kiện thiết yếu giúp cá nhân đưa ra các quyết định tài chính quan trọng, bao gồm kiến thức về tỷ lệ lạm phát, đa dạng hóa danh mục đầu tư và lãi suất kép Nghiên cứu cho thấy, hiểu biết tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến ý định tham gia thị trường chứng khoán và nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư.
Theo Rooij và cộng sự (2011), nhiều nhà đầu tư đã từ chối tham gia vào thị trường chứng khoán vì thiếu kiến thức cần thiết Hơn nữa, kiến thức tài chính vững chắc không chỉ giúp nhà đầu tư tránh được các giai đoạn suy giảm mạnh của thị trường mà còn tăng cường sự tự tin trong việc đưa ra quyết định đầu tư (Christelis và cộng sự, 2010) Do đó, tác giả đề xuất giả thuyết H4.
H4: “Hiểu biết tài chính” có tác động cùng chiều (+) lên ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên
Xu hướng chấp nhận rủi ro là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân Nghiên cứu cho thấy, những người sẵn sàng đối mặt với rủi ro có xu hướng tăng cường ý định đầu tư vào các tài sản tài chính, trong khi những người không chấp nhận rủi ro thường từ chối cơ hội đầu tư và tìm kiếm lựa chọn an toàn hơn Theo Trang và Thơ (2017), xu hướng chấp nhận rủi ro có tác động tích cực đến ý định đầu tư; những nhà đầu tư nhận thức cao về rủi ro thường hài lòng với quyết định đầu tư của mình và có ý định tiếp tục đầu tư trong tương lai.
H5: “Xu hướng chấp nhận rủi ro” có tác động cùng chiều (+) lên ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên
Trong Chương 2, tác giả đã cung cấp các định nghĩa khái niệm quan trọng như thị trường chứng khoán, đầu tư chứng khoán và ý định đầu tư chứng khoán, giúp người đọc có cái nhìn trực quan hơn về đề tài Tác giả cũng thực hiện khảo sát các nghiên cứu liên quan trong và ngoài nước nhằm xây dựng một cái nhìn tổng quan về vấn đề nghiên cứu Từ đó, tác giả đã phát triển một mô hình hoàn chỉnh với 5 biến độc lập và 1 biến phụ thuộc, đồng thời đưa ra các giả thuyết nghiên cứu cho bài viết.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình nghiên cứu
Quy trình nghiên cứu bao gồm hai giai đoạn chính: nghiên cứu định tính và nghiên cứu định lượng Hình 3.1 dưới đây minh họa chi tiết sơ đồ quy trình nghiên cứu.
Hình 3.1 Quy trình thực hiện nghiên cứu
Nguồn: Đề xuất của tác giả
Thiết kế nghiên cứu
Nghiên cứu sơ bộ trong bài viết này được thực hiện bằng phương pháp nghiên cứu định tính, nhằm thu thập thông tin để khám phá, điều chỉnh và mở rộng các yếu tố và khái niệm liên quan đến nghiên cứu.
Trong nghiên cứu này, tác giả sẽ thực hiện phỏng vấn sâu theo phương pháp định tính với các tư vấn viên đầu tư tại Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT và 5 sinh viên có kinh nghiệm hoặc ý định đầu tư chứng khoán Những người tham gia khảo sát được chọn từ các trường Đại học tại TP.HCM, từ năm 1 đến năm 4, nhằm thu thập thông tin về kinh nghiệm và quan điểm của họ trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán.
Để hoàn thiện các nhân tố khảo sát và xây dựng bảng câu hỏi chính thức cho các biến trong mô hình nghiên cứu, tác giả đã điều chỉnh các biến quan sát, bao gồm Thái độ (AT), Nhận thức kiểm soát hành vi (PC), Chuẩn chủ quan (SN), Hiểu biết tài chính (FL), Xu hướng chấp nhận rủi ro (RP) và Ý định đầu tư chứng khoán (II).
Phương pháp được tác giả lựa chọn trong nghiên cứu chính thức là định lượng.
Sau khi hoàn thành nghiên cứu sơ bộ, tác giả đã sử dụng kết quả để điều chỉnh các biến quan sát trong mỗi yếu tố và xây dựng bảng câu hỏi cho cuộc khảo sát chính thức Thông tin dữ liệu sơ cấp được thu thập qua phát giấy trực tiếp và khảo sát trên mạng xã hội Cuộc khảo sát chính thức thu về 150 mẫu, trong đó 13 mẫu không phù hợp đã được loại bỏ trước khi phân tích bằng SPSS 26.0.
Sau khi thu thập dữ liệu, chúng tôi sẽ tổng hợp, làm sạch và xử lý thông qua phần mềm SPSS 26.0 Đầu tiên, phương pháp thống kê mô tả sẽ được sử dụng để mô tả mẫu nghiên cứu và tìm hiểu khái quát về động lực học tập của sinh viên Tiếp theo, chúng tôi sẽ kiểm tra độ tin cậy của từng thang đo các biến trong mô hình bằng cách sử dụng hệ số Cronbach's Alpha.
Nghiên cứu áp dụng phương pháp phân tích nhân tố khám phá (EFA) nhằm xác định các yếu tố ảnh hưởng đến động lực học tập của sinh viên Cuối cùng, nghiên cứu sử dụng phân tích tương quan Pearson và phân tích hồi quy bội để đánh giá mức độ tác động của từng biến độc lập đối với biến phụ thuộc.
Xây dựng thang đo
Tác giả đã phát triển thang đo bằng cách sử dụng các câu hỏi từ khảo sát sơ lược và điều chỉnh dựa trên phản hồi từ các đồng nghiệp tại công ty.
Cổ phần Chứng khoán FPT đã xây dựng một thang đo bao gồm 5 biến độc lập: Thái độ, Nhận thức kiểm soát hành vi, Chuẩn chủ quan, và Hiểu biết tài chính.
Xu hướng chấp nhận rủi ro và biến phụ thuộc được xác định qua Ý định đầu tư chứng khoán Để đo lường biến quan sát này, tác giả áp dụng thang đo Likert 5 mức độ, từ rất không đồng ý đến rất đồng ý, với các giá trị từ 1 đến 5 Cụ thể, số 1 biểu thị mức độ rất không đồng ý, trong khi số 5 tương ứng với mức độ rất đồng ý.
Mô hình nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên tại TP.Hồ Chí Minh” sử dụng và điều chỉnh các thang đo từ những nghiên cứu trước đây, bao gồm các công trình của Nguyễn Đình Toàn và cộng sự (2022), Taylor và Todd (1995), Chen (2007), Maes và cộng sự (2014), Adil và cộng sự (2022), Rooij và Lusardi (2012), cùng với Hyrsky và Tuunanen (1999).
Để đảm bảo tính phù hợp của bài nghiên cứu với đề tài, tác giả đã điều chỉnh một số biến quan sát từ quá trình phỏng vấn nhằm tránh sự trùng lặp và hiểu lầm Dựa trên kinh nghiệm nghiên cứu, tác giả đã xem xét và xây dựng thang đo cụ thể, được trình bày trong Bảng 3.1.
Bảng 3.1 Thang đo hoàn chỉnh đề xuất
Tên biến Mô tả thang đo Mã hóa Nguồn gốc thang đo
1 Tôi thích ý định đầu tư vào thị trường chứng khoán
2 Tôi nghĩ đầu tư vào thị trường chứng khoán là một lựa chọn sáng suốt.
3 Tôi tin rằng đầu tư chứng khoán là một cách hiệu quả để tăng thu nhập trong tương lai.
4 Tôi cảm thấy thoải mái với mức độ rủi ro khi đầu tư vào thị trường chứng khoán.
(1995), Chen (2007), Nguyễn Đình Toàn và ctg (2022).
Nhận thức kiểm soát hành vi (Perceived
1 Tôi nghĩ việc đầu tư chứng khoán là không khó đối với tôi
2 Tôi nghĩ việc đầu tư chứng khoán có thể giúp tôi đạt được các mục tiêu tài chính của
3 Tôi biết thực tế cần chuẩn bị những gì khi tham gia thị trường chứng khoán
4 Nếu tham gia vào đầu tư chứng khoán, khả năng cao tôi sẽ thành công.
1 Bạn bè hoặc người thân xung quanh tôi đang đầu tư trên thị trường chứng khoán.
2 Bạn bè hoặc người thân xung quanh tôi có ảnh hưởng đáng kể đến việc tôi tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán.
3 Ý kiến và lời khuyên của các chuyên gia tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến việc tôi tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán.
4 Các nguồn thông tin tôi biết cho tôi thấy đầu tư chứng khoán là hữu ích.
1 Tôi biết thị trường chứng khoán có mức độ rủi ro cao hơn so với các kênh đầu tư khác.
2 Tôi biết việc đầu tư chứng khoán sẽ mang lại tỷ suất sinh lợi cao hơn so với các kênh đầu tư khác.
3 Tôi biết việc đầu tư định kỳ các cổ phiếu tốt trong dài hạn sẽ mang lại lãi suất kép cho tài sản của tôi.
4 Nếu tôi sở hữu cổ phiếu của một công ty nào đó, nghĩa là tôi đang là cổ đông của công ty đó
5 Khi có một số tiền, tôi sẽ trích ra một khoản để dành cho tiết kiệm hoặc đầu tư.
Adil và ctg (2022), Rooij và Lusardi
Xu hướng chấp nhận rủi ro (Risk-taking
1 Tôi sẵn sàng chấp nhận đầu tư vào các khoản có rủi ro cao hơn để mang lại lợi nhuận lớn hơn.
2 Tôi thích đầu tư vào cổ phiếu của các công ty có vốn hóa nhỏ trên thị trường chứng khoán.
3 Tôi xem đầu tư chứng khoán là một khía cạnh quan trọng trong cuộc sống.
(1999) Ý định đầu tƣ chứng khoán (Investment
1 Khi có tiền, tôi sẽ tham gia đầu tư chứng khoán
2 Tôi sẽ khuyến khích bạn bè và gia đình của tôi tham gia đầu tư chứng khoán
3 Tôi có kế hoạch đầu tư vào thị trường chứng khoán trong thời gian tới.
Nguồn: Đề xuất của tác giả
3.4.1 Kích cỡ mẫu nghiên cứu Đối với phân tích nhân tố khám phá (EFA): Hair và ctg (2014) đề xuất kích thước mẫu nhỏ nhất nên là 50 mẫu, tốt hơn là 100 mẫu và tỷ lệ quan sát so với biến quan sát là 5:1 Trong nghiên cứu này dự kiến có 23 biến quan sát, vì vậy kích thước mẫu tối thiểu yêu cầu là: 23 x 5 = 115 Đối với phân tích hồi quy bội: Hair và đồng nghiệp (2014) đã đề xuất một công thức phổ biến để tính kích thước mẫu tối thiểu là n ≥ 50 + 8p (ở đây n là kích thước mẫu tối thiểu và p là số yếu tố độc lập có trong mô hình) Trong trường hợp này, có 5 yếu tố độc lập, vì vậy kích thước mẫu tối thiểu cần là n ≥ 50 + 8*5 = 90 mẫu
Kết hợp hai điều kiện trên thì mẫu tối thiểu sử dụng cho phân tích định lượng trong nghiên cứu này là 115
3.4.2 Tổng thể mẫu nghiên cứu và khung chọn mẫu
Trong nghiên cứu này, tác giả dự kiến thu thập 150 mẫu quan sát, vượt qua điều kiện tối thiểu là 115 mẫu để đảm bảo tính chính xác và độ tin cậy của kết quả.
Khung chọn mẫu trong nghiên cứu này tập trung vào đối tượng khảo sát là sinh viên từ năm 1 đến năm 4 tại các trường Đại học ở TP.HCM Nghiên cứu chủ yếu khảo sát các trường có chuyên ngành kinh tế, tài chính và quản trị kinh doanh.
3.4.3 Phương pháp thu thập mẫu
Tác giả đã tiến hành khảo sát mẫu bằng phương pháp thuận tiện, sử dụng bảng câu hỏi gửi trực tiếp tại các trường Đại học và bảng câu hỏi trực tuyến qua Google Form trên mạng xã hội để tiếp cận đối tượng cần khảo sát.
Kỹ thuật phân tích dữ liệu
3.5.1 Kiểm tra độ tin cậy của thang đo
Theo Nguyễn Đình Thọ (2014), hệ số Cronbach's Alpha được sử dụng để đánh giá độ tin cậy của thang đo, cho phép kiểm tra sự liên kết và tương quan giữa các biến quan sát trong cùng một thang đo Để đánh giá kết quả kiểm tra độ tin cậy, cần tuân thủ các quy định quan trọng.
Hệ số Cronbach's Alpha lớn hơn 0,7 cho thấy thang đo đạt yêu cầu, trong khi hệ số lớn hơn 0,95 cho thấy các biến trong thang đo có khả năng trùng lặp, tức là chúng cùng đo lường một nội dung của khái niệm nghiên cứu (Nguyễn Đình Thọ, 2014).
Các biến có hệ số tương quan biến - tổng nhỏ hơn 0,3 sẽ bị loại (Nunnally và Bernstein, 1994)
3.5.2 Phân tích nhân tố khám phá (EFA)
Việc sử dụng phân tích nhân tố khám phá giúp kiểm tra tính đồng nhất của các biến quan sát liên quan đến một khái niệm cụ thể, theo Nguyễn Đình Thọ (2014) Các tiêu chí đánh giá kết quả sẽ được xác định rõ ràng.
- Giá trị của chỉ số KMO (Kaiser-Meyer-Olkin) nằm trong khoảng từ 0,5 đến 1 được xem xét là phù hợp (Nguyễn Đình Thọ, 2014)
- Có hệ số p khi kiểm định Barlett nhỏ hơn 5%
- Các biến quan sát có trọng số tương quan đơn giữa biến và các nhân tố nhỏ hơn 0,5 sẽ bị loại (Hair và ctg, 2006)
- Giá trị sau khi trích phương sai ra phải cao hơn 50% (Nguyễn Đình Thọ, 2014)
- Số lượng nhân tố được xác định ở nhân tố (dừng ở nhân tố) có eigenvalue tối thiểu bằng 1 (≥ 1) (Nguyễn Đình Thọ, 2014)
3.5.3 Phân tích tương quan Pearson
Phân tích tương quan đo lường mức độ mạnh mẽ của mối quan hệ tuyến tính giữa hai biến số, là công cụ bổ sung hữu ích cho hồi quy đa biến Hệ số tương quan (r) bằng 0 cho thấy không có mối quan hệ tuyến tính; ngược lại, giá trị r càng xa 0 thì mối quan hệ càng mạnh, theo nguyên tắc đã được xác định qua thực nghiệm (Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2017).
- Tương quan các biến với nhau là rất mạnh khi r có giá trị tuyệt đối lớn hơn 0,8
- Tương quan các biến với nhau là mạnh khi r có giá trị tuyệt đối từ 0,6 – 0,8
- Các biến có tương quan tuyến tính khi r có giá trị tuyệt đối từ 0,4 – 0,6
- Tương quan các biến với nhau là yếu khi r có giá trị tuyệt đối từ 0,2 – 0,4
- Các biến không có tương quan tuyến tính khi r có giá trị tuyệt đối nhỏ hơn 0,2
3.5.4 Phân tích hồi quy bội
Phân tích hồi quy bội được thực hiện để kiểm tra tính hợp lệ của mô hình lý thuyết, với các giả thuyết được đưa ra ở mức ý nghĩa 5% Điều này có nghĩa là mối quan hệ giữa các biến trong phương trình chỉ được coi là có ý nghĩa thống kê khi hệ số p nhỏ hơn 5%.
Dựa vào mô hình lý thuyết, phương trình hồi quy chuẩn hóa cho ý định đầu tư chứng khoán được xác định bởi các yếu tố sau: Thái độ, Nhận thức kiểm soát hành vi, Chuẩn chủ quan, Hiểu biết tài chính, và Xu hướng chấp nhận rủi ro Các yếu tố này được trọng số hóa bằng các hệ số β1, β2, β3, β4 và β5, phản ánh mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố đến quyết định đầu tư.
Trong nghiên cứu này, phương pháp Enter trong phần mềm SPSS 26.0 sẽ được sử dụng để thực hiện phân tích hồi quy bội
Ngoài ra, khi thực hiện phân tích hồi quy bội thì cần chú ý một số vấn đề sau:
Hệ số R² hiệu chỉnh là chỉ số quan trọng dùng để đánh giá mức độ biến thiên của biến phụ thuộc được giải thích bởi các biến độc lập Theo Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2017), chỉ số này giúp xác định độ chính xác của mô hình hồi quy trong việc dự đoán giá trị của biến phụ thuộc.
Kiểm định ANOVA giúp xác định tính ý nghĩa của mô hình hồi quy tuyến tính, cho thấy ít nhất một biến độc lập có khả năng giải thích sự biến thiên trong biến phụ thuộc Mô hình hồi quy được coi là có giá trị khi mức ý nghĩa dưới 5% (Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2017).
Đa cộng tuyến là yếu tố quan trọng trong mô hình hồi quy đa biến, giúp xác định mối quan hệ giữa các biến độc lập Để kiểm tra sự xuất hiện của đa cộng tuyến, chỉ số phương sai phóng đại (VIF) được sử dụng Nếu giá trị VIF của một biến nhỏ hơn 3, có thể kết luận rằng không có hiện tượng đa cộng tuyến giữa biến đó và các biến khác (Hair và cộng sự, 2014).
Chương 3 cung cấp cái nhìn tổng quan về quy trình nghiên cứu, trong đó tác giả thực hiện các bước đã đề ra Các giả thuyết trong mô hình được đánh giá và phân tích mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố Nghiên cứu được chia thành hai giai đoạn: định tính và định lượng Trong giai đoạn định tính, một thang đo được xây dựng nhằm chuẩn bị cho khảo sát đối tượng là sinh viên có kinh nghiệm hoặc ý định đầu tư chứng khoán Ngoài ra, chương cũng trình bày các kỹ thuật phân tích, xử lý dữ liệu và các hệ số được phân tích, cùng với tiêu chí đánh giá sự phù hợp của đề tài.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
Phân tích thống kê mô tả
Bảng 4.1 Thống kê mô tả mẫu theo giới tính, năm học và trạng thái
Trạng thái đối với đầu tƣ chứng khoán Đã và đang đầu tư 46 30.7 Đang tìm hiểu 91 60.7
Không có ý định đầu tư 13 8.7
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Theo Bảng 4.1, khảo sát đã thu hút tổng cộng 150 người tham gia, trong đó có 99 nam (66%) và 51 nữ (34%) Về phân bố theo năm học, có 19 người đang học năm 1 (12,2%) và 29 người đang học năm 2 (19,3%).
Trong số các sinh viên, có 50 người đang học năm 3, chiếm 33,3%, trong khi năm 4 có số lượng lớn nhất với 52 người, chiếm 34,7% Về thái độ đối với đầu tư chứng khoán, 91 sinh viên đang tìm hiểu thị trường chứng khoán, chiếm 60,7%; 46 sinh viên đã và đang đầu tư, chiếm 30,7%, và chỉ có 13 sinh viên không có ý định đầu tư, chiếm 8,7%.
Bảng 4.2 trình bày thống kê mô tả về phân loại các trường Đại học mà sinh viên được khảo sát theo tần số và tỷ lệ phần trăm Trong đó, Đại học Ngân hàng TP.HCM có tần số cao nhất với 24 sinh viên, chiếm 16% Tiếp theo là Đại học Kinh tế - Luật với 14 sinh viên (9.3%), và Đại học Kinh tế TP.HCM với 13 sinh viên (8.7%) Các trường khác như Đại học Ngoại thương TP.HCM và Đại học Sư Phạm Kỹ Thuật TP.HCM mỗi trường có 10 sinh viên (6.7%) Đại học Tôn Đức Thắng có 9 sinh viên (6.0%), trong khi Đại học Tài chính – Marketing và Đại học Công nghệ TP.HCM mỗi trường có 7 sinh viên (4.7%) Đại học Quốc tế có 6 sinh viên (4.0%), Đại học Kinh tế - Tài chính có 5 sinh viên (3.3%), và cả Đại học Mở TP.HCM cùng Đại học Sư Phạm TP.HCM đều có 4 sinh viên (2.7%).
Các trường Đại học khác trong khu vực TP.HCM 37 24.5
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Trong khảo sát, sinh viên Đại học Ngân Hàng chiếm tỷ lệ cao nhất với 16% Tiếp theo là Đại học Kinh tế - Luật với 9,3% và Đại học Kinh tế TP.HCM với 8,7% Đại học Ngoại Thương và Đại học Sư phạm Kỹ thuật đều có tỷ lệ 6,7%, trong khi Đại học Tôn Đức Thắng chiếm 6,0% Đại học Tài chính – Marketing và Đại học Công nghệ TP.HCM có tỷ trọng bằng nhau với 4,7% Cuối cùng, Đại học Quốc tế và Đại học Kinh tế - Tài chính lần lượt chiếm 4,0% và 3,3%.
Mở TP.HCM và Đại học Sư Phạm TP.HCM có tỷ trọng xếp cuối là cùng 2,7%, và các trường Đại học khác còn trong khu vực chiếm khoảng 24,5%.
Đánh giá độ tin cậy Cronbach‟s Alpha
Để đảm bảo độ tin cậy cho 9 thang đo với 23 biến quan sát, hệ số Cronbach’s Alpha sẽ được sử dụng để kiểm định Kiểm định này giúp xác định xem thang đo có đạt yêu cầu độ tin cậy hay không, từ đó loại bỏ các biến hoặc thang đo không phù hợp trước khi tiến hành phân tích nhân tố khám phá (EFA) Tuy nhiên, nếu hệ số Cronbach’s Alpha quá cao (từ 0,95 trở lên), điều này có thể chỉ ra sự trùng lặp giữa các biến trong thang đo, cho thấy rằng chúng không có sự khác biệt rõ rệt.
Theo Nunnally (1978) thì thang đo đạt được độ tin cậy khi các biến trong thang đo có hệ số tương quan biến - tổng > 0,3
Và theo Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008) thì mức giá trị hệ số Cronbach‟s Alpha:
● Từ 0.8 đến gần bằng 1: thang đo lường rất tốt
● Từ 0.7 đến gần bằng 0.8: thang đo lường sử dụng tốt
● Từ 0.6 trở lên: thang đo lường đủ điều kiện
Kết quả Cronbach‟s Alpha của các thành phần trong thang đo sự hài lòng được trình bày dưới đây:
Bảng 4.3 Tóm tắt kết quả kiểm định Cronbach's Alpha
Biến quan sát Tương quan biến - tổng Cronbach’s Alpha nếu loại biến
Thái độ (AT): Cronbach’s Alpha = 844
Nhận thức kiểm soát hành vi (PC): Cronbach’s Alpha = 823
Chuẩn chủ quan (SN): Cronbach’s Alpha = 812
Hiểu biết tài chính (FL): Cronbach’s Alpha = 834
Xu hướng chấp nhận rủi ro (RP): Cronbach’s Alpha = 703
RP3 495 644 Ý định đầu tƣ chứng khoán (II): Cronbach’s Alpha = 837
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Theo Bảng 4.3, kết quả Cronbach's Alpha cho 6 biến trong nghiên cứu, bao gồm thái độ (AT), nhận thức kiểm soát hành vi (PC), chuẩn chủ quan (SN), hiểu biết tài chính (FL), xu hướng chấp nhận rủi ro (RP) và ý định đầu tư chứng khoán (II), lần lượt là 0,844; 0,823; 0,812; 0,834; 0,703; 0,836 Tất cả các giá trị này đều lớn hơn 0,6, và hệ số tương quan giữa các biến quan sát đều lớn hơn 0,3, cho thấy cả 6 thang đo đều đạt yêu cầu về độ tin cậy cao để tiếp tục phân tích.
Phân tích nhân tố khám phá (EFA)
4.3.1 Đối với biến độc lập
Bảng 4.4 Hệ số KMO và kiểm định Bartlett với biến độc lập
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Sau khi thực hiện đánh giá độ tin cậy bằng chỉ số Cronbach's Alpha, tác giả tiến hành phân tích EFA lần 1 cho các biến độc lập, bao gồm: “Thái độ”, “Nhận thức kiểm soát hành vi”, “Chuẩn chủ quan”, “Hiểu biết tài chính” và “Xu hướng chấp nhận rủi ro”.
Kết quả kiểm định KMO và Bartlett trong Bảng 4.4 cho thấy hệ số KMO đạt 0,661, vượt qua ngưỡng tối thiểu 0,5 Điều này cho thấy dữ liệu đủ điều kiện cho phân tích tiếp theo.
Kết quả của bài kiểm tra Bartlett cho thấy ý nghĩa thống kê với giá trị 0,000, nhỏ hơn 0,05 Điều này cho phép chúng ta kết luận rằng các biến quan sát có mối quan hệ tương quan với nhau, và việc thực hiện phân tích nhân tố khám phá EFA cho các nhân tố độc lập là hoàn toàn phù hợp.
Bảng 4.5 Kết quả phân tích nhân tố khám phá EFA với biến độc lập
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Kết quả phân tích nhân tố khám phá EFA cho thấy tổng phương sai trích đạt 65,398%, vượt ngưỡng 50%, cho thấy các nhân tố đại diện giải thích 65,398% sự biến động của 23 biến quan sát Hệ số Eigenvalues của nhân tố thứ 5 là 1,664, cho thấy phân tích dừng lại ở đây Bảng ma trận xoay chỉ ra 5 nhân tố với các biến thành phần đúng theo thang đo chính thức, được sắp xếp theo độ mạnh trong từng nhóm Tác giả sử dụng hệ số tải 0,5 và không có biến nào có hệ số tải nhân tố nhỏ hơn 0,5 hoặc nằm ở hai nhân tố khác nhau, do đó, kết quả EFA cho các biến độc lập được chấp nhận mà không cần thực hiện phân tích lần 2.
4.3.2 Đối với biến phụ thuộc
Bảng 4.6 Hệ số KMO và kiểm định Bartlett với biến phụ thuộc
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Tác giả đã thực hiện phân tích nhân tố khám phá EFA cho biến phụ thuộc "Ý định đầu tư chứng khoán" của sinh viên tại TP.HCM, tương tự như phân tích đối với biến độc lập Kết quả từ phần mềm SPSS 26.0 cho thấy hệ số KMO đạt 0,726 và giá trị Sig là 0.000, thỏa mãn điều kiện 0,5 < KMO.
Bảng 4.7 Phân tích nhân tố khám phá EFA với biến phụ thuộc
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Kết quả từ Bảng 4.7 cho thấy có một nhân tố với Eigenvalues bằng 2,262, lớn hơn 1, giải thích 75,396% sự biến động của 3 biến tham gia Do chỉ có một biến phụ thuộc, bảng ma trận xoay không cung cấp kết quả, chỉ có một nhân tố được trích ra từ bảng ma trận chưa xoay Điều này cho thấy thang đo biến phụ thuộc đảm bảo tính đơn hướng và các biến quan sát hội tụ tốt.
Phân tích tương quan Pearson
Bảng 4.8 Kết quả phân tích tương quan Pearson
AT PC SN FL RP II
Kết quả phân tích tương quan
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Kết quả phân tích tương quan Pearson, được trình bày trong Bảng 4.8, cho thấy mối quan hệ giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc Cụ thể, các biến độc lập trong mô hình AT, PC, SN, FL và RP có mối quan hệ tương quan tuyến tính với biến phụ thuộc II, với giá trị tương quan dao động từ 0,183 đến 0,543 Tất cả các hệ số tương quan này đều đạt ý nghĩa thống kê với giá trị Sig.
Phân tích hồi quy bội
Bảng 4.9 Hệ số xác định
Mô hình R R 2 R 2 hiệuchỉnh Sai số chuẩn ƣớc tính
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Kết quả phân tích cho thấy R² hiệu chỉnh đạt 0,528, cho thấy 5 biến độc lập trong mô hình nghiên cứu có ảnh hưởng đến sự thay đổi của biến phụ thuộc ở mức 52,8%, trong khi 47,2% còn lại do các nhân tố bên ngoài Hệ số Durbin-Watson đạt yêu cầu với giá trị 2,091, nằm trong khoảng 1 < Durbin-Watson < 3.
Kết quả phân tích cho thấy không có hiện tượng tự tương quan, điều này mang lại ý nghĩa quan trọng trong quản trị.
Bảng 4.10 Kết quả phân tích phương sai ANOVA
Tổng bình phương df Bình phương trung bình
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Dựa trên kết quả từ Bảng 4.10, giá trị thống kê F = 31,444 với mức ý nghĩa rất thấp (Sig = 0,000 < 0,05) cho thấy mô hình đề xuất phù hợp cho nghiên cứu Do đó, chúng ta có thể kết luận rằng R² ≠ 0 mang ý nghĩa thống kê, xác nhận rằng mô hình hồi quy tuyến tính là phù hợp.
Bảng 4.11 Kết quả phân tích hồi quy bội
Hệ số hồi quy chuẩn hóa t Sig VIF
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Kết quả kiểm định mô hình cho thấy cả 5 giả thuyết từ H1 đến H5 đều có ý nghĩa thống kê với giá trị Sig < 0,05 Theo Hair và cộng sự (2014), nếu VIF của biến độc lập nhỏ hơn 3 thì không có hiện tượng đa cộng tuyến Kết quả từ SPSS 26.0 cho thấy tất cả các hệ số VIF của các biến độc lập đều nhỏ hơn 3, chứng tỏ mô hình không xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến.
Từ kết quả phân tích hồi quy bội ở Bảng 4.11, tác giả đưa ra mô hình hồi quy chuẩn hóa có phương trình như sau:
II = AT*0,429 + PC*0,176 + SN*0,157 + FL*0,207 + RP*0,382
Các biến độc lập đều có tác động tích cực đến "Ý định đầu tư chứng khoán", cho thấy rằng khi đánh giá các nhân tố này tăng lên, ý định đầu tư của sinh viên cũng sẽ tăng Trong đó, "Thái độ" và "Xu hướng chấp nhận rủi ro" là hai yếu tố quan trọng nhất, với hệ số Beta chuẩn hóa lần lượt là 0,429 và 0,382 Các yếu tố khác như "Hiểu biết tài chính", "Nhận thức kiểm soát hành vi" và "Chuẩn chủ quan" có hệ số Beta chuẩn hóa lần lượt là 0,207, 0,176 và 0,157 Tất cả 5 giả thuyết ban đầu đã được chấp nhận với mức ý nghĩa 5% (độ tin cậy 95%), vì vậy tác giả quyết định không sửa đổi mô hình nghiên cứu.
Thái độ có ảnh hưởng mạnh mẽ đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên, với hệ số Sig = 0,000 và hệ số hồi quy chuẩn hóa Beta = 0,429 cho thấy tác động tích cực Cụ thể, khi thái độ đối với đầu tư chứng khoán tăng thêm 1 đơn vị, ý định đầu tư của sinh viên sẽ tăng thêm 0,429 đơn vị Kết quả nghiên cứu này phù hợp với nghiên cứu của Safira Amalia Hapsari.
Nghiên cứu năm 2020 chỉ ra rằng "Thái độ" là yếu tố có ảnh hưởng mạnh mẽ nhất đến "Ý định đầu tư quỹ tương hỗ", do đó giả thuyết H1 được chấp nhận Bên cạnh đó, "Nhận thức kiểm soát hành vi" cũng có tác động trực tiếp và đứng thứ tư về mức độ ảnh hưởng đến "Ý định đầu tư chứng khoán" của sinh viên, với hệ số Sig = 0,004 và hệ số hồi quy chuẩn hóa (Beta = 0,176), cho thấy sự tác động cùng chiều Cụ thể, khi nâng cao nhận thức kiểm soát hành vi lên 1 đơn vị, ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên sẽ tăng thêm 0,176 đơn vị Kết quả này tương đồng với nghiên cứu trước của Phan Trần Trung Dũng (2020), cho thấy rằng nhà đầu tư tiềm năng chịu ảnh hưởng mạnh từ nhận thức về khả năng kiểm soát kết quả đầu tư, phản ánh sự tự tin đôi khi quá mức của nhà đầu tư tại Việt Nam, do đó giả thuyết H2 cũng được chấp nhận.
Nhân tố "Chuẩn chủ quan" có tác động trực tiếp nhưng yếu nhất đến "Ý định đầu tư chứng khoán" của sinh viên, với hệ số hồi quy chuẩn hóa dương (Beta = 0,157) cho thấy tác động cùng chiều Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Nguyễn Đình Toàn và cộng sự (2022) cùng với Dinesh Elango và Simon Nnaemeka Ajah.
Năm 2022, nghiên cứu chỉ ra rằng sinh viên có xu hướng tham gia vào thị trường chứng khoán (TTCK) cao hơn khi nhận được sự khuyến khích từ những người xung quanh hoặc khi họ cảm thấy rằng việc tham gia là cần thiết Do đó, giả thuyết nghiên cứu H3 đã được xác nhận.
Ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên bị ảnh hưởng tích cực bởi nhân tố "Hiểu biết tài chính", với hệ số hồi quy chuẩn Beta = 0,207, cho thấy đây là nhân tố có mức độ tác động mạnh mẽ thứ ba Cụ thể, khi hiểu biết tài chính tăng thêm 1 đơn vị, ý định tham gia đầu tư chứng khoán của sinh viên cũng sẽ tăng thêm 1 đơn vị Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Phan Trần Trung Dũng về các nhân tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên.
Nghiên cứu của Nguyễn Đình Toàn và ctg (2022) cho thấy rằng những nhà đầu tư có kiến thức tài chính tốt thường không có ý định đầu tư chứng khoán trong bối cảnh đại dịch Covid-19, điều này trái ngược với kết quả năm 2020 Sự khác biệt này có thể xuất phát từ đối tượng khảo sát, khi phần lớn mẫu nghiên cứu là sinh viên theo học các chuyên ngành kinh tế, những người thường xuyên tiếp xúc với kiến thức tài chính qua các môn học Do đó, giả thuyết nghiên cứu H4 được chấp nhận.
Xu hướng chấp nhận rủi ro có tác động trực tiếp mạnh mẽ đến ý định đầu tư chứng khoán của sinh viên, với hệ số Beta là 0,382 và giá trị Sig là 0,000 Điều này cho thấy rằng khi sinh viên tăng cường xu hướng chấp nhận rủi ro lên 1 đơn vị, ý định đầu tư chứng khoán của họ sẽ tăng thêm 0,382 đơn vị Kết quả này tương đồng với nghiên cứu của Nguyễn Đình Toàn và cộng sự (2022), dẫn đến việc giả thuyết H5 được chấp nhận.
Kiểm định tính phù hợp của mô hình
4.6.1 Kiểm định phân phối chuẩn của phần dƣ
Hình 4.1 Biểu đồ chuẩn hóa phần dƣ Histogram
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Khi phân tích biểu đồ Histogram, nếu giá trị trung bình gần bằng 0 và độ lệch chuẩn gần bằng 1, đồng thời hình dạng của biểu đồ giá trị phần dư giống như một đường chuông, ta có thể kết luận rằng phân phối dữ liệu xấp xỉ chuẩn Điều này cho thấy giả định về phân phối chuẩn là hợp lý và không gặp vấn đề gì.
Biểu đồ histogram cho thấy giá trị trung bình (Mean) gần bằng 0 và độ lệch chuẩn (Std Dev) gần bằng 1, điều này cho thấy phần dư xấp xỉ phân phối chuẩn Ngoài ra, không có vi phạm nào đối với giả định về phân phối chuẩn của phần dư.
4.6.2 Kiểm định liên hệ tuyến tính
Hình 4.2 Biểu đồ Scatter Plot
Nguồn: Kết quả phân tích SPSS 26.0
Với 137 mẫu dữ liệu, các mẫu thể hiện xu hướng hội tụ thành đường thẳng song song và gần nhau, cho thấy có mối liên hệ tuyến tính Do đó, giả thuyết về mối liên hệ tuyến tính được xác nhận là không bị vi phạm.
Tác giả đã thực hiện phân tích dữ liệu bằng phần mềm SPSS 26.0 trong Chương
4 bao gồm: Thống kê mô tả mẫu đã khảo sát, kiểm định độ tin cậy của thang đo
Cronbach's Alpha, phân tích nhân tố khám phá (EFA), phân tích tương quan Pearson, và phân tích hồi quy bội là các phương pháp quan trọng trong việc đánh giá mối tương quan và sự phù hợp của các biến độc lập tác động đến biến phụ thuộc trong mô hình đề xuất Kết quả phân tích ở Chương 4 sẽ là cơ sở tiền đề cho chương tiếp theo.
5 trình bày kết luận của nghiên cứu, ý nghĩa, những hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo.