Tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoái ở việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA KINH TẾ HỌC ************* BÀI TẬP NHÓM Học phần: Kinh tế vĩ mơ ứng dụng Tên đề tài: Tỷ giá hối đối sách tỷ giá hối đối Việt Nam Giáo viên hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Việt Hùng CM Thành viên nhóm: Bùi Thị Thu Phương Nguyễn Thúy Hằng Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H Đặng Quang Huy MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH LỜI NĨI ĐẦU CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối hình thành tỷ giá hối đoái .7 1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.3 Vai trò tỷ giá hối đoái kinh tế 10 1.4 Những nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 11 CM CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CÁC NƯỚC 14 H 2.1 Khái niệm .14 ởn g 2.2 Phân loại sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái 14 tư 2.3 Cơng cụ sách tỷ giá .14 Tư 2.4 Lựa chọn sách tỷ giá hối đối học từ sách tỷ giá hối đoái số nước giới 17 Ti ểu lu ận CHƯƠNG III THỰC TRẠNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM .22 3.1 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ 22 3.2 Đánh giá sách tỷ giá áp dụng Việt Nam 35 CHƯƠNG IV MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM 37 4.1 Duy trì sách tỷ giá hối đối phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế giai đoạn .37 4.2.Giải pháp cho hoạt động khu vực ngân hàng 37 4.3 Hướng tới sách tỷ giá cân cung cầu .38 4 Hoàn thiện thị trường ngoại hối để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu 39 KẾT LUẬN 40 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Tỷ giá hối đoái NHTW Ngân hàng trung ương NHNN Ngân hàng nhà nước CP Chính phủ NDT Nhân dân tệ USD Đơ la Mỹ VND Việt nam đồng XHCN Xã hội chủ nghĩa CM TGHĐ NHTM g Trái phiếu phủ Ti ểu lu ận Tư tư ởn TPCP Kinh tế quốc dân H KTQD Ngân hàng thương mại DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Tỷ giá thức tỷ giá tự bình quân giai đoạn 1985 – 1989………….24 Bảng 3.2: Tốc độ tăng trưởng lạm phát giai đoạn 1986 – 1989………………………25 Bảng 3.3 Tỷ giá thức tỷ giá tự giai đoạn 1989 – 1991…………… …… 26 Bảng 3.4 Xuất nhập cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 1989 – 1992… 26 Bảng 3.5 Tỷ giá hối đoái giai đoạn 1992 – 1996…………………………………….… 28 Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H CM Bảng 3.6 Vốn đầu tư nước tỷ lệ thất nghiệp năm giai đoạn 1992 -1996………28 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Ảnh hưởng sách tiền tệ mở rộng NHTW đến lãi suất……… 14 Hình 2.2 Tác động sách tài khóa mở rộng đến i…………….…………… 15 Hình 2.3: Chính sách tài khóa mở rộng sách tiền tệ ảnh hưởng đến lãi suất… 15 Hình 3.1 Xuất nhập cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 1986-`1989… 22 Hình 3.2 Lạm phát Việt Nam giai đoạn 1989-1991……………………………… …24 Hình 3.3: Giá trị xuất nhập hàng hóa Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2015… 31 Hình 3.4 Giá trị đầu tư nước tỷ lệ thất nghiệp nước 1997 -2016……… 31 Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H CM Hình 3.5 Lạm phát giai đoạn 1996-2016……………………………………….… ……33 LỜI NÓI ĐẦU ởn g H CM Xu hướng quốc tế hố tồn cầu hố diễn cách sâu sắc, tồn diện phạm vi toàn giới Việc tham gia vào kinh tế khu vực giới mở cho nhiều hội đồng thời đặt thách thức khơng nhỏ địi hỏi phải có sách phù hợp Trong xu hội nhập kinh tế quốc tế tỷ giá hối đoái công cụ quan trọng quốc gia việc xác định sách tiền tệ, tín dụng nhiều sách kinh tế khác có liên quan Tăng trưởng kinh tế, kiềm chế lạm phát, giảm tỷ lệ thất nghiệp, cân cán cân thương mại, sách thu hút đầu tư nước ngồi, nhìn nhận vấn đề xuất nhập khẩu… mục tiêu kinh tế quan trọng quốc gia, đặc biệt xu tồn cầu hố nay, để thực mục tiêu đó, tùy vào tình hình cụ thể nước mà áp dụng sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái cho phù hợp Để hiểu rõ sách tỷ giá hối đối Việt Nam tác động sách đến kinh tế nào, nhóm chọn đề tài: “ Tỷ giá hối đối sách tỷ giá hối đoái Việt Nam” cho nghiên cứu Ti ểu lu ận Tư tư Mục đích nghiên cứu đề tài nhằm hiểu rõ hơn, nắm vững mặt lý thuyết sở ứng dụng tỷ giá hối đối, sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái đặc biệt ứng dụng thực tiễn vào thực trạng tình hình biến động tỷ giá hối đoái Việt Nam , sở rút số học kinh nghiệm, đưa số giải pháp giải biến động tỷ giá hối đoái cho Việt Nam Cấu trúc viết gồm chương : Chương I Tổng quan tỷ giá hối đối Chương II Chính sách tỷ giá hối đoái học kinh nghiệm từ nước Chương III Thực trạng tác động sách tỷ giá hối đối Việt Nam Chương IV Một số kiến nghị sách tỷ giá hối đoái Việt Nam CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối hình thành tỷ giá hối đối 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đối CM Trong tình hình hội nhập kinh tế giới nay, quốc gia có nhiều mối quan hệ kinh tế, trị, xã hội từ nảy sinh quan hệ tốn quốc tế Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng mình: Mỹ (USD), Nhật (Yên), Trung Quốc (Nhân dân tệ) …Để giải quan hệ toán quốc tế, đồng tiền nước quốc gia phải chuyển hóa cho Vì mối tương quan đồng tiền nước chuyển đổi cho theo tỷ lệ để thực tốn giao dịch, trao đổi hay đầu tư… gọi tỷ giá hối đoái g H Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền nước thể đồng tiền nước khác Tỷ giá hối đoái so sánh mối tương quan giá trị đồng tiền nước với tư ởn Ở Việt Nam, nghị định 63/1998/NĐ – CP ngày 17/8/1998 quản lý ngoại hối quy định: “Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước ngồi tính đơn vị tiền tệ Việt Nam” Ngang giá vàng Ti ểu lu ận Tư 1.1.2 Cơ chế hình thành tỷ giá hối đối Trước năm 1850, bạc vàng hai loại tiền tệ lưu hành tốn thương mại quốc gia, tỷ giá hối đối hình thành sở so sánh hàm lượng vàng bạc Sau đồng bạc bị loại khỏi toán chế độ vị vàng bắt đầu Tỷ giá hối đoái hai đồng tiền hai nước thời kỳ vị vàng định dựa việc so sánh hàm lượng vàng hai nước với Giả sử hàm lượng vàng đồng bảng Anh (GBP) ounce = GBP hàm lượng vàng franc Pháp (FRF) ounce = 12 FRF suy ra: 6GBP = 12FRF 1GBP = 2FRF Có thể tổng qt hóa cơng thức sau: Hàm lượng vàng đơn vị tiền A Tỷ giá hối đoái (đồng A/đồng B) = Hàm lượng vàng đơn vị tiền B Dưới chế độ vị vàng, tiền giấy tự đổi vàng ngược lại, biến động tỷ giá hối đoái tự động điều chỉnh mức cân Chế độ vị vàng với chế ngang giá vàng đem lại nguồn lợi cho nhiều quốc gia đặc biệt Anh Tuy nhiên đến cuối kỉ 19, mỏ vàng đứng trước nguy bị khai thác hết, lượng cung vàng khan dần, tình trạng giảm phát liên tiếp xảy ra, chế hình thành tỷ giá hối đối xuất hiện: Cơ chế ngang giá sức mua Ngang giá sức mua Thời kì vị vàng qua đi, việc so sánh hai đồng tiền với thực so sánh sức mua hai loại tiền tệ Tỷ giá hối đối hình thành chế ngang giá sức mua đời g H CM Thuyết ngang giá sức mua xây dựng phát triển qui luật giá cho rằng: Tỷ giá hối đoái tiền tệ hai quốc gia tỷ lệ mức giá hai quốc gia Từ đây, tỷ giá hối đối hình thành sau: xem PD mức giá giỏ hàng hóa nước (tính nội tệ), PF mức giá giỏ hàng hóa (tính ngoại tệ) ởn Tỷ giá hối đoái (số đơn vị nội tệ /1 đơn vị ngoại tệ) = PD / PF Ti ểu lu ận Tư tư Cách áp dụng tính tỷ gọi PPP tuyệt đối, trường hợp chi phí vận chuyển thấp, khơng có rào cản hoạt động thương mại hai nước chi phí vận chuyển cao với cạnh tranh khơng hồn hảo, có can thiệp nhà nước hàng rào thuế phi thuế tỷ giá hối đối chắn khơng hồn tồn xác định PPP tương đối đưa để khắc phục nhược điểm Đối với PPP tương đối tỷ giá hình thành sở xem xét chênh lệch lạm phát hai nước %∆S = %∆ PD - %∆PF Trong đó: %∆S: Tốc độ thay đổi tỷ giá %∆PD: Tỷ lệ lạm phát nước %∆PF: Tỷ lệ lạm phát nước ngồi Điều hiểu tỉ lệ lạm phát Việt Nam 10%, Mỹ 5% giá đồng la nâng lên 5% so với đồng Việt Nam PPP đưa chế hình thành tỷ giá dựa sở ngang giá sức mua, tỷ giá xem chịu tác động nhiểu yếu tố lạm phát, lãi suất…song cốt lõi việc hình thành tỷ giá chế độ tiền giấy ngày ngang giá sức mua 1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái sở thực tiễn phân làm nhiều loại, dựa khác mà người ta phân loại cặp tỷ giá khác 1.2.1 Căn vào thời điểm toán - Tỷ giá giao ngay: tỷ giá dùng cho mua bán ngoại hối tốn vào ngày hơm sau ngày - Tỷ giá kỳ hạn : tỷ giá dùng cho giao dịch kỳ hạn, thời gian ngày kí hợp đồng ngày giao tiền thường kéo dài từ tháng, tháng, tháng, tháng hay năm 1.2.2 Căn vào tính chất tỷ giá H CM - Tỷ giá danh nghĩa: Tỷ giá danh nghĩa hiểu tỷ giá đo lường giá trị danh nghĩa đồng tiền mà không phản ánh sức cạnh tranh hàng hóa nước trao đổi thương mại quốc tế Sự phá giá tỷ giá danh nghĩa không phản ánh thay đổi tính cạnh tranh quốc tế hàng hóa nước tỷ giá thực tế trình bày ởn g - Tỷ giá thực tế: tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh theo mức giá tương đối nước, có tính đến sức mua thực Ti ểu lu ận Tư tư - Tỷ giá bình quân: Mỗi quốc gia có nhiều loại tỷ giá Khi nghiên cứu thay đổi tỷ giá, nhà kinh tế thường sử dụng số mang thông tin trung bình tỷ giá Trong hầu hết trường hợp, tỷ giá hối đối bình qn hiểu số bình quân gia quyền hầu hết tỷ giá song phương quan trọng với mức gia quyền xác định tỷ trọng loại ngoại tệ kim ngạch ngoại thương nước Cơng thức tính tỷ giá bình qn là: REER = RERi*Wi Trong đó: - REER: tỷ giá hối đối thực tế bình qn - RERi: tỷ giá hối đối thực tế song phương với nước i - Wi: tỷ trọng thương mại nước i tổng giá trị thương mại nước xét 1.2.3 Căn vào hoạt động toán ngoại thương - Tỷ giá xuất khẩu: tỷ giá xuất tính tỷ số giá bán hàng xuất theo điều kiện F.O.B ngoại tệ với giá bán bn xí nghiệp cộng thuế xuất nội tệ - Tỷ giá nhập khẩu: tỷ giá nhập tính tỷ số giá bán buôn hàng nhập cảng nội tệ với với giá nhập ngoại tệ 1.2.4 Căn vào chế độ tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái cố định: tỷ giá nhà nước ấn định cố định tương quan giá nội tệ ngoại tệ Tỷ giá cố định áp đặt cách cứng nhắc, biến động tỷ giá cố định phải xoay quanh mức tỷ giá với biên độ nhỏ nhà nước cho phép Nhà nước tổ chức quyền định thay đổi lại tỷ giá có biến động lớn ngang giá sức mua đồng tiền Tỷ giá thả hoàn toàn: tỷ giá thả ưa chuộng sau hệ thống Bretton Wood sụp đổ, tỷ giá thả hoàn toàn xác lập hoàn toàn dựa cung cầu ngoại hối, vận động hàng ngày tỷ giá thả phản ánh xác luân chuyển luồng tiền tệ quốc gia, ngân hàng trung ương khơng cịn gặp nguy cạn kiệt dự trữ ngoại hối trường hợp tỷ giá cố định nữa, sách tiền tệ trở nên độc lập ởn g H CM Tỷ giá thả có quản lý: Đây loại tỷ giá ưa chuộng nhất, kết hợp tỷ giá cố định tỷ giá thả nổi, khắc phục nhược điểm hai loại tỷ giá Trong tỷ giá thả có quản lý, tỷ giá vận hành theo biến động cung cầu thị trường, phủ can thiệp vào thị trường ngoại hối cần thiết, việc điều chỉnh tỷ giá dựa điều chỉnh tỷ giá thức tư 1.3 Vai trị tỷ giá hối đoái kinh tế Tư 1.3.1 Tỷ giá hối đoái xuất nhập Ti ểu lu ận Đối với hoạt động xuất đồng nội tệ lên giá tức TGHĐ tăng làm cho giá trị hàng hóa nước tăng lên so với hàng hóa nước ngồi Điều làm cho hàng hóa nước ngồi rẻ hàng hóa nước, khiến cho hoạt động nhập tăng lên, 10 Hình 3.2 Lạm phát Việt Nam giai đoạn 1989-1991 Nguồn: Tổng cục Thống kê Trước nguy lạm phát giá Việt Nam đồng, cuối năm 1991 đầu năm 1992, Chính phủ thay đổi cách quản lý ngoại tệ đổi chế điều hành sách tỷ giá hối đối: - Thay biện pháp hành (bắt buộc đơn vị kinh tế quốc doanh có ngoại tệ phải bán cho ngân hàng theo tỷ giá ấn định) biện pháp kinh tế (thành lập trung tâm giao dịch ngoại tệ Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh) doanh nghiệp, ngân hàng có điều kiện trao đổi mua bán ngoại tệ với theo giá thỏa thuận - Tỷ giá hình thành sở giá thỏa thuận phiên giao dịch ngoại tệ tỷ giá thức ngân hàng nhà nước cơng bố thay quy định tỷ giá theo nhóm hàng toán ngoại thương ngân sách doanh nghiệp xuất nhập H CM Từ hai trung tâm đời tỷ giá thức đồng Việt Nam xác định có vào tỷ giá đóng cửa phiên giao dịch trung tâm Do tỷ giá thực phản ánh cung cầu thị trường ngoại hối, bước rút ngắn khoảng cách tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự Từ thị trường ngoại hối có tổ chức bước nắm vai trò chủ đạo, chi phối khống chế thị trường tự tư ởn g 3.1.3 Giai đoạn 92-96 (trước xảy khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực) : tỷ giá ấn định điều chỉnh gần cố định để kiềm chế lạm phát, ổn định thị trường tiền tệ đẩy mạnh thu hút đầu tư nước Ti ểu lu ận Tư Giai đoạn này, nhà hoạch định sách Việt Nam chuyển sang lựa chọn sách tỷ giá mục tiêu chống lạm phát cách cố gắng trì ổn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa (Bảng 3.5) 27 Bảng 3.5 Tỷ giá hối đoái giai đoạn 1992 - 1996 Chỉ số 1992 1993 1994 1995 1996 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa 10.720 10.832 10.050 10.965 11.044 Tỷ giá hối đoái thực tế (năm gốc 1992) 10.720 11.256 12.757 14.472 15.115 Nguồn: Ngân hàng nhà nước Sự ổn định tỷ giá hối đối danh nghĩa góp phần tích cực vào việc ổn định giá cả, ổn định lạm phát đẩy mạnh thu hút đầu tư nước ngoài, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao (9%/năm), tạo nhiều việc làm dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp giảm Bảng 3.6 Vốn đầu tư nước tỷ lệ thất nghiệp năm giai đoạn 1992 -1996 Năm Tổng vốn đăng ký (Triệu đô la Mỹ) (*) Tổng số vốn thực (Triệu đô la Mỹ) Tỷ lệ thất nghiệp 1992 2.077,6 574,9 2.7 1993 2.829,8 1.117,5 1994 4.262,1 2.240,6 2.5 1995 7.925,2 2.792,0 2.1 1996 9.635,3 2.938,2 1.9 Nguồn: Tổng cục Thống kê CM Tuy nhiên việc trì tỷ giá hối đối danh nghĩa gần cố định điều kiện lạm phát kiềm chế song tiếp tục cao lạm phát Mỹ nước có quan hệ thương mại với Việt Nam Cộng với xu hướng lên giá đồng USD giai đoạn làm cho VND có xu hướng ngày bị đánh giá cao so với thực tế Để khắc phục sức ép lên VND, ngân hàng nhà Nước đã thực biện pháp sau: Tư tư ởn g H + Can thiệp vào thị trường thông qua giao dịch ngoại tệ để hỗ trợ cho ổn định tỷ giá hối đoái phù hợp với mục tiêu đặt Ngân hàng nhà nước phải can thiệp theo hướng giảm giá Việt Nam đồng Trong hầu hết phiên giao dịch quý I năm 1993, ngân hàng nhà nước phải mua đồng Đô la Mỹ vào nhằm hạn chế xu hướng lên giá Việt Nam đồng Kết từ tháng năm 1993 đồng Việt Nam giảm giá dần tương đối ổn định Ti ểu lu ận + Sử dụng công cụ lãi suất để ổn định tỷ giá Lãi suất huy động tiền gửi nội tệ cao so với lãi suất tiền gửi ngoại tệ nguyên nhân làm giá Việt Nam đồng tăng 28 cao Quyết định số 255/QĐ – NH ngày 19/10/1994 quy định lãi suất cho vay đô la Mỹ nước tăng lên 9%/năm Ngày 20/10/1994, Thống đốc ngân hàng nhà nước ban hành Quyết định thành lập thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thay cho trung tâm giao dịch ngoại tệ Thông qua thị trường để nắm bắt tín hiệu thị trường tỷ giá hối đối, cơng bố tỷ giá hàng ngày biên độ giao dịch quy định cho ngân hàng thương mại làm cơng cụ hỗ trợ, can thiệp, điều hịa hướng tỷ giá thị trường theo mục tiêu sách tỷ giá sách tiền tệ Ngân hàng nhà nước công bố tỷ giá hàng ngày thức Việt Nam đồng số ngoại tệ phương tiện thông tin đại chúng Tỷ giá áp dụng thống cho hoạt động có liên quan đến tỷ giá thức Trên sở tỷ giá thức, tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại với khách hàng xác định phạm vi +5% so với tỷ giá thức Sự can thiệp góp phần hạn chế biến động tỷ giá VND/USD trước biến động giá đô la Mỹ giới 3.1.4 Giai đoạn 1997 đến (giai đoạn sau khủng hoảng tài chính): sách tỷ giá thả có quản lý a) Các sách điều chỉnh tỷ giá Ngân hàng nhà nước g H CM Để ổn định tỉ giá thị trường ngoại tệ, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thay đổi chế điều hành tỉ giá theo hướng chủ động, linh hoạt, thực biện pháp mua bán ngoại tệ can thiệp thị trường cần thiết, kết hợp điều hành tỉ giá với cơng cụ sách tiền tệ để giảm áp lực lên tỉ giá thị trường ngoại tệ, trì chênh lệch lãi suất VND USD để đảm bảo việc nắm giữ tiền đồng có lợi so với USD, khuyến khích doanh nghiệp người dân chuyển từ nắm giữ USD sang VND, phát hành tín phiếu NHNN thị trường mở để hút tiền về, hạn chế áp lực đầu tỉ giá Tăng cường phối hợp với bộ, ngành việc quản lý thị trường, kiểm soát xử lý hành vi vi phạm quản lý ngoại hối; triển khai giải pháp đổi mới, xếp thị trường vàng, hạn chế tác động biến động giá vàng lên tỉ giá; kịp thời thông tin, tuyên truyền nhiều hình thức để định hướng, ổn định thị trường tư ởn Căn vào tình hình thị trường tiền tệ nước giới tình hình kinh tế vĩ mô, Ngân hàng nhà nước đưa điều chỉnh phù hợp Cụ thể là: Tư Ngày 13/10/1997 mở rộng biên độ giao dịch lên mức + 10% Ti ểu lu ận Ngày 16/2/1997, nâng tỷ giá VND/USD từ 11.175 lên 11.800 tức tăng 5.6% làm tỷ giá giao dịch NHTM xấp xỉ tỷ giá giao dịch thị trường tự 29 Ngày 7/8/1998, hạ biên độ giao dịch từ +10% xuống +7% đồng thời cơng bố tỷ giá thức lên 12998 VND/1USD Từ ngày 6/11/1998 đến 15/1/1999 chuỗi điều chỉnh giảm liên tục tỷ giá thức biên độ Từ ngày 26/2/1999 tỷ giá thức công bố hàng ngày Tỷ giá xác định sở tỷ giá bình quân mua bán thực tế thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thị trường giao dịch gần trước Đây thay đổi chế quản lý, cho việc điều hành tỷ giá phù hợp với chế thị trường Đồng thời biên độ giao dịch rút xuống +(-) 0,1% Năm 2004, trước biến động phức tạp thị trường tiền tệ nước giới, gía xăng dầu tăng cao, giá sắt thép, hóa chất, ngun liệu nhựa, gạo,…cũng tăng giá Tình hình dẫn đến số giá tăng cao, gây sức ép điều hành sách tiền tệ Ngày 8/12/2004, Thống đốc ngân hàng nhà nước định số 1452/2004/QĐ-NHNH điều chỉnh giao dịch hối đoái tổ chức tín dụng khách hàng thay quy định ban hành năm 1998 Quy chế thơng thống hơn, nới lỏng quy định kiểm soát, đồng thời cung cấp thêm cho thị trường hối đoái cơng cụ phịng ngừa rủi ro lãi suất, tỷ giá cho doanh nghiệp thành viên thị trường ngoại hối Đầu năm 2007, Việt Nam đồng có xu hướng lên giá liên tục nguồn cung USD vào Việt Nam tăng mạnh ứ đọng ngân hàng thương mại, giới, đồng USD giảm giá liên tục Vì có nhiều biến động lớn sách điều hành tỷ giá Ngân hàng nhà nước sau - Nới rộng biên độ tỷ giá: Ngày 2/1/2007, Ngân hàng nhà nước nới biên độ tỷ giá ngoại tệ từ + 0,25% lên +0,5% so với tỷ giá liên ngân hàng CM - Sự can thiệp vào sách tỷ giá: Trong ngày đầu tháng năm 2007, Ngân hàng nhà nước mua ngoại tệ ngân hàng thương mại với số lượng lớn nhằm giảm bớt tình trạng thừa USD thị trường Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H Thực Nghị số 02/NQ-CP ngày 09/02/2011 Chính phủ giải pháp chủ yếu đạo, điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội năm 2011, NHNN ban hành Quyết định 230/QĐ-NHNN ngày 11/2/2011 điều chỉnh tỉ giá bình quân liên ngân hàng lên 20.693 VND, tăng 9,3% so với mức 18.932 VND trước đó, đồng thời thu hẹp biên độ giao dịch từ ±3% xuống ±1%; ban hành Thông tư số 07/TT-NHNN ngày 24/3/2011 thu hẹp đối tượng cho vay ngoại tệ tổ chức tín dụng (TCTD) khách hàng vay người cư trú 30 Tiếp đó, NHNN ban hành hàng loạt văn quy định giảm trần lãi suất huy động USD từ 6%/năm xuống 2%/năm, điều chỉnh tăng dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ TCTD thêm 2% lên 6%, mở rộng đối tượng doanh nghiệp Nhà nước thực bán ngoại tệ cho TCTD, chuyển dần quan hệ huy động-cho vay ngoại tệ nước TCTD sang quan hệ mua bán ngoại tệ, xử lý giao dịch ngoại tệ bất hợp pháp thị trường tự Với biện pháp liệt NHNN nêu trên, thị trường ngoại tệ ổn định dần, căng thẳng tỉ giá bị đẩy lùi Để phù hợp với chủ trương Chính phủ hạn chế “đơ la hóa” kinh tế kiểm sốt tăng trưởng tín dụng ngoại tệ mức hợp lý, góp phần ổn định thị trường ngoại hối, NHNN ban hành Thông tư số 03/TT-NHNN ngày 08/3/2012 thu hẹp trường hợp vay vốn ngoại tệ Theo đó, khách hàng vay ngoại tệ có đủ nguồn thu ngoại tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh để trả nợ vay, trường hợp khác phải có chấp thuận văn NHNN Đến cuối năm 2012, giá USD mua vào NHTM giảm trung bình 1% so với cuối năm 2011, chênh lệch tỉ giá thức tỉ giá thị trường tự thu hẹp Các tổ chức kinh tế cá nhân đẩy mạnh bán ngoại tệ cho NHTM, tạo điều kiện để NHNN mua lượng lớn ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước CM Trong năm 2013, NHNN đề mục tiêu trì tỉ giá biên độ không 23% nhằm kiểm soát kỳ vọng giá VND, tạo điều kiện cho doanh nghiệp chủ động kế hoạch sản xuất kinh doanh Tại số thời điểm năm 2013, áp lực tỉ giá tăng nhẹ theo diễn biến thị trường tài nước quốc tế Để chấm dứt áp lực lên tỉ giá, ngày 27/6/2013, NHNN điều chỉnh tăng tỉ giá bình quân liên ngân hàng thêm 1% lên mức 21.036 VND/USD Sau thời gian đó, nhu cầu USD NHTM bắt đầu hạ nhiệt, gây tác động lan tỏa sang thị trường tự Trong ngày cuối năm 2013, giá USD NHTM ổn định quanh mức 21.140 VND H Năm 2014, NHNN đề mục tiêu ổn định tỉ giá năm 2014 biên độ không ±2%, kết hợp chặt chẽ sách tỉ giá sách lãi suất Ti ểu lu ận Tư tư ởn g Trong bối cảnh tín dụng VND tăng chậm, NHNN nới lỏng đối tượng vay ngoại tệ theo chủ trương Chính phủ, tập trung vào lĩnh vực ưu tiên khả cân đối ngoại tệ NHTM Với lãi suất thấp 4-5%/năm so với vay vốn VND, doanh nghiệp tiếp cận nguồn tín dụng giá rẻ, góp phần giảm chi phí việc tìm kiếm thị trường thay để giảm dần phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc Do tín dụng ngoại tệ tăng cao, giá mua bán USD trì mức cao, với tâm lý kỳ vọng khả NHNN sớm điều chỉnh tăng tỉ giá sau thông điệp Thống 31 đốc định hướng sách tỉ giá năm 2014, NHNN định nâng tỉ giá thức thêm 1% lên 21.246 VND/USD, có hiệu lực từ ngày 19/6/2014 Quyết định điều chỉnh tỉ giá thêm 1% góp phần ổn định thị trường hỗ trợ xuất tháng cuối năm, qua hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Sau điều chỉnh, NHNN tiếp tục thực biện pháp cần thiết để ổn định tỉ giá thị trường ngoại hối mặt giá Bước sang năm 2015, bối cảnh đồng USD liên tục lên giá kỳ vọng Fed điều chỉnh tăng lãi suất Trung Quốc bất ngờ điều chỉnh mạnh tỉ giá đồng Nhân dân tệ kéo theo sóng giảm giá mạnh đồng tiền đối tác thương mại Việt Nam Ở nước, việc huy động trái phiếu Chính phủ (TPCP) với lượng lớn để bù đắp thâm hụt ngân sách không thành công đẩy lãi suất TPCP tăng cao, tạo áp lực kép lên thị trường tiền tệ: Dư thừa khoản ngắn hạn lãi suất tăng cao dài hạn, qua gián tiếp cản trở mục tiêu tiếp tục giảm lãi suất cho vay ổn định tỉ giá Ngay sau NH Trung ương Trung Quốc bất ngờ phá giá đồng Nhân dân tệ vào ngày 11/8, ngày 12/8, NHNN linh hoạt, kịp thời điều chỉnh biên độ tỉ giá VND USD tăng từ +/-1% lên +/-2% Tiếp đó, ngày 19/8, NHNN điều chỉnh tỉ giá bình quân liên ngân hàng VND USD thêm 1%, đồng thời mở rộng biên độ tỉ giá từ +/-2% lên +/-3%[1] Việc điều chỉnh truyền thông rõ ràng đến thị trường nhằm giải thích rõ lý điều chỉnh nhằm trung hòa, bảo vệ kinh tế trước cú sốc bên ngồi g H CM Để giải tình trạng la hóa, NHNN có bước giải pháp đánh giá sáng tạo nhằm hạn chế hoạt động đầu đồng USD thị trường Trong đáng ý việc giảm lãi suất đồng USD, qua tăng tính hấp dẫn VND, điều chỉnh lãi suất VND thị trường liên ngân hàng mức phù hợp nhằm hạn chế ngân hàng đầu ngoại tệ ban hành Thông tư 15/2015/TT-NHNN quy định TCTD bán kỳ hạn cho nhu cầu ngoại tệ trước ngày tốn từ ngày trở lên nhằm xóa bỏ tình trạng cầu ảo doanh nghiệp mua ngoại tệ trước hạn Ti ểu lu ận Tư tư ởn Ngày 31/12/2015, NHNN ban hành Quyết định số 2730/QĐ-NHNN việc công bố tỷ giá trung tâm VND USD, tỷ giá tính chéo VND ngoại tệ khác Tỷ giá trung tâm xác định sở diễn biến yếu tố chính: 1/ Diễn biến tỷ giá bình qn gia quyền thị trường ngoại tệ liên ngân hàng ngày hôm trước; 2/ Diễn biến tỷ giá thị trường quốc tế đồng tiền nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư lớn với Việt Nam (gồm USD, EUR, CNY, Bath, JPY, SGD, KRW, TWD); 3/ Các cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ phù hợp với mục tiêu sách 32 tiền tệ Như vậy, NHNN dần chuyển chế độ điều hành tỷ giá từ neo tỷ giá với biên độ điều chỉnh sang thả có quản lý Đây lần Ngân hàng Nhà nước áp dụng chế điều hành tỷ giá Cơ chế giúp tỷ giá có năm tương đối ổn định, hạn chế ảnh hưởng cú sốc lớn bên ngồi Theo đó, tỷ giá tham chiếu cuối năm 2016 tăng 1,18% so với đầu năm 2016, ngưỡng 22.154 VND/USD tiếp tục trì chế độ tỷ giá năm 2017 Ngày 10-10-2017, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thêm định điều hành tỷ giá theo chế Đó thả tỷ giá mua vào (bidding rate) đồng đô la Mỹ từ ngân hàng thương mại (NHTM) Trong ngày thả tỷ giá mua vào, NHNN định giảm giá mua từ mức 22.725 (được trì từ ngày 19-6 đến ngày 9-10-2017) xuống cịn 22.720 đồng/đơ la Mỹ Ngay NHTM ạt bán ngoại tệ cho NHNN lo ngại việc quan tiếp tục có động thái hạ giá mua phiên giao dịch b) Những tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế Tác động đến xuất nhập cán cân thương mại CM Từ năm 1997 đến 2006, nhờ sách tỷ giá hối đối thả có điều tiết, xuất tăng cao nhập tăng không nhiều qua năm giúp thu hẹp thâm hụt cán cân thương mại Riêng giai đoạn từ 2007 đến 2011, tác động khủng hoảng tài chính, với việc nới rộng biên độ tỷ giá tác động vào sách tỷ giá, xuất tăng, thâm hụt cán cân thương mại bị nới rộng Từ năm 2012, nhờ có sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái linh hoạt với sách kinh tế vĩ mơ khác cán cân thương mại có thặng dư năm 2014, thặng dư thương mại tăng lên 2.365 triệu USD (Hình 3.3) Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H Hình 3.3: Giá trị xuất nhập hàng hóa Việt Nam từ năm 1997 đến năm 2015 Nguồn: Tổng cục Hải quan Tổng cục Thống kê 33 Tác động đến đầu tư việc làm Bước vào giai đoạn khủng hoảng tài tiền tệ 1997 – 1998, luồng vốn đầu tư nước ngồi có xu hướng chững lại Bắt đầu từ năm 2004, với phục hồi kinh tế Đông Nam Á xu phát triển kinh tế giới, dòng đầu có xu hướng phục hồi Năm 2007, kiện Việt Nam gia nhập WTO, với hàng loạt sách tiền tệ linh hoạt nhằm giảm giá Việt Nam đồng, thu hút đầu tư nước ngồi Điều làm cho dịng vốn đầu tư nước ngồi gia tăng liên tục Cùng với nhiều việc làm tạo ra, tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng giảm dần (Hình 3.4) Hình 3.4 Giá trị đầu tư nước tỷ lệ thất nghiệp nước từ năm 1997 – 2016 Nguồn: Tổng cục Thống kê Tác động đến lạm phát Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H CM Hình 3.5 cho thấy giai đoạn trước năm 2001, tỷ giá Việt Nam đồng tăng, tỷ lệ lạm phát mức khoảng 5-7% chí năm 2001 cịn xảy tình trạng giảm phát Tuy nhiên, giai đoạn 2004 đến 2008, ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới, tiền USD giá, giá xăng dầu tăng cao tỷ lệ lạm phát tăng phi mã lên 23.1% vào năm 2008 Bằng biện pháp nới biên độ giao dịch, mua USD vào với tác động hàng loạt sách kinh tế khác, tỷ lệ lạm phát đưa số vào năm 2009 Tuy nhiên đến đầu năm 2011, chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen cao (10 %), dự trữ ngoại tệ mỏng (còn khoảng 3,5 tuần nhập khẩu) chênh lệch tỷ giá, ngân hàng nhà nước tăng tỷ giá USD/VNĐ lên 9,3% với hàng loạt nhân tố khác lãi suất tăng cao, sức mua tăng…tỷ lệ lạm phát lại tăng đột biến lên 18,7% Điều bắt buộc Ngân hàng nhà nước phải đưa loạt biện khác pháp để ổn định tỷ giá linh hoạt để đưa lạm phát số vào năm 2012 giảm dần vào năm (Hình 3.5) 34 Hình 3.5 Lạm phát giai đoạn 1996-2016 Nguồn: Ngân hàng giới (World Bank) 3.2 Đánh giá sách tỷ giá áp dụng Việt Nam 3.2.1 Ưu điểm Có thể nói, qúa trình cải cách sách tỷ giá Việt Nam thời gian qua phù hợp với q trình cải cách kinh tế nói chung Từ sách tỷ giá mang nặng tính bao cấp chuyển sang sách tỷ giá vận hành sở thị trường Đặc biệt với chế tỷ giá thả có quản lý nay, Ngân hàng nhà nước điều tiết thị trường, hạn chế cú sốc, hạn chế ảnh hưởng tiêu cực tỷ giá kinh tế trình chuyển đổi Sự ổn định tỷ giá danh nghĩa bối cảnh cán cân thương mại dần cải thiện, nguồn cung ngoại tệ khác kiều hối, vốn FDI tăng trưởng ổn định góp phần giúp cho người dân doanh nghiệp quay trở lại nắm giữ tiền đồng, giảm bớt tình trạng la hóa H CM Các NHTM chủ động giao dịch ngoại tệ, với khuyến khích NHTM doanh nghiệp tích cực sử dụng công cụ phái sinh nhiều để hạn chế rủi ro tỷ giá Tư tư ởn g Giá hầu hết mặt hàng lương bổng khu vực doanh nghiệp Việt Nam định theo chế thị trường Việc thả có quản lý tỷ giá giúp biến động giá mặt hàng nước cân với biến động giá mặt hàng giới, qua giúp kinh tế phân bổ tối ưu 3.2.2 Nhược điểm Ti ểu lu ận Hiện nay, điều kiện để NHNN tính tốn cơng bố tỷ giá trung tâm khơng điều kiện biến động tỷ giá thị trường, mà vào điều kiện 35 cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ Vì vậy, phủ cần tăng cường cơng tác dự báo kiên định việc theo đuổi mục tiêu dài hạn lạm phát tăng trưởng Với kỹ điều hành vĩ mơ, thói quen doanh nghiệp nay, việc áp dụng chế tỷ giá thả có điều tiết ảnh hưởng lớn đến hoạt động doanh nghiệp nhập doanh nghiệp vay ngoại tệ lớn NHNN cần phải có nguồn ngoại tệ đủ lớn để can thiệp thị trường đợt biến động lớn mang tính ngắn hạn Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H CM Do sách tỷ giá hối đối có điều tiết Chính phủ phần chưa đáp ứng thị trường Tuy nhiên so sánh với chế tỷ giá trước đây, chế tỷ giá tạo nhiều ưu điểm vượt trội 36 CHƯƠNG IV MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM 4.1 Duy trì sách tỷ giá hối đối phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế giai đoạn 4.1.1 Lựa chọn thời điểm phá giá đồng nội tệ thích hợp Thành cơng việc phá giá tiền tệ thể rõ nét thời điểm phá giá mức điều chỉnh tỷ giá hối đoái Đối với nước phát triển tốc độ tăng trưởng cao thường kèm với tỷ lệ lạm phát tương đối lớn so với nhóm nước có kinh tế phát triển, điều ảnh hưởng xấu đến lợi cạnh tranh hàng hóa xuất nhập phương diện giá cả, phá giá tiền tệ giải vấn đề 4.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối phải ln hướng tới mục tiêu hỗ trợ tốt cho sách xuất khẩu, từ cải thiện cán cân tốn quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới mục tiêu phát triển kinh tế bền vững 4.1.3 Tỷ giá cần xác lập sở thiết lập rổ ngoại tệ gồm ngoại tệ mạnh để tránh cú sốc kinh tế đồng tiền biến động Hiện nay, ngồi ngoại tệ mạnh nằm rổ ngoại tệ IMF USD, đồng Bảng Anh, đồng Euro, đồng Yên Nhật đồng NDT Trung Quốc nhiều nước dự trữ với khối lượng lớn 4.1.4 Tỷ giá cần xem mục tiêu thay sử dụng phương tiện sách tiền tệ H CM Việt Nam cần lựa chọn theo hướng gia tăng mức linh hoạt chế tỷ giá, tiếp tục trì độ mở tài khoản vốn hữu phải chấp nhận sách tiền tệ độc lập để trung hòa với chu chuyển dòng vốn ngoại nhằm kiểm soát tốt lạm phát Đồng thời, cần kiên định với chế tỷ giá lựa chọn cương không sử dụng tỷ công cụ mang tính giải pháp tình phục vụ cho sách tiền tệ g 4.2.Giải pháp cho hoạt động khu vực ngân hàng ởn 4.2.1 Đối với hoạt động NHNN: Ti ểu lu ận Tư tư - Để sách điều tiết tỷ giá kiểm soát lạm phát hiệu quả, NHNN cần đảm bảo độc lập định với Chính phủ việc định điều hành sách tiền tệ Bên cạnh đó, NHNN phải có hệ thống theo dõi, giám sát chặt chẽ điều kiện kinh tế nước, kinh tế lớn nước khu vực, kịp thời đánh giá rủi ro, nguy ổn định để đưa sách phù hợp 37 - Minh bạch lực NHNN, phát ngôn mang tính thống nới lỏng biên độ giao dịch Bên cạnh đó, cần tránh xu hướng điều chỉnh tăng đột ngột chiều tỷ giá sau giữ nguyên tỷ giá thức thời gian dài, thay vào đó, cần tạo khn khổ linh hoạt cho tỷ giá với thay đổi tỷ giá thức có lên, có xuống với mức điều chỉnh nhẹ với tần suất nhiều - Gia tăng hiệu biện pháp trung hòa ngắn hạn - Tiếp tục đẩy mạnh tái cấu hệ thống ngân hàng để xây dựng hệ thống phát triển, có khả tham gia sâu rộng vào thị trường ngoại hối nước quốc tế, chống lại rủi ro từ bên ngoài, đảm bảo chủ thể quan trọng với NHNN có tác động tích cực đến tỷ giá 4.2.2 Đối với hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) NHTM chi phối toàn lượng vốn vận động kinh tế nên sai sót tác động tiêu cực đến NHTM dễ gây tổn thương cho hệ thống tiền tệ nói riêng tồn hoạt động ngoại thương nói chung, số giải pháp đưa bao gồm: - Xóa bỏ dần tình trạng nợ xấu hệ thống NHTM - Xây dựng hệ thống ngân hàng thông tin hỗ trợ hoạt động tỷ giá xuất nhập Chủ động tìm kiếm thị trường vay cho vay, đa dạng hóa loại hình dịch vụ kinh doanh Tăng cường triển khai an ninh tài khoản tiền gửi bảo vệ toàn hệ thống mạng NHTM Đảm bảo tính cơng việc hỗ trợ tín dụng xuất - nhập doanh nghiệp ngoại quốc doanh CM 4.3 Hướng tới sách tỷ giá cân cung cầu Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H Đây giải pháp quan trọng cần quan tâm Tuy nhiên giai đoạn mang ý nghĩa khác Trước đây, chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá hối đoái ngân hàng trung ương quy định Chính mà tác động đến cung cầu nội tệ cung cầu ngoại tệ Tỷ giá không phản ánh cung cầu ngoại tệ thực tế thị trường Có lúc ngoại tệ ta mỏng tỷ giá hối đối danh nghĩa khơng thay đổi Tuy nhiên, theo chế điều hành tỷ giá tỷ giá hối đối thay đổi có thay đổi cung cầu ngoại tệ 38 4 Hoàn thiện thị trường ngoại hối để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H CM Việc thực cách mở rộng thị trường để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường, đặc biệt thị trường hoàn chuyển để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tự bảo vệ Cịn thị trường liên ngân hàng hồn thiện thị trường cần thiết để qua Nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ Nhà nước có biện pháp can thiệp cần thiết Trước mắt nên có biện pháp thúc đẩy ngân hàng kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ Từ tạo điều kiện cho Ngân hàng nhà nước phối hợp, điều hòa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thơng thống 39 KẾT LUẬN Ti ểu lu ận Tư tư ởn g H CM Có thể thấy tỷ giá hối đối quan hệ so sánh mặt giá hai đồng tiền quốc gia khác Nó phương tiện quan trọng hoạt động thương mại đầu tư quốc tế Vì quốc gia tỷ giá giữ vai trị vơ quan trọng Sự lựa chọn tỷ giá để phù hợp với kinh tế cách thức điều chỉnh tỷ cân xảy quan tâm nước Từ trước năm 90 đến nay, sách tỷ giá hối đối Việt Nam có nhiều thay đổi từ chế độ tỷ giá hối đoái cố định chuyển sang chế độ tỷ giá hối đoái thả đến chế độ tỷ giá hối đối linh hoạt có điều tiết nhà nước Chính sách tỷ giá Việt Nam ngày hoàn thiện cho phù hợp với kinh tế Mặc dù sách tỷ giá mang lại nhiều kết đáng kể nhiên gặp phải số hạn chế định Chính vậy, việc điều chỉnh, hồn thiện sách tỷ giá hối đoái cần thiết quan trọng, đặc biệt điều kiện hội nhập kinh tế giới Việc hồn thiện sách tỷ giá hối đối địi hỏi phải có đầu tư nhân lực vật lực Nhà nước nhằm đưa tỷ giá trở thành công cụ hữu hiệu điều hành sách kinh tế vĩ mô 40 TÀI LIỆU THAM KHẢO Trần Thị Hằng (2005), “Cơ chế điều hành tỷ giá hối đối Việt Nam tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế”, Luận văn, Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh PGS Tiến sĩ Nguyễn Văn Cơng , 2004, Chính sách tỷ giá hối đối tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam, NXB trị quốc gia, Hà Nội N Gregory Mankiw, Kinh tế vĩ mô, NXB Thống kê, Trường Đại học kinh tế quốc dân PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, 2005, “ Tài quốc tế đại KT mở- Đánh giá sách tỷ giá VN sau 20 năm đổi mới” - NXB Thống kê GS.TS Lê Văn Tư, Lê Hùng Vân, Lê Nam Hải, 2001, “Tiền tệ, tài chính, ngân hàng” NXB Thống kê, 2001 Học viện ngân hàng, 2000, “Tài quốc tế kinh tế mở” Nguyễn Thị Thu Hằng cộng sự, 2010: “Lựa chọn sách tỷ giá bối cảnh phục hồi kinh tế” Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách,Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội, 2010; tác giả Nguyễn Thị Thu Hằng, Đinh Tuấn Minh,Tô Trung Thành, Lê Hồng Giang, Phạm Văn Hà WB, 2015: “Báo cáo kinh tế cập nhật” tháng đầu năm năm 2015 Một số website Quỹ tiền tệ quốc tế www.gso.gov.vn Tổng cục Thống kê www.sbv.gov.vn Ngân hàng nhà nước Việt Nam H www.customs.gov.vn/ CM www.imf.org g www.worldbank.org Ngân hàng giới Tạp chí ngân hàng Ti ểu lu ận Tư tư ởn www.tapchinganhang.gov.vn Tổng cục Hải quan 41