BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM BÀI TẬP NHÓM MÔN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG Đề tài Nghiên cứu cấu trúc vốn và hoạt động của nhóm ngành tiện ích trên thị trường chứng khoán Việt[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - BÀI TẬP NHÓM MÔN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG Đề tài: Nghiên cứu cấu trúc vốn hoạt động nhóm ngành tiện ích thị trường chứng khốn Việt Nam Thành viên nhóm: Trần Bảo Tài (31181022805) Ung Quốc Tú (31181022612 Lê Đoàn Quốc Khánh (31181022522) Nguyễn Hữu Ngọc (31181024072) Lớp-Khóa : DH44TT001-K44 Chuyên ngành : Thị trường chứng khoán Mã lớp học phần : 20D1BAN50600502 Giảng viên hướng dẫn : Thầy Lê Văn Lâm TÓM TẮT ĐỀ TÀI + Trong đề tài nghiên cứu việc xem xét đánh giá tác động cấu trúc vốn bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tổng tài sản, nợ ngắn hạn tài sản quy mô công ty, tăng trưởng doanh thu lên hiệu hoạt động công ty vô quan trọng( đặc biệt lợi nhuận công ty) + Bài nghiên cứu lấy liệu 28 mã cơng ty tiện ích niêm yết sàn HOSE Trong liệu lấy theo năm từ năm 2015 đến năm 2018 gồm ROE, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tổng tài sản, nợ ngắn hạn tài sản( SDTA), nợ dài hạn tài sản (LDTA), quy mô công ty(SIZE), tăng trưởng doanh thu(GROWH) Mơ hình mà nhóm sử dụng để nghiên cứu mơ hình hồi quy tuyến tính phương pháp OLS Với phương pháp nghiên cứu phương pháp ước lượng sử dụng phương pháp hồi quy ( lệnh regress) + Từ khóa : Cấu trúc vốn, ROE , sàn HOSE, phương pháp OLS, LDTA,SDTA,SIZE, GROWTH, nhóm ngành “tiện ích”, Việt Nam I Giới thiệu đề tài: + Trong kinh tế, dựa tri thức nay, tiêu biểu cách mạng 4.0, điều làm cho công ty đầu tư gia tăng suất lợi cạnh tranh để khơng thụt lại phía sau thời điểm thị trường kinh tế mở Đặt biệt, nhóm ngành để thúc đẩy kinh tế phát triển Việt Nam không nhắc tới nhóm ngành “tiện ích”, bao gồm : Thủy điện, Nhiệt điện, Nhiên liệu đốt, Dịch vụ cung cấp nước Ở thị trường chứng khoán Việt Nam có 44 cơng ty niêm yết nhóm ngành tiện ích này, với đóng góp không nhỏ cấu GDP Việt Nam năm 2019 Trong có nhiều cơng ty đạt doanh thu cao : Tổng cơng ty khí Việt Nam (GAS) đạt gần 27.600 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 4.500 tỷ đồng tháng đầu năm 2020 Trong quý 1/2020 Tập đoàn điện lực Việt Nam (EVN), báo lãi sau thuế 90.2 tỷ đồng, tăng 52% so với quý năm ngoái, … + Để đạt nhiều tín hiệu khả quan kinh doanh nhóm ngành cần nhiều yếu tố chung : Ban lãnh đạo, khả quản lí CEO, CFO ngành, sản lượng tự nhiên, … yếu tố quan trọng cấu trúc vốn Mơ hình liên quan cấu trúc vốn hiệu hoạt động công ty được nhiều nhà kinh tế học nghiên cứu Khởi đầu Modigliani Miller ( Định để MM) năm 1958 áp dụng nhiều kinh tế Họ nghiên cứu xem chi phí vốn tăng hay giảm doanh nghiệp tăng hay giảm vay mượn, để nhà đầu tư doanh nghiệp đạt lợi nhuận tối đa + Ở Việt Nam có nhiều mơ hình nghiên cứu tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động kinh doanh công ty, dựa nghiên cu t trc ca cỏc tỏc gi ca cỏc BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam nhóm ngành ,các cơng ty Nhóm em xin thực nghiên cứu “Cấu trúc vốn hiệu hoạt động nhóm ngành tiện ích , thị trường chứng khoán Việt Nam.” II Cơ sở lý thuyết mơ hình nghiên cứu: 2.1 Cơ sở lý thuyết: Trong công ty việc sử dụng cấu trúc vốn quan trọng để trì hoạt động phát triển Các CFO ,CEO, ban lãnh đạo công ty cần phải linh hoạt việc sử dụng cấu trúc vốn dựa vào tình hình kinh tế để có định có lợi cho cơng ty Do giới Việt Nam có nhiều mô nghiên cứu cấu trúc vốn liên quan đến hoạt động cơng ty Các mơ hình nghiên cứu giới Mơ hình nghiên cứu Zeitun Tian (1) thị trường Jordani yếu tố cấu trúc vốn thể qua tỉ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản có tác động chiều lên hiệu hoạt động công ty Nhà kinh tế học Muritala(2) nghiên cứu ngân hàng Mỹ cho kết cấu trúc vốn đo tỷ lệ nợ tổng tài sản có tác động ngược chiều lên hiệu hoạt động công ty ROE ROA Các mơ hình nghiên cứu Việt Nam Mơ hình nghiên cứu nhóm ngành may mặc Việt Nam thực nhóm sinh viên trường Đại học Quốc gia Hà Nội , tỷ lệ nợ ngắn hạn tài sản , quy mô, tăng trưởng doanh thu có tác động chiều đến hiệu hoạt động doanh nghiệp, tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản có tác động ngược lại 2.2 Mơ hính nghiên cứu: Từ kết nghiên cứu mơ hình trước đây, nhóm em thực hành nghiên cứu mơ hình cấu trúc vốn hiệu hoạt động nhóm ngành tiện ích thị trường chứng khốn Việt Nam, thơng qua mơ hình hồi quy bảng với biến : Tỷ lệ nợ dài tổng tài sản, tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản, quy mô, tăng trưởng doanh thu, số Roe (hình minh họa bên dưới) ROE SDTA LDTA SIZE GROWTH BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam + Trong ú: Cỏc bin c lập là: SDTA: tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản LDTA: tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản SIZE : quy mô GROWTH : Tăng trưởng doanh thu + Các biến phụ thuộc là: III ROE : tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Phương pháp nghiên cứu: + Về liệu: IV Bài nghiên cứu lấy liệu 28 mã công ty tiện ích niêm yết sàn HOSE Trong liệu lấy theo năm từ năm 2015 đến năm 2018 gồm ROE, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tổng tài sản, nợ ngắn hạn tài sản( SDTA), nợ dài hạn tài sản (LDTA), quy mô cơng ty, tăng trưởng doanh thu Mơ hình nhóm sử dụng để nghiên cứu mơ hình hồi quy tuyến tính phương pháp OLS Trong biến phụ thuộc ROE, biến độc lập lấn lượt gồm: nợ ngắn hạn tài sản (SDTA), nợ dài hạn tài sản (LDTA), tăng trưởng doanh thu, quy mô Về liệu ROE, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tài sản lấy liêu website https://cafef.vn/, SDTA tính tỉ số nợ ngắn hạn tài sản, LDTA tính tỉ số nợ dài hạn tài sản, quy mơ cơng ty tính LN(tài sản), tăng trưởng doanh thu lấy năm 2015 làm gốc, năm sau doanh thu năm trừ năm trước chia cho năm trước nhân 100 để tính tăng trưởng doanh thu Phương pháp ước lượng sử dụng phương pháp hồi quy ( lệnh regress) Các kiểm định có nghiên cứu đa cộng tuyến kiếm định phương sai đồng Kết nghiên cứu: + Chúng ta có biến phụ thuộc ROE, biến độc lập SDTA, LDTA, Tangtruongdoanhthu, Quymo BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam + Sau dựng lệnh regress giao diện stata với biến ta thấy kết cho là: giá trị số alpha α = 2.00387 giá trị số beta β = -9.253271 giá trị số beta β = -0.1842442 giá trị số beta β = 0.0286257 giá trị số beta β = 0.6266767 + Điều có nghĩa bốn biến độc lập tăng lên đơn vị biến ROE tăng lên beta đơn vị với điều kiện biến độc lập lại giữ nguyên + Xét p-value biến ta có: SDTA: p-value= 0.066 < 10%, độ tin cậy 90% ta bác bỏ giả thuyết Ho: beta = 0, có nghĩa ta chấp nhận beta1 khác 0, biến SDTA có tác động đến ROE có ý nghĩa thống kê Mặc khác nhìn vào khoảng tin cậy mức tin cậy 95% mà stata tính ta thấy beta1*=0 không thuộc khoảng nên bác bỏ giả thuyết Ho, nên ta có sở kết luận SDTA có tác động đến biến ROE LDTA: p-value = 0.000 < 1%,5%,10%, với độ tin cậy 100%, 99%, 95 hay 90% ta bác bỏ giả thuyết Ho: beta2 =0, nghĩa ta chấp nhận beta2 khác 0, biến LDTA có tác động đến ROE có ý nghĩa thống kê Mặc khác nhìn vào khoảng tin cậy mức tin cậy 95% mà stata tính ta thấy beta2*=0 khơng thuộc khoảng nên bác bỏ giả thuyết Ho, nên ta có sở kết luận LDTA có tác động đến biến ROE Tangtruongdoanhthu: p-value= 0.333 > 10%, với mức độ tin cậy từ 90% đến 100% , ta chấp nhận giả thuyết Ho: beta3=0, biến Tangtruongdoanhthu khơng có tác động đến ROE, khơng có ý nghĩa thống kê Mặc khác nhìn vào khoảng tin cậy mức tin cậy 95% mà stata tính ta thấy beta3*=0 thuộc khoảng nên chấp nhận giả thuyết Ho, nên ta có sở kết luận Tangtruongdoanhthu khơng có tác động đến biến ROE Quymo: p-value= 0.230 >10%, với mức độ tin cậy từ 90% đến 100%, ta chấp nhận giả thuyết Ho: beta4=0, biến Quymo khơng có tác động đến ROE, khơng có ý nghĩa thống kê Mặc khác nhìn vào khoảng tin cậy mức tin cậy 95% mà stata tính ta thấy beta4*=0 thuộc khoảng nên chấp nhận giả thuyết Ho, nên ta có sở kết luận biến Quymo khơng có tác động đến biến ROE Vậy biến LDTA, SDTA giải thích cho biến phụ thuộc ROE + Chẩn đoán: Về kiểm định đa cộng tuyến: ta thấy sau dùng lệnh vif ta thấy vif biến độc lập nhỏ < 5, nên ta kêt luận khơng có tượng đa cộng tuyến mơ hình Về kiểm định phương sai đồng nhất: sau dùng lệnh estat imtest, white ta thấy kết p-value = 0.03 >1%, vậỵ ta chấp nhận giả thuyết Ho, có nghĩa phương sai ng nht mc ý ngha 1% BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Hỡnh 4.1: Kt qu ca lnh regress BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Hỡnh 4.2: Kết kiểm định đa cộng tuyến sau chy trờn Stata BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Hỡnh 4.3: Kim nh phng sai đồng sau chạy Stata V V.1 Kết luận: Thảo luận: + Kết thống kê mơ tả ban đầu cho thấy nhóm ngành tiện ích thường sử dụng yếu tố cấu trúc vốn thể qua tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản, quy mơ tăng trường doanh thu có tác động chiều đến hiệu hoạt động doanh nghiệp(thơng qua mơ hình nghiên cứu Zeitun Tian (1) thị trường Jordani) Còn tý lệ nợ dài hạn tổng tài sản có tác động ngược lại.( thơng qua mơ hình nghiên cứu nhà kinh tế học Muritala(2) nghiên cứu ngân hàng M) BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam + Sau tin hnh nghiờn cu mơ hình cấu trúc vốn hiệu hoạt động nhóm ngành tiện ích thị trường chứng khốn Việt Nam, thơng qua mơ hình hồi quy với biến độc lập (SDTA, LDTA, SIZE, GROWTH), biến phụ thuộc (ROE) chạy STATA nhóm em có kết hồi quy bốn biến độc lập tăng lên đơn vị biến ROE tăng lên beta đơn vị với điều kiện biến độc lập lại giữ nguyên SDTA: p-value= 0.066 < 10%, độ tin cậy 90% ta bác bỏ giả thuyết Ho: beta = 0, có nghĩa ta chấp nhận beta1 khác LDTA: p-value = 0.000 < 1%,5%,10%, với độ tin cậy 100%, 99%, 95 hay 90% ta bác bỏ giả thuyết Ho: beta2 =0, nghĩa ta chấp nhận beta2 khác Growth: p-value= 0.333 > 10%, với mức độ tin cậy từ 90% đến 100% , ta chấp nhận giả thuyết Ho: beta3=0 Size: p-value= 0.230 >10%, với mức độ tin cậy từ 90% đến 100%, ta chấp nhận giả thuyết Ho: beta4=0 Điều chứng tỏ có biến tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản (LDTA) tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản (SDTA) có tác động đến ROE có ý nghĩa thống kê Cịn biến tăng trường doanh thu (Growth) quy mô (Size) tác động đến ROE Từ kết trên, ta thấy tỷ lệ nợ dài hạn ngắn hạn tổng tài sản có tác động đến lợi nhuận hiệu hoạt động công ty nhóm ngành tiện ích thị trường chứng khốn Việt Nam 5.2 Kiến nghị + Với kết nghiên cứu đạt nhóm nhận thấy xem xét đưa biện pháp để công ty thuộc nhóm ngành tiện ích tối đa hóa lợi nhuận hoạt động cơng ty thơng qua mơ hình hồi quy bảng với biến : Tỷ lệ nợ dài tổng tài sản, tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản, quy mô, tăng trưởng doanh thu, số Roe Với tình hình doạnh nghiệp cơng ty nhóm ngành tiện ích nên xem xét điều chỉnh tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản(SDTA) tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản (LDTA) cho phù hợp lợi nhuận hoạt động công ty theo cách tối ưu hóa hai biến có tác động lớn đến ROE Với cơng ty nhóm ngành tiện ích (bao gồm thủy điện, nhiệt điện, nhiên liệu đốt, dịch vụ cung cấp nước) tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản cao tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản khơng có chênh lệch lớn ( 24,58083859 SDTA) so với ( 27,3414409 LDTA) để nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp ( ROE) phải cần có thêm phương hướng để nâng cao hiệu sử dụng tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản Đối với tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản (SDTA) không chiếm tỷ lệ cao nợ dài hạn (LDTA) tỷ lệ dùng để xem xét đánh giá đòn bẩy tài đặc biệt cho biết tỷ lệ mức rủi ro đến cách thức thiết lập vận hành cấu trúc vốn Vậy nên tỷ lệ đóng vai trị rt quan trng nờn cỏc doanh nghip thuc nhúm BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.namBI.tỏưp.NHM.ỏằã.ti.nghiên.cỏằâu.cỏƠu.trc.vỏằn.v.hoỏĂt.ỏằng.cỏằĐa.nhm.ngnh.tiỏằn.ưch.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam