(Luận văn) ứng dụng mô hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy cơ tài chính tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

to tn gh BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO p ie TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH w n ad lo th yj ip uy an lu la HOÀNG GIANG n va m ll fu ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT n oi tz THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ z ht vb TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM k jm om l.c gm Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2012 th TS.THÂN THỊ THU THỦY y te NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: to LỜI CAM ĐOAN tn gh p ie Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, thực sở nghiên cứu lý thuyết thực tiễn hướng dẫn khoa học w n TS Thân Thị Thu Thủy Các kết nghiên cứu Luận văn trung thực ad lo chưa công bố trước th yj TP Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 10 năm 2012 uy an lu la ip Tác giả Hoàng Giang n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th i to DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT tn gh Chữ viết Tiếng Việt p ie UBCKNN w HOSE n ad lo HNX Tiếng Anh Ủy ban chứng khoán nhà nước Hochiminh Stock Minh Exchange Sở Giao dịch chứng khoán TP Hà Nội Hanoi Stock Exchange Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hochiminh Securities th Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí yj Hồ Chí Minh Trading Center Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hanoi Securities Trading Hà Nội Center HASTC an lu la ip uy HOSTC n va Thị trường chứng khốn CTNY Cơng ty niêm yết NHNN Ngân hàng nhà nước NĐTNN Nhà đầu tư nước tz n oi m ll fu TTCK z Credit Information Center – State Bank of ht vb CIC Trung tâm thơng tin tín dụng – Ngân jm hàng nhà nước Việt Nam k Viet Nam CTCP Xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Credit Rating Vietnam Việt Nam Joint Stock Company om l.c BCTC gm CRV Báo cáo tài an Lu n va re y te th ii to DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU tn gh Ký hiệu Diễn giải Tiếng Anh Diễn giải Tiếng Việt p ie w Multiple discriminant analysis Phân tích đa biệt thức ANN Artificial Neural Network Mạng nơron nhân tạo Cpro Proportional chance criterion Tỷ lệ mẫu chuẩn MMC Maximum Chance Criterion Tỷ lệ mẫu lớn n MDA ad lo th yj uy OTC Thị trường giao dịch Over the counter ip không qua quầy an lu la ICB Industry Classification Benchmark Chuẩn phân ngành n va công nghiệp tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th iii to DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ tn gh p ie Hình 2.1: Mơ hệ số Z 57 w Biểu đồ 2.1: Số lượng tài khoản lưu ký giai đoạn 2000 – 2011 27 n ad lo Biểu đồ 2.2: Số lượng cơng ty chứng khốn giai đoạn 2000 – 2011 28 th Biểu đồ 2.3 : Số lượng công ty quản lý quỹ giai đoạn 2000 – 2011 28 yj ip uy Biểu đồ 2.4: Diễn biến VN-Index giai đoạn 2000 -2011 29 an lu la Biểu đồ 2.5: Diễn biến HNX-Index giai đoạn 2005 – 2011 30 Biểu đồ 2.6: Số CTNY HOSE, HNX giai đoạn 2000 – 2011 31 n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th iv to DANH MỤC CÁC BẢNG tn gh Bảng 1.1: Phân nhóm quan sát mơ hình MDA 18 p ie Bảng 1.2: Ứng dụng mơ hình MDA giới 22 w Bảng 2.1 : Mức độ, tỷ lệ tốc độ tăng vốn hóa TTCK Việt Nam 26 n ad lo Bảng 2.2 : Thống kê giao dịch NĐTNN giai đoạn 2000 – 2011 27 th Bảng 2.3: Chỉ tiêu, trọng số thang điểm xếp loại CIC 33 yj uy Bảng 2.4: Bảng chuẩn xếp hạng tín dụng doanh nghiệp CIC 34 ip an lu la Bảng 2.5: Sai khác lớn CIC CRV xếp hạng CTNY 2010 36 Bảng 2.6: Phân ngành kinh tế Mẫu I Mẫu II 39 n va Bảng 2.7: Nhóm số địn bẩy tài 40 m ll fu Bảng 2.8: Nhóm số khả sinh lời 41 n oi Bảng 2.9: Nhóm số hoạt động 42 tz Bảng 2.10: Nhóm số khoản 44 z ht vb Bảng 2.11: Thống kê mô tả biến độc lập 47 k jm Bảng 2.12: Ý nghĩa thông kê biến độc lập 48 gm Bảng 2.13: Thống kê biến giải thích 49 om l.c Bảng 2.14: Các biến có hệ số tương quan Pearson cao 50 Bảng 2.15: Thống kê Skewness Kurtosis biến độc lập 51 Lu an Bảng 2.16: Bảng tính giá trị riêng (Eigenvalues) 52 Bảng 2.21: Đánh giá mơ hình 55 v th Bảng 2.20: Kết phân loại 54 y te Bảng 2.19: Hệ số chuẩn hóa chưa chuẩn hóa 54 re Bảng 2.18: Hệ số biệt tải 53 n va Bảng 2.17: Kết chọn bước 53 to Bảng 2.22: Trọng tâm nhóm 56 tn gh Bảng 2.23: Giá trị điểm phân biệt nhóm trung gian 57 p ie Bảng 2.24: Các tiêu mẫu phân tích 58 w Bảng 2.25: Kiểm định mẫu phân tích giai đoạn 2008 – 2011 59 n ad lo Bảng 2.26: Các tiêu mẫu kiểm tra 59 th Bảng 2.27: Kiểm định mẫu kiểm tra giai đoạn 2008 – 2011 60 yj uy Bảng 2.28: Kết đo lường CTNY giai đoạn 2008-2011 61 ip an lu la Bảng 3.1: Kết đo lường nguy tài CAD, TRI AGD 64 Bảng 3.2: So sánh kết đo lường mơ hình MDA CIC 68 n va Bảng 3.3: So sánh kết đo lường mơ hình MDA CRV 68 tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th vi to MỤC LỤC tn gh ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG p ie NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM w n ad lo LỜI CAM ĐOAN i th yj DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ii uy ip DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU iii an lu la DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ iv DANH MỤC CÁC BẢNG v n va MỤC LỤC vii m ll fu MỞ ĐẦU Chương n oi 1.1 tz TỔNG QUAN VỀ MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY Khái quát nguy tài z Khái niệm nguy tài 1.1.2 Hậu nguy tài ht jm Những vấn đề đo lường nguy tài k 1.2 vb 1.1.1 gm Khái niệm đo lường nguy tài 1.2.2 Tầm quan trọng đo lường nguy tài om l.c 1.2.1 Đối với nhà đầu tư 1.2.2.2 Đối với công ty 1.2.2.3 Đối với ngân hàng 1.2.2.4 Đối với quan quản lý nhà nước 1.2.2.5 Đối với kinh tế an 1.2.3.2 Mơ hình Probit 1.2.3.3 Phương pháp lân cận gần K (K – nearest neighbor) vii th Mơ hình Logit y te 1.2.3.1 re Các mơ hình đo lường nguy tài n va 1.2.3 Lu 1.2.2.1 to 1.2.3.4 Mơ hình phân tích đa biệt thức (Multiple Discriminant Analysis – MDA) 10 tn gh p ie 1.2.3.5 Các nghiên cứu thực nghiệm đo lường nguy tài 11 1.2.4 w 1.3 Mạng nơron nhân tạo (Artificial Neural Network - ANN) 10 Mơ hình phân tích đa biệt thức 15 n Giới thiệu mơ hình phân tích đa biệt thức 15 1.3.2 Mục tiêu mơ hình phân tích đa biệt thức 16 ad lo 1.3.1 th Ưu nhược điểm mơ hình phân tích đa biệt thức 17 yj 1.3.3 uy Nội dung mơ hình phân tích đa biệt thức 17 1.3.5 Các nghiên cứu thực nghiệm ứng dụng mơ hình MDA giới 21 an lu la ip 1.3.4 Kết luận chương 23 n va Chương 24 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 24 tz 2.1 n oi m ll fu KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 24 Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam 24 2.1.2 Giới thiệu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 30 z 2.1.1 ht vb jm 2.2 k Thực trạng đo lường nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 31 gm Trung tâm thông tin tín dụng – Ngân hàng nhà nước Việt Nam 31 2.2.2 Cơng ty cổ phần xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam 35 om 2.3 l.c 2.2.1 an Lu Ứng dụng mơ hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 37 Các ngun tắc chọn lựa mơ hình nghiên cứu 37 2.3.2 Phương pháp chọn mẫu, liệu biến nghiên cứu 37 Chọn liệu 38 2.3.2.3 Chọn biến chọn phương pháp giảm tải biến nghiên cứu 39 2.3.3 Quy trình thực mơ hình MDA 45 2.3.3.1 Thống kê mô tả biến độc lập 46 2.3.3.2 Xác định biến giải thích 48 viii th 2.3.2.2 y te Chọn mẫu 37 re 2.3.2.1 n va 2.3.1 (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn gh 2.3.3.3 Kiểm định tương quan biến độc lập 49 2.3.3.4 Kiểm định phân phối chuẩn 50 p ie 2.3.4 Kết nghiên cứu thực nghiệm 52 2.3.5 Kiểm định mơ hình nghiên cứu 58 w Kiểm định mẫu phân tích 58 2.3.5.2 Kiểm định mẫu kiểm tra 59 n 2.3.5.1 ad lo th 2.3.6 Kết đo lường nguy tài cơng ty niêm yết 60 yj Kết luận chương 61 uy la ip Chương 62 an lu GIẢI PHÁP NÂNG CAO KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 62 n va m ll fu 3.1 tz n oi Đề xuất ứng dụng mơ hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 62 Công thức đo lường nguy tài cho cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 62 3.1.2 Các kịch nghiên cứu 64 3.1.3 Xây dựng phần mềm 65 3.1.4 Cơ quan quản lý đo lường công bố nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 66 3.1.5 Phổ biến kiến thức nguy tài ý nghĩa kết đo lường nguy tài 67 3.1.6 So sánh kết đo lường nguy tài cơng ty niêm yết theo mơ hình MDA với CIC CRV 67 z 3.1.1 ht vb k jm om l.c gm an Lu Các giải pháp nâng cao khả ứng dụng hiệu mơ hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 69 Gia tăng số lượng số tài vào mơ hình phân tích đa biệt thức 70 3.2.3 Xây dựng số tài trung bình ngành 71 3.2.4 Ngăn chặn tượng thao túng thị trường, lm giỏ c phiu 71 ix (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam th 3.2.2 y te Nâng cao chất lượng báo cáo tài cơng ty niêm yết 69 re 3.2.1 n va 3.2 (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam w n lo ad ju y th yi pl n ua al PHỤ LỤC 5: Hệ số tương quan Pearson biến độc lập va n fu DARATIO08 0.6637 0.2173 -0.0956 -0.6085 -0.0948 -0.24 -0.1512 -0.0521 -0.0151 -0.1041 MKTCAPTA08 0.6637 0.5635 -0.0661 -0.3689 -0.0654 -0.2029 0.0318 0.1124 0.0675 0.037 MKTCAPEQ08 0.2173 0.5635 0.6531 0.0756 0.6517 0.0162 0.1019 0.0963 -0.0374 0.031 DERATIO08 -0.0956 -0.0661 0.6531 0.1924 0.9999 0.1442 0.1824 0.1125 0.1729 -0.0093 DARATIO08 -0.6085 -0.3689 0.0756 0.1924 0.1885 0.4319 0.1536 0.1215 -0.0568 0.2068 TAEQ08 -0.0948 -0.0654 0.6517 0.9999 z MKTCAPTA08 0.1885 0.1431 0.1856 0.1155 0.1788 -0.0086 tz DERATIO08 n oi MKTCAPTL08 m ll MKTCAPEQ08 MKTCAPTL08 0.1442 0.4319 0.1019 0.1824 0.1536 ROA08 -0.0521 0.1124 0.0963 0.1125 0.1215 ROE08 -0.0151 0.0675 -0.0374 0.1729 -0.0568 GPMARGIN08 -0.1041 0.037 0.031 -0.0093 0.2068 0.1431 RETAINTA08 ROA08 ROE08 GPMARGIN08 0.0221 -0.0283 -0.174 0.1752 0.1856 0.0221 0.892 0.6957 0.6774 0.1155 -0.0283 0.892 0.7933 0.643 0.1788 -0.174 0.6957 0.7933 0.3829 0.6774 0.643 0.3829 -0.0086 l.c gm 0.0162 0.0318 k -0.2029 m -0.24 -0.1512 FAEQLTL08 j ht vb FAEQLTL08 RETAINTA08 TAEQ08 0.1752 om Lu an n va ey t re ac th si cd eg jg hg (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam w n lo ad ju y th yi pl n ua al MKTCAPTA08 -0.1612 -0.0435 MKTCAPEQ08 DERATIO08 DARATIO08 TAEQ08 FAEQLTL08 RETAINTA08 ROA08 ROE08 GPMARGIN08 0.0224 0.0454 0.2586 0.0461 0.2012 0.7187 0.7056 0.4383 EBITSALE08 -0.1702 -0.0632 0.8645 0.0139 0.0522 0.2825 0.0527 0.1765 0.6768 0.6552 0.4071 EBITTA08 -0.144 0.0604 0.1156 0.824 0.1629 0.2247 0.1665 0.0666 0.9307 0.9496 0.7467 0.6831 -0.0294 -0.2678 -0.0294 -0.3706 -0.126 -0.1791 -0.1392 -0.1517 0.086 0.1358 0.0846 -0.0843 0.0186 0.0075 0.0162 -0.0414 0.0888 0.1785 0.0869 -0.2594 -0.034 -0.0321 0.0104 -0.0524 -0.0698 0.2154 -0.0695 0.1387 0.2225 0.3127 0.2427 0.1321 0.0043 va MKTCAPTL08 NPMARGIN08 n fu 0.065 -0.0193 -0.0616 -0.0064 FATURN08 -0.1215 -0.0523 0.0419 TATURN08 -0.166 -0.0303 -0.0606 EQTURN08 -0.0504 -0.0155 0.4889 0.8726 0.0239 0.8755 0.0768 0.2838 0.2322 0.4264 INVSALES08 -0.0521 0.0097 0.0773 0.0518 0.1265 0.0511 -0.0742 0.0113 -0.0151 -0.0424 0.0835 RECETURN08 -0.0372 0.0062 -0.0336 -0.005 0.0469 -0.0054 0.1982 -0.1614 -0.0441 0.0375 -0.1694 QUISALES08 0.0616 0.0234 0.0886 0.0984 0.0062 0.0968 CASALES08 0.0135 0.0199 0.094 0.0744 0.0283 WCTA08 0.4015 0.2976 0.0953 -0.0724 CASHCL08 0.4726 0.0873 -0.0664 CASHTA08 0.168 0.2025 CASHSALE08 0.1634 CRRATIO08 n oi 0.1823 -0.0467 z m ll WCSALES08 INVETURN08 tz vb -0.1466 -0.1847 -0.1295 -0.1337 -0.2491 -0.0643 -0.1204 -0.0877 -0.0262 -0.6414 -0.0698 -0.7102 -0.0311 -0.0306 0.0159 -0.1137 -0.0784 -0.5125 -0.0779 -0.2533 -0.1529 -0.1113 -0.0462 -0.0506 0.0591 -0.0502 -0.2622 -0.0501 -0.2975 -0.2334 -0.2379 -0.0753 -0.2507 0.1947 0.0859 -0.0078 -0.2114 -0.0082 -0.2421 -0.2353 -0.2571 -0.1249 -0.1862 0.6387 0.1271 -0.0468 -0.084 -0.6218 -0.0832 -0.2941 -0.1147 -0.095 -0.0471 -0.0453 CATA08 -0.0767 0.0493 0.1689 0.0859 0.1465 0.0859 -0.4398 0.0415 0.0302 -0.0078 0.0069 CLEQUITY08 -0.099 -0.0688 0.6072 0.9792 0.2003 0.9792 0.1681 0.1663 0.1022 0.1994 -0.0054 QUIRATIO08 0.5445 0.1061 -0.0798 -0.093 -0.6076 -0.0924 -0.3084 -0.1681 -0.1385 -0.0703 -0.0594 QUITA08 0.2579 0.2042 0.0201 -0.0798 -0.4201 -0.0795 -0.376 -0.2123 -0.2011 -0.0651 -0.2028 INVECA08 -0.2022 0.0058 0.1617 0.1268 0.3708 0.1256 0.4303 0.1329 0.141 0.022 0.2012 j ht -0.2802 0.073 k m om l.c gm Lu an n va ey t re ac th si cd eg jg hg (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam w n lo ad ju y th yi pl EBITTA08 WCSALES08 INVETURN08 FATURN08 TATURN08 EQTURN08 QUISALES08 -0.144 0.1823 -0.0467 -0.1215 -0.166 -0.0504 INVSALES0 -0.0521 RECETURN08 -0.1702 -0.0372 0.0616 MKTCAPTA08 -0.0435 -0.0632 0.0604 0.065 -0.0616 -0.0523 -0.0303 -0.0155 0.0097 0.0062 0.0234 MKTCAPEQ08 0.0224 0.0139 0.1156 -0.0064 0.0419 -0.0606 0.4889 0.0773 -0.0336 0.0886 DERATIO08 0.0454 0.0522 0.1629 -0.0294 0.086 0.0888 -0.0698 0.8726 0.0518 -0.005 0.0984 DARATIO08 0.2586 0.2825 0.2247 -0.2678 0.1358 0.1785 0.2154 0.0239 0.1265 0.0469 0.0062 TAEQ08 0.0461 0.0527 0.1665 -0.0294 0.0846 0.0869 -0.0695 0.8755 0.0511 -0.0054 0.0968 FAEQLTL08 0.2012 0.1765 0.0666 -0.3706 -0.0843 -0.2594 0.1387 0.0768 -0.0742 0.1982 -0.2802 RETAINTA08 0.7187 0.6768 0.9307 -0.126 0.0186 -0.034 0.2225 0.2838 0.0113 -0.1614 -0.1466 ROA08 0.7056 0.6552 0.9496 -0.1791 0.0075 -0.0321 0.3127 0.2322 -0.0151 -0.0441 -0.1847 ROE08 0.4383 0.4071 0.7467 -0.1392 0.0162 0.0104 0.2427 0.4264 -0.0424 0.0375 -0.1295 GPMARGIN08 0.8645 0.824 0.6831 -0.1517 -0.0414 0.1321 0.0043 0.0835 -0.1694 -0.1337 va EBITSALE08 -0.1612 tz n ua al NPMARGIN08 MKTCAPTL08 n fu -0.0193 m ll n oi z vb -0.0524 j ht k m om l.c gm Lu an n va ey t re ac th si cd eg jg hg (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam w n lo ad ju y th yi pl n ua al EBITSALE08 EBITTA08 WCSALES08 INVETURN08 FATURN08 TATURN08 EQTURN08 INVSALES08 RECETURN08 QUISALES08 0.9384 0.7223 -0.3898 0.033 0.0126 0.2188 0.0691 -0.0631 -0.0978 -0.3128 EBITSALE08 0.9384 0.6822 -0.1651 0.0246 -0.0171 0.1647 0.0568 0.2624 -0.1082 -0.069 EBITTA08 0.7223 0.6822 -0.1861 -0.0033 0.0124 0.3587 0.2777 0.0098 -0.0924 -0.1886 0.0146 -0.0394 -0.2777 -0.0583 0.6588 -0.1743 0.731 0.0146 0.2467 -0.0797 -0.0113 -0.0236 -0.0557 0.2352 va NPMARGIN08 NPMARGIN08 n fu -0.3898 -0.1651 -0.1861 0.033 0.0246 -0.0033 m ll FATURN08 0.0126 -0.0171 0.0124 -0.0394 0.2467 0.3772 0.1126 -0.0766 0.1566 0.0741 TATURN08 0.2188 0.1647 0.3587 -0.2777 -0.0797 0.3772 0.2072 -0.1048 0.4772 -0.3178 -0.0594 n oi WCSALES08 INVETURN08 0.0691 0.0568 0.2777 -0.0583 -0.0631 0.2624 0.0098 0.6588 tz RECETURN08 -0.0978 -0.1082 -0.0924 -0.1743 -0.0557 QUISALES08 -0.3128 -0.069 -0.1886 0.731 0.2352 CASALES08 -0.1686 0.1104 -0.1242 0.6955 0.0985 0.1126 0.2072 -0.0087 0.1229 -0.0236 -0.0766 -0.1048 -0.0087 -0.0788 0.7153 0.1566 0.4772 0.1229 -0.0788 -0.2042 0.0741 -0.3178 -0.0594 0.7153 -0.2042 -0.3178 -0.058 0.8043 -0.187 0.906 z -0.0113 j ht EQTURN08 INVSALES08 vb 0.0375 -0.2391 -0.229 -0.1014 0.5587 -0.0265 0.0777 -0.189 -0.0107 0.0599 -0.2601 0.2492 -0.1421 -0.1465 -0.1789 0.2847 -0.0234 -0.0523 -0.2189 -0.0538 -0.0539 -0.0777 0.1038 CASHTA08 -0.4373 -0.4399 -0.2846 0.3469 0.0601 0.064 -0.1416 -0.0297 0.0269 -0.0097 0.3807 CASHSALE08 -0.5069 -0.4639 -0.273 0.5067 0.0912 -0.0206 -0.2687 -0.0557 0.223 -0.1149 0.6189 CRRATIO08 -0.12 -0.1274 -0.1572 0.3086 -0.0408 -0.1003 -0.2266 -0.0545 -0.046 -0.1606 0.0784 CATA08 -0.0795 -0.0674 0.0441 0.3403 0.0544 0.4339 0.1305 0.0817 0.1474 -0.2597 0.288 CLEQUITY08 0.049 0.0521 0.1564 -0.054 0.0779 0.138 0.8698 0.0374 -0.0155 0.1063 QUIRATIO08 -0.1504 -0.1589 -0.2285 0.3527 -0.0358 -0.0515 -0.301 -0.0715 -0.0727 -0.1236 0.1044 QUITA08 -0.3813 -0.3891 -0.2711 0.4373 0.0264 0.0589 -0.2201 -0.0498 -0.022 -0.0615 0.2812 INVECA08 0.2287 0.2255 0.2133 -0.2367 -0.1151 -0.0675 0.3855 0.1597 0.131 0.2303 -0.2458 k m WCTA08 CASHCL08 om l.c gm -0.0387 Lu an n va ey t re ac th si cd eg jg hg (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam w n lo ad ju y th yi pl WCTA08 CATA08 0.168 0.6387 -0.0767 QUIRATIO0 0.5445 INVECA08 0.4726 CLEQUITY0 -0.099 QUITA08 0.4015 CASHSALE0 0.1634 CRRATIO08 0.0135 0.2579 -0.2022 MKTCAPTA08 0.0199 0.2976 0.0873 0.2025 0.1947 0.1271 0.0493 -0.0688 0.1061 0.2042 0.0058 MKTCAPEQ08 0.094 0.0953 -0.0664 0.0591 0.0859 -0.0468 0.1689 0.6072 -0.0798 0.0201 0.1617 DERATIO08 0.0744 -0.0724 -0.0784 -0.0502 -0.0078 -0.084 0.0859 0.9792 -0.093 -0.0798 0.1268 DARATIO08 0.0283 -0.6414 -0.5125 m ll -0.2622 -0.2114 -0.6218 0.1465 0.2003 -0.6076 -0.4201 0.3708 TAEQ08 0.073 -0.0698 -0.0779 -0.0501 -0.0082 -0.0832 0.0859 0.9792 -0.0924 -0.0795 0.1256 FAEQLTL08 -0.2491 -0.7102 -0.2533 -0.2975 -0.2421 -0.2941 -0.4398 0.1681 -0.3084 -0.376 0.4303 RETAINTA08 -0.0643 -0.0311 -0.1529 -0.2334 -0.2353 -0.1147 0.0415 0.1663 -0.1681 -0.2123 0.1329 ROA08 -0.1204 -0.0306 -0.1113 -0.2379 tz n ua al CASALES08 MKTCAPTL08 -0.2571 -0.095 0.0302 0.1022 -0.1385 -0.2011 0.141 ROE08 -0.0877 0.0159 -0.0462 -0.0753 -0.1249 -0.0471 -0.0078 0.1994 -0.0703 -0.0651 0.022 GPMARGIN08 -0.0262 -0.1137 -0.0506 -0.2507 -0.1862 0.0069 -0.0054 -0.0594 -0.2028 0.2012 CASHCL08 CASHTA08 va n fu n oi z vb -0.0453 j ht k m om l.c gm Lu an n va ey t re ac th si cd eg jg hg (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam w n lo ad ju y th yi pl CLEQUITY08 QUIRATIO08 -0.2391 -0.1421 -0.4373 -0.5069 -0.12 -0.0795 0.049 -0.1504 -0.3813 0.2287 EBITSALE08 0.1104 -0.229 -0.1465 -0.4399 -0.4639 -0.1274 -0.0674 0.0521 -0.1589 -0.3891 0.2255 EBITTA08 -0.1242 -0.1014 -0.1789 -0.2846 -0.273 -0.1572 0.0441 0.1564 -0.2285 -0.2711 0.2133 WCSALES08 0.6955 0.5587 0.2847 0.5067 0.3086 0.3403 -0.054 0.3527 0.4373 -0.2367 INVETURN08 0.0985 -0.0265 -0.0234 FATURN08 0.0375 0.0777 -0.0523 0.064 TATURN08 -0.3178 -0.189 -0.2189 -0.1416 EQTURN08 -0.058 -0.0107 -0.0538 -0.0297 INVSALES08 0.8043 0.0599 -0.0539 0.0269 tz WCTA08 CASHCL08 CASHTA08 RECETURN08 -0.187 -0.2601 -0.0777 -0.0097 -0.1149 QUISALES08 0.906 0.2492 0.1038 0.3807 0.6189 CASALES08 0.2286 0.0844 0.2045 0.4356 WCTA08 0.2286 0.4916 0.3573 CASHCL08 0.0844 0.4916 CASHTA08 0.2045 0.3573 CASHSALE08 0.4356 CRRATIO08 va CRRATIO08 -0.1686 m ll CASALES08 n ua al CASHSALE08 NPMARGIN08 n fu 0.3469 QUITA08 INVECA08 -0.0408 0.0544 0.0779 -0.0358 0.0264 -0.1151 -0.1003 0.4339 0.138 -0.0515 0.0589 -0.0675 -0.2687 -0.2266 0.1305 -0.0387 -0.301 -0.2201 0.3855 -0.0557 -0.0545 0.0817 0.8698 -0.0715 -0.0498 0.1597 0.223 -0.046 0.1474 0.0374 -0.0727 -0.022 0.131 -0.1606 -0.2597 -0.0155 -0.1236 -0.0615 0.2303 0.0784 0.288 0.1063 0.1044 0.2812 -0.2458 0.068 j ht 0.3012 0.0815 0.1255 0.2362 -0.2221 0.3147 0.6065 0.5012 -0.1183 0.5836 0.5502 -0.3667 0.2951 0.2344 0.8369 0.0768 -0.0833 0.8926 0.6315 -0.3162 0.2951 0.7631 0.1205 0.2682 -0.033 0.2577 0.7649 -0.3102 0.3147 0.2344 0.7631 0.1122 0.218 0.0049 0.2153 0.5995 -0.2557 0.068 0.6065 0.8369 0.1205 0.1122 0.0656 -0.1006 0.8883 0.384 -0.2719 CATA08 0.3012 0.5012 0.0768 0.2682 0.218 0.0656 0.1337 0.0882 0.3225 0.0084 CLEQUITY08 0.0815 -0.1183 -0.0833 -0.033 0.0049 -0.1006 0.1337 -0.0987 -0.0693 0.1476 QUIRATIO08 0.1255 0.5836 0.8926 0.2577 0.2153 0.8883 0.0882 -0.0987 0.5724 -0.4359 0.5724 -0.4577 -0.4359 -0.4577 z 0.0912 -0.0206 n oi 0.0601 CATA08 vb k m om l.c gm Lu 0.2362 0.5502 0.6315 0.7649 0.5995 0.384 0.3225 -0.0693 -0.2221 -0.3667 -0.3162 -0.3102 -0.2557 -0.2719 0.0084 0.1476 an QUITA08 INVECA08 va n (Nguồn: Tác giả tính tốn từ SPSS) ey t re ac th si cd eg jg hg (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to PH LC 6: Kt qu o lng nguy tài CNTY giai đoạn 2008-2011 tn gh p ie STT Mã chứng khoán Zscore 2009 Zscore 2008 Zscore 2010 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 3.4082 Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 0.8159 Trung gian Khơng có nguy Trung gian Khơng có nguy 0.7055 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian Có nguy Có nguy Khơng có nguy w Zscore 2011 n ad lo D11 1.9561 -0.9217 2.4497 th yj PVL uy 0.7894 0.1612 -0.2168 SCR -0.5448 an lu la ip -0.5300 0.2004 n va SRB 0.2589 -0.1150 m ll fu 0.8871 SAM -0.6126 0.5736 0.0759 0.2551 Trung gian TLC -2.3153 -0.3441 -1.8828 -1.4587 Có nguy Trung gian Trung gian 0.2504 tz n oi z ht vb k jm gm MTG -0.9770 0.1468 -0.2366 0.8189 VMG -0.3648 -0.2256 -2.0820 -0.0797 Trung gian Trung gian Có nguy 0.8708 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.0325 Trung gian Có nguy Trung gian Khơng có nguy om l.c Có nguy an Lu Trung gian 0.0899 (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam th -2.2427 -0.3315 y te -0.1242 0.4746 re PDC -0.5185 n 10 PPC va (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn Mó chng khoỏn Zscore 2008 Zscore 2009 Zscore 2010 Zscore 2011 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 11 VHG -0.4743 -0.1187 0.1162 0.1336 Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian 0.1596 -0.5781 -0.4416 -0.2166 Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian 0.7298 Trung gian Có nguy Có nguy Khơng có nguy 1.1679 Có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy -0.2150 Trung gian Trung gian Có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy gh STT p ie w n ad lo 12 ILC th yj -0.6764 -1.4726 -1.7446 TYA -1.6873 15 VSG -0.8203 -0.2595 -0.0843 n va 14 an lu la ip MHC uy 13 m ll fu -0.9360 -1.6486 PTM 0.5923 -0.3164 0.6460 tz n oi 16 1.7277 Trung gian z vb REE -0.5532 1.3925 1.0158 2.4039 18 VES -0.3752 0.0643 -0.5379 0.2981 Trung gian Trung gian Trung gian Không có nguy Trung gian ht 17 Trung gian k jm gm om l.c Trung gian Khơng có nguy PPE -0.9303 1.1321 0.4784 2.0079 20 DDM -0.8848 -1.1117 -1.6210 0.5862 Trung gian Có nguy Có nguy Trung gian 1.1908 Trung gian Có nguy Có nguy c Khụng cú nguy c th (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y te -5.8047 re -1.3528 n -0.1694 va SHC an 21 Lu 19 Trung gian (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn Mó chng khoỏn Zscore 2008 Zscore 2009 Zscore 2010 Zscore 2011 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 22 VSP -0.3697 -1.8634 -0.8404 -1.1647 Trung gian Có nguy Trung gian Có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy gh STT p ie w n ad lo TPC 24 VKP 2.0625 1.3338 1.3980 -2.6592 -2.1557 -1.8521 Trung gian Có nguy Có nguy Có nguy 1.0066 Có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian -1.4330 th 23 Có nguy yj uy 25 CMC -3.3674 an lu la ip -0.8757 1.5115 1.2530 n va 26 HAP -1.4516 0.2158 m ll fu 14.1322 27 HLA -0.6952 -0.1089 -0.4942 -0.0833 Trung gian 28 NVC -1.4295 -0.8899 -0.8600 0.4127 Có nguy 29 TRI -3.6448 -2.5197 0.3392 -3.2724 Có nguy Có nguy Trung gian Có nguy Trung gian 0.3072 tz n oi z ht vb k jm gm om l.c Có nguy Khơng có nguy ANV 0.0393 -1.0454 0.1490 1.1866 31 BAS -0.6652 -0.8139 -1.3318 -0.9423 Trung gian Trung gian Có nguy Trung gian 0.6715 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy th (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y te -0.8397 re -0.8236 n -0.9139 va BLF an 32 Lu 30 Trung gian (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn Mã chứng khoán Zscore 2008 Zscore 2009 Zscore 2010 Zscore 2011 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 33 CAD -1.3329 -1.4866 -1.6460 -9.6956 Có nguy Có nguy Có nguy Có nguy 1.4748 Trung gian Có nguy Có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy gh STT p ie w n ad lo 34 FBT -0.2138 -1.5503 -1.2190 th yj 1.4486 an lu AGC 1.1368 -0.4024 -3.1979 Có nguy Trung gian Trung gian Có nguy 2.3125 Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Có nguy Khơng có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy la 36 1.4770 0.1674 ip MPC uy 35 Trung gian -1.1186 -0.7076 n va BHS -0.1706 2.0219 m ll fu 37 1.8691 HNM -1.7129 0.6053 -1.0745 tz n oi 38 2.0609 Có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy z 0.9506 Có nguy -2.9198 -0.3995 0.0664 k jm IFS ht vb 39 KDC 0.0153 1.6720 1.5757 1.7865 l.c Khơng có nguy 41 THV -0.8745 -0.7021 -0.4549 -0.2127 Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Trung gian -0.3128 0.9614 0.0709 0.3348 Trung gian (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam th TKU y te 43 re 0.6629 n -0.5327 va -0.7965 an -0.0160 Lu CYC om 42 Trung gian gm 40 Trung gian (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn STT gh Mó chng khoỏn Zscore 2009 Zscore 2008 Zscore 2011 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 0.6321 Có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy 0.9206 Trung gian Trung gian Có nguy Khơng có nguy -0.7426 0.6530 Trung gian Trung gian Trung gian Không có nguy -0.7956 0.0505 Trung gian Trung gian Trung gian Trung gian 0.6049 Trung gian Có nguy Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Zscore 2010 p ie 44 TLT -2.9326 -0.2417 -0.1076 w n ad lo 45 TTC -0.2685 -0.6340 -1.4532 th yj QCC -0.2400 -0.5928 an lu la 47 -0.5162 ip PVV uy 46 -0.3155 n va SD8 -0.3513 -1.0821 m ll fu 48 -0.6768 VE1 -2.4190 1.5032 0.1623 tz n oi 49 0.7482 Có nguy z vb DRH 0.0479 0.7861 0.8614 0.6374 51 V11 -0.9636 -1.0630 -1.1912 0.1460 Trung gian Có nguy Có nguy 0.8903 Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.1634 Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 0.6594 Khơng có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy ht 50 Trung gian k jm n y te th (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam re 0.2214 va 0.5508 0.5989 an 0.6995 3.5784 0.8424 Khơng có nguy Lu CMG 0.2594 0.5130 om 54 CMT 0.2636 l.c 53 ITA gm 52 Trung gian (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam tn gh Mó chng khoỏn Zscore 2009 Zscore 2008 Zscore 2010 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 0.6758 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.4298 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.7172 Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Khơng có nguy 3.2096 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.0912 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 2.2767 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 0.7632 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 2.1889 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.8516 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.0385 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.9903 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy p ie Zscore 2011 l.c to STT 55 LTC -0.0983 -0.3758 -0.5826 w n ad lo 56 TMC 1.1310 1.1759 0.6232 th yj 0.8278 0.7003 0.5480 58 VSH 1.7703 an lu la ip HTC uy 57 1.9260 1.4331 n va CTC 0.1732 0.1405 m ll fu 59 0.0751 TTP 1.7961 2.0189 1.7049 tz n oi 60 z 2.2805 2.5860 1.4532 k jm SBC ht vb 61 th (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y te 1.5611 re 2.0079 0.1280 n 1.3628 0.0384 1.9308 va DPC 0.0356 3.2085 2.1387 an 65 TV1 2.3351 2.7811 Lu 64 PAC 2.6603 om 63 TCL gm 62 (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn STT gh Mó chng khoán Zscore 2009 Zscore 2008 Zscore 2010 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 0.6209 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.0685 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.6541 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.0304 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 2.0136 Trung gian Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy p ie Zscore 2011 66 VST 0.1266 -0.5206 -0.3337 w n ad lo 67 L44 -0.1808 -0.0250 -0.1585 th yj 1.3416 2.5621 1.0672 69 VIP 0.3909 an lu la ip CMS uy 68 -0.0468 0.0410 n va PJT 0.2381 0.5582 m ll fu 70 0.8174 -0.5069 -0.5272 -0.1895 3.8649 Khơng có nguy 1.1777 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.3453 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 0.6158 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 0.9925 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy z 0.9389 l.c VTO tz n oi 71 Trung gian 0.8695 1.6909 2.3387 k jm TNC ht vb 72 th (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y te 0.6313 re 1.4708 -0.1348 n 1.3035 0.3000 0.8919 va VIS 0.3295 1.8778 0.3054 an 76 VID 3.7830 0.2197 Lu 75 HTL 0.0616 om 74 RDP gm 73 (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam to tn STT gh Mó chứng khoán Zscore 2009 Zscore 2008 Zscore 2010 Đo lường 2008 Đo lường 2009 Đo lường 2010 Đo lường 2011 1.3880 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.1439 Trung gian Trung gian Trung gian Khơng có nguy 1.6345 Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Khơng có nguy 1.1483 Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Khơng có nguy 0.9284 Trung gian Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Trung gian Trung gian Khơng có nguy p ie Zscore 2011 77 POM 1.4103 3.0705 1.0003 w n ad lo 78 FMC 0.1881 -0.1563 0.1405 th yj 0.9523 0.7879 0.2915 80 TS4 0.6478 an lu la ip HVG uy 79 0.8164 0.4622 n va LAF 0.3441 1.3210 m ll fu 81 3.3435 ASM -0.1385 0.7103 1.2999 tz n oi 82 1.4022 Trung gian z 0.3565 0.3620 1.0336 4.3645 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 3.1976 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy 1.5335 Trung gian Khơng có nguy Trung gian Khơng có nguy 1.8253 Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy Khơng có nguy k jm -0.1831 ht AVF l.c vb 83 Trung gian th (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y te 0.9412 re 1.1372 0.4019 n 1.0228 0.7205 1.7153 va HHC 0.3704 1.7623 2.3810 an 87 BBC 1.2411 1.7336 Lu 86 VHC 1.0358 om 85 SBT gm 84 (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).ỏằâng.dỏằƠng.m.hơnh.phÂn.tưch.a.biỏằt.thỏằâc.ỏằ.o.lặỏằãng.nguy.cặĂ.ti.chưnh.tỏĂi.cĂc.cng.ty.niêm.yỏt.trên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam