(Luận văn) tính ổn định của bộ ba bất khả thi tại việt nam

  to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH tn gh  p ie n w a lo d th LƯU THỊ THANH TUYỀN yj ip uy an lu la n va TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI fu oi m ll TẠI VIỆT NAM at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ an Lu n va re y te TP HỒ CHÍ MINH – THÁNG 04 NĂM 2013   t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  ng hi ep w LƯU THỊ THANH TUYỀN n ad lo u yj th yi TÍNH ỔN ĐỊNH CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI pl n ua al TẠI VIỆT NAM n va fu m ll Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng t n oi Mã số: 60340201 z z vb ht LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ k jm gm m co an Lu TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO l Người hướng dẫn khoa học: n va te re y TP HỒ CHÍ MINH – THÁNG 04 NĂM 2013 TP HỒ CHÍ MINH – THÁNG 04 NĂM 2013 t to ng hi CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC Độc lập – Tự – Hạnh phúc ep TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM w Tp.HCM, ngày 25 tháng 04 năm 2013 n ad lo u yj th NHẬN XÉT CỦA NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC yi Họ tên học viên: LƯU THỊ THANH TUYỀN pl Cao học khóa 19 n ua al Mã ngành: 60340201 Đề tài nghiên cứu: Tính ổn định ba bất khả thi Việt Nam n va Họ tên người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO m ll fu Nhận xét: (Kết cấu luận văn, phương pháp nghiên cứu, nội dung (đóng t n oi góp) đề tài nghiên cứu, thái độ làm việc học viên) z z vb ht jm k gm l m co Lu an Điểm đánh giá: (… điểm/10 điểm) y Kết luận: te re n va t to LỜI CAM ĐOAN ng hi ep Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế: “Tính ổn định ba bất khả thi Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi với hướng dẫn Tiến sĩ w n Nguyễn Khắc Quốc Bảo Số liệu thống kê lấy từ nguồn gốc tin cậy, nội dung lo ad kết nghiên cứu luận văn chưa công bố cơng u yj th trình hay báo thời điểm yi Tp Hồ Chí Minh, ngày 25 Tháng 04 Năm 2013 pl n ua al Học viên thực n va m ll fu t n oi Lưu Thị Thanh Tuyền z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam t to ng hi ep w n ad lo LỜI CẢM ƠN u yj th Trước hết, tác giả xin gửi lời cám ơn chân thành đến Thầy yi hướng dẫn khoa học, TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo ý pl n ua al kiến đóng góp chân thành, dẫn tận tình có giá trị khoa học giúp tác giả hoàn thành luận văn n va m ll fu Tác giả xin gửi lời cám ơn đến gia đình bạn bè chia n oi sẻ kinh nghiệm, tài liệu, góp ý, hết lịng ủng hộ động viên tác giả suốt thời gian thực luận văn t z Tp Hồ Chí Minh, ngày 25 Tháng 04 Năm 2013 z vb Học viên ht k jm gm l m co Lưu Thị Thanh Tuyền an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam t to DANH MC CC T VIẾT TẮT ng hi ep Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) − IR: Dự trữ ngoại hối − KAOPEN: Độ mở thị trường tài − L-MF: Lane Milesi-Ferretti − NHNN: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam − GDP: w n ad lo yi u yj th pl − NON-EMG DA: Các nước phát triển Châu Á n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam DANH MỤC BẢNG t to ng Bảng 4.1: Mức độ ổn định tỷ giá hối đoái Việt Nam Si,t giai đoạn 2001-2011 hi ep Bảng 4.2: Mức độ hội nhập tài Việt Nam Fi,t giai đoạn 2001-2011 w Bảng 4.3: Mức độ độc lập tiền tệ Việt Nam Mi,t giai đoạn 2001-2011 n lo ad Bảng 4.4: Giá trị chuẩn vector điều chỉnh (ni,t) theo phương pháp đo lường u yj th Việt Nam giai đoạn 2001-2011 yi pl Bảng 4.5: Giá trị chuẩn vector điều chỉnh (n’i,t) theo phương pháp Shambaugh n ua al (2004) Việt Nam giai đoạn 2001-2011 n va Bảng 4.6: Kết kiểm định: giá trị trung bình chuẩn vector hình mẫu fu m ll Bảng 4.7: Kết xác định hình mẫu sách vĩ mô Việt Nam n oi z Nam giai đoạn 2001-2011 t Bảng 4.8: Chỉ số ba bất khả thi tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP Việt z ht vb Bảng 4.9: Kết hồi quy ổn định sách kinh tế vĩ mô Việt Nam k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam DANH MC HèNH V t to ng Hình 2.1: Tam giác ba bất khả thi hi ep Hình 4.1: Mức độ ổn định tỷ giá Việt Nam nhóm nước phát triển Châu Á (NON-EMG DA) w n ad lo Hình 4.2: Biên độ dao động (%) tỷ giá VND/USD u yj th Hình 4.3: Mức độ hội nhập tài Việt Nam nhóm nước phát yi triển khơng phải Châu Á (NON-EMG DA) pl n ua al Hình 4.4: Mức độ độc lập tiền tệ Việt Nam nhóm nước phát triển Châu Á (NON-EMG DA) va n Hình 4.5: Lãi suất Mỹ Việt Nam giai đoạn 2001-2011 m ll fu không châu Á (NON-EMG DA) t n oi Hình 4.6: Chỉ số ba bất khả thi nhóm quốc gia phát triển z z Hình 4.7: Bộ ba bất khả thi Việt Nam theo phương pháp đo lường Chinn-Ito ht vb k jm Hình 4.8: Bộ ba bất khả thi Việt Nam theo phương pháp đo lường l giai đoạn 2001-2011 gm Hình 4.9: Sự thay đổi sách điều hành ba bất khả thi Việt Nam m co n va te re Hình 4.12: Số lượng quốc gia thuộc loại hình mẫu an Hình 4.11: Chuẩn vector quốc gia Đông Á Thái Bình Dương Lu Hình 4.10: Chuẩn vector Việt Nam giai đoạn 2001-2011 y Hình 4.13: Giá trị chun vector ca cỏc loi hỡnh mu (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam Hỡnh 4.14: Kết phân loại hình mẫu sách vĩ mô quốc gia theo đánh t to giá H.Popper, A.Mandilaras G.Bird (2011) ng hi ep Hình 4.15: Dự trữ ngoại hối quốc gia phát triển không châu Á (NON-EMG DA) giai đoạn 2001-2011 w Hình 4.16: Tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP nhóm quốc gia phát n ad lo triển không châu Á (NON-EMG DA) giai đoạn 2001-2011 u yj th Hình 4.17: Mơ hình kim cương kinh tế Châu Á yi pl n ua al n va m ll fu t n oi z z ht vb k jm gm l m co an Lu n va te re y (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam MC LC t to ng hi Túm tắt 01 ep Lời giới thiệu -02 w Mục tiêu nghiên cứu -04 n ad lo Tổng quan nghiên cứu trước -06 2.1 Các nghiên cứu phát triển lý thuyết ba bất khả thi 06 u yj th 2.2 Các nghiên cứu phương pháp đo lường số ba bất khả thi -09 yi 2.3 Các nghiên cứu sách điều hành ba bất khả thi -12 pl 2.4 Các nghiên cứu dự trữ ngoại hối 14 n ua al Phương pháp nghiên cứu 17 va 3.1 Độ ổn định tỷ giá -18 n 3.2 Độ mở thị trường tài 20 fu m ll 3.3 Mức độc lập sách tiền tệ 21 n oi 3.4 Đo lường tính ổn định sách kinh tế vĩ mô -22 t Nội dung kết nghiên cứu -26 z 4.1 Đo lường số ba bất khả thi Việt Nam -26 z vb 4.1.1 Độ ổn định tỷ giá hối đoái (Si,t) -26 ht 4.1.2 Tự hóa thị trường tài (Fi,t) 29 jm k 4.1.3 Mức độ độc lập sách tiền tệ (Mi,t) 30 gm l 4.1.4 Bộ ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2011 33 m co 4.2 Đo lường tính ổn định sách kinh tế vĩ mô Việt Nam -36 4.3 Xác định hình mẫu sách vĩ mơ Việt Nam -40 Lu an 4.4 Tác động dự trữ ngoại hối đến sách điều hành ba bất khả thi Việt Nam giai đoạn 2001-2011 47 n va Kết luận 52 te re Tài liệu tham khảo 53 y (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 42 to tn gh Bng 4.6 cho thy s khác tính ổn định sách, chuẩn vector điều chỉnh, p ie qua loại hình mẫu Theo kết nghiên cứu bảng 4.6, ổn định sách khác với loại hình mẫu khác Tại tất loại, bác bỏ mạnh w n mẽ giả thuyết chuẩn vector giống quốc gia Đáng lưu ý, nhóm ad lo sách ổn định nhóm quốc gia thuộc loại ‘Mỹ’ với sách tỷ giá hối đoái thả th tự hóa thị trường tài Giá trị trung bình chuẩn vector điều chỉnh yj uy nhóm 0,19; gấp hai lần giá trị trung bình nhóm ‘Trung Quốc’ với giá trị la ip trung bình 0,09; gấp lần giá trị trung bình nhóm ‘Hồng Kơng’ với giá trị trung an lu bình 0,06 nhóm có sách ổn định Giá trị trung bình nhóm loại ‘Middle’ 0,11 gần với giá trị trung bình tồn mẫu khơng phải nhóm có n va sách ổn định nhất, lần cho thấy loại sách ‘Middle’ khơng thể tz n oi m ll fu trì ổn định z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 43 to tn gh Hình 4.13: Giá trị chuẩn vector loại hình mẫu p ie w CÁC HÌNH MẪU: GIÁ TRỊ CHUẨN VECTOR QUA THỜI GIAN n ad lo th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu z ht vb jm Nguồn: H.Popper, A.Mandilaras G.Bird (2011), hình k gm Hình 4.13 cho thấy tính ổn định sách thay đổi qua thời gian ứng với l.c om hình mẫu sách Bốn đồ thị biểu diễn giá trị trung bình chuẩn vector điều Lu chỉnh hình mẫu sách Mặc dù có đột biến giá trị chuẩn vector điều an chỉnh quốc gia theo đuổi hình mẫu loại ‘Trung Quốc’ ‘Hồng Kơng’ (chính n va sách biến động lớn), thường có tỷ giá hối đối ổn định, thời điểm xảy khủng thời kỳ đại, trì mức cao; chuẩn vector hai nhúm (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam th ú, nhỡn chung thỡ giỏ tr chuẩn vector điều chỉnh quốc gia theo kiểu ‘Mỹ’ giảm y te hai loại hình mẫu lại ổn định thời kỳ khủng hoảng 2007 – 2008 Trong re hoảng châu Á năm 1997, giá trị chuẩn vector điều chỉnh quốc gia theo (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 44 to tn gh theo loi Middle v M gia tăng thời kỳ khủng hoảng gần (khủng hoảng p ie 2007 – 2008) w Sau sử dụng phương pháp xác định hình mẫu sách H.Popper, n ad lo A.Mandilaras G.Bird (2011) cho Việt Nam cách tính khoảng cách chuẩn yj ip uy sau: th vector Việt Nam chuẩn vector hình mẫu sách cho kết 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0.7127 0.7302 0.7530 0.7638 0.8074 0.8657 0.7302 0.9031 0.7198 0.6987 0.7197 Tr Quốc 0.2878 0.2703 0.2472 0.2363 0.1926 0.1344 0.2702 0.1260 0.3149 0.3325 0.3330 Mỹ 0.8772 0.8826 0.8939 0.9026 0.9162 0.9377 0.8841 0.8850 0.7735 0.7723 0.7428 Middle 0.3465 0.3583 0.3774 0.3889 0.4197 0.4643 0.3595 0.4527 0.2681 0.2551 0.2454 tz n oi H Kông m ll fu 2002 n va 2001 an lu la Bảng 4.7: Kết xác định hình mẫu sách vĩ mơ Việt Nam z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 45 to tn gh Hình 4.14: Kết phân loại hình mẫu sách vĩ mơ quốc gia theo p ie đánh giá H.Popper, A.Mandilaras G.Bird (2011) w n ad lo PHÂN LOẠI HÌNH MẪU CÁC QUÔC GIA th yj an lu la ip uy n va tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th Nguồn: H.Popper, A.Mandilaras G.Bird (2011) (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 46 to tn gh Hỡnh 4.14 cho kết phân loại hình mẫu sách vĩ mô cho nước theo khảo p ie sát phương pháp đo lường ba bất khả thi trước H.Popper, A.Mandilaras G.Bird (2011) Khi phân loại hình mẫu sách vĩ mơ quốc w n gia đưa Việt Nam vào nhóm hình mẫu “Hồng Kông” với tỷ lệ 31/32 quan sát với ad lo mục tiêu sách tỷ giá hối đối ổn định tự hóa tài Tuy nhiên theo th kết đo lường đề tài bảng 4.7, việc nhận định H.Popper, yj uy A.Mandilaras G.Bird (2011) phân loại hình mẫu sách cho Việt Nam dường an lu la ip khơng phù hợp với tình hình thực tế sách vĩ mơ giai đoạn khảo sát Với kết đo lường lại ba bất khả thi phương pháp để xác định hình n va mẫu sách cho Việt Nam bảng 4.7 đề tài cho thấy sách kinh tế vĩ m ll fu mô Việt Nam phù hợp với loại hình mẫu “Trung Quốc” giai đoạn 2001-2008 với sách vĩ mơ ổn định tỷ giá kết hợp với việc trì độc lập tiền tệ Tuy n oi nhiên, sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008, hình mẫu sách vĩ mơ tz Việt Nam thay đổi gần với hình mẫu “Middle” Điều phản ánh z xác tình hình sách vĩ mơ Việt Nam giai đoạn ngân hàng vb ht trung ương điều hành tỷ giá hối đoái cách linh hoạt, điều chỉnh lãi suất phù hợp om l.c gm so trước k jm nhằm giảm bớt độc lập tiền tệ cố gắng tăng cường hội nhập tài nhiều an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 47 to tn gh 4.4 Tác động dự trữ ngoại hối đến sách điều hành ba bất khả thi p ie Việt Nam giai đoạn 2001-2011 w Hình 4.15: Dự trữ ngoại hối quốc gia phát triển không n châu Á (NON-EMG DA) giai đoạn 2001-2011 ad lo th 1.6E+11 yj uy AFG BGD la ip 1.4E+11 BTN an lu KHM n va 1.2E+11 BRN FJI m ll fu 1E+11 KIR LAO n oi MYS tz 8E+10 MDV MMR z NPL vb 6E+10 ht PAK jm PNG WSM k gm 4E+10 SLB l.c LKA om 2E+10 TON Lu VUT n va 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 an VNM re y te Ngun: World Bank th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 48 to tn gh Hình 4.15 cho thấy dự trữ ngoại hối nhóm nước NON-EMG DA giai p ie đoạn 2001-2011 tương đối thấp, khoảng 20 tỷ USD ngoại trừ Malaysia cao gia tăng mạnh mẽ theo thời gian Tuy nhiên nhìn chung thấy w n quốc gia NON-EMG DA cố gắng gia tăng dần lượng dự trữ ngoại hối lên theo ad lo thời gian Điều cho thấy cần thiết việc dự trữ ngoại hối th quốc gia yj uy ip Hình 4.16: Tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP nhóm quốc gia phát an lu la triển không châu Á (NON-EMG DA) giai đoạn 2001-2011 n va TỶ LỆ DỮ TRỮ NGOẠI HỐI SO VỚI GDP TRUNG BÌNH CỦA NHĨM CÁC QUỐC GIA ĐANG PHÁT TRIỂN NHƯNG KHÔNG PHẢI LÀ MỚI NỔI Ở CHÂU Á m ll fu 0.30 0.25 n oi 0.20 tz 0.15 z 0.10 vb 0.05 ht 2002 2003 2004 2005 2006 2008 2009 2010 2011 Nguồn: World Bank om l.c gm RES/GDP 2007 k 2001 jm 0.00 Lu an Hình 4.16 cho thấy tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP nhóm nước NON-EMG re có gia tăng mạnh sau năm 2008 n va DA tương đối thấp với tỷ lệ 30% , ngoại trừ Bhutan Malaysia Tuy nhiờn t l y te th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 49 to tn gh Hình 4.17: Mơ hình kim cương kinh tế Châu Á p ie w n ad lo th yj an lu la ip uy n va n oi m ll fu tz Nguồn: Aizenman, Chinn Ito (2012), hình z vb Bảng 4.8: Chỉ số ba bất khả thi tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP Việt ht Nam giai đoạn 2001-2011 k jm Năm 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Si,t 0.9827 0.9839 0.9900 0.9967 0.9966 0.9971 0.9857 0.9117 0.8598 0.8647 0.8249 Fi,t 0.2961 0.2780 0.2520 0.2379 0.1943 0.1358 0.2771 0.1443 0.3606 0.3788 0.3840 Mi,t ρ 0.7212 0.1124 0.7381 0.1175 0.7579 0.1574 0.7654 0.1550 0.8091 0.1710 0.8671 0.2197 0.7372 0.3306 0.9440 0.2623 0.7796 0.1692 0.7565 0.1171 0.7911 0.1092 om l.c gm 2001 Lu an Khi sử dụng mô hình kim cương Aizenman, Chinn Ito (2012) có quan sát kết n va hợp số ba bất khả thi dự trữ ngoại hối ca nhúm cỏc nc mi ni ti (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam th rng mức độ ổn định tỷ giá độc lập tiền tệ Việt Nam cao nhiều, hội y te dự trữ ngoại hối Việt Nam giai đoạn 2001-2010 bảng 4.8, thấy re Châu Á hình 4.17 để so sánh với kết đo lường số ba bt kh thi (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 50 to tn gh nhp ti lại thấp hẳn Tỷ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP Việt Nam trung p ie bình 10% thấp kinh tế Châu Á 40%, quốc gia phát triển Châu Á w n khoảng 20% Điều cho thấy với khả dự trữ ngoại hối ad lo thấp việc theo đuổi sách ổn định tỷ độc lập tiền tệ làm cho th Việt Nam hội nhập tài mạnh mẽ giai đoạn yj uy ip Đề tài sử dụng phương pháp hồi quy để làm rõ liên kết tính ổn định an lu la sách kinh tế vĩ mơ sách ba bất khả thi bản,cũng tính ổn định sách dự trữ ngoại hối mà Việt Nam nắm giữ giai đoạn n va Xem xét mối quan hệ cách hồi quy chuẩn vector điều chỉnh với tỷ lệ dự m ll fu trữ, tính ổn định tỷ giá hối đối, độ mở tài khứ tương tác tỷ lệ dự trữ ngoại hối với tính ổn định tỷ giá độ mở thị trường tài n oi tz Bảng 4.9: Kết hồi quy ổn định sách kinh tế vĩ mơ Việt Nam Std Error t-Statistic Prob ρ 0.000523 0.008129 0.9518 Si,t 0.03184 0.00993 3.206622 0.0327 Fi,t -0.324432 0.006875 -47.19018 S2ρ2 0.17237 0.180854 0.953094 F2ρ2 0.060467 0.150516 0.401731 0.7084 C 0.950342 0.009564 99.36861 R-squared 0.999628 Prob(F-statistic) 0.000001 Adjusted R-squared 0.999164 Durbin-Watson stat 2.240929 ht 0.064389 jm vb Coefficient z Variable k gm 0.3945 om l.c an Lu n va (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam th 2: , y te F2: 𝑭𝒊,𝒕−𝟏 − 𝑭 re 𝑺 Với S2: 𝑺𝒊,𝒕−𝟏 − (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 51 to tn gh Kt qu hi quy Việt Nam thể bảng 4.9.Cột bảng 4.9 p ie cho thấy hệ số tương quan tuyến tính tương quan tính ổn định tỷ giá khứ mang dấu dương có ý nghĩa thống kê cịn tương tác với tỷ lệ dự trữ bắt w n buộc mang dấu dương khơng có ý nghĩa thống kê Hệ số tương quan ad lo độ mở tài mang dấu âm có ý nghĩa thống kê tương tác tỷ th lệ dự trữ bắt buộc lại mang dấu dương khơng có ý nghĩa thống kê Tóm lại, đối yj uy với Việt Nam, tính ổn định sách kinh tế vĩ mơ có hiệu tỷ giá hối la ip đoái thả hội nhập tài hồn tồn Tuy nhiên tỷ lệ dự trữ Việt Nam an lu lại cho tính ổn định sách kết hợp với ổn định tỷ giá n va hội nhập tài giai đoạn tz n oi m ll fu z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va re y te th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 52 to tn gh KT LUẬN p ie Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu xảy vào năm 2008 ảnh hưởng mạnh mẽ w làm thay đổi sách kinh tế vĩ mơ quốc gia giới Chính sách điều n ad lo hành ba bất khả thi Việt Nam thay đổi theo xu hướng th hội nhập sâu rộng với kinh tế giới yj uy ip Trong giai đoạn khảo sát từ năm 2001-2011, mức độ độc lập tiền tệ Việt Nam an lu la trì mức cao có biến động mạnh xảy khủng hoảng năm 2008 Mức độ ổn định tỷ giá cao giảm dần để trở nên linh hoạt n va cịn kiểm sốt chặt chẽ ngân hàng nhà nước Tự hóa tài cịn m ll fu mức thấp có xu hướng tăng dần theo thời gian để hội nhập sâu với tài giới Các số ba bất khả thi đo lường lại theo phương n oi pháp có khác biệt rõ ràng so với số mà Chinn Ito đo lường tz cơng bố cho Việt Nam trước z vb Chính sách kinh tế vĩ mô mà Việt Nam lựa chọn giai đoạn mang tính bất ổn ht cao với thay đổi rõ rệt qua năm, mạnh mẽ giai đoạn 2007- jm k 2009 Hình mẫu sách Việt Nam đo lường lại khác với nhận định gm phân loại H.Popper, A.Mandilaras G.Bird (2011) Dự trữ ngoại hối dường om l.c khơng có tác dụng việc ổn định sách kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai đoạn Kết nghiên cứu đề tài cho thấy rõ để có ổn định Lu n va thả tự hóa tài hồn tồn an sách với mức độ độc lập tiền tệ cao thể cú c kt hp t giỏ hi oỏi (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam th lường xác y te cho khoảng thời gian ngắn năm để có nhiều mẫu quan sát kết đo re Tuy nhiên, điểm hạn chế luận văn không cú c s liu d tr ngoi hi (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 53 to tn gh TÀI LIỆU THAM KHẢO p ie TRANG WEB w n ad lo http://aric.adb.org/aric_database.php th http://www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm yj uy la ip http://data.worldbank.org/indicator an lu http://www.imf.org/external/country/vnm/rr/index.htm n va http://thomsonreuters.com/products_services/financial/financial_products/a-z http://www.sbv.gov.vn/ tz http://vi.scribd.com/doc/ n oi m ll fu /datastream/ z ht vb http://web.pdx.edu/~ito/trilemma_indexes.htm jm k TIẾNG VIỆT gm om Sài Gòn, số ngày 30/12/2010 l.c Trần Ngọc Thơ (2010), “Điều hành ba bất khả thi nào?”, Thời báo Kinh Tế Lu n va “Bộ ba bất khả thi thay đổi cấu trúc tài quốc tế” an Trần Ngọc Thơ Nguyễn Ngọc Định (2011), sách Tài Chính Quốc Tế, chương 11 re y te th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 54 to tn gh TIẾNG ANH p ie Aizenman, J., M D Chinn and H Ito 2010 “Surfing the Waves of Globalization: w Asia and Financial Globalization in the Context of the Trilemma”, Journal of the n ad lo Japanese and International th yj Aizenman, J., M D Chinn, and H Ito 2010 “The Financial Crisis, Rethinking of the uy Global Financial Architecture, and the Trilemma” Mimeo, Portland State University la ip an lu Aizenman, J 2011, “Trilemma and Financial Stability Configuration in Asia” ADBI Working Paper No 317 n va m ll fu Aizenman, J 2011 “The Impossible Trinity – from the Policy Trilemma to the Policy Quadrilemma” mimeo, University of California, Santa Cruz n oi tz Bluedorn, John C., and Christopher Bowdler 2010 “The Empirics of International Monetary Transmission: Identification and the Impossible Trinity.” Journal ofMoney, z ht vb Credit and Banking, 42(4): 679–713 jm Chinn, M D and H Ito.2008 “A New Measure of Financial Openness.”Journal of k l.c gm Comparative PolicyAnalysis, Volume 10, Issue (September), p 309 - 322 an Lu Reserves and the Global Financial Crisis." SSRN eLibrary om Dominguez, Kathryn M., Yuko Hashimoto, and Takatoshi Ito 2011 “International va Frankel, J and S J Wei 1994 “Yen Bloc or Dollar Bloc? Exchange Rate Policies The n East Asian Economies” In T Ito and A Krueger, eds Macroeconomic Linkage: re y te Savings, Exchange Rates, and Capital Flows Chicago: University of Chicago Press th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam 55 to tn gh Garcia, Pablo, and Claudio Soto.2004 “Large Hoardings of International Reserves:Are p ie They Worth It?" Central Bank of Chile Working Papers Central Bank of Chile299 w Herwartz, Helmut, and Jan Roestel 2010 “Are Small Countries Able to Set their Own n ad lo Interest Rates? Assessing the Implications of the Macroeconomic Trilemma." th European University Institute Economics Working Papers ECO2010/09 yj uy Ito, H and M Kawai 2012,“New Measures of the Trilemma Hypothesis: Implications ip an lu la for Asia” ADBI Working Paper 381 Tokyo: Asian Development Bank Institute Joshua Aizenman, Menzie D Chinn, and Hiro Ito 2008, “Assessing the Emerging n va Global Financial Architecture: Measuring the Trilemma's Configurationsover Time” m ll fu NBER Working Paper No 14533 December 2008 n oi Joshua Aizenman, Menzie D Chinn and Hiro Ito (2009) “Trilemma Configurations in tz Asia in an Era of Financial Globalization” In China and Asia in the Global Economy, z edited by Yin-Wong Cheung and Guonan Ma, World Scientific Publishing (July vb ht 2011) jm k Miniane, Jacques 2004 “A New Set of Measures on Capital Account Restrictions.” l.c gm IMF Staff Papers, 51(2): 276–308 om Obstfeld, M., J C Shambaugh, and A M Taylor, 2005 “The Trilemma in History: Economics and Statistics (August): 423-38 an Lu Tradeoffs amongExchange Rates, Monetary Policies, and Capital Mobility." Review of n va y te Trilemma, andInternational Reserves.” NBER Working Paper 14217 (August) re Obstfeld, M., J C Shambaugh, and A M Taylor, 2008 Financial Stability, The th (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).tưnh.ỏằãn.ỏằnh.cỏằĐa.bỏằ.ba.bỏƠt.khỏÊ.thi.tỏĂi.viỏằt.nam