(Luận văn) nghiên cứu tác động của cú sốc giá dầu lên thị trường chứng khoán việt nam

t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - hi ep n w lo ad NGUYỄN THỊ THANH HUYỀN ju y th yi pl ua al n NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM n va ll fu oi m nh at LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ z z j ht vb k m gm m co l an Lu n va y TP Hồ Chí Minh – 2015 te re - t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - ng hi ep w n NGUYỄN THỊ THANH HUYỀN lo ad ju y th yi pl n ua al NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM va n Chuyên ngành fu : 60340201 ll Mã số : Tài – Ngân hàng oi m at nh z z LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ j ht vb m k Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO gm m co l an Lu n y te re TP Hồ Chí Minh - 2015 va - LỜI CAM ĐOAN t to -o0o - ng hi ep Tôi xin cam đoan, luận văn thạc sỹ “NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM” cơng w n trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS TS Nguyễn Khắc Quốc lo ad Bảo Dữ liệu kết trình bày trung thực chưa công bố ju y th cơng trình khác yi pl ua al Thành Phố Hồ Chí Minh, năm 2015 n Người thực luận văn n va ll fu oi m nh Nguyễn Thị Thanh Huyền at z z j ht vb k m gm m co l an Lu n va y te re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT w n DANH MỤC BẢNG BIỂU lo ad DANH MỤC HÌNH VẼ ju y th TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU yi pl 1.1 Vấ n đề nghiên cƣ́u al n ua 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cƣ́u va 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu n 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu fu ll 1.3 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu oi m 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu nh at 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu z 1.4 Phƣơng pháp nghiên cƣ́u z j ht vb 1.5 Đóng góp của luâ ̣n văn 1.6 Bố cu ̣c luâ ̣n văn m k CHƢƠNG 2: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÚ gm l SỐC GIÁ DẦU LÊN HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN.7 m co 2.1 Tác động thay đổi giá dầu lên thị trƣờng chứng khoán an Lu 2.2 Tác động cấu trúc cú sốc giá dầu lên thị trƣờng chứng khoán 10 n va CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CƢ́U VÀ DỮ LIỆU 14 3.1.2 Các cú sớc cấu trúc mơ hình SVAR 17 y 3.1.1 Giới thiệu mơ hình SVAR 16 te re 3.1 Mơ hình nghiên cứu 14 3.1.3 Trật tự biến mơ hình SVAR 18 t to 3.1.4 Quy trình thực 20 ng 3.2 Dữ liệu nghiên cƣ́u 20 hi ep CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 4.1 Thống kê mô tả 26 w n 4.2 Lựa chọn mơ hình 27 lo ad 4.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi sớ liệu 27 ju y th 4.2.2 Chọn độ trễ tối ưu 28 yi 4.2.3 VAR rút gọn kiểm tra tính vững mơ hình, lựa pl chọn mơ hình thích hợp 30 al ua 4.3 Ƣớc lƣợng mơ hình SVAR 35 n 4.4 Một số kết phân tích xung động phản hồi phân rã va n phƣơng sai mơ hình SVAR 38 fu ll 4.4.1 Tác động cú sốc cầu sốc cung dầu lên giá dầu thô oi m 38 nh 4.4.2 Phản ứng phân rã phương sai lợi nhuận thực chứng at z khoán Việt Nam 41 z j ht vb 4.4.3 Tại nguồn gốc cú sốc giá dầu quan trọng 44 4.5 Kiểm tra tính vững 46 k m CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 55 gm l 5.1 Kế t luâ ̣n chung 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO an Lu PHỤ LỤC m co 5.2 Hạn chế đề tài và hƣớng nghiên cứu 56 n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam DANH MUC T VIấT TT t to -o0o - ng hi ep Từ viết tắt Diễn giải Kiểm định Augmented Dickey-Fuller n w ADF lo Consumer price index (Chỉ số giá hàng tiêu dùng) ad CPI y th GDP ju Ho Chi Minh Stock Exchange (Sở giao dịch chứng khoán TPHCM) yi HOSE Gross domestic product (Tổng sản phẩm quốc nội) pl Cung tiền M2 OECD Organization for Economic Co-operation and Development (Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế) PCPROD Phần trăm thay đổi sản lượng PO Giá dầu REA Hoạt động kinh tế thực toàn cầu RSR Lợi nhuận thực thị trường chứng khoán SVAR Structural Vector Autoregression (Vecto cấu trúc tự hồi quy) TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh USD Đơ la Mỹ VECM Mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số VAR Vector Autoregression (Vecto tự hồi quy) VND Việt Nam Đồng VNI Vietnam Stock Index (Chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam) WTO World Trade Organization (Tổ chức thương mại toàn cầu) n ua al M2 n va ll fu oi m at nh z z j ht vb k m gm m co l an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam DANH MUC BANG BIỂU t to -o0o - ng hi ep BẢNG n w 3.1 TÊN BẢNG TRANG 20 Thống kê biến sử dụng mơ hình 26 lo Mô tả biến ad 4.1 y th Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến mơ hình 4.3 Kết lựa chọn độ trễ cho mơ hình 4.4 So sánh kết kiểm định mơ hình 4.5 Kết ước lượng VAR rút gọn cho mơ hình có độ trễ 4.6 Kiểm định tính tự tương quan phần dư 4.7 Kiểm định tương quan chuỗi độ trễ phần dư 4.8 Kết ước lượng ma trận tham số ju 4.2 27 yi pl ua al 29 n 30 n va ll fu 31 oi m 33 nh at 34 z z j ht vb 36 Phần trăm đóng góp cú sốc thị trường dầu 40 k thô m 4.9 gm 4.10 thô thay đổi tổng thể lợi nhuận thực va Phần trăm đóng góp cú sốc thị trường dầu 44 an Lu chứng khoán Việt Nam m co l Phần trăm đóng góp cú sốc thị trường dầu 54 y te re chứng khoán Việt Nam mơ hình gốc với trật tự n thơ thay đổi tổng thể lợi nhuận thực 4.11 bin zt = (pcprodt, reat, pot, rsrt,) (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam BẢNG TÊN BẢNG TRANG t to Phần trăm đóng góp cú sốc thị trường dầu ng hi thô thay đổi tổng thể lợi nhuận thực ep 4.12 54 chứng khoán Việt Nam với trật tự biến zt = (rsrt, pcprodt, reat, pot) w n Phần trăm đóng góp cú sốc thị trường dầu lo ad 54 y th 4.13 thô thay đổi tổng thể lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam với trật tự biến zt = (reat, pot, ju yi pcprodt,rsrt) pl Phần trăm đóng góp cú sốc thị trường dầu al ua thô thay đổi tổng thể lợi nhuận thực 55 n 4.14 n pot, reat, rsrt) va chứng khoán Việt Nam với trật tự biến zt = (pcprodt, ll fu oi m at nh z z j ht vb k m gm m co l an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to DANH MUC HINH V VA BIỂU ĐỒ ng -o0o - hi ep n w BIỂU ĐỒ TÊN BIỂU ĐỒ TRANG lo ad ju y th 3.1 yi 21 So sánh giá dầu thô Brent giá dầu thành phẩm thị trường Singapore 22 pl 3.2 Sản lượng dầu thơ tồn cầu ua al 3.3 Giá dầu thô giới 3.4 Chỉ số hoạt động kinh tế thực toàn cầu 3.5 Chỉ số VNIndex 4.1 Kiểm định tính ổn định mơ hình 4.2 Phản ứng giá dầu thô cú sốc cấu trúc 4.3 Phản ứng tích lũy giá dầu thô cú sốc cấu trúc 4.4 Phản ứng phản ứng tích lũy lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc cung dầu 41 4.5 Phản ứng phản ứng tích lũy lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc tổng cầu toàn cầu 42 n 22 n va ll fu 24 oi m 25 at nh z 32 z j ht vb k m 38 gm l m co an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 39 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to BIU ễ TấN BIU ĐỒ TRANG ng hi ep 42 4.7 Phản ứng lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc cung dầu 47 Phản ứng lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc tổng cầu 48 4.6 Phản ứng phản ứng tích lũy lợi nhuận thực chứng khốn Việt Nam cú sốc cầu đặc trưng thị trường dầu n w lo ad ju y th yi 4.8 pl ua al Phản ứng lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc cầu dự phòng 4.10 Phản ứng tích lũy lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc cung dầu 4.11 Phản ứng tích lũy lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc tổng cầu 4.12 Phản ứng tích lũy lợi nhuận thực chứng khoán Việt Nam cú sốc cầu dự phòng 49 n 4.9 n va ll fu oi m 50 at nh z 51 z j ht vb k m 52 gm m co l an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam PHU LUC t to -o0o - ng hi ep Phụ Lục 1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) n w I Biến PCPROD lo ad Null Hypothesis: PCPROD has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) ju y th yi pl Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* -11.89285 -3.485586 -2.885654 -2.579708 0.0000 n ua al t-Statistic *MacKinnon (1996) one-sided p-values n va ll fu Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(PCPROD) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 22:58 Sample (adjusted): 2005M02 2015M01 Included observations: 120 after adjustments oi m Coefficient Std Error Prob PCPROD(-1) C -1.094154 0.073301 0.092001 0.058852 -11.89285 1.245522 0.0000 0.2154 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.007817 0.945494 1.962906 2.009364 1.981773 2.018274 z t-Statistic vb at nh Variable z k m gm m co l 0.545174 0.541320 0.640345 48.38488 -115.7744 141.4400 0.000000 j ht R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) an Lu II Biến LNREA n va Null Hypothesis: LNREA has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) -2.208994 -3.485586 -2.885654 -2.579708 0.2043 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y Prob.* te re Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam *MacKinnon (1996) one-sided p-values t to ng hi Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNREA) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:01 Sample (adjusted): 2005M02 2015M01 Included observations: 120 after adjustments ep n w Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNREA(-1) C -0.085556 0.020320 0.038731 0.122252 -2.208994 0.166218 0.0291 0.8683 lo Variable ad y th ju R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) yi pl n ua al 0.039711 0.031573 1.275879 192.0882 -198.5004 4.879653 0.029106 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.061737 1.296510 3.341673 3.388131 3.360540 1.905679 n va fu ll Null Hypothesis: D(LNREA) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) oi m at nh z Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* -7.574890 -2.585050 -1.943612 -1.614897 0.0000 z t-Statistic j ht vb *MacKinnon (1996) one-sided p-values k m gm m co l Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNREA,2) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:02 Sample (adjusted): 2005M06 2015M01 Included observations: 116 after adjustments Prob D(LNREA(-1)) D(LNREA(-1),2) D(LNREA(-2),2) D(LNREA(-3),2) -1.355294 0.417513 0.249947 0.376382 0.178919 0.156573 0.123131 0.088481 -7.574890 2.666566 2.029929 4.253802 0.0000 0.0088 0.0447 0.0000 0.579145 0.567872 1.223929 167.7763 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam -0.002314 1.861873 3.275884 3.370835 y R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid te re t-Statistic n Std Error va Coefficient an Lu Variable (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Log likelihood Durbin-Watson stat -186.0013 1.956925 Hannan-Quinn criter 3.314429 t to ng III Biến LNPO hi ep Null Hypothesis: LNPO has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) Prob.* -2.506959 -3.486064 -2.885863 -2.579818 0.1164 n w t-Statistic lo ad ju y th Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level yi *MacKinnon (1996) one-sided p-values pl n ua al Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNPO) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:21 Sample (adjusted): 2005M03 2015M01 Included observations: 119 after adjustments n va fu Coefficient LNPO(-1) D(LNPO(-1)) C -0.061688 0.480968 0.271520 Std Error oi m at t-Statistic Prob -2.506959 5.681791 2.493149 0.0136 0.0000 0.0141 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat z z j ht vb 0.000411 0.090149 -2.204169 -2.134107 -2.175719 2.047445 k m 0.237724 0.224582 0.079383 0.730999 134.1481 18.08797 0.000000 0.024607 0.084651 0.108907 nh R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll Variable gm l 0.0000 Augmented Dickey-Fuller Test Equation (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y *MacKinnon (1996) one-sided p-values te re -6.294071 -2.584539 -1.943540 -1.614941 n Prob.* va t-Statistic an Lu Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level m co Null Hypothesis: D(LNPO) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Dependent Variable: D(LNPO,2) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:21 Sample (adjusted): 2005M03 2015M01 Included observations: 119 after adjustments ng hi ep Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LNPO(-1)) -0.539647 0.085739 -6.294071 0.0000 n w lo ad 0.250835 0.250835 0.080817 0.770699 131.0013 2.012102 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter -0.002420 0.093371 -2.184897 -2.161543 -2.175413 ju y th R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat yi IV Biến LNRSR pl n ua al Null Hypothesis: LNRSR has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) n va ll fu Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level oi m Prob.* -8.128992 -3.485586 -2.885654 -2.579708 0.0000 at nh *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic z z j ht vb k m Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNRSR) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:23 Sample (adjusted): 2005M02 2015M01 Included observations: 120 after adjustments t-Statistic LNRSR(-1) C -0.719556 0.023989 0.088517 0.168398 -8.128992 0.142452 0.025215 2.294338 4.079042 4.125501 4.097909 1.933819 n Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat va y te re 0.358976 0.353544 1.844705 401.5467 -242.7425 66.08052 0.000000 0.0000 0.8870 an Lu R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Prob m co Std Error l Coefficient gm Variable Phụ Lục 2: Chọn độ trễ tối ưu cho mô hỡnh VAR Lag Order Selection Criteria (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Endogenous variables: PCPROD DLNREA DLNPO LNRSR Exogenous variables: C Date: 10/10/15 Time: 23:32 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 108 ng hi ep LogL LR 10 11 12 -408.1930 -382.9942 -371.0017 -361.9351 -341.2633 -334.0354 -318.9649 -311.8136 -299.8251 -293.4416 -278.8361 -262.0070 -253.1549 NA 48.06450 21.98616 15.95048 34.83590* 11.64496 23.16394 10.46205 16.65066 8.393117 18.12164 19.63396 9.671729 n w Lag FPE lo ad ju y th yi pl SC HQ 7.633204 7.462855* 7.537069 7.665466 7.578950 7.741396 7.758609 7.922474 7.996761 8.174845 8.200669 8.185315 8.317684 7.732543* 7.959546 8.431113 8.956862 9.267699 9.827498 10.24206 10.80328 11.27492 11.85036 12.27353 12.65553 13.18526 7.673483 7.664245* 7.899571 8.189080 8.263676 8.587235 8.765559 9.090537 9.325936 9.665132 9.852068 9.997826 10.29131 n ua al 0.024275 0.020478* 0.022084 0.025189 0.023237 0.027597 0.028475 0.034216 0.037851 0.046832 0.050244 0.052323 0.064016 AIC n va * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion ll fu oi m at nh Phụ Lục 3: VAR rút gọn kiểm tra tính vững mơ hình, lựa chọn mơ hình thích hợp z Mơ hình có độ trễ z I vb j ht Vector Autoregression Estimates Date: 10/10/15 Time: 23:40 Sample (adjusted): 2005M03 2015M01 Included observations: 119 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] k m gm PCPROD DLNREA DLNPO l PCPROD(-1) -0.067084 (0.09317) [-0.72000] -0.238685 (0.19059) [-1.25234] 0.007409 (0.01201) [ 0.61669] 0.420779 (0.27262) [ 1.54346] DLNREA(-1) 0.100039 (0.04648) [ 2.15223] -0.051128 (0.09508) [-0.53772] 0.003357 (0.00599) [ 0.56013] 0.096791 (0.13600) [ 0.71167] DLNPO(-1) 0.382851 (0.68931) [ 0.55541] 2.600992 (1.41004) [ 1.84463] 0.442287 (0.08888) [ 4.97628] 0.975463 (2.01691) [ 0.48364] LNRSR(-1) -0.024644 (0.03082) 0.018152 (0.06305) 0.004344 (0.00397) 0.291770 (0.09019) m co an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam LNRSR (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to C ng hi ep n w lo R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent ad [ 0.28789] [ 1.09302] [ 3.23515] 0.073200 (0.05848) [ 1.25167] -0.055612 (0.11963) [-0.46487] -0.001216 (0.00754) [-0.16132] -0.001419 (0.17112) [-0.00829] 0.061340 0.028405 45.70531 0.633185 1.862439 -111.9176 1.965002 2.081772 0.063395 0.642374 0.043886 0.010338 191.2494 1.295232 1.308158 -197.0837 3.396365 3.513135 -0.062257 1.301979 0.207621 0.179818 0.759867 0.081643 7.467646 131.8435 -2.131824 -2.015054 0.000411 0.090149 0.101165 0.069627 391.3004 1.852690 3.207709 -239.6796 4.112263 4.229033 0.028551 1.920765 ju y th [-0.79953] 0.014267 0.012016 -412.3370 7.266168 7.733247 yi Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion pl n ua al va n Kiểm định ổn định mơ hình fu ll Nhìn vào vịng trịn đơn vị, điểm nằm đường trịn, cho thấy mơ oi m hình ổn định at nh z Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial z j ht vb 1.5 k m 1.0 gm 0.5 l m co 0.0 an Lu -0.5 va -1.0 n -0.5 0.0 0.5 1.0 Kiểm định Portmantaeu (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 1.5 y -1.0 te re -1.5 -1.5 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Kt kiểm định Portmanteau dựa thống kê Q cho thấy với t to bước trễ khác nhau, có giá trị p thống kê Q nhỏ 5%, tức bác bỏ ng giả thiết Ho Như mơ hình khơng thỏa mãn giả thiết tính khơng tự tương hi ep quan phần dư VAR Residual Portmanteau Tests for Autocorrelations Null Hypothesis: no residual autocorrelations up to lag h Date: 10/10/15 Time: 23:41 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 119 n w lo ad Q-Stat Prob Adj Q-Stat Prob df 10 11 12 1.288047 23.38644 36.41776 70.42663 75.95858 104.9070 113.5205 133.1508 141.9959 162.5374 177.6489 190.5719 NA* 0.1038 0.2705 0.0191 0.1456 0.0324 0.1071 0.0843 0.1878 0.1384 0.1612 0.2143 1.298962 23.77511 37.14344 72.33523 78.10981 108.5953 117.7471 138.7922 148.3611 170.7870 187.4377 201.8101 NA* 0.0945 0.2439 0.0131 0.1105 0.0184 0.0653 0.0438 0.1053 0.0632 0.0680 0.0887 NA* 16 32 48 64 80 96 112 128 144 160 176 ju y th Lags yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order df is degrees of freedom for (approximate) chi-square distribution z Kiểm định LM z Nhìn vào kết thấy p-value LM test lớn 1%, vb j ht bác bỏ Ho hay phần dư khơng có tương quan chuỗi độ trễ n y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam va 0.1255 0.0975 0.6511 0.0026 0.9868 0.0145 0.9201 0.2030 0.9030 0.1275 0.4191 an Lu 22.57643 23.64895 13.29438 36.38633 6.119388 30.73634 8.833716 20.39291 9.245526 22.50938 16.49268 m co 10 11 l Prob gm LM-Stat k Lags m VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 10/10/15 Time: 23:41 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 119 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 12 14.15495 0.5872 t to Probs from chi-square with 16 df ng hi II Mơ hình có độ trễ ep n w lo Vector Autoregression Estimates Date: 10/10/15 Time: 23:42 Sample (adjusted): 2005M06 2015M01 Included observations: 116 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] ad y th PCPROD(-1) ju yi pl PCPROD(-2) DLNREA DLNPO LNRSR -0.176390 (0.09907) [-1.78055] -0.164822 (0.19644) [-0.83905] 0.005673 (0.01368) [ 0.41454] 0.451558 (0.29257) [ 1.54343] -0.131706 (0.10055) [-1.30989] 0.105935 (0.19938) [ 0.53133] -0.010551 (0.01389) [-0.75967] 0.038592 (0.29694) [ 0.12996] 0.175625 (0.19018) [ 0.92348] -0.004002 (0.01325) [-0.30206] -0.545268 (0.28324) [-1.92510] -0.123237 (0.18840) [-0.65413] 0.001504 (0.01312) [ 0.11463] -0.291849 (0.28059) [-1.04012] 0.001741 (0.00645) [ 0.26973] 0.023821 (0.13800) [ 0.17261] n ua al PCPROD 0.002022 (0.09591) [ 0.02108] n va PCPROD(-3) ll fu 0.058406 (0.09501) [ 0.61474] DLNREA(-1) 0.081158 (0.04673) [ 1.73678] -0.005281 (0.09266) [-0.05699] DLNREA(-2) 0.160046 (0.04672) [ 3.42558] -0.127362 (0.09264) [-1.37475] DLNREA(-3) 0.029587 (0.04935) [ 0.59959] 0.178324 (0.09785) [ 1.82245] 0.006316 (0.00682) [ 0.92655] DLNREA(-4) 0.119891 (0.04960) [ 2.41726] -0.412276 (0.09835) [-4.19199] 0.003918 (0.00685) [ 0.57182] 0.308313 (0.14648) [ 2.10486] DLNPO(-1) 0.236116 (0.74117) [ 0.31857] 3.545167 (1.46969) [ 2.41219] 0.450817 (0.10238) [ 4.40341] -1.036012 (2.18890) [-0.47330] DLNPO(-2) -1.088920 (0.82320) [-1.32280] -0.733683 (1.63233) [-0.44947] 0.097564 (0.11371) [ 0.85802] 6.443221 (2.43113) [ 2.65030] DLNPO(-3) 1.054859 (0.81837) [ 1.28898] -0.755148 (1.62276) [-0.46535] -0.039273 (0.11304) [-0.34742] -0.346475 (2.41688) [-0.14336] oi m PCPROD(-4) at nh z z vb -0.089030 (0.13798) [-0.64524] j ht -0.008678 (0.00645) [-1.34474] k m gm 0.048981 (0.14573) [ 0.33610] m co l an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 0.255102 (0.77961) [ 0.32722] -1.747478 (1.54590) [-1.13040] -0.009906 (0.10769) [-0.09199] -5.933090 (2.30240) [-2.57692] LNRSR(-1) -0.050229 (0.03260) [-1.54072] 0.027434 (0.06465) [ 0.42438] 0.006131 (0.00450) [ 1.36141] 0.280587 (0.09628) [ 2.91428] LNRSR(-2) 0.017402 (0.03415) [ 0.50950] 0.056776 (0.06773) [ 0.83832] -0.003965 (0.00472) [-0.84049] 0.032546 (0.10087) [ 0.32266] LNRSR(-3) 0.013187 (0.03323) [ 0.39687] 0.002767 (0.06589) [ 0.04199] 0.000500 (0.00459) [ 0.10901] -0.166967 (0.09813) [-1.70149] -0.007028 (0.03190) [-0.22031] -0.113283 (0.06326) [-1.79074] -0.002541 (0.00441) [-0.57663] 0.050707 (0.09422) [ 0.53820] 0.087770 (0.05821) [ 1.50772] -0.063423 (0.11543) [-0.54943] -7.24E-05 (0.00804) [-0.00900] 0.079492 (0.17192) [ 0.46238] n 0.289072 0.174175 142.1884 1.198435 2.515914 -176.4035 3.334543 3.738087 -0.062197 1.318774 0.258343 0.138479 0.689978 0.083483 2.155303 132.6349 -1.993705 -1.590162 -0.000159 0.089943 0.271322 0.153555 315.4012 1.784901 2.303900 -222.6117 4.131236 4.534779 0.014841 1.940058 t to DLNPO(-4) ng hi ep n w lo ad ju y th yi LNRSR(-4) pl n ua al C va ll oi m at z j ht vb k m gm 0.011202 0.005943 -361.1033 7.398333 9.012507 z Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion nh 0.253425 0.132767 36.16208 0.604379 2.100349 -96.99329 1.965401 2.368945 0.056725 0.648995 fu R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent m co l Kiểm định ổn định mơ hình an Lu Nhìn vào vịng trịn đơn vị, điểm nằm đường tròn, cho thấy mơ hình ổn định n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial ng 1.5 hi ep 1.0 n w 0.5 lo ad 0.0 y th ju -0.5 yi pl -1.0 ua al n -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 n va ll fu Kiểm định Portmantaeu oi m Hệ số p-value kiểm định Portmantaue cho thấy bác bỏ giả at nh thiết H0, nên khơng có tượng tương quan phần dư z z VAR Residual Portmanteau Tests for Autocorrelations Null Hypothesis: no residual autocorrelations up to lag h Date: 10/10/15 Time: 23:43 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 116 j ht vb 1.207325 2.930117 4.790728 10.05006 17.57007 42.18886 52.39712 72.97212 86.86203 102.7310 126.5778 138.5308 NA* NA* NA* NA* 0.3497 0.1074 0.3074 0.2070 0.2809 0.3006 0.1638 0.2475 NA* NA* NA* NA* 16 32 48 64 80 96 112 128 y te re NA* NA* NA* NA* 0.3871 0.1484 0.3972 0.3102 0.4206 0.4698 0.3313 0.4664 n 1.196917 2.890005 4.702498 9.780475 16.97635 40.32175 49.91400 69.07003 81.88227 96.38320 117.9687 128.6851 va 10 11 12 df an Lu Prob m co Adj Q-Stat l Prob gm Q-Stat k m Lags *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order df is degrees of freedom for (approximate) chi-square distribution (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Kim nh LM t to Nhìn vào kết thấy p-value LM test lớn 1%, ng bác bỏ Ho hay phần dư khơng có tương quan chuỗi độ trễ hi ep VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 10/10/15 Time: 23:43 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 116 n w lo ad ju y th yi pl LM-Stat Prob 10 11 12 14.21158 16.39357 10.65333 18.64870 8.197236 26.10538 10.18251 23.16668 13.98055 16.68415 25.47744 10.63657 0.5830 0.4258 0.8304 0.2873 0.9428 0.0526 0.8569 0.1094 0.6002 0.4063 0.0618 0.8313 n ua al Lags n va ll fu oi m Probs from chi-square with 16 df nh at Phụ Lục 4: Kết ước lượng mơ hình SVAR z Structural VAR Estimates Date: 10/11/15 Time: 01:14 Sample (adjusted): 2005M06 2015M01 Included observations: 116 after adjustments Estimation method: method of scoring (analytic derivatives) Convergence achieved after 11 iterations Structural VAR is just-identified z k m gm m co l 0 C(6) 0 0 C(9) 0 0 C(10) Coefficient Std Error z-Statistic Prob 0.162371 -0.002517 0.183491 0.012731 0.884896 -0.197690 0.3762 0.8433 n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam an Lu C(1) C(2) j ht vb Model: Ae = Bu where E[uu']=I Restriction Type: short-run pattern matrix A= C(1) C(2) C(4) C(3) C(5) B= C(7) 0 C(8) 0 0 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam 0.255405 -0.010194 0.025822 1.161249 0.604379 1.194410 0.082589 1.775222 Log likelihood -397.8684 t to C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) ng hi ep 0.933214 -1.587801 0.185119 0.581868 15.23155 15.23155 15.23155 15.23155 0.000000 1.000000 -0.010194 0.025822 0.000000 0.000000 1.000000 1.161249 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 1.194410 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.082589 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.775222 0.3507 0.1123 0.8531 0.5607 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 n w 0.273683 0.006420 0.139489 1.995726 0.039679 0.078417 0.005422 0.116549 lo ad Estimated A matrix: 1.000000 0.162371 -0.002517 0.255405 Estimated B matrix: 0.604379 0.000000 0.000000 0.000000 ju y th yi pl n ua al n va ll fu Phụ Lục 5: Hàm phản ứng đẩy (IRF) phân rã phương sai oi m Variance Decomposition of PCPROD: S.E Shock1 Shock2 0.000000 0.149469 0.907644 2.467328 2.644076 0.000000 2.009624 2.003611 2.341849 2.469602 3.323781 3.367107 3.522513 3.590182 3.618871 3.615102 3.613725 3.625734 3.630613 3.631394 2.609835 2.616742 2.657804 2.858768 2.857309 2.885900 2.882417 2.889879 2.888506 2.890227 k gm 0.000000 0.154580 1.901773 1.863889 4.403133 4.682332 4.702708 (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam y 0.000000 5.487168 5.454273 5.352086 4.935299 6.136640 6.717865 te re Shock4 n 99.32949 93.06008 90.76191 90.25500 87.95288 86.47496 85.93028 Shock3 va 0.670509 1.298168 1.882047 2.529022 2.708691 2.706068 2.649144 an Lu 1.198435 1.238697 1.264746 1.279569 1.373243 1.385473 1.401246 m co Variance Decomposition of DLNREA: S.E Shock1 Shock2 l 11.30120 12.41881 12.72109 12.77213 12.78312 12.90661 13.00748 13.00559 13.04007 13.05134 m 82.76519 81.59734 81.09859 80.77892 80.74070 80.59239 80.49638 80.47879 80.44081 80.42703 Shock4 j ht 0.689474 0.695010 0.697161 0.698600 0.698782 0.699515 0.699939 0.700040 0.700207 0.700297 vb 10 11 12 13 14 15 0.000000 2.633316 8.519938 8.372131 11.10362 z 100.0000 95.20759 88.56881 86.81869 83.78270 z 0.604379 0.628998 0.660530 0.667456 0.685106 at Period Shock3 nh Period (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam t to 10 11 12 13 14 15 ng hi ep 1.408619 1.414355 1.415717 1.419641 1.421302 1.421870 1.422137 1.422806 85.92891 85.39247 85.27888 85.27244 85.26654 85.24580 85.24568 85.24348 w n lo ad 6.786314 6.745777 6.814162 6.850661 6.861415 6.859850 6.858639 6.852330 4.663182 5.003182 5.026698 5.000752 5.002538 5.008771 5.006971 5.012877 Shock3 Shock4 97.86905 96.15229 96.04114 95.70614 94.81479 94.61109 94.51466 94.49371 94.31153 94.29416 94.27155 94.27135 94.24750 94.24476 94.24298 0.000000 1.395055 1.297732 1.318782 1.691237 1.770999 1.772624 1.773421 1.791457 1.802268 1.817833 1.817802 1.822164 1.824720 1.826677 Shock3 Shock4 0.288714 0.624543 6.660592 8.213745 8.903518 9.434587 9.954041 10.14366 10.47892 10.74159 10.80144 10.79939 10.80476 10.83239 10.85132 98.91845 97.17672 91.24018 86.54300 82.13056 81.60665 80.93339 80.41704 79.39071 79.15559 79.10209 79.10110 79.06029 79.03671 79.01971 Variance Decomposition of DLNPO: S.E Shock1 Shock2 Period ju y th yi pl n ua al 0.083483 0.092144 0.095637 0.096571 0.097357 0.097498 0.097548 0.097570 0.097669 0.097686 0.097703 0.097704 0.097717 0.097722 0.097727 n va 0.003890 0.080245 0.179951 0.294188 0.365346 0.459671 0.459211 0.468572 0.480850 0.482589 0.483946 0.483938 0.486659 0.487188 0.487309 2.127059 2.372410 2.481180 2.680887 3.128624 3.158236 3.253507 3.264300 3.416158 3.420984 3.426668 3.426914 3.443680 3.443334 3.443035 ll fu 10 11 12 13 14 15 2.621596 2.858571 2.880258 2.876146 2.869512 2.885577 2.888714 2.891309 Variance Decomposition of LNRSR: S.E Shock1 Shock2 z j ht vb k gm m co l an Lu Factorization: Structural m 0.063508 0.058132 0.057424 0.942710 2.647462 2.642625 2.626366 2.981589 3.744498 3.736915 3.734461 3.733940 3.768564 3.766943 3.766371 z 0.729331 2.140608 2.041801 4.300541 6.318456 6.316139 6.486207 6.457708 6.385869 6.365903 6.362011 6.365565 6.366389 6.363956 6.362600 at 1.784901 1.870371 1.936398 1.995714 2.048740 2.055306 2.064000 2.072230 2.086599 2.089962 2.090712 2.090913 2.092156 2.092621 2.092882 nh 10 11 12 13 14 15 oi m Period n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam Res pons e t o Str uc t ur al One S D Innov at ions ± S.E R esponse of PCPR OD to Shock1 R esponse of PCPR OD to Shock2 R esponse of PCPROD to Shock3 R esponse of PC PROD to Shock4 t to 8 6 6 4 4 2 2 0 0 -.2 -.2 -.2 -.2 ng hi ep -.4 -.4 10 12 -.4 14 w R esponse of DLN REA to Shock1 10 12 -.4 14 Response of D LN R EA to Shock2 10 12 14 Response of D LN R EA to Shock3 1.5 1.5 1.5 1.0 1.0 1.0 1.0 0.5 0.5 0.5 0.5 0.0 0.0 0.0 -0.5 -0.5 -0.5 n 1.5 lo ad 0.0 -1.0 ju y th -0.5 10 12 -1.0 -1.0 14 yi Response of D LNPO to Shock1 12 10 12 Response of DLNPO to Shock2 12 pl 08 08 al 04 00 -.04 10 12 14 1 12 14 12 14 08 08 04 04 00 00 -.04 -.04 14 10 12 14 R esponse of LN R SR to Shock3 2 10 12 14 12 14 10 12 14 10 12 14 10 R esponse of LN R SR to Shock4 -1 R esponse of DLN PO to Shock4 12 at -1 10 nh -1 oi m 10 12 ll 10 fu 12 Response of LN RSR to Shock2 R esponse of DLN PO to Shock3 n Response of LN RSR to Shock1 va 00 -.04 n ua 04 -1.0 14 Response of D LNR EA to Shock4 -1 10 12 14 10 12 14 z z j ht vb k m gm m co l an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.tĂc.ỏằng.cỏằĐa.c.sỏằc.giĂ.dỏĐu.lên.thỏằ.trặỏằãng.chỏằâng.khoĂn.viỏằt.nam