Mẫu bìa Đề cương luận văn BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH LÊ THỊ NA BẰNG CHỨNG MỚI VỀ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT TRONG HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM L[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH LÊ THỊ NA BẰNG CHỨNG MỚI VỀ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT TRONG HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2020 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH LÊ THỊ NA BẰNG CHỨNG MỚI VỀ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT TRONG HỆ THỐNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: TS LÊ THỊ HIỆP THƯƠNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2020 i TÓM TẮT Tiêu đề: Bằng chứng truyền dẫn lãi suất hệ thống Ngân hàng Việt Nam Tóm tắt: Chính sách tiền tệ hoạt động hiệu tồn mối quan hệ lãi suất dài hạn Ngân hàng Trung ương ngân hàng bán lẻ, trình truyền dẫn hồn tồn, phần hay mức Nhằm xác minh chế truyền dẫn lãi suất Việt Nam, nghiên cứu áp dụng phương pháp tự hồi quy phân phối trễ phi tuyến (NARDL) phát triển Shin cộng (2014), cho liệu lãi suất sách lãi suất bán lẻ (lãi suất cho vay huy động) giai đoạn tháng 1/2009 đến tháng 09/2018 Kết thực nghiệm ra, truyền dẫn lãi suất Việt Nam không hoàn toàn ngắn hạn dài hạn Quan trọng hơn, tác giả phát rằng, khuôn khổ mô hình đối xứng khơng phát mối quan hệ dài hạn lãi suất sách lãi suất bán lẻ Ngược lại, chế truyền dẫn lãi suất giải thích tốt khn khổ bất đối xứng (phi tuyến) Mục đích nghiên cứu nhằm cung cấp tiêu chí đánh giá xác để Ngân hàng Trung ương hiểu động lực phi tuyến lãi suất sách lãi suất bán lẻ, đó, hỗ trợ việc hoạch định sách dự báo hiệu cho nhà hoạch định sách Việt Nam Từ khóa: Truyền dẫn lãi suất; bất đối xứng; NARDL; đồng liên kết ii ABSTRACT Title: New Evidence of Interest rate pass-through in Vietnamese banking system Abstract: Monetary policy merely works effectively if there exists a long-term interest rate relation between the Central Bank and the retail bank, regardless of whether that such process is complete, partial or over pass-through In order to investigate the mechanism of interest rate transmission in Vietnam, the study applied the Nonlinear Autoregressive Distributed Lag (NARDL) methodology, as developed by Shin et al (2014), for data of policy interest rates and retail rates (lending and deposit rates) from January 2009 to September 2018 Empirical results show that interest rate transmission in Vietnam is incomplete in both short and long-run More importantly, the author finds that the symmetric model framework does not detect any long-term relation between policy rates and retail rates In contrast, the interest rate transmission mechanism is best explained in the asymmetric (nonlinear) framework The purpose of the study is to provide accurate assessment criteria for the Central Bank to understand the nonlinear dynamics between policy interest rates and retail interest rates, thus leading to more efficient policy-making and forecasting for policy makers in Vietnam Keywords: Interest rate pass through; Cointegration; NARDL; Asymmetry iii LỜI CAM ĐOAN Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn TP Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng 08 năm 2020 Tác giả luận văn Lê Thị Na iv LỜI CÁM ƠN Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến Tiến sĩ Lê Thị Hiệp Thương, người truyền đạt kiến thức báu tảng cho nghiên cứu tơi, tận tình hướng dẫn tơi q trình nghiên cứu hồn thành luận văn Tôi xin chân thành cám ơn tồn thể Q Thầy Cơ Khoa Sau Đại học Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tận tình giảng dạy, tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành khóa học suốt thời gian qua Luận văn khơng thể tránh khỏi thiếu sót, tơi mong nhận đóng góp từ Q Thầy Cơ TP Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng 08 năm 2020 Tác giả luận văn Lê Thị Na v MỤC LỤC CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài .1 1.2 Mục tiêu đề tài 1.2.1 Mục tiêu tổng quát: .3 1.2.2 Mục tiêu cụ thể: 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .4 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT 2.1 Các kênh truyền dẫn sách tiền tệ .6 2.1.1 Kênh lãi suất .7 2.1.2 Kênh tín dụng .8 2.1.3 Kênh tỷ giá hối đoái 2.1.4 Kênh giá tài sản 10 2.1.5 Kênh kỳ vọng 11 2.2 Các lý thuyết liên quan truyền dẫn lãi suất .12 2.2.1 Khái niệm truyền dẫn lãi suất 12 2.2.2 Khái niệm bám dính lãi suất .15 2.2.2.1 Định mức tín dụng cân lựa chọn bất lợi .17 2.2.2.2 Chi phí chuyển đổi 17 2.2.2.3 Chia sẻ rủi ro 18 2.2.2.4 Tính phi lý người tiêu dùng .19 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng truyền dẫn lãi suất .20 2.3.1 Cấu trúc hệ thống tài .20 vi 2.2.1.1 Mức độ cạnh tranh tập trung ngân hàng 20 2.3.1.2 Cấu trúc sở hữu ngân hàng 21 2.3.1.3 Mức độ phát triển độ mở thị trường tài .22 2.3.2 Chi phí thực đơn .23 2.3.3 Thanh khoản dư thừa hệ thống ngân hàng 24 2.3.4 Thông tin bất cân xứng .24 2.3.5 Chế độ sách tiền tệ 25 2.3.6 Tính bất ổn thị trường tiền tệ, lạm phát điều kiện vĩ mô .25 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan 25 2.4.1 Các nghiên cứu truyền dẫn lãi suất Việt Nam .25 2.4.2 Các nghiên cứu truyền dẫn lãi suất giới 26 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 45 3.1 Phương pháp ARDL 45 3.2 Phương pháp ARDL phi tuyến 48 3.3 Mô tả liệu 51 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH ĐẾN LÃI SUẤT BÁN LẺ 54 4.1 Chính sách lãi suất Việt Nam giai đoạn 2009-2018 54 4.1.1 Giai đoạn 2009 – 2012 .54 4.1.2 Giai đoạn 2012 – 2018 .55 4.2 Kiểm định tính dừng 57 4.3 Truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất cho vay 58 4.4 Truyền dẫn từ lãi suất sách đến lãi suất huy động 61 CHƯƠNG KẾT LUẬN, GIẢI PHÁP VÀ KHUYẾN NGHỊ TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 65 5.1 Tóm tắt phát nghiên cứu .65 5.2 Đề xuất sách 66 KẾT LUẬN 69 vii TÀI LIỆU THAM KHẢO 71 PHỤ LỤC 75 PHỤ LỤC 1: DỮ LIỆU LÃI SUẤT BÁN LẺ VÀ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH GIAI ĐOẠN TỪ THÁNG 01/2009 ĐẾN THÁNG 09/2018 75 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TÍN DỪNG .80 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH SANG LÃI SUẤT CHO VAY 88 PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH SANG LÃI SUẤT HUY ĐỘNG .95 viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tiếng Anh ARDL Autoregresstive Distributed Lag ATM Automatic Teller Machine Tiếng Việt Phương pháp tự hồi quy phân phối trễ tuyến tính Hệ thống rút tiền tự động Chính sách tiền tệ CSTT DR Deposit rate Lãi suất tiền gửi IRPT Interest rate pass-through channel Kênh truyền dẫn lãi suất LR Loan rate Lãi suất cho vay Lr Long run Dài hạn Nonlinear Autoregressive Phương pháp tự hồi quy Distributed Lag phân phối trễ phi tuyến NARDL NCD Negotiable Certificate Deposit Chứng tiền gửi khả nhượng NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại PT Pass through Truyền dẫn Sr Shot run Ngắn hạn TCTD Tổ chức tín dụng 86 level *MacKinnon (1996) one-sided p-values C2 Kiểm định tính dừng biến lãi suất sách sai phân bậc C2.1 Phương pháp ADF Null Hypothesis: D(PR) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=4) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Prob.* -4.690416 0.0013 1%/năm Test critical values: level -3.769597 5%/năm level -3.004861 10%/năm level -2.642242 *MacKinnon (1996) one-sided p-values C2.2 Phương pháp PP Null Hypothesis: D(PR) has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Prob.* -4.690442 0.0013 87 1%/năm Test critical values: level -3.769597 5%/năm level -3.004861 10%/năm level *MacKinnon (1996) one-sided p-values -2.642242 88 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH SANG LÃI SUẤT CHO VAY A Bất đối xứng ngắn hạn lẫn dài hạn A.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(LR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:34 Sample (adjusted): 2009M09 2018M09 Included observations: 109 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 26 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 3.771925 0.798636 4.722957 0.0000 LR(-1) -0.137664 0.035278 -3.902307 0.0002 PR_P(-1) -0.017888 0.034171 -0.523494 0.6018 PR_N(-1) 0.092165 0.042547 2.166176 0.0327 DPR_P 0.715076 0.136570 5.235981 0.0000 DPR_P(-8) -0.707543 0.143723 -4.922951 0.0000 DLR(-8) 0.315042 0.074492 4.229194 0.0001 DPR_P(-2) 0.545336 0.133943 4.071402 0.0001 DPR_P(-4) 0.373224 0.141832 2.631445 0.0099 DLR(-1) -0.209003 0.079243 -2.637489 0.0097 DPR_N(-7) -0.308981 0.129446 -2.386949 0.0189 DLR(-2) -0.200574 0.086839 -2.309722 0.0230 89 R-squared 0.546804 Mean dependent var -0.028073 Adjusted R-squared 0.495410 S.D dependent var 0.478896 S.E of regression 0.340182 Akaike info criterion 0.784872 Sum squared resid 11.22518 Schwarz criterion 1.081167 Hannan-Quinn criter 0.905030 Durbin-Watson stat 2.331448 Log likelihood -30.77551 F-statistic 10.63956 Prob(F-statistic) 0.000000 A.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_LR_AA Test Statistic Value df Probability F-statistic 12.61134 (3, 97) 0.0000 Chi-square 37.83403 0.0000 B Bất đối xứng ngắn hạn B.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(LR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:34 Sample (adjusted): 2009M09 2018M09 Included observations: 109 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 26 90 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C -0.393565 0.152907 -2.573892 0.0116 LR(-1) 0.010029 0.025585 0.391985 0.6959 PR(-1) 0.051192 0.035360 1.447757 0.1509 DPR_P 0.487983 0.128997 3.782887 0.0003 DPR_P(-8) -0.833269 0.143234 -5.817551 0.0000 DLR(-8) 0.285417 0.080718 3.535958 0.0006 DPR_P(-6) -0.545501 0.141352 -3.859165 0.0002 DLR(-4) 0.257081 0.075422 3.408550 0.0010 DPR_N(-1) 0.313293 0.147397 2.125512 0.0361 DLR(-1) -0.227094 0.084054 -2.701781 0.0081 DPR_P(-7) -0.326909 0.139641 -2.341066 0.0213 DPR_N 0.370560 0.158817 2.333243 0.0217 R-squared 0.528340 Mean dependent var -0.028073 Adjusted R-squared 0.474852 S.D dependent var 0.478896 S.E of regression 0.347042 Akaike info criterion 0.824805 Sum squared resid 11.68251 Schwarz criterion 1.121101 Hannan-Quinn criter 0.944964 Durbin-Watson stat 2.219256 Log likelihood -32.95190 F-statistic 9.877856 Prob(F-statistic) 0.000000 91 B.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_LR_AS Test Statistic Value df Probability F-statistic 4.727707 (2, 97) 0.0110 Chi-square 9.455413 0.0088 C Bất đối xứng dài hạn C.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(LR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:34 Sample (adjusted): 2009M09 2018M09 Included observations: 109 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 17 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 2.969291 0.850586 3.490875 0.0007 LR(-1) -0.112171 0.036549 -3.069081 0.0028 PR_P(-1) 0.053363 0.037055 1.440114 0.1530 PR_N(-1) 0.127523 0.046533 2.740503 0.0073 DPR 0.416291 0.098692 4.218069 0.0001 DPR(-8) -0.335943 0.090292 -3.720647 0.0003 92 DLR(-8) 0.255029 0.085720 2.975134 0.0037 DLR(-4) 0.197175 0.082880 2.379037 0.0193 DPR(-6) -0.216786 0.098000 -2.212091 0.0292 R-squared 0.429500 Mean dependent var -0.028073 Adjusted R-squared 0.383860 S.D dependent var 0.478896 S.E of regression 0.375908 Akaike info criterion 0.960014 Sum squared resid 14.13066 Schwarz criterion 1.182235 Hannan-Quinn criter 1.050132 Durbin-Watson stat 2.291585 Log likelihood -43.32074 F-statistic 9.410599 Prob(F-statistic) 0.000000 C.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_LR_SA Test Statistic Value df Probability F-statistic 4.352395 (3, 100) 0.0063 Chi-square 13.05719 0.0045 D Đối xứng ngắn hạn dài hạn D.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(LR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:34 Sample (adjusted): 2009M09 2018M09 Included observations: 109 after adjustments 93 Number of always included regressors: Number of search regressors: 17 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 0.006864 0.137623 0.049876 0.9603 LR(-1) -0.023437 0.027689 -0.846429 0.3993 PR(-1) 0.025303 0.038125 0.663685 0.5084 DPR 0.427956 0.103959 4.116593 0.0001 DPR(-8) -0.349002 0.095083 -3.670511 0.0004 DLR(-8) 0.289799 0.089735 3.229512 0.0017 DLR(-4) 0.230774 0.086763 2.659832 0.0091 DPR(-6) -0.212357 0.103281 -2.056116 0.0424 R-squared 0.359925 Mean dependent var -0.028073 Adjusted R-squared 0.315563 S.D dependent var 0.478896 S.E of regression 0.396194 Akaike info criterion 1.056737 Sum squared resid 15.85396 Schwarz criterion 1.254267 Hannan-Quinn criter 1.136843 Durbin-Watson stat 2.257225 Log likelihood -49.59219 F-statistic 8.113419 Prob(F-statistic) 0.000000 94 D.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_LR_SS Test Statistic Value df Probability F-statistic 0.387866 (2, 101) 0.6795 Chi-square 0.775732 0.6785 95 PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT CHÍNH SÁCH SANG LÃI SUẤT HUY ĐỘNG A Bất đối xứng ngắn hạn lẫn dài hạn A.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(DR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:33 Sample (adjusted): 2009M11 2018M09 Included observations: 107 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 32 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 3.679296 0.978590 3.759794 0.0003 DR(-1) -0.116706 0.041932 -2.783183 0.0064 PR_P(-1) -0.009951 0.026835 -0.370833 0.7116 PR_N(-1) 0.112239 0.046639 2.406541 0.0180 DPR_N 0.847307 0.112340 7.542365 0.0000 DPR_N(-10) -0.227066 0.078742 -2.883655 0.0048 DPR_P(-1) 0.262639 0.105760 2.483341 0.0147 DDR(-4) -0.169514 0.073688 -2.300428 0.0235 R-squared 0.567763 Mean dependent var -0.035047 Adjusted R-squared 0.537201 S.D dependent var 0.403357 S.E of regression 0.274401 Akaike info criterion 0.323373 96 Sum squared resid 7.454309 Log likelihood -9.300469 F-statistic 18.57727 Prob(F-statistic) 0.000000 Schwarz criterion 0.523211 Hannan-Quinn criter 0.404385 Durbin-Watson stat 1.827117 A.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_DR_AA Test Statistic Value df Probability F-statistic 9.582234 (3, 99) 0.0000 Chi-square 28.74670 0.0000 B Bất đối xứng ngắn hạn B.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(DR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:33 Sample (adjusted): 2009M11 2018M09 Included observations: 107 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 32 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 97 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 0.087255 0.106221 0.821449 0.4133 DR(-1) 0.051527 0.018576 2.773828 0.0066 PR(-1) -0.058485 0.025061 -2.333677 0.0216 DPR_N 0.891974 0.121963 7.313475 0.0000 DPR_N(-10) -0.263393 0.085901 -3.066235 0.0028 - R-squared 0.460572 Mean dependent var 0.035047 Adjusted R-squared 0.439418 S.D dependent var 0.403357 S.E of regression 0.302002 Akaike info criterion 0.488834 Sum squared resid 9.302911 Schwarz criterion 0.613732 Log likelihood -21.15260 Hannan-Quinn criter 0.539466 F-statistic 21.77228 Durbin-Watson stat 1.857221 Prob(F-statistic) 0.000000 B.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_DR_AS Test Statistic Value df Probability F-statistic 3.869444 (2, 102) 0.0240 Chi-square 7.738888 0.0209 98 C Bất đối xứng dài hạn C.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(DR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:33 Sample (adjusted): 2009M11 2018M09 Included observations: 107 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 21 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 4.810647 1.077087 4.466348 0.0000 DR(-1) -0.167946 0.046859 -3.584076 0.0005 PR_P(-1) -0.002080 0.030478 -0.068250 0.9457 PR_N(-1) 0.152207 0.052691 2.888663 0.0048 DPR 0.400739 0.085469 4.688678 0.0000 DDR(-10) -0.155486 0.073445 -2.117031 0.0368 DDR(-4) -0.235062 0.080707 -2.912521 0.0044 DPR(-1) 0.256733 0.082964 3.094490 0.0026 R-squared 0.495692 Mean dependent var -0.035047 Adjusted R-squared 0.460034 S.D dependent var 0.403357 S.E of regression 0.296396 Akaike info criterion 0.477585 Sum squared resid 8.697228 Schwarz criterion 0.677423 Hannan-Quinn criter 0.558597 Durbin-Watson stat 1.695484 Log likelihood -17.55081 F-statistic 13.90124 Prob(F-statistic) 0.000000 99 C.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_DR_SA Probabilit Test Statistic Value df y F-statistic 13.24742 (3, 99) 0.0000 Chi-square 39.74227 0.0000 D Đối xứng ngắn hạn dài hạn D.1 Kết hồi quy Dependent Variable: D(DR) Method: Stepwise Regression Date: 08/12/19 Time: 14:33 Sample (adjusted): 2009M11 2018M09 Included observations: 107 after adjustments Number of always included regressors: Number of search regressors: 21 Selection method: Uni-directional Stopping criterion: p-value = 0.05 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob.* C 0.213681 0.128420 1.663920 0.0993 DR(-1) 0.017290 0.023989 0.720750 0.4727 PR(-1) -0.046069 0.032628 -1.411934 0.1611 DPR 0.345147 0.088345 3.906815 0.0002 100 DDR(-1) 0.234378 0.092435 2.535601 0.0128 DPR(-9) 0.221048 0.083273 2.654507 0.0092 DPR(-10) -0.177812 0.075657 -2.350230 0.0207 R-squared 0.386564 Mean dependent var -0.035047 Adjusted R-squared 0.349757 S.D dependent var 0.403357 S.E of regression 0.325258 Akaike info criterion 0.654784 Sum squared resid 10.57925 Schwarz criterion 0.829642 Hannan-Quinn criter 0.725669 Durbin-Watson stat 1.983277 Log likelihood -28.03092 F-statistic 10.50268 Prob(F-statistic) 0.000000 D.2 Kết kiểm định đồng liên kết Wald Test: Equation: NARDL_DR_SS Test Statistic Value df Probability F-statistic 1.911449 (2, 100) 0.1532 Chi-square 3.822899 0.1479