8/19/22 KINH TẾ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Ths Nguyễn Thị Thanh Bộ môn Kinh tế quốc tế Khoa Kinh tế Kinh doanh Quốc tế Trường Đại học Thương mại 08 68 13 88 69 thanh.nt@tmu.edu.vn Bài mở đầu: Giới thiệu Kinh tế Đầu tư quốc tế ´ Đối tượng mục tiêu nghiên cứu Kinh tế học đầu tư quốc tế ´ Lịch trình học ´ Phương pháp đánh giá ´ Tài liệu tham khảo 8/19/22 Đối tượng mục tiêu nghiên cứu KTĐTQT Sự di chuyển dịng vốn quy mơ quốc tế (ĐTQT) Quốc gia A Quốc gia B Các hình thức chủ yếu? Tại lại có dịng dịch chuyển vốn này? Các yếu tố môi trường đầu tư ảnh hưởng tới dịng dịch chuyển ntn? Tự hố đầu tư? Hiệp định đầu tư quốc tế? Chính sách đầu tư quốc tế? Kế hoạch nội dung giảng dạy Kinh tế Đầu tư quốc tế Số tín chỉ: (45 tiết) Phân bổ thời gian: Lý thuyết (36 tiết, tuần 1-12) + Thảo luận (9 tiết, tuần 13-15) Tuần Nội dung Tuần 1,2 Bài mở đầu + Chương 1: Tổng quan Kinh tế đầu tư quốc tế Tuần 3, Chương 2: Lý thuyết kinh tế đầu tư quốc tế Tuần 5, 6, Chương 3: Môi trường đầu tư quốc tế + Kiểm tra kỳ lần Tuần 8, Chương 4: Tự hoá đầu tư hiệp định đầu tư quốc tế Tuần 10, 11, 12 Chương 5: Chính sách đầu tư quốc tế + Kiểm tra kỳ lần Tuần 13, 14, 15 Thảo luận nhóm 8/19/22 Tài liệu tham khảo Giáo trình, tài liệu ´ Bài giảng & Slide Kinh tế Đầu tư quốc tế - BM Kinh tế quốc tế ´ Giáo trình Đầu tư quốc tế, Vũ Chí Lộc, Đại học Ngoại Thương ´ Luật Đầu tư 2020 ´ Báo cáo Đầu tư Thế giới (World Investment Report) UNCTAD Các trang thông tin ´ mpi.gov.vn/ (Bộ Kế hoạch Đầu tư) ´ data.oecd.org (ODA ) ´ UNCTAD.org (International Investment Agreements (IIAs), World Investment Report, ) Phương pháp đánh giá ´ Chuyên cần (10%): học đầy đủ, ý thức lớp, tích cực tham gia phát biểu lớn • Không nghỉ 40% • Cộng điểm phát biểu ´ Điểm thực hành (30%) • Kiểm tra kỳ: kiểm tra (Trắc nghiệm và/hoặc tự luận) • Thảo luận nhóm (tiêu chí: hình thức nội dung báo cáo, khả thuyết trình trình bày slide, trả lời câu hỏi phản biện, đánh giá thành viên nhóm) ´ Bài kiểm tra cuối kỳ (60%) • Bài thi tự luận theo ngân hàng đề thi 8/19/22 Điểm Điểm hỗ Điểm Tổng * cộng * trợ Vắng trừ 2Vkp 0,25 0,0 1M 2,25 STT Họ tên Nguyễn Văn A Điểm thưởng CC (8,0) KT1 KT2 TL T1 -2,00 6,0 10,0 9,6 9,0 Nguyễn Văn B 0,50 0,0 0,00 0,50 8,5 9,5 9,6 9,5 Nguyễn Văn C 1,75 0,0 0,00 1,75 9,8 9,5 9,6 10,0 T2 T3 Vkp * * T4 M * Thảo luận nhóm Nhóm Chủ đề Tuần trình bày Tuần 13 Tuần 13 Tuần 13 Tuần 14 Tuần 14 Tuần 15 Tuần 15 Zalo Lớp: KTĐTQT mã HP Link Drive tài liệu 8/19/22 Chương 1: Tổng quan Kinh tế đầu tư quốc tế Ths Nguyễn Thị Thanh Bộ môn Kinh tế quốc tế Khoa Kinh tế Kinh doanh Quốc tế Trường Đại học Thương mại 08 68 13 88 69 thanh.nt@tmu.edu.vn 10 Nội dung chương 1.1 Một số khái niệm kinh tế đầu tư quốc tế 1.2 Các hình thức đầu tư quốc tế chủ yếu 1.3 Vai trò đầu tư quốc tế với phát triển kinh tế xã hội 1.4 Các xu hướng đầu tư quốc tế giới 8/19/22 11 1.1 Một số khái niệm kinh tế đầu tư quốc tế 1.1.1 Khái niệm đầu tư 1.1.2 Khái niệm đầu tư quốc tế 1.1.3 Đặc điểm hoạt động đầu tư quốc tế 12 1.1.1 Khái niệm đầu tư ´ Theo nghĩa rộng, quan điểm vĩ mơ, William cộng cho rằng: đầu tư có nghĩa hy sinh giá trị chắn để đạt giá trị (có thể không chắn) tương lai ´ Invesment means the sacrifice of certain present value for (possibly uncertain) future value ´ Đầu tư trình sử dụng phối hợp nguồn lực khoảng thời gian xác định nhằm đạt kết tập hợp mục tiêu điều kiện kinh tế – xã hội định ´ Đầu tư việc sử dụng vốn vào hoạt động định nhằm thu lại lợi nhuận và/hoặc lợi ích kinh tế xã hội 8/19/22 13 1.1.1 Khái niệm đầu tư (tiếp) Rủi ro Tiền Tài sản (vơ hình, hữu hình) Tính sinh lợi Vốn đầu tư Lợi nhuận cho DN 14 Lợi ích khác (Tạo tài sản cho kinh tế, tạo việc làm, nâng cao thu nhập, nâng cao trình độ kỹ ) 1.1.1 Khái niệm đầu tư (tiếp) Theo chất đối tượng đầu tư, chia đầu tư thành: ´ Đầu tư cho đối tượng vật chất (tài sản nhà xưởng, máy móc, trang thiết bị ) ´ Đầu tư cho đối tượng phi vật chất (Đầu tư cho tri thức phát triển nguồn nhân lực, KHCN, ) ´ Đầu tư cho đối tượng tài (Đầu tư TSTC) • Trực tiếp tăng tài sản tài cho chủ đầu tư • Gián tiếp tạo tài sản vật chất, trí tuệ nguồn nhân lực cho kinh tế 8/19/22 15 1.1.1 Khái niệm đầu tư (tiếp) Theo phạm vi địa lý: Đầu tư nước (1) Đầu tư nước (2) Quốc gia A Quốc gia B 16 1.1.2 Khái niệm đầu tư quốc tế trung tâm thương mại vương quốc phong kiến Thế kỷ XVI - XVIII 8/19/22 17 ´ Xuất tư ´ Sự bất bình đẳng 18 1.1.2 Khái niệm đầu tư quốc tế ´ Tại hội thảo Hiệp hội Luật quốc tế (Helsinki, Phần Lan, 1966) “Đầu tư nước di chuyển vốn từ nước người đầu tư sang nước người sử dụng nhằm xây dựng xí nghiệp kinh doanh dịch vụ” ´ Quỹ tiền tệ quốc tế IMF đưa định nghĩa: ”Đầu tư quốc tế đầu tư có lợi ích lâu dài doanh nghiệp nước ngồi với mục đích quản lý có hiệu doanh nghiệp” 8/19/22 19 1.1.2 Khái niệm đầu tư quốc tế (tiếp) ´ Luật Đầu tư Việt Nam (2005) quy định: “Đầu tư nước việc nhà đầu tư nước đưa vào Việt Nam vốn tiền tài sản hợp pháp khác để tiến hành hoạt động đầu tư.” Nhà đầu tư nước ngồi cá nhân có quốc tịch nước ngồi, tổ chức thành lập theo pháp luật nước thực hoạt động đầu tư kinh doanh Việt Nam (Luật Đầu tư, 2020) 20 1.1.2 Khái niệm đầu tư quốc tế (tiếp) ´ Luật Ucraina: Đầu tư nước tất hình thức giá trị nhà đầu tư nước đầu tư vào đối tượng hoạt động kinh doanh hoạt động khác với mục đích thu lợi nhuận hiệu xã hội ´ Đầu tư quốc tế việc nhà đầu tư nước (tổ chức cá nhân) đưa vốn hình thức giá trị sang nước khác để thực hoạt động sản xuất kinh doanh hoạt động khác nhằm thu lợi nhuận đạt hiệu xã hội 10 8/19/22 60 ´ DN FDI đóng góp quan trọng vào kim ngạch xuất nhập Việt Nam, chiếm tỷ trọng ngày cao tổng kim ngạch xuất nước (năm 2020 chiếm tới 72,3%, đạt 202,4 tỷ USD) ´ Tính chung năm 2020, khu vực ĐTNN xuất siêu 34,6 tỷ USD, bù đắp phần nhập siêu 15,6 tỷ USD khu vực nước, giúp nước xuất siêu gần 19 tỷ USD 61 1.4 Các xu hướng đầu tư quốc tế giới ´ Xu hướng vận động dòng vốn FDI ´ Xu hướng vận động dòng vốn ODA ´ Xu hướng vận động dòng vốn FPI 30 8/19/22 62 1.4 Các xu hướng đầu tư quốc tế giới (tiếp) ´ Xu hướng vận động dịng vốn FDI • FDI chịu tác động mạnh mẽ đợt khủng hoảng kinh tế • FDI phân bổ khơng nước, nhóm nước, khu vực giới dịng vốn vào • FDI chủ yếu bị chi phối MNC • FDI ngày thực hình thức M&A • Có thay đổi sâu sắc lĩnh vực đầu tư: lĩnh vực sản xuất vật chất dịch vụ, CSHT 63 31 FDI sụt giảm xảy đợt khủng hoảng kinh tế CTTM Mỹ-Trung khủng hoang 2008 64 Suy thoái kinh tế toàn cầu 8/19/22 Nguồn: Foreign direct investment, net inflows (USD), data.worldbank.org 65 Các nước phát triển quốc gia thu hút FDI lớn giới, Covid-19 xảy ra, FDI vào nước phát triển giảm 58%, vào nước phát triển giảm 8% Điều làm cho FDI vào nước phát triển chủ đạo, chiếm tới 66% FDI toàn giới ´ WIR2021, p.2 32 Source: UNCTAD, cross-border M&A database (www.unctad.org/fdistatistics) for M&As, information from the Financial Times Ltd, fDi Markets (www.fDimarkets.com) for announced greenfield FDI projects and Refinitiv SA for international project finance deals 8/19/22 first half of 2020 In the second half, cross-border M&As and international project finance deals partly recovered (although the recovery was concentrated in developed economies) In contrast, greenfield investment continued its negative trend throughout 2020 and into the first quarter of 2021 (figure I.3) Trends by geography Figure I.4 FDI inflows, by region, 2019 and 2020 (Billions of dollars and per cent) a FDI inflows 66 Per cent 999 World Developed economies Europe 312 73 Latin America and the Caribbean -80 363 -42 663 723 gần 70% FDI vào quốc gia phát triển, cao inflows khu vực EU) Aggregate in Europe plummeted by 80 per -8 40 47 cent, reaching only $73 billion FDI fell in European countries that have significant conduit flows (in addition to the Netherlands, Switzerland remained in negative territory), but it also dropped in large economies such as the United Kingdom (-57 per cent), France (-47 per cent) and Germany (-34 per cent) FDI to the European Union fell by 73 per cent to $103 billion Flows to the United States decreased by 40 per cent, to $156 billion, mainly because of a reduction in reinvested earnings Nevertheless, the country remained the largest recipient of FDI, followed closely by China (figure I.5) -16 88 160 -45 535 516 Asia Transition economies ´ WIR2021, p.4 -58 749 Developing economies Africa 530 180 309 North America FDI flows to developed economies fell by 58 per cent to $312 billion (figure I.4) The decline was inflated by strong fluctuations in conduit and intrafirm financial flows, and by corporate reconfigurations The value of net cross-border M&A sales in developed economies, normally the most important FDI type in those economies, decreased by 11 per cent to $379 chủ billion.yếu Thetập values of announced FDI trung vào mộtgreenfield số nước vùng investments project finance Vùng thu and hútcross-border nhiều deals châu Á (chiếm declined by 16 per cent and 28 per cent, respectively -35 24 58 -58 2020 2019 Source: UNCTAD, FDI/MNE database (www.unctad.org/fdistatistics) World Investment Report 2021 Investing in Sustainable Recovery Figure I.5 67 FDI inflows, top 20 host economies, 2019 and 2020 (Billions of dollars) (x) = 2019 ranking 156 United States (1) China (2) 141 Hong Kong, China (5) 119 74 91 Singapore (3) India (8) 51 Luxembourg (25) 36 29 Mexico (14) 65 25 19 24 Canada (10) 20 United Arab Emirates (22) 20 18 United Kingdom (11) 20 Indonesia (19) 19 Japan (26) 81 34 25 Australia (12) Viet Nam (24) 54 26 10 Brazil (6) France (15) 64 33 Ireland (4) Israel (20) ´ WIR2021, p.5 114 62 15 Germany (7) Sweden (32) 261 149 18 48 39 45 24 34 16 16 10 15 2020 2019 Source: UNCTAD, FDI/MNE database (www.unctad.org/fdistatistics) New equity inflows also fell, mirroring drops in both greenfield investment and cross-border M&As Elsewhere, flows to Australia halved and those to Japan decreased by 30 per cent FDI flows to developing economies decreased less steeply, by per cent to $663 billion FDI flows to China rose by per cent to $149 billion, mainly because of resilient economic growth, investment facilitation efforts and continuing investment liberalization Developing Asia, already the largest FDI recipient region – accounting for more than half of global FDI – registered a rise of per cent to $535 billion However, excluding sizeable conduit flows to Hong Kong, China, flows to the region were down per cent FDI in South-East Asia – normally an engine of growth for global FDI – contracted by 25 33 8/19/22 Figure I.7 68 FDI outflows,led top 20 economies, and 2020amid (Billions ofthe dollars)pandemic tohome resilient FDI2019 outflows Outflows from South-East Asia decreased by 16 per cent to $61 billion Flows from Singapore dropped by 36 per cent, to $32 billion, (x) = 2019 ranking with most investment going to other countries of the Association of Southeast Asian 133 China (3) 137 Nations (ASEAN) In contrast, outward FDI from Thailand more than doubled to $17 billion, 127 Luxembourg (11) 34 mostly in financial services and manufacturing in neighbouring countries Thai companies 116 Japan (1) 227 actively pursued cross-border M&A purchases (for instance, Bangkok Bank acquired Bank 102 Hong Kong, China (7) 53 Permata in Indonesia for $2.3 billion) ´ WIR2021, p.7 93 94 United States (4) Outward investment by Latin American MNEs collapsed in 2020, recording an overall 49 79 disinvestment of44-$3.5 billion, for the first time ever The decline in value (of about $50 billion) France (9) 39 was caused mostly by continued negative outflows from Brazil (-$26 billion), resulting from 35 Germany (2) 139 MNEs raising32funds through their overseas subsidiaries and from a 41 per cent decrease Korea, Republic of (10) 35 of outward FDI 32 from Mexico Outflows from Chile, in contrast, rose by 25 per cent to $12 Singapore (8) 51 billion, as Chilean MNEs increased loans to their foreign affiliates abroad 31 Sweden (18) Canada (6) 16 21 In 2020, FDI outflows from transition economies fell by 76 per cent to $6 billion, mostly 20 19 United Arab Emirates (13) by reduced driven investment overseas by Russian MNEs in extractive industries because 21 17 Switzerland (157) -44 of lower reinvested earnings (-83 per cent) Spain (16) Thailand (28) Taiwan Province of China (21) 17 14 12 Chile (25) Trends by type and sector 12 India (20) 12 13 10 The pandemic had a sizeable impact across all types of FDI in 2020, affecting investment Italy (15) 20 10 in all regions and industries (figure I.8) Greenfield project announcements decreased in volume and number, by202033 per cent and 29 per cent, respectively International project 2019 finance volumes were also affected – declining by 42 per cent – although the number of Source: UNCTAD, FDI/MNE database (www.unctad.org/fdistatistics) project finance deals (more indicative of the trend) slowed by only per cent The value of net cross-border M&As decreased by per cent and the number of deals by 13 per cent, Outflows from the United States remained flat at $93 billion An increase in flows to Europe was offset by reduced investment in Asia, mainly in Singapore.inInvestment by Japanese as the sharp decline the first half of the year was mostly offset by a surge in the last MNEs – the largest outward investors in the last two years – dropped by half to $116 billion, quarter of 2020 as large M&A purchases were not repeated in 2020 Belgium (44) The value of investment activity abroad by MNEs from developing economies declined by per cent, reaching $387 billion However, excluding flows from Hong Kong, China, that value declined by 22 per cent Outward FDI from China, despite a per cent decline, remained high at $133 billion, making China the largest investor in the world (figure I.7) The value of cross-border M&A purchases by Chinese MNEs doubled, mostly due to financial transactions in Hong Kong, China Continued expansion of the Belt and Road Initiative also Figure I.8 69 Announced greenfield projects, cross-border M&As and international project finance deals, 2011–2020 (Billions of dollars and number) Chapter I Global Investment Trends and Prospects a Value b Number 200 20 000 16 000 -29% -33% 800 12 000 -6% 400 -42% 12 971 000 -13% 201 000 061 -5% 2011 2015 2011 2020 Greenfield projects Cross-border M&As 2015 2020 International project finance deals Source: UNCTAD, cross-border M&A database (www.unctad.org/fdistatistics) for M&As, information from the Financial Times Ltd, fDi Markets (www.fDimarkets.com) for announced greenfield FDI projects and Refinitiv SA for international project finance deals World Investment Report 2021 Investing in Sustainable Recovery ´ WIR2021, p.8 34 The pandemic boosted demand for digital infrastructure and services globally This led to higher values of greenfield FDI project announcements targeting the ICT industry, rising by more than 22 per cent to $81 billion Although the number of announced projects decreased by 13 per cent, the ICT industry attracted the largest share of projects Major project announcements in this industry included a $6 billion deal by Telefónica (Spain) to build a fibre-optic network in Germany, a $2.8 billion investment by Amazon (United States) in ICT infrastructure in India and a $1.8 billion investment by Alphabet (United States) in Poland through Google 70 Table I.2 8/19/22 Announced greenfield projects, by sector and selected industries, 2019–2020 Sector/industry Value (Billions of dollars) 2019 2020 Total Primary Manufacturing Services 846 21 402 422 Top 10 industries in value terms Energy and gas supply Information and communication Number Growth rate (%) 2019 2020 Growth rate (%) 564 11 237 315 -33 -47 -41 -25 18 261 151 180 930 12 971 100 139 732 -29 -34 -37 -22 113 99 -13 560 529 -6 66 81 22 332 903 -13 Electronics and electrical equipment 53 46 -14 201 862 -28 Chemicals 47 40 -15 752 442 -41 Construction 66 35 -47 437 319 -27 Automotive 62 33 -47 022 558 -45 Coke and refined petroleum 94 30 -69 109 54 -50 Transportation and storage 43 26 -39 764 627 -18 Trade 22 23 688 572 -17 Finance and insurance 24 19 -19 028 715 -30 Source: UNCTAD, based on information from the Financial Times Ltd, fDi Markets (www.fDimarkets.com) ´ WIR2021, p.9 71 Chapter I Global Investment Trends and Prospects 1.4 Các xu hướng đầu tư quốc tế giới (tiếp) ´ Xu hướng vận động dòng vốn ODA 1) Nguồn vốn ODA tăng chậm khó đạt cam kết quốc tế (0,7% GNI) 2) Phân phối ODA theo nước nhận tài trợ không đồng cân đối trầm trọng theo khu vực lãnh thổ 3) ODA tập trung nhiều vào lĩnh vực giáo dục, y tế, giao thông, viễn thông bảo vệ môi trường sinh thái 35 8/19/22 72 73 36 8/19/22 74 ü ODA (tổng, DAC members, non-DAC) ü ODA theo quốc gia nhận tài trợ (ODA năm, top 10 donors, by sectors) ü ODA theo vùng lãnh thổ 75 Total net resource flows from DAC countries to developing countries MEXICAN DEBT CRISIS 700 (1) Constant 2018 USD billion 600 1990 RECESSION 2008 FINANCIAL CRISIS OIL PRICE SHOCKS 500 400 300 200 100 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Official development assistance Other official flows Private flows at market terms Private grants Development priorities of ODA are just as important as its overall level: support for health systems and social protection in developing countries show a positive trend Overall(2020), volume increase: Bilateral ODA commitments to health systemsReport and social protection, Nguồn: OECD Development Cooperation 2020,1996-2018 Chapter 10, p218 Million USD, 2018 constant prices Health systems Social protection % ODA to health systems % ODA to social protection 000 0.03 500 0.025 000 ODA to health % ODA to health systems (right axis) 37 0.02 8/19/22 76 (1) 77 (1) ´ 2019 + 1.4% (USD 152.8 billion in 2018) Nguồn: OECD (2020), Development Cooperation Report 2020, Chapter 10, p218 38 8/19/22 78 (1) Trong năm gần đây, nước OECD phải đấu tranh để kiểm soát việc thâm hụt ngân sách kiềm chế việc gia tăng chi tiêu phủ Các nước nghèo mắc nợ nhiều, hiệu sử dụng vốn ODA thấp, thiếu chủ động thu hút ODA “làm nguội” nhiệt tình nhà tài trợ, thận trọng mở “hầu bao” 79 (2) https://public.tableau.com/views/AidAtAGlance/DAC members?:embed=y&:display_count=no?&:showVi zHome=no#1 (năm 2020) 39 8/19/22 80 (2) https://www.oecd.org/dac/financing-sustainabledevelopment/development-finance-topics/DevelopingWorld-Development-Aid-at-a-Glance-2021.pdf https://public.tableau.com/views/AidAtAGlance/DAC members?:embed=y&:display_count=no?&:showVi zHome=no#1 (năm 2020) 81 (2) https://public.tableau.com/views/AidAtAGlance/DAC members?:embed=y&:display_count=no?&:showVi zHome=no#1 (năm 2020) 40 8/19/22 82 (3) https://www.oecd.org/dac/financing-sustainabledevelopment/development-finance-topics/DevelopingWorld-Development-Aid-at-a-Glance-2021.pdf https://public.tableau.com/views/AidAtAGlance/DAC members?:embed=y&:display_count=no?&:showVi zHome=no#1 (năm 2020) 83 (3) Nguồn: https://www.oecd.org/dac/financing-sustainabledevelopment/development-finance-data/aid-at-a-glance.htm 41 8/19/22 84 (3) 85 (3) Vấn đề bình đẳng giới đề cập sách ODA nhiều nhà tài trợ ´ Nguồn: OECD (2020), Development Cooperation Report 2020, Chapter 10, p218 218 DEVELOPMENT CO-OPERATION REPORT 2020: LEARNING FROM CRISES, BUILDING RESILIENCE © OECD 2020 42 8/19/22 86 (3) Vấn đề bảo vệ mơi trường chống biến đổi khí hậu trọng tâm ưu tiên nhiều nhà tài trợ ´ Nguồn: OECD (2020), Development Cooperation Report 2020, Chapter 10, p218 87 1.4 Các xu hướng đầu tư quốc tế giới (tiếp) ´ Xu hướng vận động dịng đầu tư gián tiếp FPI • Dịng đầu tư gián tiếp FPI trước tập trung thị trường phát triển, nhiên ngày bị thu hút vào thị trường vốn “mới nổi” • Tỷ suất sinh lời • Đa dạng hố, giảm rủi ro • Dòng vốn vào ròng sụt giảm khủng hoảng Thị trường bị ảnh hưởng nhiều (chỉ số Index giảm nhiều hơn) so với thị trường phát triển 43 8/19/22 88 Phản ứng dòng vốn đầu tư gián tiếp trước thay đổi thị trường tài Global Financial Crisis 150 1000 Asian Financial Crisis Dot Com Bubble $US billion 50 500 0 Stock Index (Dec 87 =100) 100 1500 Net Equity Portfolio Inflows - Left Axis -50 MSCI Equity Index for Emerging Markets MSCI Equity Index for Mature Markets -500 Right Axis 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 1988 -1000 1987 -100 Source: Global Financial Data, trích từ Nguyễn Xuân Thành Chênh lệch lãi suất TPCP kinh tế Dòng vốn trái phiếu Bài tập tuần • Khủng hoảng tài giới làm tăng rủi ro, giảm động chấp nhận rủi ro 2.1 Vai trò đầu tư quốc tế với nước chủ đầu tư? nhà đầu tư, làm tăng suất phủ 2.2 Vai trị đầu tư quốc tế với nướcchênh nhận lệch đầulãi tư? kinh tế 2.3 Xu hướng vận động dòng vốn đầu tư quốc tế giới giai • Trái phiếu quốc tế tư rịngchọn FDI, ODA đoạn hiệnDịng naytrái (cóphiếu thể lựa FPI) phủ nhân 80 nước phát triển giảm mạnh năm 2008 60 • Tuy nhiên, khác với cổ phiếu, dòng trái phiếu dòng 40 không bị âm năm 2008 20 US$ billion 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 89 Source: WB, “Global Development Finance”, 2009 44