ỦY BAN NHÂN DÂN TP.HCM TRƢỜNG CAO ĐẲNG CÔNG NGHỆ THỦ ĐỨC NGHIÊN CỨU KHOA HỌC NĂM HỌC 2020 -2021 Tên đề tài: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Mã số: Chủ nhiệm đề tài: Thạc sỹ: Văn Thị Hồng Nhung TP Hồ Chí Minh, năm 2021 ỦY BAN NHÂN DÂN TP.HCM TRƢỜNG CAO ĐẲNG CÔNG NGHỆ THỦ ĐỨC NGHIÊN CỨU KHOA HỌC NĂM HỌC 2020 -2021 Tên đề tài: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Mã số: Chủ nhiệm đề tài: Thạc sỹ: Văn Thị Hồng Nhung TP Hồ Chí Minh, ngày 05 tháng 03 năm 2021 i MỤC LỤC Chƣơng 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI .1 1.2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU .2 Mục đích chung Mục đích cụ thể: 1.3 ĐỐI TƢỢNG VÀ KHÁCH THỂ NGHIÊN CỨU 1.5 NHIỆM VỤ NGHIÊN CỨU .4 1.6 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.7 PHẠM VI ẢNH HƢỞNG CỦA ĐỀ TÀI TÓM TẮT CHƢƠNG Chƣơng 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT, NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CĨ LIÊN QUAN VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ LỢINHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 2.1.1 Bản chất ý nghĩa lợi nhuận 2.1.2 Đo lƣờng lợi nhuận doanh nghiệp 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 2.2.1 Cấu trúcvốn .8 2.2.2 Quy mô doanh nghiệp 10 2.2.3 Thanh khoản 11 2.2.4 Tài sản cố định 12 2.2.5 Các yếu tố khác .14 2.3 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CÓ LIÊNQUAN 14 2.3.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nƣớc 14 2.3.2 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam .16 2.3.3 Thảo luận nghiên cứu thực nghiệm trƣớc 19 2.4 MƠ HÌNH NGHIÊNCỨU 20 2.4.1 Khái qt mơ hình nghiên cứu .20 2.4.2 Đo lƣờng biến giả thiết nghiên cứu 21 TÓM TẮT CHƢƠNG 26 Chƣơng 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 27 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 27 3.2 MẪU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 28 3.2.1 Mẫu nghiên cứu .28 3.2.2 Dữ liệu nghiên cứu 29 3.2.3 Công cụ nghiên cứu .29 3.3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 29 3.3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu định tính 29 3.3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng 30 ii TÓM TẮT CHƢƠNG 32 Chƣơng 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MÔ TẢ 33 4.2 PHÂN TÍCH TƢƠNG QUAN 35 4.3 PHÂN TÍCH HỒI QUY 36 4.3.1 Kết hồi quy 36 4.3.2 Lựa chọn kết hồi quy 39 4.3.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình 40 4.3.4 Kết hồi quy theo GLS 42 4.4 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .42 4.4.1 Ảnh hƣởng quy mô doanh nghiệp đến lợi nhuận 42 4.4.2 Ảnh hƣởng cấu vốn đến lợi nhuận 43 4.4.3 Ảnh hƣởng khoản đến lợi nhuận 43 4.4.4 Ảnh hƣởng tỷ lệ tài sản hữu hình đến lợi nhuận 44 TÓM TẮT CHƢƠNG 45 Chƣơng 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ 46 5.1 KẾT LUẬN 46 5.2 GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ .46 TÓM TẮT CHƢƠNG 51 TÀI LIỆU THAM KHẢO 52 Tài liệu tham khảo tiếng Việt 52 Tài liệu tham khảo tiếng Anh 53 Website: 54 iii DANH MỤC BẢNG BIỂU SỐ HIỆU TÊN BẢNG TRANG 2.1 Tóm tắt kỳ vọng dấu biến 24 4.1 Thống kê mô tả biến 33 4.2 Ma trận tƣơng quan biến 35 4.3 Hệ số phóng đại phƣơng sai 36 4.3.1 Kết hồi quy PROF theo Pooled OLS 37 4.3.2 Kết hồi quy theo FEM 37 4.3.3 Kết hồi quy theo REM 38 4.3.4 Kiểm định Hausman 39 4.3.5 Kết kiểm định phƣơng sai thay đổi (Kiểm định WHITE) 40 4.3.6 Kiểm định Breusch-Godfrey (BG) (Kiểm định nhân tử Lagrance) 40 4.3.7 Kết hồi quy PROF theo GLS cho mơ hình 41 5.1 Tổng hợp kết nghiên cứu 45 DANH MỤC SƠ ĐỒ, MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU SỐ HIỆU TÊN HÌNH TRANG 2.4.1 Mơ hình nghien cứu 20 3.1 Quy trình nghiên cứu 27 iv DANH MỤC THUẬT NGỮ CHỮ TIẾNG ANH CHỮ TIẾNG VIỆT VIẾT ĐẦY ĐỦ LEV(Capital structure) Cấu trúc vốn LIQ( Liquidity) Thanh khoản PROF(Profitability) Lợi nhuận SIZE Quy mô công ty TANG Tài sản cố định hữu hình HOSE Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh GROW Khả tăng trƣởng LTD Tỷ lệ nợ dài hạn so với tổng tài sản M&M Modigliani & Miller ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu STD Tỷ lệ nợ ngắn hạn so với tổng tài sản TD Tổng nợ so với tổng tài sản Chƣơng 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Lợi nhuận nội dung tài quan trọng để đánh giá tình hình hoạt động doanh nghiệp, sở để đánh giá tồn q trình đầu tƣ sản xuất, tiêu thụ giải pháp quản lý kinh tế doanh nghiệp Thông qua lợi nhuận, nhà quản lý đƣa chiến lƣợc điều hành hiệu tƣơng lai Bên cạnh đó, nhà đầu tƣ dựa vào lợi nhuận doanh nghiệp để tìm kiếm hội đầu tƣ phù hợp Tầm quan trọng lợi nhuận đƣợc thể rõ doanh nghiệp đƣợc niêm yết sàn giao dịch chứng khoán tập trung Chính luân chuyển vốn linh hoạt thị trƣờng chứng khoán thúc đẩy doanh nghiệp sàn phải liên tục đảm bảo mục tiêu gia tăng lợi nhuận nhằm đáp ứng kỳ vọng cổ đông Để tồn môi trƣờng cạnh tranh ngày gay gắt đồng thời phải đạt đƣợc mức lợi nhuận làm hài lòng nhà đầu tƣ, doanh nghiệp cần có chiến lƣợc thật hiệu trọng tâm nhằm tối ƣu hoá lợi nhuận tiết kiệm tối đa nguồn lực; theo dƣới góc độ quản lý tài doanh nghiệp, nhà điều hành cần cân nhắc xem xét yếu tố nhằm đảo bảo mục tiêu lợi nhuận doanh nghiệp để định phù hợp, doanh nghiệp phải nhận diện đƣợc xu hƣớng mức độ ảnh hƣởng yếu tố đến lợi nhuận doanh nghiệp Theo liệu tài Vietstock, tính đến ngày 31/01/2020 có 898 doanh nghiệp sàn HOSE, HNX, UPCoM (khơng bao gồm nhóm ngân hàng, cơng ty chứng khốn bảo hiểm) cơng bố báo cáo tài q 4/2019 Qua đó, kết năm 2019 có 812 doanh nghiệp báo lãi, 87 doanh nghiệp báo lỗ, 427 doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trƣởng, 343 doanh nghiệp có lợi nhuận lao dốc, 41 doanh nghiệp chuyển từ lỗ sang lãi, 38 doanh nghiệp chuyển từ lãi sang lỗ Theo báo cáo tài hợp quý IV/2019, Cơng ty Cổ phần Hồng Anh Gia Lai doanh thu đạt 2.082 tỷ đồng, giảm 61% so với kỳ Lỗ sau thuế 1.609 tỷ đồng Nguyên nhân khoản lỗ chi phí lãi vay, chi phí chuyển đổi vƣờn đánh giá lại tài sản lớn Công ty Cổ phần Thép Tiến Lênnăm 2019, doanh thu DN giảm 9% 5.396 tỷ đồng so với kỳ Lỗ sau thuế cổ đông công ty mẹ 143 tỷ đồng, kỳ lãi 85 tỷ đồng, khơng hồn thành kế hoạch lợi nhuận sau thuế 102,1 tỷ đồng đề nguyên nhân lỗ DN chi phí tài tăng cao Chỉ riêng quý IV, chi phí tài Thép Tiến Lên tăng 18%, chi phí quản lý DN tăng mạnh 70% lên 101 tỷ đồng chi phí dự phịng tăng Q IV, Cơng ty Cổ phần Tài nguyên Masan lần đầu báo lỗ 120 tỷ đồng Nguyên nhân chủ yếu chi phí mức cao, cụ thể chi phí bán hàng tăng 20% lên 25 tỷ đồng chi phí quản lý doanh nghiệp gấp lần kỳ, lên 64 tỷ đồng Những phân tích cho thấy lựa chọn nghiên cứu đề tài "Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” đảm bảo ý nghĩa khoa học lý thuyết lẫn thực tiễn, tác giả chọn đề tài đề tài nghiên cứu khoa học giai đoạn từ năm 2015-2019 1.2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Mục đích chung Mục đích nghiên cứu chung đề tài phân tích yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), từ đƣa gợi ý, khuyến nghị nhằm trì gia tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Mục đích cụ thể: Từ mục đích nghiên cứu chung nói trên, đề tài xác định mục tiêu nghiên cứu cụ thể nhƣ sau: - Xác định yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE - Kiểm định xu hƣớng mức độ ảnh hƣởng yếu tố đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE - Đƣa gợi ý, khuyến nghị nhằm gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE 1.3 ĐỐI TƢỢNG VÀ KHÁCH THỂ NGHIÊN CỨU Đối tƣợng nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE Khách thể nghiên cứu Khơng gian: 238 doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE, không bao gồm doanh nghiệp thuộc lĩnh vực tài (ngân hàng, bảo hiểm hay chứng khoán) Thời gian: năm, từ năm 2015 đến năm 2019 1.4 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU Lợi nhuận doanh nghiệp chịu ảnh hƣởng yếu tố vi mô thuộc doanh nghiệp, chẳng hạn nhƣ cấu trúc vốn, quy mô doanh nghiệp, rủi ro kinh doanh, quản trị vốn lƣu động cấu trúc tài sản,… Hai nhà nghiên cứu Franco Modigliani Merton Miller đƣa lý thuyết M&M năm 1958 cấu trúc vốn, theo đó, cấu trúc vốn có nợ tạo chắn thuế, góp phần làm gia tăng lợi nhuận sau thuế tiến đến tăng giá trị doanh nghiệp, hay nghiên cứu thực nghiệm Varun Dawar (2014) tìm thấy ảnh hƣởng trái chiều cấu trúc vốn đến lợi nhuận ảnh hƣởng chiều cấu trúc tài sản, quy mô doanh nghiệp đến lợi nhuận doanh nghiệp, hay nghiên cứu thực nghiệm Gleason, K Mathur I Mathur (2000) tìm thấy ảnh hƣởng trái chiều cấu trúc vốn cấu trúc tài sản đến lợi nhuận, nhƣng quy mô doanh nghiệp lại có ảnh hƣởng chiều đến lợi nhuận, hay nhiều nghiên cứu thực nghiệm Tharmila K Arulvel K K (2013), Rami Zeitun Gang Tian (2007), Margaritis, D Psillaki, M (2010), Lê Khƣơng Ninh Nguyễn Lê Hoa Tuyết (2012), Nguyễn Hữu Nguyên Khánh (2015),… tìm thấy ảnh hƣởng khác yếu tố đến lợi nhuận doanh nghiệp Hay theo lý thuyết đánh đổi lợi nhuận rủi ro quản trị tài chính, doanh nghiệp định đầu tƣ với kỳ vọng có đƣợc lợi nhuận nhƣng doanh nghiệp phải chấp nhận đối mặt với rủi ro, doanh nghiệp có khả quản trị rủi ro tốt triệt tiêu ảnh hƣởng tiêu cực rủi ro đến lợi nhuận đạt đƣợc, doanh nghiệp có đƣợc lợi nhuận nhƣ kỳ vọng, chí vƣợt trội so với kỳ vọng; ngƣợc lại, doanh nghiệp quản trị rủi ro khơng tốt, theo doanh nghiệp nhận diện sai khơng có biện pháp thích hợp để kiểm sốt rủi ro dẫn đến xuất ảnh hƣởng tiêu cực rủi ro đến lợi nhuận đạt đƣợc, doanh nghiệp có đƣợc lợi nhuận thấp kỳ vọng, chí rơi vào tình trạng thua lỗ chủ sở hữu doanh nghiệp bị vốn Hay ảnh hƣởng quản trị vốn lƣu động hay chu kỳ vốn lƣu động đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài đƣợc kiểm chứng thực nghiệm nhiều nghiên cứu nƣớc, chẳng hạn nhƣ nghiên cứu thực nghiệm Marc Deloof (2003), Garcia cộng (2011), Nisar Ahmad cộng (2012), Shivakumar N Babitha Thimmaiah (2016) tìm mối quan hệ ngƣợc chiều thời gian thu tiền khách hàng, thời gian tồn kho, thời gian trả tiền ngƣời bán với khả tạo lợi nhuận 1.5 NHIỆM VỤ NGHIÊN CỨU Trên sở tiếp cận lý thuyết góc độ quản trị tài lợi nhuận doanh nghiệp, đề tài khảo lƣợc lý thuyết giải thích tác động cấu trúc vốn, quy mô doanh nghiệp, khoản, tài sản cố định hữu hình ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Sau tiến hành hồi quy mơ hình dùng kiểm định F, kiếm định Hausman để lựa chọn mơ hình hồi quy phù hợp nhất, kết cho thấy, mơ hình REM mơ hình phù hợp để nghiên cứu Tuy nhiên, mơ hình khơng có tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi nhƣng có tƣợng tự tƣơng quan nên mơ hình có khuyết tật nên kết hồi quy đƣợc dựa phƣơng pháp hồi quy GLS 1.6 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Nghiên cứu định tính: Thu thập liệu tiêu lợi nhuận doanh nghiệp ngành nghề khác nên lợi nhuận mang lại khác nhau, thu thập nghiên cứu liên quan đến đề tài đƣợc cơng bố tạp chí Nghiên cứu định lượng: Thứ nhất, phƣơng pháp thống kê mô tả (Descriptive StatistiLEV) đƣợc sử dụng để nghiên cứu lợi nhuận doanh nghiệp yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp thông qua kết hợp tất quan sát mẫu nghiên cứu Thứ hai, phân tích tƣơng quan (Correlation analysis) đƣợc sử dụng nhằm xác định mức độ tƣơng quan mạnh hay yếu, hay ngƣợc chiều biến mơ hình nghiên cứu; ra, hệ số tƣơng quan biến độc lập sở nhận diện tƣợng đa cộng tuyến Thứ ba, phân tích hồi quy liệu bảng cân (Balanced panel regression) để nhận diện yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE thơng qua sử dụng mơ hình yếu tố tác động cố định (Fixed Effects Model – FEM) mơ hình yếu tố tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model – REM); sau thực kiểm định khuyết tật mơ hình, có khuyết tật PL_35 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ PXT 2018 0,019046 0,725855 5,261392 0,118735 1,169284 PXT 2019 -0,26723 0,74988 QBS 2015 0,099543 0,649139 6,546168 0,035421 1,090652 QBS 2016 0,016376 0,494232 6,652756 0,083193 1,181959 QBS 2017 0,027856 0,442 QBS 2018 0,066198 0,393304 6,339752 0,130643 1,266388 QBS 2019 -0,24293 0,445922 6,155659 0,097725 1,12084 RAL 2015 0,173741 0,727617 6,42479 RAL 2016 0,238747 0,705852 6,468267 0,09169 RAL 2017 0,290081 0,689336 6,514579 0,069321 1,327446 RAL 2018 0,248567 0,699665 6,55886 RAL 2019 0,149991 0,722906 6,628977 0,078515 1,246675 RDP 2015 0,198285 0,48399 RDP 2016 0,1245 RDP 2017 -0,10345 0,466495 6,12131 RDP 2018 0,022134 0,459034 6,190872 0,313044 1,045484 RDP 2019 0,123541 0,476897 6,322563 0,265188 1,203782 REE 2015 0,132887 0,231617 6,42216 REE 2016 0,152006 0,229683 6,563405 0,043483 1,56831 REE 2017 0,175173 0,204758 6,698551 0,032218 1,930797 REE 2018 0,189836 0,197199 6,707626 0,026776 1,958989 REE 2019 0,154925 0,166579 6,689294 0,093106 1,835277 RIC 2015 0,096723 0,120223 5,429109 0,70174 RIC 2016 -0,01762 0,131537 5,491043 0,680953 1,841125 RIC 2017 -0,14453 0,117201 5,288642 0,778203 1,083355 RIC 2018 0,018218 0,144345 5,459801 0,730543 1,142682 RIC 2019 -0,08268 0,093646 5,372469 0,802213 0,870387 ROS 2015 0,036893 0,303472 5,986277 0,008685 0,894037 ROS 2016 0,09539 ROS 2017 0,149265 0,406254 6,645333 0,010721 1,220809 5,024316 0,133692 1,127128 6,54342 0,130629 1,21944 0,080464 1,241766 1,264271 0,097641 1,266811 6,053374 0,370916 1,059741 0,492643 6,073235 0,23778 0,987004 0,168765 1,094308 0,046814 1,683782 0,383141 6,513163 0,01967 1,907673 1,825168 PL_36 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ ROS 2018 0,031475 0,442329 6,539398 0,015945 1,42374 ROS 2019 0,02938 S4A 2015 0,049707 0,057115 5,359051 0,906104 1,498579 S4A 2016 0,150264 0,096723 5,35262 S4A 2017 0,254207 0,071305 5,456412 0,869924 1,70321 S4A 2018 0,273708 0,081247 5,487833 0,915488 0,933515 S4A 2019 0,216552 0,081356 5,410628 0,900704 1,134963 SAB 2015 0,255967 0,313356 7,433679 0,224545 1,803971 SAB 2016 0,374368 0,337307 7,485277 0,233318 1,655009 SAB 2017 0,343164 0,336226 7,533942 0,183738 1,849108 SAB 2018 0,273261 0,264933 7,555681 0,161617 2,479062 SAB 2019 0,267488 0,225789 7,578628 0,138846 3,148019 SAM 2015 0,022234 0,295147 6,343902 0,169073 1,71132 SAM 2016 0,009789 0,317377 6,261425 0,23732 SAM 2017 0,042707 0,202416 6,346523 0,182844 2,694569 SAM 2018 0,040753 0,301313 6,426467 0,152322 1,730935 SAM 2019 0,03514 SBA 2015 0,076717 0,088476 5,289869 0,912098 0,79485 SBA 2016 0,093245 0,092949 5,326142 0,9197 SBA 2017 0,190375 0,113313 5,522465 0,887686 0,838809 SBA 2018 0,126616 0,095363 5,404845 0,900997 0,77477 SBA 2019 0,125627 0,091224 5,403949 0,904819 0,570281 SBT 2015 0,11468 SBT 2016 0,101287 0,416833 6,639227 0,186195 1,477319 SBT 2017 0,059493 0,41843 6,895993 0,246897 1,274269 SBT 2018 0,051654 0,52044 7,020129 0,254209 1,101113 SBT 2019 0,040613 0,452028 7,054827 0,231018 1,238431 SBV 2015 0,371096 0,467908 5,664593 0,16154 1,354923 SBV 2016 0,2649 2,606289 SBV 2017 0,246684 0,248215 5,720014 0,105957 2,638719 0,414646 6,684886 0,012452 1,77518 0,872683 1,230655 1,312891 0,434979 6,455416 0,139913 1,241569 0,665189 0,458394 6,459156 0,210445 1,27462 0,291761 5,706239 0,09497 PL_37 Code Year PROF LEV SBV 2018 0,111893 0,321118 5,672062 0,187868 1,92791 SBV 2019 0,115329 0,269536 5,667483 0,206062 2,19562 SC5 2015 0,114932 0,662036 6,155702 0,04279 SC5 2016 0,131175 0,677795 6,167618 0,045813 1,370913 SC5 2017 0,17364 SC5 2018 0,113657 0,780704 6,414423 0,03897 SC5 2019 0,096985 0,750423 6,349303 0,041722 1,257847 SCD 2015 0,130448 0,29656 SCD 2016 0,141061 0,275886 5,620142 0,048524 2,983708 SCD 2017 -0,01637 0,223442 5,514943 0,046364 3,585382 SCD 2018 0,027672 0,197531 5,453796 0,03308 SCD 2019 0,084324 0,171096 5,426652 0,019729 4,887529 SFC 2015 0,194274 0,579378 6,149131 0,094327 1,28582 SFC 2016 0,203789 0,5758 SFC 2017 0,147127 0,539347 6,121149 0,095692 1,254646 SFC 2018 0,150647 0,241051 6,154859 0,158136 1,960638 SFC 2019 0,19268 SFG 2015 0,148547 0,570659 6,368835 0,042462 1,494431 SFG 2016 0,159989 0,514184 6,368912 0,043685 1,619486 SFG 2017 0,156141 0,52392 SFG 2018 0,114541 0,532128 6,350472 0,062805 1,516225 SFG 2019 0,001954 0,487638 6,211407 0,073856 1,567898 SFI 2015 0,153021 0,374496 5,750317 0,294349 1,659836 SFI 2016 0,16318 SFI 2017 0,115709 0,377292 5,855091 0,129657 1,84916 SFI 2018 0,133097 0,422127 5,939047 0,128447 1,491898 SFI 2019 0,100847 0,171634 5,927362 0,142409 2,998526 SHA 2015 0,126776 0,400136 5,706247 0,170672 1,542471 SHA 2016 0,154392 0,337126 5,818689 0,145043 1,988926 SHA 2017 0,103449 0,475231 5,947821 0,118653 1,516822 0,79453 SIZE 6,29381 5,54999 TANG LIQ 1,30484 0,038636 1,14678 1,228732 0,060363 2,655721 4,14134 6,054228 0,094918 1,295726 0,284678 6,088978 0,162394 1,521923 6,377048 0,052596 1,567153 0,360709 5,74889 0,119624 1,925973 PL_38 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ SHA 2018 0,101999 0,502268 5,90342 SHA 2019 0,083968 0,532267 5,936531 0,109154 1,439238 SHI 2015 0,107412 0,539923 6,345797 0,217557 1,212661 SHI 2016 0,122577 0,538103 6,372738 0,133072 1,322473 SHI 2017 0,115013 0,597253 6,551461 0,149597 1,231767 SHI 2018 0,092135 0,610475 6,677931 0,150455 1,193812 SHI 2019 0,085481 0,618079 6,68081 SHP 2015 0,133036 0,108544 5,774287 0,893808 0,961336 SHP 2016 0,083291 0,10158 SHP 2017 0,152213 0,096437 5,79026 0,89437 1,008936 SHP 2018 0,151927 0,129168 5,791892 0,88519 0,855142 SHP 2019 0,172679 0,126904 5,808229 0,893307 0,815486 SII 2015 0,105006 0,079066 5,77222 SII 2016 0,023538 0,119449 5,409741 0,087353 2,121464 SII 2017 0,021808 0,059452 5,446919 0,65037 SII 2018 0,0183 SII 2019 0,020678 0,133757 5,257029 0,753079 0,852619 SJD 2015 0,168231 0,051367 5,582133 0,697191 5,542889 SJD 2016 0,133022 0,050586 5,572321 0,640051 6,726219 SJD 2017 0,174645 0,051258 5,694624 0,565021 8,156651 SJD 2018 0,196137 0,167217 5,695763 0,491842 2,875908 SJD 2019 0,162737 0,132416 5,628514 0,472481 3,738473 SJF 2015 0,037465 0,155494 5,490618 0,020597 2,921921 SJF 2016 0,077604 0,164816 6,060032 0,220294 2,257066 SJF 2017 0,052281 0,245215 5,962771 0,186219 1,888788 SJF 2018 0,054037 0,273346 5,737701 0,159774 1,557761 SJF 2019 0,006241 0,23259 SKG 2015 0,339496 0,022624 5,484263 0,383805 26,49296 SKG 2016 0,3025 SKG 2017 0,214821 0,025395 5,603717 0,528012 16,27294 0,131671 1,471533 0,151381 1,19189 5,710089 0,923271 0,739095 0,108098 3,90988 1,993211 0,067835 5,387506 0,711832 2,199142 5,823552 0,156567 1,334075 0,015323 5,551101 0,448228 34,85014 PL_39 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ SKG 2018 0,150853 0,022342 5,645882 0,555527 15,78322 SKG 2019 0,110876 0,019246 5,655276 0,614159 16,28792 SMA 2015 0,002171 0,360533 5,908366 0,602449 1,034707 SMA 2016 0,026618 0,272736 5,597933 0,740272 0,950477 SMA 2017 0,180548 0,182536 5,661115 0,806185 0,9958 SMA 2018 0,095759 0,145955 5,617491 0,894131 0,722592 SMA 2019 0,0662 SMC 2015 -0,50058 0,833459 7,002014 0,119635 0,918167 SMC 2016 0,490671 0,819291 6,975016 0,088021 1,037196 SMC 2017 0,228425 0,745155 7,102226 0,104519 1,068955 SMC 2018 0,12984 SMC 2019 0,074884 0,723373 7,226239 0,099384 1,040171 SPM 2015 0,027406 0,191393 5,779954 0,073457 3,201682 SPM 2016 0,010931 0,402723 5,663471 0,062741 1,613321 SPM 2017 0,020898 0,205355 5,803473 0,07006 SPM 2018 0,014144 0,205743 5,59187 SPM 2019 0,01183 SRC 2015 0,223959 0,309214 5,98239 SRC 2016 0,192551 0,25039 SRC 2017 0,099766 0,258793 5,970224 0,075943 1,968098 SRC 2018 0,035802 0,26028 SRC 2019 0,108482 0,175463 5,966713 0,087679 2,971059 SRF 2015 0,157783 0,615419 6,018818 0,052709 1,333741 SRF 2016 0,214876 0,650162 6,119375 0,055673 1,243569 SRF 2017 0,17567 0,705536 6,160981 0,060895 1,183406 SRF 2018 0,16476 0,679832 6,238647 0,063915 1,21458 SRF 2019 0,143497 0,687591 6,23198 SSC 2015 0,129279 0,28171 SSC 2016 0,102792 0,122229 5,647339 0,130604 5,856649 SSC 2017 0,215332 0,258332 5,740794 0,114076 2,87798 0,170332 5,102253 0,907877 0,540117 0,725463 7,216596 0,113613 1,04967 4,143534 0,062623 4,0909 0,246318 5,692386 0,05411 3,319698 0,109342 2,480368 5,958589 0,069547 2,22037 5,966256 0,076417 1,978795 0,050395 1,134733 5,717794 0,12558 2,622107 PL_40 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ SSC 2018 0,266731 0,272664 5,784354 0,103396 2,824978 SSC 2019 0,22436 ST8 2015 0,165967 0,150953 6,123116 0,039883 4,824566 ST8 2016 0,191874 0,171978 6,200972 0,071613 4,025354 ST8 2017 0,084401 0,273424 6,223255 0,083804 2,613144 ST8 2018 0,132787 0,25727 ST8 2019 0,072062 0,271191 6,208879 0,067383 2,828352 STG 2015 0,14148 STG 2016 0,090264 0,162449 6,099615 0,187292 2,047135 STG 2017 0,343544 0,209771 6,16282 STG 2018 0,097128 0,244745 6,245911 0,247837 1,925791 STG 2019 0,072269 0,201511 6,263755 0,266884 2,257088 STK 2015 0,103397 0,233536 6,015123 0,351145 1,162354 STK 2016 0,041143 0,334679 6,132991 0,666289 0,876151 STK 2017 0,127933 0,370149 6,298646 0,610059 0,837228 STK 2018 0,196196 0,406775 6,381603 0,555977 0,932933 STK 2019 0,197968 0,397663 6,348107 0,505824 1,067992 SVC 2015 0,15387 SVC 2016 0,148249 0,480667 7,135105 0,066094 1,0823 SVC 2017 0,108863 0,495073 7,13929 SVC 2018 0,195595 0,520304 7,172359 0,088707 0,96902 SVC 2019 0,142292 0,548252 7,261651 0,091099 0,970493 SVI 2015 0,235484 0,524906 6,127553 0,155489 1,360227 SVI 2016 0,22603 SVI 2017 0,187391 0,569896 6,191559 0,206055 1,29207 SVI 2018 0,180174 0,586723 6,250462 0,192387 1,183839 SVI 2019 0,304409 0,413068 6,231356 0,200897 1,542296 SVT 2015 0,07071 SVT 2016 0,006826 0,171402 4,679731 0,005903 1,732943 SVT 2017 0,028429 0,007524 4,55753 0,305602 5,786386 0,092261 2,523748 6,277177 0,062602 2,950856 0,140192 6,004578 0,082487 5,685285 0,207754 2,417893 0,434726 6,995194 0,071641 1,065779 0,08721 0,907422 0,504082 6,140426 0,198359 1,421234 0,197692 5,010393 0,008396 1,562019 0,005439 26,4717 PL_41 Code Year PROF LEV SVT 2018 0,031689 0,00572 SVT 2019 0,073212 0,002674 4,939189 0,003423 43,01701 TAC 2015 0,155789 0,634858 6,555505 0,123791 1,348631 TAC 2016 0,137643 0,592594 6,599657 0,107009 1,463541 TAC 2017 0,219559 0,603599 6,637267 0,066572 1,503505 TAC 2018 0,17366 TAC 2019 0,201441 0,59021 TBC 2015 0,136854 0,034346 5,399825 0,482768 13,2764 TBC 2016 0,13144 TBC 2017 0,193201 0,029783 5,535093 0,411699 16,01863 TBC 2018 0,232098 0,119683 5,597778 0,325428 4,836129 TBC 2019 0,111832 0,073874 5,472628 0,688853 2,051534 TCD 2015 0,224994 0,461229 5,279899 0,114157 1,486576 TCD 2016 0,157332 0,131643 5,920031 0,024509 2,703408 TCD 2017 0,172871 0,556416 6,039771 0,049385 1,257881 TCD 2018 0,170382 0,655655 5,94214 TCD 2019 0,172061 0,609398 6,230705 0,066575 0,619923 TCL 2015 0,169239 0,283163 5,874968 0,406857 0,992616 TCL 2016 0,160985 0,229758 5,914435 0,340897 1,639335 TCL 2017 0,150818 0,187021 5,92052 TCL 2018 0,14528 TCL 2019 0,121717 0,201078 5,978437 0,307612 2,347674 TCM 2015 0,171643 0,490709 6,445899 0,27053 TCM 2016 0,125646 0,520501 6,487224 0,273012 0,892405 TCM 2017 0,179743 0,535837 6,506379 0,223051 0,987738 TCM 2018 0,204039 0,523843 6,56372 TCM 2019 0,152145 0,455506 6,561602 0,222496 1,220156 TCO 2015 0,120242 0,100044 5,238292 0,395639 4,631971 TCO 2016 0,12549 TCO 2017 0,083368 0,061337 5,204008 0,388647 7,931554 0,6843 0,0473 SIZE TANG LIQ 4,277162 0,004391 23,74645 6,64431 0,041548 1,3571 6,617229 0,041388 1,566496 5,382162 0,458987 10,19059 0,030667 1,093664 0,282243 2,450838 0,209637 5,948126 0,316023 2,083296 0,951325 0,211465 1,112903 0,067056 5,197036 0,421344 6,630753 PL_42 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ TCO 2018 0,070633 0,058023 5,199997 0,346354 9,250798 TCO 2019 0,083133 0,069457 5,207085 0,401993 7,467909 TCR 2015 0,063549 0,569612 6,314607 0,357634 1,086576 TCR 2016 0,044426 0,476325 6,186208 0,368865 1,296424 TCR 2017 -0,12175 0,552191 6,132857 0,300084 1,194501 TCR 2018 -0,24744 0,60171 6,130106 0,242968 1,192233 TCR 2019 0,017253 0,49448 6,041896 0,296443 1,384995 TCT 2015 0,269204 0,050363 5,24624 TCT 2016 0,283816 0,038334 5,138417 0,396237 14,7395 TCT 2017 0,308025 0,039619 5,194013 0,358851 9,797218 TCT 2018 0,228277 0,029342 5,233793 0,390315 20,52727 TCT 2019 0,194064 0,060054 5,248538 0,230196 12,67271 TDC 2015 0,09118 TDC 2016 0,105015 0,482406 6,161271 0,028451 1,502305 TDC 2017 0,110653 0,556843 6,131715 0,022282 1,279999 TDC 2018 0,102083 0,591517 6,229426 0,019282 1,147911 TDC 2019 0,131926 0,677558 6,193251 0,019901 0,983983 TDW 2015 0,16295 TDW 2016 0,110703 0,359721 5,784562 0,744474 0,589349 TDW 2017 0,13407 TDW 2018 0,102911 0,348346 5,880987 0,693999 0,76188 TDW 2019 0,131957 0,410576 5,928046 0,644422 0,788544 THG 2015 0,27335 THG 2016 0,313809 0,522144 5,918875 0,140817 1,204745 THG 2017 0,285476 0,490617 5,958972 0,213561 1,207816 THG 2018 0,224733 0,55744 THG 2019 0,270636 0,534402 6,112284 0,254911 1,113916 THI 2015 0,379225 0,529744 6,32744 THI 2016 0,192449 0,349625 6,403989 0,057563 2,685015 THI 2017 0,280129 0,404191 6,406149 0,044488 1,815783 0,518828 9,297739 0,497009 6,193567 0,030889 1,418454 0,347908 5,723538 0,57752 1,08146 0,342194 5,838354 0,758648 0,622477 0,606964 5,84477 5,98077 0,16987 0,28604 0,09994 1,233642 1,109025 1,614294 PL_43 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ THI 2018 0,220119 0,484746 6,346409 0,09742 THI 2019 0,139119 0,450674 6,477957 0,077187 1,395769 TLG 2015 0,228637 0,31293 TLG 2016 0,259755 0,298411 6,334919 0,145106 2,481544 TLG 2017 0,252896 0,302563 6,397488 0,174256 2,30094 TLG 2018 0,232042 0,276322 6,455724 0,215457 2,372706 TLG 2019 0,193187 0,229489 6,512215 0,179889 3,300969 TLH 2015 -0,20591 0,535706 6,555127 0,119674 1,246372 TLH 2016 0,358343 0,452761 6,606642 0,08565 TLH 2017 0,220651 0,456669 6,696492 0,068569 1,70969 TLH 2018 0,053181 0,434346 6,774696 0,086903 1,806737 TLH 2019 -0,09987 0,590623 6,732035 0,064413 1,414549 TMP 2015 0,193939 0,10596 TMP 2016 0,112273 0,102675 5,651877 0,476445 3,85846 TMP 2017 0,30359 TMP 2018 0,382118 0,119054 5,947693 0,256496 5,18139 TMP 2019 0,253994 0,083836 5,827925 0,229311 7,659035 TMS 2015 0,178947 0,107575 5,689135 0,190054 2,404239 TMS 2016 0,15968 TMS 2017 0,148703 0,287368 6,328748 0,257611 1,059811 TMS 2018 0,144553 0,231672 6,366182 0,239619 1,244403 TMS 2019 0,115719 0,223954 6,369233 0,284568 1,270538 TMT 2015 0,47855 0,784919 6,526991 0,039538 1,072746 TMT 2016 0,11226 0,747336 6,402771 0,088918 1,105726 TMT 2017 0,025828 0,79949 6,368535 0,09937 1,053242 TMT 2018 0,003401 0,70234 6,082317 0,13542 1,105218 TMT 2019 0,009361 0,685472 6,131233 0,171456 1,111072 TNA 2015 0,187158 0,66909 TNA 2016 0,301489 0,673281 6,541839 0,015756 1,207897 TNA 2017 0,244586 0,649174 6,620988 0,0121 1,025185 6,275021 0,127894 2,368279 5,752032 0,45129 1,634848 4,106217 0,088284 5,845164 0,371053 5,69405 0,12311 5,789342 0,347233 1,297209 6,367472 0,021399 1,181819 1,337039 PL_44 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ TNA 2018 0,140293 0,723022 6,604139 0,011279 1,190815 TNA 2019 0,238404 0,650488 6,6658 TNC 2015 0,042628 0,058055 4,921173 0,135054 10,07991 TNC 2016 0,07333 TNC 2017 0,085674 0,069284 4,883858 0,142449 8,280731 TNC 2018 0,086667 0,062185 4,834942 0,146705 9,209507 TNC 2019 0,116744 0,05326 TPC 2015 0,034512 0,390406 5,849429 0,073715 1,789724 TPC 2016 0,067486 0,474762 5,846404 0,08669 1,377477 TPC 2017 0,089114 0,488216 5,866487 0,09889 1,312733 TPC 2018 0,091974 0,505213 5,853507 0,106202 1,396674 TPC 2019 0,062783 0,496112 5,892685 0,224236 1,44113 TRA 2015 0,210649 0,253954 6,295348 0,151097 2,933437 TRA 2016 0,224906 0,257531 6,300668 0,149985 2,372328 TRA 2017 0,232755 0,252204 6,271944 0,424579 1,958899 TRA 2018 0,15785 TRA 2019 0,152583 0,218575 6,233108 0,360826 2,585281 TRC 2015 0,038824 0,059505 5,559844 0,158213 3,80732 TRC 2016 0,047755 0,088555 5,544529 0,140639 2,52812 TRC 2017 0,093657 0,059334 5,607821 0,135289 3,879575 TRC 2018 0,077827 0,0776 5,547896 0,122754 3,019136 TRC 2019 0,054445 0,08266 5,523451 0,132829 2,637613 TS4 2015 0,027545 0,772921 5,876911 0,160362 0,983335 TS4 2016 -0,02612 0,76955 TS4 2017 0,01892 TS4 2018 0,036694 0,846258 6,196548 0,09821 TS4 2019 0,009431 0,682136 5,324649 0,163132 1,200971 TSC 2015 0,066152 0,124431 6,068793 0,062183 5,428928 TSC 2016 0,000833 0,089792 6,224536 0,031425 3,876743 TSC 2017 -0,0162 0,009484 1,315838 0,054314 4,768796 0,141278 10,4103 4,774844 0,171677 10,93396 0,196359 6,254874 0,380852 2,752841 5,898133 0,164636 0,96508 0,760416 5,852101 0,158424 0,996551 1,045369 0,083051 5,916336 0,045232 2,638811 PL_45 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ TSC 2018 -0,01687 0,092733 5,891197 0,049 TSC 2019 0,000412 0,058057 5,619896 0,045641 3,34408 TTF 2015 -0,06869 0,648606 6,441789 0,112522 1,233385 TTF 2016 -3,34972 0,954941 5,808222 0,134828 0,791831 TTF 2017 0,002831 0,674734 6,134623 0,106119 1,186986 TTF 2018 -8,15682 0,742056 6,01208 TTF 2019 1,725985 0,899785 5,867841 0,099748 0,629657 TVT 2015 0,108814 0,51295 6,369272 0,440629 0,970022 TVT 2016 0,190134 0,54999 6,396478 0,398606 1,013393 TVT 2017 0,128503 0,480451 6,40321 TVT 2018 0,139075 0,483681 6,372375 0,383665 1,154701 TVT 2019 0,153322 0,5927 TYA 2015 0,161519 0,499948 6,148877 0,125776 1,718841 TYA 2016 0,1124 0,394797 6,110936 0,133305 2,148192 TYA 2017 0,15278 0,466843 6,192273 0,110669 1,876078 TYA 2018 0,141647 0,450184 6,251967 0,118508 1,937395 TYA 2019 0,185704 0,475828 6,274793 0,11547 UDC 2015 0,017657 0,541261 5,485857 0,031171 1,270004 UDC 2016 0,01505 0,367119 5,990435 0,049981 1,27189 UDC 2017 0,01678 0,420915 5,670765 0,093911 1,13857 UDC 2018 0,011189 0,4638 UDC 2019 0,009884 0,432207 5,605649 0,408804 1,096849 UIC 2015 0,149073 0,512616 6,288959 0,202078 1,294627 UIC 2016 0,205101 0,46554 UIC 2017 0,235426 0,383017 6,36047 UIC 2018 0,190495 0,406692 6,405617 0,283875 1,455792 UIC 2019 0,207638 0,357824 6,439278 0,296821 1,628001 VAF 2015 0,13909 0,346541 5,980822 0,025062 2,433947 VAF 2016 0,09544 0,334126 5,957899 0,024105 2,507265 VAF 2017 0,118689 0,263526 5,974591 0,019694 3,144813 2,376963 0,112303 1,079454 0,413712 1,097384 6,333986 0,341286 0,992009 1,829253 5,672706 0,387413 1,071732 6,349145 0,159853 1,530828 0,295966 1,4744 PL_46 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ VAF 2018 0,098448 0,248213 5,975715 0,022401 3,303182 VAF 2019 0,026935 0,223669 5,89902 VCF 2015 0,166988 0,274841 6,477073 0,220787 2,553177 VCF 2016 0,177177 0,314721 6,519792 0,211909 2,350797 VCF 2017 0,482664 0,784754 6,511729 0,185743 1,0063 VCF 2018 0,454272 0,36449 VCF 2019 0,470002 0,349675 6,491004 0,235473 2,12174 VDP 2015 0,114142 0,252268 5,587983 0,229966 2,923631 VDP 2016 0,157205 0,26468 VDP 2017 0,150847 0,262479 5,614274 0,19945 VDP 2018 0,126308 0,320034 5,685678 0,175911 2,471747 VDP 2019 0,104583 0,358575 5,791868 0,159778 2,212218 VFG 2015 0,19624 VFG 2016 0,190222 0,435655 6,359849 0,028826 1,688335 VFG 2017 0,168596 0,495241 6,338058 0,077848 1,531608 VFG 2018 0,148721 0,536728 6,359639 0,067828 1,470064 VFG 2019 0,156467 0,579157 6,315877 0,05737 VHC 2015 0,153558 0,417423 6,812472 0,216332 1,565431 VHC 2016 0,236277 0,340839 6,863534 0,272361 1,811691 VHC 2017 0,205455 0,33128 VHC 2018 0,359161 0,357346 6,967142 0,176261 1,839541 VHC 2019 0,241758 0,259461 6,895817 0,183825 2,6878 VID 2015 0,030733 0,240435 5,091647 0,017627 1,368006 VID 2016 0,045682 0,207101 4,886757 0,037418 1,806969 VID 2017 0,257093 0,296268 5,777709 0,03837 VID 2018 0,058724 0,392936 5,936772 0,047196 1,629499 VID 2019 0,03576 VIP 2015 0,050408 0,171463 5,761114 0,526022 1,009528 VIP 2016 0,072653 0,119217 5,799905 0,664065 1,219988 VIP 2017 0,070648 0,122659 5,862527 0,603563 1,568673 0,025073 3,667969 6,535919 0,268285 1,944901 5,593829 0,178045 2,918845 2,936565 0,424154 6,305346 0,026078 1,742172 1,408969 6,911237 0,279279 1,798321 1,714013 0,460854 6,022228 0,052141 1,17576 PL_47 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ VIP 2018 0,072138 0,0911 VIP 2019 0,03354 VIS 2015 -0,08603 0,654959 6,49174 VIS 2016 0,107748 0,7499 VIS 2017 0,040012 0,636478 6,785694 0,136519 1,255498 VIS 2018 -0,45484 0,732737 6,718405 0,124828 1,096086 VIS 2019 -0,43868 0,807372 6,662097 0,112832 1,024008 VJC 2015 0,545129 0,530838 7,297662 0,001473 0,978729 VJC 2016 0,527244 0,526852 7,439322 0,051827 0,975723 VJC 2017 0,478911 0,439427 7,626367 0,048125 1,270074 VJC 2018 0,374644 0,405792 7,71923 VJC 2019 0,275508 0,397119 7,716502 0,027151 1,408347 VMD 2015 0,122163 0,95506 VMD 2016 0,091984 0,955086 7,113683 0,005317 1,025911 VMD 2017 0,090863 0,961847 7,164593 0,003795 1,023409 VMD 2018 0,096831 0,962629 7,18127 VMD 2019 0,092213 0,959655 7,261001 0,01263 VNE 2015 0,106841 0,451088 6,018514 0,083025 1,285977 VNE 2016 0,005604 0,349712 5,888843 0,098067 1,700805 VNE 2017 0,070252 0,388607 5,958484 0,093355 1,374334 VNE 2018 0,085322 0,352264 5,87027 VNE 2019 0,009857 0,312451 6,090577 0,045289 1,607282 VNG 2015 0,01269 VNG 2016 0,033468 0,362904 5,393694 0,402897 1,049698 VNG 2017 0,035951 0,183938 5,966464 0,463208 1,67419 VNG 2018 0,066014 0,214757 5,963462 0,450183 1,449678 VNG 2019 0,03565 VNL 2015 0,192821 0,241771 5,873476 0,030929 3,076455 VNL 2016 0,12233 0,22463 VNL 2017 0,12374 0,240219 5,916373 0,029383 3,209706 5,890808 0,513808 3,210682 0,097558 5,793397 0,43359 3,72295 0,332242 0,857738 6,572818 0,181217 1,014744 0,06876 1,243339 7,069948 0,001803 1,022927 0,350196 4,94428 0,008985 1,01622 1,014821 0,045437 1,394602 0,28943 0,670757 0,256063 5,962611 0,458216 0,682213 5,850517 0,035658 3,295637 PL_48 Code Year PROF LEV SIZE TANG LIQ VNL 2018 0,115511 0,256557 5,973908 0,020956 2,680821 VNL 2019 0,091915 0,238253 5,954201 0,062919 2,866076 VNM 2015 0,371324 0,218512 7,602932 0,283692 2,786641 VNM 2016 0,417917 0,219802 7,670193 0,269458 2,891805 VNM 2017 0,430534 0,294097 7,70792 VNM 2018 0,38847 VNM 2019 0,354991 0,323107 7,750648 0,307471 1,711682 VNS 2015 0,229436 0,224444 6,62861 VNS 2016 0,200821 0,238712 6,655093 0,79654 VNS 2017 0,116657 0,218535 6,467914 0,820456 0,515032 VNS 2018 0,053604 0,193928 6,316672 0,810646 0,605283 VNS 2019 0,064099 0,169621 6,299122 0,702526 0,966783 VOS 2015 -0,29343 0,126985 6,223989 0,78855 VOS 2016 -0,57122 0,167737 6,099723 0,773745 1,033693 VOS 2017 0,016818 0,263483 6,20735 VOS 2018 0,026186 0,337711 6,226068 0,665168 0,860328 VOS 2019 0,072175 0,377043 6,187166 0,671683 0,716532 VPD 2015 0,039327 0,142576 5,644079 0,939121 0,365565 VPD 2016 0,050544 0,137232 5,651998 0,940858 0,403475 VPD 2017 0,134579 0,154843 5,773328 0,897498 0,559689 VPD 2018 0,13781 VPD 2019 0,077752 0,245018 5,684823 0,935244 0,211745 VPS 2015 0,138322 0,40014 VPS 2016 0,224498 0,381322 5,87484 VPS 2017 0,118361 0,43716 VPS 2018 0,084381 0,396197 5,843467 0,075662 1,864754 VPS 2019 0,042628 0,376887 5,784665 0,063064 2,003756 VSC 2015 0,193331 0,168608 5,967465 0,424737 1,562393 VSC 2016 0,17288 VSC 2017 0,154326 0,148915 6,114905 0,480416 1,333752 0,296836 1,991791 0,284739 7,720671 0,349187 1,932382 0,730019 0,640183 0,420737 1,260901 0,734457 0,806476 0,217377 5,787739 0,914739 0,328067 5,904664 0,068589 2,092169 0,068331 2,106581 5,879364 0,081344 1,786211 0,123702 6,034297 0,502219 2,040029 PL_49 Code Year PROF LEV SIZE VSC 2018 0,182171 0,109057 6,229031 0,473571 2,222086 VSC 2019 0,13806 VSH 2015 0,090143 0,095752 5,669711 0,161145 4,174285 VSH 2016 0,091123 0,079947 5,651447 0,124811 4,41312 VSH 2017 0,097755 0,041117 5,721562 0,105522 4,004377 VSH 2018 0,10226 VSH 2019 0,050495 0,104147 5,602368 0,062431 0,466652 VSI 2015 0,155818 0,453562 5,792369 0,026617 1,493476 VSI 2016 0,147296 0,37285 VSI 2017 0,138451 0,357688 5,542693 0,041538 1,258512 VSI 2018 0,106392 0,410263 5,725681 0,23281 VSI 2019 0,110135 0,333547 5,646847 0,246491 1,249622 VTB 2015 0,063208 0,378502 5,54833 VTB 2016 0,076838 0,719238 5,879836 0,037289 1,25336 VTB 2017 0,097832 0,705087 5,916255 0,037265 1,261311 VTB 2018 0,088707 0,536729 5,729584 0,048189 1,570875 VTB 2019 0,077966 0,308723 5,55577 0,057959 2,292957 VTO 2015 0,053337 0,224162 6,12549 0,864363 0,511131 VTO 2016 0,078281 0,209444 6,068191 0,887162 0,391084 VTO 2017 0,083306 0,179607 6,100433 0,867432 0,60966 VTO 2018 0,085495 0,165915 6,20383 VTO 2019 0,085643 0,198981 6,180867 0,679347 1,181 0,108254 6,25352 TANG LIQ 0,448524 2,453252 0,054856 5,750954 0,081095 1,860679 5,40259 0,027661 1,52679 1,133139 0,092367 2,054004 0,741683 1,283697