Tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn và dài hạn sử dụng mô hình vecm

BỢ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO P HỌC Hồ ChíMỞ Minh, năm 2016 TRƢỜNG ĐẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  ĐINH THỊ HUYỀN TRANG TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƢ TRỰC TIẾP NƢỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ TRONG NGẮN HẠN VÀ DÀI HẠN Tai Lieu Chat Luong SỬ DỤNG MƠ HÌNH VECM - FMOLS ḶN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HỌC TP Hồ Chí Minh, năm 2016 Page | i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  ĐINH THỊ HUYỀN TRANG TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƢ TRỰC TIẾP NƢỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ TRONG NGẮN HẠN VÀ DÀI HẠN SỬ DỤNG MƠ HÌNH VECM - FMOLS Chun ngành : Kinh tế học Mã số chuyên nghành : 60 03 01 01 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS VÕ HỒNG ĐỨC TP Hồ Chí Minh, năm 2016 Page | ii LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn “Tác động đầu tƣ trực tiếp nƣớc đến tăng trƣởng kinh tế ngắn hạn dài hạn sử dụng mơ hình VECM FMOLS” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn theo quy định luận văn này, tơi cam đoan tồn hay phần nhỏ luận văn này chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm nghiên cứu người khác sử dụng luận văn này mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn này chưa bao giờ nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP.Hồ Chí Minh, năm 2016 ĐINH THỊ HUYỀN TRANG Trang i LỜI CÁM ƠN Đầu tiên xin gởi lời cám ơn sâu sắc đến người Thầy - Tiến sĩ Võ Hồng Đức Cám ơn Thầy theo dõi, động viên, nhắc nhở tận tâm hướng dẫn để em hoàn thành tốt luận văn này Cám ơn Thầy cho em học hỏi nhiều điều bổ ích công việc sống từ người Thầy, từ trình học tập, làm việc chung với Thầy Cám ơn Thầy cho em thêm niềm tin và động lực Gặp Thầy may mắn với em, em trân trọng điều Chúc Thầy thật nhiều sức khỏe để chinh phục tất thử thách sống Chúc Thầy vui vẻ, yêu đời gặt hái nhiều thành công lĩnh vực Xin gởi lời cám ơn đến gia đình tơi, người bên cạnh tôi, ủng hộ, động viên suốt trình học tập Cám ơn anh Phạm Minh Tiến, em Phạm Ngọc Thạch, em Võ Thế Anh, anh Hồng, anh Khoa, Kiên, Điệp, nhiệt tình hỗ trợ tơi, cho tơi nhận xét, góp ý kinh nghiệm quý báu lúc khó khăn để hồn thành tốt luận văn này Sau cùng, xin gởi lời cám ơn đến quý Thầy cô khoa Sau đại học – Đại học Mở TP HCM giảng dạy cho kiến thức bổ ích để làm tảng hồn thành luận văn, cám ơn bạn bè lớp ME07A đồng hành tôi, cám ơn đồng nghiệp hỗ trợ tơi cơng việc để tơi hồn thành tốt trình học tập Một lần xin gởi lời cám ơn đến tất quý Thầy cơ, gia đình, bạn bè đồng nghiệp lời cám ơn chân thành Trang ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .I LỜI CÁM ƠN II MỤC LỤC III DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VI DANH MỤC BẢNG VII TÓM TẮT VIII CHƢƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .6 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Đóng góp nghiên cứu 1.6 Kết cấu luận văn CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Đầu tư quốc tế 2.2 Đầu tư trực tiếp nước 2.3 Một số lý thuyết liên quan đến đầu tư trực tiếp nước .10 2.3.1 Lý thuyết lợi nhuận cận biên 10 2.3.2 Lý thuyết chu kỳ sản phẩm 11 2.3.3 Những lý thuyết dựa khơng hồn hảo thị trường .12 2.3.4 Lý thuyết động lực thúc đẩy đầu tư nước 17 2.3.5 Lý thuyết quy mô thị trường 19 2.3.6 Lý thuyết tỷ giá hối đoái 19 2.4 Một số lý thuyết tăng trưởng .20 2.4.1 Lý thuyết tăng trưởng cổ điển Adam Smith (1723 – 1790) 21 2.4.2 Lý thuyết tăng trưởng David Ricardo (1772 – 1823) 21 2.4.3 Lý thuyết tăng trưởng Keynes Mơ hình Harrod-Domar 22 2.4.4 Lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển .23 2.4.5 Lý thuyết tăng trưởng nội sinh 24 Trang iii 2.4.6 Một số mơ hình tăng trưởng kinh tế khác 26 2.5 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến FDI và tăng trưởng kinh tế 26 CHƢƠNG MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 37 3.1 Quy trình nghiên cứu 37 3.2 Mơ hình nghiên cứu 37 3.3 Mô tả biến mô hình nghiên cứu 38 3.4 Giả thiết nghiên cứu 40 3.5 Dữ liệu nghiên cứu 41 3.6 Phương pháp nghiên cứu 43 3.7 Khung phân tích kinh tế lượng 45 3.7.1 Kiểm định nghiệm đơn vị .45 3.7.2 Kiểm định đồng liên kết .48 3.7.3 Mơ hình VECM 49 3.7.4 Phương pháp ước lượng FMOLS 49 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 51 4.1 Phân tích thống kê mô tả liệu 51 4.2 Phân tích tương quan 52 4.3 Kiểm định nghiệm đơn vị 53 4.4 Xác định độ trễ tối ưu .55 4.6 Kiểm định đồng liên kết 56 4.7 Mơ hình VECM 57 4.8 Ước lượng FMOLS 60 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ MỢT SỚ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 63 5.1 Tóm tắt nghiên cứu 63 5.2 Kết luận chủ yếu .64 5.3 Kiến nghị 66 5.4 Một số hạn chế và hướng nghiên cứu 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO 69 PHỤ LỤC 80 Phân tích thống kê mô tả 80 Phân tích tương quan 80 Trang iv Kiểm định nghiệm đơn vị 80 Xác độ trễ tối ưu .88 Kiểm định đồng liên kết 89 Kết mô hình VECM 90 Phương pháp ước lượng FMOLS .92 Trang v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (Foreign Direct Invesment) FDI : VECM : Mơ hình hiệu chỉnh sai số dạng vec-tơ (Vector Error Corection Model) FMOLS : Phương pháp hiệu chỉnh toàn phần (Fully Modified Least Squares) GMM : Phương pháp mô ment tổng quát (The generalized method of moments) CPI : Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) PCI : Thu nhập bình quân đầu người (Per Capita Income) GDP : Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Products) GNP : Tổng sản lượng quốc gia (Gross National Products) ASEAN : Cộng đồng quốc gia khu vực Đông Nam Á (Association of Southeast Asian Nations) IMF : Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) OECD : Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (Organization for Economic Co-operation and Development) MNEs : Các công ty đa quốc gia (Multinational enterprises) R&D : Nghiên cứu phát triển (Research and Development) IT : Giao dịch bên (Internal Transaction) MT : Giao dịch bên (Market Transaction) IDP : Investment Development Path Trang vi DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Tóm tắt biến sử dụng mơ hình kỳ vọng nghiên cứu… 41 Bảng 3.2 Bảng liệt kê 51 quốc gia phát triển thuộc nhóm thu nhập trung bình thấp theo phân loại World Bank 42 Bảng 3.3 Bảng liệt kê 30 quốc gia phát triển thuộc nhóm thu nhập trung bình thấp theo phân loại World Bank có đủ số liệu tham gia nghiên cứu 43 Bảng 4.1 Thống kê mô tả liệu 51 Bảng 4.2 Phân tích tương quan biến nghiên cứu 52 Bảng 4.3 Kiểm định nghiệm đơn vị Unit Root Test trường hợp có hệ số chặn có tính xu hướng 53 Bảng 4.4 Kiểm định nghiệm đơn vị Unit Root Test trường hợp khơng có hệ số chặn và khơng tính xu hướng 54 Bảng 4.5 Xác định độ trễ tối ưu mơ hình 55 Bảng 4.6 Kết kiểm định vết (Trace Test) 56 Bảng 4.7 Kiểm định giá trị riêng cực đại (Maximum Eigenvalue Test) 56 Bảng 4.8 Kết mơ hình VECM 57 Bảng 4.9 Kết ước lượng tác động dài hạn FMOLS 61 Trang vii TÓM TẮT Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ln đóng vai trị quan trọng q trình phát triển kinh tế quốc gia, đặc biệt là đối với quốc gia phát triển Vì thế, vấn đề có liên quan đến tác động vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế thu hút nhiều quan tâm từ nhà nghiên cứu; quan sách; và doanh nghiệp Tuy nhiên, nhiều kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy không đồng tác động vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế Kết từ số nghiên cứu cho FDI góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua tăng đầu tư cho nước tiếp nhận hiệu ứng lan tỏa tích cực Đồng thời, sách cải thiện sở hạ tầng Chính phủ nhằm nỗ lực thu hút FDI góp phần thúc đẩy doanh nghiệp nước hình thành phát triển ngày nhiều Tuy nhiên, tồn nhiều kết từ nghiên cứu định lượng khác thể FDI tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Sự xuất doanh nghiệp FDI tạo cạnh tranh khốc liệt với doanh nghiệp nước, doanh nghiệp nước bị thị trường, nguồn lao động có kỹ năng, nhiều doanh nghiệp bị hội đầu tư có đầu tư hiệu trình độ cơng nghệ vốn Trên sở đó, nghiên cứu này thực nhằm cung cấp thêm chứng khoa học định lượng tác động FDI đến tăng trưởng kinh tế, ngắn hạn dài hạn, quốc gia phát triển thuộc nhóm thu nhập trung bình thấp (theo phân loại Ngân hàng Thế giới) giai đoạn 2000 - 2014 Kiểm định nghiệm đơn vị sử dụng nhiều phương pháp khác Các kiểm định đồng liên kết tiến hành để xem xét mối liên hệ đồng liên kết nhân tố khác đến FDI Mơ hình hiệu chỉnh sai số dạng vec-tơ VECM (Vector Error Correction Model) sử dụng để phân tích tác động ngắn hạn dài hạn có liên quan đến tác động FDI đến tăng trưởng kinh tế Kết nghiên cứu cho thấy rằng, FDI góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dài hạn Tuy nhiên, ngắn hạn, FDI lại tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế quốc gia mẫu nghiên cứu Nghiên cứu này rằng, Tổng Trang viii Stanisic, N (2015) Do foreign direct investments increase the economic growth of Southeastern European transition economies? South-Eastern Europe Journal of Economics, 6(1) Sullivan, A., & Sheffrin, S M (2003) Economics: Principles in action Upper Saddle River, New Jersey 07458: Pearson Prentice Hall Titarenko, D (2005) The influence of foreign direct investment on domestic investment processes in Latvia UNCTAD (2015), World Investment Report 2015 Vernon, R (1966) International investment and international trade in the product cycle The quarterly journal of economics, 190-207 Vo, H X (2004) Host country income effects of foreign direct investment: an analytical framework 5(3), 81 Wisniewski, T P., & Pathan, S K (2014) Political environment and foreign direct investment: Evidence from OECD countries European Journal of Political Economy, 36, 13-23 Trang 78 Tài liệu tham khảo tiếng Việt: Nguyễn Hồng Chung (2012), Giải pháp thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước vào tỉnh Phú Yên, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại học Đà Nẵng Nguyễn Minh Hà (2012), Bài giảng môn Phương pháp nghiên cứu khoa học, Đại Học Mở thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Như Bình (2004), “Giáo trình kinh tế học quốc tế”, NXB Tư pháp, Hà Nội Nguyễn Phú Trụ Huỳnh Công Minh (2010), “Mối quan hệ đầu tư trực tiếp nước ngoài và tăng trưởng kinh tế Việt Nam”, Kỷ yếu hội nghị khoa học công nghệ lần thứ 11/2010 Nguyễn Thị Ái Liên (2011), Môi trường đầu tư với hoạt động thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước vào Việt Nam, Luận án tiến sĩ kinh tế, Trường đại học kinh tế quốc dân Quốc hội (2000), “Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật đầu tư nước việt nam số 18/2000/QH10 ngày 09 tháng năm 2000: Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật đầu tư nước việt nam quốc hội nước cộng hoà xã hội chủ nghĩa việt nam thông qua ngày 12 tháng 11 năm 1996” Quốc hội (2005), “Luật số 59/2005/QH11 ngày 20/11/2005 Quốc hội: Luật Đầu tư, Luật này quy định hoạt động đầu tư” Trang 79 PHỤ LỤC Phân tích thống kê mơ tả GDPC FDI CAP M2 PRVT SECP Mean 1248.26 3.71 22.99 43.45 28.60 7.54 Median 1041.11 2.46 21.77 38.96 25.35 7.18 Maximum 3247.22 38.81 68.02 127.55 114.72 14.25 Minimum 234.34 0.04 7.42 7.87 2.10 2.49 Std Dev 681.46 3.93 8.73 23.60 18.95 2.66 Skewness 0.77 3.37 1.86 1.01 1.36 0.56 Kurtosis 2.66 23.16 9.20 3.68 5.49 2.66 46.19 8471.88 980.84 84.96 254.68 26.12 0.00 0.00 0.00 0.00 561718.00 1670.07 10344.63 19553.61 Jarque-Bera 0.00 Probability Sum Sum Sq Dev 450 450 450 450 450 450 Phân tích tƣơng quan LNGDPC 12869.02 3393.67 209000000.00 6939.36 34214.20 250168.50 161300.40 3188.80 Observations 0.00 FDI CAP PRVT M2 SECP LNGDPC 0.16 0.08 0.35 0.30 -0.17 FDI 0.16 0.12 -0.01 -0.03 0.15 CAP 0.08 0.12 0.16 0.31 0.03 PRVT 0.35 -0.01 0.16 0.83 0.13 M2 0.30 -0.03 0.31 0.83 0.0006 SECP -0.17 0.15 0.03 0.13 0.0006 Kiểm định nghiệm đơn vị Trường hợp có hệ số chặn có tính xu hướng Panel unit root test: Summary Date: 08/23/16 Time: 14:34 Sample: 2000 2014 Exogenous variables: Individual effects, individual linear trends Trang 80 Automatic selection of maximum lags Automatic lag length selection based on SIC: to Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi-square distribution All other tests assume asymptotic normality Series: LNGDPC Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Statistic Prob.** sections Obs -6.4467 0.0000 30 406 Breitung t-stat -4.0443 0.0000 30 376 Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square -1.4349 90.9173 87.3279 0.0757 0.0061 0.0122 30 30 30 406 406 420 Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Statistic Prob.** sections Obs Levin, Lin & Chu t* -10.8637 0.0000 30 382 Breitung t-stat -4.6758 0.0000 30 352 -5.7500 0.0000 30 382 132.7080 151.9000 0.0000 0.0000 30 30 382 390 Series: D(LNGDPC) Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Series: NFDI Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -7.1053 -3.9060 0.0000 0.0000 30 30 410 380 -4.6018 120.2400 111.0540 0.0000 0.0000 0.0001 30 30 30 410 410 420 Trang 81 Series: D(NFDI) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Statistic Prob.** sections Obs -19.8280 0.0000 30 383 Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) -11.0451 0.0000 30 353 Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square -13.2286 240.2690 0.0000 0.0000 30 30 383 383 PP - Fisher Chi-square 326.5740 0.0000 30 390 Series: CAP Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Series: D(CAP) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Series: PRVT Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -2.0179 0.0407 0.0218 0.5162 30 30 406 376 0.2008 59.9686 59.5538 0.5796 0.4769 0.4920 30 30 30 406 406 420 Statistic Prob.** sections Obs -13.2286 -5.5230 0.0000 0.0000 30 30 383 353 -8.0273 165.6190 220.2980 0.0000 0.0000 0.0000 30 30 30 383 383 390 Statistic Prob.** sections Obs -0.2908 5.5463 0.3856 1.0000 30 30 402 372 2.0930 0.9818 30 402 45.3807 41.5555 0.9191 0.9666 30 30 402 420 Trang 82 Series: D(PRVT) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -12.6975 -5.9976 0.0000 0.0000 30 30 384 354 -7.0372 151.9440 193.3100 0.0000 0.0000 0.0000 30 30 30 384 384 390 Statistic Prob.** sections Obs -3.6049 2.7399 0.0002 0.9969 30 30 407 377 0.4846 49.9628 73.3921 0.6860 0.8189 0.1147 30 30 30 407 407 420 Series: M2 Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Series: D(M2 ) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -16.5704 -9.2904 0.0000 0.0000 30 30 383 353 -10.7729 209.5600 297.3890 0.0000 0.0000 0.0000 30 30 30 383 383 390 Series: SECP Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -8.1845 -0.3321 0.0000 0.3699 30 30 402 372 -3.6760 116.9950 107.7280 0.0001 0.0000 0.0002 30 30 30 402 402 420 Trang 83 Series: D( SECP) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Breitung t-stat Null: Unit root (assumes individual unit root process) Im, Pesaran and Shin W-stat ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -9.3490 -1.8935 0.0000 0.0291 30 30 382 352 -4.9927 128.0400 0.0000 0.0000 30 30 382 382 168.3830 0.0000 30 390 Trường hợp không hiệu ứng cá nhân khơng tính xu hướng Panel unit root test: Summary Date: 08/23/16 Time: 15:06 Sample: 2000 2014 Exogenous variables: None Automatic selection of maximum lags Automatic lag length selection based on SIC: to Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi- square distribution All other tests assume asymptotic normality Series: LNGDPC Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Series: D(LNGDPC) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs 22.0837 1.0000 30 408 1.9630 1.3724 1.0000 1.0000 30 30 408 420 Statistic Prob.** sections Obs -2.7938 0.0026 30 380 114.4440 122.4690 0.0000 0.0000 30 30 380 390 Trang 84 Series: NFDI Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -3.3222 0.0000 30 409 72.9832 92.5779 0.000 0.004 30 30 409 420 Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Statistic Prob.** sections Obs Levin, Lin & Chu t* -24.8109 0.0000 30 382 ADF - Fisher Chi-square 480.1860 0.0000 30 382 PP - Fisher Chi-square 502.6480 0.0000 30 390 Statistic Prob.** sections Obs 2.7977 0.9974 30 418 ADF - Fisher Chi-square 32.0506 0.9988 30 418 PP - Fisher Chi-square 40.0141 0.9781 30 420 Statistic Prob.** sections Obs -17.6435 0.0000 30 385 351.3230 374.6860 0.0000 0.0000 30 30 385 390 Statistic Prob.** sections Obs 6.7430 1.0000 30 412 11.8142 13.3407 1.0000 1.0000 30 30 412 420 Series: D(NFDI) Null: Unit root (assumes individual unit root process) Series: CAP Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) Series: D(CAP) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Series: PRVT Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Trang 85 Series: D(PRVT) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -10.9619 0.0000 30 386 218.2110 233.3760 0.0000 0.0000 30 30 386 390 Series: M2 Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs 5.0467 1.0000 30 414 20.2905 17.0344 1.0000 1.0000 30 30 414 420 Statistic Prob.** sections Obs -14.1815 0.0000 30 379 ADF - Fisher Chi-square 300.3700 0.0000 30 379 PP - Fisher Chi-square 347.2670 0.0000 30 390 Series: D(M2) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) Series: SECP Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs 2.7036 0.9966 30 404 62.8156 59.6514 0.3768 0.4884 30 30 404 420 Trang 86 Series: D(SECP) Method Null: Unit root (assumes common unit root process) Levin, Lin & Chu t* Null: Unit root (assumes individual unit root process) ADF - Fisher Chi-square PP - Fisher Chi-square Statistic Prob.** sections Obs -8.8645 0.0000 30 381 226.6950 228.2500 0.0000 0.0000 30 30 381 390 Trang 87 Xác độ trễ tối ƣu VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LNGDPC NFDI CAP PRVT M2 SECP Exogenous variables: C Date: 08/23/16 Time: 15:20 Sample: 2000 2014 Included observations: 300 Lag LogL -5317.75 -2624.39 -2544.00 -2518.47 -2486.15 -2451.45 LR NA 5261.03 153.80 47.83 59.25 62.22934* FPE 1.04E+08 2.11 1.573150* 1.69 1.73 1.75 AIC 35.49 17.78 17.48002* 17.55 17.57 17.58 SC 35.57 18.29444* 18.44 18.96 19.43 19.88 HQ 35.52 17.98 17.86540* 18.11 18.32 18.50 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Trang 88 Kiểm định đồng liên kết Date: 08/23/16 Time: 15:22 Sample (adjusted): 2003 2014 Included observations: 360 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LNGDPC FDI CAP PRVT M2 SECP Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized Trace 0.05 Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * 0.1177 127.1400 95.7537 0.0001 At most * 0.0862 82.0446 69.8189 0.0039 At most * 0.0741 49.5991 47.8561 0.0340 At most At most 0.0354 0.0242 21.8791 8.9027 29.7971 15.4947 0.3053 0.3745 At most 0.0003 0.0986 3.8415 0.7536 No of CE(s) Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) None * At most At most * At most At most At most Eigenvalue 0.11774 0.08618 0.07411 0.03540 0.02416 0.00027 Max-Eigen Statistic 45.09545 32.44543 27.72007 12.97641 8.80410 0.09856 0.05 Critical Value 40.07757 33.87687 27.58434 21.13162 14.26460 3.84147 Prob.** 0.01250 0.07330 0.04800 0.45440 0.30280 0.75360 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Trang 89 Kết mơ hình VECM Vector Error Correction Estimates Date: 08/23/16 Time: 15:36 Sample (adjusted): 2003 2014 Included observations: 360 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Error Correction: CointEq1 D(LNGDPC(1)) D(LNGDPC(2)) D(FDI(-1)) D(FDI(-2)) D(CAP(-1)) D(CAP(-2)) D(PRVT(-1)) D(PRVT(-2)) D(M2(-1)) D(M2(-2)) D(SECP(-1)) D(SECP(-2)) C R-squared Adj R-squared D(LNGDPC) -0.0008 -0.0003 [-2.75465] 0.3173 -0.0538 [ 5.89336] 0.0902 -0.0547 [ 1.64741] -0.0011 -0.0006 [-1.82305] -0.0015 -0.0006 [-2.42278] 0.0003 -0.0005 [ 0.52102] -0.0005 -0.0006 [-0.94843] -0.0018 -0.0005 [-3.70615] 0.0003 -0.0005 [ 0.56840] 0.0022 -0.0005 [ 4.84652] 0.0000 -0.0005 [-0.02520] 0.0011 -0.0042 [ 0.25417] 0.0002 -0.0042 [ 0.05865] 0.0204 -0.0027 [ 7.47443] 0.2634 0.2357 D(FDI) 0.0111 -0.0300 [ 0.37196] 7.6591 -5.2514 [ 1.45850] 1.4781 -5.3393 [ 0.27683] -0.3295 -0.0586 [-5.62623] -0.0124 -0.0589 [-0.21022] 0.0571 -0.0528 [ 1.08242] -0.0179 -0.0553 [-0.32450] -0.0410 -0.0477 [-0.85877] -0.0135 -0.0462 [-0.29288] 0.0824 -0.0448 [ 1.84149] -0.0274 -0.0440 [-0.62317] 0.7847 -0.4089 [ 1.91920] -0.1576 -0.4045 [-0.38967] -0.2302 -0.2665 [-0.86398] 0.1197 0.0866 D(CAP) D(PRVT) D(M2) 0.0250 -0.0327 [ 0.76505] 9.5136 -5.7309 [ 1.66006] 5.3093 -5.8268 [ 0.91118] 0.0701 -0.0639 [ 1.09672] -0.0500 -0.0642 [-0.77867] -0.0241 -0.0576 [-0.41919] -0.0240 -0.0603 [-0.39772] -0.1097 -0.0521 [-2.10704] -0.1076 -0.0504 [-2.13562] 0.0968 -0.0488 [ 1.98261] 0.1633 -0.0481 [ 3.39835] 0.3773 -0.4462 [ 0.84553] 0.1641 -0.4414 [ 0.37175] -0.3651 -0.2908 [-1.25537] 0.0872 0.0529 0.0241 -0.0388 [ 0.62014] 22.3257 -6.8084 [ 3.27914] 1.8377 -6.9224 [ 0.26547] 0.0825 -0.0759 [ 1.08665] 0.0642 -0.0763 [ 0.84072] 0.0659 -0.0684 [ 0.96300] -0.0069 -0.0717 [-0.09631] 0.2323 -0.0619 [ 3.75549] 0.0048 -0.0599 [ 0.07999] 0.0393 -0.0580 [ 0.67749] 0.0733 -0.0571 [ 1.28330] -0.1650 -0.5301 [-0.31120] -0.4179 -0.5244 [-0.79704] 0.0835 -0.3455 [ 0.24158] 0.1543 0.1225 -0.0032 -0.0408 [-0.07945] 9.3243 -7.1603 [ 1.30223] 20.2260 -7.2802 [ 2.77824] -0.0196 -0.0799 [-0.24593] 0.0818 -0.0803 [ 1.01929] -0.1593 -0.0719 [-2.21409] -0.1749 -0.0754 [-2.32044] -0.1367 -0.0651 [-2.10090] 0.0020 -0.0629 [ 0.03192] 0.0875 -0.0610 [ 1.43385] 0.1154 -0.0601 [ 1.92239] -0.3406 -0.5575 [-0.61091] -0.7576 -0.5515 [-1.37385] 0.1390 -0.3633 [ 0.38249] 0.0971 0.0632 D(SECP) 0.0222 -0.0037 [ 5.91827] -0.9208 -0.6562 [-1.40334] 1.9769 -0.6672 [ 2.96321] -0.0028 -0.0073 [-0.37641] -0.0032 -0.0074 [-0.43702] -0.0037 -0.0066 [-0.56494] 0.0032 -0.0069 [ 0.46467] -0.0052 -0.0060 [-0.87131] -0.0029 -0.0058 [-0.50659] -0.0036 -0.0056 [-0.63791] -0.0038 -0.0055 [-0.68896] 0.2196 -0.0511 [ 4.29789] 0.1174 -0.0505 [ 2.32329] 0.0182 -0.0333 [ 0.54704] 0.2372 0.2086 Trang 90 F-statistic Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 9.5181 0.3015 0.0295 9.5181 764.5249 -4.1696 -4.0185 0.0347 0.0338 3.6180 2867.5440 2.8788 3.6180 -884.3372 4.9908 5.1419 0.0844 3.0122 2.5429 3415.0940 3.1417 2.5429 -915.7920 5.1655 5.3166 0.2204 3.2283 4.8556 4820.0700 3.7324 4.8556 -977.8170 5.5101 5.6612 1.2926 3.9844 Determinant resid covariance (dof adj.) : 1.2296 Determinant resid covariance : 0.9692 Log likelihood : -3059.2780 Akaike information criterion : 17.4960 Schwarz criterion : 18.4675 2.8628 5331.1400 3.9253 2.8628 -995.9568 5.6109 5.7620 1.0560 4.0555 8.2772 44.7719 0.3597 8.2772 -135.6038 0.8311 0.9823 0.0600 0.4043 Trang 91 Phƣơng pháp ƣớc lƣợng FMOLS Dependent Variable: LNGDPC Method: Panel Fully Modified Least Squares (FMOLS) Date: 08/26/16 Time: 10:51 Sample (adjusted): 2001 2014 Periods included: 14 Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 420 Panel method: Pooled estimation Cointegrating equation deterministics: C First-stage residuals use heterogeneous long-run coefficients Coefficient covariance computed using sandwich method Long-run covariance estimates (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob FDI 0.0014 0.0005 2.6153 0.0093 PRVT 0.0068 0.0002 38.2567 0.0000 M2 0.0051 0.0002 27.4416 0.0000 CAP 0.0054 0.0003 16.4817 0.0000 SECP 0.0231 0.0012 19.3728 0.0000 R-squared: 0.953018 Mean dependent var: 6.995391 Adjusted R-squared: 0.948869S D dependent var: 0.554702 S.E of regression: 0.12543 Sum squared resid: 6.057123 Long-run variance: 0.002456 Trang 92