Thông tin tài liệu
VIETNAM NATIONAL UNIVERSITY VNU UNIVERSITY OF ECONOMICS & BUSINESS Faculty of International Business & Economics BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ HỌC KỲ I - NĂM HỌC 2022-2023 Mã số lớp học phần: INE 3006 Họ tên giảng viên: TS Trần Việt Dung ThS Lê Thị Bích Ngọc Họ tên sinh viên: Dương Ngọc Huyền Linh Mã số sinh viên: 20050861 Ngày sinh: 15/06/2002 Lớp khóa học: QH2020E – KTQT CLC Hà Nội, tháng 2/2023 VIETNAM NATIONAL UNIVERSITY VNU UNIVERSITY OF ECONOMICS & BUSINESS Faculty of International Business & Economics BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ HỌC KỲ I - NĂM HỌC 2022-2023 Mã số lớp học phần: INE 3006 Họ tên giảng viên: TS Trần Việt Dung ThS Lê Thị Bích Ngọc Họ tên sinh viên: Dương Ngọc Huyền Linh Mã số sinh viên: 20050861 Ngày sinh: 15/06/2002 Lớp khóa học: QH2020E – KTQT CLC Hà Nội, tháng 2/2023 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN CHƯƠNG 1: Bài 1.1 Hợp đồng quyền chọn ngoại hối 1.1.1 Khái niệm hợp đồng mua bán quyền chọn ngoại hối .2 1.1.2 Một số lợi ích ưu điểm hợp đồng quyền chọn 1.1.3 Ứng dụng hơp đồng quyền chọn thực tế 1.2 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá 1.2.1 Khái niệm kinh doanh chênh lệch tỷ giá 1.2.2 Lợi ích việc kinh doanh chênh lệch rủi ro tỷ giá 1.3 Ứng dụng kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực tế .6 CHƯƠNG 2: Bài CHƯƠNG 3: Bài 11 CHƯƠNG 4: Bài 21 LỜI CẢM ƠN 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………… 26 DANH MỤC HÌNH NỘI DUNG Hình 1.1: Chênh lệch giá mua vào/bán sàn giao dịch bitcoin Bitfinex Bitstamp vào năm 2014 tạo hội arbitage TRANG Hình 4.1: Diễn biến tỷ giá EUR/USD khoảng thời gian từ năm 2018 – 2022 21 Hình 4.2: Báo cáo doanh thu tập đoàn Unilever theo lĩnh vực 23 Hình 4.3: Tỷ giá hối đối cặp đồng tiền ghi nhận năm 2022 23 LỜI CAM ĐOAN Trong trình thực tập lớn, em cịn nhiều thiếu sót do vốn kiến thức nhiều hạn chế khả tiếp thu thực tế nhiều bỡ ngỡ dù em cố gắng nên khó tránh khỏi thiếu sót, tập lớn kết mà em đạt hướng dẫn Giảng viên, TS trần Việt Dung hỗ trợ, tham khảo từ tư liệu, giáo trình liên quan đến chủ đề nghiên cứu Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhân xét, đánh giá thu thập từ nguồn quy, rõ ràng trích dẫn nguồn đầy đủ Em xin cam đoan: Những nội dung tập lớn không chép từ nghiên cứu có trước, chưa xuất hay cơng bố đâu, danh nghĩa cá nhân, tổ chức Bài (2.5 điểm): Bạn học xong học phần Quản trị Tài quốc tế Hãy viết số vấn đề mà bạn nhận thấy quan trọng hay hữu ích bạn thu tư học phần Mô tả vấn đề giải thích vấn đề lại quan trọng hữu ích, vấn đề sử dụng thực tế hay công việc bạn tương lai (Không vượt trang đánh máy) Xác định mô tả vấn đề cách cụ thể rõ ràng Vấn đề lý thuyết, quy trình hay kiến thức mà bạn thấy quan trọng hữu ích Xác định hai vấn đề, khơng nên chọn q nhiều vấn đề Giải thích rõ vấn đề mà bạn chọn lại quan trọng hay hữu ích Nói cách khác, làm rõ bạn thấy vấn đề lựa chọn quan trọng hữu ích Làm rõ ý nghĩa thực tế vấn đề lựa chọn Giải thích vấn đề lựa chọn sử dụng áp dụng thực tế, hay công việc bạn hay tương lai (đưa ví dụ thực tế) 1.1 Hợp đồng quyền chọn ngoại hối Sau học xong học phần Quản trị tài quốc tế, phần học mà em thấy quan trọng ấn tượng phần Hợp đồng quyền chọn ngoại hối Hợp đồng quyền chọn giúp bảo vệ cho người sở hữu hợp đồng trước rủi ro biến động hối suất, hợp đồng loại trừ khả giảm lợi nhuận từ biến động 1.1.1 Khái niệm hợp đồng mua bán quyền chọn ngoại hối Hợp đồng mua bán quyền chọn cơng cụ tài chính, cho phép mua bán đồng tiền với đồng tiền khác tỷ giá cố định thỏa thuận trước khoảng thời gian định Quyền chọn mua (buy option): kiểu hợp đồng quyền chọn cho phép người mua có quyền, không bắt buộc, mua số lượng ngoại tệ mức giá thời hạn xác định trước Quyền chọn bán (sell option): kiểu hợp đồng quyền chọn cho phép người mua có quyền, khơng bắt buộc, bán số lượng ngoại tệ mức giá thời hạn xác định trước Nếu tùy biến động thuận lợi người mua không thực hợp đồng hết hạn Nhà giao dịch hợp đồng option người mua người bán Người mua quyền chọn mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng quyền chọn bán Người bán quyền chọn bán hợp đồng quyền chọn mua hay hợp đồng quyền chọn bán Quyết định mua hay bán hợp đồng quyền chọn dựa việc nhận định thị trường tăng giá hay giảm giá Mua hợp đồng quyền chọn mua hay hợp đồng quyền chọn bán cho phép người mua có lợi nhuận tỷ giá giao cao tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn mua), tỷ giá giao thấp tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn bán) Bán hợp đồng quyền chọn mua hay hợp đồng quyền chọn bán cho phép người bán có lợi nhuận tỷ giá giao thấp tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn mua) , tỷ giá giao cao tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn bán) 1.1.2 Một số lợi ích ưu điểm hợp đồng quyền chọn Sử dụng hợp đồng quyền chọn giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối có ưu điểm giúp cơng ty vừa kiểm soát rủi ro ngoại hối vừa giúp công ty tận dụng hội đầu tỷ giá biến động thuận lợi Có thể nói hợp đồng quyền chọn, với tính chất linh hoạt nó, hợp đồng cho phép cơng ty đạt hai mục tiêu: phòng ngừa rủi ro đầu 1.1.3 Ứng dụng hơp đồng quyền chọn thực tế a) Đầu tư kiếm lời Các nhà đầu sử dụng hợp đồng quyền chọn cách linh hoạt để để đầu giá tài sản sở Khi sử dụng hợp đồng quyền chọn xu hướng thị trường tăng hay giảm khơng đổi có khả thu lợi nhuận b) Quản lý rủi ro ngoại hối Để phòng ngừa rủi ro ngoại hối khoản phải trả, doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng mua quyền chọn mua Nếu không sử dụng quyền chọn để ngừa rủi ro doanh nghiệp phải trả khoản tiền theo tỷ giá giao lúc khoản phải trả đến hạn Nếu sử dụng quyền chọn mua để phịng ngừa rủi ro ngoại hối trị giá khoản phải trả đến hạn phụ thuộc vào quan hệ tỷ giá giao với tỷ giá thực khoản phải trả đến hạn • Nếu tỷ giá giao > tỷ giá quyền chọn ( S > E) doanh nghiệp thực quyền chọn mua theo tỷ giá quyền chọn thỏa thuận, bất chấp tỷ giá giao thị trường Nhờ vậy, rủi ro ngoại hối kiểm sốt • Nếu tỷ giá giao > tỷ giá quyền chọn (Sb < E) doanh nghiệp khơng thực quyền chọn mua, mà mua ngoại tệ thị trường giao để toán khoản phải trả Đề phòng rủi ro ngoại hối khoản phải thu, doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng mua quyền chọn bán Nếu không sử dụng quyền chọn để ngừa rủi ro doanh nghiệp phải thu khoản tiền theo tỷ giá giao lúc khoản thu đến hạn Nếu sử dụng quyền chọn mua để phòng ngừa rủi ro ngoại hối trị giá khoản thu đến hạn phụ thuộc vào quan hệ tỷ giá giao với tỷ giá thực khoản phải thu đến hạn • Nếu tỷ giá giao < tỷ giá quyền chọn (S < E) doanh nghiệp thực quyền chọn bán theo tỷ giá quyền chọn thỏa thuận, bất chấp tỷ giá giao thị trường Nhờ vậy, rủi ro ngoại hối kiểm sốt • Nếu tỷ giá giao tỷ giá quyền chọn (S > E) doanh nghiệp khơng thực quyền chọn bán, mà mua ngoại tệ thị trường giao để toán khoản phải trả Trong năm gần năm hậu WTO, riêng doanh nghiệp nước đã, đưa vào Việt Nam lượng vốn ngoại tệ khổng lồ để đầu tư Trong số có khơng doanh nghiệp FDI bán hàng nước, thu tiền đồng Họ phải bán ngoại tệ (chủ yếu USD) thu VNĐ để tốn cho chi phí, dùng lượng ngoại tệ để nhập máy móc thiết bị từ nước ngồi Sau thời gian, có lợi nhuận, họ chuyển tiền nước cần dùng VNĐ mua ngoại tệ chuyển Trong trình rủi ro tỉ giá điều ln tiềm ẩn doanh nghiệp Khi đó, hợp đồng quyền chọn ngoại hối giảm thiểu đến mức thấp rủi ro tỷ giá sử dụng trường hợp này, giúp doanh nghiệp tránh khoản thiệt hại tăng giảm giá ngoại tệ Từ đó, tạo nhiều hội cho dịng vốn đầu tư nước ngồi chảy vào Việt Nam 1.2 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá Ngoài ra, em vô ấn tượng nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (arbitrage) 1.2.1 Khái niệm kinh doanh chênh lệch tỷ giá Đây nghiệp vụ thực việc mua đồng tiền nơi giá thấp bán lại nơi giá cao (hoặc ngược lại) thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá ngược lại Có hình thức kinh doanh chênh lệch tỷ giá: (1) kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương; (2) kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên (3) kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa rủi ro tỷ giá a) Kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương: xảy có thông báo niêm yết tỷ giá khác địa phương - Là việc thời điểm mua đồng tiền với giá thấp bán lại với giá cao - Khi tỷ giá mua ngân hàng thứ lớn tỷ giá bán ngân hàng thứ 2, nhà kinh doanh tận dụng hội để kinh doanh chênh lệch tỷ giá (mua ngân hàng bán lại ngân hàng kia) b) Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên: thực có chênh lệch tỷ giá chéo niêm yết tỷ giá chéo tính từ tỷ giá giao - Việc mua bán đồng thời ba loại tiền tệ khác tận dụng khác biệt tỷ giá hối đối chúng Lợi nhuận phát sinh tỷ giá chéo ba loại tiền tệ không thực khớp với c) Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa rủi ro tỷ giá - Là chiến lược giao dịch nhà giao dịch khai thác chênh lệch lãi suất hai quốc gia, đồng thời sử dụng hợp đồng kỳ hạn biện pháp phòng ngừa để trang trải rủi ro tỷ giá hối đoái họ - Hợp đồng kỳ hạn cho phép nhà giao dịch chốt tỷ giá hối đoái tương lai, đồng thời mua tiền tệ theo giá giao 1.2.2 Lợi ích việc kinh doanh chênh lệch rủi ro tỷ giá Bằng việc mua bán đồng tiền khác tận dụng chênh lệch tỷ giá hối đối đồng tiền, nhà kinh doanh có thể: - Tận dụng hội lãi suất chênh lệch từ ngân hàng để tạo lợi nhuận - Có thể tạo lợi nhuận tức với rủi ro thấp 1.3 Ứng dụng kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực tế Trên thực tế, nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá nhà kinh doanh áp dụng nhiều nhằm hưởng lợi từ chênh lệch tạm thời hai thị trường Tại Việt Nam giai đoạn 2011 – 2013, lãi suất nhiều ngân hàng trì mức cao khác Cụ thể, ngân hàng nhỏ thường phải huy động vốn với lãi suất cao nhiều ngân hàng lớn họ thua ngân hàng lớn nhiều khía cạnh, đặc biệt uy tín Lúc này, tượng kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) xảy Nhiều doanh nghiệp, nhà kinh doanh gửi tiền vào ngân hàng, sau lại lấy sổ tiết kiệm đem chấp để gửi vào ngân hàng có lãi suất cao hơn, chí lại tiếp tục làm vài lần nhằm "ăn" chênh lệch lãi suất ngân hàng Dòng tiền chuyển Ngoại tệ cơng ty mẹ Dịng tiền chuyển Đô la Mỹ công ty mẹ b (1.5 điểm) Giả thiết 75% số vốn đầu tư ban đầu tài trợ từ vốn chủ sở hữu công ty mẹ Mỹ, 25% lại tài trợ thông qua vay Mỹ với lãi suất 8% trước thuế Biết lợi suất bình quân hàng năm thị trường chứng khoán Mỹ 15% Lãi suất phi rủi ro Mỹ 5%, beta công ty 1.3 Công ty mẹ Mỹ chịu thuế thu nhập với thuế suất 25% Các dự án đề xuất nước ngồi có mức rủi ro tương đối thấp, công ty xác định mức lợi nhuận u cầu chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty Hãy tính chi phí vốn sử dụng vốn bình qn giá trị rịng (NPV) nhà máy nước Điền số liệu giá trị theo mẫu bảng Từ kết tính tốn, liệu dự án xây dựng nhà máy nước ngồi chấp thuận hay khơng? (Lưu ý: Trình bày cụ thể cách tính chi phí sử dụng vốn bình qn Làm trịn giá trị rịng chi phí vốn đến phần ngun, tức khơng có chữ số thập phân sau dấu phẩy) Bảng 3.2: Giá trị dòng tiền mặt ròng Năm Năm Giá trị dòng tiền mặt rịng (bằng đơ-la Mỹ) Giá trị dịng tiền rịng (PV) (bằng đơ-la Mỹ) 13 Năm Năm Năm Vốn đầu tư ban đầu (bằng đơla Mỹ) Giá trị dịng tiền rịng lũy kế (NPV) (bằng đơla Mỹ) c (1.0 điểm) Bạn có nhận xét ảnh hưởng biến động tỷ giá tới dòng tiền mặt ròng chuyển cơng ty mẹ Giải thích đánh giá bạn với số liệu cụ thể phương án bạn giao Hãy xem xét tác động trường hợp đồng tiền địa phương, tức đồng tiền nước mà công ty đặt chi nhánh, tăng giá giá d (0.5 điểm) Công ty bạn cân nhắc chuyển phần vốn vay mượn Mỹ sang vay mượn nước mà công ty đặt chi nhánh Từ phương diện rủi ro ngoại tệ, thảo luận bất lợi lợi việc vay mượn nước đặt chi nhánh thay vay Mỹ Theo bạn, lãi vay nước ngồi thấp lãi vay Mỹ, chi phí vay mượn nước ngồi tính đơ-la có thiết thấp chi phí vay mượn Mỹ hay khơng Giải thích nêu ví dụ cụ thể Bài làm a) Hãy xác định doanh số, chi phí dòng tiền mặt ròng dự án điền số liệu vào bảng (Lưu ý: Điền số liệu vào bảng 3.1 giải thích ngắn gọn cách tính tiêu.) Bảng 3.1: Dịng tiền mặt dự kiến chi nhánh nước Số thứ tự phương án: 25 Đơn vị Năm Năm Năm 14 Năm Năm Tổng doanh THB thu chi nhánh 238,100,000.00 238,100,000.00 238,100,000.00 238,100,000.00 Tổng chi phí THB chi nhánh 145,947,200.00 145,947,200.00 145,947,200.00 145,947,200.00 Lợi nhuận THB trước thuế Lợi nhuận THB sau thuế 92,152,800.00 92,152,800.00 92,152,800.00 92,152,800.00 69,114,600.00 69,114,600.00 69,114,600.00 69,114,600.00 Giá trị THB 171,400,000.00 lý Dịng tiền Ngoại chuyển tệ cơng ty mẹ (THB) 97,684,600.00 97,684,600.00 97,684,600.00 269,084,600.00 Dịng tiền Đơ la chuyển Mỹ công ty mẹ 4,102,753.20 4,102,753.20 4,102,753.20 11,301,553.20 Giải thích ngắn gọn cách tính Ta có tỷ giá ngoại tệ tính đơ-la Mỹ dự báo thời gian hoạt động dự án USD/THB = 0.042 Tổng doanh thu chi nhánh (đơn vị: THB) = Khối lượng bán Mỹ * Giá bán Mỹ (đơn vị: USD)/0,042 + Khối lượng bán nước đặt chi nhánh * Giá bán nước đặt chi nhánh (đơn vị: THB) Tổng chi phí biến đổi (đơn vị: THB) = Chi phí biến đổi nhập từ Mỹ đơn vị hàng hóa (đơn vị: USD)/0,042 * Khối lượng bán Mỹ + Chi phí biến đổi nước đặt chi nhánh đơn vị hàng hóa (đơn vị: THB) * Khối lượng bán nước đặt chi nhánh 15
Ngày đăng: 20/09/2023, 14:52
Xem thêm:
