Quản trị rủi ro tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhỏ và vừa tại việt nam

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING MAI THỊ TUYẾT NHUNG ận Lu QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG án CỦA DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI VIỆT NAM n tiế sĩ nh Ki tế LUẬN ÁN TIẾN SĨ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2023 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING MAI THỊ TUYẾT NHUNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ận Lu CỦA DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TẠI VIỆT NAM án n tiế sĩ Ki Ngành: Tài chính-Ngân hàng nh Mã số ngành: 9340201 tế NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS Trần Huy Hoàng TS Phạm Quốc Việt Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2023 i CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận án tiến sĩ với đề tài “Quản trị rủi ro tài hiệu hoạt động doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam” cơng trình nghiên cứu độc lập riêng thực với hướng dẫn Người hướng dẫn khoa học Các thông tin, số liệu có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, cụ thể theo quy định Các kết nghiên cứu luận án phân tích cách trung thực, khách quan chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác, ngoại trừ kết công bố nghiên cứu sinh tác giả Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2023 Lu ận Nghiên cứu sinh án n tiế sĩ Ki Mai Thị Tuyết Nhung nh tế ii LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin chân thành biết ơn đến hai thầy hướng dẫn khoa học PGS.TS Trần Huy Hoàng TS Phạm Quốc Việt hết lịng dạy bảo, ln động viên chặn đường nghiên cứu, hỗ trợ giúp tơi vượt qua nhiều khó khăn, thử thách để hồn thành luận án Tơi xin trân trọng cảm ơn q thầy, Ban Giám hiệu, khoa Tài chính-Ngân hàng Viện Đào tạo sau đại học trường Đại học Tài chính-Marketing giúp đỡ tận tình thời gian học tập Lời cảm ơn trọn vẹn hơn, biết ơn gửi lời đến bậc sinh thành "Công ận Lu ơn ba mẹ suốt đời ghi nhớ" Tôi xin cảm ơn gia đình ln giúp tơi có niềm tin, sức lực tập trung thực nghiên cứu luận án án Sau cùng, tơi xin trân trọng cảm ơn lãnh đạo văn phịng Đại học Quốc gia Thành n tiế phố Hồ Chí Minh hỗ trợ tạo điều kiện thuận lợi giúp tơi hồn thành luận án sĩ Nghiên cứu sinh nh Ki tế Mai Thị Tuyết Nhung iii MỤC LỤC CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC BẢNG vii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ix TÓM TẮT LUẬN ÁN x SUMMARY OF THESIS .xi Lu CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU ận 1.1 Lý nghiên cứu án 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu tiế 1.4 Phương pháp nghiên cứu n sĩ 1.5 Đóng góp nghiên cứu nh Ki 1.6 Cấu trúc luận án Kết luận chương tế CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 Tổng quan lý thuyết quản trị rủi ro tài hiệu hoạt động doanh nghiệp nhỏ vừa 2.1.1 Rủi ro tài 2.1.2 Quản trị rủi ro tài 12 2.1.3 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 28 2.1.4 Doanh nghiệp nhỏ vừa 31 2.1.5 Lý thuyết tác động quản trị rủi ro tài đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 31 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước quản trị rủi ro tài hiệu hoạt động doanh nghiệp 39 2.2.1 Các yếu tố tác động đến quản trị rủi ro tài 39 2.2.2 Tác động quản trị rủi ro tài đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 45 2.2.3 Tổng hợp nghiên cứu trước 53 iv 2.3 Khoảng trống nghiên cứu 56 Kết luận chương 58 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 59 3.1 Giả thuyết nghiên cứu 59 3.2 Mơ hình nghiên cứu 65 3.3 Dữ liệu thu thập 69 3.4 Xử lý liệu thu thập 71 3.5 Phương pháp phân tích 73 3.5.1 Thống kê mô tả 73 3.5.2 Phân tích tương quan 73 3.5.3 Phân tích hồi quy 73 Kết luận chương 80 ận Lu CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU-THẢO LUẬN 81 4.1 Doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam 81 án 4.2 Thực trạng rủi ro tài doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam 84 tiế 4.2.1 Tình hình tài kinh doanh DNNVV Việt Nam 2008-2020 84 n 4.2.2 Vốn chủ sở hữu cho sản xuất kinh doanh DNNVV Việt Nam 2008-2020 85 sĩ Ki 4.2.3 Rủi ro địn bẩy tài 86 nh 4.2.4 Rủi ro lãi suất 88 tế 4.2.5 Rủi ro tỷ giá 91 4.2.6 Rủi ro biến động giá hàng hóa 93 4.2.7 Rủi ro tín dụng 96 4.2.8 Rủi ro khoản 97 4.3 Thực trạng quản trị rủi ro tài hiệu hoạt động DNNVV Việt Nam 97 4.3.1 Khảo sát thực trạng quản trị rủi ro tài 97 4.3.2 Hiệu hoạt động doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam 2008-2020 115 4.4 Kết nghiên cứu .118 4.4.1 Các yếu tố tác động đến quản trị rủi ro tài DNNVV Việt Nam 118 4.4.1.1 Phân tích tương quan .118 4.4.1.2 Kiểm định .119 4.4.1.3 Kết hồi quy 120 4.4.2 Tác động quản trị rủi ro tài đến hiệu hoạt động doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam 125 v 4.4.2.1 Thống kê mô tả 125 4.4.2.2 Phân tích tương quan 126 4.4.2.3 Kết hồi quy .128 Kết luận chương .133 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 134 5.1 Kết luận .134 5.2 Hàm ý sách 136 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu .150 DANH MỤC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ .151 TÀI LIỆU THAM KHẢO 152 DANH MỤC PHỤ LỤC .166 ận Lu án n tiế sĩ nh Ki tế vi DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Stt Viết tắt BCTC CFO Báo cáo tài Giám đốc tài Chief Financial Officer CRO Giám đốc rủi ro Chief Risk Officer DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa (SMEs) Small and Medium Enterprises EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay Earnings Before Interest and Tax Earning Per Share Financial distress costs Fixed Effect Model Tiếng Việt Tiếng Anh ERM Lợi nhuận cổ phần (lãi cổ phiếu) Quản trị rủi ro doanh nghiệp FDC FEM Chi phí kiệt quệ tài Phương pháp hồi quy ước lượng hiệu EPS Enterprise Risk Management ứng cố định/mơ hình tác động cố định Financial leverage Financial Slack Corporate Performance án ICR Tỷ số khả trả lãi Interest coverage ratio Multiple Dirciminant Analysis Pooled Ordinary Least Squares tiế (EBIR) Đòn bẩy tài Thiếu hụt tài Hiệu hoạt động ận 13 FL FS HQHĐ Lu 10 11 12 MDA 15 MLR Phương pháp kỹ thuật phân tích đa biệt số (mơ hình đa biệt thức) Mơ hình hồi quy tuyến tính 16 Pooled Phương pháp hồi quy bình phương nhỏ n 14 thông thường nh Quản trị rủi ro tài Phương pháp hồi quy hiệu ứng ngẫu tế QTRRTC REM Ki 17 18 sĩ OLS Multiple Linear Regression Random Effect Model nhiên/mơ hình tác động ngẫu nghiên 19 FRM Quản trị rủi ro tài Financial Risk Management 20 ROA Tỷ suất sinh lời tài sản Return On Assets 21 ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Return On Equity 22 23 RRTC SIZE Rủi ro tài Quy mơ doanh nghiệp Fỉrm’s size 24 25 26 TNDN USD VIF Thu nhập doanh nghiệp Đồng la Mỹ Chỉ số giá trị phóng đại phương sai United States Dollar Variance Inflation Factor 27 28 29 30 VN WTO LPM VCCI Việt Nam Tổ chức thương mại giới Mơ hình xác suất tuyến tính Phịng Thương mại Công nghiệp Việt Nam World Trade Organization Linear Probability Model Vietnam Chamber of Commerce and Industry vii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Tổng quan nghiên cứu trước tác động nhân tố với FRM-quản trị rủi ro tài 54 Bảng 3.1: Mô tả biến nghiên cứu mơ hình 67 Bảng 3.2: Mô tả biến nghiên cứu mơ hình 69 Bảng 3.3: Thống kê kế hoạch lấy mẫu 70 Bảng 4.1: Kết điều tra loại rủi ro 98 Bảng 4.2: Kết điều tra khảo sát thông tư 210/2009/TT-BTC 99 Bảng 4.3: Kỹ thực quy trình QTRRTC phận 100 Bảng 4.4: Kết thực quy trình chịu trách nhiệm QTRRTC 101 Lu Bảng 4.5: Kết thống kê rủi ro tài 102 ận Bảng 4.6: Kết sử dụng thơng tin tiêu phân tích tình hình tài 103 án Bảng 4.7: Kết báo cáo tài có hữu ích truyền đạt thông tin RRTC 104 tiế Bảng 4.8: Kết sử dụng dịch vụ tư vấn để nhận diện RRTC 104 n Bảng 4.9: Kết nhận diện rủi ro tài có phát sớm RRTC 105 sĩ Bảng 4.10: Cơng nghệ kỹ thuật đo lường rủi ro có đảm bảo đo lường tổn thất RRTC 106 Ki nh Bảng 4.11: Kết sử dụng phương pháp định lượng đo lường RRTC 106 Bảng 4.12: Kết sử dụng dịch vụ thuê để đo lường RRTC 107 tế Bảng 4.13: Kết sử dụng linh hoạt biện pháp kiểm soát RRTC 108 Bảng 4.14: Kiểm soát rủi ro lãi suất, tỷ giá, biến động giá 109 Bảng 4.15: Kết kiểm sốt rủi ro đầu tư ngồi ngành, rủi ro tín dụng 109 Bảng 4.16: Kết mức độ am hiểu công cụ quản trị rủi ro tài 110 Bảng 4.17: Kết sử dụng công cụ quản trị rủi ro lãi suất 110 Bảng 4.18: Kết sử dụng công cụ quản trị rủi ro tỷ giá 112 Bảng 4.19: Kết sử dụng công cụ quản trị rủi ro giá hàng hóa 113 Bảng 4.20: Kết doanh nghiệp ưu đãi thuế 113 Bảng 4.21: Kết số năm hoạt động 113 Bảng 4.22: Phân tích tương quan 118 Bảng 4.23: Kết kiểm định đa cộng tuyến 119 Bảng 4.24: Kiểm định t test FL 119 Bảng 4.25: Các yếu tố tác động đến quản trị rủi ro tài 120 Bảng 4.26: Kết độ xác mơ hình 121 viii Bảng 4.27: Thống kê mô tả biến sử dụng mơ hình 125 Bảng 4.28: Tương quan biến mơ hình 126 Bảng 4.29: Kết VIF 127 Bảng 4.30: Tác động QTRRTC đến hiệu hoạt động (ROA) 128 Bảng 4.31: Tác động QTRRTC đến hiệu hoạt động (ROE) 129 Bảng 4.32: Kết hồi quy 130 ận Lu án n tiế sĩ nh Ki tế