(Tiểu luận) phân tích tài chính và định giá công ty cổ phần may 10

Trần Hồng Quý An (Nhóm trưởng) h MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỔNG CƠNG TY CỔ PHẦN MAY 10 .3 1.1 TĨM TẮT HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY 1.1.1 Lịch sử hình thành công ty 1.1.2 Sản phẩm Khách hàng 1.1.3 Thông tin chung công ty 1.1.4 Lĩnh vực đăng kí kinh doanh cơng ty 1.1.5 Lĩnh vực sản xuất kinh doanh 1.2 Tóm tắt thị trường công ty hoạt động 1.2.1 Thị trường nội địa 1.2.2 Thị trường nước 1.2.2.1 Thị trường EU 1.2.2.2 Thị trường Nhật Bản .4 1.2.2.3 Thị trường Mỹ 1.2.2.4 Thị trường Châu Á CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY 2.1 Báo cáo tài 2.1.1 Bảng cân đối kế toán .5 2.1.2 Bảng báo cáo hoạt động kết kinh doanh .6 2.2 Phân tích đánh giá hoạt động cơng ty khứ 2.2.1 Đánh giá doanh thu .7 2.2.1.1 Tỷ lệ doanh thu (%) 2.2.1.2 Nhận xét 2.2.2 Đánh giá chi phí .7 2.2.2.1 Tỷ lệ tiêu chi phí doanh thu (%) 2.2.2.2 Nhận xét 2.2.3 Đánh giá lợi nhuận 2.2.3.1 Lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận công ty 2.2.3.2 Nhận xét 2.3 Tiềm tăng trưởng công ty May 10 tương lai 2.3.1 Môi trường nội doanh nghiệp h 2.3.2 Phân tích SWOT 2.3.2.1 Điểm mạnh 2.3.2.2 Về rủi ro, điểm yếu 2.3.2.3 Cơ hội 2.3.2.4 Thách thức .9 2.3.3 Tổng kết 2.4 Phân tích xu hướng .10 2.4.1 So sánh bảng cân đối kế toán 10 2.4.1.1 Phân tích biến động tài sản 10 2.4.1.2 Phân tích nguồn vốn 12 2.4.2 So sánh KQHDKD .13 2.4.3 Phân tích theo nhóm tỷ số 14 2.4.3.1 Nhóm tỷ số khoản 14 2.4.3.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động 15 2.4.3.3 Nhóm tỷ số đòn cân nợ 16 2.4.3.4 Nhóm tỷ lệ lợi nhuận ròng doanh thu 17 2.4.3.5 Tỷ số giá trị thị trường 18 2.5 Phân tích so sánh ngành đối thủ cạnh tranh .19 2.5.1 Nhóm số khoản .19 2.5.2 Nhóm số hiệu hoạt động 19 2.5.3 Nhóm số khả sinh lợi .20 2.5.4 Nhóm số giá trị thị trường 21 2.5 ƯỚC TÍNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TRUNG BÌNH WACC 22 2.5.1 Cơ sở lý thuyết 22 2.5.1.1 Định nghĩa .22 2.5.1.2 Ý nghĩa WACC 22 2.5.2 Công thức tính WACC 22 2.5.3 Chi phí sử dụng vốn vay chi phí vốn cổ phần thường 23 2.5.3.1 Phương pháp CAMP (Capital asset pricing model) .23 2.6 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY, ĐỊNH GIA CỔ PHIỂU .24 2.6.1 Phương pháp tài sản định giá doanh nghiệp 24 2.6.2 Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức 24 2.6.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/S 25 2.6.4 Định giá cổ phiếu với phương pháp P/E 25 KẾT LUẬN 27 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 TÀI LIỆU THAM KHẢO 28 PHỤ LỤC HÌNH ẢNH Hình Logo công ty Hình Biểu đồ so sánh tài sản ba năm 10 Hình Biểu đồ thể chênh lệch tỷ số khoản 15 Hình Biểu đồ nhóm tỷ số hiệu hoạt động 16 Hình Biểu đồ nhóm tỷ số địn cân nợ .17 Hình Biểu đồ tỷ số khả sinh lợi .18 Hình Biểu đồ tỷ số giá thị trường .19 Hình Biểu đồ so sánh số khoản ngành ĐTCT 19 Hình Biểu đồ so sánh số hiệu hoạt động ngành ĐTCT 20 Hình 10 Biểu đồ so sánh số khả sinh lợi với ngành ĐTCT 21 Hình 11 Biểu đồ so sánh số P/E với ngành ĐTCT 22 PHỤ LỤC BẢNG Bảng Bảng Cân đối kế toán CTCP May 10 Bảng Bảng Báo cáo hoạt động kết kinh doanh CTCP May 10 qua năm Bảng Bảng số liệu Tỷ lệ doanh thu (%) ba năm Bảng Bảng số liệu Tỷ lệ tiêu chi phí doanh thu (%) ba năm Bảng Bảng số liệu lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận công ty ba năm .6 Bảng Bảng so sánh số liệu Tài sản ngắn hạn qua ba năm Bảng Bảng so sánh số liệu Tài sản dài hạn qua ba năm Bảng Bảng so sánh số liệu Tổng nguồn vốn qua ba năm 10 Bảng Bảng nhóm tỷ số khoản 13 Bảng 10 Bảng nhóm tỷ số hiệu hoạt động 13 Bảng 11 Bảng nhóm tỷ số đòn cân nợ 14 Bảng 12 Bảng nhóm tỷ lệ lợi nhuận ròng doanh thu 15 Bảng 13 Bảng tỷ số giá thị trường .16 Bảng 14 Bảng số khoản ngành ĐTCT 17 Bảng 15 Bảng số hiệu hoạt động ngành ĐTCT 18 Bảng 16 Bảng số khả sinh lợi ngành ĐTCT 18 Bảng 17 Bảng số giá trị thị trường cảu ngành ĐTCT .20 Bảng 18 Bảng Tổng nguồn vốn công ty May 10 21 Bảng 19 Bảng định giá cổ phiếu May10 qua năm định giá P/E 24 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT KÍ HIỆU VIẾT TẮT CHỮ VIẾT ĐẦY ĐỦ TSNH Tài sản ngắn hạn TSDH Tài sản dài hạn M10 Tổng Công ty May 10 - CTCP VGG Tổng Công ty cổ phần May Việt Tiến (UPCoM:) TCM CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công ĐTCT Đối thủ cạnh tranh TTS Tổng tài sản 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khốn Việt Nam số năm trở lại có phục hồi hơn, có tăng số lượng cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Nhưng thể chế tài Việt Nam chưa đủ mạnh để có thơng tin tài thực hiệu sở thông tin minh bạch, kịp thời Những thơng tin cơng bố cịn chưa đủ tính xác thực, địi hỏi người sử dụng thơng tin tài cần xây dựng hệ thống phân tích tài hiệu từ đầu chặt chẽ để có định tài đắn phù hợp với đối tượng sử dụng thông tin Với doanh nghiệp phát hành cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch chứng khoán, biến động giá cổ phiếu có tác động nhanh chóng trực tiếp đến hoạt động tình hình tài doanh nghiệp Theo thời gian phát triển thị trường, nhu cầu tìm hiểu tình hình sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp ngày tăng lên nhằm giúp nhà đầu tư có phán đốn định đắn, đồng thời góp phần xây dựng kênh tham khảo tin cậy, xác, cập nhật giúp thị trường kinh tế Việt Nam ngày phát triển Do đó, việc nghiên cứu thơng tin doanh nghiệp vấn đề liên quan vô cần thiết Bằng số tính tốn, phân tích tài điểm mạnh điểm yếu hoạt động sản xuất kinh doanh tiềm cần phát huy nhược điểm cần khắc phục xem xét rõ ràng Từ phân tích đó, doanh nghiệp xác định rõ mục tiêu, hướng đi, vạch chiến lược hợp lý phân bổ nguồn lực cách tối ưu Vì cần thiết mà tập lớn mơn Tài doanh nghiệp “Phân tích tài định giá cơng ty cổ phần May 10” qua hướng dẫn giảng viên, nhóm biết cách phân tích cáo tài doanh nghiệp, định giá cơng ty Từ đó, nhóm tác giả có hội trau dồi kỹ cần thiết thu thập xử lí liệu, làm báo cáo tài hồn chỉnh Mặc dù cố gắng tránh khỏi sai sót q trình thực hiện, nhóm mong nhận phản hồi từ Cơ Nhận xét Cơ giúp nhóm khắc phục lỗi mắc phải để làm trở nên hoàn thiện   37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Hiện với đổi kinh tế thị trường cạnh tranh ngày liệt thành phần nghiên cứu gây khó khăn thách thức cho doanh nghiệp Trong bối cảnh đó, để khẳng định doanh nghiệp cần phải nắm vững tình kết hoạt động kinh doanh Để đạt điều đó, doanh nghiệp ln phải quan tâm đến tình hình tài có quan hệ trực tiếp tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp ngược lại.Nhận thức tầm quan trọng việc phân tích tình hình tài phát triển doanh nghiệp, kết hợp kiến thức lý luận tiếp thu nhà trường tài liệu tham khảo thực tế, với giúp đỡ , hướng dẫn nhiệt tình giảng viên, nhóm tác giả chọn đề tài: “Phân tích tình hình tài Cơng ty cổ phần May 10” MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Mục đích việc phân tích báo cáo tài nhằm làm rõ thơng tin sức mạnh tài doanh nghiệp, khả sinh lời triển vọng phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Một là, tóm tắt hoạt động công ty thị trường mà công ty hoạt động Hai là, nhờ vào số liệu thống kê tài doanh nghiệp năm 2019, 2020 2021 phân tích đánh giá hoạt động công ty khứ cho thấy tiềm tăng trưởng công ty tương lai Ba là, phân tích báo cáo tài bình luận đánh giá tình hình tài dựa phân tích xu hướng phân tích so sánh với ngành Bốn là, ước tính chi phí sử dụng vốn trung bình WAAC Năm là, định giá công ty định giá cổ phiếu BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI Phần 1: Thông tin Tổng Công ty May 10 Có nhiệm vụ nêu khái quát hoạt động thị trường Công ty cổ phần May 10 Phần 2: Phân tích tài định giá Phân tích báo cáo tài chính; Phân tích đánh giá hoạt động công ty khứ tiềm tăng trưởng công ty tương lai; Phân tích báo cáo tài bình luận đánh giá tình hình tài chính; Định giá công ty, định giá cổ phiếu   37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN MAY 10 1.1 TÓM TẮT HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY 1.1.1 Lịch sử hình thành cơng ty Thành lập từ năm 1946, trải qua thời kỳ kháng chiến 75 năm hình thành phát triển, May 10 hội tụ đầy đủ tố chất thương hiệu hàng đầu Việt Nam, thương hiệu công sở dẫn đầu đối tác cung cấp trang phụ cho tập đồn, Tổng cơng ty… Hiện nay, May 10 doanh nghiệp đa ngành, hoạt động kinh doanh nhiều lĩnh vực sản xuất xuất hàng dệt may thời trang, kinh doanh thời trang bán lẻ, dịch vụ khách sạn, nhà hàng; có 18 đơn vị thành viên tỉnh thành nước, 12.000 lao động với 60 cửa hàng gần 200 đại lý toàn quốc 1.1.2 Sản phẩm Khách hàng Sản phẩm công ty quần áo may sẵn loại phục vụ cho nhu cầu người tiêu dùng Sản phẩm công ty đáp ứng nhu cầu cao hợp thời trang ln thay đổi theo mốt, theo thời vụ, theo khí hậu thời điểm dịp lễ hội Trong mặt hàng cơng ty mặt hàng chủ yếu áo sơ mi, Jacket, quần âu… May 10 tự hào mang đến cho khách hàng yêu thời trang Việt trang phục đẳng cấp quốc tế mang đậm chất Á Đông Việt qua dòng sản phẩm trở thành biểu tượng như: Etenity GrusZ, May10 M Series - May10 Expert, May10 Prestige, May10 Classic, May 10 Advancer, Big Man, Cleopatre, Pretty Woman, Freeland… Nhiều tên tuổi lớn ngành may mặc thời trang có uy tín thị trường giới hợp tác sản xuất với Tổng công ty May 10 Vineyard Vines, Banana Republic, Vanheusen, Abercrombie & Fitch, ANF, Express, Calvin Klein, DXL, PVH, Gap, Next, Marks &Spencer, Marc o’Polo, Tom Tailor, Esprit, Seidensticker, Jaques Britt, Next, Moss Bross, Ted Baker, Regal, Ortovox, Toray, Aoyama … 1.1.3 Thông tin chung công ty Logo: Logo May10 thiết kế với ý tưởng cách điệu từ chữ M10 Tên giao dịch: Garment 10 corporation Joint Stock Company Tên viết tắt: GARCO10…, JSC Tên sàn chứng khoán: M10 1.1.4 Lĩnh vực đăng kí kinh doanh cơng ty Hình Logo công ty Một là, sản xuất sản phẩm áo MS01 - 16 với sản phẩm quần áo loại Hai là, đăng kí kinh doanh xuất nhập hàng may mặc, buôn bán thương mại sản phẩm thuộc ngành may Ba là, nhập nguyên vật liệu thiết bị máy móc phục vụ sản xuất Bốn là, thực xuất ủy thác (nếu có) 1.1.5 Lĩnh vực sản xuất kinh doanh Một là, sản xuất kinh doanh với loại quần áo thời trang nguyên phụ liệu ngành may Hai là, kinh doanh mặt hàng thủ công mỹ nghệ, công nghệ thực phẩm công nghệ tiêu dùng Ba là, kinh doanh văn phòng, bất động sản, khách sạn, siêu thị, nhà cho công nhân Bốn là, đào tạo nghề Năm là, xuất nhập trực tiếp 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 1.2 TĨM TẮT VỀ THỊ TRƯỜNG CƠNG TY ĐANG HOẠT ĐỘNG Công ty May 10 chất lượng việc thực trọn vẹn cam kết chất lượng, dịch vụ uy tín với khách hàng, May 10 chinh phục thị trường rộng lớn, trải dài từ nước đến nước Đặc biệt, May 10 chinh phục tên tuổi lớn thị trường xuất có tên “Bản đồ may mặc” giới 1.2.1 Thị trường nội địa Thị trường nước , sản phẩm công ty chủ yếu tiêu thụ miền Bắc, tập trung thành phố lớn Quảng Ninh, Hải Phòng đặc biệt Hà Nội Khu vực thị trường miền Trung cơng ty thị trường có sức mua thấp, doanh thu tiêu thụ thấp, mạng lưới tiêu thụ công ty chưa phát triển Đặc biệt, Tây Nguyên Nam Trung chưa phân phối Khu vực thị trường miền Nam: sức mua lớn, nhu cầu phong phú đa dạng, thị trường công ty phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt công ty lớn Việt Tiến, Nhà Bè, An Phước, 1.2.2 Thị trường nước 1.2.2.1 Thị trường EU Khối thị trường khơng có phân biệt với hàng Việt Nam u cầu chất lượng hàng hóa cao xác thời hạn giao hàng nên địi hỏi cơng ty phải có nỗ lực cao tham gia vào thị trường Có thể kể số hãng hợp tác với công ty như: Miles, Handelsgesellschafts, New M, Supreme… 1.2.2.2 Thị trường Nhật Bản Đây thị trường hấp dẫn giá tương đối cao, mẫu mã không thay đổi nhiều, thời gian giao hàng không ngặt nghèo, cứng nhắc Tuy nhiên, vần đề xuất hàng sang thị trường ghim kim lẫn hàng Nếu bị phát có kim ghim lẫn hàng khách hàng khiểu nại phải bồi thường giá trị tương đối lớn Do vậy, triển khai sản xuất công đoạn kiểm tra hàng dây chuyền công đoạn kiểm tra hàng trước xuất vấn đề công ty đặc biệt lưu ý để khơng bị sót kim ghim gãy hàng Hãng hợp tác với công ty thị trường kể tới Itochu Corp 1.2.2.3 Thị trường Mỹ Đây thị trường lớn, hấp dẫn đơn hàng thường với số lượng lớn, chất lượng khơng địi hỏi khắt khe, giá hợp lý Tuy nhiên, vấn đề thời hạn giao hàng, quy định, thủ tục phức tạp nhập trở ngại lớn công ty Việc gia nhập WTO thuận lợi lớn doanh nghiệp dệt may nói chung cơng ty May 10 nói riêng thủ tục nhập phí nhập giảm thiểu Đây thuận lợi lớn sau gia nhập WTO, hàng dệt may Việt Nam xuất vào Mỹ tăng 35% Tuy nhiên, để thâm nhập đứng vững thị trường này, công ty cần phải có lực sản xuất lớn, trình độ tổ chức quản lý cao để đảm bảo ngày giao hàng, số lượng, chủng loại quy định quy cách phẩm chất 1.2.2.4 Thị trường Châu Á Thị trường phù hợp đối tác có nhiều điểm tương đồng phong tục tập quán, làm việc dựa theo tình cảm nên cơng ty gặp khó khăn thường giúp đỡ khơng địi phạt khách hàng thị trường khác Tuy nhiên có bất lợi lớn giá thấp thị trường khác 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY 2.1 BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2.1.1 Bảng cân đối kế tốn1 Bảng Bảng Cân đối kế toán CTCP May 10 Năm 2019 2020 2021 TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN 1.160.803.427.772 1.199.628.009.293 1.505.593.180.257 72.169.339.248 61.862.502.840 38.116.860.811 - 95.000.000.000 65.000.000.000 Các khoản phải thu ngắn hạn 374.552.481.114 301.086.525.929 523.695.887.050 Hàng tồn kho 697.116.779.208 727.046.722.677 848.702.949.151 16.964.828.202 14.632.257.847 30.077.483.245 427.217.349.527 389.138.236.981 423.724.879.006 24.218.378.029 25.582.618.676 26.447.416.324 332.843.549.592 288.610.833.058 301.362.605.128 Tài sản dở dang dài hạn 40.046.921.393 46.340.328.333 71.258.211.472 TSDH khác 30.108.500.514 28.604.456.914 24.656.646.082 1.588.020.777.299 1.588.766.246.274 1.929.318.059.263 NỢ PHẢI TRẢ 1.196.951.982.997 1.193.576.928.675 1.513.719.595.949 Nợ ngắn hạn 1.031.331.925.136 1.059.961.486.401 1.403.357.699.025 Nợ dài hạn 165.620.057.841 133.615.442.274 110.361.896.924 VỐN CHỦ SỞ HỮU 391.068.794.322 395.189.317.599 415.598.463.314 1.588.020.777.299 1.588.766.246.274 1.929.318.059.263 Tiền khoản tương đương tiền Đầu tư tài ngắn hạn TSNH khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN TỔNG NGUỒN VỐN Lấy số liệu từ BCTC CTCP May 10 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 thấy giá trị TSNH M10 lớn giá trị nợ ngắn hạn hay nói cách khác TSNH doanh nghiệp đủ đảm bảo cho việc toán khoản nợ ngắn hạn Đặc biệt ý năm 2020, có tỷ số khoản thời nhỏ (0,79) So với năm trước, năm 2020 có tỷ số khoản thấp nhiều, cho thấy khả khoản M10 giảm nhiều gây bất lợi cho việc thu hút nhà đầu tư Tỷ số toán nhanh ba năm nhỏ Điều cho thấy TSNH sử dụng doanh nghiệp khơng đủ đảm bảo cho việc tốn khoản nợ ngắn hạn, chủ nợ đòi tiền lúc Nói chung tình hình khoản doanh nghiệp không khả quan Và năm 2020 giảm mạnh từ 0,45 xuống 0,31, năm 2021 tăng trở lại, từ 0,31 lên 0,47 Tỷ số vốn lưu động ròng TTS doanh nghiệp qua năm trì mức lớn 0,TSNH doanh nghiệp đáp ứng toán khoản nợ ngắn Hình Biểu đồ thể chênh lệch tỷ số khoản hạn Đây dấu hiệu cho thấy sức khỏe doanh nghiệp mức tạm ổn Tóm lại, tỷ số khoản May 10 đa phần nhỏ 1, có xu hướng tăng giảm khơng qua năm cho thấy khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp thấp 2.4.3.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động Bảng 10 Bảng nhóm tỷ số hiệu hoạt động Danh mục Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Vòng quay tồn kho 4,39 4,11 3,79 Vòng quay khoản phải thu 9,41 11,56 9,43 Kỳ thu tiền bình quân 38,79 31,57 38,70 Vòng quay tài sản 2,12 2,17 1,97 Vòng quay tài sản cố định 9,61 11,12 11,76 Nhận xét: Vòng quay tồn kho doanh nghiệp năm 2020 giảm từ 4,39 xuống 4,11 so với năm 2019 tăng so với năm 2021 Năm 2021 năm vòng quay tồn kho thấp nhất, giá vốn hàng bán tăng với hàng tồn kho tăng (tăng 43,9% so với năm 2020), khiến cho vòng quay hàng tồn kho giảm mạnh so với năm trước, cho thấy doanh nghiệp quản lý hiệu so với năm trước, dẫn đến hàng hóa ứ đọng kho nhiều 15 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Kỳ thu tiền bình quân doanh nghiệp không cao, không thấp Rơi vào khoảng tháng, thấy thời hạn bán chịu tương đối ngắn, điều cho thấy việc Hình Biểu đồ nhóm tỷ số hiệu hoạt động quản lý nợ cơng ty gặp trục trặc cần có biện pháp để cải thiện Vòng quay khoản phải thu tăng mạnh vào năm 2020 cho thấy khả thu hồi công nợ từ khách hàng doanh nghiệp tốt, cho thấy cơng ty có đối tác làm ăn chất lượng, có khả trả nợ nhanh chóng Vịng quay tài sản năm 2019, 2020 2021 2,12; 2,17 1,97 Điều có nghĩa đồng tài sản doanh nghiệp năm tạo 2,12; 2,17 1,97 đồng doanh thu Có thể thấy tỷ số chưa đủ lớn, năm 2019 2020 có tăng lên nhiên đến năm 2021 bị giảm đáng kể Có thể năm 2021 tình hình dịch bệnh nghiêm trọng làm doanh thu giảm đáng kể nên dẫn đến vòng quay tài sản giảm đáng kể Vòng quay TSCĐ phản ánh hiệu sử dụng TSCĐ năm 2018 2019, đồng TSCĐ tạo 1,91 2,11 đồng doanh thu Tuy nhiên năm 2020 tạo 0,92 đồng doanh thu Vòng quay tài sản doanh nghiệp lại tăng qua năm, cho thấy hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp tăng, doanh nghiệp cần dùng tài sản tạo doanh thu 2.4.3.3 Nhóm tỷ số địn cân nợ Bảng 11 Bảng nhóm tỷ số địn cân nợ Danh mục Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 106.203.393.095 98.472.871.52 104.731.247.174 Tỷ số nợ 0,754 0,751 0,785 Khả toán lãi vay (TIE) 4,40 5,75 7,96 Tỷ số nợ/ VCSH 3,06 3,02 3,64 Tỷ số TTS vốn 4,06 4,02 4,64 EBIT Nhận xét: Tỷ số nợ doanh nghiệp năm dao động mức 0,7 (nhỏ 1), tỷ lệ tương đối an tồn Trong năm, tỷ số khơng q lớn, điều cho thấy doanh nghiệp dùng nhiều nợ để tài trợ cho tài sản Bên cạnh đó, tỷ số cịn cho thấy rủi ro cơng ty chủ nợ thấp mà tỷ trọng trả nợ phải trả thấp tỷ trọng VCSH, với đồng tài sản có đến 0.785 đồng nợ (2021) Tỷ số nợ VCSH năm 2019 3,06 có nghĩa mức độ sử dụng nợ doanh nghiệp gấp Hình Biểu đồ nhóm tỷ số địn cân nợ 3,06 lần VCSH Nói cách khác tương ứng với đồng VCSH, doanh nghiệp sử dụng đến 3,06 đồng nợ vay Tương tự cho năm 2020 2021 tỷ số 3,02 3,64 Vì tỷ số lớn nên cho thấy năm doanh 16 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 nghiệp sử dụng nợ nhiều vốn để tài trợ cho tài sản Điều khiến cho doanh nghiệp lệ thuộc vào nợ vay khả tài thấp Đặc biệt năm 2021 tăng đến 0,62 so với năm 2020, doanh nghiệp cần xem xét có sách điều chỉnh hợp lí Tỷ số khả toán lãi vay (TIE) năm 2019 2020 4,40 4,02, điều có nghĩa doanh nghiệp tạo lợi nhuận trước thuế gấp 4,40 4,02 lần chi phí lãi vay Như khả trả lãi doanh nghiệp tốt Tuy nhiên, năm 2021 tỷ số tăng trưởng vượt bậc hoạt động sản xuất kinh doanh đạt lợi nhuận lớn Điều cho thấy năm 2020 doanh nghiệp có đầy đủ khả sử dụng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh để trả lãi vay Tỷ số TTS vốn doanh nghiệp dao động mức 4, với năm cao năm 2021 (4,64) Tỷ số TTS vốn doanh nghiệp May 10 mức cao cho thấy doanh nghiệp sử dụng lượng nợ lớn để tài trợ cho tài sản Cơng ty có gánh nặng nợ cao dẫn đến chi phí trả nợ cao hơn, điều có nghĩa May 10 phải tạo nhiều dịng tiền để trì hoạt động kinh doanh lành mạnh 2.4.3.4 Nhóm tỷ lệ lợi nhuận rịng doanh thu Bảng 12 Bảng nhóm tỷ lệ lợi nhuận ròng doanh thu Danh mục Khả sinh lời (BEP) (%) Năm 2019 3,17 Năm 2020 3,08 Năm 2021 3,02 Suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) (%) 4,31 4,16 3,94 Suất sinh lợi vốn cổ phần thường (ROE) (%) 17,50 16,74 18,28 Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) (nghìn đồng) 2,247 2,180 2,508 Khả sinh lời (BEP): thước đo minh họa sức mạnh tạo lợi nhuận mà tài sản cơng ty có trước thuế dịch vụ nợ BEP May 10 giảm dần qua năm từ 3,17; 3,08 3,02 cho thấy khả tạo lợi nhuận doanh nghiệp dài hạn không cao kể điều kiện lý tưởng Chỉ số ROA cho biết năm 2021 đồng tài sản đầu tư ban đầu, cơng ty tạo 0,0317 đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ số ROA công ty thấp cho thấy mức độ hiệu việc quản lý tài sản công ty nhỏ chuẩn quốc tế (7.5) trì suốt năm, bị đánh giá cơng ty thiếu lực tài Tuy nhiên, số ngày giảm năm cho thấy doanh nghiệp có vấn đề việc quản lý đầu tư nguồn lực công ty ngày xuống Nguyên nhân cho không hiệu M10 phải “gồng” để sống sót qua dịch Hình Biểu đồ tỷ số khả sinh lợi Suất sinh lợi vốn cổ phần thường (ROE): Phản ánh hiệu vốn tự có, hay xác đo lường mức sinh lời đầu tư VCSH Những nhà đầu tư thường quan tâm đến tiêu họ quan tâm đến khả thu nhận lợi nhuận so với vốn họ bỏ để đầu tư Nhận xét: Khác với ROA, ROE tăng giảm thất thường qua năm Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần thường năm 2020 giảm 1,045 lần so với năm 2019 tỷ suất của năm 2021 lại tăng 1,091 lần so với năm 2020 tăng 1,044 lần so với 2019 Như vậy, doanh nghiệp May 10 muốn sử 17 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 dụng vốn có hiệu cao phải tăng ROE, tức cần tăng tỷ lệ sinh lợi doanh thu tỉ số vòng quay VCSH Để tỉ lệ sinh lợi doanh thu tăng cần có biện pháp giảm chi phí cho tốc độ tăng chi phí thấp tốc độ tăng doanh thu Bên cạnh cần đẩy nhanh vận động VCSH để tăng tỉ số vịng quay VCSH Tóm lại việc cần làm để tăng ROE tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng dịch vụ Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) bản: Chỉ số phản ánh mức lợi nhuận thu cổ phiếu hay khoản đầu tư Nó xác định dựa theo khả sinh lợi công ty hay dự án đầu tư Được hiểu đơn giản phần lợi nhuận mà cơng ty phân bổ cho cổ phiếu lưu hành thị trường Nhận xét: Theo tính tốn, thấy EPS năm 2020 giảm so năm 2019 tăng mạnh vào năm 2020 Tuy có sụt giảm năm 2020 số EPS năm 2020 đạt mức 2,580 > 1,500 đồng Một công ty hoạt động kinh doanh cho có hiệu tốt ROE > 15%, trì liên tục năm, giữ vững xu hướng tăng dần tương lai số EPS > 1.500 đồng coi tiềm cơng ty kinh doanh với mức tăng trưởng nhanh So sánh trên, ta thấy May 10 nỗ lực hồi phục sau đại dịch Covid-19 có mức tăng trưởng nhanh, cơng ty dần kiểm sốt hiệu nguồn lực để dẫn tới lợi nhuận cao hơn, thu hút nhà đầu tư 2.4.3.5 Tỷ số giá trị thị trường Bảng 13 Bảng tỷ số giá thị trường Năm Tỉ số giá thị trường cổ phiếu thu nhập cổ phiếu (P/E) 2019 8,01 2020 7,75 2021 9,37 Tỷ số giá thị trường cổ phiếu thu nhập cổ phiếu (P/E): Đánh giá mối liên hệ thị giá cổ phiếu với lợi nhuận cổ phiếu (EPS) Chỉ số P/E thể mức nhà đầu tư sẵn sàng bỏ cho đồng lợi nhuận thu từ cổ phiếu P/E năm 2020 có xu hướng giảm nhẹ so với năm 2019, từ 8,01 xuống 7,75 Còn P/E năm 2021 lại tăng so với năm 2020 với năm 2019 Với số P/E = 9,37 cho thấy, nhà đầu tư chấp nhận bỏ 9,37 đồng để đổi lấy đồng lợi nhuận từ M10 Hình Biểu đồ tỷ số giá thị trường 2.5 PHÂN TÍCH SO SÁNH NGÀNH VÀ ĐỐI THỦ CẠNH TRANH Phân tích so sánh số Tổng Công ty May 10 - CTCP (UPCoM: M10) đối thủ cạnh tranh với họ công ty Tổng Công ty cổ phần May Việt Tiến (UPCoM: VGG) CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (HOSE: TCM) Đồng thời so sánh với trung bình ngành hàng cá nhân gia dụng năm 2021 Các số lấy từ TVSI- Chứng khoán Tân Việt Trần Thị Quyên (2021), Chỉ số EPS tốt điều nhà đầu tư cần biết, truy cập từ https://www.dnse.com.vn/hoc/chi-so-eps-bao-nhieu-la-tot 18 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 2.5.1 Nhóm số khoản Bảng 14 Bảng số khoản ngành ĐTCT Danh mục M10 VGG TCM Trung bình ngành Tỷ số tốn thời 1,07 1,25 1,34 2,26 Tỷ số toán nhanh 0,40 0,71 0,32 1,74 Đầu tiên tỉ số toán thời, M10 (1.07) nhỏ VGG (1.25) TCM (1,34) chút lớn 1, điều chứng tỏ mặt lý thuyết mà nói hai doanh nghiệp đủ TSNH để toán khoản nợ ngắn hạn, hai nhỏ trung bình ngành (2,26) họ khả hoàn trả hết khoản nợ doanh nghiệp khác ngành Về tỷ số tốn nhanh, số giống với số phía trên, khác tử số có trừ thêm tồn kho, có nghĩa cho biết doanh nghiệp trả nợ ngắn hạn không bán tồn kho Nhìn chung với doanh nghiệp trung bình ngành số giảm nhiều so với tỷ số toán thời (giảm 0.67 với M10, 0.54 với VGG, 1,02 với TCM 0.52 với trung bình ngành), điều khơng q khó hiểu đặc trưng doanh Hình Biểu đồ so sánh số khoản ngành ĐTCT nghiệp sản xuất hàng may mặc tồn kho chiếm tỉ trọng lớn tài sản ngắn hạn Đặc biệt M10 tồn kho chiếm nửa tài sản ngắn hạn, điều dẫn đến việc tỉ số toán nhanh M10 giảm cách đáng kể 0.4, nhỏ FRT (0.71) lớn TCM (0,32) tất nhỏ 1, điều cho thấy họ khó toán khoản nợ ngắn hạn cần phải xem xét để bắt kịp trung bình ngành (1.74) tỉ số lớn 2.5.2 Nhóm số hiệu hoạt động Bảng 15 Bảng số hiệu hoạt động ngành ĐTCT Danh mục M10 VGG TCM Trung bình ngành Vịng quay tồn kho 3,79 6,6 2,4 11,27 Vòng quay khoản phải thu 9,43 5,8 10,76 18,82 Kỳ thu tiền bình quân (DSO) 38,7 62,9 33,92 108,67 Vòng quay tài sản (TAT) 1,97 1,3 1,07 1,02 Đối với vòng quay hàng tồn kho, M10 (3,79) lớn 1,58 lần so với TCM (2,4) lại nhỏ VGG (6,6) nhỏ nhiều so với trung bình ngành (11,27), điều cho thấy M10 quản lý hàng tồn kho chưa 19 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 thực tốt công ty khác ngành, đặc biệt đối thủ trực tiếp họ VGG Điều giải thích phần tồn kho M10 lớn, tồn kho lớn nên quản lý khó khăn chuyện dễ hiểu, việc giữ số gần với trung bình ngành thành cơng họ Về vịng quay khoản phải thu, số cho thấy tính hiệu sách tín dụng mà doanh nghiệp áp dụng khách hàng, dễ thấy M10 (9,43) mức cao so với đối thủ VGG (5,8), nhiên, nửa so với trung bình ngành (18,82) thấp 1,14 lần so với TCM (10,76) Hệ số khả thu hồi khoản phải thu M10 không mức q cao khơng q thấp, điều chứng tỏ M10 khách hàng tin tưởng trả nợ nhanh, nợ khó địi khơng nhiều giải phóng hạn mức tín dụng cơng ty cho giao dịch tương lai Hệ số vòng quay TTS hệ số dùng để đánh giá hiệu việc sử dụng tài sản doanh nghiệp, hay nói dễ hiểu với đồng tài sản tạo đồng doanh thu Về điều M10 (1,97) lớn trung bình ngành (1,02), cho thấy M10 sử dụng hiệu tài sản việc chuyển đổi thành doanh thu so với đa phần doanh nghiệp khác ngành, kể so sánh với hai đối thủ VGG (1,3) TCM (1,07) M10 lớn vượt trội 2.5.3 Nhóm số khả sinh lợi Bảng 16 Bảng số khả sinh lợi ngành ĐTCT Danh mục M10 VGG TCM Trung bình ngành Tỷ lệ lợi nhuận ròng doanh thu (%) 2,19% 1,39% 4,06% 5,62% Suất sinh lợi TTS (ROA) 3,94% 1,86% 3,98% 6,27% Suất sinh lợi vốn cổ đông (ROE) 18,28% 4,43% 8,41% 13,91% 2,508 1,817 1,997 2,4 Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) (nghìn đồng) Đầu tiên nhóm tỷ lệ lợi nhuận ròng doanh thu, tỷ lệ phản ánh hiệu hoạt động doanh nghiệp Để nhìn nhận đánh giá cơng ty liệu có khỏe có tiềm hay không Các nhà đầu tư hay chuyên viên kinh doanh nhìn vào tỷ suất lợi nhuận rịng để xem xét thẩm định Thực tế ta thấy tỷ lệ trung bình ngành (5,62%) lớn gấp rưỡi M10 (2,19%) lớn TCM (4,06%) lớn gấp lần so với VGG (1,39%) Điều cho thấy doanh nghiệp May 10 nói riêng cơng ty may mặc nói chung khơng có tiềm ngành hàng cá nhân gia dụng Thứ hai ROA hay suất sinh lợi TTS, ROA cho biết mức độ hiệu việc quản lý tài sản doanh nghiệp, hay đơn giản mức chuyển đổi tài sản thành lợi nhuận Với việc ROA M10 (3,94%) nhỏ lần so với trung bình ngành (6,27%), lẽ M10 sử dụng nguồn lực cơng ty hiệu tối ưu so công ty đối thủ M10 lĩnh vực may mặc sử dụng nguồn lực so với công ty khác ngành hàng Hình 10 Biểu đồ so sánh số khả sinh lợi với tiêu dùng cá nhân So sánh ta thấy ngành ĐTCT thứ hạng việc quản lý nguồn tài 20 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 sản doanh nghiệp TCM (3,98%) M10 (3,94%) gần ngang nhau, VGG (1,86%) Thứ ba suất sinh lợi vốn cổ đông (ROE), ROE cho biết lợi nhuận mang lại cho cổ đông đồng vốn bỏ Đương nhiên cổ đông thường muốn số cao so với trung bình ngành, so với cơng ty đối thủ, M10 làm điều ROE họ (18,28%) cao so với trung bình ngành (13,91%), cao hẳn so với đối thủ cạnh tranh VGG (4,43%) TCM (8,41%) Điều chứng tỏ M10 sử dụng hiệu nguồn vốn cổ đông bỏ để tạo lợi nhuận Cuối nhóm số EPS hay lợi nhuận cổ phiếu, vào năm 2021, EPS M10 2,508 nghìn đồng, tức cổ phiếu M10 mang lại lợi nhuận 2.508 VND, nhỉnh khoảng 100 đồng so với trung bình ngành 2.400 VND Hơn nữa, EPS M10 cao nhiều so với đối thủ cạnh tranh VGG (1,817) TCM (1,997) Tất cho thấy cổ phiếu M10 đáng để đầu tư đối thủ ngành sản xuất may mặc nói riêng ngành hàng cá nhân tiêu dùng nói chung, cơng ty có mảng khai thác nguồn vốn cách hiệu 2.5.4 Nhóm số giá trị thị trường Bảng 17 Bảng số giá trị thị trường cảu ngành ĐTCT Danh mục M10 VGG TCM Trung bình ngành Tỷ số giá thị trường cổ phiếu thu nhập cổ phiếu (P/E) 9,37 22,27 29,54 23,41 P/E hay tỷ số giá thị trường cổ phiếu thu nhập cổ phiếu, số thể giá cổ phiếu cao thu nhập từ lần, hay nói cách khác mức nhà đầu tư sẵn sàng bỏ cho đồng lời thu từ cổ phiếu M10 có P/E 9,37 tức nhà đầu tư chấp nhận bỏ 9,37 đồng để đổi lấy đồng lợi nhuận từ M10, số thấp nhiều so với trung bình ngành (23,41) thấp nhiều so với VGG (22,27) TCM (29,54), điều chứng tỏ nhà đầu tư cho M10 có tốc độ tăng cổ tức thấp nhiều so với doanh nghiệp khác ngành hay so với VGG TCM thời gian tới Tuy P/E thấp khơng hồn tồn khơng tốt cho thấy cổ phiếu an tồn, rủi ro việc đầu tư 21 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Hình 11 Biểu đồ so sánh số P/E với ngành ĐTCT 2.5 ƯỚC TÍNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TRUNG BÌNH WACC 2.5.1 Cơ sở lý thuyết 2.5.1.1 Định nghĩa Trước tiên định nghĩa, hiểu chi phí sử dụng vốn đầu tư bình quân (tiếng Anh: Weighted Average Cost of Capital), viết tắt WACC Tức nói đến loại chi phí sử dụng đến vốn doanh nghiệp Chi phí tính tốn dựa tỷ trọng loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho hoạt động sản xuất Nguồn vốn doanh nghiệp tài trợ thường bao gồm: cổ phần thường, cổ phần ưu đãi, trái phiếu, nợ vay… 2.5.1.2 Ý nghĩa WACC Trong hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp cần phải huy động sử dụng nhiều nguồn tài trợ khác Điều giúp doanh nghiệp có đủ nguồn vốn để thực hạng mục đầu tư nhằm giúp doanh nghiệp phát triển tốt Mỗi nguồn tài trợ cho hoạt động có mức chi phí sử dụng vốn khơng giống Do vậy, chủ doanh nghiệp cần phải xác định mức chi phí sử dụng vốn bình qn cho hoạt động Ý nghĩa việc nhằm để đưa định đầu tư tài phù hợp WACC cho doanh nghiệp biết tính khả thi kinh tế, nguồn thu sáp nhập mở rộng thị trường kinh doanh Theo đó, WACC tỷ lệ chiết khấu cho dòng tiền với rủi ro doanh nghiệp Việc tính WACC cịn cho doanh nghiệp biết đồng tiền tài trợ cho doanh nghiệp tốn khoản chi phí WACC cho biết nguồn lợi nhuận người cho vay chủ sở hữu vốn đầu tư 2.5.2 Cơng thức tính WACC WACC xác định theo công thức sau: 𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑘𝑑𝑡 × + 𝑘𝑝 × 𝑤𝑃 + 𝑘𝑠 × 𝑤𝑠 Trong đó: 𝑤𝐷: tỷ trọng vốn vay dài hạn cấu trúc vốn 𝑤𝑃: tỷ trọng cổ phần ưu đãi cấu trúc vốn 𝑤𝑆: tỷ trọng cổ phần thường cấu trúc vốn 𝑘𝑑𝑡: chi phí sử dụng vốn vay sau thuế 𝑘𝑝: chi phí vốn cổ phần ưu đãi sau thuế 𝑘𝑠: chi phí sử dụng vốn Cơ cấu nguồn vốn M10 năm 2021 : 22 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Bảng 18 Bảng Tổng nguồn vốn công ty May 10 Giá trị (đơn vị : nghìn đồng) Tỉ trọng cấu trúc vốn Nợ phải trả 1.513.719.595.949 78,46% Nợ ngắn hạn 1.403.357.699.025 72,74% Nợ dài hạn 110.361.896.924 5,72% VCSH 415.598.463.314 21,54% Tổng nguồn vốn 1.929.318.059.263 100% đãi Từ bảng trên ta có : wD = 78,46%, wS = 21,54%, wP = khơng phát hành cổ phiếu ưu 2.5.3 Chi phí sử dụng vốn vay chi phí vốn cổ phần thường Có phương pháp tính chi phí vốn cổ phần thường: Thứ là, Mơ hình tăng trưởng cổ tức (Phương pháp chiết khấu dịng ngân lưu – mơ hình Gordon) Thứ hai là, Mơ hình SML (Security Market Line) hay CAMP (Capital asset pricing model) Thứ ba là, Phương pháp tính từ chi phí sử dụng vốn trái phiếu Mỗi phương pháp nêu có ưu điểm nhược điểm riêng Với thông tin, liệu mà nhóm thu thập khả nhóm, nhóm tác giả chọn phương pháp thứ hai (Mơ hình SML hay CAMP) để tính tốn chi phí sử dụng vốn báo cáo 2.5.3.1 Phương pháp CAMP (Capital asset pricing model) Ưu điểm: Có quan tâm đến rủi ro Hơn nữa, thích hợp cho hầu hết cơng ty miễn ước tính beta Nhược điểm: Phải ước lượng phần bù rủi ro thị trường (biến thường thay đổi theo thời gian); Phải ước tính beta (thường thay đổi theo thời gian); Dùng liệu khứ để dự báo tương lai nên tin cậy Công thức : ks = krf + (km – krf) × 𝜷i Trong đó: ks : Chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại sau thuế krf : Lãi suất không rủi ro 𝛽i: Hệ số beta công ty (rủi ro hệ thống cổ phiếu) km: Lãi suất thị trường Từ đó, ta có chi phí sử dụng vốn vay (nợ) Cơng ty cổ phần May 10 (M10) năm 2022 𝑘d = 11,96 %, hệ số Beta 2021 𝛽i =-0,01, phần bù rủi ro (𝑘m – 𝑘rf) = 4,38% lãi suất phi rủi ro kỳ hạn 10 năm 𝑘rf = 4,12% Chi phí vốn cổ phần theo phương pháp CAMP: ks = krf + (km – krf) × 𝛽i = 4,12% +(8,5 4,12)% × -0,01 = 4,08% Chi phí sử dụng vốn vay: kdt = kd × (1 – T) = 11,96% × (1 –20 %) = 9,57%% Từ số liệu ta tính : 𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑘𝑑𝑡 × 𝑤𝐷 + 𝑘𝑝 × 𝑤𝑃 + 𝑘𝑠 × 𝑤𝑠 = 9,57% × 78,46% + + 4,08% × 21,54% = 8,39% 23 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 2.6 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY, ĐỊNH GIA CỔ PHIỂU 2.6.1 Phương pháp tài sản định giá doanh nghiệp Phương pháp tài sản định giá doanh nghiệp phương pháp ước tính giá trị doanh nghiệp dựa giá trị thị trường TTS doanh nghiệp Giá trị thị trường doanh nghiệp tính tốn dựa bảng cân đối tài sản doanh nghiệp giá trị VCSH tính sau: VE = VA – VD Trong đó: VE: Giá trị thị trường VCSH VA: Giá trị thị trường toàn tài sản VD: Giá trị thị trường nợ Phương pháp áp dụng đa số loại hình doanh nghiệp mà tài sản doanh nghiệp chủ yếu tài sản hữu hình Định giá cơng ty cổ phần May 10 Giá trị công ty = Giá trị thị trường toàn tài sản - Giá trị thị trường nợ = 2,296,758,447,166 - 1,806,561,827,507= 490196619659 Ưu điểm : Đơn giản, dễ thực hiện, khơng địi hỏi kỹ tính tốn phức tạp Nhược điểm: Phát sinh số chi phí phải thuê chuyên gia đánh giá tài sản; Khơng thể loại bỏ hồn tồn tính chủ quan tính giá trị doanh nghiệp; Việc định giá doanh nghiệp dựa vào giá trị sổ sách kế tốn, chưa tính giá trị tiềm thương hiệu, phát triển tương lai doanh nghiệp 2.6.2 Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức phương pháp xác định giá trị VCSH doanh nghiệp cần thẩm định giá thơng qua ước tính tổng giá trị chiết khấu dòng cổ tức doanh nghiệp cần thẩm định giá Trường hợp doanh nghiệp cần thẩm định giá cơng ty cổ phần, phương pháp chiết khấu dịng tiền cổ tức doanh nghiệp sử dụng với giả định coi cổ phần ưu đãi doanh nghiệp cần thẩm định cổ phần thường Trường hợp thẩm định giá doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp xác định theo công thức sau: Giá trị thị trường doanh nghiệp = Giá trị VCSH doanh nghiệp + Giá trị khoản nợ Trong đó: Giá trị khoản nợ doanh nghiệp cần thẩm định giá xác định theo giá thị trường có chứng thị trường, khơng có xác định theo giá trị sổ sách kế tốn Áp dụng: Định giá cơng ty cổ phần May 10 Giá trị thị trường =1.929.318.059.263 doanh nghiệp = 415.598.463.314 +1.513.719.595.949 Ưu điểm: Tính đơn giản tính tốn; Là mơ hình tiếp cận trực tiếp khoản thu nhập hình thức lợi tức cổ phần; Thích hợp với doanh nghiệp có chứng khoán giao dịch thị trường, xác định giá trị doanh nghiệp phương pháp tài sản gặp nhiều khó khăn có giá trị tài sản vơ hình Nhược điểm: Việc dự báo lợi tức cổ phần dễ dàng; Phụ thuộc vào sách phân chia lợi tức cổ phần tương lai 24 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 2.6.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/S Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/S dựa vào số P/S Chỉ số P/S (Price/Sales per share – hay price to ratio) số đo lường giá cổ phiếu doanh thu cổ phần Chỉ số P/S cổ phiếu định giá tỉ lệ thuận với Việc Nhà đầu tư sử dụng số P/S cho lợi nhuận dễ bị bóp méo, nên tỷ số P/E bị sai lệch; hay giá trị sổ sách khơng đúng, nên số P/B khơng đáng tin cậy Trong doanh thu đáng tin cậy cao nên số P/S đáng tin Công thức định giá cổ phiếu theo phương pháp P/S: P/S = Giá cổ phiếu/ Doanh thu cổ phần Trong đó: Doanh thu cổ phiếu = Tổng doanh thu/ Số lượng cổ phiếu lưu hành Hoặc: P/S = Tổng vốn hóa/Tổng doanh thu Trong đó: P = Price = Market price: Giá cổ phiếu thời điểm S = Sales per share: Doanh thu cổ phiếu Định giá cổ phiểu công ty Cổ phần May 10 : Ngày 30/12/2022, Cơng ty có 30,239,756 cổ phiếu lưu hành với giá 19,000 đồng/cổ phiếu Doanh thu cổ phần = 4,672,685,211,966 /30,239,756 = 154521,3 P/S = 19,000/154521,3= 0,12296 Ưu điểm: Doanh thu bị bóp méo so với lợi nhuận Nên số P/S có tính xác Có thể dùng định giá cơng ty làm ăn thua lỗ Vì doanh thu biến động thấp lợi nhuận nên P/S ổn định Nhược điểm: Bản chất kinh doanh lợi nhuận dòng tiền, dù doanh thu nhiều tăng trưởng cao thu không bù chi dài hạn, lợi nhuận âm, cơng ty bị phá sản Do cơng ty có doanh thu thơi, khơng có ý nghĩa Thực tiễn ghi nhận doanh thu, cách hoạch tốn Chỉ số P/S cung cấp cho bán hàng nắm bắt khác biệt cấu trúc chi phí cơng ty 2.6.4 Định giá cổ phiếu với phương pháp P/E Chỉ số P/E hay gọi PER, cụm viết tắt Price to Earning Ratio Chỉ số P/E tính số năm nhà đầu tư hịa vốn q trình đầu tư vào cổ phiếu doanh nghiệp (với lợi nhuận không đổi) Công thức định giá cổ phiếu với cơng thức P/E: P/E =(Thị giá cổ phiếu)/(Lợi nhuận rịng cổ phiếu ( EPS) ) Suy ra: Thị giá cổ phiếu = P/E × EPS Trong đó: P (viết tắt Market Price): Giá thị trường thời điểm giao dịch EPS (viết tắt Earning Per Share): Lợi nhuận ròng cổ phiếu Nhận xét: 25 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Khi số P/E thấp, cổ phiếu bị định giá thấp, chứng tỏ công ty gặp vấn đề tài Khi số P/E cao, cơng ty có triển vọng tương lai cơng ty tốt, nhà đầu tư để đưa định mua, bán cổ phiếu Ưu điểm : Phản ánh tình hình thực tế, dễ tính tốn, đơn giản Nhược điểm: Lợi nhuận chắn thay đổi tương lai Định giá cổ phiếu May10 qua năm định giá P/E Bảng 19 Bảng định giá cổ phiếu May10 qua năm định giá P/E Danh mục 2019 2020 2021 EPS ( đồng) 2247 2180 2508 P/E 8.01 7.75 9.37 Giá cổ phiếu (đồng ) 17998.47 16895 23499.96 26 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 KẾT LUẬN Từ phân tích trình bày đây, khẳng định rằng, kinh tế trường ngày phát triển xu hội nhập kinh tế quốc tế ngày mạnh mẽ địi hỏi doanh nghiệp, q trình hoạt động phải tiến hành phân tích báo cáo tài Rõ ràng, phân tích báo cáo tài có ý nghĩa to lớn và công cụ quản lý đắc lực nhà quản lý doanh nghiệp Làm tốt cơng tác phân tích báo cáo tài giúp nhà quản lý có thông tin đáng tin cậy việc lựa chọn đưa định kinh doanh hiệu Thơng qua báo cáo này, nhóm áp dụng kiến thức học vào việc tính tốn tỷ số, phân tích, đánh giá hoạt động cơng ty Bên cạnh việc nhận xét, dự đốn tiềm tăng trưởng cơng ty tương lai, mơ hình định giá cơng ty, định giá cổ phiếu Ngồi ra, nhóm cịn có hội rèn luyện kỹ làm việc nhóm, đọc phân tích báo cáo tài chính, tìm kiếm thơng tin Nhóm tác giả xin cảm ơn tận tâm dẫn cho nhóm hồn thành báo cáo Đây kiến thức quý báu kỹ cần thiết cho nhóm đường học vấn công việc sau 27 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Báo cáo hợp kiểm tốn cơng ty May 10 năm 2019, truy cập từ: https://static2.vietstock.vn/data/UPCOM/2019/BCTC/VN/NAM/M10_Baocaotaichinh_2019_Kiem toan_Hopnhat.pdf [2] Báo cáo hợp kiểm tốn cơng ty May 10 năm 2020, truy cập từ: https://static2.vietstock.vn/data/UPCOM/2020/BCTC/VN/NAM/M10_Baocaotaichinh_2020_Kiem toan_Hopnhat.pdf [3] Báo cáo hợp kiểm toán công ty May 10 năm 2021, truy cập từ: https://static2.vietstock.vn/data/UPCOM/2021/BCTC/VN/NAM/M10_Baocaotaichinh_2021_Kiem toan_Hopnhat.pdf [4] Báo cáo thường niên May 10 năm 2021, Truy cập https://static2.vietstock.vn/data/HNX/2021/BCTN/VN/M10_BaocaothuongnieB_2021.pdf từ: [5] May10, Giới thiệu Tổng công ty May 10 - Thương hiệu May 10, truy cập từ: https://may10.vn/pages/gioi-thieu [6] Báo cáo thực tập tổng hợp Tổng công ty May 10 , truy cập từ: https://www.zbook.vn/ebook/bao-cao-thuc-tap-tong-hop-tai-cong-ty-co-phan-may-10 [7] Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Tổng công ty May 10, truy cập từ: https://s.cafef.vn/bao-cao-tai-chinh/M10/IncSta/2023/0/0/0/bao-cao-tai-chinh-tong-cong-ty-may-10ctcp.chn [8] Trường cao đẳng y tế Hà Nội (2021), Phân tích kết hoạt động kinh doanh cơng ty Cổ phần Dược Trung ương Mediplantex xác định số yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh công ty năm 2020, truy cập từ: https://bom.so/lsp3zB [9] Kế tốn Lê Ánh (2020), Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp, truy cập từ: https://ketoanleanh.edu.vn/kinh-nghiem-ke-toan/phan-tich-bao-cao-tai-chinh-doanh-nghiep.html [10] Thẩm định giá Thành Đô (2020), Phương pháp định giá doanh nghiệp, truy cập từ: https://thamdinhgiathanhdo.com/phuong-phap-tham-dinh-gia-doanh-nghiep [11] Thẩm định giá VNVC, Phương pháp tài sản định giá Doanh nghiệp, truy cập từ: https://vnvc.com.vn/Phuong-phap-tai-san-trong-dinh-gia-Doanh-nghiep-456.html [12] Finhay (2021), Chỉ số P/S gì? Cách tính ý nghĩa số P/S chứng khoán, truy cập từ: https://www.finhay.com.vn/chi-so-p-s [13] Tuấn Trần, Chỉ số P/E gì? Chỉ số P/E tốt? (+Ví dụ), truy cập từ: https://govalue.vn/chi-so-pe/ [14] Cổ phiếu X.com, Chỉ số P/S gì ? Định giá cổ phiếu theo P/S CHI TIẾT, truy cập từ: https://cophieux.com/chi-so-ps/?fbclid=IwAR2TNVi5TnRLrjlCdvuOULDcg61kdaYV3gxVlMDviqIkjk3Md1noB8-9Uk [15] Tuấn Trần (2022), WACC gì? Cách tính WACC đầy đủ (+file Excel mẫu), truy cập từ:https://govalue.vn/wacc? fbclid=IwAR3jveyExj70UJuocEBhZc0zV06iNp1QumP5U0NAt0mjEGVf5HDnhUouJ5Q [16] Vietland (2021), Tài sản ngắn hạn tăng/giảm nói lên điều gì?, truy cập từ: https://kiemtoanthanhnam.com/tai-san-ngan-han-tang-giam-noi-len-dieu-gi.html 28 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 h 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99