Một số giải pháp tài chính nhằm tạo lập nguồn vốn kinh doanh cho tổng công ty xăng dầu việt nam trong giai đoạn hiện nay

1 Mở đầu Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Thực tế Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam (sau gọi tắt Petrolimex) thiếu vốn để nhập xăng dầu cho nhu cầu đổi công nghệ, hoạt động SXKD môi trường cạnh tranh khơng bình đẳng hiệu kinh doanh ngày giảm sút việc tiếp cận nguồn vốn khác gặp khó khăn, hình thức cơng cụ tạo lập vốn nghèo nàn, thiếu đa dạng, chưa linh hoạt Nguyên nhân sâu xa quan trọng kinh tế nước ta trình chuyển đổi từ chế kế hoạch hoá tập trung sang chế thị trường, nhiều yếu tố thị trường hình thành chưa đồng mẻ Petrolimex Trải qua thời gian dài bao cấp, che chắn Nhà nước, chuyển sang chế thị trường Petrolimex lúng túng Mặt khác chế Nhà nước để tạo môi trường pháp lý tạo lập nguồn vốn kinh doanh có nhiều bất cập Petrolimex Những vấn đề thách thức với Ban lãnh đạo Petrolimex trình phát triển, hội nhập kinh tế khu vực giới Câu hỏi đặt làm đa dạng hoá cách thức, công cụ tạo lập nguồn vốn, khai thác tốt luồng vốn cho yêu cầu SXKD vấn đề đặt cần thiết cấp bách cho phát triển Petrolimex thời gian trước mắt lâu dài Đó nội dung đề tài: "Một số giải pháp tài nhằm tạo lập nguồn vốn kinh doanh cho Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam giai đoạn nay" mà tác giả lựa chọn nghiên cứu, huy vọng đóng góp phần nhỏ bé vào việc đưa giải pháp tài nhằm nâng cao khả tạo lập nguồn vốn kinh doanh cho Petrolimex 2 Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu * Lý luận tạo lập nguồn vốn kinh doanh DNNN KTTT * Phân tích thực trạng vốn, tài sản tình hình tổ chức nguồn vốn kinh doanh Petrolimex, từ tìm giải pháp tài nâng cao khả tạo lập nguồn vốn kinh doanh cho Petrolimex Phạm vi phương pháp nghiên cứu * Nghiên cứu giải pháp tài việc tạo lập nguồn vốn kinh doanh cho Petrolimex * Nguồn số liệu tập trung chủ yếu từ Petrolimex số liệu công bố phương tiện thông tin đại chúng * Phương pháp thống kê kinh nghiệm, thẩm vấn trực tiếp Chương TẠO LẬP NGUỒN VỐN KINH DOANH ĐỐI VỚI DNNN TRONG KTTT 1.1 Nguồn vốn kinh doanh DNNN KTTT 1.1.1 Khái niệm, đặc trưng vai trò vốn 1.1.1.1 Khái niệm vốn Theo Rober S.Pindyck Daniel L.Rubinfeld: “Vốn yếu tố đầu vào để SXKD (đất đai, tài nguyên, lao động) Vốn bao gồm sản phẩm lâu bền chế tạo để phục vụ SXKD (máy móc thiết bị, nhà cửa, nguyên liệu, sản phẩm )” [14, 212 – 213] Theo quan điểm nhìn nhận vốn góc độ vật chủ yếu Quan điểm có ưu điểm đơn giản dễ hiểu, phù hợp với trình độ quản lý thấp Hạn chế lớn quan điểm khơng tính đến phần vốn tài có ý nghĩa quan trọng hoạt động SXKD doanh nghiệp KTTT Theo Paul A Samuelson Wilam D Nordhaulls: “Vốn khái niệm thường dùng để hàng hố nói chung, nhân tố sản xuất Một hàng hoá làm vốn, khác với nhân tố sơ yếu (đất đai, lao động) chỗ: Nó đầu vào mà thân đầu kinh tế gồm: Vốn vật chất (nhà máy, thiết bị, kho tàng ) vốn tài (tiền, chứng khốn, tín phiếu)”[4, 64] Theo quan điểm vốn bao gồm vốn vật chất vốn tài Bản thân vốn hàng hố tiếp tục sử dụng vào trình SXKD Quan điểm nhìn nhận rõ nguồn gốc hình thành vốn trạng thái biểu vốn Hạn chế quan điểm chưa cho thấy mục đích sử dụng vốn Khi nghiên cứu quy luật giá trị thặng dư chủ nghĩa tư bản, bé “ Tư bản” Các Mác khái quát hoá phạm trù vốn thành phạm trù tư Theo Các Mác, tư giá trị mang lại giá trị thặng dư [26, 17] Quan điểm phản ánh đầy đủ chất vốn, theo quan điểm này: Vốn phải đại diện cho loại tài sản định Vốn phải ln ln vận động, ln ln sinh lời q trình vận động Vốn loại hàng hóa nh loại hàng hóa khác, có chủ đích thực Nói ngắn gọn, vốn phận cải dùng vào sản xuất để làm cải nhiều Không thể tách rời vốn với lao động sản xuất qui mô lớn 1.1.1.2 Các đặc trưng vốn Từ khái niệm khác vốn, rót vốn có đặc trưng sau: Một là: Trong KTTT, vốn phải quan niệm hàng hoá - hàng hố vốn Đã hàng hóa “Hàng hố vốn” nh hàng hóa thơng thường khác có hai thuộc tính giá trị giá trị sử dụng Giá trị “hàng hoá vốn" giá trị thân nó, cịn giá trị sử dụng “hàng hoá vốn” sử dụng tạo lượng giá trị lớn Giá trị sử dụng hàng hố vốn khả sinh lời Mặt khác “hàng hố vốn" phải mua bán thị trường, thị trường khơng phải thị trường hàng hóa thông thường mà thị trường vốn bao gồm thị trường vốn ngắn hạn, thị trường vốn trung hạn thị trường vốn dài hạn Việc mua bán “hàng hoá vốn" thị trường vốn phải thông qua “giá cả" Giá “hàng hoá vốn” tăng hay giảm tuỳ thuộc vào nhiều yếu tố nh: Yếu tố chất lượng hàng hoá, yếu tố thị trường yếu tố đặc biệt quan trọng quan hệ cung cầu vốn Giá “hàng hố vốn" CPSDV, người có vốn đưa vốn vào thị trường, người cần vốn tới thị trường vốn mua quyền sử dụng vốn Người cần vốn phải trả khoản CPSDV định tức họ trả tiền mua quyền sử dụng vốn Như vậy, khác với hàng hóa thơng thường, người đem bán "hàng hóa vốn" khơng quyền sở hữu mà quyền sử dụng vốn, người mua quyền sử dụng vốn khoảng thời gian định Đây đặc trưng quan trọng đòi hỏi doanh nghiệp phải biết tính tốn để lựa trọn nhằm tìm nguồn vốn với CPSDV thấp đáp ứng yêu cầu SXKD Bởi hàng hố người bán phải biết bán cho ai, bán lúc nào, bán với giá để có lãi, ngược lại người mua phải biết tính tốn mua ai, mua bao nhiêu, mua vào lúc mua khoảng thời gian để giảm tối đa CPSDV Hai là: Vốn có giá trị mặt thời gian Trong KTTT giá trị đồng vốn cố định mà ln biến động theo thời gian, giá trị đồng vốn thời điẻm khác với tương lai Cũng đồng vốn giá trị thời điểm có giá trị lớn tương lai Vốn có giá trị mặt thời gian lý do: (1) Một đồng bỏ vào kinh doanh tương lai có giá trị ngồi tiền gốc cịn có tiền lãi cho sinh Ngược lại đồng khơng bỏ vào kinh doanh tương lai đồng Nh vậy, giá trị thân nó, bỏ vào kinh doanh đồng vốn có khả sinh lời theo thời gian (2) Sức mua đồng vốn thời điểm khác khác (3) chế, sách Nhà nước (lãi suất, tỉ giá, sách thuế) tạo rủi ro cho đồng vốn tương lai Trong chế kế hoạch hoá tập trung trước đây, Nhà nước tạo ổn định giả tạo đồng tiền đặc trưng không xem xét mức Nhận thức đặc trưng giúp cho doanh nghiệp biết lựa chọn thời điểm vay vốn sử dụng vốn có hiệu cao để tránh cho đồng vốn khỏi thất ảnh hưởng tính thời gian vốn Ba là: Vốn phải gắn với chủ sở hữu Điều có nghĩa đồng vốn phải gắn với chủ sở hữu đích thực, khơng thể có đồng vốn vơ chủ đâu có đồng vốn vơ chủ chi tiêu lãng phí, hiệu Ngược lại, xác định rõ chủ sở hữu đồng vốn thực chi tiêu tiết kiệm hiệu Nhận thức đặc trưng có ý nghĩa lớn việc phân định quyền sở hữu sử dụng vốn, vấn đề có ý nghĩa cấp thiết xúc Bốn là: Vốn phải đạt diện cho lượng giá trị tài sản Có nghĩa vốn biểu giá trị tài sản hữu hình tài sản vơ hình Mặt khác, vốn phận tài sản khơng phải tồn tài sản vốn Tài sản hoạt động gọi vốn, tài sản trạng thái tĩnh vốn tiềm Năm là: Vốn phải vận động mục đích sinh lời Vốn biểu tiền, nhiên tiền dạng tiềm vốn, tiền biến thành vốn đồng tiền vận động sinh lời Trong q trình vận động, đồng vốn thay đổi hình thái biểu điểm xuất phát điểm cuối vịng tuần hồn phải có giá trị - tiền Khi kết thúc vịng tn hồn, vốn phải thu hồi lớn lên, đồng tiền khơng ngừng sinh sơi nẩy nở Đó nguyên lý đầu tư, sử dụng bảo toàn vốn Sáu là: Vốn phải tích tụ, tập trung đến lượng định phát huy tác dụng Để đầu tư SXKD, dịch vụ vốn phải gom lại thành lớn Vì doanh nghiệp muốn khởi nghiệp hay mở rộng qui mơ SXKD thiết phải có lượng vốn đủ lớn định Để có vốn đáp ứng nhu cầu SXKD doanh nghiệp phải có giải pháp tạo lập vốn cho có hiệu Q trình tích tụ tập trung vốn diễn liên tục kinh tế, không doanh nghiệp mà phạm vi toàn xã hội Mỗi đặc trưng vốn phản ánh mặt chất vốn Nhận thức đặc trưng vốn vấn đề quan trọng để làm sở xây dựng chế, sách tạo lập vốn phù hợp với nhu cầu vốn cho SXKD doanh nghiệp 1.1.1.3 Vai trò vốn Một là: Vốn tiền đề cho hoạt động SXKD doanh nghiệp Mọi doanh nghiệp có nhu cầu to lớn vốn để vận hành phát triển Đặc biệt khởi nghiệp địi hỏi doanh nghiệp cần có số vốn ban đầu định để mua sắm yếu tố cần thiết cho hoạt động SXKD chi phí thành lập, xây dựng trụ sở doanh nghiệp, mua sắm máy móc thiết bị, dự trữ nguyên vật liệu, thuê lao động Đối với số ngành Nhà nước quy định số vốn pháp định phải có thành lập doanh nghiệp Ngân hàng, Bảo hiểm Hai là: Vốn nguồn tài trợ để doanh nghiệp tiến hành hoạt động SXKD cách liên tục có hiệu Trước hết, để trì hoạt động SXKD bình thường, số vốn đầu tư ban đầu phải quay vòng liên tục phải bảo toàn sau chu kỳ luân chuyển Có nh vậy, doanh nghiệp tiếp tục mua sắm tư liệu sản xuất cho chu kỳ sau Hơn doanh nghiệp phát triển, quy mô mở rộng, nhu cầu đầu tư chiều sâu xuất hiện, doanh nghiệp cần phải cải tạo, đưa công nghệ tiên tiến vào q trình SXKD, nhập cơng nghệ từ nước ngoài, cải tiến mẫu mã, nâng cao chất lượng sản phẩm, mặt khác doanh nghiệp cần phải tiến hành đào tạo nâng cao trình độ cho cán quản lý công nhân kỹ thuật Để làm điều này, doanh nghiệp phải có lượng vốn định Ba là: Tiềm lực vốn mạnh giúp doanh nghiệp khẳng định chỗ đứng thị trường tạo lợi cạnh tranh Trong KTTT lượng vốn kinh doanh biểu lực sức cạnh tranh doanh nghiệp, có tầm quan trọng thành cơng hay thất bại doanh nghiệp Vốn giúp doanh nghiệp chuyển bại thành thắng doanh nghiệp quản lý sử dụng vốn có hiệu Vốn lớn điều kiện giúp doanh nghiệp đầu tư nâng cao chất lượng hoạt động kinh doanh tạo sức mạnh để doanh nghiệp chiếm lĩnh thị trường Do địi hỏi doanh nghiệp phải có nguồn vốn ổn định đủ mạnh để không bị áp đảo bị thâu tóm lực cạnh tranh thị trường Trong điều kiện KTTT phát triển, Việt Nam tham gia hội nhập vào kinh tế khu vực kinh tế giới cạnh tranh diễn ngày liệt doanh nghiệp nhỏ yếu vốn gặp phải nguy bị đào thải ngày lớn Bốn là: Vốn công cụ phản ánh, đánh giá vận động tài sản, giám sát q trình SXKD Thơng qua tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn, thấy hiệu việc việc quản lý hoạt động kinh doanh Mét doanh nghiệp làm ăn hiệu doanh nghiệp khơng bảo tồn vốn mà phát triển số vốn doanh nghiệp ngày nhiều Vốn trở thành thước đo quy mô doanh nghiệp (tổng số vốn Nhà nước có doanh nghiệp tiêu đánh giá xếp hạng doanh nghiệp Nhà nước) 1.1.2 Chi phí sử dụng vốn cấu vốn  Chi phí sử dụng vốn: Trong trình hoạt động SXKD doanh nghiệp sử dụng nhiều nguồn vốn khác cách thức tạo lập khác (Như vay ngân hàng, phát hành trái phiếu, cổ phiếu, vốn chủ sở hữu ) Doanh nghiệp phải trả cho chủ sở hữu nguồn vốn lượng giá trị định, giá việc sử dụng nguồn tài trợ hay gọi chi phí sử dụng nguồn tài trợ (CPSDV) để mua quyền sử dụng nguồn vốn thời gian định Mỗi nguồn vốn tài trợ (vốn huy động vốn chủ sở hữu) có giá trị sử dụng khác giá việc tài trợ hình thức (trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường, lợi nhuận để lại khơng chia ) mức doanh lợi cần phải đạt khoản đầu tư từ nguồn tài trợ hình thức lựa chọn để giữ mức doanh lợi không đổi cho chủ sở hữu CPSDV đóng vai trị tỉ lệ chiết khấu làm cân lượng vốn mà doanh nghiệp có quyền sử dụng thời gian với khoản tiền (gốc lãi) mà doanh nghiệp phải trả cho chủ sở hữu nguồn tài trợ tương lai Khái niệm CPSDV hiểu góc độ chi phí hội việc sử dụng vốn CPSDV doanh nghiệp bao gồm: CPSDV vay CPSDV chủ sở hữu CPSDV vay hiểu tỷ xuất lợi nhuận tối thiểu phải thu đầu tư nợ vay để giữ không làm thay đổi số lợi nhuận dành cho chủ doanh nghiệp CPSDV chủ sở hữu doanh lợi vốn chủ sở hữu tối thiểu mà người đầu tư trù tính nhận số vốn mà họ đầu tư Như trình bày để có đủ vốn đáp ứng nhu cầu SXKD, doanh nghiệp phải tạo lập vốn từ nguồn khác nhau, nguồn vốn có CPSDV khách tạo lập vốn từ nguồn khác nhau, vậy, cần phải xác định CPSDV bình quân nguồn vốn CPSDV bình qn mức doanh lợi vốn tối thiểu cần phải đạt từ việc sử dụng nguồn vốn tạo lập CPSDV bình quân phụ thuộc vào hai yếu tố là: CPSDV nguồn vốn tỷ trọng nguồn vốn tổng số nguồn vốn CPSDV cao hay thấp ảnh hưởng trực tiếp đến việc lựa chọn nguồn vốn khai thác từ ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Do đó, định khai thác vốn từ nguồn vốn nào, mức độ vào thời điểm nào, hình thức khai thác sao, doanh nghiệp phải tính tốn CPSDV để lựa chọn đối tác, phương pháp tạo lập cho đạt mục đích khai thác nguồn vốn khác đáp ứng kịp thời yêu cầu SXKD với CPSDV thấp Mỗi nguồn vốn, cách thức tạo lập nguồn vốn hàm chứa ưu rủi định Những rủi ưu đó, chừng mực định đánh giá thông qua CPSDV Đây thực điều cần cân nhắc thận trọng lựa chọn cách thức tạo lập nguồn vốn, nguyên tắc KTTT mà trước kinh tế kế hoạch hóa tập trung khơng có Do vậy, doanh nghiệp cần phải tính tốn hiệu kinh tế lựa chọn nguồn vốn đa dạng hóa nhiều hình thức  Cơ cấu vốn: Sau tính tốn kỹ CPSDV để lựa chọn nguồn tài trợ, việc doanh nghiệp cần thiết lập cấu vốn hợp lý Cơ cấu vốn hay gọi cấu trúc vốn tỷ trọng nguồn vốn 10 toàn nguồn vốn doanh nghiệp, cấu vốn thể tương quan hai nhóm vốn nợ phải trả vốn chủ sở hữu Doanh nghiệp phải biết lựa chọn tỷ lệ hai nhóm nguồn vốn để tối đa hoá lợi nhuận vốn đầu tư với mức độ rủi ro chấp nhận Với lượng tiền cấu vốn khác chi phí trung bình vốn vai trị quan trọng dự tốn nguồn vốn khác Cơ cấu vốn hợp lý làm cân tối đa rủi ro lãi suất qua làm tối đa hoá giá trị chủ sở hữu doanh nghiệp Nh vậy, công việc quan trọng doanh nghiệp phải thiết lập cấu vốn hợp lý Cơ cấu thay đổi tùy theo giai đoạn phát triển doanh nghiệp chu kỳ kinh doanh, thời điểm doanh nghiệp phải có cấu mục tiêu định tài trợ riêng lẻ phải thích hợp với cấu vốn mục tiêu Vì vậy, việc xem xét lựa chọn, điều chỉnh cấu vốn tối ưu định tài quan trọng doanh nghiệp Cơ cấu vốn doanh nghiệp thường bị ảnh hưởng nhân tố như: ổn định doanh thu lợi nhuận; cấu tài sản; đặc điểm kinh tế kỹ thuật ngành; doanh lợi vốn lãi suất huy động; mức độ chấp nhận rủi ro người lãnh đạo; thái độ người cho vay 1.1.3 Phân loại vốn nguồn vốn kinh doanh DNNN 1.1.3.1 Phân loại vốn kinh doanh Căn vào vai trò, đặc điểm chu chuyển giá trị vốn tham gia vào q trình SXKD, chia vốn SXKD doanh nghiệp thành VCĐ VLĐ Mỗi phận vốn SXKD có đặc điểm chu chuyển khác nhau:  Vốn cố định VCĐ doanh nghiệp phận vốn đầu tư ứng trước TSCĐ, đặc điểm luân chuyển dần phần qua nhiều chu