Những vấn đề lý luận chung về các nhân tố ảnh hưởng đến chi tiêu đầu tư và kích cầu đầu tư

Mục lục CHƯƠNG I : NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI TIÊU ĐẦU TƯ VÀ KÍCH CẦU ĐẦU TƯ I KHÁI NIỆM CHUNG VỀ ĐẦU TƯ Khái niệm đầu tư 2.Phân loại đầu tư II CHI ĐẦU TƯ VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI ĐẦU TƯ Khái niệm chi đầu tư Các nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư 2.1 Lợi nhuận kỳ vọng 2.2 Lãi suất thực tế tiền vay 2.3 Sản lượng kinh tế 2.4 Đầu tư Nhà nước 2.5.Chu kỳ kinh doanh 2.6 Lợi nhuận thực tế 2.7 Các nhân tố thuộc mơi trường vĩ mơ khác 2.7.1 Chính sách thể chế Nhà nước 2.7.2 Thị trường yếu tố đầu đầu vào 2.7.3.Thị trường tài 2.7.4 Rủi ro bất khả kháng III KÍCH CẦU ĐẦU TƯ Khái niệm kích cầu đầu tư Ý nghĩa việc kích cầu đầu tư Các cơng cụ, phương pháp sử dụng để kích cầu đầu tư vào nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư CHƯƠNG II THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI ĐẦU TƯ & TÌNH HÌNH KÍCH CẦU ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Page of 49 I THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI TIÊU ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Tình hình nhân tố ảnh hưởng đến chi tiêu đầu tư Việt Nam 1.1 Lợi nhuận kỳ vọng 1.2 Lãi suất thực tế 1.3 Sản lượng kinh tế 1.4 Đầu tư nhà nước 1.5 Chu kỳ kinh doanh II THỰC TRẠNG KÍCH CẦU ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Tình hình kích cầu đầu tư Việt Nam Thành tựu hạn chế kích cầu đầu tư nước ta 2.1 Thành tựu 2.2 Hạn chế 2.2.1 Tỷ lệ đầu tư tăng lên tốc độ phát triển kinh tế tổng thể khơng có thay đổi 2.2.2 Tình trạng đáng báo động nợ đọng xây dựng Nguyên nhân hạn chế tình hình kích cầu Việt Nam 3.1 Những bất cập tồn chế đầu tư 3.2 Vấn đề quy hoạch đầu tư 3.3 Tình trạng phân tán dàn trải đầu tư CHƯƠNG III MỘT SỐ BIỆN PHÁP NHẰM TĂNG TÍNH HIỆU QUẢ CỦA CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI ĐẦU TƯ VÀ KÍCH CẦU ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM I NHỮNG THUẬN LỢI – THÁCH THỨC VÀ MỤC TIÊU ĐẦU TƯ CỦA NƯỚC TA Những thuận lợi tham gia đầu tư vào Việt Nam Thách thức Quan điểm Đảng mục tiêu đầu tư giai đoạn 2006-2010 II MỘT SỐ ĐỊNH HƯỚNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ KÍCH CẦU ĐẦU TƯ 2008 ĐỐI VỚI VIỆT NAM Về môi trường pháp lý Page of 49 Về công tác quản lý nhà nước Về thủ tục hành Về kết cấu hạ tầng Về lao động, đào tạo nguồn nhân lực Về xúc tiến đầu tư Một số vấn đề khác LỜI NÓI ĐẦU Trong thời điểm kinh tế giới nói chung Việt Nam nói riêng có diễn biến phức tạp Nền kinh tế đứng đầu giới Hoa kỳ rơi vào thời kì suy thối, gây ảnh hưởng không nhỏ lên kinh tế giới Trong phạm vi đề tài tiểu luận nhỏ, nhóm thảo luận chúng em xin trình bày khía cạnh kinh tế “ Các nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư tình hình kích cầu đầu tư nước ta ” viết có đề cập tới vấn đề lí luận chung đầu tư, chi đầu tư, nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư; vấn đề lí luận chung kích cầu đầu tư; đưa số liệu nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư,tình hình kích cầu đầu tư, từ rút phương hướng giải nhằm tăng tính hiệu nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư tình hình kích cầu đầu tư nước ta Do cịn có hạn chế thời gian kiến thức nên viết nhóm chúng em khơng thể tránh khỏi sai sót, nhóm thảo luận chúng em mong nhận góp ý thầy để viết hồn thiện Nhóm thảo luận chúng em xin chân thành cám ơn PGS.TS Từ Quang Phương thầy cô giáo môn đầu tư giúp đỡ chúng em thực viết Page of 49 CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI TIÊU ĐẦU TƯ VÀ KÍCH CẦU ĐẦU TƯ I KHÁI NIỆM CHUNG VỀ ĐẦU TƯ Khái niệm đầu tư Trong thực tế có nhiều khái niệm đầu tư, nhiên để hiểu đầu tư cách xác nhất, khách quan nhất, ta phải xem xét khái niệm đầu tư nhiều giác độ Khi đề cập đến khía cạnh rủi ro, bất trắc, đầu tư cịn hiểu với nhiều khía cạnh rộng lớn A.Samuelson quan niệm “ Đầu tư đánh bạc với tương lai”; hay đề cập đến vai trò tiết kiệm, tác giả “ Kinh tế học phát triển” lại cho rằng: “Đầu tư hy sinh tất nguồn lực cải ngày hôm để hy vọng đạt lợi ích lớn tương lai” Đứng góc độ tài đầu tư hoạt động chi tiêu để chủ đầu tư nhận chuỗi dịng thu nhằm hồn vốn sinh lời Trên góc độ người tiêu dùng: đầu tư hạn chế tiêu dùng để thu mức tiêu dùng lớn tương lai Như vậy, khái niệm đầu tư hiểu rộng Tuy nhiên đầu tư quan niệm cách hoàn chỉnh phải bao gồm đặc trưng sau: đầu tư trình; tiến hành đầu tư nhà đầu tư phải nguồn lực ban đầu Mỗi công đầu tư nhằm đạt tới lợi ích cụ thể xác định, đầu tư có yếu tố trễ thời gian độ rủi ro kết đầu tư thường cao Hội tụ đầy đủ đặc trưng trên, theo nghĩa rộng hiểu đầu tư theo khái niệm sau: Đầu tư việc sử dụng phối hợp nguồn lực vào hoạt động nhằm đạt hay tập hợp mục đích nhà đầu tư tương lai Nguồn lực là: tiền, cải vật chất hay sản phẩm trí tuệ, “ hoạt động ” ví dụ như: gửi tiền tiết kiệm, xây dựng nhà xưởng, mua máy móc thiết bị, học hành,… “ kết ” là: gia tăng mặt tài sản, tài chính, tài sản vật chất, tài sản trí tuệ nguồn nhân lực Kết một tập hợp mục tiêu chủ Page of 49 đầu tư Mục tiêu chủ đầu tư không nhằm đạt kết kinh tế mà mục tiêu xã hội, đạo đức, trị 2.Phân loại đầu tư Thông thường người ta phân loại đầu tư theo tiêu thức sau: Theo chất đối tượng đầu tư, hoạt động đầu tư chia thành đầu tư cho đối tượng vật chất; đầu tư tài đầu tư cho tài sản trí tuệ Trong đó, đầu tư cho đối tượng vật chất tạo điều kiện ban đầu có vai trò định việc làm tăng tiềm lực kinh tế Theo cấu tái sản xuất, đầu tư bao gồm đầu tư theo chiều rộng đầu tư theo chiều sâu Đầu tư theo chiều rộng đầu tư nhằm mở rộng sản xuất kỹ thuật công nghệ lặp lại cũ Đầu tư theo chiều sâu đầu tư để mở rộng sản xuất kỹ thuật công nghệ tiến hiệu Hai loại đầu tư bổ sung cho tuỳ theo yêu cầu sản xuất, khả tài chủ đầu tư mà lựa chọn đầu tư theo chiều rộng, chiều sâu đầu tư kết hợp chiều rộng chiều sâu cho phù hợp Theo phân cấp quản lý, đầu tư phân chia thành ba nhóm: Đầu tư dự án nhóm A, nhóm B, nhóm C tuỳ theo quy mơ, theo tính chất phức tạp mặt kỹ thuật mức độ quan trọng hoạt động đầu tư Cách phân loại giúp phân cấp quản lý đầu tư nhằm nâng cao hiệu quản lý hoạt động đầu tư Theo chủ thể đầu tư, đầu tư phân thành đầu tư cá nhân, đầu tư Nhà nước đầu tư doanh nghiệp Cách phân loại cho thấy đóng góp vai trị chủ thể kinh tế trình đầu tư phát triển kinh tế đất nước Theo quan hệ quản lý chủ đầu tư, đầu tư bao gồm: đầu tư gián tiếp đầu tư trực tiếp Nếu đầu tư gián tiếp, quyền sở hữu vốn tách rời với quyền sử dụng vốn đầu tư trực tiếp, chủ đầu tư lại trực tiếp bỏ vốn, sử dụng vốn quản lý vận hành kết đầu tư Theo chất phạm vi lợi ích mà đầu tư mang lại ta chia đầu tư thành đầu tư tài chính, đầu tư phát triển, đầu tư thương mại - Đầu tư tài loại đầu tư người có tiền bỏ tiền cho vay mua chứng có giá để hưởng lãi suất định trước( gửi tiết kiệm mua trái phiếu) hay lãi suất quyền sở hữu công ty tuỳ thuộc vào hoạt động sản xuất kinh doanh Page of 49 công ty phát hành (cổ phiếu) Đầu tư vào tài sản tài khơng trực tiếp tạo tài sản cho kinh tế mà làm tăng tài sản tài tổ chức, cá nhân đầu tư - Đầu tư phát triển (ĐTPT): khác với đầu tư tài đầu tư thương mại, ĐTPT hoạt động bỏ vốn sử dụng nguồn lực khác nhằm tạo tài sản mới, lực sản xuất trì tiềm lực sẵn có kinh tế ĐTPT hoạt động đầu tư có ĐTPT trực tiếp tạo tài sản cho kinh tế mà tượng chu chuyển tài sản thành viên kinh tế - Đầu tư thương mại loại đầu tư người có tiền bỏ tiền để mua hàng hố sau bán với giá cao nhằm thu lợi nhuận chênh lệch giá Loại đầu tư không tạo tài sản cho kinh tế Tuy nhiên đầu tư thương mại có tác dụng thúc đẩy q trình lưu thơng cải vật chất ĐTPT tạo Với đặc điểm riêng, ĐTPT hoạt động đầu tư có ý nghĩa quan trọng không chủ đầu tư mà cịn với tồn kinh tế ĐTPT coi “chìa khóa” tăng trưởng phát triển kinh tế II CHI ĐẦU TƯ VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI ĐẦU TƯ Khái niệm chi đầu tư Chi đầu tư thực chất khoản chi cho nhu cầu đầu tư doanh nghiệp, đơn vị kinh tế, bao gồm đầu tư vốn cố định đầu tư vốn lưu động Nguồn chi cho đầu tư lấy từ khả tiết kiệm khu vực kinh tế, đầu tư khơi phục tức đầu tư bù đắp giá trị hao mòn lấy từ quỹ khấu hao, đầu tư túy lấy từ khoản tiết kiệm khu vực nhà nước, doanh nghiệp, hộ gia đình Các nhân tố ảnh hưởng đến chi đầu tư 2.1 Lợi nhuận kỳ vọng Theo lý thuyết Keynes, hai nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư doanh nghiệp lợi nhuận kỳ vọng(cái mong muốn có được) Nếu lợi nhuận kỳ vọng cao thu hút nhà đầu tư bỏ vốn sản xuất kinh doanh nhằm thu khoản lợi nhuận cao đó, lợi nhuận động lực đầu tư Lợi nhuận cao kích thích nhu cầu đầu tư Page of 49 Nếu lợi nhuận kỳ vọng lớn lãi suất tiền vay đầu tư nhà đầu tư mở rộng quy mơ tức chi đầu tư tăng niềm tin người vào doanh số bán hàng sản lượng tương lai Với yếu tố khác giữ nguyên, mức sản lượng tương lai kỳ vọng cao làm tăng mức lợi nhuận tương lai kỳ vọng làm tăng cầu đầu tư vào trang thiết bị (mở rộng quy mơ đầu tư, tăng vốn đầu tư(VĐT)) Do tăng chi tiêu đầu tư Và ngược lại, lợi nhuận kỳ vọng thấp nhỏ lãi suất tiền vay đầu tư nhà đầu tư cắt giảm quy mô đầu tư tức giảm chi đầu tư mà thay vào họ gửi tiền vào ngân hàng Theo lý thuyết Keynes, hiệu biên vốn phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận VĐT số tiền đầu tư Do VĐT tăng hiệu biên vốn giảm dần Để rõ ta theo dõi bảng số liệu sau: Thời kỳ VĐT Lợi nhuận (triệu đồng) 100 120 140 160 180 Tỷ suất lợi nhuận VĐT Tỷ suất lợi nhuận biên (triệu đồng) 11.5 13.5 15.3 ( %) (%) 7.5 8.2 8.4 8.5 VĐTi : vốn đầu tư thời kỳ i Πii : lợi nhuận thời kỳ i Tỷ suất lợi nhuận VĐT thời kỳ i Πii = 15 12.5 10 x 100 VĐTi Πii - Πii-1 Tỷ suất lợi nhuận biên thời kỳ i x = 100 VĐTi - VĐTi-1 Tỷ suất lợi nhuận biên 15% có nghĩa VĐT tăng thêm đồng lợi nhuận tăng thêm 0,15 đồng Như giả sử lãi suất tiền vay đầu tư i = 9,5%/năm đến thời kỳ tỷ suất lợi nhuận biên 9% < 9.5% ( tức lợi nhuận kỳ vọng tăng thêm 1đồng VĐT nhỏ lãi suất tiền vay đầu tư) Do thời kỳ nhà đầu tư định không chi cho đầu tư Page of 49 Từ bảng ta thấy : Tỷ suất lợi nhuận biên VĐT giảm dần VĐT tăng Ta giải thích điều theo lý thuyết Cung – Cầu :  Đứng phương diện cầu VĐT Khi đầu tư tăng làm cho nhu cầu VĐT tăng theo, khiến giá “hàng hoá vốn” tăng (tức lãi suất tiền vay đầu tư tăng) Giả sử khoản chi phí sản xuất khác khơng đổi giá đơn vị sản phẩm không đổi Khi lãi suất tiền vay tăng lên chi phí tiền vay tăng lên làm lợi nhuận thu đơn vị sản phẩm giảm Như vậy, tổng lợi nhuận tạo giảm tỷ suất lợi nhuận biên VĐT giảm theo  Đứng phương diện cung VĐT Kết việc tăng cung VĐT (mở rộng quy mô đầu tư) thể kết sản phẩm hàng hoá – dịch vụ cung cấp cho thị trường tăng lên; cung hàng hoá – dịch vụ tăng( giả sử khoản chi phí sản xuất khác khơng đổi) làm cho giá đơn vị sản phẩm giảm Như kéo theo lợi nhuận thu đơn vị sản phẩm giảm => Tổng lợi nhuận thu giảm nên tỷ suất lợi nhuận biên VĐT giảm  Đứng góc độ yêu cầu vốn đầu tư tăng: vốn đầu tư tăng phải tăng lao động, tăng đối tượng lao động, tăng tài nguyên dẫn đến giá yếu tố sản xuất tăng, giá sản phẩm khơng có khả tăng, lợi nhuận giảm dẫn đến hiệu suất biên vốn giảm dần Ngồi cịn giải thích vấn đề qua số khía cạnh khác suất lao động cận biên giảm dần hiệu biên vốn…Có thể thấy tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư đại lượng quan trọng định nhà đầu tư, nhiên lại đại lượng khó xác định, ngun nhân đặc tính hoạt động đầu tư mang độ trễ thời gian định, chịu tác động nhiều yếu tố khách quan, không ổn định điều kiện tự nhiên, tri, kinh tế xã hội…Do lợi nhuận có thấp cao, tùy vào độ rủi ro mà nhà đầu tư phải đối mặt, rủi ro cao lợi nhuận thu lớn Đây sức hấp dẫn, động lực thúc đẩy nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư 2.2 Lãi suất thực tế tiền vay Lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế, trực tiếp ảnh hưởng đến đời sống hàng ngày người có hệ quan trọng sức khoẻ kinh tế Nó tác động đến Page of 49 định cá nhân định kinh tế doanh nghiệp gia đình như: chi tiêu hay để dành, mua nhà hay mua chứng khoán hay gửi vốn vào tài khoản tiết kiệm, doanh nghiệp dùng vốn để đầu tư mua thiết bị cho nhà máy… Theo Keynes, lãi suất khoản lợi tức cho việc nhịn tiết kiệm chi tiêu, người tích trữ tiền mặt người khơng thu lãi dù người tiết kiệm trước đây.Theo ơng “ lãi suất khoản thù lao cho việc khả chuyển hoán khoảng thời gian định”, phần thưởng cho việc từ bỏ giữ tiền mặt Nếu khoản thù lao cho việc không sử dụng tiền mặt giảm xuống tổng khối lượng tiền mà dân chúng muốn giữ lớn mức cung tiền mặt, lãi suất tăng lên có số dư tiền mặt mà không muốn giữ Lãi suất tỷ lệ phần trăm tiền lãi người vay phải trả cho người cho vay tính số vốn góp ban đầu Lãi suất thường gắn với kỳ hạn định Lãi suất thực tế lãi suất có thời đoạn phát biểu mức lãi kỳ hạn ghép lãi trùng Lãi suất danh nghĩa lãi suất mà thời đoạn phát biểu mức lãi kỳ hạn ghép lãi không trùng L·i suÊt tríc hÕt ¶nh hëng tíi chi phÝ sư dơng vèn sau đến hiệu đầu t Nếu lÃi suất cao có dự án thoả mÃn tiêu chuẩn đánh giá hiệu đầu t Tuy nhiên mức lÃi suất nhỏ lÃi suất thị trờng vốn quốc tế bối cảnh mở cửa thị trờng vốn dòng VT lại chảy nớc hội đầu t nớc không gia tăng Cú hai nhõn t nh hng n lói sut: Thứ khối lượng tiền tệ Nếu khối lượng tiền tệ đưa vào lưu thơng tăng lãi suất giảm, việc dùng lãi suất để điều chỉnh kinh tế chủ trương Keynes Thứ hai ưa thích giữ tiền mặt( ưu tiên chuyển hoán) Keynes cho ưa chuộng tiền mặt xu hướng có tính hàm số xác định lượng tiền mà dân chúng muốn giữ biết trước lãi suất Theo cách thức mà lượng tiền tham gia vào kinh tế Sự ưa chuộng tiền mặt động tâm lí định Động tâm lí muốn giữ phần tài sản hình thức tiền tệ Keynes gọi thị hiếu lưu động Trên thực tế, lạm phát có tác động tới lãi suất Page of 49 Tỷ lệ lạm phát: lạm phát rủi ro tiềm tàng làm suy giảm hiệu đầu t Tuy nhiên kinh tế có giảm phát ảnh hởng không nhỏ tới đầu t Vỡ vậy, ta cần phân biệt số loại lãi suất sau: Lãi suất danh nghĩa (hay lãi suất Coupon) lãi suất nêu lên hợp đồng tín dụng hay lãi suất nêu lên thuộc tính loại chứng khoán Lãi suất hiệu lãi suất mà nhà đầu tư thực hưởng tính số vốn thực cho vay hay đầu tư Lãi suất hoàn vốn lãi suất hiệu mà nhà đầu tư thực hưởng mua nắm giữ trái phiếu ngày đáo hạn Làm cân giá trị dòng thu nhập với thị giá trái phiếu Lãi suất thực tế lãi suất tính dạng vật, lãi suất danh nghĩa điều chỉnh để loại bỏ tác động mức giá biến đổi gây nên, phản ánh xác chi phí thật việc vay tiền Lãi suất thực tế có tính đến tác động lạm phát Xét phương trình Fisher: Lãi suất danh nghĩa (i) mức lãi suất thực tế (i r) cộng với lạm phát dự tính (Πie) i = ir + Πie => ir = i - Πie Lãi suất thực tế bao gồm hai loại lãi suất thực dự kiến (không thể âm) lãi suất thực thực (có thể âm) Các nhà đầu tư thường vay vốn để đầu tư lãi suất phản ánh giá khoản vay mượn Khi lãi suất thực tế tiền vay (chi phí thực tế việc vay vốn đầu tư) lớn tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư nhà đầu tư cắt giảm quy mô(chi tiêu đầu tư giảm)và ngược lại lãi suất thực tế tiền vay nhỏ tỷ suất lợi nhuận VĐT nhà đầu tư mở rộng quy mô đầu tư hay tăng chi tiêu đầu tư Để hiểu rõ vấn đề ta theo dõi bảng số liệu sau: Dự án A B C D E Vốn đầu tư (tỷ đồng) 10 10 Tỷ suất lợi nhuận/VĐT 1500 220 160 130 110 Chi phí trả lãi / 1000đ Lợi nhuận / 1000đ Lsuất 10% Lsuất 5% Lsuất 10% Lsuất 5% 100 100 100 100 100 Page 10 of 49 50 50 50 50 50 1400 120 60 30 10 1450 170 110 80 60