Công thức thẩm định dự án đầu tư

Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116 Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 1 I. Tm Phương n Sn Xut, Li Nhun K Vng V Sơ Đ Cây Quyt Đnh *** Gi tr k vng (Gi tr tin t mong đi): EMVi= P(E 1 ) i x Gi tr li, l i + P(E 2 ) i x Gi tr li, l i + Tnh ton cc thông s EMV nt trn: t 4 -> 5. + Tnh ton cc thông s EMV nt vuông 2;3. EMV2=MAX (EMV4; EMV5; EMV6) + Gi tr k vng cui cng: EMV1 = P2 x EMV2 + P3 x EMV3. + Chi ph điu tra = … ==> K vng LN ln nht trong 1 năm l: EMV1 – Chi ph điu tra. Kt lun: Theo hưng th trưng thun li th chn sn phm c EMV max. Theo hưng th trưng không thun li th chn sn phm c EMV min. K vng LN ln nht trong 1 năm bng A sau khi tr đi CP điu tra TT. II. Công Sut Ca D n + Khong Trng Ca Th Trưng = Tng Cung – Tng Cu. + Công Sut Thit K Ca D n = A + Công Sut Thc T Ca DA = B + Th Phn Ca DA = B / Tng Cu. Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116 Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 2 III. Xc Đnh NPV Xem Doanh Nghip C Nên Mua Thit B Hay Đu Tư D n Không Năm 0 1 N 1. Doanh Thu 2. Chi Ph 3. Khu Hao 4. EBIT 5. Khu Hao 6. GTCL 7. NCF - I = (1) – (2) = A = (4) + (5) + (6) IV. Phân Tích Độ Nhạy 1 Chiều Bưc 1: Lp mô hình Bưc 2: Lp bng có s kin bin động ca chi ph hot động Bưc 3: Kt ni bin đu ra NPV vào bng bin động ca bin chi ph hot động Bưc 4: Quét bng 1 Bưc 5: Chn Data  What If Analyscs  chn Data table - Ti Column Input Cell nhp vo đa chỉ ô ca bin động theo bin chi ph hot động Bưc 6: Ok V. Phân Tích Độ Nhạy 2 Chiều Bưc 1: Lp mô hình Bưc 2: Lp bng có s kin bin động ca bin chit khu Bưc 3: Kt ni bin đu ra vào bng bin động ca bin chit khu Bưc 4: Quét bng 1 Bưc 5: Chn Data Data  What If Analyscs  chn Data table  Ti Row Input Cell xc đnh đa chỉ ô ca bin động theo bin lãi vay  Ti Column InputCell xác nhp đa chỉ ô ca bin động theo bin chit khu Bưc 6: Ok VI. Mô Phng Bng Crystal Ball Bưc 1: Lp mô hnh Bưc 2: Khai bo bin gi thit Cell / Define Assumption. Phân phi ca bin (Normal). XĐ gi ca vn c đnh, t l vn vay, t sut chit khu, li rng. Bưc 3: Khai bo bin d bo. Chn bin d bo: Cell / Define Forrecast. Forrecast: NPV. ĐVT: USD. Bưc 4: Khai bo thông s: Chn Run / Run Preferences. Chn tn s mô phng. Bưc 5: Chy mô phng Run / Run. Great Report. Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116 Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 3 Bng 1: Lch Khu Hao (1) = giá tr cui kì ca năm trưc (2) = (1) / tui th thit b (5) = (1) – (2) Bng 2: Lch Tr N Vay (1) = 10.000 x 50% (2) = (1) x 7% (3) = (4) + (5) (4) = (1) / 2 (5) = (2) Bng 3: Báo Cáo Lãi L (1) = doanh thu đ cho (2) = chi phí hot động đ cho (3) = giá tr khu hao Bng 1 (4) = (1) – (2) – (3) (5) = lãi vay Bng 2 (6) = (4) – (5) (7) = (6) x 25% (8) = (6) – (7) Bng 4: Bo Co Ngân Lưu Ròng Khon Mục Năm 0 Năm 1 Năm 2 Giá tr đu kì (1) 10.000 8.333,33 Khu hao (2) 1.666,67 1.666,67 Tch lũy khu hao (3) 1.666,67 3.333,33 Nguyên gi pht sinh (4) 10.000 Giá tr còn li (5) 10.000 8.333,33 6.666,66 Khon Mục Năm 0 Năm 1 Năm 2 Dư n đu k (1) 5.000 2.500 Lãi phát sinh trong kì (2) 350 175 S tin tr n (3) 2.850 2.765 - N gc (4) 2.500 2.500 - Li đn hn (5) 350 175 Phát sinh n (6) 5.000 Dư n cui k (7) 5.000 2.500 0 Khon Mục Năm 0 Năm 1 Năm 2 Doanh thu (1) 5.000 5.000 Chi phí (2) 1.000 1.000 Khu hao (3) 1.666,67 1.666,67 EBIT (4) 2.333,33 2.333,33 Lãi vay (5) 350 175 EBT (6) 1.983,33 2.158,33 Thu (7) 495,83 539,58 EAT (8) 1.487,5 1.618,75 Khon Mục Năm 0 Năm 1 Năm 2 * Dòng Thu EAT (1) 1.487,5 1.618,75 Khu hao (2) 1.666,67 1.666,67 Thu hi TSCĐ (3) 6666,66 Tổng Dòng Thu (4) 3.154,17 9.952,08 * Dòng Chi Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116 Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 4 CC TIÊU CHUN THM ĐNH D N ĐU TƯ I. Tiêu chun NPV ( p dng khi dng tin đi du 2 ln) - Hin gi thun: NPV = Gi tr HTi ca dng tin d kin trong tương lai – Đu tư Bđu. + Dòng tiền kô đều: NPV =      +       +…+       = -I +          + Dòng tiền đều: NPV = CF    – I * Đ th NPV: l đưng cong gim dn khi li sut tăng dn, cho thy NPV v r nghch bin. II. Tiêu chun IRR => Xc đnh r bng phương php nội suy: r  -> NPV  - Bưc 1: NPV=PV– PV O . Hay NPV=CF 1 (1+r) -1 +CF 2 (1+r) -2 + +CF n (1+r) -n - PV O - Bưc 2: Chn r 1 tha mn: NFV 1 > 0 v NFV 1  0 r 2 > r 1 : 1% tha mn: NFV 2 < 0 v NFV 2  0  r = r 1 +                  *** Tiêu chun mIRR: điều chnh về dòng tiền đổi du 1 ln. - Bưc 1: Chuyn CF (Âm) v trưc đ: CF 5 * =      - Bưc 2: CF 5 ’ = CF 5 - CF 5 * - Bưc 3: Thay CF 5 ’ vo dng tin v tnh bnh thưng. Đu tư thit b (5) 10.000 Tổng Dòng Chi (6) 10.000 NCF (7) -10.000 3.154,17 9.952,08 Ngun tài tr (8) 5.000 -2.850 -2.765 NCF ch đu tư (9) -5.000 304,17 7.187,08 Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116 Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 5 III. Tiêu chun ch s sinh li: PI =           =   =       (Khi ngun vn b gii hn ta dng phương php PI ) = > D n độc lp: PI > 1: Chn d n; PI < 1: Loi b d n. **** Khi dng tin ÂM (-) cn chit khu v năm đu (Chỉ chit khu năm âm_ CF n ): PI =           IV. Tiêu chun thi gian thu hi vn: l khong thi gian cn thit đ thu hi vn đu tư. a. Thi gian thu hi vn không chit khu ( PP): - Lưng tin t l chui đu: PP =   b. Thi gian thu hi vn c chit khu (DPP): khong thi gian cn thit đ tng hin gi cc dng thu nhp trong tương lai ca d n va đ b đp vn đu tư ban đu. ** Phương php 1: Thi gian thu hi vn theo DPP Năm Dng tin Dng tin lũy k Không chit khu Chit khu Không chit khu Chit khu (XĐ DPP) 1 CF PV 1 =     CF PV 1 2 CF PV 2 =      CF +CF PV 1 + PV 2 …. … … … … n CF PV n =        PV 1 + PV 2 +…+ PV n ** Phương php 2: Xc đnh vn đu tư v dng tin ca d n v tương lai: Tm mc thi gian đ tng gi tr tương lai dng tin ca d n bng gi tr tương lai ca vn đu tư ban đu. Năm CF pht sinh đu hng năm I đu tư ban đu 0 0 I 1 CF I 1 = I.(1 + r ) Trưng ĐH Lc Hng Lp 10TC116 Khoa Ti Chnh Ngân Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 6 2 CF 2 = CF.(1 + r ) 1 I 2 = I.(1 + r ) 2 3 CF 3 = CF.(1 + r ) 2 + CF 2 I 3 = I.(1 + r ) 3 … … … n CF n = CF.(1 + r ) n + CF n-1 I n = I.(1 + r ) n Khu hao nhanh: a. Khấu hao theo tổng số năm: S khu hao hng năm = Nguyên gi x T l khu hao gim dn. Năm Nguyên Gi Ban Đu T L Khu Hao S Khu Hao Hng Năm 1 A B 1 =   A.B 1 2 A B 2 =   A.B 2 … … … … n A Bn =   A.Bn b. Khấu hao theo số dư giảm dần: S năm khu hao H s S năm khu hao  4 năm 1,5 4 năm < S năm khu hao 6 năm 2 S năm khu hao > 6 năm 2,5 * T l khu hao nhanh =       x H s khu hao. * S khu hao hng năm = Gi tr còn li ca tài sn x T l khu hao nhanh. Năm Giá Tr Còn Li Ca TS T L Khu Hao S Khu Hao Hng Năm 1 A 1 B = T l KH C 1 = A 1 .B 2 A 2 = A 1 - C 1 B = T l KH C 2 = A 2 .B … … … … n An = A n-1 – C n-1 B = T l KH Cn =An.B ===> Đ thu hi vn 2 năm cui KH theo Phương Php Đưng Thng. c. Phương pháp khấu hao nhanh bổ sung MACRS . chun thi gian thu hi vn: l khong thi gian cn thit đ thu hi vn đu tư. a. Thi gian thu hi vn không chit khu ( PP): - Lưng tin t l chui đu: PP =   b. Thi gian thu hi. Hng Công Thc Thm Đnh D n Đu Tư Trang 2 III. Xc Đnh NPV Xem Doanh Nghip C Nên Mua Thit B Hay Đu Tư D n Không Năm 0 1 N 1. Doanh Thu 2. Chi Ph 3. Khu Hao 4. EBIT. chit khu (DPP): khong thi gian cn thit đ tng hin gi cc dng thu nhp trong tương lai ca d n va đ b đp vn đu tư ban đu. ** Phương php 1: Thi gian thu hi vn theo DPP Năm