Phân phối của biến Normal.. Chọn biến dự báo: Cell / Define Forrecast... Phương pháp khấu hao nhanh bổ sung MACRS.
Trang 1I Tìm Phương Án Sản Xuất, Lợi Nhuận Kỳ Vọng Và Sơ Đồ Cây Quyết Định
*** Giá trị kỳ vọng (Giá trị tiền tệ mong đợi):
EMVi= P(E 1 ) i x Giá trị lời, lỗ i + P(E 2 ) i x Giá trị lời, lỗ i
+ Tính toán các thông số EMV nút tròn: từ 4 -> 5
+ Tính toán các thông số EMV nút vuông 2;3 EMV2=MAX (EMV4; EMV5; EMV6) + Giá trị kỳ vọng cuối cùng: EMV1 = P2 x EMV2 + P3 x EMV3
+ Chi phí điều tra = …
==> Kỳ vọng LN lớn nhất trong 1 năm là: EMV1 – Chi phí điều tra
Kết luận: Theo hướng thị trường thuận lợi thì chọn sản phẩm có EMV max
Theo hướng thị trường không thuận lợi thì chọn sản phẩm có EMV min Kỳ vọng LN lớn nhất trong 1 năm bằng A sau khi trừ đi CP điều tra TT
II Công Suất Của Dự Án
+ Khoảng Trống Của Thị Trường = Tổng Cung – Tổng Cầu
+ Công Suất Thiết Kế Của Dự Án = A
+ Công Suất Thực Tế Của DA = B
+ Thị Phần Của DA = B / Tổng Cầu
Trang 2III Xác Định NPV Xem Doanh Nghiệp Có Nên Mua Thiết Bị Hay Đầu Tư Dự Án Không
1 Doanh Thu
2 Chi Phí
3 Khấu Hao
4 EBIT
5 Khấu Hao
6 GTCL
= (1) – (2)
= A
= (4) + (5) + (6)
IV Phân Tích Độ Nhạy 1 Chiều
Bước 1: Lập mô hình
Bước 2: Lập bảng có sự kiện biến động của chi phí hoạt động
Bước 3: Kết nối biến đầu ra NPV vào bảng biến động của biến chi phí hoạt động Bước 4: Quét bảng 1
Bước 5: Chọn Data What If Analyscs chọn Data table
- Tại Column Input Cell nhập vào địa chỉ ô của biến động theo biến chi phí hoạt động
Bước 6: Ok
V Phân Tích Độ Nhạy 2 Chiều
Bước 1: Lập mô hình
Bước 2: Lập bảng có sự kiện biến động của biến chiết khấu
Bước 3: Kết nối biến đầu ra vào bảng biến động của biến chiết khấu
Bước 4: Quét bảng 1
Bước 5: Chọn Data Data What If Analyscs chọn Data table
Tại Row Input Cell xác định địa chỉ ô của biến động theo biến lãi vay
Tại Column InputCell xác nhập địa chỉ ô của biến động theo biến chiết khấu
Bước 6: Ok
VI Mô Phỏng Bằng Crystal Ball
Bước 1: Lập mô hình
Bước 2: Khai báo biến giả thiết Cell / Define Assumption Phân phối của biến
(Normal) XĐ giá của vốn cố định, tỷ lệ vốn vay, tỷ suất chiết khấu, lãi ròng
Bước 3: Khai báo biến dự báo Chọn biến dự báo: Cell / Define Forrecast Forrecast:
NPV ĐVT: USD
Bước 4: Khai báo thông số: Chọn Run / Run Preferences Chọn tần số mô phỏng Bước 5: Chạy mô phỏng Run / Run Great Report
Trang 3Bảng 1: Lịch Khấu Hao
(1) = giá trị cuối kì của năm trước (2) = (1) / tuổi thọ thiết bị
(5) = (1) – (2)
Bảng 2: Lịch Trả Nợ Vay
(1) = 10.000 x 50% (2) = (1) x 7%
(3) = (4) + (5) (4) = (1) / 2 (5) = (2)
Bảng 3: Báo Cáo Lãi Lỗ
(1) = doanh thu đề cho (2) = chi phí hoạt động đề cho (3) = giá trị khấu hao Bảng 1 (4) = (1) – (2) – (3)
(5) = lãi vay Bảng 2 (6) = (4) – (5)
(7) = (6) x 25%
(8) = (6) – (7)
Bảng 4: Báo Cáo Ngân Lưu Ròng
Giá trị đầu kì (1) 10.000 8.333,33
Tích lũy khấu hao (3) 1.666,67 3.333,33
Nguyên giá phát sinh (4) 10.000
Giá trị còn lại (5) 10.000 8.333,33 6.666,66
Dư nợ đầu kỳ (1) 5.000 2.500
Lãi phát sinh trong kì (2) 350 175
Số tiền trả nợ (3) 2.850 2.765
- Lãi đến hạn (5) 350 175
Dư nợ cuối kỳ (7) 5.000 2.500 0
Khoản Mục Năm 0 Năm 1 Năm 2
Doanh thu (1) 5.000 5.000
Khấu hao (3) 1.666,67 1.666,67
EBIT (4) 2.333,33 2.333,33
Khấu hao (2) 1.666,67 1.666,67
Tổng Dòng Thu (4) 3.154,17 9.952,08
Trang 4CÁC TIÊU CHUẨN THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
I Tiêu chuẩn NPV ( Áp dụng khi dòng tiền đổi dấu 2 lần)
- Hiện giá thuần: NPV = Giá trị HTại của dòng tiền dự kiến trong tương lai – Đầu tư
Bđầu
+ Dòng tiền kô đều: NPV = −𝑰 +(𝟏+𝒓 𝑪𝑭𝟏) + 𝑪𝑭𝟐
(𝟏+𝒓 ) 𝟐+…+ (𝟏+𝒓 )𝑪𝑭𝒏 𝒏 = -I + ∑𝒏𝒊=𝟏(𝟏+𝒓)𝑪𝑭𝒊 𝒊
+ Dòng tiền đều: NPV = CF 𝟏− (𝟏+𝐫 𝐫 )−𝐧 – I
* Đồ thị NPV: là đường cong giảm dần khi lãi suất tăng dần, cho thấy NPV và r
nghịch biến
II Tiêu chuẩn IRR
=> Xác định r bằng phương pháp nội suy: r ↑ -> NPV ↓
- Bước 1: NPV=PV– PVO Hay NPV=CF1(1+r)-1+CF2(1+r)-2+ +CFn(1+r)-n-
PVO
- Bước 2: Chọn r 1 thỏa mãn: NFV1 > 0 và NFV1 ≈ 0
r 2 > r 1 : 1% thỏa mãn: NFV2 < 0 và NFV2 ≈ 0
r = r1 + [(𝒓𝟐− 𝒓𝟏).𝑵𝑷𝑽𝟏
𝑵𝑷𝑽𝟏+ |𝑵𝑷𝑽𝟐|]
*** Tiêu chuẩn mIRR: điều chỉnh về dòng tiền đổi dấu 1 lần
- Bước 1: Chuyển CF (Âm) về trước đó: CF 5 * = 𝑪𝑭𝟔
(𝟏+𝒓 )
- Bước 2: CF 5 ’ = CF 5 - CF 5 *
- Bước 3: Thay CF5’ vào dòng tiền và tính bình thường
Đầu tư thiết bị (5) 10.000
Tổng Dòng Chi (6) 10.000
NCF (7) -10.000 3.154,17 9.952,08
Nguồn tài trợ (8) 5.000 -2.850 -2.765
NCF chủ đầu tư (9) -5.000 304,17 7.187,08
Trang 5III Tiêu chuẩn chỉ số sinh lời: PI = 𝑯𝒊ệ𝒏 𝒈𝒊𝒂 (𝑷𝑽)
𝑽ố𝒏 đầ𝒖 𝒕ư 𝒃𝒂𝒏 đầ𝒖 ( 𝑰 ) = 𝑵𝑷𝑽+𝑰𝑰 =
(𝑻ổ𝒏𝒈𝒕𝒉𝒖 𝒏𝒉ậ𝒑)𝑵𝑷𝑽
𝑰 + 𝟏 (Khi nguồn vốn bị giới hạn ta dùng phương pháp PI )
= > Dự án độc lập: PI > 1: Chọn dự án; PI < 1: Loại bỏ dự án
**** Khi dòng tiền ÂM (-) cần chiết khấu về năm đầu (Chỉ chiết khấu năm âm_ CFn):
𝑪𝑭𝟎+ (𝟏+𝒓)𝒏𝑪𝑭𝒏
IV Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn: là khoảng thời gian cần thiết để thu hồi
vốn đầu tư
a Thời gian thu hồi vốn không chiết khấu ( PP):
- Lượng tiền tệ là chuỗi đều: PP = 𝑰
𝑪𝑭
b Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu (DPP): khoảng thời gian cần thiết để tổng
hiện giá các dòng thu nhập trong tương lai của dự án vừa đủ bù đắp vốn đầu tư ban
đầu
** Phương pháp 1: Thời gian thu hồi vốn theo DPP
Không chiết khấu Chiết khấu Không chiết khấu Chiết khấu (XĐ DPP)
(1+𝑟) 2 CF +CF PV1 + PV2
(1+𝑟) 𝑛 ∑ 𝐶𝐹 PV1 + PV2 +…+ PVn
** Phương pháp 2: Xác định vốn đầu tư và dòng tiền của dự án về tương lai: Tìm mốc thời gian để tổng giá trị tương lai dòng tiền của dự án bằng giá trị tương lai của vốn
đầu tư ban đầu
Năm CF phát sinh đều hằng năm I đầu tư ban đầu
Trang 62 CF2 = CF.(1 + r )1 I2 = I.(1 + r )2
3 CF3 = CF.(1 + r )2 + CF2 I3 = I.(1 + r )3
n CFn = CF.(1 + r )n + CFn-1 In = I.(1 + r )n
Khấu hao nhanh:
a Khấu hao theo tổng số năm:
Số khấu hao hằng năm = Nguyên giá x Tỷ lệ khấu hao giảm dần
Năm Nguyên Giá Ban Đầu Tỷ Lệ Khấu Hao Số Khấu Hao Hằng Năm
b Khấu hao theo số dư giảm dần:
4 năm < Số năm khấu hao ≤ 6 năm 2
Số năm khấu hao > 6 năm 2,5
* Tỷ lệ khấu hao nhanh = 1
𝑆ố 𝑛ă𝑚 𝑘ℎấ𝑢 ℎ𝑎𝑜 (𝑛)x Hệ số khấu hao.
* Số khấu hao hàng năm = Giá trị còn lại của tài sản x Tỷ lệ khấu hao nhanh
Năm Giá Trị Còn Lại Của TS Tỷ Lệ Khấu Hao Số Khấu Hao Hằng Năm
2 A 2 = A 1 - C 1 B = Tỷ lệ KH C 2 = A 2 B
n An = A n-1 – C n-1 B = Tỷ lệ KH Cn =An.B
===> Để thu hồi vốn 2 năm cuối KH theo Phương Pháp Đường Thẳng
c Phương pháp khấu hao nhanh bổ sung MACRS