(Luận văn) nghiên cứu tác động của thông tin kế toán đến giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán tp hồ chí minh

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep - w n lo ad ju y th NGUYỄN THÀNH PHƯỚC yi pl al n ua NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA THƠNG TIN KẾ TỐN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH n va ll fu oi m at nh z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep - w n lo ad ju y th NGUYỄN THÀNH PHƯỚC yi pl NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA THƠNG TIN KẾ TỐN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH n ua al n va ll fu oi m at nh Chuyên ngành: Kế toán z Mã số: 60340301 z ht vb k jm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om an Lu PGS.TS NGUYỄN XUÂN HƯNG l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n va ey t re TP Hồ Chí Minh – Năm 2017 th t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep Kính thưa q thầy cơ, tơi tên Nguyễn Thành Phước, học viên cao học khóa w 23 – ngành Kế toán – Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh Tơi xin cam đoan n lo luận văn thạc sĩ “Nghiên cứu tác động thông tin kế tốn đến giá cổ phiếu ad cơng ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh” kết nghiên y th ju cứu khoa học độc lập hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Xuân Hưng yi Các số liệu luận văn tác giả trực tiếp thu thập, thống kê xử lý pl al cách trung thực, khách quan, trích dẫn nguồn rõ ràng Kết luận văn n ua trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác n va TP Hồ Chí Minh, tháng 03 năm 2017 fu ll Học viên oi m at nh z z vb k jm ht Nguyễn Thành Phước om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi MỤC LỤC ep Trang phụ bìa w n Lời cam đoan lo ad Mục lục y th Danh mục chữ viết tắt ju Danh mục bảng luận văn yi pl Danh mục hình luận văn ua al PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu 4 Đối tượng nghiên cứu, đối tượng khảo sát phạm vi nghiên cứu 5 Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học tính thực tiễn đề tài 7 Điểm đề tài Kết cấu luận văn n n va ll fu oi m at nh z z jm ht vb k CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC VỀ TÁC ĐỘNG CỦA THƠNG TIN KẾ TỐN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT gm Các nghiên cứu cơng bố nước ngồi có liên quan 1.2 Các nghiên cứu cơng bố nước có liên quan 14 1.3 Nhận xét tổng quan nghiên cứu trước xác định hướng nghiên cứu 20 om l.c 1.1 an Lu Tóm tắt chương 22 n va CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA THÔNG TIN KẾ TỐN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CƠNG TY NIÊM YẾT 23 Công ty niêm yết 23 2.1.2 Cổ phiếu giá cổ phiếu 24 th 2.1.1 ey Công ty niêm yết, cổ phiếu thơng tin kế tốn trình bày BCTC 23 t re 2.1 t to ng hi 2.1.3 Thơng tin kế tốn trình bày BCTC 26 ep Tác động thơng tin kế tốn đến giá cổ phiếu công ty niêm yết 30 2.2 2.2.1 Tác động lợi nhuận cổ phiếu (EPS) đến giá cổ phiếu 30 w n 2.2.2 Tác động giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu cổ phiếu (BVPS) đến giá cổ phiếu 35 lo ad ju y th 2.2.3 Tác động lợi nhuận cổ phiếu (EPS) giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu (BVPS) đến giá cổ phiếu 36 yi 2.3 Sơ lược mơ hình nghiên cứu ảnh hưởng thơng tin kế tốn đến giá cổ phiếu………… ………………………………………………………………………37 pl al Mơ hình chiết khấu cổ tức 37 2.3.2 Mơ hình thu nhập thặng dư 37 2.3.3 Mơ hình Ohlson (1995) 38 n n va fu Các lý thuyết tảng có liên quan đến nghiên cứu 39 ll 2.4 ua 2.3.1 m Lý thuyết ủy nhiệm 39 2.4.2 Lý thuyết tín hiệu 40 2.4.3 Lý thuyết thị trường hiệu 41 oi 2.4.1 at nh z z ht vb Tóm tắt chương 43 jm CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 44 Trình tự nghiên cứu đề tài 44 3.2 Thiết kế nghiên cứu định lượng 46 k 3.1 l.c gm Mơ hình nghiên cứu 46 3.2.2 Phương pháp thu thập, tổng hợp xử lý liệu 48 3.2.3 Mô tả liệu nghiên cứu kích thước mẫu nghiên cứu 51 om 3.2.1 an Lu va Tóm tắt chương 52 n CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 53 Kết nghiên cứu định lượng OLS cho mơ hình (1)-(2)-(3) 56 th 4.2 ey Thống kê mô tả 54 t re 4.1 t to ng hi ep 4.3 Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định (R2) hai nhóm trường hợp giá cổ phiếu Pt 64 4.4 Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định (R2) hai nhóm trường hợp giá cổ phiếu Pt3 69 w n lo 4.5 Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định (R2) hai nhóm trường hợp giá cổ phiếu Pt6 74 ad y th ju 4.6 Bàn luận tác động thông tin kế toán BCTC đến giá cổ phiếu so sánh với kết nghiên cứu có liên quan 79 yi pl Tóm tắt chương 81 al ua CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 82 Kết luận 82 5.2 Kiến nghị 84 5.3 Hạn chế nghiên cứu 88 5.4 Hướng nghiên cứu tương lai 89 n 5.1 n va ll fu oi m z TÀI LIỆU THAM KHẢO at nh Tóm tắt chương 90 z vb PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN CỨU k jm ht PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ CHẠY OLS VỚI BIẾN PHỤ THUỘC Pt PHỤC VỤ CHO KIỂM ĐỊNH PAIRED SAMPLE T-TEST l.c gm PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ CHẠY OLS VỚI BIẾN PHỤ THUỘC Pt3 PHỤC VỤ CHO KIỂM ĐỊNH PAIRED SAMPLE T-TEST om PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ CHẠY OLS VỚI BIẾN PHỤ THUỘC Pt6 PHỤC VỤ CHO KIỂM ĐỊNH PAIRED SAMPLE T-TEST an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ep BCTC Báo cáo tài cơng ty kiểm tốn Việt Nam: KPMG, Deloitte, PwC, EY w Big4 n Bộ Tài Chính lo BTC ad Lợi nhuận cổ phiếu ju EPS Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu cổ phiếu y th BVPS yi Kiểm toán viên OLS Phương pháp bình phương tối thiểu thơng thường P Giá cổ phiếu pl KTV n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC BẢNG TRONG LUẬN VĂN ep Bảng 3.1: Tóm tắt ký hiệu, cách đo lường nguồn liệu thu thập cho biến mơ hình 50 w n Bảng 4.1: Tổng hợp số lượng mẫu quan sát theo nhóm năm từ 2010-2014 54 lo ad Bảng 4.2: Thống kê mô tả biến EPS, BVPS, Pt, Pt3, Pt6 55 y th ju Bảng 4.3: Hệ số tương quan Pearson cặp biến 56 yi Bảng 4.4: Kiểm định OLS cho mơ hình (1) với biến EPS Pt 56 pl ua al Bảng 4.5: Kiểm định OLS cho mơ hình (2) với biến BVPS Pt 57 n Bảng 4.6: Kiểm định OLS cho mơ hình (3) với biến EPS, BVPS Pt 57 va n Bảng 4.7: Kiểm định OLS cho mơ hình (1) với biến EPS Pt3 59 ll fu oi m Bảng 4.8: Kiểm định OLS cho mô hình (2) với biến BVPS Pt3 59 at nh Bảng 4.9: Kiểm định OLS cho mơ hình (3) với biến EPS, BVPS Pt3 60 z Bảng 4.10: Kiểm định OLS cho mơ hình (1) với biến EPS Pt6 62 z ht vb Bảng 4.11: Kiểm định OLS cho mơ hình (2) với biến BVPS Pt6 62 k jm Bảng 4.12: Kiểm định OLS cho mơ hình (3) với biến EPS, BVPS Pt6 63 l.c gm Bảng 4.13: Tóm tắt kết kiểm định t-test theo cặp mẫu cho mơ hình (1)-(2)-(3) trường hợp giá cổ phiếu Pt 65 om Bảng 4.14: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt (mơ hình 1) 66 an Lu ey th Bảng 4.17: Tóm tắt kết kiểm định t-test theo cặp mẫu cho mơ hình (1)-(2)-(3) trường hợp giá cổ phiếu Pt3 70 t re Bảng 4.16: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt (mơ hình 3) 68 n va Bảng 4.15: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt (mơ hình 2) 67 t to ng hi ep Bảng 4.18: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt3 (mơ hình 1) 71 w Bảng 4.19: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt3 (mơ hình 2) 72 n lo ad Bảng 4.20: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt3 (mơ hình 3) 73 y th ju Bảng 4.21: Tóm tắt kết kiểm định t-test theo cặp mẫu cho mơ hình (1)-(2)-(3) trường hợp giá cổ phiếu Pt6 75 yi pl n ua al Bảng 4.22: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt6 (mơ hình 1) 76 va n Bảng 4.23: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt6 (mô hình 2) 77 ll fu m oi Bảng 4.24: Kiểm định t-test theo cặp mẫu khác biệt giá trị trung bình hệ số xác định R2 trường hợp giá cổ phiếu Pt6 (mơ hình 3) 78 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi DANH MỤC CÁC HÌNH TRONG LUẬN VĂN ep Hình 3.1 Khung nghiên cứu đề tài 45 Hình 3.2 Cơ sở lý luận cho mơ hình nghiên cứu đề xuất 47 w n Hình 3.3 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 48 lo ad Hình 4.1 Số quan sát theo công ty – năm mẫu nghiên cứu 53 ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng hi PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ CHẠY OLS VỚI BIẾN PHỤ THUỘC Pt6 PHỤC VỤ ep CHO KIỂM ĐỊNH PAIRED SAMPLE T-TEST Bảng 4.1: Nhóm Big 4_Năm 2010_Biến EPS w n lo Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:50 Sample: 30 Included observations: 30 ad ju y th Coefficient pl 0.729451 0.780598 ua al C EPS_P yi Variable 0.059240 0.025642 0.659020 12.16060 -29.02321 1.763174 0.194953 n R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Std Error t-Statistic Prob 0.183886 0.587868 3.966860 1.327846 0.0005 0.1950 0.914099 0.667635 2.068214 2.161627 2.098098 1.925226 n va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ll fu oi m at nh Nguồn: tác giả tính tốn z z Bảng 4.2: Nhóm Big 4_Năm 2010_Biến BVPS vb k jm ht Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:50 Sample: 30 Included observations: 30 Std Error t-Statistic Prob C BVPS_P 0.931227 -0.010962 0.177402 0.081192 5.249254 -0.135014 0.0000 0.8936 ey t re 0.914099 0.667635 2.128631 2.222044 2.158514 1.936308 n Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat va 0.000651 -0.035040 0.679231 12.91795 -29.92946 0.018229 0.893566 an Lu R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) om Coefficient l.c gm Variable th Nguồn: tác giả tính tốn t to ng hi Bảng 4.3: Nhóm Big 4_Năm 2010_Biến EPS & BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:51 Sample: 30 Included observations: 30 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.755984 2.893106 -0.336806 0.168688 0.993370 0.133114 4.481561 2.912415 -2.530203 0.0001 0.0071 0.0175 y th Coefficient ju C EPS_P BVPS_P yi pl 0.239549 0.183220 0.603381 9.829856 -25.83156 4.252631 0.024800 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.914099 0.667635 1.922104 2.062224 1.966929 2.347670 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) fu ll Nguồn: tác giả tính tốn oi m nh at Bảng 4.4: Nhóm Non-Big 4_Năm 2010_Biến EPS z z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:52 Sample: 68 Included observations: 68 k jm ht vb Std Error t-Statistic Prob C EPS_P 0.535227 0.884514 0.067941 0.251050 7.877870 3.523259 0.0000 0.0008 0.746937 0.282838 0.183781 0.249060 0.209646 1.864551 n va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat an Lu 0.158307 0.145554 0.261444 4.511311 -4.248541 12.41335 0.000779 om R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) l.c Coefficient gm Variable ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.5: Nhóm Non-Big 4_Năm 2010_Biến BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:53 Sample: 68 Included observations: 68 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.669811 0.052655 0.093828 0.059609 7.138671 0.883335 0.0000 0.3803 y th Coefficient ju C BVPS_P yi 0.011684 -0.003290 0.283302 5.297177 -9.708479 0.780282 0.380261 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.746937 0.282838 0.344367 0.409647 0.370233 1.853811 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.6: Nhóm Non-Big 4_Năm 2010_Biến EPS & BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:53 Sample: 68 Included observations: 68 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P BVPS_P 0.541246 0.891654 -0.005276 0.095240 0.264869 0.058038 5.682991 3.366400 -0.090907 0.0000 0.0013 0.9278 k Variable an Lu n va 0.746937 0.282838 0.213065 0.310985 0.251864 1.860681 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.158414 0.132519 0.263431 4.510737 -4.244219 6.117546 0.003679 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.7: Nhóm Big 4_Năm 2011_Biến EPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:54 Sample: 37 Included observations: 37 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.624576 0.518847 0.065252 0.167670 9.571818 3.094449 0.0000 0.0039 C EPS_P ju y th Coefficient yi 0.214817 0.192384 0.284135 2.825637 -4.915321 9.575614 0.003864 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.765562 0.316171 0.373801 0.460878 0.404500 2.231635 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.8: Nhóm Big 4_Năm 2011_Biến BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:55 Sample: 37 Included observations: 37 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BVPS_P 0.623362 0.077976 0.074038 0.030703 8.419546 2.539656 0.0000 0.0157 k Variable an Lu 0.765562 0.316171 0.446504 0.533580 0.477202 2.207235 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c n va 0.155606 0.131481 0.294653 3.038720 -6.260319 6.449854 0.015693 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.9: Nhóm Big 4_Năm 2011_Biến EPS & BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:56 Sample: 37 Included observations: 37 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.616490 0.457689 0.013546 0.072481 0.281484 0.049704 8.505530 1.625989 0.272538 0.0000 0.1132 0.7869 y th Coefficient ju C EPS_P BVPS_P yi pl 0.216529 0.170442 0.287968 2.819478 -4.874950 4.698312 0.015790 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.765562 0.316171 0.425673 0.556288 0.471721 2.229648 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) fu ll Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.10: Nhóm Non-Big 4_Năm 2011_Biến EPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:57 Sample: 103 Included observations: 103 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P 0.360717 1.512274 0.037467 0.124547 9.627545 12.14217 0.0000 0.0000 an Lu n va 0.704313 0.388946 0.078276 0.129436 0.098998 2.125412 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.593450 0.589425 0.249221 6.273242 -2.031230 147.4322 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) k Variable ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.11: Nhóm Non-Big 4_Năm 2011_Biến BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:58 Sample: 103 Included observations: 103 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.231770 0.306852 0.082641 0.049274 2.804520 6.227466 0.0060 0.0000 y th Coefficient ju C BVPS_P yi 0.277443 0.270289 0.332250 11.14938 -31.64840 38.78133 0.000000 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.704313 0.388946 0.653367 0.704527 0.674088 1.803653 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.12: Nhóm Non-Big 4_Năm 2011_Biến EPS & BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:58 Sample: 103 Included observations: 103 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P BVPS_P 0.218207 1.318540 0.121124 0.059694 0.136226 0.040426 3.655420 9.679037 2.996150 0.0004 0.0000 0.0034 k Variable an Lu n va 0.704313 0.388946 0.011728 0.088468 0.042810 2.123500 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.626940 0.619479 0.239927 5.756487 2.396014 84.02660 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.13: Nhóm Big 4_Năm 2012_Biến EPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 05:59 Sample: 39 Included observations: 39 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 1.035758 1.417108 0.134999 0.354003 7.672324 4.003099 0.0000 0.0003 C EPS_P ju y th Coefficient yi 0.302213 0.283354 0.499827 9.243615 -27.26584 16.02480 0.000289 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.470954 0.590429 1.500813 1.586123 1.531421 2.230323 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.14: Nhóm Big 4_Năm 2012_Biến BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:00 Sample: 39 Included observations: 39 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BVPS_P 1.166860 0.108582 0.141254 0.039634 8.260725 2.739632 0.0000 0.0094 k Variable an Lu 1.470954 0.590429 1.675958 1.761268 1.706566 2.480866 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c n va 0.168644 0.146175 0.545572 11.01302 -30.68117 7.505585 0.009409 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.15: Nhóm Big 4_Năm 2012_Biến EPS & BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:01 Sample: 39 Included observations: 39 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 1.000074 1.216857 0.034700 0.143531 0.441691 0.045305 6.967650 2.754997 0.765920 0.0000 0.0091 0.4487 y th Coefficient ju C EPS_P BVPS_P yi pl 0.313402 0.275257 0.502643 9.095402 -26.95065 8.216202 0.001150 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.470954 0.590429 1.535931 1.663897 1.581844 2.315751 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) fu ll Nguồn: tác giả tính tốn oi m nh at Bảng 4.16: Nhóm Non-Big 4_Năm 2012_Biến EPS z z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:02 Sample: 118 Included observations: 118 k jm ht vb Std Error t-Statistic Prob C EPS_P 0.677897 2.307923 0.070070 0.168766 9.674588 13.67526 0.0000 0.0000 1.403897 0.799457 1.455436 1.502397 1.474503 1.875472 n va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat an Lu 0.617178 0.613877 0.496773 28.62685 -83.87072 187.0126 0.000000 om R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) l.c Coefficient gm Variable ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.17: Nhóm Non-Big 4_Năm 2012_Biến BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:03 Sample: 118 Included observations: 118 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.750188 0.231099 0.149789 0.047305 5.008299 4.885251 0.0000 0.0000 y th Coefficient ju C BVPS_P yi 0.170633 0.163483 0.731194 62.01877 -129.4831 23.86568 0.000003 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.403897 0.799457 2.228528 2.275489 2.247595 1.823506 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.18: Nhóm Non-Big 4_Năm 2012_Biến EPS & BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:03 Sample: 118 Included observations: 118 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P BVPS_P 0.433820 2.137003 0.105293 0.101046 0.170608 0.032490 4.293309 12.52582 3.240800 0.0000 0.0000 0.0016 k Variable an Lu n va 1.403897 0.799457 1.384989 1.455430 1.413590 1.803383 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.649214 0.643114 0.477595 26.23119 -78.71436 106.4178 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.19: Nhóm Big 4_Năm 2013_Biến EPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:04 Sample: 41 Included observations: 41 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 1.046145 2.456757 0.140639 0.554146 7.438492 4.433408 0.0000 0.0001 C EPS_P ju y th Coefficient yi 0.335096 0.318047 0.454718 8.063966 -24.84006 19.65511 0.000073 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.584331 0.550636 1.309271 1.392860 1.339710 1.859392 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.20: Nhóm Big 4_Năm 2013_Biến BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:05 Sample: 41 Included observations: 41 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BVPS_P 1.280603 0.154765 0.169071 0.075139 7.574330 2.059728 0.0000 0.0461 k Variable an Lu 1.584331 0.550636 1.614123 1.697712 1.644561 2.050996 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c n va 0.098109 0.074984 0.529590 10.93815 -31.08952 4.242478 0.046143 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.21: Nhóm Big 4_Năm 2013_Biến EPS & BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:06 Sample: 41 Included observations: 41 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.887642 2.280259 0.100468 0.171832 0.556167 0.064751 5.165753 4.099952 1.551595 0.0000 0.0002 0.1290 y th Coefficient ju C EPS_P BVPS_P yi pl 0.374711 0.341801 0.446728 7.583520 -23.58079 11.38594 0.000134 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.584331 0.550636 1.296624 1.422007 1.342282 1.938272 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) fu ll Nguồn: tác giả tính tốn oi m nh at Bảng 4.22: Nhóm Non-Big 4_Năm 2013_Biến EPS z z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:07 Sample: 128 Included observations: 128 k jm ht vb Std Error t-Statistic Prob C EPS_P 0.963333 1.900794 0.050412 0.171275 19.10920 11.09790 0.0000 0.0000 1.379197 0.534396 0.926222 0.970785 0.944328 2.108688 n va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat an Lu 0.494308 0.490294 0.381525 18.34075 -57.27820 123.1633 0.000000 om R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) l.c Coefficient gm Variable ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.23: Nhóm Non-Big 4_Năm 2013_Biến BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:07 Sample: 128 Included observations: 128 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.784628 0.275286 0.096940 0.040751 8.093932 6.755359 0.0000 0.0000 y th Coefficient ju C BVPS_P yi 0.265883 0.260057 0.459687 26.62537 -81.13352 45.63487 0.000000 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.379197 0.534396 1.298961 1.343524 1.317067 1.997863 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.24: Nhóm Non-Big 4_Năm 2013_Biến EPS & BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:08 Sample: 128 Included observations: 128 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P BVPS_P 0.632979 1.631511 0.180232 0.073518 0.160390 0.031672 8.609898 10.17214 5.690525 0.0000 0.0000 0.0000 k Variable an Lu n va 1.379197 0.534396 0.711484 0.778329 0.738643 1.980247 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.598356 0.591930 0.341374 14.56705 -42.53499 93.11048 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.25: Nhóm Big 4_Năm 2014_Biến EPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:09 Sample: 42 Included observations: 42 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.832747 2.388173 0.078228 0.455723 10.64515 5.240400 0.0000 0.0000 C EPS_P ju y th Coefficient yi 0.407072 0.392249 0.238074 2.267170 1.706461 27.46179 0.000005 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.194680 0.305386 0.013978 0.096724 0.044308 2.034391 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.26: Nhóm Big 4_Năm 2014_Biến BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:10 Sample: 42 Included observations: 42 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BVPS_P 0.969597 0.183498 0.092598 0.066541 10.47099 2.757653 0.0000 0.0087 k Variable an Lu 1.194680 0.305386 0.362609 0.445355 0.392939 1.913011 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c n va 0.159746 0.138740 0.283411 3.212867 -5.614791 7.604647 0.008732 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.27: Nhóm Big 4_Năm 2014_Biến EPS & BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:10 Sample: 42 Included observations: 42 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.752864 2.126027 0.097514 0.090001 0.472003 0.057894 8.365049 4.504264 1.684357 0.0000 0.0001 0.1001 y th Coefficient ju C EPS_P BVPS_P yi pl 0.447280 0.418935 0.232788 2.113429 3.181099 15.78004 0.000010 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.194680 0.305386 -0.008624 0.115495 0.036871 1.876194 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) fu ll Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.28: Nhóm Non-Big 4_Năm 2014_Biến EPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:11 Sample: 130 Included observations: 130 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P 0.916273 2.340290 0.097587 0.329494 9.389292 7.102676 0.0000 0.0000 an Lu n va 1.358061 1.008382 2.545352 2.589468 2.563278 2.021356 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.282704 0.277100 0.857362 94.08892 -163.4479 50.44801 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) k Variable ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th t to ng hi Bảng 4.29: Nhóm Non-Big 4_Năm 2014_Biến BVPS ep Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:12 Sample: 130 Included observations: 130 w n lo ad Variable Std Error t-Statistic Prob 0.662847 0.416341 0.217289 0.119790 3.050534 3.475578 0.0028 0.0007 y th Coefficient ju C BVPS_P yi 0.086234 0.079095 0.967682 119.8602 -179.1835 12.07964 0.000697 pl n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.358061 1.008382 2.787438 2.831554 2.805364 2.011939 n va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ll fu Nguồn: tác giả tính tốn oi m at nh Bảng 4.30: Nhóm Non-Big 4_Năm 2014_Biến EPS & BVPS z Dependent Variable: P_P Method: Least Squares Date: 07/25/16 Time: 06:13 Sample: 130 Included observations: 130 z jm ht vb Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EPS_P BVPS_P 0.581652 2.146616 0.222289 0.190630 0.339155 0.109246 3.051205 6.329303 2.034760 0.0028 0.0000 0.0440 k Variable an Lu n va 1.358061 1.008382 2.528656 2.594830 2.555545 2.056900 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c 0.305350 0.294411 0.847035 91.11842 -161.3627 27.91295 0.000000 gm R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ey t re Nguồn: tác giả tính tốn th