(Luận văn) giải pháp phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất tại ngân hàng tmcp đầu tư và phát triển việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ep w NGÔ THỊ THÙY DƯƠNG n lo ad ju y th yi pl ua al n GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT n va ll fu TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN m oi VIỆT NAM at nh z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ng hi ep NGƠ THỊ THÙY DƯƠNG w n lo ad ju y th yi pl GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT al n ua TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM n va ll fu CHUYÊN NGÀNH: NGÂN HÀNG oi m at nh MÃ SỐ: 60340201 z z ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ k jm gm n a Lu PGS TS BÙI KIM YẾN om l.c NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n va y te re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 t to LỜI CAM ĐOAN ng Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi, có hỗ trợ từ hi ep giáo viên hƣớng dẫn PGS TS Bùi Kim Yến Các nội dung nghiên cứu đề tài trung thực, chƣa đƣợc công bố cơng trình nghiên cứu w n Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá đƣợc lo ad tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo y th Nếu có gian lận nào, tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm trƣớc Hội đồng ju nhƣ kết luận văn yi pl TPHCM, ngày tháng năm 2014 ua al Tác giả n n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi MỤC LỤC ep w CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT n lo 1.1 GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT ad ju y th 1.1.1 KHÁI NIỆM HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT yi 1.1.2 VAI TRỊ CỦA HỐN ĐỔI LÃI SUẤT pl 1.1.2.1 Đối với kinh tế al ua 1.1.2.2 Đối với tổ chức tài (TCTC) n 1.1.2.3 Đối với doanh nghiệp va n 1.1.3 CÁC CHỦ THỂ THAM GIA HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT fu ll 1.1.3.1 Ngƣời sử dụng cuối (End users) m oi 1.1.3.2 Tổ chức tài trung gian (Intermediaries) nh 1.1.4 CÁCH YẾT GIÁ ĐỐI VỚI GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT at z 1.1.5 LỢI ÍCH CỦA HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT z vb 1.1.5.1 Phòng ngừa rủi ro lãi suất, tỷ giá jm ht 1.1.5.2 Tận dụng lợi so sánh để giảm chi phí vốn 12 k 1.1.5.3 Quản lý dòng tiền cách hiệu quả, cân đối tài sản nợ-tài sản có 14 gm 1.1.5.4 Tạo lợi nhuận dựa vào dự đoán diễn biến thị trƣờng l.c 15 om an Lu 1.2 RỦI RO CỦA GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 16 1.2.1 Rủi ro tín dụng: 16 ey 1.2.5 Rủi ro trị: 17 t re 1.2.4 Rủi ro khoản: 17 n 1.2.3 Rủi ro bản: 16 va 1.2.2 Rủi ro thị trƣờng: 16 1.3 PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 17 t to 1.3.1 Khái niệm phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 17 ng hi 1.3.2 Các tiêu đánh giá phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 18 ep 1.3.2.1 Tỷ lệ tăng trƣởng 18 1.3.2.2 Tỷ lệ hợp đồng hoán đổi lãi suất xấu 19 w n 1.3.2.3 Số khách hàng tham gia giao dịch hoán đổi 19 lo ad 1.3.2.4 Lợi nhuận giao dịch hoán đổi lãi suất 19 ju y th 1.3.3 Các nhân tố ảnh hƣởng đến phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 20 yi 1.4 KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TRÊN THẾ pl ua al GIỚI 21 n 1.4.1 Tình hình phát triển giao dịch hốn đổi lãi suất giới 21 va n 1.4.2 Các điều kiện cần thiết để phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 26 ll fu 1.5 CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY………………… …………………………… 28 m oi KẾT LUẬN CHƢƠNG 29 nh at CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT z z TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 30 ht vb jm 2.1 SỰ CẦN THIẾT PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI VIỆT k NAM 30 gm l.c 2.1.1 Xu hƣớng hội nhập quốc tế 30 om 2.1.2 Cơ chế tự hóa lãi suất 31 an Lu 2.1.3 Sự biến động tỷ giá 32 2.1.4 Vay nợ nƣớc 33 ey t re 2.2.1 Các quy định hành 35 n SUẤT TẠI VIỆT NAM 35 va 2.2 CƠ SỞ PHÁP LÝ TRONG VIỆC PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI 2.2.2 Một số nội dung cụ thể liên quan đến việc thực giao dịch hoán đổi lãi t to suất Việt Nam 35 ng 2.2.2.1 Các loại hoán đổi lãi suất Việt Nam 36 hi ep 2.2.2.2 Điều kiện thực giao dịch hoán đổi lãi suất 36 2.2.2.3 Giới hạn thời hạn số vốn gốc hoán đổi lãi suất DN w n 37 lo ad 2.3 THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN y th HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 38 ju yi 2.3.1 Quy trình thực giao dịch hoán đổi lãi suất BIDV 38 pl ua al 2.3.2 Thực trạng phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Ngân hàng TMCP n Đầu tƣ Phát triển Việt Nam 40 va 2.3.2.1 Thực trạng chung 40 n ll fu 2.3.2.2 Thực trạng phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Ngân hàng oi m TMCP Đầu tƣ Phát Triển Việt Nam 43 nh at 2.4 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN z ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 50 z ht vb 2.4.1 Thành tựu đạt đƣợc: 50 jm 2.4.2 Các vấn đề hạn chế: 51 k 2.4.3 Nguyên nhân hạn chế phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 52 l.c gm 2.4.3.1 Khung pháp lý chƣa đầy đủ, rõ ràng 52 om an Lu 2.4.3.2 Thị trƣờng tài Việt Nam chƣa phát triển 54 2.4.3.3 Lãi suất, tỷ giá chƣa phản ánh cung- cầu thị trƣờng 55 ey 2.4.3.6 Tâm lý doanh nghiệp Việt Nam 58 t re hoán đổi lãi suất hạn chế 58 n 2.4.3.5 Trình độ hiểu biết cán nhân viên ngân hàng nghiệp vụ va 2.4.3.4 Cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin chƣa đồng 57 2.4.3.7 Kiến thức nhiều doanh nghiệp giao dịch hoán đổi lãi suất t to thấp 59 ng 2.4.3.8 Chi phí cung cấp giao dịch cao 60 hi ep 2.4.3.9 Khơng có tham chiếu chuẩn cho đồng VND 60 w KẾT LUẬN CHƢƠNG 61 n lo ad CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI ju y th NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 62 yi 3.1 TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN pl ua al HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 62 n 3.2 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN va n HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 63 ll fu oi m 3.2.1 Nhóm giải pháp tạo tảng cho phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 63 at nh 3.2.1.1 Hoàn thiện phát triển thị trƣờng tài chinh……………………… 63 z 3.2.1.2 Hồn thiện sách lãi suất 65 z ht vb 3.2.1.3 Điều hành chế tỷ giá linh hoạt 66 jm 3.2.1.4 Hoàn thiện môi trƣờng pháp lý 67 k 3.2.1.5 Nâng cao trình độ chuyên môn đạo đức nghề nghiệp đội ngũ gm l.c cán 69 3.2.1.6 Hiện đại hóa sở hạ tầng, cơng nghệ thơng tin 70 om 3.2.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ 72 an Lu 3.2.2.1 Xây dựng đƣờng cong lãi suất chuẩn 72 gia 74 ey 3.2.2.4 NHNN cần đẩy mạnh mở cửa thị trƣờng cho nhiều đối tƣợng tham t re công tác nâng cao nhận thức DN 73 n 3.2.2.3 NHNN hỗ trợ, phối hợp với TCTC cung cấp sản phẩm hoán đổi va 3.2.2.2 Xây dựng tổ chức định mức tín nhiệm 73 3.2.2.5 NHTM đẩy mạnh hoạt động marketing giới thiệu sản phẩm hoán đổi t to 74 ng 3.2.2.6 NHTM yêu cầu vốn chấp giao dịch hoán đổi lãi suất hi ep 77 3.2.2.7 NHTM chủ động sử dụng hoán đổi lãi suất chiến lƣợc quản trị w n rủi ro NH 77 lo 3.2.2.8 NHTM tăng cƣờng hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu vực ad y th giới 77 ju 3.2.2.9 Giải pháp doanh nghiệp 78 yi pl KẾT LUẬN CHƢƠNG 3……………………………………………………………… 80 n ua al KẾT LUẬN CHUNG n va PHỤ LỤC ll fu oi m ĐỊNH GIÁ GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep ACB : Ngân hàng TMCP Á Châu BIDV : Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam BIS : Ngân hàng Thanh toán quốc tế w n :Hoán đổi tiền tệ chéo lo CCS ad : Hợp đồng kỳ hạn lãi suất ju FRA : Doanh nghiệp y th DN yi : Hoán đổi lãi suất IRS :Hoán đổi lãi suất đồng tiền ISDA : Hiệp hội Hoán đổi Phái sinh quốc tế LIBOR : Lãi suất liên ngân hàng London NH : Ngân hàng NHTM : Ngân hàng thƣơng mại NHNN : Ngân hàng nhà nƣớc PGBank : Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex T-bill : Tín phiếu Kho bạc TCTC : Tổ chức tài TCTD : Tổ chức tín dụng pl HĐLS n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU – HÌNH VẼ t to ng hi ep DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU w n NỘI DUNG lo BẢNG TRANG ad Bảng 1.1 Tác động lãi suất chủ thể tham gia giao dịch ju y th 15 Bảng 1.2 Giá trị giao dịch phái sinh lãi suất giới từ năm 2008 yi 22 pl ua al – 2013 Bảng 1.3 Kết khảo sát số ngƣời sử dụng giao dịch hoán đổi lãi suất n 23 n va ISDA thực ll fu Bảng 2.1 Quy trình thực giao dịch hoán đổi lãi suất BIDV (ban at nh hành ngày 31/12/2009) oi m 38 Bảng 2.2 Một số giao dịch hoán đổi lãi suất 1đồng tiền đƣợc thực z 41 z ht vb Việt Nam jm Bảng 2.3 Doanh số thực giao dịch hoán đổi lãi suất NH BIDV 44 k gm Bảng 2.4 Một số giao dịch hoán đổi lãi suất thực BIDV 45 l.c 48 n va Bảng 2.6 Doanh số giao dịch hoán đổi lãi suất số NHTM nƣớc 46 an Lu từ năm 2008-2010 om Bảng 2.5 Lợi nhuận từ giao dịch giao giao dịch HĐLS BIDV 54 ey t re Bảng 2.7 Độ sâu tài (M2/GDP) số quốc gia 77 dịch cách đơn giản hóa khâu có liên quan khách hàng thấy hốn đổi t to lãi suất không phức tạp mà lại đơn giản, dễ sử dụng ng hi 3.2.2.6 NHTM yêu cầu vốn chấp giao dịch hoán đổi lãi suất ep Đối với đối tác có mức độ tín nhiệm thấp, NHTM yêu cầu w n chấp ký quỹ theo giá trị hợp đồng hoán đổi Yêu cầu quan trọng, lo ad chúng giúp cho NH giảm thiểu rủi ro bên đối tác không thực hợp đồng ju y th Nhƣng NH đƣa mức ký quỹ cao DN e dè việc thực yi Chính vậy, NH nên đƣa mức ký quỹ linh hoạt đối tƣợng pl khách hàng khác nhƣng đảm bảo đƣợc độ an toàn thu hút nhiều khách n ua al hàng đến giao dịch ll fu trị rủi ro NH n va 3.2.2.7 NHTM chủ động sử dụng hoán đổi lãi suất chiến lược quản m oi Khi kinh tế hội nhập ngày sâu, hoạt động kinh doanh chứa nh at đựng rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt kinh doanh ngân hàng có tỷ lệ vay z mƣợn cao thƣờng xuyên có chênh lệch đáng kể thời hạn khoản tài sản z ht vb nguồn vốn bảng cân đối tài sản Vì thế, NHTM phải đối mặt với jm nhiều rủi ro ảnh hƣởng đến khả tồn phát triển Để k phát triển thị trƣờng tài phái sinh, có thị trƣờng hốn đổi lãi suất gm l.c trƣớc hết nhà quản lý điều hành cần phải ngƣời nhận thức rõ tầm quan trọng cơng cụ áp dụng để phịng ngừa rủi ro cho om NH Qua đó, định hƣớng chiến lƣợc phát triển sản phẩm để cung cấp cho an Lu khách hàng n ey t re vực giới va 3.2.2.8 NHTM tăng cường hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu 78 Để thị trƣờng hốn đổi lãi suất phát triển địi hỏi phải có liên kết t to chặt chẽ NHTM nƣớc nƣớc ngồi Bởi NH cung cấp dịch ng vụ hoán đổi lãi suất cho khách hàng, đồng nghĩa với việc NH thay mặt khách hi ep hàng gánh chịu rủi ro Chính vậy, sau kí hợp đồng với khách hàng, NH phải tìm kiếm đối tác khác để tiến hành giao dịch đối ứng nhằm phịng ngừa rủi ro w n cho NH Khi NH có mối quan hệ rộng rãi với nhiều NH việc tìm lo kiếm đối tác trở nên dễ dàng hơn, NH mạnh dạn việc cung cấp dịch ad y th vụ cho khách hàng ju Các NHTM cần phải mở rộng hợp tác với NH khu vực giới yi pl để học hỏi thêm nhiều kinh nghiệm thiết bị hạ tầng kỹ thuật, công tác điều hành, ua al quản lý nhƣ kiến thức chun mơn cho đội ngũ nhân lực Ngồi ra, NHTM n nƣớc nên tham gia chào giá sàn giao dịch quốc tế nhƣ Bloomberg, va n Reuters…tạo điều kiện phát triển thị trƣờng hoán đổi nƣớc ll fu Bên cạnh đó, cần trọng xây dựng quan hệ đối tác với nhiều NH oi m nƣớc Một mặt NH nƣớc nên dễ dàng việc tìm kiếm thơng tin so at nh với NH nƣớc Mặt khác, việc mở rộng quan hệ với NH nƣớc giúp NH học hỏi kinh nghiệm lẫn nhau, tạo điều kiện cho NH nhỏ có z z thể tiếp cận với thị trƣờng hốn đổi, qua mở rộng thị trƣờng hoán đổi Việt vb k l.c gm 3.2.2.9 Giải pháp doanh nghiệp jm ht Nam Với xu hội nhập nhƣ nay, mà lãi suất, tỷ giá diễn biến ngày om phức tạp thân DN phải quan tâm rủi ro mà DN an Lu gánh chịu, tránh tâm lý ỷ lại vào sách bảo hộ Nhà Nƣớc Đồng thời ey hoán đổi lãi suất Cụ thể nhƣ: t re trọng để thúc đẩy thị trƣờng phái sinh nƣớc phát triển, có thị trƣờng n đƣợc công cụ phù hợp với khả nhu cầu DN Đây yếu tố quan va DN phải nâng cao hiểu biết công cụ phái sinh bảo hiểm rủi ro để lựa chọn 79  Các DN tích cực tham gia hội thảo phòng ngừa rủi ro, cách t to phòng ngừa công cụ phái sinh buổi hƣớng dẫn sử dụng ng sản phẩm phái sinh NH tổ chức đồng thời tìm hiểu kiến thức hốn hi ep đổi lãi suất thơng qua thơng tin website tạp chí chun ngành w n  DN cử nhân viên có trách nhiệm quản lý rủi ro theo học khóa lo ad đào tạo ngắn hạn để nắm bắt đƣợc kiến thức cần thiết liên quan đến cơng y th tác phịng ngừa rủi ro Qua đó, nhân viên tích lũy kiến thức vận ju dụng vào cơng tác phịng ngừa rủi ro DN yi pl  Yêu cầu hỗ trợ tƣ vấn NH có vƣớng mắc việc lựa chọn sử al ua dụng công cụ bảo hiểm rủi ro n Ngồi ra, văn hóa trách nhiệm DN cần phải thay đổi để phù hợp va n với kinh tế hội nhập Nếu giữ nếp văn hóa cũ DN bị thụt lùi fu ll dẫn đến phá sản Chính vậy, DN nên có sách quản lý rủi ro cụ thể, phân m oi định rõ trách nhiệm quyền hạn thành viên giúp thành viên nâng cao z phòng ngừa rủi ro hồn thành tốt nhiệm vụ at nh tính chịu trách nhiệm chủ động tìm cách áp dụng cơng cụ hiệu để z Đối với DN lớn, họ thành lập riêng biệt đội ngũ chuyên tài vb jm ht giúp DN sử dụng hiệu nguồn vốn kinh doanh Bộ phận có k trách nhiệm theo dõi, cập nhật thông tin tỷ giá, lãi suất Việt Nam l.c gm giới Từ đó, đƣa dự báo biến động lãi suất, tỷ giá tƣơng lai, hỗ trợ cho ban lãnh đạo việc định nhận thấy DN gặp rủi ro Để có om đƣợc phận tài chuyên nghiệp, DN cần quan tâm đến công tác điều kiện thuận lợi để họ phát triển tài an Lu tuyển dụng nhân có lực chuyên môn cao, phẩm chất đạo đức tốt tạo n va ey t re 80 KẾT LUẬN CHƢƠNG t to Dựa thực trạng áp dụng giao dịch hốn đổi lãi suất cơng tác phòng ng hi ngừa rủi ro nhƣ số hạn chế phát triển thị trƣờng Việt Nam ep nói chung BIDV nói riêng, chƣơng đƣa số giải pháp để hoàn thiện nhƣ thúc đẩy phát triển thị trƣờng hoán đổi Các biện pháp w n đƣợc đƣa từ nhiều phía vĩ mô vi mô, nhiên để giải pháp lo ad thực phát huy hiệu địi hỏi cần phải có thống đồng ju y th quan Nhà Nƣớc, ngân hàng thƣơng mại doanh nghiệp Có nhƣ thế, yi thị trƣờng hốn đổi lãi suất Việt Nam nói chung BIDV nói riêng có pl thể phát triển n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re KẾT LUẬN CHUNG t to ng Qua đề tài “Giải pháp phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Ngân hàng hi ep TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam”, tác giả nêu lên lý luận giao dịch hốn đổi lãi suất, qua nhấn mạnh vai trị quan trọng giao dịch w hốn đổi lãi suất chủ thể kinh tế Đồng thời sâu nghiên cứu n lo việc phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất giới nhƣ thị trƣờng Việt ad y th Nam, điển hình tình hình phát triển Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển ju Việt Nam Từ đó, đƣa giải pháp cụ thể để phát triển giao dịch yi NHTM Việt Nam nói chung Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt pl ua al Nam nói riêng n Nhìn chung, thời gian qua, Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt va n Nam nhƣ NHTM Việt Nam khác triển khai cung ứng giao dịch hoán ll fu đổi lãi suất đến khách hàng Tuy nhiên, số nguyên nhân khách quan chủ m oi quan, việc áp dụng giao dịch hoán đổi lãi suất NHTM Việt Nam at nh tồn nhiều hạn chế chƣa thực phát triển Nhƣng Việt Nam hội nhập z ngày sâu vào thị trƣờng quốc tế, nhu cầu phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất z Việt Nam làm điều tất yếu Do đó, từ bây giờ, cần có chiến lƣợc phát vb jm ht triển rõ ràng từ phía NHNN nhƣ phối hợp chặt chẽ NHTM k DN để giao dịch không góp phần làm đa dạng cơng cụ thị trƣờng gm phái sinh Việt Nam mà công cụ bảo hiểm rủi ro hiệu cho DN om l.c an Lu n va ey t re TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng Danh mục tài liệu tiếng Việt hi ep Châu Đình Phƣơng, 2010 Bàn điều kiện cho tự hóa lãi suất Việt Nam Tạp chí Ngân Hàng, số 08/2010 w n Huy Thắng, 2013 Nhìn lại điều hành tỷ giá giai đoạn 2011–2013 lo ad http://baodientu.chinhphu.vn/Kinh-te/Nhin-lai-dieu-hanh-ty-gia-giai-doan- y th 20112013/184157.vgp [ Ngày truy cập: 19/06/2014] ju yi Lâm Quốc Toản, 2013 Giải pháp phát triển nghiệp vụ hoán đổi lãi suất pl Tế TPHCM n ua al Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex Luận văn Thạc sĩ Trƣờng Đại học Kinh va Lê Hồng Nga, 2010 Chính sách tỷ giá & nợ cơng Việt Nam Tạp chí n ll fu Tài chính, số 550/2010 m oi Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Báo cáo thƣờng niên năm 2008, at nh 2009, 2010 z Ngân hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam, 2007 Giao dịch hoán đổi lãi suất, z ht vb giao dịch hàng hóa tƣơng lai- Cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro hiệu jm Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Giải pháp k phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, 2007 gm om suất (Số 7616/QĐ-KDV2) Hà Nội, tháng 12, 2009 l.c Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam, 2009 Quy định hoán đổi lãi Nội, tháng 10/2010 an Lu Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam, 2010 CV số 5461/KDV2 Hà n ey t re lãi suất ban hành kèm theo QĐ 62/2006/QĐ-NHNN Hà Nội, tháng 12,2006 va Ngân Hàng Nhà Nƣớc Việt Nam,2006 Quy chế thực giao dịch hoán đổi Ngân hàng TMCP Á Châu Báo cáo thƣờng niên năm 2010, 2011, t to 2012,2013 ng hi Ngân Hàng TMCP Công Thƣơng Việt Nam Báo cáo thƣờng niên năm 2012, ep 2013 w Ngân Hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex Báo cáo thƣờng niên năm 2010, n lo 2011, 2012 ad y th Nguyễn Đăng Dờn, 2010 Quản trị ngân hàng thƣơng mại đại TP Hồ ju Chí Minh: Nhà xuất Phƣơng Đông yi pl Nguyễn Đại Lai, 2010 Bàn sách tỷ giá Việt Nam Tạp chí Ngân ua al Hàng, số 12/2010 n Nguyễn Đình Luận, 2013 Cơ chế điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà va n Nƣớc Việt Nam đề xuất sách Tạp chí Phát triển Hội nhập, số 11, ll fu trang 16-20 oi m Nguyễn Kim Anh, 2007 Phát triển nghiệp vụ tài phái sinh nh at NHTM Việt Nam Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Giải pháp phát triển thị trƣờng phái z sinh Việt Nam Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, 2007 z vb Thống Kê k jm ht Nguyễn Minh Kiều, 2009 Quản trị rủi ro tài Hà Nội: Nhà xuất l.c gm Nguyễn Minh Sáng, 2013 Phát triển sản phẩm hoán đổi tiền tệ chéo NHTM Việt Nam Tạp chí Thị trƣờng tài tiền tệ, số 23, trang 26-28 om Nguyễn Quang Minh, 2007 Sử dụng cơng cụ hốn đổi lãi suất phòng an Lu ngừa rủi ro lãi suất TCTD Việt Nam Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Giải pháp ey t re Tạp chí Ngân Hàng, số 9+10/2010 n Nguyễn Thành Nam, 2010 Chính sách tỷ giá cho kinh tế Việt Nam va phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, 2007 Nguyễn Thị Kim Thanh, 2010 Tự hóa lãi suất có kiểm sốt < t to http://vef.vn/2010-05-26-tu-do-hoa-lai-suat-co-kiem-soat> [Ngày truy cập: ng 12/06/2014] hi ep Nguyễn Thị Ngọc Trang, 2008 Doanh Nghiệp Việt Nam quản trị rủi ro tài nhƣ nào? Tạp chí Phát triển Kinh tế, số 212, trang 30-32 w n lo Nguyễn Thị Ngọc Trang, 2013 Quản trị rủi ro tài Hồ Chí Minh, Bộ ad Giáo dục Đào Tạo y th ju Nguyễn Thị Nhung Trần Thị Minh Tuyền, 2014 Ứng dụng công cụ yi phái sinh quản trị rủi ro lãi suất NHTM Tạp chí Phát Triển Hội pl ua al Nhập, số 15, trang 41-45 n Nguyễn Thị Thanh Hƣơng, 2007 Giải pháp kế toán nhằm phát triển thị va n trƣờng công cụ phái sinh Việt Nam Tạp chí Khoa học Đầu tƣ Ngân hàng, số ll fu 66/2007 m oi Nguyễn Văn Tiến, 2005 Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng Hà at nh Nội: Nhà xuất Thống Kê z Peter S.Rose, 1998 Quản trị ngân hàng thƣơng mại Dịch từ Tiếng Anh z k jm tài ht vb Ngƣời dịch: Nguyễn Huy Hoàng, Nguyễn Đức Hiển, 2004 Hà Nội: Nhà xuất l.c thiết Tạp chí Ngân Hàng, số 15/2003 gm Tơ Kim Ngọc, 2003 Giao dịch hốn đổi lãi suất pháp lý cần om Ủy ban kinh tế Quốc Hội, 2014 Báo cáo kinh tế vĩ mô 2014, Cải cách http://www.adb.org/sites/default/files/pub/2013/ki2013_0.pdf>.[Accessed May, 2014] 09 ey < t re ADB, 2013 Key Indicators for Asia and the Pacific 2013 [pdf] Available at n va Danh mục tài liệu tiếng Anh an Lu thể chế kinh tế: Chìa khóa cho tái cấu Hà Nội: Nhà xuất tri thức Anatoli Kuprianov, 1994 The Role of Interate Rate Swaps in Corporate t to Finance Federal Reserve Bank of Richmond ng hi Bank for International Settlements Bis Quarterly Review, International ep Banking and Financial market development Available at http://www.bis org/publ/qtrpdf/r_qt1012.pdf.[Accessed 20 March, 2014] w n lo Brian Coyle, 2001 Interest rate swaps.[E-book] Financial world publishing ad Available at .[Accessed 25/02/2014] pl ua al Don M Chance, CFA, 2003 Analysis of derivatives for the CFA Program n Association for Investment magagement and Research United State of America: n va United Book Press, Inc fu ll Eli.M Remolna & Philip D WooddridgeFrank,2003 The euro interest rate m oi swap BIS Quarterly Review March,2003 nh at Fehle F (2003) The components of interest rate swap spreads: theory and z international evidence Journal of Futures Market, 347-387 z vb Frederic S.Mishkin and Stanley G.Eakins, 2014 Financial Market and k jm ht Institutions, Prentice Hall gm ISDA, 2010 End-User Survey: End-Users Give High Marks to l.c Transparency, Liquidity and Pricing in Interest Rate Swaps Market Available at om derivative market BIS Quarterly Review an Lu Jacob Gyntellberg and Christan Upper, 2013 The OTC Interest rate n ey t re Financial Markets and Institutions Prentice Hall International Inc va J Fabozzi, Franco Modigliani, Ferdinand E.Ferri, 1998 Foundation of J Gregg Whittaker, 1987 Interest rate swaps: Risk and Regulation t to Economic Review ng hi Julian S Alworth, 1993 The valuation of US Dollar Interest rate swaps BIS ep Economic Papers No35 January,1993, p09-12 w Hohensee and Lee, 2004 A survey on hedging markets in Asia: a description n lo of Asian derivatives market from a practical perspective BIS Paper No30 ad y th Howard Corb, 2013 Interest rate swaps and Other Derivatives Columbia ju Business School Publishing yi pl Mooarad Choudhry, 2005 Fixed–Income Securities and Derivatives n ua al Bloomberg Press va Patrick Cusatis and Martin Thomas, 2005 Hedging Instruments & Risk n Management, How to use derivative to control financial risk in any market [E– Hill Available ll McGraw fu book] at nh at Remolna and Woodddridge, 2003 The euro interest rate swap BIS z z Quarterly Review March/2003 vb jm ht Reuters, 2008 Reuters Updates for Fixed Income Available at < https://customers.reuters.com/community/fixedincome/your_desktop/asset.aspx> k gm Sun T, Sundaresan S and Wang C (1993) Interest rate swaps: an empirical om l.c investigation Journal Of Financial Economics, 77-99 Takayasu Ito, 2010 The Impacts of Global Financial Crisis on Interest Rate an Lu Swap Spreads in US Niigata University, Faculty of Economics, 11-12 Young Ho Eom and marti G.Subrahmanyam, 1997 Credit Risk and the Yen n va Interest Rate Swap Market New York University ey t re t to ng PHỤ LỤC hi ep ĐỊNH GIÁ GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT w n lo ad Theo Don M Chance (2003), để định giá giao dịch hoán đổi, ta phải dựa y th ju vào nguyên tắc: giá trị ban đầu hốn đổi zero Theo đó, lãi suất cố định yi đƣợc xác định cho giá dịng tốn theo lãi suất cố định với pl al giá dịng tốn theo lãi suất thả vào thời điểm bắt đầu giao dịch n ua Tức là, nghĩa vụ bên giá trị với bên lại vào lúc tham gia giao n va dịch nên khơng có hội để thực arbitrage ll fu Trƣớc hết, ta xét đến nhánh thả hoán đổi, với vốn gốc ban đầu 1USD m oi Ví dụ: Một hốn đổi có khoản tốn lãi cách 90 ngày, kết at nh thúc vào ngày 360 Vốn gốc đƣợc trao đổi vào ngày 360 z Muốn tìm đƣợc giá nhánh thả ta phải chiết khấu dòng z giản ta coi dịng tốn trái phiếu thả jm ht vb toán thả kỳ đáo hạn thời điểm ký hợp đồng (thời điểm 0) Để đơn k Các dịng tốn nhánh thả giao dịch hoán đổi L90(90)q L180(90)*q l.c gm L0(90)*q L270(90)*q +1 om Ngày 90 Ngày 180 Ngày 270 an Lu Ngày Ngày 360 n va Với L0(90), L90(90), L180(90), L270(90) lãi suất LIBOR 90 ngày vào ngày 0, ey t re 90, 180, 270 ; q = 90/360 Giả sử có trái phiếu thả A đƣợc phát hành vào ngày 270 đáo hạn t to vào ngày 360 Vào ngày đáo hạn, nhà đầu tƣ nhận đƣợc phần lãi L270(90)q mệnh ng giá trái phiếu 1USD Giá trị trái phiếu vào ngày phát hành là: hi ep ( ( ) ) w n Nhƣ vậy, trái phiếu A có giá trị vào ngày phát hành lo ad Giả sử trái phiếu thả B phát hành vào ngày 180 đáo hạn vào ngày 360 y th ju Khi đó, trái phiếu B = phần lãi vào ngày 270 + trái phiếu A Mà giá trị trái yi pl phiếu A ngày 270 1, nên giá trị trái phiếu B phát hành là: ) ) ( ( n ua al ( ( ) ( ( ) ) ) va n Tƣơng tự ll fu oi m ( ) ( ) nh at Vậy, giá trị trái phiếu lãi suất thả ngày toán z nhƣ ngày bắt đầu 1, mệnh giá Cho nên, giá dịng tốn z jm ht vb thả mệnh giá (=1 USD) Tiếp đến, ta xét đến nhánh cố định hoán đổi với vốn gốc ban đầu k l.c gm USD Các dịng tốn nhánh cố định giao dịch hoán đổi Rq Rq + an Lu Ngày 90 Ngày 180 Ngày 270 Ngày 360 n va Ngày Rq om Rq L0(90), L0(180), L0(270), L0(360) ey nhánh cố định với lãi suất chiết khấu LIBOR kỳ hạn 90, 180, 270, 360 ngày t re Ta phải đƣa dịng tốn cố định giá để tính đƣợc giá trị Đơn giản ta xem khoản toán cố định nhƣ trái phiếu zero t to coupon mệnh giá 1USD với lãi suất L0(ti) ng hi Giá trị trái phiếu vào ngày phát hành là: ep ( ) w ( ) n lo Khi đó, giá nhánh cố định ad y th ( ) ju ∑ ( ) yi pl n ua al Vì thời điểm bắt đầu giao dịch, hốn đổi có giá trị 0, nên P0=P’0= va n Khi đó, lãi suất cố định hoán đổi là: fu ( ) ) ( ) ll m ( )( oi ∑ at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re PHỤ LỤC t to DANH SÁCH CÁC TỔ CHỨC TÍN DỤNG TẠI VIỆT NAM ng hi THAM GIA GIAO DỊCH HỐN ĐỔI LÃI SUẤT ep Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam w n Ngân hàng TMCP Ngoại Thƣợng Việt nam lo ad Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Ngân hàng TMCP Kỹ Thƣơng Việt Nam Ngân hàng TMCP Quân Đội Ngân hàng TMCP Á Châu Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex 10 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vƣợng 11 Ngân hàng TMCP Đại Chúng Việt Nam 12 Ngân hàng HSBC 13 Ngân hàng Standard Chartered 14 Ngân hàng Hong Leong 15 Ngân hàng Shinhan Việt Nam 16 Ngân hàng ANZ 17 51 Chi nhánh Ngân hàng nƣớc Việt Nam ju y th Ngân hàng TMCP Công Thƣơng Việt Nam yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re