(Luận văn) các nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động của các tổ chức tài chính vi mô việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ———————————— ng hi ep w VŨ QUANG MẠNH n lo ad y th ju CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH VI MƠ VIỆT NAM yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Tp Hồ Chí Minh - Năm 2015 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ———————————— ng hi ep w VŨ QUANG MẠNH n lo ad y th ju CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH VI MƠ VIỆT NAM yi pl n ua al n va ll fu m oi Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 at nh z z vb k jm ht LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS LÊ THỊ LANH n va ey t re Tp Hồ Chí Minh - Năm 2015 1! LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu kết ng nghiên cứu luận văn trung thực không trùng lặp với đề tài hi ep nghiên cứu chủ đề thực Việt Nam w n lo ad ju y th Tác giả luận văn yi Vũ Quang Mạnh pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 2! MỤC LỤC t to ng hi ep Trang w Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng Tóm tắt n lo 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ad CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ju y th yi 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5 TÍNH MỚI CỦA NGHIÊN CỨU pl 1.3 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU n ua al va n 1.6 KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN ll fu CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM m oi 2.1 KHUNG LÝ THUYẾT nh z 2.1.2 Khách hàng tài vi mơ at 2.1.1 Khái niệm tài vi mơ 2.1.4 Tác động tài vi mơ với giảm nghèo VN jm ht vb z 2.1.3 Các dịch vụ tài vi mơ mục đích sử dụng k 2.2 BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM CỦA CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MFI 10 12 om 2.2.2 Tác động số người vay 10 l.c gm 2.2.1 Tác động lợi tức danh mục cho vay 15 3.2.6 Tác động kích thước MFIs 17 3.2.7 Tác động tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu 18 3.2.8 Tác động tuổi MFIs 20 ey 3.2.5 Tác động mức giải ngân trung bình khoản vay t re 14 n 2.2.4 Tác động tỷ lệ chi phí hoạt động va 14 an Lu 2.2.3 Tác động chi phí người vay 3! 3.2.9 Tác động chế cho vay 21 t to CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 27 ng 27 ep w 27 3.1.2 Mơ hình hồi quy liệu bảng tác động cố định (FEM) 28 3.1.3 Mơ hình hồi quy liệu bảng tác động ngẫu nhiên (REM) 29 29 n 3.1.1 Mơ hình hồi quy Pooled OLS lo hi 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU ad 3.1.4 Lựa chọn mơ hình ước lượng OLS, FEM REM 30 y th 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 30 ju 3.2.1 Nguồn liệu yi 31 pl 3.2.2 Mô tả liệu biến cách tính 33 ua al CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 33 4.2 THỐNG KÊ MÔ TẢ 42 n 4.1 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH ĐỊNH TÍNH n va 44 ll fu 4.3 KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY POOLED OLS oi m 4.4 HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG TÁC ĐỘNG CỐ ĐỊNH VỚI BIẾN GIẢ49 52 nh 4.5 KẾT QUẢ HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG TÁC ĐỘNG CỐ ĐỊNH at 4.6 MÔ HÌNH HỒI QUY DỮ LIỆU BẢNG TÁC ĐỘNG NGẪU NHIÊN 55 57 z 4.7 SO SÁNH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỚI NGHIÊN CỨU GỐC z 63 k 64 l.c gm HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO CỦA LUẬN VĂN TÀI LIỆU THAM KHẢO 62 jm 5.2 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI ht 5.1 KẾT LUẬN 62 vb CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 65 om an Lu n va ey t re 1! DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi ep w ALBPB Khoản vay trung bình CPB Chi phí trung bình người vay DER Cơ cấu vốn FEM Mơ hình tác động cố định n Ngân hàng Grameen Bank lo GB ad Tuổi MFIs LnNAB Số người vay ju y th LnAGEit pl Hồi quy liệu bảng tác động cố định với biến giả ua Các tổ chức tài vi mơ n MFIs (TCVM) Kích cỡ MFIs al LSDV yi LnSIZEit va Ngân hàng xã hội OER Tỷ số chi phí hoạt động OSS Tỷ lệ tự vững hoạt động Pooled OLS Phương pháp hồi quy bình phương bé gộp PPR Hiệu suất nhân viên R Phần mềm sử dụng cho phân tích thống kê REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên YIELD Lợi tức danh mục cho vay danh nghĩa n NHCSXH ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 2! DANH MỤC CÁC BẢNG t to ng hi Bảng Trang ep Bảng 2.1 Tóm tắt yếu tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động MFIs 25 Bảng 3.1 Mơ tả liệu biến cách tính 31 w 33 n Bảng 4.1 Số thành viên vay vốn lo 34 Bảng 4.3 Dư nợ cho vay trung bình 35 ad Bảng 4.2 Dư nợ cho vay ju y th 36 Bảng 4.5 Tỷ lệ vốn/Tổng tài sản 36 yi Bảng 4.4 Tiền gửi trung bình pl al 37 n ua Bảng 4.6 Tỷ lệ nợ/vốn tự có 38 Bảng 4.8 Doanh thu tài tổng tài sản 39 Bảng 4.9 Lợi nhuận dư nợ cho vay (thực) 39 Bảng 4.10 Tổng chi phí quản lý/tổng tài sản 40 n va Bảng 4.7 Tổng dư tiết kiệm/dư nợ cho vay ll fu oi m Bảng 4.12 Số người vay nhân viên tín dụng 42 at nh 41 Bảng 4.11 Tổng chi phí tài chính/tổng tài sản z z vb Bảng 4.13 Thống kế mô tả biến mơ hình hồi quy ht 45 k jm Bảng 4.14 Mơ hình Pooled OLS 43 50 Bảng 4.16 So sánh OLS LSDV 52 53 om 55 an Lu Bảng 4.18 Hồi quy liệu bảng tác động ngẫu nhiên l.c Bảng 4.17 Hồi quy liệu bảng tác động cố định gm Bảng 4.15 Hồi quy liệu bảng tác động cố định với biến giả LSDV n va ey t re 1! Tóm tắt t to Tài vi mơ sáng kiến quan trọng nỗ lực tìm phương thức hiệu ng hi cung cấp dịch vụ tài cho người nghèo, tạo hội cho người nghèo tự tạo ep việc làm tăng thu nhập, xây dựng lòng tự tin, tinh thần tự lực để vượt qua nghèo w khó Nghiên cứu ứng dụng mơ hình hồi quy Pooled OLS, FEM, REM phân tích n lo nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động tổ chức tài vi mơ Việt Nam ad y th Trong đó, hiệu hoạt động tổ chức tài vi mơ xem xét qua khía ju cạnh quan trọng khả tự vững hoạt động Các chế hạn chế bất cân xứng yi pl thông tin độc đáo yếu tố khác xem xét đánh giá mức độ ảnh hưởng tới al n ua tiêu phản ánh hiệu hoạt động 42 tổ chức tài vi mơ Việt Nam n va giai đoạn từ 1999 đến 2014 Nghiên cứu phát 05 nhân tố ảnh hưởng ll fu có ý nghĩa thống kê từ 0.1% đến 5%, bao gồm: Lợi tức danh mục cho vay danh oi m nghĩa (YIELDit); Cơ cấu vốn (DERit); CPBit (Chi phí trung bình người at nh vay); Cơ chế cho vay đồng trách nhiệm (LM) Trong đó, Lợi tức danh mục cho z vay danh nghĩa (YIELDit) chế cho vay đồng trách nhiệm yếu tố tác động z ht vb mạnh Nghiên cứu đề nghị giải pháp nhằm tăng cường tự vững hoạt jm động tổ chức TCVM, bao gồm: Áp dụng triệt để chế cho vay theo nhóm k (cho vay đồng trách nhiệm; yêu cầu tiết kiệm bắt buộc; cho vay tăng dần theo gm l.c lực trả nợ; thu hồi nợ thường xuyên); Đơn giản hóa hoạt động cho vay, nâng cao lợi om tức danh mục cho vay, tăng suất nhân viên giảm phụ thuộc vào n ey t re Từ khóa: Tài vi mơ; Tự vững hoạt động; Hiệu hoạt động va tập trung vào việc tăng giá trị tổng tài sản an Lu nhà tài trợ, giảm chi phí điều hành, khai thác nguồn lực để tạo doanh thu tài 2! CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU t to ng hi 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI ep Các tổ chức tài vi mơ (MFIs) mục tiêu nhắm tới người nghèo thông qua cách w tiếp cận sáng tạo, bao gồm cho vay theo nhóm, cho vay tăng dần theo n lo lực trả nợ người vay, lịch trình trả nợ thường xuyên, phương pháp đảm bảo ad y th thay tài sản chấp (Thapa, 2007) Tăng trưởng hoạt động cách bền vững ju điều tối cần thiết cho TCTCVM, để tiếp tục hoạt động trơn tru Nhưng trước đó, yi pl nghiên cứu nước khác cho thấy kết khác liên quan đến al n ua tính bền vững hoạt động tài tổ chức TCVM n va Gopal et al (2011) kiểm tra khả tiếp cận tính bền vững tổ chức tài ll fu vi mơ huyện Assam, Ấn Độ Phân tích sử dụng số đánh giá thành m oi tài như: Chỉ số tự vững hoạt động (OSS), số tự vững tài at nh (FSS), số phụ thuộc vào trợ cấp (SDI) Tỷ lệ phụ thuộc trợ cấp (SDR) Tác giả z thấy tổ chức TCVM vươn rộng tầm với đến số lượng lớn z jm ht vb khách hàng, phân tích MFI chưa đạt tự vững tài Trong nghiên cứu tương tự, Martinez-Gonzalez (2008) rằng, hầu hết k đạt đạt tiêu mức độ tiếp cận nhóm mục tiêu nước này.
 om l.c gm TCTCVM hiệu việc theo đuổi phát triển bền vững không Tuy nhiên, Bayeh (2012) xác định yếu tố ảnh hưởng đến tính bền vững tài an Lu MFIs Ethiopia Nghiên cứu cho thấy số tiếp cận theo chiều rộng n va chiều sâu tổ chức tài vi mơ, tỷ lệ phụ thuộc tài trợ, chi phí ey chức tài vi mô Ethiopia Tuy nhiên, cấu vốn suất nhân viên có t re người vay có ảnh hưởng đáng kể đến tính bền vững tài tổ 3! tác động khơng đáng kể tới tính bền vững tài tổ chức tài t to vi mơ Ethiopia giai đoạn nghiên cứu ng Hơn nữa, nghiên cứu khác có mối quan hệ tích cực hi ep hiệu MFIs phát triển tài nước (Hermes, Lensink, & w Meesters, 2009) n lo Thapa (2007) so sánh mức độ tiếp cận MFIs Bangladesh với MFIs ad y th nước khác Một số nghiên cứu khác đánh giá mức độ bền vững tài ju mức độ tiếp cận vài TCTCVM định Bangladesh yi pl Một nghiên cứu liên quan tới hướng nghiên (của Mohd Abdur Rahman al n ua & Ahmad Rizal Mazlan (2014)) đánh giá tự vững hoạt động yếu tố ll fu Bangladesh n va ảnh hưởng đến tự vững hoạt động tổ chức tài vi mơ (MFIs) m oi Ở Việt Nam, có số nghiên cứu quan trọng tổ chức quốc tế (Tổ chức lao nh at động giới - ILO; Nhóm cơng tác tài vi mơ Việt Nam, Citi Bank ) với z phân tích định tính MFIs Việt Nam, nghiên cứu thực nghiệm tác động z ht vb tài vi mơ với giảm nghèo VN Bên cạnh số cơng bố quốc tế gần k jm liên quan đến MFIs Việt Nam thực theo hướng phân tích định tính l.c gm nhân tố định tới việc người dân nông thôn tiếp cận nguồn tín dụng Tuy nhiên, hướng nghiên cứu hồn tồn khác sau chưa thực hiện: Sử dụng om phương pháp định tính xác định yếu tố tác động tới tính tự vững hiệu an Lu hoạt động MFIs Việt Nam (Các yếu tố bao gồm chế cho vay để phù n va hợp với đặc tính kinh tế - xã hội đặc thù người vay; yêu cầu người ey Nam nâng cao tính tự vững hoạt động điều kiện tiên để người t re vay phải thay đổi họ để tiếp cận nguồn tín dụng!) Nếu MFIs Việt 56 ! (c) Phần ba kết cho thông tin phương sai phần dư (residual t to mean square) Trong kết cịn có kiểm định F, kiểm định ng xem có thật gía trị β 0, tức có ý nghĩa tương tự kiểm định t hi ep phần w Total Sum of Squares: 15.544 n lo Residual Sum of Squares: 5.5477 ad R-Squared : 0.64623 y th ju Adj R-Squared : 0.59196 yi pl F-statistic: 21.6219 on 10 and 120 DF, p-value: < 2.22e-16 al n ua Trị số R2 trường hợp 0.65, có nghĩa phương trình tuyến tính giải ll fu MFIs Việt Nam n va thích khoảng 65% khác biệt độ mức độ bền vững hoạt động oi m Hệ số điều chỉnh xác định bội (mà kết R gọi “Adjusted R- at nh squared”) Hệ số là: 0.592 z Kết kiểm định F, với giả thiết Ho: Hệ số hồi mơ hình Giá trị p-val- z k jm chấp nhận được) ht vb ue = 2.22e-16 nhỏ nhiều với tham chiếu 0.05 Do đó, bác bỏ Ho (Mơ hình om l.c gm Lựa chọn Fixed hay Random: Kiểm định Hausman an Lu ey mơ hình phù hợp sử dụng cho phân tích t re Kết luận chung: Mơ hình hồi quy tác động cố định (FEM) mơ hình OLS n va Giá trị p-value > 0.05 nên sử dụng mơ hình tác động cố định (FEM) 57 ! 4.7 SO SÁNH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỚI NGHIÊN CỨU GỐC Nghiên cứu chấp thuận: Giả thiết H1: Lợi tức danh mục cho vay tác động t to ng chiều đến hiệu hoạt động MFIs hi ep Lợi tức danh mục đầu tư tỷ lệ phần trăm cho thấy lợi nhuận gộp trung bình danh mục đầu tư Nói chung, Lợi tức danh mục đầu tư số ban w n đầu MFIs phản ảnh khả tạo doanh thu tổ chức để trang trải lo ad chi phí tài chi phí hoạt động Nó đo lường gía trị mà MFIs thực nhận từ lãi y th ju suất mà khách hàng chi trả yi pl Theo mơ hình hồi quy Pooled OLS nghiên cứu: β1= 2.58: Khi lợi tức danh ua al mục cho vay tăng 1% tiêu tự vững hoạt động tăng trung bình khoản n 2.6%, với điều kiện giữ biến độc lập cịn lại khơng đổi Nói cách khác, cho va n biết ảnh hưởng “thuần” thay đổi đơn vị lợi tức danh mục cho vay với fu ll biến phụ thuộc số tự vững hoạt động loại trừ ảnh hưởng biến oi m at có ý nghĩa thống kê) nh độc lập khác mối liên hệ có ý nghĩa thống kê (Theo mơ hình FEM, β1= 1.93 z z ht vb Trong nghiên cứu gốc (của Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) với jm MFIs Bangladesh - nơi mà khơng có sách bao cấp Chính phủ lãi suất k Việt Nam), tác giả bác bỏ giả thiết H1 khơng có ý nghĩa thống kê l.c gm (Sig = 0.824) om Tuy nhiên, kết nghiên cứu phù hợp với chứng thực nghiệm Rombrug - an Lu ghe et al (2007) với kết luận lãi suất cho vay ảnh hưởng đến thành tài ey t re liên quan với lãi suất cao Trong đó, kết nghiên cứu Cull (2005) cho n hỗ trợ nghiên cứu Conning (1999), khẳng định bền vững có va tổ chức tài vi mơ (cả tiêu bền vững tài hoạt động) Kết 58 ! thấy, lãi suất cải thiện hiệu suất tài có ý nghĩa phương thức cho vay t to cá nhân ng Nghiên cứu chấp thuận: Giả thiết H9: Cơ chế cho vay đồng trách nhiệm hi ep biện pháp áp chế trả nợ có tác động tích cực đến hiệu hoạt động MFIs w Theo mơ hình hồi quy Pooled OLS nghiên cứu: β10= 0.68: Khi áp dụng đầy đủ n lo mơ hình cho vay đồng trách nhiệm tiêu tự vững hoạt động cải thiện ad y th trung bình đáng kể (khoản 68%), với điều kiện giữ biến độc lập cịn lại khơng ju đổi Nói cách khác, cho biết ảnh hưởng “thuần” phương thức cho vay với biến yi pl phụ thuộc số tự vững hoạt động loại trừ ảnh hưởng biến độc lập al n ua khác mối liên hệ có ý nghĩa thống kê n va Điều phù hợp với nghiên cứu Christian Ahlin (2012); Kartik Natarajan ll fu (2004); Kono H., (2007); Besley, Timothy and Coate, Stephen (1995) với kết luận oi m phương thức cho vay đồng trách nhiệm đóng vai trị quan trọng việc giải at nh vấn đề bất cân xứng thông tin lựa chọn bất lợi nhằm đem đến tỷ lệ hoàn trả z cao (Qua giảm thiểu mục Dự phịng vốn công thức Hệ số tự z ht vb vững hoạt động OSS) k jm Nghiên cứu chấp thuận: Giả thiết H3: Chi phí người vay tác động ngược l.c gm chiều đến hiệu hoạt động MFIs Chi phí trung bình người vay (CPB) Theo mơ hình hồi quy nghiên cứu: β4= -0.00197: Khi Chi phí trung bình om người vay giảm 10% tiêu tự vững hoạt động cải thiện trung an Lu bình khoản nhỏ 0.02 % Điều cho thấy: chi phí hành trung bình n va khoản vay tối thiểu hoá qua phương thức cho vay theo nhóm ey t re 59 ! Trong nghiên cứu gốc (của Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) với t to MFIs Bangladesh), tác giả bác bỏ giả thiết H3 có ý nghĩa thống kê (Sig = ng 0.001) hi ep Tuy nhiên, Điều phù hợp với phát của Woller Schreiner (2002) w Christen et al (1995) họ mức lương có vai trị định đáng kể đến tính n lo bền vững tài tổ chức tài vi mơ Phát Cull củng cố ảnh ad y th hưởng quan trọng chi phí nhân viên người vay lên tính bền vững tài ju tổ chức tài vi mơ Dựa vào phát G Daniel Nyamso- yi pl goro (2010) cho thấy nhân viên chi trả cao hơn, với điều kiện khác al n ua không thay đổi, dẫn họ đến xu hướng muốn giải trí nhiều việc tập trung n va vào cơng việc tổ chức TCVM; dẫn tới số chuyến thực địa thấp oi m đến hiệu hoạt động MFIs ll fu Nghiên cứu chấp thuận: Giả thiết H4: Tỷ lệ chi phí hoạt động tác động ngược chiều at nh Tỷ lệ chi phí hoạt động tỷ lệ tổng chi phí hoạt động danh mục đầu tư cho z vay Việc hạ thấp tỷ lệ, tất thứ khác không đổi, bao hàm mang đến z ht vb hiệu Kết kinh tế lượng OLS phát cho thấy hệ số k jm tương quan cho biến tiêu cực có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa phần gm trăm Điều cho thấy rằng, tổ chức TCVM giảm chi phí hoạt động mức om vững mặt tài l.c độ định danh mục cho vay, đem lại lợi nhuận nhiều đó, trở lên bền an Lu Trong nghiên cứu gốc (của Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) với ey đến hiệu hoạt động MFIs Theo giải thích Hartarska Nadolnyak (2007) t re Nghiên cứu bác bỏ: Giả thiết H7: Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu tác động chiều n = 0.143) va MFIs Bangladesh), tác giả chấp thuận giả thiết H4 có ý nghĩa thống kê (Sig 60 ! cho thấy thành tài bị ảnh hưởng cấu trúc vốn, sử dụng địn bẩy tổ t to chức tài vi mơ đạt tỷ lệ tự vững hoạt động (OSS) tốt hơn, có lẽ, cho thấy ng liên kết sẵn sàng nhà tài trợ cung cấp góp vốn cho TCTCVM hi ep làm tốt khơng thích cho vay MFIs hoạt động chểnh mảng Như vậy, kết phù hợp với quan điểm TCTCVM với nguồn lực lớn w n hiệu họ khơng cần phải điều chỉnh nhiệm vụ họ để có thêm lo ad vốn y th ju Trong nghiên cứu gốc (của Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) với yi pl MFIs Bangladesh), tác giả bác bỏ giả thiết H7 có ý nghĩa thống kê (Sig n ua al = 0.15) n va ll fu Nghiên cứu đồng thời cho thấy mối quan hệ khơng có ý nghĩa thống kê oi m giả thiết sau: nh at Giả thiết H2: Số người vay tác động chiều đến hiệu hoạt động MFIs Giả z thiết H5: Mức giả ngân trung bình tác động chiều đến hiệu hoạt động MFIs z ht vb Điều cho thấy khơng có đánh đổi mức độ tiếp cận theo chiều sâu (Mức l.c gm hiệu hoạt động MFIs k jm giải ngân trung bình) mức độ tiếp cận theo chiều rộng (Số người vay) Trong nghiên cứu gốc (của Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) với om MFIs Bangladesh), tác giả mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa thống kê an Lu (Sig = 0.003) mức độ tiếp cận theo chiều rộng (Số người vay) hiệu hoạt n va động MFIs Trong đó, tác giả mối quan hệ chiều chiều có ý ey trung bình) hiệu hoạt động MFIs t re nghĩa thống kê (Sig = 0.015) mức độ tiếp cận theo chiều sâu (Mức giải ngân 61 ! t to Giả thiết H6: Kích thước MFI tác động chiều đến hiệu hoạt động ng MFIs Giả thiết H8: Tuổi MFI tác động chiều đến hiệu hoạt động hi ep MFIs Điều cho thấy MFIs non trẻ với việc áp dụng mô thức cho vay tiến w tiến theo thông lệ thành công TCVM giới đem lại kết hiệu n lo hoạt động tích cực ad y th Trong nghiên cứu gốc (của Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) với ju MFIs Bangladesh), tác giả mối quan hệ ngược chiều khơng có ý nghĩa yi pl thống kê (Sig = 0.878) Kích thước hiệu hoạt động MFIs Tương tự, al n ua tác giả mối quan hệ ngược chiều có ý nghĩa thống kê (Sig = 0.148) n va Tuổi hiệu hoạt động MFIs ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 62 ! CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN t to ng hi 5.1 KẾT LUẬN ep Với mục tiêu nghiên cứu: Xem xét tác động nhân tố ảnh hưởng đến hiệu w n hoạt động tổ chức tài vi mơ Việt Nam Nghiên cứu ứng dụng mơ hình lo ad hồi quy Pooled OLS, FEM, REM phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt y th động tổ chức tài vi mơ Việt Nam Trong đó, hiệu hoạt động ju yi tổ chức tài vi mơ xem xét qua khía cạnh quan trọng khả tự pl ua al vững hoạt động Các chế hạn chế bất cân xứng thông tin độc đáo yếu tố n khác xem xét đánh giá mức độ ảnh hưởng tới tiêu phản ánh hiệu va n hoạt động 42 tổ chức tài vi mơ Việt Nam giai đoạn từ 1999 đến fu ll 2014 Nghiên cứu phát 05 nhân tố ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê từ 0.1% m oi đến 5%, bao gồm: Lợi tức danh mục cho vay danh nghĩa (YIELDit); Cơ cấu vốn nh at (DERit); CPBit (Chi phí trung bình người vay); Cơ chế cho vay đồng trách z nhiệm (LM) Trong đó, Lợi tức danh mục cho vay danh nghĩa (YIELDit) z vb k jm ht chế cho vay đồng trách nhiệm (LM) yếu tố tác động mạnh l.c gm Kết nghiên cứu cho thấy mức lãi suất ảnh hưởng quan trọng đến tính hiệu hoạt động MFIs (Cụ thể Tính bền vững hoạt động MFIs) Điều om hàm ý rằng: để tăng cường bền vững hoạt động MFIs, cần phải áp dụng an Lu sách lãi suất theo hướng thị trường Theo nhà quản lý phải thiết lập ey tổ chức TCVM, bao gồm: Áp dụng triệt để chế cho vay theo nhóm (cho vay t re Nghiên cứu đề nghị giải pháp nhằm tăng cường tự vững hoạt động n chi phí vốn, chi phí giao dịch dự phịng rủi ro tín dụng va lãi suất tổ chức TCVM, đảm bảo bù đắp đầy đủ tổng chi phí nó; bao gồm 63 ! đồng trách nhiệm + yêu cầu tiết kiệm bắt buộc + cho vay tăng dần theo lực trả t to nợ + thu hồi nợ thường xuyên); Đơn giản hóa hoạt động cho vay, nâng cao lợi tức ng danh mục cho vay, tăng suất nhân viên giảm phụ thuộc vào nhà hi ep tài trợ, giảm chi phí điều hành, khai thác nguồn lực để tạo doanh thu tài tập trung vào việc tăng giá trị tổng tài sản w n lo 5.2 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI ad Bên cạnh kết đạt kỳ vọng, nghiên cứu có hạn chế sau: Hiệu y th hoạt động MFIs đánh giá qua tiêu nhất: Hệ số ju yi hiệu hoạt động (còn gọi là: Tỷ lệ bền vững (tự vững) hoạt động) Tuy mục pl ua al tiêu nâng cao tính bền vững hoạt động MFIs vấn đề quan trọng số n lĩnh vực tài vi mơ nhằm mang đến cho người dân dịch vụ tài vi va n mơ cơng hiệu Chúng ta nên suy nghĩ khía cạnh khác ll fu khái niệm “Hiệu hoạt động” oi m nh Đây hạn chế đề tài nghiên cứu biến phụ thuộc mơ at hình nghiên cứu khơng phản ảnh cách tổng quan hiệu MFIs Chúng ta z z cần phải xem xét loạt số tài khác Ví dụ: “Tỷ lệ hồn trả”: vb k jm ht Phản ảnh chất lượng tín dụng”; “Tỷ lệ nợ xấu” (nợ xấu/tổng cho vay)”.
 om l.c gm an Lu n va ey t re 64 ! HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO CỦA LUẬN VĂN t to Một hướng nghiên cứu tiếp theo: Đo lường hiệu nhân tố ảnh hưởng đến ng hiệu hoạt động tổ chức TCVM Việt Nam: cách tiếp cận tham số (SFA) hi ep phi tham số (DEA) Đây hướng nghiên cứu đại cách đánh giá tổng w quát hiệu hoạt động tổ chức tín dụng n lo Phương pháp có ưu vượt trội so với phương pháp đo lường hiệu hoạt ad y th động số tài số điểm sau: Vì tỷ số cho biết hay ju đánh giá quan hệ tỷ lệ hai biến số cụ thể, khơng có tỷ số cho chúng yi pl ta kết luận tổng quát tình trạng tổ chức tín dụng, đó, việc al n ua đánh giá tổng quan thực trạng MFIs cần phải xem xét loạt số n va Việc xem xét đồng thời việc tổng hợp kết phân tích từ tỷ số khác ll fu đưa đến nguy nhầm lẫn việc đánh giá hoạt động ngân oi m hàng số số phân tích đơn Để khắc phục nhược at nh điểm phân tích hệ số tài gần nhà kinh tế ứng dụng z phương pháp phân tích hiệu biên để đánh giá hiệu hoạt động ngân z tranh tổng thể hoạt động tổ chức tín dụng k jm ht vb hàng, phương pháp đại giúp nhìn thấy gm Phương pháp nghiên cứu đại sử dụng nhằm đo lường om l.c hiệu hoạt động tổ chức tín dụng nhiều nước giới an Lu n va ey t re 65 ! TÀI LIỆU THAM KHẢO t to Adongo, J and Stork, C (2005) Factors Influencing the Financial Sustainability of Se - ng lected Microfinance Institutions in Namibia NEPRU Research Report No 38, ISSN hi ep 1026-9258 w Annim, S K (2012) Microfinance efficiency: Trade-offs and complementarities be - n lo tween the objectives of microfinance institutions and their performance perspectives ad ju ejdr.2011.60 y th European Journal of Development Research, 24(5), 788-807 http://dx.doi.org/10.1057/ yi pl Anthony Kyereboah-Coleman and Kofi A Osei (2008), Outreach and profitability of al n va No 3, 2008, pp 236-248 n ua microfinance institutions: the role of governance, Journal of Economic Studies Vol 35 ll fu Armendariz de Aghion, Beatriz, and Jonathan Morduch (2005) The Economics of Mi - oi m crofinance (Cambridge, MA: MIT Press) nh at Arnone, M., Pellegrini, C B., Messa, A., Pellegrini, L., & Sironi, E (2012) Microfi - z nance institutions in Africa, Asia, and Latin America: An empirical analysis of opera - z vb jm ht tional efficiency, institutional context and costs International Journal of Economic Poli cy in Emerging Economies, 5(3), 255-271 http://dx.doi.org/10.1504/ IJEPEE k l.c gm 2012.051366 Bassem, B S (2008) Efficiency of microfinance institutions in the mediterranean: An om application of DEA Transition Studies Review, 15(2), 343-354 http://dx.doi.org/ an Lu 10.1007/s11300-008-0012-7 n ey t re social collateral Journal of development economics, 46 (1) pp 1-18 va Besley, Timothy and Coate, Stephen (1995) Group lending, repayment incentives and 66 ! Bogan, Willene Johnson, and Nomathemba Mhlanga (2007) Does Capital Structure Af - t to fect the Financial Sustainability of Microfinance Institutions? ng Borbora, G K S S (2011) Is Microfinance Outreach Sustainable? A Case of Microfi - hi ep nance Institution Model in India Paper presented at the Second European Research w Conference on Microfinance CGAP (2003) Microfinance Consensus Guidelines n lo Washington: CGAP/The World Bank Group ad y th 10 Christen R.P., Rhyne, E., Vogel, R.C., & McKean, C (1995) Maximizing the outreach ju of microenterprise finance; an analysis of successful microfinance programs, USAID yi pl 11 Christian Ahlin (2012) Group Lending under Adverse Selection with Local Informa - al n va Working Paper n ua tion: The Role of Group Size Department of Economics, Michigan State University, ll fu 12 Crombrugghe, Michel Tenikue and Julie Sureda, (2007) Performance analysis for a m oi sample of microfinance institutions in India annals of public and cooperative eco - at nh nomics 79:2 2008 z 13 Cull r, Demirguc-kunt, Mordush j (2006) Financial performance and outreach: a global z vb WPS3827 k jm ht analysis of leading micro-banks, Document de travail de recherché sur les politiques, gm 14 Cull, Asli Demirgỹỗ-Kunt and Jonathan Morduch,( 2006) Financial performance and om l.c outreach: a global analysis of leading micro-banks a global analysis Analysis of Sri Lankan Microfinance Institutions University of Kelaniya an Lu 15 Dissanayake (2012) The Determinants of Operational Self Sufficiency: An Empirical ey t re Ohio State University, Columbus, Ohio n Economics and Sociology Occasional Paper No 2518, Rural Finance Program, The va 16 Gonzalez-Vega, C (1998) Microfinance: Broader Achievements and New Challenges 67 ! 17 Gregoire, j R & Tuya, o R (2006) Cost efficiency of microfinance Institutions in t to Peru: A Stochastic Frontier Approach Latin American Business Review, 7, 41-70 ng hi 18 Gregoire, J R., & Ramírez, T O (2006) Cost efficiency of microfinance institutions in ep Peru: A stochastic frontier approach Latin American Business Review, 7(2), 41-70 w http://dx.doi.org/10.1300/J140v07n02_03 n lo 19 Gutiérrez-Nieto, B., Serrano-Cinca, C., & Mar Molinero, C (2007) Microfinance insti - ad ju 2005.04.001 y th tutions and efficiency Omega, 35(2), 131-142 http://dx.doi.org/10.1016/j.omega yi pl 20 Gutiérrez-Nieto, B., Serrano-Cinca, C., & Mar Molinero, C (2009) Social efficiency in al n ua microfinance institutions Journal of the Operational Research Society, 60(1), 104-119 n va http://dx.doi.org/10.1057/ palgrave.jors.2602527 ll fu 21 Hartarska and Denis Nadolnyak (2007) Do regulated microfinance institutions achieve m oi better sustainability and outreach? Cross-country evidence Applied Economics, 2007, at nh 39, 1207–1222 z 22 Hartarska, V., & Mersland, R (2012) Which Governance Mechanisms Promote Effi - z vb jm ht ciency in Reaching Poor Clients? Evidence from Rated Microfinance Institutions Eu ropean Financial Management, 18(2), 218-239 http://dx.doi.org/10.1111/j.1468-036X k l.c gm 2009.00524.x 23 Hartarska, V., Shen, X., & Mersland, R (2013) Scale economies and input price elastic - om ities in microfinance institutions Journal of Banking and Finance, 37(1), 118-131 an Lu http://dx.doi.org/10.1016/j.jbankfin.2012.08 004 n ey t re ciency of microfinance institutions va 24 Hermes, N., Lensink, R., & Meesters, A (2009) Financial development and the effi - 68 ! 25 Hermes, N., Lensink, R., & Meesters, A (2011) Outreach and Efficiency of Microfi - t to nance Institutions World Development, 39(6), 938-948 http://dx.doi.org/10.1016/j - ng worlddev.2009.10.018 hi ep 26 Hudon, M., & Traca, D (2011) On the Efficiency Effects of Subsidies in Microfinance: w An Empirical Inquiry World Development, 39(6), 966-973 http://dx.doi.org/10.1016/ n lo j.worlddev.2009.10.017 ad y th 27 Kartik Natarajan (2004) Can Group Lending Overcome Adverse Selection Problems?” ju The Centre For Financial and Management Studies, University of London yi pl 28 Khandker, S.R (1996), Grameen bank: impact, costs and program sustainability, Asian al n ua Development Review 14.1, 97-130 n va 29 Kinde, B A (2012) Financial Sustainability of Microfinance Institutions (MFIs) in ll fu Ethiopia European Journal of Business and Management, 4(15), 10 m oi 30 Kono H., (2007) Is Group Lending A Good Enforcement Scheme for Achieving High nh at Repayment Rates? Evidence from Field Experiments in Vietnam Working Paper z z 31 Lan, Le and Tran Nhu An (2005) Towards a Viable Microfinance Sector in Viet Nam: vb k lo.org/public/libdoc/ilo/2005/105B09_512_engl.pdf jm ht Issues and Challenges ILO Office in Vietnam, 2005 ISSN 1727-8317 http://staging.i - gm om Savings and Development, Vol ,No.3, pp.1-20 l.c 32 M Schmit and H Marrez (2010) Credit risk in microcredit: how does gender matter? ies in Banking and Financial Institutions an Lu 33 Mario La Torre & Gianfranco A Vento (2006), Microfinance, Palgrave Macmillan Stud - n ey t re dence From Mexico The Ohio State University va 34 Martínez-González, A (2008) Technical Efficiency Of Microfinance Institutions: Evi - 69 ! 35 Mersland & Reidar Oystein Storm, (2008) Performance and trade-offs in Microfinance t to Organisations-does ownership matter? Journal of International Development, John Wi - ng ley & Sons, Ltd., vol 20(5) hi ep 36 Mersland, Roy & Oystein Storm, R., (2009) Performance and governance in microfi - w nance institutions, Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol 33(4) n lo 37 Mersland, Roy and Storm, Reidar Oystein (2007) Performance and corporate gover - ad y th nance in microfinance institutions Agder University, Norway MPRA Paper No 3887, ju posted 07 November 2007 / 03:31 yi pl 38 Mixmarket (2015) Retrieved from http://www.mixmarket.org/mfi/grameen-bank al n ua 39 Mohd Abdur Rahman & Ahmad Rizal Mazlan (2014) Determinants of Operational Ef - n va ficiency of Microfinance Institutions in Bangladesh Asian Social Science; Vol 10, No ll fu 22 m oi 40 Nadiya M (2011) An inside View of the Factors Affecting the operational self- suffi - nh at ciency of Indian Microfinance institutions: A mixed method enquiry Oikos Foundation z jm ht vb 41 Vietnam Microfinance Working Group (2015) z for Economy and Ecology k 42 Nitin Bhatt & Shui-Yan Tang (2002), Determinants of Repayment in Microcredit: Evi - gm dence from Programs in the United States, International Journal of Urban and Regional om l.c Research 26.2, 360-76 nia an Lu 43 Nyamsgoro (2010) Financial sustainability of rural microfinance institutions in Tanza - n ey t re Princeton University http://www.princeton.edu/~otorres/Panel101R.pdf va 44 Oscar Torres-Reyna (2011) Getting started in fixed/random effects models using R 70 ! 45 Robinson, M S (2001), The Microfinance Revolution: Sustainable Finance for the t to Poor ng hi 46 Senanayake, S.M.P and D.P Ho (2001) What makes formal rural financial institutions ep successful in Vietnam? Savings and Development 15(2001): 475-89 w 47 Thapa, G (2007) Sustainability and Governance of MFIs Rome: International Fund for n lo Agricultural Development ad ju y th 48 W Jean Kwon (2010), An Analysis of Organisational, Market and Socio-cultural Fac tors Affecting the Supply of Insurance and Other Financial Services by Microfinance yi pl Institutions in Developing Economies ua al n 49 Woldeyes, M T (2012) Determinants of Operational and Financial Self-Sufficiency: n va An Empirical Evidence of Ethiopian Microfinance Institutions Addis Ababa University fu ll 50 Woller and Mark Schreiner (2002) Poverty lending, financial self- sufficiency, and the oi m six aspects of outreach at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re