quản trị tài chính nâng cao
ChChươương 5ng 5 QuyQuyếết đt địịnh tài trnh tài trợợ ccủủa doanh nghia doanh nghiệệpp GiGiảảng viên: Đào Thng viên: Đào Thịị ThThươươngng Email:thuongdt@ftu.edu.vnEmail:thuongdt@ftu.edu.vn Mục tiêu chương học • Tầm quan trọng của quyết định tài trợ đối với doanh nghiệp • Nắm được các phương thức tài trợ cơ bản của doanh nghiệp, ưu và nhược điểm của từng phương thức • Xác định chi phí sử dụng vốn và chi phí sử dụng vốn bình quân • Xây dựng cơ cấu vốn tối ưu • Các loại đòn bẩy và tác động của chúng, tính toán được độ bẩy Nội dung 1. Tổng quan về nguồn tài trợ của doanh nghiệp 2. Chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp 3. Cơ cấu vốn và đòn bẩy 1. Tổng quan 1.1. Khái niệm: Nguồn tài trợ của doanh nghiệp chính là nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp, hay còn gọi là nguồn hình thành nên tài sản của doanh nghiệp. 1. Tổng quan Tầm quan trọng của quyết định tài trợ: - Đảm bảo nguồn vốn cho doanh nghiệp - Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 1.2. Phân loại Theo thời gian sử dụng: - Tài trợ ngắn hạn - Tài trợ dài hạn Phân loại Tài trợ ngắn hạn Tài trợ dài hạn Thời gian sử dụng Chi phí sử dụng Hình thức biểu hiện Thị trường giao dịch 1.2. Phân Loại Theo tính chất sở hữu: - Vốn chủ sở hữu - Nợ vay 1.2. Phân loại Vốn chủ sở hữu Nợ vay Người cung cấp vốn Hoàn gốc & trả lợi tức Yêu cầu tài sản bảo đảm Tiết kiệm thuế 1.3.Các phương thức tài trợ • Tài trợ dài hạn • Tài trợ ngắn hạn [...]... 20 05) • Hình thức góp v n • V việc tăng, giảm v n điều lệ • Quy định v v n pháp định V n góp ban đầu Điều 4-Luật Doanh nghiệp 20 05 Tài sản góp v n có thể là tiền Việt Nam, ngoại tệ tự do chuyển đổi, v ng, giá trị quyền sử dụng đất, giá trị quyền sở hữu trí tuệ, công nghệ, bí quyết kỹ thuật, các tài sản khác ghi trong Điều lệ công ty do thành viên góp để tạo thành v n của công ty Việc tăng giảm v n...1.3.1 Tài trợ dài hạn V n chủ sở hữu: Vay nợ dài hạn • V n góp ban đầu • Phát hành trái phiếu • Giữ lại lợi nhuận • Vay dài hạn • Phát hành cổ phiếu • Tín dụng thuê mua V n góp ban đầu V n góp ban đầu (hay còn được gọi là v n đầu tư hay v n điều lệ ban đầu) được hiểu là nguồn v n được huy động khi thành lập doanh nghiệp V n góp ban đầu Quy định pháp luật v v n góp của Việt Nam (tại... soát v phân phối thu nhập • Chi phí phát hành cao • Cổ tức trả cho cổ đông không được khấu trừ v o thu nhập chịu thuế Initial Offering Average Expenses on 1767 IPOs from 1990-1994 Value of Issues Direct Avg First Day Total ($mil) Costs (%) Return (%) Costs (%) 2 - 9.99 16.96 16.36 25 16 10 - 19.99 11.63 9. 65 18 15 20 - 39.99 9.7 12.48 18 18 40 - 59 .99 8.72 13. 65 17 95 60 - 79.99 8.2 11.31 16 35 ... đồng Môi giới : 4 tỷ đồng Lợi nhuận giữ lại Tự tài trợ bằng thu nhập giữ lại là một phương thức tạo nguồn tài chính quan trọng v khá hấp dẫn đối v i doanh nghiệp Lợi nhuận giữ lại Ưu điểm: - Quyền sở hữu v n cổ phần tăng lên - Tăng mức độ v ng chắc v mặt tài chính mà không phải chia sẻ quyền kiểm sóat công ty v i cổ đông mới - Trì hoãn được việc đánh thuế thu nhập cá nhân khi công ty không chia... Phương thức: - Phát hành riêng lẻ - Phát hành ra công chúng (IPO/seasoned offering) • Venture capital • Rights issue Huy động v n cổ phần Venture Capital V n tài trợ cho một doanh nghiệp mới thành lập DN được tài trợ chịu sự kiểm soát v mặt quản lý của bên cung cấp v n v v n được giải ngân theo từng giai đoạn, phụ thuộc v o sự thành công của doanh nghiệp này Cổ phiếu ưu đãi Khái niệm: Cổ phiếu ưu đãi... sở hữu công ty v cho phép người nắm giữ được hưởng các quyền lợi thông thường của công ty cổ phần Cổ phiếu phổ thông Quyền của cổ đông phổ thông: - Quyền kiểm soát công ty - Quyền đối v i tài sản công ty - Quyền chuyển nhượng cổ phiếu - Quyền ưu tiên mua cổ phiếu mới Cổ phiếu phổ thông Ưu điểm: • Không có nghĩa v hoàn trả v n • Tăng mức độ v ng chắc v tài chính • Tạo rào chắn đối v i lạm phát... đãi so v i cổ đông thường Phân loại (Luật DN 20 05, Chương IV) • Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết • Cổ phiếu ưu đãi cổ tức • Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại • Cổ phiếu ưu đãi khác do Điều lệ công ty quy định Cổ phiếu ưu đãi Đặc điểm: • Quyền ưu tiên v cổ tức v thanh toán khi thanh lý công ty • Cổ tức tích luỹ • Không được hưởng quyền bỏ phiếu Cổ phiếu ưu đãi Ưu điểm: Tăng mức độ v ng chắc v tài chính ... 8.91 14 14 100 - 199.99 7.06 7.16 12.78 200 - 499.99 6 .53 5. 70 11 10 50 0 and up 5. 72 7 .53 10.36 All Issues 11.00 12. 05 18 69 Phát hành cổ phiếu phổ thông Các yếu tố nhà quản trị cần cân nhắc • • • • Số lượng cổ phiếu phát hành Khả năng chuyển nhượng cổ phiếu Quyền biểu quyết Quyền mua thêm cổ phiếu Phát hành cổ phiếu Quyền biểu quyết Năm 1 956 , Ford Motor chỉ là một công ty gia đình Khi trở thành... Công ty tránh được việc chia phần kiểm sóat cho cổ đông mới thông qua quyền biểu quyết Công ty không phải thế chấp, cấm cố tài sản Quyền lợi của cổ đông cũ v n được đảm bảo Cổ phiếu ưu đãi Nhược điểm: Cổ tức cổ phiếu ưu đã thường cao hơn lợi tức trái phiếu Đầu tư v o cổ phần ưu đãi có tính rủi ro cao hơn so v i đầu tư v o trái phiếu Cổ tức cổ phiếu ưu đãi không được trừ v o thu nhập chịu thuế... ty do thành viên góp để tạo thành v n của công ty Việc tăng giảm v n điều lệ đối v i mỗi loại hình công ty một khác theo luật DN 20 05 V n góp ban đầu • V n pháp định : Chứng khoán: Theo Nghị định số 14/2007/NĐ-CP: Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Bảo lãnh phát hành: 1 65 tỷ đồng Tư v n đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Kinh doanh bảo hiểm Bảo hiểm phi nhân thọ: . nguồn tài trợ của doanh nghiệp 2. Chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp 3. Cơ cấu vốn và đòn bẩy 1. Tổng quan 1.1. Khái niệm: Nguồn tài trợ của doanh nghiệp chính là nguồn vốn mà doanh nghiệp. để tài trợ cho tài sản của doanh nghiệp, hay còn gọi là nguồn hình thành nên tài sản của doanh nghiệp. 1. Tổng quan Tầm quan trọng của quyết định tài trợ: - Đảm bảo nguồn vốn cho doanh nghiệp -. ChChươương 5ng 5 QuyQuyếết đt địịnh tài trnh tài trợợ ccủủa doanh nghia doanh nghiệệpp GiGiảảng viên: Đào Thng viên: Đào Thị ThThươươngng Email:thuongdt@ftu.edu.vnEmail:thuongdt@ftu.edu.vn Mục tiêu chương