Cong thuc ky dieu chinh phuc thi truong chung khoan joel greenblatt (2)

Table of Contents CÔNG THỨC KỲ DIỆU CHINH PHỤC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LỜI GIỚI THIỆU LỜI CẢM ƠN LỜI TỰA LỜI GIỚI THIỆU CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG CHƯƠNG 10 CHƯƠNG 11 CHƯƠNG 12 CHƯƠNG 13 CÁC BƯỚC ĐẦU TƯ CƠ BẢN PHỤ LỤC CÔNG THỨC KỲ DIỆU MỘT BƯỚC SAI LẦM NGẪU NHIÊN LỜI BÌNH LUẬN CỦA MỘT NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN THÀNH CÔNG LỜI GIỚI THIỆU (cho tiếng Việt) Cuộc cách mạng kỹ thuật kỷ 19 đ~ mở tiềm cho phát triển kinh tế, từ thúc đẩy gia tăng đột biến Thị trường Chứng khoán năm 1920, Thị trường chứng khốn bắt đầu sơi động Mỹ Khơng nằm quy luật khách quan, TTCK Việt Nam đ~ hình thành phát triển với việc thành lập UBCKNN năm 1996 Mặc dù mắt chưa l}u, thị trường chứng khoán Việt Nam với sức hấp dẫn khó cưỡng mặt lợi nhuận, đ~ thu hút khơng người chơi thành phần, lứa tuổi Khơng q nói rằng: chơi chứng kho|n đ~, v{ trở thành niềm đam mê nhiều người từ trẻ đến già nhiều năm Tuy nhiên, đ}u l{ kỹ v{ hiểu biết tối thiểu để tham gia chinh phục thị trường chứng khoán l{ băn khoăn nhiều nh{ đầu tư, người nhập chơi Thực tế, chứng kho|n l{ đề t{i “hot” không “tr{ dư tửu hậu”, m{ c|c phương tiện thông tin đại chúng Thị trường sách thời gian qua xuất nhiều sách đề t{i n{y Tuy nhiên, để tìm sách dễ đọc, dễ hiểu, dễ áp dụng chuyện đơn giản Để giải khó khăn v{ đ|p ứng nhu cầu bạn đọc, Công ty Sách Alpha Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa (đơn vị ngành sản xuất đường đạt danh hiệu “H{ng Việt Nam chất lượng cao” 11 năm liền, thức giao dịch Trung tâm giao dịch Chứng kho|n TP HCM ng{y 20/12/2006) đ~ phối hợp xuất s|ch “Công thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng kho|n” nhằm cung cấp cho người đọc hầu hết tri thức bản, quan trọng để hiểu thị trường chứng khoán, quy tắc vận h{nh, đ|nh gi| gi| trị cổ phiếu thị trường v{ đưa định sáng suốt, đem lại lợi nhuận cao Đặc biệt, không nhiều sách lĩnh vực - vốn đầy rẫy thuật ngữ, khái niệm chuyên ngành, cao siêu có phần khó hiểu - sách - với nhã ý tác giả l{ để dành tặng cho nh{ đầu tư trẻ, nhằm giúp họ tự kiếm tiền từ kinh doanh chứng khoán - sinh động, hấp dẫn dễ hiểu Với nh{ đầu tư có kinh nghiệm, “Cơng thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng kho|n” coi cẩm nang, mà làm theo lời khuyên bạn chiến thắng nhiều nh{ đầu tư kh|c v{ thu lợi nhuận đ|ng kể Đó l{ lý để s|ch n{y xếp vào danh mục “Một sách đầu tư quan trọng 50 năm qua” Mỹ Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Nằm trong sách Giàu từ chứng khốn Cơng ty sách Alpha, “Cơng thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng kho|n” thực xứng đ|ng l{ sách thiếu cho người muốn tham gia v{ th{nh công đầu tư chứng khoán Xin trân trọng giới thiệu độc giả Ơng NGUYỄN XN TRÌNH Tổng Gi|m đốc Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hồ Học chứng khốn - CLICK vào website: https://CophieuX.com LỜI CẢM ƠN Tôi xin gửi lời cảm ơn tới người bạn, đồng nghiệp v{ gia đình tơi - người đ~ có đóng góp quan trọng giúp tơi hồn thành sách Tôi muốn bày tỏ cảm ơn đặc biệt tới cộng tơi quỹ Gotham Capital, quỹ Rob Goldstein quỹ John Petry - người đ~ tơi nghiên cứu tìm Cơng thức kỳ diệu Sự đóng góp họ sách vơ to lớn có lẽ thân họ không nhận vai trị to lớn Tơi xin gửi lời cảm ơn đặc biệt đến Edward Ramsden quỹ Caburn Capital gợi ý, nhận xét sâu sắc phần biên tập ông cho sách, tới Norbert Lou quỹ Punchcard Capital gợi ý khuyến khích đặc biệt mà ơng dành cho tơi Chương 9; tới Patrick Ede quỹ Gotham Capital đóng góp lớn lao ơng cho việc nghiên cứu tìm Cơng thức kỳ diệu, đ|nh gi| v{ khả biên tập tuyệt vời ông Và xin gửi lời cảm ơn đến anh trai tôi, Richard Greenblatt quỹ America Capital đ~ đóng vai trị quan trọng q trình biên tập tồn sách, cho ý tưởng hay, cho đóng góp to lớn anh chương s|ch v{ đặc biệt cho khuyến khích, động viên anh cho trình nghiên cứu suốt đời tơi Tơi xin cảm ơn đóng góp nhiệt tình động viên khuyến khích Chun gia Sharon Curhan (chị gái v{ l{ người nghệ sĩ m{ yêu mến), Chuyên gia Gary Curhan, Joshua Curhan, Justin Curhan, Linda Greenblatt Gordon quỹ Saddle Rock Partners, Michael Gordon, Bryan Bindery quỹ Caxton Teebor (những cộng tuyệt vời tôi), Chuyên gia George Cecile Teebor (bố mẹ vợ tôi), Ezra Merki quỹ Gabriel Capital, Rod Moskowitz, John Scully, Marc Silbert, David Rabinowitzy quỹ Kirkwood Capital, Larry Balaban, Rabbi Label Lam, Eric Rosenfeldy quỹ Crescendo Partners, Robert Kushel (anh trai Smith Barney), Dan Niry quỹ Gracie Newberg (người đ~ khuyến khích tơi bắt đầu viết sách này), Matthew Newberg Rich Pzena Công ty quản lý quỹ Pzena Tôi xin gửi lời cảm ơn đặc biệt tới David Pugh, biên tập viên nhà xuất John Wiley tổ chức Sandra Dijikstra, đại diện giới văn học khuyến khích ủng hộ nhiệt tình cho sách Tôi xin gửi lời cảm ơn tới người bạn tốt tơi, anh Andrew Tobias đ~ viết lời tựa đặc biệt cho sách Tôi xin cảm ơn hai đứa lớn mình, Matthew Rebecca Greenblatt ln sẵn lịng trở thành độc giả học trị nhiệt tình tơi Cảm ơn ba đứa trẻ nhỏ tơi khuyến khích động viên chúng Xin cảm ơn bọn trẻ đ~ đem lại cho vui vẻ ngày V{ xin gửi lời cảm ơn tới Julie, người vợ xinh đẹp tơi, đ~ đưa lời khuyên Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com quý báu cho sách này, cho sống tơi tình u, ủng hộ cô dành cho ngày Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com LỜI TỰA Điều thú vị sách - điều m{ định lấy trộm cho lần xuất “The Only Investment Guide You’ll Ever Need” (Chỉ dẫn đầu tư mà bạn cần biết) l{ hầu hết người khơng tin vào Hoặc l{ tin họ lại khơng có đủ kiên nhẫn để làm theo dẫn s|ch Điều hay nhiều người biết c|i tốt chắn giá đơn giản tăng… v{ tất nhiên, khơng có giá hời Khơng giống “hệ thống” khai th|c yếu tố bất bình thường thị trường, ý tưởng đơn giản Joel Greenblatt l{ trì giá trị nhiều người sử dụng Tôi không muốn làm hỏng yếu tố bất ngờ - sách ngắn cách vừa đủ vốn có Nhiệm vụ tơi đơn giản giới thiệu cho bạn biết tác giả s|ch để bạn xem tin tưởng ông ta đến mức Tôi đ~ biết Joel nhiều năm Ông l{ người nhanh nhẹn, khiêm tốn, có thiện chí v{ điểm bật việc ông thực thành công (tôi xin nhắc lại ông thực thành công) Hơn nữa, thành công ông đến từ việc đầu tư sắc sảo, khôn ngoan (chứ từ việc bán sách) Ơng l{ người h{i hước Tơi đọc hai chương đầu sách cho cậu trai 11 tuổi tơi l{ Timmy v{ chúng tơi thích Timmy, đ~ ngủ đọc đến phần cuối sách, sau đ~ lên lại kế hoạch nghỉ hưu cho Tơi xin phép kể rõ hơn: Ban đầu, có quỹ đầu tư tốt, phí dịch vụ chi phí qu| cao Sau đó, quỹ khơng tính phí dịch vụ có chất lượng tốt đời Các quỹ khơng tính phí dịch vụ tính phí quản lý phải chịu khoản thuế khoản phí giao dịch Sau đến quỹ số khơng tính phí, thuế chi phí giao dịch Điều rất, tốt Điều mà Joel muốn bạn lưu t}m l{ ưu quỹ số, có từ việc bạn nên đầu tư cổ phiếu vào công ty tốt có mức giá bán thấp Và ơng ta đưa phương ph|p giúp bạn dễ d{ng tìm cơng ty Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Tất nhiên mặt lý thuyết, khơng vượt lên mức lãi trung bình thị trường Nhưng tơi cho người có đủ kiên nhẫn làm theo lời khuyên Joel giành chiến thắng Và hàng triệu người áp dụng chiến lược đầu tư n{y (những người tiên phong: xin h~y nhanh chân tìm quỹ có mức giá thấp này) có hai điều xảy Thứ nhất, lợi việc đầu tư theo c|ch n{y không biến Thứ hai, việc định giá thị trường cổ phiếu dựa lý trí nhiều khiến cho q trình phân bổ nguồn vốn trở nên hiệu Đ}y kết không tồi sách nhỏ bé mà bạn cầm tay - ADREW TOBIAS, tác giả Chỉ dẫn Đầu tư Duy mà Bạn Cần Biết Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com LỜI GIỚI THIỆU Cuốn s|ch n{y viết khởi nguồn từ mong ước trao cho năm đứa tơi q Tơi cho tơi dạy cho chúng biết làm n{o để tự chúng kiếm tiền tơi đ~ tặng cho chúng q tuyệt vời - thứ mà tiếp tục tặng cho chúng Tơi cho tơi giải thích làm n{o để kiếm tiền theo thuật ngữ mà bọn trẻ (học lớp lớp 8) hiểu tơi cho người biết cách làm n{o để trở thành nh{ đầu tư th{nh công thị trường cổ phiếu Những khái niệm đề cập đến sách dễ - chúng qu| đơn giản cho nh{ đầu tư nhiều kinh nghiệm tơi có lý nói đến chúng Hãy làm theo lời khuyên s|ch n{y v{ đảm bảo với bạn phần thưởng cho nh{ đầu tư có kinh nghiệm người bắt đầu đầu tư lớn Sau 25 năm hoạt động chuyên nghiệp lĩnh vực đầu tư v{ sau năm dạy học trường Kinh tế Ivy League, tơi tin tưởng vào hai điều: Nếu bạn thực muốn “vượt lên thị trường” m{ hầu hết nhà nghiên cứu v{ c|c nh{ đầu tư chuyên nghiệp giúp bạn Bạn lựa chọn nhất: bạn phải tự l{m điều May mắn thay khơng phải việc làm q khó Bạn học cách chiến thắng thị trường điều chưa đ~ xảy Cuốn sách dạy bạn làm chiến thắng thị trường thơng qua việc hướng dẫn bước đơn giản Để giúp bạn hiểu rõ sách, đề cập đến công thức kỳ diệu Công thức kỳ diệu đơn giản lại có ý nghĩa vơ to lớn với việc áp dụng công thức kỳ diệu, bạn chiến thắng thị trường, chiến thắng chuyên gia đầu tư v{ người nghiên cứu sâu đầu tư thị trường rộng lớn Và bạn l{m điều với mức độ rủi ro thấp Cơng thức kỳ diệu có tác dụng nhiều năm v{ tiếp tục phát huy tính hiệu người biết đến Mặc dù dễ sử dụng công thức kỳ diệu bạn không nhiều thời gian để áp dụng nó phát huy hiệu bạn cố gắng hiểu rõ lại có tác dụng Đọc sách bạn học được: • C|ch để xem xét thị trường cổ phiếu, Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Chú giải: Tài sản vơ hình, đặc biệt lợi doanh nghiệp, không bao gồm tính tốn vốn sử dụng hữu hình Lợi doanh nghiệp thường kết việc mua lại công ty kh|c Chi phí để mua lại lớn t{i sản hữu hình mua từ cơng ty thường phân bổ vào mục lợi doanh nghiệp Để kiểm so|t kinh doanh tương lai, công ty mua lại thường phải thay tài sản hữu hình, nh{ xưởng máy móc thiết bị Lợi doanh nghịêp giá gốc không cần phải thay Vì vậy,trong hầu hết c|c trường hợp, riêng lợi nhuận vốn hữu hình (trừ lợi doanh nghiệp) thể cụ thể lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tới C|c tính to|n ROE v{ ROA nhiều nhà phân tích sử dụng thường bị bóp méo phớt lờ khác vốn cổ phiếu báo cáo tài sản với vốn cổ phần hữu hình tài sản hữu hình, thêm vào việc bóp méo thuế suất khác mức độ nợ Lợi nhuận EBIT/Giá trị cơng ty Lợi tức thời tính tỷ lệ thu nhập trước thuế (EBIT) giá trị công ty (giá trị thị trường cổ phiếu + khoản nợ chịu thuế suất ròng) Tỷ lệ n{y sử dụng nhiều so với tỷ lệ P/E (giá cổ phiếu lợi nhuận cổ phiếu) hay tỷ lệ E/P (lợi nhuận cổ phiếu/tỷ lệ giá cổ phiếu) số lý Ý nghĩa khoản lợi tức thời đơn l{ đ|nh gi| thu nhập công ty dựa giá mua cổ phiếu cơng ty Giá trị cơng ty sử dụng thay cho giá cổ phiếu (ví dụ, vốn cơng ty to{n thị trường, giá cổ phiếu tăng lên gấp bội công ty trội thị trường) giá trị cơng ty tình trạng tài liên quan đến giá cổ phiếu cơng ty qua ta x|c định hiệu hoạt động công ty Với việc sử dụng EBIT (phương ph|p xem xét thu nhập trước thuế lãi) so sánh với giá trị cơng ty, tính tốn thu nhập trước thuế dựa giá mua cổ phiếu cơng ty (ví dụ, thu nhập trước thuế tương đương với giá cổ phiếu cộng với khoản nợ có) Điều cho phép xếp công ty có khoản nợ chịu mức thuế suất khác ngang so sánh lợi tức thời Học chứng khốn - CLICK vào website: https://CophieuX.com Ví dụ, tòa nh{ văn phòng mua với giá triệu la, chấp l{ 800.000 la v{ 200.000 đô la tiền cổ phiếu Như vậy, giá tồn cổ phiếu l{ 200.000 la giá trị triệu la Nếu tịa nhà tạo EBIT (thu nhập trước thuế lãi suất) 100.000 đô la tỷ lệ EBIT/EV hay lợi tức thời trước thuế l{ 10% (100.000 đô la/1.000.000 đô la) Tuy nhiên, số nợ cơng ty ảnh hưởng nghiêm trọng đến khoản tiền lãi mà nhận mua tài sản tương tự Giả sử lãi suất 6% cho khoản chấp 800.000 đô la v{ tỷ lệ thuế doanh nghiệp 40% lợi tức trước thuế số tiền 200.000 mua ban đầu 26% o khoản nợ thay đổi nên lợi tức trước thuế thay đổi giá trị tòa nhà triệu la v{ tịa nh{ tạo EBIT 100.000 la khơng thay đổi Hay nói cách khác, tỷ lệ P/E tỷ lệ E/P bị ảnh hưởng lớn thay đổi mức thuế số nợ mà công ty phải chịu tỷ lệ EBIT/EV lại khơng phải chịu t|c động Hãy xem xét hai công ty sau, công ty A công ty B Chúng cơng ty thực giống (ví dụ, hai cơng ty có doanh thu, có số thu nhập v{ thứ giống nhau), nhiên công ty A không mắc nợ cơng ty B lại nợ 50 la (l~i suất 10%) Tất c|c thông tin đ}y tính cổ phiếu Giá cổ phiếu cơng ty A l{ 60 đô la cổ phiếu công ty B l{ 10 đô la cổ phiếu Giá rẻ hơn? Chúng ta xem Tỷ lệ P/E công ty A 10 (/6=10) Tỷ lệ P/E công ty B 3,33 (/3) Tỷ lệ E/P hay lợi tức thời công ty A 10% (6/60), lợi tức thời cơng ty B 30% (3/10) Vậy giá công ty rẻ hơn? C}u trả lời đ~ rõ ràng Cơng ty B Học chứng khốn - CLICK vào website: https://CophieuX.com có tỷ lệ P/E 3,33 lợi tức thời l{ 30% Trong cơng ty A có tỷ lệ P/E 10 lợi tức thời 10% Vì cơng ty B có giá rẻ hơn, khơng? Nhưng h~y nhìn v{o tỷ lệ EBIT/EV hai cơng ty Chúng có tỷ lệ Người mua liệu có băn khoăn họ trả 10 đô la cho cổ phiếu cơng ty lại sở hữu cổ phiếu có gi| 50 đô la công ty khác hay trả 60 đô la cho cổ phiếu không sở hữu cả? Nó hồn tồn giống Bạn mua cổ phiếu trị gi| 10 la mua cổ phiếu có EBIT l{ 60 la Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com MỘT BƯỚC SAI LẦM NGẪU NHIÊN Trong nhiều năm, người ta tranh luận xem liệu có khả mua cổ phiếu với giá hời mà không nhờ may rủi hay không Quan điểm cho thị trường cổ phiếu có chức cung cấp cho người thông tin cần thiết v{ định giá cổ phiếu Bởi vì, thơng qua hoạt động giao dịch người mua v{ người bán, thị trường đưa mức giá cổ phiếu kh| “hợp lý” Quan điểm với thất bại hầu hết nhà quản lý chuyên nghiệp cố gắng vượt qua mức lãi trung bình thị trường qu| trình đầu tư d{i hạn đ~ dẫn đến xu hướng đầu tư dựa bảng xếp hạng cổ phiếu - đ}y l{ chiến lược đưa với mục đích đơn l{ giúp c|c nh{ đầu tư kiếm khoản tiền lãi phù hợp với mức lãi thị trường với chi phí đầu tư hợp lý Tất nhiên, đ~ có nhiều nghiên cứu đưa chiến lược đầu tư vượt qua thị trường Nhưng c|c nghiên cứu bị phê bình nhiều lý như: Chiến lược chinh phục thị trường trước đ}y c|c nh{ đầu tư thường không nắm bắt thông tin cần thiết thời điểm họ lựa chọn cổ phiếu Chiến lược khơng hợp lý liệu mà sử dụng đ~ “l{m sạch” v{ loại bỏ công ty l{m ăn không hiệu quả, khiến cho nghiên cứu có kết tốt nghiên cứu trước đ}y Chiến lược nghiên cứu công ty nhỏ mà không mua cổ phiếu mức gi| niêm yết sở liệu loại bỏ công ty nhỏ mà nh{ đầu tư chuyên nghiệp khơng muốn mua cổ phiếu Nghiên cứu cho thấy hoạt động thị trường chung phải tính đến chi phí giao dịch mà phải trả Nghiên cứu lựa chọn cổ phiếu có mức “rủi ro” nhiều so với thị trường v{ l{ lý cổ phiếu lại cho kết đầu tư tốt Chiến lược lựa chọn cổ phiếu tiến hành cách kiểm tra ngược lại chiến lược lựa chọn cổ phiếu kh|c chọn chiến lược khả thi Các chiến lược lựa chọn cổ phiếu sử dụng để vượt qua thị trường thường đúc kết từ nghiên cứu “chinh phục thị trường” trước đ}y m{ c|c nh{ đầu tư chưa thể sử dụng chúng để giao dịch cổ phiếu Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com May mắn công thức kỳ diệu không gặp phải vấn đề n{o đ}y Cơ sở liệu Standard & Poor’s Compustat công bố gọi l{ “Đúng thời điểm” đ~ sử dụng công thức kỳ diệu Cơ sở liệu bao gồm thơng tin x|c kiểm tra suốt trình nghiên cứu mà khách hàng Compustat đ~ sử dụng Cơ sở liệu n{y đúc kết 17 năm - thời gian mà công thức kỳ diệu lựa chọn để nghiên cứu Chỉ với việc sử dụng sở liệu đặc biệt này, tơi đảm bảo vấn đề nêu trường hợp v{ trường hợp không xảy Hơn nữa, công thức kỳ diệu phát huy hiệu cổ phiếu có số vốn nhiều vốn thu khoản tiền lãi lớn nhiều so với mức bình qn thị trường mà rủi ro so với toàn thị trường (cho dù rủi ro có đo theo c|ch n{o nữa) Do vậy, quy mơ cơng ty nhỏ, chi phí giao dịch cao rủi ro gia tăng l{ lý để nghi ngờ tính hiệu cơng thức kỳ diệu Công thức kỳ diệu không nghiên cứu ngược lại chiến lược lựa chọn cổ phiếu khác việc nghiên cứu tiến h{nh thời gian lựa chọn cổ phiếu Trong thực tế, hai yếu tố mà cơng thức kỳ diệu phân tích thực hai yếu tố nghiên cứu Đơn giản vì, lợi tức cao kết hợp với tiền lãi vốn cao hai yếu tố m{ đ|nh gi| quan trọng phân tích công ty trước việc nghiên cứu công thức kỳ diệu tiến hành Tóm lại, hoạt động đơn giản v{ thường gặp ý kiến phản đối công thức kỳ diệu thực phát huy hiệu Nó có tác dụng so sánh với chiến lược khác phức tạp nhiều - chiến lược sử dụng số nghiên cứu nhằm tìm chiến lược hoạt động tốt thị trường chứng khốn Thành cơng chiến lược công thức kỳ diệu l{ điều ngạc nhiên Nhiều người đ~ biết đến phương ph|p đầu tư đơn giản mà hiệu Nhiều nghiên cứu gần đ}y đ~ khẳng định rằng, chiến lược lấy giá trị l{m định hướng thường chinh phục thị trường chứng khoán thời gian d{i Người ta sử dụng c|c phương ph|p kh|c để đo gi| trị Các chiến lược bao gồm việc lựa chọn cổ phiếu dựa tỷ lệ giá thực tế với giá trị sổ sách, giá so với thu nhập, giá so với dòng tiền mặt, giá so với doanh thu, và/hoặc giá so với lợi tức Cũng giống công thức kỳ diệu, chiến lược đơn giản lúc n{o phát huy tác dụng Tuy nhiên, cơng thức lại có tác dụng thời gian d{i Mặc dù chiến lược cho kết tốt nhiều năm hầu hết c|c nh{ đầu tư c| nh}n v{ c|c nh{ đầu tư chun nghiệp khơng có đủ kiên nhẫn để áp dụng chúng Rõ ràng việc đầu tư kéo d{i m{ không mang lại hiệu khiến cho họ thấy khó theo đuổi chiến lược m~i Một vấn đề c|c phương ph|p đơn giản n{y l{, chúng phát huy hiệu chúng lại thực có tác dụng cổ phiếu có số vốn trung bình nhỏ Học chứng khốn - CLICK vào website: https://CophieuX.com l{ cổ phiếu có số vốn lớn Điều n{y ngạc nhiên Các nh{ đầu tư chuyên nghiệp không muốn đầu tư v{o công ty bé thân công ty n{y tạo khoản doanh thu đủ để cân khoản chi phí, nên cơng ty n{y khơng ý Chính vậy, cơng ty n{y thường đưa mức giá cổ phiếu hời Và công thức kỳ diệu nghiên cứu trường hợp Trong trình nghiên cứu, công thức kỳ diệu phát huy hiệu tốt với cổ phiếu công ty có số vốn Tuy nhiên, kết đầu tư tốt cổ phiếu công ty có số vốn mà suốt q trình nghiên cứu, cổ phiếu cơng ty có số vốn khơng hoạt động tốt cổ phiếu công ty lớn Chia cổ phiếu thành nhóm dựa số vốn cơng ty thị trường kết nghiên cứu 17 năm cho thấy 10% cổ phiếu nhỏ kiếm số tiền l~i l{ 12,1% 10% cổ phiếu lớn kiếm 11,9% tiền lãi kết gần tương tự đưa ra: 12,2% cho cổ phiếu nhỏ 11,9% cho cổ phiếu lớn Nhưng việc cổ phiếu có vốn sử dụng nhỏ hoạt động tốt so với cổ phiếu có vốn sử dụng lớn vấn đề quan trọng Rõ ràng có nhiều hội tìm cổ phiếu có giá hời (những cổ phiếu có giá q cao gặp khó khăn) m{ có vốn có nhiều cổ phiếu để lựa chọn v{ phân tích cổ phiếu nhỏ n{y v{ dễ định giá nhầm Theo cơng thức kỳ diệu phương ph|p đơn giản dựa tỷ lệ giá giá sổ sách giúp tìm kiếm cổ phiếu có mức giá hời dễ d{ng số cổ phiếu có số vốn n{y Tuy nhiên, điều khác biệt công thức kỳ diệu với chiến lược chinh phục thị trường trước đ}y l{, cổ phiếu có số vốn lớn (có vốn thị trường triệu la) kết mà cơng thức kỳ diệu đem lại tuyệt vời mà phương ph|p kh|c khơng có Ví dụ, khoảng thời gian mà chúng tơi nghiên cứu phương ph|p sử dụng nhiều để x|c định giá trị cổ phiếu, giá thực tế giá sổ s|ch đ~ không ph}n biệt rõ ràng cổ phiếu ăn kh|ch v{ cổ phiếu thua lỗ số cổ phiếu có số vốn lớn n{y Những cổ phiếu đứng đầu bảng xếp hạng có tỷ lệ giá thực tế giá sổ sách thấp (thấp 10%) đ|nh bại cổ phiếu có gi| cao thứ hạng thấp (cao 10%) 2% năm Nếu so s|nh chiến lược đầu tư công thức kỳ diệu tốt nhiều Tính trung bình 17 năm nghiên cứu, cổ phiếu công thức kỳ diệu xếp hạng tốt (rẻ 10%) đ~ đ|nh bại cổ phiếu xếp hạng (đắt 10%) l{ 14% năm Kết đầu tư tốt 18,88%, kết l{ 4,66%, mức bình Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com quân thị trường cổ phiếu có trị giá tỷ la l{ 11,7% Đ}y l{ điều đ|ng ngạc nhiên Giá cổ phiếu thấp so với chi phí tài sản tín hiệu cho thấy đ}y l{ cổ phiếu rẻ thu nhập cao so với giá với chi phí tài sản Điều chứng tỏ, đ}y l{ cổ phiếu rẻ cho kết đầu tư tốt tương lai Tất nhiên, hai yếu tố n{y đ~ sử dụng đồng thời công thức kỳ diệu Một nghiên cứu quan trọng gần đ}y Joseph Piotroski trường Đại học Chicago tiến hành phân tích s}u tỷ lệ giá thực tế giá sổ sách Piotroski nhận thấy, tính mức trung bình, cổ phiếu có tỷ lệ giá thực tế/giá sổ sách thấp đ|nh bại thị trường nửa số cổ phiếu lựa chọn theo chiến lược thực hoạt động tốt thị trường Với việc sử dụng phương ph|p nghiên cứu đơn giản dựa việc tính to|n, Piotrioski băn khoăn liệu ơng nâng cao kết chiến lược khơng Piotrioski đ~ sử dụng c|ch đo tình hình t{i kh|c nhau, xếp hạng cổ phiếu có mức giá thực tế/giá trị sổ sách thấp (ví dụ thấp 20%) Những cách bao gồm đo tính hiệu quả, khả hoạt động khả c}n Sau 21 năm thử nghiệm, nghiên cứu cho kết tuyệt vời… trừ điều Những cổ phiếu có số vốn lớn lại không thực phát huy hiệu Đối với 1/3 cổ phiếu có số vốn lớn cổ phiếu xếp hạng cao thang điểm Piotroski không hoạt động tốt tỷ lệ trung bình thị trường Điều khơng đ|ng ngạc nhiên Như tơi đ~ trình b{y, điều giúp phát cổ phiếu định nhầm giá số cổ phiếu có số vốn vừa nhỏ dễ d{ng Nhưng phương ph|p khơng có khả chinh phục thị trường lại chọn đầu tư v{o cổ phiếu lớn Ngay chiến lược tinh vi thường cho kết đầu tư tuyệt vời hiệu công thức kỳ diệu đơn giản áp dụng cho cổ phiếu có số vốn lớn Ví dụ, cơng trình nghiên cứu thành cơng sử dụng phương ph|p phức tạp Robert Haughen v{ Nardin Baker Gi|o sư Haugen thực bắt đầu cơng việc tư vấn đầu tư dựa kết tuyệt vời m{ ông đ~ đạt từ nghiên cứu Thay sử dụng hai yếu tố chiến lược đầu tư công thức kỳ diệu, Haugen triển khai chiến lược việc sử dụng 71 yếu tố mà ông cho giúp dự đo|n hoạt động cổ phiếu tương lai 71 yếu tố n{y đ|nh gi| cổ phiếu dựa “mức độ rủi ro, khả khoản, cấu tài chính, khả sinh lời, lịch sử giá dự đo|n nh{ ph}n tích” Tổng hợp yếu tố khác này, Haugen dự đo|n tiền lãi thu cổ phiếu “Tiền lãi dự tính” cho 3.000 cổ phiếu chiến lược đầu tư m{ Haugen nghiên cứu Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com từ th|ng năm 1994 đến th|ng 11 năm 2004 đ~ đưa lên trang web ông Chúng định thử nghiệm mơ hình Haugen để xem liệu có tác dụng tốt cổ phiếu có số vốn lớn khơng (những cổ phiếu có số vốn thị trường khoảng tỷ đô la) Đúng l{ có hiệu Kết mỹ mãn Trong khoảng thời gian 10 năm, mức lãi trung bình thị trường chung cho cổ phiếu có số vốn lớn thử nghiệm khắp toàn cầu l{ 9,38% Nhưng cổ phiếu xếp hạng vị trí cao dựa theo mơ hình 71 yếu tố Haugen lại cho mức lãi trung bình 22,98% Những cổ phiếu có vị trí xếp hạng thấp lại bị thua lỗ 6,91% Con số chênh lệch cổ phiếu tốt cổ phiếu tồi gần 30% Những cổ phiếu n{y xếp hạng tháng vị trí cổ phiếu thay đổi xếp hạng lại vào cuối tháng Tất nhiên, kết thật tuyệt vời công thức kỳ diệu lại cho kết tuyệt vời Cũng khoảng thời gian 10 năm, cổ phiếu có thứ hạng cao mà cơng thức kỳ diệu với hai định nghĩa đơn giản lựa chọn lại cho kết đầu tư 24,25% Những cổ phiếu có vị trí thấp chịu thua lỗ 7,91% Con số chênh lệch cổ phiếu tốt cổ phiếu 32% Mặc dù kết đầu tư công thức kỳ diệu tốt (v{ dễ d{ng để đạt kết n{y hơn) so với mơ hình 71 yếu tố Haugen hai chiến lược n{y cho kết tuyệt vời Nhưng đ}y l{ điểm quan trọng mà bạn cần lưu ý Hầu hết người không (v{ không nên) đầu tư cách mua cổ phiếu sở hữu chúng th|ng Đ}y l{ chiến lược giao dịch, chiến lược đầu tư d{i hạn mà bạn nên ý đến thời gian giao dịch, chi phí giao dịch, chi phí thuế Vậy điều xảy thay đổi chiến lược sở hữu cổ phiếu thời gian d{i l{ năm? Nếu điều thú vị đến Mơ hình 71 yếu tố Haugen cho kết tốt: cổ phiếu có vị trí xếp hạng tốt đạt mức lãi 12,55% (so với mức 9,38% thị trường) cổ phiếu có số tiền lãi kiếm l{ 6,92% Như vậy, chênh lệch cổ phiếu tốt cổ phiếu 5,63% Nếu lúc trước không xem xét mức lãi thu vịng th|ng đ}y thơng tin đầu tư tốt Thế cịn cơng thức kỳ diệu sao? Những cổ phiếu xếp hạng tốt kiếm khoản tiền lãi 18,43% v{ 1,49% cổ phiếu - tỷ lệ chênh lệch hai loại cổ phiếu 17% Xét khía cạnh n{o đ}y kết đầu tư tốt Và sau đ}y l{ số điều thú vị khác Khi áp dụng chiến lược Haugen kết đầu tư vòng 10 năm l{ 36 th|ng liên tục (với doanh thu h{ng năm) đạt mức - 43,1% Còn kết áp dụng công thức kỳ diệu 36 tháng tồi tệ nhất, mức lãi thu đạt +14,3% Hơn nữa, công thức kỳ diệu lại sử dụng mơ hình Haugen 69 yếu tố bạn phải l{m c|c phép to|n Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Đó l{ điểm quan trọng Rõ ràng công thức kỳ diệu cho kết đầu tư tốt Tơi dự đo|n v{ hy vọng tiếp tục phát huy hiệu tương lai Nhưng giống Mark Twain đ~ coi golf l{ “một bước đắn đ~ bị lỗi thời”, có lẽ ngày phương ph|p đầu tư ngẫu nhiên cuối bị coi sai lầm Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com LỜI BÌNH LUẬN CỦA MỘT NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN THÀNH CƠNG Là người may mắn đọc Công thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng khốn từ l{ thảo, tơi vui mừng thấy người đọc tìm thấy hầu hết tri thức bản, quan trọng để hiểu chứng khoán, thị trường chứng khoán quy tắc vận h{nh, đ|nh gi| gi| trị cổ phiếu thị trường Tuy nhiên, điểm hay s|ch không theo cấu trúc thông thường cứng đờ nhiều sách khác lĩnh vực này, mà chuyển tải tri thức đến bạn đọc thông qua câu chuyện dễ hiểu: câu chuyện cậu bé Jason Sự kỳ diệu cách diễn đạt câu chuyện tính tốn cậu bé [hay người tập tư ABC kinh doanh] để kiếm lời từ việc mua bán phong kẹo cao su, để đến toán kinh doanh v{ đầu tư lớn hơn; tương tự c}u chuyện kinh doanh mà gia đình gặp phải sống Chỉ kết thúc phần đầu tiên, người đọc đ~ hiểu b{i to|n đầu tư sinh lời mà họ xem xét có khoản tiền dư định Trong phần sách, toàn khái niệm thị trường chứng khoán, từ công ty cổ phần, cổ phiếu, cổ đông, cổ tức, thị trường chứng khoán, thị giá cổ phiếu, mua bán cổ phiếu diễn đạt đầy đủ, với cách viết dễ hiểu phần Thậm chí, vấn đề cao siêu - m{ người đọc vốn khó tiếp thu đọc sách khác - c|c phương ph|p đầu tư bản, tư v{ c|ch ph|t triển danh mục đầu tư bậc thầy thị trường chứng kho|n Benjamin Graham, Phillip Fisher, Warren Buffet c|ch l{m gi{u họ thông qua đầu tư chứng kho|n ý diễn đạt c|ch kh| đầy đủ dễ hiểu Không cung cấp tri thức, “Công thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng kho|n” cịn cho bạn đọc thứ vơ gi|: l{ tự tin, khả nắm bắt tri thức vốn cao siêu thị trường chứng khoán thực h{nh chiến lược đầu tư đắn c|c nh{ đầu tư bậc thầy Đ}y sách gối đầu cho người muốn bước lên sàn thành công đầu tư chứng kho|n Đó có lẽ l{ lý để sách liên tục sách bán chạy suốt nhiều năm qua Hoa Kỳ Chúc bạn đọc có tri thức bổ ích thị trường chứng kho|n đọc “Công thức kỳ diệu chinh phục thị trường chứng kho|n” n{y Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Khóa học chứng khốn: Kiếm 15%-25%/năm – cần 10 phút/tuần & Toán lớp Cách để X100 lần tài sản sau 25 năm? Chứng khoán biết đến kênh thu nhập thụ động Tức bạn bỏ thời gian năm mà thu cho khoản lợi nhuận lớn Nhưng thực tế, nhiều nhà đầu tư cá nhân chứng khoán nghề tay trái, tốn nhiều thời gian cho Sáng, chiều, tối đọc tin tức, vẽ chart, đọc số tài chính, nghe ngóng thông tin, tham gia group, hỏi người người nọ… khổ sở mệt mỏi kết chẳng hiệu quả, chí thua lỗ Trong chứng khốn, 100 người tham gia có đến 95 người thua lỗ! Thường đến từ lý sau: Chiến lược chọn cổ phiếu bạn không Bạn đọc hàng trăm chiến lược đầu tư chứng khoán khác từ sách, từ groups, diễn đàn, cơng ty chứng khốn cung cấp Nhưng thực tế, hồn tồn sai khơng phát huy tác dụng Một số khác thời: Tức giai đoạn ngắn, bạn kiếm tiền đoạn đó, cần thị trường giảm điểm khiến bạn sấp mặt thua te tua “Khi sai đường chạy vơ ích” – Nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược cổ phiếu sai lý hàng đầu thua lỗ 2.Chiến lược đầu tư không phù hợp với bạn Đại ý, phương pháp mà sai người “Biết người biết ta, trăm trận trăm thắng” – chứng khốn có nhiều phương pháp để kiếm tiền, số phương pháp phù hợp với nhà đầu tư cá nhân: kỹ sư, nhân viên văn phịng, làm cơng ăn lương, hay người kinh doanh, IT… Bạn kiếm tiền 1-2 lần, lại ơm hận với cách đầu tư thua lỗ 3.Bị “loạn chưởng” thông tin Nghe thơng tin mơi giới, bạn bè “nó bật mí cho riêng bạn”, thơng tin khơng đúng, hay bị thổi phồng từ báo chí, từ diễn đàn, từ cơng ty chứng khốn… khiến bạn bị rối loạn đánh giá, nhận định, chí khơng đủ thời gian cho cơng việc gia đình Thậm chí, nhà đầu tư cịn bị cơng ty niêm yết xào nấu số liệu, thông tin sai thật nhằm trục lợi Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Và bạn thường người biết cuối cùng; bạn đu đỉnh, bị “úp bô” bị đánh hội đồng Tiền đội nón khơng hẹn ngày trở – hay ngắn gọn “cháy tài khoản” 4.Ước muốn giàu nhanh phải tuyệt đối Dù trưởng thành, nhiều nhà đầu tư bị thu hút câu chuyện cổ tích: nhân đơi tài khoản năm Trong năm ăn hên bạn nhân đơi , dài hạn không Hãy tưởng tượng với 200 triệu đồng; nhân đơi năm sau 20 năm bạn có 200.000.000.000.000 đồng (200.000 tỷ đồng – giàu Việt Nam!!! – Vô lý) Mong muốn giao dịch đầu tư: Dù phương pháp hay sai khơng sai 100% thời gian, 100% khoản đầu tư, xác tầm 60% Điều khiến bạn khơng biết hay sai, khơng đủ kiên nhẫn để theo cổ phiếu dứt khốt từ bỏ cổ phiếu Điều khiến bạn thua lỗ Charlie Munger – tỷ phú đầu tư bạn Warren Buffett: “Người muốn giàu nhanh, người dễ thua lỗ” Thực tế: Chỉ với mức lãi 20%/năm sau 25 năm – Bạn nhân tài sản lên gấp 100 lần so với bây giờ! 5.Tâm lý không ổn định Cũng bạn lạc vào rừng rậm, với đồ mà bạn xác hay khơng? Mỗi bước ln lo sợ thú ăn thịt sập bẫy khiến bạn càng lo sợ dẫn đến “tắm máu” – tài khoản đỏ chét thua lỗ Bạn nhớ lần, bạn run sợ thị trường chứng khốn giảm điểm, tài khoản bạn bốc Rồi tăng lại, bạn mừng Nhưng mừng chưa tày gang lại đau đớn tài khoản giảm trước Thực tế, phương pháp sai khơng phù hợp khiến 90% nhà đầu tư thua lỗ Chắc bạn không muốn đời sống cảnh tượng sợ hãi lo âu? Hãy tưởng tượng: Bạn nắm tay hệ thống đầu tư khoa học, chỉnh chu tồn diện Khi đồng nghiệp, người thân bạn, CHÍNH BẢN THÂN BẠN, phải kinh ngạc Những nhà đầu tư khác phải ghen tị Bằng việc bạn vừa chơi với con, cà phê, nhậu, hay thú vui nào… NHƯNG VẪN KIẾM ĐƯỢC TIỀN TỪ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Chỉ sau khóa học thiết kế tối ưu & tồn diện này! Học chứng khoán - CLICK vào website: https://CophieuX.com Kể bạn chưa Biết đến chứng khoán trước đây, Chẳng biết khái niệm kinh tế tài Tơi đảm bảo điều đó: Với Khóa học “Cách lựa chọn cổ phiếu khoa học, chỉnh chu & tồn diện”, Bạn hài lịng cảm nhận chứng khoán siêu đơn giản! Như Peter Luych – Nhà quản lý quỹ số giới nói: “Chứng khốn mơn Tốn lớp 4” Và bạn trải nghiệm cảm giác kiếm tiền nhờ đầu tư chứng khốn, người thân bạn vui sướng, nhà đầu tư khác ganh tỵ – Bạn có cảm giác TRÊN CẢ TUYỆT VỜI! Khóa học “Cách lựa chọn cổ phiếu khoa học, chỉnh chu tồn diện” khóa học thiết kế TỐI GIẢN – tinh chỉnh năm Rất CỤ THỂ, RÕ RÀNG, tập trung vào lý thuyết lẫn thực hành nhằm giúp bạn: KIẾM LỢI NHUẬN VƯỢT TRỘI & BỀN VỮNG, hẳn bạn vui sướng với kỹ lựa chọn cổ phiếu tận hưởng thú vui sống! Khóa học: “Cách lựa chọn cổ phiếu khoa học, chỉnh chu toàn diện”, Ngọ tiết lộ cho bạn: 15 Nội dung khóa học Phương pháp lựa chọn cổ phiếu khoa học: Tiết lộ cho bạn 15+ tiêu chí nghiên cứu kỹ lưỡng, có chứng minh kiểm định khoa học NĐT tiếng dùng như: Warren Buffett, Benjamin Graham, Peter Luych, Walter Schloss, John Neff, Wiliam O’Neil (Canslim), Charles H.Dow nhiều NĐT khác Bộ lọc siêu cổ phiếu: Quét hết 1500 cổ phiếu toàn thị trường với nhiều tiêu chí giúp bạn tìm kiếm cổ phiếu nhanh chóng, hiệu đầy đủ Hiểu cách định giá cổ phiếu, tìm hiểu giá trị nội doanh nghiệp nhằm mua cổ phiếu tuyệt vời với giá rẻ Đọc hiểu báo cáo tài theo chuẩn Giáo Sư & NĐT tiếng: Tìm kiếm DN chất lượng & loại bỏ DN xào nấu, có vấn đề Chỉ báo phân tích kỹ thuật để xác định thời điểm mua bán cổ phiếu chuẩn: Nhằm tối ưu hóa được lợi nhuận Hướng dẫn cụ thể bước thực hành; click, nhấp chuột vị trí: Giúp bạn tìm kiếm cổ phiếu nhanh nhất, tồn diện Học chứng khốn - CLICK vào website: https://CophieuX.com Định hướng đường đi, phong cách phù hợp với nhà đầu tư cá nhân nhằm vừa có nhiều thời gian & hiệu Bí quan trọng đầu tư chứng khoán để giúp bạn kiếm tiền hiệu nhàn hạ kỹ thuật hiệu nghiệm để bạn kiểm soát cảm xúc đầu tư chứng khốn 10 cách thức giúp bạn có nhiều thời gian rảnh, mà đầu tư hiệu 11 Cách xử lý gặp cổ phiếu khó xơi gặp tình éo le 12 công cụ để quản trị rủi ro hiệu quả, dù bạn chưa biết chữ chứng khoán trước 13 Cung cấp nguồn tư liệu quý, chất lượng mà học viên biết chỗ 14 Cách giúp bạn tiến cách siêu nhanh với THÁNG, mà tơi phải RẤT KHĨ KHĂN nhận 15 Sửa tập & đánh giá cổ phiếu thực tế học viên – giúp cho học viên phân tích chuẩn Và bạn sẽ thưởng thức sống ung dung, tự Nhưng mà kiếm tiền! Đó điều bạn làm từ chứng khoán! Bấm vào đây: Messenger Facebook (Tại đây) ZALO – SĐT: 0967746668 Để trao đổi đăng ký Khóa học: “CÁCH CHỌN CỔ PHIẾU ĐÚNG KHOA HỌC, CHỈNH CHU & TOÀN DIỆN” Ngay bây giờ! Bạn hồn tồn hài lịng với chế độ hỗ trợ trọn đời giúp bạn hoàn hảo kỹ đầu tư đánh giá cổ phiếu mình! Và cam đoan hồn tiền lại 100%, tơi khơng cần tiền bạn tơi sẵn sàng hồn lại số tiền mà bạn bỏ học, Nếu khóa học bạn khơng thấy được: Học chứng khốn - CLICK vào website: https://CophieuX.com Chiến lược chọn cổ phiếu khoa học vượt trội Cách thực hành lọc cổ phiếu siêu hạng Cách có nhiều thời gian thảnh thơi Bạn khơng cả! Cịn tuyệt vời hơn, chí sau khóa học bạn ứng dụng theo không mang hiệu quả, Bạn hồn tiền 100% Bạn chẳng từ khóa học cả! • Dạy chi tiết, cụ thể, cầm tay việc – KHƠNG chung chung • Cam kết bạn chọn cổ phiếu & tự thực • Hướng dẫn đến bạn hiểu cặn kẽ lý thuyết & thực hành Đặc biệt hơn: Khóa học này, có kết hợp sở khoa học & thực hành, khóa học xem hồn thành, bạn tự thực hành, tìm kiếm cổ phiếu hồn hảo Nhớ có bên bạn hỗ trợ trọn đời! Để đảm bảo chất lượng, số lượng có giới giới hạn: Online: kèm 1; Offline: 1-2 học viên/khóa Hãy đăng ký Khóa học cách lựa chọn cổ phiếu chuẩn, tồn diện hơm nay, để bạn khơng phải lo sợ thị trường giảm điểm Khóa học giúp bạn thực mong ước thời thơ ấu bạn người thân yêu biến chứng khoán nguồn thu nhập thụ động Bạn cần Bấm vào: Trang web: https://CophieuX.com/ ZALO – SĐT :0967746668 Để tư vấn đăng ký khóa học CÁCH CHỌN CỔ PHIẾU ĐÚNG KHOA HỌC, CHỈNH CHU & TOÀN DIỆN Nếu có thể, bạn nên mua sách gốc để ủng hộ tác giả nhà xuất bản!