Luận văn Thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Nghiên cứu mối quan hệ hai chiều giữa cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh của các công ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NĂNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRƯƠNG TUẦN NGHĨA NGHIEN CUU MOI QUAN HE HAI CHIEU GIỮA CƠ CÁU VON VA HIEU QUA KINH DOANH CUA CAC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM 2019 | PDF | 194 Pages buihuuhanh@gmail.com LUAN VAN THAC SI QUAN TRI KINH DOANH Đà Nẵng - Năm 2019 ĐẠI HỌC ĐÀ NANG TRUONG DAI HQC KINH TE TRUONG TUAN NGHIA NGHIEN CUU MOI QUAN HE HAI CHIEU GIU'A CO CAU VON VA HIEU QUA KINH DOANH CUA CAC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM LUAN VAN THAC SI QUAN TRI KINH DOANH Mã số: 60 34 01 02 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Đường Nguyễn Hưng Đà Nẵng - Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố bắt kỳ cơng trình khác TÁC GIÁ Trương Tuấn Nghĩa ii MỤC LỤC Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu: Đối tượng, phạm vi nghiên cứn: Phương pháp nghiên cứu: Hee 2.222 22211111 Kết cấu nghiên cứu: woe CHUONG 1.TONG QUAN LY THUYET VE CƠ CAU VON VA HIEU QUA KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 KHAI QUAT CHUNG VE CO CAU VON VA CAC NHAN TO ANH HUONG DEN CO CẤU VỒN CỦA DOANH NGHIỆP .7 1.1.1 Cơ cấu vốn doanh nghiệp 1.1.1.1 Khái niệm đặc điềm chung cầu vốn doanh nghiệp 1.1.1.2 Các tiêu đánh giá cấu vốn 1.1.2 Các lý thuyết cấu vin "5 12 1.1.2.1 Ly thuyét cấu trúc vốn Modigliani - Miller (Mơ hình M&M) 12 1.1.2.2 Lý thuyết đánh đổi (Trade- ofƑ theor) ? 1.1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking order theor)) „19 -.21 1.1.2.5 Thuyết điều chỉnh thị trường se -22 1.1.2.6 Lý thuyết tín hiệu (Signalling Theory) 24 1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn doanh nghiệp 25 1.1.3.1 Các nhân tổ bên doanh nghiệp 25 29 12 KHÁI QUÁT CHUNG VE HIEU QUA KINH DOANH VÀ CÁC NHAN TO ANH HUONG DEN HIEU QUA KINH DOANH CUA DOANH NGHIEP -35 1.2.1 Hiệu kinh doanh doanh nghiệp -2.22- 38 1.2.1.1 Khái niệm hiệu kinh doanh doanh nghiệp 35 1.2.1.2 Các tiêu đánh giá hiệu kinh doanh doanh nghiệ 36 1.2.2 Các nhân tố tác động đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 40 1.2.2.1 Các nhân tố bên doanh nghiệp - 8Ð 1.2.2.2 Các nhân tố bên ngồi doanh nghiệp 43 13 MĨI QUAN HỆ HAI CHIỀU GIỮA CƠ CẦU VÓN VÀ HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 45 1.3.1 Tác động hiệu kinh doanh đến cầu vốn doanh nghiệp 45 1.3.2 Tác động cấu vốn tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp 46 1.3.3 Một số nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ cấu vốn hiệu kinh doanh doanh nghiệp để 1.4 DU LIEU NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU S0 CHƯƠNG THỰC TRẠNG VÀ MỐI QUAN HỆ HAI CHIỀU GIỮA CO CAU VON VA HIEU QUA KINH DOANH CUA CAC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN CHUNG KHOAN VIET NAM TH] TRUONG 2.1 TONG QUAN VE NGANH HANG TIEU DUNG TAI VIET NAM 53 2.1.1 Thị trường ngành hàng tiêu dùng Việt Nam 2.1.2 Đặc điểm ngành hàng tiêu dùng Việt Nam 2.1 Đặc điểm hoạt động kinh doanh công ty ngành hàng [-% - 58 iv 2.2 THUC TRANG VE CO CAU VON VA HIEU QUA KINH DOANH CUA CAC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM GIAI DOAN 2014 - 2018 59 2.2.1 Thực trạng cấu vốn giai đoạn 2014-2018 62 2.2.2 Thực trạng hiệu kinh doanh giai đoạn 2014 - 2018 64 2.2.3 Thực trạng mồi quan hệ cấu vốn hiệu kinh doanh theo nhóm ngành giai đoạn 2014 — 2018 68 23 XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU MĨI QUAN HE HAI CHIEU GIỮA CƠ CAU VON VÀ HIỆU QUA KINH DOANH CUA CAC DOANH NGHIEP NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM 72 -72 2.3.1 Các giả thuyết mơ hình 2.3.1.1 Mơ hình nhân tơ hiệu kinh doanh tác động đến cấu vốn 73 2.3.1.2 Mơ hình nhân tố cấu vốn tác động tới hiệu kinh doanh 77 2.3.2 Mô hình nghiên cứu 2.4 KẾT QUÁ NGHIÊN CỨU 2.4.1 Kết thống kê mô tả 2.4.2 Mô tả tương quan biến 2.4.3 Kết ước lượng mơ hình hồi liệu 222222222trrccccrrrreceee TỔ) quy . -22 - 82 2.4.3.1 Mơ hình tác động hiệu kinh doanh đến cầu vén 82 2.4.3.2 Mơ hình tác động cấu vốn đến hiệu kinh doanh 88 2.5 ĐÁNH GIÁ TƠNG HỢP MĨI QUAN HỆ GIỮA HQKD VÀ CƠ CÁU VON CUA CAC CONG TY NGANH HÀNG TIEU DUNG NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM 94 2.6 BANH GIA UU DIEM VA HAN CHE CUA MO HINH NGHIEN CUU CHUONG MOT SO GIAI PHAP NHAM VON VA HIEU QUA KINH DOANH HOAN 95 THIEN CO CAU CUA CAC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN TH] TRUONG CHUNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 CAC GIAI PHAP NHAM 98 NANG CAO HIEU QUA KINH DOANH CUA CAC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM 98 3.1.1 Hồn thiện sách cấu vốn công ty 98 3.1.2 Tận dụng quy mô hội tăng trưởng công ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 06 3.1.3 Tăng cường ứng dụng tiến khoa học kỹ thuật vào sản xuất kinh doanh cvsentnsnentnenenenenenetetntnn "— 3.2 CÁC GIẢI PHÁP NHÀM HOÀN THIỆN CƠ CÁUU VỐN CỦA C CÁC CONG TY NGANH HANG TIEU DUNG NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM 3.2.1 Nâng cao hiệu kinh doanh 108 ơng ty có tỷ lệ nợ vay cao108 3.2.2 Tân dụng quy mô nguồn vốn hội tăng trưởng công ty 110 3.2.3 Tăng cường khả khoản công ty ngành hàng tiêu dùng có tỷ lệ nợ cao 3.2.4 Minh bạch hóa thong tin cơng ty wl sesee T12 3.3 MỘT SÓ KIÊN NGHỊ ĐÓI VỚI CÁC CƠ QUAN NHÀ NUGC 114 3.3.1 Xây dựng hệ thống xếp hạng tín nhiệm phát triển chương trình bảo lãnh tín dụng 3.3.2 Đẩy mạnh tự hóa tài 3.3.3 Đổi chế quản lý tiếp cận thúc „114 I15 ứng dụng khoa "` ƠỐƠƠƠƠƠƠƠƠƠƠƠƠĨĨ KẾT LUẬN 118 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO „XI PHỤ LỤC 01 sssesserreererrrrrrrrrrrrrrrrrrrrer XVI vi PHY LUC 02 PHY LUC 03 PHY LUC 04 QUYET ĐỊNH GIAO ĐÈ TÀI L¡ 'VĂN (bản sao) GIẦY ĐÈ NGHỊ BẢO VỆ LUẬN VĂN (bản sao) BIÊN ỌP HỘI ĐỒNG ĐÁNH GIÁ LUẬN VĂN TÓT NGHIỆP (bản sao) BẢN NHẬN XÉT LUẬN VĂN THẠC SĨ CỦA PHẢN BIỆN I (bản sao) BẢN NHẬN XÉT LUẬN VĂN THẠC SĨ CỦA PHẢN BIỆN (bản sao) BẢN GIẢI TRÌNH CHỈNH SỬA LUẬN VĂN vii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIET TAT CÁC KÝ HIỆU EBIT EPS FEM GMM GRO HNX HOSE LEV REM ROA ROE SIZE SSG STATA_ TANG TAX wace “Thu nhập trước thuế lãi vay Lãi cỗ phiếu (Earnings per share) phương pháp ước lượng tác động có định FEM (Fixed effects estimator) Phương pháp hồi quy ước lượng moment tông quát GMM (Generalized Method of Moments) Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh Hệ số nợ tổng nguồn vốn (Leverage) Phương pháp mơ hình tác động ngẫu nhiên REM (Random effects model) Tỷ suất sinh lời tài sản (Return on Assests) Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (Return on equity) Quy mô doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng doanh thu Bộ chương trình sử dụng Kinh tế Lượng thống kê Tỷ trọng tài sản có định tơng tài sản “Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Chỉ phí sử dụng vốn trung bình có trọng số (Weighted average cost of capital) CAC CHU VIET TAT VCSH 'Vốn chủ sở hữu M&M Modigliani va Merton Miller R&D Nghiên cứu phát triển (Research & Development) HQKD Hiệu kinh doanh _ viii DANH MUC BANG BIEU Số hiệu 21 Tên bảng Chỉ phí vốn chủ sở hữu Danh sách cơng ty có giá trị vốn hóa thị trường lớn ngày 1/1/2019 ngành hàng tiêu dùng Trang l§ 60 Tơng nguồn vốn nhóm cơng ty lớn ngành 22 hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng 61 khoán từ năm 2014 - 2018 Tổng nguồn vốn trung bình cơng ty ngành 2.3 hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng 62 khoán 24 25 Hệ số nợ trung bình cơng ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Hệ số nợ nhóm cơng ty lớn ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán từ năm 2014~ 2018 Hệ số nợ dài hạn trung bình cơng ty ngành 2.6 hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán 27 28 29 Tỷ suất ROA, ROE công ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Ty suất ROA nhóm cơng ty lớn ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán từ năm 2014~ 2018 Ty suất ROE nhóm cơng ty lớn ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán từ 62 63 64 65 66 67