(Luận văn) nghiên cứu tác động của vàng đến hiệu quả đầu tư trong chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro cho danh mục chứng khoán trên thị trường việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH hi ep  -  w n lo ad ju y th yi pl ua al NGUYỄN HOÀNG NHẬT TÂN n n va fu ll NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA VÀNG ĐẾN HIỆU oi m at nh QUẢ ĐẦU TƯ TRONG CHIẾN LƯỢC ĐA DẠNG HĨA z VÀ PHỊNG NGỪA RỦI RO CHO DANH MỤC CHỨNG z k jm ht vb KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re th TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ep  -  w n lo ad NGUYỄN HOÀNG NHẬT TÂN ju y th yi pl NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA VÀNG ĐẾN HIỆU ua al n QUẢ ĐẦU TƯ TRONG CHIẾN LƯỢC ĐA DẠNG HÓA va n VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO DANH MỤC CHỨNG fu ll KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM oi m nh at CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG z MÃ SỐ: 60340201 z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n va ey t re th TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 t to ng hi LỜI CAM ĐOAN ep Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Nghiên cứu tác động vàng đến w hiệu đầu tư chiến lược đa dạng hóa phòng ngừa rủi ro cho danh mục chứng n lo ad khốn thị trường Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng ju y th dẫn TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên yi Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố bất pl kỳ cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận n ua al văn va tháng n TP.Hồ Chí Minh, ngày năm 2013 fu ll Tác giả oi m at nh z z k jm ht vb Nguyễn Hoàng Nhật Tân om l.c gm an Lu n va ey t re th -69- t to ng MỤC LỤC hi ep TRANG PHỤ BÌA w n LỜI CAM ĐOAN lo ad MỤC LỤC y th ju DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT yi pl DANH MỤC CÁC BẢNG ua al DANH MỤC CÁC HÌNH n va n TÓM TẮT ll fu oi m CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI at nh 1.1 Lý chọn đề tài z 1.2 Mục tiêu nghiên cứu z ht vb 1.3 Phương pháp nghiên cứu k jm 1.4 Ý nghĩa luận văn l.c gm 1.5 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ om TÁC ĐỘNG CỦA VÀNG ĐẾN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ TRONG CHIẾN an Lu LƯỢC ĐA DẠNG HĨA VÀ PHỊNG NGỪA RỦI RO ey th 3.3 Các giả thiết tác động vàng đến hiệu đầu tư danh mục 21 t re 3.2 Mô tả biến 18 n 3.1 Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 13 va CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 13 -70- t to ng 3.4 Nguồn liệu nghiên cứu 21 hi ep CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH TÁC ĐỘNG CỦA VÀNG ĐẾN HIỆU QUẢ w ĐẦU TƯ TRONG CHIẾN LƯỢC ĐA DẠNG HĨA VÀ PHỊNG NGỪA n lo RỦI RO TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 24 ad y th 4.1 Thống kê mô tả kiểm định liên quan 24 ju 4.1.1 Thống kê mô tả 24 yi 4.1.2 Kiểm định tượng tự tương quan 26 pl ua al 4.1.3 Kiểm định ảnh hưởng ARCH 31 n 4.1.4 Kiểm định tính dừng 34 va n 4.2 Kết mơ hình 39 fu ll 4.2.1 Kết ước lượng mơ hình VAR-GARCH 39 m oi 4.2.2 Kết ước lượng mơ hình CCC-GARCH 45 at nh 4.2.3 Kết ước lượng mơ hình DCC-GARCH 48 z 4.3 Kiểm định phần dư 52 z vb jm ht CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 67 k 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 67 gm l.c 5.2 Những điểm hạn chế luận văn 67 om 5.3 Những gợi ý cho hướng nghiên cứu 67 an Lu DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO n va PHỤ LỤC ey t re th -71- t to ng DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT hi ep w n Cách viết đầy đủ lo Chữ viết tắt ad Augmented Dickey-Fuller Constant Conditional Correlation ua al Dynamic Conditional Correlation n DCC pl CCC Autoregressive Conditional Heteroskedasticity yi ARCH ju y th ADF n va Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity PP Phillips-Perron VAR Vector Autoregression ll fu GARCH oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th -72- t to ng DANH MỤC CÁC BẢNG hi ep Bảng 4.1: Giản đồ tự tương quan biến GoldPriceReturn với độ trễ k=15 27 w n Bảng 4.2: Giản đồ tự tương quan bình phương biến GoldPriceReturn với độ trễ lo ad k=15 28 y th Bảng 4.3: Giản đồ tự tương quan biến VNIndexReturn với độ trễ k = 15 29 ju yi Bảng 4.4: Giản đồ tự tương quan bình phương biến VNIndexReturn với độ trễ pl n ua al k=15 30 Bảng 4.5: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến GoldPriceReturn với độ trễ va n k=4 32 ll fu oi m Bảng 4.6: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho biến VNIndexReturn với độ trễ k=4 33 at nh Bảng 4.7: Kết kiểm định ADF cho biến GoldPriceReturn 35 z z jm ht vb Bảng 4.8: Kết kiểm định PP cho biến GoldPriceReturn 36 Bảng 4.9: Kết kiểm định ADF cho biến VNIndexReturn 37 k gm Bảng 4.10: Kết kiểm định PP cho biến VNIndexReturn 38 l.c om Bảng 4.11: Kết ước lượng mơ hình VAR(1)-GARCH(1,1) hai biến phần an Lu mềm Eview 39 Bảng 4.12: Tóm tắt kết ước lượng mơ hình VAR(1)-GARCH(1,1) với hai biến ey t re th chứng khốn Việt Nam theo mơ hình VAR-GARCH 43 n Bảng 4.13: Tỷ trọng đa dạng hóa tỷ số phịng ngừa trung bình cho danh mục vàng va GoldPriceReturn VNIndexReturn 41 -73- t to ng Bảng 4.14: Thiết lập danh mục đa dạng hóa với diện vàng theo mơ hình hi ep VAR-GARCH 44 Bảng 4.15: Đánh giá hiệu chiến lược phòng ngừa theo VAR-GARCH 44 w n lo Bảng 4.16: Tóm tắt kết ước lượng mơ hình CCC-GARCH(1,1) với hai biến ad GoldPriceReturn VNIndexReturn 45 ju y th Bảng 4.17: Tỷ trọng đa dạng hóa tỷ số phịng ngừa trung bình cho danh mục vàng yi pl chứng khốn Việt Nam theo mơ hình CCC-GARCH 47 al n ua Bảng 4.18: Thiết lập danh mục đa dạng hóa với diện vàng theo mơ hình n va CCC-GARCH 47 ll fu Bảng 4.19: Đánh giá hiệu chiến lược phòng ngừa theo CCC-GARCH 48 m oi Bảng 4.20: Tóm tắt kết ước lượng mơ hình DCC-GARCH cho hai biến nh GoldPriceReturn VNIndexReturn 49 at z z Bảng 4.21: Tỷ trọng đa dạng hóa tỷ số phịng ngừa trung bình cho danh mục vàng vb chứng khoán Việt Nam theo mơ hình DCC-GARCH 50 jm ht k Bảng 4.22: Thiết lập danh mục đa dạng hóa với diện vàng theo mơ hình gm DCC-GARCH 51 l.c Bảng 4.23: Đánh giá hiệu chiến lược phòng ngừa theo DCC-GARCH 51 om an Lu Bảng 4.24: Giản đồ tự tương quan cho phần dư sau ước lượng VAR-GARCH 55 n lượng CCC-GARCH 56 va Bảng 4.25: Giản đồ tự tương quan cho phần dư biến GoldPriceReturn sau ước th lượng CCC-GARCH 57 ey t re Bảng 4.26: Giản đồ tự tương quan cho phần dư biến VNIndexReturn sau ước -74- t to ng Bảng 4.27: Giản đồ tự tương quan cho phần dư biến GoldPriceReturn sau ước hi ep lượng DCC-GARCH 58 Bảng 4.28: Giản đồ tự tương quan cho phần dư biến VNIndexReturn sau ước w n lượng DCC-GARCH 59 lo ad Bảng 4.29: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư mơ hình VAR- y th ju GARCH 60 yi pl Bảng 4.30: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư biến n ua al GoldPriceReturn mơ hình CCC-GARCH 61 va Bảng 4.31: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư biến n VNIndexReturn mơ hình CCC-GARCH 62 ll fu oi m Bảng 4.32: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư biến at nh GoldPriceReturn mơ hình DCC-GARCH 63 z Bảng 4.33: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư biến z k jm ht vb VNIndexReturn mơ hình DCC-GARCH 64 om l.c gm an Lu n va ey t re th -75- t to ng DANH MỤC CÁC HÌNH hi ep Hình 3.1: Đồ thị biến GoldPriceReturn theo thời gian 20 w n Hình 3.2: Đồ thị biến VNIndexReturn theo thời gian 20 lo ad Hình 3.3: Biểu đồ thời gian số VN-Index 21 y th ju Hình 3.4: Biểu đồ thời gian giá vàng thị trường Lon Don 22 yi pl Hình 4.1: Kết thống kê mơ tả biến GoldPriceReturn 24 ua al n Hình 4.2: Kết thống kê mơ tả biến VNIndexReturn 25 va n Hình 4.3: Thống kê mơ tả cho phần dư theo mơ hình VAR-GARCH 52 ll fu oi m Hình 4.4: Thống kê mơ tả cho phần dư biến GoldPriceReturn theo mơ hình CCC- at nh GARCH 53 z Hình 4.5: Thống kê mô tả cho phần dư biến VNIndexReturn theo mơ hình CCC- z GARCH 53 ht vb jm Hình 4.6: Thống kê mô tả cho phần dư biến GoldPriceReturn theo mô hình DCC- k GARCH 54 gm l.c Hình 4.7: Thống kê mơ tả cho phần dư biến VNIndexReturn theo mơ hình DCC- om GARCH 54 an Lu n va ey t re th